substituiÇÃo_de_equipamentos

A SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS NAS A SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS NAS A SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS NAS A SUBSTITUIÇÃO DE EQUIPAMENTOS NAS ORGANIZAÇÕSORGANIZAÇÕSORGANIZAÇÕSORGANIZAÇÕS

�As empresas, usualmente, de tempos emtempos, precisam substituir suas máquinas,equipamentos, ferramentas e instalações, ouseja, seu capital físico. As decisões desubstituição são de uma importância crítica paraa empresa, pois são, em geral, irreversíveis ea empresa, pois são, em geral, irreversíveis ecomprometem um grande volume de recursos,em especial em empresas industriais.


�Assim,Assim,Assim,Assim, podempodempodempodem----sesesese explorarexplorarexplorarexplorar diversasdiversasdiversasdiversasrazõesrazõesrazõesrazões pelaspelaspelaspelas quaisquaisquaisquais asasasas organizaçõesorganizaçõesorganizaçõesorganizações decidemdecidemdecidemdecidemsubstituirsubstituirsubstituirsubstituir equipamentos,equipamentos,equipamentos,equipamentos, sendosendosendosendo asasasasprincipaisprincipaisprincipaisprincipais::::

�AAAA deterioraçãodeterioraçãodeterioraçãodeterioração éééé umaumaumauma dasdasdasdas causascausascausascausas eeee sesesese�AAAA deterioraçãodeterioraçãodeterioraçãodeterioração éééé umaumaumauma dasdasdasdas causascausascausascausas eeee sesesesemanifestamanifestamanifestamanifesta porporporpor custoscustoscustoscustos operacionaisoperacionaisoperacionaisoperacionais excessivos,excessivos,excessivos,excessivos,manutençãomanutençãomanutençãomanutenção crescente,crescente,crescente,crescente, altasaltasaltasaltas perdasperdasperdasperdas....

�OOOO avançoavançoavançoavanço tecnológicotecnológicotecnológicotecnológico podepodepodepode causarcausarcausarcausarobsolescênciaobsolescênciaobsolescênciaobsolescência dededede equipamentosequipamentosequipamentosequipamentos.... MétodosMétodosMétodosMétodos maismaismaismaiseficienteseficienteseficienteseficientes ouououou melhoresmelhoresmelhoresmelhores máquinasmáquinasmáquinasmáquinas afetamafetamafetamafetam ososososestudosestudosestudosestudos dededede reposiçãoreposiçãoreposiçãoreposição....


�Duas principais modalidades de substituiçãode equipamentos:

�AAAA baixabaixabaixabaixa semsemsemsem reposição,reposição,reposição,reposição, ouououou seja,seja,seja,seja, ooooequipamentoequipamentoequipamentoequipamento seráseráseráserá desativadodesativadodesativadodesativado semsemsemsem reposição,reposição,reposição,reposição,assim,assim,assim,assim, aaaa questãoquestãoquestãoquestão centralcentralcentralcentral éééé quandoquandoquandoquando desativádesativádesativádesativá----lolololo;;;;assim,assim,assim,assim, aaaa questãoquestãoquestãoquestão centralcentralcentralcentral éééé quandoquandoquandoquando desativádesativádesativádesativá----lolololo;;;;

�AAAA substituiçãosubstituiçãosubstituiçãosubstituição porporporpor vidavidavidavida econômica,econômica,econômica,econômica, ouououou seja,seja,seja,seja, ooooequipamentoequipamentoequipamentoequipamento temtemtemtem aaaa possibilidadepossibilidadepossibilidadepossibilidade dededede sersersersersubstituídosubstituídosubstituídosubstituído porporporpor outro,outro,outro,outro, então,então,então,então, háháháhá duasduasduasduas questõesquestõesquestõesquestõescentraiscentraiscentraiscentrais::::

�aaaa primeiraprimeiraprimeiraprimeira:::: sesesese devedevedevedeve realizarrealizarrealizarrealizar aaaa substituiçãosubstituiçãosubstituiçãosubstituição�aaaa segunda,segunda,segunda,segunda, quandoquandoquandoquando sesesese devedevedevedeve realizárealizárealizárealizá----lalalala....

A Baixa sem ReposiçãoA Baixa sem ReposiçãoA Baixa sem ReposiçãoA Baixa sem Reposição

�A baixa sem reposição é a situação naqual, decide-se se o equipamento serádesativado ou não, sem reposição.

�EsseEsseEsseEsse casocasocasocaso ocorreocorreocorreocorre quandoquandoquandoquando ooooequipamentoequipamentoequipamentoequipamento perdeperdeperdeperde suasuasuasua razãorazãorazãorazão dededede existirexistirexistirexistirequipamentoequipamentoequipamentoequipamento perdeperdeperdeperde suasuasuasua razãorazãorazãorazão dededede existirexistirexistirexistiremememem virtudevirtudevirtudevirtude dadadada evoluçãoevoluçãoevoluçãoevolução dosdosdosdos produtosprodutosprodutosprodutos ououououprocessosprocessosprocessosprocessos....

� AltaAltaAltaAlta ManutençãoManutençãoManutençãoManutenção;;;;

�ObsolecênciaObsolecênciaObsolecênciaObsolecência;;;;

�BaixaBaixaBaixaBaixa ProdutividadeProdutividadeProdutividadeProdutividade;;;;

�Um equipamento poderá deixar de sereconomicamente viável antes de atingir ofim de sua vida útil, podendo não serdesejável a sua substituição. Nesse caso, ocritério de decisão será:

OOOO ativoativoativoativo seráseráseráserá mantidomantidomantidomantido porporporpor maismaismaismais umumumum


�OOOO ativoativoativoativo seráseráseráserá mantidomantidomantidomantido porporporpor maismaismaismais umumumumperíodoperíodoperíodoperíodo (normalmente(normalmente(normalmente(normalmente umumumum ano)ano)ano)ano) sesesese oooo VPLVPLVPLVPL dedededesuasuasuasua manutenção,manutenção,manutenção,manutenção, nessenessenessenesse período,período,período,período, forforforforpositivopositivopositivopositivo....

�OOOO ativoativoativoativo seráseráseráserá desativadodesativadodesativadodesativado sesesese oooo VPLVPLVPLVPL dededede suasuasuasuamanutenção,manutenção,manutenção,manutenção, nessenessenessenesse período,período,período,período, forforforfor negativonegativonegativonegativo....

�Deve-se avaliar o ano o VPL de suamanutenção, até encontrar um VPLnegativo, ou seja, até que nãocompense mais mantê-lo ativo. AoAoAoAo


compense mais mantê-lo ativo. AoAoAoAoencontrarencontrarencontrarencontrar oooo VPLVPLVPLVPL negativo,negativo,negativo,negativo, encontraencontraencontraencontra----sesesese aaaa datadatadatadata emememem quequequeque oooo equipamentoequipamentoequipamentoequipamento devedevedevedeveserserserser desativado,desativado,desativado,desativado, aaaa datadatadatadata dadadada baixabaixabaixabaixa semsemsemsemreposiçãoreposiçãoreposiçãoreposição....

�Exemplo:

�Abaixo estão os custos, receitas e valoresde uma ativo para os próximos anos:


�Observa-se que, com o passar dos anos:

�oooo valorvalorvalorvalor dededede vendavendavendavenda dodododo ativoativoativoativo vaivaivaivai diminuindo,diminuindo,diminuindo,diminuindo,eeee tambémtambémtambémtambém oooo seuseuseuseu lucrolucrolucrolucro operacionaloperacionaloperacionaloperacional;;;;

�dadadadadadadada aaaa depreciação,depreciação,depreciação,depreciação, geragerageragera menosmenosmenosmenos receitasreceitasreceitasreceitas


�dadadadadadadada aaaa depreciação,depreciação,depreciação,depreciação, geragerageragera menosmenosmenosmenos receitasreceitasreceitasreceitaseeee maismaismaismais custoscustoscustoscustos....

�atéatéatéaté quequequeque pontopontopontoponto compensacompensacompensacompensa mantermantermantermanter oooo ativoativoativoativofuncionandofuncionandofuncionandofuncionando eeee perderperderperderperder oooo valorvalorvalorvalor dededede venda?venda?venda?venda?

�devedevedevedeve----sesesese analisaranalisaranalisaranalisar oooo VPLVPLVPLVPL dededede manutençãomanutençãomanutençãomanutençãododododo equipamentoequipamentoequipamentoequipamento anoanoanoano aaaa ano,ano,ano,ano, atéatéatéaté encontrarencontrarencontrarencontrarumumumum VPLVPLVPLVPL negativonegativonegativonegativo....

�1111ºººº anoanoanoano:::: AAAA manutençãomanutençãomanutençãomanutenção dodododo ativoativoativoativo nononono próximopróximopróximopróximo anoanoanoanoimplicaimplicaimplicaimplica investirinvestirinvestirinvestir RRRR$$$$ 400400400400....000000000000 (deixar(deixar(deixar(deixar dededede receberreceberreceberreceber aaaavenda)venda)venda)venda) nananana datadatadatadata zerozerozerozero eeee receberreceberreceberreceber RRRR$$$$ 300300300300....000000000000 nononono anoanoanoanoseguinteseguinteseguinteseguinte (venda),(venda),(venda),(venda), maismaismaismais oooo lucrolucrolucrolucro operacionaloperacionaloperacionaloperacional dededede RRRR$$$$160160160160....000000000000.... considerandoconsiderandoconsiderandoconsiderando aaaa TMATMATMATMA dededede 10101010%%%% aoaoaoao anoanoanoano::::

400.000 [CHS] [G] [CF0]460.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]10 [I][F] [NPV] = + 18.181,82

Como o VPL foi positivo, devemos manter o ativo no primeiro ano.

�2º ano: A manutenção do ativo no próximo ano implica investir R$ 300.000(deixar de receber a venda) na data zero e receber R$ 200.000 no ano seguinte(venda), mais o lucro operacional de R$ 120.000. considerando a TMA de 10% aoano:

300.000 [CHS] [G] [CF0]

320.000 [G] [CFJ ] 1 [G] [NJ]

10 [I]

[F] [NPV[ = -9.090,91

Como o VPL foi negativo, devemos vender o ativo no segundo ano.

InterpretaçãoInterpretaçãoInterpretaçãoInterpretação�Uma vez que o primeiro ano apresentou VPL de manutenção

positivo:

�Significa que é interessante manter o ativo emfuncionamento, visto que o lucro operacional compensa,em relação ao VPL, a perda de valor de venda doequipamento.equipamento.

�O mesmo não ocorre para o segundo ano, no qual o VPLde manutenção mostrou-se negativo.

�Desse forma, a conclusão é que se deve manter oequipamento por mais um ano em funcionamento e, aofinal deste, deve-se desativá-lo, ou seja, realizar a baixasem reposição.

A reposição por vida econômica

�Uma vez que se analisa a substituição de umequipamento por outro mais novo, duas questões centraissurgem:

�se realmente devemos substituí-lo. A solução é dadapela vida econômica do ativo, a qual se estipula umbalanço entre dois custos:

�O custo do investimento inicial, que tende a tornar a�O custo do investimento inicial, que tende a tornar avida do bem maior possível;

�Os custos de manutenção e operação, que tendem aencurtar a vida do bem....

�AAAA soluçãosoluçãosoluçãosolução seráseráseráserá dadadadadadadada pelopelopelopelo anoanoanoano quequequeque apresentarapresentarapresentarapresentar oooomaiormaiormaiormaior VPL,VPL,VPL,VPL, éééé oooo períodoperíodoperíodoperíodo emememem quequequeque oooo ativoativoativoativo gerarágerarágerarágerará oooomaiormaiormaiormaior ganhoganhoganhoganho....

�Exemplo:Uma empresa analisa a substituição de umcaminhão por um outro novo. Abaixo, estão oscustos, receitas e valores do caminhão. Em que ano aempresa deve trocá-lo? A TMA é de 10% ao ano.


Caminhão velho

Caminhão novo

�Observa-se que a parte superior da tabela indica o valor do

investimento a ser realizado. O caminhão novo custa R$ 100 mil e,

conforme o tempo passa, o valor de revenda do caminhão velho será

dado de entrada na compra do caminhão novo. A parte inferior da

tabela indica o lucro operacional do caminhão velho e do caminhão

novo em cada ano; o lucro do caminhão novo sempre é superior, já

que tem menos custo de manutenção e maior capacidade de


que tem menos custo de manutenção e maior capacidade de

transporte.

Caminhão novo

Caminhão velho

�Deve-se estabelecer se vale a pena substituir o caminhão,

e se sim, quando. A fim de obter essa resposta, faz-se

necessário calcular o VPL da substituição em cada ano, para

os três períodos analisados.

�Caso os três VPL’s mostrem-se negativos, a conclusão


�Caso os três VPL’s mostrem-se negativos, a conclusãoé que não se deve substituir o caminhão pelos próximostrês anos.

�Caso um ou mais VPL’s mostrem-se positivos, vale apena substituir o caminhão, e o período que apresentaro maior VPL positivo é o que deve ser escolhido para areposição.

�Substituir imediatamente (data zero):

�Ao substituir imediatamente (data zero) o caminhão, o investidor é

1 2 31 2 31 2 31 2 3

0000

30.000

50.000

20.00025.000


�Ao substituir imediatamente (data zero) o caminhão, o investidor é

obrigado a desembolsar o valor da diferença dos caminhões

imediatamente (R$ 50 mil), contudo, ele já conta também

imediatamente com o lucro do caminhão novo (períodos 1, 2 e 3),

conforme demonstrado no fluxo de caixa acima.50.000 [CHS] [G] [CF0]

20.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

25.000 [G] [CFJ[ 1 [G] [NJ]

30.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

10 [I] / [F] [NPV] = +11.382,42

�ATENÇÃO

• CÁLCULOS A PARTIR DO 1°ANO O g Cfo é SEMPRE ZERO;

• CONSIDERAR RECEITAS ANTERIORES, SE


• CONSIDERAR RECEITAS ANTERIORES, SE HOUVEREM ANTES DO INVESTIMENTO;

• NO VALOR DO INVESTIMENTO DO EQUIPAMENTO NOVO DEVE-SE DESCONTAR O LUCRO OPERACIONAL DO EQUIPAMENTO ANTIGO.

�Substituir no 1º ano (data 1):

�Ao substituir na data 1 o caminhão, prorroga-se o investimento por um ano,

contudo, o valor desse investimento aumenta para R$60 mil. O primeiro ano tem

1 2 31 2 31 2 31 2 30000

30.000

60.000

15.00025.000


contudo, o valor desse investimento aumenta para R$60 mil. O primeiro ano tem

como lucro operacional o resultado do caminhão velho, já que, só ao final do

primeiro ano, este foi substituído (R$ 15 mil) e, nos anos 2 e 3, tem-se o lucro com o

caminhão novo, já que houve a substituição (R$25mil no ano 2 e R$30 mil no ano 3).

0 [G] [CF0]

45.000 [CHS] [G] [CFJ] [1] [G] [NJ]

25.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

30.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

10 [I] / [F] [NPV] = +2.291,51

�Substituir no 2º ano (data 2):

�Ao substituir o caminhão na data 2, posterga-se por dois anos o investimento que,

1 2 3 1 2 3 1 2 3 1 2 3 0000

30.000

70.000

15.00015.000


�Ao substituir o caminhão na data 2, posterga-se por dois anos o investimento que,

dada a depreciação do caminhão velho, atinge R$70 mil. Assim, nos dois primeiros

anos, continua-se trabalhando com o caminhão velho e, consequentemente, tem-se o

lucro operacional deste (R$15mil nos anos 1 e 2). O lucro do caminhão novo é gerado

somente no ano 3 (R$30 mil), em virtude da postergação do investimento.

0 [G] [CF0]

15.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

55.000 [CHS] [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

30.000 [G] [CFJ] 1 [G] [NJ]

10 [I] / [F] [NPV] = -9.278,74

InterpretaçãoInterpretaçãoInterpretaçãoInterpretação

�Uma vez que a data zero e a data umapresentaram VPLs positivos, é interessante,sim, fazer a substituição do ativo (não seriainteressante se todos os VPIs fossem negativos).A decisão, então, deve ser a substituiçãoimediata do caminhão (data zero).imediata do caminhão (data zero).

�foifoifoifoi aaaa opçãoopçãoopçãoopção quequequeque apresentouapresentouapresentouapresentou oooo maiormaiormaiormaiorVPLVPLVPLVPL positivopositivopositivopositivo (VPL(VPL(VPL(VPL ==== ++++11111111....382382382382,,,,42424242))))....

Exercício 1

1) Defina o ano em que deve ser feita a baixa sem reposição

do ativo a seguir, sabendo que a TMA é de 20% ao ano.

AnoAnoAnoAno Valor Valor Valor Valor de Vendade Vendade Vendade Venda

Receita Receita Receita Receita OperacionalOperacionalOperacionalOperacional

CustoCustoCustoCustoOperacionalOperacionalOperacionalOperacional

LucroLucroLucroLucroOperacionalOperacionalOperacionalOperacional

0 700.000 - - -

1 600.000 500.000 190.000 310.000

2 400.000 450.000 220.000 230.000

Resposta: VPL ANO 1: R$58.333,33VPL ANO 2: -R$75.000,00VPL ANO 3: -R$66.666,67

O Investimento deverá ser realizado no ano 1.

2 400.000 450.000 220.000 230.000

3 250.000 400.000 250.000 150.000

Exercício 2

Uma empresa analisa a substituição de um ônibus por

um outro novo. Abaixo, estão os custos, receitas e

valores. Em que ano a empresa deve trocar o ônibus?

A TMA é de 20% ao ano.

AnoAnoAnoAno 0000 1111 2222 3333

Preço novo caminhão 120.000 120.000 120.000Ônibus novoPreço novo caminhão 120.000 120.000 120.000

Revenda caminhão velho 60.000 50.000 40.000

InvestimentoInvestimentoInvestimentoInvestimento 60.00060.00060.00060.000 70.00070.00070.00070.000 80.00080.00080.00080.000

Lucro operac. caminhão novo 50.000 60.000 60.000

Lucro operac. caminhão novo 30.000 30.000 30.000

Ônibus novo

Ônibus velho

Ônibus novo

Ônibus velho

Resposta: VPL ANO ZERO: R$58.055,56VPL ANO 1: R$43.055,56VPL ANO 2: R$25.000,00O INVESTIMENTO DEVERÁ SER REALIZADO NO ANO ZERO

Exercício 3 – Em aula

• A empresa Quality Indústria de telas e aramados está avaliando a

viabilidade do investimento em uma máquina e estuda realizar a

baixa sem reposição do ativo. O valor de venda da máquina atual

é de R$335.000,00 e se deprecia a taxa de 10,0% a.a. A receita

operacional é de R$240.000,00 e o custo operacionas de

R$92.000,00. As receitas permanecerão estáveis nos próximos

cinco anos, porém a máquina atual já está com sua vida útilcinco anos, porém a máquina atual já está com sua vida útil

comprometida, os custos operacionais aumentam 15,0% a.a.

A TMA utilizada pela empresa é a Taxa Selic de 11,75% a.a. e

quer um ganho real de 12,0% a.a.

Com base nas informações defina o ano em que deve ser feita a

baixa sem reposição do ativo.

Exercício 4 - Em aula

• A empresa IMPRESSUS, analisa a substituição de uma impressora

OFF-SET antiga por outra impressora nova. O valor de aquisição

da nova impressora é de $275.000,00. A máquina atual,tem

valor de mercado de $23.500,00 e se deprecia a taxa de 10,0%

a.a. Com a aquisição da nova impressora a empresa projeta um

lucro operacional de $42.000,00 nos próximos cinco anos. O

equipamento atual produz um lucro operacional de $67.500,00,equipamento atual produz um lucro operacional de $67.500,00,

porém vem perdendo produtividade a taxa de 13,0% a.a.

Projetando a análise de investimento para os próximos 5 anos,

determine em que ano a empresa IMPRESSUS deverá trocar de

equipamento? A TMA é de 34,0%.

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