MERCADO FINANCEIRO

Disciplina: Mercado Financeiro e de CapitaisAlexandre Assaf Neto-Mercado Financeiro- Atlas- 5 edição.

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HORIZONTE DE INVESTIMENTOSINDEXADORES-LASTROS- FUNDOS DE INVESTIMENTOS - PRODUTOS DE INVESTIMENTOS-INDICADORES ECONÔMICOS.

Professor Ms. Regis Ximenes

HORIZONTE DE INVESTIMENTO

•Representa o tempo disponível para se atingir o objetivo proposto, ou seja, por quanto tempo o investidor manterá aplicado o recurso até a sua utilização para concretizar o objetivo inicial.

PREMISSAS

•Quanto mais abrangente o horizonte de investimento, maiores podem ser os investimentos em ativos que apresentam mais oscilações de preços no curto prazo, pois no longo prazo o efeito das oscilações tendem a ter menos importância.

•O mercado de ações não é um bom mercado para o cliente que tem pressa em realizar seu resgate.

PRINCIPAIS INDEXADORES

INDEXAR

Tomar certa importância monetária:( salário-depósito de poupança- valor de um título ) corrigível

automaticamente,de acordo com um índice de preço

CONCEITO DE LASTRO

LASTRO

Tudo que se mete no porão do navio para lhe dar estabilidade. Depósito em ouro, que serve degarantia ao papel-moeda. Base, fundamento.

No mercado financeiro usa-se o termo“papel lastreado”.

PRINCIPAIS INDEXADORES

•SELIC – Expressa na forma anual para 252 dias úteis, representa a taxa média ponderada pelo volume das operações de financiamento por uma dia, lastreadas em títulos públicos federais e registradas no SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia).

•DI - Expressa na forma anual para 252 dias úteis, representa a taxa média ponderada pelo volume das operações de transferência de recursos por um dia pré-fixado, entre instituições financeiras e registradas na CETIP (Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados).

•IGP - É composto pela média ponderada do Índice de preços por atacado IPA(30%), Índice de preço ao consumidor IPC(60%) e Índice nacional de custo da construção INCC(10%).

•TR – É calculada com base na TBF- Taxa Básica Financeira sobre a qual é aplicado um redutor, definido pelo Banco Central.A TBF é utilizada exclusivamente como base de remuneração de operações realizadas no mercado financeiro, de prazo de duração igual ou superior a 60 dias.Sua metodologia de cálculo é idêntica à TR, com a diferença fundamental de que não se a aplica nela o redutor.

•TBF - Está baseada na amostra estatística das 30 maiores instituições financeiras escolhida em função do volume de captação de depósitos a prazo (Certificados de Depósitos Bancários - CDB e Recibos de Depósitos Bancários - RDB prefixados com prazos variando de 30 a 35 dias).

Diariamente, para cada uma das instituições financeiras da Amostra, é calculada a Taxa média ponderada em valor da seguinte forma:

1. Multiplica-se a taxa de cada CDB/RDB emitido pelo seu valor de emissão;

2. Soma-se todos os produtos anteriormente obtidos;

3. Divide-se o resultado pela soma de todos os valores de emissão; e

4. O resultado é a taxa média ponderada em valor dos depósitos a

prazo da instituição.

• TJLP - Taxa de juros de longo prazo, sendo definida como o custo básico dos financiamentos concedidos pelo BNDES.

• DOLAR - O PTAX-800 representa a taxa média dos negócios com dólar do dia anterior e é calculado na última meia hora do dia.

PRINCIPAIS INDICADORES DIVULGADORES

SELIC SELIC

DI CETIP

IGP F. G. V.

TR BACEN

TJLP CMN

DÓLAR BACEN

PRODUTOS DE INVESTIMENTOS

DIVIDIMOS O MERCADO EM RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL

•MERCADO DE RENDA FIXA – Compreende as operações com títulos que têm um prazo de vencimento estabelecido e sua rentabilidade é conhecida no momento da operação. No vencimento, há o retorno do principal acrescido do rendimento da operação. Os títulos de renda-fixa podem ser: Pré-fixados e Pós-fixados.

•MERCADO DE RENDA VARIÁVEL – O mercado de renda variável recebe este nome porque o rendimento dos seus ativos não pode ser pré-determinado. As ações representam o seu melhor exemplo, uma vez que não podemos prever o seu preço no futuro.

Renda Fixa e Renda Variável

RENDA FIXA

PRÉ-FIXADOSou

PÓS-FIXADOS

RENDA VARIÁVEL

NÃO PODE SERPRÉ-DETERMINADO

RENDA FIXA

PRÉ-FIXADOS

Prazos estipulados

•Quando o rendimento e o valor de resgate do título no vencimento são conhecidos no momento da operação.

•Os títulos de renda fixa, quando indexados à TR ou TJLP, devem possuir no mínimo um mês de prazo.

•Para que os títulos possam ser indexados à TBF, o prazo mínimo é de 2 meses.

• Já para indexação a qualquer índice de preços, como IGPM, por exemplo, o prazo mínimo de emissão é de um ano.

PÓS-FIXADOS

•Neste caso, o rendimento é conhecido no momento da aplicação, mas o valor de resgate só poderá ser calculado na data do vencimento do título.Neste títulos o rendimento normalmente é representado por dois componentes: um indexador e uma taxa pré-fixada, ex: TR + 12% aa. Neste caso, conhecemos os juros pré-fixados no início da operação, 12% aa , e conhecemos o indexador, TR; no entanto, o valor de resgate do título só poderá ser calculado no vencimento, pois só saberemos o valor acumulado da TR ao final do período.

INDEXADORES MAIS UTILIZADOS

•TAXA SELIC – O Comitê de Política Monetária ( COPOM) divulga a meta para a SELIC para um período pré-definido (curto prazo), o que a transforma em taxa básica de juros, utilizada como referência pelo mercado. Este indexador é utilizado, por exemplo, nas LFTs ( título público).

•Porque a taxa SELIC é a taxa básica de juros ? porque os bancos que necessitam de recursos por um dia podem vender seus títulos públicos próprios( por um dia, “recomprando” no dia seguinte) o que significa que eles ( ao vender títulos) captam dinheiro a esta taxa de juros (fixada pelo COPOM e usada como parâmetro pelo mercado).

•TAXA DI – Se um investidor aplica recursos indexados ao DI, por exemplo, 30 dias, ao final deste prazo o montante a ser resgatado será o principal aplicado corrigido pelo DI diário acumulado, considerando apenas os dias úteis do período. O DI é expresso ao ano, considerando 252 dias úteis.Em geral as operações são negociadas em um % da taxa DI.

•IGP – Índice Geral de preços ( fundação Getúlio Vargas) registra o ritmo evolutivo de preços da inflação nacional.

•TR – Taxa referencial este índice é utilizado para remuneração da poupança, das letras hipotecárias, NTN-H(título público), CDBs e alguns contratos. É uma taxa diariamente divulgada pelo BACEN.

•DÓLAR – O PTAX-800 representa a taxa média dos negócios com dólar do dia anterior.É utilizado na NTN-D ( título público) e em contratos de Export Note ( notas emitidas por exportadores).

PRODUTOS DE INVESTIMENTO

TÍTULOS PÚBLICOSTêm como objetivo prover recursos necessários àcobertura dos déficits orçamentários do governo.

Também são importantes instrumentos para implementação da política monetária, uma vez que:

Quando o governo vende títulos, está retirandodinheiro de circulação.

TÍTULOS PÚBLICOS NEGOCIADOS

•Letra Financeira do Tesouro- LFT – é um título cujo valor é atualizado diariamente pela taxa SELIC. Pode ser negociado com ágio ou deságio em relação ao seu valor de face.Valor de face ou valor nominal é valor que o investidor receberá no vencimento do título.

•Letra do Tesouro Nacional – LTN – é um título pré-fixado, com valor de resgate pré-definido, sem pagamento de juros intermediários.

•Nota do Tesouro Nacional – NTN – são títulos de prazo mais longo, com pagamento de juros intermediários durante a sua vigência.Existem no mercado várias séries de NTN, cada uma com seu indexador ( que corrige o valor de face, ou seja, corrige o valor definido para o título no vencimento). As NTNs mais importantes são as das séries C (IGP-M) e D (variação do dólar).

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

O que são Fundos de investimento?

• Fundos de Investimento são recursos (capital) de um grupo de investidores administrados por especialistas do mercado financeiro.

•Nos fundos mútuos, um grupo de pessoas como você, com os mesmos objetivos de investimento, reúnem-se com a finalidade de aumentar seu capital. Dessa forma, pequenos investidores obtêm juntos uma remuneração maior em suas aplicações do que obteriam individualmente.

•O Banco é o responsável pela administração desses fundos.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

• Quem administra as aplicações é o chamado administrador de carteira dos fundos do Banco.

• É um especialista do mercado financeiro que, através de sua equipe de profissionais altamente especializados, em constante sintonia com o mercado financeiro, determinam quais são os títulos que compõem a carteira de investimento do fundo e como este irá operar.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Taxas e Impostos

Taxa de Administração

•É a remuneração do gestor pelo serviço de administração de um fundo de investimento. A taxa é cobrada sobre o patrimônio do fundo, sendo apropriada diariamente e cobrada mensalmente.

•O valor da cota do fundo já vem descontado da taxa de administração e o percentual informado é anual.

Exemplo: 2% ao ano.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Taxa de Performance

•Alguns Fundos de Investimento cobram, além da taxa de administração, um percentual sobre o excedente de rentabilidade a variação de um índice pré-determinado.

•A Taxa Performance é anual, mas o período de cálculo da performance varia de acordo com o tipo de fundo.

•Exemplo: se a taxa de performance é de 20% sobre o CDI, significa que este percentual será cobrado sobre os rendimentos que ultrapassarem a variação do CDI no período.

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Imposto de Renda

•Tributo incidente sobre os rendimentos auferidos com suas aplicações financeiras. A alíquota é regressiva conforme o prazo de permanência no investimento.

•Tributação nos Fundos de Investimento Longo Prazo (Prazo Médio acima de 365 dias):

Alíquota Prazo de Permanência22,5% até 180 dias20,0% entre 181 dias e 360 dias17,5% entre 361 dias e 720 dias15,0% acima de 720 dias

FUNDOS DE INVESTIMENTOS

Imposto de Renda

•Nos Fundos de Investimento de Renda Fixa o IR é recolhido na fonte no último dia útil dos meses de Maio e Novembro. O imposto devido é abatido na quantidade de cotas do investimento("come-cotas)".

•No "come-cotas" a alíquota à incidir será sempre a menor da categoria (Fundos de Longo Prazo 15% e Fundos de Curto Prazo 20%). O ajuste, se necessário, será feito no momento do resgate.

POUPANÇA

Remuneração da Poupança: Veja como fica na Regra Nova

1- Regra Antiga: TR + 0,50% am

2- Regra Nova: A medida determina que, com a taxa básica de juros abaixo de 8,5%, um gatilho será acionado e as novas cadernetas de poupança (04-05-12) e os novos depósitos terão seus rendimentos calculados com base em 70% da SELIC, acrescidos da TR (Taxa Referencial, que não muda).

-Para depósitos antigos (feitos até dia 3 de maio), nada muda. O rendimento continua sendo de 0,5% ao mês (6,17% ao ano) mais a TR. O mesmo ocorre para novos depósitos quando a SELIC for superior a 8,5%.

-Vantagem: é que a caderneta de poupança tem seu ganho garantido por lei, não sofre tributação de Imposto de Renda e não tem taxa de administração.

CDB

OBJETIVO

Certificado de Depósito BancárioSão títulos emitidos por bancos comerciais,de investimentos, de desenvolvimento ou

múltiplos com o objetivo de gerar captaçãode recursos para que o banco apliqueem vários ativos, como por exemplo,

empréstimos. Assim o CDB é um títulode emissão privada.

TAXAS DE EMISSÃO DE CDB

Os CDBs podem ser emitidos em taxas pré-fixadas oupós-fixadas como TR, TBF, TJLP, DI, SELIC.

Não podem ser emitidos com variação cambial. Nestecaso, quando o investidor deseja estar indexado à variação

cambial pode ser emitido o CDB com determinada taxa(pré-fixada, por exemplo) e negociado, simultaneamente,

um SWAP da taxa do CDB (pré-fixada, por exemplo)para o indexador cambial.

Logo, é possível emitir um CDB em quaisquer dosindexadores permitidos na legislação e fazer SWAP

para qualquer outro desejado.

CDB

NEGOCIAÇÃO

Os CDBs podem ser negociados ou resgatados antes do prazo final. No caso de resgates antesdo prazo final, devem ser respeitados os prazos

mínimos definidos pela legislação para ostítulos de renda fixa.

DEBÊNTURES

OBJETIVO

As debêntures são títulos emitidos pelas sociedades anônimas(S.A) não financeiras de capital aberto, com o objetivo de

captar recursos de médio e longo prazo. As debêntures são formalizadas por uma escritura de emissão registrada em“Junta Comercial”.Esta escritura deve ser previamente aprovada pelos acionistas da empresa emissora numaAssembléia Geral Extraordinária para este fim.

DEBÊNTURES

REMUNERAÇÃO

A remuneração das debêntures é composta de correção,taxa de juros e prêmio.A remuneração pré-fixada pela

TR,TLJP ou TBF, Variação Cambial e Índices de preços.O prêmio deve ter como base a receita ou o lucro da emissora.

TIPOS DE DEBÊNTURES

Debêntures conversíveis: Tem cláusula que permite ao investidor,em vez de receber o dinheiro corrigido nas condições previamenteestabelecidas, receber o seu equivalente em ações da companhia,

conforme condições de conversão.

Debêntures simples: onde o investidor recebeos juros, a correção e os prêmios nas datas

estipuladas sem cláusulas de conversão para ações.

NOTAS PROMISSÓRIAS COMERCIAIS

OBJETIVO

O objetivo é o financiamento de curto prazo de empresasnão financeiras. A Nota Promissória Comercial é umtítulo privado de emissão exclusiva de empresas S/A.

NOTAS PROMISSÓRIAS COMERCIAIS

RENTABILIDADE

A Nota Promissória Comercial não possui pagamento dejuros intermediários. O rendimento está implícito no deságio

em relação ao valor de face (valor no vencimento) naépoca de sua negociação. Porém o valor de face pode ser

corrigido por taxas flutuantes (por exemplo, DI), pelaTR, TBF ou TJLP .

O prazo mínimo é de 30 dias. O prazo máximo é de 180 dias paraS/A de capital fechado e 360 dias para S/A de capital aberto.

LETRAS HIPOTECÁRIA

OBJETIVOS

A letra hipotecária é um instrumento de captação de recursosemitida por Instituições Financeiras autorizadas a concedercréditos hipotecários, ou seja, Caixa Econômica Federal,

Sociedade de Crédito Imobiliário, Sociedade de Poupança e Empréstimo, Banco Múltiplo com carteira de crédito imobiliário.

Este instrumento é garantido(tem como lastro) por créditoshipotecários de primeira hipoteca.

A Letra Hipotecária é nominativa e endossável, ou seja,pode ser negociada livremente no mercado.

LETRA HIPOTECÁRIA

EMISSÃO

Ao ser emitida, a Letra Hipotecária deverá apresentar:Data de vencimento.

Forma, periodicidade e o local de pagamento do principal.Forma, periodicidade e o local de pagamento dos juros.

Forma, periodicidade e o local de pagamento da remuneração(correção) que poderá ser: fixa, flutuante ou pós-fixada

(TR, TJLP ou TBF).Forma, periodicidade e o local de pagamento da atualização

monetária.

LETRA HIPOTECÁRIA

PRAZO E RENTABIILIDADE

Mínimo de 180 dias, sendo que o prazo máximo não poderá sersuperior ao prazo dos créditos hipotecários que lhe servem

de garantia. A atualização monetária pode ser fixada de acordocom : Índices de remuneração da poupança, INPC ,

IGP-M , IGP-DI ( divulgados pela FGV).

FIM DO MÓDULO VI