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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

CAMPUS DE RIO VERDE DE MATO GROSSO

5º SEMESTRE DO CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS

DORIVAN PEREIRA DA COSTA........RA 436634

EDMARCIO DE MELLO TOMASINI....RA 437863

JOÃO PEDRO GALANTE...................RA 439437

VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731

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ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

RIO VERDE DE MT – MS 2015

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DORIVAN PEREIRA DA COSTA.......RA 436634

DOUGLAS DE ASSIS DOLORES......RA 414776

EDMARCIO DE MELLO TOMASINI...RA 437863

JOÃO PEDRO GALANTE...................RA 439437

VALDEMILSON PIMENTEL VIEIRA....RA 435731

ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

Trabalho do Curso do 4° Semestre de Ciência Contábeis UNIDERP Campus IV – Centro de Educação a Distancia de Rio Verde de Mato Grosso - MS, como requisito parcial, ATPS de Direito Empresarial E Tributário Tutora: Glaubiane Fabia

RIO VERDE DE MT – MS 2015

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SUMÁRIO

SUMÁRIO...........................................................................................................2

INTRODUÇÃO....................................................................................................3

1. Descrição do Investimento Pretendido....................................................5

2. Identificação do Tipo de Negocio................................................................6

3. Produtos para comercialização...................................................................6

4. Fluxo de Caixa Relevante..............................................................................7

5. Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)...............8

6. Técnicas de investimentos...........................................................................9

7. Avaliação dos resultados obtidos.............................................................11

8. O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos....................................12

9. Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o

projeto elaborado............................................................................................15

CONSIDERAÇÕES FINAIS..............................................................................17

REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS.................................................................18

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INTRODUÇÃO

A princípio as idéias eram desorganizadas e havia muitas opiniões

divergentes, porém, após o estabelecimento da atividade e dos produtos

comercializados as ideias começaram a tomar forma, como provavelmente ocorre

em uma situação real de iniciativa de um novo negócio.

Esse projeto é bastante simples e serão demonstrados os pontos positivos e

negativos do empreendimento.

No decorrer do trabalho a simplicidade do projeto poderá ser constatada pela

pequena quantidade de produtos comercializados, pela opção de tributação pelo

Simples Nacional, e pelo fato do comercio ser de pequeno porte, o que diminui ainda

mais seus gastos, o que acreditamos que fosse o objetivo da avaliação, fazer algo

simples que pudesse demonstrar com precisão a importância das analises

realizadas no decorrer do projeto.

Acreditamos que as analises feitas, apesar da utilização de valores fictícios,

sejam muito próximas à realidade, e podem indicar um verdadeiro potencial nesse

tipo de investimento.

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Descrição do Investimento Pretendido

É comum o uso da palavra investimento no nosso dia-a-dia. Podemos nos

deparar com ela em várias circunstâncias. O simples fato de se guardar dinheiro em

uma caderneta de poupança, cursar uma faculdade, comprar uma casa, um carro

entre outros são tratados como investimento. Existem vários tipos de investimentos,

porém são somente três mais importantes, são eles:

Investimentos públicos: em geral, são aqueles onde o governo disponibiliza

recursos para o bem da sociedade. Por exemplo: hospitais, escolas, saneamento

básico, pavimentação de ruas, etc. estes não visam lucros, porém visam o retorno

social, como: votos para o político ou governo que gerou estas melhorias para a

população.

Investimentos privados: são aqueles que pessoas jurídicas ou físicas de

direito privado proporcionam recursos com estimativa de lucro aos seus investidores.

Por exemplo: fábricas particulares, empresas de prestação de serviço particulares,

lojas de varejo, shopping centers, ou seja, qualquer estabelecimento particular. Este

tipo de investimentos é o maior gerador de empregos e tributos de qualquer país

capitalista.

Investimentos mistos: este investimento é mantido tanto pelo governo e

entidades públicas como pessoas jurídicas e físicas de direito privado, portanto

visando o bem estar da sociedade e o retorno monetário e estrutura-se na forma de

capital misto. Por exemplo: Petrobrás, Banco do Brasil, Caixa Econômica, etc. Os

investimentos tem uma importância fundamental tanto para a economia, quanto para

as organizações. A economia de qualquer país só pode crescer com um fluxo

contínuo de investimentos.

A lógica dessa informação é que, para a economia crescer, faz-se aumentar a

produção das fábricas, empresas, fazendas, das unidades produtivas, o que se

mede mais tradicionalmente pelo PIB. Uma vez que as unidades produtivas tem

capacidade de produção limitada, ou seja, não podem produzir mais do que a

capacidade de suas máquinas e instalações, para aumentar o PIB a longo prazo, é

fundamental criar novas unidades produtivas e aumentar a capacidade das já

existentes, o que só é possível por via de investimentos.

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Os investimentos também são fundamentais para as organizações. Na

verdade, a própria sobrevivência das organizações a longo prazo está condicionada

ao volume de investimentos realizados por ela

Identificação do Tipo de Negócio

Abrir um novo negócio é sempre um desafio. Nunca se sabe o que pode vir

pela frente e se a decisão pela atividade na qual irá atuar será a certa. Vários fatores

influenciam na economia e, consequentemente, no hábito de consumo da

população. Antes de abrir a empresa dos sonhos, é preciso verificara se será

possível mantê-la e se o setor caminha de forma positiva ou não. A nossa equipe

definiu o Tipo de Negócio a ser elaborado no Projeto de Investimento do Ramo

Alimentício.

O Ramo de Alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado.

Com público alvo amplo e retorno garantido, é uma excelente forma de

ganhar dinheiro e com a vantagem que você faz o seu horário.

Produtos para comercialização

A nossa equipe definiu a Batata Recheada como produto para comercialização no

Ramo Alimentício. Popular entre os centros comerciais, as lanchonetes de são uma

excelente ideia de baixo custo para quem quer começar com um negócio próprio. E

quem não gosta de uma boa batata recheada? O produto agrada qualquer faixa

etária de idade e em qualquer ponto irá vender bem e ter um retorno financeiro

válido. O ramo de alimentação tem se tornado um dos mais rentáveis do mercado.

No caso do refresco , a vantagem é que é possível ir onde está seu público

como parques, em frente a cinemas e praças públicas, além de poder circular pelas

ruas no fim de tarde, quando geralmente as crianças saem para brincar.

Dados da Empresa:

Fabricação e Comercialização de Refrescos

Produto a ser comercializado: Refresco

Nome Fantasia: Refresco Sabor Gelado

Razão Social: Refresco Sabor Gelado Ltda. ME

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Endereço da Empresa: Avenida Barão do Rio Branco, Rio Verde Mato Grosso

MT-MS

Fluxo de Caixa Relevante

302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00 302.400,00

400.000,00

Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa de qualquer

projeto, que possua padrão convencional, pode incluir quatro componentes básicos:

Investimento inicial: É a saída de caixa relevante que ocorre devido à

compra dos ativos no início do projeto. Os ativos podem ser tangíveis ou intangíveis

e estes estão associados ao projeto proposto;

Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou

seja, àqueles que se espera obter como resultado do investimento ao longo de sua

vida útil. São decorrentes da venda do produto ou da prestação do serviço;

As despesas operacionais: São os custos necessários ao funcionamento

normal do que esteja previsto no projeto em cada período;

Fluxo de caixa residual: É o fluxo de caixa não operacional, após o imposto

de renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidação do

projeto.

Cálculos, Estimativas e Fluxo de Caixa Relevante

Elaborar os cálculos e estimativas a seguir:

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Estimar o preço unitário de venda e a quantidade mensal a ser

comercializada:

Estimamos o preço unitário de venda de cada refresco em R$ 2,00 com a

venda de 50 refrescos por dia. A quantidade mensal a ser comercializada será 1100

refresco (50 x 22 = 1100). Sendo assim teremos uma renda de 2.200,00 por mês.

Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12:

O faturamento será de R$ 26.400,00/ano (2.200,00 x 12 = 26.400,00).

Estimar o faturamento da empresa para os próximos 5 anos, repetindo os

valores anuais obtidos no item anterior:

Estimamos o faturamento com aumento nas vendas em 15% ao ano,

conforme a tabela abaixo:

Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no

item.

Produto QUANTIDADE VALOR UNITARIO Valor Total

Saquinho 1100 R$ 0,30 R$ 330,00

Suco 25 R$ 2,00 R$ 50,00

Açúcar 2 quilos R$ 0,70 R$ 3,50

Agua 30 litros R$ 45,00 R$ 90

(R$) Mensal R$ 473,50

Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no

item anterior: -Os custos e despesas para o primeiro ano será de R$

5.682,00.

Estimar os demais valores solicitados na planilha, como: lista de investimento

inicial, insumos (se for o caso), valor e mão de obra com os respectivos

1ª ano 15 % 26.400,00

2ª ano 15 % 30.360,00

3ª ano 15 % 34.914,00

5ª ano 15 % 40.151,10

6ª ano 15 % 46.173,76

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encargos trabalhistas, tributos e contribuições, contas do Balanço Patrimonial

etc.

Investimento R$ 3.000,00

Lucro Liquido Anual R$ 21.798,00

Sistema de Liquidação e de Custódia-SELIC (taxa anualizada)

Taxa Selic - Sistema Especial de Liquidação e de Custódia, é obtida mediante

o cálculo da taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento por

um dia, lastreadas em títulos públicos federais e cursadas no referido sistema ou em

câmaras de compensação e liquidação de ativos, na forma de operações

compromissadas.

A Taxa Selic tem impacto direto nos brasileiros, pois é com ela que os

bancos, comércios etc., tomam como base para financiar/parcelar compras ou

negociações em atraso, como o cheque especial.

Técnicas de investimentos

Existem diversas técnicas de análise de investimentos, das mais simples às

mais sofisticadas. Porém, destacam-se três principais, as quais são as mais

utilizadas e disseminadas:

PAYBACK (período de retorno)

Valor Presente Líquido;

Taxa interna de Retorno

Quando se pensa em fazer um investimento, desejamos compará-lo com

alternativas para se ter certeza da melhor opção. Pode-se saber, por exemplo, quem

traz mais retorno: se uma padaria, um restaurante ou um posto de gasolina.

Quando decidimos fazer um investimento, na maior parte das vezes desejamos

compará-lo com alternativas para se tiver certeza de escolher a melhor opção.

Pequenas empresas, por exemplo, poderão decidir entre abrir uma franquia ou

manter o dinheiro aplicado em um fundo de investimento ou, ainda, entre comprar

um balcão refrigerado de uma marca mais cara ou de outra mais barata. Na

comparação entre alternativas de investimento, existem alguns métodos que podem

ser utilizados.

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Analisaremos os três principais neste artigo: TIR (Taxa Interna de Retorno),

playback (tempo de retorno) e VPL (Valor Presente Líquido). Antes de analisarmos

os métodos de avaliação de investimentos, é importante definirmos o conceito de

fluxo de caixa.

Segundo Ângelo, Silveira e Fávero em seu livro “Finanças no Varejo – Gestão

Operacional”, “o fluxo de caixa é um conjunto de entradas (+) e saídas (–) de

dinheiro do caixa, ao longo do tempo”.

A representação gráfica do fluxo de caixa é feita da seguinte forma:

Tanto as receitas quanto as despesas serão chamadas de “PMT”, “n” será a

quantidade de períodos de tempo (meses, anos, dias etc.) e “i” será a taxa de juros.

É importante notar que o Valor Presente (VP) e o investimento inicial são

negativos e o Valor Final (VF) é positivo. Esta convenção é fundamental para que os

cálculos sejam feitos de forma correta em calculadoras e no Excel. VP (Valor

Presente) e VPL (Valor Presente Líquido) O método do VP consiste em trazer a

valor presente todos os valores do fluxo de caixa durante o período de tempo

analisado e considerando-se uma determinada taxa de juros (i). Desta forma, é

possível comparar diversas alternativas de investimento.

Cálculos da Playback, VPL e TIR do Projeto Refresco Sabor Gelado Ltda. ME

Playback:

Acumulado

Investimento Inicial 3.000,00 3.000,00

Ano Entrada de Caixa Acumulado

1 22.440,00 22.440,00

2 24.882,00 47.322,00

3 27.578,00 74.900,00

4 30.554,00 105.454,00

5 33.838,00 139.292,00

VPL:

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Fórmula para cálculo da TIR utilizando Excel: =TIR(I4:I9)

Avaliação dos resultados obtidos

PAYBACK

O playback máximo aceitável para o projeto Refresco Sabor Gelado ME é de

um ano. O Playback apresentado pelo projeto foi inferior a um ano e portando o

mesmo será aceito. RSG.

O RSG do projeto Refresco Sabor Gelado ME apresentou resultado positivo

e foi capaz de recuperar o investimento inicial, além de pagar a TMA sobre este

investimento e produzir um retorno de valor positivo em reais, adicional ao

investimento inicial e pagamento da TMA. Dessa forma, deve-se aceitar o projeto,

pois proporciona um retorno superior ao mínimo exigido (TMA); TIR A TIR do projeto

Pipocas ME é de 759% ao ano, ou seja, seria equivalente a aplicar os R$ 3 mil em

renda fixa a uma taxa de 759% ao ano por cinco anos.

Assim, a TIR é o equivalente a fazer uma aplicação de renda fixa de R$ 3 mil

e, no primeiro ano, sacar R$ 22.440, no segundo, sacar R$ 24.882, no terceiro,

sacar R$ 27.578, no quarto, sacar R$ 30.554 e no quinto ano, sacar R$ 33.838. A

TIR, por si só, não nos permite definir se um investimento deve ser realizado ou não,

já que essa taxa pode ser alta ou baixa, dependendo do referencial adotado. Assim

da mesma forma que o VPL, faz-se necessário utilizar a TMA, parâmetro de

comparação para aceitar ou não um projeto de investimento.

Ano Fluxo de Caixa

0 -3.000,00

1 22.440,00

2 24.882,00

3 27.578,0

4 30.554,00

5 33.838,00

FC data 0 -3.000,00

FC data 1 a 5 R$ 111.848,65

VPL R$ 108.848,65

TMA 7,25%

TIR 759%

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O Efeito da Inflação na Análise de Investimentos

Podemos definir a inflação como o aumento geral dos preços na economia,

isso se da a um processo que chamamos de processo inflacionário, destinado a

todos os bens econômicos. A inflação é medida como o aumento do índice de

preços, que podemos citar vários tipos:

Índices Gerais de Preços (IGP): Busca medir a inflação como um conceito

amplo na economia, envolvendo preços de atacado, varejo e de construção civil, os

principais IGP são medidos pela Fundação Getúlio Vargas;

Índice de Preços ao Consumidor (IPC): Busca medir a inflação do varejo que

atinge diretamente os consumidores. Destaca- se os índices;

Índice de Preços ao Consumidor Amplo, calculado pelo IBGE que é o índice

oficial do Brasil;

Índices de Preços ao Consumidor, calculado pela FIPE na cidade de São

Paulo;

Índice do Custo de Vida do Dieese, calculado pelo Dieese, ligado ao

Sindicato.

As causas e consequências da inflação. As principais consequências da

inflação são:

Impor custos a sociedade, de emissão e controle de moedas; * Aumento da

concentração de renda;

Diminuição do crescimento econômico. Há três tipos principais pelas causas

da inflação que são:

Inflação de demanda;

Inflação de custos e inflação crônica; A inflação da demanda; Índice que

mede a utilização da capacidade produtiva de determinadas fábrica

trabalhadores, máquinas, equipamentos etc. Se por alguma razão a demanda

atingir valores próximos ou mesmo superiores ao índice de utilização da

capacidade produtiva, não é possível bens suficientes para atender toda

demanda. Existem duas possibilidades para combater a demanda:

Aumentar a taxa de Juros;

Aumentar os impostos ou cortar gastos e investimentos públicos.

Inflação da oferta:

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A inflação da oferta, chamada também de inflação de custo, está relacionada

a um forte aumento do preço de insumos importantes na economia, podemos

chamar de choque de oferta. Esse processo é mais grave em mercados de

oligopólio e monopólio, que tem aumento maior sobre os preços.

Inflação Crônica

O setor público é o causador da inflação crônica, o resultado financeiro do

setor público pode ser definido de forma simplificada: Setor público, Receita de

Impostos, Gastos, Investimentos, Juros pagos pela divida.

Assim se o setor público tem recorrentes déficits fiscais, torna-se cada vez

mais difícil aumentar impostos e cortar gastos. No Brasil, para se proteger da

inflação crônica, os agentes econômicos desenvolveram a indexação de preços,

reforçada pela correção monetária, é uma forma de manter sempre atualizados os

preços, mediante a algum índice que acompanha a Inflação.

A importância da inflação na analise de investimentos

A Análise de investimentos utiliza em geral, um período de tempo de diversos

anos, a inflação acumulada pode distorcer totalmente a análise se não for

considerada corretamente. Portanto, desprezar o efeito da inflação em projetos de

investimentos pode distorcer demais resultados obtidos, especialmente em

investimentos por períodos mais longos.

Inflação no Brasil:

O Brasil já enfrentou grave e continuas crises financeiras, seguidas de

inflação em níveis altíssimos. A fim de combater esse problema foram

implementados planos econômicos na época do governo de Sarney e Collor, que

acabou gerando desconfiança e instabilidade econômica, uma vez que tais planos

conhecidos como heterodoxos utilizavam não somente instrumentos tradicionais de

combate à inflação tais como elevar a taxa de juros e cortar gastos do Orçamento

União, mais também usava instrumentos pouco usuais e muitas vezes arbitrários tais

como congelamento de preços, fixação arbitraria de prestações de contratos, entre

outras.

A metodologia do IGP-M:

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O IGP-M tem por objetivo medir a inflação de uma forma mais transparente na

economia, considera não apenas a variação dos preços finais ao consumidor, mais

também os preços no atacado e os preços da construção civil. Seu objetivo é

espelhar os preços da econômica em sentido amplo.

Metodologia do IPCA. O IPCA tem por finalidade medir somente a variação de

preços ao consumidor, ou seja, os preços dos bens diretamente consumidos,

também conhecido como preços no varejo. Enquanto no IGP-M reflete apenas 30%

de sua composição, no caso do IPCA a metodologia dos preços no varejo

corresponde a 100% da composição do índice.

O Imposto de Renda e a Depreciação

Um investidor precisa sempre levar em consideração que a depreciação e o

imposto de renda podem exercer um efeito tanto positivo quanto negativo sobre um

investimento.

Depreciação: É uma Despesa Contábil que reconhece que um ativo perde o

valor ao longo do tempo, isso gera uma despesa, que é abatida no lucro

operacional, e, portanto diminui a base de calculo do Imposto de Renda. O calculo

da depreciação normalmente adota uma taxa fixa de depreciação por ano em

relação ao valor inicial do ativo.

Imposto de Renda: Tributo cobrado na maioria dos países do mundo, a base

de calculo normalmente é lucro contábil, ou seja, diferença entre receita e custos e

despesas.

O imposto de renda pessoa jurídica no Brasil

O imposto de renda incide tanto para pessoas jurídicas quanto para pessoas

físicas. O fato é a disponibilidade econômica ou jurídica de renda ou proventos de

qualquer natureza. Existem duas formas tributação de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre o lucro real;

IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.

Obs. O Simples Nacional, que seria uma terceira forma de cobrança de

imposto de renda, funciona na prática, para efeitos de análise de investimentos, de

forma similar ao lucro presumido.

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Imposto de renda sobre lucro real: É a forma mais comum e mais utilizada

pela maioria dos países. Consiste em tributar o lucro, e não a receita, permitindo que

a empresa abata seus custos e despesas antes de pagar o IR e a CSSL.

Imposto de renda sobre o lucro presumido: É uma forma simplificada de

arrecadar IR e CSLL, deste modo tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o

PIS e COFINS. O nome “presumido” deriva do fato de que se presume determinada

margem de lucro sobre a receita bruta.

Para Fins de IR pelo lucro presumido ou pelo simples, a depreciação não tem

efeito de diminuir a base de calculo do imposto, contudo, mesmo nesse caso, deve-

se somá-la ao lucro liquido para transformar em fluxo de caixa.

Avaliação dos Efeitos da Inflação, imposto de renda e depreciação sobre o

projeto elaborado.

A inflação sempre deve ser considerada na análise de investimentos, por um

motivo muito simples: como a análise de investimentos utiliza, em geral, um período

de tempo de diversos anos, a inflação acumulada pode distorcer totalmente a

análise se não for considerada corretamente. “Uma vez que a inflação é cumulativa

em progressão geométrica, ou seja, funciona como “juros sobre juros”, popularmente

conhecidos como “ juros em cascata”, mesmo uma taxa anual modesta de inflação,

após certo período de tempo, pode gerar uma inflação significativa. A depreciação e

o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um

investimento, dependendo das situações em análise. Esses efeitos devem ser

levados sempre em consideração pelo investidor.

Análise de risco do projeto: “Análise de sensibilidade”

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Nossa equipe realizou a análise de risco do projeto, por meio da Análise de

sensibilidade e o VPL ficou negativo quando a TMA atingiu 759%. A variação na

TMA que mantem o projeto viável é de 300%.

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Conclusão

Avaliando todas as etapas do projeto concluímos que, o projeto apresenta

uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do

que as taxas oferecidas pelo mercado.

Mesmo depois de passar pelos cálculos de depreciação e imposto de renda a

taxa de retorno do projeto continua superando a taxa oferecida pelo mercado com

isso concluiu que é interessante aprovar e investir neste projeto, pois o projeto

apresenta um retorno garantido para os próximos cinco anos.

Referências Bibliográficas

18

ALVES, Antonio. Venda Muito Mais. Disponível em:

<<http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro

%3E>> Acesso em: 25 março 2015.

Diário Oficial da União – Seções I e III. Disponível em:

<<http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf>> Acesso em: 08

abril 2015.

OLIVO, Rodolfo Leandro de Faria. Análise de Investimentos PLT. (PLT115) Olívio

Rodolfo Leandro de Faria ,Analise de Investimentos ,Editora Alínea ,2011 Edição

Especial

www.beb.gov.br/sitecopomjuros , acesso em 15 de março 2015

RECEITA FEDERAL:<htpp://www.receita.fazenda.gov.br> . acesso em 10 março

2015