Exercício Automático de Opções sobre Ações, Units e Cotas

INFORMAÇÃO INTERNA

Conceituação da funcionalidade

Exercício Automático de Opções sobre Ações, Units e Cotas de ETF’s


AGENDA

CONTEXTO

CARACTERÍSTICAS GERAIS DA FUNCIONALIDADE

MODELO DE NEGÓCIOS


Exercício Automático de Opções

sobre Ações, Units e Cotas de ETF’s

Contexto e

Características Gerais

da funcionalidade


CONTEXTO


Objetivos Benchmark internacional

As principais bolsas do mundo já possuem exercício automático para Opções de AçõesMitigação do Risco Operacional, evitando que opções

dentro do dinheiro não sejam exercidas por algum

problema que possa ocorrer no processo.

Escalabilidade da negociação de opções possibilitada

pela redução do controle operacional que é exigido

hoje no processo de exercício manual.

• Eurex Exchange

• NYSE: The New York Stock Exchange

• Cboe Global Markets

• JSE: Johannesburg Stock Exchange

• Borsa Italiana

• ASX: Australian Securities Exchange

• Moscow Exchange

• Hong Kong Stock Exchange


ONDE ESTAMOS


2018

Kick-off do projeto

Novembro 2019

Aprovação dos reguladores

Dezembro 2019

3º trimestre 2020

Finalização desenvolvimento operacional

Abertura de séries de opções com as novas características

Maio 2021

Primeiro vencimento com exercício automático



PREMISSAS

Vencimento das opções ocorre na 3ª sexta-feira do mês

• Casamento da data de vencimento com o mercado internacional

Preço de Referência – Call de fechamento

• Maior concentração de liquidez, preço mais robusto

Decisão do Contrary Exercise com mercado fechado

• Maior tranquilidade, atenções voltadas para a tomada de decisão e sem movimentação no preço

Negociação no dia do vencimento

• Possibilidade de fechar e abrir novas posições para quem não quiser incorrer no risco do CE poder sair da posição

Liquidação em D+2 de sexta-feira

• Evita o descasamento de liquidação e o risco overnight

• Limite para exercer OTM e não exercer ITM

Túnel para o Contrary Exercise


Definições

Contrary Exercise

• Funcionalidade que permite ao participante

• não exercer uma opção ITM, ou

• exercer uma opção ATM / OTM,

• Desde que em ambos sejam observados determinados limites.




PREMISSAS

Vencimento das opções ocorre na 3ª sexta-feira do mês

• Casamento da data de vencimento com o mercado internacional

Preço de Referência – Call de fechamento

• Maior concentração de liquidez, preço mais robusto

Decisão do Contrary Exercise com mercado fechado

• Maior tranquilidade, atenções voltadas para a tomada de decisão e sem movimentação no preço

Negociação no dia do vencimento

• Possibilidade de fechar e abrir novas posições para quem não quiser incorrer no risco do CE poder sair da posição

Liquidação em D+2 de sexta-feira

• Evita o descasamento de liquidação e o risco overnight

• Limite para exercer OTM e não exercer ITM

Túnel para o Contrary Exercise


Alterações nos Contratos

Características atuais

• Data de vencimento✓ Terceira segunda-feira do mês de vencimento. Caso não

haja sessão nessa data, ocorrerá na data subsequente emque houver negociação.

• Último dia de Negociação✓ Dia de sessão de negociação imediatamente anterior à

sua data de vencimento.

• Exercício✓ Mediante solicitação do titular;✓ Opções fora do dinheiro podem ser exercidas, mediante

autorização da B3

Novas características

• Data de vencimento✓ Terceira sexta-feira do mês de vencimento. Caso não haja sessão nessa data, ocorrerá

na data anterior em que houver negociação.

• Último dia de Negociação✓ Terceira sexta-feira do mês de vencimento. Caso não haja sessão nessa data, ocorrerá

na data anterior em que houver negociação.

• Exercício✓ Realizado automaticamente pela B3, observadas as condições a seguir:

o Para opção de compra, se o preço do ativo-objeto no mercado a vista for superiorao preço de exercício;

o Para opção de venda, se o preço do ativo-objeto no mercado a vista for inferiorao preço de exercício;

o Não receber um comando de Contrary Exercise para não exercer, quando estiverITM;

o Quando estiver OTM ou ATM, receber um comando de Contrary Exercise paraexercer e estiver dentro do túnel de preço do CE.

• Contrary Exercise✓ Instrução enviada para exercer uma opção “fora do dinheiro” (OTM ou ATM) ou

abandonar uma opção “dentro do dinheiro” (ITM).

Exercício Automático de Opções sobre Ações, Units e Cotas de ETF’S


MODELO

• Negociação com horário diferenciado no dia do vencimento, até às 16h

• 1 hora entre o encerramento da negociação das opções até o horário final de alocação. Grades atuais de repasse e alocação não serão alteradas, tendo como limite o horário final de alocação para o dia do exercício.

• 17h como horário final de alocação e transferência das opções vincendas

• Negócios não alocados irão para a conta erro da corretora

• 45 minutos para os arquivos serem gerados após encerramento da alocação das opções

• 45 minutos para conciliação das corretoras posteriormente a geração dos arquivos

• 30 minutos para o Contrary Exercise. Este comando somente poderá ser executado fora do túnel à critério da B3 (necessidade de justificativa e avaliação).

• Exercício automático entre CE e After-Market

• 30 minutos de After-Market. Horário diferenciado no dia do exercício

• Grades de horário para alocação final do vista não serão alteradas, tendo como limite o horário final de alocação para o dia do exercício.


Contrary Exercise + Validação do CE

Tela com posições atualizadas dos

clientes (possibilidade via mensageria)

Túnel de exercício do CE After Market do vista

Arq. Posições Atualizadas + Imbarq

(mesmo layout e somente com opções

vincendas) / EXOP

Alocação das

opções

16:00 17:00 17:45 18:30 19:00 19:30

Exercício

Automático

Mensagem com

opções exercidas

Alocação final do vista

20:30

Negociação

15:00

Exercício

Manual


MODELO


Séries com vencimento até Abril 2021 tem características atuais e “Exercício Programado”

Séries com vencimento a partir de Maio 2021 tem características novas e “Exercício Automático”

Maio 2021

Não haverá convivência entre contratos

Data de vencimento



sobre Ações , Units e Cotas de ETF’s

Modelo de Negócio:

Alocação e Controle de

Posições


‘

Fluxos e regras de Captura e Alocação

• No dia do vencimento das opções, será possível realizar a captura e alocação tanto de negócios de opções quanto de exercício manual até o horário limite determinado (16h/17h);

• As regras de alocação e repasse permanecerão as mesmas. Após o horário final de alocação, todas as operações em contas transitórias serão automaticamente alocadas para a conta erro do participante;

• Após essa etapa, realizaremos a recepção de todos os negócios de exercício automático;

• Os negócios de exercício já chegam alocados e serão aceitos automaticamente em caso de repasse. Portanto, não haverá processo de realocação ou de rejeição de repasse. Apenas será possível a indicação de custodiante para o exercício de uma opção descoberta;

• A grade de alocação para negócios de exercício automático permanecerá como D+1;

• O layout de todas as mensagens e arquivos de alocação não será alterado com a implementação do exercício automático de opções sobre ações. Dessa forma, o processo de conciliação das alocações permanecerá o mesmo;

Exercício Automático de Opções sobre Ações


‘

Fluxos e regras de Controle de Posições

• Não haverá alteração nos processos de carregamento das posições de opção durante todo o ciclo de vida da posição até o dia do vencimento;

• No dia do vencimento, o sistema de Controle de Posições possibilitará a execução do exercício manual até o horário limite definido anteriormente (16h). As opções também poderão ser negociadas e/ou transferidas no mesmo período mencionado acima, impactando diretamente a posição a ser considerada para o exercício automático;

• Após o encerramento dessa janela, o sistema de Controle de Posições enviará ao sistema de Negociação todas as posições que serão passíveis de exercício. A posição considerada será a posição corrente, ou seja, consideraremos a posição inicial acrescida ou subtraída de todas as alocações, transferências e exercícios manuais ocorridos antes do fechamento da janela;

• Enviaremos a todos participantes que possuírem posições passíveis de exercício um arquivo BVBG.017 com o mesmo layout já adotado. Apenas essas posições serão enviadas nesse arquivo. O arquivo de fim de dia não sofrerá alterações. O layout de todas as mensagens e arquivos de posições não será alterado com a implementação do exercício automático de opções sobre ações.

Exercício Automático de Opções sobre Ações



sobre Ações , Units e Cotas de ETF’s

Modelo de Negócio:

Fluxos


Divulgação das Posições titulares e lançadoras participantes do Exercício Automático

• Ocorrerá no dia do vencimento após encerramento da alocação das opções

• Serão divulgadas apenas as posições titulares e lançadoras atualizadas das opções vincendas no dia

• A divulgação será realizada através de mensagem já existente, mesma enviada no aceite do Exercício manual: PositionMaintenanceReport (35=AM)

• Tais mensagens serão enviadas somente para o Vinculo Padrão daquela posição ou para o PNP (na ausência de Vínculo Padrão) em suas respectivassessões padrôes

• Catálogo com os novos domínios para essa mensagem será divulgado posteriormente pela B3

• Será disponibilizada na ePuma uma tela específica para consulta das posições



Fluxo de contrary exercise

• Serão permitidas solicitações de registros e cancelamentos de Contrary Exercise através de mensagem já existente, mesma enviada para solicitação do Exercício manual: PositionMaintenanceRequest (35=AL)

• Tais solicitações serão aceitas somente quando enviadas pelo Vinculo Padrão daquela posição ou pelo PNP na ausência de Vínculo Padrão) durante o intervalo determinado pela B3

• Também serão validados outros critérios de aceite, como a integridade da solicitação, verificando os limites, a existência da posição ou do registroanterior (quando for uma solicitação de cancelamento), por exemplo

• Após a solicitação de registro ou cancelamento de Contrary Exercise, o aceite ou a recusa serão divulgados instantaneamente através de mensagem já existente, mesma enviada no aceite do Exercício manual: PositionMaintenanceReport (35=AM)

• Quando executada/concluída a solicitação, será divulgada também a execução através da mesma mensagem

• Catálogo com os novos domínios para essas mensagens será divulgado posteriormente pela B3

• Será disponibilizada na ePuma uma tela específica para solicitação do Contrary Exercise



Fluxo de contrary exercise

Possibilidades do Contrary Exercise (antes de ocorrer o Exercício Automático):

• Solicitação de registro para não exercer posições ITM (in-the-money)

• Solicitação de registro para exercer posições ATM (at-the-money) e OTM (out-the-money)

• Cancelamento de registro de Contrary Exercise previamente aceito

→ Todas as possibilidades acima só terão validade no dia



Desativação da funcionalidade “Exercício Programado de Opções”

• As funcionalidades “Exercício Automático” e “Exercício Programado” são conflitantes, resultando na desativação da funcionalidade “Exercício Programado” para as séries de Opções a serem criadas no modelo da funcionalidade “Exercício Automático”

• A B3 poderá fazer, a seu critério, a possível desativação antecipada da funcionalidade “Exercício Programado”, sendo comunicada também antecipadamente, caso ocorra



Documents

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