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4
Investimento Estrangeiro em Bolsa (R$ bilhões) - (jan. 2010 - dez. 2014)
Boletim de Risco Ano III . Nº 15. Janeiro/2015
Macro-ambiente
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350CDS Soberanos ( p.b. ) - Emergentes (2 jan. 2010 - 31 dez. 2014)
Brasil Indonesia Africa do Sul Turquia
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Desempenho de moedas selecionadas contra o dólar - (2 jan. 2010 - 31 dez. 2014)
Brasil India Indonesia Africa do Sul Turquia
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4
Investimento Estrangeiro em Carteira (R$ bilhões) - (jan. 2010 - dez. 2014)
Fonte: CVM/SIN
n.d.
(5,0)
(4,0)
(5,0)
(4,0)
Fonte: BM&FBovespa
1Nota: a data de corte das informações é 31/12/2014. Para mais detalhes sobre os indicadores, ver Notas Metodológicas na última página.
CONFIDENCIAL - EXCLUSIVO PARA USO INTERNO
5050
jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14
Fonte: Bloomberg
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600
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jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14
CDS Soberanos ( p.b. ) - EUA e Europa (2 jan. 2010 - 31 dez. 2014)
EUA R.Unido França Alemanha Espanha Italia Portugal (D)
Fonte: Bloomberg
6060jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14
Fonte: Bloomberg
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14Taxa de Juros ( % a.a.) - Títulos Públicos (2 jan. 2010 – 31 dez. 2014)
Brasil India Indonesia Africa do Sul Turquia
0,500,751,001,251,501,752,002,252,502,753,00
0,500,751,001,251,501,752,002,252,502,753,00
jan-10 abr-10 jul-10 out-10 jan-11 abr-11 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14
Estados Unidos
Fonte: Bloomberg
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31/12/13 31/01/14 28/02/14 31/03/14 30/04/14 31/05/14 30/06/14 31/07/14 31/08/14 30/09/14 31/10/14 30/11/14 31/12/14
Índices de ações (MSCI) - últimos 12 meses (em dólar)
Brasil Emergentes Avançadas
Fonte: Bloomberg
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Índices de títulos corporativos - últimos 12 meses (em dólar)
Emergentes Avançadas
Fonte: Bloomberg
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Índices de referência para fundos de investimento - últimos 12 meses
IRF-M IMA-B IHFA IFIX
Fonte: Bloomberg
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31/12/13 31/01/14 28/02/14 31/03/14 30/04/14 31/05/14 30/06/14 31/07/14 31/08/14 30/09/14 31/10/14 30/11/14 31/12/14
Índices de ações (MSCI) - volatilidade (30d)
Brasil Emergentes Avançadas
Fonte: Bloomberg
2CONFIDENCIAL - EXCLUSIVO PARA USO INTERNO
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Índices de títulos corporativos - volatilidade (30d)
Emergentes Avançadas
Fonte: Bloomberg
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Índices de referência para fundos de investimento - volatilidade (30d)
IRF-M IMA-B IHFA IFIX
Fonte: Bloomberg
Risco de Liquidez
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Índice de Liquidez - Fundos ICVM 409 (2 jul. 2012 - 31 dez. 2014)
Fonte: CVM
IL Média Móvel (21d)
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jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 mai-14 jul-14 set-14 nov-14
Bid-Ask Spread (%) - Ações Ibovespa (2 jul. 2012 - 31 dez. 2014)
Fonte: Bloomberg
Apetite pelo Risco
3CONFIDENCIAL - EXCLUSIVO PARA USO INTERNO
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Preço/Lucro - MSCI Indices (2 jan. 2010 - 31 dez. 2014)
Brasil Emergentes Avançadas
Nota: A unidade refere-se ao desvio-padrão em relação à média. Fonte: Bloomberg
1,5
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Spread Títulos de Emergentes vs US Treasuries (% a.a.) (2 jan. 2010 - 31 dez. 2014)
Fonte: Bloomberg
Notas Metodológicas
Macro-ambiente
Desempenho de moedas selecionadas contra o dólar. Evolução diária do dólar americano em relação às moedas locais de alguns países emergentes usualmente comparados ao Brasil.
Taxa de Juros. Evolução diária das taxas de juros anuais dos títulos públicos (em moeda local), calculadas a partir dos índices de títulos da Bloomberg, dos EUA e de alguns países emergentes usualmente comparados ao Brasil.
CDS (Credit Default Swap). Contrato derivativo de crédito no qual o comprador realiza uma série de pagamentos (conhecida como “spread” ou “prêmio”) ao vendedor em troca de proteção contra evento de crédito (default) relacionado ao emissor doativo. Quanto maior a probabilidade de default, maior será o prêmio do CDS, funcionando como medida de risco de crédito da entidade de referência. Os gráficos refletem o comportamento diário do preço de fechamento ( em pontos-base ) dos CDSsoberanos ( 5 anos ) de alguns países emergentes usualmente comparados ao Brasil, dos EUA e de alguns países europeus mais acompanhados pelos analistas.
Investimento Estrangeiro em Bolsa. Fluxo mensal líquido dos investimentos estrangeiros no mercado secundário da bolsa, segmento Bovespa ( ações e derivativos de ações ).
Investimento Estrangeiro em Carteira. Movimentação mensal líquida dos investidores não-residentes registrados na CVM, de acordo com a Resolução 2.689.
Risco de Mercado
MSCI Indices. Índices de ações calculados pela Morgan Stanley Capital International. O MSCI World Index (denominado, neste boletim, como ‘Avançadas’) reflete a performance dos mercados acionários de 24 países desenvolvidos. O MSCI EmergingMarkets Index (aqui denominado como ‘Emergentes’) mede o desempenho das ações de companhias de 21 países emergentes, incluindo os BRICs. A MSCI também avalia os mercados individualmente, como é o caso do MSCI Brazil Index.
Índices de títulos corporativos. Índices desenvolvidos pela Bloomberg para medir o desempenho de títulos pré-fixados de dívida corporativa, de grau de investimento, denominados em dólar. O BIEM Index (aqui denominado como ‘Emergentes’) refere-se atítulos privados de emissores nos mercados emergentes, enquanto que o BCOR Index (denominado, neste boletim, como ‘Avançadas’) aos emissores dos países desenvolvidos. Na metodologia da Bloomberg,os títulos são ponderados pelo valor demercado, sendo que o peso do Brasil no BIEM index é de aproximadamente 22%.
Índices de referência para fundos de investimento. IRF-M = índice composto por uma cesta de títulos públicos federais pré-fixados (LTN e NTN-F). Serve como benchmark para as aplicações de renda fixa pré-fixadas. IMA-B = índice de renda fixa querepresenta a evolução, a preços de mercado, de uma carteira de títulos públicos federais atrelados ao IPCA (NTN-B). IHFA = índice representativo da indústria de hedge funds no Brasil, cujo valor é reflexo, em moeda corrente, da evolução de umaaplicação hipotética em cotas de uma cesta de fundos multimercados selecionados de acordo com metodologia da ANBIMA. IFIX = carteira teórica composta pelas cotas de fundos imobiliários mais negociados na bolsa e serve para medir o desempenhoda indústria de FIIs no Brasil.
Volatilidade. É uma medida de dispersão dos retornos de um título ou índice de mercado. A volatilidade 30d refere-se ao desvio-padrão anualizado das variações de preço (fechamento) nos últimos 30 dias de negociação, expresso como umapercentagem. É um dos parâmetros mais frequentemente utilizados como forma de mensurar o risco de mercado de um ativo financeiro. Quanto maior a volatilidade, maior o risco de preço do ativo considerado.
Risco de Liquidez
Bid/Ask Spread. É a diferença entre os preços de venda (ask) e compra (bid) de um ativo, sendo utilizada como uma medida da profundidade do mercado. Na comparação de diferentes ativos, é comum referir-se à razão do spread em relação ao seu preçomédio. Quanto menor esta percentagem, maior a liquidez do ativo. O gráfico refere-se à média aritmética simples do spread das 10 ações da carteira teórica do Ibovespa com menor volume de negócios nos últimos 30 dias.
Índice de Liquidez – Fundos ICVM 409. Razão entre o valor dos Ativos Líquidos ( de acordo com a definição da ICVM 512 ) e do Patrimônio Líquido ajustado do dia, expresso em percentagem. Na construção da série histórica diária, foram excluídos osFundos de Cotas (FIC).
Apetite pelo Risco
Índice Preço/Lucro (P/L). O quociente da divisão do preço corrente pelo lucro líquido por ação dos últimos 12 meses. Assim, o P/L é o tempo que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ação, pelo recebimento do lucro gerado por umaempresa. Um elevado P/L indica que as ações da companhia estão sobrevalorizadas em relação à sua performance recente. Inversamente, um baixo P/L aponta que as ações estão subvalorizadas em comparação com seu potencial de lucro. NesteBoletim, a avaliação por país ou região é realizada tendo como referência os dados semanais dos P/L dos índices de ações da MSCI. A unidade refere-se aos desvios padronizados ( z-score ) em relação à média móvel das últimas 250 semanas denegociação. Desta forma, mais de 2 desvios-padrão indicam que as ações, em média, estão sobrevalorizadas (+2 d.p.) ou subvalorizadas (- 2 d.p.).
Spread Títulos de Emergentes vs US Treasuries. Diferença entre o retorno de uma cesta de títulos corporativos e públicos ( investment grade) de países emergentes em relação ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, expressa em percentagemanual. Os cálculos têm como referência o BEMI Index ( índice composto de títulos corporativos e públicos de países emergentes ) e o BUSY Index ( índice de títulos do Tesouro dos EUA) , ambos desenvolvidos pela Bloomberg. O peso do Brasil no BEMIIndex é de cerca de 20%.
4CONFIDENCIAL - EXCLUSIVO PARA USO INTERNO
