104ª edição

Cenário do GrafistaA procura de um “suporte” parte-2

Ibovespa tem próximo suporte em 60.300 pontos

23-03-2020

Fábio Perina, CNPI

Time de Análise Técnica

Larissa Nappo, CNPI

Corporativo | Interno

1 2 3

4 5 6

Tendências pelo mundo Índices Mundiais ETF’s Emergentes

Dólar x MoedasCDS 5 anos – Países Emergentes

Outros Indicadores

A procura de um “suporte” parte-2

Mercados sem forças de reação Mais um semana de queda generalizada

Dólar segue valorizando frente as demais moedas

CDS’s seguem nas máximas CRB Commodities e Brent na mínima dos últimos meses

2

Source: Itau BBA

* As análises contidas nesse relatório estão baseadas em Análise Gráfica com foco no curto prazo e são independentes das projeções de qualquer outra área de pesquisa do Grupo Itaú Unibanco, incluindo área de

pesquisa macro e/ou fundamentalista

Corporativo | Interno

Tendências pelo mundo: A procura de um “suporte” parte-2

▪ Mais uma semana com forte queda. Os mercados estão com dificuldade em encontrar um suporte, a fim de começar a definir um novo intervalo de negociação. A mínima registrada na última semana,poderá ser mais um gatilho de novas quedas se for perdida. O apetite ao risco por parte dos investidores segue em “quarentena” e os indicadores de risco como VIX e os CDS’s seguem nas alturas.“Repouso e descanso” continua como um bom remédio para esperar a recuperação do mercado.

3

Source: Itau BBA

Dow Jones Baixa

SP500 Baixa

Nasdaq Baixa

Russel 2000 Baixa

FTSE Baixa

Libra Alta

DAX Baixa

Euro Alta

CAC Baixa

Euro Alta

Nikkei Baixa

Iene Alta

Hang Seng Baixa

Shangai Baixa

Renminbi Alta

M CHI Baixa

CDS Alta

Won Alta

EWY Baixa

CDS Alta

Rúpia Alta

INDA Baixa

Rublo Alta

ERUS Baixa

CDS Alta

Lira Alta

TUR Baixa

CDS Alta

Rand Alta

EZA Baixa

CDS Alta

Peso M exicanoAlta

EWW Baixa

CDS Alta

Peso ChilenoAlta

ECH Baixa

CDS Alta

IBOV Baixa

IBOV USD Baixa

Real Alta

EWZ Baixa

CDS Alta

EUA

MÉXICO

CHILE

BRASIL

FRANÇA

ALEMANHA

REINO UNIDO

TURQUIA

RÚSSIA

CORÉIA DO SUL

JAPÃO

CHINA

ÍNDIA

ÁFRICA DO SUL

Outro s

EEM Baixa

VIX Alta

Gold Baixa

CRB Baixa

Brent Baixa

Iron 62%Indefinido

Página Inicial

Corporativo | Interno

7.500

9.000

10.500

12.000

13.500

15.000

set-

19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

FTSE

Índices Mundiais (Bolsa): Mercados sem forças de reação

Mais uma semana de forte queda, e os mercados nãoconseguiram definir um piso para encontrar um intervalode negociação. O SP500 deixou mínima em 2.280 e novasquedas podemos esperar se essa mínima for perdida.

Tendências Índices

0 0 0 0

11 1112 12

1 1

0 0

28-fev 6-mar 13-mar 20-mar

Alta Baixa Indefinida

Painel dos Índices

Índices FechamentoVariação

Semanal

Tendência de

Curto Prazo

Dow Jones 19.174 -17,30% Baixa

SP500 2.304 -15,00% Baixa

Nasdaq 6.880 -12,64% Baixa

Russel 2000 1.014 -16,18% Baixa

FTSE 5.191 -3,27% Baixa

DAX 8.929 -3,28% Baixa

CAC 4.049 -1,69% Baixa

Nikkei 16.553 -5,04% Baixa

Hang seng 22.805 -5,11% Baixa

Shangai 3.653 -6,21% Baixa

IBOV 66.750 -19,26% Baixa

IBOV USD 13.288 -22,21% Baixa

2.000

2.200

2.400

2.600

2.800

3.000

3.200

3.400

set-

19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

SP500

6.500

7.100

7.700

8.300

8.900

9.500

set-

19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

Nasdaq

900

1.100

1.300

1.500

1.700

set-

19

nov-1

9

jan-2

0

mar-

20

Russel 2000

15.000

18.000

21.000

24.000

27.000

30.000

set-

19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

Dow Jones

3.600

4.000

4.400

4.800

5.200

5.600

6.000

se

t-1

9

nov-1

9

jan-2

0

mar-

20 14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

26.000

set-

19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

DAX CAC Nikkei

20.000

21.500

23.000

24.500

26.000

27.500

29.000

30.500

32.000se

t-19

nov-

19

jan-

20

mar

-20

3.300

3.550

3.800

4.050

4.300

se

t-1

9

no

v-1

9

jan-2

0

ma

r-2

0

60.000

70.000

80.000

90.000

100.000

110.000

120.000

se

t-1

9

nov-1

9

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0

ma

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0

12.000

15.000

18.000

21.000

24.000

27.000

30.000

se

t-1

9

nov-1

9

jan-2

0

mar-

20

Hang Seng Shangai Ibovespa Ibov (USD)

4

Source: Itau BBA

Página Inicial

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

7.000

7.500

set-

19

nov-

19

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mar

-20

Corporativo | Interno

0 0 0 0

10 10 10 10

0 0 0 0

28-fev 6-mar 13-mar 20-mar

Alta Baixa Indefinida

ETF’s Emergentes (MSCI): Mais um semana de queda generalizada

A semana apresentou mais uma vez quedas relevantes emtodas as regiões. Os ETF’s dos Emergentes seguemoperando na mínima dos últimos meses.

Tendências MSCI

Painel dos ETF’s

MSCI FechamentoVariação

Semanal

Tendência de

Curto Prazo

EEM 31,33 -13,31% Baixa

MCHI 52,60 -9,72% Baixa

EWY 40,58 -18,40% Baixa

INDA 22,99 -18,79% Baixa

EZA 25,63 -23,61% Baixa

TUR 17,81 -16,66% Baixa

ERUS 24,94 -14,24% Baixa

EWW 27,04 -21,30% Baixa

ECH 19,00 -19,08% Baixa

EWZ 22,28 -23,44% Baixa

28

30

32

34

36

38

40

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se

t-1

9

no

v-1

9

jan-2

0

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0

EEM – Emergent Markets

50

53

56

59

62

65

68

71

se

t-1

9

nov-1

9

jan-2

0

ma

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0

MCHI

36

40

44

48

52

56

60

64

se

t-1

9

nov-1

9

jan-2

0

ma

r-2

0

EWY

20

22

24

26

28

30

32

34

36

38

set-

19

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19

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20

mar

-20

INDA

24

28

32

36

40

44

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52

set-

19

nov-

19

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20

mar

-20

EZA

14

16

18

20

22

24

26

28

30

set-

19

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19

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20

mar

-20

TUR

18

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26

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34

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set-

19

nov-1

9

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0

mar-

20

ERUS

25

28

31

34

37

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46

49

set-

19

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19

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0

mar-

20

EWW

16

19

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25

28

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34

37

40

43

se

t-1

9

nov

-19

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0

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r-2

0

ECH

18

22

26

30

34

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42

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50

set-

19

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19

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mar

-20

EWZ

5

Source: Itau BBA

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Corporativo | Interno

USD vs Moedas: Dólar segue valorizando frente as demais moedas

O dólar sobe mais uma semana frente as moedas em geralO Real atingiu 5,26 e tem próximo objetivo em 5,50.

Tendências Moedas

Painel: USD / Moedas

97

9

12

24

2

0

1 1 1

0

28-fev 6-mar 13-mar 20-mar

Alta Baixa Indefinida

USD/Moedas FechamentoVariação

Semanal

Tendência de

Curto Prazo

Euro 0,94 4,04% Alta

Libra 0,86 6,17% Alta

Iene 111,26 3,38% Alta

Renminbi 7,10 1,25% Alta

Won 1.245,63 2,15% Alta

Rúpia 75,20 1,74% Alta

Rublo 79,98 10,40% Alta

Lira 6,56 3,57% Alta

Rand 17,60 8,14% Alta

Peso Mexicano 24,55 11,97% Alta

Peso Chileno 863,22 3,06% Alta

Real 5,02 3,78% Alta

0,85

0,87

0,89

0,91

0,93

0,95

set-

19

nov-1

9

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0

mar-

20

Euro

0,74

0,76

0,78

0,80

0,82

0,84

0,86

0,88

0,90

set-

19

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19

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20

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-20

Libra

100

102

104

106

108

110

112

114

set-

19

nov-

19

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20

mar

-20

Iene

6,60

6,70

6,80

6,90

7,00

7,10

7,20

set-

19

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19

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20

mar

-20

Renminbi

1.100

1.140

1.180

1.220

1.260

1.300

1.340

se

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9

no

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9

jan

-20

mar-

20

Won

68

70

72

74

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19

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19

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-20

Rúpia

60

63

66

69

72

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81

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set-

19

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19

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20

mar

-20

Rublo

5,40

5,70

6,00

6,30

6,60

6,90

set-

19

nov-

19

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20

mar

-20

Lira

13,00

14,00

15,00

16,00

17,00

18,00

set-

19

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19

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20

mar

-20

Rand

18,0

20,0

22,0

24,0

26,0

28,0

set-

19

nov-

19

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20

mar

-20

Peso Mexicano

660

700

740

780

820

860

900

940

set-

19

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20

mar

-20

Peso Chileno

3,70

4,00

4,30

4,60

4,90

5,20

5,50

set-

19

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-20

Real

6

Source: Itau BBA

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Corporativo | Interno

CDS-5 anos: CDS’s seguem nas máximas

Com exceção do CDS da China, que recuou na semana, osCDS’s mostraram mais uma semana de forte valorização eseguem em tendência de alta no curto prazo. Em suamaioria, os CDS’s estão nas máximas.

Tendências CDS-5 anos

Painel CDS

6 68 8

0 0

0 02 2

0 0

28-fev 6-mar 13-mar 20-mar

Alta Baixa Indefinida

CDS FechamentoVariação

Semanal

Tendência de

Curto Prazo

China 70,31 -4,80% Alta

Coréia do Sul 52,20 21,15% Alta

África do Sul 381,74 24,21% Alta

Turquia 468,92 0,00% Alta

Rússia 202,45 0,00% Alta

México 274,61 33,64% Alta

Chile 155,71 38,86% Alta

Brasil 340,82 29,80% Alta

20

30

40

50

60

70

80

90

100

set-

19

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20

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-20

China

15

25

35

45

55

set-

19

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19

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20

mar

-20

Coréia do Sul

140

220

300

380

set-

19

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19

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20

mar

-20

África do Sul

220

300

380

460

540

620

set-

19

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-20

Turquia

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

set-

19

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20

mar

-20

Rússia

70

110

150

190

230

270

310

set-

19

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19

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mar

-20

México

25

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65

85

105

125

145

165

se

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no

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Chile

90

170

250

330

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Brasil

7

Source: Itau BBA

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Corporativo | Interno

Outros Indicadores: CRB Commodities e Brent na mínima dos últimos meses

Vix – Volatilidade SP500: Após ter atingido máxima em82,70, o VIX desacelerou o movimento de alta durante asemana, mas segue em forte alta;GOLD: está em tendência de baixa e tem suporte em 1.455.Abaixo deste o ativo terá espaço para mais quedas nocurto prazo;

CRB – Commodities: está em tendência de baixa no curtoprazo e perdeu na semana os suportes em 390 e 385,operando agora na mínima dos últimos meses;

Petróleo Brent: Acelerou o movimento de queda nasemana e segue na mínima dos últimos meses.

Minério de Ferro: O minério de ferro está indefinido nocurto prazo e abrirá espaço para mais quedas se perder osuporte em 76,50.

Painel dos Indicadores

6

16

26

36

46

56

66

76

86

se

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9

no

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9

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-20

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0

Vix-Volatilidade

1.350

1.450

1.550

1.650

se

t-1

9

no

v-1

9

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0

ma

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0

Gold

360

370

380

390

400

410

420

430

set-

19

nov-

19

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20

mar

-20

CRB-Commodities

20

30

40

50

60

70

80

se

t-1

9

no

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9

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0

ma

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0

Petróleo Brent

70

75

80

85

90

95

100

set-

19

nov-1

9

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0

mar-

20

Minério de Ferro

Outros FechamentoVariação

Semanal

Tendência de

Curto Prazo

VIX 66,66 15,27% Alta

Gold 1.487,68 -2,76% Baixa

CRB 373,57 -3,56% Baixa

Brent 27,53 -18,67% Baixa

Iron 62% 83,01 -1,52% Indefinido

8

Source: Itau BBA

Página Inicial

Corporativo | Interno

Exoneração de Responsabilidade

Informações Relevantes

1. Este documento destina-se a investidores institucionais e não está sujeito a todos os padrões de independência e de divulgação aplicáveis aos relatóriosde pesquisa da dívida preparadas para os investidores de varejo.

2. Este relatório pode não ser independente da Itaú Corretora de Valores S.A. e/ou suas empresas afiliadas interesses proprietários. Itaú Corretora de ValoresS.A. e/ou suas empresas afiliadas comercializa os valores mobiliários abrangidos por este relatório por sua própria conta e de forma discricionária, emnome de determinados clientes. Tais interesses comerciais podem ser contrários a recomendação (s) oferecido neste relatório.

3. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. ("Itaú BBA"), uma subsidiária do Itaú Unibanco S.A., regulada pela Comissão de ValoresMobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú BBA ou por uma de suas afiliadas (denominada conjuntamente "Grupo Itaú Unibanco". Itaú BBA é uma marcausada pela Itaú Corretora de Valores S.A., por suas afiliadas e por outras empresas do Grupo Itaú Unibanco.

4. An analyst’s compensation is determined based upon the total revenues of Itaú BBA, a portion of which is generated through investment bankingactivities. Like all employees of Itaú BBA, its subsidiaries and affiliates, analysts receive compensation that is linked to global earnings. Therefore, analyst’scompensation can be considered to be indirectly related to this report. However, the analyst responsible for the content of this report hereby certifies thatno part of his or her compensation was, is, or will be directly or indirectly related to any specific recommendation or opinion herein or linked to the pricingof any of the securities discussed herein. Itaú Unibanco Group and the funds, portfolios and securities investment clubs managed by Itaú Unibanco Groupmay have a direct or indirect stake equal to no more than 1% (one percent) of the capital stock of the companies, and may have been involved in theacquisition, sale or trading of such shares in the market.

5. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica, por meio desta que as opiniões expressas neste relatório refletem,de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emitentes ou valores mobiliários analisados, e foram produzidasde forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú BBA, ao Banco Itaú BBA S.A. e demais empresas do Grupo. Uma vez que as opiniõespessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú BBA e suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou vir a publicaroutros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes das informações fornecidas neste relatório. O analistaresponsável pela elaboração deste relatório não está registrado e/ou não é qualificado como analista de pesquisas junto à NYSE ou à FINRA, tampoucosendo associado à Itaú USA Securities, Inc., portanto, ele pode não estar sujeito às restrições da Norma 2711 sobre comunicações com uma empresa objetode análise, aparições públicas e transações com valores mobiliários mantidos em uma conta de analista de pesquisas.

6. A remuneração de um analista é determinada com base no total das receitas do Itaú BBA, uma parcela das quais é oriunda da prestação de serviços debanco de investimento. Como todos os funcionários do Itaú BBA e de suas subsidiária e afiliadas, os analistas recebem uma remuneração que está atreladaao resultado global. Sendo assim, a remuneração de um analista pode ser considerada indiretamente relacionada a este relatório. Entretanto, o analistaresponsável pelo conteúdo deste relatório certifica, por meio deste, que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ouindiretamente, relacionada a quaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas neste relatório, ou vinculada à precificação de qualquer um dosvalores mobiliários discutidos neste relatório. O Grupo Itaú Unibanco e os fundos, carteiras e clubes de investimentos administrados pelo Grupo ItaúUnibanco podem ter uma participação direta ou indireta equivalente a não mais que 1% (um por cento) do capital social das empresas, e podem ter estadoenvolvidos na aquisição, venda ou negociação dessas ações no mercado.

7. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração osobjetivos de investimento, a situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejem adquirir ounegociar os títulos mobiliários cobertos neste relatório devem obter documentos pertinentes relativos aos instrumentos financeiros e às bolsas econfirmar o seu conteúdo. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomaruma decisão de investimento baseada nas informações contidas neste relatório. A decisão final em relação aos investimentos deve ser tomada por cadainvestidor, levando em consideração os vários riscos, tarifas e comissões. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a doinvestidor, uma alteração nas taxas de câmbio pode impactar adversamente seu preço, valor ou rentabilidade, e o leitor deste relatório assume quaisquerriscos de câmbio. Os rendimentos dos instrumentos financeiros podem apresentar variações e, consequentemente, o preço ou valor dos instrumentosfinanceiros pode aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. Rentabilidade passada não é necessariamente indicativa de resultados futuros, enenhuma segurança ou garantia, de forma expressa ou implícita, é dada neste relatório em relação a desempenhos futuros. O Grupo Itaú Unibanco seexime de toda e qualquer responsabilidade por eventuais prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou de seuconteúdo e ao utilizar tal relatório o investidor obriga-se, de forma irrevogável e irretratável, a manter o Grupo Itaú indene em relação a quaisquer pleitos,reclamações e/ou pedidos. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja opropósito, sem o prévio consentimento por escrito do Itaú BBA. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório seencontram disponíveis mediante solicitação.

8. Conforme exigido pelas regras da Comissão de Valores Mobiliários o(s) analista(s) responsável(eis) pela elaboração do presente relatório indica(m) noquadro abaixo "Informações Relevantes" situações de potencial conflito.

Observação Adicional nos relatórios distribuídos no (i) Reino Unido e Europa: O único propósito deste material é fornecer informação apenas, e não constituiou deve ser interpretado como proposta ou solicitação para aderir a qualquer instrumento financeiro ou participar de qualquer estratégia de negóciosespecífica. Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados a todos os investidores e são voltados somente a ContrapartesElegíveis e Profissionais, conforme definição da Autoridade de Conduta Financeira. Este material não leva em consideração os objetivos, situação financeiraou necessidades específicas de qualquer cliente em particular. Os clientes precisam obter aconselhamento financeiro, legal, contábil, econômico, de créditoe de mercado individualmente, com base em seus objetivos e características pessoais antes de tomar qualquer decisão fundamentada na informação aquicontida. Ao acessar este material, você confirma estar ciente das leis em sua jurisdição referentes a provisão e venda de produtos de serviço financeiro. Vocêreconhece que este material contém informações proprietárias e concorda em manter esta informação em confidencialidade. O Itau BBA International plc(IBBAInt) se isenta de qualquer obrigação por perdas, sejam diretas ou indiretas, que possam decorrer do uso deste material e de seu conteúdo e não temobrigação de atualizar a informação contida neste documento. Você também confirma que compreende os riscos relativos aos instrumentos financeirosdiscutidos neste material. Devido a regulamentos internacionais, nem todos os instrumentos/serviços financeiros podem estar disponíveis para todos osclientes. Esteja ciente e observe tais restrições quando considerar uma potencial decisão de investimento. O desempenho e previsões passados não são umindicadores fiáveis dos resultados futuros. A informação aqui contida foi obtida de fontes internas e externas e é considerada confiável até a data dedivulgação do material, porém o IBBAInt não faz qualquer representação ou garantia quanto à completude, confiabilidade ou precisão da informação obtidapor terceiros ou fontes públicas. Informações adicionais referentes aos produtos financeiros discutidos neste material são disponibilizadas mediantesolicitação. O Itau BBA International plc tem escritório registrado no endereço 20th floor, 20 Primrose Street, London, United Kingdom, EC2A 2EW e éautorizado pela Prudential Regulation Authority e regulamentado pela Financial Conduct Authority e pela Prudential Regulation Authority (FRN 575225) – Obraço em Lisboa do Itau BBA International plc é regulamentado pelo Banco de Portugal para conduzir negócios. O Itau BBA International plc tem escritóriosde representação na França, Alemanha e Espanha autorizados a conduzir atividades limitadas e as atividades de negócios conduzidas são regulamentadaspor Banque de France, Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) e Banco de España, respectivamente. Contate seu gerente derelacionamento se tiver perguntas; (ii) U.S.A: O Itaú BBA USA Securities, Inc., uma empresa membra da FINRA/SIPC, está distribuindo este relatório e aceita aresponsabilidade pelo conteúdo deste relatório. 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If you wish to re-evaluate the suggested solution, after utilizingsuch channels, please call Itaú’s Corporate Complaints Office: 0800-570-0011 (on business days from 9 a.m. to 6 p.m., Brasilia time) or write to Caixa Postal67.600, São Paulo-SP, CEP 03162-971. *Custo de uma Chamada Local

.Informações Relevantes - Analistas

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Fabio Perina

Larissa Nappo

9

1. O(s) analista(s) de investimentos, envolvidos na elaboração deste relatório, tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor objeto do relatório de análise.

2. O(s) analista(s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise.

3. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, estão direta ou indiretamente envolvidos na aquisição, alienação ou intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório.

4. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório.

5. Os analistas de investimento, seus cônjuges ou companheiros, negociam com cotas de fundos de investimento que concentram seus investimentos na companhia analisada ou em seu setor da economia,ou em cuja administração ou gestão podem influenciar, direta ou indiretamente