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FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO
DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA
RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO
FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016
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Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016
CONTEÚDO PÁGINA
I - �RELATÓRIO DE GESTÃO����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
II - � RELATÓRIO DE AUDITORIA������������������������������������������������������������������������������������������������������������
III - �BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO
DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO
PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016�������������������������������������������������������������������������
IV - �DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE
INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER
ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE
JUNHO DE 2016�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
V - �DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE
INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER
ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE
JUNHO DE 2016�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
VI - �ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO
DE 2016�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Nota 1 – Capital do Fundo������������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Nota 3 – Carteira de Títulos����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos����������������������������������������������
Nota 11 – Exposição ao Risco Cambial�����������������������������������������������������������������������������������������
Nota 13 – Cobertura do Risco Cotações���������������������������������������������������������������������������������������
Nota 15 – Custos Imputados��������������������������������������������������������������������������������������������������������������
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Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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I - RELATÓRIO DE GESTÃO
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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Relatório do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Ações Santander Acções América
Enquadramento Macroeconómico
Economia Internacional
A atividade económica, durante o primeiro semestre de 2016, caraterizou-se por um ritmo de
crescimento moderado e em desaceleração, também afetado por um conjunto de choques que
aumentam a incerteza para a evolução nos próximos trimestres.
Fruto destas condicionantes, o Fundo Monetário Internacional, na atualização de Julho do “World
Economic Outlook”, reviu novamente em baixa as suas projeções para o crescimento do PIB mundial,
em 2016 e 2017, para 3,1% e 3,4%, respetivamente (-0,1pp).
O primeiro fator a considerar foi a incerteza, nos primeiros meses do ano, relativamente à dinâmica de
crescimento na China, que gerou adicionalmente uma maior turbulência nos mercados financeiros. Os
dados económicos entretanto divulgados revelaram um ritmo de crescimento ligeiramente mais forte
do que o esperado, fruto também das medidas de estímulo que as autoridades adotaram nos últimos
trimestres, e que levaram o FMI a prever uma convergência gradual do crescimento para cerca de 6%
nos próximos anos, face aos 6,9% registados em 2015.
O segundo fator foi o referendo britânico relativo à permanência do Reino Unido na União Europeia. A
votação favorável à saída (materializando o cenário de “Brexit”) surpreendeu a generalidade dos
investidores, gerando um momento de volatilidade nos mercados financeiros. Na sequência desta
votação, houve uma mudança de Governo, a quem caberá iniciar as negociações para a efetivação da
saída. Cabe ao Governo britânico ativar o artigo 50º. do Tratado de Lisboa, após o que se abre um
período de dois anos para negociar a saída e os moldes da relação futura entre as duas economias.
O FMI estima que o impacto sobre o crescimento económico, num quadro de negociações bem
sucedidas, possa ser de cerca de 0,5pp durante um período de dois a três anos. Isso justifica também
a dimensão das revisões que foram efetuadas relativamente às projeções realizadas em Abril. O
impacto mais forte, segundo o FMI, deverá ser ao nível da economia britânica que, em 2017, poderia
perder cerca de 0,9pp de crescimento, para 1,3%, acentuando significativamente a desaceleração que
estava já em curso.
O Banco de Inglaterra, na sua reunião logo após o referendo, manteve as taxas de juro e o
enquadramento da política monetária, embora mencionar dispor de todos os instrumentos para agir,
como e quando necessário.
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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As outras economias mais afetadas poderão ser as economias desenvolvidas, com as quais o Reino
Unido tem laços comerciais e financeiros mais fortes. Neste contexto, mesmo dentro da União
Europeia, os impactos também poderão ser diferenciados, afetando mais a Irlanda e a Holanda, por
exemplo.
A zona euro, durante o primeiro semestre do ano, manteve um ritmo de crescimento sustentado,
embora diferenciado entre países, beneficiando da melhoria da procura interna, incluindo a despesa
de capital. No entanto, com uma estimativa de crescimento de 1,6% para o conjunto do ano, abaixo
das estimativas do crescimento potencial, e com inflação claramente abaixo do objetivo de “próximo,
mas abaixo de 2%”, o BCE reforçou as medidas de estímulo à atividade económica.
Na reunião de Março, o BCE decidiu: (i) descer a taxa de juro de referência para 0% e a taxa de
depósito para -0,4%; (ii) ampliar o programa de aquisição de ativos financeiros (“quantitative easing”)
para 80 mil milhões de euros mensais (mais 20 mil milhões); (iii) adquirir dívida emitida por empresas
não financeiras no leque de ativos elegíveis para o programa de “quantitative easing”; e (iv) lançar um
conjunto de operações de refinanciamento de prazo alargado (TLTRO2, na sigla inglesa), a quatro
anos, em que os bancos podem financiar-se à taxa de juro de referência, e posteriormente beneficiar
de uma bonificação da taxa de juro, até ao valor da taxa de depósito, dependente da evolução da
carteira de crédito durante o período de vida da operação.
Em resultado, as taxas de juro, de curto e de longo prazo, registaram uma nova descida, para mínimos
históricos absolutos, fruto das declarações do Presidente do BCE de que as operações se manterão
enquanto necessário. No caso das taxas de juro de longo prazo, em alguns países europeus, como a
Alemanha, a curva de rendimentos convergiu para níveis negativos, incluindo a maturidade dos 10
anos.
Nos EUA, a atividade económica evoluiu a um ritmo mais moderado durante o primeiro semestre do
ano, tendo sido (mais uma vez) particularmente afetada por condições climatéricas adversas que
penalizaram o investimento. A dinâmica de criação de emprego permaneceu forte, mas com uma
maior volatilidade mensal, o que, conjugado com os riscos associados ao “Brexit”, impediu a Reserva
Federal de subir as taxas de juro de referência como tinha pré-sinalizado.
O adiamento do processo de subida de taxas de juro de referência pela Reserva Federal dos EUA
contribuiu, também, para um movimento de depreciação do dólar face ao euro, que, durante todo o
primeiro semestre, oscilou num intervalo entre 1,07 e 1,16 dólares por euro. Face à libra esterlina, o
dólar apreciou para o nível mais forte em três décadas, na sequência do “Brexit”.
Economia Portuguesa
O crescimento económico, no primeiro semestre de 2016, manteve a tendência de desaceleração
iniciado na segunda metade de 2015, com taxas de variação homólogas abaixo de 1%, face a ritmos
de cerca de 1,5% no período homólogo.
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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Este abrandamento foi mais marcado ao nível do investimento e das exportações, e decorreu,
também, do aumento da incerteza global que caraterizou a economia global durante este período.
A desaceleração do investimento, uma tendência que já vinha de 2015, foi ampliada pelas condições
climatéricas adversas que penalizaram o setor da construção. Mas também o investimento em
máquinas e equipamentos estava numa trajetória de abrandamento, com as empresas a adiarem
processos de expansão da capacidade quando a procura externa evidenciava sinais de abrandamento
e os níveis de utilização da capacidade instalada permanecem abaixo da média histórica.
No entanto, o mais recente inquérito ao investimento, realizado pelo INE, aponta para um reforço da
despesa de capital pelas empresas industriais e, em particular, pelas empresas exportadoras.
As exportações desaceleraram ao longo de todo o primeiro semestre, sendo especialmente afetadas
por dois fatores. Por um lado, a forte redução das vendas para Angola, cuja economia atravessa um
processo de ajustamento provocado pela descida do preço do petróleo. Durante o primeiro semestre,
as exportações de bens para Angola representaram apenas pouco mais de 2% do total, uma redução
face aos cerca de 7% observados nos últimos anos.
Por outro lado, a preparação para o lançamento de um novo modelo automóvel a ser produzido na
AutoEuropa. Durante este período de transição entre modelos é frequente uma redução das vendas, o
que está a afetar as exportações para a Alemanha e também a China.
Acrescem fatores pontuais, relacionados com as exportações de produtos derivados do petróleo para
mercados como os EUA. As exportações de bens para a União Europeia, entre Janeiro e Maio,
cresceram 3,5%, ao passo que as exportações para mercados extra-UE contraíram 16,3% neste
mesmo período.
O consumo privado evoluiu de forma moderada no primeiro semestre, após a maior aceleração
observada em 2015, e apesar da reposição gradual de rendimentos em curso para a Função Pública.
No primeiro trimestre, houve um aumento do consumo em bens duradouros, em particular automóveis,
devido à antecipação da aquisição de viaturas por via as alterações fiscais que entraram em vigor em
Abril, com o Orçamento do Estado para 2016, um efeito que se dissipou no trimestre seguinte. A
despesa de consumo beneficia da descida gradual do desemprego, que caiu para 11,2% em Junho,
assim como dos baixos níveis de taxas de juro, que se refletem na descida da prestação mensal com
o crédito hipotecário (e da qual cerca de 80% correspondem já a amortização de capital).
O stock de crédito total à economia continua a reduzir-se, muito influenciado precisamente pela
dinâmica do crédito hipotecário (e apesar de aumentos nos volumes mensais de produção), mas
também do crédito a empresas. Neste apartado, é de destacar a redução do crédito aos setores de
construção e atividades imobiliárias que são, no seu conjunto, responsáveis por cerca de dois terços
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da redução do crédito a empresas. Por seu lado, o crédito ao consumo registou um ligeiro aumento do
stock, nos primeiros meses do ano.
A execução orçamental das Administrações Públicas, em ótica de caixa, registou uma melhoria no
primeiro semestre, com uma redução do défice em quase mil milhões de euros, para 2,9 mil milhões
de euros, face ao período homólogo. A melhoria resultou de um aumento da receita fiscal em impostos
indiretos (em particular, o ISP e o IA, e, em menor grau, o IVA), já que a receita com impostos diretos
se reduziu face ao mesmo período de 2015, devido à redução da sobretaxa em sede de IRS e a
alterações na tributação de fundos de investimento em sede de IRC. A despesa estabilizou face aos
volumes de 2015, com o aumento da despesa com pessoal (fruto da reposição salarial) a ser
compensada por uma redução da despesa em bens e serviços e da despesa de investimento.
Ao longo de todo o primeiro semestre, o Tesouro manteve o regular acesso a mercado, tendo lançado
um novo produto destinado ao mercado de retalho, as Obrigações do Tesouro a Taxa Variável –
OTRV, com uma remuneração correspondente a Euribor 6 meses com um spread de 2,05%. Também
as subscrições de Certificados do Tesouro Poupança Mais permaneceram sólidas.
Em termos de dívida de médio e longo prazo, o Tesouro emitiu 10,4 mil milhões de euros em
Obrigações do Tesouro. A dívida pública aumentou em cerca de 8,5 mil milhões de euros durante o
primeiro semestre, para 240 mil milhões de euros (cerca de 132% do PIB).
Política de investimento
O Fundo está vocacionado para o investimento em ações de empresas da América do Norte com
capitalização bolsista significativa, elevado grau de liquidez e potencial de valorização de acordo com
a perspetiva de mercado, sendo privilegiado o investimento em ações de empresas cotadas em bolsas
de valores e mercados regulamentados dos Estados Unidos da América. A estratégia permitiu ao
Fundo atingir uma performance superior ao índice de referência S&P100.
O primeiro semestre de 2016 ficou marcado pela elevada volatilidade nos principais mercados
acionistas mundiais, justificada com as incertezas sobre o ritmo de crescimento da economia global ao
longo próximos anos. Nos primeiros meses de 2016 as preocupações dos investidores centraram-se
na desaceleração do ritmo de crescimento da economia Chinesa e no movimento de desvalorização
do yuan ao longo dos últimos meses. No final do semestre o principal tema foi o referendo do Brexit
que acabou por surpreender negativamente o mercado após a vitória do “Leave” e que acabou por
despoletar uma correção expressiva nos principais mercados Europeus no fecho do semestre.
A nível de política monetária a incerteza sobre o timing da próxima subida de taxas marcou o semestre
a nível do FED enquanto no caso do BCE e Banco Central do Japão o mercado continua a descontar
que sejam anunciadas novas medidas de estímulo às economias nos próximos trimestres.
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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Do lado das commodities no primeiro semestre de 2016 assistiu-se à recuperação expressiva das
principais commodities com destaque para Petróleo (+30%), Iron Ore (+28%) e Ouro (+25%).No
período em análise destacam-se os investimentos em ações norte-americanas no sector financeiro,
tecnologia e healthcare
O Fundo, estando investido fora da Zona Euro incorpora o correspondente risco cambial.
Informamos ainda que nos últimos 3 anos civis não houve alterações substanciais à política de
investimento do fundo.
Evolução das Unidades de Participação
A evolução histórica das Unidades de Participação do Fundo e o respetivo valor unitário das mesmas
nos últimos 7 anos foi a seguinte:
Performance
A evolução histórica das rendibilidades e risco do Fundo foi a seguinte:
Ano Rendibilidade Risco Classe de Risco 1999 60,80% 17,40% 5 2000 -14,08% 24,81% 6 2001 -4,09% 23,19% 6 2002 -39,02% 30,03% 7 2003 1,48% 17,35% 6 2004 -5,69% 12,90% 5 2005 13,97% 11,55% 5 2006 3,77% 10,68% 5 2007 -7,15% 12,59% 5 2008 -34,66% 40,58% 7 2009 12,37% 22,32% 6 2010 15,63% 15,02% 6 2011 5,70% 18,27% 6 2012 9,62% 10,60% 5 2013 18,77% 10,09% 5 2014 21,09% 9,86% 4 2015 8,23% 16,32% 6
Ano Número de Unidades
de Participação Valor da Unidade
de Participação (€)2009 1 720 583 3,0854 2010 2 658 569 3,5675 2011 2 387 744 3,7709 2012 4 031 444 4,1334 2013 4 119 045 4,8888 2014 5 171 898 5,9181 2015 5 754 260 6,4078
Fonte: APFIPP
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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Nota: As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de
rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em
função do Indicador Sintético de Risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).
Comissões suportadas pelo Fundo e Participantes
Nos últimos 3 anos:
• Não houve alterações significativas ao nível dos custos suportados pelo Fundo
nomeadamente custos de transação, taxa de supervisão e custos com o Revisor Oficial de
Contas;
• Não houve alterações significativas nas comissões suportadas pelo Fundo ou pelos
Participantes.
As comissões suportadas pelo Fundo e pelos Participantes até 30 de junho foram as seguintes:
Encargos Valor %VLGF
Comissão de Gestão Fixa 335 651 0,97%
Comissão de Depósito 8 606 0,02%
Taxa de Supervisão 2 765 0,01%
Custos de Auditoria 615 0,00%
Encargos outros OIC - 0,00%
Outros Custos Correntes - 0,00%
TOTAL 347 638
TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 1,01%
7654321 7654321
Baixo Risco
Remuneração potencialmente mais baixa
Elevado Risco
Remuneração potencialmente mais alta
Baixo Risco
Remuneração potencialmente mais baixa
Elevado Risco
Remuneração potencialmente mais alta
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Custos e Proveitos
Descritivo 30.06.2016 30.06.2015 Variação Absoluta Relativa
Proveitos Juros e Proveitos Equiparados 0 894 -894 -100%Rendimento de Títulos 354 826 345 456 9 370 3%Ganhos em Operações Financeiras 5 418 000 7 287 439 -1 869 439 -26%Reposição e Anulação de Provisões 0 0 0 0%Provisões para Encargos 29 440 565 561 -536 120 -95%Outros Proveitos e Ganhos Correntes
e Eventuais 8 436 23 755 -15 319 -64%Total 5 810 702 8 223 105 -2 412 403 -29%
Custos Juros e Custos Equiparados 1 43 -42 -99%Comissões e Taxas 347 022 351 936 -4 914 -1%
Comissão de gestão 335 651 334 694 957 0%Comissão de depósito 8 606 8 582 24 0%Outras comissões e taxas 2 765 8 660 -5 895 -68%
Perdas em Operações Financeiras 5 967 292 5 202 539 764 753 15%Impostos 38 104 271 634 -233 531 -86%Provisões para encargos 0 750 028 -750 028 -100%Outros Custos e Perdas Correntes 615 548 67 12%
Total 6 353 034 6 576 729 -223 695 -3%Resultado do Fundo -542 331 1 646 377 -2 188 708 -133%
Volume e Custos de Transação
Não foram realizadas transações.
Evolução dos ativos sob gestão
Valor Peso Relativo Valor Peso RelativoVALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 35 645 180 92,37% 35 126 800 95,38%
M.C.O.B.V. Portuguesas - 0,00% - 0,00%M.C.O.B.V. Estados Membros UE 3 342 585 8,66% 3 347 337 9,09%M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE 32 302 595 83,71% 31 779 463 86,29%
UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados em Portugal - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados Estado membro UE - 0,00% - 0,00%
OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES - 0,00% - 0,00%Em Mercado Regulamentado - 0,00% - 0,00%
Total do ativo 38 588 726 92,37% 36 828 356 95,38%
30.06.2016Descritivo
31.12.2015
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Demonstração do Património
Descritivo 30.06.2016 31.12.2015 Valores mobiliários 35 126 799 35 645 180Saldos bancários 1 672 704 2 909 736Outros ativos 28 852 33 810
Total dos ativos 36 828 356 38 588 726Passivo 1 709 784 1 716 468
Valor Líquido do OIC 35 118 571 36 872 258
Volumetria
Para dar cumprimento ao disposto no artigo 42.º do Regulamento CMVM n.º 2 / 2015, a SAM SGFIM,
enquanto entidade responsável pela gestão do OIC identifica os seguintes critérios e metodologias
adotados e os pressupostos utilizados para a valorização das diferentes categorias de ativo que
integrem a carteira, com especial destaque para os valores não negociados em mercado
regulamentado ou equiparados.
1. VALORES MOBILIÁRIOS
O valor da unidade de participação dos OIC geridos é calculado diariamente nos dias úteis e
determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação
em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo, à soma dos valores que o
integram, o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da
carteira. Para efeitos de valorização dos ativos que integram o património do OIC, as 17 horas GMT
representam o momento de referência relevante do dia.
As fontes de preços são obtidas via sistema Bloomberg através da aplicação Data License, sem
prejuízo de, segundo o tipo de ativo a avaliar, se utilizarem outros canais, como informações remetidas
por market makers (email, correio) ou divulgadas em websites, ou outros.
Como regra, os valores mobiliários referidos na política de investimentos deverão ser admitidos à
negociação no Mercado Regulamentado de qualquer Estado-membro da União Europeia, podendo
ainda ser admitidos à negociação noutros mercados, nomeadamente, e a título de exemplo: NYSE,
Bolsa de Valores de Zurique, Bolsa de Valores de Tóquio e Bolsa de Valores de São Paulo.
AÇÕES
A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados
regulamentados será feita com base na última cotação disponível no momento de referência relevante
do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Havendo diversas praças a cotar
a mesma ação, regra geral, preço é obtido através da praça em que os valores tenham sido
transacionados aquando da entrada em carteira.
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Não havendo cotação do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser
utilizada, designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última
cotação de fecho disponível.
A valorização dos valores mobiliários em processo de admissão à cotação será feita tendo por base a
última cotação conhecida, no momento de referência relevante, das ações da mesma espécie emitidas
pela mesma entidade e admitidas à negociação atendendo às condições de fungibilidade e liquidez
entre as emissões.
Relativamente aos aumentos de capital, os direitos avaliam-se ao seu valor teórico até que cotizem.
No respeitante a ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados, as
mesmas serão avaliadas com recurso a modelos teóricos considerados adequados pela SAM para as
características do ativo a avaliar e aprovados pelo Comité de Riscos. Alternativamente, poderá a
sociedade gestora utilizar o valor da oferta firme divulgado por market makers.
FUNDOS DE INVESTIMENTO DE TERCEIROS
O presente número aplica-se a todos os fundos não geridos pela SAM SGFIM – Fundos de
Investimento geridos por terceiros, nomeadamente, Fundos Mobiliários, Exchange Trade Funds
(ETFs), Fundos de Investimento Alternativo, Private Equity, Fundos de Investimento Imobiliário,
Fundos de Capital de Risco, entre outros.
Em relação aos Fundos Mobiliários, não geridos pela SAM, e ETFs obtém-se a valorização através da
Bloomberg utilizando o valor da última unidade de participação disponível no momento de referência
relevante do dia, que em regra coincide com o valor de fecho do dia anterior (d-1).
Para os restantes tipos de fundos mencionados, como norma utiliza-se a informação disponibilizada
pela sociedade gestora dos mesmos, via website, email, correio ou outro tipo de informação que
permita aferir o valor a utilizar.
TÍTULOS DE DÍVIDA (OBRIGAÇÕES)
No caso de valores representativos de dívida, e quando a SAM considera que, por falta de
representatividade das transações realizadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou
admitidos à negociação, a cotação não reflete o seu presumível valor de realização, ou nos casos em
que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado
regulamentado, será utilizada a cotação que de acordo com os critérios implementados na SAM
melhor reflita o presumível valor de realização dos títulos em questão (bid price), no momento de
referência relevante do dia.
A cotação dos títulos de dívida será obtida com recurso a:
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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1) Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License), onde a
seleção dos contribuidores é feita com base naqueles que se consideram melhor refletirem a
informação disponível no mercado, sendo sempre uma oferta presumível do valor de realização. Neste
caso, também se aplica o mesmo critério de utilização do último preço disponível no momento de
referência relevante do dia.
2) Junto de market makers que a SAM escolha, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos
títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra.
Em ambas as situações referidas em 1) e 2) têm que ser observados os seguintes pressupostos:
- Excluem-se as ofertas de compra firmes de entidades que se encontram em relação de domínio ou
de grupo com a SAM SGFIM;
- Desconsideram-se médias que incluam valores cuja composição e/ou critérios de ponderação sejam
desconhecidos, tais como, BVAL, BGN.
No caso de instrumentos representativos de dívida, serão ainda considerados os seguintes mercados
especializados: Mercado especial de dívida pública (MEDIP); MTS; outros mercados não
regulamentados, com sistemas de liquidação reconhecidos e de utilização corrente, tais como
Clearstream ou Euroclear, onde estejam salvaguardadas as condições que têm como objetivo
assegurar a liquidez e a adequada avaliação dos títulos objeto de transação.
3) Na situação de indisponibilidade do referido nos pontos 1. e 2., poderão ocorrer duas situações
distintas:
� Títulos que são valorizados com preços fornecidos por entidades financeiras de reconhecida
credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas
entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos do
Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Estes preços podem ser extraídos
de páginas da Bloomberg ou recebidos via correio eletrónico
� Aplicação de modelos teóricos que a SAM considere apropriados, atendendo às
características do título. A título de exemplo, descontando os fluxos de caixa estimados para a
vida remanescente do título a uma taxa de juro que reflita o risco associado ao ativo. Com o
objetivo de aferir da validade e fiabilidade do modelo, recorre-se à comparação direta com
títulos semelhantes. A aprovação destes modelos é da competência do Comité de Riscos da
SAM.
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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2. INSTRUMENTOS DO MERCADO MONETÁRIO
Para instrumentos do mercado monetário representativos de dívida, que sejam líquidos e
transacionáveis, nomeadamente os bilhetes do tesouro, normalmente utilizam-se as cotações obtidas
através de Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License),
seguindo os critérios já explicados para os títulos representativos de dívida.
Para os restantes instrumentos do mercado monetário, com prazo inferior a um ano, cujo valor possa
ser determinado com precisão a qualquer momento, nomeadamente, certificados de depósito, papel
comercial, e depósitos a prazo, a sua valorização será efetuada, na falta de preços de mercado, com
base no reconhecimento diário do rendimento inerente à operação.
3. INSTRUMENTOS DERIVADOS
Os instrumentos financeiros derivados cotados deverão ser negociados em Bolsas e mercados
regulamentados da União Europeia. Acessoriamente poderá investir ainda nos mercados CBOT,
EUREX, Hong Kong Futures Exchange, Tokyo International Financial Futures Exchange e LIFFE.
O OIC poderá ainda transacionar instrumentos financeiros derivados fora de mercado regulamentado
e de sistema de negociação multilateral desde que satisfaça os seguintes requisitos:
1. Os ativos subjacentes sejam instrumentos financeiros tais como índices financeiros, taxas de
juro, de câmbio ou divisas nos quais o fundo possa efetuar as suas aplicações, nos termos
dos documentos constitutivos;
2. As contrapartes nas operações sejam instituições autorizadas e sujeitas a supervisão
prudencial, de acordo com critérios definidos pela legislação da União Europeia, ou sujeitas a
regras prudenciais equivalentes;
3. Os instrumentos estejam sujeitos a avaliação diária fiável e verificável e possam ser vendidos,
liquidados ou encerrados a qualquer momento pelo seu justo valor, por iniciativa do fundo;
Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados,
utilizar-se-á a última cotação divulgada pelos respetivos mercados no momento de referência
relevante do dia. Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à
negociação, ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela SAM, esta
seguirá um dos dois métodos:
1) Os valores disponíveis no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização
da carteira do OIC das ofertas de compra e venda difundidas por um market maker da escolha da
Sociedade Gestora
2) Valores obtidos utilizando modelos teóricos que, no entender da Sociedade Gestora sejam
considerados adequados às características do instrumento a valorizar. Estes modelos consistem na
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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atualização dos cash-flows futuros para calcular o valor atual das posições em carteira, líquidos dos
pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos para o
período de vida do instrumento em questão.
4. CÂMBIOS
No que respeita à valorização cambial, os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados
em função das últimas cotações conhecidas no momento de referência relevante do dia de
valorização, divulgadas pelo Banco de Portugal, ou alternativamente, por agências internacionais de
informação financeira mundialmente reconhecidas, como a Bloomberg.
A valorização dos forwards cambiais é feita diariamente, calculando o diferencial entre a taxa cambial
contratada e a taxa spot.
Eventos subsequentes
Para o período ocorrido entre o termo do exercício e o da elaboração do presente Relatório não existiu
nenhum evento assinalável.
Lisboa, 17 de Agosto de 2016
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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II - RELATÓRIO DE AUDITORIA
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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III - BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES -
SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE
2016
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Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
Página 23/34
IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO
ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO
EM 30 DE JUNHO DE 2016
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Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO
MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE
AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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(valores em Euro) Data: 30-06-2016
DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30-06-16 30-06-15
OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC RECEBIMENTOS: 2.869.639 8.879.907 Subscrições de unidades de participação 2.861.212 8.856.152 Comissão de Resgate 8.427 23.755
PAGAMENTOS: (4.044.808) (6.599.246) Resgates de unidades de participação (4.044.808) (6.599.246)
Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIC (1.175.169) 2.280.661
OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS RECEBIMENTOS: 362.384 3.296.124 Venda de títulos e outros ativos da carteira 2.999.165 Reembolso de títulos e outros ativos da carteira Rendimento de títulos e outros ativos da carteira 362.384 296.959 Juros e proveitos similares recebidos
PAGAMENTOS: 0 (8.073.270) Compra de títulos e outros ativos da carteira (8.073.187) Comissões de corretagem 0 Outras taxas e comissões (83)
Fluxo das Operações da Carteira de Títulos e Outros Ativos 362.384 (4.777.145)
OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS: 0 811.157 Juros e proveitos similares recebidos 29.405 Operações cambiais 0 Operações sobre cotações 781.752 Margem inicial em contratos de futuros e opções
PAGAMENTOS: (33.510) (421.350) Operações cambiais (33.510) Operações sobre cotações (421.350) Margem inicial em contratos de futuros e opções Comissões em contratos de futuros
Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas (33.510) 389.807
OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS: 0 0 Juros de depósitos bancários
PAGAMENTOS: (390.745) (502.822) Comissão de gestão (340.272) (328.010) Comissão de depósito (8.725) (8.411) Compras com acordo de revenda Impostos e taxas (41.133) (166.402) Outros pagamentos correntes (615)
Fluxo das Operações de Gestão Corrente (390.745) (502.822)
OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS: 8 0 Outros recebimentos de operações eventuais 8 0
PAGAMENTOS: 0 0 Outros pagamentos de operações eventuais 0
Fluxo das Operações Eventuais 8 0
Saldo dos Fluxos de Caixa do Período: (1.237.032) (2.609.499)
Disponibilidades no Início do Período: 2.909.736 4.962.438
Disponibilidades no Fim do Período: 1.672.704 2.352.939
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016
As notas que se seguem respeitam à numeração definida no Regulamento da CMVM n.º
06/2013 emitido pela CMVM em 12 de setembro de 2013. As Notas que não constam deste
Relatório são “não aplicáveis”.
Nota 1 – Capital do Fundo
Os movimentos ocorridos no capital do Fundo durante o período findo em 30 de junho de 2016
apresentam o seguinte detalhe:
A relação entre Participante e Unidades de Participação é a seguinte:
O valor de cada Unidade de Participação e o valor líquido global do Fundo foi o seguinte:
Descrição 31-12-15Subscrições
ResgatesDistribuição
de Resultados
OutrosResultados
do Exercício
30-06-16
Valor base 28.701.675 2.345.029 (3.359.803) - - - 27.686.900
Diferença p/Valor Base 942.662 516.183 (712.764) - - - 746.082
Resultados distribuídos - - - - - - -
Resultados acumulados 4.697.964 - - - 2.529.957 7.227.921
Resultados do período 2.529.957 - - - (2.529.957) (542.331) (542.331)
Total 36.872.258 2.861.212 (4.072.567) - - (542.331) 35.118.571
Nº de Unidades participação 5.754.260 470.143 (673.591) - - - 5.550.813
Valor Unidade participação 6,4078 6,0858 6,0461 - - - 6,3267
EscalõesNúmero de
participantes
Ups>= 25% -
10%<= Ups < 25% -
5%<= Ups < 10% -
2%<= Ups < 5% 1
0.5%<= Ups < 2% 21
Ups<0.5% 1.973
TOTAL 1.995
Ano DataValor da
UPVLGF
Nº UP em circulação
2016 30-jun-16 6,3267 35.118.571 5.550.813
31-mai-16 6,3529 35.493.054 5.586.946
30-abr-16 6,0846 34.258.665 5.630.408
31-mar-16 6,1360 34.621.562 5.642.324
29-fev-16 6,1082 34.539.319 5.654.599
31-jan-16 5,9752 33.880.215 5.670.121
2015 31-dez-15 6,4078 36.872.258 5.754.260
30-set-15 5,7542 32.130.635 5.583.858
30-jun-15 6,2298 34.510.510 5.539.560
31-mar-15 6,5006 35.558.049 5.469.964
2014 31-dez-14 5,9181 30.607.862 5.171.898
30-set-14 5,5784 26.942.800 4.829.844
30-jun-14 5,1240 23.414.570 4.569.562
31-mar-14 4,9091 21.613.975 4.402.839
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Nota 3 – Carteira de Títulos
Em 30 de junho de 2016 esta rubrica tinha a seguinte decomposição:
Descrição dos títulosPreço de aquisição
Mais valias Menos ValiasValor da carteira
Juros corridos
Total
1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS
M.C.O.B.V. Estados Membros UE
-U.P. de OIC's
ISHARES SP500 MUN 3.386.869 - (39.532) 3.347.337 - 3.347.337
3.386.869 - (39.532) 3.347.337 - 3.347.337
M.R.O.B.V. Estados Não Membros UE
-Acções
American Express 139.810 18.355 - 158.165 - 158.165
Abbott Laboratories 183.101 - (12.280) 170.822 - 170.822
ABBVIE INC-RTS 356.801 - (35.573) 321.228 - 321.228
Accenture 92.945 75.949 - 168.894 - 168.894
AIG Equity 245.494 - (15.049) 230.446 - 230.446
Alcoa Inc 18.690 - (7.542) 11.147 - 11.147
Allergan 361.666 - (114.520) 247.146 - 247.146
ALLSTATE CORP 71.626 21.612 - 93.238 - 93.238
ALPHABET INC NPV 290.577 238.721 - 529.298 - 529.298
ALPHABET INC NPV 290.577 245.858 - 536.435 - 536.435
Altria Group Inc 278.315 152.920 - 431.235 - 431.235
Amazon.com Inc 402.226 452.303 - 854.529 - 854.529
Amgen Inc 321.833 30.840 - 352.673 - 352.673
Anadarko 83.256 - (22.020) 61.236 - 61.236
Apache Corp 114.767 - (62.198) 52.569 - 52.569
Apple Inc 1.401.560 280.579 - 1.682.139 - 1.682.139
AT&T Inc 432.199 142.945 - 575.143 - 575.143
Avon Products Inc 34.362 - (30.663) 3.699 - 3.699
Bank of America Corp 462.127 - (24.181) 437.946 - 437.946
Baxter International 40.499 28.413 - 68.912 - 68.912
Berkshire H Inc-CL B 490.240 217.328 - 707.569 - 707.569
BIOGEN, INC 342.783 - (139.496) 203.287 - 203.287
BNY Mellon Corp 117.816 5.679 - 123.495 - 123.495
Boeing CO 120.392 76.898 - 197.290 - 197.290
BRISTOL-MYERS SQUIBB 94.356 180.906 - 275.262 - 275.262
Capital One Fin Corp 49.205 22.452 - 71.657 - 71.657
CALIFORNIA RESOURCES 41.627 - (40.664) 963 - 963
Caterpillar Inc. 105.756 - (1.183) 104.573 - 104.573
Coca-Cola Company 422.011 101.794 - 523.804 - 523.804
Celgene Corporation 329.120 - (81.872) 247.248 - 247.248
Chemours CO/THE 15.737 - (12.423) 3.314 - 3.314
Chevrontexaco Corp 581.973 - (59.821) 522.152 - 522.152
TIME WARNER CABLE 10.689 11.897 - 22.586 - 22.586
CISCO Systems 267.940 44.729 - 312.669 - 312.669
Citigroup Inc 357.414 46.507 - 403.921 - 403.921
Colgate Palmolive 78.917 82.920 - 161.837 - 161.837
COMCAST Corp 388.253 91.192 - 479.445 - 479.445
Conocophillips 145.273 - (14.249) 131.024 - 131.024
Costco WholesaleCorp 58.737 99.171 - 157.909 - 157.909
CVS/Caremark Corp 100.899 167.521 - 268.419 - 268.419
Devon Energy Corp 58.466 - (21.952) 36.514 - 36.514
Discover Financial S 12.428 - (160) 12.268 - 12.268
The Walt Disney Co. 342.513 107.917 - 450.430 - 450.430
Dow Chemical 147.725 61.749 - 209.474 - 209.474
Dupont 79.171 49.955 - 129.125 - 129.125
Ebay 65.126 1.744 - 66.870 - 66.870
Paypal Holdings Inc 65.126 38.381 - 103.507 - 103.507
Eli Lilly 113.986 89.114 - 203.100 - 203.100
EMC Corp Massachus. 82.149 40.974 - 123.123 - 123.123
Emerson Electric Co 30.000 678 - 30.678 - 30.678
Entergy Corp 23.116 - (3.077) 20.039 - 20.039
Exelon Corp 97.629 - (44.005) 53.624 - 53.624
Exxon-Mobil 1.180.392 74.999 - 1.255.391 - 1.255.391
FB US Equity 246.414 267.535 - 513.949 - 513.949
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América
Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016
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Descrição dos títulosPreço de aquisição
Mais valias Menos ValiasValor da carteira
Juros corridos
Total
M.R.O.B.V. Estados Não Membros UE
-Acções
Fairpoint Comm Inc 8.913 - (8.913) 0 - 0
Fedex Corp 70.599 37.596 - 108.196 - 108.196
Ford Motor Co 97.233 8.740 - 105.973 - 105.973
FOX Equity 203.866 - (58.077) 145.788 - 145.788
Frontier Communic 60.453 - (49.942) 10.511 - 10.511
General Electric 586.228 315.474 - 901.702 - 901.702
Gilead Sciences Inc 457.370 - (87.824) 369.546 - 369.546
GENERAL MOTORS CO 174.983 - (46.624) 128.359 - 128.359
Goldman Sachs Group 168.176 - (4.240) 163.935 - 163.935
Halliburton CO 64.337 30.322 - 94.659 - 94.659
HJ Heinz Holding Cor 16.850 45.897 - 62.747 - 62.747
Home Depot Inc 297.586 185.715 - 483.301 - 483.301
Honeywell Intern. 84.583 115.485 - 200.068 - 200.068
HP INC 100.018 - (43.030) 56.988 - 56.988
Hewlett P Enterprise 100.018 - (15.457) 84.562 - 84.562
INTIL BUSIN MACHINES 566.773 - (153.786) 412.987 - 412.987
Intel Corp 242.760 125.951 - 368.711 - 368.711
Johnson & Johnson 674.128 301.181 - 975.309 - 975.309
JM Smucker 846 1.201 - 2.047 - 2.047
JP Morgan 443.912 200.784 - 644.696 - 644.696
3M CO 126.267 146.044 - 272.312 - 272.312
Kinder Morgan 284.964 - (127.886) 157.078 - 157.078
Lowes Cos Inc 68.766 200.526 - 269.292 - 269.292
Mastercard Inc - Cla 237.718 47.869 - 285.586 - 285.586
Mcdonalds Corp 180.547 90.350 - 270.897 - 270.897
Freeport-Mcmoran INC 103.513 - (80.089) 23.424 - 23.424
Medtronic PLC 103.843 105.385 - 209.228 - 209.228
Merck & Co. Inc. 373.379 44.313 - 417.691 - 417.691
METLIFE INC 98.383 - (1.806) 96.577 - 96.577
Microsoft Corp 547.786 501.476 - 1.049.263 - 1.049.263
Mondelez Intl. 92.646 74.368 - 167.015 - 167.015
MORGAN ST D WITTER 132.680 - (35.025) 97.656 - 97.656
Monsanto 93.576 39.274 - 132.850 - 132.850
Nike Inc - Cl B 68.410 162.873 - 231.283 - 231.283
Norfolk Southern 44.085 26.692 - 70.777 - 70.777
Occidental Petroleum 93.935 28.519 - 122.454 - 122.454
National Oilwell Var 35.734 - (566) 35.168 - 35.168
DNOW US EQUITY 8.903 - (4.224) 4.679 - 4.679
Oracle Corp. 428.103 - (5.332) 422.771 - 422.771
Procter & Gamble Co 512.025 140.019 - 652.044 - 652.044
United Parcel Servic 149.066 82.906 - 231.972 - 231.972
Pfizer INC 444.466 132.162 - 576.628 - 576.628
Phillips 35.319 28.225 - 63.544 - 63.544
Philip Morris Intern 338.170 79.573 - 417.744 - 417.744
PEPSICO INC 365.538 132.333 - 497.871 - 497.871
PCLN Equity 201.908 2.020 - 203.928 - 203.928
Qualcomm Inc. 321.016 - (83.305) 237.712 - 237.712
Schlumberger Ltd 216.409 14.601 - 231.010 - 231.010
SHIRE PLC 40.499 1.080 - 41.579 - 41.579
Simon Property Group 75.242 78.120 - 153.362 - 153.362
Southern Co 67.192 30.750 - 97.942 - 97.942
Sprint Nextel Equity 9.805 - (5.506) 4.299 - 4.299
Starbucks 90.417 106.979 - 197.396 - 197.396
Target Corp 97.609 23.203 - 120.812 - 120.812
Texas Instruments 89.849 92.463 - 182.312 - 182.312
United Technologies 141.558 60.840 - 202.398 - 202.398
UnitedHealth Group I 95.419 216.315 - 311.733 - 311.733
Union Pacific Corp 264.665 - (14.823) 249.842 - 249.842
US Bancorp 126.135 45.546 - 171.681 - 171.681
Verizon Communicat. 570.765 83.398 - 654.163 - 654.163
Visa Inc - Class A 69.082 44.857 - 113.939 - 113.939
WAL-Mart Stores Inc 323.686 - (8.838) 314.848 - 314.848
Walg Boots Alliance 65.736 122.229 - 187.965 - 187.965
TIME US EQUITY 13.814 - (8.240) 5.574 - 5.574
Time Warner INC 111.387 88.097 - 199.483 - 199.483
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O movimento ocorrido na rubrica Disponibilidades, durante o período findo em 30 de junho de
2016 foi o seguinte:
Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos
As demonstrações financeiras do Fundo foram preparadas de acordo com o definido pela Lei
nº 16/2015 de 24 de fevereiro e pelas Normas Regulamentares emitidas pela Comissão do
Mercado de Valores Mobiliários sobre a contabilização das operações dos Organismos de
Investimento Coletivo.
a) Carteira de Títulos
A valorização dos ativos que compõem a carteira do Fundo é efetuada de acordo com as
seguintes regras:
Para valores mobiliários cotados
• Encontrando-se admitidos à negociação em mais do que um mercado regulamentado,
o valor a considerar reflete os preços praticados no mercado que apresente maior
quantidade, frequência e regularidade de transações.
• Para a valorização de ativos cotados, é tomada como referência a cotação de fecho ou
o preço de referência divulgado pela entidade gestora do mercado onde os valores se
encontram cotados do dia da valorização ou o último preço conhecido quando aqueles
não existam.
• Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado
regulamentado, é considerado o preço disponível no momento de referência do dia a
que respeita a valorização.
• No caso de não existir preço disponível, é considerada a última oferta de compra firme,
ou na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda,
difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no merca em que os
Descrição dos títulosPreço de aquisição
Mais valias Menos ValiasValor da carteira
Juros corridos
Total
M.R.O.B.V. Estados Não Membros UE
-Acções
Wells Fargo Company 487.822 155.358 - 643.180 - 643.180
Weyerhaeuser Co 17.214 8.702 - 25.915 - 25.915
Williams Companies 11.432 - (6.604) 4.828 - 4.828
WP GLIMCHER 37.526 - (33.619) 3.906 - 3.906
XEROX CORP 15.383 - (5.030) 10.353 - 10.353
25.234.833 8.176.344 (1.631.714) 31.779.463 - 31.779.463
TOTAL 28.621.702 8.176.344 (1.671.246) 35.126.799 - 35.126.799
Descrição 31-12-15 Aumentos Reduções 30-06-16
Depósitos à ordem 2.909.736 3.764.173 5.001.205 1.672.704
TOTAL 2.909.736 3.764.173 5.001.205 1.672.704
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ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em
relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do Código dos Valores
Mobiliários, com a Entidade Gestora.
• Na indisponibilidade do ponto acima referido, é considerado o valor resultante da
aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados
atendendo às caraterísticas do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows
descontados.
• Para a valorização de instrumentos derivados, cotados ou admitidos à negociação num
mercado regulamentado, é considerado o preço de referência do dia a que respeita a
valorização.
Para valores mobiliários não cotados
• A valorização de valores em processo de admissão à cotação tem por base a
valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma entidade e
admitidos à cotação, tendo em conta as caraterísticas de fungibilidade e liquidez entre
as emissões.
• A valorização dos ativos não cotados tem em conta o seu presumível valor de
realização e assentará em critérios que tenham por base o valor das ofertas de compra
firmes ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e
de venda, difundidas através de entidades especializadas, desde que estas entidades
não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do
Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora.
• Na impossibilidade de aplicação do referido, recorrem-se a modelos de avaliação
utilizados e reconhecidos universalmente nos mercados financeiros, assegurando-se
que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado.
• Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em
mercado regulamentado, será considerado o presumível valor de oferta de compra
firme ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e
venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado
em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se
encontrem e relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do Código dos
Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na indisponibilidade deste, num prazo
máximo de 15 dias, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos de
avaliação universalmente aceites nos mercados financeiros que a Entidade Gestora
considere mais apropriado atendendo às caraterísticas dos títulos.
• São equiparados a valores não cotados, para efeitos de valorização, os valores
cotados que não sejam transacionados nos 15 dias que antecedem a respetiva
valorização.
• Para a valorização de instrumentos financeiros derivados OTC, será considerado o
preço de compra ou de venda firme, consoante se trate de posições compradas ou
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vendidas respetivamente; na indisponibilidade deste será considerado, o valor médio
das ofertas de compra e venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida
credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que as
entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo
21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na ausência deste
último, será considerado o valor resultante da aplicação do modelo de avaliação Black-
Scholes, à exceção dos Credit Default Swaps com maturidade inferior a doze meses os
quais serão valorizados ao valor de amortização, caso não ocorram eventos de crédito
que possam originar variações no preço do valor de amortização.
Valorização cambial
• Os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados ao câmbio indicativo do
Banco de Portugal do próprio dia, difundido através do sistema “Reuters”.
b) Valorização das Unidades de Participação
O valor líquido do Fundo é determinado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão
do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação.
O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o
montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira.
A rubrica de Variações Patrimoniais resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate
relativamente ao valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate,
respetivamente.
c) Contratos de “Futuros”
As posições abertas em contratos de Futuros são refletidas em contas extrapatrimoniais, sendo
valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado. Os lucros e prejuízos realizados
ou potenciais são reconhecidos em proveitos ou custos do exercício na rubrica “Ganhos ou
Perdas em Operações Financeiras”, sendo os ajustamentos de cotações diários refletidos em
contas de “Acréscimos e diferimentos” e transferidos no dia seguinte para a conta de depósitos
à ordem associada.
A margem inicial associada aos respetivos contratos é registada na rubrica “Contas de
devedores”.
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d) Especialização dos exercícios
O Fundo regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização dos
exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento
do seu recebimento ou pagamento.
Nota 11 – Exposição ao Risco Cambial
Em 30 de junho de 2016, o Fundo mantinha as seguintes posições cambiais abertas:
Nota 13 – Cobertura do Risco Cotações
Em 30 de junho de 2016, o Fundo apresenta a seguinte exposição ao risco cotações:
Nota 15 – Custos Imputados
No período findo em 30 de junho de 2016 foram imputados ao Fundo os seguintes custos:
Forward Futuros Swaps Opções Total a Prazo
USD 36.831.313 - - - - - 36.831.313
Contravalor Euro 33.211.283 - - - - - 33.211.283
Moedas À vistaA Prazo Posição
Global
Futuros Opções
Ações 31.779.463 - - 31.779.463
Unidades de Participação 3.347.337 - - 3.347.337
Ações e Valores SimilaresMontantes
(Euros)Extra-Patrimoniais
Saldo
Encargos Valor %VLGF (1)
Comissão de Gestão Fixa 335 651 0,97%
Comissão de Depósito 8 606 0,02%
Taxa de Supervisão 2 765 0,01%
Custos de Auditoria 615 0,00%
Encargos outros OIC - 0,00%
Outros Custos Correntes - 0,00%
TOTAL 347 638
TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 1,01%
(1) Valor médio relativo ao período de referência
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