EPCI Educaçãoepci.com.br/files/course/apostila/1/cpa-10.pdf · Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) Sistema de pagamentos é o conjunto de regras, procedimentos, instrumentos

EPCI Educação

CPA-10

Prof. Eduardo Pereira

www.epcieducacao.com.br

Completa e AtualizadaElaboração: 28/02/2017

Página | A

A EMPRESA

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Esta apostila foi elaborada pelo Prof. Eduardo Pereira com base no Edital de Exame CPA-10

e no Programa Detalhado CPA-10 (válido a partir de 01/03/2017). O material é gratuito e atualizado

mensalmente, qualquer crítica e/ou contribuição pode ser encaminhada para

[email protected].

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Como destacado acima, a EPCI Educação oferece o Cursos Preparatório CPA-10 na

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Página | B

Eduardo Pereira, CFP®, CNPI

Economista; especialista em Mercado de Capitais pela UFRGS é mestrando em finanças pela

UFRGS. Com experiência de mais 10 anos no mercado financeiro, atuou como Consultor de

Investimentos na Fundação CEEE, um dos maiores fundos de pensão do Brasil com patrimônio

superior a R$ 6 bilhões. Primeiro profissional a obter a Certificação de Especialista em Investimento

da ANBIMA (CEA) no Rio Grande do Sul. Atualmente, é Consultor de Investimentos chefe na EPCI

Consultoria e professor em cursos preparatórios para certificação profissional ANBIMA série 10 e

20 – CPA-10 e CPA-20, CEA, CFP e professor de conhecimentos bancário, economia e contabilidade

em cursos preparatórios para concursos públicos. Professor na EPCI Educação.

Possui as seguintes certificações: CPA-10, CPA-20, CEA (ANBIMA); CGRPPS e CFP®, CNPI.

Contatos

E-mail: [email protected]

Telefone / WhatsApp: (51) 98140-6993

Site: www.epcieducacao.com.br

Prof. Eduardo Pereira

mailto:[email protected]

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SUMÁRIO

Introdução – Introdução......................................................................................................................1

Questões Introdução..................................................................................................................4

Módulo 1 – Sistema Financeiro Nacional............................................................................................5

Questões Módulo 1..................................................................................................................14

Módulo 2 – Instrumentos de Renda Variável e Renda Fixa...............................................................17

Questões Módulo 2..................................................................................................................33

Módulo 3 – Fundos de Investimento...................................................................................................37

Questões Módulo 3..................................................................................................................51

Módulo 4 – Princípios de Investimentos.............................................................................................55

Questões Módulo 4..................................................................................................................61

Módulo 5 – Noções de Economia e Finanças......................................................................................63

Questões Módulo 5..................................................................................................................70

Módulo 6 – Ética, Regulamentação e Análise do Perfil do Investidor................................................71

Questões Módulo 6..................................................................................................................83

Módulo 7 – Previdência Complementar Aberta..................................................................................85

Questões Módulo 7..................................................................................................................92

www.epcieducacao.com.br Página | 1

I

INTRODUÇÃO


SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Agente

Superavitário

Agente

Deficitário

Banco

Investidor S.A

Ações

Debêntures

Notas Promissórias


INVESTIMENTO

Definição:

Definição:

Definição:


QUESTÕES INTRODUÇÃO

1) Na avaliação do risco de crédito de uma empresa prioriza-se:

a) O cronograma de investimentos

b) A capacidade de pagamento

c) A relação com os credores

d) A estrutura organizacional

2) Sobre risco:

a) Significa poder ter resultados diferentes do esperado

b) Está presente apenas nas ações e nos Fundos de ações

c) Está presente apenas nos Fundo de Ações e Multimercado

d) Quanto menor o risco, maior a rentabilidade

3) Os principais riscos normalmente encontrados em investimentos financeiros são:

a) Mercado, crédito e alavancagem

b) Alvancagem, crédito e operacional

c) Mercado, crédito e liquidez

d) Mercado, operacional e liquidez

4) Quando um investidor adota a estratégia de alocação de recursos em diferentes ativos financeiros,

isso traz o benefício:

a) Da alavancagem

b) De eliminar o risco

c) Da diversificação

d) Da concentração

5) Liquidez em um investimento é quando os ativos são convertidos facilmente e pelo preço justo

em:

a) Ações

b) Dinheiro

c) Ativos

d) Valores Mobiliários

GABARITO

Introdução

1. B 3. C 5. B

2. A 4. C


1

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Proporção: de 5% a 10%


SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) pode ser entendido como um conjunto de instituições

financeiras e instrumentos financeiros que visam, em última análise, transferir os recursos dos

agentes econômicos superavitários para os deficitários.

As instituições presentes no sistema financeiro são divididas em três grandes grupos:

Entidades Normatizadoras, Entidades Supervisoras e Operadores.

DIVISÃO DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL

Conselho Monetário Nacional (CMN)

O Conselho Monetário Nacional (CMN) é o órgão superior do Sistema Financeiro Nacional

(SFN), é normativo por excelência.

O Conselho Monetário Nacional (CMN) é um órgão normativo, não cabe a ele excutar.

É o responsável pela fixação das diretrizes gerais das políticas monetária, creditícia e

cambial.

Composição:

✓ Ministro Fazenda (Presidente do CMN);

✓ Ministro do Orçamento, Planejamento e Gestão; e

✓ Presidente do Banco Central do Brasil.

OPERADORES

SUPERVISORES / FISCALIZADORES

NORMATIZADOR CMN

BCB

BANCOS

CVM

BOLSA DE VALORES


Competências e atribuições:

✓ Adaptar o volume dos meios dos pagamentos às reais necessidades da economia nacional e seu

processo de investimento;

✓ Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos;

✓ Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras;

✓ Autorizar a emissão de papel moeda;

✓ Regular as operações de redesconto de liquidez;

✓ Disciplinar o crédito em suas modalidades;

✓ Determinar as taxas de recolhimento compulsório das instituições financeiras;

✓ Regular a constituição, o funcionamento e a fiscalização das instituições financeiras.

Banco Central do Brasil

É uma autarquia federal que tem como principal missão institucional “cumprir e fazer

cumprir as disposições que regulam o sistema financeiro nacional e as normas expedidas pelo

Conselho Monetário Nacional (CMN)”.

Logo, o BCB é um órgão executor por excelência. Cabe a ele executar a política monetária

e cambial.

EXECUTAR (conduzir, formular) A POLÍTICA MONETÁRIA

Competências:

✓ Emitir papel moeda e moeda metálica;

✓ Receber os depósitos compulsórios;

✓ Exercer a fiscalização das instituições financeiras;

✓ Autorizar o funcionamento, estabelecendo a dinâmica operacional, de todas as instituições

financeiras;

✓ Controlar o fluxo de capitais estrangeiros;

✓ Determinar periodicamente, via Copom, a taxa Selic meta;

✓ Realizar operações de redesconto;

✓ Administrar as reservar internacionais.

Comissão de Valores Mobiliário (CVM)

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) é uma autarquia vinculada ao Ministério da

Fazenda.

É responsável por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores

mobiliários do País.

São considerados valores mobiliários: as ações, debêntures, bônus de subscrição, as cotas de

fundos de investimentos e os contratos derivativos.


Cabe a CVM:

✓ Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de balsa e de balcão;

✓ Proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de

administradores e acionistas controladores de carteiras de valores mobiliários;

✓ Evitar os coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de

demanda, oferta ou preço de valores mobiliários negociados no mercado;

✓ Assegurar o acesso do público a informações sobre valores mobiliários negociados e as

companhias que os tenham emitidos;

✓ Assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no mercado de valores

mobiliários;

✓ Estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários;

Bancos

Inicialmente, os bancos tinham a função de captação de recurso de agentes superavitários e

realização de empréstimos para os agentes deficitário. O banco característico dessa fase é o banco

comercial, que tem como principal característica a captação de depósitos à vista.

Atualmente, com a globalização e a evolução tecnológica, além de suas funções básicas, os

bancos realizam a prestação de diversos tipos de serviços e atuam em diversos tipos de negócio. A

possibilidade de desempenho de diversas operações simultâneas deu origem ao banco múltiplo.

Fundo Garantidor de Crédito (FGC)

Serve como mecanismo adequado de proteção ao depositante.

O Fundo Garantidor de Crédito – FGC é uma associação civil, sem fins lucrativos. O FGC

não exerce qualquer função pública, inclusive por delegação.

Critérios de Pagamento: O pagamento é realizado por CPF/CNPJ e por instituição financeira

ou conglomerado

Limite da Garantia Ordinária: Até R$ 250.000,00

Depósitos Garantidos

I - Depósitos à vista ou sacáveis mediante

aviso prévio

II - Depósitos de poupança;

III - Depósitos a prazo, com ou sem emissão de

certificado (CDB e RDB);

IV - Letras de câmbio;

V - Letras imobiliárias;

VI - Letras hipotecárias;

VII - Letras de crédito imobiliário;

VIII - Letras de crédito do agronegócio;


BANCOS FUNCIONAMENTO

(Estrutura de Captação e Destinação)

(Principais Características do CDB)

(Funcionamento do FGC)

BANCO

CAPTAÇÃO EMPRÉSTIMO


Certificado de Depósito Bancário (CDB)

O CDB é um título de crédito escritural e sua emissão gera a obrigação das instituições

financeiras emissoras de pagar ao aplicador, ao final do prazo contratado, a remuneração prevista

(que pode ser pré ou pós-fixada).

Emissor: Bancos comerciais, de investimentos, de desenvolvimento e múltiplos.

Títulos de Renda Fixa. Podem ser pré ou posfixados.

Possui a garantia do Fundo Garantidor de Crédito (FGC) de até R$ 250 mil.

Bancos Múltiplo

Os bancos múltiplos são instituições autorizadas a se constituir com, no mínimo, duas

carteiras, sendo que uma delas deve ser obrigatoriamente comercial ou investimentos.

Os bancos múltiplos com carteira comercial podem captar depósito à vista.

Carteiras:

Captação Destinação

Comercial Depósito à Vista Crédito a PF e PJ

Investimentos CDBs Financiamento as PJ

Crédito Imobiliário Poupança Crédito imobiliário

Crédito, Financiamento e

Investimento Letra de Câmbio

Financiamento de

bens e serviços

Arrendamento Mercantil Debêntures Operações de leasing

Desenvolvimento (Exclusiva para bancos estatais)

Capitalização estatal Financiamento a PJ

Principais Carteiras:

Banco Comercial

✓ Opera somente com a carteira comercial.

✓ Só pode captar depósito à vista quem tem a carteira comercial

Banco de Investimentos

✓ Somente privado;

✓ Grande municiadores de capital de giro e fixa para as empresas;

✓ Prestadores de serviços na emissão de valores mobiliários;

✓ Captam recursos via CDBs;

✓ Administradores de Fundos de Investimento.


ANBIMA

A ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais é

uma associação civil, sem finalidade econômica, que tem os seguintes objetivos:

I – representar e assistir técnica e juridicamente seus Associados em assuntos de interesse dos

mercados financeiro e de capitais;

II – estabelecer princípios éticos a serem respeitados pelos Associados no exercício de suas

atividades;

III – promover a prática das atividades de AUTORREGULAÇÃO nos mercados financeiro e de

capitais, inclusive através da elaboração, negociação e implantação de Códigos de Regulação e

Melhores Práticas que definam normas e procedimentos e prevejam punições decorrentes do

descumprimento de tais Códigos, a serem observados por todos os Associados e outras entidades que

decidirem aderir a tais normas;

IV – atuar como entidade certificadora de profissionais de investimento, podendo, para tanto, elaborar

e aplicar exames de certificação e outorgar validamente as certificações para os profissionais

capacitados nos respectivos exames.

Cabe aos associados respeitar e cumprir este Estatuto Social, as normas expedidas pela

Associação aplicáveis a suas respectivas atividades, inclusive os Códigos de Regulação e Melhores

Práticas e regulamentação complementares;

Principais Códigos

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e

Aquisição de Valores Mobiliários;

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas de Fundos de Investimento;

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Serviços Qualificados ao Mercado de

Capitais

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação Continuada

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para a Atividade de Private Banking no

Mercado Doméstico

✓ Código para o Novo Mercado de Renda Fixa

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas de Negociação de Instrumentos Financeiros

✓ Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Gestão de Patrimônio Financeiro no

Mercado Doméstico.


Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

Sistema de pagamentos é o conjunto de regras, procedimentos, instrumentos e sistemas

operacionais integrados que são utilizados para pagamentos e transferências de fundos entre os

diversos agentes econômicos. O sistema de pagamentos compreende, de um lado, os bancos e os

instrumentos de pagamento (dinheiro em espécie, cheque, cartão, cartões de débito e de crédito, etc)

e, do outro lado, os sistemas de compensação e de liquidação de obrigações.

Em 2002, o Sistema de Pagamentos Brasileiro sofreu uma grande reestruturação, dando

origem ao Novo Sistema de Pagamentos Brasileiro. O principal objetivo e conquista da reforma foi a

redução do risco sistêmico, o risco de que a quebra de uma instituição financeira provoque a quebra

em cadeia de outras.

Após a reforma, o Sistema de Pagamentos Brasileiro ficou com o seguinte desenho:

Os sistemas de compensação e de liquidação podem ser classificados em “sistemas de

transferências de fundos” e “sistemas de liquidação de títulos, valores mobiliários, derivativos

e câmbio”.

Do primeiro grupo, fazem parte os sistemas responsáveis pela liquidação de transferências

de fundos entre bancos. Do segundo, os responsáveis pela liquidação decorrente da compra e

venda de ativos financeiros.


COMPE: A COMPE liquida as obrigações interbancárias relacionadas com cheques de valor inferior

ao VLB-Cheque (R$ 250 mil). São participantes obrigatórios do COMPE, as instituições titulares de

conta Reserva Bancária.

Sistema de Transferência de Reservas (STR): O STR é um sistema de transferências de fundos

com liquidação bruta em tempo real (LBTR), pertencente e operado pelo Banco Central do Brasil.

O sistema constitui-se no coração do Sistema Financeiro Nacional, pois é por meio dele que ocorrem

as liquidações das operações interbancárias realizadas no mercado monetário, cambial e de capitais,

com destaque para as de política monetária e cambial do Banco Central, a arrecadação de tributos e

as colocações primárias, resgates e pagamentos de juros dos títulos da dívida pública federal pelo

Tesouro Nacional.

Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP): é uma Sociedade Civil sem fins lucrativos. Realiza

a compensação e liquidação de pagamentos interbancários em tempo real e oferece produtos e

serviços acessíveis a toda cadeia do mercado financeiro do Brasil.

DOC e TED

Ao utilizar a TED, o valor da transferência de um banco para outro é creditado na conta do

favorecido no mesmo dia. Desde o dia 16 de janeiro de 2016, não há limite mínimo nem

máximo para emissão de TED.

Já o Documento de Crédito (DOC) leva um dia útil para ser compensado. O valor máximo para

emissão de um DOC é R$ 4.999,99.


QUESTÕES MÓDULO I

1) É responsável por conduzir/executar a Política Monetária:

a) Banco Central do Brasil

b) Conselho Monetário Nacional

c) Comissão de Valores Mobiliários

d) ANBIMA

2) É o órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional:

a) Comissão de Valores Mobiliários

b) Banco Central do Brasil

c) Conselho Monetário Nacional

d) Superintendência de Seguros Privados (SUSEP)

3) Compete privativamente ao Banco Central do Brasil:

a) Aprovar os orçamentos monetários de moeda e crédito

b) Fixar as diretrizes e as normas da política cambial

c) Fiscalizar as instituições financeiras

d) Emitir títulos públicos federais

4) É o órgão executor das diretrizes e normas do Conselho Monetário Nacional (CMN) e supervisor

das instituições financeiras:

a) BNDES

b) Banco Central do Brasil

c) Banco do Brasil

d) Comissão de Valores Mobiliários

5) Os Certificados de Depósito Bancário (CDBs) são títulos:

a) Que lastreiam as operações do mercado financeiro

b) De renda fixa emitidos pelos bancos comerciais

c) De renda variável emitidos pelos bancos de investimentos

d) Que financiam operações compromissadas do sistema bancário

6) A emissão de Documentos de Crédito (DOC) estão limitadas ao valor de:

a) 2.999,99

b) 4.000,00

c) 4.999,99

d) 9.999,98


7) A quem compete receber os depósitos compulsórios:

a) Banco do Brasil

b) Comissão de Valores Mobiliários

c) Comitê de Política Monetária

d) Banco Central do Brasil

8) Um Certificado de Depósito Bancário (CDB):

a) É isento do Imposto de Renda

b) Não conta com a cobertura do Fundo Garantidor de Crédito (FGC)

c) Pode ser emitido pela Bolsa de Valores

d) Pode ser emitido por banco comercial, investimento e múltiplo

9) O Conselho Monetário Nacional (CMN), dentre outras funções, deve:

a) Regular os índices de inflação, afim de evitar desequilíbrios econômicos

b) Executar a política cambial

c) Executar a fiscalização do mercado de crédito

d) Executar a fiscalização do mercado de capitais

10) É uma carteira que deve obrigatoriamente estar presente em um banco de investimento:

a) Arrendamento Mercantil

b) Investimento

c) Financiamento Imobiliário

d) Desenvolvimento

11) É uma atribuição da Comissão de Valores Mobiliários (CVM):

a) Executar a política monetária

b) Autorizar a emissão de papel moeda

c) Captar depósito a vista

d) Incentivar o direcionamento de poupanças para o mercado de capitais

12) Conjunto de instituições e instrumentos financeiros que objetiva canalizar recursos entre os

agentes financeiros:

a) SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custodia)

b) SPB (Sistema de Pagamentos Brasileiro)

c) SFN (Sistema Financeiro Nacional)

d) ANBIMA


13) É uma atribuição da Comissão de Valores Mobiliários:

a) Fiscalizar as instituições financeiras

b) Determinar a Taxa Selic Meta

c) Proteger os investidores contra fraudes e práticas comerciais não equitativas

d) Fiscalizar as Entidades Abertas de Previdência Complementar

GABARITO

Módulo I

1. A 6.C 11. D

2. C 7. D 12. C

3. C 8. D 13. C

4. B 9. A

5. B 10. B


2

INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL E RENDA FIXA



SOCIEDADE ANÔNIMA

Companhia ou sociedade anônima é aquela que tem o capital dividido em ações, e a responsabilidade

dos sócios ou acionistas é limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou adquiridas.

Companhias Abertas e Companhias Fechadas

As companhias podem ser classificadas em duas espécies: (I) Abertas; e (II) Fechadas.

A Companhia é aberta ou fechada conforme os valores mobiliários de sua emissão estejam ou não

admitidos à negociação no mercado de valores mobiliários:

✓ Companhias ABERTAS: Companhias cujos valores mobiliários estão admitidos à negociação

em mercado organizados de Bolsa ou Balcão. Para isso, devem ser obrigatoriamente registradas

na CVM.

✓ Companhias FECHADAS: Não possuem seus valores mobiliários negociados em mercados

organizados. Não podem realizar distribuição pública de seus valores mobiliários. Seus

valores mobiliários são colocados através de uma EMISSÃO PRIVADA (voltada a um grupo

restrito de investidores).

S.A ABERTA vs. S.A FECHADA

Os valores mobiliários mais usados pelas Companhias para captação de recursos são: (I) as

NOTAS PROMISSÓRIAS (comercial paper); (II) as AÇÕES; e (III) as DEBÊNTURES.

Companhia

(S.A)

Aberta

Registro na CVM

Oferta Pública de V.M

Fechada

Sem Registro na CVM

Oferta Privada de V.M


MERCADO DE CAPITAIS

DEBÊNTURES AÇÕES

Características

Prazo

Principal Fator de Risco


AÇÕES

As ações constituem a menor parcela (fração) do capital social de uma sociedade anônima.

Acionista = Dono = Sócio

Participação nos Lucros: Um dos direitos essenciais de qualquer acionista de uma companhia, seja

ela aberta ou fechada, é o de participar nos lucros, sob a forma de distribuição de DIVIDENDOS.

Voto: Nas companhias, a vontade dos sócios é manifestada pelo exercício do direito de voto.

Ações: Ordinárias e Preferenciais

As ações podem ser classificadas, de acordo com a natureza dos direitos e vantagens que

conferem a seus titulares, em duas espécies: (I) ordinárias, e (II) preferenciais.

✓ Ações ORDINÁRIAS: Sua principal característica é conferir ao seu titular direito de voto nas

Assembleias de acionistas.

✓ Ações PREFERENCIAIS: NÃO TEM DIREITO A VOTO. Em contrapartida, tem prioridade

na distribuição de dividendos (recebimento de um dividendo de pelo menos 10% maior do que o

atribuído às ações ordinárias) e/ou prioridade no reembolso de capital. Pode haver no máximo

50% de ações preferenciais.

OBS: As ações preferenciais podem adquirir direito a voto caso a empresa não distribua dividendos

pelo prazo de três anos consecutivos.

REMUNERAÇÃO DO ACIONISTA

DIVIDENDOS: Parcela do lucro líquido que será destinada aos acionistas da companhia. Os

dividendos são obrigatórios.

JUROS SOBRE O CAPITAL PRÓPRIO: Forma adicional de remuneração dos acionistas de

uma companhia. Seu pagamento é facultativo.

BONIFICAÇÃO: É a distribuição gratuita de novas ações aos atuais acionistas. A bonificação

ocorre em função do aumento de capital efetuado por meio de incorporação de reservas de lucros.

SPLIT e INPLIT

SPLIT: Nessa operação, cada ação antiga é desdobrada em uma ou mais ações novas, sem

apresentar nenhuma interferência no capital social da empresa. O Split altera unicamente o valor

individual da ação mantendo inalterado o capital da companhia.

O patrimônio do acionista não é alterado.

INPLIT: É a redução da quantidade de ações em circulação, sem alteração do capital social da

empresa. Em consequência, há uma elevação do valor unitário das ações.


Mercado Primário e Mercado Secundário

S.A

Investidores

Rec

urs

os

(R$) Prestadores

de Serviços

Bolsa de Valores

Negociação

Mercado Secundário

Clearing

BM&FBOVESPA

Liquidação e

Custódia

✓ Mercado Primário: Ocorre a emissão de novas

ações. A companhia consegue captar recursos.

✓ Mercado Secundário: São negociados títulos e

valores mobiliários já existentes. Tem a

finalidade de dar liquidez aos valores mobiliários

emitidos no mercado primário. No mercado

secundário há apenas a transferência de

propriedade.


IPO (Oferta Pública Inicial de Ações)

O IPO (Initial Public Offering) é o evento que marca a

primeira venda de ações de uma empresa no mercado.

Seu principal propósito para empresas é levantar capital

para investimentos para expansão da empresa.

Período de Reserva: Durante o período de reserva os

investidores interessados em participar da Oferta

realizam pedido de reserva de quantidade desejada de

ações (Ações Reservadas).

Rateio: Quando o pedido de reserva é maior que a

quantidade de ações destinadas a oferta, há rateio entre

os investidores demandantes.

Riscos Inerentes as Ações

Ao comprar uma ação e se tornar dono de uma sociedade anônima, o investidor passa

a correr diversos riscos. Os mais relevantes são os seguintes:

➢ Risco da Empresa

É o conjunto de características (setor, endividamento etc) que afetam uma empresa

especificamente.

➢ Risco de Mercado

O risco de mercado (volatilidade) é a oscilação nos preços das ações ao longo do

tempo.

➢ Risco de Liquidez

Quanto mais difícil for vender uma ação pelo seu preço justo (preço de mercado),

maior é seu risco de liquidez.

O gráfico ao lado apresenta o

comportamento dos preços das ações

da empresa Petrobrás ao longo do

tempo. Nota-se que os preços oscilam

bastante.

https://www.google.com.br/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjmyZKN6bjRAhVKjJAKHf9KABYQjRwIBw&url=http://financeone.com.br/noticias-economia/petrobras-em-alta-meteorica-com-aecio-no-segundo-turno-ha-uma-nova-curva-de-riscos-retorno/&bvm=bv.143423383,d.Y2I&psig=AFQjCNEuiVsvjHzdzWv5F78obgxIzR88Ng&ust=1484180392247940


Negociação de Ações

Após a colocação no mercado primário, os valores mobiliários são negociados nos pregões

das Bolsas de Valores, entre os diversos investidores que participam do mercado.

Mercado a Vista

A realização de negócios no mercado a vista requer a intermediação de uma Sociedade

Corretora ou de uma Sociedade Distribuidora, a qual poderá executar a ordem de compra ou venda

de seu cliente de forma direta (por meio da mesa de operações no escritório da própria

corretora/distribuidora), ou indireta, autorizando que o seu cliente registre suas ordens no Sistema

Eletrônico de Negociação, utilizando para isso o Home Broker (que permite ao investidor comprar e

vender ações pela internet).

A liquidação das operações de compra e venda de ações realizadas no bolsa é efetuada pela

Clearing BM&FBOVESPA – Câmara de Ações (Antiga CBLC). É importante salientar que a

liquidação desta operação só ocorre no terceiro dia útil (D+3) após a realização da transação.

CORRETORA (CTVM) e DISTRIBUIDORAS (DTVM)

A Corretora e a Distribuidora atuam nos mercados financeiro e de capitais e no mercado

cambial intermediando a negociação de títulos e valores mobiliários entre os agentes.

A Decisão Conjunta 17/2009 autorizou as distribuidoras a atuarem diretamente na bolsa de

valores, assim, desde então, corretoras e distribuidoras podem realizar praticamente as mesmas

operações.


A Bolsa de Valores, a Corretora/Distribuidora e a Clearing BM&FBOVESPA – Câmara de Ações –

(Antiga CBLC) são remuneradas pelos serviços prestados:

✓ Taxa de Corretagem: Valor cobrado pela corretora/distribuidora pelo acesso ao mercado.

✓ Emolumentos: Valor cobrado pelo Bolsa de Valores. A taxa cobrada pela Bolsa é de 0,035% do

valor financeiro da operação.

✓ Custódia: É o valor mensal cobrado pela guarda das ações.

Tributação Ações

Ações não pagam IOF.

O fato gerador é o ganho de capital, que representa a diferença entre o preço de venda e o preço de

compra deduzidos de todos os custos incorridos na negociação.

As alíquotas incidentes sobre o ganho de capital são:

✓ 15% sobre o ganho líquido das operações normais; e

✓ 20% sobre o ganho líquido das operações day trade, que são um conjunto de operações de

compra e venda dos mesmos ativos no mesmo dia.

O responsável pelo recolhimento do imposto de renda é o próprio investidor. O contribuinte

elabora mensalmente o DARF e o pagamento é feito até o último dia útil do mês subsequente.

ISENÇÃO

Estão isentos do imposto sobre a renda os ganhos líquidos auferidos por PESSOA FÍSICA em

operações no mercado à vista de ações negociadas em bolsas de valores cujo valor das

ALIENAÇÕES/VENDAS realizadas em cada mês seja igual ou inferior a R$ 20.000,00.

A isenção não se aplica, entre outras, às operações de day trade.

CLEARING BM&FBOVESPA – CÂMARA DE AÇÕES

(Antiga CBLC)

A Clearing de Ações realiza o registro, a compensação, a liquidação e o gerenciamento de risco

de operações de ações, derivativos de ações e títulos de dívida corporativa.

Todas as operações são contratadas pelos participantes compradores e vendedores por meio dos

sistemas de negociação das BM&FBOVESPA.


Debêntures

As debêntures são títulos de crédito emitidos por sociedades anônimas não financeiras, para

obter recursos de médio e longo prazos (CAPITAL FIXO).

Resumidamente, correspondem a um empréstimo de médio e longo prazos que o

comprador do título (debenturista) faz a sociedade anônima.

As debêntures são títulos bastante flexíveis em termos de prazo e taxa de juros. O prazo

mínimo de uma debênture é de um ano.

As debêntures podem ser emitidas mediante oferta pública (S.A Aberta) ou privada (S.A Fechada).

✓ Escritura de Emissão: documento onde são estabelecidos os direitos e os deveres da companhia

emissora e dos debenturistas, além das demais características da emissão, tais como: montante

da emissão, vencimento, condições de remuneração e amortização , garantias.

ÍNDICE

Os índices são indicadores de desempenho de um conjunto de ações.

Principais índices:

• IBOVESPA: Composto pelas ações de maior negociabilidade (LIQUIDEZ) e

representatividade do mercado de ações brasileiro.

• IBrX-100: Composto pelas 100 ações selecionadas entre as mais negociadas da Bovespa.

Os preços das ações podem variar por fatores

relacionados à empresa ou por fatores externos,

como o crescimento do país, do nível do

emprego e da taxa de juros. Define-se RISCO

DE MERCADO ou VOLATILIDADE a

variação/flutuação do preço das ações.

DEBÊNTURES INCENTIVADAS

As debêntures de infraestrutura ou incentivadas, criada pela Lei nº 12.431/2011, correspondem a

variações das debêntures convencionais, com o diferencial de possuir alíquotas de imposto de

renda (IR) reduzidas. Além disso, contam com benefícios distintos para residentes no exterior

(isento de IR) e residentes domésticos (pessoa jurídica paga 15% e pessoa física é isento de IR).


Quanto à espécie

✓ Simples (não conversíveis): quando conferem, ao debenturista, um crédito somente;

✓ Conversíveis em ações: quando conferem, aos debenturistas, a possibilidade de receber seu

crédito ou transformá-lo em ações da empresa emissora.

Exemplo:

✓ Rating (Classificação de Crédito):

Como a debênture é basicamente

um empréstimo feito a companhia,

o principal risco do debenturista é o

risco de crédito. O rating é uma

classificação efetuada por empresa

especializada e independente

(agência classificadoras de risco de

crédito) que reflete a capacidade e

intenção da empresa realizar o

pagamento.


Títulos de Crédito Imobiliário e do Agronegócio

Letras de Crédito Imobiliário (LCI)

Título de crédito lastreado por créditos imobiliários garantidos por hipoteca ou alienação

fiduciária de imóvel e possivelmente outras garantias do emissor. Confere aos seus tomadores

direito de crédito pelo valor nominal, juros e, se for o caso, atualização monetária nele estipulados.

Emissor: Somente bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira de crédito imobiliário,

a Caixa Econômica Federal, sociedades de crédito imobiliário, associações de poupança e

empréstimo, companhias hipotecárias e demais instituições expressamente autorizadas pelo Banco

Central do Brasil.

Garantia: Hipoteca ou Alienação Fiduciária.

Por ser emitida por Instituição Financeira, a Letra de Crédito Imobiliária conta com a garantia

do Fundo Garantidor de Crédito até o limite de R$ 250 mil.

Isento de Imposto de Renda para Pessoa Física.

Letra de Crédito do Agronégócio (LCA)

A LCA é um título de renda fixa nominativo emitido por instituições financeiras públicas ou

privadas. Lastreados em direitos creditórios de operações de empréstimos e financiamentos

direcionados ao setor do agronegócio.

Além da garantia da instituição financeira emitente do título, a LCA oferece como garantia

adicional o lastro da operação de crédito a qual está vinculada.

Por ser emitida por Instituição Financeira, a Letra de Crédito Imobiliária conta com a garantia

do Fundo Garantidor de Crédito até o limite de R$ 250 mil.

Isento de Imposto de Renda para Pessoa Física.

https://www.google.com.br/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjqj6Oj8bjRAhXFgJAKHdiZB58QjRwIBw&url=https://www.euqueroinvestir.com/melhor-investimento-financeiro-2016/&bvm=bv.143423383,d.Y2I&psig=AFQjCNGdUdF0U0SnWpEaSS4e5Q7wolY_ow&ust=1484182536714363


LCI versus LCA

LCI LCA

Emissor Instituição Financeira Instituição Financeira

Fundo Garantidor de Crédito Possui (até R$ 250 mil) Possui (até R$ 250 mil)

Imposto de Renda Isento de Imposto de Renda Isento de Imposto de Renda

Lastro Crédito Imobiliário Crédito do Agronegócio

Títulos Públicos Federais

Os títulos públicos federais são instrumentos de renda fixa emitidos pelo Tesouro Nacional

para obtenção de recursos junto à sociedade (investidor), com o objetivo primordial de financiar su,

as despesas.

O Tesouro Nacional, em nome do Governo Federal, emite os títulos e realiza uma oferta

pública por meio de leilões (mercado primário). Depois de adquiridos os títulos podem ser mantidos

até o vencimento pelos investidores ou negociados no mercado secundário (mercado secundário).

Por serem emitidos pelo Governo Federal, apresentam baixa probabilidade de inadimplência.

Por isso, no mercado financeiro brasileiro, os títulos públicos federais são os títulos com menor risco

de crédito.

Há uma grande variedade de títulos públicos, cada um com características próprias em termos

de prazos (vencimentos) e rentabilidade.

Quanto a rentabilidade, os títulos públicos federais são classificados em prefixados (LTN e

NTN-F) e pós-fixado (LFT, NTN-B, NTN-B Principal). Os títulos pós-fixados podem ser indexados

por índices de inflação (NTN-B e NTN-B Principal) ou por outros indexadores econômicos, como a

variação da taxa Selic (LFT).


Quanto ao pagamento periódico de juros (cupom), os títulos públicos federais são

classificados em letras (títulos que não pagam cupom) e notas (títulos que pagam cupom). A

exceção é a NTN-B Principal, que embora seja nota, não paga cupom.

Abaixo, tabela com os principais títulos públicos federais.

Título Cupom

Índice de

Reajuste Rentabilidade

LE

TR

AS

Letra do Tesouro Nacional LTN Não - Prefixado

Letra Financeiro do Tesouro LFT Não Selic Pós-Fixado

NO

TA

S

Nota do Tesouro Nacional - Serie B NTN-B Sim IPCA Pós-Fixado

Nota do Tesouro Nacional - Série F NTN-F Sim - Prefixado

Nota do Tesouro Nacional - Serie B

Principal

NTN-B

Principal Não IPCA Pós-Fixado

Títulos Públicos Federais

PREFIXADOS

Rentabilidade, em termos percentuais,

definida no momento da aplicação.

PÓS-FIXADOS

A rentabilidade do título é indexada a

uma taxa de juros ou índice.


Precificação

O preço (Preço Unitário) de u título público federal é o valor presente de seu fluxo de caixa.

𝑃𝑟𝑒ç𝑜 (𝑷𝑼) = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 = ∑𝐹𝑙𝑢𝑥𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑖𝑥𝑎𝑖

(1 + 𝑇𝑎𝑥𝑎 𝑑𝑒 𝐽𝑢𝑟𝑜𝑠)𝑖

𝑛

𝑖=1

Como a taxa de juros varia todo dia no mercado financeiro, o preço do título público também

sofre oscilações (variações) diárias. As oscilações do preço serão maiores quanto maior for o prazo

de duração do título. Logo, quanto maior for o prazo de duração de um título público federal,

maior será o seu risco de mercado.

Marcação na Curva vs Marcação a Mercado

A contabilização dos títulos pela curva de juros considera o valor de compra do título mais a

apropriação da taxa de juros desde a emissão do papel. Por essa marcação, as cotas dos fundos

não apresentam variação negativa, mesmo que o título perca valor no mercado, e desde que ele

permaneça na carteira do fundo até o vencimento.

Já na marcação a mercado os títulos são contabilizados pelo seu preço de mercado no dia

(preço pelo qual o ativo pode ser vendido). Isso significa que, dependendo das condições de

mercado, por exemplo, a cota de um fundo de investimentos que invista em títulos públicos

federias pode ter variação positiva ou negativa. Porém, a regra não é prejudicial para o investidor,

já que garante os lucros e prejuízos a quem de direito.

Como a marcação a mercado considera o preço pelo qual o ativo pode ser vendido no mercado

ela permite evitar a transferência de recursos entre os cotistas.


Negociação

O Tesouro Nacional realiza a emissão e distribuição dos títulos públicos através de ofertas

públicas (mercado primário). Os investidores interessados em adquirir os novos títulos públicos

emitidos pelo Tesouro Nacional participam de leilões.

Mercado Primário

Os títulos públicos emitidos ficam custodiados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia

(SELIC), sistema informatizado que se destina à custódia de títulos escriturais de emissão do Tesouro

Nacional, bem como ao registro e à liquidação de operações com esses títulos.

Uma vez emitido pelo Tesouro Nacional, os títulos podem ser livremente negociados entre os

investidores, formando assim o mercado secundário de títulos públicos federais.

Mercado Primário

Tesouro Direto

O Tesouro Direto é um Programa do Tesouro Nacional desenvolvido em parceria com a BMF&F

Bovespa para venda de títulos públicos federais para pessoas físicas, por meio da internet.

Concebido em 2002, esse Programa surgiu com o objetivo de democratizar o acesso aos títulos

públicos, ao permitir aplicações com apenas R$ 30,00. Antes do Tesouro Direto, o investimento

em títulos públicos por pessoas físicas era possível somente indiretamente, por meio de fundos de

renda fixa que, por cobrarem elevadas taxas de administração, especialmente em aplicações de

baixo valor, reduziam a atratividade desse tipo de investimento.


Caderneta de Poupança

Uma das modalidades mais antigas, simples e populares de investimentos do País. Os

depósitos em caderneta de poupança é também uma das modalidades com menor risco de crédito.

A remuneração dos depósitos de poupança feitos a partir de 04 de maio de 2012 é composta

de duas parcelas:

✓ I - a remuneração básica, dada pela Taxa Referencial - TR, e

✓ II - a remuneração adicional, correspondente a:

a) 0,5% ao mês, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for superior a 8,5%; ou

b) 70% da meta da taxa Selic ao ano, mensalizada, vigente na data de início do período de

rendimento, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for igual ou inferior a 8,5%.

Para os depósitos antigos, ou seja, aqueles efetuados até 03 de maio de 2012, os valores são

remunerados à taxa de juros de 0,5% ao mês, aplicada sobre os saldos atualizados monetariamente

pela TR – Taxa Referencial.

Riscos:

✓ Liquidez: A poupança apresenta baixo risco de liquidez pois permite o resgate a qualquer

momento.

✓ Crédito: Os depósitos na caderneta de poupança contam com a garantia do Fundo Garantidor

de Crédito (até R$ 250 mil).

IMPOSTO: Os rendimento obtidos em investimentos em caderneta de poupança são ISENTOS de

imposto de renda para pessoas físicas.

TRIBUTAÇÃO RENDA FIXA

A alíquota incidente sobre os rendimentos será função do prazo de permanência.

Ativos Financeiros: CDBs, Debêntures e Notas Promissórias.

Nas operações com prazo INFERIOR a 30 dias, há incidência de IOF.

1 a 180 dias: 22,5%

181 a 360 dias: 20,0%

361 a 720 dias: 17,5%

Superior a 720 dias: 15,0%


QUESTÕES MÓDULO 2 1) As debêntures são:

a) Títulos emitidos por banco de investimento

b) Títulos emitidos por banco comercial

c) Títulos representativos de dívida corporativa

d) A parcela do capital social de uma sociedade anônima

2) Uma empresa pretende construir uma hidrelétrica. Para captar recursos para este investimento:

a) emitirá Letra Hipotecária

b) emitirá Nota Promissória

c) emitirá Debêntures

d) emitirá CDB

3) As ações são títulos:

a) Que garantem rendimentos anuais mínimos aos acionistas ordinários

b) Representativos dos direitos de voto nas assembleias da companhia

c) Representativos da fração do capital social de uma companhia

d) Que garantem rendimentos anuais aos acionistas preferenciais

4) O investidor em ações realiza ganho de capital quanto:

a) Recebe dividendos

b) Recebe juros sobre o capital próprio

c) Vende ações por um preço superior ao de compra

d) Subscreve novas ações

5) Estão isentos do imposto de renda os ganhos líquidos auferidos por pessoa física em operações

no mercado a vista de ações negociadas em bolsa de valores cujo valor das alienações desses

valores mobiliários, exceto day trade, realizadas em cada mês seja igual ou inferior a:

a) R$ 20.000,00

b) R$ 25.000,00

c) R$ 50.000,00

d) R$ 80.000,00

6) A empresa emitiu debêntures, está com dificuldades e não honrou com suas obrigações. Esse risco

é conhecido como:

a) Risco de Imagem

b) Risco de Liquidez

c) Risco de Crédito

d) Risco de Mercado


7) Sobre debêntures, é correto falar:

a) Que elas são emitidas para negociação no mercado externo

b) Que elas têm prazo máximo de até 360 dias

c) Que algumas podem ser convertidas em ações

d) Que são garantidas pelo Fundo Garantidor de Crédito em caso de insolvência da empresa

8) As ações preferenciais:

a) Oferecem direito de crédito ao acionista

b) Dão direito de voto nas assembleias gerais da empresa

c) Dão preferência na venda de suas ações

d) Dão preferência no recebimento de dividendos

9) As ações ordinárias:

a) Dão direito de eleger o Conselho de Administração e da Diretoria

b) Dão preferência no recebimento de dividendos

c) Dão direito de subscrição de novas ações

d) Dão direito a um voto por ação

10) O dividendo é:

a) Quando a empresa distribui ações gratuitamente

b) O direito de aquisição de novo lote de ações por ocasião de aumento de capital

c) O direito de voto de um acionista

d) Parcela do lucro da empresa distribuído aos acionistas

11) O risco de mercado associa-se fundamentalmente:

a) À flutuação de preços

b) À inadimplência de emissores

c) Ao baixo índice de negociabilidade

d) Às falhas operacionais

12) No mercado primário:

a) São negociados pela primeira vez os títulos e valores mobiliários

b) É o único lugar onde podem operar corretoras de investimentos

c) Ocorrem operações com títulos que já estão em circulação há muito tempo

d) São feitas transações apenas com debêntures e notas promissórias.


13) Emitir somente ações ordinárias é uma condição para empresa fazer parte do:

a) Nível 1 de Governança Corporativa

b) Nível 2 de Governança Corporativa

c) Novo Mercado

d) Bovespa Mais

14) Título público pré-fixado do tipo zero cupom:

a) Letra do Tesouro Nacional

b) Nota do Tesouro Nacional – Série B

c) Nota do Tesouro Nacional – Série C

d) Letra Financeira do Tesouro

15) As Letras do Tesouro Nacional são títulos que:

a) Acompanham a variação da taxa Selic

b) Acompanham a variação cambial

c) Possuem rendimento máximo de 12%

d) Podem ser vendidos com deságio

16) Um investidor ficou sabendo que haverá uma elevação na taxa básica de juros. Baseado nesta

informação, esperando obter rentabilidade significativa ele deverá aplicar em:

a) Letras Financeiras do Tesouro

b) Ações

c) Notas Promissórias com rentabilidade prefixada

d) Letras do Tesouro Nacional

17) Dos títulos públicos federais abaixo, qual oferece ao investidor a possibilidade de recebimento

de juros periódicos, cupons:

a) LFT

b) LTN

c) NTN-B

d) NTN-B Principal

18) Uma empresa de capital aberta com ações negociadas em bolsa deseja aumentar a liquidez de

suas sem aumentar o seu capital, para tanto deve realizar um (a):

a) A distribuição de dividendos

b) Um processo de desdobramento de ações (split)

c) Um processo de grupamento de ações (inplit)

d) Um IPO


19) Um investidor recebe “juros sobre o capital próprio” quando investe em:

a) CDBs

b) Ações

c) Debêntures

d) LCI

20) Sobre Letras de Crédito Imobiliário – LCI é correto afirmar:

a) É emitida apenas por Bancos de Investimentos

b) Não é coberta pelo Fundo Garantidor de Crédito

c) É isenta de Imposto de Renda apenas para pessoas físicas

d) É a fração ideal do capital social de uma sociedade anônima

GABARITO

Módulo. II

1. C 8. D 15.. D

2. C 9. D 16. A

3. C 10. D 17. C

4. C 11. A 18. B

5. A 12. A 19. B

6. C 13. C 20. C

7. C 14. D


3

FUNDO DE INVESTIMENTO



FUNDO DE INVESTIMENTO

O fundo de investimento é uma comunhão de recursos, constituída sob a forma de

CONDOMÍNIO, destinada à aplicação em ativos financeiros.

Os fundos são regidos por um REGULAMENTO.

O fundo de investimento capta recursos através da emissão de cotas. Os recursos captados

pelo fundo são aplicados em ativos financeiros conforme estabelecido em regulamento.

Para o fundo de investimento se manter em funcionamento é necessária a existência de uma

série de prestadores de serviços (administrador, gestor, distribuidor, custodiante etc).

FUNDO DE INVESTIMENTO = CONDOMÍNIO

1) O Fundo de Investimento pertence aos COTISTAS

2) Os Bancos são apenas PRESTADORES DE SERVIÇOS

3) Todos os cotistas são IGUAIS

Vantagens:

Existem alguns motivos que podem levar o investidor a escolher um fundo de investimento:

✓ Gestão Profissional: O fundo de investimento conta com um gestor profissional, que são

especialistas treinados para escolher aplicações e monitorar o mercado diariamente, avaliando as

melhores opções de investimentos.

✓ Diversificação: A carteira é composta por uma variedade de títulos, o que reduz o risco de perdas:

se um dos títulos vai mal, o bom desempenho dos outros pode compensar.

✓ Acesso a Outros Mercados: A aplicação em conjunto pode permitir que o investidor acesse

mercados que não poderiam ser alcançados de forma individual.

✓ Custos Menores: Nos fundos de investimento os custos são diluídos porque são divididos por

todos os investidores.


Cota

As cotas do fundo correspondem a frações ideais de seu patrimônio, são escriturais,

nominativas, e conferem iguais direitos e obrigações aos cotistas.

O valor da cota do dia é resultante da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas

do fundo.

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒂 𝑪𝒐𝒕𝒂 =𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜 (𝑷𝑳)

𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑡𝑎𝑠=

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑀𝑒𝑟𝑐𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑜𝑠 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 − 𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠

𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑜𝑡𝑎𝑠

O valor da cota é calculado diariamente com base no valor de mercado dos ativos financeiros

que compõe a carteira de investimentos do fundo (marcação a mercado). Assim, o valor da cota

reflete diariamente o que acontece com os ativos financeiros no mercado.

Fundos: Gestão Ativos vs Gestão Passiva

Benchmark é um índice de referência.

Benchmark é uma medida que referencia o desempenho de um fundo de investimento, ou

seja, oferece um ponto de referência à performance almejada pelo fundo. Por exemplo, os fundos de

renda variável costumam indicar como benchamrk o Ibovespa; os fundos de renda fixa selecionam

como referência a taxa DI; e assim por diante.

Benchmark

Gestão AtivaBuscam rentabilidade

superior a do benchmark.

Gestão Passiva

Buscam replicar/acompanhar o

comportamento do benchmark

Marcação a Mercado

Para calcular o valor da cota diariamente, os ativos são contabilizados pelo seu valor de mercado

no dia. Tal procedimento é conhecido como marcação a mercado e tem como objetivo evitar a

transferência de riqueza entre os cotistas.

Assim, a variação diária do valor da cota reflete apenas a variação do valor de mercado dos ativos

financeiros que compõem o fundo de investimento.


Fundos Abertos e Fundos Fechados

O fundo pode ser constituído sob a forma de condomínio aberto, em que os cotistas podem

solicitar o resgate de suas cotas conforme estabelecido em seu regulamento, ou fechado, em que as

cotas somente são resgatadas ao término do prazo de duração do fundo.

Abertos vs. Fechados

Resgate

AbertoResgate conforme

regulamento

Fechado

Resgate:

Vencimento

Liquidação Antecipada

Dinâmica de Resgate

Nos fundos abertos, é permitido o resgate de cotas é permitido conforme as regras estabelecidas

no regulamento. Quando o resgate é solicitado, cabe ao gestor vender os ativos para realizar o

pagamento do resgate.

Carência: é o prazo estipulado no regulamento durante o qual o cotista terá restrições para

solicitar o resgate.

No caso de fechamento dos mercados e/ou em casos excepcionais de iliquidez dos ativos

financeiros componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrência de pedidos de resgates

incompatíveis com a liquidez existente, ou que possam implicar alteração do tratamento tributário

do fundo ou do conjunto dos cotistas, em prejuízo destes últimos, o administrador pode declarar

o fechamento do fundo para a realização de resgates.

Pedido de Resgate

Data de Conversão

Pagamento do Resgate

Prazo de Liquidação Financeira (Pagamento do Resgate)

Prazo de Cotização


Regulamento

O regulamento é o documento de constituição do fundo. Nele estão estabelecidas as

informações relacionadas a, entre outros: administração, gestão, espécie de fundo (aberto/fechado),

prazo de duração (determinado/indeterminado), prestadores de serviços, classe do fundo, política de

investimento, taxas cobradas (como taxa de administração, performance, entrada e saída) e condições

para aplicação e resgate de cotas.

As alterações no regulamento dependem de prévia aprovação da assembleia geral de cotistas

e devem ser comunicadas à CVM.

Qualquer divulgação de informação sobre os resultados do fundo só pode ser feita, por

qualquer meio, após um período de carência de 6 (seis) meses, a partir da data da primeira emissão

de cotas.

Taxas

Normalmente, os Fundos cobram uma taxa de administração.

São previstas as seguintes taxas: taxa de administração, taxa de performance, taxa de ingresso

e taxa de saída.

A taxa de administração é cobrada pela instituição financeira a título de remuneração dos

serviços de administração do fundo e de gestão da carteira. O percentual dessa taxa é fixado no

regulamento, sendo cobrada sobre o valor total de aplicação de cada cotista, independentemente do

resultado auferido.

A taxa de performance é cobrada com base no desempenho apresentado pela carteira do fundo

em relação a índice de mercado (índice de referência, benchmark).


PRESTADORES DE SERVIÇOS

Fundo de

Investimento

Recursos

(R$)

Ativos

Financeiros

cota

R$

INV

ES

TID

OR

ADMINISTRADOR

✓ Responsável pela constituição do fundo de investimento;

✓ Responsável legal perante a CVM;

✓ Responsável pela divulgação de informação aos cotistas;

✓ Responsável pelo recolhimento do IOF e do IR na fonte

CUSTODIANTE

Responsável pela

guarda dos ativos

financeiros

GESTOR

Responsável por

comprar e vender os

ativos financeiros.

DISTRIBUIDOR

Responsável pela

venda das cotas do

fundo.

Barreira de Informação ou Chinese Wall: É a separação/segregação da atividade de gestão de recursos de terceiros (asset management) e a

administração de recursos próprios (tesouraria). O objetivo é evitar o conflito de interesse.


Investidor

Antes de realizar a primeira aplicação no fundo de investimento, o investidor deve assinar o

TERMO DE ADESÃO. Através do termo de adesão o investidor reconhece que:

(I) Recebeu e leu o regulamento e o prospecto (se houver);

(II) Está ciente dos riscos que correrá.

Após se tornar cotista, o investidor tem direito a receber uma série de informações:

(I) Diariamente: valor da cota e do patrimônio líquido

(II) Mensalmente: Extrato de investimento;

(III) Anualmente: Demonstrações Financeiras, que são elaboradas pelo administrador e

auditadas por um auditor independente.

Pelo menos uma vez ao ano é realizada uma Assembleia Geral de Cotista para deliberar sobre

as demonstrações financeiras do fundo de investimento. Compete privativamente a Assembleia Geral

de Cotistas deliberar sobre:

(I) As demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador;

(II) A substituição do administrador, gestor ou custodiante do fundo;

(III) A fusão, a incorporação, a cisão, a transformação ou a liquidação do fundo;

(IV) O aumento da taxa de administração

(V) A alteração da política de investimento do fundo;

(VI) A emissão de novas cotas, no fundo fechado;

(VII) A amortização e o resgate compulsório de cotas;

(VIII) A alteração do regulamento.

Comunicação com o Cotista e Divulgação de Informação

As informações ou documentos para os quais se exija a “comunicação”, “acesso”, “envio”,

“divulgação” ou “disponibilização” devem ser encaminhadas por meio físico aos cotistas.

Desde que expressamente previsto no regulamento do fundo, as informações ou documentos

podem ser comunicados, enviados, divulgados ou disponibilizados aos cotistas, ou por eles

acessados, por meio de canais eletrônico ou por outros meios expressamente previstos na

Instrução 555, incluindo a rede mundial de computadores.

Ato ou Fato Relevante: O administrador é obrigado a divulgar imediatamente a todos os cotistas

na forma prevista no regulamento do fundo qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado

ao funcionamento do fundo ou aos ativos financeiros integrantes de sua carteira.


Classificação dos Fundos

Da denominação do fundo deve constar a expressão “Fundo de Investimento”, acrescida da

referência à classificação do fundo.

Segundo a Instrução 555 da CVM, os fundos de investimentos são classificados em: (I) Renda

Fixa; (II) Cambial; (III) Multimercado; e (IV) Ações.

Classificação:

✓ Fundo de Investimento Renda Fixa

✓ Fundo de Investimento Cambial

✓ Fundo de Investimento Multimercado

✓ Fundo de Investimento em Ações

Os ativos financeiros que poderão fazer parte da carteira de investimento do Fundo são

elencados na Política de Investimentos. A Política de Investimentos é parte integrante do

Regulamento e so pode ser alterada por deliberação dos cotistas em Assembleia Geral de Cotistas

(AGC).

Fundo de Investimento Renda Fixa

Os fundos classificados como “Renda Fixa”, devem ter como principal fator de risco de sua

carteira a variação da taxa de juros, de índice de preços, ou ambos.

Devem investir no mínimo 80% do seu patrimônio líquido em ativos atrelados, direta ou

indiretamente, a taxa de juros e/ou índice de preços.


Fundo de Investimento Cambial

Os fundos classificados como “Cambiais” devem ter como principal fator de risco de carteira

a variação de preços de moeda estrangeira ou a variação do cupom cambial.

Nos fundos Cambiais, no mínimo 80% (oitenta por cento) da carteira deve ser composta por

ativos relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que dá nome à classe

(a variação de preços de moeda estrangeira ou a variação do cupom cambial).

Fundo de Investimento Multimercado

Os fundos classificados como “Multimercado” devem possuir políticas de investimento que

envolvam vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em nenhum fator em

especial.

Fundo de Ações

Os fundos classificados como ações devem ter como principal fator de risco a variação de

preços de ações admitidas à negociação no mercado organizado.

Nos fundos de ações, no mínimo 67% de seu patrimônio líquidos devem ser compostos por:

(I) Ações admitidas à negociação em mercado organizado;

(II) Bônus de subscrição e certificado de depósito de ações;

(III) Cotas de fundos de ações e cotas dos fundos de índices de ações;

(IV) Brazilian Depositary Receipts classificados como nível II e III.


Fundo de

Investimento

Classe Composição do Patrimônio Riscos

Cambial

✓ Nos fundos Cambiais, no mínimo 80% (oitenta

por cento) da carteira deve ser composta por

ativos relacionados diretamente, ou

sintetizados via derivativos, ao fator de risco

que dá nome à classe (a variação de preços

de moeda estrangeira ou a variação do

cupom cambial)

Renda Fixa

✓ No mínimo 80% do patrimônio líquido em

ativos financeiros atrelados a taxa de juros

doméstica e/ou a índice de preço

Multimercado

✓ Política de investimentos que envolvam vários

fatores de risco, sem o compromisso de

concentração em nenhum fator em especial.

Ações ✓ No mínimo 67% em ações


CARACTERÍSTICAS DAS SUBCLASSIFICAÇÕES

Subclassificação Característica Peculiaridades

Curto Prazo Aplica em: TPF ou privados classificados com de baixo risco de crédito pelo gestor (pré-

fixados ou indexados a SELIC, outras taxas ou índice de preços), com prazo máximo a

decorrer de 375 dias, e prazo médio da carteira do fundo inferior a 60 dias;

Referenciado

No mínimo, 95% do seu PL esteja investido em ativos que acompanham, direta ou

indiretamente, determinado índice de referência (benchmark), e

No mínimo, 80% aplicado em TPF ou privados classificados com de baixo risco de

crédito pelo gestor

Simples

No mínimo, 95% aplicado em:

a) títulos da dívida pública federal;

b) títulos de renda fixa de emissão ou coobrigação de instituições financeiras que

possuam rating no ,mínimo, equivalente ao dos TPF

Dívida Externa No mínimo, 80% do PL aplicado em títulos representativos da dívida externa de

responsabilidade da União.

Ações – Mercado de

Acesso

Constituído sob a forma de condomínios fechado, podem investir até 1/3 do seu PL em

ações, debêntures, bônus de subscrição, ou outros títulos e valores mobiliários

conversíveis ou permutáveis em ações de emissão de companhias fechadas

Crédito Privado Aplica mais de 50% do PL em ativos ou modalidades operacionais de responsabilidade

de pessoas físicas ou jurídicas de direito privado.

Devem conter o sufixo “Crédito Privado”


Classificação Tributária

Para fins de tributação dos rendimentos, os fundos de investimento são classificados em fundos de

curto prazo (carteira constituída por títulos com prazo médio igual ou inferior a 365 dias) e de longo

prazo (carteira constituída por títulos com prazo médio superior a 365 dias), conforme o prazo médio

da carteira.

✓ CURTO PRAZO: São os fundos de investimento que possuem carteira com prazo médio de até

365 dias.

✓ LONGO PRAZO: São os fundos de investimento que possuem carteira com prazo médio

superior a 365 dias.

✓ AÇÕES: Fundo de investimento classificado como Ações.

Nos fundos de investimentos, o responsável pela retenção e recolhimento é o administrador

COME COTAS

Nos fundos de investimento classificados como curto e longo prazo, há cobrança SEMESTRAL

do imposto de renda no último dia útil dos meses de MAIO e NOVEMBRO.

✓ O come cotas não afeta o valor da cota;

✓ O come cotas provocará apenas a diminuição do número de cotas.


Fundo de Investimento Curto Prazo

Fundo de investimento com prazo médio da carteira de ATÉ 365 dias:

✓ Prazo Médio da Carteira: até 365 dias

✓ Alíquotas:

22,5%: 1 a 180 dias

20,0%: Mais de 180 dias

✓ Come-Cotas: Alíquotas de 20%

✓ Responsável pelo Recolhimento: Administrador

Fundo de Investimento Longo Prazo

Fundo de investimento com prazo médio da carteira de SUPERIOR 365 dias:

✓ Prazo Médio da Carteira: SUPERIOR 365 dias

✓ Alíquotas:

22,5%: 1 a 180 dias

20,0%: 181 a 360 dias

17,5%: 361 a 720 dias

15%: superior a 720 dias

✓ Come-Cotas: Alíquotas de 15%


Fundo de Investimento Ações

Nos fundos de ações não há como determinar o prazo médio da carteira, assim eles não podem ser

classificados como longo ou curto prazo para fins tributários. A volatilidade das ações também

impede a cobrança do imposto de renda semestral (COME COTAS).

✓ Alíquotas: 15%, somente no resgate.

✓ NÃO HÁ IOF

✓ NÃO HÁ COME COTAS



.

COMPENSAÇÃO DE PERDAS

As perdas apuradas no resgate de cotas de fundos de investimento poderão ser compensadas com

rendimentos auferidos em resgates ou incidências posteriores, no mesmo ou em outro fundo de

investimento administrado pela mesma pessoa jurídica, desde que sujeitos à mesma classificação,

devendo a instituição administradora manter sistema de controle e registro em meio magnético

que permita a identificação, em relação a cada cotista, dos valores compensáveis


QUESTÕES MÓDULO 3

1) A fração do patrimônio de um Fundo de Investimento é representada:

a) Pelo cotista

b) Pela cota

c) Pelo patrimônio líquido

d) Pelo valor aplicado

2) Os ativos presentes no Fundo de Investimento são de propriedade:

a) Dos cotistas do fundo

b) Do custodiante do fundo

c) Do administrador do fundo

d) Do gestor do fundo

3) O valor da cota de um Fundo de Investimento é apurado segundo a fórmula:

a) Patrimônio líquido dividido pela quantidade de cota

b) Variância do patrimônio líquido

c) Patrimônio líquido multiplicado pela quantidade de cotas

d) Patrimônio líquido do fundo dividido pelo número de cotistas

4) O procedimento de marcação a mercado dos ativos da carteira dos Fundos de Investimento tem

por objetivo:

a) Evitar que o administrador obtenha lucro com os recursos

b) Beneficiar o cotista que aplica novos recursos

c) Evitar a transferência de riqueza entre os cotistas

d) Beneficiar o cotista que solicita resgate

5) Segregar a administração de recursos de terceiros das demais atividades da instituição, que ocorre

para evitar conflito de interesses. Essa segregação é conhecida como:

a) Day trade

b) Swap

c) Marcação a Mercado

d) Chinese Wall

6) Em relação ao seu benchmark, é característica de um fundo ativo e passivo, respectivamente:

a) Acompanhar e acompanhar o benchmark

b) Acompanhar e superar o benchmark

c) Superar e acompanhar o benchmark

d) Superar e superar o benchmark


7) A escolha dos ativos que devem compor a carteira de um Fundo de Investimento, de acordo com

sua política de investimento, compete ao:

a) Administrador

b) Cotista

c) Gestor

d) Auditor independente

8) O cotista de um Fundo de Renda Fixa que acaba de pagar o Imposto de Renda – IR verificou:

a) Redução no valor da cota

b) Redução no número de cotas

c) Aumento no valor da cota

d) Aumento no número de cotas

9) A alíquota de Imposto de Renda retida periodicamente pelo administrador de um Fundo de

Investimento, com carteira de prazo médio inferior a 365 dias, será de:

a) 20,0%

b) 10,0%

c) 15,0%

d) 22,5%

10) Os Fundos de Investimento fechados são aqueles cujas cotas:

a) Podem ser resgatados a qualquer momento

b) Não são marcados a mercado

c) Pertencem a um único cotista

d) Só podem ser resgatadas ao término do prazo de duração do fundo ou em sua liquidação

11) A rentabilidade de um Fundo de Investimento é caracterizada:

a) Pelo patrimônio do fundo descontadas as despesas e taxas

b) Pelos aportes realizados no fundo menos as taxas e despesas

c) Pela variação no preço dos ativos menos as taxas e despesas

d) Pela quantidade de aplicações menos os resgates que ocorrerem no dia

12) O come cotas em um Fundo de Investimento ocorre:

a) Somente no resgate

b) Semestralmente

c) No vencimento da carência

d) Mensalmente


13) Um fundo de ações é aquele que aplica:

a) No mínimo 67% de seus recursos em ações

b) No máximo 67% de seus recursos em ações

c) No mínimo 51% de seus investimentos em ações

d) No mínimo 95% de seus recursos em ações

14) O risco de mercado em um Fundo de Investimento pode ser avaliado:

a) Pelo volume de aplicações que ocorre no Fundo de Investimento

b) Pela quantidade de cotistas presente no Fundo de Investimento

c) Pelas variações diárias no valor da cota do Fundo de Investimento

d) Pelo volume de resgates que ocorre no Fundo de Investimento

15) O gestor de um Fundo de Investimento trocou as LTNs que estavam no fundo por CDBs de

um banco. Ele, ao fazer isso:

a) Aumento o risco de mercado do fundo

b) Aumento o risco de crédito do fundo

c) Diminuiu o risco de crédito do fundo

d) Diminuiu o risco de mercado do fundo

16) Quando há mais aplicações do que resgate em um fundo de investimento, o gestor:

a) Vender os ativos presentes no fundo

b) Comprar ativos financeiros para o fundo de acordo com a política de investimentos

c) Solicitar alteração no regulamento

d) Emprestar recursos aos correntistas do Banco

17) Seu cliente precisa efetuar resgate total de um Fundo de Renda Fixa no 26° dia após a

aplicação. O imposto de renda incidirá sobre:

a) O rendimento total

b) O rendimento líquido de IOF

c) O valor da aplicação

d) O valor do resgate


GABARITO

Módulo III

1. B 7. C 13. A

2. A 8. B 14. C

3. A 9. A 15. B

4. C 10. D 16. B

5. D 11. C 17. B

6. C 12. B


4

PRINCÍPIOS DE INVESTIMENTO



Principais Fatores de Análise de Investimentos

Rentabilidade

A rentabilidade ou retorno é o nível de lucro de um investimento – ou seja, a recompensa pelo

investimento.

Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa

A rentabilidade absoluta é o quanto se ganha ou se perde ao investir. Geralmente, quando

se fala em rentabilidade, se fala em rentabilidade absoluta.

No entanto, a rentabilidade absoluta diz muito pouco sobre o sucesso do investimento. Para

saber se a rentabilidade foi boa ou ruim, é necessário compara-lá com algum benchmark (parâmetro),

ao expressa a rentabilidade em termos de um parâmetro tem-se a rentabilidade relativa.

Por exemplo, quando um fundo é comparado ao CDI, a rentabilidade absoluta é dividida

pelo CDI do mesmo período, dando origem a rentabilidade relativa. A rentabilidade relativa é

expressa em percentual do CDI.

Rentabilidade Absoluta CDI Rentabilidade Relativa ao CDI

6,00% 12,00% 50,00% do CDI

9,00% 12,00% 75,00% do CDI

12,00% 12,00% 100% do CDI

Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada

Rentabilidade Observada: Está relacionada com o conceito de passado. É a rentabilidade

divulgada pelos fundos de investimentos, por fundos de investimentos.

Rentabilidade Esperada: O retorno que um investidor espera que um investimento renderá

no futuro.

Rentabilidade Bruta versus Rentabilidade Líquida

A rentabilidade líquida é o resultado da rentabilidade (rentabilidade bruta) deduzido os

custos do investimento e os impostos.


Liquidez

Refere-se à velocidade e facilidade com a qual um ativo pode ser convertido pelo seu preço

justo em dinheiro.

Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que os investimentos em imóveis.

Risco

Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa decisão de

investimento. É o grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relação

direta com o nível de retorno do investimento. Quanto maior o risco, maior o potencial de

rentabilidade do investimento.

Principais Riscos do Investidor

Risco de Mercado

O risco de mercado é decorrente das mudanças nos preços dos instrumentos financeiros.

Essas se devem às alterações nos preços das ações, nas taxas de juros, nas taxas de câmbio, nos preços

das commodities e nos índices de preços.

Risco de mercado, volatilidade e desvio-padrão, na prática, são utilizados como sinônimos.


Risco de Crédito

Risco de crédito é a possibilidade de ocorrência de perdas associadas ao não cumprimento

pelo tomador ou contraparte de suas respectivas obrigações financeiras nos termos pactuados, à

desvaloriação de contrato de crédito decorrentes da deterioração na classificação de risco do tomador,

à redução de ganhos ou remunerações, às vantagens concedidas na renegociação e aos custos de

recuperação.

O risco de crédito é, usualmente, quantificado por meio de análise de risco de crédito e

consequente emissão de nota de risco de crédito (rating).

IMPORTANTE: Aplicações em ações NÃO possuem RISCO DE CRÉDITO.

Risco de Liquidez

Decorre da facilidade/dificuldade com que se pode converter um ativo financeiro em dinheiro

vivo, pelo preço justo (valor de mercado) a qualquer momento, antes de seu vencimento pelo seu

preço justo.

Risco de Liquidez tende a ser maior em ativos financeiros com preço elevado. De maneira

geral, em um mercado com muito vendedores e poucos compradores, há elevado risco de liquidez.

Como uma maneira de reduzir o risco de liquidez provocado por um elevado preço de mercado

de uma ação, pode-se realizar um desdobramento de ações (Split).

O desdobramento de ações ou Split é a transformação de uma ações em duas ou mais. Assim,

como cada ação dará origem a duas ou mais, o preço cairá proporcionalmente. Com o preço das ações

mais baixo, há um aumento da negociação das ações no mercado secundário (liquidez).

Fatores Determinantes para Adequação dos Produtos de Investimento as

Necessidades dos Investidores

Objetivo do Investidor

Os objetivos de investimento são os objetivos financeiros que o investidor deseja atingir ao

investir. Os objetivos dos investidores surgem de uma série de fatores. O entendimento desses fatores

ajuda-os a determinar os objetivos apropriados. Isso também facilita aos investidores profissionais a

adoção de políticas apropriadas para seus clientes.


Horizonte de Investimento

Esta é a data da liquidação planejada do investimento. Exemplos de um horizonte de

investimentos de um indivíduo podem ser o prazo para se acumular fundos para o ensino superior ou

a data da aposentadoria de um assalariado. Os horizontes de investimentos devem ser considerados

quando os investidores escolhem entre ativos com vários vencimentos. Por exemplo, a data de

vencimento de uma obrigação pode torná-la um investimento mais atrativo se ela coincidir com a

data na qual o dinheiro é necessário.

Risco versus Retorno

Considerando que os investidores são racionais, concluímos que os mesmos estarão dispostos

a correr maior risco em uma aplicação financeira para ir a busca de maiores retornos.

Segundo o princípio da dominância, entre dois investimentos de mesmo retorno, o investidor

prefere o de menor risco e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maior

rentabilidade.

Relação Risco / Retorno

Diversificação → Como reduzir o risco?

Uma das maneiras que o investidor tem de reduzir o risco em seus investimentos é alocar

seus recursos em ativos financeiros diferentes. A alocação de recursos em vários ativos financeiros

diferentes é conhecida no mercado como diversificação.

Re

torn

o

Risco

Títulos Públicos

CDBs

Debêntures

Ações Blue Chips

Ações Small Caps

Opções

Há uma relação positiva entre risco e retorno.

Qualquer investidor racional só estará disposto a

assumir mais risco se for recompensado por isso.

Logo, quanto maior o risco de um ativo, maior

deve ser seu retorno esperado.

Frente a dois investimentos com o mesmo retorno

esperado, o investidor racional, escolhe o de menor

risco.

A atitude (apetite) do investidor frente ao risco é

determinada pelo seu perfil de investimento.


A diversificação como mecanismo de redução de risco é melhor quanto menos

correlacionados forem os ativos financeiros.

Ris

coD

esvi

o P

adrã

o d

a C

arte

ira

Número de Ativos

Risco SistemáticoRisco que não pode ser eliminado pela

diversificação.

Risco Não SistêmicoRisco Diversificável

É um risco intrínseco, próprio de cadainvestimento realizado, e sua eliminaçãode uma carteira é possível pela inclusãode ativos que não tenham correlaçãopositiva entre si.

Para reduzir o risco de suasaplicações um investidor pode aplicarem ativos financeiros diferentes.


QUESTÕES MÓDULO 4

1) Um investidor que deseje investir em ações, mas diminuir o risco deverá:

a) Diversificar seus investimentos em mais de uma ação

b) Investir em uma única ação que possua histórico de bons rendimentos

c) Investir em derivativos de ações

d) Investir em bônus de ações

2) O risco de crédito está associado a capacidade do emissor de um título de não honrar os

pagamentos:

a) Somente dos juros

b) Somente do principal da dívida

c) Dos juros e do principal da dívida

d) Somente as obrigações que não possuem garantia real

3) Um fundo de investimento que possui retorno constante terá uma volatilidade:

a) Nula

b) Crescente

c) Decrescente

d) Positiva

4) Um cliente que quer minimizar risco de suas aplicações em ações deve:

a) Comprar ações que tiveram ótimos retornos

b) Comprar uma única ação

c) Comprar diversas ações

d) Comprar apenas ações blue chips

5) “A Caderneta de Poupança rendeu 50% do CDI em 2015”. Esta afirmação refere-se ao conceito

de rentabilidade:

a) Esperada

b) Real

c) Nominal

d) Relativa

6) São riscos potenciais de uma carteira de ações:

I) Risco de Mercado

II) Risco de Liquidez

III) Risco de Crédito

Está correto afirmar o que se afirma em:

a) I e II apenas

b) I e III apenas

c) II e III apenas

d) I, II e III


7) O risco de liquidez presente nos títulos é aquele decorrente:

a) De poucos compradores para o título e que não querem pagar o valor justo

b) De muito compradores para o título e que não querem pagar o valor justo

c) Das variações de preços que ocorrem ao longo do período de tempo para o título

d) Da possibilidade de o emissor do título não cumprir com as obrigações assumidas

GABARITO

Módulo IV

1. A 4. C 7. A

2. C 5. D

3. A 6. A


5

PRINCÍPIOS BÁSICOS ECONOMIA E FINANÇAS



Conceitos Básicos de Economia

Produto Interno Bruto (PIB)

O Produto Interno Bruto (Y) é a soma de todos os bens e serviços finais produzidos em

uma economia durante determinado período de tempo:

Y = C + I + G + (X – M)

Onde

CONSUMO (C) | INVESTIMENTO (I) | GASTOS PÚBLICOS (G)

BALANÇA COMERCIAL ou EXPORTAÇÕES LÍQUIDAS

✓ Produto Nacional Bruto: É a soma de todos os bens e serviços finais produzidos por fatores de

produção nacional. Difere do PIB basicamente pela Receita Líquida Enviada (ou Recebida).

Inflação

Inflação é um conceito econômico que representa o aumento de preços dos produtos num

determinado país ou região, durante um período. Num processo inflacionário o poder de compra da

moeda cai.

➢ ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO – IPCA

O IPCA mede a variação nos preços de produtos e serviços consumidos pelas famílias com

renda entre 1 a 40 salários mínimos. O período de coleta de preços vai do primeiro ao último

dia do mês corrente.

Fonte: IBGE

IPCA = Índice Oficial de Inflação

➢ ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR - INPC

O INPC mede a variação nos preços de produtos e serviços consumidos pelas famílias com

renda entre 1 a 5 salários mínimos.

Fonte: IBGE

➢ ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DE MERCADO – IGP-M

O IGP-M é composto por três índices: Índice de Preços ao Atacado (IPA), Índice de Preços ao

Consumidor (IPC) e Índice Nacional do Custo da Construção (INCC), que representam 60%,

30% e 10%, respectivamente. Dados coletados do dia 21 do mês anterior ao dia 20 do mês de

referência.

60% (IPA) + 30% (IPC) + 10% (INCC)

Fonte: Fundação Getúlio Vargas (FGV)


Política Econômica

As políticas econômicas e os grupos de instrumentos de que estas se utilizam para o

atingimento de determinados fins podem ser divididos em três grandes grupos: política monetária,

política fiscal e política cambial.

Política Monetária Controla a oferta de moeda na economia para preservar o poder de compra

da moeda (evitar inflação).

Política Fiscal Elaboração e execução do orçamento do governo. Trata da definição da

carga tributária e dos gastos do governo.

Política Cambial Baseada na administração da taxa de câmbio.

Política Monetária

A política monetária tem como principal objetivo controlar a oferta de moeda na economia.

A política monetária, ao controlar os meios de pagamentos, está visando estabilizar o nível

geral de preços da economia (controlar a inflação). Os governos que necessitam diminuir a taxa de

inflação reduzem a oferta monetária e aumentam a taxa de juros. Esse mecanismo controla o nível de

preços.

No Brasil, a política monetária é guiada pelo Regime de Metas de Inflação

Definida a meta de inflação pelo Conselho Monetário Nacional, cabe ao Banco Central do

brasil executar as políticas necessárias para o cumprimento das metas fixadas.

Meta de Inflação

✓ Índice Oficial de Inflação: IPCA

✓ Meta de Inflação: 4,5%, tolera-se dois pontos percentuais para mais ou para menos

✓ Responsável por Determinar as Metas de Inflação: Conselho Monetário Nacional (CMN)

✓ Responsável por Executar|Conduzir a Política Monetária: Banco Central do Brasil

Comitê de Política Monetária – COPOM

O Comitê de Política Monetária, criado em 1996 no âmbito do Banco Central do Brasil, tem os

seguintes objetivos: (I) implementar a política monetária; (II) definir a meta da Taxa Selic e

seu eventual viés; e (III) analisar o ‘Relatório de Inflação’.

Atualmente, as decisões do COPOM tem o objetivo de cumprir as metas para inflação

definidas pelo Conselho Monetário Nacional.

Composição: São membros do COPOM o Presidente e os Diretores do Banco Central do Brasil.


Política Cambial

A política cambial está baseada na administração das taxas de câmbio, promovendo alterações

das cotações cambiais, e, de forma mais abrangente, no controle das transações internacionais

executadas por um país. É fixada de maneira a viabilizar as necessidades de expansão da economia e

promover seu desenvolvimento econômico.

✓ Taxa de Câmbio: A taxa de câmbio expressa um relação entre um de uma moeda e outra, ou seja

a relação entre os valores das moedas. Por exemplo, real frente ao dólar.

Movimentações da Taxa de Câmbio

✓ Desvalorização: Quando é preciso mais R$ para comprar US$ | Eleva as exportações

✓ Valorização: Quando é preciso menos R$ para comprar US$ | Eleva as importações

Regime Cambial

Câmbio Fixo

Taxa de Câmbio é fixada.

Intervenção constante do

Banco Central

Câmbio Flutuante

Taxa de Câmbio é

flutuante.

Banco Central

NÃO intervêm.

No Brasil, o regime cambial adotado é o flutuante sujo. Há intervenção do

Banco Central do Brasil em situações pontuais (taxa de câmbio ‘muito alta’

ou ‘muito baixa’).


Taxa de Juros

A taxa de juros é uma taxa prometida de retorno, e há tantas taxas de juros quantos tipos de

empréstimos e tomadores houver.

A taxa de juros em qualquer tipo de empréstimo ou instrumento de renda fixa depende de uma

série de fatores, mas os dois mais importantes são seu vencimento e seu risco de inadimplência

(risco de crédito).

Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real

Se considerarmos que um valor aplicado em certo fundo de investimento, obteve 15% de lucro

no ano de 2007. Se considerarmos também, que a inflação acumulada no ano de 2007 foi de 4,5%,

assim o ganho real deste cliente foi inferior ao lucro nominal (aparente).

✓ Taxa Nominal: 15%

✓ Inflação: 4,5%

A inflação caracterizada pelo crescimento do nível geral dos preços e serviços, causa a perda

do poder de compra da moeda e é um dos principais tipos de risco a que estamos sujeitos em finanças.

Para o cálculo da taxa real (taxa livre dos efeitos inflacionários), não podemos apenas subtriar

a inflação e sim utilizar a Fórmula de Fisher.

(𝟏 + 𝒊𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍) = (𝟏 + 𝑰𝒏𝒇𝒍𝒂çã𝒐) ∗ (𝟏 + 𝒊𝑹𝒆𝒂𝒍)

Logo,

𝒊𝑹𝒆𝒂𝒍 = ((𝟏 + 𝒊𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍)

(𝟏 + 𝑰𝒏𝒇𝒍𝒂çã𝒐)) − 𝟏

Assim, a taxa real é um pouco inferior a subtração da taxa nominal e da inflação.

1) Pergunta: Em uma aplicação financeira o ganho real pode ser igual ao ganho nominal?

Resposta: Sim, quando a inflação for igual a zero.

2) Pergunta: Em uma aplicação financeira o ganho real pode ser superior ao ganho nominal?

Resposta: Sim, quando a inflação for menor do que zero, ou seja, quando houver delcação..


Capitalização: Simples e Composta

Definições:

✓ Capitalização Simples: Juros incidem apenas sobre o capital. Não possui ‘juros sobre juros’

✓ Capitalização Composta: Os juros incidem sobre o capital acrescido dos juros de períodos

anteriores. Existe a cobrança de ‘juros sobre juros’

Fórmulas para calcular o montante

Juros Simples

FV = PV * (1+i*n)

Exemplo 1:

Qual o montante (valor futuro) produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a

uma taxa de 1% ao mês após 10 meses?

FV = 10.000,00 * (1+0,01*10)

FV= 11.000,00

Exemplo 2:

Qual o montante (valor futuro) produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa

de 12% ao ano após 6 meses?

FV = 10.000,00*(1+0,12*0,5)

FV= 10.600,00

Juros Composto

𝑭𝑽 = 𝑷𝑽 ∗ (𝟏 + 𝒊)𝒏

Exemplo 1:


de juros de 1% ao mês após 10 meses?

𝐹𝑉 = 10.000,00 ∗ (1 + 0,01)10

FV = 11.046,22


Exemplo 2:


de 12% ao ano após 6 meses?

𝐹𝑉 = 10.000,00 ∗ (1 + 0,12)0,5

FV = 10.583,01

Abaixo, o gráfico mostra os efeitos de R$ 10.000,00 capitalizados por 10 anos a uma taxa de

juros de 10% ao ano.

Taxa de Juros Proporcionais e Taxa de Juros Equivalente.

✓ Na Capitalização Simples a taxa de juros é proporcional. Logo, a taxa anual de 1% ao mês é

12% ao ano, pois incidira somente sobre o principal.

✓ Já na Capitalização Composta a taxa de juros não é proporcional dado que os juros incidem

sobre o principal e os juros acumulados. Na Capitalização Composta as taxas de juros são

equivalentes. As taxas de juros serão equivalentes se aplicadas ao mesmo capital, gerarem

o mesmo montante depois de igual período de tempo. Logo, a taxa anual equivalente de

1% ao mês é de 12,68%


QUESTÕES MÓDULO 5

1) Dentre os índices abaixo, qual que mais impacta o desempenho do IGP-M:

a) IPCA

b) IPC

c) IPA

d) INCC

2) Como instrumento de Política Monetária o COPOM define:

a) O PIB

b) A taxa de inflação

c) A taxa Selic e seu eventual viés

d) A taxa do depósito compulsório

3) A PTAX reflete:

a) A média das operações realizadas no mercado interbancário de câmbio

b) A média das operações de câmbio realizadas nas exportações

c) A média das operações de câmbio realizadas nas importações

d) A média das operações realizadas no mercado futuro

4) Quando há uma desvalorização cambial:

a) É preciso mais reais para comprar dólar e há estímulos as importações

b) É preciso menos reais para comprar dólar e há estímulos as exportações

c) É preciso mais reais para comprar dólar e há estímulos as exportações

d) É preciso menos reais para comprar dólar e há estímulos as importações

5) Um fundo de investimento teve retorno de 8%. Considerando uma inflação de 2%, no mesmo

período, logo a taxa real é:

a) Igual a 6%

b) Pouco inferior a 6%

c) Indeterminada

d) Igual a 10%

GABARITO

Módulo V

1. C 3. A 5. B

2. C 4. C


6

ÉTICA, REGULAMENTAÇÃO E ANÁLISE DO PERFIL

DO INVESTIDOR


PRINCÍPIOS ÉTICOS

Princípios de Integridade

Um Profissional CFP deve oferecer e proporcionar serviços profissionais com integridade e

devem ser considerados por seus clientes como merecedores de total confiança. A principal fonte

desta confiança é a integridade pessoal do Profissional CFP. ao decidir o que é correto e justo, um

Profissional CFP deve atuar com integridade como condição essencial.

Integridade pressupõe honestidade e sinceridade que não devem estar subordinadas a ganhos

e vantagens pessoais. Dentro do princípio da integridade, pode haver certa condescendência com

relação ao erro inocente e á diferença legítima de opinião; mas a integridade não pode coexistir com

o dolo ou subordinação dos próprios princípios.

A integridade requer que um Profissional CFP observe não apenas o conteúdo, mas também,

e fundamentalmente, o espírito do Código de Ética.

Princípio de Objetividade

Um Profissional CFP deve ser objetivo na prestação de serviços profissionais aos clientes.

Objetividade requer honestidade intelectual e imparcialidade.

Trata-se de uma qualidade essencial a qualquer profissional. Independente do serviço

particular prestado ou da competência com que um Profissional CFP trabalhe, esse deve proteger a

integridade do seu trabalho, manter sua objetividade e evitar que a subordinação de seu julgamento

viole o Código de Ética.

Princípio da Competência

Um Profissional CFP deve prestar serviços aos clientes de maneira competente e manter os

necessários conhecimentos e habilidades para continuar a fazê-lo nas áreas em que estiver envolvido.

Só é competente aquele que atinge e mantém um nível adequado de conhecimento e habilidade,

aplicando-os na prestação de serviços aos clientes.

Competência inclui, também, a sabedoria para reconhecer as suas limitações e as situações

em que a consulta a, ou o encaminhamento para, outro Profissional CFP for apropriada. Um

Profissional CFP, em virtude de ter conquistado um certificação CFP, é considerado qualificado para

praticar planejamento financeiro.


Entretanto, além de assimilar o conhecimento básico exigido e de adquirir a necessária

experiência para a certificação, um Profissional CFP deve firmar um compromisso de continuação de

aprendizagem e aperfeiçoamento profissional.

Princípio de Confidencialidade

Um Profissional CFP não deve revelar nenhuma informação confidencial do cliente sem o seu

específico consentimento, a menos que em resposta a qualquer procedimento judicial, inclusive,

mas não limitado a, defender-se contra acusações de má prática de sua parte e/ou em relação a uma

disputa civil entre o Profissional CFP e o cliente.

Um cliente, ao buscar os serviços de um Profissional CFP, pode estar interessado em criar um

relacionamento de confiança pessoal com o Profissional CFP. Este tipo de relacionamento só pode

ser criado tendo como base o entendimento de que as informações fornecidas ao Profissional CFP

e/ou outras informações serão confidenciais. Para prestar os serviços eficientemente e proteger a

privacidade do cliente, o Profissional CFP deve salvaguardar a confidencialidade das informações

e o escopo de seu relacionamento com os clientes finais.

Princípios da Conduta Profissional (Profissionalismo)

A conduta profissional exige comportar-se com dignidade, agindo com respeito para com os

clientes e outros profissionais, em conformidade com as regras, regulamentações e os requisitos

profissionais adequados.

A conduta profissional requer também que o planejador financeiro CFP aprimore e mantenha

a imagem pública das Marcas, do Profissional CFP e o compromisso destes em bem servir.

Princípio da Probidade

Ser justo e imparcial nos relacionamentos profissionais. A probidade exige de o Profissional

manter com os clientes uma relação profissional íntegra, revelando e gerenciando possíveis conflitos

de interesse.

Envolve compatibilizar os próprios sentimentos, preconceitos e desejos, de forma a alcançar

um equilíbrio entre os interesses conflitantes. A probidade é tratar os outros da mesma maneira que

gostaríamos de ser tratado.


Princípio da Diligência

Fornecer serviços profissionais de forma diligente. A diligência exige do planejador financeiro

atender aos compromissos profissionais com zelo, dedicação e rigor, cuidando adequadamente do

planejamento e execução de serviços profissionais nas condições acordadas.

PREVENÇÃO E COMBATE A LAVAGEM DE DINHEIRO

Lavagem de dinheiro é o processo pelo qual criminosos transformam recursos ganhos

em atividades ilegais em ativos com uma origem aparentemente legal.

ATENÇÃO: Desde a Lei 12.638/2012, é considerado crime antecedente (fonte de dinheiro sujo)

de lavagem de dinheiro qualquer infração penal.

Incorre no mesmo crime e está sujeito a mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a

utilização de bens, direitos e valores provenientes de infração penal:

I. Os converte em ativos lícitos;

II. Os adquire, recebe ou troca, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em seu depósito,

movimenta ou transfere;

III. Importa ou exporta bens com valor não correspondente ao verdadeiro.

PENA: Multa e reclusão de 3 a 10 anos.

• A pena será AUMENTADA de um a dois terços, se os crimes definidos nesta Lei forem

cometidos de forma reiterada ou por intermédio de organização criminosa.

• A pena poderá ser REDUZIDA de um a dois terços e ser cumprida em regime aberto ou

semiaberto, facultando-se ao juiz deixar de aplicá-la ou substituí-la, a qualquer tempo, por

pena restritiva de direitos, se o autor, coautor ou partícipe colaborar espontaneamente com as

autoridades, prestando esclarecimentos que conduzam à apuração das infrações penais, à

identificação dos autores, coautores e partícipes, ou à localização dos bens, direitos ou valores

objeto do crime.

• O valor máximo da multa é R$ 20 milhões

FASES DA LAVAGEM DE DINHEIRO

Lembre-se do COI


Colocação: Primeira etapa, consiste no ingresso dos recursos ilícitos no sistema econômico. Para

isso, são realizadas as mais diversas operações, como, por exemplo, depósitos em contas correntes

bancárias; compra de bens, como imóveis, ouro, pedras preciosas, obras de arte.

Ocultação: São realizadas operações com o objetivo de quebrar a cadeia de evidências sobre a

origem do dinheiro, dificultando o rastreamento dos recursos ilícitos. Para a ocultação, são

utilizadas, por exemplo, transferências de recursos entre contas correntes, por meio eletrônico;

transferência de recursos entre empresas; operações através de “contas fantasma” e de “laranjas”,

transferência de recursos para paraísos fiscais.

Integração: Consiste na incorporação formal dos recursos no sistema econômico, sob a forma

de investimentos ou compra de ativos, com uma documentação aparentemente legal. A

integração é feita, por exemplo, através da realização de investimentos em negócios lícitos, nos

diversos setores da economia. Completadas as três etapas, o dinheiro “sujo”, já com aparência

“limpa”, fica distante da origem ilícita, tornando mais difícil a associação direta com o crime e seus

autores.

QUEM ESTÁ SUJEITO À LEI E A REGULAMENTAÇÃO

As instituições / profissionais abaixo devem (I) identificar seus clientes e manter cadastro

atualizado; (II) manter registro das operações definidas; (III) comunicar ao COAF no caso previstos

em Lei; e (IV) adotar políticas de combate ao crime de lavagem de dinheiro.

Sujeitam-se às obrigações referidas as pessoas físicas e jurídicas que tenham, em caráter

permanente ou eventual, como atividade principal ou acessória, cumulativamente ou não:

I - a captação, intermediação e aplicação de recursos financeiros de terceiros,


II – a compra e venda de moeda estrangeira ou ouro;

Sujeitam-se às mesmas obrigações:

I – as bolsas de valores, as bolsas de mercadorias ou futuros e o mercado de balcão organizado;

II - as seguradoras, entidades de previdência complementar ou de capitalização;

III - as administradoras de cartões de credenciamento ou cartões de crédito, bem como as

administradoras de consórcios para aquisição de bens ou serviços;

IV - as pessoas físicas ou jurídicas que exerçam atividades de promoção imobiliária ou compra

e venda de imóveis;

V - as pessoas físicas ou jurídicas que comercializem jóias, pedras e metais preciosos, objetos

de arte e antigüidades.

VI - as pessoas físicas ou jurídicas que comercializem bens de luxo ou de alto valor, intermedeiem

a sua comercialização ou exerçam atividades que envolvam grande volume de recursos em espécie;

VII - as juntas comerciais e os registros públicos

VIII - as pessoas físicas ou jurídicas que prestem, mesmo que eventualmente, serviços de assessoria,

consultoria, contadoria, auditoria, aconselhamento ou assistência, de qualquer natureza

COMUNICAÇÃO DE OPERAÇÕES FINANCEIRAS

As instituições acima, deverão comunicar ao Coaf, no prazo de 24 (vinte e quatro) horas,

a proposta ou realização de operações acima dos limites definidos em lei.

O que deve ser comunicado:

I - as operações realizadas ou serviços prestados cujo valor seja igual ou superior a

R$10.000,00 (dez mil reais) e que possam configurar a existência de indícios de crime (operações

suspeitas);

II - depósito em espécie, saque em espécie, saque em espécie por meio de cartão pré-pago ou

pedido de provisionamento para saque, de valor igual ou superior a R$100.000,00 (cem mil reais).

Os cadastros e registros das operações envolvendo dinheiro, títulos e valores mobiliários,

metais etc deverão ser conservados durante o período mínimo de cinco anos a partir do

encerramento da conta ou da conclusão da transação, prazo este que poderá ser ampliado pela

autoridade competente.


PREVENÇÃO E COMBATE AO CRIME DE LAVAGEM DE DINHEIRO

O primeiro movimento concentrado para prevenir e combater o crime de lavagem de dinheiro

foi a Convenção Contra o Tráfico Ilícito de Entorpecentes e Substâncias Psicotrópicas

(Conhecida como Convenção de Viena).

COAF

O Conselho de Controle de Atividades Financeiras (COAF), órgão criado no âmbito do

Ministério da Fazenda, foi instituído pela Lei 9.613, de 1998, e atua eminentemente na prevenção

e combate ao crime de lavagem de dinheiro.

As competências do COAF estão definidas nos artigos 14 e 15 da referida lei, quais sejam:

✓ Receber, examinar e identificar as ocorrências suspeitas de atividades ilícitas;

✓ Comunicar às autoridades competentes para a instauração dos procedimentos cabíveis nas

situações em que o Conselho concluir pela existência, ou fundados indícios, de crimes de

“lavagem”, ocultação de bens, direitos e valores, ou de qualquer outro ilícito;

✓ Coordenar e propor mecanismos de cooperação e de troca de informações que viabilizem ações

rápidas e eficientes no combate à ocultação ou dissimulação de bens, direitos e valores;

CONHEÇA SEU CLIENTE

O Cadastro de Clientes é uma atividade dentro da instituição que responde pela análise e

registro das informações e documentos de identificação de clientes com os quais a instituição mantém

relacionamento através dos serviços e produtos financeiros, vinculados ou não a conta corrente ou de

investimento dentro da instituição.

Nessas condições, o Cadastro de Clientes é elemento chave para fins de Prevenção e Combate

à Lavagem de Dinheiro, sendo o dossiê do cliente suporte e subsídio importantes nas análises de

operações dos clientes com a instituição.

Os cadastros e registros das operações envolvendo dinheiro, títulos e valores mobiliários,

metais etc deverão ser conservados durante o período mínimo de cinco anos a partir do

encerramento da conta ou da conclusão da transação, prazo este que poderá ser ampliado pela

autoridade competente.


ADEQUAÇÃO DOS PRODUTOS VENDIDOS

As pessoas habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição e os consultores

de valores mobiliários NÃO podem recomendar produtos, realizar operações ou prestar serviços

sem que verifiquem sua adequação ao perfil do cliente (suitability).

Cabe aos integrantes do sistema de distribuição verificar:

I – o produto, serviço ou operação é adequado aos objetivos de investimento do cliente;

Analisando, no mínimo:

a) o período em que o cliente deseja manter o investimento;

b) as preferências declaradas do cliente quanto à assunção de riscos; e

c) as finalidades do investimento;

II – a situação financeira do cliente é compatível com o produto, serviço ou operação; e


a) o valor das receitas regulares declaradas pelo cliente;

b) o valor e os ativos que compõem o patrimônio do cliente; e

c) a necessidade futura de recursos declarada pelo cliente.

III – o cliente possui conhecimento necessário para compreender os riscos relacionados ao produto,

serviço ou operação.


a) os tipos de produtos, serviços e operações com os quais o cliente tem familiaridade;

b) a natureza, o volume e a frequência das operações já realizadas pelo cliente no

mercado de valores mobiliários, bem como o período em que tais operações foram

realizadas; e

c) a formação acadêmica e a experiência profissional do cliente.

O distribuidor não pode recomendar produtos e serviços ao cliente quando:

I – o perfil do cliente não seja adequado ao produto ou serviço;

II – não sejam obtidas as informações que permitam a identificação do perfil do cliente; ou

III – as informações relativas ao perfil do cliente não estejam atualizadas (a atualização das

informações relativas ao perfil do investidor devem ser atualizadas em prazo não superior a 24

meses);

Se mesmo desenquadrado, o cliente quiser investir, cabe ao distribuidor:


I – alertar o cliente acerca da ausência ou desatualização de perfil ou da sua inadequação, com a

indicação das causas da divergência; e

II – obter declaração expressa do cliente de que está ciente da ausência, desatualização ou

inadequação de perfil.

A obrigatoriedade de verificar a adequação do produto, serviço ou operação não se aplica

quando:

I – o cliente for investidor qualificado, com exceção das pessoas naturais mencionadas no inciso IV

do art. 9º-A e nos incisos II e III do art. 9º-B;

II – o cliente for pessoa jurídica de direito público; ou

III – o cliente tiver sua carteira de valores mobiliários administrada discricionariamente por

administrador de carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM.

ATENÇÃO:

Os fundos de “Renda Fixa Simples” fica dispensado da verificação da adequação do investimento no

fundo ao perfil do cliente, na forma da regulamentação específica sobre o assunto, na hipótese de o

investidor não possuir outros investimentos no mercado de capitais.

ANÁLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR

Para determinar o perfil de risco do cliente e determinar os produtos mais aderentes ao perfil

e as necessidades do cliente, devem ser colhidas informações sobre:

✓ Idade

✓ Objetivo de Investimento: Meta a ser alcançada.

✓ Horizonte de Investimento: Período para atingir determinado objetivo.

✓ Tolerância ao Risco: A disposição do investidor a aceitar riscos mais altos para obter retornos

esperados mais altos.

Após a análise das informações coletadas é proposta uma carteira de investimento (portfólio)

ou verificada a capacidade da atual carteira de investimento de alcançar os objetivos do cliente.

Periodicamente, a carteira de investimento é avaliada e, sempre que necessário, há uma

readequação da carteira.

Resumidamente, a estruturação de um portfolio deve seguir as seguintes etapas:


Fonte: Planejamento Financeiro Pessoal e Gestão do Patrimônio

Confidencialidade

As informações do cliente devem ser guardadas e protegidas, de forma a permitir acesso

prudente apenas às pessoas autorizadas.

A instituição deverá tratar as informações do cliente como confidenciais, exceto se tiver de

responder a processos legais ou para satisfação da legislação e regulamentação oficiais vigentes.

Conflito de Interesse:

As instituições devem adotar providências no sentido de evitar a realização de operações em

situação de conflito de interesses, visando a assegurar tratamento equitativo a seus clientes.

Uma maneira de evitar o conflito de interesse é o chinesse wall.

ANÁLISE DO PERFIL DO INVESTIDOR

Segundo a ANBIMA, as Instituições Participantes deverão adotar procedimentos formais

estabelecidos de acordo com critérios próprios e controles, que possibilitem verificar a adequação

dos investimentos ao perfil do investidor de acordo com diretrizes específicas elaboradas pelo

Conselho de Regulação e Melhores Práticas.

✓ Na distribuição de Fundos de Investimento, deverá ser adotado processo de coleta de

informações dos investidores que permita a aferição apropriada da situação financeira do

investidor, sua experiência em matéria de investimentos e seus objetivos de investimento.

✓ A coleta de informações deverá fornecer informações suficientes para permitir a definição

de um perfil de investimento de cada cliente (“Perfil”);

✓ O Perfil deverá possibilitar a verificação da adequação dos objetivos de investimento dos

clientes à composição das carteiras por eles pretendidas/detidas em cada Instituição

Participante.


MAIS INFORMAÇÕES SOBRE A ANÁLISE DE PERFIL DO INVESTIDOR (API)

1. O que é a API?

É uma metodologia desenvolvida para obter o perfil de investidor do cliente pessoa física e verificar

a adequação dos investimentos pretendidos a esse perfil.

2. Como é obtido o perfil do investidor?

É utilizado um questionário, cujas respostas apresentadas dão subsídios para obtenção do perfil do

investidor, tais como objetivo de investimento e tolerância a riscos.

3. Qual o objetivo da API?

Auxiliar o cliente na tomada de decisão de investimentos e proporcionar mais transparência no

momento do investimento.

4. Em que situação é solicitada o preenchimento do questionário?

Quando o cliente pessoa física desejar aplicar em um dos fundos de investimento oferecidos pelo

Instituição Participante (ANBIMA).

As respostas apresentadas no questionário têm validade de 360 dias, sendo necessário novo

preenchimento quando ocorrer nova aplicação, subseqüente a esse prazo.

5. O cliente pode recusar-se a preencher o questionário?

Sim, mas deve declarar por escrito ou eletronicamente que optou por não responder o

questionário. Neste caso, o cliente não é classificado em um dos perfis estabelecidos na API e a

Instituição Participante não pode ajudá-lo a escolher o melhor investimento, de acordo com seu perfil.

6. Quais são os perfis definidos na API?

• Perfil Conservador: Cliente que busca segurança acima de tudo em seus investimentos. Perfil

voltado para aplicações em renda fixa.

• Perfil Moderado: Cliente disposto a correr um pouco de risco para obter ganhos maiores que

a inflação. Este perfil sugere aplicações em fundos de renda fixa, multimercados, podendo

aplicar uma pequena parte em fundos de ações.

• Perfil Agressivo: Cliente disposto a correr risco para obter ganhos no médio e longo prazo.

Este perfil sugere que o cliente pode disponibilizar a maior parte de seus recursos em fundos

multimercados e fundos de ações.


7. Como é utilizada a informação do perfil do investidor, após preenchido o questionário?

É sugerida, ao cliente, uma carteira de investimentos adequada ao seu perfil de investidor. Dessa

forma, a Instituição Participante verifica a coerência entre o perfil do investidor e a sua carteira de

investimentos.

8. Que tratamento é dado ao cliente com Perfil Conservador e que deseja aplicar em fundo de

ações?

O cliente é alertado pela Instituição Participante das implicações de sua decisão, através de

notificação por escrito, a fim de possibilitar ao investidor uma melhor avaliação da composição de

sua carteira de aplicações mantida na Instituição Participante face ao seu perfil indicado.

9. De que maneira o cliente pode preencher o questionário?

O questionário está disponível para preenchimento em nossas agências e no serviço Eletrônico

(Internet Banking), quando da solicitação de aplicação em um dos fundos de investimento oferecidos

pela Instituição Participante.

10. Que providência é tomada em relação ao cliente que possui saldo aplicado, em um dos

fundos de investimento oferecidos pela Instituição Participante?

A Instituição Participante realiza, periodicamente, convocação dos clientes nesta situação para

preenchimento do questionário em uma de suas agências ou por meio do serviço Eletrônico (Internet

Banking).


QUESTÕES MÓDULO 6

1) O profissional de uma instituição financeira não pode revelar informações da conta corrente e

também dados do cliente, exceto quando for para comprovar que o profissional não teve conduta

de imperícia. Esse é o princípio

a) Da Competência

b) Da Confidencialidade

c) Da Objetividade

d) Do Profissionalismo

2) É correto falar sobre a lavagem de dinheiro:

a) Quem utiliza na atividade econômica dinheiro que sabe ser proveniente de lavagem de dinheiro

está sujeito a uma penalidade menor do que quem lava dinheiro

b) Quem utiliza o dinheiro proveniente de lavagem de dinheiro está sujeito à mesma penalidade

que o que cometeu o crime de lavagem de dinheiro

c) Só está sujeito ao crime de lavagem de dinheiro aquele que comprovadamente usufruir dos

bens provenientes da lavagem que fez

d) A empresa que faz uma série de operações que caracterizam indícios de busca por facilidades

fiscais responde pelo crime de lavagem de dinheiro

3) O profissional que informa que somente poderá liberar o empréstimo de R$ 20 mil que o cliente

está pedindo sob a condição de que o cliente aplique R$ 7 mil em fundos de investimento está

realizando a prática de:

a) Venda Cruzada

b) Venda Casada

c) Batimento de Metas

d) Operação Fraudulenta

4) Segue o princípio da confidencialidade aquele profissional que não revela as informações sobre a

situação financeira e movimentação do seu cliente, exceto quanto for para:

a) Dar resposta a outras instituições financeiras solicitantes

b) Dar resposta a informações solicitadas pela Bolsa de Valores de São Paulo

c) Dar resposta a procedimento judicial

d) Passar a informação para os órgãos responsáveis pela autorregulação


5) Segundo o Código de Autorregulamentação da ANBIMA, o profissional que atua na venda de

produtos de investimento deve:

a) Agir com ética e diligência na hora de orientar o cliente sobre produtos de investimento, como

se o dinheiro fosse seu

b) Limitar-se a apresentar apenas os riscos decorrentes das aplicações financeiras que o cliente

deseja fazer

c) Oferecer produtos de investimento para o cliente sempre com o objetivo de bater a meta de

vendas

d) Oferecer os produtos com o menor risco de crédito existente para toda a sua carteira de clientes,

evitando assim assumir maiores riscos

6) O profissional que presta serviços de forma a manter o conhecimento e a habilidade na hora de

oferecer os produtos de investimento para o cliente, além de saber reconhecer suas limitações.

Esse profissional está seguindo o princípio da:

a) Confidencialidade

b) Objetividade

c) Competência

d) Integridade

7) Segue o princípio da integridade o profissional que adota a prática de:

a) Oferecer sempre o produto com o menor risco de crédito que a instituição pode oferecer ao

cliente

b) Limitar-se a apresentar apenas os riscos decorrentes das operações financeiras que o cliente

deseja fazer

c) Oferecer produtos de investimento para o cliente sempre com o objetivo de bater a meta de

vendas

d) Abster-se de obter vantagens pessoais na venda de produtos de investimento para o cliente

GABARITO

Módulo VI

1. B 4. C 7. D

2. B 5. A

3. B 6. C


7

PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR ABERTA: VGBL E PGBL



Previdência Social x Previdência Privada: Avaliação da Necessidade do Cliente

O Sistema de Previdência Social brasileiro está estabelecido basicamente sobre dois pilares: a

Previdência Social básica (oferecida pelo Poder Público) e a Previdência Privada (de caráter

complementar ao regime de previdência privada).

A Previdência Social é o seguro social para a pessoa que contribui. Instituído e administrado pelo

poder público (INSS), de filiação obrigatória para todos aqueles que exercem atividade econômica,

compreende os benefícios em dinheiro e demais programas, cuja finalidade é a de proporcionar ao

indivíduo e a seus dependentes as condições socialmente definidas como indispensáveis à sua

manutenção (subsistência) quando ele perde sua capacidade de trabalho, seja pela doença, invalidez,

idade avançada e desemprego involuntário, ou mesmo a maternidade e a reclusão.

Como a previdência social oferece benefícios mínimos e máximos (teto), se desejar manter seu

padrão de vida, o indivíduo deverá buscar uma alternativa de complementar sua renda.

A Previdência Complementar Privada, de caráter facultativo, é uma opção do indivíduo. Ela

estabelece a formação de uma reserva a ser utilizada tanto para complementar a renda recebida pelo

INSS, quanto para acumulação de recursos para outros fins.

Atualmente, a previdência complementar privada é dividida em dois grandes grupos: os das

entidades fechadas, específicas dos empregados de determinada empresa ou grupo de empresas, e

das entidades abertas, acessíveis a qualquer um que subscreva e custeie o seu plano de benefícios.



Características Técnicas que Influenciam o Produto

Taxa de Administração

É o percentual cobrado pela administração do fundo de investimento exclusivo (FIE), criado pelo

plano. Expressa ao ano, é cobrada diariamente sobre o valor total das reservas, logo a rentabilidade

apresentada pelos planos já é líquida.

Taxas de Carregamento

É o percentual incidente sobre as contribuições pagas pelo participante, para fazer face às despesas

administrativas, ás de corretagem e às de colocação do Plano.

Portabilidade

Instituto que, durante o período de diferimento (período de tempo compreendido entre a data da

contratação do plano pelo participante e a data escolhida por ele para o início da concessão do

benefício), e na forma regulamentada, permite a movimentação dos recursos acumulados

(recursos da provisão matemática de benefícios a conceder).

✓ A instituição tem cinco dias úteis para efetuar a portabilidade.

✓ A portabilidade não caracteriza resgate. Logo, não há incidência de Imposto de Renda.

✓ Deve ser respeitado o prazo de carência determinado em regulamento (o tempo mínimo

exigido é de 60 dias).

]

Resgates

A restituição ao participante do montante acumulado na provisão matemática de benefícios a

conceder relativa ao seu benefício.

O percentual máximo de carregamento permitido pela legislação vigente é de 10% para os planos

estruturados na modalidade de contribuição variável e de 30% para aqueles estruturados na

modalidade de benefício definido.

Só é possível a portabilidade entre planos de mesma modalidade, de PGBL para PGBL e de

VGBL para VGBL.

Quanto à tributação, não é possível efetuar a portabilidade de um recurso aplicado em um

plano sob o Regime Tributário Regressivo para um plano que possui Regime Tributário

Progressivo.


Regimes de Tributação

Independente da modalidade não há incidência de imposto sobre rendimentos na fase de

acumulação.

No PGBL as contribuições podem ser deduzidas da base de cálculo do IR até o limite de 12% da

renda bruta anual, diminuindo a base de cálculo do imposto de renda pessoa física (optantes da

declaração completa de IR). No resgate, todo o valor (principal mais rendimentos) estará sujeito

ao IR.

No VGBL as contribuições não podem ser deduzidas da base de cálculo do IR, ou seja, as

contribuições não diminuem a base de cálculo do imposto da pessoa física (optante da declaração

completa de IR). No resgate, a vantagem é do VGBL, cujo valor tributável é apenas dos

rendimentos.

Tabela Regressiva (Definitiva) do Imposto de Renda conforme o prazo de acumulação dos recursos:

Inferior ou igual a 2 anos 35%

Superior a 2 anos e até 4 anos 30%




Superior a 10 anos 10%

Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL)

Tabela Progressiva (Compensável): Na prática, o que determina a alíquota sobre o plano de

previdência é o valor a ser resgatado ou transformado em renda.

Base de Cálculo (Mensal) Alíquota Parcela a Deduzir

Até R$ 1.903,98 Isento

De R$ 1.903,99 até R$ 2.826,65 7,5% R$ 142,80

De R$ 2.826,66 até R$ 3.751,05 15,0% R$ 354,80

De R$ 3.751,06 até R$ 4.664,68 22,5% R$ 636,13

Acima de R$ 4.664,68 27,5% R$ 869,36

Na escolha da tabela regressiva, os resgates do PGBL e VGBL serão aplicadas as alíquotas do IR

acima e de forma definitiva (exclusiva na fonte), ou seja, esses resgates não são computados

com os demais rendimentos sujeitos à tabela progressiva normal (até 27,5%) e, portanto, não há

complemento ou restituição de imposto.


Os valores recebidos e o IR recolhidos antecipadamente devem ser lançados na Declaração de Ajuste

Anual de IR e podem ainda ser compensados e restituídos de acordo com as despesas médicas,

escolares ou com seus dependentes econômicos do assistido.

Vida Gerador de Benefícios Livres (VGBL)

O VGBL é um plano por sobrevivência que, após um período de acumulação de recursos (período de

diferimento), proporciona ao segurado uma renda mensal – que poderá ser vitalícia ou por período

predeterminado -ou um pagamento único.

Sem garantia de remuneração mínima e de atualização de valores e sempre estruturados na

modalidade de contribuição variável

O VGBL é classificado como seguro de pessoa, logo quem faz a adesão ao VGBL é um segurado.

No VGBL as contribuições não podem ser deduzidas da base de cálculo do IR, ou seja, as

contribuições não diminuem a base de cálculo do imposto da pessoa física (optante da declaração

completa de IR). No resgate, a vantagem é do VGBL, cujo valor tributável é apenas dos

rendimentos.

Plano Gerador de Benefícios Livres (PGBL)

O PGBL é um plano por sobrevivência que, após um período de acumulação de recursos (período de

diferimento), proporciona ao segurado uma renda mensal – que poderá ser vitalícia ou por período

predeterminado -ou um pagamento único.

Sem garantia de remuneração mínima e de atualização de valores e sempre estruturados na

modalidade de contribuição variável

No PGBL as contribuições podem ser deduzidas da base de cálculo do IR até o limite de 12% da

renda bruta anual, diminuindo a base de cálculo do imposto de renda pessoa física (optantes da

declaração completa de IR). No resgate, todo o valor (principal mais rendimentos) estará sujeito

ao IR.

PGBL x VGBL

A principal diferença entre os dois reside no tratamento tributário dispensado a um e outro. Em ambos

os casos, o imposto de renda incide apenas no momento do resgate ou recebimento da renda.

Entretanto, enquanto no VGBL o imposto de renda incide apenas sobre os rendimentos, no PGBL o

imposto incide sobre o valor total a ser resgatado ou recebido sob a forma de renda.


PGBL X VGBL

Abatimento das contribuições

no Imposto de Renda (até o

limite de 12% da Renda Bruta

anual) durante o período de

acumulação. Sobre os valores

de resgate e rendas haverá a

incidência de tributação.

TRATAMENTO FISCAL

Durante o período de

acumulação, os recursos

aplicados estão isentos de

tributação sobre os

rendimentos. Somente no

momento do recebimento de

renda ou de resgate haverá a

incidência de Imposto de

Renda sobre o rendimento.

Mais atraente para quem

declara Imposto de Renda

completo, podendo aproveitar

o abatimento da Renda Bruta

anual na fase de contribuição.

PARA QUEM É

INDICADO

Para quem é isento,declara

Imposto de Renda

simplificado ou tem

previdência complementar

e/ou já abate o limite máximo

de 12% da Renda Bruta anual.


QUESTÕES MÓDULO 7

1) Um profissional liberal tem uma renda tributável muito pequena. Seus rendimentos vêm da

distribuição de lucros que seu escritório realiza. Ele quer aderir a um plano de previdência

complementar para sua aposentadoria que ocorrerá entre 10 e 12 anos. Qual plano é mais

adequado as necessidades e característica do profissional liberal:

a) PGBL, com tabela progressiva IR

b) PGBL, com tabela regressiva IR

c) VGBL, com tabela regressiva IR

d) PGBL, com tabela progressiva IR

2) Qual o percentual da renda bruta anual pode ser deduzida na Declaração Anual de ajuste do IR

por um participante de um PGBL:

a) 10%

b) 12%

c) 20%

d) 25%

3) Seu cliente contratou um VGBL com alíquota regressiva e resgatou após 9 anos. Qual será o

Imposto de Renda Retido na Fonte:

a) 35%

b) 25%

c) 15%

d) 10%

4) O imposto de renda em uma aplicação PGBL incide sobre a forma:

a) Semestralmente e no resgate sobre a rentabilidade

b) Apenas semestralmente e sobre a rentabilidade

c) Apenas no resgate e sobre a rentabilidade

d) Apenas no resgate e sobre o valor total resgatado

GABARITO

Módulo VII

1. C 3. C

2. B 4. D

Documents

EPCI Educaçãoepci.com.br/files/course/apostila/1/cpa-10.pdf · Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) Sistema de pagamentos é o conjunto de regras, procedimentos, instrumentos