Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma atinge R$ 1 ...ri.cosan.com.br/ptb/674/cosan_relatarioderesultados3t14_port.pdf · Raízen Energia e Combustíveis são apresentados

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Relatório de Resultados 3º Trimestre do Exercício Social de 2014

Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma atinge R$ 1,1 bilhão no 3T14

São Paulo, 05 de novembro de 2014 – A COSAN LIMITED (NYSE: CZZ; BM&FBovespa:

CZLT33) e a COSAN S.A. INDÚSTRIA E COMÉRCIO (BM&FBovespa: CSAN3) anunciam

hoje seus resultados referentes ao terceiro trimestre de 2014 (3T14) composto por julho,

agosto e setembro de 2014. Os resultados são apresentados de forma consolidada, de

acordo com as regras contábeis adotadas no Brasil e internacionais (IFRS).

Destaques do 3T14

EBITDA de R$ 546 milhões na Raízen Combustíveis com

crescimento de 6% do volume vendido comparado com 3T13

Raízen Energia tem EBITDA de R$ 631 milhões com margem de 27%

Comgás atinge recorde de conexões de clientes comerciais e volume no segmento cresce 2,2%

Eficiência operacional garante elevação de 3,1 milhões de toneladas na Rumo no trimestre

Relações com Investidores 3T14 3T13 Sumário das Informações Financeiras - Cosan Proforma¹ 9M 14 9M 13

Email: [email protected] (Jul-Set) (Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set)

Telefone: +55 11 3897 9797 10.283,6 9.547,9 Receita Líquida 29.472,8 26.775,1

Site: www.cosan.com.br/ri 1.235,7 1.404,6 Lucro Bruto 3.625,8 3.449,9

Definições do Ano: 12,0% 14,7% Margem Bruta (%) 12,3% 12,9%

3T14 - trimestre encerrado em 30 de setembro de 2014

561,0 719,3 Lucro Operacional 1.574,7 1.611,9

1.061,3 1.202,7 EBITDA 2.969,1 2.941,8

3T13 - trimestre encerrado em 30

de setembro de 2013

10,3% 12,6% Margem EBITDA (%) 10,1% 11,0%

(8,3) (12,0) Resultado de Equivalência Patrimonial (23,2) (14,7)

9M14 - 9 meses iniciado em 1 de janeiro de 2014 e encerrado em 30 de setembro de 2014

99,2 317,6 Lucro antes dos Acionistas não Controladores 624,1 294,5

15,2 205,9 Lucro Líquido 375,5 31,5

0,1% 2,2% Margem Líquida (%) 1,3% 0,1%

9M13 - 9 meses iniciado em 1 de janeiro de 2013 e encerrado em 30 de setembro de 2013

588,9 685,9 CAPEX 2.038,9 2.103,5

11.488,6 9.892,1 Dívida Líquida Proforma ( incl. operações de ações preferenciais) 11.488,6 9.892,1

13.970,2 13.268,1 Patrimônio Líquido e Acionistas Não Controladores 13.970,2 13.268,1

Nota 1: Considerando a consolidação de 50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia

Teleconferência de Resultados

Português

06 de novembro de 2014

11h00 (horário de Brasília)

Tel: + 55 11 3193 1001

+ 55 11 2820 4001

Código: COSAN

Inglês

06 de novembro de 2014

12h00 (horário de Brasília)

Tel (BR): + 55 11 3193 1001

+ 55 11 2820 4001

Tel (USA): +1 786 924 6977

Código: COSAN

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A. Destaques e Unidades de Negócios

A.1 Unidades de Negócio

Apresentamos a seguir uma seção específica para cada unidade de negócio da

Companhia com as principais informações operacionais bem como análises dos

resultados desde a receita líquida até o EBITDA.

As unidades de negócio (segmentos reportáveis) estão assim organizadas:

Raízen Combustíveis Distribuição de Combustíveis

Raízen Energia Açúcar, Etanol e Cogeração

Comgás Distribuição de Gás Natural

Rumo Operações Logísticas

Cosan Lubrificantes Lubrificantes, Óleos Básicos e Especialidades

Radar Investimento em Propriedades Agrícolas

Outros Negócios Estrutura Corporativa e Outros Investimentos

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A.2 Resultado Cosan Consolidado Para efeito de demonstração das informações financeiras da Cosan

Consolidado foram considerados 100% dos resultados da Comgás, Rumo,

Cosan Lubrificantes, Radar e do segmento Outros Negócios. A partir de 1º de

abril de 2013, mediante a adoção da norma contábil IFRS 11, os resultados da

Raízen Energia e Combustíveis são apresentados na linha “Resultado de

Equivalência Patrimonial”, considerando a participação proporcional (50%) no

resultado. Ajustes e Eliminações representam saldos e transações entre os

segmentos.

O EBITDA divulgado ao longo deste relatório segue a Instrução CVM 527/12,

divulgada em 04 de outubro de 2012 pela Comissão de Valores Mobiliários e

pode diferir dos valores divulgados em períodos anteriores em virtude do ajuste

de resultado de equivalência patrimonial. Por consequência, o EBITDA passa a

ser constituído pelo lucro operacional antes das despesas financeiras, somado

a depreciação e amortização e resultado de equivalência patrimonial.

3T14 3T13 EBITDA (Reconciliação ICVM 527) 9M 14 9M 13

(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

15,2 205,9 -92,6% Lucro Líquido do Período 375,5 31,5 n/a

(75,8) (191,0) -60,3% (-) Resultado de Equivalência Patrimonial (461,9) (251,3) 83,8%

- - n/a (-) Resultado Líquido Proveniente de Operações Descontinuadas

- 3,4 -100,0%

80,5 108,1 -25,6% (+) Participação dos Acionistas não Controladores 237,6 251,3 -5,4%

(15,9) 117,8 n/a (+) Tributos sobre o Lucro 25,9 334,1 -92,3%

299,8 132,9 n/a (+) Despesas (Receitas) Financeiras Líquidas 633,3 625,7 1,2%

172,9 153,4 12,7% (+) Depreciações e Amortizações 503,9 439,7 14,6%

476,8 527,1 -9,6% EBITDA (antes da ICVM 527) 1.314,3 1.434,4 -8,4%

75,8 191,0 -60,3% (+) Resultado de Equivalência Patrimonial 461,9 251,3 83,8%

552,6 718,1 -23,1% EBITDA (após ICVM 527) 1.776,2 1.685,6 5,4%

- - n/a (+) Reclassificação de Operação Descontinuada² - (3,4) -100,0%

552,6 718,1 -23,1% EBITDA Ajustado (após ICVM 527) 1.776,2 1.682,3 5,6%

Nota 2: Em função da alienação do negócio de venda de açúcar no mercado de varejo representado pela Cosan Alimentos, a Companhia reclassificou os resultados desta unidade para a linha de operação descontinuada conforme requerido pelas normas contábeis IFRS5/CPC31 - Ativo Não Circulante mantido para Venda e Operação Descontinuada.

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A seguir, apresentamos o resultado do 3T14 por unidade de negócio para todos segmentos detalhados anteriormente. Todas

as informações refletem 100% de seus desempenhos financeiros, independentemente da participação da Cosan.

Para fins de reconciliação do EBITDA consolidado, a coluna de Ajustes e Eliminações refere-se as eliminações dos lucros

líquidos dos negócios controlados pela Cosan para fins de consolidação. O mesmo ajuste ocorre quando consideramos os

resultados da Raízen para a composição do EBITDA. Em virtude da cisão efetivada em 01 de outubro de 2014 apresentamos

nos anexos deste relatório uma tabela segregando os resultados da Cosan e Cosan Logística. Resultado por Unidade de Negócio

Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros

Negócios Ajustes e

Eliminações Consolidado

Contábil Raízen

Combustíveis Raízen Energia

50% Raízen Ajustes e


Proforma 3T14

Receita Líquida 1.643,7 261,3 429,9 27,3 0,0 - 2.362,3 14.333,9 2.331,3 (8.332,6) (411,3) 10.283,6

Custo de Produtos e Serviços (1.148,9) (180,7) (333,0) (6,9) 0,0 - (1.669,5) (13.621,9) (1.957,4) 7.789,7 411,3 (9.047,9)

Lucro Bruto 494,8 80,6 96,9 20,4 0,0 - 692,8 711,9 373,9 (542,9) - 1.235,7

Margem Bruta (%) 30,1% 30,9% 22,5% 74,7% n/a n/a 29,3% 5,0% 16,0% 6,5% 12,0%

Despesas com Vendas (165,1) - (64,5) - - - (229,7) (299,9) (146,0) 222,9 - (452,6)

Despesas Gerais e Administrativas (75,2) (20,9) (17,7) (8,9) (32,1) - (154,8) (95,5) (137,3) 116,4 - (271,2)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (6,0) 1,0 0,4 18,8 (18,7) - (4,5) 83,8 23,3 (53,6) - 49,1

Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (1,5) - 201,3 (124,0) 75,8 3,9 (12,9) 4,5 (79,6) (8,3)

Depreciação e Amortização 128,9 25,7 17,3 0,2 0,9 - 172,9 141,9 529,5 (335,7) 508,6

EBITDA 377,4 86,4 30,9 30,5 151,4 (124,0) 552,6 546,2 630,5 (588,4) (79,6) 1.061,3

Margem EBITDA (%) 23,0% 33,1% 7,2% n/a n/a n/a 23,4% 3,8% 27,0% 7,1% 10,3%

Despesas financeiras (75,4) (9,8) 27,4 (0,2) (203,5) 3,1 (258,4) (38,7) (128,5) 83,6 (43,4) (385,4)

Receitas financeiras 27,2 6,5 1,7 1,8 17,3 (3,1) 51,4 23,3 106,5 (64,9) 43,4 159,7

Variação cambial (80,9) 0,3 (46,0) - (82,8) - (209,3) (68,1) (266,8) 167,4 - (376,8)

Derivativos 80,9 - 9,0 - 26,6 - 116,5 (3,3) 94,7 (45,7) - 162,2

IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9 (121,2) 63,1 29,0 - (13,2)

Participação de não-controladores - (0,5) - - - (80,0) (80,5) (7,1) - 3,5 - (84,0)

Lucro Líquido 134,1 37,8 3,7 28,3 15,2 (204,0) 15,2 189,1 (29,9) (79,6) (79,6) 15,2

Resultado por Unidade de Negócio

Comgás Rumo Lubrificantes Radar Outros

Negócios Ajustes e


Contábil Raízen

Combustíveis Raízen Energia



Proforma 9M 14

Receita Líquida 4.777,5 659,7 1.202,1 126,1 0,1 - 6.765,4 41.029,7 6.622,5 (23.826,1) (1.118,8) 29.472,8

Custo de Produtos e Serviços (3.309,2) (432,8) (938,1) (55,3) 0,0 - (4.735,3) (39.029,5) (5.431,2) 22.230,3 1.118,8 (25.846,9)

Lucro Bruto 1.468,4 226,9 264,0 70,8 0,1 - 2.030,1 2.000,2 1.191,3 (1.595,7) - 3.625,8

Margem Bruta (%) 30,7% 34,4% 22,0% 56,1% n/a n/a 30,0% 4,9% 18,0% 6,7% 12,3%

Despesas com Vendas (473,9) - (186,7) - - - (660,6) (884,9) (426,9) 655,9 - (1.316,5)

Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (63,6) (51,5) (25,7) (96,5) - (455,7) (296,5) (398,7) 347,6 - (803,3)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (13,9) (0,5) 0,6 63,6 (153,3) - (103,5) 262,3 82,0 (172,1) - 68,6

Resultado de Equivalência Patrimonial - 0,0 (4,8) 0,0 879,2 (412,5) 461,9 11,2 (28,8) 8,8 (476,3) (23,2)

Depreciação e Amortização 376,7 70,4 53,6 0,7 2,5 - 503,9 403,2 1.423,9 (913,6) 1.417,5

EBITDA 1.138,9 233,2 75,2 109,4 632,0 (412,5) 1.776,2 1.495,6 1.842,8 (1.669,2) (476,3) 2.969,1

Margem EBITDA (%) 23,8% 35,4% 6,3% 86,8% n/a n/a 26,3% 3,6% 27,8% 7,0% 10,1%

Despesas financeiras (217,6) (52,3) 62,6 (0,8) (557,9) 9,2 (756,6) (102,0) (370,6) 236,3 (43,4) (1.036,4)

Receitas financeiras 65,7 28,6 3,3 7,7 76,4 (9,2) 172,4 69,8 252,2 (161,0) 43,4 376,9

Variação cambial (48,7) 0,6 (20,1) - (39,3) - (107,5) (15,1) (136,8) 76,0 - (183,5)

Derivativos 48,7 - (6,6) - 16,3 - 58,4 (31,4) 139,1 (53,8) - 112,3

IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9) (327,6) (14,2) 170,9 - (196,8)

Participação de não-controladores - (0,1) - - - (237,5) (237,6) (22,0) - 11,0 - (248,6)

Lucro Líquido 402,1 92,6 51,2 104,1 375,5 (650,0) 375,5 664,1 288,5 (476,3) (476,3) 375,5

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B. Resultado por Unidade de Negócio

B.1 Raízen Combustíveis

Apresentamos abaixo os resultados da Raízen Combustíveis, unidade de

negócio de distribuição e comercialização de combustíveis por meio da rede de

postos franqueados sob a marca Shell, fornecimento para clientes industriais e

abastecimento de aeronaves.

Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto,

desde abril de 2013 a Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço

patrimonial, demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o

resultado desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de

“Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas

informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho

desse segmento.

Receita Líquida

3T14 3T13 Composição das Vendas 9M 14 9M 13


14.333,9 12.737,2 12,5% Vendas de Combustíveis 41.029,7 35.462,8 15,7%

831,7 756,1 10,0% Etanol 2.566,9 2.086,4 23,0%

5.557,1 4.911,6 13,1% Gasolina 16.234,0 14.042,4 15,6%

6.512,8 5.631,7 15,6% Diesel 17.910,9 15.212,7 17,7%

1.271,3 1.290,0 -1,4% Aviação 3.837,6 3.693,4 3,9%

160,9 147,9 8,8% Outros Produtos 480,2 428,0 12,2%

A receita líquida da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 14,3 bilhões,

representando um incremento de 12,5% em relação ao valor reportado no 3T13.

Este incremento foi gerado principalmente pelo aumento de 6,1% no volume

total de combustíveis vendidos no período, com destaque para o diesel e a

gasolina, que cresceram respectivamente 7,4% e 7,9% na comparação entre os

trimestres.

O preço médio dos produtos vendidos teve crescimento de 6,1%, saindo de R$

2.083/m3 no 3T13 para R$ 2.210/m3 no 3T14, basicamente devido à correção

de preço da gasolina e do diesel praticados pela Petrobras no fim de 2013, bem

como a elevação do preço médio do etanol entre os períodos.

A rede de postos revendedores Shell finalizou o 3T14 com 5.285 postos e 930

lojas de conveniência.

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452 538

1.839 1.983

2.215 2.470

644 606 145

130 5.295

5.727

3T12 3T13

Etanol Gasolina Diesel Aviação Outros Preço Médio

Combustíveis

Volume (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)

Estoques

Estoque de Combustíveis

30/09/2014 30/09/2013 Var. %

000 m³ 534,2 731,9 -27,0%

R$'MM 1.069,6 1.302,8 -17,9%

R$/m³ 2.002,2 1.780,2 12,5%

Custo dos Produtos Vendidos

3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13


(13.621,9) (12.077,2) 12,8% Custo de Produto Vendido (39.029,5) (33.652,3) 16,0%

Em linha com o crescimento do volume vendido e em função do aumento de

preços praticados pela Petrobras, o custo dos produtos vendidos pela Raízen

Combustíveis no 3T14 apresentou crescimento 12,8% em relação 3T13 e

totalizou R$ 13,6 bilhões.

Lucro Bruto

3T14 3T13 Lucro Bruto 9M 14 9M 13


711,9 660,0 7,9% Lucro Bruto 2.000,2 1.810,5 10,5%

5,0% 5,2% -0,2 p.p. Margem Bruta (%) 4,9% 5,1% -0,2 p.p.

No 3T14 o lucro bruto da Raízen Combustíveis foi de R$ 711,9 milhões,

montante 7,9% superior a R$ 660,0 milhões reconhecidos no 3T13. A margem

bruta no 3T14 foi de 5,0% praticamente em linha com o mesmo período do ano

passado.

1.563 1.739

5.795 6.379

7.545 8.177

1.819

1.798 352 353 17.074

18.445

9M13 9M14

2.077

2.224

577 590

2.036 2.197

2.770 2.975

611 610 120 114

6.115 6.486

3T13 3T14

2.083

2.210

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Despesas com vendas, gerais e administrativas

3T14 3T13 Despesas com Vendas, Gerais e Adm. 9M 14 9M 13


(299,9) (263,1) 14,0% Despesas com Vendas (884,9) (776,0) 14,0%

(95,5) (99,7) -4,2% Despesas Gerais e Administrativas (296,5) (280,4) 5,7%

83,8 66,3 26,4% Outras Receitas/(Despesas) Operacionais 262,3 213,6 22,8%

As despesas com vendas da Raízen Combustíveis no 3T14 atingiram R$ 299,9

milhões, representando um crescimento de 14,0% em relação ao 3T13, em

virtude do maior volume de combustíveis vendido no período, que eleva os

gastos com fretes e despesas logísticas.

No 3T14 as despesas gerais e administrativas foram de R$ 95,5 milhões, 4,2% inferiores aos R$ 99,7 milhões reportados no 3T13.

As outras receitas operacionais totalizaram R$ 83,8 milhões no 3T14 e são compostas por fee de merchandising, royalties de lojas de conveniência, receita de aluguéis e o resultado da alienação de ativos.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


546,2 483,1 13,1% EBITDA 1.495,6 1.323,3 13,0%

3,8% 3,8% 0,0 p.p Margem EBITDA (%) 3,6% 3,7% -0,1 p.p.

No 3T14 o EBITDA da Raízen Combustíveis totalizou R$ 546,2 milhões,

apresentando um crescimento de 13,1% em relação ao 3T13. A margem

EBITDA manteve-se estável na comparação entre os trimestres e totalizou

3,8%.

Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13


195,7 143,4 36,5% CAPEX 602,3 386,2 56,0%

O investimento total da Raízen Combustíveis no 3T14 totalizou R$ 195,7

milhões, incremento de 36,5% em relação ao 3T13. No trimestre foram feitos

investimentos relacionados à captação e renovação de contratos com

revendedores, investimentos na rede de postos revendedores, gastos em

saúde, segurança e meio ambiente (SSMA), bem como outras iniciativas

relativas à logística e distribuição.

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B.2 Raízen Energia

Abaixo seguem os resultados do segmento Raízen Energia, cuja principal

atividade é a produção e a comercialização de uma variedade de produtos

derivados de cana-de-açúcar, incluindo açúcar bruto (denominado VHP), etanol

anidro e hidratado, além das atividades relacionadas à cogeração de energia a

partir do bagaço da cana e operações de trading de etanol.

Em virtude da adoção da norma contábil IFRS 11 – Negócios em conjunto, a

Cosan deixou de consolidar a Raízen em seu balanço patrimonial,

demonstrações de resultado e dos fluxos de caixas, sendo que o resultado

desta unidade de negócio passou a ser reportado apenas na linha de

“Resultado de Equivalência Patrimonial”. Devido à relevância da Raízen nas

informações financeiras da Cosan, reportaremos individualmente o desempenho

desse segmento.

Dados de Produção

Raízen Energia

Durante o 3T14 a Raízen Energia operou 24 usinas de produção de açúcar,

etanol e cogeração de energia com capacidade de moagem total de 66,8

milhões de toneladas de cana-de-açúcar por ano safra.

3T14 3T13

Dados Operacionais 9M 14 9M 13

(Jul-Set) (Jul-Set) Var. % (Jan-Set) (Jan-Set) Var. %

24.475 26.824 -8,8% Cana Moída 45.411 45.358 0,1%

11.405 11.745 -2,9% Cana Moída Propria ( Mil Tons ) 23.218 22.767 2,0%

13.070 15.079 -13,3% Cana Moída terceiros ( Mil Tons ) 22.193 22.591 -1,8%

139,9 135,4 3,3% ATR Cana ( Kg / Ton ) 132,7 129,7 2,3%

73,8 86,8 -15,0% TCH (Toneladas por hectare) 76,6 86,5 -11,4%

96,2% 94,0% 2,2 p.p Nível de Mecanização ( % ) 96,7% 94,5% 2,2 p.p

Produção

1.881 2.128 -11,6% Açúcar 3.234 3.318 -2,5%

1.206 1.337 -9,8% Produção - (Mil Tons) Açúcar Bruto 2.135 2.203 -3,1%

675 791 -14,7% Produção - (Mil Tons) Açúcar Branco 1.099 1.114 -1,4%

903 884 2,2% Etanol 1.608 1.479 8,7%

407 456 -10,8% Produção - (Mil M3) Etanol Anidro 720 716 0,6%

496 428 16,0% Produção - (Mil M3) Etanol Hidratado 888 763 16,4%

O volume de cana-de-açúcar moída pela Raízen Energia no 3T14 totalizou 24,5

milhões de toneladas, 8,8% inferior ao volume moído no 3T13, quando o total

reportado foi de 26,8 milhões de toneladas. Esta redução ocorreu devido ao

clima muito seco, que prejudicou o processo de plantio e crescimento da cana-

de-açúcar afetando o nível de moagem no trimestre. Do total de cana moída,

aproximadamente 53,4% foi oriundo de cana de fornecedores, enquanto 46,6%

foi proveniente de cana própria, incluindo parceiros agrícolas.

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No 3T14 o nível de mecanização do processo de colheita de cana própria

alcançou 96,2% e o nível do ATR da cana totalizou 139,9 kg/tonelada,

representando um crescimento 3,3% ao valor reportado no 3T13, principalmente

em função do clima mais seco que proporcionou maior concentração de

açúcares totais na cana no período.

A produtividade agrícola, medida pela tonelada de cana por hectare (TCH),

totalizou 73,8 ton/ha no 3T14, apresentando uma redução de 15,0% quando

comparado com o 3T13 em que o valor reportado foi 86,8 ton/ha, em

decorrência do déficit hídrico sofrido pela região Centro-Sul desde o final da

safra 2013/14.

A idade média do canavial foi de 3,4 anos no 3T14 em função da renovação das

áreas de cultivo de cana própria durante a safra e o período de entressafra. O

mix de produção do 3T14 foi mais voltado a produção de açúcar, com 56,6% da

cana-de-açúcar moída destinada a este produto, totalizando 1,9 milhão de

toneladas de açúcar e 903 milhões de litros de etanol produzidos.

Receita Líquida


(Jul-Set) (Jul-Set) Var.% Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set) Var.%

2.331,3 3.246,7 -28,2% Receita Operacional Líquida 6.622,5 7.075,3 -6,4%

1.075,1 1.492,3 -28,0% Venda de Açúcar 2.883,4 3.428,2 -15,9%

254,8 211,7 20,3% Mercado Interno 746,6 595,3 25,4%

820,3 1.280,6 -35,9% Mercado Externo 2.136,8 2.832,8 -24,6%

952,0 1.519,8 -37,4% Venda de Etanol 3.152,6 3.223,8 -2,2%

528,3 870,4 -39,3% Mercado Interno 1.551,2 1.722,4 -9,9%

145,2 339,7 -57,3% Mercado Externo 644,3 850,5 -24,3%

278,5 309,7 -10,1% Trading 957,1 650,8 47,1%

230,6 153,3 50,4% Cogeração de Energia 432,8 263,6 64,2%

73,6 81,4 -9,6% Outros Produtos e Serviços 153,6 159,8 -3,8%

A receita líquida da Raízen Energia totalizou R$ 2,3 bilhões no 3T14, 28,2% inferior ao valor reportado no 3T13 que foi de R$ 3,2 bilhões. Os menores volumes vendidos de açúcar e etanol, bem como a queda dos preços médios de açúcar e etanol praticados no mercado externo, foram os principais responsáveis pela redução da receita líquida no trimestre. Adicionalmente, houve queda da receita pela atividade de trading de etanol no mercado externo.

Venda de Açúcar

A receita líquida pela venda de açúcar no 3T14 totalizou R$ 1,1 bilhão,

representando uma queda de 28,0% em relação ao reportado no 3T13. No

período houve uma redução de 22,9% no volume vendido deste produto, com

destaque para o mercado externo, cuja contração nas vendas foi de 30,8%

comparado ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido à

10 de 47


postergação de embarques para o final da safra 2014/15 e consequente

incremento de estoques.

A receita líquida também foi impactada pela redução de 6,5% no preço médio

do açúcar, que saiu de R$ 988/tonelada no 3T13 para R$ 924/tonelada no

3T14. No mercado externo a queda do preço foi ainda mais acentuada atingindo

recuo de 7,4% em linha com o comportamento dos preços da commodity no

período.

Açúcar Volume Vendido (Mil tons) e Preço Médio Unitário (R$/ton)

Estoques de Açúcar

Estoque de Açúcar

30/09/2014 30/09/2013 Var. %

'000 ton 1.580,0 1.087,0 45,4%

R$'MM 1.168,8 746,6 56,6%

R$/ton 739,8 686,8 7,7%

Vendas de Etanol

No 3T14 a receita líquida pela venda de etanol totalizou R$ 952,0 milhões,

representando uma redução de 37,4% em relação ao 3T13.

A redução da receita líquida na comparação entre os trimestres é explicada,

principalmente, pelo menor volume vendido em 39,1%, devido à postergação de

embarques do produto para o final da safra 2014/15, parcialmente compensada

pelo aumento de 2,7% no preço médio praticado no período, que saiu de R$

1.352/m³ no 3T13 para R$ 1.389/m³ no 3T14.

248,6 290,8

1.261,3 872,9

1.510,0 1.163,7

3T13 3T14

852 876

1.015

940

853 890

999 933

698,1 838,8

2.834,8 2.289,4

3.532,9 3.128,2

9M13 9M14

Volume MI Volume ME Preço MI Preço ME

976 865

1.046 991

983,8 1.002,7

2.755,9 3.467,0

3.739,7

4.469,7

YTD 2012 YTD 2013


11 de 47


A receita líquida proveniente das operações de trading de etanol no mercado

externo atingiu R$ 278,5 milhões no 3T14 movimentando um volume total de

178,5 milhões de litros.

Etanol

Volume Vendido (Milhões de litros) e Preço Médio Unitário (R$/m³)

Estoques de Etanol

Estoque de Etanol

30/09/2014 30/09/2013 Var. %

'000 m³ 1.082,0 653,0 65,7%

R$'MM 1.268,6 720,4 76,1%

R$/m³ 1.172,5 1.103,2 6,3%

Cogeração de Energia

Todas as 24 usinas da Raízen Energia produzem energia e são autossuficientes

e 13 unidades vendem a energia excedente do processo de cogeração.

No 3T14 a receita líquida pela venda de energia apresentou um incremento de

50,4% em relação ao 3T13 e totalizou R$ 230,6 milhões. Esta variação é

explicada principalmente pelo aumento de 51,0% do preço médio, que atingiu

R$ 258/MWh no 3T14 e em virtude do maior volume de vendas spot na

comparação entre os trimestres.

O volume total de energia vendida no trimestre foi de 892,2 mil MWh

permanecendo praticamente em linha com o volume reportado no mesmo

período do ano passado.

1.249

1.367 1.422 1.505

1.200

1.303

1.510 1.434

1.379,4 1.134,9

598,1

428,0

355,5

534,2

2.333,0 2.097,1

9M13 9M14

725,0 405,5

225,0

101,2

173,8

178,5

1.123,7

685,2

3T13 3T14

976 865

1.046 991

983,8 1.002,7

2.755,9 3.467,0

3.739,7

4.469,7

YTD 2012 YTD 2013


976 865

1.046 991

983,8 1.002,7

2.755,9 3.467,0

3.739,7

4.469,7

YTD 2012 YTD 2013


151,4 248,8

132,5

132,7 96,4 38,8

380,3 420,3

2T 2012 2T 2013

MI ME Trading Preço MI Preço ME

1.222 1.299

1.531 1.419

1.207

1.302 1.445

954

455,0 654,4

233,6

373,1 337,2

181,7 1.025,8

1.209,2

YTD 2012 YTD 2013

12 de 47


Energia Elétrica Volume Vendido (‘000 MWh) e Preço Médio Unitário (R$/MWh)

Outros Produtos e Serviços

A receita líquida de outros produtos e serviços totalizou R$ 73,6 milhões no

3T14, redução de 9,6% em relação ao 3T13. Esta receita se refere,

principalmente, à venda de muda de cana-de-açúcar, vapor, melaço e insumos

para prestadores de serviço na área agrícola.

Custo de Produtos Vendidos

O custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia segue apresentado em

conjunto com seus custos médios unitários, excluindo-se os efeitos de

depreciação e amortização (custo caixa).

3T14 3T13 Custo de Produto Vendido 9M 14 9M 13


(1.957,4) (2.520,6) -22,3% Custo dos produtos vendidos (5.431,2) (5.864,0) -7,4%

(870,9) (1.048,2) -16,9% Açúcar (2.316,5) (2.486,4) -6,8%

(597,1) (1.037,7) -42,5% Etanol (1.880,1) (2.240,2) -16,1%

(288,5) (297,2) -2,9% Trading (945,5) (636,4) 48,6%

(68,6) (59,2) 15,8% Cogeração de Energia (134,2) (119,4) 12,3%

(132,4) (78,4) 68,9% Outros (155,0) (381,8) -59,4%

Custos Médios (caixa) Unitários³

(510,5) (500,0) 2,1% Custo (caixa) do Açúcar (R$/ton) (519,9) (501,6) 3,6%

(837,4) (895,0) -6,4% Custo (caixa) do Etanol (R$/m³) (840,9) (860,4) -2,3%

Nota 3: Os custos médios unitários representam o custo-caixa, onde não são considerados depreciações e amortizações de plantio e trato cultural, depreciação agrícola(máquinas e equipamentos), depreciação industrial e manutenção de entressafra.

No 3T14 o custo dos produtos vendidos pela Raízen Energia totalizou R$ 2,0

bilhões, 22,3% inferior em relação ao 3T13. Esta redução decorre,

principalmente, do menor volume vendido de açúcar e etanol no trimestre, em

função da postergação de embarques para o final da safra 2014/15.

895,5 892,2

3T13 3T14

1.521,7 1.646,8

9M13 9M14

Volume Preço Médio

173

263

171

258

708,2

1.034,3

2T12 2T13


157 158,5

1.133,8 1.458,7

YTD12 YTD13


159 161

13 de 47


A Raízen Energia realizou custos operacionais abaixo dos patamares

alcançados no 3T13, além de obter uma melhora na qualidade da matéria-prima

com a elevação no nível de ATR em 3,3% na comparação entre os trimestres,

saindo de 135,4 kg/tonelada no 3T13 para 139,9 kg/tonelada no 3T14.

O custo unitário dos produtos produzidos também foi impactado pelos fatores

abaixo relacionados:

Elevação de 4,5% do custo do quilo de ATR divulgado pelo CONSECANA,

que foi de R$ 0,4637/kg no 3T14 comparado com R$ 0,4439/kg no 3T13 e

que impacta o custo da cana de fornecedores;

Redução da produtividade agrícola do canavial, representada pelo menor

nível de tonelada de cana por hectare (TCH), que saiu de 86,8 no 3T13 para

73,8 no 3T14.

Lucro Bruto



373,9 726,1 -48,5% Lucro Bruto 1.191,3 1.211,3 -1,7%

204,3 444,1 -54,0% Açúcar 566,9 941,8 -39,8%

19,0% 29,8% -10,7 p.p. Margem Bruta Açúcar (%) 19,7% 27,5% -7,7 p.p.

44,8% 49,4% -4,6 p.p. Margem Bruta (Caixa) Açúcar (%) 43,6% 48,3% -4,6 p.p.

76,4 172,4 -55,7% Etanol 315,4 332,9 -5,3%

11,3% 14,2% -2,8 p.p. Margem Bruta Etanol (%) 14,4% 12,9% 1,4 p.p

37,0% 29,7% 7,4 p.p Margem Bruta (Caixa) Etanol (%) 40,1% 33,9% 6,3 p.p

(10,0) 12,4 n/a Trading 11,6 14,4 -19,3%

-3,6% 4,0% -7,6 p.p. Margem Bruta Trading (%) 1,2% 2,2% -0,8 p.p.

162,0 94,0 72,3% Cogeração de Energia 298,7 144,1 n/a

70,3% 61,3% 8,9 p.p Margem Bruta Cogeração de Energia (%) 69,0% 54,7% 14,5 p.p

(58,7) 3,0 n/a Outros Produtos e Serviços (1,3) (222,0) -99,4%

No 3T14 o lucro bruto da Raízen Energia totalizou R$ 373,9 milhões,

representando uma redução de 48,5% em relação ao 3T13, quando o lucro

bruto reportado foi de R$ 726,1 milhões.

O lucro bruto pela venda de açúcar teve queda de 54,0% na comparação entre

os trimestres, totalizando R$ 204,3 milhões no 3T14. O resultado pela venda de

etanol foi de R$ 76,4 milhões, 55,7% inferior ao reportado no 3T13.

Diferentemente do resultado apresentado pelo açúcar e etanol, a venda de

energia elétrica apresentou lucro bruto superior ao reportado no 3T13,

totalizando R$ 162,0 milhões no 3T14, incremento de vendas de 72,3%.

O resultado pela venda de outros produtos e serviços foi negativo em R$ 58,7

milhões impactado pela perda (efeito não caixa) de R$ 64,6 milhões proveniente

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da variação negativa do valor justo do ativo biológico e produto agrícola

reconhecida no custo do 3T14.




(146,0) (223,8) -34,8% Despesas com Vendas (426,9) (533,6) -20,0%

(137,3) (134,8) 1,9% Despesas Gerais e Administrativas (398,7) (401,6) -0,7%

As despesas com vendas da Raízen Energia totalizaram R$ 146,0 milhões no

3T14, 34,8% inferiores ao valor reportado no 3T13, em função do menor volume

de vendas de açúcar e etanol para o mercado externo, reduzindo os gastos com

fretes, despesas logísticas e elevação portuária.

As despesas gerais e administrativas apresentaram um incremento de 1,9% na

comparação entre trimestres, saindo de R$ 134,8 milhões no 3T13, para R$

137,3 milhões no 3T14.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%

27,0% 27,7% -0,7 p.p. Margem EBITDA (%) 27,8% 24,4% 3,5 p.p

No 3T14 a Raízen Energia apresentou EBITDA de R$ 630,5 milhões, redução

de 30,0% em relação ao 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 900,5

milhões. A margem EBITDA apresentou recuo 0,7p.p atingindo 27,0% no 3T14.

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


630,5 900,5 -30,0% EBITDA 1.842,8 1.724,1 6,9%

64,6 6,4 n/a (+) Variação do Ativo Biológico (1,5) 219,4 n/a

695,1 906,9 -23,4% EBITDA Ex-Ativo Biológico 1.841,3 1.943,6 -5,3%

O EBITDA da Raízen Energia ajustado pelos efeitos do ativo biológico

apresentou uma queda de 23,4% e totalizou R$ 695,1 milhões no trimestre.

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Hedge

A posição de volumes e preços de açúcar fixados com tradings ou via

instrumentos financeiros derivativos em 30 de setembro de 2014, assim como

os contratos de derivativos de câmbio, contratados pela Raízen Energia com o

propósito de proteção dos fluxos de caixa futuros, são resumidos como se

segue:

Sumário das Operações de Hedge em 30/09/2014

4

Açúcar

2014/15 2015/16

NY11

Volume (mil tons) 2.613,8 565,8

Preço Médio (¢US$/lb) 17,94 17,44

Câmbio

US$

Volume (US$ mm) 1.075,7 226,3

Preço Médio (R$/US$) 2,38 2,66 Nota 4: A Tabela acima demonstra a cobertura de hedge levando-se em consideração os anos-safra e com término em 31/03/2015 e 31/03/2016, respectivamente.

Impactos Hedge Accounting

A Raízen Energia vem adotando o hedge accounting na modalidade de fluxo de

caixa para determinados instrumentos financeiros derivativos designados para

cobertura de risco de preço do açúcar sobre as receitas de exportação.

A tabela abaixo demonstra a expectativa de transferência do saldo de

ganhos/perdas do patrimônio líquido em 30 de setembro de 2014 para receita

operacional líquida da Raízen Energia5 em exercícios futuros, de acordo com o

período de cobertura dos instrumentos de hedge designados.

Exercício de Realização - (R$MM)

Derivativo Mercado Risco 2014/15 2015/16 Total

Futuro OTC/NYBOT NY#11 133,4 7,6 141,0

Futuro BMF&BOVESP Etanol 0,3 - 0,3

ACC e PPE Dívida Cambio (96,6) (80,9) (177,5)

(=) Impacto do Hedge Accounting 37,1 (73,3) (36,1)

(-) IR Diferido (12,6) 24,9 12,3

(=) Ajuste a Avaliação Patrimonial 24,5 (48,4) (23,8) Nota 5: A tabela acima demonstra 100% dos ganhos/perdas reclassificadas para o patrimônio líquido no âmbito do hedge accounting. Como a Cosan possui participação de 50% na Raízen Energia, o hedge accounting impactará proporcionalmente a linha de Outros Resultados Abrangentes no patrimônio líquido da Cosan.

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Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13


387,4 433,6 -10,7% CAPEX Total 1.963,1 1.927,0 1,9%

248,3 309,3 -19,7% CAPEX Operacional 1.400,5 1.427,7 -1,9%

223,2 250,6 -10,9% Ativos Biológicos 636,8 709,4 -10,2%

8,3 9,7 -14,1% Manutenção de Entressafra 487,6 483,0 1,0%

8,4 15,5 -45,8% SSMA e Sustaining 78,6 48,4 62,4%

7,2 30,4 -76,4% Mecanização 186,3 122,4 52,2%

1,2 3,1 -60,6% Industrial 11,2 64,5 -82,6%

139,1 124,3 11,9% CAPEX de Expansão 562,6 499,3 12,7%

0,3 3,7 -92,9% Projetos de Cogeração 4,9 46,5 -89,4%

138,8 120,6 15,1% Expansão e Outros projetos 557,7 452,8 23,2%

O capex da Raízen Energia totalizou R$ 387,4 milhões no 3T14, uma redução

de 10,7% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 433,6

milhões.

Os dispêndios em ativos biológicos tiveram redução de 10,9%, principalmente

devido à diminuição no volume de plantio de 15 mil ha em virtude de condições

climáticas desfavoráveis (seca).

Os investimentos em mecanização agrícola tiveram queda de 76,4% em relação

ao 3T13, em função das aquisições de máquinas/equipamentos para corte,

carregamento e transporte realizadas no trimestre passado, devido a condições

comerciais mais atrativas.

Os investimentos em expansão apresentaram um incremento principalmente em

função do avanço físico do projeto de etanol de segunda geração. Entretanto

houve redução de dispêndios pela finalização dos projetos de concentração de

vinhaça nas unidades Jataí e Zanin e de separação de palha na unidade Barra.

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B.3 Comgás

Apresentamos nesta seção os resultados da Comgás, unidade de negócio de

distribuição e comercialização de gás natural na área de concessão composta

por 177 municípios distribuídos pela Região Metropolitana de São Paulo,

Região Administrativa de Campinas, Baixada Santista e Vale do Paraíba no

Estado de São Paulo.

Volumes Vendidos

3T14 3T13 Volumes Vendidos 9M 14 9M 13


1.369.371 1.307.881 4,7% Venda de Gás Total 4.081.835 4.106.242 -0,6%

1.150.251 1.222.369 -5,9% Venda de Gás - sem termo 3.403.939 3.557.146 -4,3%

63.903 65.372 -2,2% Residencial 159.115 165.916 -4,1%

32.192 31.503 2,2% Comercial 90.001 87.438 2,9%

923.453 984.268 -6,2% Industrial 2.762.187 2.871.410 -3,8%

74.910 79.450 -5,7% Cogeração 227.888 247.510 -7,9%

55.793 61.776 -9,7% Automotivo 164.748 184.872 -10,9%

219.120 85.511 n/a Termogeração 677.897 549.096 23,5%

Seguem as explicações paras as variações trimestrais dos volumes

apresentadas na tabela acima:

Residencial: Temperaturas elevadas no terceiro trimestre de 2014 frente ao

mesmo período de 2013, que reduziu o consumo para o aquecimento de água

para banho em toda base de clientes com aquecedores a gás natural. Além

disso, o programa de Incentivo à Redução de Consumo de Água,

implementado pela Sabesp, também impactou fortemente o consumo de gás

natural nas residências com aquecedores.

Comercial: Adição de 1.556 novos clientes nos últimos 12 meses, sendo 370

no terceiro trimestre de 2014.

Industrial: Desempenho da economia e baixa atividade industrial no período.

Além disso, o mês de setembro foi impactado por conta da parada do polo

petroquímico, em que as principais plantas petroquímicas suspenderam o

consumo para manutenção, evento este que acontece em média a cada 5

anos.

Cogeração: Saída de dois clientes que tiveram as operações de suas plantas

interrompidas no final de 2013, por questões mercadológicas (segmento Têxtil)

anulando assim o efeito dos clientes que se mantiveram na base e consumiram

acima do previsto em virtude do alto preço da energia elétrica no mercado spot.

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Automotivo: Renovação da frota. Apesar da queda do volume esse foi o terceiro

trimestre consecutivo que o número de instalações do kit GNV em veículos

aumentou em relação a 2013 com 873 conversões no 3T14, numero 37,9%

superior ao do 3T13, quando ocorreram 633 conversões.

Gás Natural Volume de Gás Vendido (milhões m³) e Novos Clientes Conectados (mil unidades)

Receita Líquida

3T14 3T13 Composição das vendas 9M 14 9M 13


2.019,8 2.065,1 -2,2% Receita Operacional Bruta 5.868,6 5.796,8 1,2%

1.881,6 1.851,5 1,6% Venda de Gás 5.474,4 5.257,6 4,1%

245,8 239,8 2,5% Residencial 604,5 591,8 2,1%

86,4 80,7 7,1% Comercial 237,8 216,6 9,8%

1.319,5 1.357,2 -2,8% Industrial 3.938,0 3.827,0 2,9%

69,3 74,0 -6,5% Cogeração 219,3 228,3 -4,0%

95,4 35,7 n/a Termogeração 286,9 210,9 36,0%

65,1 64,0 1,8% Automotivo 188,0 183,0 2,7%

126,2 204,4 -38,3% Receita de Construção 361,3 513,7 -29,7%

12,0 9,2 30,2% Outros 32,9 25,6 28,4%

(376,1) (382,6) -1,7% Impostos e Contribuições sobre Vendas (1.091,1) (1.061,0) 2,8%

1.643,7 1.682,5 -2,3% Receita Operacional Líquida 4.777,5 4.735,9 0,9%

1.506,9 1.469,2 2,6% Venda de Gás 4.386,4 4.201,1 4,4%

126,2 204,4 -38,2% Receita de Construção - ICPC 01 361,3 513,7 -29,7%

10,6 8,9 18,9% Outros 29,8 21,1 41,5%

A receita liquida de vendas e serviços da Comgás no 3T14 atingiu R$ 1,64

bilhão, uma redução de 2,3% quando comparado com o 3T13, cujo total foi de

R$ 1,68 bilhão.

Os aumentos nas tarifas de vendas, conforme deliberações ARSESP nº 455 e

nº 496 foram as principais responsáveis pelas variações das Receitas de

Vendas de Gás. Para chegar às novas tarifas, a ARSESP levou em

consideração a inflação do período, bem como a elevação do custo do gás

natural, fundamentalmente do gás importado. Este custo é puxado pela

valorização do dólar e pelo custo médio do barril de petróleo nos contratos, que

são os elementos principais da formação do custo do gás boliviano.

1.308 1.369

3T13 3T14

33,0

36,4

4.106 4.082

9M13 9M14

92,3

105,4

Nota 5: Novas UDA´s (Unidade Domiciliar Autônoma) conectadas no período.

1.183,1 1.428,9

4T11 4T12

Volume Medidores Conectados

Nota 5: Novas UDA´s (Unidade Domiciliar Autônoma) conectadas no período.

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A queda na linha de Receita de Construção está diretamente relacionada ao

menor nível de investimento durante o 3T14, essa variação pode ser explicada

pelos altos investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de

2013.

Custo dos Produtos e Serviços

3T14 3T13 Custo de Produtos Vendidos 9M 14 9M 13


(1.148,9) (1.198,6) -4,1% Custo de Produtos Vendidos (3.309,2) (3.410,4) -3,0%

(1.022,7) (994,1) 2,9% Gás Natural (2.947,8) (2.896,6) 1,8%

(126,2) (204,4) -38,2% Construção - ICPC 01 (361,3) (513,7) -29,7%

No 3T14 o custo total de bens e serviços vendidos pela Comgás totalizou R$

1,1 bilhão, decréscimo de 4,1% em relação ao 3T13 em que o valor reportado

foi de R$ 1,2 bilhão.

A queda do custo do gás natural pode ser explicada, principalmente, pelo menor

volume distribuído no trimestre, excluindo termogeração. A variação na linha do

custo de construção está diretamente ligada ao menor nível de investimento

durante 3T14.

Cabe lembrar que as diferenças entre o custo real incorrido, pago pela Comgás,

e o custo de gás incluído na tarifa e cobrado dos clientes conforme estrutura

tarifária definida pela ARSESP são acumuladas na conta corrente regulatória e

são recuperadas/devolvidas conforme determinação do Regulador nos reajustes

periódicos ou nas revisões tarifárias. Esse saldo é corrigido mensalmente pela

taxa SELIC. Em 30 de setembro de 2014 o saldo da conta corrente regulatória

acumulava R$ 209,1 milhões a favor da Comgás após a recuperação de R$

14,3 milhões no 3T14.

Conforme normas contábeis internacionais (IFRS), esse saldo não é

contabilizado e, portanto quando nos referimos à sua normalização, trata-se de

considerar esse ativo e/ou passivo como se houvesse sido contabilizado.

Lucro Bruto



494,8 484,0 2,2% Lucro Bruto 1.468,4 1.325,6 10,8%

30,1% 28,8% 1,3 p.p Margem Bruta (%) 30,7% 28,0% 2,7 p.p

O lucro bruto apurado pela Comgás no 3T14 foi de R$ 494,8 milhões, 2,2%

superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 484,0 milhões.

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(165,1) (157,2) 5,1% Despesas com Vendas (473,9) (429,4) 10,4%

(75,2) (72,8) 3,2% Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (219,4) -0,5%

(6,0) (0,0) n/a Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (13,9) (6,5) n/a

As despesas com vendas da Comgás totalizaram R$ 165,1 milhões no 3T14,

5,1% superior ao 3T13 em que valor reportado foi de R$ 157,2 milhões,

ocasionada principalmente pela maior depreciação dos investimentos

realizados para expansão da rede.

No 3T14 as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 75,2 milhões,

3,2% acima do 3T13, em que o valor reportado foi de R$ 72,8 milhões.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


377,4 369,0 2,3% EBITDA 1.138,9 997,7 14,2%

23,0% 21,9% 1,0 p.p Margem EBITDA (%) 23,8% 21,1% 2,8 p.p

357,6 348,8 2,5% EBITDA Normalizado 979,6 941,6 4,0%

21,8% 20,7% 1,0 p.p Margem EBITDA Normalizada (%) 20,5% 19,9% 0,6 p.p

A Comgás apresentou EBITDA de R$ 377,4 milhões no 3T14, 2,3% superior ao

3T13, com margem EBITDA de 23,0%. Quando normalizado pela conta corrente

regulatória, o EBITDA do trimestre atingiu R$ 357,6 milhões, 2,5% superior ao

montante reportado no 3T13.

Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13


171,7 248,4 -30,9% CAPEX 491,7 642,8 -23,5%

No 3T14, a Comgás investiu R$ 171,7 milhões, valor que representa uma

redução de 30,9% quando comparado aos R$ 248,4 milhões investidos no

mesmo período de 2013. Essa variação pode ser explicada pelos altos

investimentos realizados no projeto do RETAP durante o ano de 2013.

Do total dos investimentos realizados durante o trimestre aproximadamente

73% foi destinado à expansão da rede de distribuição de gás. Foram

adicionados 432 quilômetros de rede no trimestre.

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B.4 Rumo

Apresentamos a seguir os resultados da Rumo, empresa responsável por

oferecer uma solução logística integrada para exportação de açúcar e outras

commodities agrícolas composta por serviços de transporte, armazenagem e

elevação portuária.

Receita Líquida



261,3 328,5 -20,5% Receita Operacional Líquida 659,7 711,2 -7,2%

190,7 270,9 -29,6% Transporte 483,4 571,5 -15,4%

65,2 54,5 19,6% Elevação Portuária 158,5 127,8 23,9%

5,5 3,1 75,0% Outros Serviços 17,9 11,7 52,2%

No 3T14 a receita líquida da Rumo totalizou R$ 261,3 milhões, 20,5% inferior

ao valor reportado no 3T13, em função da queda da receita de transporte,

parcialmente compensado pelo crescimento das receitas de elevação portuária

e outros serviços.

Durante o 3T14 o volume de açúcar elevado pela Rumo totalizou 3,1 milhões

de toneladas e foi 10,5% superior ao 3T13. A receita de elevação foi de R$

65,2 milhões, 19,6% superior ao 3T13 em função de novos contratos de

elevação firmados ao longo de 2014.

Volume de Elevação

(mil tons)

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Custo dos Serviços Prestados

3T14 3T13 Custo dos Serviços Prestados 9M 14 9M 13


(180,7) (203,4) -11,2% Custo dos Serviços Prestados (432,8) (429,6) 0,7%

A composição do custo dos serviços prestados pela Rumo inclui fretes

ferroviários e rodoviários, custos de elevação portuária, transbordo e

armazenagem no interior do estado de São Paulo e no porto de Santos, e no

3T14 foi de R$ 180,7 milhões, 11,2% inferior ao 3T13 em que o valor reportado

foi de R$ 203,4 milhões.

Lucro Bruto



80,6 125,1 -35,6% Lucro Bruto 226,9 281,7 -19,4%


A Rumo apresentou redução de 35,6% no lucro bruto, reportando R$ 80,6

milhões no 3T14, comparado com R$ 125,1 milhões no 3T13. A margem bruta

também reduziu-se em 7,2 p.p. e foi de 30,9%.

Despesas Gerais e Administrativas



(20,9) (17,3) 20,9% Despesas Gerais e Administrativas (63,6) (51,7) 23,1%

As despesas gerais e administrativas da Rumo no 3T14 totalizaram R$ 20,9

milhões, 20,9% superior ao valor reportado no 3T13 de R$ 17,3 milhões,

refletindo o ajuste da estrutura administrativa da Rumo para os novos projetos

de logística em portos e ferrovia.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


86,4 115,0 -24,9% EBITDA 233,2 269,0 -13,3%


O EBITDA da Rumo no 3T14 totalizou R$ 86,4 milhões, representando uma

redução de 24,9% em relação ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$

115,0 milhões. A margem EBITDA no trimestre foi de 33,1%, 2,0 p.p. inferior a

reportada no 3T13.

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Investimentos

3T14 3T13 CAPEX 9M 14 9M 13


85,6 87,2 -1,9% CAPEX 183,3 213,3 -14,1%

No 3T14 os investimentos da Rumo totalizaram R$ 85,6 milhões, e foram

direcionados para as seguintes iniciativas:

(i) R$ 48,8 milhões referente a investimentos na malha ferroviária operada

pela América Latina Logística (ALL);

(ii) R$ 17,1 milhões ligados a diversas iniciativas realizadas durante o

trimestre para melhorias no Porto e nos terminais;

(iii) R$ 12,7 milhões referente à aquisição de novos vagões; e

(iv) R$ 7,0 milhões em outras iniciativas.

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B.5 Cosan Lubrificantes

O resultado do segmento lubrificantes é composto pelas atividades de

industrialização e distribuição de lubrificantes das marcas Mobil e Comma,

revenda de óleo básico e especialidades automotivas no Brasil e em outros 40

países através de duas plantas localizadas no Rio de Janeiro, Brasil e em Kent,

no Reino Unido.

Receita Líquida



429,9 407,3 5,5% Receita operacional líquida 1.202,1 1.151,1 4,4%

A receita líquida pela venda de lubrificantes, revenda de óleo básico e outros

produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 totalizou R$ 429,9 milhões,

5,5% superior ao 3T13 em que o valor reportado foi de R$ 407,3 milhões, em

virtude do aumento de 4,2% no volume vendido, principalmente pelo

crescimento do volume de óleo básico em 29,7% que compensou a queda de

vendas de lubrificantes acabados.

A receita média unitária praticada aumentou 1,3% no trimestre, passando de R$

4.798/m³ reportado no 3T13 para R$ 4.859/m³.

Lubrificantes, Óleos Básicos e Outros Produtos Volume (Milhões de litros) e Receita Média Unitária (R$/m³)

54,0 75,5

3T12 3T13

Volume Vendido Receita por m³

4.713

4.073

160,5

214,0

YTD12 YTD13

Volume Vendido Receita por m³

4.713

4.073

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Custos dos Produtos e Serviços

3T14 3T13 Custo de Produtos e Serviços 9M 14 9M 13


(333,0) (311,0) 7,1% Custo de Produtos e Serviços (938,1) (852,2) 10,1%

Custo de Produtos e Serviços (R$/m³)

(3.764) (3.663) 2,8% Lubrificantes e Óleo Básico (3.840) (3.627) 5,9%

O custo dos produtos e serviços da Cosan Lubrificantes no 3T14 aumentou

7,1% em relação ao 3T13 e atingiu R$ 333,0 milhões, ocasionado pelo maior

volume vendido e pelo impacto cambial que afeta os custos de óleos básicos e

aditivos. Consequentemente, o custo médio unitário no 3T14 foi de R$ 3.764/m³,

2,8% superior quando comparado ao 3T13 onde o custo médio unitário foi de

R$ 3.663/m³.

Lucro Bruto



96,9 96,3 0,6% Lucro Bruto 264,0 298,8 -11,7%


O lucro bruto 3T14 foi de R$ 96,9 milhões e a margem bruta foi de 22,5%, 1,1

p.p inferior que a margem bruta apresentada no 3T13 que foi de 23,6%.

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

3T14 3T13 Despesas Totais 9M 14 9M 13


(82,2) (83,5) -1,5% Despesas Totais (238,2) (225,4) 5,6%

As despesas com vendas, gerais e administrativas no 3T14 diminuíram 1,5%

atingindo R$ 82,2 milhões.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


30,9 26,4 16,8% EBITDA 75,2 113,8 -33,9%

7,2% 6,5% 0,7 p.p Margem EBITDA (%) 6,3% 9,9% -3,6 p.p.

O EBITDA da Cosan Lubrificantes no 3T14 foi de R$ 30,9 milhões e a margem

EBITDA foi de 7,2%.

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B.6 Radar

Seguem abaixo os resultados da Radar, que tem como principal atividade o

investimento em propriedades agrícolas bem como o arrendamento de terras no

mercado imobiliário rural brasileiro e gestão de portfólio.

Portfólio de Ativos

Localização Cultura % Área

(hectares) Área

(acres) Valor de Mercado

(R$ mm)

Terras de Terceiros Administradas - - 138.789 342.949 1.739

Terras Próprias - 100% 105.291 260.175 2.604

São Paulo Cana-de-Açúcar 63% 66.758 164.960 2.198

Maranhão Grãos 18% 18.475 45.652 151

Mato Grosso Grãos 12% 12.302 30.399 164

Bahia Grãos 7% 7.155 17.681 80

Goiás Cana-de-Açúcar 1% 600 1.483 12

Total Terras Próprias e Terceiros 244.080 603.124 4.343

A Radar encerrou 3T14 com um portfólio de terras próprias avaliado em R$ 2,6

bilhões, com área total de 105,3 mil hectares (260,2 mil acres), distribuído entre

cinco estados brasileiros. Quando considerados os ativos de terceiros

administrados pela Radar, a área total sob gestão é de 244,1 mil hectares

(603,1 mil acres) equivalente a R$ 4,3 bilhões.

Receita Líquida, Custo de Produtos e Lucro Bruto

3T14 3T13 Demonstração do Resultado 9M 14 9M 13


27,3 16,1 69,4% Receita Líquida 126,1 51,4 n/a

11,1 - n/a Venda de Propriedades 74,3 5,7 n/a

14,4 16,1 -10,7% Arrendamento de Terras 46,2 45,7 1,1%

1,8 - n/a Outros 5,5 - n/a

(6,9) 0,0 n/a Custo dos Produtos Vendidos (55,3) (6,1) n/a

20,4 16,1 26,5% Lucro Bruto 70,8 45,4 56,0%


A receita líquida da Radar no 3T14 foi de R$ 27,3 milhões, composta pela

venda de propriedades no valor de R$ 11,1 milhões e pelo arrendamento de

terras no valor R$ 14,4 milhões. Os contratos de arrendamento possuem

indexadores relacionados aos preços das commodities agrícolas das

respectivas áreas arrendadas.

Os custos dos produtos vendidos pela Radar no 3T14 foram de R$ 6,9 milhões

e referem-se à venda de ativos realizada no período.

O lucro bruto no trimestre foi de R$ 20,4 milhões, frente à R$ 16,1 milhões

quando comparado com o 3T13, em virtude principalmente do ganho pela

venda de propriedades acima de seu valor marcado a mercado.

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Despesas Gerais e Administrativas

3T14 3T13 Despesas Gerais e Administrativas 9M 14 9M 13


(8,9) (5,3) 67,1% Despesas Gerais e Administrativas (25,7) (15,1) 70,0%

18,8 46,8 -59,9% Outras Receitas/(Despesas) Operacionais 63,6 110,2 -42,3%

No 3T14, as despesas gerais e administrativas da Radar somaram R$ 8,9

milhões, crescimento de 67,1% em relação a 3T13, devido principalmente ao

aumento de despesas com remuneração e benefícios. As outras receitas

operacionais refletem neste trimestre exclusivamente o ganho com a avaliação

do portfólio próprio da Radar.

EBITDA

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


30,5 57,9 -47,2% EBITDA 109,4 141,2 -22,5%

A Radar apresentou EBITDA de R$ 30,5 milhões no 3T14, impactado

principalmente pela valorização do portfólio de terras próprias no período que

adicionou R$ 18,8 milhões ao EBITDA.

Quando comparado com o 2T14, o portfólio de terras próprias apresentou

valorização de 0,7% seguindo a variação de índices de mercado.

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B.7 Outros Negócios

Apresentamos a seguir os resultados do segmento Outros Negócios, que

representa a estrutura corporativa da Cosan, além de efeitos pelas

contingências oriundas dos negócios contribuídos à Raízen anteriores a sua

formação e bem como outros investimentos.

3T14 3T13 Despesas Gerais e Administrativas 9M 14 9M 13


(32,1) (39,1) -17,7% Despesas Gerais e Administrativas (96,5) (95,2) 1,4%

(18,7) (9,2) n/a Outras Receitas/(Despesas) Operacionais (153,3) (0,0) n/a

3T14 3T13 EBITDA 9M 14 9M 13


151,4 304,1 -50,2% EBITDA 632,0 562,7 12,3%

(201,3) (351,9) -42,8% (-) Resultado de Equivalência (879,2) (656,3) 34,0%

(49,9) (47,8) 4,5% EBITDA Ajustado (247,3) (93,6) n/a

As despesas gerais e administrativas da Cosan são compostas

predominantemente por despesas com pessoal, que incluem salários, encargos

bem como serviços de consultorias. Durante o 3T14 as despesas gerais e

administrativas totalizaram R$ 32,1 milhões, 17,7% inferiores ao reportado no

3T13.

As outras receitas e despesas do segmento Outros Negócios atingiram R$ 18,7

milhões no 2T14 e são compostas basicamente pelos efeitos líquidos de

provisões, reversões e pagamento de contingências e honorários advocatícios.

O EBITDA do segmento Outros Negócios foi de R$ 151,4 milhões

exclusivamente em função do resultado de equivalência patrimonial no período.

Realizando-se o ajuste necessário do EBITDA por este efeito o resultado do

segmento de Outros Negócios foi negativo em R$ 49,9 milhões.

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C. Demais Linhas do Resultado Consolidado

Resultado Financeiro

3T14 3T13 Resultado Financeiro 9M 14 9M 13


(172,5) (220,0) -21,6% Encargos da Dívida Bruta (549,0) (535,9) 2,4%

33,9 29,0 17,0% Rendimentos de Aplicações Financeiras 98,3 90,7 8,4%

(138,5) (190,9) -27,4% (=) Sub-total: Juros da Dívida Líquida (450,6) (445,2) 1,2%

(53,5) (14,9) n/a Outros Encargos e Variações Monetárias (30,4) (31,0) -1,8%

(209,3) 91,7 n/a Variação Cambial (107,5) (218,1) -50,7%

116,5 (5,2) n/a Ganhos (Perdas) com Derivativos 58,4 139,4 -58,1%

(15,0) (13,5) 11,2% Amortização do Custo da Dívida e Outros (103,1) (70,7) 45,8%

(299,8) (132,9) n/a (=) Financeiras, Líquidas (633,3) (625,7) 1,2%

O resultado financeiro no 3T14 apresentou uma despesa financeira líquida de

R$ 299,8 milhões, comparado a uma despesa líquida de R$ 132,9 milhões

reconhecidos no 3T13.

No 3T14 os encargos de dívidas apresentaram uma redução de 21,6% quando

comparado com 3T13, em decorrência principalmente da redução do nível de

endividamento entre os períodos, por conta da reorganização societária ocorrida

no 2T14.

O resultado de rendimentos de aplicações financeiras encerrou o trimestre com

resultado positivo de R$ 33,9 milhões, comparado com R$ 29,0 milhões no

3T13, devido ao incremento no volume médio de caixa no período, assim como

a taxa de juros entre os períodos.

Outros encargos e variações monetárias, compostos por juros sobre

contingências, juros sobre impostos, variação monetária e outros juros,

totalizaram uma despesa líquida de R$ 53,5 milhões no 3T14, comparado com

uma despesa líquida de R$ 14,9 milhões no 3T13.

O resultado negativo de R$ 92,8 milhões de variação cambial e perdas nos

derivativos no trimestre reflete a desvalorização do Dólar frente ao Real em

11,3% (R$ 2,4510/US$ em 30 de setembro de 2014 contra R$ 2,2025/US$ em

30 de junho de 2014), e seus impactos nas dívidas denominadas nessa moeda,

resultando um efeito não-caixa no resultado financeiro consolidado. No entanto

cabe ressaltar que todas as dívidas denominadas em moeda estrangeira estão

protegidas, principalmente por meio de derivativos de câmbio, exceto pelo

montante do principal do Bond Perpétuo no valor de US$ 500 milhões.

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Imposto de Renda e Contribuição Social

3T14 3T13 Imposto de Renda e Contribuição Social 9M 14 9M 13


79,8 431,8 -81,5% Lucro antes IR/CS 639,0 620,2 3,0%

15,9 (117,8) n/a Despesa total com IR/CS (25,9) (334,1) -92,3%

No 3T14, o resultado do Imposto de Renda e Contribuição Social (IR/CS)

totalizou R$ 15,9 milhões, principalmente, pela constituição do crédito fiscal

sobre prejuízos acumulados (tax shield) a partir do 4T13 no segmento de Outros

Negócios.

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Abaixo demonstramos a composição das despesas com IR/CS por unidade de negócio. Imposto de Renda e Contribuição Social

Comgás Rumo Lubrificantes Radar5

Outros Negócios

Ajustes e


Contábil 3T14

Lucro Operacional antes do IR/CS 200,4 57,7 5,6 31,9 (91,8) (124,0) 79,8

Alíquota Nominal de IR/CS (%) -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%

Despesa Teórica IR/CS (68,1) (19,6) (1,9) (10,8) 31,2 42,2 (27,1)

Diferenças Permanentes não tributáveis / Equivalência Patrimonial

(1,2) (0,1) (0,5) - 75,8 (42,2) 31,9

Diferença de base lucro real e presumido - - - 8,0 0,0 8,0

Outros 3,0 0,3 0,5 (0,8) (0,0) 3,0

Despesa Efetiva de IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9

Alíquota Efetiva de IR/CS (%) -33,1% -33,6% -34,6% -11,2% n/a 0,0% 19,9%

Despesas (Receita) com IR/CS (66,3) (19,4) (2,0) (3,6) 107,1 - 15,9

Corrente (35,8) (16,3) (0,2) (2,8) (0,0) - (55,0)

Alíquota Efetiva - Imposto Corrente (%) -17,9% -28,2% -4,0% -8,7% 0,0% 0,0% -69,0%

Diferido (30,5) (3,1) (1,7) (0,8) 107,1 - 70,9

Imposto de Renda e Contribuição Social

Comgás Rumo Lubrificantes Radar5

Outros Negócios

Ajustes e


Contábil 9M 14

Lucro Operacional antes do IR/CS 610,3 139,7 60,8 115,6 125,0 (412,5) 639,0

Alíquota Nominal de IR/CS (%) -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0% -34,0%

Despesa Teórica IR/CS (207,5) (47,5) (20,7) (39,3) (42,5) 140,2 (217,3)

Diferenças Permanentes não tributáveis / Equivalência Patrimonial

(4,1) (0,1) (3,2) - 295,6 (140,2) 148,0

Diferença de base lucro real e presumido - - - 28,6 0,0 - 28,7

Outros 3,3 0,6 14,2 (0,8) (2,6) - 14,7

Despesa Efetiva de IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9)

Alíquota Efetiva de IR/CS (%) -34,1% -33,7% -15,8% -9,9% n/a 0,0% -4,1%

Despesas (Receita) com IR/CS (208,3) (47,0) (9,6) (11,4) 250,5 - (25,9)

Corrente (98,5) (29,2) 13,8 (10,7) 3,4 - (121,3)

Alíquota Efetiva - Imposto Corrente (%) -16,1% -20,9% 22,6% -9,3% 2,7% 0,0% -19,0%

Diferido (109,8) (17,8) (23,4) (0,7) 247,1 - 95,4

Nota 5: A Radar segue o Regime de Tributação pelo Lucro Presumido

A despesa com IR/CS corrente representa o valor de imposto a pagar/(recuperar) calculado. O valor efetivamente pago ainda pode ser deduzido de créditos fiscais existentes, quando aplicável.

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Lucro Líquido

3T14 3T13 Lucro Líquido 9M 14 9M 13

(Jul-Set) (Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set) (Jan-Set)

15,2 205,9 Lucro líquido 375,5 31,5

A Cosan apresentou um lucro líquido de R$ 15,2 milhões no trimestre, inferior

ao lucro em 3T13 que foi de R$ 205,9 milhões. Entretanto, no período de 9

meses o lucro líquido foi de R$ 375,5 milhões contra R$ 31,5 no mesmo período

de 2013.

Os principais fatores para a variação do lucro líquido no período foram:

3T Lucro Líquido 9M

(Jul-Set) Valores em R$ MM (Jan-Set)

205,9 Lucro líquido - 3T13 31,5

Variação no EBIT

(5,4) Comgás 92,0

(34,5) Rumo (48,7)

(27,3) Radar (31,8)

(0,1) Lubrificantes (41,4)

(2,5) Outros (154,6)

(69,9) EBIT (184,4)

Variação nas demais linhas

(166,9) Resultado financeiro (7,6)

(115,2) Equivalência patrimonial 210,7

133,7 IR e CS 308,2

27,7 Não controladores 13,7

- Operação descontinuada 3,4

15,2 Lucro líquido - 3T14 375,4

(i) Redução na linha de resultado de equivalência patrimonial no montante

de R$ 115,2 milhões devido aos resultados da Raízen, comentados em

seções acima, assim como impacto de variação cambial sobre o

endividamento da própria Raízen;

(ii) Redução de R$ 166,9 milhões no resultado financeiro, principalmente,

pela variação cambial e resultado de derivativos descrito na seção

Resultado Financeiro;

(iii) Variações no EBIT e lucro de acionistas não controladores em R$ 27,7

milhões.

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D. Empréstimos e Financiamentos No final do 3T14, a dívida bruta consolidada proforma da Cosan (excluindo

PESA) atingiu R$ 11,8 bilhões contra R$ 11,3 bilhões no 2T14. Abaixo, seguem

segregadas as dívidas da Cosan e Controladas e também as dívidas da Raízen

que estão apresentados proforma na proporção de 50%.

Cosan e Controladas A dívida bruta no 3T14 totalizou R$ 7,0 bilhões, aumento de 0,9% em relação

ao 2T14.

Os principais eventos no período foram:

(i) Amortização de principal e juros de R$ 320,6 milhões, principalmente de

debêntures e BNDES.;

(ii) Incremento de R$ 120,8 milhões por meio de captações junto ao Finame

e Resolução 4131;

(iii) Efeito negativo de variação cambial de R$ 139,7 milhões;

Raízen A dívida bruta combinada da Raízen totalizou R$ 9,7 bilhões ao final do 3T14,

aumento de 11,8% em relação ao 2T14.

Durante o trimestre, houve as seguintes movimentações do principal e juros da

dívida:

(iv) Incremento de R$ 731,4 milhões, principalmente, pela captação de ,

Finem e contratos de câmbio, entre outros;

(v) Amortização de principal e juros de R$ 400 milhões relacionados com

contratos de câmbio, BNDES, entre outros;

(vi) Efeito negativo de variação cambial de R$ 573,2 milhões;

(vii) Provisão relativa a juros e variação monetária em R$ 119,4 milhões.

Consolidado proforma Cosan

As disponibilidades de caixa somaram R$ 2,3 bilhões ao final do 3T14

comparado com R$ 2,4 bilhões no 2T14. O endividamento proforma líquido no

trimestre foi de R$ 11,5 bilhões, comparado aos R$ 10,8 bilhões no 2T14,

equivalente a uma alavancagem de 2,9 vezes considerando o EBITDA proforma

de R$ 4 bilhões dos últimos 12 meses.

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Dívida por Unidade de Negócio (Valores em R$ MM) 3T14 2T14

Comgás (Jul-Set) (Jan-Set) % CP Var. % Leasing 0,1 0,5 100% -74,2%

EIB 667,5 607,9 13% 9,8%

Resolução 4131 430,8 388,7 29% 10,8%

BNDES 1.327,7 1.374,9 15% -3,4%

Debêntures 568,1 620,4 0% -8,4%

Despesas de Colocação de Títulos (10,1) (10,6) 23% -5,1%

MTM de Derivativos (259,2) (157,9) - 64,2%

Total Comgás 2.724,9 2.823,9 - -3,5%

Rumo Finame 707,0 658,1 17% 7,4%

Finem 10,1 7,7 1% 32,1%


Total Rumo 715,7 664,3 - 7,7% Cosan Lubrificantes Finame 0,2 0,2 13% 0,0%

Resolução 4131 27,0 - 100% n/a

Empréstimos no exterior 217,3 203,6 0% 6,7%

Total Lubrificantes 244,6 203,9 - 20,0% Outros Negócios Bônus Perpétuos 1.240,9 1.115,1 1% 11,3%

Notas de Créditos (0,0) (0,0) n/a 0,0%

Debêntures (0,0) (0,0) 100% 0,0%

FINEP 89,9 89,9 13% 0,0%

Senior Notes 2018 853,6 874,0 0% -2,3%

Senior Notes 2023 1.234,3 1.104,6 0% 11,7%

Despesas de Colocação de Títulos (25,9) (25,4) 19% 1,8%

Bonificação sobre Bônus perpétuos 3,2 3,5 60% -8,6%

Instrumentos Financeiros - MTM (110,8) 56,1 - n/a

Total Outros Negócios 3.285,2 3.217,8 - 2,1% Consolidado Contábil Endividamento Total 6.970,4 6.909,9 - 0,9%

Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários (1.508,8) (1.515,8) - -0,5%

Dívida Líquida 5.461,6 5.394,0 - 1,3%

Raízen

Senior Notes 2017 991,6 906,5 1% 9,4%

BNDES 1.224,8 1.270,5 16% -3,6%

Term Loan 2.662,2 2.408,3 3% 10,5%

Pré-pagamento de Exportações 1.169,4 1.049,5 27% 11,4%

Adiant. de Contratos de Câmbio 860,1 440,9 100% 95,1%

Notas de Créditos 766,8 745,8 67% 2,8%

Finame 85,6 98,1 26% -12,8%

Finem 1.125,8 982,0 11% 14,6%

Debêntures 812,3 791,3 5% n/a

Crédito Rural 72,5 50,9 100% 42,4%


Outros 0,0 0,0 100% n/a

Total Raízen8 9.740,1

8.712,1 - 11,8%

Endividamento Raízen ( 50% ) 4.870,0 4.356,0 - 11,8%

Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários Raízen (879,4) (927,7) - -5,2%

Dívida Líquida Raízen 3.990,7 3.428,3 - 16,4% Consolidado Proforma Endividamento Total (incluindo Raízen) 11.840,5 11.265,9 - 5,1%

Caixa e Equivalentes de Caixa e Títulos e Valores Mobiliários (2.388,2) (2.443,6) - -2,3%

Dívida Líquida Proforma 9.452,3 8.822,4 - 7,1%

Outras Obrigações com acionistas preferencialistas em subsidiárias 2.036,3 2.001,7 - 1,7%

Consolidado Proforma Dívida Líquida Proforma (incluindo operação de ações preferenciais) 11.488,6 10.824,1 - 6,1%

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E. Performance das Ações

As ações ordinárias da Cosan S.A. estão listadas na BM&FBovespa desde

2005, ano de sua Oferta Pública “IPO” no segmento “Novo Mercado” sob o

código CSAN3, compondo a carteira dos índices Ibovespa, IBrX, IBrX-50, IBrA,

MLCX, ICO2, INDX, ICON, IVBX-2, IGC, IGCT e ITAG.

As ações da Cosan Limited, controladora da Cosan S.A., estão listadas na

NYSE desde sua Oferta Pública “IPO” em 2007, sob o código CZZ. A

companhia também emitiu certificados de depósitos de ações “BDR” na

BM&FBovespa sob o código CZLT33.

As tabelas e gráficos abaixo representam as performances das ações das

companhias:

Resumo 3T14 CSAN3 CZLT33 CZZ

Tipo de Ação Ordinária BDR Classe A

Negociação BM&FBovespa BM&FBovespa NYSE

Preço do Fechamento em 30/09/2014 34,47R$ 26,06R$ USD 10,76

Valor Máximo 40,74R$ 32,29R$ USD 14,66

Valor Médio 35,03R$ 28,29R$ USD 12,58

Valor Mínimo 31,98R$ 26,06R$ USD 10,76

Volume Médio Diário das Negociações R$ 47,5 milhões R$ 6,8 milhões USD 14,8 milhões

CSAN3 vs. CZLT33 vs. Ibovespa

(Base 100)

CZZ vs. S&P500

(Base 100)

100

99

85

90

95

100

105

110

115

120

jul-14 ago-14 set-14

CZZ S&P 500

99

90

102

85

90

95

100

105

110

115

120

jul-14 ago-14 set-14

CSAN3 CZLT33 Ibovespa

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F. Guidance Essa seção contém o guidance por faixa de variação de alguns parâmetros

chave nos resultados consolidados da Cosan para 2014. Além disso, as demais

partes deste Relatório de Resultados também podem conter projeções. Tais

projeções e guidance são apenas estimativas e indicativas, não sendo garantia

de quaisquer resultados futuros.

Este guidance leva em consideração as operações da Cosan hoje, que incluem

Comgás, Rumo, Cosan Lubrificantes, Radar e Outros Negócios bem como as

operações da Raízen Combustíveis e Raízen Energia.

O EBITDA consolidado da Cosan é apresentado em base proforma incluindo

50% dos resultados da Raízen Combustíveis e Raízen Energia. Conforme

mencionado anteriormente, a partir da adoção da norma IFRS 11 – Negócios

em Conjunto, o resultado da Raízen deixa de ser consolidado

proporcionalmente na Cosan o qual passa a ser reportado apenas na linha

“Resultado de Equivalência Patrimonial”, considerando nossa participação

(50%) no Lucro Líquido. Além disso, o EBITDA da Comgás segue apresentado

conforme as normas contábeis brasileiras (IFRS), o qual não considera os

efeitos da Conta Corrente regulatória.

2013 2014 2014

(jan/2013 - dez/2013) (jan/2014 - dez/2014) (jan/2014 - dez/2014)

REVISÃO 2T14 REVISÃO 3T14

Cosan Consolidado

Receita Líquida Proforma (R$MM) 36.165 37.500 ≤ ∆ ≤ 40.500 37.500 ≤ ∆ ≤ 40.500

EBITDA Proforma (R$MM) 3.964 4.150 ≤ ∆ ≤ 4.650 4.000 ≤ ∆ ≤ 4.300

CAPEX Proforma (R$MM) 2.895 2.500 ≤ ∆ ≤ 2.800 2.400 ≤ ∆ ≤ 2.700

Raízen Combustiveis

EBITDA (R$MM) 1.928 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200

CAPEX (R$MM) 835 750 ≤ ∆ ≤ 850 750 ≤ ∆ ≤ 850

Raízen Energia

Volume de Cana Moída (milhares de toneladas) 61.441 58.000 ≤ ∆ ≤ 60.000 57.000 ≤ ∆ ≤ 58.000

Volume de Açúcar Vendido (milhares de toneladas) 4.470 4.200 ≤ ∆ ≤ 4.500 4.100 ≤ ∆ ≤ 4.300

Volume de Etanol Vendido (milhões de litros) 2.475 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 1.900 ≤ ∆ ≤ 2.100

Volume de Energia Vendida (milhares de MWh) 2.165 1.950 ≤ ∆ ≤ 2.150 1.950 ≤ ∆ ≤ 2.150

EBITDA (R$MM) 2.112 2.300 ≤ ∆ ≤ 2.700 2.300 ≤ ∆ ≤ 2.700

CAPEX (R$MM) 2.531 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200 2.000 ≤ ∆ ≤ 2.200

Rumo

Volume de Elevação (mil tons) 9.177 10.500 ≤ ∆ ≤ 12.500 10.500 ≤ ∆ ≤ 11.500

EBITDA (R$MM) 358 EM REVISÃO 290 ≤ ∆ ≤ 310

CAPEX (R$MM) 255 250 ≤ ∆ ≤ 300 250 ≤ ∆ ≤ 300

Radar EBITDA (R$MM) 228 170 ≤ ∆ ≤ 200 140 ≤ ∆ ≤ 150

Cosan Lubrificantes

Volume Total Vendido (milhões de litros) 316 270 ≤ ∆ ≤ 310 265 ≤ ∆ ≤ 285

EBITDA (R$MM) 140 140 ≤ ∆ ≤ 170 110 ≤ ∆ ≤ 140

2013 2014 2014

(jan/2013 - dez/2013) (jan/2014 - dez/2014) (jan/2014 - dez/2014)

Comgás

Total de Clientes (mil) 1.334 1.420 ≤ ∆ ≤ 1.450 1.420 ≤ ∆ ≤ 1.450

Volume Total de Gás Vendido (mil m³) 5.457 5.200 ≤ ∆ ≤ 5.700 5.200 ≤ ∆ ≤ 5.700

EBITDA IFRS (R$MM) 1.338 1.300 ≤ ∆ ≤ 1.550 1.300 ≤ ∆ ≤ 1.550

CAPEX (R$MM) 852 680 ≤ ∆ ≤ 780 600 ≤ ∆ ≤ 700

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Aviso Legal

Este documento contém declarações e informações prospectivas. Tais declarações e

informações prospectivas são, unicamente, previsões e não garantias do desempenho futuro.

Advertimos a todos os stakeholders que as referidas declarações e informações prospectivas

estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a riscos, incertezas e fatores relativos às operações e

aos ambientes de negócios da Cosan e suas controladas, em virtude dos quais os resultados

reais de tais sociedades podem diferir de maneira relevante de resultados futuros expressos ou

implícitos nas declarações e informações prospectivas.

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E. Demonstrações Financeiras E.1 Cosan S/A Consolidado Cosan Consolidado 3T14 3T13

Demonstração do Resultado do Exercício 30/09/2014 30/09/2013

Receita operacional líquida 2.362.252 2.434.511

Lucro bruto 692.785 721.548

Despesas com vendas, gerais e administrativas (384.450) (375.153)

Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (4.494) 27.332

Receitas financeiras 51.376 48.578

Despesas financeiras (258.356) (268.001)

Variação cambial (209.346) 91.711

Derivativos 116.513 (5.218)

Resultado de equivalência patrimonial 75.799 191.023

Imposto de renda e contribuição social 15.860 (117.821)

Participação de não controladores (80.455) (108.121)

Operações descontinuadas (0) -

Lucro líquido 15.233 205.876

Cosan Consolidado 3T14 2T14

Balanço Patrimonial 30/09/2014 30/06/2014

Caixa e equivalentes de caixa 1.306.496 1.321.395

Títulos e valores mobiliários 202.352 194.432

Duplicatas a receber de clientes 872.473 879.997

Estoques 327.367 303.675

Outros ativos circulantes 1.088.709 931.620

Investimentos 8.687.985 8.754.360

Propriedades para investimentos 2.167.221 2.244.310

Ativos Biológicos (0) (0)

Imobilizado 1.360.812 1.320.690

Intangível 10.233.226 10.151.170

Outros ativos não circulantes 3.048.084 2.661.070

Ativo Total 29.294.726 28.762.719

Empréstimos e financiamentos (7.340.478) (7.011.660)

Fornecedores (996.693) (926.995)

Ordenados e salários a pagar (115.751) (89.908)

Outros passivos circulantes (499.921) (518.846)

Outros passivos não circulantes (6.436.854) (6.419.388)

Patrimônio líquido (13.905.030) (13.795.922)

Passivo Total (29.294.726) (28.762.719)

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E.2 Raízen Combustiveis

Raízen Combustíveis 3T14 3T13



Lucro bruto 711.930 659.996


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 83.829 66.328



Variação cambial (68.122) (7.319)

Derivativos (3.274) (12.032)

Resultado de equivalência patrimonial 3.887 -

Imposto de renda e contribuição social (121.209) (119.280)


Operações descontinuadas - 0


Raízen Combustíveis 3T14 2T14


Caixa e equivalentes de caixa 198.987 327.591

Duplicatas a receber de clientes 1.449.506 1.347.195

Estoques 1.069.562 1.113.864

Outros ativos circulantes 475.354 570.884

Investimentos 256.546 257.789

Imobilizado 2.462.341 2.466.750

Intangível 4.248.628 4.207.272


Ativo Total 12.495.367 12.370.916

Empréstimos e financiamentos (868.182) (781.553)

Fornecedores (308.300) (424.170)


Outros passivos circulantes (1.673.413) (1.388.866)



Passivo Total (12.495.367) (12.370.916)

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E.3 Raízen Energia

Raízen Energia 3T14 3T13



Lucro bruto 373.908 726.101


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 23.331 (19.891)




Derivativos 94.672 26.403

Resultado de equivalência patrimonial (12.872) (11.655)

Imposto de renda e contribuição social 63.139 (94.462)

Lucro (prejuízo) líquido (29.859) 183.918

Raízen Energia 3T14 2T14




Estoques 2.577.602 1.343.539

Outros ativos circulantes 2.490.982 2.230.962


Ativos Biológicos 1.828.829 1.976.809

Imobilizado 9.863.400 10.215.505

Intangível 3.339.449 3.337.939


Ativo Total 24.501.695 23.067.029


Fornecedores (821.322) (623.542)





Passivo Total (24.501.695) (23.067.029)

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E.4 Comgás

Comgás 3T14 3T13



Lucro bruto 494.834 483.958


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (6.000) (17)







Comgás 3T14 2T14




Estoques 120.422 112.862


Intangível 8.558.658 8.518.022

Outros ativos não circulantes 368.772 285.864

Ativo Total 10.819.901 10.622.240


Fornecedores (774.238) (740.343)



Outros passivos não circulantes (984.842) (947.651)


Passivo Total (10.819.901) (10.622.240)

42 de 47


E.5 Rumo

Rumo 3T14 3T13


Receita operacional líquida 261.300 328.500

Lucro bruto 80.635 125.139


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 1.017 (12.613)



Variação cambial 290 (109)

Resultado de equivalência patrimonial 0 0


Participação de não controladores (476) (733)


Rumo 3T14 2T14




Estoques 6.099 5.311


Investimentos 0 (0)

Imobilizado 1.047.280 1.036.862

Intangível 834.405 784.922


Ativo Total 2.449.526 2.445.248


Fornecedores (114.947) (83.385)





Passivo Total (2.449.526) (2.445.248)

43 de 47


E.6 Cosan Lubrificantes

Cosan Lubrificantes 3T14 3T13



Lucro bruto 96.894 96.293


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas 416 2.383


Despesas financeiras 27.393 (15.400)





Lucro (prejuízo) líquido 3.693 (2.804)

Cosan Lubrificantes 3T14 2T14



Títulos e valores mobiliários 0 0


Estoques 200.810 185.502



Imobilizado 208.516 202.074

Intangível 833.265 841.385

Outros ativos não circulantes (130.587) (126.936)

Ativo Total 1.408.763 1.399.121


Fornecedores (105.403) (99.228)




Patrimônio líquido (742.232) (788.819)

Passivo Total (1.408.763) (1.399.121)

44 de 47


E.7 Radar

Radar 3T14 3T13



Lucro bruto 20.419 16.147




Despesas financeiras (215) (178)



Radar 3T14 2T14


Caixa e equivalentes de caixa 678 498




Investimentos 0 0



Intangível 142 94


Ativo Total 2.803.181 2.768.538

Fornecedores (789) (846)





Passivo Total (2.803.181) (2.768.538)

45 de 47


E.8 Outros Negócios

Cosan outros negócios 3T14 3T13


Receita operacional líquida 4 12

Lucro bruto 4 12


Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas (18.683) (9.222)





Resultado de equivalência patrimonial 201.286 351.903

Imposto de renda e contribuição social 107.051 4.614


Cosan outros negócios 3T14 2T14




Duplicatas a receber de clientes 241 243

Estoques 36 0


Investimentos 15.395.872 15.387.365

Ativos Biológicos (0) (0)


Intangível 6.756 6.747


Ativo Total 18.554.844 18.680.330


Fornecedores (1.316) (3.193)





Passivo Total (18.554.844) (18.680.330)

46 de 47


F. Demonstrações Financeiras incluindo

Raízen F.1 Cosan S/A Consolidado incluindo Raízen Cosan consolidado incluindo Raízen 3T14 3T13



Lucro bruto 1.235.704 1.404.592










Operações descontinuadas 0 (0)


Cosan consolidado incluindo Raízen 3T14 2T14




Duplicatas a receber de clientes 1.888.490 1.800.844

Estoques 2.137.958 1.519.386

Outros ativos circulantes 1.822.920 1.854.216



Ativos Biológicos 914.414 988.404

Imobilizado 7.515.186 7.653.322

Intangível 14.027.265 13.923.776


Ativo Total 37.480.175 36.543.251


Fornecedores (1.561.504) (1.450.851)





Passivo Total (37.480.175) (36.543.251)

47 de 47


G. Demonstrações Financeiras da Cosan e Cosan Logística


Comgás Lubrificantes Radar Outros

Negócios Ajustes e

Eliminações Cosan

Raízen Combustíveis

Raízen Energia


Eliminações Cosan

Proforma

Cosan

Logística 3T14

Receita Líquida 1.643,7 429,9 27,3 0,0 - 2.101,0 14.333,9 2.331,3 (8.332,6) (411,3) 10.022,3 261,3

Custo de Produtos e Serviços (1.148,9) (333,0) (6,9) 0,0 - (1.488,8) (13.621,9) (1.957,4) 7.789,7 411,3 (8.867,2) (180,7)

Lucro Bruto 494,8 96,9 20,4 0,0 - 612,2 711,9 373,9 (542,9) - 1.155,1 80,6

Margem Bruta (%) 30,1% 22,5% 74,7% n/a n/a 29,1% 5,0% 16,0% 6,5% 11,5% 30,9%

Despesas com Vendas (165,1) (64,5) - - - (229,7) (299,9) (146,0) 222,9 - (452,6) -

Despesas Gerais e Administrativas (75,2) (17,7) (8,9) (32,1) - (133,9) (95,5) (137,3) 116,4 - (250,3) (20,9)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (6,0) 0,4 18,8 (18,7) - (5,5) 83,8 23,3 (53,6) - 48,1 1,0

Resultado de Equivalência Patrimonial - (1,5) - 172,9 (95,6) 75,8 3,9 (12,9) 4,5 (79,6) (8,3) 0,0

Depreciação e Amortização 128,9 17,3 0,2 0,9 - 147,3 141,9 529,5 (335,7) 483,0 25,7

EBITDA 377,4 30,9 30,5 151,4 (95,6) 494,5 546,2 630,5 (588,4) (79,6) 1.003,3 86,4

Margem EBITDA (%) 23,0% 7,2% n/a n/a n/a 23,5% 3,8% 27,0% 7,1% 10,0% 33,1%

Despesas financeiras (75,4) 27,4 (0,2) (203,5) 3,1 (248,5) (38,7) (128,5) 83,6 (43,4) (375,5) (9,8)

Receitas financeiras 27,2 1,7 1,8 17,3 (3,1) 44,9 23,3 106,5 (64,9) 43,4 153,2 6,5

Variação cambial (80,9) (46,0) - (82,8) - (209,6) (68,1) (266,8) 167,4 - (377,1) 0,3

Derivativos 80,9 9,0 - 26,6 - 116,5 (3,3) 94,7 (45,7) - 162,2 -

IR/CS (66,3) (2,0) (3,6) 107,1 - 35,2 (121,2) 63,1 29,0 - 6,2 (19,4)

Participação de não-controladores - - - - (70,5) (70,5) (7,1) - 3,5 - (74,1) (9,9)

Lucro Líquido 134,1 3,7 28,3 (13,2) (166,1) (13,2) 189,1 (29,9) (79,6) (79,6) (13,2) 28,4


Comgás Lubrificantes Radar Outros

Negócios Ajustes e

Eliminações Cosan

Raízen Combustíveis

Raízen Energia


Eliminações Cosan

Proforma

Cosan

Logística 9M 14

Receita Líquida 4.777,5 1.202,1 126,1 0,1 - 6.105,7 41.029,7 6.622,5 (23.826,1) (1.118,8) 28.813,0 659,7

Custo de Produtos e Serviços (3.309,2) (938,1) (55,3) 0,0 - (4.302,6) (39.029,5) (5.431,2) 22.230,3 1.118,8 (25.414,1) (432,8)

Lucro Bruto 1.468,4 264,0 70,8 0,1 - 1.803,2 2.000,2 1.191,3 (1.595,7) - 3.398,9 226,9

Margem Bruta (%) 30,7% 22,0% 56,1% n/a n/a 29,5% 4,9% 18,0% 6,7% 11,8% 34,4%

Despesas com Vendas (473,9) (186,7) - - - (660,6) (884,9) (426,9) 655,9 - (1.316,5) -

Despesas Gerais e Administrativas (218,3) (51,5) (25,7) (96,5) - (392,1) (296,5) (398,7) 347,6 - (739,7) (63,6)

Outras Receitas (Despesas) Operacionais (13,9) 0,6 63,6 (153,3) - (103,0) 262,3 82,0 (172,1) - 69,1 (0,5)

Resultado de Equivalência Patrimonial - (4,8) 0,0 809,8 (343,0) 461,9 11,2 (28,8) 8,8 (476,3) (23,2) 0,0

Depreciação e Amortização 376,7 53,6 0,7 2,5 - 433,5 403,2 1.423,9 (913,6) 1.347,1 70,4

EBITDA 1.138,9 75,2 109,4 632,0 (343,0) 1.612,4 1.495,6 1.842,8 (1.669,2) (476,3) 2.805,3 233,2

Margem EBITDA (%) 23,8% 6,3% 86,8% n/a n/a 76,7% 3,6% 27,8% 7,0% 28,0% 35,4%

Despesas financeiras (217,6) 62,6 (0,8) (557,9) 9,2 (704,3) (102,0) (370,6) 236,3 (43,4) (984,1) (52,3)

Receitas financeiras 65,7 3,3 7,7 76,4 (9,2) 143,8 69,8 252,2 (161,0) 43,4 348,3 28,6

Variação cambial (48,7) (20,1) - (39,3) - (108,1) (15,1) (136,8) 76,0 - (184,0) 0,6

Derivativos 48,7 (6,6) - 16,3 - 58,4 (31,4) 139,1 (53,8) - 112,3 -

IR/CS (208,3) (9,6) (11,4) 250,5 - 21,2 (327,6) (14,2) 170,9 - (149,7) (47,0)

Participação de não-controladores - - - - (214,4) (214,4) (22,0) - 11,0 - (225,3) (23,3)

Lucro Líquido 402,1 51,2 104,1 306,1 (557,4) 306,1 664,1 288,5 (476,3) (476,3) 306,1 69,4

Documents

Receita líquida cresce 7,7% e EBITDA proforma atinge R$ 1 ...ri.cosan.com.br/ptb/674/cosan_relatarioderesultados3t14_port.pdf · Raízen Energia e Combustíveis são apresentados