ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESA

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORNAMENTÁRIA

5º SEMESTRE

ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESA

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORNAMENTÁRIA

5º SEMESTRE

ALUNOS RA

ALEX SANDRO PINHEIRO GONSALES 5544126864

ANA CAROLINA GONÇALVES 6318203859

ALINE DA SILVA CARVALHO 6341188882

EMANUELE RIBEIRO CARVALHO FAVA 5560123105

ELISABETH C. PRIESNTZ 5313943946

Trabalho apresentado à Faculdade

Anhanguera Indaiatuba – FAI, para

avaliação na disciplina Administração

Financeira e Orçamentária. Curso de

Administração, sob a orientação da Tutora

a Distancia Andreliza Mila Rosa de

Oliveira. Professor a Distancia Wagner

Luiz Villalva.

2

SUMÁRIO 

INTRODUÇÃO......................................................................................................04

ETAPA1..................................................................................................................05 

1 Pesquisa sobre Planejamento................................................................................05 

2 Relatório............................................................................................................... 05 

2.1 Introdução.......................................................................................................... 05 

2.2 Administração de Caixa.....................................................................................05

2.2.1Estabelecer Controles..................................................................................... 05 

2.3 Regime-de-Caixa-e-de-Competência................................................................ 06

2.4Custo-do-Capital.................................................................................................06

2.5Capital-de-Giro................................................................................................... 06

ETAPA2..................................................................................................................06

3 Análise Comparativa de Projestos........................................................................ 06

3.1Investimentos em ações..................................................................................... 06

ETAPA3..................................................................................................................07 

4Avaliação de Títulos em Ações............................................................................ 07 

4.1 Cálculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon..................................... 09 

ETAPA4..................................................................................................................10 

5 Métodos de orçamento sem risco......................................................................... 10 

5.1 Discussão de Caso – Análise de Sensibilidade Ciclo Operacional....................12 

5.2 Viabilidade de Projetos......................................................................................12

Conclusão................................................................................................................ 13

Referências.............................................................................................................. 14 

3

INTRODUÇÃO

Convidados o leitor a participar do conceito e entendimento deste trabalho, que foi

desenvolvido em grupo com finalidade de proporcionar conhecimento e conteúdo relacionado

à disciplina de Administração Financeira e Orçamentária. Demonstraremos no decorrer do

mesmo os conceitos, tipos de investimentos, sua visão financeira, escolhas dos investimentos

e tramites relacionado às aplicações. Serão apresentadas situações, problemáticas e

simulações para melhor entendimento do conceito apresentado, apurações, análises da melhor

alternativa de retorno para o investimento, onde o foco principal será aprimorar e desenvolver

de forma analítica nosso conhecimento, sendo também de grande importância ao futuro

Administrador.------------------------------------------..........................................................

4

ETAPA-1

1. Pesquisa sobre planejamento da administração financeira e a interferência do tempo sobre a

moeda:----------

---------------------------------------------------------------------------------------------- Ao

analisar a comparação dos investimentos, verificamos que o Investimento 2 é o mais

vantajoso, isso quando se trata de um investimento a curto prazo, devido o seu risco ser maior.

Porém a ser tratar de um investimento de longo prazo, com a atual economia instável o

melhor investimento a se fazer é o primeiro, pois o risco de futuras perdas é menor.

-----------------------------------------------------------------------------------

2.Relatório---------------------------------------------------------------------------------------------

2.1.Introdução

Se pudéssemos destacar um fator principal para identificar uma boa Administração

Financeira, qual seria o mais importante a destacarmos? ---------------------------------------------

Essa é uma pergunta muito comum entre os administradores, mas como respondê-la?

A administração financeira não possui uma formula exata, mas sim um conjunto de fatores e

atitudes que diferenciará uma boa administração de uma má.  Neste relatório você poderá

identificar as principais e conhecer esses fatores e atitudes.

--------------------------------------------

2.2.Administração-de-caixa------------------------------------------------------------------------

É um fator indispensável, a falta de realização dessa tarefa é a principal causa dos

fracassos no mundo corporativo. Consiste na elaboração de um fluxo de caixa para controle e

previsão de receitas e gastos (Entrada e Saída de Capital).

------------------------------------------------------------

2.2.1.Estabelecer-Controles----------------------------------------------------------------------------

Consiste na previsão de caixa que será elaborada pelo administrador financeiro,

contendo: previsões, condições, e prazos de recebimento das vendas (informação obtida com

o departamento de vendas); gastos com produção (informação obtida a partir do pessoal de

produção e contabilidade de custos); e retenção de gastos e despesas excessivas (uma vez

estabelecida deve ser cumprida por todos os departamentos da organização). O controle de

dados é realizado a partir das informações de Movimentação Financeira, Controle de Pessoal,

Controle de Máquinas, Veículos e Equipamentos e Controle de

Estoques.--------------------------

5

2.3.Regime-de-Caixa-e-de-Competência

Após estabelecer os controle e montar o fluxo de caixa é preciso disseminar o que

Regime de Caixa (Receita: ocorre no momento do recebimento. Despesa: ocorre no momento

do pagamento) do que é Regime de Competência (Receita: quando ocorre o faturamento.

Despesa: no ato do consumo). Rotineiramente as análises são feitas com base no Regime de

Competência, pois permite uma visão ampla da situação-financeira-da-organização.

-------------------------------------------------------------------------------

2.4.Custo-do-Capital

São os custos dos recursos financeiros, podendo ser próprios ou de terceiros, utilizados

no ciclo operacional da organização. A maneira mais correta de estabelecer esses valores é

realizando uma rigorosa análise de viabilidade, verificando as possibilidades-para-o-

financiamento-do-ciclo-operacional.

2.5.Capital-de-Giro 

Sendo a capacidade que a organização possui de disponibilidade de capital (contas do

Balanço Patrimonial com maior liquidez). É composta pelo Caixa, Duplicatas a Receber,

Estoques-e-Títulos-Negociáveis.

--------------------------------------------------------------------------

ETAPA-2

3. Análise comparativa de Projetos – Taxa Nominal e Taxa Real---------

3.1.Investimentos-em-ações

O Projeto B é o melhor investimento, pois mesmo tendo o mesmo retorno esperado

que o projeto A sua taxa de risco é menor. Logo, o projeto B é melhor que o A.

6

ETAPA-3

4. Avaliação de Títulos e Ações--------------------------------------------------------------

Conforme Assad Neto, em sua obra, afirma que decisão de investir em ações deve ser

precedida de uma análise das expectativas dos rendimentos a serem auferidos ao longo do

prazo de permanência em determinada posição acionária e, também, da valorização que venha

a ocorrer nesses valores mobiliários. Acrescenta que a principal tarefa de um investidor

centra-se na avaliação do retorno esperado de seu capital aplicado, o qual deverá ser

condizente com o risco assumido. Mediante nossa pesquisa, podemos entender que uma

Avaliação de títulos e ações pode ser definida também como análise, feitas de maneira formal.

Na avalição de Títulos, o objetivo é projetar o comportamento futuro dos ativos financeiros,

formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado, onde são adotados

dois critérios de análise para investimento em ações: ---------------------------------------------

a)-Análise-técnica;

b)-Análise-fundamentalista.

Podemos também apresentar algumas características, técnicas e métodos que podem servir

como forma de auxilio, numa análise ou avaliação, vejam os tópicos apontados:

Critério-de-analises

Indicadores-de-análises

Lucro-por-ação

Indicadores-de-dividendos

Índices-de-Preços

PL-a-preço-de-mercado

Valor-das-ações

Modelo-básico-de-descontos

Taxa-de-Retorno-de-Investimentos,-entre-outros.

Este breve resumo estabelece a avaliação ao que se verifica se os administradores

estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa, afim de determinar o risco e o

retorno ao valor de uma ação. Sendo ação um valor mobiliário representativo de uma parcela

(fração) do capital social de uma sociedade, com prazo indeterminado e negociável no

mercado.

Ao adquirimos uma ação passamos a fazer parte da sociedade da empresa, incluindo

direitos e obrigação dentro do limite de sua participação. Basicamente a dois tipos de ações:

Ações-ordinárias

Ações-preferenciais7

A representação do capital social da empresa é denominada então de titulo, os

principais títulos negociados são títulos mobiliários. Os processos de avaliação podem ser

empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas

minerais-fazendas,-títulos-e-ações.

a) Fundamentos da Avaliação Partindo de um retorno que envolve risco e retorno, o processo

utilizado-envolve-fatores-tais-como:

Fluxo-de-Caixa

Períodos-de-ocorrência-desses-fluxos

Retorno-exigido

Um modelo básico para esta avaliação é o valor presente, no qual representa valores

futuros de fluxos de caixa esperados, durante um determinado período de tempo relevante,

considerando-uma-taxa-de-desconto-apropriada.

b) Dividas á Longo Prazo Instrumentos de dividas ou títulos de dividas, são dividas

geralmente de longo prazo, utilizadas para levantar grande soma de dinheiro. Um título de

divida é avaliado por seu valor, juros do período, valor a par, retorno exigido e período de

tempo relevante. O valor de um título de dívida raramente é constante durante sua vida, sendo

afetado pelo retorno exigido e pelo prazo de

vencimento.--------------------------------------------------------

c)Avaliando-uma-ação: 

Com muitos participantes de ativos, num mercado competitivo, para um dado ativo, o

retorno-esperado-é-igual-ao-retorno-exigido.

d)-Equação-Básica-de-Avaliação-de-Ações

O valor da ação é igual ao valor presente de todos os dividendos futuros num

horizonte-infinito-de-tempo:

P0 = valor de mercado de ação na data de hoje

Dt = dividendo esperado por ação no final do ano t

ks = taxa de retorno exigida sobre a ação

Ação-de-crescimento-zero

Exemplo: espera-se que os dividendos por ação de uma empresa seja de R$ 3,

indefinidamente. Considerando um retorno exigido de 15% sobre as ações da empresa, qual o

seuvalor?8

Ação de crescimento constante.

---------------------------------------------------------------------------

Exemplo: uma empresa pagou dividendos por ação conforme demonstrado abaixo:

ANO VALOR ANO VALOR

1997 R$ 1,00 2000 R$ 1,20

1998 R$ 1,05 2001 R$ 1,29

1999 R$ 1,12 2002 R$ 1,40

Considerando que os dividendos esperados em 2003 sejam de R$ 1,50 por ação e que

o retorno exigido seja de 15% a.a., qual o preço da

ação?------------------------------------------------

Ação de crescimento variável:-

-----------------------------------------------------------------------------

Passo 1: encontrar o valor dos dividendos no final de cada ano - Dt, durante o período de

crescimento-inicial

Passo 2: encontrar o valor presente dos dividendos esperados durante o período de

crescimento-inicial

Passo 3: encontrar o valor da ação no fim do período de crescimento inicial - PN, que é o

valor presente de todos os dividendos esperados a partir do ano N+1------------------------------

Passo 4: adicionar os componentes do valor presente dos passos 2 e 3 para encontrar o valor

da ação.

Exemplo: o último dividendo pago por uma empresa foi de R$ 1,50 por ação, o qual se espera

que cresça a uma taxa de 10% n os próximos três anos, mantendo-se inalterado o crescimento

daí por diante em 5% anuais. Considerando-se um retorno exigido de 15% sobre as ações da

empresa, calcule o seu preço

atual.-------------------------------------------------------------------------

4.1. Cálculos de Retorno Esperado (Ks) e Modelo Gordon------------------------------------------

Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo de Gordon

para calcular o preço corrente da ação, considerando as seguintes alternativas:

Companhia A: o Beta é 1,5, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do governo

rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de crescimento

9

de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de dividendos por ação no

próximo-ano. 

Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado é de 14%, título do

governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de

crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$ 8,00 de dividendos

ação-no-próximo-ano.

Cálculo-CAPM

Cálculo-Gordon

Cálculo-CAPM

Cálculo-Gordon

A Companhia Y anunciou que os dividendos da empresa crescerão a taxa de 18%

durante os próximos três anos, e após esse prazo, a taxa anual de crescimento deve ser de

apenas 7%. O dividendo anual por ação deverá ser R$ 4,00. Supondo taxa de retorno de 15%,

qual é o preço mais alto oferecido aos acionistas ordinários?-----------------------------------------

Avaliar dois projetos industriais independentes, cujo investimento inicial para o

Projeto A é de R$ 1.200.000,00 e para o Projeto B é de R$ 1.560.000,00. A projeção é para 10

anos, com taxa mínima de atratividade de 10,75% a.a. Calcular a viabilidade por meio do

Valor Presente Líquido, Taxa Interna de Retorno e Índice de Lucratividade dos projetos.

ETAPA-4

5. Métodos de Orçamento sem Risco 

Conforme nossa pesquisa, um método de orçamento ou sistema de orçamento são

instrumentos que contêm planos de negócios para a empresa, compreendendo planejamento e

controle das operações e dos resultados da organização. Neles estão estratificadas as opções

de metas e objetivos escolhidos para a vida futura da empresa. É assim que devem ser vistos.

Uma complexa rede de táticas, de determinações e de uso de recursos, voltados para o

crescimento-da-empresa.

Em relação ao conceito de Orçamento, o mesmo pode ser definido em:-

----------------------------

Planejar;

Organiza;

Coordenar;10

Comandar;

Controlar as atividades básicas que envolvem a gestão das organizações.

Em relação ao principio do Orçamento, o mesmo é denominado como uma atividade

financeira que exige a colaboração de todos os departamentos. As atividades financeiras

dividem-se em:

a) Planejamento: Entende-se como ferramenta utilizada para organizar e gerir os passos da

organização no presente, com objetivo de atingir melhores resultados no futuro, servindo de

base para auxiliar o processo de tomada de

decisão.-----------------------------------------------------

b) Custos: Define-se como objetivo principal relacionar os dados contábeis ao

desenvolvimento organizacional, auxiliando o processo de tomada de decisão, a projeção e o

controle dos custos compreende a parte maior de gestão empresarial, focada no controle

financeiro.

c) Receitas: As Receitas são ingressos ou entradas de ativos recebidos em contrapartida aos

produtos ou serviços fornecidos aos clientes.-----------------------------------------------------------

d) Controle: Entende-se como verificar a conformidade entre o real e o planejado.

Destacamos sete tipos de orçamentos existentes, são eles:-------------------------------------

Orçamento Administrativo: É definido como orçamento prioritário que tem a finalidade de

prever os fatos administrativos de uma empresa ou entidade.----------------------------------------

Orçamento Anual: tem finalidade de prever a Receitas e Despesas a serem realizadas ao longo

de-um-ano.

Orçamento Complementar: Sua principal função e visar a complementação de um fato

patrimonial-ou-verba.

Orçamento de Aquisições: Denominados como cálculos para investimentos a serem

realizados.

Orçamento de Câmbio: Pode ser visto como expressão utilizada para designar uma previsão

dos recebimentos e pagamentos em divisas, a serem realizados.-------------------------------------

Orçamento de Custos: Entende-se como previsão das despesas a serem realizadas para a

execução da tarefa produtiva.

Orçamento Público: Definido como a tabela da despesa e da receita, com suas fontes e origem

legislativa. 

Com-relação-ao-Orçamento-Sem-Risco,-compreendemos-que-dificilmente-

encontraremos este tipo de situação, pois caberá ao Administrador Financeiro, tomar a melhor

11

decisão quanto a risco no qual estará exposto, ser analítico e assertivo de forma cautelosa e

inteligente, visando rentabilidade, menores custos e obtenção de lucro, que afinal é o objetivo

das empresas ou organizações

5.1. Discussão de Caso – Análise de Sensibilidade

Discutir sobre a importância da avaliação dos riscos nas tomadas de decisões dos ativos,

resolvendo o seguinte estudo de caso: 

1. Fazer uma análise de sensibilidade sobre o investimento, considerando que os fluxos de

caixa do Projeto X sejam de R$ 70.000,00 para os três primeiros anos e R$ 130.000,00 para

os dois últimos anos. O projeto Z tem fluxos esperados de R$ 180.000,00 para os três

primeiros anos e de R$ 130.000,00 para os dois últimos anos. Qual projeto é o mais arriscado

se a taxa de desconto mudar de 10% para 14%? -------------------------------------------

Ambos VPLs vão ter uma baixa quando o valor da taxa de desconto passar de 10%

para 14%. Após a análise foi possível verificar que o projeto A é mais sensível a mudanças na

taxa-de-desconto.

2. Supor que você deseje encontrar o VPL de um projeto, mas não tem ideia de qual taxa de

desconto utilizar. Você sabe, entretanto, que o beta da companhia é 1,5, a taxa livre de risco é

8%, e o retorno da carteira de mercado, tal como o Dow Jones, é de 16%. Você acredita

também que o risco do projeto não é muito diferente do risco de outras companhias. Avaliar o

nível de risco para esse investimento. O projeto apresenta um nível de risco alto, porém frente

ao investimento e suas condições o mesmo é aceitável.

5.2. Viabilidade de Projetos

Calcular a viabilidade que a Companhia Doce Sabor traçou para cinco simulações

sobre os projetos X, Y e Z. Após analisar os projetos X, Y e Z, pode-se concluir que o projeto

mais atraente para a organização é o X. Isso ocorre por ele possuir um CV menor baseado na

compensação-de-risco-retorno.

12

CONCLUSÃO

Por meio deste trabalho, podemos compreender aprimorar e desenvolver técnicas

relacionadas a Disciplina de Administração Financeira e Orçamentário. Realizar cada Etapa

da ATPS foi o desafio do grupo, pois foi necessário atenção e percepção analítica para

desenvolvimento da mesma, ampliando nossa visão quanto á área financeira, tipos de

investimentos, dando-nos o questionamento de como investir um determinado capital e

demonstrando situação de mercado. De forma estratificada, coletamos dados de site e fontes

seguras, ou seja, pesquisas teóricas e cientificas, no qual nos proporcional segurança para

chegar ao resultado esperado. Ter consciência da importância Administração Financeira é

necessária ao futuro Administrador de Empresas, pois com ela, saberemos tomar decisões

assertivas e sermos analíticos ao realizarmos um investimento ou projeto, seja na indústria ou

no mercado Financeiro. Entretanto, ampliar nosso conhecimento e interagir com o grupo em

sinergia foi o desafio proporcionado, pois com isto, trocamos informações favoráveis, sendo o

objetivo eliminar duvidas, dando-nos ampla visão de mercado. 

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REFERÊNCIAS-BIBLIOGRAFICAS

A. A. Groppelli & Ehasan Nikbakht. PLT. Administração Financeira. Edição especial.

Saraiva. São Paulo. 2009.----------------------------------------------------------------------------------

ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 7ª ed. São Paulo: Atlas. 2006.

GOOGLE DOCS. Fundamentos básicos da Administração Financeira. Disponível em: .

Acesso em 16 de agosto de

2014.------------------------------------------------------------------------------------

GOOGLE DOCS. Planejamento Estratégico como estratégia para a obtenção de resultados

nas pequenas empresas. Disponível em:-Acesso em 16 de agosto de 2014.------------------------

RECEITA FEDERAL. Taxa de juros Selic. Disponível em: . Acesso em 21/08/2014.

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