1 Princípios de Finanças NPG0011 MBA EM GESTÃO ESTRATÉGICA DE PESSOAS

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Princípios de FinançasNPG0011

MBA EM GESTÃO ESTRATÉGICA

DE PESSOAS

- SUMÁRIO -

Conceituando Finanças

Princípios Básicos de Contabilidade

Bibliografia

Demonstrações Financeiras

Análise das Demonstrações Financeiras

Fundamentos da Contabilidade Gerencial

Mão-de-Obra Direta

Formação do Preço de Venda

Sistema Financeiro Nacional

Princípios de FinançasNPG0011

Avaliação de Ações - Risco e Retorno

Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.

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Áreas da Administração

Marketing

GERAL

Recursos Humanos

Informação

Produção

Vendas

Bens ou Serviços

Por que estudar Finanças?

A área de finanças afeta a vida de todas as pessoas

A área de finanças afeta todas as organizações

Organizações Financeiras ou Não Financeiras;

Organizações Privadas ou Públicas;

Organizações Grandes ou Pequenas;

Organizações Com ou Sem Fins Lucrativos


Conceito de Finanças

É a arte e a ciência de administrar fundos.O estudo das finanças ocupa-se do processo, instituições, mercados e instrumentos envolvidos nas transferências de fundos entre pessoas, empresas e governos.


A palavra “arte” ser criativo na administração do dinheiro. E a palavra “ciência” uso de técnicas nas decisões financeiras.

Áreas das Finanças

Serviços Financeiros

(concepção e assessoria p/ pessoas, empresas ou governos)

Administração Financeira (diz respeito às responsabilidades do administrador numa empresa)


Serviços Financeiros

Os Serviços Financeiros dizem respeito à concepção e oferta de assessoria de produtos financeiros a pessoas físicas, empresas e órgãos governamentais.

MERCADO FINANCEIRO

- Fiscalizado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN)

- Banco Central (Executa as diretrizes do CMN)


Administração Financeira

Este segmento está ligado diretamente ao funcionamento da empresa envolvendo todos os seus aspectos operacionais.

SISTEMA DE INFORMAÇÕES CONTÁBEIS

- Demonstrações financeiras - Apuração de informações fiscais

- Relatório de custos de produção - Orçamento do próximo exercício


Carreiras em Serviços FinanceirosBancos e instituições correlatas (analistas de crédito)

Planejamento das finanças pessoais (consultores)Investimentos (corretores de títulos)Bens imóveis (vendas e aluguéis)

Seguros (corretores e subscritores)

Carreiras em Administração FinanceiraAnalista financeiro

Analista/Gerente de orçamentos de capitalGerente de projetos financeiros

Gerente de caixaAnalista/gerente de crédito

Administrador de fundos de pensão


Administradores

Financeiros

Operações

da Empresa

Mercados

Financeiros

(1) Dinheiro captados dos investidores

(1)

(2) Dinheiro investido na empresa

(2)

(3) Dinheiro gerado pelas operações

(3)

(4a) Dinheiro reinvestido

(4a)

(4b) Dinheiro retornado aos investidores

(4b)

O Papel do Administrador Financeiro


O Objetivo do Administrador Financeiro


Maximizar o retorno do capital investido pelos acionistas, pelos investidores e pelos proprietários.

- Política de concessão de créditos a clientes- Gestão de contas a pagar- Gestão do fluxo de caixa- Avaliação de investimentos- Realização de planejamento e orçamento financeiro

Denominação do Administrador Financeiro


O administrador financeiro frequentemente está associada a um alto executivo da empresa, geralmente denominado:

- Diretor financeiro ou

- Vice-presidente de finanças (em inglês, Chief Financial Officer = CFO)

Não confundir com o CEO = Chief Executive Officer

Estrutura Organizacional da Área de Finanças

Contabilidade FinanceiraContabilidade de Custos

OrçamentosAdministração de TributosSistemas de Informação

Administração de CaixaCrédito e Contas a Receber

Contas a PagarCâmbio

Planejamento Financeiro

Administrador Financeiro

Tesouraria Controladoria


Liquidez e Rentabilidade

Þ LiquidezPreocupação do Tesoureiro: “manutenção da liquidez da empresas”

A liquidez implica na manutenção de recursos financeiros sob a forma de disponibilidades.

Caixa e aplicações de curto prazo Taxas reduzidas

Þ RentabilidadePreocupação do Controller: “com a rentabilidade da empresas”

A rentabilidade é o grau de êxito econômico obtido por uma empresa em relação ao capital nela investido.


Objetivo Econômico das Empresas

Maximização de seu valor de mercado a longo prazo

Retorno do investimento x Risco Assumido

O LUCRO possibilita: A melhoria e expansão dos serviços/produtos

O cumprimento das funções sociais:• Pagamento dos impostos;• Remuneração adequada dos empregados;• Investimentos em melhoria ambiental, etc.


Objetivo da Administração Financeira

É maximizar a riqueza dos acionistas e as ações (ou quotas) das companhias.

Gitman (2005)


Remuneração do CFO


Fonte: EXAME.COM (2014)

Remuneração do CFO


Fonte: EXAME.COM (2014)

Os Administradores colocam seus objetivos pessoais

à frente dos objetivos da empresa.

• Problema de representação (Agency)– Conflito de interesses entre o proprietário/acionista e o agente

• Planos de incentivo (remuneração pela oscilação do valor da ação)

Custos de agency (monitoramento dos administradores)


O Problema de Agency

A atuação dos administradores de acordo com o interesse dos acionistas depende de dois fatores.

Primeiro: até que ponto os objetivos dos administradores estão alinhados com os objetivos dos acionistas?

Essa questão está relacionada à maneira pela qual os administradores são remunerados.

Segundo: os administradores podem ser substituídos se não atendem aos objetivos dos acionistas?

Essa questão refere-se ao controle da empresa.


O Problema de Agency

– Empresário Individual (microempreendedores individuais)

– Sociedade Limitada (dois ou mais sócios)

– Sociedade Anônima (capital acionário diluído)• Capital Aberto (ações ON e PN em bolsa de valores)• Capital Fechado (não comercializadas em bolsa de valores)

– Sociedade Simples (dois ou mais profissionais liberais: médicos, dentistas, advogados, engenheiros)

Modalidades de Organização de Empresas


EmpresárioIndividual

SociedadeLimitada

Sociedade Anônima

Quem é o dono da empresa?

O gestor

Sócios Acionistas

Os gestores e os proprietários são pessoas distintas?

Não Não Geralmente

Qual é a responsabilidade do proprietário?

Ilimitada Ilimitada Limitada

O proprietário e a empresa são tributados separadamente?

Não Não Sim


Quadro Comparativo

Ciclo Operacional, Econômico e FinanceiroMês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4

Compra da Matéria-prima

Término de Fabricação e Pagamento de outros Custos

Venda Pagamento da Matéria-prima

Recebimento da Venda

Prazo de Rotação de Estoques (PRE) Prazo de Recebimento da Venda (PRV)

Prazo de Pagamento da Compra (PPC)

CICLO ECONÔMICO (CE)

CICLO FINANCEIRO (CF)

CICLO OPERACIONAL (CO)

Fabricação Estocagem


Ciclo Operacional, Econômico e FinanceiroMês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4

Compra da Matéria-prima

Término de Fabricação e Pagamento de outros Custos

Venda Pagamento da Matéria-prima

Recebimento da Venda

Fabricação Estocagem

PRE = PF + PEPACE = PRECO = PRE + PRV

CO = do início do CE até o final do CF CF = do primeiro desembolso até o final do PRV



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Princípios de Contabilidade


• A Contabilidade como ciência estuda, interpreta e registra os fenômenos que afetam o patrimônio de uma entidade.

• Pode ser vista como um sistema de informações.

A Contabilidade

OBJETIVO DA CONTABILIDADE:

Oferecer condições para que os administradores, gerentes ou executivos possam ter condições de conhecer e compreender de forma adequada o andamento dos negócios através da sua situação econômico-financeira.


- Controle• É o acompanhamento das atividades da organização.• A administração da empresa verifica se os planos e

políticas traçadas estão sendo adotadas.

- Planejamento• É o conjunto de linhas de ação e a maneira de

executá-las para alcance dos objetivos.• Processo de decisão que, entre as alternativas que se

apresentam, relaciona qual o melhor curso de ação a ser tomado para o futuro da empresa.

Finalidade da Informação Contábil


- Contabilidade Financeira• Visa atender os agentes econômicos externo à

empresa.

- Contabilidade Gerencial• Visa principalmente os administradores da empresa.

- Contabilidade Fiscal• Objetiva a elaboração e análise dos demonstrativos

que servirão para a determinação da base tributável.

Ramos da Contabilidade


Os registros contábeis são feitos sob orientação dos princípios contábeis:

Entidade (o patrimônio é objeto da contabilidade)

Continuidade (se pressupõe que a empresa continuará existindo)

Oportunidade (registro no tempo certo e na extensão correta)

Registro pelo valor original (registro pelo valor presente)

Competência (registros reconhecidos nos períodos a que se referem)

Prudência (adoção de menor valor para ativo e maior para o passivo)

Princípios Contábeis


REGIME DE COMPETÊNCIA: Tem a finalidade de reconhecer na contabilidade das empresas as receitas, os custos e as despesas no período que competem, independentemente do seu reconhecimento (receitas) ou do pagamento (custos e despesas) em moeda corrente.

REGIME DE CAIXA: Consiste na contabilização das receitas somente na ocasião do seu efetivo recebimento e da contabilização dos custos e das despesas somente por ocasião do seu efetivo pagamento em moeda corrente.

Regime de Caixa x Regime de Competência



A escrituração será mantida em livros permanentes com obediência à legislação.

É a técnica contábil para registro dos fatos administrativos ocorridos em uma entidade.

Requisitos de um documento para a escrituração: Idôneo Devidamente preenchido com a atividade da empresa Vinculado com a atividade da empresa.

Escrituração


Livro Diário: É um livro contábil de preenchimento obrigatório (exigido por lei) e de maior importância, onde são lançadas as operações DIÁRIAS de uma empresa.

Livros Utilizados na Escrituração Contábil

É necessário que o Livro Diário contenha:

Data da operação (transação); Título da conta débito e da conta crédito; Valor do débito e do crédito; Histórico (alguns dados fundamentais sobre a operação em

registro: número da nota fiscal, cheque, terceiros envolvidos, etc.)


Livro Razão: é o detalhamento por contas individuais dos lançamentos realizados no diário, sendo usado para resumir e totalizar, por conta ou subconta, estes lançamentos.

Livros Utilizados na Escrituração Contábil

Outros Livros: Livro Caixa, Livros Fiscais, Livro Inventário …


É utilizado o Método das Partidas Dobradas.

Escrituração

O método pressupões que, no registro dos fatos administrativos, a cada débito, em uma ou mais contas, de determinado valor, corresponderá um crédito de igual valor, em uma ou mais contas.

Toda APLICAÇÃO DÉBITO Toda ORIGEM CRÉDITO


A operação de uma empresa implica em operações das mais variadas naturezas, as quais divergem entre si. A maneira encontrada que mais facilmente identifica tais operações e, inclusive, facilita que sejam totalizadas separadamente foi intitulá-las com uma denominação particular, imutável e caracterizadora de sua natureza física, jurídica ou econômico-financeira chamada CONTA.

Conceito de Conta

Contas Patrimoniais Contas de Resultado


São aquelas expressas em um conjunto de bens, direitos e obrigações. Dão origem ao Balanço Patrimonial.

Algumas Contas Patrimoniais:

Caixa Recursos em dinheiro de uma empresa Bancos Recursos depositados em conta

corrente Fornecedores Dívidas com fornecedores Impostos Obrigações fiscais Capital Social Recursos investidos pelos proprietários

Exemplos de Contas Patrimoniais


Balanço Patrimonial




São aquelas referentes às receitas, despesas e custos na venda de um bem ou prestação de um serviço. Dão origem ao Demonstrativo do Resultado do Exercício (DRE).

Algumas Contas de Resultado:

Receita bruta de vendas Impostos sobre vendas Custo da mercadoria vendida Despesas administrativas Receitas não operacionais

Exemplos de Contas de Resultado


Demonstrativo do Resultado do Exercício


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Demonstrações Financeiras

Demonstrações Financeiras: Significados e Estruturas

É a exposição resumida e ordenada de dados colhidos pela contabilidade.

Os relatórios contábeis mais importantes são as Demonstrações Contábeis (Demonstrações Financeiras)

A Lei das S.A. determina a elaboração a cada 12 meses:

- Balanço Patrimonial;- Demonstração do Resultado do Exercício;- Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados;- Demonstração de Fluxo de Caixa;- Demonstrativo do Valor Adicionado (para companhia

aberta)

Relatórios Contábeis (Informes Contábeis)


Companhia Fechada com patrimônio líquido inferior a R$2.000.000,00 não será obrigada a publicação da DFC.

As sociedades de grande porte (ativo maior que R$240 milhões ou receita bruta maior que R$300 milhões) tem auditoria independente por auditor registrado na CVM.

Empresas com Ações em Bolsa de Valores


Sócios, Acionistas e Quotistas (interesse ligado a rentabilidade e solvabilidade de seus investimentos)

Administradores (Interesse ligado ao processo de tomada de decisões)

Fornecedores (interesse na rentabilidade da matéria-prima, equipamentos e recursos financeiros)

Governo (interesse na fiscalização e tributação)

Usuários da Contabilidade


Conjunto de bens, direitos e obrigações, vinculados a uma entidade empresarial num determinado momento, susceptíveis de avaliação econômica.

Ativo: Bens e direitos de propriedade da empresa, mensuráveis monetariamente, que representam benefícios presentes ou futuros. Expressa os investimentos da empresa.

Passivo: Obrigações com capital de terceiros. Representam as fontes de recursos que financiam os ativos.

Patrimônio Líquido: Recursos dos proprietários aplicados na empresa.


Ativo = Passivo + Patrimônio Líquido



Reflete a posição financeira em determinado momento

AP

PL

Bens e Direitos (A)

Obrigações com Terceiros (P)

Recursos dos Proprietários (PL)

Balanço Patrimonial (Detalhamento)

As contas são agrupadas de acordo com a sua liquidez

AC ANC

PC PNC

PL

Grau de Liquidez Ativo Passivo e PL Decrescente Rápida Circulante Circulante Lenta Não Circulante Não Circulante Não há Não Circulante Patrimônio Líquido


Balanço Patrimonial (Curto Prazo)

• Ativo Circulante Financeiro– Caixa e Bancos– Aplicações Financeiras

• Ativo Circulante Operacional– Duplicatas a Receber– Estoques– Adiantamentos e Despesas do

Exercício Seguinte

• Ativo Não Circulante - Ativo Realizável a longo Prazo - Investimentos

- Imobilizado - Intangível

• Passivo Circulante Financeiro– Empréstimos Bancários– Financiamentos– Duplicatas Descontadas– Dividendos

• Passivo Circulante Operacional– Fornecedores– Salários e Encargos– Impostos e Taxas– Adiantamentos de Clientes

• Passivo Não Circulante

• Patrimônio Líquido


O Capital de Giro

• Ativo Circulante Financeiro– Caixa e Bancos– Aplicações Financeiras

• Ativo Circulante Operacional– Duplicatas a Receber– Estoques– Adiantamentos e Despesas do

Exercício Seguinte


- É a parcela de recursos utilizada diretamente na operação corrente da empresa.

Capital de Giro=

Ativo Circulante

Balanço Patrimonial (Longo Prazo)

• Ativo Circulante Também chamado de capital de giroTem Liquidez rápida (até 1 ano)

• Ativo Não Circulante

Ativo Realizável a longo Prazo Tem liquidez após 1 ano

Investimentos Investimentos com finalidade não operacional

Terrenos, Obras de arte, Ações

Imobilizado Bens corpóreos destinados à manutenção da empresa. Máquinas, Móveis, Edificações

Intangível Bens incorpóreos destinados à manutenção da

empresa Direitos autorais, Patentes, Marcas


• Passivo Circulante Obrigações com vencimento até 1 ano

• Passivo Não Circulante Obrigações com vencimento após1 ano Financiamentos de longo prazo

• Patrimônio Líquido Capital Social

Reservas de Capital Reserva de Reavaliação Reservas de Lucros - Reserva Legal

- Reservas estatutárias - Reservas para Contingências Lucros ou Prejuízos Acumulados


Tem o objetivo básico de apurar o lucro ou prejuízo obtido pela empresa durante determinado período (exercício social), com base no regime de competência.

Independe do que foi pago ou recebido (regime de competência).

É um relatório que apresenta de forma sintetizada, o resultado de tudo o que a empresa vendeu, obteve de receita, e tudo o que a empresa gastou para consecução dessas vendas.

Demonstração do Resultado do Exercício

Evidencia a Situação Econômica da Empresa

Demonstração do Resultado do Exercício

RECEITA BRUTA(-) deduções

RECEITA LÍQUIDA(-) custo das vendas ou dos serviços

LUCRO BRUTO (-) despesas operacionais

LUCRO OPERACIONAL(-) despesas não operacionais

LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA - LAIR(-) provisão para o imposto de renda

LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA(-) participações, contribuições, doações

LUCRO LÍQUIDOLUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO DO CAPITAL SOCIAL

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Permite detalhar as principais modificações que afetaram o patrimônio líquido.

Parte de um saldo inicial até um saldo final.

Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido


Examina a origem e a aplicação do dinheiro que transitou pela empresa.

Possibilita identificar o processo de circulação do dinheiro, através da variação de caixa.

Demonstração do Fluxo de Caixa


Evidencia, de forma sintética, os valores correspondentes à formação da riqueza gerada pela empresa em determinado período e sua respectiva distribuição.

Demonstração do Valor Adicionado

Vídeos Sugeridos


https://www.youtube.com/watch?v=swRAdRzLqK4

Demonstração do Resultado (DRE)

https://www.youtube.com/watch?v=ipUuFCrmUXk

Demonstração do Fluxo de Caixa

https://www.youtube.com/watch?v=xkl171yFyOU



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Análise das Demonstrações

Financeiras


Permite uma visão clara e abrangente do desempenho da empresa.

Enfoque Econômico Potencialidade na geração de lucros

Enfoque Financeiro Capacidade de Geração de Caixa

Enfoque Patrimonial Otimização dos investimentos e das fontes de financiamento

Análise das Demonstrações Contábeis

Ênfase no Balanço Patrimonial (BP) e na Demonstração de Resultados do Exercício (DRE)

BP Situação Financeira

BP + DRE Situação Econômica

Índice de Liquidez Índice de EndividamentoÍndice de Atividade Índice de Rentabilidade

Outros índices Relevantes

Análise das Demonstrações Contábeis


Análise Horizontal do Balanço Patrimonial

- É um dos indicadores da análise financeira.

- Calcula-se o percentual de cada conta em relação ao demonstrativo do período (ano) anterior.

- É um dos indicadores da análise financeira.

- Calcula-se o percentual de cada conta em relação a uma determinada conta do mesmo período (ano) do balanço.

Análise Vertical do Balanço Patrimonial

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Índices de Liquidez

LIQUIDEZ IMEDIATA (Disponível / PC)

Mostra quantos R$ a empresa tem no disponível (caixa, bancos e aplicações financeiras disponíveis), para pagar as dividas vencíveis em um ano.

Revela a capacidade de pagamento no curtíssimo prazo (imediata).

LIQUIDEZ CORRENTE (AC / PC)

Mostra quantos R$ a empresa tem no ativo circulante, para pagar cada real de divida vencível de um ano.

Revela a capacidade de pagamento a curto prazo.


Índices de Liquidez

LIQUIDEZ SECA (AC - Estoques - Desp Antec) / PC

Mostra quanto tem no ativo circulante (não considerados os estoques e as despesas antecipadas) para pagar cada real de divida vencível dentro de um ano.

Revela a capacidade de pagamento caso ocorra uma paralisação nas vendas. Não aplicável com just-in-time.

LIQUIDEZ GERAL (AC + ARLP) / (PC + PELP)

Mostra quantos Reais a empresa tem de valores disponíveis e realizáveis (em qualquer prazo) para pagar cada real do total de suas dívidas (a curto e a longo prazo).

Revela a capacidade de pagamento geral.


Índices de Endividamento

PARTICIPAÇÃO DE CAPITAL DE TERCEIROS

(PC + PELP) / PL Indica o quanto há de capital de terceiros em relação ao

patrimônio líquido, retratando a dependência da empresa em relação aos recursos externos.

IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO (AP / PL)

Indica quanto do patrimônio líquido da empresa está aplicado no ativo permanente.


Índices de Endividamento

COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO PC/ (PC+PELP)

Indica a proporção das obrigações de curto prazo em relação ao total das obrigações (curto prazo somado ao longo prazo).

PASSIVO ONEROSO SOBRE O ATIVO (PCf + PELPf) / A

Indica a parcela do ativo que está sendo financiada por empréstimos (curto e longo prazo) com encargos financeiros.


Índices de Rentabilidade/Lucratividade

RETORNO SOBRE O ATIVO (LL / A)

Return on Investiment (ROI) Indica a rentabilidade que a empresa propicia com a

utilização dos investimentos totais (total do ativo).

RETORNO SOBRE O PATRIMÔNIO LÍQUIDO (LL / PL)

Return on Equity (ROE) Indica quanto de prêmio os acionistas ou proprietários da

empresa estão obtendo em relação aos seus investimentos no empreendimento.


Como Prever Falências? (Insolvência)

X1 = ( Lucro Líquido / PL ) x 0,05X2 = Liquidez Geral x 1,65X3 = Liquidez Seca x 3,55X4 = Liquidez Corrente x 1,06X5 = ( P / PL ) x 0,33

Fator de Insolvência = X1 + X2 + X3 - X4 - X5

Stephen C. KanitzFEA / USP

Aplicável à indústria e ao comércio.

Não aplicável em bancos e construtoras

- 7 - 3 0 + 7

Insolvência SolvênciaIndefinida


Como Prever Falências? (Insolvência)

Fator de Insolvência = X1 + X2 + X3 - X4 - X5

- 7 - 3 0 + 7

Insolvência SolvênciaIndefinida

Empresas que estão mal-7 a -1

Empresas que estão bem+3,5 a + 7

Média brasileira = 3,590% das empresas estão abaixo de 6 80% das empresas estão abaixo de 5

60% das empresas estão abaixo de 4 2,5% das empresas estão abaixo de zero


Termomêtro de Insolvência


Análise de Tendência



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Fundamentos da Contabilidade

Gerencial

Contabilidade Financeira Obrigatória, Sujeita a normas legais,

Atende a vontade do IR.

Contabilidade Gerencial Foco na decisão, Dinâmica e ágil,

Não está sujeita às restrições e

imposições legais.

Tipos de Contabilidades


- O crescimento das empresas leva ao aumento da complexidade do sistema produtivo.

- Informações da contabilidade de custos usadas como auxílio gerencial (estatística, administração financeira, economia).

Contabilidade Gerencial


Histórico



É uma das áreas da organização com as funções específicas de gestão, decisão, mensuração e informação.

• Missão:

Coordenar a otimização do desempenho econômico visando ao crescimento da riqueza da empresa.

• Responsabilidade:

Disponibilizar sistemas de informações econômicas como suporte à gestão da empresa.



A contabilidade gerencial considera dados históricos e estimados objetivando planejamento de operações futuras e não requer que os números sejam preparados de acordo com os princípios contábeis.

Tem Preocupação no Controle dos Custos



• Sinonímia: Contabilidade Industrial

• Conceito:

É o ramo da contabilidade aplicado às empresas industriais com o intuito de conhecer o custo de fabricação de seus produtos, através do processo industrial.

Voltada para fins internos, não atende regras legais.


Contabilidade de Custos

Entradas(fatores de produção)

Recursos Naturais

Recursos Humanos

Capital

Processo de Conversão

Processo de Conversão

Bens e

Serviços

Saídas

(VANDERBECK; NAGY, 2013)

Processo de produção de bens e serviços

A Empresa é um Elemento Intermediário na Produção de Bens e Serviços


Sistemas de Contabilidade de Custos

Empresa(elemento intermediário)

Receita( - ) Custo das Mercadorias/Produtos Vendidos

( = ) Lucro Bruto

( - ) Despesas administrativas( - ) Despesas comerciais( - ) Despesas financeiras

( = ) Lucro líquido


Determinação do Lucro

Apoio ao controle:

- Comparação do custo ocorrido com padrões e orçamentos.

- Mensuração das perdas e desperdícios do sistema produtivo.

Apoio à tomada de decisões:

- Lucratividade e rentabilidade de produtos.

- Ponto de equilíbrio. - Fabricar ou comprar. - Planejamento. - Ações de melhoria.


Custos como Auxílio Gerencial

Indústrias de transformaçãotransformação de matéria-prima, indústria de móveis

Indústrias de beneficiamento modificam ou aperfeiçoam um produto, beneficiadora de arroz

Indústrias de montagem de peças indústria automobilística, rádios, tv Indústrias de restauração (recondicionamento)

retificadoras de motores, recauchutadoras de pneus


Aplicação da Contabilidade de Custos

• Relaciona-se com os materiais integrantes do produto acabado que podem ser relacionados a ele de forma conveniente.

• Alguns materiais pouco relevantes em termos de custos, como parafusos, pregos, etc, podem ser considerados material de consumo.


Matéria-Prima

• Custos (salários + encargos) do trabalho humano relacionado com a fabricação do produto.

• Trabalhadores em atividades de suporte, como supervisores, são denominados mão-de-obra indireta.


Mão-de-Obra Direta

• Os demais gastos necessários para a fabricação de produtos são denominados Gastos Gerais de Fabricação (GGF).

(Depreciação, Aluguel, Supervisão, Energia-elétrica,

Serviços de terceiros, Material de limpeza, etc.)


Gastos Gerais de Fabricação

Custo Primário;

Custo de Transformação;

Custo de Fabricação


Tipos de Custos

• O Custo Primário (CP) compreende os gastos com matéria-primas (MP) mais os gastos com mão-de-obra direta (MOD).

CP = MP + MOD


Custos Primário

• Os Custos de Transformação (CT) são a soma dos custos de mão-de-obra direta (MOD) e dos gastos gerais de fabricação (GGF).

CT = MOD + GGF


Custos de Transformação

Os custos de fabricação (CF) são a soma dos custos de matéria-prima (MP), mão-de-obra direta (MOD) e gastos gerais de fabricação (GGF).

Custos de Fabricação (CF) = MP + MOD + GGF

Custos de Fabricação (CF) = MP + CT


Custos de Fabricação

Custos de Fabricação (CF) = MP + MOD + GGF

Custos de Fabricação (CF) = MP + CT


Equações de Custos

Custos de Transformação (CT) = MOD + GGF

Custo Primário (CP) = MP + MOD

PREÇO

Valor estabelecido e aceito pelo vendedor para transferir a propriedade de um bem ou para prestar um serviço.

GASTO

Sacrifício financeiro para obter um produto ou um serviço, independentemente da finalidade.Valores pagos ou assumidos para obter a propriedade de um bem.

INVESTIMENTO

Gasto ativado em função de vida útil e de geração de benefícios futuros.


Conceitos

DESPESA

Gasto despendido fora da área de produção de bem ou serviço.

CUSTO

Gasto despendido na produção de um bem ou serviço (Patrimônio).

PERDA

Valor despendido de forma anormal e involuntária.

DOAÇÃO

Valor despendido de forma normal e voluntária, sem intenção de obtenção de receita.


Conceitos

CONSIDERAÇÕES

• Custo ou despesa para o adquirente é preço para o vendedor. Preço e custo podem ser iguais. Custo sob a óptica do comprador. Preço sob a óptica do vendedor.

• Aquisição de matéria-prima ou de um bem do ativo, por determinado preço estabelecido pelo vendedor, é um gasto (investimento) que se transformará em custo no momento da aplicação na produção de um novo bem.

• A denominação mais genérica de uma transação para aquisição de qualquer bem é um gasto, podendo ou não se constituir em custo, porém, tem um preço e acarretará um desembolso imediato ou futuro.


É um tipo de Gasto.

Exemplos:

Aquisição de Móveis e UtensíliosAquisição de ImóveisDespesas Pré-OperacionaisAquisição de Marcas e PatentesAquisição de Matéria-Prima (futuramente será um custo)Aquisição de Material de Escritório


Investimento


Exemplos: Matéria-prima direta (MP) (Somente a utilizada na produção)Mão-de-obra direta (MOD) (Salário do pessoal da produção) Depreciações (GGF) (Somente das máquinas da produção) Aluguéis (GGF) (Somente do prédio da produção) Supervisão (GGF), etc.

Custo de Fabricação CF = MP + MOD + GGF


Custo


Exemplos:

Salários e Encargos Sociais do Pessoal de VendasSalários e Encargos Sociais do Pessoal AdministrativoEnergia Elétrica consumida no EscritórioGastos com Combustível e Refeições do Pessoal de Vendas

Conta Telefônica do Escritório e de VendasAluguéis e Seguros do Prédio do Escritório


Despesa

C U S T O S

GASTOS NA ÁREA DE PRODUÇÃO

D E S P E S A S

GASTOS FORA DA ÁREA DE PRODUÇÃO

(ÁREAS ADMINISTRATIVA, COMERCIAL OU FINANCEIRA)


Custos x Despesas

Com relação aos produtos

- Custos Diretos (gastos diretamente aplicados ao produto)

Ex: matéria-prima, materiais secundários e mão-de-obra

- Custos Indiretos (gastos aplicados indiretamente ao produto)

Ex: Energia elétrica, aluguel da fábrica, salário do supervisor

Atenção: Se a empresa só fabrica um produto todos os custos são diretos.


Classificação dos Custos

CUSTOS DIRETOS

Apropriáveis imediatamente a um só tipo de produto, ou serviço, ou função de custos.

(matéria-prima direta; mão-de-obra direta)

CUSTOS DIRETOS

Apropriáveis imediatamente a um só tipo de produto, ou serviço, ou função de custos.

(matéria-prima direta; mão-de-obra direta)

CUSTOS INDIRETOS

Ocorrem genericamente, sem possi-bilidade de apropriação direta a cada função de acumulação de custos diferente.

(aluguel; supervisão; energia elétrica; combustíveis; depreciações; água)

CUSTOS INDIRETOS

Ocorrem genericamente, sem possi-bilidade de apropriação direta a cada função de acumulação de custos diferente.

(aluguel; supervisão; energia elétrica; combustíveis; depreciações; água)

PRODUTO “A” OU FUNÇÃO “A”PRODUTO “B” OU FUNÇÃO “B”PRODUTO “C” OU FUNÇÃO “C”

PRODUTO “A” OU FUNÇÃO “A”PRODUTO “B” OU FUNÇÃO “B”PRODUTO “C” OU FUNÇÃO “C”


Custos Diretos x Custos Indiretos

“A” “B”

“C”

INICIALMENTE NÃO TÊM DESTINO

DESTINO IMEDIATO


Custos Indiretos

Custos Diretos

Custos Diretos x Custos Indiretos

Com relação ao volume de produção

- Custos Fixos (independem do volume produzido no período)

Ex: aluguel, depreciação das máquinas, salários

- Custos Variáveis (variam conforme o volume de produção)

Ex: matéria-prima

- Custos Semifixos (tem uma parcela variável) Exemplo: Salários

- Custos Semivariáveis (tem uma parcela fixa) Exemplo: Energia Elétrica


Classificação dos Custos

Q = quantidade; CF = custo fixo; CV = custo variável; CT = custo total; CFu = custo fixo unitário; CVu = custo variável unitário; CMe = custo médio

Q CF CV CT CFu CVu CMe0 100,00 - 100,00 - - -

1 100,00 10,00 110,00 100,00 10,00 110,00

2 100,00 20,00 120,00 50,00 10,00 60,00

3 100,00 30,00 130,00 33,33 10,00 43,33

99 100,00 990,00 1090,00 1,01 10,00 11,01

100 100,00 1000,00 1100,00 1,00 10,00 11,00


Tabela de Custos

R$ R$

Q Q

Custos Fixos, Variáveis e Totais Custos Unitários

CF

CV

CT

CVu

CFu

CMe


Gráficos de Custos

CUSTOS

INDIRETOS DIRETOS

PRODUTO B

PRODUTO A

ESTOQUE

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS

RECEITA CPVLUCRO BRUTO DESPESASLUCRO OPERACIONAL

RATEIO


Divisão da contabilidade que serve ao processo de tomada de decisão.

Não é aceito pelo fisco.

A teoria da contabilidade gerencial é baseada em:



Ponto de Equilíbrio

Margem de Contribuição

Ideia Central: Preço de venda menos Custos e despesas variáveis

Quando for positiva (MCu > 0) a empresa opera com ganhos

• O excesso servirá para cobrir gastos fixos e formar o lucro• O melhor produto produzido é aquele com maior MCu.



Ideia Central: a empresa deve trabalhar sem prejuízo.

Tipos de Ponto de Equilíbrio:

- PEC (Ponto de Equilíbrio Contábil)

- PEE (Ponto de Equilíbrio Econômico)

- PEF (Ponto de Equilíbrio Financeiro)



Ideia Central: Receita Total = Custo Total


Ponto de Equilíbrio Contábil (PEC)

RT CT=

Ideia Central: Receita Total - Custo Total = Lucro

Lucro Mínimo Desejável = Custo de Oportunidade


Ponto de Equilíbrio Econômico (PEE)

RT - CT Lucro=

Ideia Central: Receita Total = Custo Total Desembolsável

Custos não desembolsáveis: depreciação, exaustão, amortização


Ponto de Equilíbrio Financeiro (PEF)

RT CT Desembolsável

=

Comparando:

PEE > PEC > PEF

PEE RT – CT = Lucro quantidade produzida maior

PEC RT = CT

PEF RT = CT desembolsáveis quantidade produzida menor



Fórmulas:



𝑀𝐶𝑢=𝑃𝑉𝑢−𝐶𝐷𝑉𝑢

Exercício:

Calcule o PEC de uma empresa que tenha Preço de venda igual a R$10,00, custos e despesas variáveis unitárias de R$5,00 e custos e despesas fixas de R$500,00.



Mcu = 10 – 5

Mcu = R$5,00

Exercício (continuação):

Se a MCu = R$5,00 e o PEC = 100 unidades, temos que:

Receita de Vendas (10 x 100) …………….. R$1.000,00

( - ) Custos e despesas variáveis (5 x 100) …….. R$ 500,00

( - ) Custos e despesas fixas ................................ R$ 500,00

( = ) Lucro …………………………………….... R$ 0,00

PEC RT = CT



Além do Ponto de Equilíbrio o Lucro é igual a Margem de Contribuição

Se a MCu = R$5,00 e o PEC = 101 unidades, temos que:

Receita de Vendas (10 x 101) …………….. R$1.010,00

( - ) Custos e despesas variáveis (5 x 101) …….. R$ 505,00

( - ) Custos e despesas fixas ................................ R$ 500,00

( = ) Lucro …………………………………….... R$ 5,00

Nesse caso: Lucro = MCu




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Mão-de-Obra Direta

Remuneração Contratual + Encargos Sociais

Direitos trabalhistas + Contribuições Sociais

CUSTO DE MOD

CONCEITO DE MOD

É aquela relativa ao pessoal que trabalha diretamente sobre o produto em elaboração, desde que seja possível a mensuração do tempo despendido e a identificação de quem executou o trabalho.

Mão-de-Obra Direta

Direitos Trabalhistas: Férias, 13º Salário, Etc.

Contribuições Sociais: INSS, FGTS, Seguro Acidentes, Etc.

ENCARGOS SOCIAIS

Salário + Direitos Trabalhistas + Contribuições Sociais

Nº de horas à Disposição do Empregador

CUSTO / HORA de MOD

Mão-de-Obra Direta

Número de dias do ano (365 dias)( - ) Dias de Férias (30 dias)( - ) Repousos Remunerados (48 dias)( - ) Feriados (12 dias)( - ) Faltas Abonadas (0 dias)

(275 dias)

DIAS À DISPOSIÇÃO DO EMPREGADOR

HORAS À DISPOSIÇÃO DO EMPREGADOR

Nº de dias x jornada diária275 x 7,3333h = 2016,67 horas

Constituição Federal: Jornada de trabalho de 44 horas semanais / 6 dias = 7,3333 h/dia

Mão-de-Obra Direta

a) Salários335 dias x 7,3333h x R$

b) Férias30 dias x 7,3333h x R$

c) Adicional de Férias1/3 sobre férias

d) 13o Salário 30 dias x 7,3333h x R$

e) Contribuições Sociais (34,8%)INSS .............................................................. 20%Terceiros (Senai, Sesi, Incra, Sebrae) ........... 5,8%Seguro com acidentes de trabalho ................ 1,0%FGTS ............................................................. 8,0%

CÁLCULO DO CUSTO DA MÃO-DE-OBRA DIRETA

Remuneração Anual

Gasto Total

Constituição Federal: Jornada de trabalho de 44 horas semanais / 6 dias = 7,3333 h/dia

Mão-de-Obra Direta

a) Salários 335 dias x 7,3333h x R$5,00 = R$ 12.283,33b) Férias 30 dias x 7,3333h x R$5,00 = R$ 1.100,00c) Adicional de Férias 1/3 sobre férias = R$ 366,67d) 13o Salário 30 dias x 7,3333h x R$5,00 = R$ 1.100,00

e) Contribuições Sociais (34,8%) = R$ 5.167,80 INSS ........................................................... 20% Terceiros (Senai, Sesi, Incra, Sebrae) ....... 5,8% Seguro com acidentes de trabalho ............ 1,0% FGTS ......................................................... 8,0%

Exemplo:

Calcular o gasto total e o custo da hora da mão-de-obra direta caso um operário seja contratado pelo valor de R$5,00 por hora.

Remuneração Anual ................. R$ 14.850,00

(+) Contribuições Sociais ........ R$ 5.167,80

(=) Gasto Total .......................... R$ 20.017,80

( / ) Horas de trabalho/ano ....... 2016,67h

(=) Custo por hora MOD .......... R$ 9,9262

Respostas:

Gasto total = R$ 20.017,80 Custo da hora da MOD = R$ 9,9262

Mão-de-Obra Direta

- Aquisição de vestuário adequado;

- Vale refeição ou gastos com o restaurante próprio da empresa;

- Transporte do pessoal;

- Assistência médica, etc.

Estes gastos, por serem de natureza fixa e guardarem pouca relação com o volume de produção, não são classificados como Mão-de-Obra Direta e geralmente são debitados à conta de Custos Indiretos de Fabricação para fins de posterior rateio aos produtos.

OUTROS GASTOS COM MOD

Mão-de-Obra Direta

São todos os gastos no setor de produção que não estão

enquadrados como material direto ou mão-de-obra direta.

- Material indireto - Energia elétrica

- Mão-de-obra indireta - Depreciação das máquinas

- Seguro da fábrica - Aluguel da fábrica

Sinonímia: Despesas gerais de produção, Despesa gerais de fabricação, Despesas indiretas de fabricação, Gastos gerais de produção, Custos gerais de fabricação, Custos gerais de produção, Gastos gerais de fabricação (GGF).

CUSTOS INDIRETOS DE FABRICAÇÃO - CIF

Mão-de-Obra Direta

EXEMPLO: Pode-se ratear $20.000,00 de material indireto,

através do gasto com matéria-prima.

QUADRO DE RATEIO DOS CIF

Produtos Gasto MP % Mat. Indireto

A 50.000,00 20% 4.000,00

B 125.000,00 50% 10.000,00

C 75.000,00 30% 6.000,00

Total 250.000,00 100% 20.000,00

Mão-de-Obra Direta


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Gastos x Custos x Despesas

Gastos ou Dispêndios• Sacrifícios para a aquisição de um bem ou serviço com pagamento no

ato (desembolso) ou futuro (criando uma dívida).

Custos - São os gastos no processo de industrialização (produção). Exemplos: Matéria-prima, Mão-de-obra, Embalagem, etc.

Despesas - São gastos que não contribuem ou não se identificam com a transformação da matéria-prima. Exemplos: Comissão de vendedores, Juros, Aluguel de escritório, Honorários administrativos, etc.

Despesas Administrativas - Despesas de Vendas - Despesas Financeiras


Custos e Despesas Fixas

O custo é fixo quando o desembolso não varia em função da quantidade produzida (aluguel de um galpão).

O mesmo raciocínio é feito para as despesas fixas (salário do gerente comercial).

Unitariamente os CDFs são Variáveis

Custo do Aluguel

$ 80.000

$ 50.000

$ 20.000

Quantidade (produtos)0 5.000 10.000 15.0000 20.000


Custos e Despesas Variáveis

O valor dos custos e despesas variáveis varia proporcionalmente à quantidade de produção (compra de matéria-prima, comissões e impostos sobre vendas)

Unitariamente os CDVs são Fixos

Custo da

Matéria-Prima

$ 80.000

$ 50.000

$ 20.000

Quantidade (produtos)0 5.000 10.000 15.000 20.000



É o valor resultante das vendas (líquidas de impostos) deduzidas dos CDVs.

MC = MCU x Quantidade produtos vendidos

A Margem de Contribuição Unitária (MCU) está relacionada a um produto.

Preço unitário de venda (líquido de impostos) ................ $10,00 (-) Custos variáveis ........................................................... $ 4,30 (-) Despesas variáveis ...................................................... $ 0,90 (=) Margem de Contribuição Unitária (MCU) ................... $ 4,80


É a diferença entre o preço unitário de venda e o “custo” variável unitário

Margem de Contribuição Negativa

A margem de contribuição deve ser positiva.

Explicação: quanto mais se vende, maior é o prejuízo.

Alguns ramos de negócios trabalham com margem de contribuição negativa (jornais e revistas). O prejuízo é coberto pelos anunciantes.

Preço unitário de venda (líquido de impostos) .................. $ 2,00 (-) Custos variáveis ............................................................ $ 1,60 (-) Despesas variáveis ........................................................ $ 1,00 (=) Margem de Contribuição Unitária (MCU) ..................... $ (0,60)



É a quantidade de produtos que uma empresa precisa vender para conseguir cobrir todos os custos e despesas.

PE = CDF (Custos e Despesas Fixas)

MCU (Margem de Contribuição Unitária)

Exemplo:

Se a margem de contribuição de uma empresa é de $ 4,80 os seus Custos e despesas fixas são de $ 36.000, a quantidade de produtos vendidos necessária para cobrir todos os custos e despesas é de:

PE = CDF = 36.000 = 7.500 unidades MCU 4,80



É a quantidade de produtos que uma empresa precisa vender para conseguir cobrir todos os custos e despesas.

Receitas Líquidas

$ 100.000

$ 75.000

$ 36.000

0 5000 7500 10000 Quantidade de Produtos

CDF

CDV

Ponto de Equilíbrio (PE)

LUCRO



Princípios Básicos Preço alto inibe as vendas

Preço baixo não cobre os custos e despesas

Com Base nos Custos e Despesas:

Preço de Venda = Custos + Despesas + Lucros

Com Base no Mercado:

A competitividade se dá pelo preço

Deve-se reduzir custos e despesas para maximizar o lucro



Com base nos custos e despesas:

RLU = CDVU + CDFU + LU

RLU = Receita Líquida Unitária

CDVU = Custos e Despesas Variáveis Unitárias

CDFU = Custos e Despesas Fixas Unitárias

LU = Lucro Unitário

PVU = [RLU / (1 - %ICMS)] x [1 + (%IPI + %PIS)]

PVU = Preço de Venda Unitário

%ICMS, %IPI, %PIS = Alíquotas dos Impostos



Com base nos custos e despesas:

RLU = CDVU + CDFU + LU

RLU = 5,20 + 3,60 + 0,15 RLU

RLU = $10,3529

PVU = [RLU / (1 - %ICMS)] x [1 + (%IPI + %PIS)]

PVU = [10,3529 / (1 - 0,18)] x [1 + (0,20 + 0,0265)]

PVU = $15,4852

Com base no Método do Mark-up:

Base (CDVU, CMV) x Fator (Frango cru x 2,5)



Com base no mercado:

- Método do Preço Corrente Quando há muita semelhança de preços em todos os concorrentes.

- Método de Imitação de Preços Adota-se o preço de um produto concorrente semelhante.

- Método de Preços Agressivos Adota-se um preço abaixo dos concorrentes para se conquistar maior

participação no mercado.

- Método de Preços Promocionais Preços tentadores em alguns produtos para vender outros produtos.


Vídeos Sugeridos

Contabilidade Financeira (PE e MCU)

http://www.youtube.com/watch?v=DZWOGqagRFs


Contabilidade Financeira (Ponto de Equilíbrio)

http://www.youtube.com/watch?v=HXhOzkAmlTg

Contabilidade Financeira (Exercício de contabilidade de custos)

http://www.youtube.com/watch?v=szITUoJz4nM


Retornar



• Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que

visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas,

governo) superavitários para os deficitários.

• Órgão normativo máximo: CMN

Lei de Reforma Bancária de 1964

Lei do Mercado de Capitais de 1965

Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988


Estrutura do SFN

SISTEMAFINANCEIRONACIONAL

(SFN)

SUBSISTEMANORMATIVO

SUBSISTEMA DEINTERMEDIAÇÃO


Estrutura do SFNSistema Financeiro Nacional


142

Subsistema Normativo

SUBSISTEMANORMATIVO

CONSELHOMONETÁRIO

NACIONAL (CMN)

BANCOCENTRAL(BACEN)

(CVM) COMISSÃOVALORES

MOBILIÁRIOS

INSTITUIÇÕESESPECIAIS

B.B.

BNDES

CEF

ComissõesConsultivas

Responsável pelo funcionamento do

mercado financeiro e de suas instituições.


Conselho Monetário Nacional - CMN

FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA DE MOEDA E DO CRÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS.

• Fixar diretrizes e as normas da política cambial• Regulamentar as operações de câmbio• Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos

Composto por:• Ministro da Fazenda• Ministro de Planejamento• Presidente do Banco

Central

Comissões Consultivas:• Assuntos Bancários• Mercado de Capitais e Mercados Futuros• Crédito Rural• Crédito Industrial• Política Monetária• Política Cambial


Banco Central - BACEN

• Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN.• Banco fiscalizador e disciplinador do Mercado Financeiro.• Banco que aplica penalidades, na intervenção e na liquidação

extrajudicial de instituições financeiras.• Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e promover o

controle das instituições financeiras.• Banco executor da política monetária.


Banco Central - BACEN

Setor Bancário Sul (SBS) Quadra 3 Bloco B - Ed. SedeBrasília - DFCEP: 70.074-900 Telefone: (61) 3414-1414


Atribuições do BACEN

• Fiscalizar as instituições financeiras.• Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de

sedes, fusões e incorporações das Instituições Financeiras.• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.• Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os

depósitos compulsórios dos bancos.• Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e

federais.• Supervisionar o sistema de compensação de cheques.


• Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda.• Incentiva a poupança no mercado acionário.• Estimula o funcionamento das bolsas de valores e

das instituições operadoras do mercado acionário.• Assegura a lisura nas operações de compra/venda

de valores mobiliários.• Promove a expansão dos negócios do mercado

acionário.• Protege os investidores do mercado acionário.

CVMComissão de Valores Mobiliários

Comissão de Valores Mobiliários - CVM

Rua Sete de Setembro, 1112°, 3°, 5°, 6° (parte), 23°, 26° ao 34° Andares - CentroCEP - 20050-901Rio de Janeiro - RJ - Brasil


Atuação da CVM

CVMCVM

Instituições Financeirasdo Mercado

Instituições Financeirasdo Mercado

Companhias deCapital Aberto

Companhias deCapital Aberto

InvestidoresInvestidores


Banco do Brasil• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União.

Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda.

• Agente Financeiro do Governo Federal: na execução de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN (recebe tributos).

• Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas instituições.

• Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.


Banco do Brasil


BNDESBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social

• Principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal.

• Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país.

• Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada “del credere”. Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES.

• O BNDES administra fundos como o FAT (que financia o seguro-desemprego).


BNDESBanco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social


• As caixas econômicas são instituições financeiras públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social.

• A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos.

• A CEF é o principal agente do SFH (Sistema Financeiro de Habitação), atuando no financiamento da casa própria.

• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.

CEFCaixa Econômica Federal




• Outros objetivos da CEF:– Administrar com exclusividade os serviços de

loterias federais

– Constituir-se no principal arrecadador do FGTS

– Ter o monopólio das operações de penhor, que são

empréstimos garantidos com bens de valor e alta

liquidez como jóias, metais preciosos, pedras

preciosas, etc..



Subsistema de IntermediaçãoInstituições

Financeiras Bancárias

SUBSISTEMADE

INTERMEDIAÇÃO

InstituiçõesFinanceiras não

Bancárias

Sistema Brasileiro dePoupança e Empréstimo

(SBPE)

InstituiçõesAuxiliares

Instituições nãoFinanceiras

Composto pelas instituições bancárias e não bancárias

que atuam em operações de intermediação financeira.


Instituições Financeiras Bancárias• Bancos Comerciais:

– Constituídos em forma de S.A.– Capacidade de criar moeda escritural Depósito Ativo e Passivo Empréstimo Juros (direito a receber)– Tendência a concentração via fusões– Prestação de serviços:

pagamento de cheques, cobranças, transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, custódia de valores, operações de câmbio

– Classificação:• Bancos de varejo: trabalham com muitos clientes• Bancos de negócios: voltados a grandes operações• Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado• Personal bank: para pessoas físicas de renda elevada e pequenas e médias empresas• Corporate bank: para pessoas jurídicas de grande porte


Instituições Financeiras BancáriasSistema Financeiro Nacional

Instituições Financeiras Não Bancárias

• Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio e longo prazo, lease-back, repasse de recursos do exterior

• Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação.

• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor (CDC).

• Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.

• Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços.

• Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envolvem compra e venda de imóveis. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.


SBPE

CEF

Sociedadesde

CréditoImobiliário

Associaçõesde

Poupança eEmpréstimo

BancosMúltiplos

A CAPTAÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÕES É FEITA ATRAVÉS DAS CADERNETAS DE POUPANÇA E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS.

SBPESistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo


INSTITUIÇÕESAUXILIARES

Bolsasde

Valores

Sociedades Corretorasde ValoresMobiliários

SociedadesDistribuidoras

de ValoresMobiliários

AgentesAutônomos

deInvestimento

Instituições Auxiliares


Bolsa de Valores• É uma associação civil sem fins lucrativos.• Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por

meio de pregões contínuos.• Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados

pelo mecanismo da oferta e da procura.• Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no

menor tempo possível.

• Local onde são efetuadas as operações de compra e venda de ações.

• Tipos de ações ON (ordinárias nominativas)PN (preferenciais nominativas)


Bolsa de Valores


Sociedades Corretoras

• Instituições que efetuam, com exclusividade, a intermediação financeira nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial.

– Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.– Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.– Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.– Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado

financeiro.


• Sociedades de Fomento Comercial (Factoring): são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário.

Fórmula de cálculo do Desconto Bancário Simples

DBS = Vn . id . nd

• Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais.

Instituições Não Financeiras


Composição do SFN(Proposta pelo BACEN)

Orgãos Normativos

Entidades Supervisoras

Operadores

Conselho Monetário Nacional - CMN

Banco Central do Brasil Bacen

Instituições financeiras captadoras de depósitos

à vista

Demais instituições financeiras

Bancos de Câmbio Outros intermediários financeiros e administradores

de recursos de terceiros

Comissão de Valores Mobiliários - CVM

Bolsas de mercadorias e futuros

Bolsas de valores

Conselho Nacional de Seguros Privados -

CNSP

Superintendência de Seguros Privados - Susep

Resseguradores Sociedades seguradorasSociedades de capitalização

Entidades abertas de

previdência complementar

Conselho Nacional de Previdência

Complementar - CNPC

Superintendência Nacional de Previdência Complementar

PREVIC

Entidades fechadas de previdência complementar(fundos de pensão)


Organismos Financeiros Internacionais• Fundo Monetário Internacional (FMI)• Banco Mundial• Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID)• Grupo dos 20 (G-20)• Blocos Econômicos

União Européia NAFTAMERCOSULASEANPacto AndinoAPEC


G-20PAÍSES MEMBROS: Argentina. México, Brasil, Canadá, Estados Unidos, África do Sul, China, Japão, Coréia do Sul, Índia, Indonésia, Arábia Saudita, Turquia, União Européia, Alemanha, França, Itália, Rússia, Reino Unido e Austrália.

• O Grupo dos 20 foi proposto como um fórum para cooperação e consulta nas matérias pertinentes ao sistema financeiro internacional. Estuda, revisa e promove a discussão entre os principais países desenvolvidos e os emergentes.

• É integrado pelos ministros de finanças e presidentes dos Bancos Centrais do G7 e de outros 12 países chaves, além do Banco Central Europeu.


MERCADOMONETÁRIO

MERCADOCAMBIAL

MERCADODE

CAPITAIS

MERCADODE

CRÉDITO

MERCADOFINANCEIRO

Segmentação do Mercado Financeiro

JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS


Mercado Financeiro Prazo Objetivo Intermediação financeira

Mercado de Crédito Curto, Médio e Aleatório

Financiamento do consumo e capital

de giro das empresas

Bancário e não-Bancário

Mercado de CapitaisMédio, Longo e

Indeterminado

Financiamento de capital de giro, capital fixo e

habitação

Não-Bancário

Mercado Monetário Curto e Curtíssimo

Controle da liquidez monetária da economia e

suprimentos de desencaixes

Bancário e não-Bancário

Mercado Cambial Curto e à Vista

Transformação de valores em moeda

estrangeira em nacional e vice-

versa

Bancário e Auxiliares (Corretoras)


Mercado Monetário

• Envolve operações de curto e curtíssimo prazo.• Visa o controle da liquidez do mercado.• Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI).• Constituído pelos Bancos Comerciais e Sociedades

Financeiras.

• SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, criado em 1979 para o controle, liquidação e custódia das operações com títulos públicos.

• CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, começou a funcionar em 1986. Semelhante ao SELIC, abriga títulos como CDB, RDB, debêntures, CDI, etc...


Mercado Monetário

• SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, tem uma taxa de juros chamada Taxa Selic ou D0 .

• CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos privados, tem uma taxa de juros chamada Taxa Cetip ou D1 ou ADM.

• A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através da taxa Selic apurada diariamente.

• Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma taxa livre de risco da economia.

• Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por isso D1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a Selic pelo risco desse dia adicional.


Títulos Públicos Negociados no Mercado Financeiro

• São títulos federais, estaduais e municipais.

• Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por meio de leilões promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundário para outras instituições financeiras ou não financeiras.

• Exemplos:

LTN (Letras do Tesouro Nacional - pré-fixado), LFT (Letras Financeiras do Tesouro - pós-fixado), NTN (Notas do Tesouro Nacional - indexado pelo IPCA).


Mercado de Crédito

• Visa suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazo dos vários agentes econômicos, por meio de créditos a pessoas físicas ou empréstimos e financiamento às empresas.

• Empréstimos de Curto e Médio Prazo

– Desconto Bancário de Títulos– Contas Garantidas– Créditos Rotativos– Operações de Hot Money– Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos– Operações Vendor– CDC/Assunção de Dívidas/ACC/ACE


Intermediação Financeira

Tomador de Recursos

Instituição Financeira

Poupador (aplicador)

Crédito Aplica

Resgate Resgate

Operações Ativas Operações Passivas


Títulos de Crédito

Duplicata



A Fatura não é um título de crédito



Letra de Câmbio



Nota Promissória


• O Mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de capitalização.

• É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições financeiras autorizadas.

• Os principais títulos negociados: ações, empréstimos tomados pelas empresas, no mercado representado por debêntures, bônus de subscrição e outros papéis comerciais (commercial papers).

AÇÕES DEBÊNTURES

Mercado de Capitais


Ações

• Títulos de renda variável, emitidos por sociedades anônimas, que representam a menor fração do capital da empresa emitente.

• O investidor em ações é um coproprietário da sociedade anônima da qual é acionista, participando dos seus resultados.

Todo acionista é dono de uma parcela da empresa


S.A.

Uma Companhia Aberta é aquela cujos os valores mobiliários são admitidos à negociação nos mercados organizados e que se encontra registrada na Comissão de Valores Mobiliários.


Tipos de Ações

• Ordinárias (ON): São as que conferem direito comuns aos sócios (incluindo o direito de voto), sem restrições ou privilégios.

• Preferenciais (PN): São aquelas que dão as seus titulares alguns privilégio ou preferência, como a prioridade da distribuição dos dividendos no mínimo superior a 10% do que foi atribuído às ordinárias.


Classificação das Ações

Pela liquidez do papel:

• Primeira linha ou blue chips: grande volume negociado, grande número de vendedores e compradores;

• Segunda linha: ações menos negociadas.

Pelo grau de capitalização de mercado da empresa:

• Large caps: alta capitalização (mais de US$ 10 bilhões)

• Mid caps: média capitalização (entre US$ 2 e 10 bilhões)

• Small caps: baixa capitalização (abaixo de US$ 2 bilhões)


Rentabilidade com Ações

Dividendos:

• É o recebimento da fração correspondente ao lucro líquido apurado no DRE.

• Pelo §2º, do art. 202 da Lei 6.404 (Lei das sociedades anônimas) as empresas devem distribuir pelo menos 25% do lucro líquido.

Ganho de Capital:

• Quando o preço de venda supera o de compra


Debêntures• Títulos emitidos por empresas do tipo S/A (Sociedades

Anônimas). Os recursos são destinados principalmente para capital fixo das empresas, paga juros, participações nos lucros etc.

• São títulos de crédito de médio e longo prazo emitidos por uma empresa (S.A.). Ou seja, você se torna credor da companhia, de acordo com as regras divulgadas na escritura do título.

Todo debenturista é um credor da empresa


Rentabilidade das Debêntures

• Rentabilidade média: rendem juros fixos ou variáveis, que podem estar atrelados, entre outros indexadores, à inflação (IPCA mais juros), ao CDI ou às taxas de juros de referência (TJ3 e TJ6).

• O pagamento ao debenturista se faz pelo Sistema de Amortização Americano. Pagamento de cupons periódicos Pagamento da amortização no final


Nas Debêntures há a presença de coupons periódicos.

Debêntures


VALOR NOMINAL

$200.000,00VENCIMENTO

2 ANOS

COUPON 10.000,00

1o SEMESTRE

COUPON 10.000,00

2o SEMESTRE

COUPON 10.000,00

3o SEMESTRE

COUPON 10.000,00

4o SEMESTRE

Coupons periódicos

Componentes das Debêntures

Debêntures


191

PLANILHA DO FINANCIAMENTO

Amortização pelo Sistema Americano

n Saldo Devedor Inicial Juros Amortização Total Saldo Devedor

Final

1 200.000

2

3

4

Observação: valores em $, 4 parcelas e taxa de juros de 5% a.m.

DebênturesSistema Financeiro Nacional

192

PLANILHA DO FINANCIAMENTO

Amortização pelo Sistema Americano

n Saldo Devedor Inicial Juros Amortização Total Saldo Devedor

Final

1 200.000 (10.000) - (10.000) 200.000

2 200.000 (10.000) - (10.000) 200.000

3 200.000 (10.000) - (10.000) 200.000

4 200.000 (10.000) (200.000) (210.000) -

Observação: valores em $, 4 parcelas e taxa de juros de 5% a.m.

DebênturesSistema Financeiro Nacional

• Segmento financeiro em que ocorrem operações de compra e venda de moedas internacionais conversíveis.

• Operadores de câmbio: especialistas vinculados às Instituições Financeiras na função de transacionar divisas.

• Corretoras de câmbio: intermediários entre os operadores e os agentes econômicos interessados em comprar ou vender moedas.

Mercado Cambial

Taxa LIBOR: taxa de juros interbancária de Londres. Taxa PRIME: taxa de juros cobradas pelos bancos norte-americanos aos clientes preferenciais.


Atividades de Câmbio

• É utilizado quando se faz comércio internacional e quando se captam recursos no exterior (investimentos, empréstimos, pagamento de juro, remessa de dividendos, viagens internacionais etc.)

Empresas Exportadoras

Empresas Importadoras


• Foi criado o Banco Central Europeu com sede em Frankfurt, que define e executa a política monetária do continente.

• Justificativas do Euro:– apoio /facilidades às relações comerciais e financeiras da UE– redução de custos com a eliminação de comissões cambiais– permitir a comparação dos preços dos diferentes países – ampliação da força política e econômica da UE no mundo– maior integração européia.

Moeda Européia: Euro ( € )

A zona euro foi criada no início de 1999 com 11 países fundadores:Alemanha, Áustria, Bélgica, Espanha, Finlândia, França, Holanda, Irlanda, Itália, Luxemburgo e Portugal.


Moeda Européia: Euro ( € )


Moeda Americana: Dólar (US$)Sistema Financeiro Nacional

Outras Moedas Internacionais

Libra Esterlina (Inglaterra) Iene (Japão)

Yuan (China)Franco Suíço (Suíça)



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Avaliação de AçõesRisco e Retorno

Conceituação de Risco

Avaliação de Ações: Risco e Retorno

RISCO: É a probabilidade de perda ou ganho em uma decisão de investimento. Pode ser denominado também como o grau de incerteza do retorno de um investimento.

Geralmente tem relação direta com o nível de renda do investimento: Quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento.

0 0,5 1

Risco ou Volatilidade

Volatilidade (Conceito)

É uma medida de dispersão dos retornos de um título ou índice de mercado. Quanto mais o preço de uma ação varia num período curto de tempo, maior o risco de se ganhar ou perder dinheiro negociando esta ação, e, por isso, a volatilidade é uma medida de risco.

Volatilidade = Risco


Exemplificação do Risco

Em uma situação de risco, esperam-se vários resultados possíveis e com probabilidades determinadas de virem a acontecer.

Com probabilidade desconhecidas, em eventos dicotômicos (sucesso ou fracasso), tem-se um maior grau de incerteza (0,5 ou 50%).

Exemplos:

- Risco de queda na taxa de juros

- Risco de recusa do produto pelo consumidor

- Risco de investir numa aplicação financeira


Fontes de Risco

- Risco do negócio (incapacidade de cobrir custos operacionais);

- Risco de crédito (incapacidade de cobrir obrigações financeiras);

- Risco da taxa de juros (quando ocorre elevação das taxas de juros);

- Risco de liquidez (dificuldade de liquidar um investimento);

- Risco de mercado (lei da oferta e da procura reduz o valor de um ativo);

- Risco de evento (fatores contingenciais, como a proibição de vendas);

- Risco da taxa cambial (grandes flutuações nas taxas de câmbio);

- Risco de poder de compra (alterações de preços pela inflação);

- Risco fiscal (alterações nas leis fiscais elevando a tributação).

Riscos mais comuns de crédito; de liquidez e de mercado


Risco Diversificável

É o risco específico de uma empresa ou setor que pode ser dirimido através da compra de ativos de empresas de outros setores econômicos.

Ocorre em situações extremas, como com possíveis alterações de políticas econômicas com forte influência governamental.

Investimentos em Carteira É uma forma de Diversificar o Risco


Conceituação de Retorno

RETORNO: É o ganho ou perda total obtido sobre um investimento em dado período (Gitman, 2005).

O resultado esperado deve ser igual ou superior ao retorno.

O retorno pode ser mensurado pelo EBITDA

Sigla inglesa EBITDA: Earning Before Interest Tax, Depreciation and Amortization

É um indicador financeiro que mostra se os ativos operacionais estão gerando caixa.


Formas de Retorno

LUCRO CORRENTE:

- É o fluxo de caixa recebido sobre um investimento durante um dado período.

- O ativo (matéria-prima) de uma empresa gera retorno (lucro).

GANHO DE CAPITAL:

- É uma mudança positiva no valor de um investimento num dado período.

- Uma carteira de ações pode sofrer valorização.


Avaliação de Riscos

ANÁLISE DE SENSIBILIDADE:

Estabelecem-se cenários otimistas (melhor), esperados (realista) e pessimistas (pior).

- O risco é mensurado pelo Intervalo.

Quanto maior o intervalo maior o risco.

Intervalo ou Amplitude (A) é uma medida estatística.A = Retorno Otimista - Retorno Pessimista


ANÁLISE PELO DESVIO PADRÃO:

Mede a dispersão em torno de um valor esperado.

Quanto maior o desvio padrão maior o risco.

Na calculadora Financeira HP12c pode-se facilmente calcular o desvio padrão com o uso da função s

.s



A Herança de Felisberto

Nosso amigo recebeu $400 mil de herança e

deseja aplicar ...


Escolher entre investir na

ação A ou na ação B


Tomada de Decisão com Base no Risco

MêsRetornos

% da ação A

Retornos % da

ação B

1 1 5

2 15 11

3 8 8

4 13 9

5 3 7

Calcule:

a) Médiab) Medianac) Modad) Amplitudee) Variância

(Populacional)f) Desvio padrão

(Populacional)


Estatísticas de A

Mês A (A – Média)2

1 1 49

2 15 49

3 8 0

4 13 25

5 3 25

Soma 40 148

Contagem 5 5

Soma/Contagem 8 29,6

Média Variância

Mediana 8

Moda -

Desvio 5,44

Raiz


Mês B (A – Média)2

1 5 9

2 11 9

3 8 0

4 9 1

5 7 1

Soma 40 20

Contagem 5 5

Soma/Contagem 8 4

Média Variância

Mediana 8

Moda -

Desvio 2,00Raiz


Estatísticas de B

Concluindo …

A B

Média 8 8

Desvio Padrão 5,44 2,00

Para um mesmopetisco … Melhor tem menor

risco!!


ANÁLISE PELO COEFICIENTE DE VARIAÇÃO:

É uma medida de dispersão relativa (%) que é útil na comparação do risco de ativos com diferentes retornos esperados.

Quanto maior o coeficiente de variação maior o risco.

Fórmula Algébrica do Coeficiente de Variação:

Coeficiente de Variação = 100 . Desvio Padrão Média



E se as médias forem diferentes…

C B

Média 14 8

Desvio padrão 3,2 2,00

Coef. Variação 22,9% 25,0%

Escolha pelo menor Coeficiente de Variação!





Liquidez

Rentabilidade

Entendendo os conceitos

Liquidez

Risco

Sacrifício temporal

Resultado diferente do esperado



Os índices da BM&FBOVESPA são indicadores de desempenho de um conjunto de ações, ou seja, mostram a valorização de um determinado grupo de papéis ao longo do tempo.

• IBOVESPA

• IBrX 50

• IBrX 100

• IBrA

http://www.bmfbovespa.com.br/indices/BuscarIndices.aspx?idioma=pt-br

Índices de Ações


Precificar uma ação é, basicamente, descobrir o seu valor justo para poder avaliar se o ativo está caro ou barato, se é hora de comprar ou vender.

Precificação de Ações

• A análise de balanços e o cálculo de patrimônio e de projeções são fundamentais para a precificação de um papel.

• A análise gráfica tem a função de explicar e definir tendências e preços futuros.


• Análise de Múltiplos Financeiros

• Fluxo de Caixa Descontado

Avaliação de Empresas(Metodologias para Precificação de Ações)


Índice Preço/Lucro

É o índice que indica o tempo de retorno do investimento, partindo-se da premissa teórica de que o lucro projetado para um ano se repetirá nos anos seguintes.

Fórmula:

P/L = Pa Preço de Mercado da Ação

LPA Lucro por Ação



Para considerar o dinheiro no tempo

É preciso trazer todo o fluxo de caixa para o valor presente!


Valor Presente Líquido (VPL) ePayback Descontado (PBD)

Tempo

- 500,00

200

,00

250

,00

400,

00

Considerando o CMPCigual a 10% a.a.


Trazendo para o valor presente

VP = VF ÷ (1+ i)n

VF = VP . (1+ i)n


Calculando o PBD e o VPL

Voltando para o

exemplo anterior…Tempo

- 500,00

200,

00 250,

00

400,

00

CMPC = 10% a.a.


Ano FC Operação: VP=VF/(1+i)n VP (FC) Saldo

0 -500 500 ÷ (1+0,10)0 -500,00 -500,00

1 200 200 ÷ (1+0,10)1 181,82 -318,18

2 250 250 ÷ (1+0,10)2 206,61 -111,57

3 400 400 ÷ (1+0,10)3 300,53 188,96

Trazendo todo o FCpara o presente

CMPC = 10%a.a.

PBD = 2 + 111,57/300,53 PBD = 2,37 anos

FCs distribuído nos anos


Calculando PBD e VPL

VPL $188,96

Ano FC Passos na Calculadora HP12C VP Saldo

[f] [Reg]

0 -500 500 CHS [FV] 10 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00

1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18

2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57

3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96

PBD = 2 + 111,57

300,53= 2,37 anos

FC no final do ano: 3 anos

FC distribuído no ano:


VPL $188,96


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Bibliografia

BIBLIOGRAFIA:

ASSAF NETO, A. Estrutura e Análise de Balanços: Um enfoque econômico financeiro. 10.ed. São Paulo: Atlas, 2012.

BRAGA, R. Fundamentos e Técnicas de Administração Financeira. São Paulo: Atlas, 2008.

GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 13.ed. São Paulo: Harbra, 2005.

HOJI, M. Administração Financeira: Uma abordagem prática. 5.ed. São Paulo: Atlas, 2007.

IUDICIBUS, S. Contabilidade Introdutória – Livro Texto. 11.ed. São Paulo: Atlas, 2010.

RIBEIRO, O. Contabilidade Fácil. 29.ed. São Paulo: Saraiva, 2012.

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1 Princípios de Finanças NPG0011 MBA EM GESTÃO ESTRATÉGICA DE PESSOAS