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Fundos de Investimentos
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CFC - Panorama de Finanças e Controladoria para Graduação
Disciplinas Obrigatórias
Contabilidade Financeira
2º Semestre
Contabilidade
Gerencial
3º Semestre
Renda Variável
Gestão de Carteiras e Fundos de
investimentos
Renda Fixa
Finanças Corporativas I
4º Semestre
Finanças Corporativas II
5º Semestre
Behavioral Corporate Finance
Private Equity
Venture e Capital
Fusões e
Aquisições
Administração Financeira
Internacional
Módulo Controladoria
Módulo Merc. Fin. e de Capitais
Módulo Finanças CorporativasMicrofinanças
e Inclusão Financeira
Outras
Disciplinas de 2 créditos: Microfinanças e inclusão Financeira, Family Business II e Simulation Models in Finance
Disciplina de 6 créditos: Finanças Corporativas II.
Planejamento Financeiro e
Tributário
Aspectos Internacionais em Contabilidade e Controladoria
Controle Gerencial
Gov. Corporativa, Controle Interno e
Auditoria
Avaliação de
Empresas e
Gestão Baseada
em Valor
Mercado Financeiro e de
Capitais
Gestão de Riscos e
Derivativos
Mandatória p/
Área de Finanças
SimulationModels in
Finance - IPM
Family
Business II
Behavior Finance
Corretoras
Fundos
Outros
Inflação
Empresas FGV
GVCEF
• Produtos• Guia de Fundos Exame• Valor 1000• MBI – (ex-Guia de Fundos Voce S/A )• Anuário da Indústria de Fundos (Anbima)
• Projetos• Difusão Indústria de Fundos• Empresas FGV• Inflação• NFC – Núcleo de Finanças Comportamentais
• Pesquisas e pesquisadores
Agenda
1. Visão geral da Indústria:
Evolução no mundo e no Brasil
Números
2. O universo dos investimentos
Produtos de renda fixa
Produtos de renda variável
Tributação e a Comparação com fundos
3. Quais são os fundos?
Características (RV x RV / Ativo x Passivo)
Objetivos
Distribuição: varejo/private/institucionais
4. Ativos em que os fundos investem
A diversificação local
A diversificação internacional
A marcação a mercado
Novos Produtos
5. Carreira
A estrutura de uma asset
Os diferentes caminhos
Características desejadas
Os sistemas de incentivo 4
Investir
• Investimento• Comprometimento presente benefícios futuros
• Quais títulos• Como avaliar• Como negociar
• Mercados financeiros• Conciliação
• Prazos• Riscos• Montantes
• Gestão de propriedade
5
Investimentos
• Ativos reais x financeiros• Números do Brasil
• Ativos• Ações• Capital de Limitadas• Poupança e conta corrente• Fundos de Investimentos• Títulos de renda fixa• Reservas de seguradoras• Fundos de pensão• Casas• Bens de consumo durável
• Passivos• Crédito longo prazo• Crédito de curto prazo
6
7
Os investimentos no Brasil
Valor Invest
R$ Milhões Mil
Fundos 3,150 8,000
Poupança 550 100,000
CDB 550
Fundos Pensão 680 3,200
Tesouro Direto 25 400
LCI/LCA 250
CRA/CRI 70
Debentures 770
Ações 200 200
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Tributação (Imposto de Renda)
• Renda Fixa
• Ações• 15% no resgate
• Isenção até R$ 20.000 / mês
Prazo IR
6 meses 22.5%
6 - 12 meses 20.0%
12 - 24 meses 17.5%
Acima 24 meses 15.0%
9
Títulos públicos: tesouro direto
Título VencimentoTaxa %
a.a.
Indexados ao IPCA
Tesouro IPCA+ 2019 (NTNB Princ) 15-05-19 5,76
Tesouro IPCA+ 2024 (NTNB Princ) 15-08-24 5,71
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2026 (NTNB) 15-08-26 5,75
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2035 (NTNB) 15-05-35 5,84
Tesouro IPCA+ 2035 (NTNB Princ) 15-05-35 5,88
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2050 (NTNB) 15-08-50 5,88
Prefixados
Tesouro Prefixado 2019 (LTN) 01-01-19 12,49
Tesouro Prefixado 2023 (LTN) 01-01-23 12,49
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais 2027 (NTNF) 01-01-27 12,41
Indexados à Taxa Selic
Tesouro Selic 2021 (LFT) 01-03-21 0,03
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CDB: Certificado Depósito Bancário
• Pré (% a.a.) e pós-fixado (% CDI)
• CDI?
• Mínimo 30 dias
• Máximo 3 anos
• Liquidez
• FGC – Fundo Garantidor de Crédito
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Letra Financeira (2012)
• Mínimo 2 anos
• Pré, pós, índices de preços
• Sem liquidez
• Mínimo R$ 150 mil
• Sem FGC
12
LCI/ LCA
• Prazo mínimo 90 dias
• Isentas de IR
• Pós fixadas:
• Fazer ajuste pelo IR
• Investimento por 2 anos• CDB paga 105% do CDI
• LCI paga 90% do CDI
• Qual é melhor?
13
LCI/LCA
• Rendimento anual
• CDB
• Bruto 105% CDI – IR 15% = 89.25% do CDI
• LCI
• Bruto 90% do CDI
• Alternativamente
• 0.9/0.85 = 105,88%
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Ações
15
• Gráfico Enfoque da evolução do mercado
• História do Brasil
• http://www.enfoque.com.br/poster/ibovespa/view_ibovespa_enfoque.aspx
Os fundos
• Condomínio
• Cota
• Custos
• Taxa de administração
• Taxa de performance
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Fundos – tx. de Administração
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Porque fundos e carteiras
• Diversificação
• Profissionais
• Custos
• Acesso a ativos
• Redução de riscos
• Desvantagens• Custos
• Tributação
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História dos fundos
• Adriaan Van Ketwich (1774) – Investment Trust• Eendragt Maakt Magt – Unidade cria força
• King William I (1822) – Closed-end companies
• Suíça 1849
• Escócia 1880
• EUA 1893: Boston Personal Property Trust
• EUA 1907: Alexander Fund – primeiro aberto
• EUA 1924: Massachusetts Investor’s Trust (MFS Management)
• EUA 1971: Wells Fargo Bank – Primeiro fundo indexado
19
Brasil
• 1952 – Valéria Primeira – Banco Deltec (fundofechado)
• 1957 – Fundo Crescinco – IBEC- Rockfeller• 1967 – Anbid• 1967 – Fundos 157• Lei 4.728 de 1965• Lei 6.385 de 1976• Instrução CVM 409 de 2004• Autorregulação: anos 90• Anos 2000: FDICs, Imobiliários ….
20
2 2 2 2 2 3 2 3 2 2 2 3 5 10 7 102137112128344662116129147
221297344312355
516613
739
940
1.1601.126
1.403
1.671
1.940
2.269
2.470
2.659
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
ago/02
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1957 - Rockefeller
Evolução no Brasil
Sub-Prime
Marcação a Mercado
Apagão no Brasil e Calote na Argentina
Crise da RússiaSegundo Choque do
Petróleo
Plano Cruzado
Plano Collor 2 – Criação dos FAF
Crise do Méxicoe
Plano Real
Plano Collor 1
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Quem são os clientes?
• Pessoas físicas• Varejo• Varejo seletivo• Private
• High net worth individuals – HNWI > USD 1 milhão• Ultra high net worth individuals – UHNWI > USD 30 milhões
• Pessoas jurídicas• Varejo• Corporate• Institucionais
• Fundos de pensão• Seguradoras• Outros fundos
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Fundos abertosFundos exclusivos
Informações dos 3 grandes
28.113
65.278
13.716
32.144 29.668
6.496
11.075
915 1.893 351
5.670 3.089
11.857 10.387
21.199 19.147
554
13.681
18.809
50.091
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
PL por canal / R$ milhões jan/2014
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Diferentes visões / clientes
• Varejo• Varejo seletivo
• Prime • Estilo• Van Gogh / Select • Personnalité / Uniclass
• Private• Itaú / Bradesco / BB / BTG• O wealth management• Gestão de recursos x serviços
• O que quer o HNWI ?
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Clientes...
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Gerente do Banco
Jornais
Revistas
Rádio/TV
Sítios Internet
Correspondência
Amigos
Consultor Financeiro
Central de Atendimento
Como o cliente se informa? (Ibope)
2011 2005
25
Em quais canais distribuir seusprodutos?
• Grandes bancos• O próprio banco
• Agências• Internet• Private / Corporate• Corretoras
• E as assets menores?• A asset• Bancos grandes• Fundos de fundos• Corretoras
26
27
O Universo dos fundos: dez2015
28
Brasil
AUM
United States 17,752,399
Luxembourg 3,565,757
Ireland 2,067,251
France 1,832,073
Germany 1,799,754
United Kingdom 1,578,360
Australia 1,521,313
Japan 1,328,634
China 1,263,130
Canada 889,610
Brazil 743,530
Switzerland 457,162
Korea, Rep. of 343,293
Sweden 279,977
Spain 274,715
Italy 207,867
India 168,186
AUM
United States 17,752,399
France 1,832,073
Germany 1,799,754
United Kingdom 1,578,360
Australia 1,521,313
Japan 1,328,634
China 1,263,130
Canada 889,610
Brazil 743,530
Switzerland 457,162
Korea, Rep. of 343,293
Sweden 279,977
Spain 274,715
Italy 207,867
India 168,186
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Número de fundos
Equity 35,428 31.2% 1,964 13.6%Bond 19,260 17.0% 2,948 20.4%Balanced 31,583 27.8% 7,759 53.7%Money Market 2,828 2.5% 119 0.8%Protected 1,730 1.5% 50 0.3%Real Estate 2,434 2.1% 246 1.7%Other 16,358 14.4% 1,358 9.4%ETFs 2,795 2.5% 14 0.1%Institutional 14,721 13.0% 2,626 18.2%
Total 113,562 14,444
World Brazil
32
Brasil : tipos
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
45.00%
50.00%
48.42%
4.76%
19.06%
0.16%
16.66%
0.14% 2.35% 5.45%
1.84%1.15%
Brasil AUM %
33
Riscos
• Mercado
• Liquidez
• Crédito: FGC
• Outro CNPJ
• Tripé
• Gestor / administrador / custodiante
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Rankings: o Guia Exame
• Guia Exame de Fundos
• Problema: sorte ou competência?
• Retorno x risco
• Índice de Sharpe
• Categorias
• Geral
• Renda Fixa
• Ações
• Multimercados
35
CanaisPrivateAtacadoVarejoVarejo Seletivo
Fontes de informação
• Economática
• Comdinheiro
• Bloomberg
• ...
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