FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES …web3.cmvm.pt/sdi/fundos/docs/A482584-FRC0003630465020160630.pdf · fundo de investimento mobiliÁrio aberto de aÇÕes - santander

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FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO

DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA

RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO

FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

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Fundo de Investimento Mobiliário Aberto Harmonizado de Ações - Santander Acções América

Relatório e Contas referente ao período findo em 30 de junho de 2016

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RELATÓRIO E CONTAS REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016

CONTEÚDO PÁGINA

I - �RELATÓRIO DE GESTÃO��

II - � RELATÓRIO DE AUDITORIA��

III - �BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO

DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO

PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016��

IV - �DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER

ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE

JUNHO DE 2016��

V - �DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE

INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER

ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE

JUNHO DE 2016��

VI - �ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO

DE 2016��

Nota 1 – Capital do Fundo��

Nota 3 – Carteira de Títulos��

Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos��

Nota 11 – Exposição ao Risco Cambial��

Nota 13 – Cobertura do Risco Cotações��

Nota 15 – Custos Imputados��

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I - RELATÓRIO DE GESTÃO



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Relatório do Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Ações Santander Acções América

Enquadramento Macroeconómico

Economia Internacional

A atividade económica, durante o primeiro semestre de 2016, caraterizou-se por um ritmo de

crescimento moderado e em desaceleração, também afetado por um conjunto de choques que

aumentam a incerteza para a evolução nos próximos trimestres.

Fruto destas condicionantes, o Fundo Monetário Internacional, na atualização de Julho do “World

Economic Outlook”, reviu novamente em baixa as suas projeções para o crescimento do PIB mundial,

em 2016 e 2017, para 3,1% e 3,4%, respetivamente (-0,1pp).

O primeiro fator a considerar foi a incerteza, nos primeiros meses do ano, relativamente à dinâmica de

crescimento na China, que gerou adicionalmente uma maior turbulência nos mercados financeiros. Os

dados económicos entretanto divulgados revelaram um ritmo de crescimento ligeiramente mais forte

do que o esperado, fruto também das medidas de estímulo que as autoridades adotaram nos últimos

trimestres, e que levaram o FMI a prever uma convergência gradual do crescimento para cerca de 6%

nos próximos anos, face aos 6,9% registados em 2015.

O segundo fator foi o referendo britânico relativo à permanência do Reino Unido na União Europeia. A

votação favorável à saída (materializando o cenário de “Brexit”) surpreendeu a generalidade dos

investidores, gerando um momento de volatilidade nos mercados financeiros. Na sequência desta

votação, houve uma mudança de Governo, a quem caberá iniciar as negociações para a efetivação da

saída. Cabe ao Governo britânico ativar o artigo 50º. do Tratado de Lisboa, após o que se abre um

período de dois anos para negociar a saída e os moldes da relação futura entre as duas economias.

O FMI estima que o impacto sobre o crescimento económico, num quadro de negociações bem

sucedidas, possa ser de cerca de 0,5pp durante um período de dois a três anos. Isso justifica também

a dimensão das revisões que foram efetuadas relativamente às projeções realizadas em Abril. O

impacto mais forte, segundo o FMI, deverá ser ao nível da economia britânica que, em 2017, poderia

perder cerca de 0,9pp de crescimento, para 1,3%, acentuando significativamente a desaceleração que

estava já em curso.

O Banco de Inglaterra, na sua reunião logo após o referendo, manteve as taxas de juro e o

enquadramento da política monetária, embora mencionar dispor de todos os instrumentos para agir,

como e quando necessário.



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As outras economias mais afetadas poderão ser as economias desenvolvidas, com as quais o Reino

Unido tem laços comerciais e financeiros mais fortes. Neste contexto, mesmo dentro da União

Europeia, os impactos também poderão ser diferenciados, afetando mais a Irlanda e a Holanda, por

exemplo.

A zona euro, durante o primeiro semestre do ano, manteve um ritmo de crescimento sustentado,

embora diferenciado entre países, beneficiando da melhoria da procura interna, incluindo a despesa

de capital. No entanto, com uma estimativa de crescimento de 1,6% para o conjunto do ano, abaixo

das estimativas do crescimento potencial, e com inflação claramente abaixo do objetivo de “próximo,

mas abaixo de 2%”, o BCE reforçou as medidas de estímulo à atividade económica.

Na reunião de Março, o BCE decidiu: (i) descer a taxa de juro de referência para 0% e a taxa de

depósito para -0,4%; (ii) ampliar o programa de aquisição de ativos financeiros (“quantitative easing”)

para 80 mil milhões de euros mensais (mais 20 mil milhões); (iii) adquirir dívida emitida por empresas

não financeiras no leque de ativos elegíveis para o programa de “quantitative easing”; e (iv) lançar um

conjunto de operações de refinanciamento de prazo alargado (TLTRO2, na sigla inglesa), a quatro

anos, em que os bancos podem financiar-se à taxa de juro de referência, e posteriormente beneficiar

de uma bonificação da taxa de juro, até ao valor da taxa de depósito, dependente da evolução da

carteira de crédito durante o período de vida da operação.

Em resultado, as taxas de juro, de curto e de longo prazo, registaram uma nova descida, para mínimos

históricos absolutos, fruto das declarações do Presidente do BCE de que as operações se manterão

enquanto necessário. No caso das taxas de juro de longo prazo, em alguns países europeus, como a

Alemanha, a curva de rendimentos convergiu para níveis negativos, incluindo a maturidade dos 10

anos.

Nos EUA, a atividade económica evoluiu a um ritmo mais moderado durante o primeiro semestre do

ano, tendo sido (mais uma vez) particularmente afetada por condições climatéricas adversas que

penalizaram o investimento. A dinâmica de criação de emprego permaneceu forte, mas com uma

maior volatilidade mensal, o que, conjugado com os riscos associados ao “Brexit”, impediu a Reserva

Federal de subir as taxas de juro de referência como tinha pré-sinalizado.

O adiamento do processo de subida de taxas de juro de referência pela Reserva Federal dos EUA

contribuiu, também, para um movimento de depreciação do dólar face ao euro, que, durante todo o

primeiro semestre, oscilou num intervalo entre 1,07 e 1,16 dólares por euro. Face à libra esterlina, o

dólar apreciou para o nível mais forte em três décadas, na sequência do “Brexit”.

Economia Portuguesa

O crescimento económico, no primeiro semestre de 2016, manteve a tendência de desaceleração

iniciado na segunda metade de 2015, com taxas de variação homólogas abaixo de 1%, face a ritmos

de cerca de 1,5% no período homólogo.



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Este abrandamento foi mais marcado ao nível do investimento e das exportações, e decorreu,

também, do aumento da incerteza global que caraterizou a economia global durante este período.

A desaceleração do investimento, uma tendência que já vinha de 2015, foi ampliada pelas condições

climatéricas adversas que penalizaram o setor da construção. Mas também o investimento em

máquinas e equipamentos estava numa trajetória de abrandamento, com as empresas a adiarem

processos de expansão da capacidade quando a procura externa evidenciava sinais de abrandamento

e os níveis de utilização da capacidade instalada permanecem abaixo da média histórica.

No entanto, o mais recente inquérito ao investimento, realizado pelo INE, aponta para um reforço da

despesa de capital pelas empresas industriais e, em particular, pelas empresas exportadoras.

As exportações desaceleraram ao longo de todo o primeiro semestre, sendo especialmente afetadas

por dois fatores. Por um lado, a forte redução das vendas para Angola, cuja economia atravessa um

processo de ajustamento provocado pela descida do preço do petróleo. Durante o primeiro semestre,

as exportações de bens para Angola representaram apenas pouco mais de 2% do total, uma redução

face aos cerca de 7% observados nos últimos anos.

Por outro lado, a preparação para o lançamento de um novo modelo automóvel a ser produzido na

AutoEuropa. Durante este período de transição entre modelos é frequente uma redução das vendas, o

que está a afetar as exportações para a Alemanha e também a China.

Acrescem fatores pontuais, relacionados com as exportações de produtos derivados do petróleo para

mercados como os EUA. As exportações de bens para a União Europeia, entre Janeiro e Maio,

cresceram 3,5%, ao passo que as exportações para mercados extra-UE contraíram 16,3% neste

mesmo período.

O consumo privado evoluiu de forma moderada no primeiro semestre, após a maior aceleração

observada em 2015, e apesar da reposição gradual de rendimentos em curso para a Função Pública.

No primeiro trimestre, houve um aumento do consumo em bens duradouros, em particular automóveis,

devido à antecipação da aquisição de viaturas por via as alterações fiscais que entraram em vigor em

Abril, com o Orçamento do Estado para 2016, um efeito que se dissipou no trimestre seguinte. A

despesa de consumo beneficia da descida gradual do desemprego, que caiu para 11,2% em Junho,

assim como dos baixos níveis de taxas de juro, que se refletem na descida da prestação mensal com

o crédito hipotecário (e da qual cerca de 80% correspondem já a amortização de capital).

O stock de crédito total à economia continua a reduzir-se, muito influenciado precisamente pela

dinâmica do crédito hipotecário (e apesar de aumentos nos volumes mensais de produção), mas

também do crédito a empresas. Neste apartado, é de destacar a redução do crédito aos setores de

construção e atividades imobiliárias que são, no seu conjunto, responsáveis por cerca de dois terços



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da redução do crédito a empresas. Por seu lado, o crédito ao consumo registou um ligeiro aumento do

stock, nos primeiros meses do ano.

A execução orçamental das Administrações Públicas, em ótica de caixa, registou uma melhoria no

primeiro semestre, com uma redução do défice em quase mil milhões de euros, para 2,9 mil milhões

de euros, face ao período homólogo. A melhoria resultou de um aumento da receita fiscal em impostos

indiretos (em particular, o ISP e o IA, e, em menor grau, o IVA), já que a receita com impostos diretos

se reduziu face ao mesmo período de 2015, devido à redução da sobretaxa em sede de IRS e a

alterações na tributação de fundos de investimento em sede de IRC. A despesa estabilizou face aos

volumes de 2015, com o aumento da despesa com pessoal (fruto da reposição salarial) a ser

compensada por uma redução da despesa em bens e serviços e da despesa de investimento.

Ao longo de todo o primeiro semestre, o Tesouro manteve o regular acesso a mercado, tendo lançado

um novo produto destinado ao mercado de retalho, as Obrigações do Tesouro a Taxa Variável –

OTRV, com uma remuneração correspondente a Euribor 6 meses com um spread de 2,05%. Também

as subscrições de Certificados do Tesouro Poupança Mais permaneceram sólidas.

Em termos de dívida de médio e longo prazo, o Tesouro emitiu 10,4 mil milhões de euros em

Obrigações do Tesouro. A dívida pública aumentou em cerca de 8,5 mil milhões de euros durante o

primeiro semestre, para 240 mil milhões de euros (cerca de 132% do PIB).

Política de investimento

O Fundo está vocacionado para o investimento em ações de empresas da América do Norte com

capitalização bolsista significativa, elevado grau de liquidez e potencial de valorização de acordo com

a perspetiva de mercado, sendo privilegiado o investimento em ações de empresas cotadas em bolsas

de valores e mercados regulamentados dos Estados Unidos da América. A estratégia permitiu ao

Fundo atingir uma performance superior ao índice de referência S&P100.

O primeiro semestre de 2016 ficou marcado pela elevada volatilidade nos principais mercados

acionistas mundiais, justificada com as incertezas sobre o ritmo de crescimento da economia global ao

longo próximos anos. Nos primeiros meses de 2016 as preocupações dos investidores centraram-se

na desaceleração do ritmo de crescimento da economia Chinesa e no movimento de desvalorização

do yuan ao longo dos últimos meses. No final do semestre o principal tema foi o referendo do Brexit

que acabou por surpreender negativamente o mercado após a vitória do “Leave” e que acabou por

despoletar uma correção expressiva nos principais mercados Europeus no fecho do semestre.

A nível de política monetária a incerteza sobre o timing da próxima subida de taxas marcou o semestre

a nível do FED enquanto no caso do BCE e Banco Central do Japão o mercado continua a descontar

que sejam anunciadas novas medidas de estímulo às economias nos próximos trimestres.



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Do lado das commodities no primeiro semestre de 2016 assistiu-se à recuperação expressiva das

principais commodities com destaque para Petróleo (+30%), Iron Ore (+28%) e Ouro (+25%).No

período em análise destacam-se os investimentos em ações norte-americanas no sector financeiro,

tecnologia e healthcare

O Fundo, estando investido fora da Zona Euro incorpora o correspondente risco cambial.

Informamos ainda que nos últimos 3 anos civis não houve alterações substanciais à política de

investimento do fundo.

Evolução das Unidades de Participação

A evolução histórica das Unidades de Participação do Fundo e o respetivo valor unitário das mesmas

nos últimos 7 anos foi a seguinte:

Performance

A evolução histórica das rendibilidades e risco do Fundo foi a seguinte:

Ano Rendibilidade Risco Classe de Risco 1999 60,80% 17,40% 5 2000 -14,08% 24,81% 6 2001 -4,09% 23,19% 6 2002 -39,02% 30,03% 7 2003 1,48% 17,35% 6 2004 -5,69% 12,90% 5 2005 13,97% 11,55% 5 2006 3,77% 10,68% 5 2007 -7,15% 12,59% 5 2008 -34,66% 40,58% 7 2009 12,37% 22,32% 6 2010 15,63% 15,02% 6 2011 5,70% 18,27% 6 2012 9,62% 10,60% 5 2013 18,77% 10,09% 5 2014 21,09% 9,86% 4 2015 8,23% 16,32% 6

Ano Número de Unidades

de Participação Valor da Unidade

de Participação (€)2009 1 720 583 3,0854 2010 2 658 569 3,5675 2011 2 387 744 3,7709 2012 4 031 444 4,1334 2013 4 119 045 4,8888 2014 5 171 898 5,9181 2015 5 754 260 6,4078

Fonte: APFIPP



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Nota: As rendibilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de

rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em

função do Indicador Sintético de Risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo).

Comissões suportadas pelo Fundo e Participantes

Nos últimos 3 anos:

• Não houve alterações significativas ao nível dos custos suportados pelo Fundo

nomeadamente custos de transação, taxa de supervisão e custos com o Revisor Oficial de

Contas;

• Não houve alterações significativas nas comissões suportadas pelo Fundo ou pelos

Participantes.

As comissões suportadas pelo Fundo e pelos Participantes até 30 de junho foram as seguintes:

Encargos Valor %VLGF

Comissão de Gestão Fixa 335 651 0,97%

Comissão de Depósito 8 606 0,02%

Taxa de Supervisão 2 765 0,01%

Custos de Auditoria 615 0,00%

Encargos outros OIC - 0,00%

Outros Custos Correntes - 0,00%

TOTAL 347 638

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 1,01%

7654321 7654321

Baixo Risco

Remuneração potencialmente mais baixa

Elevado Risco

Remuneração potencialmente mais alta

Baixo Risco

Remuneração potencialmente mais baixa

Elevado Risco

Remuneração potencialmente mais alta



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Custos e Proveitos

Descritivo 30.06.2016 30.06.2015 Variação Absoluta Relativa

Proveitos Juros e Proveitos Equiparados 0 894 -894 -100%Rendimento de Títulos 354 826 345 456 9 370 3%Ganhos em Operações Financeiras 5 418 000 7 287 439 -1 869 439 -26%Reposição e Anulação de Provisões 0 0 0 0%Provisões para Encargos 29 440 565 561 -536 120 -95%Outros Proveitos e Ganhos Correntes

e Eventuais 8 436 23 755 -15 319 -64%Total 5 810 702 8 223 105 -2 412 403 -29%

Custos Juros e Custos Equiparados 1 43 -42 -99%Comissões e Taxas 347 022 351 936 -4 914 -1%

Comissão de gestão 335 651 334 694 957 0%Comissão de depósito 8 606 8 582 24 0%Outras comissões e taxas 2 765 8 660 -5 895 -68%

Perdas em Operações Financeiras 5 967 292 5 202 539 764 753 15%Impostos 38 104 271 634 -233 531 -86%Provisões para encargos 0 750 028 -750 028 -100%Outros Custos e Perdas Correntes 615 548 67 12%

Total 6 353 034 6 576 729 -223 695 -3%Resultado do Fundo -542 331 1 646 377 -2 188 708 -133%

Volume e Custos de Transação

Não foram realizadas transações.

Evolução dos ativos sob gestão

Valor Peso Relativo Valor Peso RelativoVALORES MOBILIÁRIOS COTADOS 35 645 180 92,37% 35 126 800 95,38%

M.C.O.B.V. Portuguesas - 0,00% - 0,00%M.C.O.B.V. Estados Membros UE 3 342 585 8,66% 3 347 337 9,09%M.C.O.B.V. Estados Não Membros UE 32 302 595 83,71% 31 779 463 86,29%

UNIDADES DE PARTICIPAÇÃO - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados em Portugal - 0,00% - 0,00%OIC domiciliados Estado membro UE - 0,00% - 0,00%

OPERAÇÕES SOBRE COTAÇÕES - 0,00% - 0,00%Em Mercado Regulamentado - 0,00% - 0,00%

Total do ativo 38 588 726 92,37% 36 828 356 95,38%

30.06.2016Descritivo

31.12.2015



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Demonstração do Património

Descritivo 30.06.2016 31.12.2015 Valores mobiliários 35 126 799 35 645 180Saldos bancários 1 672 704 2 909 736Outros ativos 28 852 33 810

Total dos ativos 36 828 356 38 588 726Passivo 1 709 784 1 716 468

Valor Líquido do OIC 35 118 571 36 872 258

Volumetria

Para dar cumprimento ao disposto no artigo 42.º do Regulamento CMVM n.º 2 / 2015, a SAM SGFIM,

enquanto entidade responsável pela gestão do OIC identifica os seguintes critérios e metodologias

adotados e os pressupostos utilizados para a valorização das diferentes categorias de ativo que

integrem a carteira, com especial destaque para os valores não negociados em mercado

regulamentado ou equiparados.

1. VALORES MOBILIÁRIOS

O valor da unidade de participação dos OIC geridos é calculado diariamente nos dias úteis e

determina-se pela divisão do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação

em circulação. O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo, à soma dos valores que o

integram, o montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da

carteira. Para efeitos de valorização dos ativos que integram o património do OIC, as 17 horas GMT

representam o momento de referência relevante do dia.

As fontes de preços são obtidas via sistema Bloomberg através da aplicação Data License, sem

prejuízo de, segundo o tipo de ativo a avaliar, se utilizarem outros canais, como informações remetidas

por market makers (email, correio) ou divulgadas em websites, ou outros.

Como regra, os valores mobiliários referidos na política de investimentos deverão ser admitidos à

negociação no Mercado Regulamentado de qualquer Estado-membro da União Europeia, podendo

ainda ser admitidos à negociação noutros mercados, nomeadamente, e a título de exemplo: NYSE,

Bolsa de Valores de Zurique, Bolsa de Valores de Tóquio e Bolsa de Valores de São Paulo.

AÇÕES

A valorização dos valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados

regulamentados será feita com base na última cotação disponível no momento de referência relevante

do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Havendo diversas praças a cotar

a mesma ação, regra geral, preço é obtido através da praça em que os valores tenham sido

transacionados aquando da entrada em carteira.



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Não havendo cotação do dia em que se esteja a proceder à valorização, ou não podendo a mesma ser

utilizada, designadamente por ser considerada não representativa, tomar-se-á em conta a última

cotação de fecho disponível.

A valorização dos valores mobiliários em processo de admissão à cotação será feita tendo por base a

última cotação conhecida, no momento de referência relevante, das ações da mesma espécie emitidas

pela mesma entidade e admitidas à negociação atendendo às condições de fungibilidade e liquidez

entre as emissões.

Relativamente aos aumentos de capital, os direitos avaliam-se ao seu valor teórico até que cotizem.

No respeitante a ações não admitidas à cotação ou negociação em mercados regulamentados, as

mesmas serão avaliadas com recurso a modelos teóricos considerados adequados pela SAM para as

características do ativo a avaliar e aprovados pelo Comité de Riscos. Alternativamente, poderá a

sociedade gestora utilizar o valor da oferta firme divulgado por market makers.

FUNDOS DE INVESTIMENTO DE TERCEIROS

O presente número aplica-se a todos os fundos não geridos pela SAM SGFIM – Fundos de

Investimento geridos por terceiros, nomeadamente, Fundos Mobiliários, Exchange Trade Funds

(ETFs), Fundos de Investimento Alternativo, Private Equity, Fundos de Investimento Imobiliário,

Fundos de Capital de Risco, entre outros.

Em relação aos Fundos Mobiliários, não geridos pela SAM, e ETFs obtém-se a valorização através da

Bloomberg utilizando o valor da última unidade de participação disponível no momento de referência

relevante do dia, que em regra coincide com o valor de fecho do dia anterior (d-1).

Para os restantes tipos de fundos mencionados, como norma utiliza-se a informação disponibilizada

pela sociedade gestora dos mesmos, via website, email, correio ou outro tipo de informação que

permita aferir o valor a utilizar.

TÍTULOS DE DÍVIDA (OBRIGAÇÕES)

No caso de valores representativos de dívida, e quando a SAM considera que, por falta de

representatividade das transações realizadas no mercado em que esses valores estejam cotados ou

admitidos à negociação, a cotação não reflete o seu presumível valor de realização, ou nos casos em

que esses valores não estejam admitidos à cotação ou negociação numa bolsa de valores ou mercado

regulamentado, será utilizada a cotação que de acordo com os critérios implementados na SAM

melhor reflita o presumível valor de realização dos títulos em questão (bid price), no momento de

referência relevante do dia.

A cotação dos títulos de dívida será obtida com recurso a:



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1) Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License), onde a

seleção dos contribuidores é feita com base naqueles que se consideram melhor refletirem a

informação disponível no mercado, sendo sempre uma oferta presumível do valor de realização. Neste

caso, também se aplica o mesmo critério de utilização do último preço disponível no momento de

referência relevante do dia.

2) Junto de market makers que a SAM escolha, onde será utilizada a melhor oferta de compra dos

títulos em questão, ou na impossibilidade da sua obtenção o valor médio das ofertas de compra.

Em ambas as situações referidas em 1) e 2) têm que ser observados os seguintes pressupostos:

- Excluem-se as ofertas de compra firmes de entidades que se encontram em relação de domínio ou

de grupo com a SAM SGFIM;

- Desconsideram-se médias que incluam valores cuja composição e/ou critérios de ponderação sejam

desconhecidos, tais como, BVAL, BGN.

No caso de instrumentos representativos de dívida, serão ainda considerados os seguintes mercados

especializados: Mercado especial de dívida pública (MEDIP); MTS; outros mercados não

regulamentados, com sistemas de liquidação reconhecidos e de utilização corrente, tais como

Clearstream ou Euroclear, onde estejam salvaguardadas as condições que têm como objetivo

assegurar a liquidez e a adequada avaliação dos títulos objeto de transação.

3) Na situação de indisponibilidade do referido nos pontos 1. e 2., poderão ocorrer duas situações

distintas:

� Títulos que são valorizados com preços fornecidos por entidades financeiras de reconhecida

credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas

entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos dos artigos do

Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Estes preços podem ser extraídos

de páginas da Bloomberg ou recebidos via correio eletrónico

� Aplicação de modelos teóricos que a SAM considere apropriados, atendendo às

características do título. A título de exemplo, descontando os fluxos de caixa estimados para a

vida remanescente do título a uma taxa de juro que reflita o risco associado ao ativo. Com o

objetivo de aferir da validade e fiabilidade do modelo, recorre-se à comparação direta com

títulos semelhantes. A aprovação destes modelos é da competência do Comité de Riscos da

SAM.



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2. INSTRUMENTOS DO MERCADO MONETÁRIO

Para instrumentos do mercado monetário representativos de dívida, que sejam líquidos e

transacionáveis, nomeadamente os bilhetes do tesouro, normalmente utilizam-se as cotações obtidas

através de Sistemas internacionais de informação de cotações como a Bloomberg (via Data License),

seguindo os critérios já explicados para os títulos representativos de dívida.

Para os restantes instrumentos do mercado monetário, com prazo inferior a um ano, cujo valor possa

ser determinado com precisão a qualquer momento, nomeadamente, certificados de depósito, papel

comercial, e depósitos a prazo, a sua valorização será efetuada, na falta de preços de mercado, com

base no reconhecimento diário do rendimento inerente à operação.

3. INSTRUMENTOS DERIVADOS

Os instrumentos financeiros derivados cotados deverão ser negociados em Bolsas e mercados

regulamentados da União Europeia. Acessoriamente poderá investir ainda nos mercados CBOT,

EUREX, Hong Kong Futures Exchange, Tokyo International Financial Futures Exchange e LIFFE.

O OIC poderá ainda transacionar instrumentos financeiros derivados fora de mercado regulamentado

e de sistema de negociação multilateral desde que satisfaça os seguintes requisitos:

1. Os ativos subjacentes sejam instrumentos financeiros tais como índices financeiros, taxas de

juro, de câmbio ou divisas nos quais o fundo possa efetuar as suas aplicações, nos termos

dos documentos constitutivos;

2. As contrapartes nas operações sejam instituições autorizadas e sujeitas a supervisão

prudencial, de acordo com critérios definidos pela legislação da União Europeia, ou sujeitas a

regras prudenciais equivalentes;

3. Os instrumentos estejam sujeitos a avaliação diária fiável e verificável e possam ser vendidos,

liquidados ou encerrados a qualquer momento pelo seu justo valor, por iniciativa do fundo;

Na valorização de instrumentos derivados admitidos à negociação em mercados regulamentados,

utilizar-se-á a última cotação divulgada pelos respetivos mercados no momento de referência

relevante do dia. Não existindo cotação porque se trata de um instrumento derivado não admitido à

negociação, ou no caso de a cotação existente não ser considerada representativa pela SAM, esta

seguirá um dos dois métodos:

1) Os valores disponíveis no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização

da carteira do OIC das ofertas de compra e venda difundidas por um market maker da escolha da

Sociedade Gestora

2) Valores obtidos utilizando modelos teóricos que, no entender da Sociedade Gestora sejam

considerados adequados às características do instrumento a valorizar. Estes modelos consistem na



Página 15/34

atualização dos cash-flows futuros para calcular o valor atual das posições em carteira, líquidos dos

pagamentos a efetuar, descontados às taxas de juro implícitas na curva de rendimentos para o

período de vida do instrumento em questão.

4. CÂMBIOS

No que respeita à valorização cambial, os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados

em função das últimas cotações conhecidas no momento de referência relevante do dia de

valorização, divulgadas pelo Banco de Portugal, ou alternativamente, por agências internacionais de

informação financeira mundialmente reconhecidas, como a Bloomberg.

A valorização dos forwards cambiais é feita diariamente, calculando o diferencial entre a taxa cambial

contratada e a taxa spot.

Eventos subsequentes

Para o período ocorrido entre o termo do exercício e o da elaboração do presente Relatório não existiu

nenhum evento assinalável.

Lisboa, 17 de Agosto de 2016



Página 16/34

II - RELATÓRIO DE AUDITORIA



Página 20/34

III - BALANÇO DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES -

SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE

2016

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Página 23/34

IV - DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO

ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE AO PERÍODO FINDO

EM 30 DE JUNHO DE 2016

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V - DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS MONETÁRIOS DO FUNDO DE INVESTIMENTO

MOBILIÁRIO ABERTO DE AÇÕES - SANTANDER ACÇÕES AMÉRICA REFERENTE

AO PERÍODO FINDO EM 30 DE JUNHO DE 2016



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(valores em Euro) Data: 30-06-2016

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS 30-06-16 30-06-15

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC RECEBIMENTOS: 2.869.639 8.879.907 Subscrições de unidades de participação 2.861.212 8.856.152 Comissão de Resgate 8.427 23.755

PAGAMENTOS: (4.044.808) (6.599.246) Resgates de unidades de participação (4.044.808) (6.599.246)

Fluxo das Operações sobre as Unidades do OIC (1.175.169) 2.280.661

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS RECEBIMENTOS: 362.384 3.296.124 Venda de títulos e outros ativos da carteira 2.999.165 Reembolso de títulos e outros ativos da carteira Rendimento de títulos e outros ativos da carteira 362.384 296.959 Juros e proveitos similares recebidos

PAGAMENTOS: 0 (8.073.270) Compra de títulos e outros ativos da carteira (8.073.187) Comissões de corretagem 0 Outras taxas e comissões (83)

Fluxo das Operações da Carteira de Títulos e Outros Ativos 362.384 (4.777.145)

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS: 0 811.157 Juros e proveitos similares recebidos 29.405 Operações cambiais 0 Operações sobre cotações 781.752 Margem inicial em contratos de futuros e opções

PAGAMENTOS: (33.510) (421.350) Operações cambiais (33.510) Operações sobre cotações (421.350) Margem inicial em contratos de futuros e opções Comissões em contratos de futuros

Fluxo das Operações a Prazo e de Divisas (33.510) 389.807

OPERAÇÕES GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS: 0 0 Juros de depósitos bancários

PAGAMENTOS: (390.745) (502.822) Comissão de gestão (340.272) (328.010) Comissão de depósito (8.725) (8.411) Compras com acordo de revenda Impostos e taxas (41.133) (166.402) Outros pagamentos correntes (615)

Fluxo das Operações de Gestão Corrente (390.745) (502.822)

OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS: 8 0 Outros recebimentos de operações eventuais 8 0

PAGAMENTOS: 0 0 Outros pagamentos de operações eventuais 0

Fluxo das Operações Eventuais 8 0

Saldo dos Fluxos de Caixa do Período: (1.237.032) (2.609.499)

Disponibilidades no Início do Período: 2.909.736 4.962.438

Disponibilidades no Fim do Período: 1.672.704 2.352.939



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VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016



Página 28/34

VI - ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 30 DE JUNHO DE 2016

As notas que se seguem respeitam à numeração definida no Regulamento da CMVM n.º

06/2013 emitido pela CMVM em 12 de setembro de 2013. As Notas que não constam deste

Relatório são “não aplicáveis”.

Nota 1 – Capital do Fundo

Os movimentos ocorridos no capital do Fundo durante o período findo em 30 de junho de 2016

apresentam o seguinte detalhe:

A relação entre Participante e Unidades de Participação é a seguinte:

O valor de cada Unidade de Participação e o valor líquido global do Fundo foi o seguinte:

Descrição 31-12-15Subscrições

ResgatesDistribuição

de Resultados

OutrosResultados

do Exercício

30-06-16

Valor base 28.701.675 2.345.029 (3.359.803) - - - 27.686.900

Diferença p/Valor Base 942.662 516.183 (712.764) - - - 746.082

Resultados distribuídos - - - - - - -

Resultados acumulados 4.697.964 - - - 2.529.957 7.227.921

Resultados do período 2.529.957 - - - (2.529.957) (542.331) (542.331)

Total 36.872.258 2.861.212 (4.072.567) - - (542.331) 35.118.571

Nº de Unidades participação 5.754.260 470.143 (673.591) - - - 5.550.813

Valor Unidade participação 6,4078 6,0858 6,0461 - - - 6,3267

EscalõesNúmero de

participantes

Ups>= 25% -

10%<= Ups < 25% -

5%<= Ups < 10% -

2%<= Ups < 5% 1

0.5%<= Ups < 2% 21

Ups<0.5% 1.973

TOTAL 1.995

Ano DataValor da

UPVLGF

Nº UP em circulação

2016 30-jun-16 6,3267 35.118.571 5.550.813

31-mai-16 6,3529 35.493.054 5.586.946

30-abr-16 6,0846 34.258.665 5.630.408

31-mar-16 6,1360 34.621.562 5.642.324

29-fev-16 6,1082 34.539.319 5.654.599

31-jan-16 5,9752 33.880.215 5.670.121

2015 31-dez-15 6,4078 36.872.258 5.754.260

30-set-15 5,7542 32.130.635 5.583.858

30-jun-15 6,2298 34.510.510 5.539.560

31-mar-15 6,5006 35.558.049 5.469.964

2014 31-dez-14 5,9181 30.607.862 5.171.898

30-set-14 5,5784 26.942.800 4.829.844

30-jun-14 5,1240 23.414.570 4.569.562

31-mar-14 4,9091 21.613.975 4.402.839



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Nota 3 – Carteira de Títulos

Em 30 de junho de 2016 esta rubrica tinha a seguinte decomposição:

Descrição dos títulosPreço de aquisição

Mais valias Menos ValiasValor da carteira

Juros corridos

Total

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

M.C.O.B.V. Estados Membros UE

-U.P. de OIC's

ISHARES SP500 MUN 3.386.869 - (39.532) 3.347.337 - 3.347.337

3.386.869 - (39.532) 3.347.337 - 3.347.337

M.R.O.B.V. Estados Não Membros UE

-Acções

American Express 139.810 18.355 - 158.165 - 158.165

Abbott Laboratories 183.101 - (12.280) 170.822 - 170.822

ABBVIE INC-RTS 356.801 - (35.573) 321.228 - 321.228

Accenture 92.945 75.949 - 168.894 - 168.894

AIG Equity 245.494 - (15.049) 230.446 - 230.446

Alcoa Inc 18.690 - (7.542) 11.147 - 11.147

Allergan 361.666 - (114.520) 247.146 - 247.146

ALLSTATE CORP 71.626 21.612 - 93.238 - 93.238

ALPHABET INC NPV 290.577 238.721 - 529.298 - 529.298

ALPHABET INC NPV 290.577 245.858 - 536.435 - 536.435

Altria Group Inc 278.315 152.920 - 431.235 - 431.235

Amazon.com Inc 402.226 452.303 - 854.529 - 854.529

Amgen Inc 321.833 30.840 - 352.673 - 352.673

Anadarko 83.256 - (22.020) 61.236 - 61.236

Apache Corp 114.767 - (62.198) 52.569 - 52.569

Apple Inc 1.401.560 280.579 - 1.682.139 - 1.682.139

AT&T Inc 432.199 142.945 - 575.143 - 575.143

Avon Products Inc 34.362 - (30.663) 3.699 - 3.699

Bank of America Corp 462.127 - (24.181) 437.946 - 437.946

Baxter International 40.499 28.413 - 68.912 - 68.912

Berkshire H Inc-CL B 490.240 217.328 - 707.569 - 707.569

BIOGEN, INC 342.783 - (139.496) 203.287 - 203.287

BNY Mellon Corp 117.816 5.679 - 123.495 - 123.495

Boeing CO 120.392 76.898 - 197.290 - 197.290

BRISTOL-MYERS SQUIBB 94.356 180.906 - 275.262 - 275.262

Capital One Fin Corp 49.205 22.452 - 71.657 - 71.657

CALIFORNIA RESOURCES 41.627 - (40.664) 963 - 963

Caterpillar Inc. 105.756 - (1.183) 104.573 - 104.573

Coca-Cola Company 422.011 101.794 - 523.804 - 523.804

Celgene Corporation 329.120 - (81.872) 247.248 - 247.248

Chemours CO/THE 15.737 - (12.423) 3.314 - 3.314

Chevrontexaco Corp 581.973 - (59.821) 522.152 - 522.152

TIME WARNER CABLE 10.689 11.897 - 22.586 - 22.586

CISCO Systems 267.940 44.729 - 312.669 - 312.669

Citigroup Inc 357.414 46.507 - 403.921 - 403.921

Colgate Palmolive 78.917 82.920 - 161.837 - 161.837

COMCAST Corp 388.253 91.192 - 479.445 - 479.445

Conocophillips 145.273 - (14.249) 131.024 - 131.024

Costco WholesaleCorp 58.737 99.171 - 157.909 - 157.909

CVS/Caremark Corp 100.899 167.521 - 268.419 - 268.419

Devon Energy Corp 58.466 - (21.952) 36.514 - 36.514

Discover Financial S 12.428 - (160) 12.268 - 12.268

The Walt Disney Co. 342.513 107.917 - 450.430 - 450.430

Dow Chemical 147.725 61.749 - 209.474 - 209.474

Dupont 79.171 49.955 - 129.125 - 129.125

Ebay 65.126 1.744 - 66.870 - 66.870

Paypal Holdings Inc 65.126 38.381 - 103.507 - 103.507

Eli Lilly 113.986 89.114 - 203.100 - 203.100

EMC Corp Massachus. 82.149 40.974 - 123.123 - 123.123

Emerson Electric Co 30.000 678 - 30.678 - 30.678

Entergy Corp 23.116 - (3.077) 20.039 - 20.039

Exelon Corp 97.629 - (44.005) 53.624 - 53.624

Exxon-Mobil 1.180.392 74.999 - 1.255.391 - 1.255.391

FB US Equity 246.414 267.535 - 513.949 - 513.949



Página 30/34



Juros corridos

Total


-Acções

Fairpoint Comm Inc 8.913 - (8.913) 0 - 0

Fedex Corp 70.599 37.596 - 108.196 - 108.196

Ford Motor Co 97.233 8.740 - 105.973 - 105.973

FOX Equity 203.866 - (58.077) 145.788 - 145.788

Frontier Communic 60.453 - (49.942) 10.511 - 10.511

General Electric 586.228 315.474 - 901.702 - 901.702

Gilead Sciences Inc 457.370 - (87.824) 369.546 - 369.546

GENERAL MOTORS CO 174.983 - (46.624) 128.359 - 128.359

Goldman Sachs Group 168.176 - (4.240) 163.935 - 163.935

Halliburton CO 64.337 30.322 - 94.659 - 94.659

HJ Heinz Holding Cor 16.850 45.897 - 62.747 - 62.747

Home Depot Inc 297.586 185.715 - 483.301 - 483.301

Honeywell Intern. 84.583 115.485 - 200.068 - 200.068

HP INC 100.018 - (43.030) 56.988 - 56.988

Hewlett P Enterprise 100.018 - (15.457) 84.562 - 84.562

INTIL BUSIN MACHINES 566.773 - (153.786) 412.987 - 412.987

Intel Corp 242.760 125.951 - 368.711 - 368.711

Johnson & Johnson 674.128 301.181 - 975.309 - 975.309

JM Smucker 846 1.201 - 2.047 - 2.047

JP Morgan 443.912 200.784 - 644.696 - 644.696

3M CO 126.267 146.044 - 272.312 - 272.312

Kinder Morgan 284.964 - (127.886) 157.078 - 157.078

Lowes Cos Inc 68.766 200.526 - 269.292 - 269.292

Mastercard Inc - Cla 237.718 47.869 - 285.586 - 285.586

Mcdonalds Corp 180.547 90.350 - 270.897 - 270.897

Freeport-Mcmoran INC 103.513 - (80.089) 23.424 - 23.424

Medtronic PLC 103.843 105.385 - 209.228 - 209.228

Merck & Co. Inc. 373.379 44.313 - 417.691 - 417.691

METLIFE INC 98.383 - (1.806) 96.577 - 96.577

Microsoft Corp 547.786 501.476 - 1.049.263 - 1.049.263

Mondelez Intl. 92.646 74.368 - 167.015 - 167.015

MORGAN ST D WITTER 132.680 - (35.025) 97.656 - 97.656

Monsanto 93.576 39.274 - 132.850 - 132.850

Nike Inc - Cl B 68.410 162.873 - 231.283 - 231.283

Norfolk Southern 44.085 26.692 - 70.777 - 70.777

Occidental Petroleum 93.935 28.519 - 122.454 - 122.454

National Oilwell Var 35.734 - (566) 35.168 - 35.168

DNOW US EQUITY 8.903 - (4.224) 4.679 - 4.679

Oracle Corp. 428.103 - (5.332) 422.771 - 422.771

Procter & Gamble Co 512.025 140.019 - 652.044 - 652.044

United Parcel Servic 149.066 82.906 - 231.972 - 231.972

Pfizer INC 444.466 132.162 - 576.628 - 576.628

Phillips 35.319 28.225 - 63.544 - 63.544

Philip Morris Intern 338.170 79.573 - 417.744 - 417.744

PEPSICO INC 365.538 132.333 - 497.871 - 497.871

PCLN Equity 201.908 2.020 - 203.928 - 203.928

Qualcomm Inc. 321.016 - (83.305) 237.712 - 237.712

Schlumberger Ltd 216.409 14.601 - 231.010 - 231.010

SHIRE PLC 40.499 1.080 - 41.579 - 41.579

Simon Property Group 75.242 78.120 - 153.362 - 153.362

Southern Co 67.192 30.750 - 97.942 - 97.942

Sprint Nextel Equity 9.805 - (5.506) 4.299 - 4.299

Starbucks 90.417 106.979 - 197.396 - 197.396

Target Corp 97.609 23.203 - 120.812 - 120.812

Texas Instruments 89.849 92.463 - 182.312 - 182.312

United Technologies 141.558 60.840 - 202.398 - 202.398

UnitedHealth Group I 95.419 216.315 - 311.733 - 311.733

Union Pacific Corp 264.665 - (14.823) 249.842 - 249.842

US Bancorp 126.135 45.546 - 171.681 - 171.681

Verizon Communicat. 570.765 83.398 - 654.163 - 654.163

Visa Inc - Class A 69.082 44.857 - 113.939 - 113.939

WAL-Mart Stores Inc 323.686 - (8.838) 314.848 - 314.848

Walg Boots Alliance 65.736 122.229 - 187.965 - 187.965

TIME US EQUITY 13.814 - (8.240) 5.574 - 5.574

Time Warner INC 111.387 88.097 - 199.483 - 199.483



Página 31/34

O movimento ocorrido na rubrica Disponibilidades, durante o período findo em 30 de junho de

2016 foi o seguinte:

Nota 4 – Princípios Contabilísticos e Critérios Valorimétricos

As demonstrações financeiras do Fundo foram preparadas de acordo com o definido pela Lei

nº 16/2015 de 24 de fevereiro e pelas Normas Regulamentares emitidas pela Comissão do

Mercado de Valores Mobiliários sobre a contabilização das operações dos Organismos de

Investimento Coletivo.

a) Carteira de Títulos

A valorização dos ativos que compõem a carteira do Fundo é efetuada de acordo com as

seguintes regras:

Para valores mobiliários cotados

• Encontrando-se admitidos à negociação em mais do que um mercado regulamentado,

o valor a considerar reflete os preços praticados no mercado que apresente maior

quantidade, frequência e regularidade de transações.

• Para a valorização de ativos cotados, é tomada como referência a cotação de fecho ou

o preço de referência divulgado pela entidade gestora do mercado onde os valores se

encontram cotados do dia da valorização ou o último preço conhecido quando aqueles

não existam.

• Para a valorização de Obrigações cotadas ou admitidas à negociação num mercado

regulamentado, é considerado o preço disponível no momento de referência do dia a

que respeita a valorização.

• No caso de não existir preço disponível, é considerada a última oferta de compra firme,

ou na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e venda,

difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no merca em que os



Juros corridos

Total


-Acções

Wells Fargo Company 487.822 155.358 - 643.180 - 643.180

Weyerhaeuser Co 17.214 8.702 - 25.915 - 25.915

Williams Companies 11.432 - (6.604) 4.828 - 4.828

WP GLIMCHER 37.526 - (33.619) 3.906 - 3.906

XEROX CORP 15.383 - (5.030) 10.353 - 10.353

25.234.833 8.176.344 (1.631.714) 31.779.463 - 31.779.463

TOTAL 28.621.702 8.176.344 (1.671.246) 35.126.799 - 35.126.799

Descrição 31-12-15 Aumentos Reduções 30-06-16

Depósitos à ordem 2.909.736 3.764.173 5.001.205 1.672.704

TOTAL 2.909.736 3.764.173 5.001.205 1.672.704



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ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se encontrem em

relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do Código dos Valores

Mobiliários, com a Entidade Gestora.

• Na indisponibilidade do ponto acima referido, é considerado o valor resultante da

aplicação de modelos teóricos que a Entidade Gestora considere mais apropriados

atendendo às caraterísticas do título, nomeadamente o modelo dos cash-flows

descontados.

• Para a valorização de instrumentos derivados, cotados ou admitidos à negociação num

mercado regulamentado, é considerado o preço de referência do dia a que respeita a

valorização.

Para valores mobiliários não cotados

• A valorização de valores em processo de admissão à cotação tem por base a

valorização de valores mobiliários da mesma espécie, emitidos pela mesma entidade e

admitidos à cotação, tendo em conta as caraterísticas de fungibilidade e liquidez entre

as emissões.

• A valorização dos ativos não cotados tem em conta o seu presumível valor de

realização e assentará em critérios que tenham por base o valor das ofertas de compra

firmes ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e

de venda, difundidas através de entidades especializadas, desde que estas entidades

não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do

Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora.

• Na impossibilidade de aplicação do referido, recorrem-se a modelos de avaliação

utilizados e reconhecidos universalmente nos mercados financeiros, assegurando-se

que os pressupostos utilizados na avaliação têm aderência a valores de mercado.

• Para a valorização das Obrigações não cotadas nem admitidas à negociação em

mercado regulamentado, será considerado o presumível valor de oferta de compra

firme ou, na impossibilidade da sua obtenção, o valor médio das ofertas de compra e

venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida credibilidade no mercado

em que os ativos em causa se enquadram, desde que estas entidades não se

encontrem e relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo 21.º do Código dos

Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na indisponibilidade deste, num prazo

máximo de 15 dias, será considerado o valor resultante da aplicação de modelos de

avaliação universalmente aceites nos mercados financeiros que a Entidade Gestora

considere mais apropriado atendendo às caraterísticas dos títulos.

• São equiparados a valores não cotados, para efeitos de valorização, os valores

cotados que não sejam transacionados nos 15 dias que antecedem a respetiva

valorização.

• Para a valorização de instrumentos financeiros derivados OTC, será considerado o

preço de compra ou de venda firme, consoante se trate de posições compradas ou



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vendidas respetivamente; na indisponibilidade deste será considerado, o valor médio

das ofertas de compra e venda, difundidas por entidades financeiras de reconhecida

credibilidade no mercado em que os ativos em causa se enquadram, desde que as

entidades não se encontrem em relação de domínio ou de grupo, nos termos do artigo

21.º do Código dos Valores Mobiliários, com a Entidade Gestora. Na ausência deste

último, será considerado o valor resultante da aplicação do modelo de avaliação Black-

Scholes, à exceção dos Credit Default Swaps com maturidade inferior a doze meses os

quais serão valorizados ao valor de amortização, caso não ocorram eventos de crédito

que possam originar variações no preço do valor de amortização.

Valorização cambial

• Os ativos denominados em moeda estrangeira serão avaliados ao câmbio indicativo do

Banco de Portugal do próprio dia, difundido através do sistema “Reuters”.

b) Valorização das Unidades de Participação

O valor líquido do Fundo é determinado diariamente nos dias úteis e determina-se pela divisão

do valor líquido global do Fundo pelo número de unidades de participação em circulação.

O valor líquido global do Fundo é apurado deduzindo à soma dos valores que o integram o

montante de comissões e encargos suportados até ao momento da valorização da carteira.

A rubrica de Variações Patrimoniais resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate

relativamente ao valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate,

respetivamente.

c) Contratos de “Futuros”

As posições abertas em contratos de Futuros são refletidas em contas extrapatrimoniais, sendo

valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado. Os lucros e prejuízos realizados

ou potenciais são reconhecidos em proveitos ou custos do exercício na rubrica “Ganhos ou

Perdas em Operações Financeiras”, sendo os ajustamentos de cotações diários refletidos em

contas de “Acréscimos e diferimentos” e transferidos no dia seguinte para a conta de depósitos

à ordem associada.

A margem inicial associada aos respetivos contratos é registada na rubrica “Contas de

devedores”.



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d) Especialização dos exercícios

O Fundo regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização dos

exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento

do seu recebimento ou pagamento.

Nota 11 – Exposição ao Risco Cambial

Em 30 de junho de 2016, o Fundo mantinha as seguintes posições cambiais abertas:

Nota 13 – Cobertura do Risco Cotações

Em 30 de junho de 2016, o Fundo apresenta a seguinte exposição ao risco cotações:

Nota 15 – Custos Imputados

No período findo em 30 de junho de 2016 foram imputados ao Fundo os seguintes custos:

Forward Futuros Swaps Opções Total a Prazo

USD 36.831.313 - - - - - 36.831.313

Contravalor Euro 33.211.283 - - - - - 33.211.283

Moedas À vistaA Prazo Posição

Global

Futuros Opções

Ações 31.779.463 - - 31.779.463

Unidades de Participação 3.347.337 - - 3.347.337

Ações e Valores SimilaresMontantes

(Euros)Extra-Patrimoniais

Saldo

Encargos Valor %VLGF (1)

Comissão de Gestão Fixa 335 651 0,97%

Comissão de Depósito 8 606 0,02%

Taxa de Supervisão 2 765 0,01%

Custos de Auditoria 615 0,00%

Encargos outros OIC - 0,00%

Outros Custos Correntes - 0,00%

TOTAL 347 638

TAXA DE ENCARGOS CORRENTES 1,01%

(1) Valor médio relativo ao período de referência

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