Apresentacao_Alexandre_Tombini_CAE_24-9-2013.pdf

7/29/2019 Apresentacao_Alexandre_Tombini_CAE_24-9-2013.pdf

1/41


2/41

2

Sumrio executivo

Perspectiva de sada da poltica monetria no convencional

nos EUA sinaliza transio da economia global normalidade

A inflao entrou em declnio no segundo semestre

Consolidao da recuperao da economia brasileiradepende do fortalecimento da confiana de firmas e famlias

A conduo adequada da poltica monetria limitar os efeitosda desvalorizao do Real sobre a inflao no horizonterelevante

Brasil est preparado para enfrentar essa transio


3/41


4/41

4

Economia mundial em transio (1)

Transio: Perspectiva de incio do processo denormalizao das condies monetrias naseconomias avanadas

Economia norte-americana mostra sinais deretomada do crescimento

Notcias positivas

Perspectiva de maior crescimento da economiaglobal e do comrcio internacional


5/41

5

Economia mundial em transio (2)

Potenciais riscos da transio

Impacto j observado nos mercados internacionais

Economias no sincronizadas em seus cicloseconmicos

Riscos para a estabilidade financeira global ainda

elevados, em particular, os derivados do processode desalavancagem nas principais economias

Elevao dos juros

Desvalorizao de praticamente todas as moedasem relao ao dlar norte-americano


6/41

6Fonte: Bloomberg

Mercado antecipa reduo de estmulo monetrio

1.6255

2.9937

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

3,1

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

ago

13

se

t13

%ao

ano

%aoano

EUA - Juros de 10 anos EUA - Juros de 2 anos (eixo da direita)

22 de maio de 2013

FED sinaliza apossibilidade reduzir ascompras mensais dettulos pblicos e privados


7/417Fonte: Bloomberg

Moedas tm se desvalorizado frente ao dlar

1/ O ndice Dlar Bloomberg indica o valor internacional do dlar contra uma cesta de 10 moedas (euro, iene, libra esterlina, dlar canadense, coroa suec a,franco suo, peso mexicano, dlar australiano, yuan chins e dlar de Cingapura )

-14,4-13,9

-12,2-12,1

-10,2

-9,3-6,7-6,6

-6,0-4,0-3,5-3,2

-1,3-1,3

0,40,51,0

1,82,3

2,6

Rupia indonsiaRand sul africano

IeneRupia indiana

Lira turca

Dlar australianoReal

Peso colombianoCoroa norueguesa

Rublo russoDlar canadensePeso chileno

LibraZloty polons

Peso mexicanoFranco suo

Dlar neozelandsCoroa sueca

Eurondice Dlar Bloomberg 1/

Var. % acumulada no ano (at 23 de setembro)


8/418

Brasil

Preparado para o processo de

transio da economia mundial


9/419

O Brasil est mais resiliente

Credor externo lquido (reservas internacionais de US$ 374 bi)

Baixa participao estrangeira na dvida pblica

Regime de cmbio flexvel a primeira linha de defesa contrachoques externos

Boa estrutura do passivo externo lquido (mais IED, menosportflio)

Nosso sistema financeiro est entre os mais capitalizados,provisionados e lquidos

Banco Central e Tesouro Nacional atuam para mitigar riscos decmbio e de juros para a economia real

Brasil: preparado para a transio


10/4110Fonte: BCB

Poltica de reservas e credor externo lquidoReservas internacionais Dvida externa lquida

*em 20 de setembro de 2013 *em julho de 2013

375,2

0

50

100

150

200

250

300

350

400

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

2013*

US$bilhes

-80,1-110

-70

-30

10

50

90

130

170

210

1983

1986

1989

1992

1995

1998

2001

2004

2007

2010

2013*

US$bilhes


11/4111Fonte: FMI (Fiscal Monitor, abril de 2013)

Baixa participao estrangeira na dvida domstica

6,7

8,9

14,317,6

19,4

23,5

29,1

29,6

31,9

32,0

32,1

33,2

35,1

61,363,5

72,2

0 20 40 60 80

ndia

Japo

Coria do SulBrasil

Rssia

Canad

Espanha

Turquia

Reino Unido

frica do Sul

Estados Unidos

Mxico

Itlia

AlemanhaFrana

Austrlia

2012 (% da dvida total)


12/4112Fonte: BCB

Estrutura do passivo externo lquido

33%

26%

35%

6%

2001

FDI Portfolio Investment Loans Others

48%

40%

12%1%

2013*

*em julho de 2013

OutrosIED Investimento em carteira Emprstimos


13/4113Fonte: FMI (Indicadores de Solidez Financeira de abril/13)

Indicadores de solidez financeira

11

12

1314

14

14

14

14

15

16

16

16

16

1718

18

0 10 20

Espanha

Austrlia

Itliandia

Rssia

Coreia

Japo

Frana

EUA

Reino Unido

frica do Sul

Mxico

Canad

BrasilAlemanha

Turquia

ndice de Basilia

-74

-34

-24-21

-16

-16

-16

-12

-10

-6

-3

-3

9

9

-100 -50 0 50

Itlia

Espanha

frica do Sul

Japo

Reino Unido

Austrlia

EUA

ndia

Rssia

Canad

Turquia

Coreia

Brasil

Mxico

(Provises - Inadimplncia)Capital

27

33

38

44

47

51

56

74

76

80

83

107

109

144

0 50 100 150

ndia

frica do Sul

Reino Unido

Austrlia

Mxico

Japo

Canad

EUA

Turquia

Itlia

Rssia

Brasil

Coreia

Alemanha

Ativos LquidosPassivo de curto prazo


14/41

14Fonte: UNCTAD

Brasil um dos principais destinos para IED

197,9

114,7

85,7

82,7

50,6

49,1

48,6

48,5

46,9

43,3

42,8

40,8

35,2

32,5

30,6

0 50 100 150 200

EUA

China

Blgica

Hong Kong

Reino Unido

Ilhas Virgens

Cingapura

Brasil

Alemanha

Rssia

Irlanda

Espanha

Austrlia

Sua

Frana

2010

226,9

124,0

103,3

96,1

66,7

65,8

64,0

53,7

52,9

51,1

41,4

40,9

40,4

34,3

31,6

0 50 100 150 200

EUA

China

Blgica

Hong Kong

Brasil

Austrlia

Cingapura

Ilhas Virgens

Rssia

Reino Unido

Canad

Frana

Alemanha

Itlia

ndia

2011

146,7

119,7

72,5

65,3

62,5

58,9

54,4

48,5

47,2

44,1

39,6

27,3

26,4

22,6

19,3

0 50 100 150

EUA

China

Hong Kong

Brasil

Reino Unido

Frana

Cingapura

Austrlia

Canad

Rssia

Irlanda

ndia

Chile

Luxemburgo

Blgica

2012


15/41

15

Programa de leiles de swap cambial e linhas

Objetivos do programa

Oferecer proteo cambial (hedge) aos agentes econmicos, comprevisibilidade

Reduzir a volatilidade dos mercados

Mitigar eventuais disfunes dos mercados

Prover liquidez de divisas

Dimenso do programa oferta semanal de:

US$2 bilhes (equivalentes) de swap cambial

US$1 bilho de venda de dlar com compromisso de recompra

Total: US$100 bilhes (equivalentes) at o fim de 2013,considerando as colocaes de swap pr-programa


16/41

16

Estratgia

Utilizar amplo rol de instrumentos disponveis parareduzir volatilidade excessiva e mitigar potenciais

riscos estabilidade econmica e financeira

E essa estratgia estar presente durante todo o

perodo de transio


17/41

17Fonte: BCB

Intervenes no mercado de cmbioIntervenes visam reduzir volatilidade e corrigir disfunes

1,9

2

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

ago

13

se

t13

R$/

US$

US$bilhes

Colocao lquida de swaps Fechamento (eixo da direita)** A linha cinza ilustra os valores mximo e mnimo durante o dia de negociao (at 23 de setembro).


18/41

18Fonte: Bloomberg

Mitigando o risco cambial

* De 22 de agosto a 23 de setembro

1/ O ndice Dlar Bloomberg indica o valor internacional do dlar contra uma cesta de 10 moedas (euro, iene, libra esterlina, dlar canadense, coroa suec a,franco suo, peso mexicano, dlar australiano, yuan chins e dlar de Cingapura )

-5,0-1,6

-0,10,4

1,0

1,31,41,5

2,12,22,32,9

3,23,23,43,94,54,7 6,9

10,8

Rupia indonsiandice Dlar Bloomberg 1/

IeneLira turca

Euro

Peso colombianoFranco suoZloty polonsCoroa sueca

Peso mexicanoDlar canadenseLibra

Coroa norueguesaRupia indianaPeso chilenoRublo russo

Rand sul africanoDlar australiano

Dlar neozelandsReal

Var. % desde o anncio do programa de leiles de cmbio*


19/41

19

Economia brasileira

Atividade econmica


20/41

20

Atividade econmica

A recuperao da atividade econmica tem se

materializado de forma gradual

Perspectivas de crescimento moderado no setor deservios

Recuperao do investimento e expanso moderada

do consumo

A safra de gros deve bater novo recorde em 2013

Consolidao da recuperao depende dofortalecimento da confiana de firmas e famlias


21/41

21Fonte: Bloomberg

Dinmica de crescimento das economias em 2013

* Crescimento observado trimestral dessazonalizado

-0,6-0,4

-0,3-0,2-0,2

0,00,0

0,20,20,30,30,3

0,50,50,6

0,80,8

1,01,5

1,6

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2

ItliaEspanha

Rssiarea do Euro

Frana

AlemanhaMxicoPolnia

frica do SulEUA

ColmbiaReino Unido

AustrliaCanad

BrasilChile

Coria do SulJapo

Turquia

China

Crescimento do PIB no 1T13

6 maiorcrescimento

-0,7-0,3-0,3

-0,10,3

0,40,40,50,50,60,60,7

0,70,7

0,91,1

1,51,7

2,1

2,2

-1 0 1 2 3

MxicoItlia

RssiaEspanha

rea do Euro

PolniaCanad

ChileFrana

AustrliaEUA

Reino Unido

Alemanhafrica do Sul

JapoCoria do Sul

BrasilChina

Turquia

Colmbia

Crescimento do PIB no 2T 2013

4 maiorcrescimento


22/41

22Fonte: FMI (World Economic Outlook, abril e julho de 2013)

Previses do FMI para crescimento do PIB

-1,8

-1,6

-0,6

-0,2

0,3

0,9

1,7

1,7

2,0

2,0

2,5

2,5

2,8

2,9

3,0

3,1 5,6

7,8

-4 -2 0 2 4 6 8 10

Itlia

Espanha

rea do Euro

Frana

Alemanha

Reino Unido

EUA

Canad

Japo

frica do Sul

Rssia

Brasil

Coria do Sul*

Mxico

Austrlia*

Mundo

ndia

China

2013

* Abril.

0,0

0,7

0,8

0,9

1,2

1,3

1,5

2,2

2,7

2,9

3,2

3,2

3,3

3,3

3,8

3,9

6,3

7,7

0 2 4 6 8

Espanha

Itlia

Frana

rea do Euro

Japo

Alemanha

Reino Unido

Canad

EUA

frica do Sul

Brasil

Mxico

Rssia

Austrlia*

Mundo

Coria do Sul*

ndia

China

2014


23/41

23

124

125

125

126

126

127

127

128

128

129

129

jan

12

fev

12

mar

12

abr

12

ma

i12

jun

12

jul12

ago

12

se

t12

ou

t12

nov

12

dez

12

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

2002=

100

mdiam

ve

l12m

eses

(dessaz.

)

Fonte: IBGE

Produo industrial tendncia ascendente


24/41

24

1.127

1.297

1.162 1.175

1.5031.574

1.621

1.817

2.210

1.984

2.243

2.350

2.206

2.510

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

2.600

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

milhares

de

ve

cu

los

Fonte: Anfavea

+13,7%

Produo recorde de autoveculosProduo acumulada de autoveculosnos oito primeiros meses de cada ano


25/41

25

160,1161,9

187,3

120

125130

135

140

145

150155

160

165

170

175

180

185

190

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

milhes

detone

ladas

produo de gros

Fonte: IBGE

Safra recorde de gros esperada para 2013

*Estimativa de agosto de 2013

2013/2012 = 15,7%


26/41

26

5,3

7,07,5

6,97,1

6,66,7

7,8

6,97,5

6,8

5,5

6,86,9

7,9

7,16,8

6,3

7,67,5

6,5

7,7

6,9

5,86,1

7,7

8,69,1

8,58,3

9,59,2

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

jan

11

fev

11

mar

11

abr

11

ma

i11

jun

11

jul11

ago

11

se

t11

ou

t11

nov

11

dez

11

jan

12

fev

12

mar

12

abr

12

ma

i12

jun

12

jul12

ago

12

se

t12

ou

t12

nov

12

dez

12

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

ago

13p

rodu

omensa

le

mm

ilhares

deuni

da

des

Cultivadores motorizados Tratores de rodasTratores de esteiras ColheitadeirasRetroescavadeiras mdia no semestre

Fonte: Anfavea

Produo de mquinas agrcolas automotrizes


27/41

27

5,3

7,07,5

6,97,1

6,66,7

7,8

6,97,5

6,8

5,5

6,86,9

7,9

7,16,8

6,3

7,67,5

6,5

7,7

6,9

5,86,1

7,7

8,69,1

8,58,3

9,59,2

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

jan

11

mar

11

ma

i11

jul11

se

t11

nov

11

jan

12

mar

12

ma

i12

jul12

se

t12

nov

12

jan

13

mar

13

ma

i13

jul13

milhares

deun

ida

des

Vendas internas Exportaes Produo total

Fonte: Anfavea

Mquinas agrcolas automotrizes - vendas


28/41

28

13,9

86,1

0102030405060708090

100

jan

08

jul08

jan

09

jul09

jan

10

jul10

jan

11

jul11

jan

12

jul12

jan

13

jul13

Financiamento imobilirio Outros

Fonte: IBGE

Moderao do crescimento do consumoComrcio Emprego e Renda

Composio do crdito (%)

1,8

2,5

4,3

1

2

3

4

5

6

7

jan

12

fev

12

mar

12

abr

12

ma

i12

jun

12

jul12

ago

12

se

t12

ou

t12

nov

12

dez

12

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

var.ac..

em

12m

eses

(%)

Ocupao Rendimento real

16,1

8,2

0

5

10

15

20

25

30

35

40

jan

08

jul08

jan

09

jul09

jan

10

jul10

jan

11

jul11

jan

12

jul12

jan

13

jul13

var.em

12meses

(%)

Total Pessoa fsica (livre)

Oferta de crdito

55

70

85

100

115

jan

07

jul07

jan

08

jul08

jan

09

jul09

jan

10

jul10

jan

11

jul11

jan

12

jul12

jan

13

jul13

Comrcio varejista Comrcio ampliado

2007=

100

5,4%(acumulado em 12 meses)

5,8%(acumulado em 12 meses)


29/41

29

2,1

0,1

-0,3

0,3

-2,4-1,9

-1,4

1,5

4,7

3,6

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

1T11

2T11

3T11

4T11

1T12

2T12

3T12

4T12

1T13

2T13

varia

o

trimes

tra

l(%)

Recuperao do investimento

Fonte: IBGE

Formao bruta de capital fixo


30/41

30

Economia brasileira

Inflao

I fl t ti b t l


31/41

31

Inflao est e continuar sob controle

Aes do Banco Central tm sido efetivas, recolocando a

inflao em trajetria de declnio, aps alcanar o pico emjunho/13

Desvalorizao do cmbio nos ltimos meses constituiuma fonte de presso inflacionria em prazos mais curtos

Conduo adequada da poltica monetria ir limitar atransmisso da desvalorizao do cmbio para a inflaono horizonte relevante

Combate inflao contribuir para fortalecer a confianana economia brasileira e consolidar o crescimento

A d B C t l


32/41

32Fonte: BCB

Aes do Banco Central

5

7

9

11

13

15

17

19

jan

06

jul06

jan

07

jul07

jan

08

jul08

jan

09

jul09

jan

10

jul10

jan

11

jul11

jan

12

jul12

jan

13

jul13

%a

oa

no

Taxa Selic

9,0%

12,5%

13,75%

IPCA t d d t j t i d d l i


33/41

33Fonte: IBGE

IPCA: retomada da trajetria de declnio

6,1%

4

5

6

7

8

jan

12

fev

12

mar

12

abr

12

ma

i12

jun

12

jul12

ago

12

se

t12

ou

t12

nov

12

dez

12

jan

13

fev

13

mar

13

abr

13

ma

i13

jun

13

jul13

ago

13

%e

m12meses

O t IPC t b t j t i d li t


34/41

34

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

dez

10

fev

11

abr

11

jun

11

ago

11

ou

t11

dez

11

fev

12

abr

12

jun

12

ago

12

ou

t12

dez

12

fev

13

abr

13

jun

13

ago

13

ou

t13

dez

13

12me

ses

%

IPC-10, M e DI IPC-C1 IPC-Fipe

Outros IPCs tambm em trajetria declinante

Fonte: FGV / Fipe

IPC-10 set 13

5,44%

IPC-C1 ago 135,36%

IPC-Fipe2q. set 13

4,77%

sries encadeadas de IPC-10, IPC-M e IPC-Br e das quadrissemanas do IPC-Fipe

IPCA I fl d li t d


35/41

35Fonte: IBGE

IPCA: Inflao de alimentos em queda

4,7%

abr 1314,0%

6,1%

Inflao de alimentos

-30

3

6

9

12

15

18

21

24

27

jan

01

jan

02

jan

03

jan

04

jan

05

jan

06

jan

07

jan

08

jan

09

jan

10

jan

11

jan

12

jan

13

%e

m12

meses

IPCA Alimentao e bebidas IPCA exceto Al imentao e bebidas

jun 0815,8%

mai 0327,0%

10,5%

Ef it d h d f t di i d


36/41

36

-6

0

6

12

18

24

30

36

42

48

jan

08

jul08

jan

09

jul09

jan

10

jul10

jan

11

jul11

jan

12

jul12

jan

13

jul13

%e

m1

2meses

Alimentao no domiclio Alimentos exceto in natura Alimentos in natura

Fonte: IBGE

Efeitos do choque de oferta se dissipando

abr 1345,6%

10,8%10,6%

IPCA - inflao de alimentos

9,3%

C i t j i i i d


37/41

37Fonte: BCB / IBGE

* Relatrio de Inflao (jun 13)

Convergncia para a meta j iniciada

0

2

4

68

10

12

14

16

18

dez

99

dez

00

dez

01

dez

02

dez

03

dez

04

dez

05

dez

06

dez

07

dez

08

dez

09

dez

10

dez

11

dez

12

dez

13

dez

14

varia

oem

12meses

(%)

IPCA RI jun/13 - cenrio referncia*


38/41

38

Consideraes

finais

ndice de Gini


39/41

39

0,56

0,63

0,60

0,50

0,55

0,57

0,500,49

0,51

0,53

0,55

0,57

0,59

0,61

0,63

1981

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1992

1993

1995

1996

1997

1998

1999

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2011

ndice

de

Gini(de

0a

1)

rendimento do trabalho (pessoas) todos os rendimentos (domiclios)

Fonte: PNAD - IBGE

ndice de Gini

* Censo 2010

Consideraes finais


40/41

40

Consideraes finais

O Brasil est preparado para enfrentar os riscos

decorrentes da transio da economia global

As aes do Banco Central contribuiro para atrajetria de declnio da inflao no 2S13 e aolongo de 2014

A consolidao da recuperao da atividade

econmica no Brasil depende do fortalecimento daconfiana dos empresrios e das famlias


41/41

Alexandre TombiniPresidente do Banco Central do Brasil

Setembro de 2013

Audincia Pblica

Comisso de Assuntos Econmicosdo Senado Federal

Documents

Apresentacao_Alexandre_Tombini_CAE_24-9-2013.pdf