Roberto Luis Troster

A ten year view: Brasil 2020

Fund Forum L A, October 21st 2010Roberto Luis Trosterrobertotroster@uol.com.br

21 de outubro de 2010

• PIB

• População

• Juros

• Câmbio

• Perspectivas

Mundo

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011-15

-10

-5

-

5

10

15

4.2

7.0

PIB Comércio

3Fonte: IMF

Antes/depois 2004-7 2011-5

Brasil Alemanha Japão Inglaterra EUA -

0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 4.7

1.9 2.3

2.6 2.9

4.1

1.7 1.8

2.7 2.4

2004-2007 2011-2005

4Fonte: FMI

Antes/depois 2004-7 2011-5

Brasil Rússia Índia China0

2

4

6

8

10

12

4.73

7.32

9.07

11.28

4.10 4.31

8.07

9.64

2004-2007 2011-2005

5Fonte: FMI

Antes/depois 2004-7 2011-5

Brasil Argentina Chile Colômbia México0123456789

10

4.7

8.8

5.2 6.2

3.9 4.1

3.0

4.6 4.8 4.6

2004-2007 2011-2005

6Fonte: FMI

Velocidade de vôo - 2015

Brasil

Argen

tina

Chile

China

Aleman

haÍn

dia

Japã

o

Méx

ico

Rússia EUA

Mun

do -

2

4

6

8

10

4.1 3.0

4.5

9.5

1.2

8.1

1.7

4.0 5.0

2.4

4.6

7Fonte: IMF

Brasil 2010 - 2020

• Cenário externo

• Energia-alimentos

• Copa Olimpíada

• Investment grade

8

9

10

Produção de soja

11Fonte: Abag - Conab

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

15,395

68,708

Soja kg/ha: 1990-2009

12Fonte: ABAG e Conab

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

1,580

2,941

13

0

20

40

60

80

100

120

140

13

28

9

23

5

Fonte: World Economic Forum

Competitividade mundial +

14

Spread crédito

Custo da regulação

Qualidade estradas

Contratos trabalho

Proc. inic. empresa

0

20

40

60

80

100

120

140

128 132

106118

126

Fonte: World Economic Forum

Competitividade mundial -

NFE, TC e ID

15Fonte: Banco Central

dez-

08

fev-

09

abr-0

9

jun-0

9

ago-

09

out-0

9

dez-

09

fev-

10

abr-1

0

jun-1

0-3

-2

-1

0

1

2

3

4

-2.24

1.37

0.88

TC IDE NFE

FBKF e poupança

16

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Diferença FBKF Poupança

Fonte: IBGE

Dívida pública

17Fonte: BC

2005 2006 2007 2008 2009 8

18

28

38

48

58

68

78

46.8 45.0 42.138.0

43.8

67.464.2 61.1 61.8

68.5

20.6 19.2 19.0

23.8 24.7

Líquida Bruta Diferença

Crédito

18

Custo de abrir empresa

Brasil China0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

11.6%

14.3%

6.9%

4.9%

2004 2010

19Fonte: World Bank

Dias para abrir empresa

Brasil China0

20

40

60

80

100

120

140

160 152

46

120

37

2004 2010

20Fonte: World Bank

Continuidade

21

PIB Brasil 1990 - 2020

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

2018

2020

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

IBGE FMI Focus

22Fonte: IBGE, FMI e Focus

21 de outubro de 2010

• População

Índice de Gini

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20080.52

0.53

0.54

0.55

0.56

0.57

0.58

0.59

0.60

0.610.600000000000001

0.59

0.58

0.57 0.57

0.56 0.56

0.55

24Fonte: IBGE

Distribuição de rendimentos

Até 1 sm >1 sn até 2 sm

>2 sn até 5 sm

>5 sn até 10 sm

Mais de 10 sm

0

5

10

15

20

25

30

35

40 34.9

32.7

22.2

6.7 3.4

32.8 34.9

23.1

6.1 3.2

2005 2006 2007 2008

25Fonte: IBGE

Demografia 2000 - 2020

26

08

1624324048566472

80 +

-1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0%

2020

08

1624324048566472

80 +

-1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0%

2000

Fonte: IBGE

Pirâmide 2010 - 2020

0-19 20-64 65 +0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

34.6%

58.7%

6.7%

27.0%

63.0%

9.9%

2010 2020

27Fonte: IBGE

• Juros

21 de outubro de 2010

Tendência de juros LP

• Queda

• Canais

• Estabilidade

• Credibilidade

• Abertura

• Convergência

29

Juros pré – 1 ano

30Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

15.9 17.8

16.4

12.4 12.1 12.2 10.5 11.2

Juros pré – 5 anos

31Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20 17.6

16.7 14.9

12.4 13.0 12.6 12.8 11.7

Juros real pré – 1 ano

32Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

2

4

6

8

10

12

14

10.0

12.1 11.8

8.4 7.8

7.1 6.0 6.3

Juros real pré – 5 anos

33Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

2

4

6

8

10

12

14 12.9 12.1

10.8

8.1 8.9

8.2 8.3 7.3

Dívida pública pré % total

34Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

5

10

15

20

25

30

35

40

12.5

20.1

27.9

36.1 37.3

32.2 33.7 34.1

Crédito recursos livres / PIB

35Fonte: BMF

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 0

5

10

15

20

25

30

35

14.7 15.6 18.7

20.6

24.1

29.0 30.4 30.3

Juros 3 meses

36Fonte: The Economist

EUA

Japã

o

China

Ingla

terra

Aleman

haItá

lia

Brasil

Chile

Méx

ico

Colôm

bia

Venez

uela

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0.2 0.2

2.6 0.8 0.9 0.9

10.7

2.9 4.5

3.5

14.8

Juros pré

37Fonte: BMF

1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos 10.0

10.2

10.4

10.6

10.8

11.0

11.2

11.4

11.6

21 de outubro de 2010

• Câmbio

Câmbio nominal:1995-2020

39Fonte: Banco Central e RLT

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

-

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

0.97

3.53

1.81

2.50

IPCA 1995 - 2020

40Fonte: Banco Central e RLT

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

-

5

10

15

20

25

5.6 3.5

Câmbio real:1995-2020

41Fonte: Banco Central e RLT

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

-

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

0.97

2.15

0.71 0.65

Aumento do IOF 18.10.2010

42

• Alíquota de 4% para 6%

• IOF margem 0,38% para 6,00%

• Diagnóstico errado

• Efeitos colaterais

44

21 de outubro de 2010

• Perspectivas

Perspectivas 2020

45

• Cenário positivo

• Riscos pontuais

• Sustentabilidade

• Adaptabilidade

• Fazer acontecer

Riscos

• Externos

• Condução

• Sustentabilidade

• Adaptação

• Visão

46

21 de outubro de 2020

• PIB – 4,0%

• População – 208 mm

• Juros – 7,5%

• Câmbio – R$ 2,50

• Bolsa - nervosa