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Cap.1 O que é a Macroeconomia?
1.0. Motivação (primeira tentativa de definição)
1.1. Génese
1.2. Objecto
1.3. Método
1.4. Teoria e Política
2
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Análise Económica numa Perspectiva agregada,
Análise Económica = Estudo do problema da escassez (optimização
das condições materiais de vida, face às restrições de recursos,
através de decisões intra e inter-temporais, baseadas em
preferências e incentivos, lidando com custos de
oportunidade/dilemas)
Perspectiva agregada = olhando para as grandezas económicas
(variáveis) agregadas ao nível de um país ou de um bloco de países
3
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Análise Económica numa Perspectiva agregada
Porquê?
Ambiente económico global…
- influencia as condições materiais de vida (famílias,
empresas)
- tem comportamentos/dinâmicas diferentes das
individuais [falácia da composição – micro versus
macro]
4
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Análise Económica numa Perspectiva agregada
Para quê?
Melhorar ambiente económico global e, portanto, condições
materiais de vida individuais…
- Expansão
- Estabilização
Intervenção: Sistema Económico; Política Económica.
5
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Todos os dias ouvimos falar de…
Produto Interno Bruto (Rendimento, Despesa)
… Principal indicador do nível de vida material duma nação
… Expande-se a ritmos diferentes em diferentes países/épocas
… É mais ou menos estável em diferentes países/épocas
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Fig. 1.04 a
Fig. 1.4(a) Gross domestic product in three countries
Source: www.conference-board.org/economics/database.cfm
8
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Todos os dias ouvimos falar de…
Desemprego
… Importante indicador do nível de vida material duma nação
… É mais ou menos estável em diferentes países/épocas
… Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes países/épocas
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Unemployment rates: EU, US, Switzerland(percent)
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005Switzerland European Union United States
Source: OECD
Fig. 1.01
11
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Todos os dias ouvimos falar de…
Inflação
… Taxa de variação percentual do nível geral de preços dos bens
e serviços… Afecta decisões económicas e bem-estar!
… Oscila com flutuações da actividade real (PIB, produção,
desemprego) , mas com intensidade diferente em diferentes
países/épocas
… Oscila em torno de níveis diferentes em diferentes
países/épocas
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Fig. 1.03
-5.00
-4.00
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007
Ch
ange
in in
flat
ion
(%
)
70
75
80
85
90
95
Ch
ange
in c
apac
ity
uti
lizat
ion
(%
)
Change in inflation Capacity utilization rate
Capacity utilization rates and inflation, USA
Source: IMF, OECD
14
1.0. (Primeira tentativa de) Definição de Macroeconomia
Todos os dias ouvimos falar de…
Distribuição do rendimento (trabalho vs capital; famílias..)
Taxas de juro (banco central, inter-bancárias, crédito, obrigações…)
Taxas de câmbio (nominais vs reais, bilaterais vs efectivas,…)
Índices de cotações em bolsa (acções, obrigações,…)
Abertura das economias (saldos balança de pagamentos..)
etc… etc… (dados e + exemplos: livro)
17
1.1. A génese da Macroeconomia
Amplitude + persistência da recessão impossíveis de
explicar com teoria económica disponível (microeconomia)
(e de resolver com políticas micro)
Problema novo exige Solução nova!
John Maynard Keynes (1936): “The General Theory of
Employment, Interest and Money”
Teoria/Modelo Keynesiano – Ciclos Económicos – Política
Monetária/Fiscal
18
1.1. A génese da Macroeconomia
Génese “aplicada”/pragmática/empiricista :
* Saber como e quando há recessões
(menos preocupação em ter teoria completa e
fundamentada em “primeiros princípios”) [Ciclos]
* Saber como se pode/deve intervir para resolver recessões
depressa (disciplina orientada para a intervenção) [Política]
19
1.1. A génese da Macroeconomia
Progressos da Macroeconomia (anos 50, ... hoje)
* Duma “Engenharia” a uma “Ciência”
Teorias mais completas e assentes em primeiros princípios
* Alargamento do Objecto
Crescimento Económico (+ interacção ciclos/crescimento)
* Sofisticação de Teorias/modelos; Técnicas de teste e
previsão; Instituições/procedimentos de política económica
20
1.2. O objecto da Macroeconomia
Macro e Micro: apenas diferentes perspectivas de análise do
mesmo objecto (Economia)
Macro Micro
Fenómenos de âmbito generalizado Fenómenos de âmbito individual
Comportamento do agentes em
vários mercados
Comportamento individual dos agentes
num dado mercado
Assume não alteração (interferência
sobre a análise) dos
comportamentos individuais
Assume não alteração (interferência
sobre a análise) dos comportamentos
agregados
21
“Olhar agregado”
Em diferentes horizontes temporais
Análises estáticas
Análises estáticas
comparadas
Análises dinâmicas
Comparações Espaciais
Comparações Temporais
1.2. O objecto da Macroeconomia
Situação + Comportamento da Economia como um todo
22
1.2. O objecto da Macroeconomia
Curto prazo Longo prazo
Conjuntura /Ciclos / Flutuações Estrutura/Crescimento/Tendência
Fenómenos transitórios, recorrentes Fenómenos persistentes, seculares
Horizonte temporal da análise:
trimestres, 1 a 10 anos
Horizonte temporal da análise: 10 ou
mais anos
Variáveis-chave: PIB real,
emprego/desemprego, inflação, taxas
de juro, taxa de câmbio…
Variáveis-chave: nível de vida médio
(PIB real per capita), repartição do PIB…
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Figure 1.4 (b) GDP trends in logs
Fig. 1.04 b
Source: www.conference-board.org/economics/database.cfm
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Table 1.01
1900 1913 1929 1950 1987 1992 1999 2002 2007Avg. growth
rate (%/yr)
Austria 2,462 2,961 3,160 3,167 13,085 14,937 17,145 17,920 20,064 2.0
Belgium 3,188 3,606 4,319 4,667 13,280 15,078 17,010 17,987 19,842 1.7
Denmark 2,578 3,343 4,337 5,933 15,401 16,192 19,017 19,717 21,627 2.0
Finland 1,426 1,804 2,322 3,634 13,144 12,837 15,931 17,152 20,680 2.5
France 2,457 2,978 4,025 4,504 14,144 15,774 17,549 18,610 19,347 1.9
Germany 2,550 3,117 3,462 3,316 13,417 14,433 15,737 16,399 17,580 1.8
Italy 1,526 2,191 2,643 2,992 12,771 14,216 15,612 16,339 17,089 2.3
Netherlands 2,925 3,459 4,861 5,124 13,447 15,165 17,966 18,493 20,491 1.8
Norway 1,604 2,091 2,895 4,639 15,521 16,715 21,019 22,093 24,512 2.6
Sweden 2,188 2,646 3,306 5,759 14,483 14,509 16,962 18,144 21,019 2.1
Switzerland 3,275 3,645 5,410 7,745 16,912 17,800 18,590 19,179 20,629 1.7
UK 3,838 4,205 4,703 5,930 13,154 13,785 16,650 17,817 20,176 1.6
Japan 1,008 1,185 1,731 1,641 13,887 16,648 17,597 17,918 19,568 2.8
Canada 2,488 3,800 4,328 6,231 15,678 15,511 18,347 19,654 21,400 2.0
USA 3,496 4,529 5,895 8,170 18,618 19,908 23,669 24,383 26,841 1.9
Argentina 2,355 3,245 3,732 4,261 6,237 6,406 7,443 6,083 8,189a
1.2
China 466 472 481 383 1,484 1,822 2,702 3,586 6,016 2.4
India 512 575 622 529 961 1,146 1,568 1,719 2,388 1.4
Bangladesh 417 443 445 461 515 574 708 778 906a
0.7
Real income per capita, GDP in €, 1990 prices
* 2006
Source: www.conference-board.org/economics/database.cfm
25
Crescimento Económico
Indicador: variação percentual do PIB real per capita
* Diferenças de ritmos de crescimento e de níveis
Teoria(s): Porque crescem as economias?
* Crescimento demográfico
* Crescimento do capital físico e humano (equipamentos, infra-
estruturas, educação, formação profissional, …)
* Progresso tecnológico
1.2. O objecto da Macroeconomia
26
Porque se preocupa a Macroeconomia com o Crescimento
Económico (tendência do PIB real, taxa de variação num
longo prazo)?
* Crescimento sistemático/continuado do PIB real per capita única
forma duma sociedade atingir níveis de vida significativamente
melhores
* Pequenas diferenças na taxa de crescimento do PIBrealpc, se
persistentes, geram grandes diferenças no nível de vida médio do país
1.2. O objecto da Macroeconomia
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Quarterly GDP change for UK, 1962-2007(percent change of GDP in one quarter relative to previous quarter)
Source: IMF, OECD
Fig. 1.05
29
Economias de
Mercado: por natureza
oscilam em torno da
tendência...
… alternam “períodos
bons” com “períodos
maus”
1.2. O objecto da Macroeconomia
30
Ciclos económicos: principais características
Âmbito generalizado: afectam a maior parte dos sectores de
actividade produtiva (e portanto a maior parte das famílias) no
mesmo sentido e, grosso modo, simultaneamente
Fenómeno recorrente: repetem-se sempre
Frequência /duração irregulares: não há duração fixa (nem padrão
claro) para a duração dos ciclos e não há qualquer lei determinística
que permita prever a próxima recessão
1.2. O objecto da Macroeconomia
31
Ciclos Económicos
Indicador: taxa de variação percentual do PIB real (& taxa de
desemprego, taxa de utilização da capacidade produtiva,…)
* Diferenças de ritmos de crescimento ao longo dos trimestres
• Teoria(s): Porque oscilam as economias?
* Choques da procura de bens e serviços (animal spirits, políticas
económicas erradas, clima político-social, cataclismos,…)
* Choques da oferta agregada de bens e serviços (rupturas
tecnológicas, estrutura de mercados, grau de concorrência,…)
1.2. O objecto da Macroeconomia
32
Porque se preocupa a Macroeconomia com os Ciclos
Económicos (oscilações do PIB real, taxa de variação em
prazos curtos)?
* Custos sociais das recessões: falências, desemprego, perda de nível
de vida, desequilíbrios sociais (preferência por alisamento do consumo)
* Estabilidade do ambiente económico facilita decisões económicas
(especialmente as inter-temporais) e pode estimular o Crescimento
1.2. O objecto da Macroeconomia
34
Ciclo económico completo:
* “Pico a pico” ou “cava a cava”
* Pontos de viragem: algoritmo
complexo; essencialmente compara
trimestre com os 2 trimestres vizinhos
* Duas fases:
Expansão (Cava -> Pico)
Recessão (Pico -> Cava)
tempo
PIB real
pico
pico
cava
cava
recessão
expansão
recuperação
1.2. O objecto da Macroeconomia
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
0.90
0.94
0.98
1.02
1.06
-10 -5 0 5 10-10 -5 0 5 10
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
-10 -5 0 5 10
Fig. 1.06a
Burns and Mitchell diagrams for eight countries:Quarterly data: 1970-2006
Real GDP (level) Real GDP (growth rate)
Source: Calculations by authors using OECD data
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
-10 -5 0 5 100.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
-10 -5 0 5 10
Fig. 1.06b
Unemployment Price inflation
Source: Calculations by authors using OECD data
Burns and Mitchell diagrams for eight countries:Quarterly data: 1970-2006
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
-10 -5 0 5 100.97
0.98
0.99
1.00
1.01
1.02
-10 -5 0 5 10
Fig. 1.06c
Short-term interest rate Total employment
Source: Calculations by authors using OECD data
Burns and Mitchell diagrams for eight countries:Quarterly data: 1970-2006
38
• Definição alternativa de
Ciclo Económico:
Hiato do produto (Output
Gap):
diferença entre o PIB real
observado e o PIB real natural
(~ tendência)
Yg= Y-YN
1.2. O objecto da Macroeconomia
39
Produto real potencial (ou PIB natural, ou de equilíbrio de
longo prazo, de equilíbrio de preços flexíveis), YN
= Produto real que se poderia obter na economia com a utilização normal
máxima dos recursos produtivos disponíveis, dada a estrutura legal e
institucional da economia, sem criar pressões inflacionistas
~ valor da actividade produtiva realizada sob “condições normais” (i.e. na
ausência de ciclos).
* Conceito teórico; empiricamente calculável com variadas técnicas de
identificação da tendência (trend) do PIB real efectivo.
1.2. O objecto da Macroeconomia
40
Factos estilizados dos
ciclos económicos
* Correlação positiva entre o
output gap e inflação
Quando YYN +
Quando YYN -
Quando YYN
[Curva de Philips]
1.2. O objecto da Macroeconomia
41
* Correlação negativa entre
output gap e gap de desemprego
Quando YYN u<uN
Quando YYN u>uN
Quando YYN u=uN
(uN: taxa de desemprego natural,
não necessariamente constante)
[Lei de Okun]
1.2. O objecto da Macroeconomia
42
1.3. O método da Macroeconomia
DADOS TEORIA / MODELOS POLÍTICA
Dados: medição; identificação da tendência e do ciclo;
Estatísticas; (Descrição) (Diagnóstico) (Factos)
Teoria: O que explica o estado macro, tendência e ciclo;
(Explicação) (Causas) (Deduções)
Política: Como actuar para melhorar a situação macro,
tendência e ciclo? – (Intervenção) (Terapia) (Objectivos)
43
1.3. O método da Macroeconomia
Dados e Teoria
Dimensão positiva da Macroeconomia:
Observação de factos (medida) Explicação da realidade
através de Teoria (O que é a realidade)
[lógica dedutiva, abstracção, simplificação da realidade em
“leis descritivas do seu funcionamento”]
[Teorias = Hipóteses explicativas]
[das Teorias aos Modelos… formalização, quantificação]
44
Modelos
Conjunto coerente e resolúvel de equações que relacionam
as variáveis macroeconómicas, assumindo determinadas
hipóteses sobre formas funcionais e sobre a estrutura da
economia (causalidades, desfasamentos,…)
Incluem: variáveis (endógenas, pré-determinadas) e coeficientes
(parâmetros)
São: simplificações necessárias para compreender a realidade
1.3. O método da Macroeconomia
45
Economic modelEconomic modelExogenous variablesExogenous variables
Endogenous
variables
Endogenous
variables
Os Modelo exprimem relações de causalidade entre…
1.3. O método da Macroeconomia
46
Variáveis endógenas: variáveis cujo comportamento se
pretende explicar através do modelo
Variáveis pré-determinadas (~ exógenas): variáveis que são
um dado para a Economia modelizada ou que não se
conseguem explicar no modelo (ex., condições económicas
no exterior, preço do petróleo, instrumentos de política
económica, taxa de sindicalização, estado do tempo, ...)
1.3. O método da Macroeconomia
47
Método científico:
1. Dados Hipóteses Teoria/Modelo Predições
2. Confronto das Predições com novos Dados
3. Se compatíveis Não se rejeita (ainda) a Teoria/Modelo
4. Se incompatíveis Rejeita-se a Teoria/Modelo
5. igual a (1)
6. (…..)
1.3. O método da Macroeconomia
48
Dificuldades de aplicação do método científico na Macro
Dados podem não ser fiáveis (nível de agregação
elevado; estatísticas não são dados universais mas
amostrais; primeiras estimativas são sujeitas a
revisões;…)
Impossibilidade (elevada dificuldade) de conduzir
experiências laboratoriais [ciência social…]
Muitas variáveis não são observáveis
Conflitualidade teórica
1.3. O método da Macroeconomia
49
Modelos e Previsão
Modelos quantificam teoria e permitem simulação e previsão
Prever implica necessariamente errar. Objectivo: minimizar erros
de previsão; o que condiciona os erros de previsão?
Qualidade do modelo (limitada pelos pressupostos…)
Choques (alterações inesperadas em variáveis exógenas)
Alterações da estrutura da Economia (ex, desfasamentos de política
económica, forma funcional duma equação, coeficiente,
comportamentos dos agentes na formação de expectativas,…)
1.3. O método da Macroeconomia
© Oxford University Press, 2009. All rights reserved.
Table 1.03
Source: OECD Economic Outlook
France Germany Japan Korea UK USA
Growth in Real GDP (% per annum)
Inflation rate (% per annum)
Forecast (December 2004) 2.3 2.3 2.3 5.0 2.4 3.6
Forecast (December 2004) 1.7 0.9 -0.3 1.0 2.3 1.7
Forecast (June 2005) 2.0 1.8 1.7 5.0 2.4 3.3
Forecast (June 2005) 1.7 0.9 0.0 1.0 2.2 2.2
Forecast (December 2005) 2.1 1.8 2.0 5.1 2.4 3.5
Forecast (December 2005) 1.7 0.7 -0.1 1.0 1.7 2.5
Actual Outcome 2.2 3.1 2.2 5.0 2.8 2.9
Actual Outcome 2.3 0.6 -0.9 -0.4 2.6 3.2
Forecasting the year 2006
51
Teoria e Política
Dimensão normativa da Macroeconomia:
Objectivos sobre o estado desejável da Economia Juízos
de Valor (O que deve ser a realidade)
Com o Modelo, simula-se a manipulação de variáveis-
instrumento (controladas pelo Estado) necessária para
atingir Objectivos Calcula-se se intervenção é possível
[Políticas Macroeconómicas Monetária, Orçamental]
1.4. Teoria e Política
52
1.4. Teoria e Política
Definição de Políticas Macroeconómicas
Escolhas
(… dimensão normativa…)
Dilemas (… restrições técnicas…)
Escassez de variáveis-instrumento
Correlações negativas entre variáveis-objectivo
Horizonte temporal para atingir objectivos
Incerteza quanto aos efeitos finais sobre os objectivos
(…)
53
1.4. Teoria e Política
Políticas anti-cíclicas, estabilização Políticas estruturais, de crescimento
Teoria de suporte: Keynesiana Teoria de suporte: Neo-clássica
Gestão da procura agregada de bens
e serviços - melhorar a utilização da
capacidade produtiva
Estímulo à oferta de bens e serviços -
aumentar a capacidade produtiva
Política Orçamental, Política
Monetária
Políticas Microeconómicas (incentivos,
defesa concorrência, investimento infra-
estruturas, educação, formação,…)
Efeitos visíveis no curto/médio prazo Efeitos visíveis apenas no longo prazo