Análise – Módulo 3 - Indicadores de Desempenho

Análise – Módulo 3 - Indicadores de Desempenho

Módulo 3.3 – Indicadores de Rentabilidade

Prof. MsC Wilter Furtado - 2011

Roda do Desempenho

Investimentos

Produtividadelucratividade

Rentabilidade

Nova Estrutura

Estruturainicial

Redefinição

Funções básicas do Patrimônio

Capacidade de recuperar o poder de compra;e de produzir excessos para reinvestimentos; Capacidade para remunerar o capital investido (remuneração e distribuição) = Agregar valor para o acionista;

Capacidade para cumprir a sua função social, integrando-se à comunidade e aomeio ambiente;

Capacidade de produzir confiança e garantias para os investidores, funcionários efinanciadores; Capacidade de provocar interesses;

Capacidade de prolongar ou evitar a exaustão do negócio e de não comprometerrecursos atuais;

Sinopse do Planejamento da Disciplina

Indicadoresde

Produtividade

IndicadoresEstruturais

Indicadoresde

Lucratividade

Indicadoresde Rentabilidade

Alavancagensdos

Recursos

Sinopse dos Indicadores

Indicadores Enfoques Utilidades

Estruturais

(patrimoniais)

1 Análises Horizontal e Vertical

2 Indicadores Financeiros

1 Avaliar a evolução do Patrimônio

2 Analisar a composição dos

elementos do Patrimônio

3 Avaliar a capacidade de pagamento

e de endividamento



Econômicos

(Produtividade)

Produtividade (Atividade)

1 Giros dos Ativos /

Passivos

2 Giros dos Custos /

Despesas

1 Analisar a capacidade dos ativos e

dos passivos de produzirem

resultados

2 Analisar a capacidade dos custos e

despesas de agregarem valores aos

resultados

3 Avaliar os Ciclos Financeiro e

Operacional



Econômicos

(Lucratividade)

Lucratividade

1 Análises das Margens

1 Capacidade das Receitas, Custos e

Despesas de gerarem resultados

2 Analisar o Ponto de Equilíbrio na

geração de resultados

3 Análise Horizontal e Vertical dos

elementos dos resultados

Indicadores de Rentabilidade

São indicadores que demonstram, a capacidade que a organização possui, de remunerar os capitais que nela são investidos. Indicam também, de certa forma os níveis de risco, e balizam os efeitos de investimentos; ajudam na decisão de onde, quando e como investir.

Usuários dos Indicadores

São usados geralmente pelos grupos de interessados em

promover investimentos na empresa (investidores, financiadores,

fornecedores, acionistas, empregados, clientes, etc) (Stackholders)

como fonte de rendimentos, de retornos ou de remuneração de

capitais.

Foco de Abordagens

Rendimentos dosAtivos

Rendimentos dosPassivos e do PL

Rendimento do Ativo CirculanteRendimento do Ativo Não Circulante

Rendimento do ImobilizadoRendimento do Ativo Total

Rendimento NominalRendimento AtualRendimento Real

Evolução do Patrimônio

Informações Necessárias

Informações Valor

Lucro Operacional Líquido 263.400

Lucro Líquido Final 183.220

Ativo Circulante Médio 711.170

Ativo Não Circulante Médio (Realizável) 135.450

Imobilizado Médio 282.230

Ativo Total Médio 1.128.850

Capital Nominal Médio 250.000

Informações Necessárias

Informações Valor

Passivos Totais Médios 416.590

Patrimônio Líquido Médio 720.595

Patrimônio Líquido Atual 820.530

Patrimônio Líquido Anterior 620.660

Vendas Totais 3.124.810

Taxa Básica de Juros 10,5%

Taxa de Retorno Sobre o Ativo ?

Rendimentos dos Ativos

Rendimentos dos Ativos

São indicadores, sobre a capacidade dos investimentos em

ativos, de proporcionarem resultados. Servem geralmente,

como informações, que auxiliam na tomada de decisões,

quanto aos tipos, valores e prazos de investimentos propostos

para os ativos da organização.

Rendimento do Ativo Circulante

Projeta os rendimentos proporcionados por investimentos nos ativos

operacionais, de curto prazo. Este indicador é usado para avaliar os

efeitos do capital de giro, aplicado nesse grupo, assim como para

projetar a capacidade de suportar custos pelo uso de tais ativos .

Lucro operacional líquido = 263.400 = 0,37 = 37%

Ativo circulante médio 711.170

Cada unidade monetária aplicada em ativo circulante pode gerar um

retorno de 37% do valor investido, durante o período (um ano).

Rendimento do Ativo Não Circulante

Projeta, os rendimentos proporcionados por investimentos nos

ativos operacionais, de longo prazo. O indicador é usado pelos

Interessados, para avaliar os efeitos do capital de giro, aplicado

nesse grupo, assim como a capacidade de suportar custos pelo

uso de tais ativos.


Ativo Não Circul médio 135.450

Cada unidade monetária aplicada em ativo não circulante

pode gerar um retorno de 194 % do valor investido no período

(um ano).

Rendimento do Ativo Imobilizado

Este indicador, projeta os rendimentos gerados por investimentos

em ativos fixos (de baixo giro), para decidir sobre investimentos e

avaliar a capacidade, de suportar custos pelo uso de tais ativos.


Ativo imobilizado médio 282.230

Cada unidade monetária aplicada em ativo permanente pode

Gerar um retorno de 93 % do valor investido no período (um

ano).

Rendimento do Ativo Total

Projeta, os rendimentos proporcionados por investimentos em

ativos totais, facilitando decisões sobre investimentos, avaliando

capacidade de suportar custos de quaisquer investimentos, na

organização.

Lucro líquido final = 183.220 = 0,16 = 16%

Ativo total médio 1.128.850

Cada unidade monetária aplicada em ativos pode gerar um

Retorno de 16% do valor investido durante o período (um ano)

RSA – Taxas de Retorno sobre o Ativo

Indica, qual é a capacidade que a empresa possui de remunerar

os valores investidos no seu ativo, sob o enfoque de Margem e

de Giro.

L. Liquido x Vendas = 123.220 x 3.124.810 = 0,039 x 2,76

Vendas Ativo médio 3.124.810 1.128.850

RSA = 0,107 = 10,7%

Significa que a cada unidade monetária investida em ativos, pelas

políticas adotadas pela empresa, podem render 10,7 % dos

valores aplicados no período (um ano).

Taxa Mínima de Retorno

Estabelece um parâmetro mínimo de rentabilidade que a empresaoferece para os interessados.

Taxa de retorno s/ ativo = 0,107 = 0,738 vezes = 73,8% Taxa básica de investimentos 0,145

Demonstra que os investimentos feitos na organização, correspondem a73,8 % dos rendimentos proporcionados por outras aplicações, com omesmo perfil e risco. A decisão, portanto, deve levar em conta o perfil doinvestidor e o nível de risco que ele está disposto a correr.

Rendimentos dosPassivos e do PL

Rendimentos dos Passivos e do Patrimônio Líquido

São indicadores, sobre as potencialidades que a empresa possui

de remunerar os capitais, que nela são investidos. Os resultados,

auxiliam os interessados na tomada de decisões quanto aos

tipos, taxas de retorno ou de remuneração de investimentos na

empresa.

Rendimento Nominal

Este indicador, permite estabelece parâmetros, sobre a capacidade

de remunerar, exclusivamente o capital nominal (próprio). É usado,

Para avaliar a capacidade de retorno, dos investimentos iniciais, ou

no aporte de capital na empresa.

Resultado final = 183.220 = 0,73 = 73%

Capital nominal médio 250.000

Implica dizer que a cada unidade monetária investida como

capital há a possibilidade de retorno de 73% no período (ao ano).

Rendimento Atual

Permite, comparar a capacidade de remuneração atual, do total de

capitais próprios, disponibilizados para as operações da empresa.

É muito importante, para a análise de investidores e acionistas, quanto a

decisão de capitalizar ou não, a empresa, com os resultados obtidos ou

com aporte de capital.

Resultado final = 183.220 = 0,25 = 25%

Patrimônio líquido médio 720.595

Revela que a cada unidade monetária investida como capital há a

possibilidade de retorno de 25% no período (um ano).

Rendimento Real I

Demonstra a capacidade de gerar remuneração para o uso do total de

capitais (próprios e de terceiros) nas operações.

Lucro Líquido Final = 183.220 = 0,16 = 16%

Capital Total Médio 1.128.850

Significa que a cada unidade monetária investida na empresa

(capitais próprios e de terceiros) há a possibilidade de gerar um

retorno de 16% no período (um ano).

Rendimento Real II

Demonstra a capacidade de gerar remuneração para o uso dos

capitais reais pelo conceito de Patrimônio Líquido Real (Bens +

Direitos) – (Obrigações + Provisões)

Lucro Líquido Final = 183.220 = 0,25 = 25%

Patrimônio Líquido Real Médio 712.260


(capitais próprios reais) há a possibilidade de gerar um retorno

de 25% no período (um ano). Reforça outro conceito de análise:

o Patrimônio Líquido Real { (bens + direitos) – (obrigações +

provisões)}.

Evolução do Patrimônio

Demonstra a capacidade que a empresa possui de fazer evoluir

Os investimentos que nela são feitos.

Patrimônio Liquido atual = 820.530 = 1,32 = 32%

Patrimônio Liquido Anterior 620.660


(capitais próprios reais) há a possibilidade de representar após

um ano de aplicação R$ 1,32 crescendo 32%.

Algumas Opções deInvestimentos

Tipos Características

Caderneta de

Poupança

1 Em 12 meses a poupança rende 6% ao ano mais TR (Taxa

Referencial, vinculada aos juros do mercado) que aumenta o ganho

em dois pontos percentuais em média. É aconselhável para quem

vai precisar do dinheiro em menos de um ano.

2. É considerado um investimento seguro, pois é garantido pelo

governo federal. Leva vantagem de não pagar I.Rendas e nem taxas

3. Só se ganha a rentabilidade completa do mês quando se faz

o saque no aniversário da caderneta – data da conta –

4. Interessante é juntar algum dinheiro para depois migrar para

investimentos mais rentáveis.

Algumas opções de investimentos


Títulos do Tesouro

1 São papéis emitidos pelo governo federal. Os riscos são muito

pequenos. É ideal para quem quer usar o dinheiro daqui cinco ou

dez anos.

2 Os títulos podem ser prefixados ou pós-fixados – define na hora

da compra. Em 2009 a média dos rendimentos foi de 19% a.a.

3 Podem ser negociados pela internet – www.tesourodireto.gov.br

e aceita aplicações a partir de R$ 200

3 A taxa de corretagem varia de 0,5% a 4% depende da corretora



Títulos do Tesouro

3 O I.Rendas varia de acordo com o prazo (saque até 180 dias

22,5%; saques entre 181 e 360 dias 20%; saques de um a dois

anos 17,5%; acima de dois anos 15%

4 É cobrado também pela Cia Brasileira de Liquidação e Custódia a

taxa de 0,4% sobre o valor da compra dos títulos.



Fundos de Renda Fixa

1 São fundos de renda fixa negociados pelos bancos, ideal para

quem precisa do dinheiro em pequenos espaços de tempo.

2 Os rendimentos são pequenos e em função do I. Rendas e da taxa

de administração (se acima de 2%) o seu rendimento é inferior ao

rendimento das cadernetas de poupança.



Fundos de multimercados

1 São fundos que diversificam aplicações entre renda fixa e

renda variável e por isso podem render mais. É a opção para

que quer investir por longo tempo (5 a 10 anos)

2 São investimento com certo grau de alto risco porque estes

são mais arrojados, mas que oferecem uma das maiores

rentabilidades do mercado. Por isso é muito importante analisar

o gestor do clube (Unibanco tem um), pois é ele que define como

será a carteira de investimentos. Veja se o profissional está

registrado no Instituto Brasileiro de Certificação de Profissionais

de Investimentos (IBCPI)

3 Existe também a taxa de administração girando em média 4%



Clubes de Investimentos

1 É uma forma mais sofisticada de fazer investimentos. É quando

um grupo se reúne (no mínimo 3 e no máximo 150) para aplicar

dinheiro em ações. É administrado por um profissional que seja

especializado

2 A rentabilidade varia de acordo com a carteira de ações definida

pelos integrantes. No Brasil existem quase 2000 clubes registra-

dos. Alguns deles chegou render 33,5% em 2006.



CDBs

1 Os CDBs Certificados de Depósitos Bancários são papeis

emitidos por Bancos e são aplicações de curto prazo ou que

servem como diversificação de carteira. Os papéis emitidos por

bancos de segunda linha (menores) que pagam mais.

2 Não há incidência do I.Rendas em tais aplicações

3 É ótima alternativa para que já tem um certo capital

4 Existe o CDB de retorno progressivo para quem quer renda

fixa de longo prazo. A aplicação começa com R$ 300.



CDIs

1 Os CDIs é uma taxa de juros negociada entre os bancos e registrada

na Central de Custódia e Liquidação de Títulos privados certificados

emitidos por Bancos e são aplicações de curto prazo ou que servem

como diversificação de carteira.

2 Os CDIs são usados como referência de rentabilidade dos fundos DI

e também servem para nortear os juros de curto prazo.



FundosPrevidência

Privada

1 Há dois tipos de Fundos de Previdência Privada: Vida Gerador de

Benefícios Livre (VGBL) e Plano Gerador de Benefício Livre (PGBL)

2. Pode-se escolher o valor dos depósitos mensais e quanto pretende

sacar após o fim do período de contribuição. São iguais.

3 A principal diferença entre eles é o imposto. O PGBL é melhor, pois

quem faz Dipf completa e aplica no plano até 12% da renda bruta

anual tributável. A alíquota começa com 35% e cai para 10% após

10 anos de aplicação. Se a Dipf é simples o melhor plano é o VGBL

cuja tributação existe, apenas sobre o ganho de capital.



FundosPrevidência

Privada

4 Nos dois casos existe a taxa de administração que pode chegar até

5%. Existe outra taxa chamada de taxa de carregamento, que incide

sobre as parcelas que são depositadas e pode chegar até 10%.

5 Tais investimentos oferecem renda vitalícia após tantos anos de

investimentos

6 Se houve resgate total do dinheiro serão cobrados na fonte 15%.

7 São investimentos que compensam se forem resgatados em mais

de dez anos.


Características Básicas dosInvestimentos em Ações

Características da Bolsa Características do Negócio

A Bolsa de Valores é uma forma de diversificar as aplicações de

recursos. São investimentos de renda variável porque dependem do comportamento do mercado

Pode ser um negócio rentável, mas é preciso estar ciente de que se trata de investimentos de risco e cujos resultados, só vem a longo prazo (4 anos por exemplo) para obter um montante razoável de lucro.

Uma bolsa opera no mercado de compra e venda de ações e de produtos através da BM&F

Não é uma aposta. Na compra de ações deve-se avaliar fundamentalmente se a empresa é transparente e confiável.

Características Básicas de Investimentos em Bolsa de Valores

Características da Participação Características do Negócio

A melhor forma de participar desse mercado é fundar ou participar de um Clube de Investimentos. É permitido pela Bovespa o número mínimo de 3

e no máximo de 150 pessoas. Pode ser mais se forem funcionários da mesma empresa

O clube deve atuar em parceria com uma Corretora ou Distribuidora de Títulos ou um Banco confiável encarregado de sua administração.

É preciso ter um estatuto, registrar a empresa e apresentar a documentação á Bovespa. (www.bovespa.com.br).

Com participar de Investimentos em Bolsa de Valores

Características da Participação Características do Negócio

Um clube é um grupo de pessoas que desejam investir em ações das empresas, ou seja, tornarem-se sócios para ter participação nos seus resultados.

Além do valor do aporte (investimento), definido por cada clube (pode ser de até R$ 50) há também uma taxa mensal de administração.

Deve ser formado por pessoas do mesmo meio social, de uma empresa ou que tenham interesses comuns.

Um clube é uma forma de aplicar poucos recursos que, de forma coletiva, fica com um volume razoável.

Com participar de Investimentos em Bolsa de Valores


Fundos de

Ações

1 É o que chamamos de compra de ações. É recomendável escolher uma

Corretora confiável que auxilie na opção pelos papeis (devem ser de

boa rentabilidade e de boa aceitabilidade no mercado)

2 É hoje um dos melhores investimentos com uma taxa de retorno de

30% a.a. em média, equivalente do índice da Ibovespa. Apesar da crise

no setor imobiliário dos EUA a bolsa rendeu 22,8% de janeiro a 31/8/07.

3 As Corretora costumam cobrar entre R$ 10 e R$ 20 por operação.

Muitas negociam esse valor de acordo com número de transações.

Não se deve comprar e vender sem critérios apenas para reduzir a

taxa.

Características dos Investimentos em Fundos de Ações


Fundos de

Ações

4 Verifique se a ação tem liquidez (se é fácil de vender) – Analise os

resultados da empresa

5 Deve-se escolher fundos que possuam investimentos inicial mais alto

(R$50.000) que tem taxa de administração menores

6 Deve-se dar preferência às ações de empresas que oferecem

dividendos mais altos. Veja as ações com melhor dividend yeld (retorno

em dividendos comparado com o preço da ação)

7 Investindo em ações ganha-se duas vezes (valorização da ação e com o

dividendo) (distribuição do lucro) – Pela lei o mínimo é de 25% dos

lucros. Dividendos não há incidência do Imposto de Rendas.

Características dos Investimentos em Fundos de Ações


Fundos de

Ações

8 Ao decidir em investir em ações é importante considerar o mercado sob

três dimensões: análise técnica, proteção do capital e visão estratégica.

Analise os cenários macroeconômicos, setoriais, financeiros, etc

9 É preciso prever o que pode perder (%) por mês no investimento.

10 Deve-se fazer escolha criteriosa dentre as 100 ações que não são para

especular. É bom comprar quando a empresa é boa e a ação está em

queda. Deve-se verificar também a tendência das ações da empresa e

comparar com o ranking. Observe também o ISE – Índice de

Sustentabilidade empresarial e se faz parte dos níveis especiais de

governança corporativa da Bolsa.

Características de Investimentos em Fundos de Ações


Contratos Futuros

1 É o chamado mercado dos derivativos. É a negociação através de

minicontratos futuros com tamanho de 1/10 e 1/5 em comparação

aos contratos-padrão negociados no pregão da Bolsa de

Mercadorias & Futuros (BM&F)

2 Deve-se orientar por um corretor financeiro. Veja e analise todas as

sugestões. Nesse mercado não se iluda com investimentos em

imóveis que não rendem mais do que 0,6% do valor, em aluguel.

Moeda estrangeira também não é mais uma boa aplicação. Se que

investir em dolar é preferível comprar ações de empresa

exportadoras

3 Este mercado opera com boi, soja, dolar, ibovespa, etc.

Algumas opções Arrojadas

Análises que ajudamna decisão dos investimentos

em Bolsas de Valores

Rentabilidade real por ação

Trata-se de avaliar a rentabilidade da ação sob a ótica real de rendimento

ou de mercado. É a análise do lucro líquido unitário proporcionado

Lucro líquido final = 2.730.220 = 2,35

Número de ações 1.160.000

Lucro líquido p/ ação = 2,35 = 0,082

Preço da ação no mercado 29,30

A aquisição da ação pelo preço que ela alcança no mercado, pode gerar

uma rentabilidade de 8,02 %.

Quociente preço / lucro por ação

Avalia o quanto os resultados agregam valor à ação, por período, sob a

ótica do mercado.

Preço da ação no mercado = 29,30 = 12,4 vezes

Lucro líquido por ação 2,35

É um indicador em número de vezes sobre resposta do mercado face á

rentabilidade proporcionada pela ação.

Ganho por ação ordinária

Avalia o ganho proporcionado pelas ações ordinárias (com direito a voto)

orientando para investimentos em tais ações.

Lucro líquido – Div.preferenciais = (2.730.220 – 2.450.000) = 280.220 = 0,48

Número de ações ordinárias 580.000 580.000

Cada ação ordinária rende R$ 0,48

Garantia de dividendos

Informa qual é a garantia oferecida aos investimentos feitos em ações

preferenciais

Lucro líquido 2.730.220 = 1,11

Dividendos distribuídos 2.450.000

Demonstra que a empresa pode garantir até 111% de rendimento, do

valor dos Investimentos feitos em tais ações.

Dividendos pagos por ação (dividend yeld)

Informa qual é proporção de dividendos distribuídos em cada ação com

direito.

Dividendos pagos = 2.450.000 = 4,22

Ações com direito 580.000

Valor patrimonial da ação

Informa qual é o valor atual da ação de acordo com o patrimônio da

organização.

Patrimônio líquido = 23.503.200 = 20,26

Número de ações 1.160.000

É o valor atual de cada ação em função do Patrimônio Líquido existente,

independente do valor de mercado.

Quociente real de valor

Informa qual foi o agregado provocado pelo mercado sobre as

ações da empresa

Valor da ação no mercado = 29,30 = 1,44

Valor patrimonial da ação 20,26

Ao valor de cada ação o mercado reconhece um agregado em 44%

de acordo com os valores da empresa.

Valor justo da empresa (fair value)

Informa qual foi o valor agregado pelo o mercado ao patrimônio da

empresa dando-lhe o valor justo.

Patrimônio líquido a preço de mercado = (1.160.000 x 29,30) = 2,32

Patrimônio líquido contábil 23.503.200

33.988.000 = 1,41

23.503.200

Representa que junto ao mercado a empresa tem um valor 41% superior

ao seu valor patrimonial

Valor econômico agregado - VEA

Informa qual é a capacidade do patrimônio da empresa de agregar valor econômico adicional aos valores investidos.

Lucro líquido = 2.730.220 = 0,22 ou 22%

Receita liquida 12.160.000

Margem líquida = 22,0% = 1,07

Taxa de retorno ideal 20,5%

O retorno proporcionado pela empresa é superior às taxas ditadas pelo mercado.

Valor Econômico Agregado – “Economic Value Added – EVA”

Fundamentos - Criado pela Stern Stwart – empresa americana de

consultoria

Aumento no lucro e / ou da receita não quer dizer necessariamente que existe

aumento no EVA.

É um indicador criado para mensurar se os lucros gerados pela empresa foram

superiores ao CUSTO DO CAPITAL EMPREGADO por acionistas e por terceiros, ou

seja, se foram suficientes para cobrir o retorno mínimo esperado em função do

risco inerente à atividade da organização.

Se o resultado for positivo indica que a empresa gera valor para os acionistas, se

negativo, destrói valores. – É uma robusta correlação mais forte com a verdadeira

criação de riquezas para o acionista.


O comportamento do EVA está mais ligado à performance da formação do preço

das ações em bolsa do que ao lucro líquido e o Ebtida.

Os ativos novos, no início, oferecem rentabilidade menor do que os ativos mais

maduros.

O crescimento ou a redução do EVA deve-se á administração da empresa e por isso

é elemento determinante para fixar os salários dos executivos; daí a se concluir que

as falhas de gestão são os principais motivos para o comportamento do EVA.

Para melhorar o EVA é preciso reduzir custos, vender imobilizados ou unidades não

rentáveis, diminuir o encargo de capital ou investir em novos projetos que ofereçam

retornos superiores ao custo do capital.


1 + Lucro operacional 3.360.620

2 - Custos dos capitais próprios 168.960

3 - Custos dos capitais de 3o.s 181.440 350.400

4 = EVA ( 1-2-3) 3.010.040

5 Receitas líquidas 12.160.000

6 Taxa EVA (4:5) 24,75%

Maior Valor de Mercado - “Market Value Added – MVA”

Fundamentos

É a medida de valor, ponderada pelo capital empregado.

Significa o valor agregado pelo mercado, ao acionista ao longo do

período.

É salutar pensar na medida, usando como parâmetro a média dos capitais

aplicados comparando o resultado com o momento da análise, tendo-se

assim a idéia da evolução ou involução.

É o valor líquido de mercado, isto é, o valor de mercado menos o total do

capital aportado por acionistas e terceiros.

Maior Valor de Mercado– “Market Value Added – MVA”

1 + Número total de ações da Cia 1.160.000

2 x Valor de mercado das ações 29,30 33.988.000

3 - Capital total empregado 30.960.000

4 = MVA ( 3-2) 3.028.000

TSR – Taxa de retorno das ações em bolsa – “Taxe Scorecard return”

Fundamentos

É a taxa de retorno das ações em bolsa, mais os

dividendos recebidos no período.

Refere-se, portanto, à rentabilidade total proporcionada

pelo investimento.

TSR – Taxa de retorno das ações em bolsa – “Taxe Scorecard Return”

1 + Lucro líquido do período 3.010.040

2 Número de ações na bolsa 1.160.000

3 x Valor de mercado das ações 29,30 33.988.000

4 = Taxa de retorno de ações na bolsa (1:3)

8,85%

5 Dividendos distribuídos no período 2.450.000

6 = Taxa de retorno dos dividendos (5:3) 7,20%

7 = TSR (4+6) 16,05%

EBITDA- Lucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações – “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation

and Amortization”

Fundamentos

É o cálculo da taxa nominal-efetiva de rentabilidade dos

Investimentos feitos na organização.

Considera valores não monetários (depreciações) e valores

Incorporados de forma indireta, ao patrimônio.

EBITDA- Lucro antes dos juros, impostos, depreciações e amortizações – “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and

Amortization”

1 + Lucro líquido final 3.010.040

2 + Depreciações 210.440

3 + Amortizações de investimentos 1.260.160

4 + Juros pagos 350.400 1.821.000

5 = EBITDA (1+......+4) 4.831.040

6 = Receita líquida do período 12.160.000

7 = Taxa da EBITDA (5:6) 39,7%

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Análise – Módulo 3 - Indicadores de Desempenho