DESAFIOS DA INTERNACIONALIZAÇÃO29 de Abril 2011

EDP Renováveis

Evolução do processo de internacionalização

EDP Renováveis

Compare os Beta da EDPR e IBR? Calcule o Custo dos Capitais Próprios de cada empresa? Reflicta sobre a qualidade do Beta como medida de risco?

É necessário calcular o Beta da EDPR tendo como base o Beta da IBR e comparar esse Beta com o real da EDPR

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Compare os Beta da EDPR e IBR? Calcule o Custo dos Capitais Próprios de cada empresa? Reflicta sobre a qualidade do Beta como medida de risco?

Os investidores exigem mais rentabilidade por investir na EDPR, provavelmente, tal deve-se sobretudo à sua "alavancagem" superior.

No entanto, poderá haver mais motivos para haver esta percepção de risco superior

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Compare os Beta da EDPR e IBR? Calcule o Custo dos Capitais Próprios de cada empresa? Reflicta sobre a qualidade do Beta como medida de risco? O Beta reflecte realidades da empresa que podem ser muito

diferentes das actuais. Analisar rating e custo da dívida pode ser alternativa. Outra hipótese será utilizar o Modelo Gordon Shapiro, como modelo forward looking.

P = DPS / (Ke - g) g = ROE x (1-Retentio Rate)

Parece sugerir que o mercado considera actualmente a EDPR como menos arriscada face ao histórico.

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Quais são os principais factores de risco da EDP Renováveis? Qual a sua evolução ao longo do tempo? Quais os instrumentos utilizados pela EDP Renováveis?

RISCO TECNOLÓGICO

Tipo de Risco Descrição Instrumentos de Mitigação

Operacional Avarias e incidentes• Boas práticas• Manutenção• Procedimentos de segurança

Volatilidade da produção energética

Variação e flutuações nas condições do vento

• Diversificação geográfica• Estudos de ventos• Desenvolvimento tecnológico

Fornecimento de turbinas Preço e não fornecimento• Contratos flexíveis a longo prazo• Mix de fornecedores

Desempenho das turbinas

Optimização da performance

• Assinatura de contratos com fornecedores, incluindo acordos de Operations & Agreement (O&M): 5 anos

• Estabelecimento de garantias técnicas• Manutenção preventiva programada e

adequada• Implementação de projecto LEAN

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Quais são os principais factores de risco da EDP Renováveis? Qual a sua evolução ao longo do tempo? Quais os instrumentos utilizados pela EDP Renováveis?

RISCO REGULAMENTAR

Tipo de Risco Descrição Instrumentos de Mitigação

Regulamentar

Políticas e quadros normativos • Monitorização das alterações dos mercados

Jurisdições -vários tipos de incentivos à comercialização

• Diversificação de portefólio e de mercados com diferentes graus de maturidade

Diferentes objectivos e metas obrigatórias por país

• Aposta em mercados com riscos e dinâmicas diferentes

Obtenção de Licenças

Rigorosas normas internacionais, nacionais, estaduais, locais e regionais relativas ao desenvolvimento, licenciamento, construção e operação de parques eólicos

• Diversificação geográfica• Diversificação do pipeline de projectos nos

mercados actuais para maximizar valor

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Quais são os principais factores de risco da EDP Renováveis? Qual a sua evolução ao longo do tempo? Quais os instrumentos utilizados pela EDP Renováveis?

RISCO FINANCEIRO

Tipo de Risco Descrição Instrumentos de Mitigação

Investimento de capital

Desvio do Valor do investimento necessário para

a execução de um parque eólico

• Contratos de preço e prazo máximo garantido

• Identificação de parceiros locais

Taxa de CâmbioExposição da operação ao

risco câmbial• Derivados cambiais e outras estruturas de

Hedging

Taxa de JuroExposição da operação à flutuação das taxas de juro

• Instrumentos derivados de taxas de juro

Preço electricidade Alteração das Tarifas• Contratos de compra de energia a longo

prazo

EDP RenováveisA empresa deverá incluir formalmente na sua

estrutura organizacional um Departamento de Risco? Quais devem ser as competências desse departamento? Como deverá relacionar-se com o resto da empresa? Tema de análise: Gestão do Risco e Corporate Governance

O que leva as organizações a não adoptarem programas mais amplos de Gestão do Risco, tendo em conta os benefícios aparentes que os mesmos acarretam? Alinhamento Estratégico Compromisso Coordenação Histórico Custos

Quais devem então ser as características de um departamento de Gestão do Risco? Poder Reporte Perfil dos membros Competências

EDP RenováveisNo caso da EDPR, o princípio base da Gestão de Risco não

é simplesmente proteger valor, mas também a criação do mesmo. Esta criação de valor é obtida através da optimização do binómio risco/benefício, considerando o perfil do accionista. Inicialmente a gestão de risco foi reactiva, surgindo como reacção a duas vertentes distintas de negócio:

Pressão dos mercados financeiros Sobrevivência do negócio

Riscos nas diversas fases da vida de um projecto

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A gestão do risco deve preocupar-se apenas com minimização de tail risks ou abranger outro tipo de riscos? A gestão de risco é sinónima de fonte de criação de valor? A Gestão do Risco e a Criação de Valor Accionista.

O risco a incorrer é uma decisão dos accionistas e do Conselho de Administração

Gestão eficaz de risco melhora os cash-flows futuros não deve apenas procurar eliminar os riscos, mas sim identificar os riscos que levem a

oportunidades de criação de valor. um Departamento de Risco pode ajudar a identificar oportunidades que uma empresa

deve analisar, tendo em conta o seu perfil de risco. um programa eficaz de Gestão de Risco também pode melhorar o cash-flow através da

constante avaliação de riscos, seguros de risco e relatórios de apoio à gestão.

Gestão activa do Risco pode reduzir os custos de cobertura, aumentando o cash-flow a criação de valor pela gestão de risco é a forma como a mesma afecta o Custo de

Capital de uma empresa, ou a percepção que a comunidade de investidores tem relativamente a esse Custo do Capital.

a Gestão do Risco serve para reduzir os custos de cobertura e de seguros. Nestes casos.

Formas de criar valor com a Gestão de Risco a Gestão do Risco pode adicionar valor para o accionista por meio de redução do WACC