COMO CALCULAR O BETA DE UMA AÇÃO

Poucos indicadores são tão úteis a quem dá os primeiros passos no mercado de ações quando o beta (simbolizado pela letra grega ). Este indicador mede a sensibilidade da taxa de retorno de uma ação ao movimento global de mercado. Os betas divulgados para as ações negociadas na Bovespa utilizam como parâmetro o Ibovespa, que reúne os 57 papéis mais negociados na bolsa, e estão disponíveis no InvestShop na facilidade Raio X. Utilizando essas informações, é bastante simples calcular o índice para uma carteira de ações.

A vantagem de calcular o beta de uma carteira é dimensionar seu risco em relação à média do mercado. Este índice geralmente oscila entre zero e 2. Veja o que cada graduação significa:

Ação ou carteira com beta 1: O beta da carteira do Ibovespa é igual a 1, justamente porque esta é a carteira utilizada no Brasil como parâmetro de movimento de mercado. É possível formar uma carteira de ações com beta 1 utilizando um número bem menor de papéis do que os 57 que compõem o Ibovespa. Esta carteira terá risco bem próximo da média do mercado.O beta dos Fundos de Ações Passivos Ibovespa, por exemplo, é muito próximo de 1. Esses fundos não são compostos por 57 ações, já que muitas têm peso pequeno no índice, o que dificultaria muito a gestão da carteira. Os gestores escolhem um número menor de papéis e alocam maior ou menor peso a cada um deles, de forma que a carteira esteja sempre colada ao índice utilizado como benchmark. Ação ou carteira com beta acima de 1: Esse tipo de ação ou de carteira indica risco acima da média do mercado. Teoricamente, quanto maior o beta, maior será a sensibilidade da carteira em relação ao movimento médio da bolsa. Isso quer dizer que, em momentos de alta do Ibovespa, a carteira tende a subir mais do que o índice. Já em momentos de baixa, tende a cair mais. Carteiras com beta muito acima de 1 significam risco alto e são indicadas para investidores agressivos. Ação ou carteira com beta abaixo de 1: Esse tipo de ação ou de carteira indica risco abaixo da média do mercado. Teoricamente, quanto menor o beta, menor será a sensibilidade da carteira em relação ao movimento médio da bolsa. Em momento de queda do Ibovespa, a carteira tende a cair menos do que o índice, ou pode até mesmo continuar com variação positiva. Mas, em momentos de alta, tende a subir menos. Carteiras com beta abaixo de 1 são defensivas. Ou seja: indicadas para investidores mais conservadores.O beta de uma carteira nada mais é que a média ponderada dos betas das ações que a compõem. Veja, abaixo, um exemplo de cálculo do beta de uma carteira hipotética de ações:

Carteira AAÇÃO CÓDIGO BETA (60 MESES)

*PESO NA COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA (%)

Itaú AS ITSA4 0,83 10Bradesco BBDC4 0,88 10Petrobras PETR4 1,1 18Sadia SDIA4 0,62 11Confab CNFB4 0,73 9Forjas Taurus FJTA4 0,42 19Vale do Rio Doce VALE5 0,78 14Aracruz ARCZ6 1,06 3Gerdau GGBR4 1,12 3Unibanco UBBR4 1,05 3

* Fonte: Economática

carteira A = (0,83 x 0,10)+ (0,88 x 0,10) + (1,1 x 0,18) + (0,62 x 0,11) + (0,73 x 0,09) + (0,42 x 0,19) + (0,78 x 0,14) + (1,06

x 0,03) + (1,12 x 0,03) + (1,05 x 0,03) = 0,79

O beta da Carteira A é 0,79. Isso significa que o risco da carteira está abaixo da média do mercado. Na prática, se o Ibovespa tiver alta de 10%, espera-se uma rentabilidade de 7,9% para a carteira A. Porém, se o Ibovespa tiver queda de 10%, espera-se queda de 7,9% para a carteira A.Mas é possível estabelecer um beta maior ou menor para uma carteira de ações formada pelos mesmos papéis da Carteira A. Basta modificar a participação de cada ação, como no exemplo abaixo:

Carteira BAÇÃO CÓDIGO BETA (60 MESES)

*PESO NA COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA (%)

Itaú AS ITSA4 0,83 5Bradesco BBDC4 0,88 5Petrobrás PETR4 1,1 21Sadia SDIA4 0,62 3Confab CNFB4 0,73 3Forjas Taurus FJTA4 0,42 2Vale do Rio Doce VALE5 0,78 14Aracruz ARCZ6 1,06 14Gerdau GGBR4 1,12 18Unibanco UBBR4 1,05 15

* Fonte: Economática

carteira B = (0,83 x 0,05) + (0,88 x 0,05) + (1,1 x 0,21) + (0,62 x 0,03) + (0,73 x 0,03) + (0,42 x 0,02) + (0,78 x 0,14) + (1,06

x 0,14) + (1,12 x 0,18) + (1,05 x 0,15) = 0,98

A Carteira B é composta pelos mesmos papéis da Carteira A, mas tem beta bem próximo de 1. Isso ocorreu porque foi dado maior peso a papéis muito sensíveis ao Ibovespa. A tendência da carteira é de ter variação muito próxima ao Ibovespa. Se o índice subir 10%, por exemplo, a Carteira B tende a subir 9,8%.É importante estar atento ao fato de o beta ser uma indicação apenas do risco sistemático do papel, indicando a média passada desse risco. Ou seja: ele não embute expectativas futuras em relação à empresa emissora do papel. A carteira B, por exemplo, tende a subir 9,8% quando o Ibovespa tiver alta de 10%. Mas nada garante que ela realmente vá sempre acompanhar o Ibovespa nesta proporção. Isso vai depender também dos fundamentos das empresas cujas ações compõem a carteira B, da conjuntura econômica e de outros riscos de mercado.Digamos que a empresa X, produtora de petróleo, tenha beta igual a 1. Em determinado momento, ocorre uma crise mundial de petróleo e os preços dessa commoditie disparam. A tendência é de queda do Ibovespa, refletindo uma expectativa ruim do mercado como um todo, já que o petróleo é insumo básico de grande parte das empresas e a alta dos preços afeta negativamente a economia. Mas as ações da empresa X, nesta conjuntura, certamente estarão em alta, pois o aumento do preço de petróleo gerará aumento também em suas receitas, o que estará refletido no preço da ação.