35
Apresenta Apresenta ç ç ão Comg ão Comg á á s s APIMEC | 15 de dezembro de 2011 APIMEC | 15 de dezembro de 2011 São Paulo São Paulo - - SP SP

Reunião comgás apimec 2011

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Page 1: Reunião comgás apimec 2011

ApresentaApresentaçção Comgão ComgáássAPIMEC | 15 de dezembro de 2011APIMEC | 15 de dezembro de 2011

São Paulo São Paulo -- SPSP

Page 2: Reunião comgás apimec 2011

HistóricoAgendaAgenda

2

1. Visão Geral da Companhia

2. Destaques Financeiros e Operacionais

3. Planejamento Estratégico

4. Migração para o Novo Mercado

Page 3: Reunião comgás apimec 2011

1.Visão Geral da Companhia1.Visão Geral da Companhia

Page 4: Reunião comgás apimec 2011

HistóricoUma HistUma Históória de Sucessoria de Sucesso

4

A companhia Inglesa "San Paulo Gas Company" foi autorizada a explorar a concessão dos serviços de iluminação pública em São Paulo

18721

A empresa canadense “Light” assumiu o controle da companhia

19122

A administração da companhia foi transferida para a cidade de São Paulo e ela foi nomeada “Comgás”

19684

1996: A Comgás tornou‐se uma companhia aberta

1997: As ações da Comgás começaram a ser negociadas na Bolsa de Valores ("Bovespa")

1996/19976

Maior distribuidora de gás do Brasil, responsável por mais de 30% das vendas de gás natural no país

20108

A companhia foi nacionalizada e renomeada como “Companhia Paulistana de Serviços de Gás (Comgás)”

19593

Seu controle foi transferido para a companhia de capital aberto “Companhia Energética de São Paulo (CESP)”

19845

Privatização: O controle da Comgás foi adquirido pelo consórcio formado pela British Gas and Shell

Começo da concessão de 30 anos (renovável por mais 20 anos)

19997

# 1.000.000 de consumidores residenciais

20119

Page 5: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoVisão Geral da ComgVisão Geral da Comgááss

5

O que é a Comgás

R$ 341mmR$ 341mm

19991999

1,3 bi m31,3 bi m3

R$ 50mmR$ 50mm

2.500km2.500km

1717

314.034314.034

R$ 4.095mmR$ 4.095mm

20102010

4,9 bi m34,9 bi m3

R$ 405mmR$ 405mm

6.900km6.900km

6868

767.214767.214

Receita líquidaReceita líquida

VolumeVolume

CapexCapex

RedeRede

# Municípios# Municípios

# Medidores# Medidores

25%25%

CAGR (1999‐2010)

CAGR (1999‐2010)

13%13%

21%21%

10%10%

13%13%

8%8%

Crescimento desde a Privatização

Notas: (1) Valores potenciais e aproximados.

Mais de 1 milhão de consumidores residenciais

Área de concessão compreende 177 cidades (São Paulo, Campinas, baixada Santista e Vale do Paraíba) – 27% do PIB brasileiro(1)

30 anos de concessão, renovável por mais 20 anos

Maior distribuidora do Brasil de gás natural canalizado

Page 6: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoVisão Geral da ComgVisão Geral da Comgáás (Cont.)s (Cont.)

6

Principais Números (3T11)

7.692 kmRede R$ 4.085mmReceita Líquida

Operacionais Financeiros (UDM)(1)

819.907 unid.Medidores R$ 875mmEBITDA

1.063.364 unid.UDAs (2) R$ 328mmLucro Líquido

4,9 bi/m3Volume (UDM) (1) R$ 501mmCapex

Notas: (1) UDM (Últimos Doze Meses) até 30 de setembro de 2011.(2) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).

Page 7: Reunião comgás apimec 2011

A Comgás é uma Companhia Regulada ...Destaques da ComgDestaques da Comgááss

7

Ativo Premiumlocalizado em uma área 

de concessão estratégica

Crescimento significativo no segmento residencial

Base de consumidores diversificada

Trajetória de destaque: crescimento significativo, rentabilidade e sólida estrutura de capital

Sólido sistema regulatório e regime de concessão 

transparente

Perspectivas favoráveis para o gás natural no Brasil

Page 8: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoÁÁrea de Concessão Estratrea de Concessão Estratéégicagica

8

Ativo Premium Localizado em uma Área de Concessão Estratégica

Gas Brasiliano

GGáás Naturals NaturalSPSSPS

COMGÁS

Localização de Oferta e DemandaÁrea de Concessão da Comgás

Destaques

Intersecção de gasodutos (GASBOL, GASAN, GASPAL)

Curta distância até o fornecimento de gás natural (Bacia de Santos)

Alta densidade demográfica

Demanda 100% contratada

Consumidores (3T11)

Residenciais: 1,1 mm UDAs (1)

Comerciais: 10,2 mil

Industriais: 1,0 mil

Termogeração: 2 usinas

Cogeração: 23 medidores

GNV: 360 postos

Área de Concessão (2)

27% do PIB do Brasil

População: 29,6 mm

Domicílios: 8.2 mm

Veículos: 10.0 mm

Notas: (1) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).(2) Valores potenciais e aproximados.

Poços perfurados

Reservas de Pré‐sal

Campo de produção

Bloco de exploração

Estado de São PauloBacia do Espírito Santo

Bacia de Campos

Bacia de Santos

Área de Concessão

Redes ExistentesGasoduto de Transmissão Redes em Expansão

Principais Rodovias Redes em Estudo

LULA

Page 9: Reunião comgás apimec 2011

Comgás: uma combinação de competências e princípiosComgComgáás: Uma Companhia Reguladas: Uma Companhia Regulada

9

ARSESP: Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo 

3º ciclo de revisão tarifária (2009‐2014): WACC regulatório de 9,55%

Revisão quinquenal de margem e reajuste anual pelo IGP‐M, Fator X (eficiência) e Fator K (desvio de mix de volume)

Todos os investimentos operacionais compõem a base de ativos regulatória

Custo de gás e transporte: pass‐through

Diferença capturada na conta corrente ajustada periodicamente pela Selic

Visão Geral Concessão de Serviços Públicos

Pequenos Volumes

(consumidores residenciais e comerciais)

Exclusividade  de  comercialização  e distribuição durante  todo o período de concessão

Grandes Volumes(outros 

consumidores)

Distribuição:  exclusividade  durante todo o período de concessão (98,1% da margem)

Comercialização:  possibilidade  de atuação  de  novos  agentes  12  anos após  a  data  de  assinatura  do Contrato de Concessão(1)

Notas: (1) A partir de 2011, os consumidores com um consumo de gás de mais de 300.000 m3/mês podem ser considerados consumidores  livres. Portanto, eles podem usar 

qualquer outro agente de comercialização.

Sólido Sistema Regulatório e Regime de Concessão Transparente

Page 10: Reunião comgás apimec 2011

Comgás: uma combinação de competências e princípiosSuporte dos Principais Suporte dos Principais PlayersPlayers do Setordo Setor

SHELL BRAZIL HOLDING BV 

6,34%

INTEGRAL INVESTMENTS BV  

71,91%

SHELL GAS BV

16,49%

BG SÃO PAULO INVESTMENTS BV

83,51%

OUTROSACIONISTAS

21,75%

10

O acionista controlador da Comgás é a Integral Investments, que tem como acionistas principais o Grupo BG e a Shell, com uma participação de 83,5% e 16,5%, respectivamente.

Atual Estrutura Societária da Comgás

Presente no Brasil desde 1994

Atua em mais de 20 países no mercado global  de  energia  (Exploração  e Produção,  Gás  Natural  Liquefeito, Transmissão e Distribuição, Geração de Energia)

Presente no Brasil desde 1913

Principais  atividades:  distribuição  de derivados  de  petróleo,  operações  nos setores  de  gás  e  energia,  exploração  e produção offshore

Page 11: Reunião comgás apimec 2011

A Comgás é uma Companhia Regulada …Desempenho no Mercado e GovernanDesempenho no Mercado e Governançça Corporativaa Corporativa

11

Desempenho das Ações da Comgás (UDM)(1) Governança Corporativa

(Índice Base = 100 em 13 de dezembro de 2010)

29,0%30,7% (16,8%)Desempenho UDM(1)

Classe de AçõesPermite  a  existência  de  ações  ordinárias (direito a voto) e preferenciais (sem direito a voto)

Conselho de Administração

9 membros (a exigência mínima é de 3 membros)

2 membros independentes (atualmente apenas 1 cadeira ocupada)

Tag Along 80% apenas para as ações ordinárias

Sarbanes Oxley (2)

A  Comgás  já adota  padrões  comparáveis aos procedimentos‐padrão da SOX

Nota: (1) UDM (Últimos Doze Meses) até 13 de dezembro de 2011.(2) Não exigido pelo segmento de governança corporativa da BM&F Bovespa ou pela Lei das Sociedades Anônimas.(3) Inclui o volume relacionado às Ações Ordinárias e Ações Preferenciais.Fonte: BM&FBovespa e Factset em 13 de dezembro de 2011.

Base 100 Volume (R$mm) Nível 

BMF&Bovespa Tradicional (“Lei das S.A.”)

Volume CGAS(3) CGAS ON CGAS PN IBOV

60.00

70.00

80.00

90.00

100.00

110.00

120.00

130.00

140.00

dez-10 fev-11 mar-11 mai-11 jul-11 ago-11 out-11 dez-11-

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

Page 12: Reunião comgás apimec 2011

2.Destaques Financeiros e Operacionais2.Destaques Financeiros e Operacionais

Page 13: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoVolume HistVolume Históóricorico

13

Volume (MM/m3) Segmento Industrial: Composição da Receita por Setor (9M11)

CAGR: 11,3%

1.676

2.243

2.952

3.418

3.812

4.342

4.761

5.0695.253

4.261

4.910

3.623 3.652

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11

Industrial Cogeração GNV Resid. & Comer. Termogeração 2,7%

4,0%

4,4%

6,6%

7,1%

8,0%

10,7%

16,2%

17,1%

23,1%

Outros

Textil / Lavanderia /Tinturaria

Siderúrgica

Automotivo /Pneumático

Bebidas / Alimentos

Metais / Fundição eNão Ferrosos

Vidros / Cristais

Papel e Celulose

Cerâmica

Químico /Petroquímico

Page 14: Reunião comgás apimec 2011

EvoluEvoluçção dos Medidoresão dos Medidores

14

Segmento Residencial (Medidores e UDA’s(1))

Taxa de crescimento (%)Medidores

Notas: (1) UDAs (Unidade Domiciliar Autônoma).

Taxa de crescimento UDA’s (%)Medidores UDA’s(1)

Segmento Comercial

620,191692,448 756,080 735,967

808,314765,103869,138

977,750 945,3271,063,364

12.5%12.5%13.6%

2008 2009 2010 3T10 3T11

8,885 9,2659,760 9,568

10,206

6.7%4.3% 5.3%

2008 2009 2010 3T10 3T11

Page 15: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoDestaques FinanceirosDestaques Financeiros

15

Receita Líquida (R$ mm)

EBITDA (R$ mm) Lucro Líquido (R$ mm)

Lucro Bruto (R$ mm)

3.989 4.116 4.095

3.045 3.035

2008 2009 2010 9M10 9M11

1,035838 934

727600

835

1,363 1,188

913

2008 2009 2010 9M10 9M11

Contabilidade Anterior (normalizado pela conta corrente)IFRS

514368 413

333201

690 580

453

352

2008 2009 2010 9M10 9M11

8719611.2671.147

1.366

1.672 1.520

1.1081.147

2008 2009 2010 9M10 9M11

Page 16: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoInvestimentosInvestimentos

16

Capex (R$ mm) Extensão de Rede (em ‘000 km)

CAGR: 10,3%

CAGR: 15,0%

365

269

405406403397426

100

229200

230

276

474

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 9M10 9M11

35,5%

7,7

6,9

6,2

5,7

5,14,9

2,62,9

3,33,6

3,9

4,5

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 3T11

Page 17: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoDividendos: Dividendos: Payout Payout Historicamente AltoHistoricamente Alto

17

Pagamento de Dividendos (R$ mm)

Notas: (1) Dividendos e Juros Sobre Capital Próprio já declarados; números não auditados.(2) Dividendos contabilizados em BR GAAP até 2009. Considera dividendos deliberados pela companhia.

Dividendos(2) Payout (%)

450427

268275

334

11 16 27 25

303330

95%

17% 15%

26%

10%

77% 75%

53%

73% 74%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(1)

Page 18: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoEndividamentoEndividamento

18

Visão Geral

Composição da Dívida: Curto Prazo / Longo Prazo Composição da Dívida

Cronograma de Amortização da Dívida (R$ mm)

Moeda LocalMoeda Estrangeira

Jun/11 Set/11

Notas: (1) European Investment Bank.

(1)

EIB 28%

BNDES57%

Outros15%

LongoPrazo78%

Curto Prazo22%

LongoPrazo80%

CurtoPrazo20%

358

246 221 187

74 77

187

29

66

393

20

5

1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos + 6 anos

378

251

408

216

140

470Dívida em moeda estrangeira 100%

“hedgeada”

Endividamento 3T11 (R$ mm)

Dívida de Curto Prazo 378

Dívida de Longo Prazo 1,486

Endividamento Total 1,864

(-) Caixa e Equivalentes 172

(=) Dívida Líquida 1,692

Dívida Líquida / EBITDA UDM 1.9x

Dívida Líquida / Patrimônio Líquido 1.4x

(1)

Page 19: Reunião comgás apimec 2011

3. Planejamento Estrat3. Planejamento Estratéégicogico

Page 20: Reunião comgás apimec 2011

Vetores de CrescimentoVetores de Crescimento

Abordagem de crescimento integrado

– Captura de todas as oportunidades de negócio dentro de uma mesma região (industrial, GNV, residencial e comercial)

Projetos de expansão em frentes regionais

– Otimização dos recursos gerando ganhos de escala e eficiência

Vantagem competitiva do gás natural comparado a outras fontes de energia

Possibilidade de aumento da competitividade do gás natural

– Possível mudança no balanço de oferta e demanda de gás natural, catalisada pelas recentes descobertas no Pré‐sal

Expansão integrada e 

regional dentro  da área de concessão

Mais de R$ 2,0 bilhões(1) em Capex comprometidos de 2009 até 2014

Atividades de expansão impulsionadas pelo potencial residencial e comercial (baixo volume e alta margem) ainda ancoradas pelas oportunidades industriais

Plano de investimentos, atendendo as metas regulatórias, serátotalmente entregue

Plano de Investimentos 

para os próximos anos

11

22

(1) Termos reais 2009, de acordo com o resultado da revisão tarifária do 3º ciclo (ciclo 2009‐14)20

Page 21: Reunião comgás apimec 2011

Bacia de Santos Pré‐Sal

ExistentesExpansão

Área de Concessão da Comgás

Expansão GeogrExpansão Geográáfica Indicada no Plano de Negfica Indicada no Plano de Negóócioscios

Atividades de expansão progredindo simultaneamente nas cidades da área de concessão

Metas para o período (2009‐2014):5.000km de rede a ser estabelecidaRenovação da rede de 282km500k+ clientes a serem conectados

15 frentes de trabalho simultâneas1.000 funcionários diretos e mais 4.000 indiretos atuando na expansãoBusca de excelência na segurança das operações e integridade da rede de distribuiçãoExtensa análise de campo e seleção das melhores oportunidades considerando

Distância da rede existenteDensidade demográficaPerfil sócio‐econômico e propensão para consumoPerspectiva de desenvolvimento futuroPotencial para integração dos diversos segmentos de mercado

21

Page 22: Reunião comgás apimec 2011

Segmento IndustrialSegmento Industrial

A Comgás está presente em todos as grandes industrias dentro da área de concessão

Portfólio de clientes diversificado, com mais de 1.000 clientes corporativos

Um produto multiuso: desde a produção de calor e vapor de baixa pressão até processos mais complexos

Diversas vantagens com relação a outros combustíveis:

Não necessidade de armazenamento

Questões ambientais

Garantia de fornecimento

Baixo custo operacional

Estratégia de crescimento:

Manter uma base de clientes sólida, com crescimento futuro  em linha com o crescimento do PIB industrial

Abordagem de pequenas indústrias para ancorar projetos de expansão

Atração de novas indústrias para dentro da área de concessão

Descrição

(1) Dados de Agosto de 201122

Page 23: Reunião comgás apimec 2011

Segmento ResidencialSegmento Residencial

Estratégia de crescimento chave para a Comgás:

Expansão geográfica, capturando potencial existente e mantendo o nível de conexões em cerca de 100.000 clientes por ano

Aumentar o consumo médio unitário por meio da otimização e expansão da base de clientes

Mercado de alto potencial, com crescimento impulsionado por:

Desenvolvimento de novos empreendimentos imobiliários

Conversões para o gás natural em residências

Grande base de clientes com mais de 1 milhão de clientes residenciais

Alternativa para o GLP e a eletricidade

Descrição Potencial da Área de Concessão(1,2)

(1) Potencial para ser atualizado de acordo com o Censo do IBGE 2010(2) Não considerando crescimento orgânico(3) Inclusos no plano de atingir 100.000 clientes por ano

Apartamentos

Casas

59%13%

8%

20%

2%

13%

7%

78%já conectados ao Gás Natural

clientes a serem capturados

clientes não conectados

mercado a ser estudado

(milhões de domicílios)

6.2

1.5

23

+ 45 mil novos prédios (lançamentos/empreendimentos) para serem capturados(3)

Page 24: Reunião comgás apimec 2011

6.206.64

vs Gasolina vs Etanol

0.11

0.27 0.28

GNV Etanol Gasolina

1.32 1.872.78

GNV Etanol Gasolina

O gás natural veicular (GNV) pode ser usado como combustível em veículos de transporte individual ou coletivo

Destaca‐se pela economia gerada e o benefício ao meio ambiente

Atualmente, é mais competitivo em custo que a gasolina e o etanol

Forte benefício econômico para os “heavy users”

Comgás está atualmente trabalhando com o governo na implementação de políticas públicas que devem favorecer o setor

Incentivos fiscais (redução no IPVA)

Política de transporte público

Estratégia de crescimento:

Projeto em desenvolvimento: transporte público e pesado

Descrição Análise de Benchmarking: outubro de 2011

Segmento GSegmento Gáás Natural Veicular (GNV)s Natural Veicular (GNV)

Preços (R$)

Custo por Km (R$)

Payback (meses) (1)

Nota:(1) Premissas: i) Consumo: GNV 12km/l, Etanol 7km/l, Gasolina 10 km/l ii) Custo do sistema para gás natural: R$ 5.200 iii) Km rodados por mês: 5.000 

Km24

Page 25: Reunião comgás apimec 2011

Outros MercadosOutros Mercados

Mais de 10.200 clientes

Foco em estabelecimentos de médio e grande porte

Plataforma de crescimento integrada com a expansão do segmento residencial

Grande potencial de desenvolvimento de novas aplicações:

Mercado incipiente com alto potencial de consumo

Estrutura dedicada para desenvolvimento de aplicações não convencionais: climatização, cogeração comercial e geração no horário de ponta

Comercial Termogeração e Cogeração

Termogeração:

Demanda depende do nível de despacho térmico

Contratos de gás back to back

Cogeração:

Decisão estratégica da indústria visando eficiência e segurança energética no médio e longo prazo

Crescimento depende de oferta de gás firme e visibilidade de preços competitivos frente à energia elétrica

Mercado com alto potencial de desenvolvimento

25

Page 26: Reunião comgás apimec 2011

4. Migra4. Migraçção para o Novo Mercadoão para o Novo Mercado

Page 27: Reunião comgás apimec 2011

Tag along para ONs 80% 80% 100% 100%

Tag along para PNs 100% n.a.1

Free‐float mínimo de 25%

Mínimo de 20% de membros  independentes  no Conselho

Demonstrações  financeiras  em IFRS

Divulgação de transações  com partes  relacionadas  (informações  trimestrais)

Direito de voto às  PN em algumas  matérias n.a .1

Calendário anual  de eventos  corporativos

Mandato de no máximo 2 anos  para membros  do conselho, permitida a reeleição

Câmara de arbitragem

ResumoResumo dos dos NNííveisveis de de GovernanGovernanççaa CorporativaCorporativa nana BovespaBovespa

(1) Não aplicável (“n.a.”) devido à inexistência de ações PN no segmento de listagem Novo MercadoFonte: Regulamento de Listagem da BM&FBovespa – Níveis 1/2 e Novo Mercado e Legislação Corporativa Brasileira

Nova Leidas SAs

Status Quo

Entre todas as companhias listadas em níveis diferenciados de governança, 125 estão no Novo Mercado, 19 estão no “Nível 2” e 38 no “Nível 1”

27

Page 28: Reunião comgás apimec 2011

(1) Devido ao aumento da liquidez e a presença no Novo Mercado da BM&FBovespa, as outras empresas do setor de utilities (listadas no NM) possuem cerca de 10 analistas de research cobrindo suas ações, na média. Atualmente, Comgás por 4 analistas de research ativos

Ação listada no mais alto nível de governança corporativa da BM&FBovespa – reconhecido pelos investidores como o padrão de excelência do mercado, gerando mesmo tratamento e transparência para 

todos os acionistas (apenas ações ordinárias)

Ação listada no mais alto nível de governança corporativa da BM&FBovespa – reconhecido pelos investidores como o padrão de excelência do mercado, gerando mesmo tratamento e transparência para 

todos os acionistas (apenas ações ordinárias)

Maior exposição aos analistas de research dos bancos, consequentementeaumentando a exposição à comunidade financeira em geral(1) – e podendo acessar um universo mais amplo de investidores e melhorando as condições da companhia de acessar o mercado de capitais

Maior exposição aos analistas de research dos bancos, consequentementeaumentando a exposição à comunidade financeira em geral(1) – e podendo acessar um universo mais amplo de investidores e melhorando as condições da companhia de acessar o mercado de capitais

Potencial valorização da ação, conforme ocorreu em casos anteriores demigração para o Novo Mercado

Potencial valorização da ação, conforme ocorreu em casos anteriores demigração para o Novo Mercado

Aumento do nível de liquidez da ação (espécie única de ações listadas),consolidando a liquidez das atuais duas espécies de ações em uma únicaAumento do nível de liquidez da ação (espécie única de ações listadas),consolidando a liquidez das atuais duas espécies de ações em uma única

Novo padrão de governança: i) garantia de 20% de conselheiros independentes, ii) tag along de 100% para todos os acionistas, iii) completa informação sobre eventos corporativos aos acionistas

Novo padrão de governança: i) garantia de 20% de conselheiros independentes, ii) tag along de 100% para todos os acionistas, iii) completa informação sobre eventos corporativos aos acionistas

BenefBenefíícios de uma Potencial Migracios de uma Potencial Migraçção para o Novo Mercado ão para o Novo Mercado

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Page 29: Reunião comgás apimec 2011

Fonte: Factset/Economática para preços de ações. Bloomberg Data para “Company Actions” (ferramenta CACS). CVM Website para eventos GM.Notes:(1)Companhias cujos estatutos sociais previam 10% a mais de dividendos para os acionistas PN frente àqueles detentores de ações ON, como é o caso de Comgás(2)No caso de TIM e Paranapanema, a diferença do volume de dividendos de PNs para ONs era de 6%(3)WEG e Portobello não estão sendo consideradas nesta amostra devido algumas especificidades de cada caso. A migração de WEG foi seguida por um evento de liquidez que distorce as informações de preço da ação e a migração de Portobello não é considerada devido ao baixo nível de liquidez mesmo após a migração (menos que 10% de free float)(4)Fato Relevante de 2 de dezembro de 2011

MigraMigraçções Precedentes para o Novo Mercadoões Precedentes para o Novo Mercado

“Os estudos conduzidos pelos acionistas principais da Companhia e pelos seus administradores demonstram que a conversão das ações preferenciais em 

ordinárias na proporção de uma ação ordinária 

para cada ação preferencial da 

Companhia é no melhor interesse da Companhia e 

de seus acionistas.”4

29

2011 TIM 0.84 2

2011 Ultrapar 1.00

2010 Anhanguera 1.00

2010 ALL 1.00

2010 Mahle 1.00

2009 Paranapanema 1.00 2

2008 lochpe‐Maxion 0.83

2008 Estacio 1.00

2008 Equatorial   1.00

2007 Hering 1.00

2007 Romi 0.90

2007 Magnesita 0.83

2006 BR Foods 1.00

2006 Embraer 1.00

Média 0.96

Mediana 1.00

Ano CompanhiaRelação de Troca:Ações ON para casa 

ação PN

Dividendos adicionais de 

10%1

Page 30: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoRessalvaRessalva

30

As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados 

operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivasde crescimento da COMGÁS são meramente estimativas e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, 

substancialmente, das condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor de negócios e dos mercados 

internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

Page 31: Reunião comgás apimec 2011

COMPANHIA DE GÁS DE SÃO PAULO - COMGÁS

Page 32: Reunião comgás apimec 2011

ApêndiceApêndice

Page 33: Reunião comgás apimec 2011

A estrutura tarifária éconstituída por três componentes:

Custo do gás (pass through)

Custo de transporte (pass through)

Margem média máxima (“P0”) definida pelo regulador durante a revisão tarifária

Tarifa Regulada

Comgás: uma combinação de competências e princípiosComgComgááss: Uma : Uma CompanhiaCompanhia ReguladaRegulada

33

Principais Aspectos do Contrato de Concessão

Reajuste anual da margem de distribuição pela taxa de inflação    (IGP‐M), desconsiderando o "Fator X" e o "Fator K"

Reajuste anual da tarifa baseado nos custos do gás e de transporte contabilizados anualmente a cada dia 31 de maio (ou eventualmente antes, de acordo com o regulador) 

A revisão considera:

WACC sobre a base de ativos regulatórios e investimentos

Custos operacionais

Depreciação

Volume de vendas

Ocorre a cada 5 anos

Revisão da Margem Máxima

"Fator X": fator de eficiência, determinado pelo regulador, considerado no ajuste anual do "P0"

"Fator K": fator de ajuste que compensa os desvios na margem máxima efetiva em relação àmargem máxima autorizada

= +

“Fator X” e “Fator K”Reajustes Anuais de Tarifa

Page 34: Reunião comgás apimec 2011

Comgás: uma combinação de competências e princípiosFornecimento de GFornecimento de Gáás Natural: Contratoss Natural: Contratos

34

Contratos

ContratosContratos TCQTCQ FirmeFirme Firme FlexívelFirme Flexível LeilãoLeilão Venda SemanalVenda Semanal

ModalidadeModalidade Firme Firme Firme Flexível Firme Curto Prazo Curtíssimo Prazo

Origem do GásOrigem do Gás Boliviana Não determinada Não determinada

Excedente dos contratos da Petrobras com outras 

distribuidoras / termoelétricas

Excedente dos contratos da Petrobras com outras 

distribuidoras / termoelétricas

Quantidade ContratadaQuantidade Contratada8,75mm m3/dia até out/118,10mm m3/dia até jun/19

4,3mm m3/dia 1,0mm m3/dia 3,2mm m3/dia Conforme lances

Término do ContratoTérmino do Contrato jun/19 dez/13 dez/12 mar/12 mar/12

PreçoPreço

Commodity + TransporteParcela Fixa + Parcela Variável

Parcela Fixa + Parcela Variável

Conforme lance vencedor do leilão

Conforme lance oferecido na plataforma e aceito pela Petrobras

Commodity: corrigido trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos + variação cambial

Transporte: reajuste anual pela inflação americana (CPI)

Parcela Fixa: reajuste anual pelo IGP‐M 

Parcela Variável: corrigida trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos

Parcela Fixa: reajuste anual pelo IGP‐M 

Parcela Variável: corrigida trimestralmente pela variação de uma cesta de óleos

Contrato  TCQ: Quantidade  diária  contratada  atual  de  gás  boliviano  de  8,75  milhões  de  m³/dia,  a  qual é reduzida periodicamente até atingir o volume de 8,10 milhões de m³/dia em agosto de 2012

Contrato  Firme: Quantidade diária  contratada de  4,27 milhões de m³/dia,  a qual  aumentará periodicamente  até atingir  o volume de 5,22 milhões de m³/dia em agosto de 2012

Contrato Firme Flexível: modalidade na qual a Petrobras fornecerá o gás natural ou ressarcirá o custo adicional referente ao consumo de combustível alternativo pelo cliente desta modalidade. O suprimento de gás natural pode ser  interrompido por critério da  Petrobras, mas  sem  o  risco de  indisponibilidade de  insumo energético  alternativo para os  clientes da Comgás. Todos  os  impactos  financeiros  decorrentes  desta  operação  (tanto  dos  clientes  quanto  da  Comgás)  serão  suportados  pela Petrobras

Page 35: Reunião comgás apimec 2011

Área de concessãoContaConta CorrenteCorrente

35

Conta Corrente Regulatória (R$ mm)

Conta Corrente

CONTA CORRENTE REGULATÓRIA

Mecanismo de compensação utilizado para reembolsar a companhia ou o Estado em caso de o custo real do gás diferir do custo incluído nas tarifas cobradas aos clientes

Calculado mensalmente pelo regulador. No entanto, ajuste é realizado apenas uma vez por ano (em maio)

Diferença entre o custo do gás incluído nas tarifas cobradas aos clientes e o custo real do gás incorrido

O saldo é debitado / creditado em uma conta regulatória

O efeito da conta corrente éconsiderado para fins fiscais e excluído na contabilidade financeira (IFRS)

Implicações: volatilidade nosresultados da companhia

(5)

1229

153

264

469528

(55)

(157)

(230)(198)

(128)

4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11