Contabilidade Geral
Ano Retorno de caderneta de poupana (% a.a); Ano Retorno de uma
aplicao em dlares (% a.a)Ano12345678910
Pop+ 10,11+ 9,75+ 8,97+ 11,10+10,02+ 9,85+9,89+
9,99+10,05+10,12
Dolar10,72+ 9,75x6,6619,65-3,659,124,75-2,8912,78-9,65
2.1. Investimento em AesTaxa SELIC- Taxa Anual 8,40 (taxa SELIC
apurada no movimento de 19/08/2013, Avaliao de Investimentos da
empresa Companhia gua Doce, Investimentos em Aes na Companhia gua
Doce. Perodo, Aplicao, Taxa de desconto, Taxa nominal ( selic),
Valor Futuro(Taxa de desconto) Valor futuro.AplicaoTx DescontoTx
Nom SelicV. Fut Tx desconto.Valor Futuro
150.000,001,009,75%R$ 50.000,00R$ 54.875,00
250.000,002,109,75%R$ 105.000,00R$ 54.875,00
350.000,003,319,75%R$ 165.500,00R$ 54.875,00
450.000,004,649,75%R$ 232.000,00R$ 54.875,00
550.000,006,109,75%R$ 305.000,00R$ 54.875,00
650.000,007,719,75%R$ 385.500,00R$ 54.875,00
750.000,009,489,75%R$ 474.000,00R$ 54.875,00
850.000,0011,439,75%R$ 571.500,00R$ 54.875,00
950.000,0013,579,75%R$ 678.500,00R$ 54.875,00
1050.000,0015,939,75%R$ 796.500,00R$ 54.875,00
500.000,0075,279,75%R$ 3.763.500,00R$ 548.750,00
Perodo, Aplicao, Taxa de Juros Real, Valor futuro e variao de
retorno (%)AplicaoTx JurosValor FuturoVariao de Retorno
150.000,0045,13%R$ 72.562,5031,09%
250.000,0064,59%R$ 82.295,0039,24%
350.000,0074,53%R$ 87.265,0042,70%
450.000,0080,54%R$ 90.270,0044,61%
550.000,0084,54%R$ 92.270,0045,81%
650.000,0087,54%R$ 93.770,0046,67%
750.000,0089,52R$ 94.760,0047,23%
850.000,0091,17%R$ 95.585,0047,69%
950.000,0092,46%R$ 96.230,0048,04%
1050.000,0093,51%R$ 96.755,0048,32%
Recesso15%0,350,0525Normal25%0,450,1125Expanso35%0,350,1225
Aes PreferenciaisAes OrdinriasTtulos Empresarias de Longo
PrazoTtulos governamentais de Longo PrazoObrigaes do tesouro
brasileiro
16,536,52,2112,7211,655,98,71,474,28,42,003,94,71,20
Riscos e Retornos - Retorno Anual, Desvio Padro, Coeficiente de
varinciaProjeto AProjeto B
280280
170130
0,600,46
Resoluo da questo apresentadaCV do projeto A= 170/ 280= 0,60CV
do projeto B= 130/ 280 = 0,46
3.1. Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos,
por meio do modelo de Gordon, para calcular o preo corrente da ao,
considerando as seguintes alternativas:Companhia A: o Beta 1,5, o
retorno da carteira de mercado de 14%, o ttulo do governo rende
atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa
de crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam
receber R$ 6,00 de dividendos por ao no prximo ano.
D1 = $6g = 6%Ks = ?Rf = 9,75% = 1,5Km = 14%Ks = Rf + (Km - Rf)Ks
= 0,0975 + 1,5 (0,14 - 0,0975)Ks = 0,0975 + 0,06375Ks = 0,1613
16,13%
Po = D1 / Ks gPo = 6 / 0,1613 0,06 = 59,23
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de
mercado de 14%, ttulo do governo rende atualmente 9,75%, a
companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento de
dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de
dividendos por ao no prximo ano.D1 = $8g = 5%Ks = ?Rf = 9,75% =
0,9Km = 14%
Ks = Rf + (Km - Rf)Ks = 0,0975 + 0,9 (0,14 - 0,0975)Ks = 0,0975
+ 0,03825Ks = 0,1358 13,58%
Po = D1 / Ks gPo = 8 / 0,1358 0,05 = 93,29
A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescero a
taxa de 18% durante os prximos trs anos, e aps esse prazo, a taxa
anual de crescimento deve ser de apenas 7%. O dividendo anual por
ao dever ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%, qual o preo
mais alto oferecido aos acionistas ordinrios?D = $4g = 18% / 7%Ks =
15%Vf = P (1 + i)Vf = 4 (1 + 0,18) = 4,72
P = Vf / (1 + i)Ano RendaTaxa requerida de retorno15%VP da
Renda
01D1 = 4,72(1 + 0,15)R$4,10
02D2 = 5,57(1 + 0,15)R$4,21
03D3 = 6,57(1 + 0,15)R$4,32
P3 = 87,87(1 + 0,15)R$57,77
VP Total = $70,41
4.1. Fazer uma anlise de sensibilidade sobre o investimento,
considerando que os fluxos de caixa do Projeto X sejam de R$
70.000,00 para os trs primeiros anos e R$ 130.000,00 para os dois
ltimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para
os trs primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois ltimos anos.
Qual projeto o mais arriscado se a taxa de desconto mudar de 10%
para 14%?PROJETO XANO FC F VP 10%F VF 14% FC 10%FC 14%
0170.000,000,9090,87763.630,0061.390,00
0270.000,000,8260,76957.820,0053.830,00
0370.000,000,7510,67552.570,0047.250,00
04130.000,000,6380,59288.790,0076.960,00
05130.000,000,6210,51980.730,0067.470,00
TOTAL343.540,00306.900,00
PROJETO ZANO FCFVP 10%FVP 14%FC 10%FC 14%
01180.000,000,9090,877163.620,00157.860,00
02180.000,000,8260,769148.680,00138.420,00
03180.000,000,7510,675135.180.00121.500,00
04130.000,000.6380,59288.790,0076.960,00
05130.000,000,6210,51980.730,0067.470,00
TOTAL617.000,00562.210,00
Sensibilidade PROJETO X 343.540,00 / 306, 900,00PROJETO Z
617.000,00 /562.210O projeto mais arriscado projeto Z se houver
mudana de taxa2. Supor que voc deseje encontrar o VPL de um
projeto, mas no tem ideia de qual taxa de desconto utilizar. Voc
sabe, entretanto, que o beta da companhia 1,5, a taxa livre de
risco 8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones,
de 16%. Voc acredita tambm que o risco do projeto no muito
diferente do risco de outras companhias. Avaliar o nvel de risco
para esse investimento. KS = RF + (KM RF ) KS = 0,08 + (0,16 0,08)
1,5 KS = 0,08 + 0,08 * 1,5 KS = 0,08 + 0,12 KS = 0,20 KS = 20%
4.2. Calcular a Viabilidade que a Companhia Doce Sabor traou
para cinco simulaes sobre os projetos X, Y, e Z. Projetos da
Companhia Doce Sabor.
Projeto XProjetos da Companhia Doce Sabor
Projeto XProjeto YProjeto Z
AnoVPL(R$)Desvio-padroVPL(R$)Desvio-padroVPL(R$)Desvio-padro
1200121503425010
2300173004138035
3400214502743054
4500205503064068
5600336702072062
TOTAL 2000 103 2120 152 2420 229
TOTAL 2000 103 2120 152 2420 229PROJETO XPL retorno esperado VPL
= 2000/5 = 400 PROJETO Y PL retorno esperadoVPL = 2120/5 = 424
PROJETO ZPL retorno esperado VPL = 2420/5 = 484O projeto Z tem
uma rentabilidade maior, mais vivel fazer investimento.
6
