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Mercado Financeiro

Samantha Broman

Mercado Financeiro Tulio_terra@hotmail.com Mercado Financeiro

Bibliografia Básica:

Mercado Financeiro

Mercado Financeiro Autor: Eduardo Fortuna

Editora: Qualimark

Mercado Financeiro Autor: Virginia l. Oliveira

Editora: Campus

Metodologia de Ensino:

Slides com os temas do capítulo que será dado em sala diariamente.

Exercícios em sala dos temas da aula.

Discussão de artigos sobre Mercado Financeiro (opcional).

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Aonde conseguir informações diárias sobre esse tema?

Mercado Financeiro

• Andima – www.andima.com.br (cursos)

• Site do Bacen – www.bcb.gov.br

• Infomoney – www.infomoney.com.br

• Valor Econômico – www.valoronline.com.br

• Jornal Bloomberg (canal 98)

• Jornal “O GLOBO” na segunda-feira

• Cursos gratuitos XP Investimento e Agora

Livros sobre Mercado Financeiro:

• A crise de 2008 Paul Krugman

• A Regra do Jogo Rafael Paschoarelli

• Investindo em Ações Mauricio Hissa Baster

• Os Axiomas de Zurique Max Gunther

• Valuation Alexandre Povoa

• 500 Perguntas Avançadas de Finanças Hugo Azevedo

• Mercado Financeiro Eduardo Povas – Ed Saraiva

• Sonho Grande

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Mercado Financeiro

O que é Mercado Financeiro?

Por que estudar esse tema?

O que esperar do final desse curso?

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Sistema Financeiro Nacional

O que é o Mercado Financeiro?

Não existe economia forte sem um mercado financeiro forte!

Mercado Financeiro pode ser definido como sendo o processo onde os recursos excedentes da economia (poupança) são direcionados para o financiamento de empresas e de novos projetos, desta forma estimulando o crescimento da economia.

Sistema Financeiro Nacional, é a composição de instituições responsáveis pela captação de recursos financeiros, pela distribuição e circulação de valores e regulação dos processos.

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Sistema Financeiro Nacional

Não existe economia forte sem um mercado financeiro forte!

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Sistema Financeiro Nacional

Como funciona o Mercado Financeiro?

“O mercado financeiro é onde as empresas e pessoas conseguem os recursos financeiro a para financiar o investimento e o consumo .”

O mercado financeiro faz a ligação entre as pessoas ou empresas que têm dinheiro e as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro.

Para que isto ocorra é preciso um intermediário - os bancos. O mercado financeiro leva o dinheiro de quem tem para quem não tem,

cobrando uma taxa que chamamos juros.

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Sistema Financeiro Nacional

Como funciona o Mercado Financeiro?

“O mercado financeiro é onde as pessoas negociam o dinheiro.”

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Sistema Financeiro Nacional

O que faz o Mercado Financeiro?

A eficiência do mercado financeiro é fundamental para o crescimento das economias modernas.

Agente que faz a ponte entre os agentes deficitários e superavitários.

Intermediação Financeira com o foco de proteção contra os preços futuros.

Fornece recursos financeiros para o crescimento da economia real .

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Sistema Financeiro Nacional

Pré – Requisitos da Intermediação Financeira:

Maturidade - Complexidade e desenvolvimento do sistema de trocas (amadurecimento da economia) – economias africanas e a economia americana.

Existência de agentes econômicos superavitários e deficitários – (agentes com $$$ financiam os agentes deficitários).

Criação de instituições de regulação e fiscalização - Bacen / CVM / SUSEP / etc. (máxima proteção aos investidores).

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Sistema Financeiro Nacional

Os bancos são as principais instituições do Mercado Financeiro!

- Bancos fazem o elo de ligação dos agentes superavitários e deficitários.

- Todo risco dos empréstimos é assumidos pelos bancos (cobrança de altas taxas de juros de empréstimos bancários).

- Bancos prestam serviços financeiros , logo não assumem risco de crédito (IPO – Fusões e Aquisições – Debêntures).

Qual é o setor da economia mais rentável e eficiente?

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Sistema Financeiro Nacional

As instituições bancárias são divididas em dois segmentos:

Bancárias - São instituições financeiras privadas ou públicas que tem como objetivo proporcionar o suprimento de recursos financeiros de curto / médio prazo ao segmento de pessoa física e jurídica (Bancos de varejo ou comercias).

Executam operações de crédito de curto prazo (média máxima de 3 anos);

Capacidade de criar moeda (multiplicador monetário);

Tendência a concentração via fusões;

Prestação de serviços financeiro, pagamento de cheques, cobranças, etc.

Instituições que tem conta corrente com uso de cheque!

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Sistema Financeiro Nacional

Exemplos de instituições bancárias:

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Sistema Financeiro Nacional

As instituições bancárias são divididas em dois segmentos:

Comerciais - Têm como atividade típica o recebimento de depósitos a vista em conta corrente. Efetuam empréstimos a curto e médio prazo ao comércio e a indústria. Prestam serviços de cobrança bancária mediante o pagamento de comissões e taxas.

Os Bancos Comerciais de Varejo tem grande quantidade agências e funcionários, fazem propaganda intensiva nos meios de comunicação.

Os Bancos de Atacado atendem “poucos” clientes (grandes corporações ou clientes Private que tem grande patrimônio). Alguns deles também atuam como Bancos de Investimento.

Os Bancos de Nicho buscam diferenciação em algum segmento do mercado.

Podem ser classificados como bancos de varejo, atacado ou de nicho!

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Sistema Financeiro Nacional

Principais atribuições dos Bancos Comerciais:

Conceder crédito e aplicações financeiras no mercado PF/PJ.

Multiplicador monetário (multiplicando $$$ em C/C).

Prestar serviços financeiros as pessoas físicas e jurídicas.

Instituições Captadoras de Depósitos a Vista.

São as principais instituições do MF e as instituições mais eficientes e rentáveis da economia brasileira!

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Sistema Financeiro Nacional

Segmentação tradicional dos Bancos de Varejo:

Mercado de Varejo - Trabalham com muitos clientes (Agência Bancária) PF e PJ.

Bancos com agência bancária e nesse segmento é extremamente importante ser “grande” por causa da economia de escala e da captação de depósitos a vista!

Mercado de Private Bank – Atende pessoas físicas com aplicação acima de R$ 2 milhões.

Mercado Corporate – Atende pessoas jurídicas de grande porte com faturamento acima de R$ 60 milhões ao ano.

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Sistema Financeiro Nacional

Exemplos de Bancos de Varejo:

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Sistema Financeiro Nacional

Bancos de Investimento são instituições financeiras, não bancárias, porque não tem poder de criar moeda!

Localizados dentro de prédios comercias, não possuem agência bancária e não têm capacidade de criação de moeda!

Depósitos a prazo (aplicações financeiras);

Depósitos interfinanceiros (CDI);

Prestação de serviços financeiro.

Como eles captam $$$ se não tem conta corrente?

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Sistema Financeiro Nacional

Exemplos de clientes de Bancos de Investimento:

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Sistema Financeiro Nacional

Bancos de Investimento:

Esses Bancos não tem agência bancária , porque não tem conta corrente e trabalham com mão de obra muito qualificada!

Operações de Tesouraria

Operações de serviços financeiros - IPO / Fusões e Aquisições / Lançamento de Debêntures / etc.

Operações estruturadas de crédito e aplicações financeiras

Instituições financeiras não bancárias que tem as principais atribuições:

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Sistema Financeiro Nacional

Bancos de Investimento:

Podem operar como agentes financeiros do BNDES.

Têm como objetivo oferecer apoio financeiro as empresas por meio de financiamento para o suprimento de capital fixo e de giro , utilização da administração de recursos de terceiros.

Fazem operações financeiras muito estruturadas e diferenciadas.

Atuam fortemente nas operações de tesouraria e de fusões e aquisições.

Ajudam empresas a captar recursos no Brasil e no Exterior através de emissões de Renda fixa ( Debêntures e Bonds) e renda Variável ( Ações , Adrs).

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Sistema Financeiro Nacional

Ligação entre os poupadores e devedores de forma direta:

Poupador

Instituição Financeira

Tomador

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Sistema Financeiro Nacional

Ligação entre os poupadores e devedores através de um banco:

Poupador Instituição Financeira Tomador

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Sistema Financeiro Nacional

Como é segmentado o Mercado Financeiro?

Mercado Monetário

Mercado de Crédito

Mercado Cambial

Mercado de Capitais

“Segmentar o mercado é o resultado da divisão de um mercado em pequenos grupos.”

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Sistema Financeiro Nacional

Segmentação do Mercado Financeiro:

Transformação de moeda estrangeira

em moeda nacional e vice-versa.

Cambial

A vista e a curto prazo

Controle da liquidez bancária

Monetário

A vista, curto e curtíssimo prazo

Financiamentos:

• Capital Giro • Capital Fixo • Habitação • Rural • Consumo

Crédito

Prazos curto, médio e

aleatórios

Financiamentos: • Underwriting • Ações • Debêntures

Mercado de Capitais

Prazos médio, longo e

indeterminado

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Sistema Financeiro Nacional

Mercado de Crédito:

Mercado de crédito é o nome dado a parte do sistema financeiro onde ocorre o processo de concessão e tomada de crédito.

O crédito é a variável mais importante do MF para o desenvolvimento e crescimento da economia real!

Por que crédito é tão importante na economia?

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Sistema Financeiro Nacional

Mercado Monetário:

O Mercado monetário – ou mercado de moeda – é onde ocorrem as captações de recursos à vista, no curtíssimo e no curto prazo.

Quem é o grande responsável pelo P.M.?

Operações de curto prazo no mercado monetário com o objetivo de controlar os meios de pagamento.

Operações realizadas via mercado aberto (Open Market) / redesconto bancário / depósitos compulsórios.

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Sistema Financeiro Nacional

Mercado de Capitais (foco em médio e longo prazo):

O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários, que tem o objetivo de proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização.

Por que o mercado de câmbio tem um peso cada vez maior na economia Brasileira?

Mercado de Câmbio:

Chama-se mercado de câmbio o ambiente abstrato, onde se realizam as operações de câmbio, entre os agentes autorizados e entre estes e seus clientes.

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Sistema Financeiro Nacional

Principais Operações Realizadas no M.F.:

Operações de compra e venda títulos públicos

Qualquer tipo de operação de empréstimo

IPO (lançamento inicial de ações na Bolsa)

Aplicações financeiras de modo geral

Operações de Mercado de Capitais

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Sistema Financeiro Nacional

Quais variáveis do Mercado Financeiro são de extrema importância?

Taxa Selic (ou taxa básica de juros) – Tem como objetivo manter a inflação futura dentro da meta determinada pelo governo para a inflação de um determinado ano.

CDI – Certificado de Deposito Interbancário ou taxa de juros de empréstimo entre os bancos.

Spread Bancário – É a diferença entre a taxa de juros que as instituições financeiras pagam na captação do dinheiro e a que cobram dos clientes.

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Sistema Financeiro Nacional

Origem do Sistema Financeiro Nacional:

Conjunto de instituições financeiras responsáveis pela gestão do mercado financeiro. O Sistema Financeiro do Brasil é composto por entidades supervisoras e por entidades operadoras que atuam no mercado nacional e que são orientadas por órgãos normativos.

Órgãos responsáveis pela regulação e fiscalização do sistema financeiro que é chamado de subsistema normativo.

O segundo grupo é composto pelas diversas instituições que operam no sistema como subsistema operativo.

O SFN é dividido em 2 grupos:

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Sistema Financeiro Nacional

Origem do Sistema Financeiro Nacional:

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

(SFN)

SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO OU OPERATIVO

SUBSISTEMA NORMATIVO

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Sistema Financeiro Nacional

Como é composto o Subsistema Normativo?

Instituições representadas por órgãos de regulação e fiscalização que detém a responsabilidade pelo funcionamento do mercado financeiro.

1. Conselho Monetário Nacional

2. Banco Central do Brasil

3. C.V.M.

4. Superintendência de Seguros Privados ( SUSEP)

5. Secretária de Previdência Complementar ( SPC)

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Sistema Financeiro Nacional

CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL (CMN)

SUBSISTEMA NORMATIVO

Responsável pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas

instituições.

BANCO CENTRAL (BACEN)

COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS (CVM)

Assoc. Brasi. Entidades dos Mercados Financeiro e

de Capitais (ANBIMA)

COMISSÕES CONSULTIVAS

B.B.

BNDES

CEF

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Sistema Financeiro Nacional

BANCOS

SUBSISTEMA OPERATIVO

SISTEMAS E CÂMARAS DE LIQUIDAÇÃO

OUTROS INTERMEDIÁRIOS OU

AUXILIARES

COMERCIAIS

DE INVESTIMENTO

MÚLTIPLOS

Bolsas

Corretoras

Distribuidoras

Sist.Esp. de Liquidação e de Custódia (Selic)

Câmara de Custódia e de Liq. Fin. de Títulos (CETIP)

Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC)

Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

000

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Sistema Financeiro Nacional

Competências da CMN: Órgão máximo que define todas as regras de funcionamento do mercado financeiro

Estabelecer as diretrizes gerais das políticas monetária, cambial e creditícia.

Regular as condições de constituição, funcionamento e fiscalização das instituições

financeiras.

Disciplinar os instrumentos de política monetária e cambial.

Como é composto o CMN? a reunião de 3 ministros da área econômica para definir o funcionamento do MF.

Ministro da Fazenda

Ministro de Planejamento

Presidente do Banco Central 00

SUBSISTEMA NORMATIVO

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Sistema Financeiro Nacional

Competências do Banco Central:

Instituição do governo federal mais eficiente, sendo o principal regulador e fiscalizador do mercado financeiro.

Apenas o mercado de ações (CVM) e o mercado de previdência privada e pública (SUSEP /SPC) não são controlados pelo Bacen no mercado financeiro.

Todas as variáveis econômicas do MF são estipuladas e controladas pelo Bacen. 000

a) Emitir papel moeda e moeda metálica.

b) Executar serviços de meio circulante.

c) Receber os recolhimentos compulsórios dos bancos comerciais.

d) Realizar operações de redesconto e empréstimos de assistência à liquidez às instituições financeiras.

e) Regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis.

f) Autorizar, normatizar, fiscalizar e intervir nas instituições financeiras.

g) Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento do mercado cambial.

SUBSISTEMA NORMATIVO

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Sistema Financeiro Nacional

Comissão de Valores Mobiliários (1/3): atua no mercado de títulos de renda variável (ações e títulos mobiliários). Zela pela lisura e transparência das operações feitas com títulos e valores mobiliários .

Instituições Financeiras do Mercado

CVM

Companhias de Capital Aberto

Investidores

000

SUBSISTEMA NORMATIVO

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Sistema Financeiro Nacional

Atribuições da Comissão de Valores Mobiliários (2/3):

000

a) Registro de companhias abertas.

b) Registro de distribuições de valores mobiliários.

c) Credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de valores mobiliários.

d) Organização, funcionamento e operações das bolsas de valores.

e) Negociação e intermediação no mercado de valores mobiliários.

f) Administração de carteiras e custódia de valores mobiliários.

g) Suspensão ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizações.

h) Suspensão de emissão, distribuição ou negociação de determinado valor mobiliário ou decretar recesso de bolsa de valores.

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Sistema Financeiro Nacional

proteger o pequeno investidor do mercado acionário gerando assim uma maior segurança

Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de valores, do mercado de balcão e da bolsa de Mercadoria e Futuros.

Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulação que é a compra ou venda de ativos em mercado com a finalidade de criar a falsa aparência de negociação ativa, e assim, influenciar a ação dos demais investidores que criem condições artificiais de demanda, oferta ou preço dos valores mobiliários negociados no mercado.

Comissão de Valores Mobiliários (3/3):

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Sistema Financeiro Nacional

000

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Sistema Financeiro Nacional

Sistemas Operativos / Instituições de Distribuição e Intermediação:

BANCOS COMERCIAIS

BANCOS DE INVESTIMENTO

BANCOS MÚLTIPLOS

Visam proporcionar o suprimento de recursos para financiar, a curto e médio prazos, o comércio, a

indústria, as empresas e pessoas físicas

Visam fortalecer o processo de capitalização das empresas através da compra de equipamentos e da

subscrição de debêntures e ações

Reunião de várias instituições financeiras numa única instituição com personalidade jurídica própria, um

único balanço e um único caixa

BANCOS

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Sistema Financeiro Nacional

Sistema de Liquidação e Custódia (SELIC e CETIP):

SELIC / CETIP – Empresas que fazem a custodia dos títulos de renda fixa do governo e privados.

Essas empresas geram segurança aos investidores , porque custodiam os títulos escriturais dos investidores.

Custodiam todos os títulos públicos (SELIC) – LFT / BBC / LTN.

Custodiam todos os títulos privados (CETIP) - CDI / CDB / SWAPS / DEBENTURES / LETRAS HIPOTECÁRIAS /ETC.

OUTROS INTERMEDIÁRIO

000

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Sistema Financeiro Nacional

Sistema de Liquidação e Custódia (SELIC e CETIP):

Os títulos públicos e privados são negociados diariamente em grandes volumes, sendo a maioria deles apenas emitida em forma eletrônica (escritural) e não física.

Os sistemas que controlam a compra / venda / transferência e custódia são chamados de Selic e Cetip (Central de Custódia e liquidação de títulos privados e público).

Ter títulos Celipados ou Selicados é sinônimo de segurança, porque isso mostra que eles estão guardados eletronicamente nessas instituições!

OUTROS INTERMEDIÁRIO

000

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Sistema Financeiro Nacional

Superintendência de Seguros Privados (SUSEP):

SUSEP – Órgão responsável pelo controle e fiscalização do mercado de seguros / previdência privada e resseguradas.

Zelar pela defesa e controle dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados.

Atuar no sentido de proteger a captação de poupança popular nos segmentos de seguro / previdência privada e resseguros.

Fiscalizar o funcionamento e a operação das sociedades seguradoras / capitalização / previdência privada.

OUTROS INTERMEDIÁRIO

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Sistema Financeiro Nacional

Banco Nacional de Desenvolvimento Social - BNDES:

Financiamento do Governo Federal (emissão de títulos federais com base na SELIC)

Empréstimos externos

Impostos (FAT)

Única fonte de recurso financeiros de longo prazo no Brasil.

Taxa de juros subsidiada (TJLP) abaixo da taxa padrão da economia que é a SELIC.

Empresta $$$ apenas para área especificas de investimento da economia ou projetos determinados pelo Governo Federal.

Foco de empréstimos em setores específicos na economia ou em empresas que o governo tenha interesse estratégico de atuação .

Qual a origem dos recursos do BNDES?

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Sistema Financeiro Nacional

Banco Nacional de Desenvolvimento Social - BNDES:

BNDES

BANCO DO BRASIL

O Governo Federal tem 3 bancos com focos diferentes:

BNDES é um Banco público vinculado ao Ministério do Planejamento, sendo o principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de

financiamento do Governo Federal.

1. Taxa de juros não tem como parâmetro a SELIC.

2. Empréstimos de até 20 anos com carência de pagamento.

3. Único fornecedor de crédito de longo prazo no Brasil.

CAIXA ECONÔMICA FEDERAL

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Sistema Financeiro Nacional

Caixa Econômica Federal (CEF):

Órgão chave na concessão de crédito imobiliário.

Órgão responsável pela custódia do FGTS.

Responsável pelas Loterias.

Mesmas operações financeiras dos Bancos Comercias.

A CEF tem um poder financeiro muito grande dentro do mercado financeiro , porque administra um volume financeiro muito grande de $$$$!

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Sistema Financeiro Nacional

Banco do Brasil (B.B.):

Atua como banco múltiplo de capital privado / público.

Desempenha todas as funções básicas de um banco comercial.

Exerce atividades de agente financeiro do governo por meio de recebimento de tributos e pagamentos de conta a união.

Responsável pelo fomento da política de produção agropecuária.

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Sistema Financeiro Nacional

Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM):

Focada em compra e venda de ações, sendo que a principal receita é a corretagem(percentual fixo cobrado sobre as negociações no mercado acionário).

Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações IPO, buscando os clientes do segmento de varejo.

Fazem a ponte entre os investidores e o mercado acionário.

Administram fundos e clubes de investimento.

Ágora XP Investimento Socopa

Exemplos:

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Sistema Financeiro Nacional

Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC):

A Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC) foi criada como resposta às necessidades do mercado brasileiro de estabelecer estruturas mais modernas de custódia e liquidação. A CBLC trata da gestão de sistemas, garantias para a liquidação e custódia de operações realizadas na BM&F/BOVESPA.

Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

SISTEMAS E CÂMARAS DE LIQUIDAÇÃO

O SPB é o sistema que permite a transferência de recursos entre instituições financeiras, pessoas físicas, empresas, governo e Banco Central. Esse sistema surgiu da necessidade de se ter maior segurança e agilidade nas transações bancárias, por meio de transmissão imediata e irreversível de recursos. Como não há tempo de processamento das operações, há redução nos riscos de monitoramento das reservas bancárias, impedindo operações a descoberto.

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Sistema Financeiro Nacional

Instituições Auxiliares do Mercado Financeiros:

INSTITUIÇÕES AUXILIARES

Bolsas de

Valores

Sociedades Corretoras de Valores Mobiliários

Sociedades Distribuidoras

de Valores Mobiliários

Agentes Autônomos

de Investimento

Intermediários financeiros que atuam no mercado financeiro como facilitadores, ou seja, aproximam poupadores dos tomadores, sem correr os riscos das transações.

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Sistema Financeiro Nacional

A Bolsa de Valores Futuros (IBOVESPA/BMF):

Empresa privada com fins lucrativos.

Empresa que ganha $$$ com o giro de compra e venda de ações, logo quanto mais fortalecido for o mercado de ações, maior será o lucro da empresa IBOVESPA

Atualmente a Ibovespa é uma grande central de computadores que tem como missão fazer de tudo para aumentar o fluxo de negociações do mercado acionário.

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Sistema Financeiro Nacional

ASSET MANAGEMENT:

Polo Capital Dínamo Plural Capital

Exemplos:

Administração de Recursos de Terceiros – Fundos de Investimento em ações e títulos do governo de um determinado perfil de investimento.

As instituições que administram os recursos de terceiros podem ser bancos ou corretoras ou os Asset Management que são instituições pequenas que gerenciam grandes quantidade de

recursos financeiros de clientes PF ou de investidores Institucionais

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Sistema Financeiro Nacional

Previdência Privada:

Instituições Abertas – Abertas a qualquer participante – Icatu Hartford.

Empresas com objetivo de instituir planos privados de aposentadoria para complementar a aposentadoria.

Instituições Fechadas – São apenas acessíveis aos empregados de uma determinada empresa – Petros / Previ / Telos.

São os maiores investidores institucionais do mercado financeiro , porque gerenciam uma quantidade muito grande de recursos financeiros de longo prazo,

logo tem uma influência muito grande dentro do Mercado Financeiro e nos investimentos na economia brasileira.

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Sistema Financeiro Nacional

Exercícios:

1. Quais as diferenças entre o Setor Real e Financeiro da economia?

2. Quais os Pré Requisitos da Intermediação Financeira?

3. Quais os benefícios da Intermediação Financeira?

4. Como é Segmentado o mercado Financeiro?

5. Qual a estrutura do Sistema Financeiro Nacional?

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Sistema Financeiro Nacional

Exercícios:

1. Cite e explique 3 competências no CMN?

2. Cite e explique 3 competências no Bacen?

3. Cite e explique instituições auxiliares?

4. O que é Selic e Cetip?

5. Explique o que são instituições financeiras bancárias e não bancárias?

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Mercado Cambial

Premissas da Globalização:

A economia mundial esta se tornando cada vez mais internacionalizada (globalização).

Os governos estão cada vez mais implementando políticas de abertura econômica ao mercado externo.

O progresso e a diminuição de custos de telecomunicações e transporte também contribuem de forma significativa para a ampliação do comércio exterior.

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Mercado Cambial

A Globalização e o Mercado Financeiro:

O primeiro e mais importante item globalizado no cenário mundial é o mercado financeiro.

A expansão do Mercado Financeiro veio acompanhada pela revolução tecnológica no cenário de Telecom e informática que reduziu muito os custos de telecomunicações, gerando uma maior globalização financeira.

A volatilidade da taxa de câmbio é muito influenciada pelo fluxo financeiro de entrada e saída de capital de determinada economia.

Como o Mercado Financeiro é afetado pela Globalização?

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Mercado Cambial

Mercado de Câmbio:

Segmento financeiro que ocorre operações de compra e venda de moeda estrangeira. Reúne todos os agentes econômicos que tenham motivos para realizar transações

financeiras, investidores e outros agentes que tenham necessidades de realizar exportações e importações, pagamento de dividendos, juros e principal de dívida, etc.

O Banco Central atua nesse mercado visando principalmente ao controle das reservas cambiais

O que é Taxa de Câmbio?

Câmbio é toda operação em que há troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou vice-versa.

Mercado de Câmbio é o ambiente abstrato onde se realizam as negociações de moedas estrangeiras entre os agentes autorizados ou credenciados pelo Banco Central do Brasil e entre estes e seus clientes.

Sua existência decorre da internacionalização do comércio e da livre movimentação global de capitais, em confronto com a nacionalidade das moedas.

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Mercado Cambial

Premissas da Taxa de Câmbio:

Qual a relação que existe entre o câmbio e a inflação?

Interferências no câmbio significa interferir no fluxo de entrada e saída de divisas de uma economia.

A taxa de câmbio gera alterações na demanda / produção / inflação e no desenvolvimento da economia Brasileira.

A taxa de câmbio deve estar em equilíbrio com a política monetária para não gerar efeitos contraditórios na econômica Brasileira.

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Mercado Cambial

Por que a Taxa de Câmbio é tão importante?

Quais as variáveis da economia que são afetadas pela taxa de câmbio?

A economia brasileira está cada vez mais globalizada e o câmbio tem um impacto cada vez maior nas variáveis que impactam na economia brasileira.

Hoje o câmbio tem um impacto quase igual ao da PM (taxa de juros SELIC) na economia brasileira.

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Mercado Cambial

A necessidade da conversão entre real e o dólar pode surgir pelos seguintes motivos:

Exportação – Venda ao exterior de mercadoria e serviços com preço ajustado para recebimento de moeda estrangeira.

Essas 3 contas fazem parte da Balança de Pagamentos, gerando assim um saldo final positivo ou negativo de dólares!

Importação – Compra de mercadoria e serviços do exterior com preço ajustado para pagamento em moeda estrangeira.

Operações Financeiras – Movimentação financeira de entrada e saída de capitais de empréstimo para investimento produtivo na economia.

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Mercado Cambial

O Regime Cambial Brasileiro:

O regime cambial brasileiro é controlado pelas autoridades monetárias com maior ou menor rigor, dependendo das condições econômicas do momento.

O Bacen atua como órgão regulador, controlando a entrada e saída de divisas e administrando as reservas cambiais.

O Bacen possui poderes para centralizar as operações de Câmbio a qualquer momento, bem como modificar o regime cambial e interferir na formação da taxa de câmbio.

Ao exercer sua função de administradores das reservas e divisas do país, o Bacen pode escolher dentre as alternativas de regime cambial.

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Mercado Cambial

Tipos de Modelos Cambiais:

Câmbio livre (flutuante) – Governo não interfere no câmbio.

Câmbio fixo – Bacen define a taxa de câmbio.

Câmbio livre sujo (bandas cambiais) – Bacen atua apenas controlando as “pontas” do regime cambial.

Quais regimes cambiais existem no Brasil?

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Mercado Cambial

Como o Bacen atua no mercado de câmbio?

Regime câmbio de flutuação suja – Lei da oferta e demanda com atuação do Bacen em determinados níveis mínimos e máximos das taxa de câmbio para evitar uma grande volatilidade da taxa.

Se a taxa de câmbio cai (real se valoriza perante o dólar) – Oferta de moeda estrangeira é maior que a procura, logo o mercado quer vender dólar para comprar reais, então o Bacen entra no mercado e compra o excesso dólares (aumento das reservas), gerando assim uma diminuição da queda ou elevação da cotação (real ficando mais fraco perante o dólar).

O que acontece nesse caso acima com relação a Política monetária?

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Mercado Cambial

Taxa de Câmbio de Flutuação Suja:

A Taxa de câmbio oscila dentro de uma faixa superior e inferior, determinada pelo Bacen.

A autoridade monetária compra/vende divisas para manter a taxa de câmbio dentro de patamares estabelecidos.

Em situações extremas pode provocar consumo excessivo das reservas cambiais ou de elevada taxa de juros para atrair divisas de curto prazo com intuito especulativo.

CURRENCY BOARD (paridade total com outra moeda):

O Bacen assume o compromisso legal de efetuar o câmbio de moeda nacional por moeda estrangeira a uma cotação fixa.

Pode emitir moeda até o limite das reservas internacionais , honrando toda a operação de compra e venda de moeda estrangeira a taxa predefinida.

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Taxa de Câmbio Fixa:

O país indexa sua moeda a uma outra forte ou a uma cesta de moedas.

Banco Central compra e vende moeda ativamente no mercado internacional sempre que o valor nominal atinge certos limites.

Flutuação de uma faixa muita estreita ou no máximo com uma variação de 1%.

O Bacen utiliza suas reservas cambiais para manter o câmbio fixo.

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Câmbio Fixo:

Estabelecer um padrão fixo de taxa que de tempos em tempos pode ser modificado pelo Bacen.

Esse tipo de regime é mais usado em economias com problemas inflacionários (Argentina da década de 90 e Brasil entre 1994 e 1999).

Esse regime atrela uma moeda fraca a uma moeda forte para gerar credibilidade.

Exemplo: 1$ = R$2,00 e essa cotação se mantém constante , independente da demanda e oferta por dólares ou reais.

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Taxa de Câmbio Livre (Flutuante):

A taxa oscila seguindo as leis da oferta e demanda de moeda

Reduz o risco de manutenção da política cambial

Aumenta o nível de incerteza quanto as taxas de câmbio futuras

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Taxa de Câmbio Livre (Flutuante):

Nesse regime cambial a política monetária (taxa de juros ou Selic) é considerada independente da política cambial.

No regime de câmbio flutuante não ocorre impacto nas reservas financeiras do Brasil, porque isso apenas é uma alteração das taxas de câmbio.

Esse regime cambial, para ser bem sucedido, é necessário que a economia seja relativamente estável e que não ocorra grandes oscilações nas taxas

cambiais, porque isso poderia gerar prejuízos em termos de investimento e nas relações comerciais com o resto do mundo.

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Taxa de Câmbio Livre (Flutuante):

Oferta e demanda de moeda tem livre flutuação sendo definido pelo mercado – Lei da oferta e demanda.

O governo não interfere na política cambial e a taxa de câmbio é definida

pelo ajustamento da lei da oferta e demanda do mercado por reais e dólares.

As economias desenvolvidas e o Brasil desde 1999 tem a taxa de câmbio definida como variável.

Por que as economias mais desenvolvidas tem regime cambial flutuante?

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Taxa de Câmbio Livre (Flutuante):

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O que é a Operação de Carry Trade?

Tomar dinheiro emprestado em uma moeda para realizar investimento em outra moeda assumindo o risco de câmbio.

O mercado financeiro está cada vez mais globalizado e os capitais migram em busca de maior rentabilidade.

Captar $$$ a juros muito baixos (Yen no Japão a 1% ao ano) e aplica no Brasil a taxa Selic de 8% ao ano.

Resgatar aplicações em reais, converter em dólares e depois trocar por Yen para pagamento do empréstimo bancário.

Quais são os riscos dessa operação para esses investidores?

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Balança de Pagamentos:

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Balança de Pagamentos:

Relação Real e Dólar:

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Reservas Internacionais:

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Mercado de Câmbio:

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Exercícios de Câmbio:

A. Se ocorrer um grande fluxo de $$$ para o Brasil, o que acontece com as seguintes variáveis? • Taxa de câmbio • Inflação • Estratégia da Política Monetária • Mercado Acionário

B. Um aumento da taxa de juros americana de 1% aa para por exemplo 5% aa pode gerar quais consequências nas variáveis abaixo? • Taxa de câmbio • Mercado Acionário e de títulos federais • Balança de Pagamentos

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Exercícios de Câmbio:

C. O real está se valorizando muito perante o dólar e ao mesmo tempo a inflação está crescendo, quais as ferramentas que podem ser usadas para atuar / reverter essas variáveis?

D. Se ocorrer uma crise de confiança na zona do Euro, qual impacto que isso pode ter sobre as variáveis abaixo? • Taxa de Câmbio • Mercado Acionário • Fluxo Cambial • Consumo e Emprego • Balança de Pagamentos