Ativos Viciantes e a Crise de 2008

7/23/2019 Ativos Viciantes e a Crise de 2008

http://slidepdf.com/reader/full/ativos-viciantes-e-a-crise-de-2008 1/18

UNIVERSIDADE FEDERAL RURAL DO SEMI-ARIDO

DEPARTAMENTO DE AGORTECNOLOGIA E CIENCIAS SOCIAIS – DACS

CIÊNCIAS CONTÁBEIS

ANTONIO MARCEW CARVALHO COSTA

ANALISE SOBRE O PATRIMONIO LIQUIDO DAS EMPRESAS

PRODUTORAS DE PRODUTOS “VICIANTES” PÓS-CRISE 200

MOSSORÓ

20!"



ANTONIO MARCEW CARVALHO COSTA

ANALISE SOBRE O PATRIMONIO LIQUIDO DAS EMPRESASPRODUTORAS DE PRODUTOS “VICIANTES” PÓS-CRISE 200

Artigo apresentado a Universidade FederalRural do Semi-Árido – UFERSA, Campus

Mossoró para a obtenço da ter!eira notada dis!iplina de Contabilometria"

#rientador$ %ro&' Augusto C(sar daCun)a Silva e Fil)o – UFERSA

Mossoró

*+



RESUMO

Este artigo teve como principal objetivo, analisar os efeitos da crise financeira de

2008, a crise do subprime, (que ocasionou uma volatilidade e uma queda nos preços dosativos em diversos setores), sobre o patrimônio liquido das empresas fabricantes de

produtos ditos como “viciantes”. oi analisado o patrimônio liquido das empresas desse

setor, listadas na !"# !$%E&', em serie temporal, desde a crise ate o ano de 202,

buscando entender como o patrimônio liquido dessas empresas reagiu a crise. $s dados

para a construç*o desse artigo foram obtidos atrav+s dos balanços consolidados,

divulgado pelas prprias empresas. 'ara as analises foi usado um soft-are estatstico

c/amado '& ('redictive nal1tics &oft-are) muito utiliado na pesquisa acad3mica,e os resultados interpretados de forma 4 e5plicar que a crise de 2008 modificou de

forma relevante o patrimônio dessas entidades.

'alavras 6 7/aves 7rise inanceira, &'&&, tivos %iciantes, %icio.

INTRODU#AO

$ processo de globaliaç*o econômica, que tem conduido 4 mundialiaç*o da

economia, gan/ou força com a globaliaç*o financeira. desregulamentaç*o dos

mercados financeiros foi um problema constante ao longo das d+cadas, causando v9rios

colapsos em diversos sistemas. :ecentemente, a crise do subprime, iniciada no mercado

financeiro norte;americano no final do ano de 200<, foi a mais intensa, dentre as

ocorridas nas =ltimas d+cadas, cujos efeitos se propagaram para a maioria dos pases,

inclusive para os emergentes. &egundo o relatrio do undo "onet9rio >nternacional

(2008), orld Economic $utloo?, a crise financeira internacional foi a mais grave

desde os anos de @A0, levando a economia mundial a um desaquecimento dr9stico.

'orem alguns economistas e especialistas afirmam que, os c/amados Bfundos de vciosC



que re=nem açDes de empresas dos setores de bebidas, cigarros, armamentos, cassinos e

defesa, t3m fama de serem bons para momentos de crise. ideia fa sentido para

alguns, pois acreditam que empresas dos setores de vcio tamb+m tendem a ter uma

geraç*o de cai5a boa e bastante previsvel. E se tornam bastantes obvias quando

pensamos que as pessoas n*o v*o dei5ar de beber, fumar ou jogar quando est*o com

problemas. 'elo contr9rio. Em momentos de tens*o e desespero, os consumidores

tendem a beber, fumar e apostar ainda mais. 'or tr9s desta ideia, segundo os

economistas, est9 a c/amada Bdemanda inel9sticaC das empresas que faem parte dos

setores de tabaco, bebidas, jogos e armamentos, conceito que quer dier que suas

receitas n*o flutuam com acontecimentos econômicos (economia.ig). este artigo tem o

objetivo de analisar se esses fatos, s*o relativamente significantes, e como essas

empresas se comportam d usando um programa estatstico para tal.

REFERENCIAL TEORICO

=ltima crise financeira, que atingiu seu 9pice na segunda metade de 2008, + a

mais grave e severa desde a 7rise de @2@. &endo inicialmente uma crise de

inadimpl3ncia no mercado imobili9rio americano, logo tomou proporçDes mundiais,

tonando;se uma crise sist3mica. crise financeira teve forte impacto na economia real,

gerando desempregos e levando v9rias empresas 4 fal3ncia. 'orem algumas empresas de

determinados setores, tendem a serem mais resistentes em tempos de crise, e s*o alvos

de acionistas em potencial, por se tornarem tamb+m boas pagadoras de dividendos.

s empresas ditas como Bsocialmente irrespons9veisC atualmente,, est*o

presentes em todos os momentos da evoluç*o da /umanidade, e desde que o mundo +

mundo, pessoas bebem, fumam, jogam e faem guerra. &etores econômicos tendem aviverem de momentos, em alguns crescem em outros regridem, essas empresas por

terem sua demanda formada por consumidores fieis, tendem a se comportarem de

maneira mel/or em situaçDes difceis, a c/amada demanda inel9stica. e nada adiantam

campan/as de rg*os de sa=de, entidades governamentais ou protestos de $FGs.

pesar de toda a press*o atual por /9bitos de vida saud9veis as pessoas continuam

mantendo seus vcios e movimentando cada ve mais o mercado de cigarros, bebidas e

jogos.



7omo + o caso da fabricante de cigarros &oua 7ru se transformou num

fenômeno da bolsa de valores. esde janeiro de 2008, o preço de suas açDes

quadruplicou, enquanto o Hndice !ovespa caiu IJ, um desempen/o espetacular. ssim

tamb+m como a ambev que desde sua criaç*o se tornou a maior empresa de bebidas da

am+rica latina. Essas duas BaçDes do pecadoC brasileiras, que s*o representantes dos

setores de bebidas e cigarros, est*o entre as quatro maiores altas do >bovespa, principal

ndice da !olsa de %alores brasileira, desde setembro de 2008, quando estourou a crise

financeira global. $s pap+is da mbev subiram K0,<J, enquanto as açDes da &oua

7ru avançaram @AJ, de acordo com dados da Econom9tica. Fo mesmo intervalo, o

>bovespa subiu 2,AJ. L9 a orja Maurus, fabricante de armas, viu seu valor crescer

apro5imadamente <J na bolsa (economia.ig).

Essas tr3s empresas s*o os alvos do estudo desse artigo. &endo comparados os

seus desempen/os durante a crise, com empresas similares, com atuaç*o no mesmo

setor econômico. %ale lembrar que essas empresas podem ter seus resultados afetados

por outros fatores, que n*o sejam necessariamente a crise financeira. 7omo por e5emplo

os tributos e os preços de insumo. 7omo essas empresas analisadas tem atuaç*o em

ramos diferentes, geralmente n*o apresentam a mesma caractersticas, e sofrem

influencia de fatores prprios de cada setor. "as a ideia de crescimento econômico em

momentos de crise + a mesma.

$ mercado brasileiro ainda n*o apresenta nen/um Bvice fundC como + c/amado

nos Estados Nnidos, onde a ideia de investimento em BaçDes do pecadoC j9 bastante

difundida. Fo começo o preconceito e a moral da sociedade, dificultaram um pouco

esses tipos de investimentos, mas com a pretens*o de receber bons dividendos, esses

fundos se populariaram por l9. &egundo >stvan Oasnar, professor da Escola !rasileira

de dministraç*o '=blica e Empresas da G% PQ umas ideias antigas, inteligentes e

factveis. $ cigarro, por e5emplo. s pessoas continuam fumando, + uma necessidademetablicaP, destaca. Fo futuro, entretanto, essas empresas, principalmente as de 9lcool

e fumo, podem dei5ar de ser t*o rent9veis devido aos ataques governamentais, na

opini*o do economista. P7om uma conscientiaç*o maior pode vir a sofrer perda de

mercadoP, conclui. 7amila usco, reprter iG em &*o 'aulo (magocom.com.br).

METODOLOGIA

pesquisa realiada neste artigo + uma modalidade de pesquisa c/amada deemprico



analtica que, de acordo com "artins (@@R, p.2K), refere;se a abordagens que

Bprivilegiam estudos pr9ticos. &uas propostas t3m car9ter t+cnico, restaurador e

incrementalista. M3m preocupaç*o com a relaç*o causal entre as vari9veisC. Ent*o a

principal finalidade dessa pesquisa acad3mica + a de procurar informaçDes mais

concretas de fatos analisados por meio de um sistema de computador que + usado pela

comunidade acad3mica para pesquisa. utiliaç*o dessa metodologia leva como

inspiraç*o, o prprio significado da pesquisa, e5plicado anteriormente, utiliando ainda

fatos atuais.

COLETA DE DADOS E AMOSTRA

$s dados foram coletados atrav+s do soft-are economatica, onde +

disponibiliado informaçDes financeiras de todas as empresas, listadas na bolsa de

valores do brasil e dos EN. Esses dados foram testados e analisados com ajuda de

outro soft-are, dessa ve um estatstico, c/amado '& ('redictive nal1tics

&oft-are) que tamb+m + con/ecido como &'&&, muito recon/ecido e recomendado por

v9rios autores de livros voltados a pesquisa acad3mica e estatstica.

ANALISE DOS DADOS

analise dos dados desse artigo foi feita com base, no patrimônio liquido, no

lucro liquido e no lucro operacional das empresas, &oua 7ru, "!E%, e orja Maurus,

durante os anos que antecederam e sucederam a crise financeira mundial. Em outras

palavras analisamos com ajuda do &'&& os anos de 200K 4 200@, e fiemos uma

comparaç*o com empresas atuantes no mesmo setor do mercado, no mesmo intervalo

de tempo.

TESTE DE $OLMOGOROV-SMIRNOV

7omeçaremos nossas analises pelo teste estatstico de Oolmogorov;&mirnov, ou

teste S. esse teste tem como objetivo a verificaç*o da distribuiç*o dos dados, e

apresentar se eles se distribuem de acordo com a distribuiç*o normal de Gauss. 'ara



aplicar esse teste + necess9rio formula duas /ipteses, que s*o c/amadas de T0 e T,

onde uma ser9 aceita dependendo do resultado do teste.

T0 &e sig U 0,0I V os dados seguem uma distribuiç*o normal

T &e sig W 0,0I V os dados n*o seguem uma distribuiç*o normal

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Lucro

Liquid

o

2006

Lucro

Oper

acion

al

2006

Patrim

onio

2006

Lucro

Liquid

o

2007

Lucro

Oper

acion

al

2007

Patri

moni

o

2007

Lucro

Liquid

o

2008

Lucro

Oper

acion

al

2008

Patri

moni

o

2008

Lucro

Liquid

o

2009

Lucro

Oper

acion

al

2009

Patrim

onio

2009

N 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

Nor

mal

Para

mete

rsa,b

Me

an

1220

20,3

333

1787

796,6

667

7069

7,00

00

126

0!,6

667

19116

6,66

67

6!28

60,0

000

1!!

713,0

000

21198

!0,66

67

678

363,6

667

207

2!6,6

667

32!

3,0

000

80928

67,000

0

"td

#

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tio

n

1!29

71,

3777

226

779,0

320

1088

036,1

1618

1!18

73,!

93!6

2299

19,0

68!

9!0

02,0

7630

112

668,8

868!

23!

928,9

!66

9309

86,

!21!

3096

890,2

9796

!12

7!,9

2066

12083

271,7!

779

Most

&'tre

me

$i((er

ence

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,276 ,30 ,361 ,26! ,290 ,361 ,221 ,26 ,30 ,296 ,312 ,363

Po

siti

%e

,276 ,30 ,361 ,26! ,290 ,361 ,221 ,26 ,30 ,296 ,312 ,363

Ne

*at

i%e

+,203 +,220 +,260 +,198 +,210 +,260 +,189 +,196 +,21 +,21! +,223 +,261

olmo*or

o%+

"mirno% -

,!78 ,29 ,626 ,!6 ,03 ,626 ,382 ,!!! ,607 ,13 ,!0 ,628

)s.mp#

"i*# /2+

tailed

,976 ,9!2 ,828 ,98 ,962 ,829 ,999 ,989 ,8 ,9 ,933 ,82

a# est distribution is Normal#

b# alculated (rom data#



e acordo com esse teste, todas as vari9veis coletadas para esse grupo de

empresas, se distribuem normalmente, sendo o resultado e o nvel de significXncia maior

que IJ para todas as vari9veis, portanto aceita;se a /iptese formulada T0.

'ara nvel de comparaç*o da crise nos setores onde essas empresas est*o

situadas, + tamb+m feito o teste O;& sobre as mesmas vari9veis para um grupo de

empresas similares com atuaç*o no mesmo setor.



One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Lucr

o

Liqui

do

2006

Lucr

o

Oper

acion

al

2006

Patrim

onio

2006

Lucr

o

Liqui

do

2007

Lucro

Oper

acion

al

2007

Patrim

onio

2007

Lucr

o

Liqui

do

2008

Lucro

Oper

acion

al

2008

Patrim

onio

2008

Lucro

Liquid

o

2009

Lucro

Oper

acion

al

2009

Patrim

onio

2009

N 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3

Norm

al

Parameter

sa,b

Me

an

10!1

,00

00

1!7

1,66

67

2660

1,333

3

1707

,66

67

272

1,000

0

27!38

3,333

3

8!13

,333

3

139!

7,666

7

2!92

9,333

3

+

2968

!,3333

+

!09

!,0000

23879

0,333

3

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$e%

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on

!606

,172

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,326

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22200

1,!13

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8398

,632

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118

7,370

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23138

3,100

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9079

,781

1

1160

3,28

80

23803

6,19

23

680

2,7!

10

9197

2,11

2

16332

2,9!0

13

Most

&'tre

me

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e

,3!1 ,283 ,306 ,266 ,261 ,30 ,208 ,378 ,379 ,380 ,38! ,33!

Pos

iti%e

,3!1 ,283 ,306 ,266 ,197 ,30 ,208 ,378 ,379 ,278 ,281 ,33!

Ne

*ati

%e

+,2!! +,207 +,220 +,198 +,261 +,219 +,186 +,27 +,276 +,380 +,38! +,238

olmo*oro%

+"mirno% -

,91 ,!91 ,29 ,!60 ,!2 ,28 ,360 ,6! ,67 ,69 ,66 ,78

)s.mp# "i*#

/2+tailed

,876 ,970 ,9!2 ,98! ,987 ,9!3 ,999 ,786 ,782 ,778 ,768 ,892

a# est distribution is Normal#

b# alculated (rom data#

E de acordo com o resultado do teste, as empresas similares e concorrentes no

mesmo setor, tamb+m apresentam distribuiç*o normal para as vari9veis coletadas, com

nveis de significXncia acima de IJ, aceitando;se novamente a /iptese de igualdade

T0.



.ES.E /E 012C#3#4

B$ teste de ilco5on pode ser dito que a magnitude de suas diferenças + tida

com relevXncia, tendo ainda como e5ig3ncia que a populaç*o amostrada seja contnua e

sim+trica. Ent*o, o teste n*o param+trico de ilco5on consiste, em termos gerais, em

uma evoluç*o do teste dos sinais, permitindo considerar a magnitude da diferença de

cada par.C (!runi 20, p.8I).

7om o au5ilio desse teste, verificamos as variaçDes das vari9veis de cada grupo

de empresas, e analisaremos qual grupo reagiu mel/or aos anos da crise financeira. E

para isso as /ipteses dever*o ser formuladas mais uma ve.

T0 &e sig U 0,0I V n*o /9 diferença entre as vari9veis

T &e sig W 0,0I V /9 diferença entre as vari9veis.

'or+m, o teste de -ilco5on vem destacar se as variaçDes foram, positivas ou

negativas. E a nossa analise ser9 feita a partir da constataç*o dessas variaçDes, para

podermos comparar os dois grupos de empresas. 7omeçaremos a analise pela vari9vel

lucro liquido durante os anos antecedentes e posteriores a crise.



Ranks

N Mean an4 "um o( an4s

Lucro Liquido 2007 + Lucro

Liquido 2006

Ne*ati%e an4s 0a ,00 ,00

Positi%e an4s 3b 2,00 6,00

ies 0c

otal 3


Liquido 2007

Ne*ati%e an4s 0d ,00 ,00

Positi%e an4s 3e 2,00 6,00

ies 0(

otal 3


Liquido 2008

Ne*ati%e an4s 1* 1,00 1,00

Positi%e an4s 25 2,0 ,00

ies 0

i

otal 3

Test Statisticsb

Lucro Liquido

2007 + Lucro

Liquido 2006

Lucro Liquido

2008 + Lucro

Liquido 2007

Lucro Liquido

2009 + Lucro

Liquido 2008

- +1,60!a +1,60!a +1,069a

)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,109 ,28

a# ased on ne*ati%e ran4s#

b# ilco'on "i*ned an4s est

$ resultado do teste foi um nvel de significXncia acima de IJ para todos os

anos do perodo analisado, aceitando;se assim a /iptese nula T0, pois n*o /ouve

diferença relevante no lucro liquido nesse perodo. 'orem o teste nos mostra que nessemesmo perodo, /ouveram 8 variaçDes positivas no lucro liquido, e apenas uma

negativa, para as empresas fabricantes de produtos viciantes.

seguir analisaremos os efeitos da crise na mesma vari9vel, para o grupo de empresassimilares.



Ranks



Liquido 2006



ies 0c

otal 3


Liquido 2007

Ne*ati%e an4s 2d 2,0 ,00


ies 0(

otal 3


Liquido 2008

Ne*ati%e an4s 2* 2,0 ,00

Positi%e an4s 15 1,00 1,00

ies 0

i

otal 3

gora ser9 feita uma analise sobre o lucro operacional desses grupos de

empresas, usando o mesmo teste e as mesmas /ipteses, e ser9 possvel verificar o tipo

de variaç*o durante os anos da crise. 7omeçaremos pelo grupo de empresas fabricantes

de ativos viciantes

Test Statisticsc

Lucro Liquido 2007 +

Lucro Liquido 2006


Lucro Liquido 2007


Lucro Liquido 2008

- +1,60!a +1,069b +1,069b

)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,28 ,28


b# ased on positi%e ran4s#c# ilco'on "i*ned an4s est

os resultados para esse grupo de empresas tamb+m foi superior a IJ, e deve;se aceitar a

/iptese T0, pois n*o /ouveram diferenças relevantes durante os anos. "as o teste mostra

que durante esse perodo o lucro liquido dessas empresas variou R vees de forma

negativa, principalmente nos anos onde a crise eclodiu, no final de 200< e ano de 2008.



Ranks


Lucro Operacional 2007 + Lucro

Operacional 2006



ies 0c

otal 3


Operacional 2007

Ne*ati%e an4s 0d ,00 ,00


ies 0(

otal 3


Operacional 2008

Ne*ati%e an4s 0* ,00 ,00

Positi%e an4s 35 2,00 6,00

ies 0i

otal 3

Test Statisticsb

Lucro Operacional 2007

+ Lucro Operacional

2006


+ Lucro Operacional

2007


+ Lucro Operacional

2008

- +1,60!a

+1,60!a

+1,60!a

)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,109 ,109


b# ilco'on "i*ned an4s est

Modos os anos testados apresentarem nvel de significXncia superior a IJ, e o

mesmo valor de 0,@J, isso foi possvel, pois o grupo de tr3s empresas variou

positivamente em todos os anos analisados. $ lucro liquido dessas empresas variou @

vees de forma positiva durante os perodos da crise financeira. gora vejamos osresultados para o grupo de empresas similares ou de mesmo setor de atuaçao.



Ranks


Lucro Operacional 2007 +




ies 0c

otal 3



Ne*ati%e an4s 2d 2,0 ,00


ies 0(

otal 3



Ne*ati%e an4s 2* 2,0 ,00

Positi%e an4s 15

1,00 1,00

ies 0i

otal 3

a# Lucro Operacional 2007 Lucro Operacional 2006

b# Lucro Operacional 2007 Lucro Operacional 2006

c# Lucro Operacional 2007 : Lucro Operacional 2006

d# Lucro Operacional 2008 Lucro Operacional 2007

e# Lucro Operacional 2008 Lucro Operacional 2007

(# Lucro Operacional 2008 : Lucro Operacional 2007

*# Lucro Operacional 2009 Lucro Operacional 2008

5# Lucro Operacional 2009 Lucro Operacional 2008

i# Lucro Operacional 2009 : Lucro Operacional 2008

est "tatisticsc







- +1,60!a +1,069b +1,069b

)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,28 ,28


b# ased on positi%e ran4s#

c# ilco'on "i*ned an4s est

ssim como o teste anterior, esse tamb+m apresentou nveis de significXncia

maiores que IJ, e similar ao teste para o lucro liquido, o lucro operacional desse grupo

de empresas tamb+m variou de forma negativa por R vees durante os perodo da crise

financeira.



'ara completar as nossas analises verificaremos agora, as variaçDes sobre o

patrimônio liquido para esses dois grupos de empresas, começando com as empresas

produtoras de ativos viciantes.

Ranks


Patrimonio 2007 +

Patrimonio 2006

Ne*ati%e an4s 2a 2,0 ,00


ies 0c

otal 3

Patrimonio 2008 +

Patrimonio 2007

Ne*ati%e an4s 1d 2,00 2,00

Positi%e an4s 2e 2,00 !,00

ies 0(

otal 3

Patrimonio 2009 +

Patrimonio 2008

Ne*ati%e an4s 1* 2,00 2,00

Positi%e an4s 25 2,00 !,00

ies 0i

otal 3

Test Statisticsc

Patrimonio 2007 +

Patrimonio 2006

Patrimonio 2008 +

Patrimonio 2007

Patrimonio 2009 +

Patrimonio 2008

- +1,069a

+,3b

+,3b

)s.mp# "i*# /2+tailed ,28 ,93 ,93

a# ased on positi%e ran4s#

b# ased on ne*ati%e ran4s#

c# ilco'on "i*ned an4s est

e acordo com o teste de -ilco5on, os nveis de significXncia para os anos

analisados foram maiores que IJ, tomando como certa ent*o a /iptese T0. 'orem +

claro a observaç*o nos tipos de variaç*o que ocorreu, antes da crise que aconteceu nos

ano de 200< e 2008, o 'Y dessas empresas estavam variando 2 vees de forma negativa



e apenas uma de forma positiva, com o advento da crise a situaç*o se inverteu, passando

agora a variaç*o para 2 vees de forma positiva e uma de forma negativa. gora

veremos como o 'Y das empresas similares e atuaç*o nos mesmos setores reagiram a

crise financeira.

Ranks

N

Mean

an4

"um o(

an4s

Patrimonio 2007 +

Patrimonio 2006

Ne*ati%e

an4s

0a ,00 ,00

Positi%e

an4s

3b 2,00 6,00

ies 0c

otal 3

Patrimonio 2008 +

Patrimonio 2007

Ne*ati%e

an4s

2d 2,00 !,00

Positi%e

an4s

1e 2,00 2,00

ies 0(

otal 3

Patrimonio 2009 +

Patrimonio 2008

Ne*ati%e

an4s

1* 3,00 3,00

Positi%e

an4s

25 1,0 3,00

ies 0i

otal 3

a# Patrimonio 2007 Patrimonio 2006

b# Patrimonio 2007 Patrimonio 2006

c# Patrimonio 2007 : Patrimonio 2006

d# Patrimonio 2008 Patrimonio 2007e# Patrimonio 2008 Patrimonio 2007

(# Patrimonio 2008 : Patrimonio 2007

*# Patrimonio 2009 Patrimonio 2008

5# Patrimonio 2009 Patrimonio 2008

i# Patrimonio 2009 : Patrimonio 2008



Test Statisticsd

Patrimonio 2007

+ Patrimonio

2006

Patrimonio 2008

+ Patrimonio

2007

Patrimonio 2009

+ Patrimonio

2008

- +1,60!a +,3b ,000c

)s.mp# "i*# /2+tailed ,109 ,93 1,000


b# ased on positi%e ran4s#

c# 5e sum o( ne*ati%e ran4s equals t5e sum o( positi%e ran4s#

d# ilco'on "i*ned an4s est

7om nveis de significXncia maiores que IJ para o perodo em analise,

aceitamos a /iptese T0, que nos di que n*o /ouve diferenças em relaç*o ao

patrimônio liquido no perodo. "as, a analise feita sobre os tipos de variaç*o nos mostra

o outro lado. o contrario do outro grupo de empresas, todas essas apresentaram

variaçDes positivas nos anos antecedentes a crise financeira. 7om o inicio da crise a

variaç*o mudou, passando a variar 2 vees de forma negativa, e voltando a variar 2

vees positivamente aps a crise.

CONCLUSOES

o ser analisadas as teorias econômicas, em volta aos c/amados Bfundos de

vicioC, buscamos respostas que sustentassem essa teoria na pratica. ora coletadas

informaçDes no banco de dados economatica, sobre empresas fabricantes de ativos

viciantes e de empresas com atuaç*o nos mesmos setores, todas listadas na !$%E&'.7om a ajuda do soft-are estatstico '&, aplicamos os testes de Oolmogorov;

&mirnov, onde foi constadas que as vari9veis coletadas se distribuem de maneira normal

e o teste de ilco5on, onde foi mostrado que n*o /ouveram diferenças relativas para as

vari9veis durante o perodo da crise. 'orem + as variaçDes do teste de ilco5on que nos

mostra a face dessa teoria na crise financeira, foram apresentadas ao longo dos testes em

todas as vari9veis que as empresas produtoras de ativos viciantes, tiveram variaçDes

mais positivas que as empresas com atuaç*o nos mesmos setores. Em outras palavras,

atrav+s do teste de variaçDes de ilco5on + possvel analisar que, com a crise financeira



mundial de 2008 quase todos os setores da economia foram atingidos de forma negativa,

enquanto as fabricantes de ativos viciantes tiveram seus lucros aumentados, mostrando

que mesmo em perodos difcil para as demais, ele se mantem em uma crescente

continuidade.

REFERÊNCIAS">. orld Economic $utloo? Tousing and t/e !usiness 71cle. as/ington, 7

>nternational "onetar1 und, abril de 2008.

!:NF>, driano Yeal. PASW Aplicado à Pesquisa Acadêmica. ; 2. ed. ; &*o 'aulo

tlas, 20, p. <0;8I.

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Economatica

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Ativos Viciantes e a Crise de 2008