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Departamento de Produção
Contabilidade GerencialContabilidade Gerencial
Prof. Edson Pamplonahttp://www. iem.efei.br/edson
Slides baseados no livro do Matarazzo, em slides dos Profs J. Arnaldo, Marion e Fábio Fowler
Escândalo
Parmalat tinha 4 contabilidades
Caso Enron
já havia alguma desconfiança em relação
ás práticas adotadas pela contabilidade
A contabilidade da WorldCom
dava uma imagem falsa da
verdadeira saúde financeira da empresa
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Contabilidade Gerencial• Objetivo
– Capacitar os alunos a avaliar demonstrações financeiras divulgadas por empresas visando extrair informações sobre desempenho e situaçãoeconômica e financeira
• Metodologia– Os alunos deverão escolher uma empresa para análise, obter suas
demonstrações, de empresas concorrentes e dados do setor. A cada aula o professor fará uma breve exposição sobre os tópicos e resolverá os exemplos do livro texto. Os alunos apresentarão seus resultados práticos relativos à aula anterior, conforme programa. Ao final do curso os alunos apresentarão um relatório geral sobre sua empresa, comparando-a com o setor e atribuirão um conceito final a ela
• Avaliação– Frequência: 10%; Participação: 30%; Prova: 40%; Trabalho final: 20%
• Bibliografia– MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de balanços. 5ª ed. São
Paulo: Atlas, 1998 – Sites como: www.cvm.gov.br e artigos da área
Contabilidade GerencialPrograma• Introdução• Estrutura das Demonstrações Financeiras• Contabilidade: débito e crédito, lançamento em razonetes• Padronização das demonstrações e ìndices de Estrutura e
Liquidez• Índices de rentabilidade e Fórmula Du Pont• Índices Padrão• Modelo de Avaliação de Empresas• Análise Horizontal e vertical e Previsão de Falências• Índices de Prazos Médios• EVA – Economic Value Added• Avaliações das empresas dos alunos
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Depois navegar para:- Informações sobre Cias Abertas- Consulta por empresa- Selecione a empresa- Consultar DFP – Dem. Financeiras
Contabilidade Gerencial
Coleta e registro de dados
Coleta e registro de dados
Elaboração de demonstrações
financeira
Elaboração de demonstrações
financeira
Informações financeiras
para tomada de decisões
Informações financeiras
para tomada de decisões
FatosAdminstrativos:InvestimentosCompra materialVenda produtosPgtos Mão-de-obra
Índices• Liquidez• Endividamento• RentabilidadeAnálisesComparaçõesRelatórios
Ativo Passivo
Demonstração de resultadosReceitas-DespesasLucro
Invest Fontes
UsuáriosUsuários
AdministraçãoAcionistasBancosGovernoClientesFornecedores
Contadores Analistas
Balanço Patrimonial
4
Análise Financeira de Balanços
Dados
Este paciente esta bem!
Informação
?Objetivo: produzir informações a partir dos dadosapresentados pelos contadores.
Análise Financeira de Balanços
?As informações obtidas permitirão concluir se:• a empresa merece crédito ou não;• se vem sendo bem ou mal administrada;• se tem ou não condições de pagar suas dívidas;• se é ou não lucrativa;• se vem evoluindo ou regredindo; • se eficiente ou ineficiente; • se irá falir ou se continuará operando.
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Análise Financeira de Balanços
?Exemplo de relatório:• “O grau de endividamento da empresa
encontra-se em um nível razoável em relação ao ramo de atividade; entretanto, vem crescendo de maneira indesejável, pois há dois anos podia ser considerado bom. A composição do endividamento mostra um perfil de dívida insatisfatório devido à excessiva participação das obrigações de curto prazo. Já a liquidez da empresa pode ser considerada boa”.
Análise Financeira de Balanços
?Em linha gerais, pode-se listar as seguinte informações produzidas pela análise de balanços:• Situação financeira;• Situação econômica;• Desempenho;• Eficiência no uso de recursos;• Pontos fortes e fracos;• Tendências e perspectivas;
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Estadão – 02/03/2004
AmBev tem lucro líquido de R$ 1,411 bilhões em 2003São Paulo - A AmBevencerrou o ano passado com lucro líquido consolidado
de R$ 1,411 bilhão. A companhia não forneceu o dado comparativoconsolidado de lucro líquido de 2002. A receita líquida teve alta de 10,2%, para R$ 8,683 bilhão. O lucro bruto saiu de R$ 4,188 bilhões em 2002 para
R$ 4,639 bilhões no ano passado. As despesas operacionais totalizaram R$ 2,333 bilhões, com crescimento de 9,6% sobre o resultado de 2002. No ano passado , a companhia teve receitafinanceira líquida de R$ 93,110 milhões. A companhia tambémregistroudespesa não operacional de R$ 100,665 milhões. Em 31 de dezembro, o
patrimôniolíquido da companhiaera de R$ 4,308 bilhões. Todos os dados são consolidados. A companhia ressalta que os dados de 2002 são pró-forma.
Pra você isso é grego?Pra você isso é grego?
Estadão – 03/03/2004Fusão AmBev/Interbrew é destaque na Europa
São Paulo - A fusão entre a AmBeve a belga Interbrew, por meio de um complexo intercâmbio acionário e de ativos, para criar o maior grupo
mundial por volume e o segundo em vendas, com faturamento conjunto de 9,5 bilhões de euros, é destaque hoje em grande parte dos sites dos jornais econômicos europeus na internet. O espanhol "Expansión" informa que a
Interbrew vai entrar "em cheio" no mercado latino-americano, onde existem grandes perspectivas de crescimento. O jornal traz informações de que o consumo de cerveja no Brasil - quarto maior mercado do planeta, atrás apenas da China, Estados Unidos e Alemanha - cresceu 1,9% em 2003.
Ainda de acordo com a imprensa européia, a companhia belga vai pagar 3,26 bilhões de euros aos três sócios brasileiros por 22% da AmBev, que controla 2/3 do mercado brasileiro. Além disso, informa, pagará 1,2 bilhão de euros
pelas ações ordinárias em mãos de minoritários. "A AmBev, por sua vez, vai emitir 9,5 bilhões de ações ordinárias, 13,8 bilhões de títulos preferenciais e
assumirá US$ 1,5 bilhão de dívida para ficar com a Labatt, subsidiária canadense da Interbrew, cujo valor está estimado em 4,6 bilhões de euros." A
Labatt controla 30% dos negócios da Interbrewno México e 70% nos Estados Unidos.
é grego?é grego?
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Relatórios ContábeisOBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras)
Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76)? Balanço Patrimonial? Demonstração do Resultado do Exercício? Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados? Demonstração de Origens e Aplicação de Recursos
NÃO OBRIGATÓRIOS
? Demonstração do Fluxo de Caixa- Direto- Indireto
? OrçamentosEtc.
Modelo para Publicação das Demonstrações FinanceirasDenominação da EmpresaCGC - Tipo de Sociedade
Relatório da Administração
Demonstrações FinanceirasBALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO e PL
Data Data
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Receita Bruta
DEMONSTRAÇÃO DE LUCROSOU PREJUÍZOS ACUMULADOS
Data
DEMONSTRAÇÃO DE ORIGENS EAPLICAÇÕES DE RECURSOS
Data
Notas Explicativas Parecer da Auditoria
Administradores
(assinatura)
Contador
(assinatura)
Conselho Fiscal
Lucro Líquido
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Balanço PatrimonialATIVOATIVO
CirculanteCirculanteDisponível, Estoques, Contas a receber
PermanentePermanenteInvestimentosInvestimentosImobilizadoImobilizadoTerrenos, Edificações, Máq. e Equipamentos, Veículos, Móveis e utensílios-(Depreciação acumulada)DiferidoDiferido
CirculanteCirculanteFornecedores, Contas a pagar
Exigível a Longo Exigível a Longo PrazoPrazoFinanciamentos, Contas a pagar a longo prazo
Patrimônio LíquidoPatrimônio LíquidoCapital SocialCapital SocialLucros acumuladosLucros acumulados
PASSIVOPASSIVO
Realizável a L. PrazoRealizável a L. Prazo
Demonstração de Resultados
•• Receita bruta de vendasReceita bruta de vendas- devoluções, abatimentos, impostos
•• Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas- custo dos produtos vendidos
•• Lucro brutoLucro bruto- despesas operacionais
•• Lucro operacionalLucro operacional+/- resultado não operacional
•• Lucro antes do imposto de rendaLucro antes do imposto de renda-imposto de renda
•• Lucro líquidoLucro líquido
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Uma métrica interessante pode ser usada no gerenciamento?EVA® – Economic Value Added?MVA® – Market Value Added?Marcas criadas por Stewart em 1982?Brasil: EVAngelização iniciou em 1997?Várias empresas utilizam destas ferramentas
como um instrumento de gestão?Utilizam também para justificar determinados
projetos?Vamos relembrar um exemplo simples
Análise Financeira de Balanços
?Etapas:• extraem-se índices das demonstrações
financeiras;• comparam-se os índices com os padrões;• ponderam-se as diferentes informações e chega-
se a um diagnóstico ou conclusões;• tomam-se decisões.
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Padronização para análiseBalanço
BalançoPadronização para análise
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Demonstração de resultadosPadronização para análise
Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Balanço
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Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Balanço
Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Demonstração de resultados
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Análise Através de Índices
?Índice é a relação entre contas ou grupos de contas das demonstrações financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa.?Técnica de análise mais empregada.?Fornece uma visão ampla da situação da empresa.?A quantidade de índices a se utilizar depende do
objetivo da análise.
Análise Através de Índices
• Aspectos da empresa revelados pelos índices:– Situação financeira
• Estrutura de capital (4)• Liquidez (3)
– Situação econômica• Rentabilidade (4)
14
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a estrutura de capitais:– Mostram as grandes linhas de decisões
financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos.
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de capital próprio investido.
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital?
1
– Interpretação: quanto menor, melhor.
15
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185CT/PL 155% 183%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital? 1
16
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827CT/PL 155% 183% 239%
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital? 1
Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG
17
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Relaciona duas grandes fontes de recurso da empresa;– Indicador de risco ou de dependência a terceiros por
parte da empresa;– Também pode ser chamado índice de Grau de
Endividamento;– Do ponto de vista financeiro, quanto maior este índice
maior a dependência a terceiros;– Não faz a análise do ponto de vista de obtenção de
lucros;– O índice da Cia BIG mostra que seu endividamento
piorou.
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento: PC/CT– Fórmula:
– Indica: qual o porcentual de curto prazo em relação às obrigações totais;
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo?
2
– Interpretação: quanto menor, melhor.
18
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865PC/CT 81% 55%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo? 2
19
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508PC/CT 81% 55% 49%
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo? 2
Composição do endividamento Cia. BIG
0%
50%
100%
19X1 19X2 19X3
PC/CT
20
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento: PC/CT– Reconhece o perfil da dívida;– Avalia a participação de capital de terceiros que
precisam ser devolvidos no curto prazo;– A Cia BIG melhorou neste índice, uma vez que os
valores diminuíram nestes últimos exercícios.
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimônio Líquido;
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
3
– Interpretação: quanto menor, melhor.
21
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balançoPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
22
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/PL 72% 122%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
3
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/PL 72% 122% 163%
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
3
23
0%
50%
100%
150%
200%
19X1 19X2 19X3
AP/PL
Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Na Cia BIG em 19x1 o índice indica que 72% foram investidos no
Ativo Permanente; 28% ficam no ativo circulante (chamado de Capital Circulante Próprio - CCP).
– O ideal em termos financeiros é a empresa dispor de PL suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobrar uma parcela para financiar o Ativo Circulante.
– Nos outros anos a situação da empresa piorou quanto a este índice. O Ativo Circulante é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais ainda financiam uma parte do Ativo Permanente.
– Independentemente dos padrões, pode-se dizer que a situação da empresa que chegou a esse nível de imobilização, não é tranqüila.
24
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Fórmula:
– Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente;
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
?
4
– Interpretação: quanto menor, melhor.
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
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Posição das contas no balançoPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/(PL+ELP) 55% 67%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
?4
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Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo?
?4
0%
20%
40%
60%
80%
19X1 19X2 19X3
AP/(PL+ELP)
Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG
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Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Este índice demonstra que a empresa dedicou 55%, 67% e 74% de
seus Recursos não correntes no Ativo Permanente;– A diferença é aplicada no Ativo Circulante, parcela que se
denomina Capital Circulante Líquido (CCL);– O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja,
financiamentos que a empresa dispõe para seu giro e que não serão cobrados a curto prazo;
– A Cia BIG soube manter seu CCL positivo com financiamento de longo prazo;
– A Cia. BIG esta diminuindo sua qualidade neste índice com o passar do tempo.
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a liquidez:– Mostram a base da situação financeira da
empresa.– Muitos os confundem com índices de
capacidade de pagamento.– Não são índices extraídos do fluxo de caixa.– Através do confronto dos Ativos Circulantes
com as dívidas, procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa.
28
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Geral: LG– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada $ 1 da dívida total.
Prazo Longo a Exigível Circulante PassivoPrazo Longo a Realizável Circulante Ativo
??
1
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
29
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788AC/(PC+ELP) 1,18 0,88
ObterObterEstesEstesdadosdados
Prazo Longo a Exigível Circulante PassivoPrazo Longo a Realizável Circulante Ativo
?? 1
30
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74
Prazo Longo a Exigível Circulante PassivoPrazo Longo a Realizável Circulante Ativo
?? 1
0,00
0,50
1,00
1,50
19X1 19X2 19X3
AC/(PC+ELP)
Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG
31
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Geral: LG– Em 19x1 o índice é 1,18 o que significa que a empresa
poderia pagar suas dívidas totais, mesmo as de longo prazo, com recursos que possui hoje, no Ativo Circulante, e ainda haveria uma sobra de 18%.
– Em 19x2 e 19x3 a empresa não conseguiria pagar a totalidade das suas dívidas.
– Entretanto as dívidas de longo prazo não vencem já.– A partir de 19x2 a empresa criou uma dependência de
geração futura de recursos para liquidar suas dívidas.
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Corrente: LC– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1 de Passivo Circulante.
Circulante Passivo Circulante Ativo
2
– Interpretação: quanto maior, melhor.
32
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
33
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077AC/PC 1,46 1,61
ObterObterEstesEstesdadosdados
Circulante Passivo Circulante Ativo 2
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277AC/PC 1,46 1,61 1,50
Circulante Passivo Circulante Ativo 2
34
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
19X1 19X2 19X3
AC/PC
Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Corrente: LC– Os investimentos no Ativo Circulante na Cia BIG são
suficientes para cobrir as dívidas de curto prazo e ainda permitem uma certa folga.
– É a margem de folga para manobras de prazos, visando equilibrar as entradas e saídas de caixa. Quanto maiores os recursos, maior esta margem, maior a segurança da empresa, melhor a situação financeira.
35
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Seca: LS– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada $ 1 de Passivo Circulante.
Circulante Passivo Estoques - Circulante Ativo
3
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
36
Posição das contas no balançoPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Estoques 751206 1039435Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077(AC-estoques)/PC 0,90 0,87
ObterObterEstesEstesdadosdados
Circulante Passivo Estoques - Circulante Ativo 3
37
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Estoques 751206 1039435 1317514Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83
Circulante Passivo Estoques - Circulante Ativo 3
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
19X1 19X2 19X3
(AC-estoques)/PC
Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG
38
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Seca: LS– Visa medir o grau de excelência da situação financeira
da empresa.– Abaixo de determinados limites pode indicar alguma
dificuldade financeira, mas raramente tal conclusão será mantida quando o índice de Liquidez Corrente for satisfatório.
– A Cia BIG tem bons índices, mas esta em queda.
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a rentabilidade:– Mostram as rentabilidade dos capitais
investidos; ou seja o grau de êxito econômico da empresa.
39
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo: GA– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa vendeu para cada $ 1 de investimento total.
Ativo Líquidas Vendas
1
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
40
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Ativo 2726178 3984050GA 1,76 1,11
ObterObterEstesEstesdadosdados
Ativo Líquidas Vendas 1
41
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Ativo 2726178 3984050 5653335GA 1,76 1,11 1,04
Ativo Líquidas Vendas 1
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
19X1 19X2 19X3
GA
Giro do Ativo da Cia. BIG
42
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo: GA– Nota-se uma queda no volume de vendas da Cia BIG.– Retração do mercado?– Perda da participação?– Estratégia da Empresa?
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida: ML– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos.
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro?
2
– Interpretação: quanto maior, melhor.
43
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Lucro Líquido 223741 167116ML 4,67% 3,78%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro?
2
44
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Lucro Líquido 223741 167116 165956ML 4,67% 3,78% 2,84%
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro?
2
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
19X1 19X2 19X3
ML
Margem Líquida da Cia. BIG
45
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida: ML– Como se pode notar houve uma sensível queda na
margem de lucro da empresa.– A hipótese de a empresa ter diminuído vendas em
função da margem de lucro fica descartada.
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo: RA– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de investimento total.
100 Ativo
Líquido Lucro?
3
– Interpretação: quanto maior, melhor.
46
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
47
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050Lucro Líquido 223741 167116RA 8,21% 4,19%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100 Ativo
Líquido Lucro?
3
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050 5653335Lucro Líquido 223741 167116 165956RA 8,21% 4,19% 2,94%
100 Ativo
Líquido Lucro?
3
48
0,00%
5,00%
10,00%
19X1 19X2 19X3
RA
Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo: RA– É uma medida do potencial de geração de lucro da parte
da empresa.– É ainda uma medida do desempenho comparativo da
empresa ano a ano.– Na empresa BIG esta havendo uma apreciável queda de
rentabilidade entre os anos analisados.– Segundo dados do ano 19x1, a empresa demoraria 9
anos para dobrar o Ativo.– Segundo dados do ano 19x2, a empresa demoraria 17
anos para dobrar o Ativo.
49
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de capital próprio investido.
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro?
4
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
50
Posição das contas no balançoPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
51
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116PL inicial 821827 1070861PL final 1070861 1407185PL médio 946344 1239023RPL 23,64% 13,49%
ObterObterEstesEstesdadosdados
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro? 4
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116 165956PL inicial 821827 1070861 1407185PL final 1070861 1407185 1667827PL médio 946344 1239023 1537506RPL 23,64% 13,49% 10,79%
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro? 4
52
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
19X1 19X2 19X3
RPL
Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– A verificação pura e simples do valor do lucro líquido
de uma empresa não é esclarecedora. É preciso comparar esse valor com o Capital Próprio Investido.
– Mostra qual a rentabilidade do Capital Próprio.– Esta taxa pode ser comparada com a de outros
rendimentos alternativos do mercado (poupança, CDB, fundos, aluguéis, etc...)
– A Cia BIG esta remunerando cada vez menos o Capital Próprio.
53
Relatório sobre os índices
• A Cia. BIG aumentou seu endividamento de 155%, em 19X1, para 183% em 19X2 e 239% em 19X3, e passou a depender muito mais de capitais de terceiros. Entretanto, em 19X2, alterou o perfil de sua dívida, pois o percentual de dívidas de curto prazo, que era 81% no ano anterior, passou a ser de 55% e 49% respectivamente, dando-lhe mais prazo para pagamento dos mesmas. O grau de imobilização do Patrimônio Líquido que era de 72% em 19X1, subiu para 122% em 19X2 e 163% em 19X3, absorvendo assim todo o patrimônio líquido e ainda uma parcela de capital de terceiros.
Relatório sobre os índices
• Com isto a empresa ficou sem Capital Circulante Próprio a partir de 19X2. Entretanto, a imobilização de recursos não correntes permaneceu dentro de níveis equivalentes garantindo Capital Circulante Líquido. Por não ter Capital Circulante Próprio o índice de liquidez geral caiu para 0,88 (19X2) e 0,74 (19X3). A relativa tranqüilidade de 19X1 deixa de existir a partir de 19X2, pois a longo prazo a empresa dependerá de geração de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrência do Capital Circulante Líquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a liquidez corrente; isto indica que no curto prazo não haverá problemas de liquidez. Quanto a liquidez seca houve queda insignificante.
54
Relatório sobre os índices
• Do ponto de vista econômico a situação piorou completamente. Para cada $1,00 investido na empresa percebe-se uma queda nas vendas. A margem líquida também é decrescente. Devido a estes fatos, a rentabilidade do ativo decresce de forma significativa neste três anos. Em quanto em 19X1 a empresa levaria 9 anos para dobrar seu ativo, já em 19X2 levaria cerca de 17 anos e em 19X3 cerca de 24 anos. Como reflexo, a remuneração do Patrimônio Líquido vem caindo, conseguindo remuneração modesta de seu capital.
Alguns índices das empresa brasileiras
?Desde 1974, a exame tem contribuído com os indicadores das 500 maiores empresas do Brasil, por meio da edição “Melhores e Maiores”.?Vejamos alguns índices de 1974 a 2000.?Os porcentuais são a mediana, significando
50% das empresa estarão acima, e os outros 50%, abaixo.
55
Endividamento Geral
55,4
58,755,6
41,3 41,7
49
37,9
42 42,8
48,7
51,9
0
1 0
2 0
3 0
4 0
5 0
6 0
7 0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
% d
ívid
a
AtivoPrazo Longo a Exigível Circulante Passivo ?
Liquidez Geral
1,15 1,14
0,99 1,01
1,09
0,930,87
0,98 0,96
0,81
0,7
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Liqu
idez
Ger
al
Prazoa Longo Exigível Circulante Passivo Prazoa Longo l Realizáve Circulante Ativo
??
56
Liquidez Corrente
Circulante Passivo Circulante Ativo
1,24
1,37
1,25
1,3
1,24
1,22
1,24
1,26
1,28
1,3
1,32
1,34
1,36
1,38
1994,5 1995 1995,5 1996 1996,5 1997 1997,5 1998 1998,5 1999 1999,5
Ano
Liq
uid
ez c
orr
ente
Giro do Ativo Ativo
Líquidas Vendas
1,41
1,56 1,581,54 1,57
1,62
1,13
1,22
0,870,79 0,77
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Giro
Ativ
o
Giro
57
Margem Líquida100
Líquidas Vendas Líquido Lucro
?
6,4
5,7
2,5
4,4
2,4
4,9
-2
1,7
3,6
3
-1,8
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Mar
gem
líq
uida
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro ?
16
13,8
9,2
12,7
6,5
14
-3,6
3,1
54,2
-2,7
-5
0
5
10
15
20
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Ren
tabi
lidad
e P
L
58
Rentabilidade e ramos de atividade
Empresas Margem Giro TRI01 - Telesp02 - Rhodia Nordeste03 - Votorantim04 - Suzano05 - Açonorte06 - Brahma07 - Petroflex08 - Arapuã09 - Goodyear10 - Sé Supermercados11 - Cooxupé12 - Sto. Amaro (Veíc.)13 - Atlantic
54,2%29,8%28,3%18,3%13,2%8,4%6,9%4,7%3,6%3,2%2,9%2,4%1,6%
0,190,300,350,510,721,221,552,092,163,313,354,276,03
XXXXXXXXXXXXX
=============
10,4%8,8%9,8%9,3%9,5%
10,2%10,7%9,8%7,8%
10,7%9,6%
10,3%9,7%
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro ? Ativo
Líquidas Vendas
Margem versus giro
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
0 1 2 3 4 5 6 7
Giro
Mar
gem
Telesp
Rhodia
Votorantin
Suzano
Aço NorteBrahma
Petroflex AtlanticSanto Amaro
Cooxupé
Sé Super
Goodyear
Arapuã
Empresas que ganham na margem
Empresas que ganham no giro
59
Fórmula Du Pont
PLAtivo
xVendas
xVendas
LLAtivo PL
LL?
Ativo Ativo LL Vendas
xVendas
LL?
Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo
Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL
Estudo de caso?Calcular os 11 índices estudados para uma
empresa de sua escolha para os últimos 3 anos?Dividir a turma em equipes de 2 elementos;?Preparar um relatório sobre a análise destes
índices;
60
Como avaliar os índices
• Há três tipos básicos de avaliação de um índice:– pelo significado intrínseco;– pela comparação ao longo de vários exercícios;– pela comparação com índices de outras
empresas.
Índices-Padrão
?A análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam à opinião.?A idéia é comparar o desempenho da
empresa com um grupo de empresas.
61
Índices-Padrão(exemplificação)
? Toma-se inicialmente o maior número possível de empresas do ramo de certa localidade.
? Por exemplo, suponha-se 200 empresas do ramo têxtil de São Paulo. Haverá 200 índices de cada tipo.
? Toma-se inicialmente os 200 índices de Liquidez Corrente (AC/PC).
? Estes índices devem ser colocados em ordem crescente.? São tomados os decis, distribui-se os dados em fatias, cada
uma com 10% dos elementos.
Posição dos decis na distribuição normal
62
Índices-Padrão(exemplificação)
a) Anota-se os valores de 30 empresas do ramo de tintas e vernizes, que apresentam os seguintes índices de Liquidez Corrente:
1,76-0,89-1,01-1,40-0,80-1,05-1,14-1,22-1,13-1,66-1,80-1,54-1,34-1,43-1,60-1,20-1,26-1,09-1,50-1,82-1,07-0,93-1,11-1,21-1,70-0,82-1,47-1,24-1,18-1,30.
Circulante Passivo Circulante Ativo
LC ?
Índices-Padrão(exemplificação)
b) Coloca-se as informações em ordem de grandeza crescente:
0,80-0,82-0,89-0,93-1,01-1,05-1,07-1,09-1,11-1,13-1,14-1,18-1,20-1,21-1,22-1,24-1,26-1,34-1,40-1,43-1,47-1,50-1,54-1,60-1,66-1,70-1,76-1,80-1,82.
Circulante Passivo Circulante Ativo
LC ?
63
c) Estes valores serão separados em grupos, definidos pela divisão em decis, o primeiro decil é o valor que deixa 10% dos elemento do conjunto abaixo de si e 90% acima. No caso em análise:
Índices-Padrão(exemplificação)
91,02
93,089,010 ?
??decil
Índices-Padrão(exemplificação)
73,1923,1557,1819,1445,1712,1332,1606,12
00
00
00
00
????????
decildecildecildecildecildecildecildecil
d) Demais decis:
64
Índices-Padrão(exemplificação)
e) Figura mostrando as posições das medidas estatísticas em relação aos elementos desse conjunto.
Percentual acumulado de elementos do conjunto
Circulante Passivo Circulante Ativo
LC ?
65
Índices-Padrão
• Em resumo para obtenção dos índices:– Separam-se as empresas em ramos de atividade;– De cada empresa, dentro de um mesmo ramo,
toma-se determinado índice financeiro;– Os índices assim obtidos são colocados em
ordem crescente de grandeza.– Os índices-padrão são dados pelos decis.
Índices-Padrão
• Cuidados a serem considerados na obtenção de tabelas de índices-padrão:– definir os ramos de atividade próprios para o
fim a que se destinam;– criar subdivisões dentro deste ramos;– separar grandes, pequenas e médias empresas;– para cada um dos subconjuntos assim obtidos,
calcular os decis.
66
Índices-Padrão
• Utilidades:– comparar determinada empresa com outras
semelhantes;– representam elementos extraordinariamente
úteis para análise macroeconômicas;– ramos de atividades podem ser comparados
entre si.
Índices de vários setores
67
Para se fazer uma avaliação qualitativa e quantitativa dos
índices de determinada empresaEscala para índices que quanto maior melhor
Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto
Conceito Péssimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom ÓtimoNota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto
Conceito Ótimo Bom Satisfatório Razoável Fraco Deficiente PéssimoNota 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
Escala para índices que quanto menor melhor
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
Quanto maior melhorLiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
Tabela para avaliação
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom Ótimo
PéssimoDeficiente
Fraco
Razoável
Satisfatório
BomÓtimo
68
Passos para a avaliação
?Primeiro passo: listagem dos índices;?Segundo passo: tabela de índices padrão;?Terceiro passo: posição relativa de cada
índice;?Quarto passo: avaliação dos índices;?Quinto passo: avaliações gerais.
Primeiro passo: listagem dos índices(Cia BIG)
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL Participação de capitais de terceiros 155% 183% 239%PC/CT Composição de individamento 81% 55% 49%AP/PL Imobilização do PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez Geral 1,18 0,88 0,74AC/PC Liquidez Corrente 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC Liquidez Seca 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) Giro do Ativo 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) Margem líquida 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido 23,64% 13,49% 10,79%
69
Segundo passo: tabela de índices padrão
(339 empresas do ramo de produtos elétricos - ano 19x1)
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decilEstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%
Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decilEstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%
BIG
155%81%72%55%
1,181,460,90
1,764,67%8,21%
23,64%
70
Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)
Índice Valor Posição em relação aos padrões Decil mais próximoEstruturaCT/PL 155% Pouco acima da mediana 5PC/CT 81% Pouco acima do 4 decil 4AP/PL 72% Acima do 6 decil 6AP/(PL+ELP) 55% Pouco acima do 6 decil 6LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 Pouco abaixo da mediana 5AC/PC 1,46 Pouco acima do 4 decil 4(AC-estoques)/PC 0,90 Pouco acima do 4 decil 4RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 Acima do 8 decil 8ML (LL/V) 5% Acima do 6 decil 6RA (LL/AT) 8,21% Pouco abaixo do 7 decil 7RPL (LL/PL) 23,64% Pouco acima do 7 decil 7
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
Quanto maior melhorLiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom Ótimo
PéssimoDeficiente
Fraco
Razoável
Satisfatório
BomÓtimo
Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)
71
Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)
Índice Nota ConceitoEstruturaCT/PL 5 SatisfatórioPC/CT 6 SatisfatórioAP/PL 4 RazoávelAP/(PL+ELP) 4 RazoávelLiquidezAC/(PC+ELP) 5 SatisfatórioAC/PC 4 Razoável(AC-estoques)/PC 4 RazoávelRentabilidadeGA (V/AT) 8 BomML (LL/V) 6 SatisfatórioRA (LL/AT) 7 BomRPL (LL/PL) 7 Bom
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
?Conhecida a avaliação de cada índice, sabe-se o que esta bem e o que esta mal.?Neste passo atribui-se uma nota, para cada
grupo (Estrutura, Liquidez e Rentabilidade).?As notas são atribuídas de acordo com
fórmulas.
72
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
Índice Fórmula NotaEstrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8CT/PL E1 5PC/CT E2 6AP/PL E3 4AP/(PL+ELP) E4 4Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3AC/(PC+ELP) L1 5AC/PC L2 4(AC-estoques)/PC L3 4Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1GA (V/AT) R1 8ML (LL/V) R2 6RA (LL/AT) R3 7RPL (LL/PL) R4 7
Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Conceito Pessimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo
Quadro final para atribuição das notas
NLNL4,34,3 NRNR
7,17,1
NGENGE5,625,62
NENE4,84,8
• NE - Razoável • NL - Razoável• NR - Satisfatório
• NGE - Razoável
73
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 155% 183% 239%PC/CT 81% 55% 49%AP/PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74AC/PC 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) 23,64% 13,49% 10,79%
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos e anos
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 5 4 2PC/CT 6 10 10AP/PL 4 1 0AP/(PL+ELP) 4 3 3LiquidezAC/(PC+ELP) 5 1 0AC/PC 4 7 6(AC-estoques)/PC 4 5 5RentabilidadeGA (V/AT) 8 4 3ML (LL/V) 6 5 5RA (LL/AT) 7 5 4RPL (LL/PL) 7 5 4
74
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos 3 anos
Índice Fórmula 19X1 19X2 19X3Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 3,9 2,5CT/PL E1 5 4 2PC/CT E2 6 10 10AP/PL E3 4 1 0AP/(PL+ELP) E4 4 3 3Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 4,8 4AC/(PC+ELP) L1 5 1 0AC/PC L2 4 7 6(AC-estoques)/PC L3 4 5 5Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 4,8 3,9GA (V/AT) R1 8 4 3ML (LL/V) R2 6 5 5RA (LL/AT) R3 7 5 4RPL (LL/PL) R4 7 5 4
Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62 4,44 3,36
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas
Estrutura de
capital Liquidez Rentabilidade Globalano ano ano ano
Categoria 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3ÓtimoBom
Satisfatório *Razoável * * * * * * * *Fraco * * *DeficientePéssimo
75
? Comentários gerais:• “A CIA. BIG apresenta elevados níveis de
endividamento e imobilização, em 19X3, que pioraram significativamente em relação à posição dos exercícios anteriores. A sua liquidez é razoável em 19X3, mas também declinou relativamente aos anos anteriores. Destaca-se negativamente o índice de liquidez geral em 19X3. Os resultados da empresa foram fracos em 19X3. Os resultados eram melhores em 19X1. De maneira geral, a empresa caiu do nível razoável para o nível fraco de 19X1 para 19X3”.
Avaliação final
Avaliação final(resumo)
?Deve-se repetir para os outros 2 anos toda o procedimento realizado para o ano de 19x1;?Para cada análise deve-se usar os índices do
setor do ano do estudo;?Pode-se assim verificar a evolução da
empresa através dos anos;?No caso da empresa BIG ela esta com uma
tendência geral declinante.
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Exercício
?Avaliar a empresa Santista em relação as outras empresas do setor textil brasileiro, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil
Quanto maior melhorLiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom
Quarto passo: avaliação dos índices(Santista)
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Exercício
?Avaliar a Cemig em relação as outras empresas brasileiras, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.
Índices das empresa do setor elétrico brasileiro
ÍndicesEstrutura Liquidez Rentabilidade
Empresas CT/PL PC/CT AP/PL AP/PL+ELP Geral Corrente Seca Giro ativo Margem liq. Rent.ativo Rent. PLCach Dourada 6,1 23,4 116,6 100,77 0,2 0,8 0,8 0,1 65,7 9,4 11,3CEB 6,2 61,8 103,9 95,13 0,8 1 1 0,6 5,2 3,3 4,8CEEE Energia Eletri 123,1 26,6 271 76,66 0,5 1 1 0,2 -6,7 -1,4 -6,6Celesc 15,1 39,4 104,7 65,63 0,9 0,6 0,6 0,4 1,2 0,5 1,1Celg 84 44,8 229,2 91,78 0,5 1 1 0,4 -1,2 -0,5 -1,7Celpe 34,2 61 99,6 77,21 1 1,5 1,4 0,6 10,1 5,6 9,8Cemat 107,4 28,5 180 74,94 0,6 0,6 0,6 0,3 -19 -5,9 -19Cemig 19,7 40,3 120,6 93,62 0,6 0,6 0,6 0,3 14,5 3,7 5,6Cerj 97,9 22,6 396,7 78,30 0,4 0,8 0,8 0,4 0,9 0,3 3Cesp 62,1 26,8 156,4 97,98 0,3 0,7 0,7 0,1 20 1,4 2,6Coelba 37,5 27,3 132,9 95,70 0,3 0,7 0,7 0,4 7,4 2,8 6,6Coelce 11,8 35,1 58,6 93,18 0,6 1,2 1,2 0,3 12,5 4,3 6,1Copel 29,6 23,1 121,7 85,67 0,6 1,2 1,2 0,2 22,4 4,9 8EBE 98,4 27 269,4 89,50 0,4 0,7 0,6 0,8 1,9 1,5 6,6Elektro 6,4 19,4 81,6 91,55 0,3 1,1 1,1 0,4 4,5 1,7 3,4Eletrobras 10,8 18,5 0 58,47 2,8 2,6 2,6 0 -34,8 -1,1 -1,3Eletropaulo Metropo 29,8 31,6 189,1 88,99 0,4 0,8 0,8 0,5 11,1 5,3 16,1EMAE 0 30,7 92,7 92,19 0,7 1,7 1,6 0,3 0,9 0,2 0,3Enersul 47,4 19,1 141,3 76,72 0,6 1,2 1,2 0,3 0 0 0EPTE 1,3 29,6 103,3 98,49 0,4 1,2 1,2 0,1 5 0,6 0,6Escelsa 118,3 18,4 104,2 81,68 0,5 1,9 1,9 0,3 -1,5 -0,4 -1,1F Cataguazes 5,4 14,7 53,5 94,89 0,3 0,6 0,5 0,2 27,1 4,1 7,1Gerad Paranapanema 35,5 13,9 148,3 101,22 0,1 0,6 0,6 0,1 -19,6 -2,5 -3,8Geradora Tiete 294,3 20,3 379,1 99,34 0,2 0,7 0,7 0,3 -33,7 -10,2 -46,3Gerasul 57,2 16,6 159,1 96,60 0,2 0,6 0,6 0,2 11,7 2,2 4,1Inepar Energia 25,8 11,9 11,7 84,09 0,6 2,4 2,4 0 -148,7 -3,2 -5Light 172,7 18,3 143,1 96,85 0,2 0,7 0,7 0,3 -6 -1,7 -6,1Paul F Luz 21,9 34,7 42,8 82,13 0,9 1,5 1,5 0,3 10 3,3 4,6Transmissao Paulist 2,4 28,8 84,8 86,25 1,4 3 2,6 0,2 8,2 1,3 1,5
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Nota Cemig
Índice Fórmula NotaEstrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 5,1CT/PL E1 6PC/CT E2 1AP/PL E3 5AP/(PL+ELP) E4 4Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 3AC/(PC+ELP) L1 7AC/(PC+ELP) L2 1(AC-estoques)/(PC+ELP) L3 2Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7GA (V/AT) R1 6ML (LL/V) R2 8RA (LL/AT) R3 8RPL (LL/PL) R4 7
Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,44
Análise Vertical/Horizontal
?Uma vez tendo realizado a avaliação geral da empresa, pode-se aprofundar a análise com o uso de técnicas adicionais.?A análise Vertical/Horizontal se presta a
isto.
79
Análise Vertical
?Baseia-se em valores percentuais das demonstrações financeiras;?Calcula-se o porcentual de cada conta em
relação a um valor base;?Para esta análise calcula-se o porcentual de
cada conta em relação ao total do ativo.
Análise Vertical
CIA. BIG Balanços
ATIVO 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV CIRCULANTE FINANCEIRO Disponível 34665 1 26309 1 25000 0,4 Aplicações Financeiras 128969 5 80915 2 62000 1,1 Subsoma 163634 6 107224 3 87000 1,5 OPERACIONAL 0 0 0 Clientes 1045640 38 1122512 28 1529061 27 Estoques 751206 28 1039435 26 1317514 23 Subsoma 1796846 66 2161947 54 2846575 50 TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 2269171 57 2933575 52 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 PERMANENTE 0 0 0 Investimentos 72250 3 156475 4 228075 4 Imobilizado 693448 25 1517508 38 2401648 42 Diferido 0 40896 1 90037 2 SOMA 765698 28 1714879 43 2719760 48 TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 100 5653335 100
80
Análise Vertical
PASSIVO 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV CIRCULANTE OPERACIONAL Fornecedores 708536 26 639065 16 688791 12 Outras Obrigações 275623 10 289698 7 433743 8 Subsoma 984159 36 928763 23 1122534 20 FINANCEIRO 0 0 0 Empréstimos Bancários 66165 2 83429 2 158044 3 Duplicatas Descontadas 290633 11 393885 10 676699 12 Subsoma 356798 13 477314 12 834743 15 TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 1406077 35 1957277 35 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0 0 Empréstimos 314360 12 792716 20 1494240 26 Financiamentos 0 378072 9 533991 9 SOMA 314360 12 1170788 29 2028231 36 CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 3985508 70 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 Capitais e Reservas 657083 24 1194157 30 1350830 24 Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 213028 5 316997 6 SOMA 1070861 39 1407185 35 1667827 30 TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 100 5653335 100
Análise Vertical Exercício 31/12/19X1 AV 31/12/19X2 AV 31/12/19X3 AV Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 100 5851586 100 (-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 3273530 74 4218671 72 LUCRO Bruto 1171593 24 1152336 26 1632915 28 (-) Despesas Operacionais 495993 10 427225 10 498025 9 (+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0 LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 14 742692 17 1162667 20 (+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0 (-) Despesas financeiras 284308 6 442816 10 863298 15 LUCRO Operacional 410546 9 307438 7 305304 5 Resultado não operacional 1058 0 0 0 Lucro antes do IR 411604 9 307438 7 305304 5 Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 167116 3,78 165956 2,84
81
Análise Horizontal
?Baseia-se na evolução de cada conta de uma série de demonstrações financeiras em relação à demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica, geralmente a mais antiga da série.
Análise HorizontalATIVO 31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 100 26309 76 25000 72Aplicações Financeiras 128969 100 80915 63 62000 48Subsoma 163634 100 107224 66 87000 53OPERACIONALClientes 1045640 100 1122512 107 1529061 146Estoques 751206 100 1039435 138 1317514 175Subsoma 1796846 100 2161947 120 2846575 158
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 100 2269171 116 2933575 150
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 100 156475 217 228075 316Imobilizado 693448 100 1517508 219 2401648 346Diferido 40896 90037SOMA 765698 100 1714879 224 2719760 355
TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207
O que este número significa? O estoque aumentou em 75%
relativamente a 19X1!
82
Análise HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 100 639065 90 688791 97Outras Obrigações 275623 100 289698 105 433743 157Subsoma 984159 100 928763 94 1122534 114FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 100 83429 126 158044 239Duplicatas Descontadas 290633 100 393885 136 676699 233Subsoma 356798 100 477314 134 834743 234
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 100 1406077 105 1957277 146
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 252 1494240 475Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 372 2028231 645
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 156 3985508 241
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 100 1194157 182 1350830 206Lucros (Prej.) Acumulados 413778 100 213028 51 316997 77SOMA 1070861 100 1407185 131 1667827 156
TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207
Análise Horizontal
Exercício31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH
Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 92 5851586 122(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 100 3273530 90 4218671 116LUCRO Bruto 1171593 100 1152336 98 1632915 139(-) Despesas Operacionais 495993 100 427225 86 498025 100(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 100 742692 109 1162667 170(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 100 442816 156 863298 304LUCRO Operacional 410546 100 307438 75 305304 74Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 100 307438 75 305304 74Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 100 167116 75 165956 74
83
Análise Vertical/Horizontal(objetivos)
?Vertical: • mostrar a importância de cada conta em relação
a demonstração financeira a que pertence e, através da comparação com padrões do ramo ou com porcentuais da própria empresa em anos anteriores, permitir inferir se há itens fora das proporções normais.
Análise Vertical/Horizontal(objetivos)
?Horizontal: • mostrar a evolução de cada conta das
demonstrações financeiras e, pela comparação entre si, permitir tirar conclusões sobre a evolução da empresa.
84
Análise Vertical/HorizontalATIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 1 100 26309 1 76 25000 0,4 72Aplicações Financeiras 128969 5 100 80915 2 63 62000 1,1 48Subsoma 163634 6 100 107224 3 66 87000 1,5 53OPERACIONAL 0 0 0Clientes 1045640 38 100 1122512 28 107 1529061 27 146Estoques 751206 28 100 1039435 26 138 1317514 23 175Subsoma 1796846 66 100 2161947 54 120 2846575 50 158
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 100 2269171 57 116 2933575 52 150
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0
PERMANENTE 0 0 0Investimentos 72250 3 100 156475 4 217 228075 4 316Imobilizado 693448 25 100 1517508 38 219 2401648 42 346Diferido 0 40896 1 90037 2SOMA 765698 28 100 1714879 43 224 2719760 48 355
TOTAL DO ATIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207
Análise Vertical/HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 26 100 639065 16 90 688791 12 97Outras Obrigações 275623 10 100 289698 7 105 433743 8 157Subsoma 984159 36 100 928763 23 94 1122534 20 114FINANCEIRO 0 0 0Empréstimos Bancários 66165 2 100 83429 2 126 158044 3 239Duplicatas Descontadas 290633 11 100 393885 10 136 676699 12 233Subsoma 356798 13 100 477314 12 134 834743 15 234
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 100 1406077 35 105 1957277 35 146
EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0 0Empréstimos 314360 12 792716 20 252 1494240 26 475Financiamentos 0 378072 9 533991 9SOMA 314360 12 1170788 29 372 2028231 36 645
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 156 3985508 70 241
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0Capitais e Reservas 657083 24 100 1194157 30 182 1350830 24 206Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 100 213028 5 51 316997 6 77SOMA 1070861 39 100 1407185 35 131 1667827 30 156
TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207
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Análise Vertical/Horizontal
Exercício31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH
Receita Líquida de Vendas 4793123 100 100 4425866 100 92 5851586 100 122(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 100 3273530 74 90 4218671 72 116LUCRO Bruto 1171593 24 100 1152336 26 98 1632915 28 139(-) Despesas Operacionais 495993 10 100 427225 10 86 498025 9 100(+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 14 100 742692 17 109 1162667 20 170(+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0(-) Despesas financeiras 284308 6 100 442816 10 156 863298 15 304LUCRO Operacional 410546 9 100 307438 7 75 305304 5 74Resultado não operacional 1058 0 0 0Lucro antes do IR 411604 9 100 307438 7 75 305304 5 74Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 100 167116 3,78 75 165956 2,84 74
Estudo de caso?Fazer a análise vertical e horizontal para a
empresa escolhida, para os últimos 3 anos;?Equipes de 2 alunos;?Preparar um relatório sobre a análise;
86
Fórmulas de Previsão de FalênciasAnálise Discriminante
Poderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento pertence a uma população X ou a uma população Y
O mecanismo pode ser resumido assim:? escolhem-se dois grupos: empresas solventes e insolventes?Coletam-se dados e busca-se uma equação matemática,
baseada em vários índices, que melhor separe os dois grupos. ?A variável dependente da função é comparada a um número
fixo, chamado ponto crítico, que indica se a empresa é solvente ou insolvente.
Fórmulas de Previsão de FalênciasFórmula de Kanitz
FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 – 1,06x4 – 0,33x5
FI = Fator de insolvênciaX1 = Lucro líquido/patrimônio líquidoX2 = Ativo circulante + realizável a longo prazo / exigível totalX3 = Ativo circulante – estoques / passivo circulanteX4 = Ativo circulante / passivo circulanteX5 = exigível total / patrimônio líquidoSe FI for menor que –3 a empresa estará insolvente. Se estiver entre –3 e
0, sua situação estará indefinida e, se estiver acima de 0 estará na faixa de solvência
Para a empresa BIG: FI = 3,1 2,2 1,8
87
Fórmulas de Previsão de FalênciasFórmula de Pereira
Z = 0,722 – 5,124E23 + 11,0116L19 – 0,342L21 – 0,048L26 + 8,605R13 –0,004R29
Z = Total de pontosE23 = Duplicatas descontadas/duplicatas a receberL19 = Estoques (final) / Custo das mercadorias vendidasL21 = Fornecedores / vendasL26 = Estoque médio/Custo de mercadorias vendidasR13 = (LO + Desp. Fin) / (AT – Investimento médio)R29 = Exigível total /(LL – 0,1 Imobilizado médio + Saldo devedor da CM)
Se Z for menor que 0 (zero) a empresa estará insolvente.
PLANEJAMENTO DE CAIXA Índices de prazos médios
?Prazo Médio de Renovação de Estoques - PMRE ?Prazo Médio de Recebimento de Vendas - PMRV?Prazo Médio de Pagamento de Compras - PMPC
88
Índices de prazos médios
?Devem ser analisados em conjunto?Análise separada dos outros índices analisados?Permitem a análise dos ciclos operacional e de
caixa?Fundamentais para a determinação de estratégias
empresariais?A partir destes índices são construídos modelos de
análise de capital de giro e de fluxo de caixa
PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES - PMRE
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
?E - Estoques?CMV - Custo da Mercadoria Vendida
89
PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS - PMRV
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
?DR - Duplicatas a receber?V - Vendas
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS - PMPC
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
?F - Fornecedores?C - Compras
90
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
Índices de Prazos Médios, Ciclos Operacional e de Caixa
ou Ciclo Financeiro
Índices – situações possíveisFornecedores financiam totalmente os estoques e
parte das vendas
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
91
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
Índices – situações possíveisFornecedores financiam apenas parte dos estoques
Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530PMRE=360*(E/CMV) 75 114
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
ObterObterEstesEstesdadosdados
92
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
93
Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435 1317514Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530 4218671PMRE=360*(E/CMV) 75 114 112
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512Vendas 5960227 6043114PMRV=360*(DR/V) 63 67
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
ObterObterEstesEstesdadosdados
94
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
95
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512 1529061Vendas 5960227 6043114 7820143PMRV=360*(DR/V) 63 67 70
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065Compras 3001587 2766402PMRC = 360*(F/C) 85 83
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
ObterObterEstesEstesdadosdados
96
Posição das contas no balançoPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
97
Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065 688791Compras 3001587 2766402 3387266PMRC = 360*(F/C) 85 83 73
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
Posicionamento dos índices da CIA BIG
19X1 19X2 19X3PMRE 75 114 112PMRV 63 67 70PMPC 85 83 73Ciclo Operacional 138 181 183Ciclo de Caixa 53 98 110
Padrões 19X1 19X2 19X3PMRE 66 67 70PMRV 75 79 77PMPC 69 76 78Ciclo Operacional 141 146 147Ciclo de Caixa 72 70 69
98
Relatório sobre os índices
• A Cia. BIG tinha, em 19X1,ciclo de caixa inferior ao padrão mediano do ramo: a empresa tinha uma folga de 20 dias em relação ao padrão, necessitando de prazos menores para financiamento de seu giro. Isto se devia a seu menor ciclo operacional e a um maior prazo de pagamentos de seus fornecedores.
Relatório sobre os índices
• A empresa não consegue manter esta performance nos últimos exercícios, não mantendo o prazo de fornecedores acima da média do ramo e aumentando o seu ciclo operacional, que cresceu em virtude do aumento do prazo médio de renovação de estoques, que passou de 74 (19X1) para 112 (19X3) dias.
• Parece haver um descontrole com a política de estoques da empresa. Com isto o ciclo de caixa passou para 110 dias muito acima da média do ramo.
99
EVA – Economic Value Added
• estimativa do lucro econômico da empresa para o ano
• representa o lucro que excede ao custo de recuperação do capital (Capital Próprio e Exigível a Longo Prazo
EVA = NOPAT – WACC * Capital’
EVA = Lucro operacional líquido depois dos impostos – (Custo médio ponderado de capital) * (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo)
Custo Médio Ponderado de CapitalCusto Médio Ponderado de Capital -- WACCWACC
Ativo
Permanente(9000)
Circulante(2000)
Passivo
Cap PróprioE
(7500)
Exigível a LPD (2500)
RD =
10 %
WACC = E / (D + E) x RE + D / (D + E) x RD x (1 – ? )
Dessa forma:D / (D + E) = 25%
E / (D + E) = 75%
? = 34%
WACC = 0,75 x 15 % + 0,25 x 10 % x (1 – 0,34) = 12,90 %
TMA EMPRESA = 12,90 %TMA TMA EMPRESAEMPRESA = 12,90 %= 12,90 %
RE =
15 %
Passivo Circulante(1000)
100
NOPAT?? Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas 1000010000
-- custo dos produtos vendidoscusto dos produtos vendidos --52005200?? Lucro brutoLucro bruto 48004800
-- despesas operacionaisdespesas operacionais --20002000Lucro Operacional antes Lucro Operacional antes dos resultados financeiros (EBIT) dos resultados financeiros (EBIT) 28002800-- Despesas FinanceirasDespesas Financeiras --250250
?? Lucro operacionalLucro operacional 25502550-- + resultado não operacional+ resultado não operacional 00
?? Lucro antes do imposto de renda Lucro antes do imposto de renda 25502550-- imposto de renda e contribuição socialimposto de renda e contribuição social -- 867867
?? Lucro líquidoLucro líquido 16831683
NOPAT = Lucro Operac . antes result fin x (1 - imposto renda e contrib. social)NOPAT = 2800 (1 – 0,34) = 1848
EVA – Economic Value Added
EVA = NOPAT – WACC * Capital’
EVA = 2800 * (1- 0,34) – 12,9% * (7500 + 2500)
EVA = 1848 – 1290 = 558
101
MVA – Market Value Added
É a diferença entre o valor de mercado do patrimônio líquido da empresa e a quantia de capital próprio que foi fornecida pelos acionistas.
MVA = (ações em circulação)*(preço da ação) – Patrimônio Líquido total
Brigham, Eugene F e outros (2001)
MVA – Market Value Added
Suponha que a empresa analisada tenha 11826 ações ao preço de mercado de $ 1.
Dessa forma o MVA é:
MVA = 11826 – 7500 = 4326
102
MVA – Market Value AddedOutra forma de cálculo do MVA:
MVA = NOPAT / WACC – Capital’OuMVA = EVA / WACC
MVA = 2800 * (1- 0,34) / 12,9% - (7500 + 2500)MVA = 4326Ou MVA = 558 / 12,9% = 4326
Cia. BIG
small
Avaliação final