7/21/2019 resumo cap 5-1

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Lucas Mascarenhas

Resumo do Capitulo 5 Administrao de Valores a Receber

Existem cinco motivos pelos quais ocorrem as vendas a prazo. So eles:

1- Compradores e vendedores possuem acessos diferentes ao

mercado de capitais.

2- O crdito fornece informaes ao comprador (condies pr-

estabelecidas e qualidade do produto) e tambm ao vendedor (possibilidade de

insolvncia do comprador).

3- O crdito pode incentivar o consumo regular em empresas com alto

grau de sazonalidade

4- Pode ser utilizada como estratgia de mercado, como uma

vantagem competitiva.

5- Pode ocorrer por impossibilidade tecnolgica de se vender a vista.

De maneira geral, a venda a prazo pode ser entendida como um investimento por

parte do vendedor.

5.1 Poltica de Crdito:

Investimento de capital, em estoques, despesas em cobranas e despesas com

devedores duvidosos so as principais medidas financeiras de poltica de credito, que

por sua vez afeta diretamente o volume de vendas e consequentemente o investimento

de capital de uma empresa.

O estoque tambm est relacionado com o volume de vendas da empresa, sendo

diretamente proporcional as vendas. Despesas de cobrana representam todos os

custos operacionais de uma empresa na cobrana a clientes inadimplentes e a despesa

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com devedores duvidosos representam a probabilidade de perda (inadimplncia) com as

vendas totais a crdito.

5.2

Elementos de uma Poltica de Crdito:

So quatro os elementos que compe a poltica de crdito:

1) Padres de crdito: So os requisitos mnimos para se conceder

crdito a um cliente.

2) Poltica de cobrana: A estratgia da empresa para o recebimento

do crdito cedido. Polticas de cobrana rgidas tendem a diminuir o volume de

vendas.

3) O desconto financeiro a reduo no preo de venda quando o

prazo de pagamento reduzido ou ocorre o pagamento a vista. Ela ocorre por

quatro razes:

3.1) Para adiantar o fluxo de caixa;

3.2) Para aumentar o volume de vendas;

3.3) Para reduzir o risco de insolvncia dos clientes;

3.4) Para reduzir a sazonalidade das vendas.

De maneira geral, se o fluxo de caixa a valor presente menos a situao de

desconto for superior ao fluxo de caixa atual, o desconto financeiro vivel.

4) P

razo de crdito: Empresas com maior poder de barganha em uma cadeia

produtiva tendem a exigir maiores prazos de seus fornecedores e prazos menos

de seus clientes. A taxa de juros do crdito concedido o fator que determina aatratividade do investimento. Ainda, quanto maior a probabilidade de pagamento

(cliente adimplente) maior poder ser prazo concedido a um cliente.

5.3Medidas Financeiras versus Elementos da Poltica de Crdito

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Padres de crdito mais exigentes diminuem as vendas a prazo e portanto o

volume devendas, diminuindo ainda as despesas com crdito e cobrana. Prazos de

crditos amplos tem o efeito contrrio ao de prazos mais exigentes. De maneira anloga,

grandes descontos aumentam o volume de vendas e diminui despesas com crdito e

cobrana. Por sua vez, polticas de cobrana liberais aumentam as vendas, e as

despesas de crdito, cobrana e investimento em valores a receber.

5.4Anlise da Alterao da Poltica de Crdito

Para efetuar tal anlise, deve-se comprar a situao atual com a situao proposta

no que tange aos custos e receitas auferidos. A determinao do investimento a valores

de custos e despesas dado pela formula:

Investimentos = (Vendas prazo/Vendas totais) x Custo Total x Prazo de

Recebimento

Essa formula indica qual o valor de investimento e da contribuio marginal da

venda para se alcanar determinada rentabilidade.

Outro mtodo para a determinao de investimentos a valores de custos em

despesas utiliza a anlise do fluxo de caixa marginal da empresa e portanto mais

completa. A seguinte formula nos permite chegar ao resultado:

Investimento = Vendas PrazoProvisoLucro) x Prazo de Recebimento

5.5Mudana da Poltica de Crdito: Valor Presente Lquido

O fluxo de caixa incremental gerado o fator que indicar qual a melhor poltica

de crdito a ser adotada por uma empresa. Em outras palavras, ele medir quanto a

poltica dever gerar em recursos para a empresa e o montante encontrado deve ser

trazido ao tempo presente. Quanto o retorno da proposta for maior do que o valor de

retorno da poltica de crdito atual, a proposta deve ser adotada.

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Para realizar tal anlise a valores presentes lquides, deve-se comprar o valor

presente das vendas segundo a proposta e a situao atual. O valor presente das vendas

para ambas situaes e dado pela formula:

VPL = [P.Q (1-b)/(1+i)cC.Q]

Onde P representa o preo, Q a quantidade, i a taxa de juros, e c o prazo do ciclo

operacional.

5.6Concesso de Crdito:

A concesso de crdito difere da poltica de crdito pois particular de cada

cliente. Os cinco Cs do crdito so uma forma de decidir se o crdito ser concedido ou

no. Eles representam:

Carter: O desejo do cliente em efetuar o pagamento;

Capacidade: O desempenho econmico e a gerao de recursos do cliente que o

torne capaz de efetuar os pagamentos;

Capital: A posio financeira do cliente, bens que possam lastrear o cumprimento

da obrigao;

Condies: Variveis macroeconmicas exgenas que podem afetar a

capacidade de pagamento do cliente.

Esse mtodo tem como desvantagens o fato de ser subjetivo a quem o aplica e

por requerer experincia dos funcionrios para poder avaliar cada um dos quesitos.

A anlise de crdito por pontuao, outro mtodo de anlise para concesso de

crdito leva em conta uma sria de variveis, dividias em trs grandes grupos: Dados

essenciais do cliente, dados complementares e dados de localizao. Vale ressaltar que

dentro as opes de oferta de crdito, as vendas a carto representam o menor risco

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para o empresrio, uma vez que a administradora do carto que maneja a

inadimplncia do cliente.

Nesse mtodo a empresa utiliza sries histria de seus clientes e atribuir pesos

as distintas variveis (indicadores) resultando em um ndice que indicar a viabilidade da

concesso de crdito.

As desvantagens desse mtodo que ele se baseia em informaes passadas,

e, portanto, no considera possveis mudanas em sua anlise. Ela tambm assume que

as variveis so lineares, e carece de rigor cientfico.

As anlises horizontal e vertical de um balano e da DRE da empresa tomadora

do crdito tambm pode ser um meio para se avaliar a concesso. Ela leva em conta as

participaes de cada conta (vertical) e suas tendncias (horizontal). As principais contas

analisadas na concesso de crdito so as que se referem a liquidez da empresa, seu

endividamento, e rentabilidade de caixa. Uma empresa com financiada majoritariamente

por capital de terceiros, leva maior risco a quem concede o crdito. Suas limitaes so

a periodicidade dos balanos, a dependncia tcnica do analista e limitaes legais

societrias.

O Limite do crdito concedido diz respeito ao montante que poder ser concedido.

A DRE serve como principal instrumento de apoio para a determinao do limite de

crdito, principalmente o patrimnio lquido, capital integralizado, vendas, estoques,

compras e a liquidez da empresa (assim como da empresa que ir conceder o crdito),

vendas e compras.

O limite tambm deve levar em conta a qualidade do cliente, e a diversificao

das concesses para a carteira de clientes da empresa. Segundo a teoria das finanas,

maior diversificao leva a menores riscos por parte da empresa.

Existem ainda agncias de classificao de crdito que so especializadas em

analisar o risco de pessoas jurdicas. Essas empresas provm a classificao de risco

de uma empresa de acordo com o setor da mesma, a posio da empresa perante o

mercado, a administrao e posio financeira, a estrutura do capital, o fluxo de caixa,

dentre outros indicadores.

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5.7Anlise Multiperodo na Concesso de Crdito

Clientes recorrentes e tradicionais de uma empresa possuem em geral uma

probabilidade de honrar com as obrigaes maior daqueles que solicitam crdito pela

primeira vez. Se o cliente recorrente j pagou devidamente um crdito concedido pela

empresa, essa probabilidade ainda maior. Dessa maneira, a cada crdito pago, a

probabilidade de pagamento de um cliente deveria ser revisada e aumentada, logo, a

anlise de concesso de crdito deveria levar em conta toda a srie histrica do cliente,

revendo sua avaliao a cada nova solicitao do cliente.

5.8

Custo da informao

Quando um cliente solicita crdito a empresa, a mesma tem trs opes: Negar,

Aceitar ou Investigar

.Ao se investigar, o custo-benefcio das despesas com a obteno da informao

so a menor probabilidade de rejeitar uma venda que poderia trazer valores presentes

atraentes. Esse tipo de deciso indicada majoritariamente para clientes novos.

5.9 - Valores a Receber em Inflao

Mediante ambientes inflacionrios, a empresa pode optar por duas polticas de

crdito: Negar-se a ceder ou crdito, ou trazer os valores do crdito para o presente e

ento incorporar o valor decorrente da inflao no preo do produto.

5.10

Risco na Deciso de Crdito

Conforme dito antes, segundo a teoria das finanas, quanto mais diversificada

for a poltica de concesso de crdito de uma empresa, menor ser o risco da

operao. Para verificar se o retorno sobre o investimento em crdito compensa o

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risco, deve-se comprar a lucratividade obtida com a poltica de crdito, para verificar se

a mesma compensa o risco a ser tomado.

- RAROC

Anlise com relao ao risco e retorno (RAROC), leva em conta o retorno sobre

o capital ajustado pelo risco. Para calcular a RAROC, deve-se multiplicar a

porcentagem da disperso da poltica de crdito pelo desvio padro do montante no

coberta na maior perda possvel com e o valor do ttulo.

- Duration

Quanto o maior o prazo de recebimento do crdito concedido, maior o risco da

poltica de crdito.