Disciplina de ANÁLISE DE PROJECTOS

Exercício de Aplicação para o cálculo do VALOR LÍQUIDO ACTUALIZADO e da TAXA INTERNA DE RENDIBILIDADE.

Imagine que decide instalar uma unidade fabril destinada à produção de bolas de bowling. Os dados sobre o investimento são os seguintes:

Tabela 1: Dados Iniciais do Problema

Item Valor

Vida Útil esperada da Máquina de Bolas 5 Anos

Valor de Mercado Actual das Instalações 150.000 €

Custo da Máquina de Bolas 100.000 €

Valor Residual Estimado da Máquina 30.000 €

Produção de Bolas por ano (em milhares) 5 / 8 / 12 / 10 / 6

Capital de Exploração no Final dos Anos 0 a 5 (em milhares) 10 / 10 / 16,32 / 24,97 / 21,22 / 0

Preço das Bolas no 1º Ano (e crescimento anual previsto) 20 € (2% de aumento anual)

Custo de Produção no 1º Ano (e crescimento anual previsto) 10 € (10% de aumento anual)

Taxas de Actualização a Utilizar 8%, 12% e 16%

Determine as receitas e os custos na Tabela seguinte:

Tabela 2: Receitas e Custos Operacionais do Projecto (1)

Ano

(2)

Produção

(3)

Preço

(4)

Receitas

das Vendas

(5)

Custo

Unitário

(6)

Custos

Totais

1

2

3

4

5

Se o sistema de amortizações utilizado previr amortizações no valor de 20.000 € no ano 1, 32.000 € no ano 2, 19.200 € no ano 3, 11.520 € no ano 4 e 11.520 € no ano 5, deixando um montante por amortizar de 5.760 €, calcule o Imposto sobre os Rendimentos na Tabela seguinte (a uma taxa de 34%):

Tabela 3: Pagamento de Impostos Ligados ao Projecto Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Receita das Vendas

Custos Operacionais Totais

Amortizações

Rendimento Antes do Imposto

Imposto a 34%

Se as receitas em Capital também forem taxadas a 34%, o ganho com o Valor Residual da Máquina, livre de Impostos, no final do quinto ano, será:

30.000 – 0,34 × (30.000 – 5.760) = 21.760 € Calcule o Cash Flow do projecto na Tabela seguinte:

Tabela 4: Cálculo dos Benefícios Incrementais ou Cash Flow do Projecto Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Receita das Vendas

Custos Operacionais

Impostos

Cash Flow (operacional(

Investimento Inicial (Máquina)

Capital de Expl. Adicional

Custo de Oportunidade

Cash Flow do Investimento

Cash Flow do Projecto

Com recurso às Tabelas Financeiras, calcule o VLA do projecto, para as taxas de desconto consideradas, na Tabela seguinte:

Tabela 5: Cálculo do Valor Líquido Actualizado

i = 8 % i = 12 % i = 16 %

Ano

Benefícios

Incrementais FD VLA FD VLA FD VLA

0

1

2

3

4

5

Totais

Aproveitando os valores encontrados na Tabela anterior, determine a TIR do projecto.