Relatório e Contas 2016 · referência nos EUA. Na Europa decorreu a repetição das eleições legislativas espanholas em Julho, que revelaram um reforço das intenções de voto

Relatório e Contas

2016

2016 Relatório e Contas

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Sumário

Pagina

Órgãos Sociais 3

Relatório do Conselho de Administração 4

ENQUADRAMENTO ECONÓMICO 4

ACTIVIDADE DA SOCIEDADE GESTORA 7

EVOLUÇÃO FINANCEIRA 10

PERSPECTIVAS PARA 2017 10

PROPOSTA DE APLICAÇÃO DE RESULTADOS 11

Demonstrações Financeiras 13

Anexo às Demonstrações Financeiras 17

Relatório sobre a Estrutura e as Práticas do Governo Societário 38

Declaração sobre a Política de Remuneração dos Membros dos Órgãos de

Administração e de Fiscalização e divulgação da Política de Remuneração dos

Titulares de Funções Essenciais 59

RELATÓRIO E PARECER DO CONSELHO FISCAL

CERTIFICAÇÃO LEGAL DAS CONTAS


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Órgãos Sociais

Mesa da Assembleia Geral

Presidente: Banco Popular Español, S.A., representado por Cristina Isabel Cristovam Braz Vaz Serra

Secretário: Luís Filipe Mota Barros de Carvalho

Conselho de Administração

Presidente: Carlos Manuel Sobral Cid da Costa Álvares

Vogal: Carlos Miguel de Paula Martins Roballo

Vogal: José Luis Castro Cortizo

Vogal: Susana de Medrano Boix

Independente: António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo

Conselho Fiscal

Presidente: António Manuel Mendes Barreira

Vogal: António Luís Castanheira Silva Lopes

Vogal: António José Marques Centurio Monzelo

Suplente: Vitor Manuel Ferreira Lucio da Silva

Revisor Oficial de Contas

BDO & Associados, Sociedade de Revisores Oficiais de Contas Lda,

representada por Pedro Aleixo Dias

Emanuel Mota Gonçalves Pereira - suplente

EVENTOS SUBSEQUENTES Após o encerramento do exercício, e até à elaboração do presente relatório, o Administrador Tomás

Pereira Pena renunciou às funções que desempenhava no Conselho de Administração, com produção de

efeitos no dia 28 de Fevereiro de 2017.


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Relatório do Conselho de Administração

Enquadramento económico

O 1º Trimestre de 2016 ficou marcado pelas fortes quedas nos mercados acionistas, em consequência do

reavivar das dúvidas sobre a economia Chinesa, o que trouxe bastante volatilidade aos mercados

mundiais. A maioria dos mercados accionistas, perdem em Janeiro, a quase totalidade do que tinham

ganho em 2015. Ao longo do trimestre, registou-se uma recuperação dos mercados com a diminuição

das dúvidas sobre o futuro do crescimento económico mundial, devido à robustez mostrada pela

economia Americana e com a forte possibilidade de um reforço do plano de apoio à economia europeia

(Q.E.) por parte do BCE, o que se veio a confirmar com a apresentação em Março, de novas medidas que

ficaram até acima do esperado. Também a FED demonstrou não ter pressa para aumentar a sua taxa de

referência. Na Europa houve um reavivar da desconfiança sobre o sector automóvel quando saíram

notícias de que a Renault estava a ser investigada por suspeitas de fraude relacionada com as emissões

de gases poluentes. Houve dúvidas Igualmente sobre o sector bancário, nomeadamente sobre o

Deutsche Bank e a sua capacidade para fazer frente aos seus compromissos. De tal forma que o banco

alemão anunciou que iria proceder à recompra de parte da sua dívida, numa operação avaliada em $ 5,4

mil milhões. O BCE anunciou um corte na taxa de referência e na de refinanciamento em 5bp para 0% e

0,25%, respetivamente. A taxa de depósitos dos bancos junto do BCE caiu para -0,4%, em linha com o

que o mercado esperava. Foi também anunciado um aumento da compra de ativos para os € 80 mil

milhões por mês, extensivo às obrigações de empresas não financeiras, denominadas em euros e

pertencentes à Zona Euro. Os bancos puderam passar a contrair empréstimos de longo prazo (4 anos)

(LTRO’s) junto do BCE, com taxas ao nível das de depósito no BCE (negativa). Em Portugal ocorreram

as eleições presidenciais, que elegeram Marcelo Rebelo de Sousa como Presidente da República. Nos

EUA o destaque foi para a FED, com a presidente da Fed, Janet Yellen, a anunciar no Comité de Serviços

Financeiros a perspetiva de subida gradual dos juros, ainda que admitisse, que caso a turbulência no

mercado persistisse, poderia alterar o ritmo de subida projetado para o ano de 2016. Posteriormente

numa reunião da FED, este manteve as taxa de juro de referência (0,25%-0,50%). Já sobre o ritmo de

subida esperava-se que fosse mais lento do que o anteriormente previsto, ou seja, deveriam ocorrer em

2016 apenas duas subidas, metade das que estavam previstas em Dezembro de 2015, isto devido ao

aparente arrefecimento económico a nível global. A taxa de desemprego nos EUA caiu para os 4,9%, o

que corresponde ao mínimo de Fevereiro de 2008. Iniciou-se a época de apresentação dos resultados do

4º trimestre de 2015 das empresas, onde a Alcoa obteve resultados acima do antecipado pelos analistas.

No 2º trimestre os mercados accionistas recuperarm das quedas do ínicio do ano, até ao Brexit Na

Europa as atas da reunião do BCE de 11 de Março salientavam que as taxas de juro continuavam a fazer

parte do conjunto de ferramentas a utilizadar. Na reunião do BCE, no final do 2º trimestre, as novidades


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incidiram sobre a revisão em alta das projeções de inflação para 2016, de 0,1% para 0,2%, devido à

recuperação dos preços do petróleo, e também sobre a estimativa de crescimento da economia da Zona

Euro, revista em alta, com o BCE a estimar um crescimento do PIB de 1,6% em 2016 vs 1,4% estimados

em Abril. Relativamente ao “ Brexit” foi criada a expectativa de que a votação seria favorável à

permanência. A surpresa foi enorme quando saíram os resultados oficiais que deram a vitória à saída do

Reino Unido da União Europeia, causando assim grandes quedas nos mercados financeiros, com as

exceções para o Ouro e os “Bunds”, utilizados como ativos de refúgio. Em Itália foi criado um fundo

(Atlante) de recapitalização no valor de € 5 mil milhões, de modo a resolver os problemas de crédito

malparado e as dificuldades na obtenção de capital por parte da banca italiana. Portugal viu a Comissão

Europeia adiar para Julho o procedimento por défice excessivo, devido à injeção de capital na resolução

do Banif em 2015. Nos EUA as atas da reunião da Fed excluíram um novo aumento de juros nos EUA em

Abril e revelaram prudência dos membros quanto ao ritmo de subida, dado que esta tende a apreciar o

dólar face a divisas como o Euro. A Presidente da FED, Janet Yellen, em declarações ao Congresso,

reiterou a intenção de vir a aumentar as taxas de juro de forma gradual, ainda que de forma cautelosa,

pois a instituição pretende ter a certeza da recuperação da economia norte-americana. O pontapé de

saída da apresentação de resultados foi dado pela Alcoa onde a redução de custos acabou por suportar

os resultados, mas as receitas desiludiram.

O 3º Trimestre ficou marcado pela reação positiva dos mercados ao “Brexit”, após a forte correção

imediata ao seu resultado no final do mês de Junho. Com efeito, a separação do Reuni Unido da União

Europeia não terá efeitos imediatos, estando o início do processo previsto para o 1º semestre de 2017.

Também as possíveis intervenções dos bancos centrais (BoE, BCE, FED e BoJ), pode conter os efeitos de

contágio, no momento é difícil quantificar os seus reais efeitos. Além deste tema, a reunião da FED em

Setembro também influenciou os mercados face à possibilidade de haver alteração da taxa de juro de

referência nos EUA. Na Europa decorreu a repetição das eleições legislativas espanholas em Julho, que

revelaram um reforço das intenções de voto no PP, elevando a expectativa de um possível entendimento

para a formação de Governo, algo que não foi possível face aos resultados de Dezembro de 2015. Ainda

assim não se conseguiu esse entendimento. Verificou-se um aumento dos receios sobre a banca

europeia, com especial incidência na banca italiana devido às suas necessidades de capitalização. Nos

testes de stress realizados, apenas dois bancos ficaram abaixo da linha de 5,5% para o rácio de solidez: o

italiano Monte dei Paschi e o irlandês Allied Irish Bank. O BoE (Bank of England) alterou a sua política

monetária de forma a minimizar as consequências do “Brexit, cortando a taxa de juro de referência para

o mínimo histórico de 0,25% (voto unânime do comité), sinalizando que a taxa poderia descer até 0%.

Adicionalmente foi aumentado o programa de compra de dívida pública em 60 mil milhões £, e

anunciados 10 mil milhões £ adicionais para compra de obrigações corporativas e disponibilizados 100

mil milhões £ para incentivar os bancos a concederem crédito. Nos EUA o destaque, foi para a reunião

da FED, sobre a qual havia a expectativa sobre um possível aumento da taxa de juro de referência.

Contudo não existiu nenhuma alteração na política monetária. No entanto, no discurso de Janet Yellen,

foi sinalizado um provável aumento de taxas ainda em 2016, nomeadamente na última reunião do ano,

que ocorreu nos dias 13 e 14 de Dezembro. A Comissão Europeia ordenou à Apple o pagamento de uma

multa recorde no montante de € 13 mil milhões (cerca de USD 14,5 mil milhões), acrescidos de juros,


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por considerar que os benefícios fiscais concedidos pela Irlanda à fabricante do iPhone foram ilegais e

que este tratamento diferenciado deu vantagens competitivas à empresa norte americana. O 4º

Trimestre foi o período mais animado de 2016 do ano devido à valorização da banca na Europa, à

reunião do Banco Central Europeu, aos resultados trimestrais empresariais nos dois lados do Atlântico,

às eleições para a Casa Branca, às dúvidas em torno das conclusões da reunião da OPEP sobre a redução

da produção de petróleo, ao referendo em Itália e à reunião da FED. Na Europa o BCE anunciou, como

era esperado, alterações ao Q.E., ao revelar que vai alargar o programa de compra de ativos até

Dezembro de 2017, sendo que a partir de Abril o montante de compras passa de € 80 mil

milhões/mensal para € 60 mil milhões/mensal, regressando aos valores de compras efectuadas até

Março de 2016. Em Espanha o Tribunal de Justiça da União Europeia decidiu pela obrigação dos bancos

a devolverem alguns milhares de milhões de euros aos clientes com crédito à habitação, depois de terem

cobrado juros excessivos face à descida das Euribor, através das conhecidas “cláusulas Suelo”, as quais

não permitiam a descida das taxas abaixo duma taxa fixa normalmente bastante superior aos valores

atuais das Euribor. Numa nota de Research por parte do Citi, este considerou que a banca europeia

nunca negociou tão barata face à banca norte-americana, o sector da banca europeia foi revisto em alta,

de “neutral” para “overweight”. A reunião da OPEP trouxe o entendimento para um corte de produção.

Os membros aceitaram reduzir a produção em 1,2 milhões de barris por dia, para os 32,5 milhões de

barris diários, ou seja, um corte global a rondar os 3,6%. Ocorreu o referendo em Itália, no qual ganhou

o “Não” sobre as alterações à Constituição. Como resultado da votação, o Primeiro-ministro demitiu-se.

Posteriormente, Matteo Renzi acedeu ao pedido do presidente italiano para se manter em funções até à

aprovação do Orçamento do Estado para 2017. Em Portugal a inflação abrandou, com o índice

harmonizado de preços no consumidor a subir 0,7% em Setembro face a igual mês de 2015, o que

compara com 0,8% em Agosto. Foi também divulgado pelo INE o PIB para o 3º trimestre, 0,8% vs os

0,3% esperados. Este bom valor foi consequência da procura externa líquida devido à aceleração das

exportações e sobretudo do turismo. Nos EUA a economia norte-americana cresceu a um ritmo

surpreendente no terceiro trimestre, com uma 1ª estimativa de 2,9%, um nível superior ao previsto

(2,6%) e que foi o melhor dos últimos dois anos. Iniciou-se a “earnings season” com a Alcoa a desiludir

no pontapé de saída. Este período ficou ainda marcado pelas eleições para a Casa Branca. A vitória de

Trump, algo que não era aguardado teve uma reação imediata dos mercados com fortes quedas.

Contudo, este cenário foi invertido com o discurso de vitória de Trump, ao revelar-se mais conciliador e

com uma mensagem ambiciosa no sentido de duplicar o crescimento económico dos EUA, sem

enumerar as ideias mais controversas que teve durante a campanha, algo que foi apreciado pelos

mercados, evidenciando assim sectores que saíram vencedores destas eleições como o financeiro, o da

saúde, o dos recursos naturais e o da construção. A FED confirmou as previsões de subida de taxas e

aumentou, na reunião de Dezembro, os juros da sua taxa de referência em 25 p.b., para o intervalo entre

0,50% e 0,75%. A decisão foi unânime entre os membros votantes, tendo-se indicado mais 3 vezes em

2017 (vs. as 2 anteriormente previstas), devido ao aumento das expectativas de inflação. Quanto às

projeções económicas, estas mantiveram-se praticamente inalteradas face às de Setembro, admitindo a

FED que o outlook é ainda incerto face às políticas orçamentais e fiscais da nova Administração norte-

americana. Na 3ª estimativa do PIB do 3º trimestre, verificou-se que os EstadosUnidos da América


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cresceram a um ritmo superior ao que apontavam os analistas e à estimativa anterior. O PIB expandiu-

se a uma taxa anualizada de 3,5% (vs. 3,2% na 2ª estimativa e os 3,3% esperados pelo mercado). Barack

Obama impôs mais sanções à Rússia e expulsou 35 diplomatas russos, devido às supostas interferências

nas últimas eleições presidenciais, pois as investigações concluíram que o acesso aos e-mails do Partido

Democrata que mancharam a campanha de Hillary Clinton, foram conduzidos pelos russos para ajudar

à vitória de Trump.

Actividade da Sociedade Gestora

A POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS – Sociedade Gestora de Fundos de Investimentos, S.A. (Sociedade

Gestora ou POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS) foi constituída em 1 de Abril de 2009, pela incorporação

da PREDIFUNDOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A. constituída em 17 de Agosto de

1993, na GERFUNDOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A. constituída em 21 de

Dezembro de 1992, e tem por objecto a administração, gestão e representação de fundos de

investimento.

Durante o ano de 2016, não se realizaram eventos de relevância.

Fundos de Investimento Mobiliários

No ano de 2016, os montantes sob gestão e FIM’s geridos pela PGA tiveram a evolução que se apresenta,

tendo ficado ligeiramente abaixo da tendência que se verificou no mercado.

Apesar do decréscimo no volume em gestão de fundos mobiliários, a quota da PGA manteve-se em 1.3%.

Montantes sob Gestão

(em milhões de euros)PGA (Var. %) Indústria (Var. %)

Ano 2012 62,0 -16,7 8% 10,33%

Ano 2013 96,8 56,13% 0,66%

Ano 2014 138,9 43,50% -6,7 0%

Ano 2015 158,6 14,13% 3,10%

Janeiro 150,6 -5,00% -2,60%

Fevereiro 147 ,3 -2,20% -0,90%

Março 151,8 3,00% -0,20%

Abril 151,9 0,10% -0,90%

Maio 149,3 -1 ,7 0% -0,50%

Junho 138,7 -7 ,10% -2,7 0%

Julho 145,3 4,7 0% 0,10%

Agosto 146,7 1,00% 0,30%

Setembro 145,7 -0,7 0% 0,20%

Outubro 146,7 0,7 0% 1,00%

Novembro 146,8 0,00% -1,00%

Dezembro 145,5 -0,90% 2,30%

Ano 2016 145,5 -8,20% -7 ,00%

Fonte: APFIPP


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A evolução mensal dos montantes sob gestão, em comparação com a indústria é apresentada no quadro

abaixo:

Fundos de Investimento Imobiliários

Em 2016, os montantes sob gestão e FII’s geridos pela PGA tiveram a evolução que se apresenta,

acompanhando a tendência verificada no mercado, embora de forma mais pronunciada. Este

decréscimo, foi fundamentalmente consequência da liquidação de dois fundos do portfolio.

Pelo motivo atrás referido, a quota de mercado da PGA passou de 0.9% para 0.3%.


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A evolução mensal dos montantes sob gestão comparada com a verificada na indústria é a que se

apresenta no quadro abaixo:

Actividade da PGA em 2016

Em 2016, efectuou-se a liquidação do fundo imobiliário aberto Popular Predifundo e do fundo

imobiliário fechado Imopopular. Foi realizada ainda uma redução de capital nos fundos imobiliários

Popular Arrendamento e Imourbe. No mês de Outubro foi autorizada pela CMVM a constituição de um

novo fundo mobiliário aberto, o Popular Global 5.

De seguida apresentam-se os montantes sob gestão da PGA em 31 de Dezembro de 2016 e 2015:

(valores em milhares de euros)

Fundos sob Gestão Tipo de Fundo 2016 2015 Variação

Popular Acções FIM Aberto 7.553 8.811 -14,28%

Popular Euro Obrigações FIM Aberto 5.310 6.725 -21,03%

Popular Global 25 FIM Aberto 44.777 49.282 -9,14%



Popular Tesouraria FIM Aberto 25.402 21.613 17,53%

Popular Objectivo Rendimento 2021 FIA Aberto 1.012 1.023 -1,14%

145.550 158.585 -8,22%

Popular Predifundo FII Fechado n.a. 7.631 n.a.

ImoPopular FII Fechado n.a. 20.159 n.a.

ImoUrbe FII Fechado 12.702 14.541 -12,65%

Popular Arrendamento FIIAH Fechado 18.158 50.836 -64,28%

30.861 93.166 -66,88%

176.411 251.751 -29,93%

Total Fundos de Investimento Mobiliário

Total de Fundos de Investimento Imobiliário

Total sob gestão

Montantes sob gestão


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A generalidade dos fundos de investimento mobiliário sofreu em 2016, uma redução do valor em gestão,

acompanhando a tendência da indústria. As variações significativas registadas nos fundos imobiliários,

devem-se a reduções de capital.

Evolução Financeira

Em consequência do decréscimo dos activos sob gestão em cerca de 30%, que corresponde a uma

redução de 75 milhões de euros, a PGA apresentou um resultado líquido positivo de 17 milhares de euros

no exercício de 2016, representando uma variação negativa face ao ano anterior.

2016 2015 Variação

Activo Líquido 1.801 1.7 39 4%

Capitais Próprios 1 .640 1.623 1%

Rendimentos de Serviços e Comissões 1.821 2.184 -17 %

Encargos com Serviços e Comissões -1 .093 -1.312 -17 %

Resultado Líquido 17 118 -86%

(milhares de euros)

Os encargos com Serviços e Comissões correspondem, quase na íntegra, à remuneração pelas

actividades de comercialização paga pela Sociedade Gestora ao Banco Popular Portugal que comercializa

as unidades de participação. Quer os encargos atrás referidos, quer os rendimentos, registaram

variações negativas em função do decréscimo dos activos em gestão.

Perspectivas para 2017

2017 será um ano de novidades do ponto de vista político, com algumas expectativas sobre a nova

presidência Norte Americana, onde se espera uma política mais virada para dentro. O objectivo da nova

administração Trump passará a estar centrado no investimento em infraestruturas, criação e

preservação de emprego no próprio território, a par de um desagravamento fiscal e regulatório, que

potencie o crescimento económico através do investimento das empresas e consumo das famílias Norte

Americanas. As taxas de juro já iniciaram uma trajectória de subida, com um impacto de desvalorização

nas moedas dos principais parceiros comerciais dos Estados Unidos.

Os países emergentes continuarão a mostrar algum crescimento económico, principalmente na China,

que tem revelado a sua transformação numa economia onde a norma se centra num modelo de

crescimento mais baseado na procura interna e menos nas exportações e investimento em

infraestruturas. Consequentemente é expectável que as taxas de crescimento anuais do PIB se reduzam


11

para os 5%/6%/ano. A possível renegociação dos acordos de comércio com os Estados Unidos, em

paralelo com as “ameaças” mais xenófobas a Países como o México, poderão acrescentar alguma

volatilidade a este grupo de países, principalmente os que têm maior volume de exportações para os

Estados Unidos. O aumento do preço das matérias-primas (com o petróleo a liderar), tem ajudado as

economias mais dependentes das matérias-primas, apesar de não esperarmos aumentos adicionais,

estimamos a estabilização dos preços ao nível dos finais de 2016.

Na Europa iremos assistir a uma ronda de eleições locais, cujos resultados irão revelar alguma

fragilidade na construção do projecto Europeísta, com especial relevância em França, onde se espera um

crescimento da Frente Nacional. Também a continuação do processo do Brexit, trará alguma

instabilidade política, não favorável à estabilidade dos mercados.

Contudo, e mesmo ponderando os riscos políticos, em todas as geografias tem-se assistido a um

aumento da confiança dos investidores, melhoria dos resultados das empresas (no caso europeu,

potenciados pela desvalorização do Euro), e aumentos na produção industrial, todos eles favoráveis a

uma recuperação no crescimento económico mundial.

Para 2017, estamos à espera de uma conjuntura de mercado favorável à subscrição de fundos de

investimento, principalmente na gama dos fundos globais, onde o lançamento do Popular Global 5, mais

indicado para clientes com perfil de risco conservador, será uma mais-valia para o crescimento desta

gama.

No caso dos Fundos de Investimento Imobiliário, iremos continuar a estratégia de desmobilização,

estando prevista a liquidação do Popular Arrendamento FIIAH para o mês de Abril, passando a PGA a

gerir apenas o fundo Imourbe.

Proposta de aplicação de Resultados

Propõe-se que o resultado líquido do exercício de 2016, no montante de 16.694 euros, seja transferido

para a conta de Resultados Transitados.

Anexo 1 – Posição acionista dos membros dos órgãos de administração e fiscalização

(Artigo 447º do Código das Sociedades Comerciais)

Nada a reportar


12

Anexo 2 – Participações qualificadas

(Artigo 448º do Código das Sociedades Comerciais e Artigo 20º do Código dos Valores Mobiliários)

Accionistas

Nº Acções

Participação no Capital Social

Direitos de Voto

Banco Popular Español, SA

135.000

100%

100%

Lisboa, 20 de Março de 2017

O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Carlos Manuel Sobral Cid da Costa Álvares

Carlos Miguel de Paula Martins Roballo

Susana de Medrano Boix

António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo

José Luis Castro Cortizo


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Demonstrações Financeiras

(euros)

Notas/

Quadros 2016 2015

anexos

Juros e rendimentos similares 15 6 888 22 986

Juros e encargos similares - -

Margem financeira 6 888 22 986

Rendimentos de serviços e comissões 16 1 821 009 2 183 834

Encargos com serviços e comissões 16 -1 093 252 -1 312 443

Resultados de reavaliação cambial (líquido) - 206 397

Outros resultados de exploração 17 - 352 - 641

Produto bancário 734 087 894 133

Custos com pessoal 23 - 33 580 -

Gastos gerais administrativos 18 - 670 199 - 729 068

Amortizações do Exercício 9 - 8 602 - 8 602

Resultado antes de impostos 21 706 156 463

Impostos

Correntes 19 - 5 012 - 17 700

Diferidos 10 - - 21 258

Resultado após impostos 16 694 117 505

Do qual: Resultado após impostos de operações descontinuadas - -

Resultado líquido do exercício 16 694 117 505

Resultado por acção (euro) 0,12 0,87

135 000 135 000

O CONTABILISTA CERTIFICADO O CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

Demonstração de Resultados para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2016

As notas explicativas anexas fazem parte integrante destas demonstrações financeiras


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Balanço em 31 de Dezembro de 2016

(euros)

Valor antes

Notas/ de provisões, Provisões, 2015

Quadros imparidade e imparidade e Valor líquido

anexos amortizações amortizações

1 2 3 = 1 - 2

Activo

Caixa e disponibilidades em bancos centrais - - -

Disponibilidades em outras instituições de crédito 7 153 735 153 735 221 578

Aplicações em instituições de crédito 8 1 500 890 1 500 890 1 301 231

Activos intangíveis 9 25 805 17 203 8 602 17 203

Activos por impostos correntes 19 8 323 8 323 10 533

Activos por impostos diferidos 10 - - -

Outros activos 11 129 009 129 009 188 273

Total de Activo 1 817 762 17 203 1 800 559 1 738 818

Passivo

Passivos por impostos correntes 19 - - 711

Outros passivos 12 160 825 160 825 115 068

Total de Passivo 160 825 0 160 825 115 779

Capital

Capital 13 675 000 675 000 675 000

Outras reservas e resultados transitados 14 948 040 948 040 830 534

Resultado do exercício 16 694 16 694 117 505

Total de Capital 1 639 734 0 1 639 734 1 623 039

Total de Passivo + Capital 1 800 559 0 1 800 559 1 738 818

0 0


2016



15

Euros

Capital SocialReservas

Legais

Outras

Reservas

Resultados

transitados

Resultado

líquidoCapital

Balanço em 01 de Janeiro de 2015 675 000 796 100 950 817 - 308 639 292 256 2 405 534

Transferência para resultados transitados 292 256 - 292 256 0

Transferência para reserva legal 0

Transferência para outras reservas 0

Pagamento de dividendos - 900 000 - 900 000

Resultado do exercício 117 505 117 505 Resultado do exercício 290 808 290 808

Saldo a 31 de Dezembro de 2015 675 000 796 100 50 817 - 16 383 117 505 1 623 039

Transferência para resultados transitados 117 505 - 117 505 0

Transferência para reserva legal 0

Transferência para outras reservas 0

Pagamento de dividendos 0

Resultado do exercício 16 694 16 694

Saldo em 31 de Dezembro de 2016 675 000 796 100 50 817 101 122 16 694 1 639 734


Demonstração das alterações no Capital Próprio para o exercício findo em 2016



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Demonstração dos Fluxos de Caixa do exercício findo em 31 de Dezembro de 2016

(em euros)

31-12-2016 31-12-2015

Actividades Operacionais

Juros e comissões recebidos 1 888 863 2 223 555

Juros e comissões pagos - 1 128 980 - 1 318 450

Pagamento a fornecedores - 662 881 - 958 273

Resultados operacionais antes de alterações nos fundos operacionais 97 001 - 53 168

Aumentos/(diminuições) dos activos operacionais

Créditos sobre instituições de crédito - 200 000 700 000

Outros activos operacionais 115 511 1 162

Aumentos/(diminuições) dos passivos operacionais

Outros passivos operacionais - 76 842 - 44 924

Fluxos de caixa líquidos das actividades operacionais - 64 330 603 070

Impostos pagos sobre lucros - 3 513 - 48 456

Fluxos de caixa líquidos das actividades operacionais - 67 843 554 614

Actividades de Financiamento

Dividendos pagos 0 - 900 000

Fluxos de caixa líquidos das actividades de financiamento 0 - 900 000

Efeitos da alteração da taxa de câmbio em caixa e seus equivalentes 0 0

Aumento líquido em caixa e seus equivalentes - 67 843 - 345 386

Caixa e seus equivalentes no início do período 221 578 566 964

Caixa e seus equivalentes no f im do período Nota 6) 153 735 221 578

- 67 843 - 345 386




17

ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS

DO EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2016

(Valores expressos em euros)

1 - Actividade

A POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, S.A., adiante designada por Sociedade, foi constituída em 1 de

Abril de 2009, pela incorporação da PREDIFUNDOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento

constituída em 17 de Agosto de 1993, na GERFUNDOS - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento

constituída em 21 de Dezembro de 1992, e tem por objecto a administração, gestão e representação de

fundos de investimento.

A fusão, por incorporação, foi aprovada pelo Banco de Portugal em 20 de Março de 2009.

Em 28 de Dezembro de 2010, o Banco Popular Español adquiriu ao Banco Popular Portugal, S.A. a

totalidade das acções representativas de 100% do capital da POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS, S.A.

À data de balanço a Sociedade gere 9 fundos num total de 176 378 877 euros (2015: 251 750 987 euros),

dos quais 7 mobiliários e 2 imobiliários.

O Banco Popular Portugal, S.A. (o Banco) é o Banco depositário dos Fundos sob gestão. Adicionalmente,

o Banco tem um acordo para a prestação de serviços de comercialização e distribuição das unidades de

participação dos Fundos.

2 – Bases de apresentação e principais políticas contabilísticas e comparabilidade

A Sociedade Gestora está sujeita à supervisão do Banco de Portugal, por força do nº 1 do artigo 1º e da

alinea b) do nº 1 do artigo 6º do Regime Geral das Instituições de Crédito e Sociedades Financeiras.

No âmbito do disposto no Regulamento (CE) n.º 1606/2002 do Parlamento Europeu e do Conselho, de

19 de Julho de 2002, na sua transição para a legislação portuguesa através do Decreto-Lei nº 35/2005,

de 17 de Fevereiro e do Aviso nº 1/2005, do Banco de Portugal, as demonstrações financeiras da

Sociedade passaram a ser preparadas de acordo com as Normas de Contabilidade Ajustadas (NCA), tal

como definidas pelo Banco de Portugal, a partir do exercício de 2005.

As NCA traduzem-se na aplicação às demonstrações financeiras individuais das Normas Internacionais

de Relato Financeiro (IFRS) tal como adoptadas na União Europeia, com excepção de algumas matérias

reguladas pelo Banco de Portugal, a valorimetria e imparidade do crédito a clientes, a valorimetria dos

activos tangíveis e o tratamento contabilístico relativo ao reconhecimento em resultados transitados dos

ajustamentos das responsabilidades por pensões de reforma e sobrevivência apuradas na transição.


18

As demonstrações financeiras agora apresentadas, reportam-se ao exercício findo em 31 de Dezembro

de 2016 e foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações, a partir dos registos

contabilísticos e respectivo suporte documental, mantidos de acordo com os princípios consagrados nas

NCA e demais disposições emitidas pelo Banco de Portugal, na sequência da competência que lhe foi

atribuída pelo Decreto-Lei nº 298/92, de 31 de Dezembro, sendo comparáveis com as demonstrações

financeiras anuais a 31 de Dezembro de 2015 que foram preparadas com base nestas mesmas normas.

As demonstrações financeiras foram aprovadas para emissão pelo Conselho de Administração em 20 de

Março de 2017 e estando sujeitas à aprovação da Assembleia Geral.

A preparação das demonstrações financeiras de acordo com as NCA requer que a Sociedade efectue

julgamentos e estimativas e utilize pressupostos que afectem a aplicação de políticas contabilísticas e os

montantes de proveitos, custos, activos e passivos. Alterações em tais pressupostos ou diferenças face à

realidade poderão ter impactos sobre as actuais estimativas e julgamentos. As áreas que envolvem um

maior nível de julgamento ou complexidade, ou onde são utilizados pressupostos e estimativas

significativas na preparação das demonstrações financeiras encontram-se analisadas na Nota 5.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras,

foram as seguintes:

a) Especialização dos exercícios

Os custos e os proveitos são reconhecidos de acordo com o princípio contabilístico da especialização dos

exercícios, sendo registados quando se vencem, independentemente do momento do seu pagamento ou

recebimento.

b) Reconhecimento de rendimentos e encargos de serviços e comissões

i) Comissão de gestão

A Sociedade, no âmbito da actividade de gestão de fundos de investimento, conforme previsto nos

respectivos Prospectos e Regulamentos de Gestão dos Fundos, debita directamente aos Fundos

comissões devidas pela gestão, sendo estas registadas na rubrica de “Rendimentos de serviços e

comissões” na demonstração de resultados por contrapartida de “Outros activos” em balanço.

Para a generalidade dos fundos esta comissão é calculada diariamente e ao "pro-rata" sobre o valor

patrimonial de cada fundo.

Em relação ao fundo Imourbe, a comissão é calculada em base mensal sobre o valor do activo do fundo

no último dia do mês.


19

As taxas praticadas em relação a cada fundo são as seguintes:

Fundos Administrados

31-12-2016 31-12-2015

Fundos Mobiliários

Popular Acções 1,20% 1,20%

Popular Euro Obrigações 0,80% 0,80%

Popular Global 5 (ii) - -

Popular Global 25 0,70% 0,70%



Popular Tesouraria 0,45% 0,45%

Popular Objectivo Rendimento 2021 0,55% 0,55%

Fundos Imobiliários

Popular Predifundo (i) - 1,25%

ImoPopular (i) - 0,12%

Imourbe 0,25% 0,25%

Popular Arrendamento 1,20% 1,20%

Comissão de Gestão

(i) Fundos liquidados durante o exercício de 2016.

(ii) Fundo já autorizado a iniciar a actividade, em fase de pré-comercialização.

ii) Comissão de comercialização

Esta comissão corresponde à remuneração paga pela Sociedade ao Banco que comercializa as unidades

de participação, sendo registada em custos na rubrica “Encargos com serviços e comissões”. A Comissão

corresponde a 60% do montante das comissões recebidas pela gestão dos fundos investimento.

c) Impostos sobre os lucros

Os impostos sobre os lucros compreendem os impostos correntes e os impostos diferidos. Os impostos

sobre os lucros são reconhecidos em resultados, excepto quando estão relacionados com itens que são

reconhecidos directamente nos capitais próprios, caso em que são também registados por contrapartida

dos capitais próprios.

Os impostos correntes são os que se esperam que sejam pagos com base no resultado tributável apurado

de acordo com as regras fiscais em vigor e utilizando a taxa de imposto aprovada.

Os impostos diferidos são calculados sobre as diferenças temporárias entre os valores contabilísticos dos

activos e passivos e a sua base fiscal, utilizando as taxas de imposto aprovadas e que se espera virem a

ser aplicadas quando as diferenças temporárias se reverterem.

Os impostos diferidos passivos são reconhecidos para todas as diferenças temporárias tributáveis,

excepto até ao ponto em que esse passivo por impostos diferidos resultar do reconhecimento inicial de


20

um activo ou passivo numa transacção que não afete, no momento da transacção nem o lucro

contabilístico nem o lucro tributável (perda fiscal).

Os impostos diferidos activos são reconhecidos apenas na medida em que seja expectável que existam

lucros tributáveis no futuro, capazes de absorver as diferenças temporárias dedutíveis.

A Sociedade encontra-se sujeita a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas

Coletivas (IRC) e às correspondentes derramas. O cálculo do IRC do exercício de 2016, foi apurado com

base numa taxa nominal de 21% sobre a matéria colectável (21% no exercício de 2015). Tanto em 2016

como em 2015 à taxa nominal acresce a taxa da derrama municipal de 1,5%, que incide sobre o lucro

tributável e uma taxa de derrama estadual a uma taxa varável de acordo com os escalões abaixo

indicados:

- Lucro Tributável menor do que 1,5 Meuros 0%

- Lucro Tributável entre 1,5 Meuros e 7,5 Meuros 3%

- Lucro Tributável entre 7,5 Meuros e 35 Meuros 5%

- Lucro Tributável maior do que 35 Meuros 7%

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais da Sociedade estão sujeitas a eventuais

correcções por parte das autoridades fiscais durante um período de quatro anos contado a partir do

exercício a que respeitam. Desta forma, os exercícios de 2012 a 2015 poderão ainda ser sujeitas a revisão

pelas autoridades fiscais.

A Administração da Sociedade entende que as eventuais correcções que possam vir a resultar de

revisões/inspecções por parte das autoridades fiscais àquelas declarações fiscais de impostos não

deverão ter um efeito significativo nas Demonstrações Financeiras.

d) Reconhecimento de juros

Os juros relativos a aplicações de curto prazo em outras instituições de crédito são reconhecidos no

período a que dizem respeito na rubrica de “Juros e proveitos similares”, por contrapartida da respectiva

rubrica do activo, “Disponibilidade em outras instituições de crédito”.

e) Caixa e equivalentes de caixa

Para efeitos da preparação da demonstração dos fluxos de caixa, são considerados na rubrica de “Caixa e

seus equivalentes” os valores registados no balanço de aplicações de muito curto prazo, disponíveis de

imediato sem perda de valor, com maturidade inferior a 3 meses a contar da data de início das

aplicações, onde se incluem, os saldos das rubricas “Caixa e disponibilidades em bancos centrais”,

“Disponibilidades em outras instituições de crédito”, e “Aplicações em instituições de crédito”, que

cumpram estas condições.


21

3 – Normas contabilísticas Em 2016, passaram a ser de aplicação obrigatória novas normas e interpretações ou suas alterações, as

quais tiveram impacto nulo ou pouco significativo nos montantes reportados e divulgações efetuadas

nas demonstrações financeiras da Sociedade Gestora:

Melhoramentos anuais: ciclo 2010-2012 - Os melhoramentos incluem emendas às

seguintes normas:

o IFRS 2 - Pagamento com Base em Ações - As emendas enaltecem a definição atual de

condições de aquisição (“vesting conditions”) por meio da adição de definições separadas

para condições de desempenho e para condições de aquisição. As emendas também vêm

clarificar as definições dos dois tipos de condições de aquisição (vesting) e de não aquisição

(non-vesting).

o IFRS 3 - Concentrações de Atividades Empresariais - As emendas pretendem clarificar que:

(i) toda a retribuição contingente, independentemente da sua natureza, deverá ser

mensurada pelo justo valor à data do reconhecimento inicial; (ii) o parágrafo 40 da IFRS 3

requere que a retribuição contingente que seja um instrumento financeiro deverá ser

apresentada como capital próprio ou como passivo em conformidade com a IAS 32; e (iii)

toda a retribuição contingente, independentemente da sua natureza, deverá ser

subsequentemente mensurada ao justo valor através dos lucros ou prejuízos. Decorrentes

das emendas à IFRS 3 são também emendadas a IAS 37, IAS 39 e IFRS 9.

o IFRS 8 - Segmentos Operacionais - As emendas vêm clarificar os requisitos de: (i)

divulgação de juízos de valor dos órgãos de gestão na aplicação dos critérios de agregação de

segmentos operacionais; e (ii) apresentação de reconciliação do total dos ativos dos

segmentos relatáveis com os ativos da entidade.

o IAS 16 - Ativos Fixos Tangíveis - As emendas clarificam o tratamento a aplicar aos ativos

tangíveis (bruto e depreciações acumuladas) à data da revalorização.

o IAS 24 - Divulgações de Partes Relacionadas - As emendas alargam o conceito de entidade

que é relacionada com uma entidade relatora a: entidades, ou qualquer membro de um

grupo em que se inserem, que fornecem serviços de pessoal-chave da gerência à entidade

relatora ou à sua empresa-mãe e adicionam requisitos de divulgação relacionados com

prestação de serviços de pessoal-chave da gerência prestados por uma entidade de gestão.


22

o IAS 38 - Ativos intangíveis - As emendas clarificam o tratamento a aplicar aos ativos

intangíveis (bruto e depreciações acumuladas) à data da revalorização.

Emendas à IAS 19 Benefícios dos Empregados - As emendas clarificam a orientação para

as entidades na atribuição de contribuições dos empregados ou de partes terceiras associados ao

serviço e requerem que as entidades atribuam as contribuições associadas aos serviços de acordo

com o parágrafo 70, ou seja, utilizando a fórmula de contribuição do plano ou um método linear.

Adicionalmente, as emendas acrescentam em apêndice um guia de aplicação para as

contribuições dos empregados ou de partes terceiras. Estas emendas visam a redução de

complexidade por via da introdução de um expediente prático que permite a uma entidade

reconhecer as contribuições dos empregados ou de partes terceiras associados ao serviço que são

independentes do número de anos de serviço, como uma redução do custo do serviço, no período

em que o serviço associado é prestado.

Agricultura – Plantas destinadas à produção: Emendas à IAS 16 e à IAS 41 - As

emendas à IAS 16 e à IAS 41 vêm determinar que as plantas exclusivamente utilizadas para o

cultivo de produtos ao longo de vários períodos, designadas de plantas destinadas à produção,

passam a ser contabilizadas da mesma forma que os ativos fixos tangíveis de acordo com a IAS 16

Ativos Fixos Tangíveis, uma vez que a sua exploração é semelhante à das atividades industriais.

Emendas à IFRS 11 - Acordos Conjuntos - As emendas fornecem novas orientações sobre o

tratamento contabilístico das aquisições de interesses em operações conjuntas cujas atividades

constituem atividades empresariais, nomeadamente referindo que quando uma entidade adquire

um interesse numa operação conjunta cuja atividade constitui uma atividade empresarial, na

aceção da IFRS 3, deve aplicar de forma proporcional à sua parte, todos os princípios de

contabilização das concentrações de atividades empresariais definidos na IFRS 3 e noutras IFRS,

que não entrem em conflito com a IFRS 11, e deve apresentar as informações nelas exigidas em

relação às concentrações de atividades empresariais. Tal aplica-se à aquisição tanto do interesse

inicial como de interesses adicionais numa operação conjunta cuja atividade constitui uma

atividade empresarial.

Clarificação dos métodos aceitáveis de depreciação e amortização: Emendas à IAS

16 e à IAS 38 - A emenda à IAS 16 vem clarificar que não é adequada a utilização de um método

de depreciação de um ativo fixo tangível baseado nos proveitos gerados por uma atividade. Por

outro lado, a emenda à IAS 38 vem clarificar que só em circunstâncias muito limitadas é que é

possível ultrapassar a presunção de que um método de amortização de um ativo intangível

baseado nos proveitos gerados pela atividade é inadequado.


23

Melhoramentos anuais: ciclo 2012-2014 - Os melhoramentos incluem emendas às

seguintes normas:

o IFRS 5 - Ativos não correntes detidos para venda e unidade operacionais descontinuadas –

As emendas vêm clarificar que se uma entidade reclassificar um ativo ou grupo para

alienação diretamente de detido para venda para detido para distribuição aos

proprietários, ou diretamente de detido para distribuição aos proprietários para detido

para venda, a alteração na classificação passa a ser considerada uma continuação do plano

inicial de alienação.

o IFRS 7 - Instrumentos Financeiros: Divulgações – Vem clarificar que as emendas

introduzidas através do documento Divulgações – Compensação entre Ativos Financeiros

e Passivos Financeiros (Emendas à IFRS 7), devem ser aplicadas aos períodos anuais com

início em ou após 1 de janeiro de 2013. As entidades devem apresentar as divulgações

exigidas por essas emendas retroativamente. Vem ainda clarificar que quando uma

entidade transfere um ativo financeiro, pode reter o direito ao serviço (de dívida) ao ativo

financeiro em troca de comissões incluídas, por exemplo, num contrato por serviço. A

entidade avalia o contrato por serviço para decidir se a entidade mantém um envolvimento

continuado em resultado desse contrato para efeito dos requisitos de divulgação.

o IFRS 1 - Adoção pela Primeira Vez das Normas Internacionais de Relato Financeiro - As

emendas a esta Norma estão diretamente relacionadas com as emendas efetuadas à IFRS 7

anteriormente referidas.

o IAS 19 - Benefícios dos Empregados – As emendas vêm clarificar que para as moedas

(passa a ser independente do país) para as quais não haja um mercado ativo em obrigações

de alta qualidade de empresas, devem ser usados os rendimentos de mercado (no fim do

período de relato) em obrigações governamentais expressas nessa moeda.

o IAS 34 - Relato Financeiro Intercalar – As emendas vêm clarificar que as divulgações

evidenciadas no parágrafo 16-A da IAS 34 devem ser divulgadas nas demonstrações

financeiras intercalares ou por referência cruzada às demonstrações financeiras

intercalares, em outras demonstrações que estejam disponíveis aos utentes das

demonstrações financeiras nas mesmas condições e na mesma altura que as

demonstrações financeiras intercalares. Se os utentes das demonstrações financeiras

intercalares não têm acesso à informação incluída por referência cruzada nas mesmas

condições e ao mesmo tempo, o relatório financeiro intercalar está incompleto.


24

Iniciativa de divulgação: Emendas à IAS 1 - As alterações à IAS 1 Apresentação de

Demonstrações Financeiras visam melhorar a eficácia da divulgação e incentivar as empresas a

aplicarem o seu julgamento profissional na determinação das informações a divulgar nas suas

demonstrações financeiras aquando da aplicação da IAS 1.

Método da Equivalência Patrimonial no âmbito das Demonstrações Financeiras

Separadas: Emendas à IAS 27 - As alterações à IAS 27 Demonstrações Financeiras Separadas

consistem em permitir que as entidades possam utilizar o método da equivalência patrimonial, tal

como descrito na IAS 28 – Investimentos em Associadas e Empreendimentos Conjuntos, para

contabilizar os investimentos em subsidiárias, empreendimentos conjuntos e associadas nas suas

demonstrações financeiras separadas.

Entidades de Investimento: Aplicar a Exceção à Consolidação - Alterações à IFRS 10,

à IFRS 12 e à IAS 28 - Esta alteração vem clarificar uma série de aspetos da IFRS 10, da IFRS

12 e da IAS 28 relacionados com a exceção à consolidação aplicável às entidades de investimento.

À data da aprovação destas demonstrações financeiras, encontram-se emitidas e adotadas pela União

Europeia as seguintes novas normas e interpretações ou suas alterações, com aplicação obrigatória em

exercícios futuros, que se prevê que não tenham impacto relevante nas demonstrações financeiras da

Sociedade Gestora:

IFRS 9: Instrumentos Financeiros - A IFRS 9 substitui os requisitos da IAS 39,

relativamente: (i) à classificação e mensuração dos ativos e passivos financeiros; (ii) ao

reconhecimento de imparidade sobre créditos a receber (através do modelo da perda esperada); e

(iii) aos requisitos para o reconhecimento e classificação da contabilidade de cobertura. A adoção

desta norma acarreta, igualmente e em conformidade: (i) alterações das normas (IAS/IFRS) e

interpretações (IFRIC/SIC): IAS 1, IAS 2, IAS 8, IAS 10, IAS 12, IAS 20, IAS 21, IAS 23, IAS 28,

IAS 32, IAS 33, IAS 36, IAS 37, IAS 39, IFRS 1, IFRS 2, IFRS 3, IFRS 4 Contratos de Seguro, IFRS

5, IFRS 7, IFRS 13, IFRIC 2, IFRIC 5, IFRIC 10, IFRIC 12, IFRIC 16, IFRIC 19, SIC 27; e (ii)

revogação da IFRIC 9 Reavaliação de Derivados Embutidos. Esta norma será aplicável aos

exercícios que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2018.

IFRS 15: Rédito de Contratos com Clientes - Esta nova norma aplica-se a contratos para a

entrega de produtos ou prestação de serviços, e exige que a entidade reconheça o rédito quando a

obrigação contratual de entregar ativos ou prestar serviços é satisfeita e pelo montante que reflete

a contraprestação a que a entidade tem direito, conforme previsto na “metodologia dos 5 passos”.

Esta norma será aplicável aos exercícios que se iniciem em ou após 1 de janeiro de 2018.


25

À data da aprovação destas demonstrações financeiras, existem as seguintes normas, emendas e

revisões, que ainda não foram adotadas pela União Europeia:

Venda ou Contribuição de Ativos entre um Investidor e a sua Associada ou

Empreendimento Conjunto - Alterações à IFRS 10 e à IAS 28 - Esta alteração vem

clarificar o tratamento contabilístico para transações quando uma empresa-mãe perde o

controlo numa subsidiária ao vender toda ou parte do seu interesse nessa subsidiária a uma

associada ou empreendimento conjunto contabilizado pelo método da equivalência patrimonial.

Reconhecimento de Ativos por Impostos Diferidos para Perdas não Realizadas –

Alterações à IAS 12 - Esta alteração vem clarificar como contabilizar ativos por impostos

diferidos relacionados com instrumentos de dívida mensurados ao justo valor.

Iniciativa de Divulgação – Alterações à IAS 7 - Esta alteração exige que as entidades

divulguem informação acerca das alterações nos seus passivos de financiamento de forma a que

os investidores possam compreender melhor as alterações ocorridas na dívida da entidade.

Rédito de Contratos com clientes – Clarificações à IFRS 15 – Estas alterações à IFRS 15

vêm clarificar alguns requisitos e proporcionar uma maior facilidade na transição para as

Entidades que estão a implementar esta Norma.

Clarificações à IFRS 2 – Classificação e Mensuração de transações de pagamentos

com base em ações – Estas alterações à IFRS 2 estão relacionadas com aspetos de

classificação e de mensuração para um conjunto de aspetos em que as orientações existentes na

Norma não eram muito claras.

Clarificações à IFRS 4 - Aplicar a IFRS 9 Instrumentos Financeiros com a IFRS 4

Contratos de Seguros - Estas alterações à IFRS 4 dão resposta às preocupações sobre a

implementação da nova norma sobre instrumentos financeiros (IFRS 9) antes da

implementação da norma sobre contratos de seguros que substituirá a IFRS 4 e que ainda está

em desenvolvimento.

Melhoramentos anuais: ciclo 2014-2016 - Os melhoramentos incluem pequenas emendas

às seguintes normas:

o IAS 28 – Investimentos em Associadas e Empreendimentos Conjuntos

o IFRS 1 – Adoção pela Primeira Vez das IFRS

o IFRS 12 – Divulgações de Interesses Noutras Entidades


26

IFRIC 22: Transações em Moeda Estrangeira e Adiantamentos - A IFRIC 22

estabelece a taxa de câmbio a ser usada em transações que envolvem uma consideração paga ou

recebida em adiantado em moeda estrangeira.

Clarificações à IAS 40 - Transferências de Propriedades de Investimentos – As

alterações à IAS 40 – Propriedades de Investimento vêm clarificar os requisitos relacionados

com as transferências, de e para, Propriedades de Investimento.

IFRS 14: Contabilização de Diferimentos Regulatórios - Esta norma permite aos

adotantes pela primeira vez das IFRS, que continuem a reconhecer os ativos e passivos

regulatórios de acordo com a política seguida no âmbito do normativo anterior. Contudo para

permitir a comparabilidade com as entidades que já adotam as IFRS e não reconhecem ativos /

passivos regulatórios, os referidos montantes têm de ser divulgados nas demonstrações

financeiras separadamente.

IFRS 16: Locações - Esta nova norma estabelece um modelo único de contabilização das

locações pelos locatários, eliminando a distinção entre locações operacionais e locações

financeiras na perspetiva do locatário.

4 – Gestão de Risco Financeiro

A actividade da Sociedade, dada a sua natureza, encontra-se exposta a alguns riscos financeiros que

requerem a sua análise, avaliação, aceitação e gestão de um certo nível de risco ou combinações de risco.

Assumir o risco é a essência da actividade financeira e o risco operacional é uma consequência inevitável

desta.

No exercício da sua actividade, a Sociedade assegura o equilíbrio apropriado entre o risco que assume e

o proveito da sua actividade, minimizando potenciais efeitos adversos da sua performance financeira.

A actividade desenvolvida pela Sociedade compreende essencialmente a gestão de activos de Fundos de

Investimento Mobiliários e Imobiliários.

4.1 Risco de Crédito

A Sociedade não se encontra significativamente exposta ao risco de crédito, uma vez que esta actividade

não lhe é permitida. O risco de crédito é aplicável apenas às suas aplicações financeiras.

Na perspectiva da actividade dos fundos, e enquanto gestora dos mesmos, o risco de crédito dos activos

que compõem a carteira dos mesmos é avaliado de acordo com a política de investimento definida nos

respectivos prospectos dos fundos.


27

4.2 Risco de Mercado

O risco de mercado, pelas características específicas da actividade da Sociedade e pela composição do

seu balanço, não existe, não assumindo esta Sociedade riscos de mercado relevantes uma vez que não é

um market maker e não assume posições significativas em dívida emitida, acções, moeda estrangeira e

outros títulos, mercadorias ou em instrumentos financeiros equivalentes, nomeadamente derivados.

O risco de mercado dos activos sob gestão dos fundos é acompanhado através de reavaliações diárias,

sendo desenvolvidos mecanismos de cobertura sempre que tal se mostre apropriado, para os activos

mais líquidos, de forma a dar cumprimento às políticas de investimento de cada fundo.

4.2.1 Risco Cambial

A Sociedade detém a maioria dos activos e passivos em euros, existem contudo algumas despesas

incorridas em USD, pelo que o risco cambial é reduzido.

O risco cambial dos activos sob gestão dos fundos denominados em moeda estrangeira é acompanhado

através de reavaliações diárias, e caso aplicável são desenvolvidos instrumentos de cobertura de forma a

dar cumprimento às políticas de investimento de cada fundo.

4.2.2 Risco de Taxa de Juro

O risco de taxa de juro associado a fluxos de caixa corresponde ao risco dos fluxos de caixa futuros de

um instrumento financeiro variarem devido a alterações nas taxas de juro de mercado.

Uma vez que os proveitos da Sociedade dependem do desempenho dos fundos por si geridos, e tendo em

consideração que as alterações nas taxas de juro de mercado têm um impacto nas respectivas

performances dos fundos, o risco a que a Sociedade está exposta traduz-se num impacto indirecto por

via da comissão de gestão que é cobrada.

4.3 Risco de Liquidez

A Sociedade assume deliberadamente uma posição prudente e conservadora em matéria de gestão de

liquidez, procurando manter em níveis confortáveis os principais indicadores.

5 – Principais estimativas e julgamentos utilizados na elaboração das demonstrações

financeiras

Na elaboração das demonstrações financeiras, a Sociedade efectuou estimativas e utilizou pressupostos

que afectam as quantias relatadas dos activos e passivos. Estas estimativas e pressupostos são

apreciados regularmente e baseiam-se em diversos factores incluindo expectativas acerca de eventos

futuros que se consideram razoáveis nas circunstâncias.

Utilizaram-se estimativas e pressupostos essencialmente no que se refere à estimativa dos impostos

sobre os lucros, pois existem algumas transacções e cálculos para os quais a determinação do valor final

de imposto a pagar é incerto durante o ciclo normal de negócios.


28

Outras interpretações e estimativas poderiam resultar num nível diferente de impostos sobre os lucros,

correntes e diferidos, reconhecidos no período.

As Autoridades Fiscais têm a atribuição de rever o cálculo da matéria colectável efectuado pela

Sociedade, durante um período de quatro anos. Desta forma, eventualmente podem vir a ser efectuadas

correcções à matéria colectável, resultantes, principalmente, de diferenças na interpretação da legislação

fiscal. No entanto, é convicção da Sociedade, de que não haverá correcções significativas aos impostos

sobre lucros registados nas demonstrações financeiras.

6 – Caixa e seus equivalentes

Em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, a Sociedade não dispunha de saldo de Caixa.

7 – Disponibilidades em outras instituições de crédito

Em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, os montantes registados nesta rubrica são integralmente

constituídos por depósitos à ordem no Banco Popular Portugal, S.A. e os respectivos juros, conforme

segue:

31-12-2016 31-12-2015

Depósitos à ordem 153 735 221 578

Juros - -

153 735 221 578

8 – Aplicações em instituições de crédito

Em 31 de Dezembro de 2016, os montantes registados nesta rubrica são integralmente constituídos por

depósitos a prazo no Banco Popular Portugal, S.A. e os respectivos juros, conforme segue:

31-12-2016 31-12-2015

Depósitos a prazo 1 500 000 1 300 000

Juros 890 1 231

1 500 890 1 301 231

O Depósito a Prazo constituído pela sociedade com juros à taxa de 0,35%, tem vencimento em

31.10.2017.


29

9 – Outros Activos intangíveis

Os activos intangíveis, que correspondem essencialmente a “software”, encontram-se registados ao

custo de aquisição, deduzido de amortizações e eventuais perdas por imparidade acumuladas. As

amortizações são registadas numa base linear, ao longo da vida útil estimada dos activos, que

actualmente se encontra em 3 anos.

Os activos intangíveis podem incluir valores de despesas internas capitalizadas, nomeadamente com o

desenvolvimento interno de software. Para este efeito, as despesas são capitalizadas a partir do

momento em que estão reunidas as condições previstas na norma IAS 38, nomeadamente os requisitos

inerentes à fase de desenvolvimento.

O movimento ocorrido no período foi o seguinte:

Abates/ Valor

Valor Amortizações Amortizações Transfe- líquido em

bruto acumuladas Aquisições do exercício rências 31-Dez-16

Activos intangíveis

Sistemas de tratamento automático

de dados (softw are) 25.805 (8.602) - -

25.805 (8.602) - (8.601) - 8.602

Abates/ Valor

Valor Amortizações Amortizações Transfe- líquido em

bruto acumuladas Aquisições do exercício rências 31-Dez-15

Activos intangíveis

Sistemas de tratamento automático

de dados (softw are) - - 25.805 (8.602) - 17.203

- - 25.805 (8.602) - 17.203

Saldo em 31-Dez-2015

(8.601) 8.602

Saldo em 31-Dez-2014

10 – Activos por Impostos diferidos

Os impostos diferidos são calculados sobre todas as diferenças temporais usando uma taxa efectiva de

22,5%, com excepção das relativas ao prejuízo fiscal em que a taxa utilizada foi de 21%.

Os impostos diferidos activos são reconhecidos na medida em que as estimativas de lucros tributáveis

futuros sejam suficientes para acomodarem as diferenças temporárias dedutíveis.

Em 31 de dezembro de 2016 não existem impostos diferidos activos.


30

Prejuizos Fiscais

Ano Valor

Utilização em

2015

Valor por

utilizar

em 2016

Data limite

de utilização

2014 90 323 90 323 0

90 323 90 323 0

Os prejuízos fiscais de 2012 e 2013 foram integralmente deduzidos, até ao seu limite legal, no decorrer

do ano de 2015.

11 – Outros activos

Esta rubrica engloba os seguintes saldos:

31-12-2016 31-12-2015

Outros devedores diversos 939 485

Comissões de gestão 123 676 184 301

Outros encargos diferidos 4 394 3 487

129 009 188 273

As comissões de gestão correspondem às comissões a receber dos Fundos geridos pela Sociedade

especializadas até ao mês de Dezembro, de acordo com os prazos de pagamento previstos nos

regulamentos de gestão e prospectos dos diferentes fundos.

12 – Outros Passivos


31-12-2016 31-12-2015

Credores e outros recursos 77 056 2 392 Outros encargos a pagar:

Comissões de comercialização 74 206 110 580Gastos gerais administrativos 9 563 2 096

160 825 115 068


31

Em 31 de Dezembro de 2016, o valor apresentado na rubrica de “Credores e outros recursos” inclui 71

756 euros referentes a valores de impostos a liquidar por conta do fundo Imopopular, liquidado em

Setembro de 2016.

O valor apresentado na rubrica de Comissões de comercialização diz respeito à especialização das

comissões de comercialização a pagar ao Banco depositário.

13 – Capital

Em 31 de Dezembro de 2016, o capital da Sociedade era representado por 135 mil acções de valor

nominal de 5 euros cada uma, integralmente subscritas e realizadas por um único accionista, o Banco

Popular Español, S.A..

Em 31 de Dezembro de 2016 o valor global dos fundos geridos pela Sociedade Gestora ascendia a 176

378 877 euros.

De acordo com o disposto no Decreto-Lei nº 63-A/2013, de 17 de Maio, a Sociedade Gestora é obrigada:

a constituir um montante suplementar (*) de fundos próprios igual a 0,02% do montante em que o valor

líquido global das carteiras sob gestão exceda 250 milhões de euros, e a manter fundos próprios que não

podem ser inferiores a 25% das despesas gerais fixas do exercício anterior.

Dado que em 31 de Dezembro de 2016, os fundos próprios da sociedade gestora, apurados de acordo

com os registos do Banco de Portugal, ascendem a 1 605 836 euros, o disposto na norma acima indicada,

em vigor na data de referência das presentes demonstrações financeiras, não implica qualquer reforço

dos mesmos, tendo em atenção os dois critérios referidos.

(*) entende-se como montante base de fundos próprios para montantes sob gestão inferiores a 250

milhões de euros, o valor de capital exigido para uma sociedade gestora de fundos de investimento, i.e.

125 000 euros.

14 – Outras reservas e resultados transitados

Os saldos das contas de reservas e resultados transitados, decompõem-se como segue:

31-12-2016 31-12-2015

Reserva legal 796 100 796 100

Outras reservas 50 817 50 817

Resultados transitados 101 123 - 16 383

948 040 830 534

Os movimentos ocorridos nas rubricas de reservas e resultados transitados foram os seguintes:


32

31-12-2016 31-12-2015

Reserva legal

Saldo em 1 de Janeiro 796 100 796 100

Transf. Resultados Transitados 0 0

Saldo em 31 de Dezembro 796 100 796 100

Outras reservas

Saldo em 1 de Janeiro 50 817 950 817

Dividendos Pagos - 900 000

Transf. Resultados Transitados 0 0

Saldo em 31 de Dezembro 50 817 50 817

Resultados transitados

Saldo em 1 de Janeiro - 16 383 - 308 639

Resultado líquido ano anterior 117 506 292 256

Transf. p/ reserva legal 0 0

Transf. p/ outras reservas 0 0

Dividendos pagos 0 0

101 123 - 16 383

948 040 830 534

Reserva Legal

A reserva legal só pode ser utilizada para cobrir prejuízos acumulados ou para aumentar o capital. A

legislação portuguesa aplicável ao sector bancário (Artigo 97.º do Decreto-Lei nº 298/92, de 31 de

Dezembro) exige que a reserva legal seja anualmente creditada com pelo menos 10% do lucro líquido

anual, até um limite igual ao valor do capital social ou ao somatório das reservas livres constituídas e

dos resultados transitados, se superior.

15– Margem financeira

O saldo desta rubrica em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, é integralmente constituído pelos juros

obtidos pelas disponibilidades aplicadas junto do Banco Popular Portugal.

31-12-2016 31-12-2015

Juros recebidos de disponibilidades - 13

Juros recebidos de aplicações IC 6 888 22 973

6 888 22 986

16– Rendimentos e encargos com serviços e comissões

O saldo desta rubrica em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, decompõe-se como segue:


33

31-12-2016 31-12-2015

Rendimentos de serviços e Comissões

Comissões de gestão de activos 1 821 009 2 183 834

Comissões de resgate - -

1 821 009 2 183 834

Encargos com serviços e Comissões

Comissões de comercialização 1 092 605 1 310 301

Outros 647 2 142

1 093 252 1 312 443

A rubrica de “Rendimentos de serviços e comissões” compreende os proveitos de comissões de gestão

apurados durante o exercício, relativos aos Fundos geridos pela Sociedade Gestora, de acordo com o que

está definido nos prospectos e regulamentos de gestão dos Fundos.

Com a entrada em vigor do Novo Regime Jurídico dos Organismos de Investimento Colectivo

(NRJOIC), a 7 de Setembro de 2013, as comissões de subscrição e resgate passaram a ser reconhecidas

como receitas dos OIC. Desta forma, a partir dessa data, a Sociedade gestora deixou de reconhecer como

rendimentos as comissões cobradas pelos resgates efectuados nos fundos mobiliários. O saldo que se

apresenta na rubrica de “Encargos com serviços e comissões” corresponde essencialmente ao valor da

comissão de comercialização paga à Entidade Comercializadora, como referido na Nota 2 b) ii).

17 – Outros resultados de exploração

O valor destas rubricas é composto por:

31-12-2016 31-12-2015

Outros custos operacionais

Taxa de supervisão - - 670

Outros encargos e gastos operacionais - 572 - 689

Outros proveitos operacionais

Outros ganhos e rendimentos operacionais 220 718

- 352 - 641

18 – Gastos gerais administrativos



34

31-12-2016 31-12-2015

Com fornecimentosOutros fornecimentos 12 559 11 205

Outros Serviços 97 711 98 988

110 270 110 193

Com serviços Comunicações 738 738

Deslocações, estadas e representação 55 989

Publicidade e edição de publicações 80 80

Avenças e honorários 11 116 457

Judiciais, contencioso e notariado 1 693 1 011

Informática 1 445 5 486

Informações 62 523 69 176

Mão-de-obra eventual 444 548 509 008

Consultores e auditores externos 37 178 31 377

Avaliadores externos 553 553

559 929 618 875

670 199 729 068

A sub-rubrica com maior peso dentro da rubrica “Gastos Gerais Administrativos” é a de gastos de

serviços com mão-de-obra eventual e referem-se aos custos facturados pelo Banco Popular Portugal,

S.A. pelos colaboradores cedidos à Sociedade em regime de pluralidade de empregadores ou cedência de

pessoal. A variação registada face a 2015 deve-se essencialmente aos custos com serviços operacionais e

administrativos cobrados pelo Banco Popular Portugal à Sociedade Gestora.

A rubrica de gastos com serviços de Consultores e auditores externos inclui, essencialmente, os custos

com serviços de revisão legal de contas da Sociedade Gestora e outros serviços de garantia e fiabilidade,

conforme previsto nos respectivos prospectos e regulamentos de Gestão.

19 – Impostos sobre o rendimento

A Sociedade está sujeita a tributação em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas

(IRC) e às correspondentes derramas Municipal e Estadual.

A carga fiscal, medida pela relação entre a dotação para impostos sobre lucros e o lucro do exercício

antes de impostos, foi a seguinte:

31-12-2016 31-12-2015

Impostos correntes sobre lucros

Do exercício 5 012 16 391

Correcção de exercícios anteriores - 1 309

5 012 17 700

Resultados antes de impostos 21 706 156 464

Taxa efectiva de imposto 23,1% 11,3%

Impostos já pagos 13 335 26 213

Impostos a pagar - 711

Impostos a recuperar - 8 323 - 10 533


35

20 – Reporte por segmentos

Considerando que a Sociedade não detém títulos de capital próprio ou dívida que sejam negociados

publicamente, à luz do parágrafo 2 do IFRS 8, a Sociedade Gestora não apresenta informação relativa

aos segmentos.

21 – Prestação de serviços de gestão a terceiros

Conforme referido na Nota introdutória, a Sociedade tem autorização para administrar em nome

próprio, mas por conta de outrem, fundos de investimento mobiliário e imobiliário.

Em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, o valor líquido global dos Fundos geridos pela Sociedade é

resumido como segue:

Fundos Administrados 31-12-2016 31-12-2015

Popular Acções 7 552 168 8 810 718

Popular Euro Obrigações 5 310 800 6 724 787

Popular Global 5 (ii) - -

Popular Global 25 44 763 813 49 282 334

Popular Global 50 40 814 251 46 984 159

Popular Global 75 20 661 030 24 146 830

Popular Tesouraria 25 402 774 21 612 726

Popular Objectivo Rendimento 2021 1 011 843 1 023 440

Popular Predifundo (i) - 7 630 580

ImoPopular (i) - 20 158 964

Imourbe 12 703 241 14 540 931

Popular Arrendamento 18 158 957 50 835 519

Total 176 378 877 251 750 988

(i) Fundos liquidados durante o exercício de 2016.

(ii) Fundo já autorizado a iniciar a actividade, em fase de pré-comercialização.

22 – Transacções com entidades relacionadas

Para este efeito, além do accionista Banco Popular Español, e considerando o previsto no IAS 24, existe

mais do que uma entidade relacionada, nomeadamente:

(i) Banco Popular Portugal

(ii) Fundos que o Banco Popular detém Up’s

Em 31 de Dezembro de 2016 e 2015, o montante dos créditos e débitos e dos resultados da sociedade

relativos a entidades relacionadas é o seguinte:


36

31-12-16 31-12-15 31-12-16 31-12-15 31-12-16 31-12-15 31-12-16 31-12-15

Banco Popular Portugal 1 654 625 1 522 810 74 206 110 580 6 888 22 986 1 587 268 1 783 064

Popular Predifundo - 8 104 - - 47 531 117 918 - -

Imopopular - 2 093 - - 11 931 25 259 - -

Popular Arrendamento 18 590 52 067 - - 472 075 622 498 - -

1 673 215 1 585 074 74 206 110 580 538 425 788 661 1 587 268 1 783 064

Activos Passivos Proveitos Custos

As operações com entidades relacionadas são efectuadas em condições normais de mercado.

23 – Remunerações atribuídas aos órgãos de administração e Fiscalização

Os montantes pagos ao Administrador Independente e Vogais do Conselho Fiscal (os quais entraram em

funções em Outubro de 2016), foram os seguintes:

31-12-2016 31-12-2015

Administrador Independente

Remunerações (Ano 2015) 4 142 -

Remunerações (Ano 2016) 21 000 -

Encargos Sociais Obrig. (ano 2015) 984 -

Encargos Sociais Obrig. (ano 2016) 4 988 -

31 113 -

Vogais Conselho Fiscal

Remunerações * 2 467 -

Encargos Sociais Obrig. - -

2 467 -

* A remuneração referente ao Presidente do Conselho Fiscal relativa ao ano de 2016, apenas foi paga no Exercício seguinte.

Os montantes pagos ao órgão de administração, ao Fiscal Único e Revisor Oficial de Contas, durante os

anos de 2016 e 2015, foram os seguintes:

31-12-2016 31-12-2015

Orgão de Fiscalização (i) (ii)

Fiscal Único e ROC

- Revisão legal das contas 15 226 0

- Serviços de auditoria 7 500 4 530

- Outros serviços de garantia de fiabilidade 7 500 17 000

- Serviços de consultoria - -

30 226 21 530

(i) Valores sem IVA (ii) Incluem Valores pagos à PWC – Price waterhouseCoopers&Associados – SROC, Lda.


37

A política de remuneração da BDO & Associados, SROC, Lda., Fiscal Único e Revisor Oficial de Contas

da Sociedade, regula-se pelo artigo 60º do Decreto-Lei nº 487/99 de 16 de Novembro – Estatuto da

Ordem dos Revisores Oficiais de Contas, sendo a sua remuneração estabelecida no início de cada

mandato.

Os honorários mencionados relativos a Outros serviços de garantia e fiabilidade incluem os serviços no

âmbito do Parecer sobre o Sistema de Controlo Interno, incluindo o relativo à prevenção de

branqueamento de capitais e financiamento do terrorismo, e custos associados à emissão do Relatório

de Procedimentos Acordados de validação da Taxa de Encargos Correntes, conforme decorre dos

requisitos regulamentares do Banco de Portugal e CMVM, respectivamente.

24 – Consolidação de contas

As demonstrações financeiras da Sociedade Gestora são consolidadas no Banco Popular Español, com

sede social em Madrid, na Calle Velásquez nº 34, Espanha, que detém 100% do capital da Sociedade.

As contas do BPE estão disponíveis na respectiva sede social e na página do BPE na internet

(www.bancopopular.es).

25 – Eventos Subsequentes

No período decorrido entre 1 de Janeiro de 2017 e a data de aprovação destas demonstrações financeiras

pelo Conselho de Administração, não ocorreram quaisquer factos ou eventos materialmente relevantes

que devam ser relevados no presente anexo.

O CONTABILISTA CERTIFICADO


http://www.bancopopular.es/


38

POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS - SGFI, S.A.

RELATÓRIO SOBRE A ESTRUTURA E AS PRÁTICAS DO GOVERNO SOCIETÁRIO

(Nos termos da alínea b), do nº 2, do artigo 70º do Código das Sociedades Comerciais)

2016

A Popular Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento, S.A. (doravante designada

apenas por Popular Gestão de Activos) é detida, na totalidade, pelo Banco Popular Español, S.A., com

sede em Madrid, Espanha.

As acções da Popular Gestão de Activos, S.A. não estão admitidas à negociação em mercado

regulamentado situado ou a funcionar em Portugal.

Os órgãos que compõem o governo da Sociedade são a Mesa da Assembleia Geral, o Conselho de

Administração e o Conselho Fiscal e o Revisor Oficial de Contas.

I – ASSEMBLEIA GERAL

I.1 – Constituição da Mesa da Assembleia Geral

Presidente – Banco Popular Español, S.A.

representado por Cristina Isabel Cristovam Braz Vaz Serra

Secretário – Luis Filipe Mota Barros de Carvalho

I.2 – Mandatos dos membros da Mesa da Assembleia Geral

A Mesa da Assembleia Geral foi eleita em 23 de Março de 2016 para o triénio de 2016 – 2018,

terminando o seu mandato com a aprovação do relatório e contas da Sociedade relativo ao exercício de

2018.


39

I.3 – Remuneração do Presidente da Mesa da Assembleia Geral

O Presidente da Mesa da Assembleia Geral e o Secretário não receberam qualquer remuneração.

I.4 – Bloqueio das acções para a participação na Assembleia Geral

Para conferirem direito de voto numa assembleia, as acções devem estar averbadas ou depositadas até

dez dias antes da data da assembleia.

I.5 – Voto

Um voto corresponde a 10 acções.

I.6 – Regras estatutárias sobre o exercício do direito de voto

De acordo com o nº 1, do artigo 7º dos Estatutos, o exercício do direito de assistir às assembleias gerais e

participar nos seus trabalhos é reservado aos acionistas que detenham ações com direito a pelo menos

um voto.

I.7 – Intervenção da Assembleia Geral sobre a política de remuneração e avaliação do

desempenho dos membros do órgão de administração

A assembleia geral aprova anualmente a declaração sobre a política de remuneração dos órgãos de

administração e fiscalização apresentada pelo Conselho de Administração nos termos do nº 1, do art.º

2º, da Lei nº 28/2009, de 19 de Junho de 2009.

II – ÓRGÃOS DE ADMINISTRAÇÃO E FISCALIZAÇÃO

II.1 – Identificação e composição dos órgãos da Sociedade

Os órgãos de administração e fiscalização da Sociedade são o Conselho de Administração, o Conselho

Fiscal e o Revisor Oficial de Contas.

O Conselho de Administração é composto por um número par ou impar de administradores, no mínimo

de dois e no máximo de sete, eleito em 23 de julho de 2016 em Assembleia Geral, para exercer funções

no triénio 2016/2018, com a seguinte composição:


40

Conselho de Administração

Carlos Manuel Sobral Cid da Costa Álvares - Presidente

Carlos Miguel de Paula Martins Roballo - Vogal

Susana de Medrano Boix – Vogal

Tomás Pereira Pena – Vogal

António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo – Vogal

José Luis Castro Cortizo - Vogal

Em Assembleia Geral de 20 de abril de 2016 foi aprovada a alteração do contrato de sociedade, tendo

esta adoptado a estrutura de fiscalização prevista na alínea b) do n.º 1 do artigo 413º do Código das

Sociedades Comerciais, passando a fiscalização da sociedade a competir a um Conselho Fiscal composto

por três membros efetivos, um dos quais o Presidente, e um suplente e um Revisor Oficial de Contas ou

uma Sociedade de Revisores Oficiais de Contas que não seja membro daquele órgão, eleitos em em

Assembleia Geral, por um período de três anos. Nesta Assembleia Geral foram eleitos o Conselho Fiscal

e o Revisor Oficial de Contas da Sociedade, para o triénio 2016/2018, com a seguinte composição:

Conselho Fiscal

António Manuel Mendes Barreira – Presidente

António Luís Castanheira Silva Lopes – Vogal

António José Marques Centurio Monzelo – Vogal

Vitor Manuel Ferreira Lúcio da Silva - Suplente

Revisor Oficial de Contas

BDO & Associados, Sociedade de Revisores Oficiais de Contas Lda

representada por Pedro Aleixo Dias

Emanuel Mota Gonçalves Pereira - suplente

II.2 – Conselho de Administração e Organograma da sociedade

O Conselho de Administração, enquanto órgão de governo da Sociedade, tem os mais amplos poderes de

gestão e representação da Sociedade, podendo delegar a gestão corrente da Sociedade num

Administrador Delegado ou numa Comissão Executiva. O Conselho de Administração reunirá, pelo

menos, uma vez em cada trimestre.


41

Organograma e mapa funcional da Popular Gestão de Activos:

POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS – SGFI, S.A.

Organograma

Dezembro de 2016

A Popular Gestão de Activos realiza, através das três áreas funcionais, as funções técnicas de gestão dos

ativos dos Fundos de Investimento Mobiliários e Imobiliários, bem como a relação com o Banco

Depositário, o mercado e as autoridades de supervisão. As funções de suporte e as funções de controlo

são exercidas de forma partilhada e integrada, numa lógica de Grupo, pelo Banco Popular Portugal, no

âmbito de contrato de prestação de serviços formalizado entre as duas partes, no qual se incluem o

Back-office, Operações-Títulos, Financeira, Contabilidade e Fiscalidade, Compliance e Prevenção do

Branqueamento de Capitais, Auditoria, Tecnologias de Informação, Serviços Jurídicos, Serviços de

Imobiliário, Recursos Humanos, Análise de Risco, Provedoria do Cliente e Identificação de Clientes.

Unidade de Middle Office

Esta Unidade gere a comunicação com os fornecedores de serviços de suporte à gestão de ativos e realiza

procedimentos de controlo/verificação sobre a actividade de gestão dos fundos de investimento.


42

Área de Ativos Mobiliários e Área de Ativos Imobiliários

Estas Áreas gerem ativos, tendo por base a política de investimento prevista nos prospectos e as decisões

adoptadas em Comité de Investimento semanal.

Analisam a evolução recente dos principais blocos económicos e dos diversos mercados (financeiros e

imobiliários) onde os ativos estão investidos, efetuam análises sectoriais e por classe de ativos.

Executam as operações em bolsa de valores, outro mercado regulamentado ou OTC e gestão da liquidez.

Processam a informação relevante para estas actividades, bem como elaboram a documentação

necessária para o Comité de Investimento, quer seja de carácter informativo, quer ao nível de propostas

de investimento ou desinvestimento para os diversos instrumentos.

II.3 – Relatório anual do órgão de fiscalização

O Relatório e Parecer do Conselho Fiscal elaborado anualmente fazem uma breve descrição sobre a

actividade de fiscalização desenvolvida relativamente à prestação de contas anual. Este Relatório é

divulgado no sítio da internet da Popular Gestão de Activos em conjunto com os documentos de

prestação de contas.

II.4 – Sistema de controlo interno

O sistema de controlo interno da Popular Gestão de Activos é um processo tornado efetivo pelo

Conselho de Administração, demais órgãos de gestão e colaboradores, norteado por um planeamento

estratégico, sustentável a longo prazo e concebido para proporcionar uma garantia razoável de que se

atinjam objectivos nas seguintes categorias:

- Eficácia e eficiência das operações;

- Fiabilidade do relato financeiro;

- Cumprimento das leis e regulamentos aplicáveis.

O sistema de controlo interno da Popular Gestão de Activos, em consonância com a legislação e

regulamentação aplicáveis, está descrito em normativo interno, designadamente em relação às

responsabilidades que no seu âmbito estão acometidas ao Conselho de Administração e aos demais

órgãos de estrutura. Como parte integrante do grupo financeiro do Banco Popular, a função de

Compliance e os procedimentos de controlo adicionais foram assegurados pelo Banco Popular Portugal,

S.A. no âmbito do contrato de prestação de serviços celebrado entre a PGA e aquele Banco e de acordo

com o preceituado no n.º 6, do Art.º 24.º, do Aviso do Banco de Portugal n.º 5/2008.

O Conselho de Administração articula ao nível do grupo financeiro a aprovação da sua estratégia e a sua

adequada implementação, tal como a definição, aprovação e revisão da estrutura organizacional.


43

Compete, ainda, ao Conselho de Administração a promoção de uma cultura de controlo interno

sustentada em elevados padrões de ética e de integridade, mediante a definição e aprovação de códigos

de conduta apropriados, assegurando-se de que todos os colaboradores compreendem o seu papel no

sistema e de que podem contribuir de forma efectiva para o mesmo.

A responsabilidade do Conselho Fiscal consiste em assegurar a realização dos procedimentos

considerados necessários para verificar se existiu aderência, nos aspectos materialmente relevantes, do

sistema de controlo interno da Sociedade Gestora aos requisitos descritos no Aviso do Banco de Portugal

n.º 5/2008, assentes designadamente nos princípios da existência de um adequado ambiente de

controlo, de um sólido sistema de gestão de riscos, de um eficiente sistema de informação e

comunicação e de um efetivo processo de monitorização, que garanta o cumprimento dos objectivos

estabelecidos nas categorias supra-indicadas.

No Sistema de Controlo Interno, a Função de “Compliance” deverá assegurar o seguinte:

• Cumprimento de toda a legislação em vigor;

• Existência e cumprimento dos Princípios Éticos e Normas de Conduta;

• Actualização, implementação e cumprimento da nova legislação que possa ser emitida, de forma a

evitar problemas futuros de não cumprimento dos regulamentos;

• Existência de controlos associados aos riscos identificados;

• Existência e a implementação de Sistema de Informação, adequados à dimensão da Sociedade;

• Implementação e a efetividade, por meio de testes periódicos, de um Plano de Contingência;

• Implementação adequada da Segregação de Funções nas actividades da Sociedade, de forma a evitar

conflitos de interesses;

• Formalização e implementação de mecanismos de prevenção ao branqueamento de capitais e combate

ao terrorismo;

• Cultura de gestão de risco e controlo interno junto dos colaboradores da Sociedade Gestora;

• A correspondência com as entidades reguladoras é atempadamente respondida pelas várias áreas da

Sociedade assertivamente;

• Acompanhamento das relações da Sociedade com os seus colaboradores, clientes, fornecedores e

entidades de supervisão;

• Relatório anual para o Órgão de Administração e Fiscalização, com base na informação prestada pelas

várias áreas da Sociedade Gestora, visando a situação qualitativa do Sistema de Controlo Interno de

acordo com o Aviso n.º 5/2008 do Banco de Portugal.

Objectivos da Função de “Compliance”

A Função de Compliance em conjunto com a Função de Gestão de Risco e os procedimentos adicionais

de controlo, formam os três pilares essenciais à política de “Governance”, a existência de um Sistema de

Controlo Interno que demonstre, de forma transparente, que a estrutura organizacional adoptada e os

procedimentos internos estão em conformidade com os regulamentos internos e externos que regem a

Sociedade.


44

O Órgão de Administração, ao garantir o correto funcionamento da Função de Compliance demonstra o

seu comprometimento com o fortalecimento dos seus negócios em bases éticas, na procura constante da

melhoria do seu Sistema de Controlo Interno, pois a mais-valia que a Sociedade Gestora pode transmitir

é a boa imagem junto da sociedade em geral, clientes, Órgão de Supervisão e Órgão de fiscalização.

II.5 – Função de Gestão de Riscos

O principal objectivo da função de Gestão de Riscos é proteger e acrescentar valor à sociedade e aos

diversos intervenientes, apoiando da seguinte forma os objectivos da sociedade:

• Criação de uma estrutura na organização que permita que a actividade futura se desenvolva de forma

consistente e controlada;

• Melhoria da tomada de decisões, do planeamento e da definição de prioridades, através da

interpretação abrangente e estruturada da actividade do negócio, da volatilidade dos resultados e das

oportunidades/ameaças do projeto;

• Contribuição para uma utilização/atribuição mais eficiente do capital e dos recursos dentro da

organização;

• Redução da volatilidade em áreas de negócio não essenciais;

• Proteção e melhoria dos ativos e da imagem da empresa;

• Desenvolvimento e apoio à base de conhecimentos das pessoas e da organização;

• Optimização da eficiência operacional.

a) Perfil dos Riscos

O resultado do processo de análise de riscos pode ser utilizado para gerar um perfil dos riscos que

classifica cada risco segundo a sua importância e fornece uma ferramenta para determinar a prioridade

dos esforços de tratamento. Este perfil classifica cada risco identificado, de modo a dar uma ideia da sua

importância relativa.

Este processo permite atribuir o risco à área de negócio afectada, descreve os principais procedimentos

de controlo implementados e indica as áreas onde o nível de investimento no controlo de riscos deve ser

aumentado, diminuído ou redistribuído. A responsabilização ajuda a identificar claramente o

‘proprietário’ do risco e garantir que lhe são afectados os recursos adequados.

b) Definição dos riscos

Risco de Crédito

O risco de crédito resulta da probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou no

capital, devido à incapacidade de uma contraparte cumprir os seus compromissos financeiros perante a

instituição, incluindo possíveis restrições à transferência de pagamentos do exterior;


45

Risco de Mercado

Este risco é medido pela probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou no

capital, devido a movimentos desfavoráveis no preço de mercado dos instrumentos da carteira de

negociação, provocados, nomeadamente, por flutuações em taxas de juro, taxas de câmbio, cotações de

acções ou preços de mercadorias.

Risco de Taxa de Juro

O risco de taxa de juro refere-se à probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou

no capital, devido a movimentos adversos nas taxas de juro de elementos da carteira, por via de

desfasamentos de maturidades ou de prazos de prefixação das taxas de juro, da ausência de correlação

perfeita entre as taxas recebidas e pagas nos diferentes instrumentos, ou da existência de opções

embutidas em instrumentos financeiros do balanço ou elementos extrapatrimoniais.

Risco de Taxa de Câmbio

O risco de taxa de câmbio define-se como a probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos

resultados ou no capital, devido a movimentos adversos nas taxas de câmbio de elementos da carteira,

provocados por alterações nas taxas de câmbio utilizadas na conversão para a moeda funcional ou pela

alteração da posição competitiva da instituição devido a variações significativas das taxas de câmbio;

Risco de Liquidez

O risco de liquidez resulta da probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou no

capital, decorrentes da incapacidade da instituição dispor de fundos líquidos para cumprir as suas

obrigações financeiras, à medida que as mesmas se vencem.

Risco de “Compliance”

Risco de “Compliance” pode ser definido como a probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos

resultados ou no capital, decorrentes de violações ou da não conformidade relativamente a leis,

regulamentos, determinações específicas, contratos, regras de conduta e de relacionamento com

clientes, práticas instituídas ou princípios éticos, que se materializem em sanções de carácter legal, na

limitação das oportunidades de negócio, na redução do potencial de expansão ou na impossibilidade de

exigir o cumprimento de obrigações contratuais.

Risco Operacional

O risco operacional mede-se pela probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou

no capital, decorrentes de falhas na análise, processamento ou liquidação das operações, de fraudes

internas e externas, da utilização de recursos em regime de subcontratação, de processos de decisão

internos ineficazes, de recursos humanos insuficientes ou inadequados ou da inoperacionalidade das

infraestruturas.

Com o objectivo de minimizar o risco operacional, a Sociedade Gestora elaborou um Manual de

Procedimentos, aprovado pela Direcção, que contempla todos os procedimentos administrativos a


46

observar no seu normal funcionamento. Simultaneamente, criou-se uma unidade específica de controlo

interno dos diversos movimentos a efectuar nos diferentes fundos.

Constitui parte integrante do Manual de Procedimentos a Política de Valorização dos Ativos Mobiliários,

cujo objectivo é definir claramente as linhas orientadoras que a Sociedade Gestora deve seguir na

avaliação dos ativos que compõem as carteiras dos fundos mobiliários, com especial destaque para os

ativos difíceis de valorizar.

Neste âmbito foi instituído um Comité de Valorização, que analisa e aprova as variações de preço

materialmente relevantes para o(s) fundo(s), especialmente as provocadas por alterações no

contribuidor de preço.

Risco de Sistemas de Informação

O risco de sistemas de informação entende-se como a probabilidade de ocorrência de impactos

negativos nos resultados ou no capital, em resultado da inadaptabilidade dos sistemas de informação a

novas necessidades, da sua incapacidade para impedir acessos não autorizados, para garantir a

integridade dos dados ou para assegurar a continuidade do negócio em casos de falha, bem como devido

ao prosseguimento de uma estratégia desajustada nesta área.

Risco de Estratégia

Este risco define-se como a probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados ou no

capital, decorrentes de decisões estratégicas inadequadas, da deficiente implementação das decisões ou

da incapacidade de resposta a alterações do meio envolvente ou a alterações no ambiente de negócios da

instituição.

Risco de Reputação

Entende-se por risco de reputação a probabilidade de ocorrência de impactos negativos nos resultados

ou no capital, decorrentes de uma percepção negativa da imagem pública da instituição, fundamentada

ou não, por parte de clientes, fornecedores, analistas financeiros, colaboradores, investidores, órgãos de

imprensa ou pela opinião pública em geral.

CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO

II.6 – Membros executivos, membros não executivos e membros não executivos

independentes

Carlos Manuel Sobral Cid da Costa Álvares – Presidente (funções não executivas)

Carlos Miguel de Paula Martins Roballo – Vogal (funções executivas)

Susana de Medrano Boix – Vogal (funções não executivas)


47

Tomás Pereira Pena – Vogal (funções não executivas)

José Luiz Castro Cortizo – Vogal (funções executivas)

António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo – Vogal (funções não executivas independente)

II.7 – Poderes do órgão de administração, nomeadamente no que respeita a deliberações

de aumento de capital

O Conselho de Administração tem poderes para deliberar o aumento do capital social, em dinheiro, por

uma ou mais vezes, até ao montante de dois milhões de euros.

II.8 – Regras aplicáveis à designação e à substituição dos membros dos órgãos de

administração e de fiscalização

Os membros do Conselho de Administração são eleitos pela assembleia geral por períodos de três anos e

reelegíveis. Os administradores manter-se-ão em funções até que os seus sucessores sejam eleitos e

investidos.

Em caso de renúncia de algum dos administradores, proceder-se-á à sua substituição por cooptação,

salvo se os administradores em exercício não forem em número suficiente para o Conselho poder

funcionar, caso em que a assembleia geral deverá eleger novos administradores. A cooptação deve ser

submetida a ratificação na primeira assembleia geral seguinte.

Os membros do Conselho Fiscal são eleitos pela Assembleia Geral por períodos de três anos, podendo

ser reeleitos. Cabe ao Presidente verificar o impedimento dos membros efetivos e promover a sua

substituição pelo membro suplente.

O Revisor Oficial de Contas ou Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, é nomeado pela Assembleia

Geral por períodos de três anos, que nomeia, igualmente, um ROC, ou SROC, suplente.

II.9 – Reuniões do órgão de administração e do órgão de fiscalização

O Conselho de Administração reúne ordinariamente uma vez em cada trimestre. São elaboradas atas

contendo todas as deliberações tomadas nestas reuniões.

O Conselho Fiscal reúne ordinariamente, pelo menos, uma vez em cada três meses e

extraordinariamente sempre que o seu Presidente ou algum dos membros o solicite. São elaboradas atas

contendo todas as deliberações tomadas nestas reuniões.


48

II.10 – Informações profissionais relativas aos membros do Conselho de Administração e

funções exercidas noutras sociedades do grupo

Carlos Manuel Sobral Cid da Costa Álvares - Presidente

Data da primeira designação – 22 de Dezembro de 2011

Data do termo do mandato – 31 de Dezembro de 2018

Qualificações profissionais: - Licenciatura em Organização e Gestão de Empresas; Programa para a Alta

Direcção – PADE na AESE/Escola de Direcção e de Negócios; Programa no Insead/Fontainbleau.

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Grupo Banco Comercial Português – Diretor

Geral Private; - Diretor Geral e posteriormente Administrador e Presidente do Banco Popular

Portugal, S.A.

Não é titular de quaisquer acções da Sociedade

Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Presidente do Conselho de

Administração do Banco Popular Portugal, S.A., - Administrador da Eurovida – Companhia de

Seguros de Vida, S.A.; - Administrador da Popular Seguros – Companhia de Seguros, S.A.;

Carlos Miguel de Paula Martins Roballo - Vogal

Data da primeira designação – 27 de Março de 2007


Qualificações profissionais: - Licenciatura em Economia

Actividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Eurovida – Companhia de Seguros de

Vida, S.A. – Administrador; - Banco Popular Portugal, S.A. – Administrador e posteriormente Diretor

Central


Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Diretor Central do Banco Popular

Portugal, S.A.; - Administrador da Primestar Servicing,S.A.

Susana de Medrano Boix - Vogal

Data da primeira designação – 21 de Outubro de 2015


Qualificações profissionais: - Licenciatura em Ciências Económicas e Empresariais

Actividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Banco Popular Español, S.A.: - Diretor da

Oficina do CEO; - Diretor do Popular Banca Privada


Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Diretor da Oficina do CEO -

Banco Popular Español, S.A; - Administrador do Banco Popular Portugal, S.A.; - Administrador da

Eurovida – Companhia de Seguros de Vida, S.A.; - Administrador da Popular Seguros – Companhia

de Seguros, S.A.


49

Tomás Pereira Pena - Vogal

Data da primeira designação – 28 de Março de 2013


Qualificações profissionais: - Licenciatura em Direito

Actividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Banco Popular Español, S.A. – Diretor dos

Serviços Jurídicos


Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Banco Popular Español, S.A. -

Diretor dos Serviços Jurídicos e Cumprimento; - Administrador do Banco Popular Portugal, S.A.; -

Administrador da Eurovida – Companhia de Seguros de Vida, S.A.; - Administrador da Popular

Seguros - Companhia de Seguros, S.A.

António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo - Vogal

Data da primeira designação – 21 de Outubro de 2015


Qualificações profissionais: - Licenciatura em Direito

Actividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Associado Sénior de Junho de 2007 a

Janeiro de 2011 na sociedade de advogados Abreu & Associados, de Fevereiro de 2011 a Maio de 2012

na sociedade de advogados Sérvulo & Associados, de Junho de 2012 até ao momento na sociedade de

advogados Pares Advogados.


Não exerce funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular

José Luís Castro Cortizo - Vogal

Data da primeira designação – 29 de Dezembro de 2015


Qualificações profissionais: - M.B.A. em Finanças, Licenciatura em Gestão de Empresas

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: Diretor de Planeamento e Controlo Financeiro

no Banco Pastor S.A. La Coruña.


Exercício de funções dentro do Grupo Banco Popular: - Administrador da Eurovida – Companhia de

Seguros de Vida, S.A.; - Administrador da Popular Seguros – Companhia de Seguros; - Director

Central do Banco Popular Portugal; - Gerente da Consulteam – Consultores de Gestão, Lda.

CONSELHO FISCAL

II.11 – Identificação dos membros do Conselho Fiscal

Manuel Mendes Barreira – Presidente

António Luís Castanheira Silva Lopes – Vogal


50

António José Marques Centurio Monzelo – Vogal

Vitor Manuel Ferreira Lúcio da Silva - Suplente

Segundo a própria autoavaliação,os membros efectivos do Conselho Fiscal, cumprem as regras de

incompatibilidade previstas no nº 1 do artigo 414º - A e os critérios de independência previstos no nº 5

do artigo 414º, ambos do Código das Sociedades Comerciais.

II.12 – Informações profissionais relativas aos membros do Conselho Fiscal

António Manuel Mendes Barreira

Data da primeira designação – 20 de abril de 2016

Data do termo do mandato – 31 de dezembro de 2018

Qualificações profissionais: Licenciatura em Gestão de Empresas no ISCTE; Revisor Oficial de

Contas;

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Consultoria como sócio na WG Consulting

Não é titular de quaisquer ações da Sociedade

Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Vogal do Conselho Fiscal do

Banco Popular Portugal, S.A.; - Presidente do Conselho Fiscal da Eurovida – Companhia de Seguros

de Vida, S.A.; - Presidente do Conselho Fiscal da Popular Seguros – Companhia de Seguros, S.A.

António Luís Castanheira Silva Lopes



Qualificações profissionais: Licenciatura em Contabilidade; Técnico Oficial de Contas

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Manager na PricewatherhouseCoopers; -

Membro efetivo do Conselho Fiscal – Luz Saúde, SGPS, SA; Membro efetivo do Conselho Fiscal –

Terra Peregrín – Participações SGPS, SA;


Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Vogal do Conselho Fiscal do

Banco Popular Portugal, S.A.

António José Marques Centurio Monzelo



Qualificações profissionais: Licenciatura em Contabilidade e Administração; Revisor Oficial de

Contas

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - funções como Revisor Oficial de Contas e

Membro de órgão de fiscalização noutras entidades


Não exerce funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular.


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Vitor Manuel Ferreira Lúcio da Silva (Suplente)



Qualificações profissionais: Licenciatura em Gestão de Empresas

Atividades profissionais exercidas nos últimos 5 anos: - Consultoria como sócio na WG Consulting e

na WG Global


Exercício de funções noutras sociedades do Grupo Banco Popular: - Vogal do Conselho Fiscal da

Eurovida – Companhia de Seguros de Vida, S.A.; - Vogal do Conselho Fiscal da Popular Seguros –

Companhia de Seguros, S.A.

REMUNERAÇÃO

II.13 – Política de remuneração dos órgãos de administração e de fiscalização

O relevo central da política de remuneração pressupõe um sistema de governo que assegure o efetivo

acolhimento das melhores práticas nesta matéria. Neste contexto, a assembleia geral tem a competência

para a fixação das remunerações dos membros dos órgãos sociais (artigo 399.º CSC), ao passo que ao

Conselho de Administração compete estabelecer as remunerações dos colaboradores da sociedade.

Soma-se que é aos órgãos de administração e de fiscalização das sociedades gestoras que cabe em

primeira linha definir e fiscalizar a aplicação dos sistemas de governo que garantam uma gestão efetiva e

prudente. Além disso, cabe ao conselho fiscal acompanhar o processo de preparação, de fixação e de

divulgação de remunerações.

A acrescer aos órgãos sociais referidos, a gestão sã e prudente das entidades gestoras assenta igualmente

no desempenho de algumas funções com especial relevância, como o compliance, a auditoria interna ou

o controlo e gestão de risco. A essencialidade destas funções justifica que o estatuto remuneratório dos

respetivos responsáveis seja objeto de tratamento separado, de modo nomeadamente a acautelar em

termos adequados a sua independência. Assim sendo, a presente Política abrange também os titulares

de tais funções e, bem assim, os colaboradores com um estatuto remuneratório equivalente aos de

qualquer função cuja remuneração seja objeto da presente Política, desde que as respetivas atividades

profissionais tenham um impacto material no perfil de risco da Popular Gestão de Activos.

Foi aprovada em Assembleia Geral de 20 de Abril de 2016, a seguinte política de remuneração dos

membros dos órgãos administração e fiscalização, e que inclui os responsáveis pelo sistema de

controlo interno e os colaboradores com impacto material no perfil de risco da PGA, aprovada, no

tocante a estes, pelo Conselho de Administração da Sociedade em reunião ocorrida na mesma data.


52

1. Objetivos

A presente Política de Remuneração tem os seguintes objetivos:

a) Fixação clara e equilibrada das estruturas remuneratórias e seu alinhamento com o interesse de

longo prazo da entidade gestora;

b) Sujeição das estruturas remuneratórias a uma gestão prudente do risco;

c) Prevenção de conflito de interesses e promoção de processos decisórios robustos no plano do

governo societário;

d) Estabelecimento de regras de prestação de informação em conformidade com os requisitos

aplicáveis.

2. Âmbito e competência para aplicação

2.1. A presente Política aplica-se aos seguintes dirigentes da PGA:

2.1.1. Membros do Conselho de Administração;

2.1.2. Membros do Conselho Fiscal;

2.1.3. Responsáveis pelas funções de Compliance, Gestão de Risco e Auditoria Interna;

2.1.4. Outros colaboradores, que venham a ser identificados como tal pela CRBPE, cuja

remuneração total os coloque no mesmo escalão de remuneração que o previsto para as

categorias referidas nas alíneas antecedentes, desde que as respetivas atividades

profissionais tenham um impacto material no perfil de risco da PGA.

2.2. Para efeitos da presente Política, por dirigentes entende-se todas as pessoas referidas nos

números anteriores.

2.3. A presente Política deve ser aplicada ainda que parte ou a totalidade da remuneração dos

dirigentes seja paga por outra entidade do grupo do Banco Popular.

2.4. A Comissión de Remuneraciones do Banco Popular Español, SA (“CRBPE”) acompanha a

aplicação da presente Política e assegura a sua plena eficácia no tocante à preparação, fixação e

divulgação de remunerações.

3. Prevenção de conflito de interesses

Os dirigentes estão impedidos de votar em deliberações sociais que tenham por objeto a sua própria

remuneração.


53

4. Política de remunerações dos membros do Conselho de Administração

Estrutura da remuneração

4.1.A remuneração dos membros executivos do Conselho de Administração compreende uma

componente fixa e uma componente variável.

4.2. O montante a atribuir, em cada ano, no âmbito da componente variável não pode exceder o

montante devido pela componente fixa no mesmo período.

4.3. A remuneração dos membros não-executivos do Conselho de Administração compreende

apenas uma componente fixa.

Componente variável da remuneração

4.4. A atribuição de remuneração variável depende do cumprimento dos principais objetivos

fixados, em cada ano, para a PGA.

4.5. Os indicadores de desempenho têm em consideração:

a) o desempenho dos dirigentes, em termos de critérios de natureza financeira e não

financeira;

b) o desempenho dos pelouros ou das áreas por este acompanhados;

c) o quadro plurianual adequado à duração dos organismos de investimento coletivo geridos

pela entidade gestora, devendo o processo de avaliação basear-se no desempenho de longo

prazo e o pagamento das componentes de remuneração dele dependentes deve ser repartido

ao longo de um período que tenha em consideração a política de reembolso dos organismos

de investimento coletivo por si geridos e os respetivos riscos de investimento;

d) os resultados globais da entidade gestora e do grupo em que se insere.

4.6. A remuneração variável será paga do seguinte modo:

a) 50% é pago em numerário;

b) 50% é pago em instrumentos financeiros elegíveis de acordo com a legislação em vigor.

4.7. A remuneração variável é parcialmente diferida, sendo 50% paga no ano de atribuição e 50%

paga em três prestações iguais condicionais anuais sucessivas.

4.8. Os instrumentos financeiros atribuídos ao abrigo da alínea b) do número 4.6 são

intransmissíveis durante um período de três anos contados desde a data da sua atribuição.

4.9. As prestações diferidas referidas no número 4.7 apenas podem ser pagas se for confirmada,

através de parecer fundamentado da CRBPE, a sua sustentabilidade à luz da situação financeira


54

da PGA na data do pagamento e a sua adequação ao desempenho do Banco, da unidade ou

pelouro acompanhado e do dirigente em questão.

4.10. As prestações referidas no número anterior 4.7 condicionais, na medida em que só são pagas

se a sua atribuição for sustentável à luz da situação financeira da entidade gestora e podem ser

objeto de redução ou reversão, se o dirigente:

a) Participou ou foi responsável por uma atuação que resultou em perdas significativas para a

sociedade;

b) Participou ou foi responsável por falsificação da informação financeira da sociedade ou pela

adoção de outro comportamento ilícito que tenha resultado na manipulação ou adulteração dos

critérios de desempenho;

c) Deixar de cumprir critérios de adequação e idoneidade.

4.11. Não pode ser concedida remuneração variável garantida ou independente dos resultados do

dirigente ou da entidade gestora.

4.12. A componente variável da remuneração não pode exceder o valor da componente fixa da

remuneração para cada dirigente, salvo se a Assembleia Geral o autorizar através de

deliberação adotada por maioria qualificada de dois terços dos votos expressos.

4.13. A componente variável da remuneração não pode limitar a capacidade da PGA para reforçar

a sua base de fundos próprios. Assim, a aferição do desempenho utilizada para calcular a

componente variável da remuneração inclui ajustamentos considerando os vários tipos de

riscos, atuais e futuros, bem como o custo dos fundos próprios e da liquidez necessários à

entidade gestora.

Compensações a pagar a novos dirigentes por cessação de funções

anteriores

4.14. As compensações a pagar a novos dir igentes por cessação de funções anteriores têm em

consideração os interesses de longo prazo da PGA e não envolvem remunerações variáveis

garantidas, exceto no primeiro ano de atividade se tal for aprovado pela CRBPE.

Compensações a pagar por destituição sem justa causa de dministradores

4.15. Não estão previstos quaisquer acordos que determinem valores a pagar aos administradores

executivos e não executivos em caso de destituição sem justa causa, além do previsto na lei

geral.


55

Planos de pensões

4.16. Não são assegurados quaisquer planos de pensões, complementos ou indemnizações:

a) Aos administradores executivos, quando sejam assegurados por outra entidade do grupo

Banco Popular;

b) Aos administradores não executivos;

c) Aos membros do Conselho Fiscal.

4.17. Quando os administradores executivos não referidos na alínea a) do número anterior

atingirem a situação de reforma, os benefícios discricionários de pensão são pagos sob a

forma de instrumentos definidos no ponto 4.6 alínea b).

4.18. Para efeitos do presente Política, por benefícios discricionários de pensão entende-se os

benefícios de pensão mais vantajosos do que os previstos no regime geral de pensão de

reforma da Sociedade concedidos aos membros dos órgãos de administração ou a

colaboradores, numa base discricionária, como parte da remuneração, e que não incluem

benefícios obtidos por um colaborador e concedidos ao abrigo do regime de pensão de

reforma do Banco.

5. Política de remunerações dos membros do Conselho Fiscal


A remuneração dos membros do Conselho Fiscal compreende apenas uma componente fixa paga em

numerário, a ser determinada pela Assembleia Geral.

6. Política de remunerações dos Responsáveis do sistema de controlo interno


6.1. A remuneração dos responsáveis do sistema de controlo interno compreende uma componente

fixa e uma componente variável.

6.2. A atribuição de remuneração variável depende da realização dos objetivos associados às suas

funções, independentemente do desempenho dos sectores de atividade sob o seu controlo.

6.3. A remuneração dos responsáveis do sistema de controlo interno é diretamente supervisionada

pela CRBPE, nomeadamente de modo a acautelar a independência daqueles.


56

7. Política de remunerações de outros colaboradores com impacto material no perfil de

risco da sociedade


A remuneração de outros colaboradores com impacto material no perfil de risco da sociedade rege-

se, com as devidas adaptações, pelo regime aplicável aos membros do Conselho de Administração.

8. Revisão da Política de remuneração

8.1. A CRBPE procede com periodicidade anual à revisão da presente Política de Remuneração,

submetendo ao Conselho de Administração recomendações para o respetivo aperfeiçoamento.

8.2. A revisão deve em particular cuidar de examinar se a Política de Remuneração opera como

pretendido e se se encontra alinhada com os mais recentes desenvolvimentos regulatórios.

8.3. Na preparação da revisão, a CRBPE acompanha a aplicação da presente Política e assegura a

sua plena eficácia pode solicitar o apoio de consultores externos.

8.4. Após receber o Relatório elaborado e apresentado pela CRBPE onde conste a revisão da

presente Política de Remunerações referida no número anterior, o órgão de administração

aprovará as recomendações feitas, ou apresentará fundamentação para a sua recusa,

identificando soluções alternativas, caso tenham sido detetadas fragilidades, ou desatualização

da Política, em relação à lei aplicável, ou às recomendações da ESMA, do Banco de Portugal ou

da CMVM.

8.5. O Conselho de Administração deve submeter à Assembleia Geral da sociedade, para aprovação

final, com periodicidade anual, as recomendações fundamentadas para o aperfeiçoamento da

presente Política de Remuneração.

II.14 – Remunerações auferidas pelos membros dos órgãos de administração e

fiscalização

Com exceção do Administrador independente, o qual recebe uma remuneração fixa, mensal, paga

catorze vezes ao ano, os membros do Conselho de Administração não auferiram qualquer remuneração

da Sociedade no ano de 2016, directa ou indirectamente, pelo exercício das suas funções na Sociedade,

sendo remunerados pelas funções exercidas em outras empresas do Grupo.

O Administrador independente Dr. António do Cazal Ribeiro de Carvalho Juzarte Rolo auferiu, em

2016, uma remuneração global de € 25.141,78, a qual foi paga em numerário


57

A remuneração dos membros do Conselho Fiscal compreende apenas uma componente fixa paga em

numerário. Os membros do Conselho Fiscal auferiram, durante o exercício de 2016, uma remuneração

fixa global de €4.466,66. Individualmente, auferiram os seguintes montantes:

(euros)

Remuneração anual

António Manuel Mendes Barreira 2.000,00

António Luís Castanheira Silva Lopes 1.233,33

António José Marques Centurio Monzelo 1.233,33

Total 4.466,66

III – INFORMAÇÃO E AUDITORIA

III.1 – Estrutura de capital da Popular Gestão de Activos – SGFI, S.A.

O Capital social é de € 675.000,00, representado por 135.000 acções ordinárias, com o valor nominal de

cinco euros, cada uma. As acções não estão admitidas à negociação em mercado regulamentado situado

ou a funcionar em Portugal.

III.2 - Participações qualificadas

O Banco Popular Español, S.A., detém, directamente, 100% do capital e dos direitos de voto.

III.3 – Regras aplicáveis à alteração dos estatutos da sociedade

Os estatutos da Sociedade só podem ser alterados por deliberação da Assembleia Geral tomada por uma

maioria definida nos termos da lei.

III.4 – Disponibilização dos relatórios anuais do Conselho fiscal

Os relatórios e pareceres anuais do Conselho Fiscal sobre a atividade desenvolvida encontram-se

disponíveis, juntamente com os documentos de prestação de contas anuais, no sítio da internet da

Sociedade, www. populargestaoactivos.pt.

III.5 – Remunerações à Sociedade de Revisores Oficiais de Contas

A remuneração atribuída ao Revisor Oficial de Contas consiste nos honorários negociados

anualmente e cujo orçamento é aprovado pelo Conselho de Administração.


58

Os montantes pagos à sociedade de revisores oficiais de contas, BDO, durante o exercício de 2016, foram

os seguintes:

(euros)

Remuneração anual

Revisão legal de contas 4.500

Outros serviços de garantia e fiabilidade 7.500

____________

Total 12.000

III.6 – Política de distribuição de dividendos

A Popular Gestão de Activos tem adoptado nos últimos anos, uma política de distribuição de dividendos,

correspondentes aos lucros líquidos anuais distribuíveis, nos termos da lei e dos estatutos.

Lisboa, 20 de Março de 2017

O Conselho de Administração


59

DECLARAÇÃO SOBRE A POLÍTICA DE REMUNERAÇÃO

Nos termos do nº 1 do artigo 2º da Lei nº 29/2009, de 19 de Julho, e do Regime Geral das Instituições

de Crédito e Sociedades Financeiras ou simplesmente RGICSF, o Conselho de Administração apresenta

à Assembleia Geral a proposta da política de remuneração para os Órgãos de Administração e

Fiscalização da Sociedade (no âmbito da qual se incluiu a política de remuneração dos responsáveis pelo

sistema de controlo interno e os colaboradores com impacto material no perfil de risco da PGA,

aprovada pelo Conselho de Administração).

Lisboa, 20 de março de 2017


POLÍTICA DE REMUNERAÇÃO DOS MEMBROS DO ÓRGÃO DE ADMINISTRAÇÃO E FISCALIZAÇÃO, E DOS

TITULARES DE FUNÇÕES ESSENCIAIS DA POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS – SOCIEDADE GESTORA DE FUNDOS

DE INVESTIMENTO, S.A.

Introdução

A presente Política de Remuneração dos membros do órgão de administração e fiscalização e dos

titulares de funções essenciais (abreviadamente referida como “Política de Remuneração”) da

POPULAR GESTÃO DE ACTIVOS – SOCIEDADE GESTORA DE FUNDOS DE INVESTIMENTO, S.A. (adiante

também referida como “PGA” OU “SOCIEDADE”) destina-se a dar cumprimento ao disposto no artigo

78.º e no Anexo I da Lei n.º 16/2015, de 24 de fevereiro, e a assegurar que a PGA adota os mais

elevados padrões nacionais e internacionais de governo societário.


60

Fundamentação

As entidades gestoras de organismos de investimento coletivo estão sujeitas a exigências

relevantes na estrutura e divulgação da sua política de remuneração, bem como no processo

decisório correspondente.

De um lado, a Lei n.º 16/2015, de 24 de fevereiro, que aprova o novo Regime Geral dos

Organismos de Investimento Coletivo (“RGOIC”), estabelece prescrições em matéria de política de

remuneração, em transposição da Diretiva AIFMD, obrigando nomeadamente a que a mesma seja

consentânea e promova uma gestão sólida e eficaz dos riscos e não encoraje a assunção de riscos

incompatíveis com os perfis de risco e os documentos constitutivos dos organismos de

investimento coletivo sob gestão, de uma forma e na medida adequadas à sua dimensão e

organização interna e à natureza, âmbito e complexidade das suas atividades. De outro lado, em

complemento destas prescrições, a ESMA publicou Orientações sobre políticas remuneratórias sãs

ao abrigo do regime europeu (ESMA/2013/201, com as alterações introduzidas por

ESMA/2016/411).

O relevo central da política de remuneração pressupõe, por seu turno, um sistema de governo que

assegure o efetivo acolhimento das melhores práticas nesta matéria. Neste contexto, a assembleia

geral tem a competência para a fixação das remunerações dos membros dos órgãos sociais (artigo

399.º CSC), ao passo que ao Conselho de Administração compete estabelecer as remunerações dos

colaboradores da sociedade. Soma-se que é aos órgãos de administração e de fiscalização das

sociedades financeiras que cabe em primeira linha definir e fiscalizar a aplicação dos sistemas de

governo que garantam uma gestão efetiva e prudente. Além disso, cabe ao conselho fiscal

acompanhar o processo de preparação, de fixação e de divulgação de remunerações.

A acrescer aos órgãos sociais referidos, a gestão sã e prudente das entidades gestoras assenta

igualmente no desempenho de algumas funções com especial relevância, como o compliance, a

auditoria interna ou o controlo e gestão de risco. A essencialidade destas funções justifica que o

estatuto remuneratório dos respetivos responsáveis seja objeto de tratamento separado, de modo

nomeadamente a acautelar em termos adequados a sua independência. Assim sendo, a presente

Política abrange também os titulares de tais funções e, bem assim, os colaboradores com um

estatuto remuneratório equivalente aos de qualquer função cuja remuneração seja objeto da

presente Política, desde que as respetivas atividades profissionais tenham um impacto material

no perfil de risco da PGA.


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Índice

1. Objetivos





6. Política de remunerações dos responsáveis do sistema de controlo interno


risco da sociedade

8. Remuneração do Revisor Oficial de Contas


10. Aprovação, entrada em vigor e alterações

11. Interpretação

12. Publicação


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1. Objetivos

A presente Política de Remuneração tem os seguintes objetivos:

e) Fixação clara e equilibrada das estruturas remuneratórias e seu alinhamento com o

interesse de longo prazo da entidade gestora;

f) Sujeição das estruturas remuneratórias a uma gestão prudente do risco;

g) Prevenção de conflito de interesses e promoção de processos decisórios robustos no plano

do governo societário;

h) Estabelecimento de regras de prestação de informação em conformidade com os

requisitos aplicáveis.


2.1. A presente Política aplica-se aos seguintes dirigentes da PGA:

2.1.1. Membros do Conselho de Administração;

2.1.2. Membros do Conselho Fiscal;

2.1.3. Responsáveis pelas funções de Compliance, Gestão de Risco e Auditoria Interna;

2.1.4. Outros colaboradores, que venham a ser identificados como tal pela CRBPE, cuja

remuneração total os coloque no mesmo escalão de remuneração que o previsto para

as categorias referidas nas alíneas antecedentes, desde que as respetivas atividades

profissionais tenham um impacto material no perfil de risco da PGA.

2.2. Para efeitos da presente Política, por dirigentes entende-se todas as pessoas referidas nos

números anteriores.

2.3. As prescrições previstas na presente Política devem ser aplicadas ainda que parte ou a

totalidade da remuneração dos dirigentes seja paga por outra entidade do grupo do

Banco Popular.

2.4. A Comissión de Remuneraciones do Banco Popular Español, SA (“CRBPE”) acompanha a

aplicação da presente Política e assegura a sua plena eficácia no tocante à preparação,

fixação e divulgação de remunerações.


Os dirigentes estão impedidos de votar em deliberações sociais que tenham por objeto a sua

própria remuneração.


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4.1. A remuneração dos membros executivos do Conselho de Administração compreende uma


4.2. O montante a atribuir, em cada ano, no âmbito da componente variável não pode exceder

o montante devido pela componente fixa no mesmo período.

4.3. A remuneração dos membros não-executivos do Conselho de Administração compreende

apenas uma componente fixa.

Componente variável da remuneração

4.4. A atribuição de remuneração variável. depende do cumprimento dos principais objetivos

fixados em cada ano, para a PGA.

4.5. Os indicadores de desempenho têm em consideração:

e) o desempenho dos dirigentes, em termos de critérios de natureza financeira e não

financeira;

f) o desempenho dos pelouros ou das áreas por este acompanhados;

g) o quadro plurianual adequado à duração dos organismos de investimento coletivo

geridos pela entidade gestora, devendo o processo de avaliação basear-se no

desempenho de longo prazo e o pagamento das componentes de remuneração dele

dependentes deve ser repartido ao longo de um período que tenha em consideração a

política de reembolso dos organismos de investimento coletivo por si geridos e os

respetivos riscos de investimento;

h) os resultados globais da entidade gestora e do grupo em que se insere.

4.6. A remuneração variável será paga do seguinte modo:

c) 50% é pago em numerário;

d) 50% é pago em instrumentos financeiros elegíveis de acordo com a legislação em

vigor.

4.7. A remuneração variável é parcialmente diferida, sendo 50% paga no ano de atribuição e

50% paga em três prestações iguais condicionais anuais sucessivas.

4.8. Os instrumentos financeiros atribuídos ao abrigo da alínea b) do número 4.6 são

intransmissíveis durante um período de três anos contados desde a data da sua

atribuição.


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4.9. As prestações diferidas referidas no número 4.7 apenas podem ser pagas se for

confirmada, através de parecer fundamentado da CRBPE, a sua sustentabilidade à luz da

situação financeira da PGA na data do pagamento e a sua adequação ao desempenho da

PGA, da unidade ou pelouro acompanhado e do dirigente em questão.

4.10. As prestações referidas no número anterior 4.7 condicionais, na medida em que só são

pagas se a sua atribuição for sustentável à luz da situação financeira da entidade gestora e

podem ser objeto de redução ou reversão, se o dirigente:

a) Participou ou foi responsável por uma atuação que resultou em perdas significativas

para a sociedade;

b) Participou ou foi responsável por falsificação da informação financeira da sociedade ou

pela adoção de outro comportamento ilícito que tenha resultado na manipulação ou

adulteração dos critérios de desempenho;

c) Deixar de cumprir critérios de adequação e idoneidade.

4.11. Não pode ser concedida remuneração variável garantida ou independente dos

resultados do dirigente ou da entidade gestora.

4.12. A componente variável da remuneração não pode exceder o valor da componente fixa

da remuneração para cada dirigente, salvo se a Assembleia Geral o autorizar através de

deliberação adotada por maioria qualificada de dois terços dos votos expressos.

4.13. A componente variável da remuneração não pode limitar a capacidade da PGA para

reforçar a sua base de fundos próprios. Assim, a aferição do desempenho utilizada para

calcular a componente variável da remuneração inclui ajustamentos considerando os

vários tipos de riscos, atuais e futuros, bem como o custo dos fundos próprios e da

liquidez necessários à entidade gestora.

Compensações a pagar a novos dirigentes por cessação de funções

anteriores

4.14. As compensações a pagar a novos dirigentes por cessação de funções anteriores

têm em consideração os interesses de longo prazo da PGA e não envolvem remunerações

variáveis garantidas, exceto no primeiro ano de atividade se tal for aprovado pela CRBPE.

Compensações a pagar por destituição sem justa causa de administradores


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4.15. Não estão previstos quaisquer acordos que determinem valores a pagar aos

administradores executivos e não executivos em caso de destituição sem justa causa,

além do previsto na lei geral.

Planos de pensões

4.16. Não são assegurados quaisquer regimes complementares de pensões ou de reforma

antecipada, complementos ou indemnizações.



A remuneração dos membros do Conselho Fiscal a ser determinada pela Assembleia Geral,

compreende apenas uma componente mensal fixa, paga em numerário, em doze parcelas, e

não integra qualquer componente variável.

6. Política de remunerações dos Responsáveis do sistema de controlo interno


6.1. A remuneração dos responsáveis do sistema de controlo interno compreende uma


6.2. A atribuição de remuneração variável depende da realização dos objetivos associados às

suas funções, independentemente do desempenho dos sectores de atividade sob o seu

controlo.

6.3. A remuneração dos responsáveis do sistema de controlo interno é diretamente

supervisionada pela CRBPE, nomeadamente de modo a acautelar a independência

daqueles.


risco da sociedade


A remuneração de outros colaboradores com impacto material no perfil de risco da sociedade

rege-se, com as devidas adaptações, pelo regime aplicável aos membros do Conselho de

Administração.


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8. Remuneração do Revisor Oficial de Contas

A remuneração atribuída ao Revisor Oficial de Contas consiste nos honorários negociados

anualmente e cujo orçamento é aprovado pelo Conselho de Administração.


9.1. A CRBPE procede com periodicidade anual à revisão da presente Política de

Remuneração, submetendo ao Conselho de Administração recomendações para o

respetivo aperfeiçoamento.

9.2. A revisão deve em particular cuidar de examinar se a Política de Remuneração opera

como pretendido e se se encontra alinhada com os mais recentes desenvolvimentos

regulatórios.

9.3. Na preparação da revisão, a CRBPE acompanha a aplicação da presente Política e

assegura a sua plena eficácia pode solicitar o apoio de consultores externos.

9.4. Após receber o Relatório elaborado e apresentado pela CRBPE onde conste a revisão da

presente Política de Remunerações referida no número anterior, o órgão de

administração aprovará as recomendações feitas, ou apresentará fundamentação para a

sua recusa, identificando soluções alternativas, caso tenham sido detetadas fragilidades,

ou desatualização da Política, em relação à lei aplicável, ou às recomendações da ESMA,

do Banco de Portugal ou da CMVM.

9.5. O Conselho de Administração deve submeter à Assembleia Geral da sociedade, para

aprovação final, com periodicidade anual, as recomendações fundamentadas para o

aperfeiçoamento da presente Política de Remuneração.

10. Aprovação, entrada em vigor e alterações

10.1. A presente Política foi aprovada pela Assembleia Geral, no tocante aos membros

dos órgãos sociais, entrando em vigor a partir de 30 de Março de 2017, podendo ser

alterada por deliberação deste órgão.

10.2. A presente Política foi aprovada pelo Conselho de Administração, no tocante aos

responsáveis pelo sistema de controlo interno e aos colaboradores com impacto material

no perfil de risco da PGA, entrando em vigor a partir de 30 de Março de 2017, podendo

ser alterada por deliberação deste órgão.


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11. Interpretação

Qualquer referência a uma disposição legal, a uma orientação ou a qualquer outro texto

recomendatório ou de natureza análoga deve ser interpretada como uma referência a essa

disposição, orientação ou texto de natureza análoga segundo a redação que estiver em vigor

na data da respetiva avaliação, assim como às demais normas ou recomendações que venham

entretanto a substitui-las, alterá-las ou complementá-las.

12. Publicação

A presente Política é publicada no sítio da PGA.

Documents

Relatório e Contas 2016 · referência nos EUA. Na Europa decorreu a repetição das eleições legislativas espanholas em Julho, que revelaram um reforço das intenções de voto