UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA

DEPARTAMENTO DE FINANÇAS E CONTABILIDADE

FINANÇAS III

ESTAGIÁRIA DE DOCÊNCIA: Geisa Paulino (mestranda/PPGCC)

PROFESSOR: Felipe Pontes

Exercício de Derivativos

Questão 1 – mercado a termo

Imagine a situação do cafeicultor ainda no início da produção. Ele não tem nenhuma

garantia do preço que poderá ser praticado ao final da safra.

Dois cenários são possíveis:

Cenário 1: as condições climáticas favoreceram muito o cultivo de café. Além disso,

houve superprodução no período. O excesso de oferta levará à queda acentuada de preços

de venda, reduzindo a margem de lucro do produtor. Algumas vezes, o valor de venda é

insuficiente para cobrir os custos de produção. Nesse caso, o produtor pode preferir

destruir o café a colocá-lo no mercado, pois minimizará seus custos com armazenagem e

transporte e, ao mesmo tempo, conterá a pressão da oferta.

Cenário 2: registrou-se a ocorrência de pragas, geadas ou outras intempéries que

dificultaram o cultivo de café, provocando escassez da mercadoria. Neste caso, haverá

alta nos preços do café e o produtor conseguirá vender sua produção por preço mais

elevado do que imaginava anteriormente.

Imagine agora a situação em que o torrefador (comprador) compra o café do produtor e

vende ao consumidor final. Ele também não sabe por qual preço poderá negociar o café

no final da safra.

Pergunta-se

Qual a natureza do risco que o cafeicultor está exposto no cenário 1?

Qual a natureza do risco que o torrefador está exposto no cenário 2?

Agora que você entende a natureza do risco dos participantes, pede-se para auferir o

resultado de uma operação a termo feita entre as partes buscando eliminar os riscos

associados às atividades de cada um.

Para tanto, suponha que, pelo preço de R$100,00/saca de 60kg, o cafeicultor consiga

pagar todos os custos de produção e ainda obter lucro razoável em sua atividade.

Considere também que R$100,00 seja o preço máximo que o torrefador poderá pagar para

auferir lucro e não ter prejuízo em sua atividade.

Ainda, a data de liquidação do contrato está prevista para 180 da assinatura dos mesmos

e os preços de cotação esperados para a saca de café são de R$120,00 ou R$90,00.

Qual o resultado da operação para o cafeicultor com os preços da saca cotados a

R$ 120,00 ou R$ 90,00?

Qual o resultado da operação para o torrefador com os preços da saca cotados a

R$ 120,00 ou R$ 90,00? Questão 2 – mercado de opções

Considere um exportador que irá receber a quantia de US$30.000,00 e que acredita em

possível baixa da moeda norte-americana. Com o intuito de não ficar exposto a essa

variação cambial até o vencimento, compra opções cambiais de venda em dólar fixando

o câmbio em R$ 2,5/dólar. A taxa de câmbio do dia em que a operação foi realizada foi

de R$2,621/dólar e o prêmio pago pelo exportador foi de 100,00 para cada US$

10.000,00.

Agora, suponha que a taxa de câmbio no mercado a vista no dia do vencimento é igual a

R$2,400/dólar.

Pergunta-se

O titular da opção exercerá seu direito?

Independente do titular exercer ou não seu direito, qual o resultado da operação

na data do vencimento?

Referências:

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS – CVM. Top: Mercado de Valores

Mobiliários Brasileiro. 3ed. Rio de Janeiro, 2014.