Professor Msc Arnoldo Schmidt Neto Joinville - SC 2011 Anlise de BalanosApostila 22/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2 Anlise e Avaliao das Demonstraes Financeiras TPICOSTERMOS-CHAVE 2.1 Universo para anlise-Usurios internos -Usurios Externos 2.2 Principais Demonstraes Financeiras -Balano Patrimonial -DRE -DFC -DMPL 2.3 Tcnicas de anlise -Anlise Vertical e Horizontal -Indicadores 2.4 Padronizao e reclassificao das demonstraes financeiras -Critrios de reclassificao -Critrios de Padronizao -BP e DRE funcional 2.5 Principais indicadores financeiros -Liquidez -Endividamento/ Estrutura de Capitais 2.6 Anlise detalhada de retorno de investimento -Rentabilidade -Margem/ Lucratividade -Sistema de Anlise Du Pont 2.7 Ciclos e indicadores de atividade -PMRE -PMRV -PMPC -CO -CF 2.8 Quadro clnico de indicadores -Indices-Padro -Tendncia 2.9 Modelo de Avaliao de Empresas -Decis -NGE -Pontos fortes e fracos Anlise de BalanosApostila 23/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Sumrio 2.1 UNIVERSO DA ANLISE ENFOQUES E OBJETIVOS ........................... 5 2.1.1 USURIOS E AGENTES INTERNOS ....................................................................................... 5 2.1.2 USURIOS E AGENTES EXTERNOS ...................................................................................... 5 Acionistas e investidores. Transferncia de Controle Acionrio, Incorporao, Fuso ou Ciso. ...... 5 Credores ............................................................................................................................................... 6 Fornecedores x Clientes ........................................................................................................................ 6 Concorrentes ........................................................................................................................................ 6 rgos Governamentais ....................................................................................................................... 6 Empregados, Sindicatos e Comunidade ............................................................................................... 6 2.2 PRINCIPAIS DEMONSTRAES FINANCEIRAS ..................................... 7 2.2.1 Relatrio da Diretoria .................................................................................................................. 7 2.2.2 Demonstraes financeiras .......................................................................................................... 7 Lei 11638 - Balanos mais transparentes ............................................................................................. 9 2.3 TCNICAS DE ANLISE .......................................................................... 10 2.3.1 Indicadores (ou ndices ou quocientes) Econmico-Financeiros ............................................... 10 2.3.2 Anlise Vertical .......................................................................................................................... 10 2.3.3 Anlise Horizontal ..................................................................................................................... 11 2.3.4 Anlise da Taxa de Retorno sobre Investimento ....................................................................... 11 2.4 PADRONIZAO E RECLASSIFICAO DAS DEMONSTRAES ..... 12 2.4.1 Outros casos de reclassificao: ................................................................................................. 12 2.4.2 Exerccios de fixao .................................................................................................................. 15 2.5 PRINCIPAIS INDICADORES FINANCEIROS ........................................... 17 2.5.1 NDICES DE LIQUIDEZ (ou SOLVNCIA) ........................................................................... 17 Exerccios de Fixao - Liquidez ........................................................................................................ 20 2.5.2 NDICES DE ENDIVIDAMENTO (Estrutura de Capital) ...................................................... 24 Anlise: Quantidade x Qualidade da Dvida ...................................................................................... 27 Exerccios de Fixao Estrutura de capital/ endividamento ........................................................... 29 Anlise de BalanosApostila 24/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.6 ANLISE DE RETORNO DE INVESTIMENTOS MODELO CONTBIL 36 2.6.1 NDICES DE RENTABILIDADE ............................................................................................. 36 Reflexo sobre rentabilidade: ............................................................................................................. 39 2.6.2 SISTEMA DE ANLISE DUPONT .......................................................................................... 40 Exerccios de Fixao Sistema DuPont ............................................................................................ 42 2.6.3 ESTUDO DETALHADO DA TAXA DE RETORNO............................................................... 44 Anlise do Quadro de Anlise Margem x Giro .................................................................................. 51 Exerccios de Fixao Sistema DU PONT: ...................................................................................... 54 2.6.4 NDICES DE AVALIAO DE AES ................................................................................. 56 2.7 CICLOS E INDICADORES DE ATIVIDADE .............................................. 58 2.7.1 INDICADORES DE PRAZOS MDIOS. ESTUDO DO CURTO PRAZO ............................. 58 2.7.2 CICLOS DA EMPRESA ........................................................................................................... 59 Exerccios de fixao ciclo de atividades ......................................................................................... 61 2.8 QUADRO CLNICO DE INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS ... 65 2.8.1 QUADRO CLNICO DE INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS .......................... 65 2.8.2 Interpretao dos Indices-Padro.............................................................................................. 67 2.8.3 Dicas para fazer o relatrio de anlise econmico-financeira ................................................... 67 2.8.4 Estudo de Caso Prtico .............................................................................................................. 69 2.9 MODELO DE AVALIAO DE EMPRESAS ............................................ 70 2.9.1. PASSOS DO MTODO DE AVALIAO ............................................................................. 70 2.9.2 USO DE PLANILHAS DE AVALIAO ................................................................................ 73 2.9.3 CONCLUSES SOBRE A EMPRESA ..................................................................................... 74 2.9.4 EXERCICIOS MODELO DE AVALIAO DE EMPRESAS ............................................... 76 REFERNCIAS ................................................................................................ 81 Anlise de BalanosApostila 25/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.1 Universo da Anlise Enfoques e Objetivos Aanlisedasdemonstraesfinanceirassempreestarassociadaaum processodecisrio,logooseuobjetivoextrairinformaesdas demonstraes financeiras para a tomada de decises. Cadausurioabordaraempresacomdeterminadoobjetivo,eeste determinar aprofundidadeeoenfoquedaanlise.Sodestacadosneste captuloosaspectosquemaisinteressammaisespecificamenteacada tipo de usurio (interno e externo). Atualmente o conceito de usurio das demonstraes financeiras tem uma amplitudeimportnciamaiorpormeiodateoriadeShareholderse Stakeholders. 2.1.1 USURIOS E AGENTES INTERNOS Osusuriosinternosdaanlisedasdemonstraesfinanceirassoosos dirigenteseadministradoresdaempresa.Comasinformaesfornecidas pormeiodaanliseosusuriosinternospodemtomarmedidasque melhorem o desempenho econmico-financeira. Outro aspecto importante utilizadopelosadministradoresaconstruodemetaseobjetivos baseados nos indicadores projetados.Almdosdadosmaisabrangentesconstantesdasdemonstraes publicadas, os administradores da empresa dispem de grande volume de informaes detalhadas que lhes so continuamente transmitidas por meio dosistemainternodeinformaesgerenciais.Aanlisedetodosesses dadossuportaoplanejamentoeocontrolegerencial.Osadministradores desejam conhecer a posio patrimonial e identificar fatores que afetaram a sua evoluo. Avaliam os efeitos de decises anteriores confrontando os resultadosreaiscomasmetasfixadas.Comparamodesempenhoda empresa com o de seus concorrentes diretos. Detectam os pontos fortes a seremexploradoseospontosfracosaseremcorrigidos.Inferemas potencialidadeseaslimitaesdaempresafaceaosplanosdeatividades futurase,adicionalmente,devemtambmestaratentosaosenfoquese objetivos dos agentes externos. 2.1.2 USURIOS E AGENTES EXTERNOS Osusurioseagentesexternosutilizam-seamplamentedaanlisedas demonstraesfinanceirasparatomardecisesdeinvestimentos, financiamentos, concesso de crdito e cobrar ou solicitar obrigaes para as empresas. Acionistas e investidores. Transferncia de Controle Acionrio, Incorporao, Fuso ou Ciso. Osacionistaseinvestidorespreocupam-secomoretornodoseu investimento,determinadopelavalorizaodasaesnasbolsasepelos dividendosperiodicamentedistribudos.Diferentestiposdeacionistas 2.1 Universo da Anlise - Enfoques e Objetivos TeoriadosShareholders (proprietriosdeaesdas empresas)TeoriadosStakeholders (proprietriosdeinteressesnas empresas).

Anlise de BalanosApostila 26/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 (investidores institucionais, especuladores etc.) decidem-se continuamente pela compra e venda de aes a partir de estudos preparados por analistas domercadodecapitais.Essesestudosassociamaanlisedas demonstraes financeiras avaliao do comportamento das cotaes. CredoresAsinstituiesfinanceiras,debenturistas,factoring,instituiesde fomentopreocupam-secomacapacidadedesolvnciadaempresa, avaliandooriscosuportadonohorizontedetempoemqueocorreroos vencimentos de suas obrigaes.Asinstituiesfinanceirasaoconcederememprstimosefinanciamentos deriscofazemanlisesdetalhadasdedemonstraesfinanceiraspara verificarem a capacidade de pagamento das empresas credoras. Fornecedores x Clientes Os fornecedores preocupam-se com o sucesso de seus grandes clientes. A anlisedasdemonstraesfinanceirasdessesclientes,associadas perspectivasdeseuramodenegcios,fornecersubsdiosparaa programaodaproduoevendasetambmparaaimplementaode seus prprios planos de expanso.Asempresaspreocupam-secomagarantiaderegularidadenos suprimentosdematrias-primas,eistojustificaoacompanhamentoda situao econmico-financeira de seus principais fornecedores. ConcorrentesAs empresas devem acompanhar tudo o que ocorre com seus concorrentes diretos,quecorrespondemquelesquetmformasdeatuao semelhantes.Aanlisedasdemonstraesfinanceirasdosprincipais concorrentes permitir empresa extrair valiosas concluses por meio da comparao de diversos dados, como: volume de faturamento, margens de rentabilidadedasvendas,prazosconcedidosaosclienteseobtidosdos fornecedores, giro dos estoques, retorno sobre o investimento total e sobre oPatrimnioLquido,novosinvestimentosemativosfixos,graude endividamentos etc. Tudo isso permite identificar os pontos fortes e fracos dosconcorrenteseascausasdeterminantesdeseussucessosefracassos, permitindoempresacopiarasmedidasbemsucedidaseaevitara repetio dos mesmos erros. rgos GovernamentaisAsdemonstraesfinanceirasfacilitamafiscalizaofazendriadas empresas,ocontroledepreoseojulgamentodassuasqualificaes financeiras em licitao pblica. Empregados, Sindicatos e Comunidade Os funcionrios da empresa esto preocupados com a sua estabilidade no emprego,comaumentossalariaisecomfuturaspromoes.As demonstraesfinanceirasrevelaroseaempresatemcondiesde atenderaessasexpectativas.Istotambmvaleparaaquelesqueesto candidatando-seaingressarnaempresa.Ossindicatosdetrabalhadores utilizamasdemonstraesfinanceirasdasempresasparanegociarnovos benefcios, aumentos salariais etc. A comunidade onde a empresa mantm suas dependncias preocupa-se com o sucesso dos seus negcios, uma vez que este provoca crescimento no nmero de empregos diretos e indiretos, maiorarrecadaodeimpostosetaxas,expansodosprogramassociais custeadospelaprpriaempresaetc.Osbonsresultadosobtidospela empresa geram progresso e melhor padro de vida para todos. Anlise de BalanosApostila 27/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.2 Principais Demonstraes Financeiras As demonstraes financeiras serviro de apoio para determinar o valor da negociao, embora este dependa de muitos outros fatores, principalmente do potencial de gerao de lucros da empresa.As principais publicaes que auxiliam a anlise so: 2.2.1 Relatrio da Diretoria Prestainformaesgeraisaosacionistasouterceirossobreasituaoda empresa (serve para levar ao usurio informaes no contbeis). 2.2.2 Demonstraes financeiras As demonstraes financeiras fornecem aos seus usurios inmeros dados einformaesquesorelevantesparaanliseeavaliaodasituao econmico-financeirasdasempresas.Alei6404de1976emseuartigo 176 exige a publicao das seguintes demonstraes: -Balano Patrimonial -Demonstrativo do Resultado do Exerccio -Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados -Demonstrao das Origens e Aplicaes dos Recursos ParaasempresasdecapitalabertoaComissodeValoresMobilirios- CVM substituiu a Demonstrao de lucros ou prejuzos acumulados pela Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido. As empresas que negociamaesemBolsadeValoressoobrigadasasemestralmente elaboraremepublicaremsuasdemonstraescontbeisetrimestralmente divulgaminformaesresumidas(ITR)quesodisponibilizadasaos investidores e acionistas do mercado de capitais. Asempresasdecapitalabertobrasileirasquetambmnegociamsuas aesnaBolsadeValoresdeNovaIorqueouqueestolistadasna GovernanaCorporativadaBOVESPAdisponibilizamoutras demonstraes igualmente importantes: -Demonstrao de Fluxo de Caixa (Direto e Indireto) -Demonstrao de Valor Adicionado Alm das demonstraes as empresas de capital aberto devem acrescentar relatrios e demais informaes complementares: -NotasExplicativasInformaesquecomplementamas demonstraesfinanceiras(podemserexpressasnaforma descritivaouemquadrosanalticos).Tratamdasprticas contbeisutilizadaspelaempresa,comoporexemplo,os critrios de avaliao dos itens patrimoniais etc. -ParecerdosAuditoresIndependentesobrigatrioparaas companhiasabertas.umrelatrionoquaisosauditores 2.2 Principais Demonstraes financeiras NositedaBovespa (http://www.bovespa.com.br/Principal.asp)so disponibilizadastodasas demonstraesfinanceiras dasempresaslistadaseque negociam aes.GovernanaCorporativa refere-se a forma de gesto da empresademodoquetodos osinteressados,credorese investidoresrecebama ateno devida. Visa fortalecer ainteraoentreacionistas, gestores e conselheiros.Sotrsosnveisde governana corporativa: . Companhias Nvel 1 . Companhias Nvel 2 . Novo MercadoAnlise de BalanosApostila 28/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 emitemumaopiniosobreasdemonstraesfinanceiras analisadas. -Relatrio da Administrao Neste relatrio os administradores prestam contam da gesto aos acionistas e investidores, devendo fornecerumaanliseprospectiva.Aqualidadedorelatriode administraovariadeempresaparaempresa.Geralmenteas empresaslistadasnagovernanacorporativadaBOVESPA informam no relatrioda administraoo histricodaempresa, suasprincipaisestratgiasdecrescimento,seusplanosfuturos, suas polticas de relacionamento com stakeholders, informaes sobreoestgiodedesenvolvimentodenovosprodutos, perspectivasfuturasquantoaosnegcioseaesde responsabilidadesocialempresarial,comadivulgaodo Balano Social e Demonstrao de Valor Adicionado. Relatrio da Administrao Apresenta e comenta a empresa, seus resultados, as expectativas futuras da direo e outros dados relevantes. Balano Patrimonial Demonstra a situao do patrimnio da empresa no trmino do exerccio. A publicao do BP sempre referente a dois exerccios (mais atual e anterior). A BOVESPA publica sempre os trs ltimos balanos Demonstrao do Resultado do Exerccio Demonstra o resultado econmico de cada exerccio, com receitas, custos, despesas e lucro/ prejuzo.Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos Demonstra as variaes do CCL DMPL ou DLPAc Demonstra as mutaes no Patrimnio lquido e na distribuio de lucros DFC Demonstra os ingressos e desembolsos de caixa no perodo DVA Demonstra o resultado econmico em termos de distribuio de riquezas e de valor adicionado Anlise de BalanosApostila 29/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Lei 11638 - Balanos mais transparentes Novaleicontbilobrigaasempresaslimitadasaapurar demonstraesfinanceirasmaisdetalhadas,comofazemasS/A MILTON GAMEZ Osegredoaalmadonegcio.Mesmoassim,asempresas precisamabrirseusnmerossequiserematrairinvestidores,captar emprstimos e participar de concorrncias. No capitalismo moderno, no h espao para balanos pouco transparentes. O Brasil, depois de seis anos de discusso no Congresso Nacional sobre a necessidade de mudar os padres contbeistupiniquins,deuumpassoimportantenessadireonofinalde 2007.ALei11.638,promulgadaemdezembro,introduziumudanas relevantesnaformadeapurareregistrarasinformaesfinanceirasdas companhias de grande porte. Desde j, as empresas e os grupos com ativos totais acima de R$ 240 milhes ou receita bruta superiora R$ 300 milhes tero de se adaptar s novas regras, sejam elas sociedades por aes (S/A) de capital aberto ou fechado ou companhias limitadas. E o que muda, na prtica? De um modo geral, os balanos sero elaboradosconformeospadrescontbeisinternacionais,emespecialo europeuIFRS.Alupadoscontadoreseauditoresirampliaraindamaisos detalhesdasinformaesdascompanhias.Serobrigatrio,porexemplo, divulgar os fluxos de caixa.A demonstrao dos fluxos de caixa torna maisclarodeondevmeparaondevoosrecursos,explicaPedro Farah,sciodaempresadeauditoriaeconsultoriaErnst&Young.Outra novidadeaDemonstraodeValorAdicionado,umretratodariqueza gerada e da sua utilizao para cada participante do ciclo de negcios, como o governo,osacionistas,os funcionrios e os fornecedores. Todos tero de contratarumauditorindependente,comregistronaComissodeValores Mobilirios(CVM).Anovaleitrazmaistransparnciaparaas demonstraes financeiras, diz Adriana Dias, professora da Trevisan Escola de Negcios. ComoosbalanosnoBrasiltinhamcaractersticasprprias,muitasvezesosanalistasinternacionaisenfrentavam dificuldadesparaavaliarascompanhiasbrasileiras.Asquebuscavamrecursosnoexteriortinhamdeapuraroutrobalano, adequado ao pas em questo. Os custos, portanto, eram dobrados.Agora, a traduo das cifras locais serimediata. Coma convergnciaaopadrocontbilinternacional,asempresasterocondiesdeacessarocapitalExternoacustosmenores, avalia Antonio Carlos Santana, superintendente de Normas Contbeis da CVM. Na segunda-feira 14, a CVM deu o primeiro passo naregulamentaodanovalei.Emcomunicadoaomercado,elencouasprincipaismudanas,quedeveroternormas especficas divulgadas ao longo do ano. Como nada no Brasil acontece sem uma boa polmica, a mudana das regras no Congresso deixou pano para manga na discusso sobre a necessidade de as empresas limitadas divulgarem seus balanos. Como ficou, elas so obrigadas a apurar eaescriturarasdemonstraesfinanceirascomoasS/A,masnoprecisampublicarosresultados,entendeValdirRenato Cascodai, coordenador da Comisso Nacional de Normas Tcnicas doIbracon, entidade que reneas empresas de auditoria.A menos, claro, que participem de concorrncias pblicas ou entrem com pedido de registro na CVM. Montadoras de automveis e redes de varejo internacionais, por exemplo, ainda podem esconder seus nmeros dos concorrentes locais. Anlise de BalanosApostila 210/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.3 Tcnicas de anlise Aanlisedebalanoscostumaserdesenvolvidamedianteaaplicaode tcnicas simples e bem difundida, tais como Indicadores, anlise vertical, anlisehorizontal,anlisedataxasderetornodeinvestimentosentre outros. 2.3.1 Indicadores (ou ndices ou quocientes) Econmico-Financeiros Representam o resultado obtido da diviso de duas grandezas.Exemplo de Liquidez Corrente: Ativo Circulante = $396.420Passivo Circulante = $198.210 ndice = Ativo Circulante=$396.420= 2,0 Passivo Circulante$198.210 2.3.2 Anlise VerticalAplicadasobreoBalanoPatrimonial,aDemonstraodoResultadodo ExerccioeaDemonstraodasOrigenseAplicaesdeRecursos (DOAR).NoBalanoPatrimonial,aanliseverticalforneceindicadores quefacilitamaavaliaodaestruturadoativoedasfontesde financiamento.Essesindicadorescorrespondemsparticipaes percentuaisdossaldosdascontasedosgrupospatrimoniaissobreototal doAtivooudoPassivo(100%).Paraobterindicadoresmaissensveis sobreossaldosdascontas,costuma-secalcularsuaporcentagemsobreo valor do grupo a que pertencem. A anlise vertical da Demonstrao do Resultado do Exerccio possibilita avaliar a participao de cada elemento na formao do lucro ou prejuzo do perodo. A base dos clculos das porcentagens corresponde ao valor da ReceitaOperacionalLquida(100%).ADOARtambmcomportauma anlisevertical,tomando-secomobase100ovalortotaldasfontesou origensdoCapitalCirculanteLquido(CCL).Apartirdasporcentagens pode-seavaliaracomposiodessasfonteseaparticipaodasdiversas destinaes ou aplicaes do CCL. O clculo do percentual que cada elemento ocupa em relao ao conjunto feitopormeioderegradetrs,emqueovalor-baseigualadoa100, sendo os demais calculados em relao a ele. Exemplo:Paracalcularaporcentagemdeparticipaoqueaconta DespesasAdministrativas,deR$257.310,ocupanaDemonstraodo ResultadodoExerccioquetemumaReceitaOperacionalLquidade R$1.372.500, faremos: 1.372.500 = 100% 257.310 = x.Logo: x = 257.310 x 100 / 1.372.500 = 18% de despesas administrativas em relao s receitas 2.3 Tcnicas de Anlise de Demonstraes financeiras Anlise de BalanosApostila 211/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 A porcentagem encontrada corresponde ao percentual de participao das DespesasAdministrativasemrelaoaovolumedeReceitaLquidadas Vendas. 2.3.3 Anlise HorizontalrealizadaapartirdeumconjuntodeBalanosedemonstraesde resultadosconsecutivos.Paracadaelementodessesdemonstrativosso calculadosnmeros-ndices,cujabasecorrespondeaovalormaisantigo dasrie.Destemodo,pode-seavaliaraevoluodecadaelemento patrimonialederesultadonolongodediversosperodossucessivos. Exemplo de anlise horizontal: ndice = Contas a Receber =Ano 1Ano 2Ano 3 Contas a Pagar 1,50 1,461,39 Exemplo de como calcular os nmeros-ndices: SuponhamosqueaDemonstraodoResultadodoExercciodeuma determinadaempresaapresenteosseguintesvaloresdaReceita Operacional Lquida: -Exerccio de X1 = 2.500.000 -Exerccio de X2 = 7.322.200 -Exerccio de X3 = 9.547.111 Escolhendo o exerccio de X1 como base, faremos: R$ 2.500.000 = 100% R$ 9.547.111 = X3. Logo: X3 = 9.547.111 x 100/2.500.000 = 382% ParafinsdeAnliseHorizontal,podemoselaborarumatabelacombase nos dados apurados: CONTASX1X2X3 Receita Operacional Lquida100%292%382% Depossedatabeladevidamenteelaborada,bastaanalisaraevoluooua retrao de cada conta em relao ao exerccio escolhido como base. A anlise pode ser realizadainicialmentecomparando-seosndicesobtidosemcadaanosempreem relao ao ano base. Pode ser feita especificamente em cada item e depois em conjunto, possibilitando verificar a influncia de cada item um sobre o outro. 2.3.4 Anlise da Taxa de Retorno sobre Investimento Umaempresaconstitudacomfinseconmicostem,comomaiorobjetivo,a finalidadedelucro.Aempresasterrazodecontinuidadesederlucro,ouseja, retornodoinvestimentodosscios(ouacionistas).Osadministradoresserobem sucedidos se tornarem a empresa rentvel. A gerncia considerada eficiente quando a administrao do Ativo da empresa gerar lucro. Esse ngulo da anlise to importante que tratado como uma tcnica especial para avaliao dos negcios. Anlise de BalanosApostila 212/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.4 Padronizao e reclassificao das demonstraes Significaumanovaclassificao,umnovoreagrupamentodealgumascontas nasDemonstraesfinanceiras,principalmentenoBalanoPatrimonialena Demonstrao do Resultado do Exerccio para melhorar a eficincia da anlise. Se uma empresa, por exemplo, dispe vender um imvel que at o momento estava classificado noPermanente,classificandoessacontanoAtivoCirculante,oanalistaterque reclassific-lo,atporquenofcilvenderoimvelerecebernomesmoano.Neste caso, o ideal seria classificar o citado imvel como Realizvel a Longo Prazo. OutrocasoodeReceitaFinanceiraquelegalmenteDespesaOperacional (excessodasDespesasFinanceirassobreasReceitasFinanceiras),masnarealidadeo ideal seria a classificao no grupo No-Operacional. Se quisermos apurar a real taxa de rentabilidadeobtidapelaatividadeoperacional,asDespesasFinanceirascomoas Receitas Financeiras devem ser reclassificadas no grupo No-Operacional. 2.4.1 Outros casos de reclassificao: Duplicatas Descontadas (Classificada subtrativamente em Duplicatas a Receber noAtivoCirculante):deveroserreclassificadasnoPassivoCirculante,pois,pelas peculiaridades da operao, ainda h o risco de a empresa reembolsar o dinheiro obtido seseuclientenoliquidaradvidanobanco.Mas,porquereclassificarduplicatas descontadas?Tomemoscomoexemploduasempresas.AEmpresaXoperacom Duplicatas Descontadas e a Empresa Y com Emprstimos Bancrios (com depsito de duplicatascomogarantia).VamosadmitirqueambastenhamumAtivoCirculantede $2.000 e um Passivo Circulante de $1.000. Deste modo, para cada $1,00 de obrigaes h$2,00devaloresdeAtivoCirculanteparapagamentodessasobrigaes.Ambasas empresasdecidemrecorreraomercadofinanceiroparaumreforodeCaixanaordem de $200, sendo que a primeira desconta duplicatas ea Segunda obtm um emprstimo bancrio. Sem considerar as despesas financeiras, o Circulante de cada uma seria, antes da reclassificao, representado da seguinte forma: 2.4 Padronizao e reclassificao das Demonstraes -Empresa X (opera com duplicatas descontadas) Ativo Circulante$2.000 + entrada de$200 (-) Dupl. Desc. $(200) Total$2.000 Passivo Circulante $1.000 nada alterou ____ Total$1.000 Relao ser de $ 2,00 para $ 1,00 (nada alterou) 2.000 1.000 = 2,00 Anlise de BalanosApostila 213/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Relaoserde$1,83para$1,00(mesmacapacidadedepagamentoquea empresa X, pois ambas possuem o mesmo valor de endividamento R$ 1.200,00) 2.200 1.200 = 1,83 DespesadoExerccioSeguinte- -( (ClassificadasnoAtivoCirculante):esses ativos representam pagamentos antecipados, cujos benefcios ou prestao de servio empresasefaroduranteoexerccioseguinte.Essadespesanosetransformarem dinheiro, e sim, reduzir o lucro no exerccio seguinte. Exemplos: prmios de seguros a apropriar,aluguispagosantecipadamente,assinaturaseanuidadesapropriar,etc.. Antesdereclassificaradespesadeve-seavaliararelevnciadovalorenvolvido.No exemploabaixoaDespesadoExerccioSeguinterelevante(10%doAtivo Circulante), neste caso o valor deve ser excludo do Ativo e lanado com o sinal trocado (negativo) no Patrimnio Lquido. Relao ser de $ 1,83 para $ 1,00 (reduziu capacidade de pagamento) 2.200 1.200 = 1,83 -Empresa X (opera com duplicatas descontadas - reclassificada) Ativo Circulante$2.000 + entrada de$200 Total$2.200 Passivo Circulante $1.000 (+) Dupl. Desc. $200 Total$1.200 Relao ser de $ 1,83para $ 1,00 (alterou) 2.200 1.200 = 1,83 Ativo Circulante$2.000 + entrada de $200 Total $2.200 Passivo Circulante $1.000 Emp. Banc. $200Total$1.200 -EmpresaY(operacomemprstimosbancrioscomdepsitodeduplicatas como garantia) Ativo Circulante$2.000 + entrada de $200 Total $2.200 Passivo Circulante $1.000 Emp. Banc. $200Total$1.200 -Empresa Y (opera com emprstimos bancrios com depsito de duplicatas como garantia) Anlise de BalanosApostila 214/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Se no reclassificarmos a Despesa do Exerccio Seguinte, a relao AC/PC seria de1,33(20.000/15.000).ArelaoCapitalPrprio/CapitaldeTerceirosseriade:1,00 (15.000/15.000).Comareclassificaoasituaomodifica-seconsideravelmente:a relao AC/PC passa de 1,33 para 1,20 (18.000/15.000). A relao CP/CT passa de 1,00 para 0,87 (13.000/15.000). Resultados de ExercciosFuturos omontanteconstante nesse grupo lucro, aindaqueestimado,resultantedereceitarecebida,sehouverabsolutacertezadeque aquelareceitanoserdevolvida.Essesvaloresquenoseroemhiptesenenhuma devolvidospelaempresa,comoocasodoAluguelRecebidoAntecipadamentecom clusula,nocontratodelocao,deno-reembolso,umlucrolquidoecertoque serincorporadoaoPatrimnioLquidonoanoseguinte.Dessaforma,paraefeitode anlise, podemos incorpor-lo por ocasio da anlise, dada sua peculiaridade de Capital Prprio. Osvaloresrecebidosporantecipao(adiantamentos)parafuturaentregade produtosouservios,classificados,inadequadamente,nogrupodeResultadosde ExercciosFuturos(poishdevoluonocasodenocumprimentodascondies contratuais), devero ser reclassificados: -noPassivoCirculante,desdequeasobrigaesvenamatofimdo exerccio seguinte; ou -noExigvelaLongoPrazo,desdequeasobrigaesvenamapso exerccio seguinte. Dessaforma,ogrupoREFsereliminadoparaefeitodeanlise,sendo reclassificadonoPatrimnioLquidoouPassivoExigvel,conformeoriscode devoluo da parcela recebida antecipadamente. Almdosajustesacima,ascontasdoAtivoePassivoCirculanteso classificadas em dois grupos: Financeiro e Cclico ou Operacional. -AtivoCirculanteFinanceiroenglobaascontasquerepresentam dinheiro e aplicaes financeiras. -PassivoCirculanteFinanceiroenglobaascontasrepresentativasde dvidasacurtoprazoquenofazempartedasatividadesdiriasda empresa.Normalmenteestosujeitasajuros(emprstimosbancrios, duplicatas descontadas, imposto de renda a recolher, etc.). -AtivoCirculanteCclicocompreendeasaplicaesderecursosem contasqueestejamrelacionadascomatividadesdecompra, transformaoevenda.Estrelacionadocomociclooperacionalda Ativo Circulante$20.000 Caixa$2.000 Dupl. Receber $5.000 Estoque$11.000 Desp. Exerc. Seguinte $2.000 Ativo Permanente Imobilizado$10.000 Total do Ativo$30.000 Passivo Circulante $15.000 Diversos a Pagar$15.000 Patrimnio Lquido$15.000 Capital$10.000 Lucros Acumulados $5.000 Total $30.000 Anlise de BalanosApostila 215/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 empresa(clientes/duplicatasareceber,estoques,adiantamentoa fornecedores etc.). -PassivoCirculanteCclicocompreendeascontasqueidentificamos financiadoresnormaisdaempresa,constituindofontesespontneasde recursos(fornecedores,salrioseencargosapagar,impostossobre vendas a recolher etc.) 2.4.2 Exerccios de fixao BALANO PATRIMONIAL - Cia Alfa ATIVOPASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO Circulante Disponvel Estoques Dupl. a Receber600 (-)Prov. Dev. Duv.(20) (-)Ttulos Desc.(180) Imveis Venda Aplic. Financeiras Total Circulante Realizvel a Longo Prazo Capital a Integralizar Permanente Investimentos Imobilizado 5.600(-)Depreciao(2.000) Diferido Desp. Pr-Oper.2.200 (-)Amortizao (1.200) Total Permanente 400 200 400 300 2.000 3.300 1.000 2.400 3.600 1.000 7.000 Circulante Emprest. Bancrio Fornecedores Outros Prov. p/IR Prov. p/ Dividendos Total Circulante Exigvel a Longo Prazo Financiamentos Resultado Ex. Futuros Adiantamento Clientes Ad. Aluguel120 (-) Custo(20) Total Exerccios Futuros Patrimnio Lquido Capital Reserva Capital Lucros Acumulados Total Patrimnio Lquido 2.000 200 200 1.200 400 4.000 300 100 100 200 4.000 400 2.400 6.800 TOTAL11.300TOTAL11.300 1.FaaareclassificaoepadronizaodoBalanoPatrimonialdaCiaAlfae verifiquem:aLC,CCL,capitaldeterceiros,capitalprprio,investimentosdecurto prazoeinvestimentosdelongoprazo.Aestruturadosgruposesub-gruposdeve obrigatoriamente obedecer a lei 11941/09.2. Assinale a alternativa incorreta: Areceitafinanceiraumadespesaoperacional,porm,parafinsdeanlise, devemos reclassific-la no grupo No-Operacional. a.As duplicatas descontadas devem ser reclassificadas no grupo do Ativo Circulante. b.ReclassificarsignificafazerumnovoagrupamentodecontasnoBalano Patrimonial e na Demonstrao do Resultado do Exerccio. c.S reclassificaremos as despesas do exerccio seguinte caso sejam relevantes. Anlise de BalanosApostila 216/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 4.QuandoanalisamosogrupoResultadodeExercciosFuturos,everificamos que os valores l registrados referem-se adiantamentos para futura entrega de bens ou servios, at o fim do exerccio seguinte, estando prevista a devoluo do valor recebido nocasodenocumprimentodascondiescontratuais,devemosreclassificartais valores como: a.Ativo Circulante, uma vez que recebemos o valor antecipado. b.Passivo Circulante, visto que esse valor pode ser devolvido a curto prazo. c.AtivoRealizvelaLongoPrazo,poisessevalordeverserrecebidoaolongodo tempo. d.Resultado de Exerccio Futuro no pode ser reclassificado. 5. Quando a empresa coloca um imvel venda, devemos: a.Reclassific-lo no Ativo Circulante. b.Mant-lo em Investimentos at a sua venda. c.Reclassific-lo no Realizvel a Longo Prazo. d.Mant-lo em Imobilizado at a sua venda. 6.ACiaAlfapossui,registradoemseuRealizvelaLongoPrazo,aconta Capital a Integralizar. Para fins de anlise, devemos reclassific-la no: a.Ativo Circulante. b.Patrimnio Lquido. c.No devemos reclassific-la. d.Passivo Circulante. Anlise de BalanosApostila 217/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.5 Principais indicadores financeiros 2.5.1 NDICES DE LIQUIDEZ (ou SOLVNCIA) Soutilizadosparaavaliaracapacidadedepagamentodaempresa,ouseja,constitui umaapreciaosobreacapacidadedeaempresasaldarseuscompromissoscom terceiros (Passivo Exigvel). Esses ndices so avaliados pelo critrio de quanto maior, melhor, e no medem a efetiva capacidade da empresa liquidar seus compromissos nos vencimentos, mas apenas evidenciam o grau de solvncia em caso de encerramento das atividades.Umaltondicedeliquideznorepresenta,necessariamente,boasadefinanceira.O cumprimentodasobrigaesnasdatasprevistasdependedeumaadequada administraodosprazosderecebimentoedepagamento.Umaempresaquepossui altosndicesdeliquidez,masmantmmercadoriasestocadasporperodoselevados, recebe com atraso suas vendas a prazo ou mantm duplicatasincobrveisnas Contas a Receber poder ter problemas de liquidez , ou seja, poder ter dificuldades para honrar seus compromissos nos vencimentos. importante avaliar a qualidade dos ativos. LiquidezCorrente(LC)omaisconhecidoeutilizadodentretodososndices financeiros.Mostraacapacidadedepagamento(solvncia)daempresaacurtoprazo, por meio da seguinte frmula: Ativo Circulante Passivo Circulante Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 580.000 = 1,70 para 1,00650.000 = 2,32 para 1,00 340.000280.000 Em 2008, existiam para cada $1,00 de obrigaes exigveis a curto prazo (PC), $1,70 de bens e direitos realizveis a curto prazo (AC). Em 2009, existiam para cada $1,00 de obrigaes exigveis a curto prazo (PC), $2,32 de bensedireitosrealizveisacurtoprazo(AC).Apesardocrescimentodondicede Liquidez Corrente, ressalta-se que uma quedanessendicenem sempre significa perda da capacidade de pagamento, Tal fato pode ter sido ocasionado por uma Administrao Financeiramais rigorosa diante, por exemplo, da inflao, do crescimento da empresa, etc. Alguns aspectos relativos LC devem ser considerados: 2.5 Principais indicadores financeiros Anlise de BalanosApostila 218/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 -ndice de LCno revelaa qualidade dositensno AC (os estoques esto superavaliados,soobsoletos,osttulosarecebersorealmente recebveis?) -ndicedeLCnorevelaasincronizaoentrerecebimentose pagamentos, ou seja, por meio dele no identificamos se os recebimentos ocorrero em tempo para pagar as dvidas vincendas. -ndicedeLCpodeevidenciarumasituaopessimistaumavezqueo Estoque est avaliado a custos histricos, sendo oseuvalor demercado acimadoevidenciadonoAC,eoEstoqueserrealizadoavaloresde mercado e no de custo. Capital Circulante Lquido AanlisedoCapitalCirculanteLquidonofeitaemtermosrelativos (quociente),mas,pordiferena,positivaounegativa,entreovalorglobaldoAtivo Circulante (AC) e Passivo Circulante (PC). SeoAtivoCirculanteformaiordoqueoPassivoCirculante,tem-seCapital Circulante Lquido. CCL = AC > PC Casocontrrio,seoPassivoCirculanteapresentar-secomvalorsuperioraodo Ativo Circulante, o Capital Circulante Lquido ser negativo. CCL = AC < PC Exemplo de aplicao do CCL -Aumento Capital Circulante Lquido, confrontados os anos 1 e 2 = $ 2.000 -AumentorelativodoCCLnoano2confrontandocomoperodoanterior= 22,2% -Aumento do Ativo Circulante = $ 17.500 -Aumento do Passivo Circulante - em valor monetrio = $ 15.500 OutroaspectoquemereceserressaltadooconceitodeCapitalCirculante Prprio(CCP)queadenominaodadaaoexcessodoPatrimnioLquidosobreo Ativo Permanente. Esse conceito, tambm ser abordado quando da anlise dos ndices de Endividamento (IPL) e do estudo da composio do CCL. OCCP pode ser apurado pela frmula: SiglaComponentesAno 1Ano 2 ACAtivo circulante29.50047.000 PCPassivo circulante20.50036.000 CCLCapital circulante lquido9.00011.000 CCP = PL - AP Anlise de BalanosApostila 219/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Dados da Cia Exemplo: 20x1 20x2 Ativo Permanente 765.6981.714.879 Patrimnio Lquido1.070.8611.407.125 IPL765.698 = 71% 1.714.879 = 121% 1.070.861 1.407.125 CCP 305.163 = 29% -307.754 = -21% Liquidez Seca (LS) subtraindo-se do Ativo Circulante os estoques e as despesas pagas antecipadamente,sobramosvaloresdemaiorliquidez,comoasduplicataseoutras contas a receber a curto prazo, as aplicaesfinanceiras e as prprias disponibilidades. AorelacionartaisvalorescomoPassivoCirculantetem-seumamedidamaisrigorosa dacapacidadedesolvnciaqueaLiquidezSeca.Essendiceofereceavantagemde desconsiderarosestoquesquenecessitamservendidosparasetransformaremem Contas a Receber ou Caixa. obtida pela frmula: Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 580.000 390.000 = 0,56650.000 420.000 = 0,82 340.000280.000 Em 2008, para cada $1,00 de obrigaes exigveis a curto prazo (PC) a empresa dispede$0,56deAtivoCirculante,excetoosEstoques,indicandoqueseaempresa parasse de vender, conseguiria pagar somente metade de suas dvidas. J em 2009, para cada$1,00deobrigaesexigveisacurtoprazo(PC)aempresadispede$0,82de AtivoCirculante,excetoosEstoques,evidenciandoumamelhorasignificativadoano de 98 para o ano de 99. Se a LS = 1, pode-se dizer que a empresa no depende da venda de seus estoques para saldar os seus compromissos de CP; quanto maisabaixo da unidade,maior ser a dependncia de vendas para honrar suas dvidas. Alguns autores sugerem excluir, alm dosestoques,todasascontasquenorepresentamentradaefetivaderecursosna empresa(DespesasAntecipadas,ImpostosaCompensar,Adiantamentosa Funcionrios,etc.).Qualquerquesejaafrmulaimportantequeoanalistatenha conhecimento dos valores envolvidos e da relao expressa pelo ndice. Liquidez Geral (LG) mede a proporo dos bens e direitos a serem realizados a curto e longo prazos em relao s dvidas totais, indicando uma folga na capacidade de solvncia global. Ativo Circulante + Ativo Realizvel a Longo Prazo Passivo Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 580.000 + 50.000 = 1,43 para 1650.000 + 40.000 = 1,60 para 1 340.000 + 100.000280.000 + 150.000 Anlise de BalanosApostila 220/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Em 2008, para cada $1,00 de obrigaes exigveis a curto e longo prazo, existem $1,43 de bens e direitos a curto e longo prazo. Para2009, observa-se um acrscimona LG para $1,60. Exemplo de reduo na LG:LG = 8.600 + 1400 = 1,25 (bom ndice) 7.000+1.000 Seaempresaadquirirumnovofinanciamentode$4.000parainvestimento imobilirio: AC 8.600PC7.000 ARLP1.400ELP 1.000+4.000 = 5.000 AP4.000 Nova LG = 8.600 + 1.400 = 0,83 7.000 + 5.000 Por causa do financiamento houve uma reduo de 1,25 para 0,83. Liquidez Instantnea ou Imediata (LI) expressa o quociente entre as disponibilidades e o Passivo Circulante. calculado pela seguinte frmula: Disponibilidades: (Caixa + Bancos + Aplicaes de Curtssimo Prazo Passivo Circulante Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 40.000 = 0,11 para 1 10.000 = 0,04 para 1 40.000 280.000 Em 2008, para cada $1,00 de obrigaes exigveis a curto e longo prazo, existem $ 0,11 de disponibilidades. Para 2009, observa-se uma reduo de $0,07, passando a LI para $0,04. Paraefeitodeanlise,umndicesemmuitorealce,poisrelacionamoso disponvelcomvaloresquevenceroemdatasmaisvariadaspossvel,emboraacurto prazo. Assim, temos contas que vencero daqui a cinco a dez dias, como tambm temos contasquevencerodaquia360dias,equenoserelacionamcomadisponibilidade imediata. Apesardeaempresamantercertoslimitesdesegurana,estendice,semuito alto, evidenciaria excesso de recursos ociosos no caixa ou em bancos ou em aplicaes deliquidezimediata,queperdemopoderaquisitivocomainflao,ouentobaixo volumededvidasacurtoprazo.Nemsemprereduessucessivasnessendice representamsituaesconstrangedoras;podemsignificarumapolticamaisrgidade disponvele,atmesmo,umareduodolimitedesegurana.Sucessivasreduesna LI,comconstantesecrescentesatrasosnopagamentoafornecedores(detectados medianteinformaescomerciaisobtidasnapraa),constituemindicadoresrelevantes de dificuldade financeira. Exerccios de Fixao - Liquidez 1.UmaempresatemAtivoCirculantede$1.800.000ePassivoCirculantede $700.000.Sefizerumaaquisioextrademercadorias,aprazo,naimportnciade Anlise de BalanosApostila 221/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 $400.000, seu ndice de Liquidez Corrente ser de: a.3,1 b.1,6 c.4,6 d.2,00 2. Com base nos dados abaixo, preencha as lacunas com os respectivos valores: Balano Patrimonial Ativo Circulante....... Caixa e Bancos100 Duplicatas a Receber500 Estoques...... Ativo No Circulante ....... Total do Ativo....... Passivo Circulante....... Exigvel a Longo Prazo....... Patrimnio Lquido1.000 Total do Passivo....... ndices Liquidez Geral0,80 Liquidez Seca 0,60 Liquidez Corrente1,00 Liquidez Imediata0,10 3.Combasenosindicadoresabaixo,apresentadosemexercciosconsecutivos, marquem a tendncia mais provvel para determinada empresa comercial: Ativo Circulante Passivo Circulante = 1,802,102,60 Ativo Circulante Estoques Passivo Circulante = 1,400,800,40 a.aempresavemutilizandograndevolumederecursosdeterceirosacurtoprazo, provocando reduo de seus ndices de rentabilidade. b.hindciosdefortalecimentodaestruturafinanceiraacurtoprazo,emfunoda reduzidadependnciaderealizaodeseusestoquesparaaliquidaodos compromissos a curto prazo. c.pareceestarocorrendoumatendnciaparasuperinvestimentoemestoquesou modificao na poltica de vendas da empresa. d.a empresa vem aumentando seu endividamento a curto prazo, em funo de maiores aplicaes de carter permanente. 4. Capital Circulante Lquido a a.diferena entre o Ativo Circulante e o Patrimnio Lquido. b.diferena entre o Ativo Permanente e o Patrimnio Lquido. Anlise de BalanosApostila 222/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 c.diferena entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante. d.soma do Ativo Circulante e o Ativo Permanente. 5. Com base nos dados abaixo, preencha as lacunas com os respectivos valores: Balano Patrimonial Ativo Circulante.......... Caixa e Bancos 300 Duplicatas a Receber....... Estoques....... Ativo No Circulante ....... Total do Ativo....... Passivo Circulante....... Exigvel a Longo Prazo....... Patrimnio Lquido3.000 Total do Passivo....... ndices Liquidez Geral0,80 Liquidez Seca 0,60 Liquidez Corrente1,00 Liquidez Imediata0,10 6.Correlacioneosindicadoresabaixo,apresentadospordeterminadaempresa comercial, em trs instantes consecutivos, marcando a tendncia mais provvel: Ativo Circulante Passivo Circulante =1,702,102,30 Ativo Circulante - Estoques Passivo Circulante =1,300,800,55 a.a empresa vem utilizando, de maneira acentuada, recursos de terceiros a curto prazo. b.pareceestaraumentandoograudeendividamentodaempresa,emfunodo elevado crescimento de suas dvidas a curto prazo. c.aempresavemobtendoexcelentesresultadoseconmicosemvistademaiores investimentos em imobilizaes tcnicas. d.h indcios de elevao dos nveis de investimentos em estoques. 7. Com base nos dados abaixo, preencha as lacunas com os respectivos valores: Balano Patrimonial Ativo Circulante...... Caixa e Bancos75 Duplicatas a Receber...... Estoques...... Ativo No Circulante 1.200 Total do Ativo....... Passivo Circulante....... Exigvel a Longo Prazo....... Patrimnio Lquido1.500 Total do Passivo....... ndices Anlise de BalanosApostila 223/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Imobilizao do Patrimnio Lquido80% Liquidez Seca 1,00 Liquidez Corrente2,00 Liquidez Imediata0,15 8. Com base nos ndices seguintes, preencha os espaos em branco (pontilhados) da Cia Divertida. AtivoPassivo Circulante Caixa e Bancos Duplicatas a Receber Estoques Total Circulante No Circulante Investimentos Imobilizado Diferido Total do Permanente ..................... ..................... .................... ..................... 20.000 40.000 ............... ................ Circulante Diversos a Pagar Exigvel a Longo Prazo Financiamento Patrimnio Lquido Capital Reservas Total do PL ........................ ...................... 100.000 ..................... ..................... Total200.000Total.................... a)A Liquidez Corrente igual a 1,6. b)40 % do Ativo so financiados com Capital de Terceiros. c)A Liquidez Geral igual a 1,40. d)A Liquidez Imediata igual a 0,2857 (arredondar). e)A Liquidez Seca igual a 1,0. 9. Com base na figura acima, assinale a resposta correta: a.OCapitalCirculanteLquidoformadoexclusivamenteporCapitalCirculantede Terceiros. b.O Capital Circulante Prprio de $7.500 c.OCapitalCirculanteLquidopodeserrepresentadopelaexpressoCapital Circulante Lquido = Exigvel a Longo Prazo Capital Circulante Prprio. d.OCapitalCirculanteLquidoformadoporCapitalCirculantePrprio($2.000)e por Capital Circulante de terceiros ($10.000). 10. Capital Circulante Prprio : a.o excesso do Ativo Permanente sobre o Patrimnio Lquido. Ativo No Circulante 13.000.000 Ativo Circulante 27.200.000 Patrimnio Lquido 15.000.000 Exigvel a Longo Prazo 10.000.000 Passivo Circulante 15.200.000 Capital Circulante Lquido 12.000.000 Recursos no Correntes 25.000.000 Anlise de BalanosApostila 224/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 b.a diferena entre o Passivo Exigvel e o Ativo Circulante. c.o excesso do Patrimnio Lquido sobre o Ativo Permanente. d.o Ativo Circulante menos o Ativo Permanente. 11. A Empresa Binacional S.A apresentava em seu Balano Patrimonial projetado, antes do final do ano, os seguintes valores no Circulante: Ativo Circulante = $ 1.200.000 Passivo Circulante = $ 1.000.000 ndice de LC = 1.200.000/1.000.000 = 1,20 Todavia, o seu Presidente no est contente com o ndice de 1,20. Ele determinou ao seu Contador que o ndice dever ser igual a 2,00. a.impossvelmodificarestasituao,considerando-sequeestamosprximosao final do ano. b.A nica alternativa o Contador fajutar o balano patrimonial. c.A soluo seria pagar $ 800.000 da dvida a curto prazo da empresa. d.No possvel porque o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante. 12. A anlise dos ndices financeiros tem por finalidade promover uma avaliao relativa da situao econmico-financeira dasempresas. Um dos grupos dendices diz respeitoliquidezdaempresaeosrespectivosndicesdeliquidezavaliam:(Provo MEC 1997). a.A capacidade de a empresa satisfazer suas obrigaes de curto prazo. b.A rapidez com que vrias contas so convertidas em vendas ou caixa. c.A consistncia de Patrimnio Lquido da empresa. d.Omontantededinheirodeterceirosqueaempresautilizanatentativadegerar lucro. e.Os diversos tipos de retornos da empresa em relao s suas vendas, a seus ativos ou a seu Patrimnio Lquido. 2.5.2 NDICES DE ENDIVIDAMENTO (Estrutura de Capital) por meio desses ndices que analisamos o nvel de endividamento da empresa. Essesndicessoavaliadospelocritriodequantomaior,maiscautela.OAtivo (aplicaoderecursos)financiadoporCapitaisdeTerceiros(PassivoCirculantee Passivo Exigvel a Longo Prazo) e por Capitais Prprios (Patrimnio Lquido), portanto, CapitaisdeTerceiroseCapitaisPrpriossofontes(origens)derecursos.Soos ndices de endividamento que informam se a empresa utiliza mais recursos de terceiros ourecursosdosproprietrios,eseosrecursosdeterceirostmseuvencimentoem maiorparteaCurtoPrazo(PassivoCirculante)ouaLongoPrazo(PassivoExigvela Longo Prazo).Naanlisedoendividamento,hnecessidadededetectarascaractersticasdo seguinte indicador: -empresasquerecorremadvidascomoumcomplementodosCapitais PrpriospararealizaraplicaesprodutivasemseuAtivo(ampliao, expanso,modernizao,etc.).Esseendividamentosadio,mesmosendo Anlise de BalanosApostila 225/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 um tanto elevado, pois asaplicaes produtivas devero gerar recursos para saldar o compromisso assumido; e -empresasquerecorremadvidasparapagaroutrasdvidasqueesto vencendo.Pornogeraremrecursosparasaldarseuscompromissos,elas recorremaemprstimossucessivos.Permanecendoessecrculovicioso,a empresas ser sria candidata insolvncia; conseqentemente, falncia. A anlise da composio do endividamento tambm bastante significativa: -endividamento a Curto Prazo, normalmente utilizado parafinanciar oAtivo Circulante; -endividamento a Longo Prazo, normalmente utilizado para financiar o Ativo Permanente. AproporofavorvelseriademaiorparticipaodedvidasaLongoPrazo, propiciando empresa tempo maior para gerar recursos que saldaro os compromissos. ExpansoemodernizaodevemserfinanciadascomrecursosaLongoPrazoeno peloPassivoCirculante,poisosrecursosaseremgeradospelaexpansoe modernizao viro a longo prazo. Seacomposiodoendividamentoapresentarsignificativaconcentraono Passivo Circulante (Curto Prazo), a empresa poder ter reais dificuldades num momento de reverso de mercado (o que no aconteceria se as dvidas estivessem concentradas no LongoPrazo).Nacrise,elaterpoucasalternativas:venderseusestoquesnabasede uma "liquidao forada" (a qualquer preo), assumir novas dvidas a Curto Prazo que, certamente, tero juros altos, o que aumentar as despesas financeiras. Se a concentrao fosse a Longo Prazo, a empresa, num momento de revs, teria mais tempo para replanejar sua situao, sem necessidade de desfazer-se dos Estoques a qualquer preo. a.EndividamentoGeralouEndividamentoTotal-expressaaproporode recursos de terceiros financiando o Ativo e, complementarmente, a frao do Ativo que est sendo financiada pelos recursos prprios. Capital de Terceiros =Exigvel Total = PC + ELPCapital de Terceiros + Capital Prprio Exigvel Total + PLPC + ELP + PLEmpresa Bem Analisada Ltda. 20082009 440.000 = 0,56 56%430.000 = 0,5252% 790.000830.000 -56% dos Recursos Totais originam-se de Capitais de Terceiros idem 52% -56% do Ativo financiado com Capital de Terceiros idem 52% Em 2009, dos recursos investidos no Ativo 52% provm de terceiros e o restante (48%) so prprios. H predominncia de capitais de terceiros na empresa.A empresa deveacurto/longoprazo52%doseuAtivo.De2008para2009,houveumpequeno decrscimo no endividamento. b.RelaesentreasFontesdeRecursosouGraudeEndividamentoou ParticipaodeCapitaisdeTerceiros-revelaqualaproporoexistenteentre Anlise de BalanosApostila 226/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Capitais de Terceiros e Capitais Prprios, isto , quanto a empresa utiliza de Capitais de Terceiros (Passivo Exigvel) para cada real de Capital Prprio (Patrimnio Lquido). Capital de Terceiros = Exigvel Total =PC + PELP Patrimnio Lquido Patrimnio LquidoPatrimnio Lquido Semultiplicarmosoquocienteobtidopor100,obteremosarespostaem porcentagem,ouseja,quantoaempresautilizadeCapitaisdeTerceirosparacadaR$ 100 do Patrimnio Lquido. -ndice igual a 100% ento capital de terceiros igual ao capital prprio. -ndicemaiorque100%entoexisteapredominnciadecapitaisde terceiros. -ndicemenorque100%entoocapitalprpriosuperaasobrigaescom terceiros. Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 440.000 = 1,26 126%430.000 = 1,081,08% 350.000400.000 Interpretao: H predominncia de Capital de Terceiros na empresa. Em 2008, paracada$100deCapitalPrprio(PL),aempresapossua$126deCapitaisde Terceiros.De2008para2009,houveumdecrscimonaParticipaodeCapitaisde Terceiros. Quanto menorfor essendice,maiscapitalizada e, conseqentemente, tranqila a situao da empresa. A anlise desse ndice por vrios exerccios evidencia a poltica de obteno de recursos da empresa: est mantendo uma maior dependncia de Capital de Terceiros ou est utilizando predominantemente Capital Prprio? c.GarantiadoCapitalPrprioaoCapitaldeTerceirosessendiceo contrriodoGraudeEndividamentoqueCT/PL.IndicaagarantiaaoCapitalde Terceiros oferecido pelo capital Prprio. Capital Prprio= PL=PL Capital de TerceirosExigvel Total PC + ELP Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 350.000 = 0,80para1 400.000 = 0,93para1 440.000430.000 Interpretao:Paracada$1,00deCapitaldeTerceirosh$0,80deCapital PrpriocomoGarantia(2008).AgarantiaaoCapitaldeTerceirosoferecidopelo Capital Prprio aumentou para $ 0,93 em 2009. d. Composio de Endividamento ou das Exigibilidades (Qualidade da dvida) - compara o montante das dvidas no curto prazo com o endividamento total. Admite-se que quanto mais curto o vencimento das parcelas exigveis, maior ser o risco oferecido pelaempresa.Empresascomoendividamentoconcentradonolongoprazo, principalmentedecorrentedeinvestimentosefetuados,oferecemumasituaomais tranqila no curto prazo. Anlise de BalanosApostila 227/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 PC= PC=PC Capital de TerceirosExigvel Total PC + ELP Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 340.000 = 0,77 77%280.000 = 0,6565% 440.000430.000 Interpretao:77% dos Capitais de Terceiros vencero a Curto Prazoem2008idem 65% em 2009. A empresa opera mais com dvidas a Curto Prazo. Essa situao desfavorvel, prejudicando sua Liquidez Corrente (Situao Financeira). Todavia, houve boa melhora de um ano para o outro. Aomultiplicarmosestendicepor100,tambmpodemosinterpret-locomo quantoaempresaterdepagaracurtoprazopara$100dototaldasobrigaes existentes.Dequalquerformaainterpretaodestendicedeverserdirecionadaa verificar a necessidade da empresa ter ou no de gerar recursos a curto prazo para saldar osseuscompromissos.Quantomenorforestendice,maioresseroosprazosquea empresa ter para saldar seus compromissos; em conseqncia, melhor ser sua situao financeira atual. Anlise: Quantidade x Qualidade da Dvida Faremos uma comparao da Empresa Prosperidade com a Cia. Conservadora: ProsperidadeConservadora AtivoPassivoAtivoPassivo Circulante4.200Circulante 3.100Circulante 4.200Circulante 4.000 ELP2.900Permanente5.800PL 6.000 Permanente5.800PL 4.000Total10.000Total10.000Total10.000Total10.000 AProsperidadetemumendividamento(60%=6.000/10.000)altoparaos padresbrasileiros;todavia,estnolimitedospadresinternacionais.Aindaqueo endividamentosejaalto(quantidade),podemosdizerqueumbomperfilde endividamento (qualidade), pois praticamente a metade de longo prazo(menos oneroso e mais tempo para pagar). Poroutrolado,aConservadoratemumendividamentobaixo(40%= 4.000/10.000),pormdequalidaderuim,poiseletodovaivencerrapidamentee, havendo financiamentos de instituies financeiras, seria mais oneroso. A situao financeira da Prosperidade mais folgada que a da Conservadora no Curto Prazo. Para o Longo Prazo, a Prosperidade ter tempo de gerar mais Circulante a fim de honrar seus compromissos que demoraro para vencer. e.ImobilizaodoPatrimnioLquido(IPL):exprimeoquantodoAtivo permanentedaempresafinanciadopeloPatrimnioLquido,evidenciando,dessa forma,amaioroumenordependnciadeaportederecursosfinanceirosparaa manuteno de seus negcios. Ativo Permanente (Investimentos+Imobilizado+Intangvel) Patrimnio Lquido Anlise de BalanosApostila 228/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 160.000 = 0,46 46%140.000 = 0,3535% 350.000 400.000 Indicaque,em2008,aempresaimobilizou46%deseuPatrimnioLquido. Sobraram,portanto,em2008,54%derecursosprpriosparaaaplicaonoAtivo Circulante(CapitalCirculantePrprio),nocasodeinexistnciadeAtivoRealizvela LongoPrazonaempresa.Aempresapossuidependnciadeaportedecapitaisde terceirosparaamovimentaodeseusnegcios.De2008para2009,houveum decrscimo no grau de Imobilizao do Patrimnio Lquido. Outro aspecto evidenciado por este ndice a existncia ou no da dependncia decapitaisdeterceirosparafinanciaroAtivoCirculante.SetodoPatrimnioLquido forutilizadoparafinanciaroAtivopermanente,noexistindoCapitalCirculante Prprio, significar que todo o Ativo Circulante mais o realizvel a Longo Prazo foram financiadossomentecomrecursosdeterceiros.Emprincpioestefatonoindica situaofavorvel.Semprequeestequocienteforinferioraumoumenorque100%, indicar que a entidade no imobilizou todo o seu Patrimnio Lquido, existindo, ento, oCapitalCirculantePrprio.QuantomaiorforaparceladoPatrimnioLquido aplicadanoAtivoPermanentemenorseraparticipaodosCapitaisPrpriospara financiaroAtivoCirculanteemaiorseradependnciadaentidadeemrelaoao Capital de Terceiros. Quandohouvernecessidadedeutilizarrecursosdeterceirosparafinanciaro AtivoPermanente,comoocorrenasocasiesdeampliaodaempresa,essesrecursos devemsercaptadosparaserempagosalongoprazo,demodoquepossamser remunerados com os lucros obtidos com a prpria movimentao dessas imobilizaes. Remunerar Capitais de Terceiros investidos no Ativo Permanentecom recursos gerados poroutrasfontesquenooslucroscolocaraentidadeemsituaodeinsolvncia, obrigando-a a trabalhar mais rapidamente para gerar recursos a curto prazo. Por outro lado,maisfcilconseguirfinanciamentopara obtenoderecursosafimdeinvestir noAtivoCirculante.Geralmenteessesrecursosdecorremdaatividadenormalda empresa, como contas a pagar a fornecedores, a empregados, ao governo etc. f. Imobilizao dos Recursos No-Correntes: revela qual a proporo existente entreoAtivoNoCirculanteeosRecursosNo-Correntes,isto,quantoaempresa investiunoAtivoPermanenteparacadarealdePatrimnioLquidomaisExigvela Longo Prazo. AinterpretaodestendicedeveserdirecionadaaverificarseoCapital CirculantePrprioNegativo(ocorrequandooPatrimnioLquidoinferioraoAtivo Permanente) foi compensado por emprstimos a longo prazo. Ativo No Circulante Patrimnio Lquido + Passivo Exigvel a Longo Prazo Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 160.000= 0,36 36%140.000= 0,2525% 350.000 + 100.000 400.000 + 150.000Anlise de BalanosApostila 229/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 Indica que, em 2008, a empresa imobilizou 36% de seu Patrimnio Lquido e do Passivo Exigvel a Longo Prazo. Nesse ano, para cada real de Patrimnio Lquido mais Exigvel aLongo prazo a empresainvestiuno Ativo Permanente $ 0,36. De2008 para 2009essarelaobaixouparaR$0,25deRecursosNo-Correntesaplicados imobilizados no Ativo Permanente.Emqualquercircunstncia,oidealqueoPatrimnioLquidosejasuficiente parafinanciartodooAtivoPermanenteeaindaumapartedoAtivoCirculante.Esta folgagaranteempresaliberdadeparatomadadedecises,sendobenficaparasua situao financeira. Quando o excesso de imobilizaes sobre o Patrimnio Lquido for financiadoporobrigaesdoPassivoCirculante,aempresapoderenfrentarsrios problemas de solvncia. Por isso, esse quociente no deve ser superior a um ou a 100%, para que no haja obrigaes de curto prazo financiando o Ativo Permanente. QuandoaanlisedondicedeImobilizaodoPatrimnioLquidoindicara existnciadeCapitalCirculantePrprioNegativo,haverforteevidnciadequea situaofinanceiradaempresanoboa.Entretanto,nosepodeconcluirquea empresaatravessamomentosdedesequilbriofinanceiro,poisainterpretaodo QuocientedeImobilizaodosrecursosNo-Correntespoderrevelaraexistnciade umquadromaisameno.Finalmente,mesmoquandoainterpretaodessesquocientes evidenciar tendncia de desequilbrio financeiro, para saber se a empresa encontra-se ou no em situao de insolvncia, ser preciso interpretar os Quocientes de Liquidez. g. Passivo Oneroso sobreAtivo (POSA) - este ndicemostra a participao das fontesonerosadecapitalnofinanciamentodosinvestimentostotaisdaempresa, revelando sua dependncia a instituies financeiras. Passivo Circulante Financeiro + Passivo Exigvel a Longo Prazo Ativo Empresa Bem Analisada Ltda. 20082009 100.000 = 0,13 13%150.000 = 0,1818% 790.000830.000OsndicescalculadosparaoPOSAindicamquehouveumaumentonesses ndices de 2008 para 2009. Deve-se ponderar o custo financeiro incidente sobre o valor do financiamento a longo prazo, bem como sua finalidade. Deve-se observar que quanto maiorforessendice,maiorseradespesafinanceiraincorrida,influenciandoo resultado do exerccio. Exerccios de Fixao Estrutura de capital/ endividamento 1. Assinale a alternativa INCORRETA: a.Asituaoeconmicaefinanceiradaentidadepodeserconhecidapormeioda anlise dos ndices de Endividamento, Liquidez e Rentabilidade. b.Endividamento e Liquidez so situaes opostas. c.Quando o Patrimnio Lquido suficiente para cobrir os investimentos efetuados no AtivoPermanentecomfolga,pode-seconcluirquetodooCapitalCirculante Lquido financiado por Capitais de Terceiros. d.Podemos afirmar que a empresa encontra-se na mos de terceiros quando o Passivo Exigvel maior do que o Patrimnio Lquido. 2.Mantidosconstantesostotaisdasorigenseaplicaesderecursos,quanto Anlise de BalanosApostila 230/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 maior for o ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido menor ser o ndice de a.Rentabilidade do Patrimnio Lquido. b.Liquidez Geral c.Composio do Endividamento d.Giro dos Estoques 3.Combasenosindicadoresabaixo,apresentadoemexercciosconsecutivos, assinale a alternativa correta (analise cada uma das opes): Ativo Permanente Patrimnio Lquido = 0,450,600,80 a.HindicaodeaumentonovolumedoCapitalCirculantePrprio,comreflexos positivos para a situao financeira da empresa. b.Est ocorrendo acentuada reduo do Capital Circulante Prprio. c.H recursos de terceiros no financiamento do Ativo Permanente. d.H clara indicao de Capital Circulante Prprio Negativo. 4.ParaavaliarmosodesempenhofinanceirodaCiaXingu,combasenas informaesabaixo,determineosindicadoresdeLiquidezSeca,Corrente,Geral, EndividamentoTotal,GarantiadeCapitaldeTerceiroseImobilizaodosRecursos No Correntes: ATIVOPASSIVO Ativo Circulante Disponibilidades Desp.Antecipadas e Estoques ARLP Ativo No Circulante Passivo Circulante Passivo No Circulante PL Ativo Total100Passivo Total100 a)o Ativo Total financiado por Recursos Prprios em 80%; b)as Despesas Antecipadas e os Estoques compunham 40% do Ativo Circulante; c)as Obrigaesa Longo Prazo participam com 30% do Passivo Exigvel; d)o Ativo Realizvel a Longo Prazo representa 10% do Ativo total; e)as Disponibilidades totalizam 60% do Ativo Circulante; e f)metadedetodososrecursosaplicadosnoAtivoTotaltinhasidodestinadaao financiamento de bens e direitos do Ativo No Circulante. 5.Assinaleatendnciamaisprovvelparaumaempresaindustrial, considerando os indicadores a seguir relacionados (analise cada uma das opes): Ativo Permanente Patrimnio Lquido = 0,70,91,1 Passivo Circulante Ativo Total =0,40,60,8 a.a empresa vem aumentando seu capital circulante prprio. b.o aumento gradativo dos recursos prprios est garantindo o nvel de investimentos embensedireitosdoAtivoPermanente,pormnocobreasaplicaesnoAtivo Circulante. c.aempresadeveestarperdendosuaautonomiafinanceiracomprometendoo endividamento a curto prazo. Anlise de BalanosApostila 231/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 d.aempresapareceestarutilizandomaiorvolumederecursosprpriosno financiamento de seu capital de giro a curto prazo. 6.AempresaFACEpossuaemseusregistroscontbeisasseguintescontas patrimoniais: AtivoFontes de Recursos Caixa Duplicatas a Receber Estoques Imobilizado Fornecedores Patrimnio Lquido 9.000 Total15.000Total15.000 Preenchaaslacunascomosrespectivosvaloresapsconsiderarasseguintes informaes: 1)Liquidez Seca: 0,60 2)Imobilizao do Patrimnio Lquido: 0,80 3)Liquidez Corrente: 1,30 4)Liquidez Imediata: 0,10 5)Garantia do Capital Prprio ao Capital de Terceiros: 1,5 7. A Cia Industrial utilizou-se de recursos de curto prazo para financiar a compra deumamquina,tendoemvistaoaumentodesuaproduoe,conseqentemente, aumento das vendas. Analisando o endividamento, podemos dizer: a.A Cia Industrial agiu demaneira correta se utilizando de recursos de terceiros para financiar seu Ativo. b.A Cia no deveria ter adquirido a mquina, pois aumentou seu endividamento. c.A Cia Industrial uma sria candidata falncia, j que financiou Ativo Permanente com recursos de Curto Prazo. d.N.D.A. 8. A CIA ABC mostra a seguinte estrutura de capital: (Exame de suficincia do CFC) Ativo Circulante$ 252.000 Ativo No Circulante 348.000 Total do Ativo 600.000 Passivo Circulante 168.000 Exigvel a Longo Prazo 72.000 Total Passivo Exigvel 240.000 Patrimnio Lquido 360.000 Total do Passivo 600.000 Receita Lquida 720.000 (-) Custos ( 666.000) Lucro Lquido 54.000 O endividamento da empresa se apresenta: a.R$ 0,67 excedente de resultado favorvel empresa. b.R$ 0,33 excedente de resultado favorvel empresa. c.R$ 0,67 para garantir R$ 1,00 de Passivo com Terceiros. d.R$ 0,33 para garantir R$ 1,00 de Passivo com Terceiros. Anlise de BalanosApostila 232/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 9. Os Balanos Patrimoniais da empresa X, nosfinais dos anos 1 e 2,foram os seguintes: AtivoPassivo ItensAno 1Ano 2ItensAno 1Ano 2 Circulante No Circulante Realizvel a Longo Prazo Imobilizado Investimento 400 600 500 400 100 500 1000 900 500 100 Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Capital Reservas 300 100 600 400 200 500 300 700 500 200 Totais1.0001.500Totais1.0001.500 A anlise do Balano Patrimonial da empresa X indica que: a.O grau de endividamento da empresa aumentou no ano 2. b.A proporo de participao das imobilizaes no Ativo Total decresceu no ano 2. c.O Capital Circulante Lquido aumentou no ano 2. d.A participao do Ativo Circulante no saldo das aplicaes totais cresceu no ano 2. 10.OCapitalCirculanteLquido(CCL)tpicodeumaempresarepresenta15 dias de faturamento. Dessa forma, pode-se indicar que: a.O investimento que deve ser feito em CCL para um faturamento anual de $2 bilhes aproximadamente de $100 milhes. b.O Ativo Circulante deve ser o dobro do Passivo Circulante. c.Paraumfaturamentoanualde$720milhes,umprojetodeveinvestir30milhes em CCL, alm das inverses fixas. d.O Ativo Circulante Total deve equivaler a 30 dias de faturamento. 11. Analise o Balano Patrimonial abaixo e, a seguir, assinale a afirmao correta: AtivoPassivo 1. Ativo Circulante 1.1 Disponvel 1.2 Realizvel at 6 meses 1.3 Realizveis de 6 a 12 meses 2. Realizvel a Longo Prazo 3. Outros Total 600 30 300 270 200 700 1.500 4. Passivo Circulante 4.1 At 6 meses 4.2 De 6 a 12 meses 5. Exigvel a Longo Prazo 6. Patrimnio Lquido Total 500 420 80 500 500 1.500 a.O quociente de Liquidez Corrente (comum) era de 1,30. b.O quociente de Liquidez Geral era de 1,50. c.A Liquidez Instantnea podia ser expressa pela razo igual a 0,50. d.O curtssimo prazo (at 6 meses), o coeficiente de Liquidez era inferior unidade.12. Se desejarmos expressar a srie de valor do Ativo Total da empresa A (ver quadro), em termos de ndices evolutivos, com base 100 no ano 1, a nova srie seria: AnosATIVO TOTAL ($1.000) Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 2.500 5.000 8.000 16.000 a.Ano 1=100; ano 2=200; ano 3=320; ano 4=600. Anlise de BalanosApostila 233/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 b.Ano 1=100; ano 2=250; ano 3=320; ano 4=600. c.Ano 1=100; ano 2=200; ano 3=320; ano 4=640. d.Ano 1=100; ano 2=300; ano 3=320; ano 4=640. 13. O grau de endividamento de uma empresa: a.Explicita uma situao indesejvel para qualquer tipo de empresa. b.IndicaqueosativosimobilizadosnoestocobertospeloPatrimnioLquidoda empresa. c. calculado pela relao entre o Ativo Circulante e o Patrimnio Lquido. d.Diminui,emgeral,comoaumentodaparticipaorelativadoPatrimnioLquido no Ativo Total. 14. A empresa X apresentou os seguintes resultados: ItensAno 1Ano 2 Receitas Operacionais Lquidas Custos dos produtos Vendidos Lucro Bruto Despesas Operacionais Lucro Operacional Lucro No Operacional Proviso para o Imposto de Renda Lucro Lquido do Exerccio 250.000 125.000 125.000 100.000 25.000 15.000 15.000 25.000 500.000 300.000 200.000 150.000 50.000 50.000 30.000 70.000 Pode-se afirmar que: a.As despesas operacionais cresceram emmaior proporo que o Custo dos Produtos Vendidos. b.A percentagem do Lucro Operacional no Lucro Lquido do Exerccio cresceu do ano 1 para o ano 2. c.O item que mais cresceu, em termos nominais, foi o Lucro Bruto. d.ArelaoentreCustosdosprodutosvendidosereceitasOperacionaisLquidas cresceu do ano 1 para o ano 2. 15.OsdbitosescrituradosnoRazodacontaDuplicatasaReceberda empresaComercialRioCapibaribeS/A,noperodobasede01/01/90a31/12/90, somaram $86.750.000. Informaes adicionais: -SaldodacontaDuplicatasaRecebernoBalanode 31/12/89.............................$7.300 -Totaldosdbitosestornadosnoanode19x0,emfunodeerrosde escriturao.....$400 -CrditoscorrespondentesaDescontosFinanceirosconcedidos,em19x0,por recebimentosantecipadosdeDuplicatasvinculadasarevendasde mercadorias...............................$1.200 Comotodososdemaisdbitosrealizadosnoanode19x0naquestionadaconta corresponderamaduplicatasemitidascontraClientes,omontantedevendasaprazo naquele ano foi de: Anlise de BalanosApostila 234/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 a.$79.050 b.$77.850 c.$79.450 d.$80.250 e.$79.850 16.AempresaYYYestpreparandoumaprojeotrimestral(jan.,fev.e mar./19x7)relativasvendasaseremrealizadasnoreferidoperodo.Talempresa semprerealizouevaicontinuarrealizandosuasvendasdaseguintemaneira:40% vista,40%em30diase20%em60dias.Asvendasprojetadaspelaempresaparao referido trimestre devero ser as seguintes: $40.000 em jan./19x7, $60.000 em fev./19x7 e$80.000emmar./19x7.Seosaldodaconta,ContasaReceber,nobalanorealizado nofinaldedez./19x6foide$20.000,qualdeverserosaldofinaldacitadacontano Balano projetado para o final de mar./19x7? (Provo MEC/1997) a.$40.000 b.$50.000 c.$60.000 d.$70.000 e.$80.000 17. A Indstria Macap Ltda., inaugurada em maio de 2002, est desenvolvendo umoramentodecaixaparajulho,agostoesetembrode2002.Asvendasforamde R$100.000,00emmaioedeR$200.000,00emjunho.Estoprevistasvendasde R$400.000,00,R$300.000,00eR$200.000,00,respectivamente,parajulho,agostoe setembro.Dasvendasfeitaspelosetor,20%tmsidovista,50%tmgerado duplicatascomprazodeumms,eas30%restantes,dedoismeses.Aprevisode recebimento em julho de 2002, em reais, de (Provo MEC 2002). a.900.000,00 b.400.000,00 c.300.000,00 d.210.000,00 e.80.000,00 18. Considerando os dados abaixo: Caixa...............100Obrigaes Sociais a Pagar...........300 Estoques..........500Clientes......................................1.200 Fornecedores...700Duplicatas Descontadas................300 CalculeosndicesdeLiquidezImediata,SecaeCorrente,eindiquearespectiva resposta correta, dentre as abaixo apresentadas: a.0,10; 1,30 e 1,80 b.0,10; 1,00 e 1,50 c.1,00; 1,80 e 2,30 d.0,10; 1,50 e 2,00 19. Quando o Grau de Endividamento Total for igual a 1, supondo-se a inexistncia do grupo de contas de Resultado de Exerccios Futuros, o Patrimnio Lquido : a.positivo. Anlise de BalanosApostila 235/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 b.nulo. c.negativo. d.do mesmo valor do Ativo Permanente. 20.AtivoPassivo Circulante Disponibilidades Contas a Receber Estoques Despesas do Perodo Seguinte Permanente 37.450 10.600 11.200 13.200 2.450 31.400 Circulante Fornecedores Emprstimos Bancrios Salrios e Encargos a Pagar Patrimnio Lquido 26.000 13.000 5.600 7.400 42.850 Total68.850Total68.850 Com base no Balano Patrimonial acima, assinale a resposta correta: a.casoessaempresarealizasseumaumentodeCapitalSocial,emdinheiro,novalor de$10.000,00,semconsideraroutrasalteraespatrimoniais,oGraude Endividamento sofreria reduo e o ndice de Liquidez Corrente aumentaria. b.ndice de Liquidez Geral de 2,65. c.ndice de Liquidez Corrente seria mantido em 1,44 caso essa empresa contrasse um emprstimo de curto prazo de $ 20.000,00 e mantivesse-o em disponibilidade. d.ndice de Imobilizao do Patrimnio Lquido de 136%. 21.UmaempresapossuiImobilizadode$20.000ePatrimnioLquidode $15.000.Osacionistasestopretendendoaumentarocapitalcomintegralizaoaser efetuadaembensimveis,afimdereduziroatualquocientedeimobilizao. ConsiderandoXcomooaumentodecapital,qualoseuvalorparaque oquocientede imobilizao passe a ser de 110%? a.15.000 b.25.000 c.35.000 d.20.000 Anlise de BalanosApostila 236/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 2.6 Anlise de Retorno de Investimentos modelo contbil 2.6.1 NDICES DE RENTABILIDADE Expressararentabilidadeemtermosabsolutostemutilidadeinformativa bastantereduzida.AfirmarqueaempresaGeneralMotorstevelucro,digamosde$5 bilhesem19X6,ouqueaEmpresaDescamisadosLtda., tevelucrode$200mil,no mesmoperodo,podeimpressionarnosentidodequetodomundovaiperceberquea empresa General Motors uma empresa muita grande e outra, muito pequena, e s; no refletir, todavia, qual das duas deu o maior retorno. A combinao de itens do Ativo que gera Receita para a empresa. Na verdade, oAtivosignificainvestimentosrealizadospelaempresaafimdeobterReceitae,por conseguinte, Lucro. Assim, podemos obter a Taxa de Retorno sobre Investimentos. Isso representa o poder de ganho da empresa: quanto ela ganhou por real investido. Nasituaoanteriorobtivemosumndicequemediraeficinciadaempresa em gerar resultados, podemos tambm, do ponto de vista do empresrio, observar que o retorno(lucro)estremunerandosatisfatoriamenteocapitalinvestidono empreendimento.Umavezqueosrecursosdosempresriosestoevidenciadosno PatrimnioLquido,calcularemosaTaxadeRetornodoPatrimnioLquido,tambm conhecido como Return On Equity (ROE). ASPECTOS A SEREM OBSERVADOS NO CLCULO DA RENTABILIDADE QuandocompararmoslucrocomAtivo,oulucrocomPatrimnioLquido, devemos considerar dois aspectos: 1.Muitosconceitosdelucropoderoserutilizados:LucroLquido,Lucro Operacional,LucroBrutoetc.imprescindvelqueonumeradorseja coerentecomodenominador.SeutilizarmosoLucroLquidono numerador,utilizaremosoAtivoTotalnodenominador.Utilizandoo LucroOperacionalnonumerador,utilizaremosoAtivoOperacional (representaototaldoAtivoexcludodasaplicaesquenoesto gerandolucro,comogastospr-operacionais)nodenominador,eassim sucessivamente.2.Tanto o Ativo com o Patrimnio Lquido so utilizados no denominador para clculo da Taxa de Retorno (TRI e TRPL), poderiam ser o mdio: Ativo Mdio|.|

\| +2Final Ativo Inicial AtivoePLM|.|

\| +2Final PL Inicial PL A razo que nem o Ativo Final nem o Ativo Inicial geraram o resultado, mas a mdia do Ativo utilizado no ano. Idem para o Patrimnio Lquido. Todavia, para fins de Anlise Horizontal, o clculo com o Ativo ou Patrimnio Lquido final vlido. OsndicesdeRentabilidadesoavaliadospelocritriodequantomaior, melhor. 2.6 Anlise de Retorno de Investimentos Anlise de BalanosApostila 237/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 a.TaxadeRetornosobreInvestimentos(TRI)ouRentabilidadedos Investimentos(RI)ouRentabilidadedoAtivoTotal(RA)ouPoderdeGanhoda Empresa(PGE)(dopontovistadaempresa)-evidenciaopotencialdegeraode lucros por parte da empresa, isto , quanto a empresa obteve de lucro lquido para cada realdeinvestimentostotais.Ainterpretaodessendicedeveserdirecionadapara verificarotemponecessrioparaquehajaretornodosCapitaisTotais(Prpriosede Terceiros). OconhecimentodotemponecessrioparaquehajaretornodosCapitais PrpriosedeTerceirosinvestidosnaempresapodeserobtidoporintermdiodos seguintes procedimentos: -Multiplica-seoquocientepor100(cem),paraseobterarespostaem porcentagem; -Porintermdioderegradetrs,conhece-seaquantidadedeanosnecessrios para que haja retorno do capital investido. - Suponhamos, por exemplo, que em uma determinada empresa o Quociente de rentabilidadedoAtivosejaiguala0,25.Paraconhecermosotemponecessrioparao retorno dos Capitais Totais investidos na empresa, faremos: a.0,25 X 100 = 100% b.1 ano = 25% x anos = 100% onde x = 1 X 100 = 4 anos 25 Com base na lucratividade de 25% ao ano, esta empresa necessitar de apenas 4 anos para dobrar o valor dos Capitais Totais investidos, contando apenas com os lucros apurados. Vamos admitir dados da Empresa Sucesso Ltda. TRI = Total AtivoLquido Lucro = 744 . 925162 . 185 = 0,20 ou 20% Poderdeganhodaempresa:paracada$1,00investidohumganhode$ 0,20. Issosignificaque,emmdia,haverumademoradecincoanosparaquea empresaobtenhadevoltaseuinvestimento(100%/20%),ouseja,opaybackdo investimento total calculado dividindo-se 100% pelo TRI (payback = tempo mdio do retorno). b.TaxadeRetornosobreoPatrimnioLquido(TRPL)ouRentabilidadedo Patrimnio Lquido (RPL) (do ponto vista dos proprietrios) - revela qual foi a taxa de rentabilidade obtida pelo Capital Prprio investido na empresa, isto , quanto a empresa ganhou de lucro lquido para cada real de Capital Prprio investido ARPLmedearemuneraodoscapitaisprpriosinvestidosnaempresa,ou seja,quantofoiacrescentadoemdeterminadoperodoaopatrimniodosscios.Do ponto de vista de queminveste numa empresa, este deve ser ondicemaisimportante. Permite alm de avaliar a remunerao do capital prprio, analisar se esse rendimento compatvelcomoutrasalternativasdeaplicao,comoporexemplo,cadernetade poupana,CDBs,LetrasdeCmbio,Aes,Aluguis,FundosdeInvestimentosetc.. Um investidor, avaliando a RPL, poder optar por uma aplicao no mercado financeiro Anlise de BalanosApostila 238/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 emvezdeaplicarnumaempresaqueestoferecendobaixarentabilidade.Emnosso pas,deveremostercomobaseparacomparaoorendimentodoativofinanceirode menor risco, que no caso a poupana.No se pode conceber um retorno de investimento empresarial, cujo contedo de riscosignificativo,quesejaigualouinferioraorendimentodapoupanagarantida pelogoverno.Esseindicadorconjugatodososdemaisindicadoresderentabilidade, lucratividade e de atividades, numa expresso final: QUAL O NOSSO GANHO! Ainterpretao dessendice deve ser direcionada paraverificar qual o tempo necessrioparaseobteroretornodoCapitalPrprioinvestidonaempresa,ouseja, quantos anos sero necessrios para que os proprietrios obtenham devolta o valor do Capitalqueinvestiramnaempresa.Essetempopodesercalculadodamesmamaneira que se calcula o tempo de retorno do Capital Total analisado no item anterior. TRPL = Lquido PatrimnioLquido Lucro = 644 . 740162 . 185 = 0,25 ou 25% Poder de ganho dos proprietrios: para cada $ 1,00 investido pelos proprietrios h um ganho de $ 0,25. Significa, em mdia, que demorar quatro anos para a empresa recuperar seus investimentos (payback dos proprietrios). Anlise da rentabilidade da empresa x rentabilidade do empresrio (ROI x ROE) Emingls,ROIReturnOnInvestiment(RetornosobreInvestimento,quea mesmacoisaqueRetornosobreoAtivoouTRI);ROEReturnOnEquity(Retorno sobreoCapitalInvestidopelosproprietrios,queamesmacoisaqueRetornosobre Patrimnio Lquido ou TRPL). Assim: x Arentabilidademedidaemfunodosinvestimentos.Asfontesde financiamentodoAtivosoCapitalPrprioeCapitaldeTerceiros.Aadministrao adequada do Ativo proporciona maior retorno para a empresa. Por outro lado, os donos da empresa querem saber quanto esse retorno (LL) representa em relao ao capital que eles (donos) investiram. possvel que essas duas formas de medir rentabilidade paream a mesma coisa, sem trazer grande contribuio para tomada de deciso. No entanto, o exemplo a seguir, esclarece decisivamente a importncia da anlise por dois ngulos (viso da empresax visodoempresrio).AdmitamosqueaEmpresaSucessoLtda.,noano1,obteveum lucro de$185.162, tendo o seguinte Balano Patrimonial: AtivoPassivo Circulante Permanente 220.000 705.744 Capital de Terceiros Patrimnio Lquido 185.100 740.644 Total925.744Total925.744 Admitamos que o gerente do Banco Oportunista oferea um crdito de $700.000 porumano,renovvel.OContadorfazdiversassimulaes.Admitindo-sequea empresa aceite os $700.000 emprestados do Banco Oportunista (ele pressupe ROI = TRI = AtivoLquido Lucro ROE = TRPL = Lquido PatrimnioLquido Lucro Anlise de BalanosApostila 239/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 todas as alternativas de usar os recursos emprestados tanto no Ativo Circulante como no Ativo Permanente): a melhor um acrscimo no lucro de $ 50.000, se aplicar $400.000 no Circulante e$300.000 no Permanente. Reflexo sobre rentabilidade: Partindo do pressuposto de que a empresa distribuiu todo o lucro em forma de dividendos, voc concordaria em aceitar esse emprstimo?a) Se voc fosse o dono? b) Se voc fosse o administrador? Analisando-se como ficaria o Balano Patrimonial da empresa: AtivoAntesDepoisPassivoAntesDepois Circulante220 + 400620Cap. Terceiros185 + 700885 No Circulante705 + 3001.005Patr. Lquido 740 + 0740 Total 925 1.625Total925 1.625 Quadro dos ndices: AdministradorFrmula Antes doemprstimo Depois do emprstimo Resultado Liquidez PCAC19 , 1185220= 70 , 0885620=Piorou sensivelmente Endividamento PassivoCT% 20925185= % 55625 . 1885= Piorou Rentabilidade AtivoLL% 20925185=payback 5 anos % 14625 . 150 185=+ payback 7,14 anos Piorou Empresrio TRPL PLLL % 25740185=payback 4 anos % 3274050 185=+ payback 3 anos Melhorou Observa-seque,nessecaso,paraoproprietrio,aaquisiodoemprstimo bomnegcio,poisaumentarentabilidadede25%para32%,reduzindoopaybackem um ano. Todavia,dopontodevistadoadministrador,caialiquidez,aumentao endividamentoereduzopaybackdaempresaemmaisdedoisanos.Parecequeesse emprstimofaria o proprietriomais rico e a empresamais pobre.Assim, do ponto de vista gerencial, no interessante aceitar este emprstimo, pois os ndices piorariam.c.MargemBruta(MB)indicaaporcentagemdoremanescentedaReceita Operacional Lquida aps a deduo dos Custos das Vendas. Lucro Bruto x 100 Receita Operacional Lquida d.MARGEMOPERACIONALDELUCRO(MOL)-avaliaoganho operacionaldaempresaemrelaoaofaturamento,indicando,percentualmente, oque restou daReceitaOperacionalLquida aps a deduo das despesas operacionais.A MOLcorrespondeaoganhopurodasoperaes,poisopercentualapuradodessa margemnoconsideraasdespesasereceitasfinanceirasetampoucooimpostode renda.Representaquantoaempresaobtmdelucrooperacionalparacada$100 vendidos. Anlise de BalanosApostila 240/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 MOL = Lucro Operacional Lquido x 100 Receita Operacional Lquida e.MARGEMLQUIDA(ML)-revelaamargemdelucratividadeobtidapela empresa em funo do seu faturamento, isto , quanto a empresa obteve de lucro lquido para cada realvendido. Indica o percentual da Receita OperacionalLquida que restou apsdeduzidastodasasdespesasecomputadososresultadosnooperacionais,a proviso para o imposto de renda e as participaes estatutrias. ML =Lucro LquidoX 100 Receita Operacional Lquida f.ROTAODOATIVO(RA)OUGIRODOATIVO(GA)-apesardeno representar um ndice essencialmente de rentabilidade, o estudo da rotao ou giro do Ativoconstituiumaspectoimportanteparaoentendimentodarentabilidadedo investimento.Estendiceindicaquantasvezes,duranteoperodo,oAtivoTotalda empresagirou,Emoutraspalavras,comparandoofaturamentodoperodocomo investimentototal,indicaquantasvezesaempresaconseguiuvenderoseuAtivo. Representaquantoaempresavendeuparacada$1deinvestimentototal.A interpretaodessendicedeveserdirecionadaparaverificarseovolumedevendas realizadas no perodo foi adequado em relao ao Capital Total investido na empresa. RA = Receita Operacional Lquida ou Vendas Lquidas Ativo Total Mdio Ativo Total Comoosgastosefetuadospelasempresasparaodesenvolvimentonormalde suasatividadesvariamemfunodoramodeatividadeporelasexercido,tambmo volume de vendas ideal para cada empresa depender de seu ramo de negcio. O ideal queestendicesejasuperioraum,casoemqueestarindicandoqueovolumedas vendas superou o valor investido na entidade.Suponhamos, por exemplo, queno exerccio dex1 a empresaA tenha efetuado vendaslquidasnovalorde$60.000paraumCapitalTotalinvestidonoAtivoiguala $20.000.Suponhamos,ainda,queaempresaB,nomesmoperodo,tenharealizado vendaslquidas no valor de $300.000 para um Capital Totalinvestido no Ativo iguala $450.000. Aparentemente, a empresa B realizou melhoresnegcios, pois o volume das suasvendaslquidascorrespondeuacincovezesovolumedasvendaslquidasda empresaA.Entretanto,secompararmosovolumedasvendasrealizadascomovalor dos investimentos totais efetuados na empresa, concluiremos que a empresa A foi a que alcanou melhores resultados, pois suas vendas corresponderam a trs vezes o valor do Capital Total investido, ao passo que a empresa B no conseguiu gir-lo uma s vez. evidentequeoutrosaspectosprecisamserconsiderados,poismesmonoconseguindo girar uma s vez o valor do Capital Total investido, a empresa B pode ter obtido maior lucratividadequeaempresaA.Porisso,importanteanalisarondicedaMargem Lquida. 2.6.2 SISTEMA DE ANLISE DUPONT OSistemaDupontpormuitosanosvemsendoutilizadopelosadministradores financeirosparaanalisarasdemonstraesfinanceiraseodesempenhodaempresa. EssesistemareneinformaesdaDemonstraodeResultadodoExerccioedo Balano Patrimonial em duas medidas snteses de lucratividade: Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) e a Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL). Anlise de BalanosApostila 241/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 InicialmenteoSistemaDupontreneaMargemLquida,aqualmedea lucratividadesobreasvendascomoGirodoAtivoTotal,queindicaaeficinciada empresa utilizada em seus ativos na gerao das vendas. Na frmula Dupont, o produto desses dois ndices resulta na Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI): TRI = Margem Lquida x Giro do Ativo Substituindo os termos na equao e simplificando seus elementos, temos: LUCRO LQUIDO =LUCRO LQUIDOXVENDAS LQUIDAS ATIVO TOTAL VENDAS LQUIDASATIVO TOTAL AfrmulaDupontpermiteempresadecomporseuretornoemdois componentes:lucrosobrevendaseeficincianousodosativos.Normalmente,uma empresacombaixaMargemLquidatemumaltoGirodoAtivo,oqueresultaem retornosrazoavelmentebonssobreoAtivoTotal.Omesmocostumaocorrercoma situao inversa: empresa com alta Margem Lquida tem um baixo Giro do Ativo. OsegundopassooSistemaDupontacrescentaafrmulaDupontModificada ou Combinada. Essa frmula relaciona a Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido (TRPL). A TRPL obtida multiplicando-se a TRI pelo Multiplicador de Alavancagem Financeira (MAF), que obtido pela razo do Ativo Total pelo Patrimnio Lquido: TRPL = TRI x MAF ou TRPL = Margem Lquida x Giro do Ativo x MAF Substituindooscorrespondentestermosnaequaoesimplificandoseus resultados LUCRO LQUIDO= LUCRO LQUIDOx VENDAS LQUIDASx ATIVO TOTAL PL VENDAS LQUIDASATIVO TOTALPL O uso do MAF para converter o TRI ao TRPL reflete o impacto da alavancagem (usodocapitaldeterceiros)sobreoretornodosproprietrios.AanliseDupont Modificadaconjugaosaspectosdaeficincianousodosativos(GirodoAtivo),da lucratividadedasvendas(MargemLquida)edaestruturadecapitais(usoda alavancagem MAF).O objetivo da decomposio dos componentes que propiciam a maximizao da rentabilidadedoCapitalPrpriopossibilitaroestudodequaiscomponentesainda eventualmente carecem de adequaes corretivas. Para atingirmos a maior rentabilidade do Capital Prprio (do Patrimnio Lquido) necessrio buscar, ao mesmo tempo: (a)maior giro do ativo possvel; (b)a maior lucratividade lquida sobre as vendas; e (c)amenorparticipaodopatrimniolquidopossvelsobreoativototal (respeitandoascondiesmnimasdeendividamentoecapacidadede pagamento). Utilizao da frmula para maximizao da rentabilidade: a.Para a obteno do maior giro possvel do Ativo Total (VL/ AT): -reduzirasnecessidadesderecursosaplicadasemativos,buscando o mnimo de investimentos operacionais; e Anlise de BalanosApostila 242/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 -aumentar ao mximo o faturamento com os recursos existentes. b.Para a obteno de maior lucratividade sobre vendas (LL/ VL): -aumentar ao mximo o faturamento e o volume vendido; e -reduzir os custos e as despesas aos menores nveis possveis. c.Para a obteno de maior rendimento do Capital Prprio (AT/PL): -reduzir as necessidades de investimentos no ativo; e -teramenorparticipaopossveldecapitalprprionaestruturade passivos da empresa, ou seja, buscar a alavancagem financeira ideal.Exerccios de Fixao Sistema DuPont 1.Considerandoquealucratividadeoperacionalde12%,ovalordasvendas lquidas R$ 10.000,00 e o ativo operacional de R$ 4.000,00, conclui-se que: (Exame de suficincia do CFC): a.LucroOperacionaldeR$1.200,00,arotaodoAtivoOperacional2,5eo Retorno do investimento 20%. b.LucroOperacionaldeR$1.200,00,arotaodoAtivoOperacional2,5eo Retorno de Investimento 30%. c.LucroOperacionaldeR$1.000,00,aRotaodoAtivo0,4eoRetornodo Investimento 30%. d.lucroOperacionaldeR$1.000,00,arotaodoAtivo2,5eoRetornodo Investimento 30%. 2. A CIA ABC mostra a seguinte estrutura de capital: : (Exame de suficincia do CFC) Ativo Circulante$ 252.000 Ativo Permanente $ 348.000 Total do Ativo $ 600.000 Passivo Circulante $ 168.000 Exigvel a Longo Prazo$ 72.000 Total Passivo Exigvel$ 240.000 Patrimnio Lquido $ 360.000 Total do Passivo $ 600.000 Receita Lquida$ 720.000 (-) Custos$ (666.000) Lucro Lquido$ 54.000 O Giro do Ativo se apresenta: a.1,20 vezes b.2,00 vezes c.0,83 vezes d.0,50 vezes 3.Considerandoquealucratividadeoperacionalde12%,ovalordasvendas lquidas R$ 10.000,00 e o ativo operacional de R$ 4.000,00, conclui-se que: (Exame de suficincia do CFC): a.LucroOperacionaldeR$1.200,00,arotaodoAtivoOperacional2,5eo Retorno do investimento 20%. b.LucroOperacionaldeR$1.200,00,arotaodoAtivoOperacional2,5eo Retorno de Investimento 30%. Anlise de BalanosApostila 243/81 Professor Arnoldo Schmidt NetoUNIVILLEAdministrao de Empresas/ 2 c.LucroOperacionaldeR$1.000,00,aRotaodoAtivo0,4eoRetornodo Investimento 30%. d.lucroOperacionaldeR$1.000,00,arotaodoAtivo2,5eoRetornodo Investimento 30%. 4. A Taxa de Retorno sobre Investimentos da empresa de 14,30%. O payback ser de: a.5 anos. b.7 anos.c.9 anos. d.11 anos. 5. Qual a TRI e a TRPL da Cia. Excurso, sabendo que: LL = $250.000AT = $3.000.000PL = $1.650.000 a.6% e 9 %. b.8% e 15%. c.10% e 18%. d.N.R.A. 6.OGirodoAtivodaCIAABCcujaestruturadecapitalfoiapresentada anteriormente de a.1,20 vezes. b.2,00 vezes. c.0,83 vezes. d.0,5