Confidencial

PROJECT 36 INFORMATION MEMORANDUM

PREPARED TO: [INVESTOR]

DATE: [X]

Eneva Avaliao de Ativos

31 de Maro de 2015

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Agenda

Seo I. Sumrio Executivo

Seo II. Avaliao - Parnaba I, III e IV

Anexo I. Base de Dados - Mltiplos

Anexo II. Viso Geral - Parnaba I, III e IV

Contatos

2

Sumrio Executivo

I

Confidencial

Sumrio Executivo

4

27 de Maro de 2015

Eneva S.A

Praia do Flamengo, 66 9 andar

22210030 Rio de Janeiro RJ Brasil

Prezados Srs.,

Tal como informado por V.Sa.s, a Eneva est avaliando a possibilidade de adquirir a participao atualmente detida, direta ou indiretamente, pela

Petra Energia S.A. (Petra) na UTE Parnaba I, na UTE Parnaba III e na UTE Parnaba IV1 (doravante referidas em conjunto como UTEs),

equivalente a 30% do capital social de cada uma destas UTEs (Aes da Petra nas UTEs).

Em razo do acima exposto, a Eneva requisitou G5 Consultoria e Assessoria Ltda (G5 Evercore) a elaborao de uma avaliao das Aes da

Petra nas UTEs.

Com respeito anlise requerida G5 Evercore, informamos que o presente trabalho foi desenvolvido com base nas informaes fornecidas pela

Companhia, ou em nome dela, assim como nas seguintes revises e discusses:

I. Reviso de determinados demonstrativos contbeis (no pblicos), outras informaes financeiras e operacionais referentes a

Parnaba I, III e IV (no pblicas), que foram preparadas e fornecidas G5 Evercore pela administrao da Companhia;

II. Reviso de determinadas projees financeiras referentes a Parnaba I, III e IV, fornecidas pela administrao da Companhia;

III. Discusses com determinados membros da administrao Companhia acerca das operaes passadas e atuais, projees financeiras,

condio financeira atual e perspectivas futuras para Parnaba I, III e IV;

IV. Reviso do atual acordo entre Petra e Eneva referentes Parnaba I, III e IV, incluindo os acordos de acionistas e aumentos de capital

que ocorreram no passado;

V. Reviso dos termos financeiros de determinadas transaes pbicas que consideramos relevantes; e

VI. Discusses com a administrao da Companhia, contudo no discutimos com os assessores legais da mesma, eventuais impactos de

eventuais litgios existentes.

No que se refere s projees financeiras de Parnaba I, II e IV, as quais nos foram fornecidas, assumimos que as mesmas foram preparadas de

forma razovel e diligente pela Companhia, e que refletem a melhor estimativa atual e julgamentos de boa f referentes futura competitividade,

ambiente operacional e regulatrio e performance financeira da Parnaba I, III e IV.

Adicionalmente, nos foi informado pela Companhia que a Petra deixou de aportar a sua parte de determinados aumentos de capital das UTE

Parnaba I, UTE Parnaba III e UTE Parnaba IV devidamente aprovados em anos anteriores. Segundo a Companhia, o valor devido pela Petra

soma R$ 70,9 MM, contudo, se considerados multas e juros, o valor devido atualizado alcana R$ 93,0 MM.

Introduo (1/2)

Nota [1]: UTE Parnaba IV refere-se a UTE Parnaba IV e a Parnaba Gerao e Comercializao

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Sumrio Executivo

5

Embora tenhamos revisado determinado conjunto de informaes fornecidas pela Companhia (ou em nome dela), no efetuamos e no

assumimos quaisquer responsabilidades pela realizao de auditorias tcnicas das operaes da Companhia assim como no realizamos

nenhuma avaliao independente ou laudo de ativos ou passivos especficos (contingenciais ou outros) das UTEs, nem fomos providos de tais

informaes. Igualmente, no realizamos avaliao de solvncia ou valor justo fair value das UTEs de acordo com as leis estaduais ou federais

relacionadas falncia, insolvncia ou assuntos similares. A nossa anlise de avaliao baseia-se nas condies econmicas, de mercado e

outras condies, alm das informaes disponibilizadas pela Companhia at a presente data. Entende-se que eventos subsequentes podero

afetar as nossas anlises e que no temos qualquer obrigao de no futuro atualizar, revisar ou ratificar a avaliao contida neste documento.

Adicionalmente, no nos foi requisitado que expressemos qualquer opinio, para os acionistas da Companhia, em relao a nenhum assunto que

no seja a avaliao das UTEs na presente data. A nossa avaliao no enderea mritos relacionados aquisio das aes da Petra nas UTEs

quando comparados a outros negcios ou estratgias financeiras que possam estar disposio da Companhia, assim como no aborda a

convenincia da deciso da Companhia de explorar uma operao desta natureza. No somos assessores especializados em questes jurdicas,

regulatrias, contbeis ou fiscais, logo, no assumimos a exatido e integridade das avaliaes da Companhia e de seus assessores com relao

s questes legais, regulatrias, contbeis e fiscais a ns apresentadas.

Alm do descrito acima, informamos que nenhuma representao ou garantia expressa ou implcita realizada neste documento realizada pela G5

Evercore e/ ou por suas afiliadas, gerentes, funcionrios, consultores, agentes ou representantes, com respeito exatido ou integridade das

informaes fornecidas G5 Evercore, sendo certo, assim, que nada contido deste documento deve ser interpretado como uma representao da

G5 Evercore seja no passado, presente ou futuro.

Finalmente, informamos que fomos contratados pela Companhia como consultores financeiros apenas e exclusivamente com o propsito de

efetuar a presente avaliao e receberemos um honorrio referente entrega deste trabalho. Adicionalmente, a Companhia concordou em

reembolsar determinadas despesas incorridas por ns e de indenizar-nos contra certas contingncias que surjam em consequncia deste

mandato. Finalmente, informamos que a G5 evercore e/ou suas afiliadas, podem ter fornecido no passado, e podem continuar a fornecer no

presente e/ou no futuro, servios de consultoria financeira para a Companhia e/ ou suas respectivas afiliadas, das quais recebemos ou esperamos

receber uma compensao.

Com base no exposto acima e de acordo com a data deste documento, apresentamos nesta apresentao a avaliao das Aes da Petra nas

UTEs.

Atenciosamente,

G5 Consultoria e Assessoria Ltda (G5 EVERCORE)

Por:

Corrado Varoli

Co-Founder & CEO

Introduo (2/2)

Confidencial

Metodologia Variao Valor da Participao da Petra

(Equity Value) R$ MM

Fluxo de Caixa Descontado

Custo de Capital:

Parnaba I

Parnaba III

Parnaba IV

-15% / +15%

13,08%

11,61%

28,10%

Mltiplos de Negociao

EV/EBITDA 2015 8,0x 9,0x

Mltiplos de Negociao

EV/EBITDA 2016 6,5x 7,5x

Mltiplos de Transaes

EV/EBITDA 8,0x 10,0x

Sumrio Executivo

6

Metodologias de Avaliao

Fluxo de Caixa Descontado

Avaliao baseada nos fluxos de

caixa projetados para Parnaba I, III

e IV. A G5 avaliou a participao da

Petra nos ativos Parnaba I, III e IV

em R$ 425 MM (Parnaba I R$

352MM, Parnaba III R$ 165MM e

Parnaba IV R$ 1MM)1

Avaliao baseada nos mltiplos de

transaes passadas de empresas

de gerao de energia no mundo

nmeros fornecidos pelo Capital IQ

em Maro de 2015

Avaliao baseada nos mltiplos de

negociao de empresas do setor

de gerao de energia no Brasil

estimativas fornecidas pelo Capital

IQ em Maro de 2015

Mltiplos Comparveis:

A participao da Petra no capital social dos ativos Parnaba I, Parnaba III e Parnaba IV foi avaliada pela G5 Evercore de acordo com

metodologias diferentes, detalhadas abaixo.

Nota: [1]: Descontado de R$ 93 MM devidos pela Petra conforme previsto no acordo de acionistas,

devido a no contribuio referente sua participao nos aumentos de capital ocorridos no passado

396

240

396

361

574

326

485

489

Sumrio da Avaliao - Parnaba I, Parnaba III e Parnaba IV

Avaliao - Parnaba I, III e IV

II

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

8

Principais Premissas de Trabalho

Descrio dos Ativos

A Companhia forneceu G5Evercore, as projees

financeiras para cada um dos seguintes ativos :

Parnaba I

Parnaba III

Parnaba IV

As projees esto divididas em 2 fases: de 2015 a 2016 os

nmeros baseiam-se no plano de negcios atualizado da

Eneva, para os anos de 2017 a 2050 baseiam-se nos

fundamentos projetados e curvas de preo de longo prazo,

ambos fornecidos pela Eneva e/ou consultores do setor

Os ativos foram avaliados separadamente, sem considerar na

avaliao sinergias, ganhos ou outros ajustes ps transao

As premissas macroeconmicas baseiam-se nas projees

no site do Banco Central do Brasil e no do Fundo Monetrio

Internacional (FMI)

A projeo da curva de PLD foi fornecida pela consultoria

especializada PSR

A curva de preos de longo prazo Henry Hub foi fornecida

pela E.on

As companhias se beneficiam atualmente de um beneficio

fiscal equivalente a 75% dos impostos sobre os rendimentos

Petra

ENEVA / E.ON

Joint Venture (JV)

E.ON

Parnaba I Parnaba III Parnaba IV

42,9% 50,0%

50,0%

70% Eneva

30% Petra

35% Eneva

35% JV

30% Petra

35% Eneva

35% JV

30% Petra

Caractersticas dos Principais Ativos

Data Base

A metodologia do fluxo de caixa descontado considera todos

os fluxos a partir de 31 de Dezembro de 2015, como data

hipottica para o fechamento da transao

A anlise de mltiplos considera o EBITDA de 2015 e 2016. A

dvida lquida considerada refere-se a 31 de Dezembro de

2015

Fonte: Eneva

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

9

Metodologia do Clculo do Custo de Capital

Modelo CAPM

Custo de Capital

(Nominal R$)

Custo de

Capital

(Nominal USD)

Diferencial

Inflao

Inflao US

Longo Prazo

Inflao Brasil

Longo Prazo

Taxa Livre de

Risco

(Nominal USD)

Beta

Alavancado

Prmio de

Risco Risco Pas

Beta

Desalavancado

Taxa de Imposto

Marginal Rcio de

Endividamento

Custo de Capital

Taxa Livre de Risco

Beta Alavancado

Prmio de Risco de Mercado

Risco Pas

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Avaliao - Parnaba I, III e IV

10

Parnaba I

Viso Geral

A planta Parnaba I a maior UTE do complexo Parnaba, e

detm quatro turbinas termeltricas de gerao de energia

O ativo tem um PPA com durao de 15 anos para

fornecimento de energia no mercado regulado nos leiles A-

5/2008

Parnaba I recebe receitas fixas do mercado regulado e

receitas variveis, estabelecidas nos leiles de acordo com o

despacho anual requerido pelo Governo

Parnaba I tem um contrato de fornecimento de gs com a

PGN de longo prazo para as plantas termeltricas, este

contrato resume-se em trs tipos de custos:

Gs (matria-prima) Preo estabelecido na

assinatura do contrato e ajustado pela inflao (IPCA)

Pagamentos Fixos da Concesso Ajustados

anualmente conforme os resultados passados e o

fluxo de caixa futuro projetado ajustado de acordo

com um retorno de 15%

Pagamentos Variveis da Concesso calculado

atravs da diferena entre as receitas variveis e

custos variveis

Outros custos da UTE so O&M, melhorias, P&D, taxas

regulatrias e custos relacionados indisponibilidade de

energia

Principais Premissas Econmicas

Fonte de Energia Gs

Capacidade Gerao Energia 675,2 MW

Data Operao fev-13

Capacidade Declarada 660,0 MW

Capacidade Vendida e ACR 450 MWm

Prazo PPA 15 anos

Inflexibilidade 0%

Receita Fixa Base 112,50 R$/MWh

Consumo de Combustvel 10,89 MMBtu/MWh

Custo de Combustvel 6,10 R$/MMBtu

Renovao PPA Sim mesmas condies

Vida Econmica 30 anos

Fonte: Eneva

Premissas de Financiamento

Valor Dvida (em dezembro de 2014) R$720MM

Juros 69% da Dvida: TJLP + 2%

31% da Dvida : IPCA + 5%

Perodo de Amortizao 13 anos

Ano Incio Amortizao 2015

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Avaliao - Parnaba I, III e IV

11

Parnaba I

Mtricas Operacionais

Mtricas de Gerao de Energia

Fonte: Eneva e assessores terceirizados

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Preo Mercado Spot R$/MWh 44,39 47,47 50,36 53,01 55,71 58,54 61,51 64,63 67,90 71,34 74,96 78,76 82,76 86,95 91,36 95,99

Taxa ANEEL R$/KW - ano 1,95 2,09 2,21 2,33 2,45 2,57 2,70 2,84 2,98 3,13 3,29 3,46 3,64 3,82 4,01 4,22

Contribuio CCEE R$/KW - ano 0,11 0,12 0,12 0,13 0,14 0,14 0,15 0,16 0,17 0,17 0,18 0,19 0,20 0,21 0,22 0,23

TUST R$/KW - ms 3,31 3,54 3,75 3,95 4,15 4,36 4,58 4,81 5,06 5,31 5,58 5,87 6,16 6,48 6,81 7,15

O&M fixo R$ MM 48,82 47,72 50,41 53,03 55,72 58,55 61,51 64,63 67,91 71,35 74,97 78,77 82,77 86,96 91,37 96,00

O&M varivel R$/MWh 5,55 5,99 6,32 6,65 6,99 7,35 7,72 8,11 8,52 8,95 9,41 9,88 10,38 10,91 11,46 12,04

Manuteno R$ MM 12,47 12,91 183,50 13,74 14,45 15,19 15,96 16,76 17,61 39,92 19,45 20,43 21,47 22,56 23,70 24,90

ACR - Receita Fixa R$/MWh 121,13 130,06 137,71 144,92 152,30 160,02 168,13 176,65 185,61 195,02 204,91 215,30 226,21 237,68 249,73 262,39

ACR - Ccomb (ndice Comb.) US$/MMBtu 3,93 4,41 4,76 5,27 5,19 4,96 5,37 5,64 5,90 6,20 6,45 6,72 7,00 7,26 7,63 8,12

ACR - Co&m R$/MWh 10,97 11,77 12,47 13,12 13,79 14,49 15,22 15,99 16,80 17,65 18,55 19,49 20,48 21,52 22,61 23,75

ACL - Preo Mercado Livre R$/MWh 20,00 21,58 22,80 23,98 25,20 26,48 27,82 29,23 30,71 32,27 33,91 35,63 37,43 39,33 41,32 43,42

Comb. - Custo Planta CIF R$/MMBtu 6,49 7,01 7,40 7,79 8,18 8,60 9,03 9,49 9,97 10,48 11,01 11,57 12,16 12,77 13,42 14,10

Comb. - Pag. Fixo Concesso R$ MM 169,86 183,31 193,63 203,70 214,03 224,88 236,28 248,26 260,85 274,07 287,97 302,57 317,91 334,03 350,96 368,76

Comb. - Pag. Varivel Conc. R$ MM 220,41 233,95 220,59 176,91 100,99 91,87 161,63 217,91 238,04 239,58 303,29 339,06 339,10 343,18 404,50 446,75

Custo Seguro R$ MM 9,89 10,52 11,11 11,69 12,28 12,91 13,56 14,25 14,97 15,73 16,53 17,36 18,25 19,17 20,14 21,16

Despacho PLD R$/MWh 333,39 305,51 285,89 258,05 258,60 274,07 260,22 299,96 319,89 343,79 339,32 352,93 410,62 425,90 455,78 472,56

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Messes em Operao Meses 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12

Capacidade Mdia Instalada MWm 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20 675,20

Disponibilidade % 88% 90% 95% 95% 95% 91% 95% 95% 94% 89% 94% 95% 95% 91% 94% 94%

Consumo Interno Real % 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

Pedas na Rede % 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Consumo Mdio Interno % - 60 meses 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

Disponibilidade Mdia % - 60 meses 97% 92% 91% 91% 91% 94% 95% 97% 97% 97% 96% 96% 96% 96% 96% 97%

Despacho Esperado % 100% 100% 69% 46% 28% 30% 40% 48% 47% 45% 49% 50% 46% 44% 45% 44%

Garantia Fsica MWm 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60 466,60

Garantia Fsica Lquida MWm 451,67 451,28 450,94 450,37 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79 449,79

FID Lquido MWm 0,00 21,48 28,84 29,26 26,71 13,32 7,56 -0,05 -0,87 -0,65 5,53 3,14 3,59 3,50 6,86 1,69

ACR - Energia Negociada MWm 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00 450,00

ACL - Energia Negociada MWm 1,67 -20,21 -27,90 -28,89 -26,92 -13,53 -7,77 -0,16 0,66 0,45 -5,74 -3,34 -3,80 -3,71 -7,07 -1,90

ACR - Enegia Spot Vendida % 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Energia Total Despachada MWh 5.231.601 5.316.456 3.863.196 2.585.286 1.591.026 1.629.928 2.260.623 2.676.014 2.635.725 2.385.555 2.738.302 2.783.776 2.553.484 2.387.363 2.519.274 2.449.088

ACR - Energia Demandada MWh 5.024.485 5.110.490 3.716.285 2.490.137 1.533.721 1.571.222 2.179.201 2.579.630 2.540.793 2.299.633 2.639.675 2.683.512 2.461.514 2.301.376 2.428.536 2.360.878

ACL - Energia Compra/ Venda MWh 14.661 (177.497) (244.373) (253.115) (235.807) (118.504) (68.051) (1.399) 5.804 3.931 (50.250) (29.284) (33.252) (32.479) (61.891) (16.628)

ADOMP MWh 5.387.239 5.406.770 3.711.995 2.489.819 1.534.314 1.635.701 2.183.187 2.586.480 2.550.431 2.451.298 2.654.071 2.687.866 2.469.322 2.403.984 2.442.286 2.376.948

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

12

Parnaba I

1.095 1.221

1.126 989

849 881 1.065

1.219 1.286 1.311

1.479 1.582 1.610 1.652

1.806 1.910

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

211 199

62

236 245 261

283 305

322 317 356

377 394

413 436

463

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Receita Lquida (R$ MM)

EBITDA (R$ MM)

Fonte: Eneva

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

13

Parnaba I

Fluxo de Caixa Projetado (R$ MM)

Fonte: Eneva

Taxa de Desconto Fonte Data

Custo de Capital 9,76%

Taxa Livre de Risco 2,37% US Treasury - 10 Anos, Mdia dos ltimos 12 meses 12/03/2015

Beta Desalavancado 0,33x Beta Desalavancado - 2 Anos 15/03/2015

Beta Alavancado 0,72x 15/03/2015

Prmio de Risco de Mercado 6,96% Ibbotson Yearbook 2014

Risco Pas 2,38% EMBI + Brasil, ltimos 12 meses 04/03/2015

Endividamento (Meta)

Capital / (Dvida + Capital) 41,78% Estimativa Final Ano 2015

Dvida / (Dvida + Capital) 58,22% Estimativa Final Ano 2015

IInflao 3,02%

Brasil 5,07% Estimativa Banco Central 16/03/2015

USA 1,99% Estimativa IMF 16/03/2015

Custo de Capital

Ke - US$ 9,76%

Ke - R$ Nominal 13,08%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

LAI 99 97 (34) 145 158 179 206 232 254 254 297 323 345 366 389 417

Imposto Pago (2) (2) 0 (5) (6) (7) (9) (14) (17) (102) (117) (126) (133) (140) (148) (158)

Depreciao e Amortizao 46 46 46 46 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47 47

Variaes no Capital de Giro (4) 3 17 (26) (3) (2) (1) (1) (1) 1 (3) (2) (2) (2) (1) (2)

Outros Itens No Caixa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Capex (13) (2) (1) (0) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Contrada 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Paga (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (57) (33) 0 0 0

Total 70 86 -28 103 138 159 186 207 225 143 167 185 223 270 286 303

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

14

Parnaba III

Viso Geral

A planta Parnaba III possui 2 turbinas termeltricas de

gerao de energia

O ativo tem um PPA com durao de 15 anos para

fornecimento de energia no mercado regulado nos leiles A-

5/2008

Parnaba III recebe receitas fixas do mercado regulado e

receitas variveis, estabelecidas nos leiles de acordo com o

despacho anual requerido pelo Governo

Parnaba III tem um contrato de fornecimento de gs com a

PGN de longo prazo para as plantas termeltricas, este

contrato resume-se em trs tipos de custos:

Gs (matria-prima) Preo estabelecido na

assinatura do contrato e ajustado pela inflao (IPCA)

Pagamentos Fixos da Concesso Ajustados

anualmente conforme os resultados passados e o

fluxo de caixa futuro projetado ajustado de acordo

com um retorno de 15%

Pagamentos Variveis da Concesso calculado

atravs da diferena entre as receitas variveis e

custos variveis

Outros custos da UTE so O&M, melhorias, P&D, taxas

regulatrias e custos relacionados indisponibilidade de

energia

Principais Premissas Econmicas

Fonte de Energia Gs

Capacidade Gerao Energia 176,0 MW

Data Operao out-13

Capacidade Declarada 176,0 MW

Capacidade Vendida e ACR 98 MWm

Prazo PPA 15 anos

Inflexibilidade 0%

Receita Fixa Base 114,71 R$/MWh

Consumo de Combustvel 8,84 MMBtu/MWh

Custo de Combustvel 6,10 R$/MMBtu

Renovao PPA Sim mesmas condies

Vida Econmica 30 anos

Fonte: Eneva 1 Partes relacionadas (valor lquido), em dezembro de 2014, no valor de R$34MM no est

considerado no montante total

Premissas de Financiamento

Valor Dvida (em dezembro de 2014) R$122MM

Juros CDI + 3%

Perodo de Amortizao 10 anos

Ano Incio Amortizao 2015

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

15

Parnaba III

Mtricas Operacionais

Mtricas de Gerao de Energia

Fonte: Eneva e assessores terceirizados

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Preo Mercado Spot R$/MWh 63,06 67,45 71,54 75,31 79,15 83,17 87,38 91,81 96,47 101,36 106,50 111,90 117,57 123,53 129,80 136,38

Taxa ANEEL R$/KW - ano 1,95 2,09 2,21 2,33 2,45 2,57 2,70 2,84 2,98 3,13 3,29 3,46 3,64 3,82 4,01 4,22

Contribuio CCEE R$/KW - ano 0,11 0,12 0,12 0,13 0,14 0,14 0,15 0,16 0,17 0,17 0,18 0,19 0,20 0,21 0,22 0,23

TUST R$/KW - ms 4,60 4,92 5,21 5,49 5,77 6,06 6,37 6,69 7,03 7,39 7,76 8,16 8,57 9,00 9,46 9,94

O&M fixo R$ MM 2,88 3,05 3,22 3,39 3,56 3,75 3,93 4,13 4,34 4,56 4,80 5,04 5,29 5,56 5,84 6,14

O&M varivel R$/MWh 5,38 5,81 6,14 6,46 6,78 7,13 7,49 7,87 8,27 8,69 9,13 9,59 10,08 10,59 11,13 11,69

Manuteno R$ MM 3,45 3,57 3,64 3,80 3,99 4,20 16,78 4,63 4,87 5,12 5,37 5,65 5,93 6,23 6,55 6,88

ACR - Receita Fixa R$/MWh 123,50 132,61 140,40 147,76 155,28 163,15 171,42 180,11 189,24 198,84 208,92 219,51 230,64 242,34 254,62 267,53

ACR - Ccomb (ndice Comb.) US$/MMBtu 3,93 4,41 4,76 5,27 5,19 4,96 5,37 5,64 5,90 6,20 6,45 6,72 7,00 7,26 7,63 8,12

ACR - Co&m R$/MWh 172,96 185,71 196,63 206,94 217,47 228,49 240,08 252,25 265,04 278,47 292,59 307,43 323,01 339,39 356,60 374,68

ACL - Preo Mercado Livre R$/MWh 20,00 21,58 22,80 23,98 25,20 26,48 27,82 29,23 30,71 32,27 33,91 35,63 37,43 39,33 41,32 43,42

Comb. - Custo Planta CIF R$/MMBtu 6,48 6,87 7,40 7,79 8,18 8,60 9,03 9,49 9,97 10,48 11,01 11,57 12,16 12,77 13,42 14,10

Comb. - Pag. Fixo Concesso R$ MM 20,91 22,57 23,84 25,08 26,35 27,69 29,09 30,57 32,12 33,74 35,46 37,25 39,14 41,13 43,21 45,40

Comb. - Pag. Varivel Conc. R$ MM 123,18 137,80 73,71 45,37 26,05 27,02 36,91 56,91 54,94 55,41 53,54 63,74 70,90 69,65 77,15 67,74

Custo Seguro R$ MM 2,45 2,61 2,76 2,90 3,05 3,20 3,37 3,54 3,72 3,90 4,10 4,31 4,53 4,76 5,00 5,25

Despacho PLD R$/MWh 346,32 325,59 315,02 297,91 305,16 340,09 307,78 340,61 373,10 396,20 410,84 408,40 463,75 492,84 522,52 551,63

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Messes em Operao Meses 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12

Capacidade Mdia Instalada MWm 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00 176,00

Disponibilidade % 92% 95% 90% 95% 95% 95% 95% 95% 95% 91% 95% 95% 94% 94% 94% 89%

Consumo Interno Real % 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

Pedas na Rede % 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Consumo Mdio Interno % - 60 meses 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

Disponibilidade Mdia % - 60 meses 96% 91% 90% 89% 89% 95% 97% 97% 99% 99% 98% 98% 98% 98% 98% 98%

Despacho Esperado % 100% 100% 56% 32% 18% 18% 23% 32% 30% 30% 27% 30% 32% 30% 31% 28%

Garantia Fsica MWm 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80 101,80

Garantia Fsica Lquida MWm 98,70 98,46 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26 98,26

FID Lquido MWm 1,53 6,47 7,21 8,30 8,12 1,86 0,37 -0,39 -1,73 -1,73 -0,83 -0,72 -0,63 -0,62 -0,60 -1,33

ACR - Energia Negociada MWm 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00 98,00

ACL - Energia Negociada MWm -0,83 -6,02 -6,94 -8,04 -7,86 -1,59 -0,10 0,65 2,00 2,00 1,09 0,98 0,89 0,88 0,87 1,60

ACR - Enegia Spot Vendida % 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Energia Total Despachada MWh 1.414.045 1.470.405 767.882 461.012 264.519 261.391 331.900 474.062 437.842 421.459 389.967 438.380 462.380 434.198 456.353 385.957

ACR - Energia Demandada MWh 1.355.167 1.412.728 739.218 443.804 254.645 251.634 319.511 456.366 421.498 405.727 375.410 422.016 445.120 417.991 439.318 371.550

ACL - Energia Compra/ Venda MWh (7.236) (52.854) (60.821) (70.390) (68.820) (13.972) (907) 5.672 17.494 17.489 9.571 8.620 7.789 7.701 7.578 13.989

ADOMP MWh 1.433.533 1.441.079 800.989 453.594 260.396 257.396 326.995 467.393 431.994 432.594 385.195 433.194 457.194 429.594 451.794 405.594

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

16

Parnaba III

327

360

253

207 178 186

213

256 260 269 274

301 324 331

356 349

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

71 70 71 74 77

83 78

95 100 105 109

115 122

127 134

140

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Receita Lquida (R$ MM)

EBITDA (R$ MM)

Fonte: Eneva

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

17

Parnaba III

Fluxo de Caixa Projetado (R$ MM)

Fonte: Eneva

Taxa de Desconto Fonte Data

Custo de Capital 8,34%

Taxa Livre de Risco 2,37% US Treasury - 10 Anos, Mdia dos ltimos 12 meses 12/03/2015

Beta Desalavancado 0,33x Beta Desalavancado - 2 Anos 15/03/2015

Beta Alavancado 0,51x 15/03/2015

Prmio de Risco de Mercado 6,96% Ibbotson Yearbook 2014

Risco Pas 2,38% EMBI + Brasil, ltimos 12 meses 04/03/2015

Endividamento (Meta)

Capital / (Dvida + Capital) 60,19% Estimativa Final Ano 2015

Dvida / (Dvida + Capital) 39,81% Estimativa Final Ano 2015

IInflao 3,02%

Brasil 5,07% Estimativa Banco Central 16/03/2015

USA 1,99% Estimativa IMF 16/03/2015

Custo de Capital

Ke - US$ 8,34%

Ke - R$ Nominal 11,61%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

LAI 50 51 55 60 62 69 65 84 91 97 103 109 116 121 128 134

Imposto Pago (3) (3) (3) (4) (6) (7) (7) (10) (11) (35) (37) (39) (41) (43) (46) (48)

Depreciao e Amortizao 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6

Variaes no Capital de Giro 8 1 (2) (1) (1) (1) 1 (2) (1) (1) (1) (0) (1) (1) (1) (1)

Outros Itens No Caixa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Capex (6) (0) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Contrada 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Paga (3) (14) (14) 4 3 (14) (14) (14) (14) (10) 0 0 0 0 0 0

Total 53 41 43 65 64 53 52 65 72 58 72 76 80 83 88 92

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

18

Parnaba IV2

Viso Geral

A planta Parnaba IV possui 3 turbinas termeltricas de

gerao de energia

Parnaba IV comercializa energia no mercado livre e vende

energia para a companhia privada Kinross

Parnaba IV tem um contrato de fornecimento de gs com a

PGN de longo prazo para as plantas termeltricas, este

contrato prev o seguinte custo:

Gs (matria-prima) Preo estabelecido na

assinatura do contrato e ajustado pela inflao (IPCA)

Outros custos da UTE so O&M, melhorias, P&D, taxas

regulatrias e custos relacionados indisponibilidade de

energia

Principais Premissas Econmicas

Fonte de Energia Gs

Capacidade Gerao Energia 56,3 MW

Data Operao jan-14

Capacidade Declarada 53,4 MW

Capacidade Vendida e ACR 0 MWm

Prazo PPA NA

Inflexibilidade NA

Receita Fixa Base NA

Consumo de Combustvel 7,57 MMBtu/MWh

Custo de Combustvel 7,52 R$/MMBtu

Renovao PPA Sim mesmas condies

Vida Econmica 30 anos

Fonte: Eneva

Nota[1]: Partes RelacionadasNote [2]: Parnaba IV refere-se a UTE Parnaba IV e a

Parnaba Gerao e Comercializao

Premissas de Financiamento

Valor Dvida (em dezembro de 2014)1 R$153MM

Juros 104% CDI

Perodo de Amortizao 8 anos

Ano Incio Amortizao 2018

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

19

Parnaba IV

Mtricas Operacionais

Mtricas de Gerao de Energia

Fonte: Eneva e assessores terceirizados

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Preo Mercado Spot R$/MWh 38,95 42,03 44,40 46,71 49,07 51,56 54,18 56,92 59,81 62,84 66,03 69,37 72,89 76,59 80,47 84,55

Taxa ANEEL R$/KW - ano 2,24 2,42 2,56 2,69 2,83 2,97 3,12 3,28 3,44 3,62 3,80 4,00 4,20 4,41 4,63 4,87

Contribuio CCEE R$/KW - ano 0,12 0,13 0,14 0,15 0,16 0,16 0,17 0,18 0,19 0,20 0,21 0,22 0,23 0,24 0,26 0,27

TUST R$/KW - ms 4,94 5,33 5,63 5,92 6,22 6,54 6,87 7,22 7,58 7,97 8,37 8,80 9,24 9,71 10,20 10,72

O&M fixo R$ MM 4,10 4,30 4,55 4,79 5,03 5,29 5,56 5,84 6,14 6,45 6,77 7,12 7,48 7,86 8,26 8,67

O&M varivel R$/MWh 4,39 4,71 4,99 5,25 5,52 5,80 6,09 6,40 6,72 7,07 7,42 7,80 8,20 8,61 9,05 9,51

Manuteno R$ MM 7,71 7,72 4,95 5,49 5,08 5,36 6,05 6,67 6,95 7,34 7,72 8,17 8,63 8,97 9,35 9,68

ACR - Receita Fixa R$/MWh 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

ACR - Ccomb (ndice Comb.) US$/MMBtu 3,93 4,41 4,76 5,27 5,19 4,96 5,37 5,64 5,90 6,20 6,45 6,72 7,00 7,26 7,63 8,12

ACR - Co&m R$/MWh 10,27 11,08 11,70 12,31 12,94 13,59 14,28 15,01 15,77 16,57 17,41 18,29 19,22 20,19 21,22 22,29

ACL - Preo Mercado Livre R$/MWh 148,06 159,79 168,79 177,56 186,57 196,02 205,96 216,41 227,38 238,90 251,02 263,74 277,12 291,17 305,93 321,44

Comb. - Custo Planta CIF R$/MMBtu 8,61 9,23 9,78 10,30 10,82 11,37 11,95 12,55 13,19 13,86 14,56 15,30 16,07 16,89 17,75 18,65

Comb. - Pag. Fixo Concesso R$ MM 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Comb. - Pag. Varivel Conc. R$ MM 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Custo Seguro R$ MM 1,32 1,40 1,48 1,56 1,64 1,72 1,81 1,90 2,00 2,10 2,21 2,32 2,44 2,56 2,69 2,83

Despacho PLD R$/MWh 314,07 275,47 260,43 218,07 201,63 217,72 223,05 257,22 275,91 291,03 296,68 312,73 340,10 354,20 381,83 398,29

Unidade 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Messes em Operao Meses 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12

Capacidade Mdia Instalada MWm 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28 56,28

Disponibilidade % 87% 88% 89% 89% 89% 88% 87% 85% 87% 89% 85% 87% 87% 87% 87% 87%

Consumo Interno Real % 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Pedas na Rede % 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Consumo Mdio Interno % - 60 meses 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Disponibilidade Mdia % - 60 meses 91% 90% 89% 88% 87% 88% 89% 88% 88% 87% 87% 86% 87% 87% 87% 87%

Despacho Esperado % 100% 100% 81% 65% 49% 50% 60% 68% 66% 65% 68% 67% 68% 67% 66% 64%

Garantia Fsica MWm 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78 51,78

Garantia Fsica Lquida MWm 47,07 46,57 46,37 45,74 45,15 45,84 45,95 45,84 45,48 45,21 45,16 44,87 44,90 45,05 45,08 44,88

FID Lquido MWm 1,07 0,57 0,37 -0,26 -0,85 -0,16 -0,05 -0,16 -0,52 -0,79 -0,84 -1,13 -1,10 -0,95 -0,92 -1,12

ACR - Energia Negociada MWm 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00 46,00

ACL - Energia Negociada MWm 0,02 0,01 0,01 -0,01 -0,02 0,00 0,00 0,00 -0,01 -0,02 -0,02 -0,02 -0,02 -0,02 -0,02 -0,02

ACR - Enegia Spot Vendida % 2% 1% 1% -1% -2% 0% 0% 0% -1% -2% -2% -2% -2% -2% -2% -2%

Energia Total Despachada MWh 428.489 432.762 355.301 287.336 216.722 218.179 257.247 285.412 280.447 283.629 283.546 287.834 291.284 285.097 280.259 271.368

ACR - Energia Demandada MWh 9.345 5.011 3.198 (2.296) (7.453) (1.378) (460) (1.419) (4.545) (6.940) (7.329) (9.895) (9.666) (8.312) (8.058) (9.826)

ACL - Energia Compra/ Venda MWh 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960 402.960

ADOMP MWh 9.637 5.168 2.676 (1.547) (3.792) (715) (285) (992) (3.080) (4.644) (5.108) (6.850) (6.778) (5.707) (5.447) (6.439)

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

20

Parnaba IV

Receita Lquida (R$ MM)

63 68 72

74 77 82

87 91 95 99

104 109

115 121

127 133

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

EBITDA (R$ MM)

15 17

23 24 27

29 29 30 31 32

34 35 37

39 41

44

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Fonte: Eneva

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

21

Parnaba IV

Fluxo de Caixa Projetado (R$ MM)

Fonte: Eneva

Taxa de Desconto Fonte Data

Custo de Capital 24,34%

Taxa Livre de Risco 2,37% US Treasury - 10 Anos, Mdia dos ltimos 12 meses 12/03/2015

Beta Desalavancado 0,33x Beta Desalavancado - 2 Anos 15/03/2015

Beta Alavancado 2,81x 15/03/2015

Prmio de Risco de Mercado 6,96% Ibbotson Yearbook 2014

Risco Pas 2,38% EMBI + Brasil, ltimos 12 meses 04/03/2015

Endividamento (Meta)

Capital / (Dvida + Capital) 10,12% Estimativa Final Ano 2015

Dvida / (Dvida + Capital) 89,88% Estimativa Final Ano 2015

IInflao 3,02%

Brasil 5,07% Estimativa Banco Central 16/03/2015

USA 1,99% Estimativa IMF 16/03/2015

Custo de Capital

Ke - US$ 24,34%

Ke - R$ Nominal 28,10%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

LAI (12) (7) (1) 2 6 10 12 15 18 22 26 29 30 33 35 37

Imposto Pago 0 0 0 0 0 (0) (0) (0) (1) (3) (8) (8) (9) (9) (12) (15)

Depreciao e Amortizao 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7

Variaes no Capital de Giro 6 (0) (1) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0) (0)

Outros Itens No Caixa 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Capex (2) (0) (0) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Contrada 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Dvida Paga 0 0 (0) (18) (18) (16) (19) (21) (24) (25) (12) (0) (0) (0) 0 0

Total -1 -1 5 -10 -6 0 0 0 0 0 13 27 28 30 29 29

Confidencial

Avaliao - Parnaba I, III e IV

22

Resumo Avaliao

Fluxo de Caixa Descontado

Fonte: Eneva

Nota [1]: Fluxos de Caixa Projetados de Parnaba IV descontados pelo custo de capital de Parnaba I

(13.08%) indicam um valor patrimonial da participao da Petra de R$16,23 MM

352

165

1 (93)

425

Parnaba I Parnaba III Parnaba IV Aumentos de Capital No Efetuados

Total

Mltiplos de Mercado Comparveis

361

489 Mximo

Mdia

Mnimo

Parnaba I, III e IV Variao Mltiplos EV Valor Patrimonial Valor Patrimonial Ajustado pelo

Aumento de Capital

2015 EBITDA (Mltiplo Negociao) 8,00x 9,00x 713 803 489 578 396 485

2016 EBITDA (Mltiplo Negociao) 6,50x 7,50x 558 643 333 419 240 326

2015 EBITDA (Mltiplo Transao) 8,00x 10,00x 713 892 489 667 396 574

1

Base de Dados - Mltiplos

Anexo I

Confidencial

Base de Dados - Mltiplos

24

Mltiplos Comparveis de Negociao

Fonte: Capital IQ

Companhia

23 de Maro de 2015

# Total Aes

(MM)

Preo

Aes

Market Cap

(US$ MM)

Dvida/

Capital

Dvida

Lquida

Valor Companhia

(US$ MM)

2015 2016 2015 2016

AES Tiet S.A. 381,0 4,72 1.798,3 118,9 573,1 2.371,4 411,1 341,9 5,8x 6,9x

Cemig S.A. 1.258,0 3,89 4.893,6 74,8 3.867,9 8.761,5 1.155,6 1.092,0 7,6x 8,0x

CPFL Energia S.A. 962,0 6,03 5.800,9 189,4 5.279,0 11.079,9 1.243,7 1.386,6 8,9x 8,0x

CPFL Energias Renovveis S.A. 503,0 3,82 1.921,5 133,2 1.649,1 3.570,6 315,8 357,6 11,3x 10,0x

EDP - Energias do Brasil S.A. 476,0 3,18 1.513,7 51,1 952,4 2.466,1 499,0 574,6 4,9x 4,3x

Equatorial Energia S.A. 198,0 9,35 1.851,3 127,0 907,2 2.758,5 294,0 372,5 9,4x 7,4x

Renova Energia S.A. 106,0 8,39 889,3 113,4 846,5 1.735,9 117,7 159,7 14,8x 10,9x

Tractebel Energia S.A. 653,0 11,03 7.202,6 65,2 1.116,5 8.319,1 938,7 1.176,5 8,9x 7,1x

Eneva S.A. 840,0 0,06 50,4 241,6 1.973,4 2.023,8 326,6 0,0 6,2x 0,0x

Copel 274,0 10,81 2.961,9 35,1 1.826,6 4.471,0 892,6 1.057,4 5,4x 5,3x

Mdia Local - GenCo's 115,0 8,3x 6,8x

Mediana Local - GenCo's 116,2 8,2x 7,2x

EBITDA EV/EBITDA

Confidencial

Base de Dados - Mltiplos

25

Mltiplos de Transaes Passadas

Fonte: Capital IQ

Todas as

Transaes

Anunciadas

Comprador/ Investidor AlvoValor Total Transao (US$ MM,

taxa histrica)Percentual Vendido

Valor Companhia/

EBITDAPas Alvo

out-14 Gas Natural SDG SA (CATS:GAS)Compaa General de

Electricidad S.A. (SNSE:CGE)6.611,0 54% 9,0x Chile

abr-14 Enersis S.A. (SNSE:ENERSIS) Generandes Peru SA 413,0 39% 6,0x Peru

mar-14 AES Gener S.A.Empresa Electrica Guacolda

S.A.1.317,1 50% 12,0x Chile

mai-13 Berkshire Hathaway Energy NV Energy, Inc. 10.688,8 100% 8,9x United States

dez-12 Toplofikatzia Pleven EAD Toplofikatsia Rousse EAD 69,4 100% 12,5x Bulgaria

abr-11 The AES Corporation DPL Inc. 4.798,7 100% 7,7x United States

jan-11 Duke Energy Corporation Progress Energy Inc. 26.627,3 100% 8,3x United States

dez-10

Capstone Infrastructure

Corporation; Macquarie

Infrastructure and Real Assets

(Europe) Limited

Heat Operations and Heat

Production Facilities308,9 100% 7,4x Sweeden

nov-10 Emera IncorporatedLight & Power Holdings

Limited91,9 42% 5,0x Barbados

fev-10 FirstEnergy Corp. Allegheny Energy, Inc. 9.291,0 100% 7,5x United States

nov-09 Pacific Equity Partners Energy Developments Ltd. 736,6 80% 7,2x Australia

out-09 Grupo Argos S.A. ; Celsia SA ESPEmpresa de Energia del

Pacifico S.A.1.226,8 64% 7,5x Colombia

set-08

The Kansai Electric Power

Company, Incorporated ;

Marubeni Corporation; Kyushu

Electric Power Company,

Incorporated; GDF SUEZ S.A.;

Japan Bank For International

Cooperation, Investment Arm

Senoko Energy Pte Ltd 2.769,0 100% 16,2x Singapore

jul-08 Gas Natural SDG AS Unin Fenosa, S.A. 11.810,5 45% 11,0x Spain

Average 5.482,8 77% 9,0x

Median 2.043,0 90% 8,0x

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

Anexo II

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

27

Viso Geral do Complexo de Parnaba

O complexo de Parnaba, em Santo Antnio dos Lopes/ Maranho, um dos maiores complexos termeltricos geradores de energia no Brasil

O complexo formado pela planta termeltricas: Parnaba I, Parnaba II, Parnaba III e Parnaba IV

As plantas Parnaba I (676 MW), Parnaba III (178 MW) e Parnaba IV (56 MW) fornecem energia para o sistema interligado nacional (SIN)

ENEVA, atravs da utilizao do gs produzido pela Parnaba Gs Natural (PGN), consegue produzir energia a um custo baixo devido excelente

logstica, grande escala da Companhia e fcil acesso a rede

O complexo de Parnaba est certificado para atingir at 3,722 MW

Capacidade: 676 MW

Eficincia: 37%

Receitas Fixas: R$443 MM/ano

Custos Varivel Unitrio: R$114/MWH

Leilo: A-5/2008

Parnaba I

Capacidade: 517 MW

Eficincia: 51%

Receitas Fixas: R$374MM/year

Custos Varivel Unitrio: R$59/MWH

Leilo: A-3/2011

Parnaba II

Capacidade: 178 MW

Eficincia: 38%

Receitas Fixas: R$98 MM/year

Custos Varivel Unitrio: R$160/MWH

Leilo: A-5/2008

Parnaba III

Capacidade: 56 MW

Eficincia: 46%

Receitas Fixas: R$54 MM/year

Custos Varivel Unitrio: R$69/MWH

Mercado Livre

Parnaba IV

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

28

Parnaba I Demonstrao de Resultados

R$ mil 2012 2013 2014

Receita Lquida - 682.815 960.759

Custos - (594.048) (824.570)

Lucro Bruto - 88.767 136.190

Despesas Operacionais (15.736) (11.997) (18.770)

SG&A (14.807) (10.320) (5.844)

Outros despesas (929) (1.677) (12.926)

LAJIR (15.736) 76.771 117.420

Receitas (despesas) financeiras (984) (71.334) (75.854)

Receitas Financeiras 1 3.100 6.010

Despesas Financeiras (985) (74.434) (81.864)

LAI (16.720) 5.436 41.566

Impostos 5.716 (5.284) (5.604)

Lucro (Prejuzo) Lquido (11.004) 152 35.962

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

29

Parnaba I Balano Patrimonial

R$ mil 2012 2013 2014

Ativo Circulante 85.229 158.288 206.355

Caixa e Equivalentes de Caixa 83.250 32.034 38.121

Contas a Receber - 110.113 141.072

Estoques - 4.236 7.480

Impostos a Recuperar - 7.455 14.722

Despesas Antecipadas 1.706 4.086 4.960

Outros Ativos 272 364 -

Ativo No Circulante 1.084.889 1.264.731 1.179.035

Impostos a Recuperar 5.141 520 1.323

Impostos Diferidos 11.359 14.006 12.009

Despesas Antecipadas 1.844 257 1.356

Depsitos Judiciais - 34.044 24.648

Partes Relacionadas - 1.906 1.344

Imobilizado 882.788 1.035.111 971.709

Intangvel 183.758 178.887 166.647

Ativo Total 1.170.118 1.423.019 1.385.390

R$ mil 2012 2013 2014

Passivo Circulante 162.381 265.826 199.312

Fornecedores 3.020 85.787 30.028

Emprstimos 150.759 149.663 142.438

Impostos a Pagar 413 9.431 6.603

Salrios e Contribuies a Pagar 5.157 2.328 2.252

Reembolso - Energia - 15.739 -

Outras Contas a Pagar 3.032 2.878 17.991

Passivo No Circulante 677.593 910.569 715.373

Emprstimos 677.593 657.588 577.981

Impostos a Pagar - 4.187 7.117

Partes Relacionadas - 107.223 130.275

Aumentos de Capital Futuros - 141.571 -

Patrimnio Lquido 330.144 246.624 470.705

Capital Social 354.465 263.619 263.619

Prejuzos Acumulados (24.321) (16.995) 207.087

Passivo + Patrimnio Lquido 1.170.118 1.423.019 1.385.390

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

30

Parnaba III Demonstrao de Resultados

R$ mil 2012 2013 2014

Receita Lquida - 198.299 244.861

Custos - (221.912) (239.403)

Lucro Bruto - (23.613) 5.458

Despesas Operacionais (294) (483) (10.070)

Administrativo (294) (483) (10.070)

LAJIR (294) (24.096) (4.612)

Receitas (despesas) financeiras - (4.790) (10.660)

Receitas Financeiras - 3.811 9.021

Despesas Financeiras - (8.601) (19.681)

LAI (294) (28.886) (15.272)

Impostos - 9.821 5.109

Lucro (Prejuzo) Lquido (294) (19.065) (10.163)

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

31

Parnaba III Balano Patrimonial

R$ mil 2012 2013 2014

Ativo Circulante 67 162.075 71.320

Caixa e Equivalentes de Caixa - 62.796 14.104

Contas a Receber - 83.494 42.230

Impostos a Recuperar - 10.528 9.873

Despesas Antecipadas 67 1.269 1.157

Derivativos - 1.380 -

Outros Ativos - 2.609 3.956

Ativo No Circulante - 166.267 267.864

Impostos a Recuperar - 249 111

Impostos Diferidos - 9.821 86.218

Imobilizado - 156.197 181.535

Ativo Total 67 328.341 339.184

R$ mil 2012 2013 2014

Passivo Circulante 13 149.710 164.106

Fornecedores 13 28.253 33.716

Emprstimos - 120.636 121.568

Impostos a Pagar - 39 -

Pesquisa e Desenvolvimento - 549 -

Outras Contas a Pagar - 233 8.822

Passivo No Circulante 7 38.591 38.001

Partes Relacionadas 7 38.591 38.001

Patrimnio Liquido 47 140.040 137.077

Capital Social 1.213 160.271 160.271

Perdas Acumuladas (1.166) (20.231) (23.194)

Passivo + Patrimnio Lquido 67 328.341 339.184

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

32

Parnaba IV Demonstrao de Resultados

R$ mil 2012 2013 2014

Receita Lquida - 5.825 50.022

Custos - (3.244) (32.549)

Lucro Bruto - 2.581 17.473

Despesas Operacionais - (632) (1.311)

Administrativo - (632) (1.311)

LAJIR - 1.949 16.162

Receitas (despesas) financeiras 12 3.416 (21.280)

Receitas Financeiras 19 8.928 325

Despesas Financeiras (7) (5.512) (21.605)

LAI (12) 5.365 (5.118)

Impostos - (1.800) 2.783

Lucro (Prejuzo) Lquido (12) 3.565 (2.335)

Fonte: Eneva

Confidencial

Viso Geral - Parnaba I, III e IV

33

Parnaba IV Balano Patrimonial

R$ mil 2012 2013 2014

Ativo Circulante 1.596 29.035 14.270

Caixa e Equivalentes de Caixa 1.596 5.074 331

Contas a Receber - 8.999 2.412

Impostos a Recuperar - 11.755 10.698

Derivativos - 3.105 -

Outros Ativos - 102 829

Ativo No Circulante 15.164 118.352 183.443

Impostos a Recuperar 3 74 22.200

Imobilizado 15.161 118.278 161.243

Ativo Total 16.760 147.387 197.713

R$ mil 2012 2013 2014

Passivo Circulante 1.532 83.602 5.658

Fornecedores - 7.888 1.797

Salrios e Contribuies a

Pagar - 129 73

Impostos a Pagar 23 437 3.718

Emprstimos - 75.131 -

Partes Relacionadas 1.509 - 0

Outras Contas a Pagar - 17 70

Passivo No Recorrente - 44.271 174.877

Impostos Diferidos - 1.048 1.580

Partes Relacionadas - 43.223 173.297

Patrimnio Liquido 15.228 19.514 17.178

Capital Social 15.216 15.936 15.936

Lucros Acumuladas 12 3.578 1.242

Passivo + Patrimnio Lquido 16.760 147.387 197.713

Fonte: Eneva

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