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Sua estrutura de capital está alinhada à sua estratégia de negócios?

Pedro Freitas, CFO5 de novembro de 2019

OVERVIEW BRASKEM| POR REGIÃO

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MATÉRIA PRIMA PRODUTOS FINAIS

Propeno

Propeno

85% Nafta

Etano

15% Gás

PE 3,0 MM t/ano

PP 1,9 MM t/ano

PVC 0,7 MM t/ano

Químicos 10,7 MM t/ ano

PP 0,6 MM t/ano

PP 1,6 MM t/ano

PE 1,0 MM t/ano

PERFIL

29 Plantas

64 % Market Share (1)

#1 - Líder

2 PlantasEscritório Comercial na Holanda

6 Plantas1 Planta em construção

#1 - Líder

4 Plantas

#1 - Líder

(1) Data base 31/03/2019

BRASKEM EM NÚMEROS

EBITDA (R$ MM ) | MARGEM EBITDA

| HIGHLIGHTS FINANCEIROS

INVESTIMENTOS CORPORATIVOS (R$ MM)

5

2018

88

99

341

823

826

1.047

2.439

2.278

2.634

1.470

1.944

2.2682019e

2014

2015

2016

2017

Estratégico Operacional

5.536

9.335

11.507

12.334

11.315

10.388

20162014 2015 LTM 2T192017 2018

20%

12%

20%

24%

15%

25%

ESTRUTURA DE CAPITAL6

Contexto dinâmico de competitividade global: estrutura de capital é fator determinante para a sobrevivência

e perpetuidade do negócio.

Ao reavaliar a sua estratégia de capital a Braskem busca estabelecer uma ótica sob 4 dimensões:

• Prazo de vencimento e timing de captação

• Exposição cambial

• Indexação (pré ou pós)

• Métricas de alavancagem financeira

Ponderações entre fatores internos e externos à Companhia, assim como o trade-off entre perfil de risco e

custo são sempre drivers importantes para a tomada de decisão.

Aspectos que influenciam a Braskem no desenho de sua estratégia de estrutura de capital de longo-prazo

estão detalhados a seguir.

0%

2%

4%

6%

8%

10%

abr-14 out-14 abr-15 out-15 abr-16 out-16 abr-17 out-17 abr-18 out-18 abr-19 out-19

2.203

415

576

942

451

626

767 767 816 816

1.951

Caixadisponível

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023+

PRAZO DE VENCIMENTO E TIMING7

• Braskem sempre buscou perfil de dívida alongado.

• Estratégia condizente com ambiente cíclico de mercado.

• Timing para emissões definido de acordo com plano de

investimentos, mercado petroquímico e economia.

G-Spread (% a.a.)Bond Braskem 2024

Caixa + Stand-by suficientes para

31 meses de compromissos

Emissão dos bonds 2023 e

2028, no total de US$ 1,75 bi

↑ volatilidade

• Conforto em relação à posição de liquidez versus

vencimentos possibilita aguardar melhor momento para

novas captações.

• Exemplo: quase 4 anos sem acessar o mercado entre

2014 e 2017, mas mantendo solidez financeira.

Agenda de vencimentos em mar/14Valores em US$ MM

PRAZO DE VENCIMENTO E TIMING8

330

946

1.210

1.577

2.020

2.469

2.851

3.079

707

1.323

1.587

2.025

2.502

2.964

3.375

3.587

4.045

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Distribuição de probabilidadesCaixa 12 meses em US$ MM (exemplo ilustrativo)

3.379

166

758

1.041

610 634

889

72 72 72

1.307 1.264

Caixadisponível

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 +

Agenda de vencimentos em jun/19Valores em US$ MM

Captação = Amortização

Captação = 0 (mercado fechado)

25% de chance (eixo x) de o caixa terminar em US$ 1,57 bi

ou menos se a captação for zero ou US$ 2,02 bi ou menos

se a captação for igual à amortização prevista

• Incertezas relacionadas à liquidez de curto-prazo

também são observadas para definir novas captações.

• Fatores de risco de mercado fora do controle da

empresa (commodities, câmbio, etc.) podem

determinar grandes oscilações no fluxo de caixa.

• Posição atual de caixa + stand-by é suficiente para cobrir

46 meses dos vencimentos das dívidas.

• Novo acesso ao mercado tende a melhorar ainda mais

essa cobertura.

Caixa + Stand-by suficientes para

46 meses de compromissos

EXPOSIÇÃO CAMBIAL9

• Braskem gere sua estrutura de capital alinhada à sua

exposição cambial. Objetivo é o balanceamento entre

ativos e passivos em cada moeda.

• Mercado petroquímico se caracteriza por referências

internacionais em US$: exposição majoritária ao dólar.

• Custos em R$ são fonte de exposição passiva, de modo

que novas dívidas em R$ aumentam o risco cambial. Por

isso, a empresa prioriza captações em US$.

~100%

82%

18%

Origem da exposição cambial ao R$

95%da dívida bruta denominada em US$ em junho de 2019, e apenas 5% em R$

• Acesso ao mercado brasileiro é em geral condicionado ao

uso de swaps, para não aumentar a posição passiva.

• Captações em outras moedas também são avaliadas

periodicamente (principalmente EUR).

INDEXAÇÃO10

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Prêmio de risco LIBOR 10y pré vs pósBacktest dos últimos 20 anos

LIBOR Pré¹

LIBOR Pós²Prêmio de risco (pré - pós)

% a

.a.

• Historicamente, observa-se um prêmio de

risco (maior custo) para emissões pré-fixadas.

• Mesmo assim, Braskem prioriza uma estrutura

de capital pré-fixada, já que:

(1) Taxas variáveis são fator de risco adicional

no já volátil ambiente petroquímico.

(2) Previsibilidade em relação ao fluxo de caixa

da dívida possibilita investimentos de longo-

prazo mesmo em ambiente cíclico.

(3) Mercado de capitais é fonte principal de

recursos de longo-prazo e tem mais

receptividade a emissões pré-fixadas.

¹ custo do swap de LIBOR 10y 10 anos antes da data indicada no eixo x.

² custo médio da LIBOR pós nos 10 anos anteriores à data do eixo x.

90%da dívida bruta da empresa pré-fixada e 10% pós-fixada em jun/19

6,25,4

6,1 6,05,1 4,8

2,4 2,8 3,2 3,22,5 2,2

2014 2015 2016 2017 2018 2T19

2,6x

1,9x 1,9x 1,9x2,1x 2,16x

Dívida Líquida/EBITDASem considerar Braskem Idesa

Dívida Líquida

EBITDA

8%

9%

10%

11%

12%

13%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

ALAVANCAGEM FINANCEIRA11

Estrutura ótima de capitalPonderação entre equity e dívida: exemplo ilustrativo

D/(D+E)

WA

CC

anual

Alavancagem

atual

Alavancagem

ótima

• Braskem se aproveita da competitividade do custo

de dívidas quando comparada ao custo de equity.

• Empresa assume uma posição conservadora para

evitar que o risco de cenários desfavoráveis levem a

uma dinâmica insustentável da dívida.

• Razão Dívida Líquida/EBITDA também é observada e

ficou abaixo de 2,5x nos últimos anos.

• Investment Grade (BBB-) por FITCH e S&P.

COSIDERAÇÕES FINAIS | CONCLUSÕES12

• Uma sólida estrutura de capital é fator determinante para a estabilidade das empresas em ambientes

cíclicos, altamente relacionados à performance econômica e em escala global de competitividade.

• A Braskem tem aprendido nos últimos anos a gerir a sua estrutura de capital de uma maneira cada vez

mais proativa e consciente dos trade-offs embutidos em cada uma das dimensões de escolha.

• No contexto específico da empresa, os aspectos de risco e otimização do capital têm direcionado as

decisões para uma estrutura:

• com prazos de vencimento bem alongados;

• majoritariamente composta por dívidas pré-fixadas em US$;

• com ponderação equilibrada entre entre equity e dívida;

• A reavaliação constante da estrutura de capital não apenas de longo-prazo, mas também de curto-prazo

tem permitido a Braskem absorver a volatilidade recente do setor, mantendo sólida sua posição de

crédito.

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