Unión de Crédito General, HR BBB S.A. de C.V. HR3 · 2016-08-10 · HR BBB HR3 Instituciones Financieras 10 de agosto de 2016 Calificación UCG LP ... de Dirección General, al

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Unión de Crédito General, S.A. de C.V.

HR BBB HR3

Instituciones Financieras 10 de agosto de 2016

Calificación UCG LP HR BBB UCG CP HR3 Perspectiva Estable Contactos Tania García Analista [email protected]

Claudio Bustamante Subdirector de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

Definición

La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para UCG es HR BBB con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de sus obligaciones de deuda. Mantienen moderado riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para UCG es HR3. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrecen moderada capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantienen mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia.

HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR BBB con Perspectiva Estable y de CP de HR3 para UCG. La ratificación en la calificación para UCG1 se basa en los sanos niveles de solvencia históricos que ha mantenido la Unión de Crédito, así como en los adecuados niveles de rentabilidad, cobertura y calidad de activos productivos. Su rentabilidad aumentó debido a ingresos extraordinarios por la venta de bienes adjudicados y la participación en subsidiarias, incrementando sus utilidades. Durante los últimos 12 meses, UCG incrementó sus gastos de manera importante principalmente por los sueldos de Dirección General, el IVA causado por el outsourcing y a que los comités sesionan con mayor frecuencia, presionando los indicadores de eficiencia. De la misma manera, la concentración de los clientes principales y por zona geográfica del portafolio se mantiene con moderados niveles de riesgo, a pesar de contar con un aforo adecuado de garantías. Los supuestos y resultados obtenidos en los escenarios base y estrés son:

Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:

Sanos niveles de solvencia, al cerrar el 2T16 con un índice de capitalización de 25.5%, una razón de apalancamiento en niveles de 3.7x y una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.2x (vs. 22.4%, 4.5x y 1.1x al 2T15, respectivamente). La Unión de Crédito ha logrado mantener dichos niveles por la constante generación de resultados netos positivos fortaleciendo el capital contable. La mejora en las utilidades netas proviene de la venta de bienes adjudicados y de la generación de ingresos por la participación en resultados de subsidiarias, cerrando en niveles acumulados 12m de P$31.7m. Con ello, las métricas de rentabilidad mostraron una mejora atípica, ubicando al ROA y ROE Promedio en niveles de 3.9% y 18.2%, respectivamente al 2T16.

Presiones marginales en la calidad de los activos productivos, colocando el índice de morosidad en 1.4% al 2T16 (vs. 1.0% al 2T15), no obstante se mantiene sano. La adecuada gestión en la contención del portafolio, al igual que la liquidación anticipada, benefició a los buckets de morosidad mejoraran, llevando a que la cartera con cero días de atraso fuera de 96.8% al 2T16 (vs. 86.6% al 2T15).

Sólidos niveles de liquidez, al cerrar el 2T16 con una brecha ponderada a capital de 14.1%, y de activos y pasivos en 13.2% (vs. 3.4% y 2.9% al 2T15). El incremento considerable observado, se debió a que UCG mezclo de manera adecuada el financiamiento de créditos a través de recursos propios y pasivos con costo.

Elevada concentración de los diez principales clientes al tener una concentración del 41.3% a cartera total y 1.7x a capital contable (vs. 35.3% y 1.5x al 2T15). UCG muestra sensibilidad ante el posible incumplimiento de alguno de estos clientes, sin embargo, estos se muestran debidamente garantizados con un aforo de 2 a 1.

Agresivo plan de crecimiento, lo que podría impactar la calidad crediticia de la cartera. Sin embargo, a la par con el crecimiento, la Unión de Crédito está mejorando el proceso de análisis de crédito

Conflicto de interés inherente al modelo de negocio de las uniones de crédito. Esto, considerando que los socios fungen como acreditados.

1 Unión de Crédito General, S.A. de C.V. (UCG y/o la Unión de Crédito y/o Unión de Crédito General).

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Principales Factores Considerados Unión de Crédito General es una Unión de Crédito localizada en la ciudad de Puebla, cuya actividad principal es la originación y administración de cartera orientada a actividades industriales, desarrollos inmobiliarios y actividades comerciales enfocadas a las pequeñas y medianas empresas (PyMEs). Dada su naturaleza legal, cuenta con la facultad de captar recursos de sus socios, y ofrecerles productos financieros. Al analizar la evolución del portafolio, al cierre de junio de 2016, el portafolio total de UCG mostró un incremento, cerrando con un saldo total de P$753.0m (vs. P$708.5m al 2T15), lo que se traduce en un incremento anual del 7.8% (vs. un decremento de -6.2% del 2T13 al 2T14). Es importante comentar que el 2T16, la Unión de Crédito cuenta con 903 socios, de los cuales, 178 son socios acreditados y 111 socios con préstamos, reflejando 614 socios inactivos. La ratificación de la calificación se debe principalmente a los sanos niveles de solvencia históricos que ha mantenido la Unión de Crédito, cerrando al 2T16 con un índice de capitalización en 25.5% (vs. 22.4% al 2T15). Asimismo, la razón de apalancamiento mostró una mejora al pasar de 4.5x al 2T15 a 3.7x al 2T16. La mejora en ambos indicadores se debe al fortalecimiento del capital contable a través de la constante generación de utilidades netas. HR Ratings considera que los indicadores de solvencia se encuentran en niveles adecuados a su modelo de negocio. HR Ratings también consideró los adecuados niveles de rentabilidad mostrados en los últimos periodos. Sin embargo, cabe mencionar que durante el 2016 UCG mostró una mejora en estos indicadores principalmente por una mejora en el spread de tasas debido a las mejores condiciones de fondeo dadas por la diversificación en sus herramientas de fondeo, la mayor generación de otros ingresos por la venta de bienes adjudicados y la generación de utilidades en sus subsidiarias. Esto llevó a que se tuviera una utilidad neta acumulada 12m al 2T16 por P$31.7m (vs. P$15.1m del 3T14 al 2T15). Es así que el ROA Promedio y ROE Promedio cerraran al 2T16 en 3.9% y 18.2% (vs. 1.8% y 9.6% al 2T15). HR Ratings considera que sus indicadores de rentabilidad se encuentran en niveles de fortaleza, sin embargo, para los próximos periodos se prevería que estos indicadores se normalicen nuevamente al quitar el efecto de los ingresos extraordinarios. Por parte de los gastos de administración de la Unión de Crédito, éstos han mantenido una tendencia creciente durante los últimos períodos, en donde al analizar los acumulados a 12 meses, estos crecieron considerablemente al cerrar el 2T16 con un saldo de P$29.0m (vs. P$23.4m). El crecimiento se debió principalmente a los sueldos de Dirección General, al IVA causado por el outsourcing y a que los comités sesionan con mayor frecuencia. Dicho esto, el índice de eficiencia operativa y el índice de eficiencia se deterioraron, colocándose en niveles de 7.2% y 42.0% (vs. 3.2% y 35.2% al 2T15). HR Ratings considera que ambos indicadores se encuentran en niveles moderados. En cuanto al vencimiento de sus activos y pasivos, se observó una mejora considerable durante los últimos 12 meses por que la Unión de Crédito ha logrado mezclar de manera adecuada sus financiamientos a través de pasivos bancarios y de recursos propios, brindándole la capacidad de calzar de manera adecuado el vencimiento de los mismos. Ya que durante la mayoría de los períodos los vencimientos de sus activos son mayores al vencimiento de sus pasivos, lo que le permite cumplir con sus pasivos con costo. En línea con lo anterior, la brecha ponderada acumulada se colocó en niveles positivos de P$150.9m (vs. P$125.9m al 2T15). Los constantes fortalecimientos del capital a través

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de la generación de resultados netos positivos colocaron la brecha ponderada a capital en niveles de 14.1% al 2T16 (vs. 3.4% al 2T15). Por parte de la brecha ponderada de activos y pasivos, ésta se colocó en 13.2% (vs. 2.9% al 2T15). Ambos indicadores mostraron una mejora importante, debido a la disminución de pasivos. HR Ratings considera que UCG tiene un calce adecuado del vencimiento de sus activos y pasivos, lo que permitió que las brechas se colocaran en niveles de fortaleza. Por otro lado, la calidad crediticia de la cartera se ha mantenido en rangos saludables. Durante el 2T16 el índice de morosidad cerró en 1.4% (vs. 1.0% al 2T15), mostrando un ligero incremento porque se materializaron atrasos que HR Ratings observó hace un año. En línea con lo anterior, el saldo de cartera vencida cerro en P$9.6m al 2T16 (vs. P$6.3m al 2T15), la cual se encuentra compuesta por 24 socios con un saldo promedio de P$0.4m. Sin embargo, es importante mencionar que ninguno de los socios en cartera vencida es de los diez principales clientes y que la Unión de Crédito tiene capacidad para cubrir el 100% del saldo de cartera vencida a través de sus reservas de crédito. Por parte del índice de morosidad ajustado, éste se colocó en los mismos niveles que el índice de morosidad, ya que la Unión de Crédito no realiza castigos. A pesar del ligero incremento observado en la calidad de la cartera, HR Ratings considera que esta se encuentra en niveles de fortaleza. En cuanto a la concentración de sus diez principales acreditados, estos tuvieron un incremento considerable cerrando al 2T16 con un saldo de P$291.7m, lo cual representa 41.3% de su cartera total y 1.7x el capital contable (vs. P$231.3m, 35.3% y 1.5x al 2T15). HR Ratings considera que la concentración a capital contable se encuentra en niveles elevados, exponiendo a la Unión de Crédito ante impagos por alguno de los principales acreditados. Sin embargo, es importante mencionar que los diez principales acreditados cuentan con algún tipo de garantía que respalda su financiamiento y 40% de ellos tiene garantía back to back lo reduce el riesgo de la elevada concentración. Es importante mencionar que, si no se consideran los clientes con garantía back to back, la concentración a capital disminuiría a 0.8x, por lo que se encontraría en niveles adecuados. La Unión de Crédito cuenta con un monto total autorizado por P$1,428.4m, de los cuales P$935.0m son provenientes de las 11 distintas líneas de crédito otorgadas por diferentes instituciones financieras y P$493.4m son préstamos de socios (vs. P$1,363.2m de pasivos con costo total, P$897.0m proveniente de instituciones financieras y P$466.2m de préstamos de socios al 2T15). Al 2T16, UCG tiene disponible el 75.1% de la totalidad de los recursos otorgados por instituciones financieras (vs. 84.3% al 2T15). HR Ratings considera suficiente el monto disponible para el futuro crecimiento esperado de la Unión de Crédito, y considera adecuada la diversificación para sus herramientas de fondeo. Por otra parte, el costo de fondeo disminuyó, pasando de 5.7% en el 2T15 a 5.2% en el 2T16. Sin embargo, dicho costo se compone por el costo de fondeo bancario y el costo de fondeo de préstamos de socios. Dicho esto, al cierre del 2T16 la tasa promedio ponderada de las líneas bancaria incremento colocándose en 6.3% (vs. 5.7% al 2T15). HR Ratings esperaría que dicho costo incrementará debido a los futuros aumentos en la tasa de interés por parte del Banco Central.

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ANEXOS – Escenario Base

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ANEXOS – Escenario Estrés

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Glosario para Uniones de Crédito Portafolio Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Inmuebles, Mobiliario y Equipo. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Portafolio Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios. Flujo Libre de Efectivo. Flujo Generado por Resultado antes de Impuestos – Estimaciones Preventivas Netas – Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Cobrar + Otras Cuentas por Pagar.

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HR Ratings Alta Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones

Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 1253 6532


Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

[email protected] Deuda Corporativa / ABS

Metodologías

Luis Quintero +52 55 1500 3146 Karla Rivas +52 55 1500 0762


José Luis Cano +52 55 1500 0763

[email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramírez +52 55 1500 0761

[email protected]

[email protected]

Rafael Colado +52 55 1500 3817

[email protected]

Negocios

Dirección de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

mailto:[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR BBB / Perspectiva Estable / HR3

Fecha de última acción de calificación 3 de septiembre de 2015

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T12 - 2T16

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Moore Stephens proporcionada por la Unión de Crédito.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La

bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM – Metodología de Calificación para Uniones de Crédito (México), Agosto 2011

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx

http://www.hrratings.com/

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