Fatos estilizados dos ciclos de negócios no estado do Espírito Santo: uma abordagem quantitativa

Fatos Estilizados dos Ciclos de Negócios no Estado do Espírito Santo: Uma Abordagem Quantitativa

Documentos técnico-científicos

matheus Albergaria de magalhães

• EspecialistaemPesquisasGovernamentais;

• InstitutoJonesdosSantosNeves(IJSN);

• MasterinArts(Economics),TheOhioStateUniversity;

• MestreemTeoriaEconômicapeloInstitutodePesquisasEconômicasdaUniversidadedeSãoPaulo(IPE-USP).

Anna Paula Lage Ribeiro

• MestrandaemEngenhariaAmbiental(RecursosHídricos)pelaUniversidadeFederaldoEspíritoSanto(UFES);

• GraduadaemTecnologiadeSaneamentoAmbientalnoInstitutoFederaldoEspíritoSanto(IFES);

• GraduadaemCiênciasEconômicas,pelaUniversidadeFederaldoEspíritoSanto(UFES).

Resumo

EstudaaspropriedadesquantitativasdosciclosdenegóciosocorridosnoEstadodoEspíritoSantodesdeadécadade1990.Paratanto,usaametodologiacomumaestudosdogênero,comênfasenaanálisedavolatilidadedasvariáveisestudadas,bemcomoseugraudecorrelaçãocommedidasdeníveldeatividade.Osresultadosobtidosdemonstramque,aolongodoperíodoanalisado,osseguintespadrõesempíricospodemseridentificados:(i)oníveldeatividadeestadualvemapresentandoumpadrãodecrescimentosustentado;(ii)asflutuaçõescíclicasdevariáveiseconômicasreferentesaocontextoestadualsãonitidamentemaisvoláteisdoqueaquelasreferentesaocasonacional;(iii)temocorridoumaumentonograudepersistênciadasflutuações,tantonocasonacionalquantoestadual;(iv)oestadovemapresentando,emmédia,umpadrãocoincidentecomopaísduranteperíodosdeexpansãoeconômica,emboraomesmonãoocorraduranteperíodosderecessão;(v)oestadoapresentafortegraudecomovimentocomoíndicedeatividadenacional,assimcomocomalgunsestadosdasregiõesSuleSudeste,emboranãoocorraumpadrãodeprecedênciatemporalentreessasvariáveis.

PALAvRAs-chAve

Macroeconomia.EconomiaRegionaleUrbana.CiclosdeNegócios.EspíritoSanto.

Volume 42 | Nº 03 | Julho - Setembro | 2011598

1 – intRoDuÇÃo

Épossívelnotarque,aolongodotempo,algumasdasprincipaisvariáveismacroeconômicasdeumpaíssofremconsideráveisalterações.Onívelagregadodeprodutorealdaeconomia–representadopeloProdutoInternoBruto(PIB)ouProdutoNacionalBruto(PNB)tendeacresceraolongodotempo,apresentandoumatendênciadeexpansãoemtornodaqualsofredesvios.Quantoaestesdesviosrecorrentesdoprodutorealagregadoemrelaçãoasuatendência,convencionou-seutilizaralgumasdenominaçõesparadesigná-los,taiscomo:“ciclosdenegócios”,“cicloseconômicos”,ou“flutuaçõeseconômicas”.1Poroutrolado,oprodutonãoéaúnicavariávelmacroeconômicaquesofreflutuações.Padrãosemelhantetambémpodeserverificadoparaoutrasvariáveisquediferementresiemrelaçãoaalgunsaspectos,comoemtermosdevolatilidade(medidaapartirdodesvio-padrãodasérie),porexemplo.AFigura1apresentaumarepresentaçãoesquemáticadeumciclodenegócios:

1Aolongodopresentetrabalho,essestermosserãousadoscomosinônimos.

Deacordocomafigura,ocrescimentodelongoprazodoprodutoagregadopodeserrepresentadopelalinhadetendência,comumciclosendorepresentadopelatrajetóriaondulada.Nocasodessafigura,tambémsãoressaltadoso“pico”deumciclo,equivalenteaopontomaisaltoatingidopeloprodutoduranteumperíododeexpansão,assimcomoseu“vale”,correspondenteaonívelmaisbaixodeproduçãoqueocorreduranteumperíodorecessivo.2

AdefiniçãoclássicadosciclosdenegóciosestácontidanoestudopioneirodeBurnseMitchell(1946apudSTOCK;WATSON,2000,p.3):

Acycleconsistsofexpansionsoccurringataboutthesametimeinmanyeconomicactivities,followedbysimilarlygeneralrecessions,contractions,andrevivalswhichmergeintotheexpansionphaseofthenextcycle;thissequenceofchangesisrecurrentbutnotperiodic;indurationbusinesscyclesvaryfrommorethanoneyeartotenortwelveyears;theyarenotdivisibleintoshortercyclesofsimilarcharacterwithamplitudesapproximatingtheirown.

2Essarepresentaçãodociclodenegóciospossuicarátermeramentedescritivo,umavezque,deacordocomateoriamacroeconômicaatual,nãofazsentidoaseparaçãoestanqueentreosfenômenosdecicloecrescimento.Aesserespeito,ver,atítulodeexemplo:NelsonePlosser(1982);Prescott(1986)eCooleyePrescott(1995).

figura 1 – Representação esquemática de um ciclo de negócios

fonte: ElaboraçãoPrópriadosAutores.

Y

Pico

Vale

Tendência

Tempo

Volume 42 | Nº 03 | Julho - Setembro | 2011 599

Adicionalmente,épossívelcaracterizarasvariáveismacroeconômicasdeacordocomadireçãoqueseguemaolongodociclo.Ouseja,variáveisqueaumentamquandooprodutoagregadoaumentasãodenominadas“procíclicas”;asquediminuem,sãotidascomo“contracíclicas”;eaquelasquenãoapresentamumpadrãodefinidoaolongodociclosãodenominadas“acíclicas”(oraciocínioinversoéválidonocasodereduçõesdoproduto).Essasvariáveistambémpodemserclassificadasdeacordocomsuacorrelaçãocomociclo(altaoubaixa),bemcomodeacordocomo timingdesuasoscilações.Assim,umavariávelétidacomo“antecedente”,casotendaamover-seantesdoprodutoagregado;“defasada”,casomova-sedepoisdoproduto;e“coincidente”,casoapresenteumpadrãocíclicoqueocorrasimultaneamenteàsoscilaçõesnoproduto.OQuadro1resumealgumasdasprincipaiscaracterísticasdevariáveiseconômicasselecionadas:

Deacordocomessatabela,pode-senotarqueagrandemaioriadasvariáveismacroeconômicasconsideradas(produçãosetorial,consumo,investimento,empregoeprodutividadedotrabalho)apresentamomesmopadrãoempírico:alémdeseremvariáveisprocíclicas,todaspossuemumaltograudecorrelação(comovimento)comoprodutoagregado.Ouseja,todasessasvariáveismovem-seconjuntamentecomaproduçãoagregada,comessegraudecomovimentosendoalto,nocaso.Emtermosdetiming,asquatroprimeirasvariáveisapresentamumpadrãocoincidentecomoproduto,

comapenasaprodutividadedotrabalhoapresentandoumpadrãoantecedente.Poroutrolado,ossaláriosreaisapresentamumpadrãoacíclicoebaixacorrelaçãocomoprodutoagregado,nãohavendoumpadrãoclaroemtermosdetiming,nocasodessavariável.Essatabelapossuiavantagemdeconterumacaracterizaçãoqualitativadealgumasdasprincipaisvariáveismacroeconômicasemfrequênciascíclicas,podendoservircomopontodepartidaparaaanálisededistintasteoriasapartirdesuaadequaçãoaosfatosempíricosreportados.

Umaimportantequestãorelacionadaaodesenvolvimentoregionalequivaleàdescriçãodascaracterísticasespecíficasdaeconomiadeumadadalocalidade.Emparticular,acompreensãodaspeculiaridadesdeumaeconomiaestadualpodevirafornecerimportantesinformaçõesacercadeseupotencialdedesenvolvimento.Nessesentido,aanálisequantitativadasflutuaçõesocorridasemumaeconomiaequivaleaumaabordagemútilnãoapenasporidentificarosprincipaisfatosestilizadosrelacionadosaessefenômenomastambémporfornecermagnitudesrelacionadasàspossíveisdiferençasexistentesentreaeconomiaanalisadaedemaiseconomias.

Emtermosteóricos,osresultadosdecorrentesdeumesforçodepesquisanessesmoldespodeserútilporfornecerosingredientesbásicosamodelosquebusquemreplicarasregularidadesempíricasdescritas,assimcomosimularcenáriosalternativosenvolvendodistintasregrasdecomportamentodosagentes

variável Direção correlação com o ciclo Timing

ProduçãoSetorial procíclico Alta Coincidente

Consumo procíclico Alta Coincidente

Investimento procíclico Alta Coincidente

Emprego procíclico Alta Coincidente

ProdutividadedoTrabalho procíclico Alta Antecedente

SaláriosReais acíclico Baixa --

Quadro 1 – características Qualitativas de variáveis selecionadas ao Longo dos ciclos de negóciosfonte:AbeleBernanke(1992).

nota:

(a)Avariávelqueconstituiareferênciaparacomparações,nocaso,equivaleaoProdutoInternoBruto(PIB).


aolongodotempo.Emtermosaplicados,essesresultadospodemserúteisàformulaçãodepolíticaseconômicasvoltadasacombatereventuaisefeitosadversosdosciclosdenegócios,bemcomopromoverodesenvolvimentodaslocalidadesanalisadas.

Porcontadisso,oobjetivodopresentetrabalhoequivaleaestudaraspropriedadesquantitativasdosciclosdenegóciosocorridosnoEstadodoEspíritoSantodesdeadécadade1990.3Nocaso,faz-seusodametodologiacomumaestudosempíricosrelacionadosaotema,comênfasenaanálisedevolatilidadedasvariáveisestudadasedeseugraudecomovimentocommedidasdeníveldeatividade.Osresultadosobtidosdemonstramque,apesardeaeconomiaestadualapresentarregularidadesempíricasemconformidadecomamaiorpartedosfatosestilizadosdosciclosdenegócios(aseremdefinidosabaixo),essaeconomiatambémapresentapeculiaridadespróprias,decorrentesdesuainserçãonoscenáriosmacroeconômicosnacionaleinternacional.

Otrabalhoestádivididodaseguintemaneira:nasegundaseção,sãodescritososfatosestilizadosdosciclosdenegócios,equivalentesaregularidadesempíricasrelacionadasaessefenômeno.Aterceiraseçãofazumarevisãoparcialdaliteraturarelacionadaaestudosempíricosdeciclosdenegócios.Aquartaseçãodescreveabasededadosempregadanotrabalho,comaquintaseçãodescrevendoosprincipaisresultadosempíricosobtidos.Finalmente,nasextaseção,sãoapresentadasasprincipaisconclusõesdotrabalhoesugestõesdepesquisafutura.

2 – fAtos estiLiZADos

Convencionou-sedenominarocomportamentocomumdasvariáveiseconômicascondizentecomregularidadesempíricasverificadasparadistintospaíseseperíodosamostraisde“fatosestilizados”.Apesardeumciclonuncaserexatamenteigualaoutro,osciclosdenegóciosapresentamimportantescaracterísticascomuns,oquefacilitaconsideravelmenteseuestudo.(LUCASJUNIOR,1977).

3Aescolhadesseperíodoamostralfoibaseadanadisponibilidadededadosrelacionadosàsunidadesdeanálise.Maioresdetalhesadiante.

Emrelaçãoaosciclosdenegócios,algunsdosprincipaisfatosestilizadosrelacionadosaessefenômenosãoosseguintes:4

(1) Asmagnitudesdasflutuaçõesnoprodutoenoempregosãoaproximadamenteiguais;

(2) Oconsumoapresentaumpadrãosuave,comflutuaçõesconsideravelmentemenoresdoqueoprodutoagregado;

(3) Oinvestimentoapresentaflutuaçõesconsideravelmentesuperioresàsflutuaçõesnoproduto;

(4) Aprodutividadeétidacomolevementeprocíclica,emboravarieconsideravelmentemenosqueoproduto;

(5) Ossaláriosvariammenosdoqueaprodutividadeaolongodociclo;

(6) Importaçõessãomaisfortementeprocíclicasdoqueexportações.

ATabela1exibeascaracterísticasdealgumasvariáveismacroeconômicasrelacionadasàeconomiaamericanaaolongodoperíodo1954:01/1991:02(dadostrimestrais).Natabela,sãoreportadosvaloresreferentesaodesvio-padrão(σi)eaocoeficientedecorrelaçãocruzadacomoproduto(ρys)doscomponentescíclicosdasséries,obtidosapartirdasseguintesfórmulas:

(1)

,paras=-1,0,1.(2)

Nocasodessasfórmulas,otermoXidenotaasérieemquestão(ouseucomponentecíclico),comX representandosuamédiaaritmética.Porsuavez,ostermosYieYdenotamamedidaempregadapararepresentaroníveldeatividadeesuamédiaaritmética,respectivamente.Osubscritotdenotaoperíododetempoanalisado,aopassoqueosubscritosdenotaadefasagemempregada.

4OsfatosdescritosabaixosãobaseadosnadescriçãocontidaemCooleyePrescott(1995).


tabela 1 – Padrão cíclico de variáveis macroeconômicas selecionadas, estados unidos, 1954:01/1991:02 (Dados trimestrais)

variávelDesvio-

Padrão (%)correlação cruzada com o

Produto

t-1 t t+1

Produto 1,72 0,85 1,00 0,85

Consumo 1,27 0,82 0,83 0,67

Investimento 8,24 0,79 0,91 0,76

Exportações 5,53 0,15 0,37 0,50

Importações 4,88 0,62 0,72 0,71

Emprego 1,59 0,74 0,86 0,82

Produtividade 0,90 0,33 0,41 0,19

SaláriosReais 0,76 0,66 0,68 0,59

fonte:CooleyePrescott(1995,p.30-31).

nota:(a)Osdadosutilizadosparacalcularasestatísticasacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1954:01/1991:02.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott.5

NocasodaTabela1,odesvio-padrãodecadavariávelequivaleaumamedidadevolatilidade,aopassoqueosvaloresreportadosparaoscoeficientesdecorrelaçãocruzadaregistramograudeassociaçãolineardecadavariávelcomonívelderenda,bemcomosuadireçãodemovimentoaolongodocicloeotimingdasoscilações.AocontráriodoQuadro1,queapresentavaumadescriçãoqualitativadasvariáveismacroeconômicasconsideradas,aTabela1apresentaumacaracterizaçãoquantitativadaquelas.Emparticular,éimpressionantenotarcomoépossívelextrairumariquezadeinformaçõesrelevantesreferentesaumadadaeconomiaapartirdeestatísticastãosimples,àprimeiravista,comoaquelasreportadasnaTabela1.

Assim,épossívelnotarqueosfatosestilizadosdescritosanteriormentesãoconfirmadosnocasodasestatísticasreportadasnatabela.Oconsumoagregado,porexemplo,apresentaumamenorvolatilidadedoqueoproduto(desvio-padrãode1,27),aomesmo

5OApêndiceBdopresentetrabalhocontémumadescriçãosucintadessefiltro.

tempoqueexibeumpadrãoprocíclicoecoincidente(coeficientedecorrelaçãocontemporâneade0,83).Oinvestimento,porsuavez,énitidamentemaisvolátildoqueoproduto,comseudesvio-padrãosendoquasecincovezessuperioraodoproduto(8,24),tambémexibindoumpadrãoprocíclicoecoincidente(coeficientedecorrelaçãocontemporâneade0,91).Asexportaçõeseasimportaçõestambémsãorelativamentemaisvoláteis(desvios-padrãode5,53e4,88,respectivamente),comasúltimassendomaisfortementecorrelacionadascomoproduto(coeficientedecorrelaçãode0,72).Oníveldeempregoéfortementecorrelacionadocomoproduto(coeficientedecorrelaçãode0,86),possuindoumavolatilidaderelativamentemenor(desvio-padrãode1,59).Aprodutividadeémenosvolátilqueoprodutoepossuiumgraudeassociaçãolinearemtornode0,4.Finalmente,ossaláriosreaispossuemumcoeficientedecorrelaçãoestimadoemtornode0,7,comumavolatilidadeequivalenteamenosdametadedavolatilidadedoproduto(desvio-padrãode0,76).

Dadaasuautilidade,essetipodeinformaçãopassouaseramplamenteempregadaemestudosrelacionadosaciclosdenegócios,tantonosentidodemotivarextensõesrelacionadasamodelosteóricospreexistentesquantonoderessaltarenigmasempíricosrelevantes.6

3 – LiteRAtuRA ReLAcionADA

ApesardeterhavidograndeinteressepelapesquisasobreciclosdenegóciosnoiníciodoséculoXX,essapesquisaacabousendorelegadaasegundoplanoduranteamaiorpartedoperíodopós-guerra.7Apartirdadécadade1970,voltaahaveruminteresserenovadopelotema,comoestudodeLucasJunior(1977,p.10,grifodoautor)equivalendoàreferênciaseminal,nocaso:

[…]businesscyclesareallalike.Totheoreticallyinclinedeconomists,thisconclusionshouldbeattractiveandchallenging,foritsuggeststhepossibility

6Atítulodeexemplo,ver:KydlandePrescott(1982,1990)ePrescott(1986).

7Paraumarevisãoparcialdaevoluçãohistóricadasteoriaseevidênciasrelacionadasaciclosdenegóciosdoperíodopós-guerraatémeadosdadécadade80,ver:Zarnowitz(1985).Nocasodereferênciasrelacionadasaosdebatesmacroeconômicosocorridosaolongodasdécadasde80e90,ver,atítulodeexemplo:Woodford(1999)eBlanchard(2000).


ofaunifiedexplanationofbusinesscycles,groundedinthegenerallawsgoverningmarketeconomies,ratherthaninpoliticalorinstitutionalcharacteristicsspecifictoparticularcountriesorperiods.

SegundoLucasJunior(1977),apesardeumciclodenegóciosnãoserexatamenteigualaoutro,essefenômenoapresentaumaltograudehomogeneidade,apontodeserpossívelaelaboraçãodeteoriasestilizadasaseurespeito.Naverdade,essaconstataçãopossuiumcaráter,nomínimo,controverso.Se,porumlado,pareceestimulanteapossibilidadedeseobterumaexplicaçãogenéricaparaumfenômeno,àprimeiravista,erráticoeimprevisível,comoosciclosdenegócios,poroutro,pareceproblemáticodesconsiderarespecificidadeshistóricas,institucionaisepolíticasdediferentespaísesquandodaanálisedessefenômeno.Defato,apartirdapublicaçãodotrabalhodeLucas,foramelaboradosdiversostrabalhosvoltadosachecaraspropriedadesempíricasdosciclosdenegócios.8

Apartirdeumabasededadosrelacionadaadezpaísesdesenvolvidos,aolongodoperíodo1850/1986(dadosanuais),BackuseKehoe(1992)documentaramalgunsdosprincipaisfatosestilizadosrelacionadosaosciclosdenegóciosocorridosduranteesseperíodo.Osprincipaisresultadosobtidosporessesautoresindicamque,apesardeexistiremconsideráveisdiferençasentrepaíseseperíodosdetempo,emtermosdevolatilidadedasflutuaçõescíclicas,épossívelverificaraocorrênciadeumpadrãorelativamenteuniformenocasodasvariáveismacroeconômicasanalisadas.Poroutrolado,osautoreschamamatençãoparaaocorrênciadenovosfatosempíricosrelacionadosaosetormonetáriodaeconomia,comtaxasdeinflaçãoexibindoumpadrãomaispersistenteaolongodoperíodopós-guerraeíndicesdepreçoexibindoumpadrãoprocícliconoperíodoanterioràSegundaGuerraMundialecontracícliconoperíodoposterior.9

8Sobreaimportânciadeaspectosmetodológicosrelacionadosàpesquisaemciclosdenegócios,verLucasJunior(1980)ePrescott(1998).

9OresultadorelacionadoaopadrãocontracíclicodeíndicesdepreçoforareportadooriginalmenteporKydlandePrescott(1990),tendosidoconfirmadoporestudosposterioresdeBackuseKehoe(1992)eBasueTaylor(1999).Paraumresumodaevidênciarelacionadaafatoresmonetáriosemfrequênciascíclicas,verCooleyeHansen(1995).

BasueTaylor(1999)estenderamaanáliseoriginaldeBackuseKehoe(1992).Especificamente,essesautoreselaboramumtrabalhoonderessaltamaimportânciadeaspectosteóricoseempíricosrelacionadosaoestudodosciclosdenegóciosemnívelinternacional.Alémdeverificaremaocorrênciadediversosfatosestilizadosrelacionadosaessefenômeno,essesautoresressaltamaimportânciadefatoresinerentesapaísesespecíficosnaexplicaçãodosciclos,comênfasenopadrãoempíricodetaxasdecâmbioesaláriosreais.Seusresultadoschamamatençãoparaaimportânciadeaspectoshistóricoseinstitucionaisnaexplicaçãodessefenômeno,assimcomofatoresrelacionadosaocontextointernacional.

Poroutrolado,oestudodeStockeWatson(2000)correspondeaumesforçodepesquisafocadonocasodosEstadosUnidosaolongodoperíodopós-guerra.Emparticular,essesautoresverificamaocorrênciadosprincipaisfatosestilizadosdosciclosdenegóciosnessepaís,aomesmotempoquebuscamevidênciasrelacionadasàcurvadePhillipsealgumasrelaçõesdelongoprazovoltadasparaosmercadosmonetárioefinanceiro.Alémdeconfirmaremaocorrênciadasprincipaisregularidadesempíricasrelacionadasaessaeconomia,osautorestambémconfirmamaestabilidadedacurvadePhillipsedasrelaçõesdelongoprazoanalisadasemseuestudo.

Nocasodaeconomiabrasileira,algunstrabalhostentaramidentificarasprincipaisregularidadesdosciclosdenegóciosocorridosnopaísapartirdadécadade1990.Analisandodadosindustriaistrimestraisaolongodoperíodo1985:01/1999:03,KanczukeFariaJunior(2000)concluemqueaindústriabrasileiraapresentaumcomportamentocíclicosimilaraodaeconomiaamericana,aomesmotempoqueexibemaiorvolatilidadeemrelaçãoàúltima.Essesautoresressaltamaindaaocorrênciadedoisfatosdestoantesemrelaçãoaosfatosestilizadosreferentesàeconomiaamericana:amenorvolatilidaderelativadoinvestimento(emcomparaçãoaoproduto)eamaiorcorrelaçãoentreasvariáveisconsumoenívelderendaqueocorrenocasobrasileiro.Alimitaçãobásicadessetrabalhodizrespeitoaofatodeestarrelacionadoadadosindustriais,quetendem,emgeral,aapresentarmaiorvolatilidadeemrelaçãoàeconomiacomoum


todo.Aindaassim,esseestudoapresentaavantagemdelidarcomdadostrimestrais,algocondizentecomapráticausualnaliteraturaempíricadeciclosdenegócios.10

OtrabalhodeEllery;GomeseSachsida(2002)representaumesforçopioneiroemtermosagregados.Alémdeprocuraremestabelecerfatosestilizadosdosciclosbrasileirosnasúltimasdécadas,osautores,tentandocontornarproblemasdemensuraçãodosdadosbrasileiros,constroemumadetalhadabasededadosprópriaparaseuestudo.Devidoàinexistênciadedadosagregadoscomperiodicidadetrimestral,osautoresutilizamdadosanuaisparaoperíodo1947/1998,emboraacabemconcentrando-senaanálisedeumperíodorestritodesuaamostra(1970/1998).AssimcomonocasodosdadosindustriaisanalisadosporKanczukeFariaJunior(2000),essesautoresconcluemqueaeconomiabrasileiraéconsideravelmentemaisvolátildoqueaeconomiaamericana.

Aocontráriodosestudossupracitados,otrabalhodeCunhaeMoreira(2006)possuiumenfoqueregional,umavezqueessesautoresanalisamaspropriedadescíclicasdemedidasdePIB per capitadasUnidadesdaFederação(UFs)aolongodoperíodo1985/2002(dadosanuais).Nocasodessasunidades,osautoresobtêmdoisresultadosbásicos:primeiro,emcomparaçãoaoBrasil,osestadosapresentaram,emgeral,ciclosmaisvoláteisemenospersistentes;segundo,deacordocomosresultadosobtidos,parecenãohaverumpadrãocoincidenteemtermosdeperíodosdeexpansãoerecessãoocorridostantonopaísquantonosestados.

Opresentetrabalhotambémpossuiumenfoqueregional,nosentidodequeoprincipalobjetodeanáliseequivaleaoEstadodoEspíritoSantoeàsflutuaçõescíclicasocorridasaolongodoperíodo1991:01/2009:02(dadostrimestrais).Apartirdesseesforçodepesquisa,espera-sedescreveralgunsdosprincipaisfatosestilizadosrelacionadosàeconomiaestaduale,aomesmotempo,gerarinformaçõesúteisemtermosdeumamelhorcompreensãodasflutuações

10Afrequênciausualmenteempregadanaliteraturasobreciclosdenegócioséatrimestral.(COOLEY;PRESCOTT,1995).

econômicasocorridasnoestadoaolongodasduasúltimasdécadas.

4 – BAse De DADos

Osdadosutilizadosnestetrabalhoequivalemavaloresreferentesamedidasdeníveldeatividade,insumosindustriais,consumo,investimentoecomércioexterior.Operíodoamostralanalisadoequivalea1991:01/2009:02,comosdadospossuindoperiodicidadetrimestral.Emalgumaspartesdotrabalho,optou-seporanálisesdeperíodosrestritosouenvolvendodadoscomperiodicidademensal,dadaadisponibilidadedasvariáveisemquestão.11

AsvariáveisutilizadasparaanálisedoníveldeatividadeforamíndicesdevolumedoProdutoInternoBruto(PIB)eíndicesdeproduçãoindustrial,referentesaocontextonacionaleadiversasUFs.AsfontesdeinformaçãosobreessasvariáveisforamosSistemasdeContasNacionaiseRegionaisdoInstitutoBrasileirodeGeografiaeEstatística(IBGE),aPesquisaIndustrialMensal–ProduçãoFísica(PIM-PF),tambémdoIBGEe,nocasodoEspíritoSanto,oInstitutoJonesdosSantosNeves(IJSN).12

Tambémforamempregadasmedidasindustriais,conformefoiocasodoíndicedehoraspagasnaindústria,utilizadopararepresentaroemprego,eoíndicedefolhadepagamentoreal,utilizadocomoproxy parasaláriosreais,comambasasmedidassendooriundasdaPesquisaIndustrialMensaldeEmpregoseSalários(Pimes),doIBGE.Poroutrolado,asmedidasdeprodutividadeempregadasnaanáliseforamobtidasapartirdarazãoentreosíndicesdeproduçãoindustrialehoraspagasnaindústria.13

11TodasasvariáveisempregadasnaanálisesubsequenteforamdessazonalizadasapartirdométodoARIMAX-12.

12Atualmente,oPIBdoEstadodoEspíritoSantoédivulgadoconjuntamentepeloIBGEeIJSN.Valearessalvadeque,nocasodoPIBestadual,foramutilizadasestimativasdeumindicadorantecedentedeníveldeatividadeemfrequênciatrimestral.(BONELLI;BASTOS;ABREU,2009).Optou-sepelautilizaçãodessasestimativas,umavezqueoPIBestadualédivulgadocomumadefasagemdecercadedoisanos,alémdeserdisponibilizadoemfrequênciaanual,apenas.

13Especificamente,asmedidasdeprodutividadeutilizadasequivalemamedidasdeprodutividademédiadotrabalho,obtidasapartirdaexpressãoPM=PF/HP,ondePMrepresentaaprodutividademédia,enquantoPFeHPrepresentamosíndicesdeproduçãofísicaindustrialehoraspagasnaindústria,respectivamente.Paraumaanáliseda


Paramensurarasvariáveisconsumoeinvestimento,foramutilizadasduasproxies:ovolumedevendasdocomérciovarejistaampliado,oriundodaPesquisaMensaldeConsumo(PMC),doIBGE,eoconsumoaparentedecimento,calculadopeloSindicatoNacionaldasIndústriasdeCimento(SNIC),respectivamente.Porsuavez,medidasutilizadaspararepresentarvariáveisrelacionadasaocomércioexteriorequivalemaíndicesdequantumdeexportaçõeseimportações,obtidosapartirdoIpeadata(casonacional)edoIJSN(casoestadual).14

5 – ResuLtADos

OGráfico1contémaevoluçãodosíndicesdeproduçãoindustrialePIBdoBrasiledoEspíritoSanto(emescalalogarítmicanatural)aolongodosperíodosamostraisconsiderados,assimcomoatendênciadelongoprazo(secular)decadaumadasséries,obtidaapartirdofiltroHodrick-Prescott.Nocaso,linhascontínuasrepresentamassériespropriamenteditas,enquantolinhastracejadasequivalemàsrespectivastendênciasseculares.

Deacordocomosgráficos,épossívelnotardoisfatosbásicos:primeiro,todasassériesapresentamumnítidopadrãodecrescimentoaolongodosperíodosamostraisanalisados,fatoevidenciadopelastendênciasdecrescimentoascendentesdescritasecondizentecomumaregularidadeempíricabásicarelacionadaaocrescimentoeconômicodelongoprazo,qualseja,ofatodeque,comopassardotempo,oprodutoagregadoapresentaumatendênciadecrescimentosustentado.15

Emparticular,aolongodoperíodoamostralconsiderado,oíndicedeproduçãoindustrialestadualapresentouumaumentode88,39%,aopassoqueoíndicenacionalaumentouapenas73,29%.Ou

evoluçãodaprodutividadeindustrialnoestadodoEspíritoSantoaolongodoperíodo2001/2009,verMagalhãeseRibeiro(2011).

14Emborahajaproblemasrelacionadosaousodealgumasdessasproxiespararepresentarvariáveiseconômicasespecíficas,optou-seporfazê-lodevidoàinexistênciadedadosespecíficosreferentesaoestado.OApêndiceAdotrabalhocontémumadescriçãodetalhadadasvariáveisutilizadas,assimcomosuasfonteseosperíodosamostraiscorrespondentes.

15UmadescriçãodosfatosestilizadosdoprocessodecrescimentodelongoprazopodeserencontradaemBarroeSala-i-Martin(1995).

seja,tomando-seoíndicedeproduçãoindustrialcomoumamedidadeproduçãoagregada,nota-seaocorrência,nocasoestadual,deumprocessodecrescimento1,21vezsuperioràqueleverificadoparaoBrasil.16Considerando-seoPIBcomomedidadeníveldeatividade,épossívelnotarque,aolongodoperíodocompreendidoentreoprimeirotrimestrede2004eosegundotrimestrede2008(períodoanterioràcrisede2007-2008),oEspíritoSantoregistrouumcrescimentode27,17%,enquantooBrasilregistrouumcrescimentode21,59%,comoestadoapresentando,nestecaso,umcrescimentocercade1,26vezsuperioraocrescimentodopaís.17

Emsegundolugar,emacordocomadefiniçãodeciclosdenegócios,épossívelnotaraocorrênciadedesviosrecorrentesdetodasassériesemrelaçãoasuastendênciasdelongoprazo.Defato,adiferençaentreassériesoriginaisesuasrespectivastendênciassecularesequivaleaumaformademensuraçãodosciclosdenegóciostantonocasoestadualquantonacional(verApêndiceB).

Porsuavez,oGráfico3descreveaevoluçãodoscomponentescíclicos(obtidosporviadofiltroHodrick-Prescott)dassériesdeproduçãoindustrialdoBrasileEspíritoSantoaolongodoperíodo1991:01/2009:02.Adicionalmente,essegráficoexpõeasrecessõesocorridasnopaísaolongodesseperíodo,deacordocomacronologiacriadapeloComitêdeDataçãodosCiclosEconômicos(Codace),correspondentesàsáreasemcinzadográfico.(NOVA...,2009).

Opadrãográficoreportadopermiteinferirqueosciclosdassériesdeproduçãoindustrialnacionaleestadualapresentamumpadrãocontracionistaaolongo

16ValearessalvadequeexistemdiferençasnacomposiçãodosíndicesdeproduçãoindustrialdeacordocomaUFconsiderada,umavezqueoIBGEconsideraindústriasquerepresentempelomenos80%daindústrialocal(médiadotriênio1998-2000)quandodaconstruçãodessesíndices(IndicadoresConjunturaisdaIndústria,2004).Àprimeiravista,éprovávelqueessasdiferençasdecomposiçãopossamviraafetarosresultadosdeanálisesenvolvendocomparaçõesentreessesindicadores.Desdejá,ficaasugestãodequeapesquisafuturabusqueverificaressapossibilidadeapartirdaelaboraçãodeestudosenvolvendomicrodados,porexemplo.

17Poroutrolado,valearessalvadeque,nocasodacomparaçãoenvolvendooperíodocompreendidoentreoprimeirotrimestrede2004eoprimeirotrimestrede2009(últimoperíododisponívelparacomparaçãodassériesdePIBestadualenacional),oestadoapresentouumcrescimentode15,54%,aopassoqueopaíscresceu17,77%.


damaiorpartedasrecessõesocorridasnopaís,apesardenãohaverumperfeitopadrãodesincronia,nocaso.

Outrofatodignodenotaequivaleàmaiorvolatilidadedosciclosindustriaisdoestado,emcomparaçãoaosciclosdopaís.Porexemplo,odesvio-padrãodocomponentecíclicodaproduçãoindustrialdoEspíritoSantoaolongodoperíodoconsideradofoi5,92%,umamagnitudeequivalentea1,57vezodesvio-padrãodocomponentecíclicodaproduçãoindustrialdoBrasil,quefoi3,76%.

4.5

4.6

4.7

4.8

4.9

5.0

5.1

5.2

2004 2005 2006 2007 2008 2009

PIB TENDÊNCIA

4.5

4.6

4.7

4.8

4.9

5.0

5.1

5.2

2004 2005 2006 2007 2008 2009

PIB TENDÊNCIA

Brasil Espírito Santo

Gráfico 1 – evolução do PiB – Brasil e espírito santo, 2004:01/2009:02 (Dados trimestrais)

fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdeDadosdoSistemadeContasNacionais(SCN-IBGE)eIJSN.

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

92 94 96 98 00 02 04 06 08

PROD. INDUSTRIAL TENDÊNCIA

4.0

4.2

4.4

4.6

4.8

5.0

5.2

92 94 96 98 00 02 04 06 08

PROD. INDUSTRIAL TENDÊNCIA

Brasil Espírito Santo

Gráfico 2 – evolução do índice de Produção industrial – Brasil e espírito santo, 1991:01/2009:02 (Dados trimestrais)

fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdeDadosdaPIM-PF(IBGE).

Noperíodoanterioràcrisede2008,ocomponentecíclicodaproduçãoindustrialestadualapresentouumaumentode16,18%,aopassoqueocorreuumaumentode7,36%,nocasonacional.Poroutrolado,umavezqueosefeitosadversosdacrisepassaramasersentidosnopaís,oEspíritoSantoregistrouumaquedade-24,95%,enquantoaqueda,nocasobrasileiro,foiapenasde-11,88%.

OGráfico4exibeaevoluçãotemporaldoscomponentescíclicosdoPIBbrasileiroedoindicador


-0.30

-0.25

-0.20

-0.15

-0.10

-0.05

0.00

0.05

0.10

0.15

0.2019

91:1

1991

:319

92:1

1992

:319

93:1

1993

:319

94:1

1994

:319

95:1

1995

:319

96:1

1996

:319

97:1

1997

:319

98:1

1998

:319

99:1

1999

:320

00:1

2000

:320

01:1

2001

:320

02:1

2002

:320

03:1

2003

:320

04:1

2004

:320

05:1

2005

:320

06:1

2006

:320

07:1

2007

:320

08:1

2008

:320

09:1

BR ES

Gráfico 3 – componentes cíclicos do índice de Produção industrial – Brasil e espírito santo, 1991:01/2009:02 (Dados trimestrais)

fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdeDadosdaPIM-PF(IBGE).nota:(a)Osdadosutilizadosnográficoacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1991:01/2009:02.Todos

osdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.

-0.10

-0.08

-0.06

-0.04

-0.02

0.00

0.02

0.04

0.06

0.08

2004

.1

2004

.2

2004

.3

2004

.4

2005

.1

2005

.2

2005

.3

2005

.4

2006

.1

2006

.2

2006

.3

2006

.4

2007

.1

2007

.2

2007

.3

2007

.4

2008

.1

2008

.2

2008

.3

2008

.4

2009

.1

BR ES

Gráfico 4 – componentes cíclicos do PiB – Brasil e espírito santo, 2004:01/2009:01 (Dados trimestrais)fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdeDadosdoSistemadeContasNacionais(SCN-IBGE)eIJSN.nota: (a)Osdadosutilizadosnográficoacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo2004:01/2009:01.Todos

osdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.


antecedentedePIBtrimestralespírito-santense.Essegráficotambémcontémumaáreaemcinza,correspondenteaoúnicoperíodorecessivoocorridoaolongodesseperíodo,resultadodosefeitosadversosdacrisefinanceirasupracitada.18

Aocontráriodosgráficosreferentesaoíndicedeproduçãoindustrial,oúltimográficoexibeumpadrãomaissuaveemtermosdeflutuaçõescíclicas,comoindicadorreferenteaoestadoapresentandoinicialmentetaxasdevariaçãoinferioresàquelasreportadasparaoPIBnacional,passandoaapresentartaxassuperioresapartirdasegundametadedoanode2005emantendoessepadrãoatémeadosdoanode2008quando,porcontadosefeitosdacriseinternacional,oestadopassouaapresentartaxasinferioresàsdopaís.

Emespecial,valenotaroacentuadopadrãocontracionistareferenteaoindicadorrelacionadoàeconomiaestadualvis-à-visaeconomianacional:aolongodoperíodocompreendidoentre2008:03e2009:01,houveumacontraçãodecercade-8%noindicadorreferenteaoEspíritoSanto,contra-3,72%,nocasodoindicadorreferenteaoBrasil.Osresultadosreportadosacimaressaltamumpadrãocomumàeconomiadoestadonosúltimosanos:suaextremavolatilidade,comaeconomiaestadualtendendoacresceracimadamédianacionalduranteperíodosdeprosperidadeetendendoasecontrairemníveisabaixodessamédiaduranteperíodosderecessão.

AsTabelas2e3contêminformaçõesrelacionadasàvolatilidadeepersistênciadasflutuaçõeseconômicasocorridasnoBrasilenoEspíritoSantodesdeoiníciodadécadade1990(dadosmensais).Nocasodecadaumadessastabelas,sãodescritosoinícioeofimdedistintosmandatosgovernamentaisnopaísenoestado,assimcomosuasrespectivasdurações(expressasemmeses),osnomesdosgovernantesempoder,odesvio-padrãoeocoeficienteautorregressivodeprimeiraordem(AR(1))doscomponentescíclicosdosíndicesdeproduçãoindustrial.Nocaso,odesvio-padrãocaptaavolatilidadedosciclosemcadaeconomia,aopassoqueocoeficienteAR(1)estimadocaptaapersistênciadasflutuações.

18Paraumaanálisedosefeitosdacrisede2007-2008sobreoEstadodoEspíritoSanto,verMagalhãeseToscano(2010b).

tabela 2 – Análise da volatilidade e da Persistência das flutuações econômicas no Governo federal, 1991:01/2009:06 (Dados mensais)

Período Duração (meses)

Presidente

Produção industrial

início fimDesvio-Padrão

AR(1)

1991:01 1992:09 20 Collor 0,064 0,351

1992:10 1994:12 27ItamarFranco

0,033 1,042

1995:01 1998:12 48 FHC(1) 0,037 0,661

1999:01 2002:12 48 FHC(2) 0,030 0,789

2003:01 2006:12 48 Lula(1) 0,024 0,903

2007:01 2009:06 30 Lula(2) 0,057 0,817

fonte: ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdeDadosdaPIM-PF(IBGE).

notas: Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidademensal,englobandooperíodo1991:01/2009:06.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerando λ=14.400.

tabela 3 – Análise da volatilidade e da Persistência das flutuações econômicas no Governo es-tadual, 1991:02/2009:06 (Dados mensais)

Período Duração (meses)

Governador


início fimDesvio Padrão

AR(1)

1991:04 1994:12 45 AlbuinoAzeredo 0,046 0,678

1995:01 1998:12 48 VitorBuaiz 0,034 0,596

1999:01 2002:12 48 JoséInácio 0,044 0,850

2003:01 2006:12 48 PauloHartung(1) 0,036 0,818

2007:01 2009:06 30 PauloHartung(2) 0,116 0,932


nota: Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidademensal,englobandooperíodo1991:01/2009:06.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=14.400.

Apartirdainspeçãodosresultadoscontidosnessastabelas,pode-seinferirque,nocasodosdoiscontextosconsiderados(nacionaleestadual),vêmocorrendomudançastantoemtermosdevolatilidadequantoemtermosdograudepersistênciadasflutuaçõeseconômicasaolongodotempo,namaioriadoscasosanalisados.


Especificamente,nocasodaTabela2,referenteaocasonacional,nota-seumareduçãogradativadavolatilidadedasflutuaçõeseconômicas,comodesvio-padrãodocomponentecíclicodaproduçãoindustrialreduzindode6,4%duranteogovernodeFernandoCollordeMello,para2,4%duranteoprimeiromandatodopresidenteLuizInácioLuladaSilva,umareduçãode-62,5%,aproximadamente.Emrelaçãoaoestado,ocorreumpadrãosemelhante,comumareduçãonavolatilidadedasflutuaçõesde4,6%duranteomandatodeAlbuínoAzeredopara3,6%duranteoprimeiromandatodePauloHartung(reduçãodecercade-21,7%).19

Emtermosdepersistênciadasflutuações,pode-senotarumconsiderávelaumentodocomponenteautorregressivodeprimeiraordemdosíndicesde

19Valenotarque,devidoaummenornúmerodeobservações,asvolatilidadescalculadasparagovernantesempodernosúltimosperíodosdaamostrapodemserafetadas,obtendo-sevaloresacimadaquelesreportadosanteriormente,conformepareceserocaso.Damesmaforma,efeitosadversosdacrisede2007-2008,quetendemaaumentaravolatilidadedasvariáveisanalisadas,tambémpodemviraafetarasestatísticassupracitadas.

produçãoindustrialconsideradostantonocasoestadualquantonacional.Nocasobrasileiro,ocomponenteAR(1)estimadoaumentoude0,35para0,82,equivalenteaumaumentode34,28%.Nocasoespírito-santense,ocorreuumaumentode0,68noiníciodadécadade1990paracercade0,93noperíodofinaldaamostra.Essesresultadosdemonstramumnítidoaumentodapersistênciadasflutuaçõeseconômicasnopaísenoestado,enfatizandoaocorrênciadeumcaráterinercialdessasflutuações.

ATabela4apresentaresultadosemtermosdedesvios-padrãoecorrelaçõescruzadasparaaeconomiadoEspíritoSanto,seguindoalógicadaTabela1,apresentadaacima.Aprimeiracoluna

tabela 4 – Desvios-padrão e correlações cruzadas para variáveis da economia do espírito santo, 1991:01/2009:02 (Dados trimestrais)

variáveis correlação cruzada da Produção industrial estadual com:

Desvio-padrãoDesvio-padrão

Relativot-1 t t+1

Prod.Industrial 0,04 1,00 0,62 1,00 0,62PIB 0,03 0,82 0,50 0,89 0,65Consumo 0,04 0,95 0,37 0,75 0,65Investimento 0,13 3,42 0,28 0,27 0,00Emprego 0,02 0,44 0,38 0,41 0,10Produtividade 0,09 2,19 0,01 0,28 0,16SaláriosReais 0,03 0,70 0,15 0,18 0,10Importações 0,16 5,03 0,54 0,55 0,20Exportações 0,11 3,32 0,44 0,80 0,53

fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdePIM-PF;PIMES;PMC;SNICeIJSN.notas:

(a)Osignificadodasvariáveisnatabelaéoseguinte:PIB–Produtointernobrutoapreçosdemercado;ProduçãoIndustrial–produçãofísicaindustrial;Consumo–volumedevendadocomérciovarejistaampliado;Investimento–consumoaparentedecimento;Emprego–índicedehoraspagasnaindústria;Produtividade–produtividademédiadostrabalhadoresnaindústria,formadapelarazãoentreosíndicesdeproduçãoindustrialehoraspagasnaindústria;SaláriosReais–índicedefolhadepagamentorealnaindústria;Importações–índicedequantumdasimportações;Exportações–índicedequantumdasexportações.

(b)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1991:01/2009:02.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.


databelareportaosvaloresdodesvio-padrãodoscomponentescíclicosdasséries,enquantoasegundacolunareportaosvaloresdodesvio-padrãorelativo(σi /σy,ondeσyequivaleaodesvio-padrãodoníveldeatividade,representadopeloíndicedeproduçãoindustrial,nocaso).Porsuavez,aterceira,quartaequintacolunasapresentamvaloresreferentesaoscoeficientesdecorrelaçãocruzadacomoníveldeatividadeparaosinstantest – 1,tet + 1,respectivamente.

Osresultadosobtidosconfirmamalgunsdosfatosestilizadosdosciclosdenegócios,aomesmotempoquenãoconfirmamoutros.Nessesentido,umacomparaçãodiretadosresultadosreportadosnatabelaacimacomosfatosestilizadoscitadosnasegundaseçãodestetrabalhopodeserelucidativa.

Assim,emrelaçãoaofato(1),épossívelnotarque,nocasodosdadosrelacionadosàeconomiaestadual,asmagnitudesdasflutuaçõesnoprodutoenoempregonãosãoaproximadamenteiguais,comaúltimavariávelapresentandoumavolatilidadecorrespondenteamenosdametadedavolatilidadedaprimeiravariável(odesvio-padrãodoíndicedehoraspagascorrespondea0,44vezesovalordodesvio-padrãodoíndicedeproduçãoindustrial).

Emrelaçãoaofato(2),osresultadosobtidosdemonstramqueoconsumoapresentaflutuaçõesquasetãovoláteisquantoaquelasrelacionadasaoproduto(desvio-padrãorelativode0,95),nãoconfirmandoessefatoestilizado,relacionado,emgeral,ateoriasdeconsumo,comoateoriadarendapermanenteeateoriadociclodevida,porexemplo.Nocaso,valearessalvadequeesseresultadopodeestarsendoafetadopelousodaproxyespecíficautilizadapararepresentaravariávelconsumonoatualcontexto.

Ofato(3)éconfirmadoparaaeconomiaestadual.Nocaso,oinvestimento,conformemensuradonestetrabalho,apresentaumavolatilidadenitidamentesuperioraoproduto(desvio-padrãorelativode3,42),umresultadoemconsonânciacomoutrosestudosrelacionadosaotema.(KANCZUK;FARIAJUNIOR,2000).

Porsuavez,ofato(4)éparcialmenteconfirmado.Aopassoqueaprodutividaderevela-secomolevementeprocíclica(coeficientedecorrelaçãocontemporâneacomoprodutode0,28),essavariávelnãoapresentaumamenorvolatilidaderelativa,conformeprevistopelofatoestilizadoaquiconsiderado.Especificamente,amedidadeprodutividadeempregadarevela-secomomaisdeduasvezesvolátilemrelaçãoàmedidadeproduto(desvio-padrãorelativode2,19).Àprimeiravista,esseresultadopodeserumadecorrênciadamenorvolatilidaderelativadavariávelescolhidapararepresentaroníveldeempregonaeconomia(índicedehoraspagasnainústria).

Ofato(5),relacionadoaopadrãocíclicodavariávelsaláriosreais,éconfirmado,umavezqueessavariávelapresentaumavolatilidadeconsideravelmentemenorqueavariávelprodutividadeemfrequênciascíclicas(odesvio-padrãodossaláriosreaisequivaleàterçapartedodesvio-padrãodaprodutividade).

Finalmente,pode-senotarqueofatoestilizado(6)nãoéconfirmado,nocasodedadosestaduais.Especificamente,asexportaçõesdoestadosãomaisfortementeprocíclicasdoqueasimportações(coeficientesdecorrelaçãode0,8e0,55,respectivamente).Esseresultadopodeestarrefletindopadrõesdecomércioexteriorespecíficosaoestado,emboranãosejaoobjetivodopresentetrabalhoexploraressahipóteseespecífica.20

ATabela5confirmaamaiorvolatilidadedasflutuaçõesocorridasnaeconomiaestadualemrelaçãoàeconomianacional.Nocaso,essatabelaapresentaosdesvios-padrãodoscomponentescíclicosdasprincipaisvariáveiseconômicasanalisadasacima,tantonocasodoBrasil(primeiracoluna)quantonocasodoEspíritoSanto(segundacoluna).Adicionalmente,essatabelaapresentaumacomparaçãoentreasmagnitudesdasvolatilidadesnopaísenoestado(terceiracoluna),assimcomoestatísticasdescritivasselecionadas(médiaemediana).

Deacordocomosresultadosreportadosnaúltimacolunadessatabela,épossívelnotarqueoestado

20Caracterizaçõesdocomércioexteriorespírito-santensepodemserencontradasem:Magalhães(2011);MagalhãeseToscano(2009,2010b,2011)ePereiraeMaciel(2010).


apresentaflutuaçõesnitidamentemaisvoláteisqueopaís,nocasodetodasasvariáveisanalisadas.Especificamente,osciclosdenegóciosdoEspíritoSantosão,emmédia,cercadeduasvezessuperioresemcomparaçãoaosciclosocorridosnoBrasil(valoresde1,99e2,09paraamédiaeamediana,respectivamente),confirmandoaaltavolatilidaderelativadasflutuaçõescíclicasocorridasnoestado.OQuadro2exibeinformaçõesreferentesaperíodosdeexpansãoecontraçãodaatividadeeconômicaocorridostantonoestadoquantonopaís,nocasodedadosrelacionadosaoPIB.Especificamente,ocritérioutilizadoparaadefiniçãodeperíodosdeexpansãoecontraçãofoioseguinte:umaeconomiaestáemexpansãonadatatquandoháumcrescimentonocomponentecíclicodamedidadeprodutoempregada,

ouseja,yct-y

ct-1>0,ondey

ctequivaleaocomponente

cíclicodasérieconsiderada.Similarmente,umaeconomiaseencontraemrecessãonadatatquandoyct-y

ct-1≤0.Deacordocomessadefinição,diz-se

queocorreuumpontodeinflexãonadatat–1quandoaeconomiaestavaemrecessão(expansão)emt-1eestáemexpansão(recessão)emt.Ouseja,umpontodeinflexãocorrespondeaumamudançadefasenociclodenegócios.

NoQuadro2,osperíodoscomunsdeexpansãoequivalemaáreasnacorpretaenquantoosperíodoscomunsderecessãoequivalemaáreasnacorcinza.Poroutrolado,áreasembrancoequivalemaperíodosondenãoocorreumpadrãodesincroniaentreBrasileEspíritoSanto,emtermosdeexpansãooucontraçãodoníveldeatividade.

tabela 5 – volatilidade dos ciclos de negócios – Brasil e espírito santo, 004:1 2009:2 (Dados trimestrais)

variável macroeconômicaBR (1)

es (2)

es/BR (2)/(1)

Prod.Industrial 0,04 0,08 2,33

PIB 0,01 0,03 2,22

Consumo 0,03 0,04 1,19

Emprego 0,01 0,02 1,38

Investimento 0,04 0,13 3,12

Importações 0,09 0,18 1,59

Exportações 0,05 0,11 2,09

Média 0,04 0,08 1,99

Mediana 0,03 0,06 2,09

fonte:ElaboraçãoPrópriadosAutores,apartirdePIM-PF;PIMES;PMC;SNICeIJSN.

notas:

(a)Osignificadodasvariáveisnatabelaéoseguinte:PIB–produtointernobrutoapreçosdemercado;ProduçãoIndustrial–produçãofísicaindustrial;Consumo–volumedevendadocomérciovarejistaampliado;Investimento–consumoaparentedecimento;Emprego–índicedehoraspagasnaindústria;Produtividade–produtividademédiadostrabalhadoresnaindústria,formadapelarazãoentreosíndicesdeproduçãoindustrialedehoraspagasnaindústria;Saláriosreais–índicedefolhadepagamentorealnaindústria;Importações–índicedequantumdasimportações;Exportações–índicedequantumdasexportações;

(b)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1991:01/2009:02.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.


Período Brasil espírito santo2004.2 + +2004.3 - -2004.4 - +2005.1 - -2005.2 + -2005.3 - -2005.4 + +2006.1 + +2006.2 - +2006.3 + +2006.4 + -2007.1 + +2007.2 + -2007.3 - +2007.4 + -2008.1 + +2008.2 + +2008.3 + +2008.4 - -2009.1 - -

Legenda

períodocomumdeexpansão períodocomumderecessão

Quadro 2 – fases dos ciclos econômicos – PiB Brasil e espírito santo, 2004:02/2009:01 (Dados trimestrais)


nota : (a)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo2004:2/2009:1.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.

Éinteressantenotarque,aolongodointervalodetempoconsiderado(2004:02/2009:01),oEspíritoSantoapresenta,nocasodamaioriadosperíodosanalisados,umpadrãocoincidentecomoBrasilemtermosdeperíodosdeexpansãodoníveldeatividadeeconômica,emboraomesmonãoocorranocasodeperíodosderecessão.Dentreos20trimestresconsideradosnatabelaacima,oestadoapresentaomesmopadrãodeexpansãoqueopaísaolongodeoito

deles(ouseja,em38%dasvezes),aomesmotempoqueapresentacincoperíodoscomunsderecessãocomopaís(25%dasvezes).Nosdemaisperíodos,parecenãohaverumpadrãocomumentreasunidadesanalisadas.21Nocasodosresultadosexpostosacima,opontobásicoaserressaltadoequivaleaofatodequeoestadotendeaacompanharopaísmaisaolongodeperíodosdeexpansãodoqueemperíodosdecontraçãodoníveldeatividade,comesseresultadosendorobustoadistintosperíodosamostraiseaousodediferentesmedidasutilizadasparacaptaronívelagregadodeatividade.

AsTabelas6e7apresentamdadosrelacionadosàduraçãodefasesdeexpansãoecontraçãodosciclos(expressosemtrimestres)naseconomiasnacionaleestadual,tantonocasodedadosrelativosaoindicadordePIBempregado(Tabela7)quantonocasodedadosdeproduçãoindustrial(Tabela7).

tabela 6 – Duração das fases dos ciclos econô-micos – PiB Brasil e espírito santo, 2004:02/2009:02 (dados trimestrais)

PiBexpansão Recessão

BR es BR es

Dura

ção média 2,40 1,70 1,60 1,50

Desvio-padrão 1,52 1,25 0,89 0,84


tabela 7 – Duração das fases dos ciclos econômicos – Produção industrial Brasil e espírito san-to, 1991:02/2009:02 (Dados trimestrais)

Produção industrialexpansão Recessão

BR es BR es

Dura

ção média 3,00 2,00 2,00 1,90

Desvio-padrão 2,45 1,20 0,68 0,94


21Osresultadossãovirtualmenteosmesmosquandoseconsideraaevoluçãotemporaldocomponentecíclicodoíndicedeproduçãoindustrial,mesmohavendodiferençasemtermosdoperíodoamostralanalisado(1991:02/2009:02),quandodacomparaçãocomosresultadosreferentesaoPIB.Essesresultadosnãoforamreportadosapenascomointuitodepouparespaço.


OsresultadosreportadosnaTabela7demonstramque,nocasodeduraçõesmédiasrelacionadasaoPIB,períodosdeexpansãotendemadurarmaisdoqueperíodosrecessivos,tantonocasodoBrasilquantonocasodoEspíritoSanto(expansõesduram2,4e1,7trimestresparaopaíseoestado,respectivamente,comrecessõesdurandocercade1,5trimestre).Nocasodeduraçõesondeoíndicedeproduçãoindustrialéutilizadocomoindicadordoníveldeatividade,expansõeserecessõestendemadurar,emmédia,omesmonúmerodetrimestres,nocasodoEspíritoSanto(cercadedoistrimestres),aopassoque,nocasobrasileiro,períodosdeexpansãoduram,emmédia,umtrimestreamaisdoqueperíodosderecessão.

Emtermosdevolatilidade,pode-senotarqueperíodosdeexpansãodaatividadeeconômicasão,emgeral,maisvoláteisdoqueperíodosderecessão,comessadiferençasendomaismarcantenocasobrasileiro.NoEspíritoSanto,avolatilidadedeperíodosdeexpansãodoíndicedeproduçãoindustrialé,emgeral,equivalentea1,2trimestre,enquantoavolatilidadedeperíodosderecessãoéde0,94trimestre,

aproximadamente.Porsuavez,odesvio-padrãodoPIBestadualapresentaumcomportamentosimilaràqueleobservadoparaaproduçãoindustrial,comperíodosdeexpansãoapresentandoumavolatilidadedeaproximadamente1,25trimestre,aopassoqueperíodosderecessãoapresentamumavolatilidadedecercade0,84trimestre.Umpadrãosemelhante,emboraenvolvendomagnitudessuperiores,podeserobservadonocasobrasileiro.

Umaquestãoquevaleàpenaserrespondidanopresentecontextoéaseguinte:qualéarelaçãoentreosíndicesdeatividadeestaduaiseonacional?ATabela8representaumaprimeiratentativanessesentido.NatabelaestãoexpostososcoeficientesdecorrelaçãolinearentreoscomponentescíclicosdosíndicesdeproduçãoindustrialdisponíveisparaalgumasUFsaolongodoperíodo2002:01/2009:02(períodoamostralcomumàsvariáveis):

Aprimeiracolunadessatabelaapresentaoscoeficientesdecorrelaçãoentreocomponentecíclicodaproduçãoindustrialestadualeoscomponentesdeoutrosestadosbrasileiros,assimcomoocomponente

tabela 8 – coeficientes de correlação Linear – Produção industrial – Brasil e ufs, 2002:01/2009:02 (Dados trimestrais)

es BR Am BA ce Go mG PA Pe PR RJ Rs sc sP

es 1,000

BR 0,846 1,000

Am 0,512 0,776 1,000

BA 0,618 0,718 0,625 1,000

ce 0,469 0,669 0,509 0,615 1,000

Go 0,553 0,535 0,465 0,503 0,499 1,000

mG 0,878 0,953 0,680 0,717 0,600 0,441 1,000

PA 0,668 0,667 0,460 0,604 0,654 0,319 0,677 1,000

Pe 0,544 0,646 0,482 0,517 0,502 0,401 0,644 0,550 1,000

PR 0,373 0,499 0,453 0,354 0,473 0,564 0,396 0,247 0,402 1,000

RJ 0,647 0,619 0,395 0,329 0,227 0,306 0,607 0,462 0,351 -0,061 1,000

Rs 0,796 0,847 0,506 0,484 0,480 0,544 0,778 0,422 0,530 0,513 0,579 1,000

sc 0,579 0,861 0,718 0,723 0,829 0,444 0,788 0,556 0,595 0,532 0,326 0,684 1,000

sP 0,748 0,963 0,769 0,726 0,733 0,531 0,892 0,635 0,602 0,572 0,474 0,793 0,909 1,000


notas: (a)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo2002:1/2009:2.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600.


cíclicodaproduçãoindustrialnacional.Oscoeficientesreportadosdemonstramque,emtermosdeflutuaçõescíclicasdoíndicedeproduçãoindustrial,oEspíritoSantoapresentaumaltograudeassociaçãolinearcomoBrasil,umavezqueocoeficienteestimadoequivalea0,85.Assim,flutuaçõesocorridasnopaístendemaseracompanhadasporflutuaçõesocorridasnoestado,emboraessepadrãoapresentemaiorgraudesincronizaçãonocasodeperíodosdeprosperidadedoquenocasodeperíodosrecessivos,conformereportadoacima.OutropontodignodenotaequivaleaofatodequeoEstadodoEspíritoSantoapresentaumaltograudeassociaçãolinearcomoEstadodeMinasGerais(coeficientedecorrelaçãode0,88),assimcomocomosEstadosdeRioGrandedoSul(0,8)eSãoPaulo(0,75),resultadoquepodedemonstraraexistênciadepossíveis“efeitos-transbordamento”(spillover effects)entreessasUFs.22

EmtermosdecoeficientesdecorrelaçãodecadaestadocomoBrasil(segundacolunadatabela),oEspíritoSantoapareceemquintolugardentreasUFsanalisadas,ficandoatrásapenasdeSãoPaulo,MinasGerais,SantaCatarinaeRioGrandedoSul,queseencontramemprimeiro,segundo,terceiroequartolugares,respectivamente.Porsuavez,esseresultadodemonstraqueoestadoapresentaumpadrãocíclicoemmaiorconsonânciacomestadosdasregiõesSudesteeSuldopaís.

22Opresentetrabalhonãotemoobjetivodeverificarempiricamenteapossívelocorrênciadesses“efeitos-transbordamento”entredistintasUFs.Paraumexemplodeumaanálisenessesmoldes,verLeiteeMagalhães(2010).

Outraquestãorelevanteaserrespondidaaquiéaseguinte:existealgumpadrãodeprecedênciatemporalentreosciclosestadualenacional?ATabela9apresentaresultadosdetestesdeGranger-causalidaderelacionandooscomponentescíclicosdosíndicesdeproduçãoindustrialdoBrasileEspíritoSanto.Especificamente,atabelareportaos“p-valores”correspondentesàshipótesesnulasdessestestesdehipóteses.UmavezqueosresultadosdetestesdeGranger-causalidadesãosensíveisaousodenúmerosalternativosdedefasagens,optou-seporreportarresultadosparaespecificaçõescontendo1,4,8e12defasagens.

Osresultadosobtidosdemonstramque,aolongodoperíodoamostralconsiderado,nãoépossívelrejeitarahipótesedeinexistênciadeprecedênciatemporalentreosíndicesdeproduçãoindustrialdopaísedoestado,independentementedonúmerodedefasagensempregadonostestes.Ouseja,flutuaçõesnoíndicedeproduçãoindustrialnacionalnãotendemaprecedertemporalmenteflutuaçõesnoíndiceestadualevice-versa.23Assim,épossívelconcluirque,apesardeexistircertograudesincroniaentreosciclosdenegóciosocorridosnosestadosenopaís,parecenãohaverumpadrãodeprecedênciatemporalentreessasflutuações.

23OsresultadosdetestesdeGranger-causalidadesãoqualitativamentesemelhantes,nocasodeoutrasUFs.Essesresultadosnãoforamreportadosapenascomointuitodepouparespaço.

tabela 9 – testes de Granger causalidade entre índices de Produção industrial Brasil e espírito santo, 1991:01/2009:02 (Dados trimestrais)

hipótese nula:Defasagens

1 4 8 12

Prod.Ind.ESnãoGrangerCausaProd.Ind.BR 0,41 0,44 0,36 0,59

Prod.Ind.BRnãoGrangerCausaProd.Ind.ES 0,98 0,79 0,98 0,98


notas: a)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1991:01/2009:02.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerandoλ=1.600;

b)Atabelareportaosp-valoresassociadosàhipótesenuladotestedeGranger-causalidade(“xnãoGranger-causay”).


6 – concLusÕes e AGenDA De PesQuisA futuRA

Asflutuaçõescíclicasconstituemumaspectonaturalnaevoluçãodeumaeconomiademercado.Adocumentaçãoquantitativadosprincipaisfatosestilizadosrelacionadosaessefenômenoconstituiimportantetarefanosentidodefacilitaresistematizaracompreensãodasprincipaisregularidadesempíricasdecurtoprazo,facilitando,emúltimainstância,oprocessodeformulaçãodepolíticaspúblicasvoltadasaodesenvolvimentodeumalocalidade.

OpresentetrabalhobuscourealizarumasistematizaçãodosprincipaisfatosestilizadosdosciclosdenegóciosrelacionadosàeconomiadoEspíritoSanto,assimcomoestabelecerumacomparaçãodaspropriedadescíclicasdessaeconomiacomoBrasiledemaisUFs.

Osprincipaisresultadosobtidosforamosseguintes:

i. Onívelagregadodeatividade,medidotantoapartirdoíndicedeproduçãoindustrialquantoapartirdeumindicadortrimestraldoPIB,vemapresentando,aolongodosúltimos20anos,umatendênciadecrescimentosustentado;

ii. AsflutuaçõescíclicasdoEstadodoEspíritoSantosãonitidamentemaisvoláteisdoqueasflutuaçõesocorridasnoBrasil,comoestadotendendoacresceracimadamédianacionalduranteperíodosdeprosperidade,aomesmotempoquetendeacrescerabaixodamédiaduranteperíodosderecessão;24

iii. Épossívelnotaraocorrênciadeumaumentonograudepersistênciadasflutuaçõestantonocasonacionalquantoestadual;

iv. Oestadovemapresentando,emmédia,umpadrãocoincidentecomodopaísemtermosdeperíodosdeexpansãoeconômica,emboraomesmonãoocorraduranteperíodosderecessão;

v. Oestadoapresentafortegraudecomovimentocomoíndicedeatividadenacional,assim

24Paraumaconfirmaçãodeumpadrãonessesmoldes,verToscano;AndradeeMagalhães(2010).

comocomalgunsestadosdasregiõesSuleSudeste,emboranãoocorraumpadrãodeprecedênciatemporalentreessasvariáveis;

Emtermosgerais,apartirdainspeçãodosresultadosreportadosnestetrabalho,pode-senotarqueaeconomiadoEstadodoEspíritoSantoadéqua-seaalgunsdosfatosestilizadosdosciclosdenegóciosenfatizadosnaliteraturaempíricarelacionadaaotema,emboranãoofaçaemrelaçãoaoutros.Valearessalvadequeessesresultadospodemestarcondicionadosàutilizaçãodemedidasespecíficasparacapturarocomportamentodevariáveiseconômicasselecionadas.Nessesentido,ficaasugestãodequeapesquisafuturaconcentre-senousodemedidasmaisprecisas,deacordocomadisponibilidadededados,assimcomoousodeperíodosamostraisdistintos,nosentidodepossivelmentegerarummaiorgrauderobustezaalgunsdosresultadosreportadosnestetrabalho.

Adicionalmente,análisesvoltadasparaodesempenhodelongoprazodoestadoedeseusmunicípiostambémpodemviraserúteisnosentidodefornecerummaiornúmeroderegularidadesempíricasespecíficasàrealidadelocal.25Emtermosteóricos,ganhacrescenteimportânciaaformulaçãoeestimaçãodemodelosdeequilíbriogeraldinâmicoadaptadosaumapequenaeconomiaaberta(MENDOZA,1991),conformepareceserocasodoEstadodoEspíritoSanto.Nocaso,umestudonosmoldesdopresentetrabalhopodevirafornecerumconjuntodemomentosútilàcalibraçãodemodelosdogênero.

Compreenderadinâmicadecurtoprazodeumaeconomiaconstituiumadasmaistradicionaistarefasnateoriamacroeconômicamoderna.Espera-seque,apartirdosresultadosreportados,sejapossívelaelaboraçãodeexplicaçõesteóricascondizentescomalgunsdosfatosaquidescritos,assimcomoaformulaçãodepolíticascapazesdemitigareventuaisefeitosadversosdosciclosdenegóciosnoEstadodoEspíritoSanto.

25Posteriormenteàpreparaçãodaprimeiraversãodopresentetrabalho,foramrealizadosesforçosdepesquisavoltadosàdescriçãodoprocessodecrescimentodoEstadodoEspíritoSantoeseusmunicípios.Ver,aesserespeito,BonellieLevy(2010)eMagalhãeseToscano(2010a).


ABstRAct

ThispaperstudiesthequantitativepropertiesofbusinesscyclesintheStateofEspíritoSantosincethebeginningofthenineties.Indoingso,itisusedabusiness-cyclemethodology,withemphasisonvolatilitiesandcorrelationsamongvariablesaswellasonitscorrelationdegreewithmeasuresofactivitieslevel.Theresultsobtainedshowthatthefollowingempiricalpatternswereidentifiedduringthesampleperiodanalysed:(i)thestate’soutputhaspresentedasteadygrowthoverthepastdecade;(ii)cyclicalfluctuationsineconomicvariablesaremorevolatileinthestatetheninthecountry;(iii)therehasbeenanincreaseinthepersistenceoffluctuations,bothinthestateaswellasinthecountry;(iv)thestatehaspresented,onaverage,acoincidentpatternwiththecountryduringexpansions,butnotduringrecessions;(v)thestatepresentsahighdegreeofcomovementwiththecountry’soutput,withthesamepatternbeingtrueinthecaseofsomestatesofthesouthernandsoutheasternregions,althoughthereisnotatemporalprecedencepatternamongsuchvariables.

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Recebidoparapublicaçãoem22.10.2009


APÊnDice A – vARiÁveis utiLiZADAs nA AnÁLise

ATabela1Aabaixocontémumabrevedescriçãoeestatísticasrelacionadasàsprincipaisvariáveisutilizadasnestetrabalho.

tabela 1A – Descrição das variáveis Analisadasvariáveis fonte unidade Período Amostral

medidas de Atividade

PIBapreçosdemercado BR IBGE Índice 2004:1/2009:1

ES IBGE/IJSN Índice 2004:2/2009:2

ProduçãoFísicaIndustrial IBGE Índice 1991:1/2009/2

medida de consumo

VolumedeVendasdoComércioVarejista BR IBGE Índice 2003:1/2009:2

ES IBGE Índice 2004:1/2009:2

medida de investimento

ConsumoAparentedeCimento BR SNIC

ES Tonelada 2001:1/2009:2

medidas de insumos industriais

HorasPagas BR IBGE Índice 2001:1/2009:2

SaláriosReais ES IBGE Índice 2001:1/2009:2

ProdutividadedoTrabalho IJSN Índice 2001:1/2009:2

medidas de comércio exterior

Importações BR IPEADATA Índicede quantum 1991:01/2009:02

ES IJSN Índicedequantum 2002:1/2009:2

Exportações BR IPEADATA Índicedequantum 1991:01/2009:02

ES IJSN Índicedequantum 2003:1/2009:2



tabela 2A – estatísticas Descritivas das variáveis utilizadas na Análise

média mediana Desvio-padrão máximo mínimo

PiBBR 133,79 132,65 8,84 149,20 121,05

es 112,51 113,27 8,33 128,19 99,73


BR 96,99 95,40 15,45 135,92 64,65

es 92,05 86,20 23,70 151,91 56,20

Am 121,31 123,84 16,49 146,17 86,42

BA 101,47 99,83 11,92 129,64 75,03

ce 98,84 97,29 14,98 130,52 66,35

Go 116,20 117,68 13,63 144,86 85,11

mG 98,64 97,16 17,34 145,75 64,53

PA 126,57 126,33 18,99 161,30 94,06

Pe 112,11 105,76 20,29 163,49 81,52

PR 102,52 102,61 16,49 143,66 69,78

RJ 85,67 85,14 16,76 113,65 58,96

Rs 93,94 96,08 12,17 117,07 60,44

sc 97,96 99,57 10,92 118,09 71,36

sP 101,41 99,41 15,89 144,23 65,03

consumoBR 125,28 123,07 21,06 158,44 92,70

es 163,31 160,91 37,44 219,16 106,79

investimentoBR 3399436,58 3268333,47 482674,85 4719769,00 2764816,57

es 68907,81 62064,50 19765,57 119218,67 49524,67

empregoBR 101,50 100,99 2,73 107,84 97,13

es 94,71 94,63 2,80 99,58 88,73

Produtividade do trabalhoBR 111,71 112,74 4,32 121,84 102,67

es 168,43 153,15 44,73 233,48 101,63

salários ReaisBR 104,60 102,42 10,75 132,60 88,12

es 127,57 124,62 21,82 175,00 98,25

importaçãoBR 74,46 75,91 31,01 160,63 17,79

es 275,43 254,90 84,69 436,33 137,47

exportaçãoBR 62,12 52,32 26,44 113,60 27,71

es 88,63 90,11 11,20 105,91 53,18


notas: (a)Osignificadodasvariáveisnatabelaéoseguinte:PIB–produtointernobrutoapreçosdemercado;ProduçãoIndustrial–produçãofísicaindustrial;Consumo–volumedevendadocomérciovarejistaampliado;Investimento–consumoaparentedecimento;Emprego–índicedehoraspagasnaindústria;Produtividade–produtividademédiadostrabalhadoresnaindústria,formadapelarazãoentreosíndicesdeproduçãoindustrialedehoraspagasnaindústria;Saláriosreais–índicedefolhadepagamentorealnaindústria;Importações–índicedequantumdasimportações;Exportações–índicedequantumdasexportações;

(b)Osdadosutilizadosnatabelaacimapossuemperiodicidadetrimestral,englobandooperíodo1991:01/2009:02.Todososdadosestãoemescalalogarítmicanatural,comseuscomponentescíclicostendosidoobtidosapartirdofiltroHodrick-Prescott,considerando λ =1.600.


APÊnDice B – fiLtRo hoDRicK-PRescott

OmétodoutilizadoparaobtençãodoscomponentescíclicosdassériesanalisadasnestetrabalhofoiofiltroHodrick-Prescott(1997).Esteequivaleaumfiltrolinearutilizadoparaaextraçãodocomponentedelongoprazo(“secular”)deumasérieeconômica.

Emparticular,sejaytumasérietemporal,comytgeyt

ccorrespondendoaseuscomponentessecular(longoprazo)ecíclico(curtoprazo),respectivamente.Emalgumasaplicaçõeseconômicas,ytpodeserrepresentadopelologaritmonaturaldasérieoriginal.Basicamente,ofiltroHodrick-Prescott(1997)correspondeàsoluçãodoseguinteproblemademinimização:

(B1),

ondeaexpressãoacimarepresentaumafunçãoperda,enquantootermo λequivaleaumparâmetroquerefleteavariânciarelativadocomponenteseculardasérieemcomparaçãoaseucomponentecíclico,tambémconhecidocomoparâmetrodesuavização.Naanáliseacima,foramempregadosvaloresdeλiguaisa1.600(dadostrimestrais)e14.400(dadosmensais).Ambososvaloresequivalemamagnitudescomumenteutilizadasnocasodeestudosaplicadosrelacionadosaotema.

Porsuavez,ocomponentecíclicodeumasériepodeserobtidoapartirdaseguinteoperação:

(B2)

Ouseja,apartirdasubtraçãodocomponenteseculardologaritmonaturaldasérie,épossívelaobtençãodeseucomponentecíclico.

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