27-06-2016

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Bancos centrais em alerta pós-Brexit reúnem em Sintra Draghi recebe em Sintra alguns dos mas poderosos banqueiros centrais do mundo num momento em que estão em alerta máximo para evitar turbulências na banca, nas moedas ou nos juros da dívida que possam prejudicar a economia e confiança dos investidores.

Reuters

Mario Draghi Presidente do BCE Janet Yellen Presidente da Reserva Federal Mark Carney Presidente do Banco de Inglaterra Taxa de juro 0% e está a comprar dívida Taxa de juro 0,25 a 0,5% Taxa de juro 0,5% Armas Mais liquidez e aumentar compras Armas Adiar subida de juros este ano Armas Cortar juros, retomar compra de dívida

RUI PERES JORGE rpjorgeianegocios.pt ANDRÉ TANQUE JESUS andrejesus4pnegocios.pt

s próximas se-manas serão decisivas para conter desen-volvimentos

financeiros que possam afectar de forma grave a confiança dos inves-tidores, das empresas e das famí-lias, que está abalada pela decisão

britânica de sair de União Europeia (UE) de que faz parte desde 1973.

As consequências de médio e longo prazo do Brexit são dificeis de antecipar e dependerão, em boa me-didas, das negociações entre o Rei-no Unido e UE nos próximos anos, e do eventual contágio do cepticismo britânico a outros países. Mas os ris-cos de curto prazo estilo já bem iden-tificados: é essencial que nenhuma instituição financeira relevante re-bente por falta de liquidez; é impor-tante que a depreciação da libra não resulte numa queda livre da moeda britânica; é vital para a Zona Euro

que os juros dos países mais frágeis da periferia não disparem para ní-veis insustentáveis; e finalmente, é desejável que os bancos continuem a conceder crédito. Só assim se con-seguirá mitigar os efeitos negativos da incerteza e da maior aversão ao riso que resultam do referendo.

As próximas duas a três semanas serão determinantes e o palco é dos banqueiros centrais, avaliaram nos últimos dias vários especialistas, en-tre eles Olivier Blanchard, o ex-eco-nomista-chefe do FMI: "Se, após uma semana ou duas parecer que ninguém fez nada demasiado estú-

pido e que os bancos centrais têm as coisas sob controlo, espero que a aversão ao risco decresça lentamen-te, que os mercados e as moedas re-cuperem e que os fogos fiquem limi-tados ao Reino Unido e, em menor escala, à UE", escreveu numa nota no Peterson Institute no sábado.

Os bancos centrais, de resto, já assumiram o seu papel. Perante a queda da libra (8% face dólar para o valorais baixo desde 1985 e de 6% face ao euro), o afundanço dos prin-cipais mercados bolsistas com per-das que chegaram aos 10%, e subidas nos juros da periferia da Zona Euro

(porcontraposição osjuros dos EUA e Alemanha que fundaram, levando as yields alemãs a 10 anos para valo-res negativos próximo dos -0,05%, contra os 3,36% de Portugal), os ban-queiros reagiram sexta-feira com pa-lavras e liquidez.

Mark Carney foi o primeiro:"es-tamos bem preparados para isto", afirmou o governador do Banco de Inglaterra (BoE) que reconheceu "esperarvolatilidade" nos próximos dias e injectou 250 mil milhões de li-bras (309 mil milhões de euros) no sistema financeiro, prometendo mais caso seja necessário. Vários

27-06-2016

DESAFIOS DA REGULAÇÃO FINANCEIRA NO MUNDO

DOIS DESAFIOS E OITO FIGURAS DAS FINANÇAS MUNDIAIS QUE MARCAM NA PENHA LONGA

Pelo terceiro ano consecutivo, durante três dias o luxuoso hotel da Penha Longa em Sintra reúne

alguns dos mais poderosos banqueiros centrais do mundo com alguns dos mais Influentes espe-

cialistas e economistas da actualidade. O objectivo é analisar os desafios que se colocam à polí-

tica monetária e estabilidade financeira mundial. O tema deste ano do Fórum do BCE é "o futuro

da arquitectura financeira e monetária internacional".

DESAFIOS DA POLÍTICA MONETÁRIA INTERNACIONAL

analistas apontam já para urna pro-vável redução das exigências con-tracíclicas de capital nos bancos bri-tânicos no início de Julho e um cor-te de juros (actualmente em 0,5%) na reunião de 14deJulho. Um relan-ç=ento do programa de compra de dívida pública é também dado como provável mais para o final do ano. Já o BCE e a Fed garantiram estarem preparados para ceder liquidez adi-cional. Banco do Japão, Banco Na-cional da Suíça, Banco Central da Noruega e Banco da Índia também.

Quanto aos próximos meses, acrescentam várias análises, a subi-da de juros esperada nos EUA pode estar mais longe e ser mais peque-na; enquanto na Zona Euro - onde o BCE está no início de um novo programa de compra de títulos de dívida de empresas e de um segun-do programa de empréstimos de longo prazo aos bancos - admite-se um aumento do programa de com-pra de dívida pública

• Juntos em Sintra É neste contexto que, no âmbi-

to do 3° Fórum anual do BCE, se reúnem de segunda até quarta-fei-ra em Sintra alguns dos principais banqueiros centrais e especialistas em política monetária e sistemas fi-nanceiros. O encontro debaterá "o Futuro daArquitectura Financeira e Monetária Internacional", que di-ficilmente poderá ser alheio às con-sequências do anunciado desmem-bramento do Reino Unido da UE. O ponto alto ocorrerá na quarta-feira, num debate que junta Mario Draghi do BCE, Janet Yellen da Fed e, espe-rava-se, Mark Carney do Bo E que entretanto terá cancelado a vinda. Trata-se dos presidentes dos três bancos centrais mais poderosos do mundo, com jurisdição da política monetária e financeira sobre 44%

do PIB mundial e com balanços que, em conjunto, ascendem a 7,5 biliões de euros - 41 vezes o PIB nacional.■

MAURICE OBSTFELD Director de investigação do Fundo Monetário Internacional (FMI), participará no debate sobre os desafios monetários e macroecónomicos actuais. Maurice Obstfeld, que substitui Olivier Blanchard, é especialista em economia internacional.

CHARLES GOODHART Professor Emérito da London School of Economics, tem dedicado a sua carreira à política monetária. Foi conselheiro-chefe do Banco de Inglaterra e, mais tarde, membro do Comité de Política Monetária. É a cara da experiência académica e profissional.

ANNE KRUEGER Foi economista-chefe do Banco Mundial entre 1982 e 1986 e número dois do FMI entre 2001 e 2006. É uma mais proeminentes economistas norte-americanas, especializada em economia internacional e do desenvolvimento.

HYUN SONG SHIN Formado em Oxford, acabou por dar aulas em Princeton e na London School of Economics. Agora, é o super poderoso conselheiro económico e director de investigação no Departamento Económico e Monetário do BIS.

BARRY EICHENGREEN É um dos mais conhecidos historiadores económicos da actualidade, sendo especialista em sistemas financeiros internacionais. Ocupa um papel central no debate e contextualização da crises dos últimos anos.

STIJN CLAESSENS Nascido na Holanda, passou grande parte da carreira nos EUA. Primeiro no Banco Mundial, depois no FMI e. agora, na Fed, onde é conselheiro sénior. A sua investigação tem focado a política monetária, os mercados e o papel da regulação.

HÉLÈNE REY Com 45 anos é uma das jovens economistas que saltou para a primeira linha do debate sobre a política monetária internacional, avisando para os potentes efeitos nas economias emergentes das decisões dos grandes bancos centrais como a Reserva Federal.

CLAUDIA M. BUCH É a vice-presidente do Bundesbank e a responsável pelo departamento de Estabilidade Financeira. Esteve no reconhecido German Council of Economic Experts. A sua carreira tem sido marcada pela regulação e pelos mercados financeiros.

27-06-2016

floris Johnson, e ex-"Mayor" de Londres, foi um dos protagonistas da campanha pelo "Leave^.

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Divórcio da UE sacode sistema político britânico

Nove dos "ministros sombra" do líder Trabalhista, Jeremy Corbyn, apresentaram a sua demissão. Entre os Conservadores prossegue uma guerra fraticida sobre quem será o sucessor de David Cameron e os pró-europeístas querem travar Boris Johnson.

EVA GASPAR

egasparOnegocios.pt

Depois do terramoto que ainda se sente em todas as capitais eu-ropeias, receosas de

que o voto da passada semana se repita em solo continental onde estão os alicerces da União Euro-peia (UE), e da sangria nos merca-dos financeiros, que poderão vol-tar a viver hoje um dia negro de pe-sadas perdas, a onda de choque provocada pelo Brexit estáagora a varrer o sistema político britânico e a testara integridade do próprio país, levando muitos a questionar se o Reino Unido não corre o risco de se desmembrar antes de estar concluído o seu processo de divór-cio da UE - que, à partida, deverá ser concluído até ao final de 2018.

Inconformados com a decisão de sair da União Europeia, mais de três milhões de britânicos assina-ram durante o fim-de-semana uma petição a apelar ao parlamen-to para qué repita o referendo. Nove dos "ministros sombra" de Jeremy Corbyn apresentaram, en-tretanto, a demissão para tentar forçar o afastamento do líder dos Trabalhistas, o maior na oposição, que muitos consideram ter sabo-tado a linha europeísta do partido.

Guerra entre os Conservadores No seio dos Conservadores, a

guerra fratricida prossegue, agora em torno de quem será o sucessor de David Cameron que, no rescal-do do Brexit, anunciou que sairá de cena em Outubro e que será o seu sucessora negociaro acordo de saí-da e, simultaneamente, uma nova parceria com países com quem

convive há 43 anos e paraos quais exporta metade do que produz. A linha mais europeísta quer travar a ascensão de Boris Johnson, ros-to incontornável da campanha do "Leave" e ex-"mayor" de Londres, onde o "Remain" ganhou por mais

de 70%. George Osborne, ministro das Finanças, pode ser uma alter-nativa A decisão só deverá ser to-mada em Outubro no congresso do partido. Com os Conservadores e os Trabalhistas rachados ao meio, o cenário de eleições antecipadas

começa a ganhar força, e o partido Liberal Democrata - que saiu re-duzido a pó nas eleições de Maio do ano passado -, dissejá que vai con-correr às próximas eleições com um programa acqPnte no regresso do Reino Unido à União Europeia.

O líder Tim Farron apelou aos britânicos insatisfeitos com o re-sultado do referendo de quinta-fei-ra para se unirem ao partido com a "promessa clara e inequívoca de restaurara prosperidade e o papel dos britânicos no mundo, com o

27-06-2016

Mary Turner/Reuters

PERGUNTAS A KIRSTY NAVES Embaixadora do Reino Unido em Lisboa

"Não vai mudar nada para os portugueses nos próximos dois anos"

Reino Unido dentro da União Europeia". Para Farron, mui-tos cidadãos votaram pela saí-da "com base cm mentiras".

Pelo meio, uma sondagem na Escócia revela que a maio-ria quer a independência e a

primeira-ministra escocesa, Nicola Sturgeon, avisou neste domingo que vai dar indicações ao Parlamento escocês para que chumbe todas as leis cuja aprovação seja necessária para concretizar a saída do Reino Unido da UE.

Um referendo na Escócia Em entrevista à BBC, a

também líder do nacionalista SNP, garantiu ser "evidente" que dirá para os deputados es-coceses para não darem o seu "consentimento legislativo" às alterações necessárias. Logo na sexta-feira,Sturgeon reagiu aos resultados do referendo (na Es-cócia venceu com larga mar-gem o sim à permanência) di-zendo que estão criadas as con-dições para o país realizar ou-tro referendo, desta feita sobre a continuação na UE.

Em Setembro de 2015, os escoceses decidiram, também em referendo, continuara inte-grar o Reino Unido. Mas tal de-cisão pode agora ser diferente tendo em conta o europeísmo dos eleitores escoceses. Na Ir-landa do Norte e na Escócia, o sim venceu, com 62% e 55,7%, respectivamente. A primeira-ministra escocesa, NicolaStur-ge011, disse que vai começar a preparar a legislação necessá-ria para pôr em marcha um se-gundo referendo sobre a inde-pendência da Escócia, daqui a dois anos. O mais recente teve lugar há pouco mais de um ano.

Já o primeiro-ministro do País de Gales, Carwyn .1( )1, re-jeitou a ideia de bloquear saída, argumentando que tal só "pio-rará a actual crise política". Ao contrário da Escócia, Gales vo-tou maioritariamente "Brexit". por 52.5% dos votos.ffi

Inconformados com a decisão de sair da UE, mais de três milhões de britânicos assinaram uma petição a apelar à repetição do referendo.

Com os Conservadores e os Trabalhistas rachados ao meio, o cenário de eleições antecipadas começa a ganhar força.

A Escócia vai começar a preparar a legislação necessária para pôr em marcha um segundo referendo sobre a independência, daqui a dois anos.

Em entrevista ao Negócios, a em-baixadora do Reino Unido diz que a prioridade neste momento é tranquilizar pessoas e mercados.

Que instruções recebeu de Lon- dres para gerir este "day-after"? Como o primeiro-ministro David

Cameron disse, a nossa prioridade é respeitar a vontade do povo britâni-co mas também tranquilizar as pes-soas e os mercados internacionais. Essas são as instruções que temos e que estamos a seguir.

David Cameron disse que se de-mitirá em Outubro e que será o seu sucessor a formalizar o pedi-do de saida. ao passo que a UE pe-diu pressa para que, o quanto an-tes, se clarifique o novo quadro de relações. Porque é que David Ca-meron não tem pressa? A preparação do processo nego-

ciai que irá seguidamente ser aberto com a União Europeia é tema das reuniões que terão lugar na próxima semana em Bruxelas. Em relação a isso, o nosso entendimento é que. o mais importante. é permanecer se-reno e seguir um processo bem es-truturado.

O Reino Unido sempre foi um Es-tado-membro especial. Acha que será doravante um país associa-do também especial? Esse vai ser obviamente o tema

central das negociações que serão iniciadas depois de invocado o arti-go 50 dos Tratados. Embora nào pos-sa especular sobre a substância, por-que ainda é cedo e porque entrámos num terreno novo, tenho a certeza de que o relacionamento vai conti-nuar a ser especial com a UE e com Portugal. Com Portugal temos a aliança mais antiga do mundo, um re-

lacionamento muito intenso em ter-mos de negócios e nos dominios so-ciais e culturais, e devo salientar que fiquei muito grata com as palavras do primeiro-ministro e do Presidente da República quando ambos disseram querer uma abordagem construtiva nas negociações que se seguem e o prosseguimento da nossa aliança.

Como escocesa, teme que o resul-tado deste referendo possa ter posto em perigo o próprio Reino Unido? Não vou especular sobre esse as-

sunto, mas posso deixar claro que é intenção do governo britânico asse-gurar-se de que os governos regio-nais vão ter um papel central nas ne-gociações em Bruxelas sobre o pós-UE.

O que acontece agora aos portu-gueses que estão ou pensam ir vi-ver para o Reino Unido? Continua tudo igual, incluindo o acesso ao serviço nacional de saúde? É muito importante sublinhar que

nada vai mudar no curto prazo, ou até num prazo mais longo. Durante os próximos dois anos, ou até mais. o Reino Unido continua com todas as responsabilidades e direitos como qualquer outro Estado-membro, pelo que, tanto para os portugueses que estão no Reino Unido como para os britânicos que estão aqui, a situação continua exactamente como era ain-da ontem. Para trabalhar, para viver, para viajar, tudo continua igual. Não posso especular sobre como será a situação daqui a dois anos porque esse vai ser um tema central central nas negociações, e naturalmente que o governo português defenderá en-tão os interesses dos portugueses como o britânico fará em relação aos seus nacionais. ■

27-06-2016

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

resultado do referendo no Reino Unido foi surpreendente e faltam boas ideias sobre as suas consequências. Existem razões históricas e acontecimentos pas-sados que nos deveriam ter preparado para este desenlace. Casos em que te-mas europeus foram referendados, os resultados nunca foram inequivoca-mente favoráveis a avanços do projeto europeu. O Reino Unido não foi país fundador do projeto europeu. A Comu-nidade Económica Europeia (CEE) foi criada em 1957 com França, Alemanha, Itália e países do Benelux (Bélgica, Ho-landa e Luxemburgo). A União Euro-peia foi-se alargando. Porém, o alarga-mento nem sempre foi pacífico.

Depois de cerca de sessenta anos de esforço de expansão da UE, prepara-se o primeiro abandono. Pode-se tentar encontrar algumas pistas sobre as con-sequências na votação. Os mais jovens (com menos de cinquenta anos), mais pobres (Escócia e Irlanda do Norte) e mais globalizados (Londres) votaram a favor da permanência. Para qualquer um destes grupos, o seu país é o mundo. Dentro ou fora de portas, competem por postos de trabalho com profissionais qualificados de qualquer parte do mun-do.

O Reino Unido, a par da Alemanha, foram as duas economias que melhor responderam ao desafio da globalização e que hoje estão mais expostas aos mer-cados emergentes. Após anos de fraco desempenho económico, na década de 1980, os primeiros encerraram a maio-ria das fábricas e orientaram-se para serviços e para novas tecnologias de in-formação e comunicação. O mercado de trabalho foi reformado e o Estado So-cial repensado. Os segundos, igualmen-te no seguimento de vários anos de de-bilidade económica, na segunda meta-de da década de 90, reformaram o mer-cado de trabalho e redesenharam o Es-tado Social. Embora mantendo as in-dústrias tradicionais, a competitivida-de aumentou, buscando dinamismo nos mercados emergentes.

Olhando para a Europa de hoje,

constata-se que existe maior proxim i dadè, em temas económicos, entre Rei -no Unido e Alemanha que entre Alema-nha e França ou Itália, outros fundado-res. Não é por acaso que a maior parte dos movimentos de migrantes se orien-ta para estes dois espaços económicos, que oferecem maior dinamismo e maior abertura económica num mundo glo-balizado. Como consequência da crise da dívida soberana de 2010-2011, a evo-lução do projeto europeu avançou rapi-damente mas essencialmente na área do euro. As ações do BCE, os avanços da União Bancária e a discussão sobre par-tilha ou redução de riscos envolvem so-bretudo os membros do euro. Os gran-des temas europeus hoje revolvem em torno de preocupações da área do euro, que diretamente dizem menos ao Rei-no Unido ou à Dinamarca. Na medida em que, como o presidente do BCE re-

conhece, o crescimento económico fu-turo da Europa depende não exclusiva-mente da política monetária, mas da forma como os estados pensam a eco-nomia de molde a poder responder aos desafios do futuro, designadamente de forma a criar emprego e proporcionar uma distribuição mais equilibrada de rendimentos, possibilitando a integra-ção das populações mais jovens. A saí-da do Reino Unido pode ser encarada com preocupação, pelo exemplo em ter-mos de taxa de participação no merca-do de trabalho e desemprego, sobretu-do jovem.

Os desafios na UE não se circuns-crevem à componente política. Muitos acreditam que a crise económica forne-ce os argumentos para forjar uma mais forte união politica de estados europeus, podendo-se evoluir para um modelo de inspiração federalista. Qualquer proje-

CRISTINA CASALINHO Presidente do IGCP - Agência

de Gestão da Tesouraria e da Dívida Pública

Ralph Orlowski/Reuters

to político federalista carece de uma vertente militar. Ora, a UE observa ma-nifestas fragilidades a este respeito, so-bretudo com a saída do Reino Unido. As guerras no Médio Oriente e no Norte de Africa mostraram uma frente europeia muito pouco unida, colocando sérias in-terrogações ao projeto político europeu.

A gestão da crise na Geórgia ou na Ucrânia, pelo lado político, ou da crise da dívida soberana, pelo lado económi-co, suscitam dúvidas sobre a vitalidade do projeto europeu. O abandono do Rei-no Unido tenderá a ampliar o debate so-bre as vantagens políticas e económicas da UE, num momento em que o tradi-cional equilíbrio de forças entre França e Alemanha se encontra em risco. Este momento é uma oportunidade para re-pensar o modelo e torná-lo mais capaz de responder às necessidades de cresci-mento, rendimento e emprego. •

OPINIÃO

Na hora da despedida

15158,7 21959,4

9380.9 5599,4

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o 5000 10000

RICARDO PINHEIRO-ALVES Economista

99

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Comércio com Portugal: controlos alfandegários regressam mas sem tarifas

O Brexit vai ressuscitar os controlos alfandegários mas é pouco provável que as taxas aduaneiras regressem. Se o divórcio for bem negociado, não há razão para as relações comerciais entre Portugal e os britânicos saírem muito afectadas. 66 ELISABETE MIRANDA

emiranda©negocios.pt

No dia em que o Brexit for formalizado, ha-verá um regresso parcial a 1993 e ao

período de pré-adesão ao merca-do único. As mercadorias que en-tram e saem com destino a Ingla-terra voltarão a ser sujeitara con-trolos alfandegários, as barreiras não pautais serão reactivadas, mas dificilmente se recuperarão as ta-xas aduaneiras. Com a burocracia de volta, o comércio entre Portu-gal e o Reino Unido consumirá mais tempo e recursos mas, se o di-vórcio for negociado de forma pragmática, não é de esperar que as relações comerciais saiam mui-to prejudicadas. Esta é, pelo me-nos, a convicção dos especialistas ouvidos pelo Negócios.

Enquanto os líderes europeus não se sentarem à mesa das nego-ciações com os britânicos, os con-tornos do Brexit permanecerão imprevisíveis, mas, dentro da im-previsibilidade, há já alguns cená-rios que podem começar a dese-nhar-se em função da sua proba-bilidade. E na área comercial não é de crer, como um estudo do Te-souro Britânico chegou a admitir, que Inglaterra saia sem assegurar qualquer tipo de acordo comercial.

"O Reino Unido é tradicional-mente um defensor do comércio livre. É de esperar que um novo acordo substitua o actual", anteci-pa o economista Ricardo Pinhei-ro-Alves, numa posição que é

acompanhada porJosé Rijo. "Não temos na Europa um único País que não esteja integrado numa zona de comércio livre", diz o ad-vogado e especialista em direito aduaneiro.

O acordo de comércio livre, seja elequalfor;prefflupõeque os países europeus continuem a exportar e importar bens para o Reino Unido sem quaisquer direitos alfandegá-rios, e que os britânicos fiquem li-vres quanto à possibilidade de ne-gociarem com países terceiros.

É por esta razão que Ricardo Pinheiro-Alves está convencido de que, desde que haja bom sendo nas negociações, "não penso que vá ha-ver assim tanta instabilidade".

José Rijo também está relati-vamente seguro de que não se reer-guerão fortificações comerciais. Aliás, uni dos cenários que admite como provável é que o RU regres-se às origens e se reintegre na EFTA", a associação comercialen-tre a Islândia, Noruega,Sulça e Lie-chtenstein, que agora poderá ga-nhar novo fôlego.

Mais tempo e custos administrativos Se o regresso das tarifas é alta-

mente improvável, praticamente certo é oaurnentodabUrocraciaeo tempo das transacções. "A reintro-dução de controles alfandegários será uma inevitabilidada", antecipa José Rijo. E isto trachn-se em decla-rações aduaneiras, emissão de cer-tificados de origem, maior exposi-ção a controlos fisicos e o regresso das barreiras não pautais que exi-gem a certificação das condições de qualidade dos produtos, as normas de segurança, as regras sanitárias.

Segundo as estatísticas, o Rei-

no Unido é hoje em dia o quarto maior destino das exportações portuguesas, assumido sectorda maquinaria um peso especial. Em sentido contrário, e segundo o Banco de Portugal, somos o sexto destino de exportação dos britâni-cos. PosiçõeS relativas que estão dependentes, sobretudo, do pro-cesso negociai de saída, já que é também dele que dependem Os outros factores como a manuten-ção da City como uma praça finan-ceira de relevo, o valor da libra e a capacidade de atracção de investi-mento estrangeiro.

Mais incerto que o comércio de bens é o mercado de serviços, cm relação ao qual há um mercado co-mum, embora com limitações, e ao qual o Reino Unido também per-derá acesso. Mas, também aqui, a

Exportações .1.1 importações

15000 20000 25000

Fonte: Banco de Portugal

questão é mais política do que eco-nómica, entende Ricardo Pinhei-ro-Alves. "Se a lógica europeia e britânica de aprofundamento da liberalização se mantiver, não vejo razões para grandes impactos", diz o economista.

Sem a sujeição a qualquer res-trição negocia] com países tercei-ros,a Inglaterrapoderá,a prazo, tor-nar-se mais competitiva. "Os mais saudosistas poderão querer reatar a Commonwealth, e aí as relações comerciais poderiam serpotencia-das", diz José Rijo. Um acordo co-mercial com a Índia por exemplo, com quem a UE não tem acordos preferenciais, poderá colocaras ex-portações inglesas numa situação de vantagem. Mas até que o futuro comece a desenhar-se no papel, tudo não passam de cenários. ■

Não temos na Europa um único País que não esteja integrado numa zona de comércio livre. Um dos cenários que admito como provável é que o Reino Unido regresse às origens e integre a EFTA.

JOSÉ RIJO Advogado, especialista em direito aduaneiro

O Reino Unido é tradicionalmente um defensor do comércio livre. É de esperar que um novo acordo substitua o actual. Não penso que vá haver assim tanta instabilidade.

UM DOS PRINCIPAIS PARCEIROS COMERCIAIS Valores em milhões de euros

Em 2015, Portugal exportou sete mil milhões de euros para o Reino Unido (3,3 mil milhões em bens e 3,7 mil milhões em serviços), ocupando dessa forma o quarto lugar no ranking das economias mais importantes para as vendas ao exterior (9,5% do total). As importações no mesmo ano totalizaram 3,4 mil milhões de euros (4,8% do total), divididos quase pela metade entre bens e serviços.

Espanha

França

Alemanha

Reino Unido

EUA

Angola

Holanda

~qui mamam me acad.& sakla, o gila polia danarik

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

1 Porque foi convocado este referendo? David Cameron chegou a afirmar que o seu Partido Conservador nunca poderia ambi-cionar chegar ao poder se confim irise a mal-dizer a Europa, depois prometeu fazer um referendo quando algum novo Tratado sur-gisse, mas perante a ascensão meteórica do UKIP, partido anti-UE, e sobretudo da pres-são da ala eurocéptica do seu partido - de-signadamente de próximos seus, como Bo-ris Johnson e Michael Gove, que acabaram por ser caras de primeira linha do "Leave" -cedeu. A promessa de um referendo "in or out" fez parte do programa de governo com que se reelegeu em Maio do ano passado. •

2 Quem liderou as campanhas pelo "Remain" e pelo "Leave"? Do lado do "Leave", ou sair, esteve um par-tido criado em 1991 precisamente comesse fim: o UKIP - UKlndependence Party - de Nigel Farage que, em Maio de 2014, foi mes-mo o mais votado nas eleições paro Parla-mento Europeu, onde tem actualmente 24 deputados, contra 20 dos Trabalhistas e19 dos Conservadores. Activamente presentes

na campanha pelo "Brexit" estiveram ain-da dois antigos aliados de David Cameron: Boris Johnson, antigo "mayor" de Londres, e Michael Gove, seu ministro da Justiça. Re-cuperar soberania e travar a imigração fo-ram as ideias-chave da campanha.

Do lado do "Remain", ou permanecer, es-tiveram os demais partidos. embora Jeremy Corbyn, o líder do maior partido da oposi-ção, o Trabalhista (Labour), só tenha surgi-do na recta final da campanha. Os principais sindicatos e associações empresariais apoia-ram igualmente a permanência do país, ar-gumentando que, dentro da UE, o Reino Unido será mais próspero e seguro. •

Qual foi o resultado da votação? Depois de semanas de sondagens contradi-tórias, mas sempre a apontar para um resul-tado muito disputado, a opção de deixar a UE - conhecida pela expressão Brexit (exit of Britain) - venceu com 51,9% contra 48,1%. David Cameron anunciou que vai de-mitir-se em Outubro e Jeremy Corbyn po-derá ver o seu lugar também desafiado à frente do Labour. •

4 O Reino Unido está em perigo? A curto prazo não, mas os governos da Ir-landa do Norte e da Escócia, onde o sim ven-ceu, assim como no País de Gales, deram in-dicações de que poderão ponderar referen-

dos para obter a independência de modo a manterem-se na UE. A primeira-ministra escocesa, NicolaSturgeon, disse que vai co-meçar a preparar a legislação necessária para pôr em marcha um segundo referendo sobre a independência da Escócia, daqui a dois anos. O mais recente teve lugar há pou-co mais de um ano.

Outro perigo à espreita para a coesão in-terna do país reside na clivagem geracional. Terão sido os mais velhos, aqueles que têm Mais de 50 anos, os que fizeram pender os pratos da balança para o "Brexit". •

5 E a União Europeia, vai colapsar ou nem por isso? A única certeza é que a pressão para a reali-zação de referendos noutros países euro-peus vai aumentar. Pouco depois de terem sido conhecidos os resultados da consulta no Reino Unido, vários partidos eurocépti-cos renovaram a intenção de os promover. Foi o caso na Holanda, na Suécia, na Finlân-dia e em França, onde Marine Le Pen, da Frente Nacional, é uma candidata forte à vi-tória das eleições presidenciais do próximo ano. •

6 Como vai processar-se este divórcio?

Perguntas e respostas sobre a saída do Reino Unido da UE

Depois do Brexit, a pressão para a realização de referendos noutros países europeus vai aumentar. As incertezas sobre o processo de saída do Reino Unido estão a agitar os mercados e poderão fazer com que os agentes económicos adiem decisões de investimento, mas ninguém antecipa uma recessão profunda. EVA GASPAR

O primeiro passo cabe ao governo britâni-co que, em face dos resultados do referen-do, terá agora de formalizar, invocando o ar-tigo 50 do Tratado de Lisboa, o pedido de saída voluntária do seu país ao Conselho Eu-ropeu (órgão que reúne os líderes dos de-mais Estados-membros). Tal só deve suce-der no Outono, porque David Cameron dis-se que sairá de funções em Outubro e que será já o seu sucessor a desencadear esse processo.

Com o pedido de divórcio entregue em Bruxelas, nada mudará no imediato. Até que se conclua um acordo de saída, o que pode demorar até dois anos e incluir um novo acordo de co-habitação com a UE (tipo Suí-ça ou Noruega, por exemplo), o casamento mantém-se, mas o Reino Unido fica sem di-reito a voto sobre as decisões que lhe respei-tem.

O facto de Londres ter ficado de fora do euro, de Schengen ou da união bancária - os projectos mais ambiciosos - facilita, e mui- _ to, a separação. Mas 43 anos depois, um sex-to da regulamentação britânica decorre da pertença à UE, e há ainda 12.295 regulamen-

Neli Hall/Reuters

até dois anos e incluir um novo mecanismo de co-habitação, nada mudará no relacionamento entre o Reino Unido e a União Europeia.

tos comunitários de aplicação directa que co-brem áreas tão diversas como as,normas mentares, emissões poluentes ou exigências aplicáveis à banca, que caducarão com o abandono da União.

Nos cálculos do Governo biltánico, não será, por isso, viável sair no prazo de dois anos previsto nos tratados. "Teríamos urna década ou mais de incerteza», antecipa a aná-lise oficial, referindo-se à necessidade de pro-duzir legislação alternativa e de renegociar acordos bilaterais com os demais 27 parcei-ros e com mais de 50 países que têm relações estruturadas com a UE.■

7 Como reagiram os mercados? Como esperado, a reacção mais imediata e severa está a ter lugar nos mercados finan-ceiros, com impactos acentuados no sector

financeiro e nos activos de maior risco -como a dívida portuguesa cujos "juros" re-gistaram o maior agravamento desde a de-missão "irrevogável" de Paulo Portas. Face ao dólar, a cotação da libra chegou a sofrer a maior desvalorização em 30 anos enquan-to o euro registava o maior recuo de sempre. A acção concertada dos bancos centrais tra-vou entretanto a dimensão das perdas. ■

8 Vamos entrar em recessão? A incerteza sobre qual poderá ser o novo quadro jurídico como resto da UE pode le-var os agentes económicos a adiar decisões de consumo e de investimento e levar várias empresas e bancos a reduzir a sua presen-ça, deslocalizando pa'rte da sua actividade para outros países. Mas ninguém antecipa uma recessão profunda. O HSBC, o maior

banco do mundo com sede na City londri-na, espera que a taxa de crescimento seja 1% a 1,5% mais baixa èm 2017 do que em caso de "Bremain". O impacto nos demais países europeus também deverá ser moderado, mas muito depende do quanto a incerteza perdure. No caso mais extremo, o FM' cal-cula um impacto negativo no PIB português de 2017 de 0,5%.ffi

9 Como ficam os portugueses que vivem no Reino Unido? Nada se altera para quem já vive ou quer ir viver nos próximos dois anos no Reino Uni-do, mas o governo português tem vindo a su-blinhar que é conveniente pedirvistos de re-sidência de longa duração. Para quem che-

gou há pouco tempo ou trabalha sem con-trato ainda é mais urgente fazer prova de re-sidência, podendo depois inscrever-se nos cadernos eleitorais.

Segundo a associação Migration Watch UK - que defendeu o Brexit -, os cidadãos europeus já residentes no Reino Unido não serão afectados: os seus direitos e obrigações ficam preservados sob a Convenção de Vie-na do Direito dos Tratados de 1969.

Para os que chegarem pós-UE, a situação será mais complicada e dependerá do enqua-dramento que venha a ser negociado. Uma possibilidade é o Reino Unido sair da União, mas não do Espaço Económico Europeu (EEE) - situação semelhante à da Noruega. Neste caso, a situação não seealteraria de for-ma significativa para os imigrantes europeus porque o mercado comum também integra a liberdade de circulação de trabalhadores. Outra possibilidade, mais provável, é ia Rei-no Unido deixar também o EEE. Neste caso, poderia regulara situação dos imigrantes eu-ropeus através de tratados bilaterais com países ou com a União Europeia. É o mode-lo adoptado pela Suíça.■

A comunidade portuguesa concentra-se no bairro de Lambeth. O madeirense Hugo Alves já não quer voltar a Londres.

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

REPORTAGEM

"Já fizemos as malas uma vez" A preocupação demonstrada junto do centro de apoio à comunidade lusa não vai correspondendo às conversas de rua em Little Portugal. Entre os emigrantes mais novos não há preocupação mas sim desânimo.

/ ondres reúne dois ti- pos de emigrantes

J portugueses. Uma pc;pulação vinda há

20 ou 30 anos, em muitos casos menos qualificadas e que acabou por se concentrar num triângulo já denominado Little Portugal.

Muitos restaurantes atestam isso mesmo. Muitos queriam ga-nhar dinheiro em Londres para enviar para Portugal, na esperan-ça de um dia voltarem. Mas a cri-se económica nacional acabou por, em alguns casos, fazer o con-trário. A família é que veio para Londres. Mas, claro, que há de tudo. Vivem nesse triângulo, no bairro Lambeth, que foi percen-tualmente em Londres, o que teve mais votos no "remain". Os portu-gueses não ponderam votar, mas as explicações saem facilmente.

Os londrinos, em particular neste bairro, estão habituados aos emigrantes. Em muitos casos são servidos por esses mesmos emi-grantes. E em sã convivência. Em Lambeth, o Remain obteve 78,6% dos votos, só superado pela ex-pressiva votação de 95,9% de Gi-braltar.

Esta é a poptilação que está ansiosa e que tem vindo a pedir mais esclarecimentos. Estão há muitos anos por cá. Também não acreditam que o pais vá correr com eles. A Bloomberg, um des-tes dias, ilustrava a questão da emigração: "quem nos vai servir café?". Muitos vão pensando em regressar. Outros até já o fizeram. Mesmo antes do referendo.

Hugo Alves, madeirense, em-brulhado na bandeira portugue-

sa, pede três libras por um boné de Portuga1.10 libras por uma ca-misola. "E está barata". Horas an-tes do jogo de Portugal, que vai ver junto da comunidade, tenta fazer negócio. Está em Londres. Mas já não vive cá. "Não quero vir mais", assegura, confiante tam-bém de que "este é o pior país para se viver". O custo é grande. O ar-rendamento de um TO pode atin-gir1000 libras. "os preços das ren-das pelo menos devem começar a baixar", diz um outro português, que diz que Londres "é urna vio-lência financeira".

Alcino Francisco, jornalista e

Em Londres o aluguer de um TO pode atingir as mil libras, ou seja, 1.229 euros.

editor do PalopNews, sabe o que é isso. Não é fácil manter um ne-gócio de comunicação social em Londres. Já houve para a comu-nidade portuguesa vários jornais: o Notícias, o Hora H, a Gazeta. 0 PalopNews mantém-se na inter-net. Alcino tem a meio um artigo sobre o Brexit, mas não é isso que os seus leitores procuram. Sobre o Brexit, as notícias surgiram nos jornais nacionais. E todos toma-ram partido neste referendo. Al-cino admite que essa tomada de posição tem influência.

Colados à televisão e agarra-dos ao telemóvel estiveram tam-

bém os jovens portugueses que estão em Londres a trabalhar e a estudar. É a nova emigração. E es-tes estão menos preocupados. Têm trabalho, muitos como en-fermeiros.

Não estão apreensivos. Já fi-zeram uma vez as malas, podem voltar a fazê-la, diz uma portu-guesa de pouco mais de 30 anos. Se não há muita preocupação, há, no entanto, muito desânimo. Como é que o Reino Unido lhes foi fazer uma coisa destas? Aca-bam pór concluir: "e se nos for-mos embora? Quem presta os cui-dados de saúde?". •

ALEXANDRA MACHADO amachado@negocios.pt

ENVIADA ESPECIAL A LONDRES

Raquel Oliveira emigrou para o Reino UNido há dois anos e melo.

Uma dose de calma para combater a ansiedade Raquel Oliveira, líder do Centro de Apoio à Comunidade Lusófona, conta que "têm chovido telefonemas". As pessoas querem saber como obter o cartão de residente.

O Centro de Apoio à Comunida-de Lusófona vai começar a fazer sessões de esclarecimento à po-pulação.

Perto de Little Portugal, em Londres, Raquel Oliveira acaba de ser eleita presidente do Centro de Apoio à Comunidade Lusófona. E já antecipa muito trabalho. Afinal, nos últimos dias "têm chovido imensos telefonemas". Em parti-cular para saberem como podem pedir o cartão de residente no Rei-no libido. A partir desta segunda-feira, o Centro vai começar afazer sessões de esclarecimento para as pessoas terem toda a informação, até porque o pedido requer o preenchimento de um formulário de 90 páginas em inglês e acarre-ta custos, diz Raquel Oliveira. Um agregado de quatro pessoas pode-rá pagar até 260 libras para obter esse cartão.

Quem está registado na segu-rança social há mais de seis meses e vive há dois anos pode pedir o cartão de residente provisório. Ao fim de cinco pode pedir o perma-nente. Se tiverem o cônjuge nal-guma dessas situações pode" também, pedir. Os pedidos são ex-tensíveis ao agregado directo.

Se até agora havia muita gen-te que não via necessidade em fa-zer essa mudança de residência, agora o caso pode mudar de figu-

ra, admite Raquel Oliveira que veio para o Reino Unido há dois anos e meio ter como marido, jun-tamente com os dois filhos meno-res. É arquitecta mas começou a prestar serviço voluntário no Cen-tro até chegar à presidência. Já está empregada. E admitiu ao Ne-gócios que alterou agora a mora-da, mas não pelo Brexit. Foram questões que apelidou de logísti-cas que a levou a isso.

"As pessoas têm de fazer con-tas, mas agora pode servantajoso requererem o cartão", diz Raquel Oliveira, salientando, no entanto, que cada caso será um caso. O que tem, no entanto, de ser feito para já é "acalmaras pessoas", ansiosas pela informação que recebem de todos os lados. E as mudanças acontecerão, acredita Raquel Oli-veira, só depois de dois anos.

Já a cidadania britânica, que pode ser pedida só depois de ter a residência permanente e median-te um teste sobre a história do país, escrito e falado. Os custos pode chegar às 1.500 libras. Não é frequente este pedido e Raquel Oliveira acrescenta também que "quando o RU sair da União Euro-peia, também não me parece que a cidadania inglesa possa interes-sas a muita gente", mas tudo de-pende "das regras do jogo". •

ALEXANDRA MACHADO, EM LONDRES

1. A diplomacia inglesa goza do prestígio de ser umadas melhores do mundo. E da fama de saber usar, quase como nenhuma outra, avelha máxima "dividir para reinar". Lem-bre-se que a França de De Gaulle opôs-se por duas vezes à adesão do Reino Unido à então Comunidade Económica Europeia. E, entre as várias razões inteligíveis, anda-va precisamente essa de que os britânicos quereriam entrar com "reserva mental", apenas e só para entravar e controlar (na medida do possível) o processo de integra-

ção. Mesmo no caso da velha aliança anglo-

lusa, a ideia foi sempre a de garantir° prin-cípio "uma península, dois Estados". Que ameaça maior haveria para a potência bri-tânica do que uma península ibérica unifi-cada num só Estado, com as vantagens es-tratégicas de visar o atlântico sul e o norte (e não só o norte) e de ter uma ligação fácil ao continente?Sósustentando um mino se-parado que dominasse a frente atlântica, os interesses geopolíticos britânicos estavam acautelados... Hélas: dividir para reinar.

2. Pois bem,é precisamenteafaltade na-cionalidade política da decisão de saída da União Europeiaquegera umaenormeper-plexidade e que parece pôr em causa essa contante da linha político-diplomática de Londres. Os resultados do referendo mos-tram que o referendo é internamente frac-turánte e estruturalmente divisor. A primei-ra grande divisão que trará feridas dificil-mente curáveis e que podem pôr em jogo a própria sobrevivência do Reino Unido é a divisão regional. O referendo separou a Es-cócia ea Irlanda do Norte da Inglaterra e do País de Gales. E dentro da Inglaterra aden-sou gravemente o fosso entre a Grande Lon-dres e o resto do país. A independência da Escócia tem um novo fôlego, com oportu-

O risco da "desEuropa" está nos umbrais de cada cimeira e de cada sessão de negociação.

PAULO RANGEL Eurodeputado eleito

pelo PSD

nidades de se mate rializarque pareciam di;sipadas nos próximos dez avinteanos.A perspectiva de reunificação das duas Irlan-das é, pela primeira vez, real e, se não ocor-rer, o desmantelamento do processo de paz da Sexta-Feira Santa estará em grave risco. Muitos foram os que se esqueceram que as queixas que Londres tinha de Bruxelas são menos do que os lamentos que Edimburgo e Belfast tinham de Londres.

3.0 segundo grande divisor é geracio-nal: apesar de ainda não haver estudos de sociologia eleitoral sérios, é jáevidente que a população jovem era largamente a favor da inserção na União Europeia e de que as camadas mais velhas eram fortemente apoiantes da saída. A ideia de que as gera-ções mais velhas sequestraram o futuro das mais novas vai deixar sequelas sérias na vida política britânica. A terceira fissura relevan-te

é social e cultural: antolha-se claro, nos

primeiros estudos, que quem tinha uma po-sição social e cultural privilegiada queria manter-se na União: as classes médias bai-xas e baixas dos subúrbios industriais já ca-ducos, com medo da globalização e da imi-gração, votaram maciçamente pela saída São o mesmo exército de Trump e de Le Pen...

4. De há muito que escrevo e que pero-ro sobre esta questão. O risco de aproveita-mento pelos populismos de extrema-direi-ta (França, Áustria, Holanda, Dinamarca) e até de extrema-esquerda (Grécia, Espa-nha e até Portugal) são notórios. O risco de expansão do secessionismo - Catalunha, País Vasco, Pad á'rlia, Flandres, só para dar os exemplos da Europa Ocidental - passa a ser real. A degradação económica e finan-ceira é já uma certeza, só indeterminada na profundidade, extensão e duração. O risco da4`desEuropa" está aos umbraisde cada ci-meira e de cada sessão de negociação.

5. Mas hoje só queria sublinhar um as-pecto e queria olhar mais para o interior do Reino Unido do que para o seu exterior. O Brexit só serviu para dividir dividir territo-rialmente, dividi r geracionalmente, dividir social e culturalmente. Mas desta feita, a di-visão não vai servir para reinar. Como em Hamlet, há algo de podre num Reino e não é - ou não é ainda - o da Dinamarca

OPINIÃO

Brexit: dividir para não reinar

-6,82%

FTSE -3,1M6 (Reino unido)

-492% -7

350 53 1318

1284 51

49

47

285,39 340,38 48,61 48,46 1227,21 1316,94 24.05.16 24.06 16 24 05 16 24.0616 24 05.16 24.06.16

Mibtel (Itália)

lbet-35 (Espanha)

Roo( 600 (Europa)

P51-20 (Portugal)

DAX (Alemanha)

1,4636 1,3767 24.05.16 24.06.16

-14

1.50

S&P 500 (EUA)

o

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Bomba rebentou. Onda de choque nas bolsas vai durar

Bolsas em mínimos de vários anos, juros da dívida soberana a disparar. Isto com a libra a tocar níveis de 1985 e o ouro a brilhar. Um efeito colateral do Brexit que, dizem os analistas, vai demorar a passar.

LIBRA ATINGE MINIMOS DE 1985 Evolução da moeda no último més

O surgimento das primeiras notícias de que o Brexit poderia ser o desfe-cho do referendo britânico tiveram na libra a primeira vitima, na madru-gada de sexta-feira. A moeda britâni-

ca caiu mais de 11% e atingiu os valo-res mais baixos em 31 anos face ao dó-lar. Ao longo da negociação travou as perdas, mas desceu mais de 7%.

BOLSA ITALIANA LIDEROU AS QUEDAS Variação na sessão de sexta-leira

Numa sessão de quedas generaliza-das entre as principais bolsas mun-diais, a italiana acabou por registar a queda mais expressiva. Cedeu 12,48%. Também a espanhola caiu

mais de 12% e registou a maior que-da diária de sempre. O português P5I--20 perdeu 7% e passou a negociar

em mínimos de 1996.

PRÉMIO DE RISCO DE PORTUGAL DISPARA Evolução do prémio de risco no último més

Depois do alívio registado nas sessões anteriores, à boleia das sondagens que apontavam para a permanência do Reino Unido na União Europeia, o prémio de risco da dívida portugue-

sa face à germânica disparou. Regis-tou a maior subida diária desde 29 de Junho do ano passado. Atingiu os

340,38 pontos.

PETRÓLEO AFUNDOU QUASE 7% Evolução do Brent no ultimo més

O petróleo não resistiu à fuga ao ris-co que marcou a última sessão da se-mana passada e partilhou a tendên-

cia negativa da maioria das matérias--primas. Depois da recuperação das

sessões anteriores, o Brent voltou às perdas e chegou a perder quase 7%. Caia 4,8% para os 48,46 dólares, à

hora de fecho desta edição.

OURQ VIVE MELHOR SESSAO DESDE 2008 Evolução do metal no ultimo mês

Com a fuga generalizada a activos de risco, acabaram por beneficiar os ac-tivos percepcionados como mais se-

guros. Foi o caso do ouro que chegou a avançar mais de 8% na sexta-feira

e viveu mesmo a melhor sessão des-de 2008. Tocou em máximos de Mar-ço de 2014. No último mês. o metal

apreciou mais de 7%.

Fonte: Bloomberg Fonte: 8100mberg Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg

PAULO MOUTINHO RAQUEL GODINHO ANDRÉ TANQUE JESUS

Brexit caiu que nem uma bomba nos mercados. Arrasou com a libra, afun-dou as bolsas mun-

diais e ditou perdas nas matérias--primas, trazendo à memória dos in-vestidores os piores dias da crise fi-nanceira. A fuga ao risco foi genera-lizada perante o desconhecido: uma saída do Reino Unido da União Eu-ropeia. Um cenário impensável que, ao tornar-se realidade, se prepara para ter ondas de choque intensas e,

dizem os analistas, duradouras. Enquanto a libra chegou a nego-

ciar em mínimos de 31 anos, nos mercados accionistas houve praças com perdas de dois dígitos - a bolsa espanhola sofreu a maior queda diá-ria de sempre. Em Lisboa, num dia em que os juros da dívida dos países da periferia dispararam, o PSI - 20 perdeu 6,99% para regressar ao pas-sado: recuou até 1996. A banca foi o detonador da bomba que rebentou nos mercados, dizimando também as matérias-primas.

"Sectores como o financeiro, mais alavancados à economia do Reino Unido poderão continuara re-gistar desempenhos inferiores aos do mercado", diz o UBS. Mas o Bre-xit, só por si, "levará a quedas nas ac-ções mundiais e noutros activos de

risco", refere a BlackRock. Isto por-que, nota o BofA/Merri II Lynch, o que estamos, e vamos continuar, a ver é "tun evento de venda generali-zada", com todos os investidores a fugirem de tudo o que apresente ris-co para as suas carteiras. "Prevemos que uni número de activos de refú-gio serão impulsionados pelo resul-tado do referendo do Reino Unido lio curto prazo", diz a Pictet. O Ouro viveu a melhor sessão desde 2008.

Continuará, neste sentido, a ha-ver "volatilidade nas moedas e nas acções", alerta o UBS, isto pelo me-nos "até haver uma melhor com-preensão acerca das consequências da decisão do Reino Unido". I ndefi-n ição que gera tensão, algo que os bancos centrais mundiais estão a tentar conter. Mas, "ainda que os

bancos centrais actuem rapidamen-te para manter o mercado a funcio-liar, as implicações nas cotações se-rão enormes, generalizadas e repen-tinas", alerta o Gold man Sachs.

Periferia na mira O cenário de "guerra" nos merca-

dos não deixa ninguém incólume, mas Fará mais baixa~ na periferia aler-tam os analistas. "O que é mau para as acções é normalmente mau para o crédito", diz a Allianz Global I nves-tors. Se na Alemanha os juros chega-ram a negativo a 15 anos, dispararam ruis restantes países. " Prevemos uma subida dos prémios de risco no mer-cado de dívida, especialmente entre os emitentes da periferia que são vis-tos como mais vulneráveis ao contá-gio ", diz a gestora alemã..

A instabilidade nos mercados deverá continuar, COM os investidores a evitarem especialmente os activos da periferia da Zona Euro.

TOME NOTA

O que dizem os especialistas sobre o futuro dos mercados

BOLSA

PSI-20 de regresso a 1996, ano do "chapéu" de Poborsky

Contra as expectativas de investidores e especialistas, o Brexit venceu

e, por isso, a reacção imediata é de ajustamento de carteiras. O grande

toco está nas acções britânicas com dependência da libra, já que deve-

rão ambas liderar as quedas. Já a dívida alemã deverá sair beneficiada.

O PSI-20 atingiu na sessão de sexta-feira o valor mais baixo desde 1996. A última vez que o índice esteve tão baixo ainda se compravam e vendiam títulos de viva voz na sala de negociação da bolsa portuguesa.

ALLIANZ GI: PREPAREM--SE PARA QUEDAS A CADA MA NOTÍCIA A Allianz Global Investors aponta

que "algumas cotadas no Reino

Unido evoluirão razoavelmente

bem", mas não as que dependem

muito da libra. E diz que, "apesar de a salda de liquidez imediata

dos preços dos activos do Reino

Unido poder estabilizar após uma

ou duas semanas, os investidores

devem preparar-se para quedas

extremas sempre que houver da-

dos económicos desfavoráveis, ou

quando os desenvolvimentos po-líticos seguirem o seu curso".

BLACKROCK: VENDAS EM MASSA PODEM CRIAR OPORTUNIDADES A BlackRock prevê "um euro fra-

co e pressão nas acções euro-peias, no crédito e nas obrigações

da periferia". A maior gestora de

activos do mundo antecipa que o

Brexit "levará a quedas nas ac-ções mundiais e noutros activos

de risco". Ainda assim, a "venda indiscriminada poderá traduzir-

-se em oportunidades".

FIDELITY: BANCA E CONSTRUÇÃO ENTRE OS MAIS PENALIZADOS A Fidelity diz que o Brexit causa-rá "pressão negativa nas acções do Reino Unido, especialmente

choques no sector financeiro e nos que estão mais dependentes dos migrantes da União Euro-

peia", como é o caso da constru-ção e alojamento. Por outro lado,

diz a gestora britânica, "a pressão será menor nas empresas do Rei-

no Unido que têm maiores ganhos cambiais".

GOLDMAN SACHS: VOLATILIDADE CAMBIAL VAI CONTINUAR O Goldman Sachs acredita que "a

maior volatilidade cambial é pro-

vável que continue". A expectati-

va do Goldman Sachs é de fuga ao

risco em massa, o que beneficia-

rá o dólar, ao passo que a libra e

o euro desvalorizam. Refúgio se-

rão também o franco suiço e o

iene. Além disso, "a crescente convicção dos mercados, de que o

Reino Unido votaria para ficar na

UE, deverá espoletar uma imedia-

ta mudança para [dívida com

maior] segurança".

PICTET: BCE PODERÁ INTERVIR PARA • ESTABILIZAR A DÍVIDA A Pictet prevê que "a volatilidade

aumentará significativamente,

apesar das intervenções dos ban-

cos centrais, e os activos de risco ficarão sob pressão". Para a ges-

tora de activos suíça. "as taxas de juro das obrigações alemães de-

verão cair ligeiramente, acompa-

nhadas por uma subida dos juros

na periferia da Zona Euro". No en-tanto, conclui, "o BCE poderá in-

tervir para estabilizar o mercado

de dívida".

UBS: A ÚNICA CERTEZA É MAIS INCERTEZA

UBS aponta que "a reacção no mercado cambial, com a libra a

cair 9% no inicio da negociação, provavelmente será uma boa in-dicação da tendência nos próxi-mos dias". O banco suíço prevê

que continuará "a volatilidade nas moedas e nas acções, até haver

uma melhor compreensão acerca das consequências da decisão do Reino Unido", antecipando que a libra negociará em torno dos 1,30

dólares. Mas essa desvalorização deverá contrabalançar parte das

quedas das acções, com os secto-res financeiro e de consumo dis-

cricionário sob pressão. "A única certeza é mais incerteza", conclui o banco de investimento.

EM 1996, AINDA SE GRITAVA COMPRA E VENDE EM LISBOA A bolsa portuguesa de hoje é.muito

diferente do que era há duas décadas.

A negociação ainda se podia fazer de

viva voz no "trading floor". 1996 foi

o último ano em que foi possível ne-

gociar à antiga na bolsa portuguesa.

Nesse ano, o mercado de capitais por-

tuguês era composto por grandes em-

presas, entre elas PT, Cimpor, Sonae,

BCP, BPI, BES, Jerónimo Martins, Con-

tinente. E até conseguiu atrair novas cotadas, com a entrada da Telecel. Ac-

tualmente há menos cotadas de gran-de dimensão. E o PSI-20 tem apenas

18 cotadas. Em 1996, o índice ganhou

32,08%. Em 2016, leva uma perda de

17,9%.

SAMPAIO E CAVACO NA LUTA PELA PRESIDÊNCIA O antigo primeiro-ministro Cavaco

Silva candidata-se à Presidência da República após ter sido batido nas le-gislativas de 1995. Mas perde a elei-ção do início de Janeiro logo na pri-

meira volta, para Jorge Sampaio. Ca-vaco haveria de voltar a tentar con-quistar Belém, assumindo a presidên-

cia entre 2006 e 2016. E, nesse escru-tínio em 1996, houve outro candida-to que continua bem activo na vida política, o actual líder do PCP, Jeróni-mo de Sousa.

O MELHOR RESULTADO DE SEMPRE NA EUROVISÃO 1996 foi quase ano de glória para Por-

tugal no Festival Eurovisão da Canção.

A representante portuguesa foi Lúcia

Moniz, com a música "0 meu coração

não tem cor". Ficou em sexto lugar, a

melhor classificação de sempre de

Portugal na competição.

4.175 P51-20 O PSI-20 atingiu um mínimo de 4A75 pontos durante a sessão de sexta-feira. Um patamar que não se via desde 1996 e bem longe do máximo de 15 mil pontos alcançado em 2000.

O ANO DO ADEUS DO ESTORIL À FÓRMULA 1 Há 20 anos, realizou-se o último Gran-

de Prémio de Fl no Autódromo do Es-

toril. A corrida foi vencida por Jacques Villeneuve, da Williams-Renault, sen-

do que Pedro Lamy, na Minardi-Ford, ficou a cinco voltas.

O DIVÓRCIO REAL NO REINO UNIDO Após alguns anos de separação, o

príncipe Carlos e a princesa Diana ofi-cializaram o divórcio. Vinte anos de-pois, do Reino Unido veio mais uma noticia de choque. É o próprio pais que

decide divorciar-se da União Europeia.

O DESAPARECIMENTO DE FRANÇOIS MITTERRAND François Mitterrand, Presidente fran-

cês entre 1981 e 1995, chegou a ser

considerado pela Comissão Europeia

como um dos "mais influentes prota-

gonistas e defensores da causa euro-

peia". Vinte anos após o seu faleci-

mento, o projecto europeu recebe um

duro golpe com a decisão do Reino

Unido de sair da União Europeia.

O "CHAPÉU" DE POBORSKY A VÍTOR BAÍA NO EURO 96 Há vinte anos, Portugal regressou aos

grandes palcos do futebol mundial no

Europeu de... Inglaterra. A Selecção

deslumbrou na fase de grupos e che-

gou a bater a Croácia por três a zero.

Mas seria eliminada nos quartos-de--final frente à República Checa com

um "chapéu" de Karel Poborsky a Ví-tor Baia. o golo do extremo, que iria

assinar pelo Benfica, foi eleito o me-

lhor do torneio.

O ANO DO LANÇAMENTO DO DVD Há 20 anos, a última grande invenção

no armazenamento de dados era o DVD. A tecnologia foi lançada no Ja-pão pela Toshiba, mas tem vindo a perder popularidade e pode seguir o caminho do VHS.

Mário Centeno garantiu que Portugal tem financiamento assegurado para um ano.

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Dívida da periferia em estado de alerta com fuga ao risco

Portugal tem financiamento assegurado até meados de 2017

Abriram os mercados e os juros da periferia dispararam. O Brexit caiu com estrondo nos investidores, que fugiram do risco. Já a dívida alemã viu as taxas negativas chegarem até aos 15 anos.

Mário Centeno diz que o país está preparado para as perturbações de mercado. A Comissão Europeia alerta para a redução da "almofada".

Miguel Baltazar

ANDRÉ TANQUE JESUS andrejesus@negocios.pt

oucos acreditavam

p que viesse a aconte-cer. Mas o Brexit ga-nhou o referendo e o resultado caiu com

estrondo entre os investidores. A fuga ao risco na dívida soberana foi imediata e penalizou sobretudo a periferia da Zona Euro. O alerta soou, por isso, em Portugal, Espa-nha e Itália, que lideraram as subi-das em flecha dos juros. Já a Ale-manha brilhou na procura por re-fúgio, com os juros negativos a alastrarem à dívida a 15 anos.

Durante a madrugada foi co-nhecido o que poucos queriam ou-vir do lado de cá do Canal da Man-cha: o "Leave" ganhou e, por isso, o Reino Unido vai sair da União Europeia E mal os mercados abri-ram, as ondas de choques espalha-ram-se. Em menos de meia hora, a taxa de juro das obrigações a dez anos de Portugal tocavam num máximo de 3,710%, traduzindo uma subida de 62 pontos base.

A tendência era semelhante em toda a periferia. As "yields" a dez anos de Espanha e Itália dispa-raram, respectivamente, um má-ximo de 36 pontos e 41 pontos. O decorrer da sessão trouxe mais cal-ma. mas mesmo assim ninguém escapou às fortes subidas. A taxa a dez anos de Portugal subiu 26,7 pontos para 3,357%, com o prémio de risco a disparar para 340,4 pon-tos. Já a "yield" de Espanha avan-çou 16,5 pontos para 1,632%, ao passo que a deltál ia fechou a subir 15,7 pontos para 1.557%.

Aganhar ficaram os países mais robustos da Zona Euro, com osju-ros da Alemanha a afundar. E não só a taxa a dez anos voltou para ne-gativo, como a dívida a 15 anos es-treou-se com o sinal de menos. Atingiu os -0,107%, a beneficiar da procura por refúgio. Também aqui a tendência amenizou e os títulos fecharam a cair 16,6 pontos para 0,023%. Já a "yield" a dez anos re-cuou 14,0 pontos para -0,0475%.•

62 JUROS DA DÍVIDA A taxa de Portugal a dez anos disparou um máximo de 62 pontos base. Fechou a subir 26,7 pontos para 3,357%.

Portugal não está preocupado com a tensão nos mercados de dívida Mário Centeno, o minis-tro das Finanças, estáconfiante na adequação do país para en-frentarperíodos de stress como o Brexit. Há dinheiro em caixa Há uma almofada, masa Comis-são Europeiaalertaque essa está a ficar mais pequena

"O Tesouro português tem um colchão, uma almofada fi-nanceira que cobre aproxima-damente metade das necessida-des de financiamento do próxi-mo ano." A afirmação foi feita por Mário Centeno, à TSF, an-tes de conhecidos os resultados do referendo em que os britâni-cos votaram pela saída do Rei-no Unido da União Europeia

Mas no mercado, os juros da dívida soberana portuguesadis-pararam em todas as maturida-des perante o Brexit. Os investi-dores fugiram em massa dos ac-tivos de risco.A dívida portugue-sa foi uma das mais penalizadas, com a taxa das obrigações a dez anos a disparar para 3,357%. Mas chegou a tocar nos 3,71%.

É a "formulação adequada para um país estar preparado para perturbações que possam acontecer nos mercados e que o afectem", acrescentou Cente-no. Portugal planeia fechar o ano com uma almofada de 6,6 mil milhões de euros, um valor que a Comissão Europeia con-siderou arriscado em Abril.

"A posição de caixa tem vin-do a reduzir-se desde o fim dase-gunda visita pós-programa e, no fim de 2016, a almofada de di-nheiro deverá ser muito menor que no final do programa", ava-liaram os técnicos da Comissão

66 O Tesouro português tem um colchão, uma almofada financeira que cobre aproximadamente metade das necessidades de financiamento do próximo ano.

É a "formulação adequada para um país estar preparado para perturbações que possam acontecer nos mercados e que o afectem". MÁRIO CENTENO Ministro das Finanças

Europeia no final da segunda vi-sita pós-programa. "Esta é uma almofada muito menor do que a do final do programa (cerca del5 mil milhões de euros), quando a dimensão da almofada cobria pelo menos12 meses de horizon-te de financiamento.A actual di-mensão reduzida da almofada poderá cobrir apenas seis meses de horizonte de financiamento", diz o relatório. • RPJ/CAP

Neil Hall/Reuters

encontra a construção europeia faz lem-brar aqueles problemas de xadrez que os jornais costumam publicar, emqueas pe-ças surgem colocadas no tabuleiro apre-sentando urna situação aparentemente desequilibrada, de forma a colocar ao jo-gador um desafio complicado mas em que, bem vistas as coisas, é possível en-contrar um movimento ganhador: "as brancas jogam e ganham", é o que anun-ciam esses intrigantes problemas. Algo de semelhante se passa hoje com oproje-to europeu: embora o jogo pareça perdi-do, a União Europeia pode ter um futuro ganhador seus líderes europeus soube-rem responder com o movimento certo.

Deste ponto de vista, a negociação da saída do Reino Unido da União Europeia, ao abrigo do agora famoso Artigo 50.° do Tratado de Lisboa, embora importante. é uma parte menor da equação. Sem con-ferir ao Reino Unido um estatuto espe-

cial que funcionecomoincentivoaoutras • saídas, será preciso encontrar, com prag-

matismo, um quadrode relacionamento vantajoso para ambas as partes, poten-ciando os benefícios do Mercado Unico e acautelando os interesses dos cidadãos europeus (muitosdosquais portugueses) que residem do lado de lá do canal da Mancha. Porém, aquestão decisiva é ou-tra: o que é que a União Europeia tem a dizer sobre o seu próprio futuro?

Para corresponder aos anseios dos cidadãos, a resposta europeia precisa, antes de mais, de reencontrar e reafir-mar aquilo que une e dá sentido ao pro-jeto europeu: na base, os valores do hu-manismo e da democracia; nos desíg-nios, a tripla ambição de paz, de prospe-ridade e de convergência Uma Europa de regras rígidas, impostas por burocra-tas à força de sanções injustas e contra-producentes; uma Europa com uma

moeda única inacabada, geradora de no-vas assimetrias e apesar disso hesitante entre o fantasma do "risco moral" e asu-jeição à especulação financeira; uma Eu-ropa de credores e devedores, à medida do interesse de uns contra os interesses da periferia; urna Europa ainda de mãos atadas, oito anos depois do início da cri-se, para responder de forma drástica ao drama do desemprego - essa Europa precisa de mudar, e mudar bastante, se quiser superara sua atual crise de resul-tados e dar uma resposta adequada. A meu ver, essa resposta passa por um mo-vi mento duplo: por um lado, um novo impulso para a democracia nas institui-ções europeias; por outro, um novo im-pulso para a prosperidade e para a con-vergência nas políticas. Em breve sabe-remos se os líderes europeus têm a luci-dez suficiente para encontrara solução ganhadora ■

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

PEDRO SILVA PEREIRA f odiiputado

cio PS

O terramoto político do "Brocit" - que se anunciava desde a vitória do UKIP nas eleições europeias e se tomou iminente com a divisão no Partido Conservador -abalou profundamente os alicerces da construção europeia, mas nãoécertoque tenha provocado danos estruturais irre-paráveis. Perigosas, a sério, são as previ-síveis réplicas nos vários países europeus-onde se avolumam ondas populistasexe-nófobas, quasesempre lideradas pela ex-trema-direita nacionalista, porvezes em aliança objetiva com movimentos anti-sistema e uma certa esquerda soberanis-ta.

Ainda que mais pobre e mais fraca, uma União Europeia capaz de se reen-contrar com os seus valores e o seu pro-jeto pode certamente resistir à saída do mais renitente dos seus membros, mes-mo tratando-sede uma poderosa eéono-mia, com assento no G7 e direito de veto no Conselho de Segurança das Nações Unidas, mas sem dúvida sucumbirá se, depois do terramoto britânico, for asso-lada por um Tsunami referendário ou eleitoral que, em nome das democracias nacionais, proporcione noutros países o triunfo das ilusões soberanistas e prote-cionistas - e com elas a vitória da lógica do egoísmo, com a qual não haverá futu-ro para o projeto europeu.

E por falar em futuro, não percamos de vista o passado: mais do que uma pre-cipitação, é um erro decretar, como al-guns já se apressam a fazer, que a União Europeia é "um projeto falhado", como se a construção europeia, apesar das múl-tiplas crises que hoje enfrenta, não tives-se dado a uma Europa dilacerada por guerras e horrores o bem inestimável de décadas de paz, cooperação solidária, prosperidade, proteção social e qualida-de devida para os seus cidadãos. Dito isto. é preciso dizer também que não menos errado seria pretender responder ao de-safio colocado pelo "Brexit" e pelas cres-centes pulsões nacionalistas apenas de li-vros de História na mão e entoando os acordes do "Hino daAlegria", como se não fosse preciso dar uma resposta política forte, que faça sentido para a vida dos ci-dadãos.

A complexa encruzilhada em que se

OPINIÃO

Depois do terramoto

1,4885 23.06.2016 21h00

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

LIBRA COM PIOR SESSÃO DE SEMPRE

A libra ainda valorizou na noite de quarta-feira, com a divul-

gação de sondagens que davam a vitória ao Bremain no re-

ferendo em que os britânicos foram chamados a dizer se que-

riam ficar ou sair da União Europeia. Mas à medida que se

percebeu que o resultado do referendo era o oposto a divi-sa britânica coiapsou, vivendo a pior sessão de sempre.

RUI BARROSO

ruibarroso@negocios.pt

izer que [o Brexit] foi um choque para os mer-cados finan-

ceiros é dizer pouco. E quem quiser um sumário numa única linha basta olhar para o desempenho da libra", referiram os analistas do Deustche Bank numa nota divulgada logo no início da sessão de sext4-feira.

E não foi caso para menos. "As-sistimos ao maior colapso diário da libra na era moderna", constataram os analistas do C.ommerzbank. A di-mensão da quebra foi maior do que em 1992, quando George Soros que-brou o Banco de Inglaterra ao apos-tar na quebra da libra, obrigando o Reino Unido a sair do mecanismo europeu de taxas de câmbio. Nessa

quarta-feira negra de 1992, a libra tinha descido cerca de 4%. Na pas-sada sexta-feira, a divisa britânica chegou a derrocar 11,08% face ao dólar, a maior queda de sempre e um mínimo de três décadas: 1985. Acabaria por refrear essa queda para 7,43% para 1,3771 dólares.

Mas a libra não protagonizou a única grande oscilação no mercado cambial, numa sessão de caos no mercado cambial. Os investidores procuraram refúgio no iene, no dó-lar norte-americano e no franco suí-ço. Em relação à moeda única, a di-visa nipónica avança 5,95%. Cada euro vale 114,03 ienes. Mas o iene esteve a valorizar mais de 10% e foi mesmo, entre as maiores divisas, a que mais avançou na última sessão da semana passada.

Antes de se conhecer° resultado do referendo, os analistas já anteci-pavam que em caso de Brexit o iene

saísse beneficiado. E mesmo a ameaça das autoridades japone-sas em intervir

66 Assistimos ao maior colapso diário da libra na era moderna. EQUIPA DE RESEARCH DO COMMERZBANK

para mineras subidas foram insufi-cientes para travar os ganhos.

Outro dos portos de abrigo cm tempos de instabilidade é o franco suíço. A moeda helvética ganhou 0,77% face à moeda única, nego-ciando em 0,9213 euros. Também o dólar valorizou, apesar da queda a pique da probabilidade da subida das taxas de juro por parte da Reser-va Federal dos EUA ainda este ano. A "nota verde" ganhou 2,01%, nego-ciando em 0,8962 euros. ■

Caos no mercado cambial. Libra colapsa, iene dispara

Em 1992, George Soros quebrou o Banco de Inglaterra. Mas a libra caiu bem mais na última sexta-feira do que quando foi alvo do ataque dos especuladores que derrotaram o banco central. Recuou a níveis de 1985.

66

1985 MÍNIMO A libra atingiu o valor mais baixo desde 1985 na sessão de sexta-feira com a votação no referendo ditar a saída da UE.

LIBRA CHEGOU A PERDER 11% A libra chegou a perder 11,08% para 1,3229 dólares na passada sexta-feira. Foi quase o triplo da queda registada na quarta-feira negra de Setembro de 1992, quando o Banco de Inglaterra teve de abandonar o mecanismo europeu de taxas de câmbio.

1,3771 24-06-2016

17h50

Fonte: Bloomberg

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

OPINIÃO

Many Thanks to the English Working Class JOÃO RODRIGUES

Professor Auxiliar da Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, Investigador do Centro de

Estudos Sociais e co-autor do blogue Ladrões de Bicicletas.

P eço desculpa ao leitor pelo título em in-glês. Sei bem que o inglês e os anglicismos são uma praga evitáveL Trata-se apenas deuma singela homenagem à maioria do povo britaiico, que teve a coragem devo-tar pela mudança no referendo à União Europeia (UE). Urna homenagem aos mais velhos, aos mais pobres, às classes trabalhadoras, aos de baixo. É que não é preciso ser instruído para dar uma lição. Eque liçãoesta, a que foi dada às elites po-líticas, económico-financeiras, aos de cima, numa sociedadecausticada pelapo-larização social e regional, feita de vence-dores e de vencidos da globalização neo-liberal, o outro nome da UE realmente existente neste continente. Não creio que aprendam alguma coisa, no entanto, a.. avaliar por tantas reacções arrogantes.

Quem faz esta homenagem vive, como o leitor, na Europado Sul, neste rec-tângulo castigado pela austeridade im-posta por Bruxelas, numa moeda única que nunca nos serviu, comandada por Frankfurt vive numa economia estagna-da há quase duas décadas, e endividada externamente em montantes recorde, umaamnbinação sem precedentes histó-ricos. Tudo isto acontece também porque as elites portuguesas aderiram acritica-mente à ideia do pelotão da frente, abdi-cando de instrumentos de política econó-mica num processo nunca referendado. As elites portuguesas dominantes tive-ram um papel crucial em transformar Portugal num indicador avançado da cha-mada estagnação secular, fenómeno que marca o capitalismo nas suas fases mais desiguais e financeirizadas.

Repare o leitor que durante a campa-nha do referendo britânico, a Europa do Sul, com o seu desemprego de mascas, foi invocada por alguns defensores da saída, pelos que tinham boas razões para tal, como o melhor exemplo do que é a UE: uma ordem pós-democrática, que esva-ziou a soberania dos parlamentos e que não a substituiu por nada que fosse com-petente e decente. Os britânicos levam a sério este problema Chamam-lhe demo-cracia e quiseram recuperá-la de forma mais integral, quiseram ter um maior

controlo sobre a suavida colectiva. Não se esqueça o leitor que tiveram e

têm de enfrentar o chamado projecto medo, comandado por economistas, os mesmos que garantiam antes da crise fi-nanceira, iniciada em 2007-2008, que vi-víamos na grande moderação, que os mercados financeiros liberalizados eram o alfa e ómega do progresso e que o eum era aboa moeda para a UE (dois terços dos economistas britânicos inquiridos defen-deram tal posição em 1999). Este referen-do assinalou o merecido descrédito pú-blico da economia convencional. Garan-tiram e garantem que seria o caos. Esque-ceram-seque, para os de baixo, o caos é há muito o outro nome das suas vidas.

O leitor sabe que agora é "ai", que as agências vão descera notação; "ui", que a Grã-Bretanha vai ficar mais pobre por causa da desvalorização da libra As agên-cias de notação são irrelevantes para Es-tados monetariamente soberanos e que

estão endividados na sua própria moeda As taxas de juro relevantes são determi-nadas pelo Banco Central e nunca, repi-to, nunca, há problemas de insolvência para Estados deste tipo. Os que operam no« mercados no tinido sabem isso. Quanto à desvalorização da libra, desde que esta seja controlada, e sé-lo-á, tam-bém pelaacção dasfon;asde mercado, en-quadradas pela natural cooperação entre bancos centrais, pode ser um estímulo para a economia britânica, como foi du-rante a crise, ajudando-a num ajustamen-to há muito visto como necessário: desfi-nanceirizar, reduzindo o peso da City, e promover sectores mais produtivos. Para isso, ajudará a maior margem de mano-bra, por exemplo eni termos de política industrial, obtida, a prazo, graças à saída da UE. Mas isso não é o mais importante: mais liberal ou menos liberal, será ainda mais o parlamento a decidir formalmen-te. O leitor sabe que isso se chama demo-

Neil Hall/Reuters

cracia e ainda se lembra como foi por cá, num breve período, antes de as regras do mercado interno fazerem sentir todos os seus efeitos, e sobretudo antes do curo. Pelo menos nessa altura convergíamos oom as economias europeias.

E agora o leitor pergunta: e nós? Nós precisamos de aprendercomo nosso mais velho aliado. O quê? Que o pelotão dafren-te não nos serve: precisamos de sair do eum de forma negociada, idealmente, e, entre outras, obter excepções às regras do mercado interno. Em suma, recuperar instrumentos de política industrial, co-mercial, cambial ou orçamental. Tudo numa UE de geometria variável, de menu, com menos poder de Bruxelas e mais po-der dos Estados. Caso contrário, o nosso futuro será mais do mesmo: declínio das forças produtivas da nação, da energia vi-tal de um país esvaado. O lei tor não quer isso, eu sei. Tem, temos, é de ter a coragem de querer o caie tanta falta faz.ei

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

REPORTAGEM

Cartão vermelho para a União Europeia, mas não para a Europa Os britânicos decidiram. Querem sair da União Europeia. O dia seguinte foi vivido com alegria e tristeza. Mas sem certezas quanto ao futuro

ALEXANDRA MACHADO

amachado©negocios.pt

ENVIADA ESPECIAL A LONDRES

44 D todos são á Europa que

bem- vindos". "0 Rei- no Unido não é anti-europa".

"Eu amo a Europa". A decisão esta-va tomada.Masaoonversacom uma jornalista portuguesa, membro da União Europeia (UE),acabava sem-pre no mesmo sítio.

Clare Dimyon, que orgulhosa-mente agita uma bandeira da UE com as estrelas pintadas com as co-res do arco-íris e que bate no peito onde tem a medalha da condecora-ção real - a primeira, diz, para uma defensoradosdireitos LGBT (lésbi-cas, gays, bissexuais e transexuais) - no diado Pride London,é talvezdas mais efusivas. "Sou europeia de alma e coração", diz aoNegócios,assumin-do que quando soube o resultado do referendo chorou. "Não queria acre-ditar", diz esta mulher que vive com uma polaca Vai dizendo que nãoes-pera a expulsão dos que vivem no Reino Unido, que, aliás, acrescenta, "tem beneficios por os ter cá". E pa-gou-lhes formação. Esse dinheiro não conta quando se faz o balanço económico de um Reino Unido na UE, questiona

A campanha do "Leave" bateu muito na tecla de que a UE custava 350 milhõesde euros porsernanaan Reino Unido, dinheiro, diziam, que será destinado ao sistema nacional

O sim ao Brexit teve reacções para

todos os gostos. Franue f alemã fala de uma dedslio horrível.

SIM« Rkhards (na foto ao centro)

presidente da Freedom assoclation,

pediu a demissão de Cameron e teve-a. Jacob Rety apoia o contestado lidar Trabalhista. Jimmy Corbyn.

de saúde. Depois da vitória do Lea-ve, Nigel Farage, o líder do Ukip, o partido eurocéptico,já admitiu que poderia não ter todo esse destino.

Mentiram? Os inglesesquestio-nam agora. Há uns anos, se um pri-meiro-ministro tivesse sido apanha-do nas malhas do Panama Papers ter-se-ia demitido na hora, dizem outros, mas expressar maisdesagra-do com o que dizem ser o "establishe-mem". Foi contra este que boa par-te votou. John (pode ser John, diz quando se pergunta pelo nome) vo-tou "Remain". Foge a grandes con-versas, mas também não tem dúvi-das de que "o jogo arriscado"que Ca-meron jogou "torna-nos fracos. Não temos líderes". Os dois principais partidos estão em guerra interna. Cameron demitiu-se, sairá em Ou-tubro. Corbyn não se demitiu até ao momento, mas a sua liderança está a ser questionada internamente.

Com os dois partidos divididos, falta saber quem vai negociar com Bruxelas o novo acordo e quem, an-tes, vai accionar o artigo 50 do Tra-

tado de Lisboa que admite a saída de um Estado-membro. Boris Johnson vai-se posicionando, mas nas ruas a sua figura não é consensual, mesmo paraaquelesquevotaram pelo"Lea-ve". Mas onde alguns vêem populis-mo, outros vêem autenticidade. E uma rupturacomo passado. Foi para isso que o Reino Unido votou pelo "Leave" diz Martin Branley, enfer-meiro, e que assume tervotado pelo "Leave", mesmo não sendo anti-eu-ropeu. Foi um voto de protesto con-tra o totalitarismo da UE. Uma ideia deixada por muitas pessoas que aca-bam pordizer, a uma jornalista por-tuguesa,queeste Brodtaté pode aju-dar países como Portugal, que sofre-ram a austeridade de Bruxelas.

É esta reforma da União que o Reino Unido já fora dela diz querer pressionar. Ninguém assume que-rer menos emigrantes, até elogiam o seu papel. Londres votou, maiori-tariamente, pelo "Remain". É uma cidade multicultural e diversa "Da-mos as boas-vindas aos estrangei-ros". Também é uma cidade com

TOME NOTA

Os efeitos do Brexit

Além do impacto económico, os britânicos admitem

outras consequências da sua decisão de abandonar

a União Europeia. Veja quais.

muitos jovens, a franja que mais votou pela permanência Os mais velhos optaram pelo Leave.

Elizabeth saiu à rua, na noite do referendo, mesmo quando ain-da se acreditava que o Remain ga-nharia - Nigel Forage tinha ele pró-prio assumido derrota. Queria mostrar ao mundo: "Love Euro-pe, Leave the EU" (Amara Euro-pa, Deixar a UE). Os britânicos mostraram o cartão vermelho à União, com consequências impre-visíveis. Poucos arriscum traçar o futuro. Um futuro que registará. a contra gosto para muitos, o papel de David Cameron. Terá o seu lu-gar nos lims. O Reino Unido será

o primeiro país a sair da União,que ficará, até ver, a 27. Uns comemo-ram. Buzinam. Gritam. Outros fe-cham o semblante. Choram. Com-param o acontecimento à queda do Muro de Berlim. O "dayafter" foi de anestesia O processo está agora a começar. O choque nos mercados, diz iungestorfinancei-ro, vai perdurar. Não vai ser tão mau como dizem, contrapõe ou-tro. Para já o tombo foi grande. Mas foi, diz um estrangeiro que não vê no Brexit o apocalipse, uma demonstração de democracia "Todos os presidentes dos bancos, todos os presidentes das empre-sas cotadas na bolsa, todos czs

partidos, todos os líderes mundiais, o G10, os empresários com sucesso mundial falaram a fa-vor do "Remain". Apesar de todo o mundo ter dito que o Brexit ia ser uma desgfaça,o povo britânico vo-tou a favor da saída É um sinal de democracia".

Uma mensagem que muitos passam, apesar da petição a favor de um outro referendo ir já com mais de dois milhões de assinatu-ra. Clare Dimyon, apesar do seu apoio ao "Remain" não queroutro referendo, mas tem já um novo so-nho: "o regresso do Reino Unido à União Europeia durante a minha vida". •

PAÍS VAI A VOTOS A demissão de Cameron traz à baila a

realização de novas eleições gerais.

PAÍS FRAGMENTADO Uma das consequências mais faladas

em Londres do Brexit é a possibilida-

de de o Reino se desunir. Escócia que-

rerá novo referendo sobre indepen-

dência. A Irlanda do Norte também

votou pelo "Remain". E Gibraltar tam-

bém.

EUROPA REFORMADA

Os britânicos acreditam que a sua de- cisão pode possibilitar reformas ao

nível da união europeia, nomeada-

mente ao nível do exercício do poder

mais transparente.

OUTROS PAÍSES

"EXIT"?

A decisão do Reino Unido pode ter

como efeito a realização de outros re-

ferendos na Europa, nomeadamente nos países nórdicos, antevêem alguns

britânicos.

ACORDO ENTRE UE E RU

Ainda demorará para se saber o per-fil do novo acordo entre os dois blo-cos, mas muitos britânicos acreditam

que ambos os lados estão interessa-

dos num bom acordo.

FILAI publicou há uma semana uma

estimativa dos impactos do Brexit

nas economias europeias. Portugal

está no grupo das economias que

poderá perder entre 0,2% e 0,5% do

PIB. As economias mais castigadas

serão a Irlanda a Holanda e a Bélgica

e as mais poupadas as de Leste.

RELAÇÕES DO REINO UNIDO COM POF

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Exposição ao Reino Unido vale um terço do PIB

No curto prazo, a grande ameaça do Brexit sobre a economia portuguesa está nos juros da dívida e no acesso do país aos mercados. A médio e longo prazo, comércio, investimento e emigração são as variáveis fundamentais.

LEGENDA

Reduções no nível de PIB

com Brexi até 2018

-0,0 a -0,25

-0,26 a -0,5

• -0,6 a -1

-1,1 a -2

RUI PERES JORGE

rojorge@negocios.pt

erto de 56 mil mi-lhões de euros, ou seja, qualquer coisa como 31% do PIB na-

cional. Este era o valor, no final de Março, do "stock" de investimen-tos directos de Portugal em empre-sas do Reino Unido e do Reino Uni-do em Portugal, somado com o va-lor dos investimentos em dívida, acções e outros títulos detidos por residentes em ambos os países, e adicionadó ainda do valor anual das exportações e importações en-tre as duas economias.

Esta é uma medida da grande exposição de Portugal à economia britânica no momento em que o país decidiu sair da União Euro-peia (UE).0 valor não considera as remessas dos 175 mil portugueses residentes no Reino Unido e que constituem uma das mais impor-tantes comunidades nacionais no estrangeiro, adivinhando-se des-de já que a política de emigração seja um dos dossiês mais sensíveis nas negociações que decorrerão nos próximos anos para efectivar a saída do Reino Unido.

Não é fácil estimar o impacto a médio e longo prazodadecisãobri-tânicajá que tal depende de vários factores. Entreelesdestacam-seos resultados das negociações sobre as política de emigração e os acor-dos comerciais - com as respecti-vas tarifas e burocracias aduanei-ras. Os especialistas ouvidos pelo Negócios estão optimistas quanto aos resultados em termos de co-mércio, e acreditam que União Eu-ropeia e Reino Unido manterão em vigor grande parte das actuais

tarifas - embora antecipem mais burocracia.

O FMI, comoo Negócios avan-çou há uma semana, estima uma redução do PIB português entre 0,2% e 0,5% decorrente do Brexit

este é um valor no meio da tabela europeia, atrás da Irlanda, Holan-da, Bélgica e Dinamarca Nas suas contas, os economistas do Fundo levaram em conta as relações de co-mércio e investimento, e assumi-ram dois cenários: no melhorassu-mem que a actual incerteza nos mercados se dissipa rapidamente e que os novos acordos de comér-cio implicarão mais custos, mas bai-xos; no pior, agravam as perspecti-vas nestas duas dimensões.

Impactos nos juros são os mais temidos para já No médio e longo prazo serão

as alterações estruturais nocomér-cio, investimento e emigração que ditarão os efeitos do Brexit Mas no curto prazo há outros riscos, em particularnaparte financeira, com potenciais efeitos desastrosos.

Problemas em algum banco di-tados por uma elevada exposição ao Reino Unido ou à libra ou um aumento da aversão ao risco por

66 As economias europeias mais expostas a um contágio do Reino Undo são Grécia, Portugal, Espanha, Irlanda e Itália. ROYAL BANK OS SCOTL AND

parte de investidores que conside-rem que a saída do Reino Unido -e suas implicações políticas nou-tros países da união - ameaça o projecto europeu e a própria Zona Euro poderiam levar a subidas de juros na periferia Portugal como uma das economias endividadas e frágeis está na linha da frente das perdas. E é exactamente esse o avi-so deixado pelos economistas do Royal BankofScotland (RBS): "Na nossa perspectiva, as economias europeias mais expostas a um con-tágio relacionado com o Reino Unido são Grécia, Portugal, Espa-nha, I rlanda e I tália",o que resulta "da sua exposição subjacente à tur-bulência nos mercados e a dúvidas quanto ao futuro da União Euro-peia", escreveram numa nota en-viada a clientes após os resultados do referendo.

Na sexta-feira, os juros da dívi-da da periferia subiram, mas não demasiado: ayield al0 anos de Por-tugal subiu 0,25 pontos para 3,36%, a de Espanha escalou 0.163 pontos para 1.63%e a de Itália au-mentou 0,159 pontos para 1.56%. Estes são variações significativas. mas modestas dada a dimensão do choque, o que em parte resulta da presença do BCE nos mercados de dívida e das garantias que deu de estar preparado "para todas as con-tingências".

O M inistério das Finanças pro-curou descansar os observadores, relembrando que a almofada fi-nanceira do país tem assegurado meio avio de financiamento e su-blinhando que nos primeiros três meses de 2016 o défice públ ico caiu para 3,2% do PIB, o que cons ide-mu um exemplo de "rigor" que de-fende o país da turbulência. Mas se há indicador que Mário Centeno acompanhará com especial aten-ção nos próximos dias será, sem dúvida. os juros da dívida •

PORTUGAL PODE PERDER ATÉ 0,5% DO PIB

CRISE LEVOU PORTUGUESES

Em 2015 entraram no Reino Unido 32 mil portugueses, no que foi o ano com mais entradas de residentes na-cionais na Grã-Bretanha. O fluxo de Portugueses para o RU disparou com a crise de valores na casa dos 12 a 13

ao ano entre 2007 e 2010, para a asa dos 30 mil ao ano entre 2013 e 2015. No final do passado, residiam no Rei-

no unido 175 mil portugueses.

175 MIL EMIGRANTES O número de residentes portugueses no Reino Unido subiu significativamente nos últimos anos. Eram 175 mil no final de 2015.

IDE DE 9,4 MIL MILHÕES

Os portugueses têm 1,7 mil mihões de euros em investimento directo no Rei-no Unido (é o sexto país em que Por-tugal mais investe); e residentes no Reino Unido têm 7,7 mil milhões de eu-ros em IDE em Portugal (é o quinto país no ranking). Em acções, dívida e outros títulos os activos nacionais as-cendem a 6,2 mil milhões de euros e os passivos a 29,9 mil milhões.

Investimento directo 1729 no

Reino Unido

Investimento do Reino

Unido em Portugal

o 4000 8000

Fonte, Banco de Portugal

P

7709,98

Mais de 2.600 exportam. Vestuário desdramatiza Brexit

Os últimos dados da Unidade Técnica de Apoio Orçamental apontaram para um total de disponibilidades e aplica-ções de 10 mil milhões de euros no fi-nal de Março, dos quais 7,9 mil milhões estavam depositados no Banco de Por-tugal. O Governo garante que tem como objectivo ter seis meses de almo-fada financeira, apontando para 6.6 mil milhões no final do ano.

6,6 MIL MILHÕES O Governo estabeleceu como objectivo ter seis meses de almofada financeira. Comissão Europeia avisa que pode ser pouco.

O Reino Unido é o quarto maior com-prador de bens e serviços a Portugal, tendo adquirido cerca de 7 mil milhões de euros em 2015 (9,7% do total das exportações). É também um dos paí-ses a que Portugal compra mais: as im-portações do Reino Unido ascenderam no ano passado a 3,4 mil milhões de euros, ocupando o sexto lugar no ranking internacional (4,8% do total).

le Bens elServiços

3297,2 Exportações

3718,6

1917,7

Importações

1514,7

O 4000

Fonte: Banco de Portugal

UE PRESSIONARÁ MENOS PORTUGAL?

Há uma expectativa entre analistas po-líticos de que o choque do Brexit con-tribua para aliviar a pressão europeia sobre Portugal (e -Espanha), em parti-cular nas sanções que o país pode so-frer por não ter reduzido o défice or-çamental para menos de 3% do PIB até ao final do ano passado. É esperada uma decisão final da Europa na reu-nião do Eurogrupo de 11 de Julho.

11/07 EUROGRUPO A Comissão Europeia poderá pronunciar-se a 6 de Julho sobre as sanções que propõe para Portugal e Espanha. Eurogrupo decisivo a 11.

São quase 2.700 as empresas portuguesas que exportam para o Reino Unido, para as quais os efeitos da saída do país da União Europeia são neste momento imprevisíveis.

De acordo com dados da AICEP, o número dos exporta-dores para o Reino Unido tem vindo a aumentar nos últimos anos, passando de cerca de 2.300 em 2010 para 2.676 em 2014.0 Reino Unido é o quar-to maior cliente de Portugal.

As máquinas e aparelhos são osprodutos mais vendidos pelas empresas nacionais. Se-guem-se os veículos/material de transporte e o vestuário.

Só este último sector teve vendas de 430 milhões de eu-ros em 2015 para o Reino Uni-do. João Costa, presidente da

Os empresários do turismo no Algarve mostram-se "muito preocupados" com a decisão do Reino Unido em abandonar a União Europeia.A nacionalida-de representa cerca de 30% do total de turistas na região, um peso semelhante ao dos portu-

gueses.

A curto prazo, a desvalori-zação da libra é a principal preo-cupação. "Quanto mais forte a libra, mais a economia na região do Algarve floresce", ilustra De-sidério Silva, presidente da Re-gião de Turismo do Algarve. Eli-dérico Viegas, presidente da As-sociação dos Hotéis e Em-preendimentos Turísticos do Algarve (AHETA), teme que os britânicos passem a viajar mais para a área da bacia do Mediter-râneo, mesmo com a instabili-dade política naquela zona.

Associação Têxtil de Portugal (ATP), salienta a importância deste mercado, mas desvalori-za o Brexit. "Não me parece que possa advir daqui uma grande modificação no relacio-namento comercial .entre o Reino Unido e Portugal no do-mínio do sector têxtil e vestuá-rio", diz.

Em sua opinião, o único efeito negativo no curto e mé-dio prazo para a indústria na-cional seria urna desvaloriza-ção acentuada da libra face ao euro. Para João Costa, o Brexit vai fazer com que o sector aposte cada vez mais na quali-dade dos produtos. "Temos de valorizar mais os produtos, porque não conseguimos com-petir com os preços", subli-nhou. IBACMPAJB

Gustavo Soares, director-geral da consultora imobiliária ingle-sa Sotheby's em Portugal, está menos pessimista. "A médio e longo prazo", acredita, e tendo em conta que os "cidadãos ingle-ses es tão perfeitamente integra-dos no espaço europeu","prova-velmente haverá vantagens acrescidas" no imobiliário em Portugal. Porcausa da compara-ção fiscal, mas também pelo acesso que um visto de residên-cia poderá implica em termos de "livre acesso ao espaço europeu" em contexto pás-Brexit.

A Sotheby's, que opera no segmento "premium", destacai) peso dos investidores ingleses "em termos de transacções e va-lor médio" no sector em Portu-gal, nomeadamente para lazer no Algarve e para negócios no Norte do país. ilwiLiiek

SEIS MESES QUARTO MAIOR DE ALMOFADA COMPRADOR

Turismo do Algarve treme, imobiliário nem por isso

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

SARA ESTIMA MARTINS ADVOGADA ESPECIALISTA EM DIREITO EUROPEU

"Será difícil em dois anos negociar tudo o que é preciso"

O Reino Unido irá ter acesso ao mercado único? E o que fará com as inúmeras leis que hoje se aplicam na União Europeia? E o que acontecerá à liberdade de circulação de cidadãos, bens e serviços? Tudo isto irá estar sobre a mesa das negociações até que o Brexit seja oficial.

JOÃO MALTEZ jmaltez@negocios.pt

referendo da semana passada foi apenas o primeiro passo para a saída do Reino Unido

da União Eumpeia.Segue-se agora um longo processo negociai em que aver-tente jurídica assume um papel cru-cial. Há um manancial de leis para re-ver e interesses de cidadãos e empre-sas para acautela; de ambos os lados. Dificilmente será possível dar o pro-cessoporterminado no espaço de dois anos, acredita aespecialistaem Direi-to Europeu, Sara Estima Martins.

Tendo por base os tratados euro-peus, que passos vão ter de ser da-dos até que ocorra a saída oficial do Reino Unido da União Europeia? Este referendo não tem um efei-

tovinculativo imediato. O que acon- tecerá, em princípio, e tal como diz o Artigo 50 do Tratado da União, éque o Reino Unido irá apresentar um pe-dido oficial de saída. O primeiro pas-so é essa notificação que abre o pro-cesso de negociações, masa saída só se materializará após aassinaturado acordo.

Que ~rias serão negociadas? Terá de ser negociado até que

ponto o Reino Unido irá ter acesso, ou não, ao mercado único; o que acontece á todo o manancial de le-gislação que hoje em dia se aplica a todos os Estados-membros; ou se a

legislação europeia continuará a aplicar-se ou se dará lugar a legisla-ção nacional

Por quanto tempo decorrerão as negociações? O processo negociai é bastante

complexo. O tratado prevê um pra-zo de dois anos para um desfecho deste processo. A saída materializa--se apósoactode assinatura do acor-do ou findo o prazo de dois anos. O que é muito pouco tempo.

As negociações podem prolon-gar-se depois desse período? O prazo de dois anos pode ser

prorrogado, mas só por acordo unâ- nime de todos os Estados-membros.

Os dois anos não serão sufi-cientes? Parece-me que será difícil em

dois anos negociar tudo o que é pre-ciso. Basta pensar na quantidade de legislação que é necessário ajustar. Além disso, estamos a navegar este barco pela primeiravez.

Quais serão as principais conse-quências jurídicas para Portugal? As consequências vão ficardefi-

nidas nesse acordo de saída, o que neste momento é diracil de definir.

NeçgP âmbito, o que é que tem de ficar definido nesse acordo?

Há várias coisas que têm de ficar definidas desde logo, como o que é queaconteceaos cidadãos portugue-ses e de outros Estados-membros que estão avivere a trabalhar no Rei-no Unido. Também o que acontece aos cidadãos britânicos que traba-

PERFIL

Europa e concorrência na mira

Especialista em Direito Europeu e da Concorrência, a advogada e só-cia da PLMJ Sara Estima Martins exerce a profissão desde há 12 anos. Licenciada pela Faculdade de Direito da Universidade de Coimbra em 2002, está inscrita na Ordem dos Advogados Portuguesa desde 2004. Tem formação pós-graduada em Direito Comunitário, especialização que obteve através de um LL.M no Colégio da Europa, em Bruges, na Bélgica, em 2005. Sócia de PLMJ desde 2016, já foi advogada destaca-da desta sociedade na firma multinacional de advocacia Alien & Overy, no escritório de Madrid, onde trabalhou no departamento de Direito da Concorrência.

lham e vivem em Portugal. O que é que acontece em termos de liberda-de de bens e de serviços, nomeada-mente serviços financeiros. Ao nível das consequências jurídicasdo Bre-xi t, todas essas questões vão ter de fi-car bem definidas.

Que modelo jurídico poderá ser de-finido para o relacionamento entre a União Europeia e o Reino Unido? Vai depender das negociações.

Há um modelo mais aberto, que é o chamado modelo norueguês, que é o modelo do espaço económico eu-ropeu. Além dos paísesda União Eu-ropeia,oespaçioeconómico eumpeu engloba também a Noruega, a Islán- • dia e o Liec.htenstein. É um prolon-gamento do mercado únicoestendi-do a estes três países.

Será o caminho a seguir? Não acredito, porque este mode-

lo também tem os seus reveses. Os países do espaço económico euro-peu estão obrigados a cumprir as re-gras do mercado único, não partici-pam no processo decisório e estão desobrigados também a pagar o "cheque". O tal "cheque" que os in-gleses não querem pagar.

o modelo suíço poderá ser uma al-ternativa? A Suíça não está no espaço eco-

nómico europeu e tem de cumprir uma série de regras não participan-do também no processo decisório. O modelo foi feito à medida da Suíça.

Terá de haver um modelo para o Reino Unido? Os ingleses têm de saber o que

querem e partir daí para as nego-ciações. O relacionamento entre o Reino Unido e a União Europeia pode limitar-se a seguir as regras da Organização Mundial de Co-mércio. Mas isso traria conse-quências complicadas, porque o mercado europeu é muito impor-tante para o Reino Unido.■

"A saída da UE materializa-se após o acto de assinatura do acordo ou findo o prazo de dois anos previsto no Tratado."

Reino Unido terá de cumprir,

manancial de normas para manter livre circulação

Que implicações de ordem jurídica terá o Brexit para cidadãos e empre-sas dos Estados-membros da União Europeia e do Reino Unido? Tudo depende das negociações.

Quais as principais consequências legais do Brssát para os portugue- ses que vivem no Reino Unido? Neste momento, para os portu-

gueses que estão no Reino Unido (RU) não mudou nada. Vão ter de acompanhar com toda a cautela os desenvolvimentos. Creio que uma das coisas que nas negociações se procurará assegurar de um lado e do outroé algum tipo de segurançapara os cidadãos da União Europeia (UE)

que já vivem no RU e cidadãos britâ-nicos que vivam noutros países

E depois de assinado o acordo? Consoante o acordo que venha a

ser assinado, é possível que haja al-gum tipo de diferença relativamen-te a situações futuras, que possa ha-ver algurnasalvaguardadoscidadãos

que já estão no RU, que já têm con-tratos de trabalho, que têm portan-to situações estabilizadas, pode ha-ver eventualmente um regime que garanta a situação dessas pessoas e preveja outro tipo de regras para si-tuação futura. Mas são suposições.

No campo empresarial, que impli-

cações jurídicas resultarão do Bre- xit para as empresas portuguesas? Há muitas implicações. Obvia-

mente que, mais uma vez, tudo vai depender das negociações. Até que ponto as empresas inglesas vão ter acesso ao mercado europeu para co-locaros seus produtos e para prestar osseusserviços?Nomeadamente as empresas do sector financeiro, uma vez que neste momento estão inte-gradas neste espaço único europeu onde prestam livremente os seus serviços e de futuro não se sabe o que vai acontecer, e se vão ter acesso a este mercado. Mas quando falamos nos serviços financeiros falamos de todos os outros sectores. Hoje em dia

os bens circulam livremente, as bar-reiras alfandegárias foram abolidas e isso possivelmente pode mudar.

No mercado único, as empresas es- tão sujeitas a toda uma série de normas e regras. Deixam de ser aplicadas às empresas britânicas? Alfflerdadedecirculaçãodebens

e serviços itnplicaoctunprimentode um manancial de normas ao nível ambiental, protecção de dados, pro-tecção de consumidores e o mesmo quanto à regulamentação dos pró-prios produtos. Consoante aquilo que for negociado, o RU pode estar obrigado manter determinado tipo de regras em vigor na UE.• Al

"Consoante o acordo, é possível que possa haver alguma salvaguarda dos cidadãos que já estão no Reino Unido."

Na convenção do Bloco, a lidar, Catarina fdardns, falou na posdbilldade de um referendo ã 111E. Por parte do Ps pede-se calma.

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PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Esquerda a duas velocidades na reacção à votação britânica

O Bloco de Esquerda e o PCP admitem referendos em Portugal, mas o Governo diz que não é tempo para dar voz aos eleitores em matérias europeias. À direita, as reacções são de cautela.

Miguel Baltazar

MARTA MOITINHO OLIVEIRA martaoliveiraOnegocios.pt

O s partidos à esquerda em Portugal e o Go-verno a que dão apoio no Parlamentoestão a

ler os resultados do referendo no Reino Unido como uma oportuni-dade para forçara União Europeia a políticas mais próximas dos cidadãos e que não imponham regras orça-mentais tão rígidas. Mas há diferen-ças: àesquerdado PSfala-se já em re-ver tratados, sobretudo se Bruxelas aplicar sanções a PortugaL

Aopção pela saída do Reino Uni-do (RU) da União Europeia (UE) foi conhecida sexta-feira, quando fica-ram apurados os resultados do refe-rendo: 52% dos eleitores votaram pela saídae48%escolherarn ficar. "O caminho não é a desintegração", de-fendeu de imediato o chefe do Go-verno português e líder do PS, refe-rindo-se a uma "oportunidade" para responderaos anseios da população. O Presidente da República alinhou, ao falar na necessidade de uma "res-posta rápida, coesa e unida da UE" para "firmarvalores que são o patri-mónio europeu".

Ao longo do fim-de-semana, vá-rios membros do Governo intensifi-caram a mensagem. Augusto Santos Silva, ministro dos Negócios Estran-geiros, afirmou que é preciso "pru-dência" e "bom senso" na negocia-ção da saída do RU, defendendo que "agora não precisamos de mais Eu-ropa, mas de uma Europa mais bem compreendida e assimilada pelos seus povos e nações".

O responsável pela política ex-terna portuguesa acrescentou que o Brexit (a palavra por que ficou co-nhecida a opção desaídado RU) deve darà UE a consciência de quea con-

Não nos parece que seja tempo para referendos.

PEDRO NUNO SANTOS Secretário de Estado dos Assuntos Parlamentares

O Bloco está disposto a pôr na ordem do dia um referendo para pôr fim à chantagem.

CATARINA MARTINS Coordenadora do Bloco de Esquerda

Esta é uma oportunidade para questionar todo o processo de integração capitalista da União Europeia.

JOÃO FERREIRA Eurodeputado do PCP

solidação orçamental e a estabilida-de financeira são "instrumentais" para acriaçãoe distribuição de rique-za "e não o contrário".

Ainda no rescaldo do referendo, João Ferreira, eurodeputado pelo PCP, considerou que esta é uma "oportunidade" para questionar todoo processo de "integração capi-talista"da UE. O eurodeputado con-cretizou quais os próximos passos que deviam ser dados. O encontro de líderes europeus, que começa esta segunda-feira, devia lançar as bases para umacimeira inte rgove rnamen-tal "com o objectivo de consagração de reversibilidade dos tratados, de suspensão imediata do Tratado Or-çamental e sua revogação bem como da revogação do Tratado de Lisboa".

Do Bloco de Esquerda, reunido durante o fim-de-semana em con-venção, saiu uma decisão: avançar com um referendo em Portugal "para pôr fim à chantagem" se Bru-xelas decidir aplicar sanções a Por-tugal por incumprimento da meta do défice em 2015. "Se apuniçãoeu-ropeia aplicar sanções a Comissão Europeiadeclaraguerra a Portugal", justificou acoordenadorabloquista. É por isso que Catarina Martins diz que "virá esse dia do referendo e virá em breve". Uma declaração em tom de avisóparaoGovemo de Costa que vai participar no Conselho Europeu. Atespuslado Executivoestavapron-ta: "Não nos parece que seja tempo para referendos", disse Pedro Nuno Santos,secretário de Estado dos As-suntos Parlamentares.

Àdireita,as reacções foram mais cautelosas. O líder do PSD, Pedro Passos Coelho, pedir que se evitas-sem "excessos de dramatização", não ignorando porém a decisão dos britânicos. Assunção Cristas, a pre-sidentedo CDS,afirrnou uma "cons-ternaçãoprofunda", lembrando que este éum momentode"inquietude" e "transformação" que exige "tran-quilidade". •

Portugal poderá estar mais longe de sanções europeias

A decisão do Reino Unido, de abandonar a UE, fez virar os focos e o Tratado deixou de ser a prioridade. As preocupações agora são outras e dificilmente serão aplicadas sanções por défice excessivo, defendem os especialistas ouvidos pelo Negócios.

[ri( vidali Reuters

FILOMENA LANÇA

filomenalanca@negocios.pt

44M udou o Foco"; "ninguém está mini-

mamente preocupado coma apli-cação de sanções"; "há que esque-cer° Tratado orçamental e come-çar seriamente a tomar medidas para que a União não se desinte-gre". Ainda sob o choque da deci-são do Reino Unido de abandonar a União Europeia (UE), e comum mundo de decisões pela frente para tomar, é muito pouco prová-vel que a Comissão Europeia (CE) insista na aplicação de sanções a Portugal e Espanha, no âmbito dos procedimentos por défice ex-cessivo.

É essa, pelo menos, a leitura dos politólogos ouvidos pelo Ne-gócios. Na prática, sustentam, "valores mais altos se levantam". A questão, recorde-se, deverá ser avaliada no início de Julho e em causa está o facto de Portugal ter fechado o ano passado com um défice de 3,2% do PIB, o que im-pede a saída do Procedimento dos Défices Excessivos. E a mesma questão se coloca relativamente a Espanha. Tem havido apelos de vários quadrantes e a questão tem dividido os membros da Zona Euro, mas, com a turbulência que agora invadiu a Europa, essa de-verá mesmo passar a ser uma questão menor.

"Dada a magnitude do que se está a passar, ninguém neste mo-mentoestá minimamentepreocu-pado com isso", afirma Jorge Fer-nandes,politólogo da Universida-de de Bamberg, na Alemanha Car-los Jalali, investigador da Univer-

sidade de Aveiro, concorda: "O foco de atenção da UE muda radi-calmente com esta decisão do Rei-no Unido e o tempo de atenção para esta matéria vai ser muito me-nor. De repente, torna-se uma questão menos prioritária."Afinal,

Os especialistas acreditam que os líderes Europeus vão ter de se concentrar no futuro e menos na austeridade.

sublinha, como Brexit UE dá um passo atrás e vai ter, isso sim, de se concentrar no seu futuro, na sua continuidade e no enquadra-mento que dará ao Reino Unido".

Brexit "afecta equilíbrio de poderes" No final de Maio, a CE decidiu

adiar para o início de Julho uma decisão sobre as eventuais san-ções a Portugal e Espanha, admi-tindo que se tratava de uma deci-são também política, que tinha em conta, entre outros aspectos, a rea-lização de eleições em Espanha. O adiamento provocou críticas nas reuniões do Ecofin. Foi o caso de Wolfgang Schaublè, ministro das

, Finanças alemão, que considerou que "aliviaras regras não ajuda a aumentar a confiança".

Agora, a própria Alemanha terá "muitas outras coisas com o que se preocupa?', diz Jorge Fer-

nandes. A saída do Reino Unido, "que era um seu aliado estratégi-co, com a França cio outro lado, vai afectar fortemente o equilíbrio de poderes e a Alemanha talvezseja o país que mais perde". A França, é sabido, tem-se oposto à aplicação de sanções. É quase certo, acredi-ta Jorge Fernandes, que " as san-ções nunca irão acontecer dentro do que é neste momento o equilí-brio de poderes na UE".

"Se voltarmos a ouvir falar de sanções, então é sinal de que quem governa a Europa enlou-queceu por completo. Será como alguém que apanha um tiro e con-tinua a caminhar sem se aperce-ber do que lhe aconteceu", sinte-tiza Viriato Soromenho Marques. Para o politólogo e professor de fi-losofia, "a politica de austeridade vai ter de ser revista, sob pena de surgir uma verdadeira revolta so-cial". •

66 O foco de atenção da UE muda radicalmente com esta decisão do Reino Unido. De repente, [o tema das sanções] torna-se uma questão menos prioritária. CARLOS JALALI Politólogo, professor da Universidade de Aveiro

A saída do Reino Unido, que era um aliado estratégico da Alemanha, vai afectar fortemente o equilíbrio de poderes [na UE]. A Alemanha talvez seja o país que mais perde. JORGE FERNANDES Politólogo e investigador da Universidade de Bamberg.

Se voltarmos a ouvir falar de sanções, então é sinal de que quem governa a Europa enlouqueceu por completo. Será como alguém que apanha um tiro e continua a caminhar sem se aperceber do que lhe aconteceu. VIRIATO SOROMENHO MARQUES Politólogo e professor de Filosofia

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Vários ministros das Finanças da Euro, entre os quais o alemão Sdiauble, mantém a ideia da aplicação de sanções.

Saída do Reino Unido da União Europeia deverá levar Banco de Portugal a deixar cair venda em bolsa. Na alienação a investidores estratégicos, ofertas têm de ser entregues até dia 30. Já se fala em adiamento.

O dosslé de venda do NOVO sanai DãO ara ~I ema acaba da flaw mak afiai. com a tUrbuiência nos mercados provocada pelo Brexit.

PRIMEIRA LINHA A EUROPA DEPOIS DO BREXIT

Brexit dificulta venda do Novo Banco

Banqueiros temem decisões políticas

MARIA JOÃO GAGO mjgagonegocios.pt

E m Portugal, o mais imediato efeitó da de- cisão do Reino Unido de sair da UniãoEurá

peia será o aumento da dificulda-de em vender o Novo Banco, pro-cesso que está em curso e que o Banco de Portugal pretende con-cluiraté ao finaldeJulho. O Brexit deverá levar os responsáveis des-ta alienação a deixar cair um dos modelos de venda - através do mercado -, possibilidade que foi posta em Lima da mesa desde que as sondagens começaram a dar força ao cenário de saída

Neste momento, ainda não terá sido tomada uma decisão quanto à desistência da alienação com recurso à bolsa. Maso facto de a própria CMVM já ter levantado dúvidas sobre este modelo de ven-da, pode funcionarcomo um argu-mento adicional para suportaresta opção.

Quando as sondagens come-çaram a colocar o Brexit como um cenário plausível, a equipa responsável pela alienação do Novo Banco, liderada por Sérgio Monteiro, passou a equacionar désistir do modelo de venda com recurso à dispersão embolsa, de-vido ao receio de fuga de investi-dores do mercado de acções, num cenário de saída da Grã-Bretanha da União Europeia. Na sexta-fei-ra, dia em que se soube que a maioria dos britânicos tinha vo-

tado a favor da saída, os índices bolsistas afundaram.

Outro dos impactos do refe-rendo britânico no dossiê do Novo Banco poderá ser um ajustamen-to do calendário de alienação da instituição a um investidor estra-tégico. O cronograma do processo de venda prevê que os candidatos que estão na corrida - BPI, BCP, Santander, Apolloe dois outros fundos de "private equity" norte-americanos - apresentem as suas ofertas de compra até 30 de Junho, ou seja, até ao final da próxima quinta-feira

Fontes financeiras admitem que o Banco de Portugal venha a alterar o prazo limite para a entre-ga das propostas, até porque este está marcado para uma semana depois do referendo no reino Uni-do. No entanto, ao que o Negócios

apurou, até sexta-feira, ainda não tinhasidocomunicado aos poten-ciais interessados qualquer adia-mento da data de apresentação dag ofertas de compra.

De acordo com os compro-missos assumidos pelas autori-dades portuguesas junto de Bru-xelas, Portugal tem um dever de esforço para tentar vender o Novo Banco até ao final de Julho.

- Este compromisso,cujo fracasso não implica qualquer sanção, re-sultou das negociações estabele-cidas com a Comissão Europeia para ganhar tempo para alienar o banco que resultou da resolu-ção do BES. Portugal conseguiu mais um ano para vendera insti-tuição que, no limite, tem de ser alienada até 3 deAgosto de 2017, data em que passam três anos so-bre a sua criação. ■

Mais do que o impacto econó-mico e financeiro do Brexit, as preocupações de vários respon-sáveis da banca portuguesa são as consequências que poderão vir das decisões políticas que serão tomadas pelos líderes eu-ropeus e pelos governantes dos estados-membros em resposta à saída da Grã-Bretanha da União Europeia.

"O impacto final vai depen-der de o Brexit ser, ou não, o iní-cio de novas vagas de turbulên-cia a nível político. O ajusta-mento político tem de conter efeitos de segunda onda, como novos referendos, sobretudo em países da Zona Euro. A res-posta política vai ser muito im-portante para evitar efeitos de segunda onda", acredita o nú-mero dois de um grande banco português.

Volatilidade e turbulência Esta visão é partilhada por

responsáveis de outras grandes instituições financeiras portu-guesas, para quem o efeito po-lítico é a principal preocupação, urna vez que acreditam que uma má resposta política pode gerar mais consequências para a economia portuguesa e curo-peia do que o resultado do refe-rendo britânico por si só. A saída da Grã-Bretanha da União Europeia não impedirá que Portugal e os restantes paí-ses europeus continuem a ex-portar para o mercado britâni-co, defende um dos responsá-veis contactados pelo Negó-cios.

Mas, neste momento, a in-certeza sobre o que se vai se-guir, sobretudo a nível político, está a criar "uma grande incer-teza que gera uma volatilidade e uma turbulência muito gran-des nos mercados", explica ou-tro dos banqueiros que, ainda assim, está confiante: "se as de- cisões políticas evitarem efei-tos de segunda onda, o merca- do tem capacidade para incor-porar o impacto do Brexit". ■

MARIA JOÃO GAGO

Toby Melville /Reuters

OPINIÃO

E depois do adeus DIOGO FEIO Advogado e membro da comissão

política do CDS/PP

referendo no Reirio Unido suscitou, des-de a sua convocação, imensa atenção de-vido aos riscos que continha. Desde logo, pela poesibilidadedevir agerar a saída de um dos mais relevantes Estados da União Europeia. Apesar de não ser um dos membros da Zona Euro; de sei:muito co-nhecida a sua distância face aos movi-mentos de maior integração; de scr evi-dente e cristalino o ceticismo britânico perante a realidade da União Europeia o Reino Unido é o Reino Unido e a possi-bilidade da primeira saída de um mem-bro da União Europeia tornou-se uma realidade muito próxima.

Durante décadas essa era uma mera possibilidade teórica. Tão estranha que nem sequer estava prevista deforma ex-pressa nos Tratados. Ainda hoje o seu regime jurídico e forma de procedimen-to levantam dúvidas.Assim, era uma pótese que por várias razões sempre foi meramente teórica e que recentemen-te se foi apresentando como uma possi-bilidade bastante real. Apesar de nos úl-timos tempos a esperança num resulta-do de manutenção ter crescido, o risco estava lá. O resultado do referendo foi claro. Pela primeira vez, um Estado so-berano decidiu de forma democrática pela saída.

Assente este facto convém olhar para as suas consequências. Em todo este processo, sempre tive a perceção que o maior risco seria que tudo conti-nuasse ni mesma. Infelizmente, os pri-meiros sinais têm vindo a confirmar as minhas previsões. A generalidade dos dirigentes europeus têm centrado o seu discurso apenas na necessidade de en-contrara forma de a saída do Reino Uni-do ser muito rápida. Até agora não vi uma alma que apontasse um caminho para a Europa. Está tudo muito preocu-pado em apresentar um ar carregado e grave, afirmando•. "Vamos mas é tratar disto depressa".

Bem sei que a manutenção de um Estado-membro que já não o é se apre-senta como insustentável. Mas será que ninguém percebeu que estamos peran-te um fim de ciclo? Que é altura de to-

mar opções. Que se não se passa para outra fase tudo terminará. Que é neces-sário afirmar uma liderança clara. Que a falta de uni projeto político está a de-gradar a União Europeia. Que o Brexit é uma mera consequência de uma de-composição sustentada.

Esta é uma altura de tomar opções. A minha é europeia. Escolho outra Eu-ropa bem diferente das outras Europas que por ai têm sido cantadas. O lado eu-ropeu tem perdido sistematicamente discurso político quer perante os extre-mismos mais declarados, como peran-te os outros que clamam contra a auste-ridade, que quando praticada à direita é "ideologia" e quando praticada à es-querda é "imposta".

Esta referência é relevante na me-dida em que relembra a relevância da

prosperidade. As sociedades precisam de crescimento económico; este só se faz num clima de confiança; e a direção e estabilidade política é essencial para a conseguir.

Logo, hoje a resposta tem de ser po-lítica. Tem de ser imaginativa, flexível e adequada às circunstâncias. É altura de assumir que estas resultam na necessi-dade de ter uma Europa a duas ou mais velocidades. Uma primeira para todos aqueles que voluntariamente aderiram ao euro, uma segunda à luz do Tratado de Lisboa de um espaço comum de li-berdades de circulação.

Uma primeira que se deve federali-zar com uni Governo e parlamento pró-prios e regras muitos claras, exequíveis com a flexibilidade necessária. Unia se-gunda que não exige um compromisso

tão marcado, mas dá tim direito dees-colha e a aplicação de políticas comuns para além da económica, orçamental e monetária.

Esta Europa da nova fase vai exigir lideranças que percebam a sua respon-sabilidade. A margem de erro é quase nula. A fase dos "pais fundadores" ter-minou. Nesta nova é preciso fazer ago-ra o que décadas de líderes europeus não fizeram. É a hora de corrigir os er-ros crassos cometidos, desde logo na instituição da Zona Euro de forma in-completa. Se as novas lideranças não conseguirem ultrapassar os egoísmos nacionais no funcionamento do união económica, da união monetária e da união bancária, o fim estará ao virar da esquina Ainda tenho uma firme espe-rança que assim não será. ■

E depois do adeus

Tudo o que precisa de saber sobre a saída do Reino Unido da União Europeia

Reportagem em Londres junto da comunidade portuguesa

A opinião de Cristina Casalinho, Pedro Silva Pereira, João Rodrigues, Paulo Rangel, Diogo Feio e Luís Marques Mendes

PRIMEIRA LINHA 4 a 31

KEEP CALM

VOTE FOR BREXIT

o