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Os Novos Contratos Futuros da BM&FBOVESPA
Seminário “Perspectivas para o Agribusiness em 2008 e 2009”
24 de Junho de 2008
Fabiana Salgueiro Perobelli Urso
Novo modelo de negociação para o milho1
Algodão para exportação – DAC2
Índice de Commodities Brasil3
Agenda
Localização das indústrias
Aves - AbefSuínos - AbipecsConfinamentos - Assocon
Elaboração: CONAB-DIGEM e BM&F
Produção e demanda de milho no Brasil
Evolução das Bases de Preços do Milho
-17.50
-15.00
-12.50
-10.00
-7.50
-5.00
-2.50
0.00
2.50
5.00
7.50
1/3/
05
3/3/
05
5/3/
05
7/3/
05
9/3/
05
11/3
/05
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06
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1/3/
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1/3/
08
3/3/
08
5/3/
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R$/saca
Lucas do Rio Verde (MT)
Uberlândia (MG)
Cascavel (PR)
Rio Verde (GO)
Características do Mercado de Milho
• Regionalização do mercado de milho• Fatores de oferta e demanda locais• Produto sensível aos impactos tributários e logísticos• Volatilidade nas bases• A formação de preço em Campinas nem sempre é transmitida na
velocidade adequada
Volatilidade das bases (% ao ano)
PERÍODO Rio Verde Dourados Uberlandia Cascavel Lucas R Verde
2004 25.43 25.98 21.09 22.46 35.282005 25.14 22.89 25.57 23.38 31.332006 27.72 25.24 26.58 25.61 32.332007 27.08 21.33 24.61 21.91 35.442008 28.08 21.61 34.99 25.67 27.83
• Modelo inédito de negociação, que permitirá a fixação do preço local para os agentes da cadeia do milho
• Contrato futuro (Campinas) liquidado financeiramente, combinado com:
• Contratos futuros de base regionais com entrega física.
• Os agentes fixam a base e no vencimento pode ocorrer a entrega física nos armazéns cadastrados pela Bolsa
•• BenefBenefíícios:cios:• Reduz o risco de base;• Aumenta a eficiência do hedge – fixação do preço regional• Valoriza os mercados regionais;• Dá visibilidade à entrega física;• Minimiza os problemas tributários;• Atrai novos participantes de mercado.
Novo Modelo de Negociação - Milho
Como operar
• A fixação do preço local será feita através de duas operações:
• Contrato futuro Campinas e contrato de base local
• Fixação do preço em Uberlândia:
• Vende Campinas e Vende Uberlândia
• R$ 28/saca e -R$ 5/saca = R$ 23/saca (local)
Contrato Futuro com LiquidaContrato Futuro com Liquidaçção Financeiraão Financeira
• Cotação: R$/saca de 60 Kg
• Tamanho: 450 sacas de 60 Kg
• Data de vencimento: Dia 15 do mês de vencimento
• Meses de negociação: jan, mar, mai, jul, ago, set e nov.
• Formação de Preço: Campinas/SP
• Código: CCM
• Liquidação financeira pelo Indicador Esalq/BM&F
• Média dos últimos 3 dias úteis
• Modelo do boi gordo
Contrato Futuro Financeiro
Indicador do Milho Esalq/BM&F Bovespa - Campinas
12
17
22
27
32
37
1/2/
2004
3/2/
2004
5/2/
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2004
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2004
11/2
/200
4
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2005
3/2/
2005
5/2/
2005
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/200
5
1/2/
2006
3/2/
2006
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2006
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2006
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6
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2007
3/2/
2007
5/2/
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7/2/
2007
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2007
11/2
/200
7
1/2/
2008
3/2/
2008
5/2/
2008
R$/saca
•• Objeto de negociaObjeto de negociaççãoão
• Padrão mercado interno
• Padrão exportação (base mercado externo)
•• CotaCotaççãoão
• Reais por saca, livres de ICMS (mercado interno)
• Reais por saca, livres de quaisquer encargos, tributários ou não-tributários
• Poderá ser um número positivo, nulo ou negativo
•• FormaFormaçção de preão de preçço da regiãoo da região--basebase
• Dentro da região-base serão cadastrados armazéns para entrega física da mercadoria
• Não haverá incidência de frete dentro da região.
Contrato de Base
• Tamanho: 450 sacas
• Meses: Janeiro, marco, maio, julho, agosto, setembro e novembro
• Último dia de negociação: Dia 15 do mês de vencimento
•• LiquidaLiquidaçção por entrega:ão por entrega:
• Conceito de período de Intenção de Entrega (5 dias)
• Alocação: primeiro dia útil após o último dia de negociação
Contrato de Base
Potenciais Bases para Negociação
• Minas Gerais:
• Região de Uberlândia
• Goiás:
• Região de Rio Verde
• Paraná:
• Paranaguá (Transferido)
• Região de Cascavel • Mato Grosso:
• Região de Lucas do Rio Verde
• Mato Grosso do Sul:
• Região de Dourados
Motivação
• Desenho contratual atenderá as necessidades de hedgede preço dos exportadores e importadores;
• A formação de preço no Porto de Santos permitirá melhor visibilidade do preço do algodão brasileiro, além da arbitragem com o mercado internacional;
• Originação do algodão brasileiro pelo não-residente, sem “risco País”;
• Contrato FOB.
Características do Contrato
• Objeto de negociação• Algodão em pluma, embalado em fardos, tipo único 31 4.
• Formação de preço• Porto de Santos• Formação de lotes: depósito em Regime Especial denominado Depósito Alfandegado Certificado (DAC).
• Meses de vencimento• Março, maio, julho, outubro e dezembro
• Tamanho do contrato
• 24 toneladas
Novo modelo de negociação para o milho1
Algodão para exportação – DAC2
Índice de Commodities Brasil3
Agenda
Evolução do ICB – BCI, 2004-08 (Em R$)
10000
11000
12000
13000
14000
15000
16000
17000
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2004
3/2/
2004
5/2/
2004
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11/2
/200
4
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5
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2006
3/2/
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5/2/
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11/2
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6
1/2/
2007
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7
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2008
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2008
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2008
Commodities negociadas e elegíveispara o ICB
Negociadas:
• Café Arábica
• Boi Gordo
• Soja
• Milho
• Açúcar
• Etanol
• Algodão
• Ouro
Elegíveis:
• Café Arábica
• Boi Gordo
• Soja
• Milho
• Etanol (será incluído na próxima reponderação)
Ponderação Atual – Critério Volume Financeiro
Ponderação: 1/3 pela produção e 2/3 pela liquidez.Ponderação válida para o 2º Quadrimestre de 2008.
Boi Gordo 32.46% 46.12% 41.56%Café Arabica 13.07% 40.20% 31.16%Soja 35.27% 8.62% 17.50%Milho 19.20% 5.06% 9.78%
100% 100% 100%
Producao 2007
Liquidez 2º Quad 08 Ponderacao
Comparação com Dow Jones Agro Index
BCI – R$
DJ Agricultural
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
15000
16000
17000
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2004
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www.bmfbovespa.com.br
Fabiana Salgueiro Perobelli Urso
Gerente de Pecuária e EnergiaBM&F – Bolsa de Mercadorias & Futuros