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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Parte 2 – Modelos de Demanda Agregada
Compõe-se de dois capítulos (4 e 5) com distintos modelos discutindo os determinantes
da demanda agregada
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Capítulo 5 Modelo IS-LM para uma
Economia Fechada
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Aula AnteriorCAPÍTULO 4 – Modelos macroeconômicos
simplificados de determinação de renda
4.1 A identidade dispêndio-renda;
4.2 A identidade dispêndio renda em valores reais;
4.3 A distinção entre investimento planejado e realizado;
4.4 1º Modelo macroeconômico simplificado;
4.5 2º Modelo macroeconômico simplificado;
4.6 Limitações dos modelos macroeconômicos discutidos até agora.
4
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Nesta AulaCAPÍTULO 5 – Modelo IS-LM para uma
economia fechada
5.1 Determinação da curva de demanda agregada;
5.1.1 A curva IS – O equilíbrio no mercado de produto;
5.1.2 A curva LM – o equilíbrio no mercado moedas e títulos;
5.1.3 Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda;
5.1.4 A curva de demanda agregada;
5.1.5 Política fiscal e monetária.
5
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Introdução
• Será desenvolvido um novo modelo em que:– O preço continua sendo determinado
exogenamente– O investimento passa a ser, em parte,
determinado endogenamente– É considerada a presença de moeda
Modelo IS-LM– Permitirá a obtenção de uma curva de
demanda agregada
6
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Determinação da curva de demanda agregada
• A análise será feita considerando três mercados:
– Mercado de produto
– Marcado de moeda
– Mercado de títulosTaxa de juros endógena
Afeta a DA
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• Considerando uma economia fechada:
y = c[y – t(y)] + i + g
y – c = s[y – t(y)] + t(y) = i + g
(será considerado i = ip)
Agora, será relaxada a hipótese de que o
investimento real seja autônomo.
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
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• Cada projeto de investimento apresenta um custo de instalação (CI) e um fluxo esperado de rendas líquidas (Rt, Rt+1,
Rt+2, ..., Rt+n).
CI
Rt
Rt+1
Rt+2 Rt+3
Rt + n – 1
Rt+n
t + n – 1 t + n t + 1 t t + 2 t + 3
nnt
22t1t
tr1
R
r1
R
r1
RRCIVA
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
9
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
nnt
22t1t
tr1
R
r1
R
r1
RRCIVA
VA
Projetos de investimento
VA0
i0
r1 > r0
VA1
i1
i = i(r) 0dr
di
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
i
i0
i1
r0 r1 r
i (r)
Função demanda de investimento
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
11
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
y = c[y – t(y)] + i + g
i = i(r)
• Entãoy = c[y – t(y)] + i(r) + g
A curva IS é o lugar geométrico das combinações de y (renda) e r (taxa de juros)
que mantêm o mercado de produto em equilíbrio.
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
12
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poupança social
produto não consumido pelas
famíliasi (r0) + g
i (r1) + g
s + t
yy1 y0
(s + t) > (i + g)
yy1 y0
r1
r
r0(s + t) < (i + g)
• Ao longo da IS tem-se i + g = s + t
• Ao longo da IS tem-se i + g = s + t
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
Curva IS
IS
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poupança social
produto não consumido
pelas famílias
i (r0) + g0
s + t
yy0
yy0
r
r0
Nota-se que tanto uma redução dos gastos do governo quanto um aumento nas alíquotas de impostos provoca um deslocamento para esquerda da curva IS.
De forma análoga, tanto uma elevação dos gastos do governo quanto uma redução nas alíquotas de impostos provoca um deslocamento para direita.
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
Curva IS
i (r0) + g1
y1
y1
I0
S0
I1
S1
14
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i + g = s + t
g
(i + g)0
(s + t)0
(s + t)1
s + t
r0
r1
(i + g)1
45ºy0y1i + g
s + t
y
r I
Si(r)+ g
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
15
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i + g = s + t
g
(i + g)0
(s + t)0
(s + t)0
r0
45ºy0i + g
s + t
y
r I0
S0i(r)+ g
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
Aumento da alíquota de tributosI1
S1
(s + t)1
y1
16
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i + g = s + t
g0(i + g)1
(s + t)0
(s + t)
r0
45ºy0i + g
s + t
y
rI0
S0
i(r)+ g1
A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
Aumento dos gastos do governo
I1
S1
(s + t)1
y1
i(r)+ g0
g1
(i + g)0
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A curva IS – equilíbrio no mercado de produto
A curva IS representa as combinações
de renda (y) e taxa de juros (r) que
manterão o mercado de produto em
equilíbrio, no sentido de que o
investimento planejado mais as
compras governamentais se igualam à
poupança privada planejada mais a
receita dos tributos.
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Expressão algébrica da curva IS
Fórmula geral da curva IS:
y = c[y − t(y)] + i(r)+g
• Está de acordo com os novos keynesianos (formato linear)
• Compatível com um dos segmentos da curva IS da Síntese Neoclássica (mas não com os extremos dessas curvas)
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Expressão algébrica da curva IS
Fórmula geral da curva IS:
y = c[y − t(y)] + i(r)+g
• Considerando que as funções consumo, investimento e tributação sejam funções lineares:
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Expressão algébrica da curva IS
Fórmula geral da curva IS:
y = c[y − t(y)] + i(r)+g
• Função consumo: c = a0 + a1·(y − t)
Em que: 0 < a1 < 1 (a1 = propensão marginal a consumir)
• Função investimento: i = b0 + b1·rEm que: b1 < 0 (b1 = sensibilidade do investimento a
variações da taxa de juros)
• Função tributação: t = d1·y
Em que: 0 < d1 < 1 (d1 = taxa marginal de tributação líquida)
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Expressão algébrica da curva IS
Fórmula geral da curva IS:
y = c[y − t(y)] + i(r)+g
• Função consumo: c = a0 + a1·(y − t)
• Função investimento: i = b0 + b1·r
• Função tributação: t = d1·y
y = a0 + a1·(y − d1·y) + b0 + b1·r + g
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
y = a0 + a1·(y − d1·y) + b0 + b1·r + g
−a0 −b0 + y −a1·y + a1·d1·y −g = b1·r
b1·r = −(a0 + b0) + (1 − a1 + a1·d1)·y − g
y
b
daa1g
b
1
b
bar
1
111
11
00
Expressão algébrica linear da curva IS
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
y
b
daa1g
b
1
b
bar
1
111
11
00
A tangente da inclinação da curva IS é:
1
11
1
111
b
d1a1
b
daa1
y
r
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
1
11
1
111
b
d1a1
b
daa1
y
r
Como 0 < a1 e 0 < d1 < 1:
0daa1 111
Por exemplo, se a1 = 0,9 e d1 = 0,3, tem-se:
111 daa1 0,37
25
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
1
11
1
111
b
d1a1
b
daa1
y
r
Como 0 < a1 < 1 e 0 < d1 < 1:
0daa1 111
Como b1 < 0:
0
b
daa1
y
r
1
111
IS é negativamente
inclinada
26
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
A inclinação – negativa – da curva IS depende:
1. Da sensibilidade do investimento a variações
da taxa de juros, ou seja do valor de b1.
Quanto maior for b1 em valores absolutos,
menos inclinada é a curva IS.
Nesse caso, pequenas variações da taxa
de juros provocam grandes variações do
investimento e, conseqüentemente,
grandes variações do produto interno.
27
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
A inclinação – negativa – da curva IS depende:
1. Da sensibilidade do investimento a variações
da taxa de juros, ou seja do valor de b1.
2. Da propensão marginal a consumir (a1).
Quanto maior for a1, menos inclinada é a
curva IS.
28
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
A inclinação – negativa – da curva IS depende:
1. Da sensibilidade do investimento a variações
da taxa de juros, ou seja do valor de b1.
2. Da propensão marginal a consumir (a1).
3. Da taxa marginal de tributação líquida (d1).
Quanto menor for d1, menos inclinada é a
curva IS.
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
A inclinação – negativa – da curva IS depende:
1. Da sensibilidade do investimento a variações
da taxa de juros, ou seja do valor de b1.
2. Da propensão marginal a consumir (a1).
3. Da taxa marginal de tributação líquida (d1).• a1 e d1 afetam o multiplicador dos
investimentos.
Aumento de a1
Diminuição de d1
Aumento do multiplicador dos investimentos
30
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
y
b
daa1g
b
1
b
bar
1
111
11
00
Quanto maiores forem os gastos do
governo (g), maior será a taxa de
juros (r) para o mesmo produto (y).
0b
1
1
A curva IS
desloca-se
para direita
31
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
Considere o seguinte exemplo numérico:
C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t =
0,3·y
Em que c, y e t estão medidos em bilhões de
reais e r está medido em valores decimais.
32
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
Considere o seguinte exemplo numérico:
C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t =
0,3·y
a0 = 80 a1 = 0,9 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3
r =
33
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
Considere o seguinte exemplo numérico:
C = 80 + 0,9·(y – t) i = 750 – 2.000·r t =
0,3·y
a0 = 80 a1 = 0,9 b0 = 750 b1 = –2.000 d1 = 0,3
y
000.2
3,09,09,01g
000.2
1
000.2
75080r
y000185,0g0005,0415,0r
34
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
A tangente da inclinação da curva IS é
–0,000185. Quando o produto interno
aumenta em R$ 100 bilhões, a taxa de juros
cai 1,85 pontos percentuais para manter o
mercado em equilíbrio.
y000185,0g0005,0415,0r
35
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
Para g = 0,75 (R$ 0,75 bilhão), tem-se:
As equações acima são retas paralelas no plano
y X r, a segunda reta está a direita da primeira.
y000185,0415375,0r
y000185,0g0005,0415,0r
Para g = 0,79 (R$ 0,79 bilhão), tem-se:
y000185,0415395,0r
36
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva IS
Para g = 0,75 (R$ 0,75 bilhão), tem-se:
O aumento dos gastos do governo (g) desloca a
curva IS para direita. (desenhe as retas)
y000185,0415375,0r
y000185,0g0005,0415,0r
Para g = 0,79 (R$ 0,79 bilhão), tem-se:
y000185,0415395,0r
37
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Moeda (M1): papel-moeda em poder do público mais os depósitos à vista.
• Os ativos que proporcionam retorno ao seu possuidor e não podem ser usados diretamente como meio de troca são os títulos.
• Demanda de moeda:– transação– especulativa.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
38
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Quanto maior a renda, maior é a quantidade de moeda necessária para as transações.
• Em termos reais, demanda de moeda
para a transação = k(y) em que .0dy
dk
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
39
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Os indivíduos podem aplicar parte de sua riqueza em títulos, que pagam um rendimento fixo por unidade de tempo.
• No Brasil, há os bônus do Banco Central (BBC) por períodos ao redor de 30 dias.
• O governo fala que o valor final do título é PF e oferece ao preço PI (preço atual do título).
• Assim, PF = (1 + r)n . PI nr1PI
PF
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
40
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Considere um título (BBC) de 30 dias cujo PF = 100 e PI = 95.
• A taxa de juros é de 5,26% nesses 30 dias.• Se o preço do título subir (como, por exemplo,
PI = 97) a taxa de juros cai (r = 3,09%) e se o preço do título cair (como, por exemplo, PI = 93) a taxa de juros sobe (r = 7,53%).
r1PI
PF
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
41
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Se PI r ou se PI r
r1PI
PF
• Observe que quando há muita oferta de títulos, o seu preço atual (PI) cai e a taxa de juros sobe.
• Com isso, os agentes econômicos colocarão maior parcela de suas riquezas em títulos e não em moeda.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
42
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Se PI r ou se PI r
r1PI
PF
• Mas quando o preço do título sobe (PI), a taxa de juros cai.
• Os agentes econômicos preferem manter a moeda, à espera dos preços dos títulos caírem.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
43
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• A demanda especulativa pela moeda é
igual a l(r), sendo . 0dr
dl
yr,mP
Md
ykrlP
Md
• A demanda por saldos reais
é .
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
44
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• A Considerando a oferta de moeda Ms como
sendo fixada exogenamente ao modelo,
então a oferta real de saldos monetários é
. P
M
P
Ms
ykrlyr,P
Mm
• O equilíbrio no mercado monetário é:
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
Curva LM
45
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
• O modelo IS/LM considera que, estando o
mercado de moedas em equilíbrio, o
mercado de títulos também estará em
equilíbrio.
• O modelo supõe que a riqueza total dos
indivíduos (W) é colocada sob a forma de
moeda (M) e títulos (B). DBMW d
46
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
DBOBMM sd
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
DBMW d
OBMDBM sd
OBMW s
47
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Md > Ms OB > DB (excesso de demanda de
moeda implica em excesso de oferta de títulos)
• Md < Ms OB < DB (excesso de oferta de moeda
implica em excesso de demanda de títulos)
• Md = Ms OB = DB (igualdade entre oferta e
demanda de moeda implica em igualdade entre oferta e
demanda de títulos)
DBOBMM sd
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
48
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
y2 y1 y0 y
r2
r2r1
r1
r0r0
r r m(y0) m(y1)
m(y2)
excesso de oferta de moeda
excesso de demanda de
moeda
MP
M P
M
L
P
Myr, m
P
Myr, m
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
49
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
A curva LM representa as combinações de
renda (y) e taxa de juros (r) que manterão o
mercado de moedas e, também, o de títulos
em equilíbrio para um nível dado de oferta
nominal de moeda, M, e em um nível dado de
preço P.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
50
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Cada ponto da curva LM implica no equilíbrio simultâneo dos mercados de moeda e de título.
• Se por alguma razão a renda diminuir e a taxa de juros permanecer inalterada, ocorrerá um excesso de moeda.
• Como os indivíduos possuirão mais moedas do que desejam, haverá o interesse, por parte dos indivíduos, de trocar esse excesso de moeda por títulos.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
51
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Desse modo, no mercado de títulos, tem-se um aumento do preço dos títulos (aumento de PI), o que gera a redução da taxa de juros.
• Essa taxa de juros reduzirá até que os mercados de moeda e de títulos fiquem novamente em equilíbrio.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
52
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Quando a taxa de juros é muito elevada, a demanda de moeda atinge um nível mínimo que pouco se altera quando a taxa de juros eleva-se ainda mais (é o mínimo necessário a ser retido de moeda para transações).
r2
r1
r0
r m(y0) m(y1)
m(y2)
MP
M P
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
53
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Do mesmo modo, existe uma taxa de juros mínima a partir da qual a demanda de moeda é perfeitamente elástica.
• Isto se reflete nas inclinações da curva LM nos seus extremos e terá reflexos no exame das políticas fiscal e monetária.
r2
r1
r0
r m(y0) m(y1)
m(y2)
MP
M P
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
54
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• A curva LM pode se deslocar quando variamos a oferta nominal de moeda ou o nível de preços.
• Se a oferta nominal aumentar ou o nível de preços cair, a curva LM se desloca para a direita.
• Se a oferta nominal diminuir ou o nível de preços subir, a curva LM se desloca para a esquerda.
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
55
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
y2 y1 y0 y
r2
r2r1
r1
r0r0
r r m(y0) m(y1)
m(y2)
MP
M0
P
M0
L0
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
M1
P
L1
M1
Se a oferta nominal de moeda aumentar, a curva LM desloca-se para a direita
56
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
l0
k1
k0
k(y)
r0
r1
l1 y1y0Demanda
especulativa
Demanda para transações
y
r
L
M
l(r)
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
45°
MP0
57
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
l0
k0
k(y)
r0
y1y0Demanda
especulativa
Demanda para transações
y
r
L0
M0
l(r)
A curva LM – o equilíbrio no mercado de moedas e títulos
45°
MP0M
P1
Deslocamento da curva LM quando
há redução no nível de preços
k1
L1
M1
58
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva LMFórmula geral da
curva LM:
• Em que:
e1 > 0 (e1 = sensibilidade da demanda de saldos reais de
moeda em relação a variações na renda)
e2 < 0 (e2 = sensibilidade da demanda de saldos reais de
moeda em relação a variações na taxa de juros reais)
ykrly,rmP
M
Fórmula específica da curva LM: reye
P
M21
59
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
ye
e
P
M
e
1r
2
1
2
Expressão algébrica linear da curva LM
yeP
Mre 12
reyeP
M21
Expressão algébrica da curva LM
60
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
ye
e
P
M
e
1r
2
1
1
A tangente da inclinação da curva LM é:
2
1
e
e
y
r
Expressão algébrica da curva LM
61
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
2
1
e
e
y
r
Como e1 > 0 e e2 < 0:
Por exemplo, se e1 = 0,1625 e e2 = – 1.000, tem-se:
Expressão algébrica da curva LM
y000.1
1625,0
P
M
000.1
1y
e
e
P
M
e
1r
2
1
1
0e
e
2
1
62
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
2
1
e
e
y
r
Como e1 > 0 e e2 < 0:
Expressão algébrica da curva LM
ye
e
P
M
e
1r
2
1
1
0e
e
2
1
LM é positivamente
inclinada
63
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
A inclinação – positiva – da curva LM depende:
1. Da sensibilidade da demanda de moeda em
relação à taxa de juros, ou seja do valor de e2.
Quanto maior for e2 em valores absolutos,
menos inclinada é a curva LM.
Nesse caso, um pequeno aumento da taxa de
juros reduz muito a demanda por moeda para
especulação e requer um grande aumento
compensatório da renda (de modo a aumentar a
demanda de moeda para transação)
Expressão algébrica da curva LM
64
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
1. Da sensibilidade da demanda de moeda em
relação à taxa de juros, ou seja do valor de e2.
2. Da sensibilidade da demanda de moeda em
relação à renda, ou seja do valor de e1.
Quanto maior for e1, mais inclinada é a curva
LM. Nesse caso, um pequeno aumento da renda eleva muito a
demanda por moeda para transação. É necessário diminuir a
demanda especulativa por moeda (elevar a taxa de juros)
Expressão algébrica da curva LM
A inclinação – positiva – da curva LM depende:
65
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
ye
e
P
M
e
1r
2
1
1
• Se P reduzir – r menor para um mesmo y –
ocorrerá deslocamento da curva LM para
direita.• Se a oferta nominal de moeda (M) subir – r
menor para um mesmo y – ocorrerá
deslocamento da curva LM para direita.
Expressão algébrica da curva LM
66
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
E
L
MI
S
yy0
r0
Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda
Dr1
y1
Ponto D
Excesso de demanda de
moeda
Aumenta a oferta de
títulos PI r i y
(s+t) > (i+g)m(y, r) < M/P
(s+t) < (i+g)
m(y,r) > M/P
(s+t) > (i+g)m(y,r) > M/P
(s+t) < (i+g)m(y, r) < M/P
67
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
E
L
MI
S
yy0
r0
Equilíbrio simultâneo nos mercados de produto e de moeda
Gr2
y2
Ponto G
Excesso de oferta agregada
y Excesso de oferta de moeda
Excesso de demanda de títulos
PI r
(s+t) > (i+g)m(y, r) < M/P
(s+t) < (i+g)
m(y,r) > M/P
(s+t) > (i+g)m(y,r) > M/P
(s+t) < (i+g)m(y, r) < M/P
68
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
l0
k0
k(y)
r0
y1y0Demanda
especulativa
Demanda para transações
y
r
L0
M0
l(r)
45°
MP0M
P1
Deslocamento da curva LM quando
há redução no nível de preços
k1
L1
M1
RELEMBRANDO
A curva de demanda agregada
69
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
M1
L0
y0 y1 y
r1
r0
r
L1
M0I
S
y0 y1 y
P1
P0
PD
D
P1 < P0
A curva de demanda agregada
70
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
A curva de Demanda Agregada é o lugar
geométrico das combinações de renda (y) e
nível geral de preços (P) que garantem o
equilíbrio simultâneo dos mercados de
bens, moedas e títulos.
A curva de demanda agregada
71
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
y
• Por que a Curva de Demanda Agregada é negativamente inclinada?
P P
M
títulosde
demandaPI r i
A curva de demanda agregada
72
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Mudanças em g, M, sistema tributário, o deslocamento das funções poupança e demanda por moeda:
deslocam a curva de demanda agregada.
• Variações no preço, acompanhadas de variações na taxa de juros e no nível de produto,
geram deslocamentos ao longo da curva de demanda agregada.
A curva de demanda agregada
73
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
curva IS:
• Em que:
a1 > 0, d1 > 0, b1 < 0, e1 > 0, e2 < 0
y
b
daa1g
b
1
b
bar
1
111
11
00
curva LM: ye
e
P
M
e
1r
2
1
2
74
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
Considerando:
2
11 e
eB
20 e
1B
1
1112 b
daa1A
se a0 > 0 e b0 > 0, tem-se A0 > 0 1
000 b
baA
11 b
1A se b1 < 0, tem-se A1 > 0
se a1 > 0, d1 > 0 e b1 < 0, tem-se A2 < 0
se e2 < 0, tem-se B0 < 0
se e1 > 0 e e2 < 0, tem-se B1 > 0
75
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
Obtém-se o seguinte sistema:
curva IS:
yb
daa1g
b
1
b
bar
1
111
11
00
curva LM: ye
e
P
M
e
1r
2
1
2
curva LMyBP
MBr 10
curva ISyAgAAr 210
76
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
yBP
MByAgAA 10210
curva LMyBP
MBr 10
curva ISyAgAAr 210
P
MBgAAyByA 01012
P
MBgAAyBA 01012
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
77
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
B0 < 0, A2 < 0 e B1 >0
A tangente da inclinação da curva demanda
agregada é:
0P
M
BA
B
P
y2
12
0
Curva de demanda agregada
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
78
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
é negativa e varia ao longo da curva
depende do valor de P
0P
M
BA
B
P
y2
12
0
Curva de demanda agregada
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
P
y
79
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
0P
M
BA
B
P
y2
12
0
Curva de demanda agregada
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
0BA
A
12
1
Para um mesmo P, um aumento de g aumenta y.
Quando há um aumento de g, a curva de demanda
agregada desloca-se para direita.
80
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
0P
M
BA
B
P
y2
12
0
Curva de demanda agregada
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
0BA
B
12
0
Para um mesmo P, um aumento de M aumenta y.
Quando há um aumento de M, a curva de demanda
agregada desloca-se para direita.
81
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Considerando
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
Qual é a equação que expressa a curva de demanda
agregada?
a0 = 80 a1 = 0,90 b0 = 750 b1 = –2.000
d1 = 0,3 e1 = 0,1625e2 = –1.000
82
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
Considerando
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
a0 = 80 a1 = 0,90 b0 = 750 b1 = –2.000
d1 = 0,3 e1 = 0,1625e2 = –2.000
0001625,0000.1
1625,0
e
eB
2
11
001,0000.1
1
e
1B
20
000185,0
000.2
3,09,09,01
b
daa1A
1
1112
415,0
000.2
75080
b
baA
1
000
0005,0
000.2
1
b
1A
11
83
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
Ay
12
0
12
1
12
0
P
M
0003475,0
001,0g
0003475,0
0005,0
0003475,0
415,0y
Expressão algébrica da curva de demanda agregada
P
M8777,2g4388,124,194.1y
84
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Política fiscal:
– Alterações dos gastos do governo em bens e serviços (g)
– Alterações nas alíquotas dos tributos (t’)
Políticas Fiscal e Monetária
85
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• A política monetária será tratada com sendo a alteração da oferta nominal de moeda.
• Essa alteração da oferta nominal de moeda ocorre porque o Banco Central altera a base monetária, a taxa de depósito compulsório sobre depósitos a vista recebidos pelos bancos comerciais e/ou a taxa de redesconto de liquidez.
• Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária:
Políticas Fiscal e Monetária
86
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
1) O Banco Central adquire títulos do Tesouro Nacional e paga esses títulos com moeda primária. • Porém, o Banco Central mantém esses
títulos do Tesouro Nacional em sua carteira.
• Nesse caso há aumento da base monetária e, consequentemente, da oferta nominal de moeda.
• Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária:
Políticas Fiscal e Monetária
87
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
2) O Banco Central compra títulos públicos em poder do público não-bancário pagando esse último com moeda primária. • Nesse caso também ocorre uma expansão
da base monetária e da oferta nominal de moeda.
• Medidas inversas às citadas geram reduções da base monetária e da oferta nominal de moeda.
• Há duas formas de ocorrer alteração na base monetária:
Políticas Fiscal e Monetária
88
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Além da alteração na Base monetária, o BACEN pode alterar:
– A taxa de depósito compulsório (R3)
– A taxa de redesconto de liquidez (rd)
Políticas Fiscal e Monetária
89
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• As políticas monetárias e fiscais são
geralmente concebidas como políticas de
controle da demanda agregada.
• Elas objetivam manter, de forma aproximada,
a igualdade entre oferta e demanda
agregada, assim como o nível de preços
existente.
Políticas Fiscal e Monetária
90
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Excesso de demanda e inflação
P
y
P0
D0
D0
y0yF
Excesso de demanda
Pressão sobre os preços
Políticas Fiscal e Monetária
91
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Excesso de demanda e inflação
P
y
P0
D0
D0
y0yF
D1
D1
Políticas Fiscal e Monetária
92
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Deficiência de demanda e desemprego
P
y
P0
D0
D0
yFy0
Deficiência de demanda
Pressão sobre os preços
Desemprego
Políticas Fiscal e Monetária
93
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Deficiência de demanda e desemprego
P
y
P0
D0
D0
yFy0
D1
D1
Políticas Fiscal e Monetária
94
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
a) de uma política fiscal de aumento dos gastos do governo;
b) de uma política fiscal de diminuição dos tributos;
c) de uma política monetária de aumento da oferta nominal de moeda ; e,
d) de uma combinação das políticas dos itens a, b, e c.
• No caso de insuficiência de demanda, a curva de demanda agregada pode ser deslocada para cima por intermédio:
Políticas Fiscal e Monetária
95
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
i + g = s + t
g0(i + g)1
(s + t)0
(s + t)
r0
45ºy0i + g
s + t
y
rI0
S0
i(r)+ g1
Aumento dos gastos do governo
I1
S1
(s + t)1
y1
i(r)+ g0
g1
(i + g)0
RELEMBRANDO
Políticas Fiscal e Monetária
96
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
i + g = s + t
g
(i + g)0
(s + t)0
(s + t)1
r0
45ºy2i + g
s + t
y
r I1
S1i(r)+ g
Redução da alíquota de tributosI0
S0
(s + t)0
y0
RELEMBRANDO
Políticas Fiscal e Monetária
97
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
L
y0 y
r0
MI0
S0
y0 y
P0
PD0
D0
I1
S1
y1
y1
D1
D1
r1
Políticas Fiscal e Monetária
98
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
L
y0 y
r0
MI0
S
0
y0 y
P0
PD0
D0
I1
S1
y1
y1
D1
D1
r1
• No ponto B, o investimento privado é menor do que no ponto A, mas o gasto do governo é maior.
• Na composição do produto, houve um aumento da participação de g e a diminuição de i, pois o aumento dos gastos do governo elevou a taxa de juros (r).
AB
Políticas Fiscal e Monetária
99
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Curva de Demanda Agregada:
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
A-y
12
0
12
1
12
0
Em que:
a1 = propensão marginal a consumir
b1 = sensibilidade do investimento à taxa de juros
d1 = taxa marginal de tributação
Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0
1
1112 b
daa-1A
Políticas Fiscal e Monetária
100
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
A-y
12
0
12
1
12
0
Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0
1
1112 b
daa-1A
0
B-A
A-
12
1 o aumento de g eleva o valor de y para o mesmo valor de P.
Políticas Fiscal e Monetária
o aumento de g desloca a curva de demanda agregada para direita.
101
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
A-y
12
0
12
1
12
0
Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0
1
1112 b
daa-1A
12
1
12
0
B-A
A-e
B-A
A- A redução de d1 eleva o valor de y para o mesmo valor de P.
A diminuição de d1, diminui, em termos absolutos,
o termo A2, elevando:
Políticas Fiscal e Monetária
A diminuição da alíquota de tributos desloca a curva de demanda agregada para direita.
102
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Em primeiro lugar, tem-se que um aumento dos gastos do governo reflete imediatamente num aumento de renda.
• Já a redução de impostos só gerará aumento do produto demandado se os consumidores a utilizarem para gastos. – Se os consumidores utilizarem o aumento da
renda disponível para a poupança, a curva IS não se deslocará.
• Em segundo lugar, o deslocamento da curva de demanda agregada dependerá da posição em que a curva IS esteja interceptando a LM.
Políticas Fiscal e Monetária
103
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
L
r
y
M(P0)
I0
S0
y0
I1
S1y1
g
I2
y2
S2
I3
S3
y3
g
Políticas Fiscal e Monetária
104
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Quando a renda é baixa (yo) e a taxa de juros é baixa,
os indivíduos possuem muito encaixe de moeda.
• Uma redução de impostos ou aumento dos gastos do governo provocará pequeno aumento dos juros, tal que a redução de i não impede um grande aumento do produto.
Políticas Fiscal e Monetária
L
r
y
M(P0)
I0
S0y0
I1
S1y1
g
I2
y2
S2
I3
S3
y3
g
r1
105
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Em um alto nível de renda, e de taxa de juros, os encaixes de moeda para especulação são pequenos.
• A redução de t ou aumento de g eleva r, de modo que a redução de i impede aumento significativo da renda.
Políticas Fiscal e Monetária
L
r
y
M(P0)
I0
S0y0
I1
S1y1
g
I2
y2
S2
I3
S3
y3
g
r1
r2
106
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Uma política fiscal de alteração dos gastos é mais eficaz do que uma política de alteração de tributos; e,
• Uma política fiscal de aumento da renda é mais eficaz em baixos níveis de renda e taxa de juros.
Políticas Fiscal e Monetária
L
r
y
M(P0)
I0
S0y0
I1
S1y1
g
I2
y2
S2
I3
S3
y3
g
r1
r2
107
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Curva de Demanda Agregada:
P
M
BA
Bg
BA
A
BA
A-y
12
0
12
1
12
0
Em que Ao > 0 , A1 > 0 , A2 < 0 , Bo < 0 e B1 > 0
0
B-A
B
12
0 o aumento de M eleva o valor de y para o mesmo valor de P.
Políticas Fiscal e Monetária
o aumento de M desloca a curva de demanda agregada para direita.
108
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
l0
k0
k(y)
r0
y1y0Demanda
especulativa
Demanda para transações
y
r
L0
M0
l(r)
Políticas Fiscal e Monetária
45°
M0P
M1P
Deslocamento da curva LM quando há aumento da
oferta nominal de moeda
k1
L1
M1
A B
109
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
L
y0 y
r0
MI0
S
0
y0 y
P0
PD0
D0
L1
M1
y2
y2
D1
D1
r1
• No ponto B:
(s+t) > (i+g)
yofertado > ydemandado
y
k DB PI
r
A B
Políticas Fiscal e Monetária
y1
C
AC
110
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
r
L
y0 y
r0
MI0
S
0
y0 y
P0
PD0
D0
L1
M1
y2
y2
D1
D1
r2
• No ponto C, o nível de investimento é maior do que no ponto A (r2 < r0)
• Um aumento da oferta de moeda aumenta o produto por meio do efeito sobre a taxa de juros e deste sobre os investimentos.
A B
Políticas Fiscal e Monetária
y1
C
AC
111
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
L0
r
y
M0
y0
L1
M1
y1
I0
S0
S1
I1
y2 y3
Políticas Fiscal e Monetária
112
BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• Em baixo nível de renda e de taxa de juros; um aumento da oferta nominal de moeda (através do Banco Central comprando títulos públicos do setor não-bancário) reduz pouco a taxa de juros.
• Os agentes econômicos acreditam que essa taxa já é muito baixa, não a reduzindo mais ainda.
Políticas Fiscal e Monetária
r1 L0
r
y
M0
L0
r
y
M0
y0
L1
M1
y1
I0
S0
S1
I1
y2 y3
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• Em altos níveis de renda e taxa de juros, um aumento da oferta monetária reduz significativamente a taxa de juros, induzindo o aumento do investimento.
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r1
r2
L0
r
y
M0
L0
r
y
M0
y0
L1
M1
y1
I0
S0
S1
I1
y2 y3
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• Os efeitos maiores de uma política monetária de aumento de oferta nominal de moeda sobre a renda ocorrem quando a renda é elevada.
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L0
r
y
M0
L0
r
y
M0
y0
L1
M1
y1
I0
S0
S1
I1
y2 y3
r1
r2
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BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira
• A escolha das políticas para um aumento da renda depende do estágio inicial da economia e do padrão de divisão do produto que se deseja.
• Se a economia está em baixo nível de renda, deve-se dar preferência à política fiscal; e,
• Se a economia se encontra em alto nível de renda, deve-se dar preferência a uma política monetária.
Políticas Fiscal e Monetária
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• Uma política fiscal diminui a participação
do investimento (i) no produto final, a
menos que uma política monetária atue
simultaneamente reduzindo a taxa de juros
(r).
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r
y0
L0
I0
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yyF
P
P0
y0
D0
D0
yyF
• O governo pode elevar os seus gastos (g) e reduzir as alíquotas de impostos (t’), deslocando IS para a direita.
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S1
I1
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r
y0
L0
I0
M0
S0
yyF
P
P0
y0
D0
D0
yyF
• Como incorrerá em déficits orçamentários, ele poderá emitir moeda, deslocando a LM para a direita.
I1
S1L1
M1
• Pode-se ter uma combinação de política monetária e fiscal expansionistas gerando I1S1 e L1M1.
Políticas Fiscal e Monetária
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r
y0
L0
I0
M0
S0
yyF
P
P0
y0
D0
D0
yyF
• Pode-se ter uma combinação de política monetária e fiscal expansionistas gerando I1S1 e L1M1.
• O produto yF, é atingido à
taxa de juros ro.
r0
D1
D1
• O nível de investimento i não se altera, mas g e c aumentam.
Políticas Fiscal e Monetária
S1
M1I1
L1
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r
y0
L0
I0
M0
S0
yyF
P
P0
y0
D0
D0
yyF
• Obs.: Não foi desenhada uma curva de oferta agregada!
• Todo se passa como se o preço fosse P0
r0
D1
D1
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S1
M1I1
L1
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Próxima AulaCAPÍTULO 6 – Primórdios da curva de
oferta agregada
6.1 Mercado de trabalho;
6.1.1 Conceitos básicos para entender o funcionamento do mercado de trabalho.
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Referências Bibliográficas
• BACHA, C.J.C.; LIMA, R.A.S. Macroeconomia: Teorias e Aplicações à Economia Brasileira. Campinas: Alínea, 2006
• BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. 2 ed. Rio de Janeiro: Campus, 2001.
• BRANSON , W.H. e LITVACK, J.M. Macroeconomia, São Paulo: Habra, 1978.
• DORNBUSCH, R. & FISCHER, S. Macroeconomia. 5a edição. São Paulo: Makron/Mcgraw-Hill, 1991.
• HALL, R.E.; TAYLOR, J.B. Macroeconomia: teoria, desempenho e política. Rio de Janeiro: Campus, 1989.
• LEITE, J.A. Macroeconomia: teorias, modelos e instrumentos de política econômica. São Paulo: Atlas, 1994.
• MANKIW, N.G. Macroeconomia: Rio de Janeiro: LTC, 2004.
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