CARTA MENSAL AO INVESTIDOR

Fevereiro 2020

Olá!

Seja bem-vindo a nossa carta mensal de fevereiro!

Essa é uma carta especial pois será uma carta aberta, ou seja,ela será enviada não apenas aos nossos clientes, mastambém para todos que de alguma maneira acompanham onosso trabalho.

Ela é especial também porque vem num momento degrandes incertezas, em que precisamos ter atençãoredobrada com nosso patrimônio.

É muito importante que nesse momento você estejaprotegido e evite algumas situações que podem custar muitocaro ao seu patrimônio.

Aqui vamos passar nossas sugestões para que você consigamitigar riscos e potencializar os retornos num momento tãocomplexo.

Além disso, você encontra a performance das nossas 3carteiras de position trade (Valor, Dividendos e REITs) e danossa carteira de Swing Trade.

Tenha uma boa leitura!

Obs: Essa carta é um produtooferecido a clientes DIF Markets.

Atitudes que podem prejudicar sua carteira

Ser radical

Somos diariamente bombardeados com uma quantidadeexorbitante de informações. Analistas e mais analistastentam prever o futuro sinalizando a direção dos mercados,uns dizem que o mercado irá cair, e do dia para a noitemudam de opinião e dizem que vai subir.

As teses são tão convincentes que somos tentados aotimizar nossos retornos e acabamos por tomar atitudesradicais como: zerar nossa carteira de ações acreditandoque o mercado irá cair, ou o inverso, alocar todo o seudinheiro em ações acreditando que o mercado irá subir,ficando sem caixa.

O problema de fazer isso é que a grande maioria dessasprevisões são para o curto prazo, e quase sempre estãoerradas.

Faz quanto tempo que você ouve analistas dizendo que omercado americano vai entrar numa crise? Desde 2015 atéhoje.

Quem tomou uma posição radical vendendo suas açõesdeixou de ganhar dinheiro nos EUA todos esses anos.

A verdade é que ninguém vai conseguir prever o futuro. Omercado é mestre em nos surpreender e fazer a gestão doseu portfólio levando isso em consideração mudacompletamente a maneira com que fazemos os ajustes.

Por isso recomendamos que você nunca zere sua carteirade ações ou de renda fixa. Sempre mantenha uma quantiainteressante nessas duas classes de ativos, no mínimo 25%,e varie de acordo com seu perfil de investidor, mas nuncazere.

Manter o patrimônio em uma única moeda

Muitos investidores sabem da importância de ter opatrimônio diversificado em uma moeda forte, mas muitasvezes não fazem por acreditar que o câmbio está altodemais ou porque tem um pouco de receio por ser algorelativamente novo.

As moedas de países desenvolvidos possuem um ótimohistórico de solidez e acabam sofrendo um impacto menorda inflação do que as moedas mais fracas. Esse fenômeno,às vezes, é pouco percebido no curto prazo, mas quandoolhamos para 10 a 20 anos, o efeito é impressionante.

Repare o gráfico abaixo: ele mostra o nível de depreciaçãodas moedas latinas em relação ao dólar. Em amarelo temoso Brasil; em azul claro, o Uruguai; em azul escuro, aArgentina e em vermelho, o Chile.

Repare que todas as moedas perderam mais poder decompra do que o dólar. Note que esse gráfico serve apenaspara olharmos o movimento de cada moeda, não podemoscomparar uma com a outra pois não está respeitando asproporções.

Através desse gráfico concluímos que investir em dólar éalgo essencial para quem mora num país emergente e estácom seu capital em uma moeda fraca.

Alguns clientes me indagam dizendo: Antonio, você nãoacha que o dólar está alto para fazer o envio agora?

E dou a seguinte resposta: Você já tem uma quantiarelevante do seu patrimônio em moeda forte?

Se sim, você pode esperar alguma oscilação favorável paraenviar mais, mas se não tiver, é muito importante queproteja uma parte do patrimônio o quanto antes.

Uma crise financeira levaria o dólar a um patamar nuncavisto.

Como nos proteger nosso capital das incertezas?

O cenário de incerteza vem aumentando cada vez mais ecoloca à prova nossas carteiras. Agora é um momento paradar maior atenção para a gestão de risco e se preparar parao desconhecido.

A diversificação é a melhor ferramenta para obter talresultado.

Imagine se você tivesse uma carteira majoritariamente deações no começo de 2008?

Você muito provavelmente teria ganhado alguns cabelosbrancos.

Agora imagine que no começo de 2008 você tivesse umcaixa de 50% (aplicações de renda fixa com alta liquidez) eque uma parte do seu patrimônio estivesse no exterior emdólar, além disso, uma parte alocada em metais preciososBem mais tranquilo, não?

Com certeza a volatilidade do patrimônio teria sido muitomenor e os ganhos maiores, pois teria recursos paracomprar ativos a preços irracionais.

Repare que, mesmo na segunda situação, existia umcomponente considerável de ações e isso é muitoimportante. Não é porque estamos com medo de umapossível correção de devemos zerar 100% nossas ações.Lembre-se: sempre podemos estar errados.

Agora, mais do que nunca, é o momento da DIVERSIFICAÇÃO

Resumindo, abaixo estão algumas atitudes que vão gerarsegurança para seu patrimônio.

• Mantenha uma parte significativa em DÓLAR, pelomenos 25%;• Não zere suas ações achando que o mercado irá cair,mantenha pelo menos 25% em ações e renda variável;• Sempre tenha aplicações com alta liquidez, equivalentea caixa;• Tenha pelo menos 5% a 10% em ativos de proteção,como o Ouro.

Observação importante: Alguns investidores possuemdinheiro em fundos cambiais ou fundos de Ouro, e nessecaso há um problema que preciso te alertar. O fundocambial replica a oscilação cambial, porém te cobra umataxa de ADM, o mesmo ocorre para o Ouro. Além de nãoreceber juros algum, você tem o dinheiro sendo corroídopela taxa de ADM. No mercado internacional você nãoprecisa de fundo cambial pois seu dinheiro já está em dólare além disso você ganha juros por aplicar esse dinheiro emuma BOND (ativo de renda fixa). Confira nossa carteira deBONDs no final da carta.

Caso deseje falar com um assessor marque uma reunião clicando aqui.

Dados econômicos de 2019

Os governos estão fechando suas contas para o ano de 2019e aqui trouxemos alguns dados que nos chamaram aatenção.

Estados Unidos

Nos EUA, o efeito Trump deixou mais um ano de sucesso, etivemos um forte movimento de alta nas bolsas de valores,como mostra o gráfico no S&P500 abaixo. O índice dedesemprego também se manteve baixo durante o ano todo,por volta de 3,5%.

https://pt.difmarkets.com/reuniao/

Os três gráficos que estão do lado direito da imagem sãorespectivamente a inflação, o crescimento de PIB e o nívelde endividamento do governo em relação ao PIB.

Como podemos ver, a inflação deu uma leve aceleradadando sinais de boa saúde da economia, a tarefa do FED émanter ela a níveis saudáveis. No gráfico do PIB, tivemos ocrescimento de 2,1% que era o objetivo, e por último, e o quetem mais preocupado os investidores, é o nível da dívidanorte americana que chegou a recorde históricos, 106,1% doPIB.

China

Na China, tivemos mais um ano de sucesso também com oPIB crescendo 6% em linha com o esperado. Destacamos ainflação que teve uma alta considerável no final de 2019.

O governo chinês tem uma posição confortável por ter umadívida relativa bem menor do que os outros países: 50% deseu PIB. Isso significa que ela possui mais oxigênio parauma expansão econômica.

Brasil

O Brasil teve uma leve alta na inflação, mas que ainda ficapróximos aos valores mais baixos dos últimos 10 anos. OPIB se manteve modesto com um crescimento de 1,2%,muitos economistas projetam um crescimento maior em2020, alguns projetando até 3% de evolução no PIB.

A dívida sobre o PIB está próxima aos níveis mais altos em77,22%, mas ainda controlado. O Brasil está se esforçandopara uma melhora em sua economia, mas conta tambémcom fatores externos que impactam diretamente nos seusresultados. Agora nos resta acompanhar a evolução dessesíndices.

Eventos que marcaram o mês

Coronavírus

No momento em que eu escrevo, já são 361 mortos e mais de17.200 casos que foram informados pelas autoridades desaúde chinesas. Com isso, o coronavírus superou o númerode mortes causadas pelo SAR em 2002-2003, que foi de 349na China continental.

Os mercados chineses fizeram fortes correções e o governoteve que tomar algumas medidas para conter o pânico. Umadelas foi proibir a operação vendida nos ativos (shortselling) e injetou mais de 174 bilhões de dólares para darliquidez aos mercados.

Uma boa notícia é que o número de pessoas que serecuperou da doença foi de 530 e superou o número demortos.

Abaixo temos o mapa da Bloomberg que mostra os lugaresmais afetados. Esse mapa é atualizado em tempo real epode ser acessado pelo link abaixo:

https://www.bloomberg.com/graphics/

2020-wuhan-novel-coronavirus-

outbreak/

https://www.bloomberg.com/graphics/2020-wuhan-novel-coronavirus-outbreak/

A Charles Schwab compilou dados do mundo todo baseadono MSCI All Countries World Index mostrando que no mêsde anúncio das epidemias, o mercado subiu em média 0,4%,nos 6 meses seguintes subiu 3,1% e nos 12 meses seguintes,8,5%, portanto, continuamos acompanhando os próximoseventos para poder tirar uma conclusão mais concretasobre o tema.

Saída do Reino Unido da União Europeia

Finalmente o Reino Unido deixou a União Europeia depoisde uma longa e intensa negociação. A saída só foi possíveldepois das eleições de dezembro do ano passado queculminaram num maior poder do partido conservador paraencaminhar a consolidação do abandono.

A partir de amanhã, até dezembro deste ano, o bloco e o paísdiscutirão os termos da relação diplomática e econômica, asregras de circulação de cidadãos, as condições deresidência e trabalho, tarifas e exigências nas trocaseconômicas, incluindo a comercialização de bens eserviços.

Guerra comercial EUA x CHINA

O governo chinês espera que os EUA concordem emflexibilizar algumas questões que estavam descritas noacordo assinado no dia 15 de janeiro devido ao impactocausado pelo coronavirus. O governo tenta conter aepidemia que irá causar um prejuízo local e que pode afetaroutras economias.

O acordo assinado no dia 15 de janeiro deveria entrar emvigor em meados de fevereiro, porém, existe uma cláusulaque diz que em casos de eventos imprevisíveis, comocatástrofes, os dois países voltariam a se consultarformalmente. Continuamos monitorando essa situação.

“Evitar erros catastróficos émais importante do queconstruir o portfólio perfeito.”

Michael Batnick

Gestor de patrimônios da Ritholtz

Aonde investir?

Nossas carteiras

No começo de nossa história, recebíamos muitos clientesque queriam investir no mercado internacional mas nãosabiam ao certo por onde começar.

Foi pensando nisso que desenvolvemos nossas carteirasrecomendadas para os diferentes perfis de investidores.Todas elas são avaliadas diariamente por nossos analistasque selecionam as melhores opções de investimento paraseu dinheiro.

Temos no total 4 carteiras recomendadas que se dividemem 3 carteiras de position trade (operações mais longasbaseadas em fundamentos) e 1 carteira de Swing Trade(operações mais curtas baseadas em gráficos focadas paratraders).

Position Trade

Swing Trade

Value investing

Dividendos

Fundos imobiliários

US Swing Trade

A carteira de Swing trade é feita para o investidor maisativo, que tem perfil arrojado e que busque umarentabilidade superior ao S&P 500.

Nossa equipe de analistas utiliza as melhores tecnologiaspara buscar, entre todas as ações da bolsa americana, asmelhores oportunidades de investimentos no curto prazo.

Sempre focada na análise técnica, mas sem deixar de ladoos fundamentos das empresas, nossa carteira contém emmédia 10 ativos, dos quais buscamos ter 7 comprados e 3vendidos e as operações duram em média 20 pregões.

Todas as operações são iniciadas com Stop Loss e Objetivo,onde trabalhamos para ter uma relação de 2 para 1, ou seja,se a operação atingir nosso objetivo, ganhamos duas vezesmais que o valor perdido caso a operação atinja o Stop Loss.

Além disso, temos uma gestão muito ativa em nosso StopLoss, onde constantemente fazemos ajustes no Stopconforme o ativo caminha a favor da operação, assimconseguimos absorver os lucros e melhorar o risco retornoda carteira.

Carteira de Swing Trade

Neste gráfico você pode verificar o comportamento de nossa Carteira (linha azul) em comparação ao S&P(linha vermelha).

Esta é atual composição de nossa carteira.

Carteira de Swing Trade

Carteira de Swing Trade

Nossa carteira de valor está focada em comprar ativos relativamentebaratos e com bom potencial de retorno. A ideia é se proteger de umapossível queda dos mercados mas mantendo a possibilidade de bonsretornos.

Até o momento, 7 das 8 empresas que temos publicaram seus balanços, e,para nossa felicidade, todas soltaram resultados acima do esperado.Abaixo temos a tabela com os valores.

A carteira está bem diversificada no que diz respeito aos setores,oferecendo segurança através da diversificação. Segue o gráfico com ossetores.

Carteira de Value Investing

Devido ao coronavírus, os ativos sofreram correções e deixaram umaótima oportunidade para quem ainda não montou o portfólio. Nesse mês,não faremos nenhuma alteração na carteira, manteremos a compra emtodos os ativos.

Carteira de Value Investing

Carteira recomendada de Value Investing

Operações encerradas Value Investing

Nossa carteira de dividendos busca oferecer renda negociando ativosque estão descontados e com estabilidade financeira. Temos umapreocupação muito grande com a segurança a fim de evitar perdas emum cenário de queda dos mercados.

O exposto acima tanto é verdade que tivemos uma ótima surpresa nessemês, um dos ativos que estava muito descontado subiu cerca de 40%,além de pagar um dividendo de 5% para quem pegou na data darecomendação. Estamos falando da L BRANDS, a dona da Vitoria Secrets.

Apenas 3 das 8 companhias publicaram resultados. Os lucros por açãovieram acima da média, mas as receitas caíram um pouco com aspreocupações com guerra comercial, petróleo e coronavírus.

A carteira está bem diversificada e sofreu uma pequena correção com osativos MMP e EPD que são do ramo petrolífero. Ambos os ativos pagamótimos dividendos e estão em bom ponto para a compra.

Carteira de Dividendos

Mantivemos todos os ativos na carteira com recomendação de compra,entendemos que os preços ainda estão descontados e que os ativospossuem plena capacidade de pagamento de seus dividendos.

Carteira de Dividendos

Distribuição carteira de Dividendos

Trasnporte e distribuição de Petróleo Produção de Petróleo e Gás

Cruzeiros Telefonia

Farmacêutico Outlets

Moda Elétrica

Carteira recomendada de Dividendos

Carteira de Dividendos

Operações encerradas de Dividendos

Nossa carteira de REITs (Real State Investment Trust) se manteve estáveldurante esse período de maior volatilidade dos índices americanos. Oobjetivo da carteira é focar na renda dos imóveis e no alto dividendos queeles estão proporcionando.

Queremos chamar a atenção para os REITs que estão negativos em nossacarteira, agora é um ótimo momento para você se posicionar. Algunsdeles, como a SVC, estão pagando um dividendo muito atraente, na casade 9%.

Se você busca estabilidade somada a bons rendimentos, não deixe deaplicar nos fundos que estamos recomendando, eles passaram por umarigorosa análise e possuem plena capacidade de cumprir com adistribuição de seus dividendos.

Carteira de Fundos Imobiliários - REITs

Carteira recomendada de REITs (Fundos Imobiliários)

Carteira de Fundos Imobiliários - REITs

Operações encerradas de REITs

Melhores BONDs

As BONDS são uma ótima opção para quem quer saber exatamente orendimento que irá obter em sua aplicação de renda fixa. A maioria denossas BONDs possui um valor mínimo de aplicação de 10 mil dólares epossibilitam você fazer essa aplicação totalmente online.

Abaixo, separamos as melhores opções que unem rentabilidade esegurança. Buscamos classificações de risco adequadas para o prazo afim de obter um retorno entre 3% e 4%.

Chamamos a atenção para a BOND da DELL, que está pagando 4,66% comvencimento para daqui a 14 meses. Não perca essa oportunidade.

Melhores BONDs

Ativos de Renda Fixa

ETFs de Renda-Fixa

Separamos os ETFs por americanos e de mercados emergentes. Nosamericanos, temos desde ETFs de Treasuries até Corporate InvestmentGrade e Corporate High Yield.

As Corporate Investment Grade são empresas com maior segurança econsequentemente menor rendimento. Já as High Yield, possuem umaclassificação de risco inferior mas com um rendimento mais atrativo.

Ativos de Renda Fixa

ETFs renda-fixa EUA

ETFs renda-fixa Emerging Markets

Empresa Código Tipo Prazo dos títulos Freq. pagamentos Dividendos P. AtualGoldman Sachs Treasury Access 0-1 GBIL US Treasuries 0 a 1 ano Mensais 2,20% 100,19iShares 1-3 Year Treasury Bond SHY US Treasuries 1 a 3 anos Mensais 2,12% 84,71iShares 3-7 Year Treasury IEI US Treasuries 3 a 7 anos Mensais 2,03% 126,25SPDR Portfolio Short Term Corporate SPSB US Investment Grade Corp. 1 a 3 anos Mensais 2,77% 30,84Vanguard Short-Term Corporate VCSH US Investment Grade Corp. 1 a 3 anos Mensais 2,88% 81,11iShares Edge Investment Grade Enhanced IGEB US Investment Grade Corp. 5 a 7 anos Mensais 5,62% 51,84Invesco Global Short Term High Yield PGHY US High Yield Corp. 1 a 3 anos Mensais 5,75% 22,88

ETFs de RENDA FIXA

Empresa Código Tipo Prazo dos títulos Freq. pagamentos Dividendos P. AtualInvesco BulletShares Emerging Markets Debt BSBE Government e Corp. 1 a 3 anos Mensais 4,78% 26,05Invesco Emerging Markets Debt Defensive IEMD Government e Corp. 1 a 7 anos Mensais 4,55% 25,74JPMorgan USD Emerging Markets Sovereign JPMB Government Bond 7 a 10 anos Mensais 4,52% 51,5

ETFs de RENDA FIXA

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