Felipe JensOdebrecht Investimentos em Infraestrutura

29 de novembro de 2009

Inovações nas infraestruturas de transporte

Organização ODEBRECHT

Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina

Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa

ser feito?

2

Agenda

3

ODEBRECHT: foco em infraestrutura e crescimento sustentável

% Capital Total

100%

Desenvovimento Imobiliário

Engenharia e Construção

Petróleo e Gás

Engenharia Ambiental

Investimentos em Infraestrutra

100%

39%

67%

73.47%

100%

100%

HOLDING COMPANY

Química e Petroquímica

Açúcar e Álcool

Infraestrutura Urbana

Plástico Verde

Energía

Água e meio Ambiente

Energía

Infraestrutura

Infraestrutura

2003 2006 2008

6.000

11.240

17.524

4

ODEBRECHT: 30 anos de presença internacional

Organização Odebrecht

Receita Bruta (US$ MM)

CAGR 24%

2003 2006 2008

867

1.181

1.965

EBITDA (US$ MM)

CAGR 18%

Mais de 85 mil integrantes

(24 nacionalidades diferentes)

4

Presente em

4 continentes e

17 países.

Organização ODEBRECHT

Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina

Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa

ser feito?

5

Agenda

6

Desafios para o Crescimento Sustentável na América Latina

Investimento

emCapital

Humano

Investimento em capital

físico(Infraestrutur

a)

CrescimentoSustentávelCrescimentoSustentável

Água

Saneamento

Mobilidade Urbana

Energia

Logística

InfraestruturaProdutiva

Infraestrutura Social

A B

DemandasAmbientais

6

7

Capital Humano: desenvolvimento de longo prazo, demanda imediata

2003 2006 2008

23.586

47.120

85.353 CAGR 29%

Número de efetivos da Odebrecht

Odebrecht investe mais de US$20 milhões por ano na formação dos seus membros

Alguns exemplos de programas de formação profissional • Programa de educação desenvolvido em

Porto Velho, Brasil

• Obra CH Santo Antônio

• 17.855 integrantes formados, 14% mulheres

• 84% dos integrantes da obra são formados pelo programa

Programa Economia Pessoal e Mini

Empresa

Programa Construindo

Talentos

8

O investimento em infraestrutura prepara o país para a competitividade e crescimento sustentável

Redução dos custos logísticos: O Transporte, no mundo globalizado, é um dos principais inibidores para o comércio.

A falta de investimento em infraestrutura, durante os anos noventa, reduziu o crescimento no longo prazo entre 1% e 3%, dependendo do país.

Custos Logísticos

PIB x investimentoem infraestrutura

Mudanças Climaticas

Segundo o Banco Mundial, para combater os efeitos das mudanças climáticas é necessário investir entre US$ 150 e US$ 200 bilhões por ano, cifra que aumentará em média de US$ 400 bilhões por ano após 2020.

Fonte: (respectivamente) Relatório de Economia e Desenvolvimento – CAF, Banco Mundial

9

Os Tigres Asiáticos investiram muito mais em infraestrutura que a AL, alcançando níveis de crescimento e desenvolvimento superiores

Nota: O Índice de infraestrutura inclui: estradas pavimentadas, capacidade de geração de eletricidade e linhas telefônicas por trabalhador; base 1 = Tigres Asiáticos em 1980; Fonte: Calderón e Servén (2004); Banco Mundial.

• Segundo o Banco Mundial, os países em desenvolvimento deveriam investir de 7% a 9% do PIB em infraestrutura nos próximos anos

• 1% de aumento no estoque de infraestrutura reduz 0,52% da pobreza.

6,1% *

0,7% *

* Crescimento do PIB per capita ano (1980-2000)

1,3 1,0

3,8

6,2

América Latina Tigres asiáticos

1980

2000

Índice de infraestructura: AL vs. Tigres Asiáticos

Singapura Alemanha Suiça EstadosUnidos

Espanha Portugal Chile China América Latina ³

Peru Brasil

6.5 6.5 6.3 5.6 5.2 5.1 4.8

4.2 3.4 2.9 2.8

10

Índice de competitividade em infraestrutura¹

Fonte: World Economic Forum 2009/10; ¹ Indice composto pelos setores de Transporte, Eletricidade, Telecomunicações; ² Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos; ³ Média dos países da AL, menos Belize, Cuba, e Haiti que não foram incluidos no relatório do WEF.

Posiçãono

ranking

1 6 14 21 28 23 66 83 81 1022

Posiçãono

ranking

3 9 15 29 32 34 55 83 98 1025

Índice de competitividade em infraestrutura² de transporte

Suiça Singapura Alemanha Estados Unidos

Portugal Espanha Chile China América Latina ³

Brasil Peru

6.8 6.7 6.5 5.9 5.7 5.2 5.6

4.0 3.5 3.4 3.0

Países desenvolvidos

Países desenvolvidos

Países em desenvolvimento

Países em desenvolvimento

Os países de maior competitividade contam com menor custo de infraestrutura

11

Na América Latina, há grandes oportunidades para reduzir o sobrecusto logístico via melhora da infraestrutura

Estradas em 2008 (Km/mil habitantes)

Fonte: World Bank; CIA World Factbook ; World Economic Forum

Custo logístico em 2008 (% PIB)

Perú Argentina Brasil México Singapura Hong Kong

Alemanha Taiwan Portugal Canadá Japão Reino Unido

Estados Unidos

24%

21%20%

18%

14% 14% 13% 13% 13%12% 11% 11% 11%

Hong Kong

Singapura Taiwan Perú México Argentina Reino Unido

Portugal Alemanha Japão Brasil Estados Unidos

Canadá

0.3 0.7 1.8 2.7 3.2 5.7 6.5 7.8 7.8 9.4 9.8

21.3

31.1

OPORTUNIDAD

E

… com grande potencial de crescimento considerando seus altos custos logísticos

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Alguns países da América Latina já planejaram programas estruturados de longo prazoPAC – Programa de Aceleração do Crescimento

Contratos da CNO com o PAC

Com o objetivo de estimular a economia brasileira, o governo financia o Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) que promove investimentos em infraestrutura, desenvolvimento urbano e energia.

US$ 323 bilhões de investimentos em 5 anos(significa 7% do PIB a ano)

OPORTUNIDA

DE

13

ODEBRECHT: aproveitando as oportunidades

ODEBRECHT ENGENHARIA E CONSTRUÇÃOBacklog US$ MM

CAGR 42%

Concessões/ PPPs Saneamento 984

Total de investimentos 14.945

Concessões/ PPPs

Energia 7.694

Rodoviário 4.210

Porto 1.071

Infra urbana

337

Irrigação 267

Cogeração Energia 382

2003 2006 2008

3.214

7.093

18.092

Organização ODEBRECHT

Desafios para o Crescimento Sustentável da América Latina

Os desafios podem ser grandes oportunidades: O que precisa ser feito?

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Agenda

15

Projetos de infraestrutura podem ser feitos de três maneiras, de acordo com o risco e sustentabilidade financeira

Modelos de investimento em infraestrutura

Riscos de

mercado

Sustentabilidade Financeira do Investimento

+

+-

-

Concessões

Contratação de obra Pública

Parceria PúblicaPrivada

• Investimentos em infraestrutura exigem valores significativos que não podem ser fornecidos exclusivamente pelo Governo (no caso das Obras Públicas)

• Assim, o papel das empresas privadas é essencial porque: Não contribui para aumentar o nível da dívida pública Implementa gestão mais eficiente

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Como acelerar o processo de implementação do investimento privado em infraestrutura?

• O ambiente de negócios de um país deve ser forte o suficiente e atrativo para que os investimentos de longo prazo em infraestrutura possam ocorrer:

A nivel Macro: Leis, Marco Regulatório, Carga Tributária, taxas de juros, gastos governamentais, como por exemplo:

−Estabelecer marco regulatório para a implantação de Concessões e PPP

−Modelos de investimentos claros e sólidos no longo prazo

−Eficácia jurídica e judiciária

−Condições locais que permitam a obtenção de financiamentos nos projetos (Project Finance)

A nivel Micro: Facilidade administrativa (burocracia), Obtenção de licensas, Direito do trabalho, Eficiência de Processos Judiciais, Engenharia Financeira (modelagem de negócios por trás de cada projeto para garantir a rentabilidade).

Contexto

em torno

do negócio

Papel do Governo

• O Governo deve perceber que a iniciativa privada é um meio para solucionar e agilizar os investimentos em projetos de infraestrutura, assumindo o papel de gestor e fiscalizador da administração dos ativos de interesse comum da sociedade.

17

O financiamento das PPPs e Concessões devem ser sob a modalidade de Project Finance

Mito:• Não é verdade que

o Project Finance é utilizado para demonstrar a inexistência da dívida no balanço das empresas

Principais benefícios:• Analisar e mitigar os

riscos do projeto em detalhes, que se traduz em uma melhor segurança para todos os participantes.

• As principais garantias são as receitas futuras do projeto, que amplia a capacidade de financiamento, desde que não comprometa diretamente o limite de crédito.

• Reduzir a não-conformidade com os bancos.

Desafíos:• Estruturação do

pacote de garantias para fornecer a segurança adequada para os financiadores.

• Obtendo as garantias necessárias para projetos em um mercado onde as seguradoras perderam a liquidez e aumentaram seus custos

• Os requisitos ambientais cada vez mais rígidos.

Caso Ghweifat Highway PPP (em licitação):• PPP e que visa construir a estrada (235 km) que

liga Abu Dhabi com a Arábia Saudita• Investimento total da US$ 4 MM

Investidores (%)• Governo de Abu Dhabi 51%• Grupos Privados (incluye Odebrecht)

49%

18

Exemplo: caso dos Emirados Árabes Unidos

O interesse público é garantido

A estrutura financeira criada permite o

financiamento de grandes projetos sem

comprometer a capacidade financeira

privada

Os fundos de investimento vinculados ao Governo comprometem-se com mais de 50% do patrimônio em projetos de infraestrutura

Fundos do Governo obtem altas taxas de

retorno

Diminuição do esforço financeiro

das empresas privadas

Profissionalização da gestão das

SPEs

Benefícios para o Governo

• Aumento do investimento em

infraestrutura

• Governo obtém o mesmo retorno do privado

•Menos investimento privado por obra• Aumento do número de obras

• CEO de Mercado• Governo no Conselho de Administração

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Outro exemplo de sucesso é o modelo do setor elétrico no Brasil

• Controlado pelo Governo Brasileiro (54% das ações ordinárias)

• Empresa de capital aberto, com 12 filiais, uma empresa de participação (ELETROPAR) e um centro de pesquisas (Cepel)

• Capacidade instalada de 39 GW (37% da Capacidade Brasileira, 2009) e 59 mil quilômetros de linhas de transmissão (62% das Linhas Brasileiras, 2009).

Medidas do governo brasileiro para desenvolver o sector da eletricidade:

• Eletrobrás participa através de suas subsidiárias de projetos conjuntos com o setor privado com interesses minoritários (em média 43%). Com isso:

—O benefício de projetos a partir da vasta experiência de suas subsidiárias (por exemplo, Furnas, Eletronorte), incluindo inventários e estudos de leilões

—Acesso a uma empresa com grande capacidade de investimento por causa de seu baixo nível de endividamento

—Relação institucional, com fácil acesso aos principais players da indústria

• Criar um marco regulatório transparente, com leilões de concessões de energia para a participação privada em novos projetos, amplamente aceito pelas agências de financiamento (público e privado)

• O apoio financeiro através do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), que forneceu mais de US$ 9,7 bilhões dólares entre 2006 e 2008

Atualmente, a Eletrobrás, por meio de suas subsidiárias, está envolvida em 20 projetos com empresas privadas, que vai acrescentar 8,4 GW de capacidade de produção e 1,8 mil quilômetros de linhas de rede nacional

20

Exemplo de inovação na estruturação de UHE

• Oportunidade identificada em

2001, iniciando os esforços para a

realização do Estudo de Impacto

Ambiental e conhecimento dos

detalhes e melhores soluções para

o Empreendimento

• Leilão ocorrido em 10/07/2007 e

vencido com a oferta de R$ 78,87

MW/hr para o Mercado Regulado,

que receberá 70% da energia

gerada, sendo os demais 30%

destinados ao Mercado Livre

Histórico Destaques da Estruturação Financeira

• “Project Finance” de R$ 6,2 bilhões

o maior crédito obtido por um

projeto no primeiro trimestre de

2009 no mundo

• Debêntures emitidas em abr/09 no

valor de R$ 1,5 bilhões

• Maior garantia emitida por meio de

seguros no mundo, com emissão

de Apólices de Seguro Garantia do

Projeto no valor total de R$ 2,4

bilhões

Projeto Santo Antônio - Brasil

21

Exemplo de inovação na obra de Santo Antônio

RIO MADEIRAMARGEM

ESQUERDAMARGEM DIREITA

• O total de cimento utilizado na UHE Santo Antonio construiria 37 estádios do Maracanã

• O total de ferro utilizado ergueria 18 torres Eiffel

• O total de energia gerada seria suficiente para atender 5 vezes o consumo da capital São Paulo

• Reservatório com baixa área alagada minimizando o impacto ambiental

22

Exemplo de inovação na estruturação financeira de concessão rodoviária no Peru

• IIRSA – Integración de la Infraestructura Regional

Sudamericana

• Exios de Integração e Desenvolvimento

Eixo Perú – Brasil – Bolívia

B R A S I L

BOLIVIA

P E R Ú

Eixo Multimodal de Amazonas

IIRSA NORTE Extensão de 955 Km

IIRSA SUL Extensão de 2.586 Km

23

Desafio de viabilizar o Investimento

23

• Os projetos foram viabilizados através de PPP (Parceira Publico Privada) com cofinanciamento do Estado

• O Estado faz dois tipos de pagamento: Pelas obras (Pago anual por Obra – PAO) e pela manutenção e operação da rodovia (Pago Anual por Mantenimiento y Operección – PAMO)

• A arrecadação de pedágio é destinada ao Poder Concedente para minizar o aporte do Estado > Não há risco comercial para o Concessionário

Estruturação Financiera

$

T

PAO

19

CAO1(Certificado de

Avance de Obra)

PAO CAO1

CRPAOCertificado de Reconhecimento de Direitos sobre o PAO.

Documento de caráter financeiro, emitido pelo Poder Concedente

Financiadores$

24

Resultado das Soluções Encontradas

Para o Estado Peruano:

Desenvolvida nova classe de ativos (CRPAOS) para financiar projetos e concessões

Evolução das Leis Locais: Estabelecido limite anual de 0,5% do PIB para esta classe de ativosDesenvolvimento de Marco Regulatório

Para os Financiadores:

Para o Concessionário:

Não há risco de “completion”, pois só e financiado trechos de obra já executados

Baixa necessidade de Capital PróprioEstrutura de financiamento “off-balance”

25

Investimentos em Capital Humano e Capital Físico (infraestructura) são os maiores desafios para o crescimento e desenvolvimento econômico sustentável na América Latina

O defict de infraestructura na América Latina é também uma oportunidade

A parceria entre o Governo e a iniciativa privada é a forma mais viável para solucionar e agilizar os investimentos em infraestructura

Dado que os projetos de infraestrutura demandam valores significativos de investimentos, o financiamento das PPPs e Concessões devem ser estruturado na modalidade Project Finance

e humano

Conclusão

Charts de Back-up

26

27

Conclusão

Investimento em capital humano e capital físico (infraestrutura) são a base para um crescimento econômico sustentável e desenvolvimento

Na América Latina há uma grande oportunidade de crescimento e desenvolvimento econômico sustentável investindo em infraestrutura

Investimento em infraestrutura exigem valores significativos

A parceria entre o governo e a iniciativa privada é um meio para resolver e acelerar os investimentos em projetos de infraestrutura, quer através de PPP ou concessões

Financiamento de PPPs e concessões devem seguir o modelo de project finance, mesmo com fortes desafios com respeito aos pacotes de garantias e exigências ambientais

28

...

Índice de competitividade em infraestrutura¹ de transporte

Fonte: World Economic Forum 2009/10; ¹ Média dos indices de competitividade em Rodovias, Ferrovias, Portos e Aeroportos.

PosiçãoMédia²

noranking

3 6 9 15 32 34 55 98 102 1065

Singapura Alemanha França Suiça EstadosUnidos

Portugal Chile China Peru Brasil Venezuela

6.5 6.5 6.3 6.35.6

5.14.8

4.2

2.9 2.8 2.7

Rodovias: 2,8 (Posição 106)Ferrovias: 1,8 (Posição 86)Portos: 2,6 (Posição 127)Aeroportos: 4,1 (Posição 89)

Rodovias: 6,0 (Posição 9)Ferrovias: 4,4 (Posição 23)Portos: 4,7 (Posição 45)Aeroportos: 5,2 (Posição 49)

Projeto Capex Fonte de Fincanciamento Highlights

Nova Dutra Cocessão Rodoviária 526 IFC/ BNDES Entre as primeiras concessões

Acesso Oeste -Buenos Aires 315 Banco da Argentina (Rio de La Plata) IPO da Concessionária

Ponte Vasco da Gama 1.196 IB Europeu, Société Genérale, BNP,… Primeira PPP em Portugal

Autoban Concessão Rodoviária 1.683 BNDES/ IFC/ IDB

Rodonorte Concessão Rodoviária 1.000 BNDES/ IFC

Caracas Metro (Linha 3 e 4) 499 BNDES

Capanda Hidrelétrica 950 Banco do Brasil

Itá Hidrelétrica 939 BNDES/ IDB + ABN 1ª Concessão Privada de Energia

La Miel Hidrelétrica 650 FEN (Colombia)

Mac Culloch Produtora de Petróleo 210 Chase Manhattan

Norbes VI , VIII e IX 2.013 ABN/Santander/Société Genérale/BNP

29

A OII já estruturou diversos projetos de infraestrutura, inclusive em Portugal

Exemplos de Financiamentos Estruturados pela OII US$ MM

Setor Investimentos Investimento Total

OII (%)

T&L

Concessão Rodoviária

Rota das Bandeiras 1.938 100%IIRSA Sul 1.427 70%Baixo Tejo 626 7,9%IIRSA Norte 591 83%Autopista del Coral 265 50%Maden-Collon 215 100%Via Parque 44 100%

Porto Embraport 895 30%Metrô Metrô Linha 4 SP 442 15%

Energia Geração MESA 7.983 18,6%

Não estratégicos

Real Estate PPPs

Centro Administrativo de Brasília 402 50%

OutrosPlataforma Logística 411 30%Olmos 267 100%Olmos Irrigação 222 100%

Total 15.728

30

Atualmente conta com mais de US$15 bilhões de investimentos

Portfólio de Investimentos

Câmbios utilizados: BRL/USD 1,70 e BRL/EUR 2,38.

US$ MM

31

...

Fonte: IBGE; OCDE

Taxa de Investimento / PIB % (1990 – 2008)

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20080.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

20.7%

20.7%

15.7% 15.3%

19.0%

25.8%

21.9%

26.8%

22.9% 21.8%

Histórico de Investimentos em Infraestrutura no Brasil

Portugal

Brasil

Crescimento do PIB(1990 – 2008)

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

0.1%

4.4%

0.5%

5.2%

2.3%

5.1%4.8%

-0.8%

0.0%

Portugal

Brasil