Financeira x Operacional

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0Publicado em: 14/02/2011 |Comentário: 0 | Acessos: 259 |

Alavancagem Financeira versus Alavancagem Operacional uma abordagempratica

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1. INTRODUÇÃO

Em física, alavancagem é o emprego de uma alavanca para mover ou levantar um objeto ou volume pesado, empregando-seforça bastante reduzida. Conforme seja a posição do ponto de apoio em relação ao objeto a ser movido, emprega-se mais

ou menos força na ponta da alavanca. Daí o verbo "alavancar" significar "mover ou levantar algo, com o auxílio de alavanca". Deforma figurativa, tem o significado de elevar a uma posição de destaque; promover e estimular um negócio; obter fundos para

custear um projeto com recursos externos à empresa. Por sua vez, o substantivo "alavancagem", dele derivado, diz respeitoao ato ou efeito de alavancar.

No mundo dos negócios, alavancagem é o método que utiliza recursos de terceiros com o fim de aumentar a taxa de lucros

sobre o capital próprio. Portanto, o estudo da alavancagem financeira ou operacional procura evidenciar a importânciarelativa dos recursos de terceiros, na estrutura de capital de uma empresa. Para isso analisa-se a taxa de retorno do capital

próprio, considerando-se os custos de remuneração dos capitais de terceiros, usados para alavancar as operações dasociedade. Portanto, alavancagem é a capacidade que uma empresa possui para utilizar ativos ou recursos externos,

tomados a um custo fixo, visando maximizar o lucro de seus sócios.

Alterações nos ingressos proveniente a vendas, relacionadas a existência de custos fixos provocam mudanças significativasno cenário atual da empresas. Um declínio no faturamento poderá causar um decréscimo muito maior no lucro. Inversamente,

o aumento nas vendas em proporções superiores ao crescimento dos custos fixos beneficiará consideravelmente osresultados.

Esses efeitos mais do que proporcionais assemelham-se aquilo que se obtêm com o emprego de uma alavanca no

deslocamento de um objeto.

Nessa pesquisa mostraremos como os resultados são afetados pelas alavancagens operacionais e financeiras e pelo efeito

combinado de ambas.

2. DEFINIÇÃO DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL

A alavancagem financeira, nada mais é do que o custo de se produzir um bem, antes que incidam sobre eles os impostos e

as obrigações acessórias decorrentes do regime de competência que e o que norteia esse tipo de alavancagem, tendo emvista que.

A alavancagem financeira pode ser definida como a capacidade de a empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os

efeitos do acréscimo da LAJI sobre o lucro liquido. (ROBERTO BRAGA,2002)

A alavancagem operacional é resultado da existência de custos fixos operacionais no que se refere ao fluxo de lucros das

empresas, ou seja, utiliza tais custos para aumentar os efeitos de mudança das vendas sobre o lucro da empresa antes dosjuros e do importo de renda.

A alavancagem operacional, decorre da existência de custos e despesa operacionais fixas que permanecem inalterados dentro de

certos intervalos de flutuação de produção e vendas. Ocorrendo expansão no volume de operações haverá menor carga desses

custos sobre cada unidade vendida provocando um acréscimo em maiores proporções no LAJIR .(ROBERTO BRAGA, 2002).

3. A IMPORTANCIA DO CONHECIMENTO PARA A GESTÃO

Segundo BRAGA (2002). O volume de empréstimos e financiamentos e as taxas de juros e encargos contratadas determinam o

valor das despesas financeiras apropriadas em cada período de acordo com o regime de competência.

A importância da alavancagem financeira para a as empresas está justamente na área mais sensível delas, ou seja, no setoradministrativo e principalmente no financeiro, pois uma boa alavancagem nestes setores refletirá em todos os demais da

empresa, tendo em vista que se trata de um processo que não se restringe somente a departamentos e sim diz respeito aquase totalidade dos departamentos ligados a produção do bem fim da empresa, pois para que ela se torne vantajosa se

faz necessária uma interação maior dentre todos os departamentos da empresa visando tornar visível os efeitos daalavancagem financeira, sempre levando-se em conta a maximização do lucro antes de qualquer despesa, seja ele acessória

ou fiscal.

A alavancagem operacional, e na verdade uma maximização no ciclo operacional da unidade fabril.

O grau de Alavancagem operacional também depende do nível base de vendas usado como ponto de referência. Quanto mais

próximo o nível base de vendas usado estiver do ponto de equilíbrio operacional, tanto maior a alavancagem operacional.( GITMAN.

2000)

Leva- se em conta uma estimativa, para que a unidade não permaneça com seu parque parado por muito tempo, na verdade

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26/05/2011 Alavancagem Financeira versus Alavan…

artigonal.com/…/alavancagem-financei… 1/4

se busca que ele NUNCA pare, diminuindo assim seus custos operacionais e diminuindo a produtividade. E o sonho de todo

industrial, que seu parque sempre esteja em operação, reduzindo suas despesas e conseqüentemente aumentando aprodução e o lucro o que em determinado momento e sem a alavancagem operacional seria uma coisa inimaginável.

A importância dessas duas situações para uma boa gestão do parque fabril se resume em uma única situação, o aumento dolucro, seja reduzindo a ociosidade do maquinário seja maximizando as receitas antes de incidirem sobre elas qualquer tipo

de tributo, pois para uma boa gestão, há de se saber casar perfeitamente essas duas alavancagem, pois a soma delas,acaba com um resultado próximo ao ideal, pois para uma boa gestão, se faz necessário que haja uma interação entre os

setores das atividades fins da empresa e conseqüentemente um ótimo aproveitamento do parque instalado, tendo com issodiminuído o desperdício e diminuindo as falhas nos processos operacionais e principalmente nos financeiros e com isso

levando a uma produção mais consistente e segura no que diz respeito a quantidade e no prazo, além de sua confiabilidade

4.1 GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL (GAO)

Mede os efeitos provocados pelo LAJI pelas variações ocorridas nas vendas. Sempre se refere a um nível específico de

produção e vendas.

O GAO pode ser calculado através de qualquer uma das seguintes formulas:

GAO' = Variação percentual no LAJIR = ∆LAJIR = n° de vezes

Variação percentual nas vendas ∆RTV (ou ∆q)

(receitas ou volumes)

Ou

GAO" = Margem de contribuição total = MCT = n° de vezes

LAJIR LAJIR

Risco do Negócio:

O risco operacional (relação entre o impacto no lucro operacional em decorrência de variações nas vendas) é afetado pela

aceitação e a forma de financiamento de um investimento. Na medida em que um projeto tem um grau de risco superior àmédia dos demais, os financiadores provavelmente aumentam o custo do financiamento de forma a agregar um prêmio de

risco. Então, as empresas procuram obter alavancagem operacional sempre que os seus custos fixos precisam ser cobertospela ampliação da produção e, conseqüentemente, das receitas provenientes das vendas. De forma geral, os projetos de

alavancagem visam à aquisição de ativos imobilizados que aumentem o volume produzido e resulte em receitas mais do quesuficientes para cobrir todos os custos fixos e variáveis.

4.2 GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF)

O aumento de rentabilidade dos sócios, em função da utilização de capitais de terceiros. Como cada empresa apresentaestrutura financeira e operacional próprio e individualizada, o emprego de capitais de terceiros em sociedades diferentes

produz resultados diferentes em termos de alavancagem. Então se diz que, grau de alavancagem financeira de um negócio éa relação entre endividamento de longo prazo e o capital empregado pela empresa, evidenciada pelo quociente encontrado

pela equação "Endividamento de Longo Prazo / Capital Total Empregado". Quanto maior for o quociente, maior será o graude alavancagem, isto é, quanto maior a proporção de capitais de terceiros em relação ao capital próprio, mais elevado o grau

de alavancagem financeira.

O GAF pode ser calculado por qualquer das formulas abaixo:

GAF = Variação percentual do lucro liquido = ∆LL = n° de vezes

Variação percentual do LAJIR ∆LAJIR

Ou

GAF = LAJIR = LAJIR = n° de vezes

LAJIR – Desp. Financeiras LAIR



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Amanda Neri

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Risco do Negócio:

Risco financeiro, medido pela relação entre as variações no lucro operacional e no lucro por ação ou cotas, também é afetado

pela composição da estrutura de capital utilizada pela empresa. Na medida em que financiamentos de custo fixo (fixo emreais ou em uma moeda qualquer utilizada como indexador, dólar, IGP, TJLP, etc) como, por exemplo, debêntures e

financiamentos de longo prazo são utilizados, aumentam os custos financeiros da empresa e por extensão, o risco financeiro.Portanto, a alavancagem financeira embora ela possa ser benéfica num período cíclico de expansão, poderá ser danosa

numa fase cíclica de contração. Via de regra quanto maior a dívida, maior o grau de alavancagem financeira da empresa.

5. CONCLUSÃO

Como vimos na introdução deste artigo, a Alavancagem Financeira é a prática de se captar recursos de terceiros para

financiar investimentos. Sua importância está na relação que deve existir entre o LAJIR (lucro antes do juro e do imposto derenda) e o LPA (lucro por ação). Quando a empresa obtém recursos externos (por financiamento bancário, emissão de

debêntures ou de ações preferenciais) ela assume responsabilidade pelo pagamento de juros e outros encargos, bem comopela amortização do principal em alguma data no futuro, nos casos de financiamentos e emissão de debêntures. Como os

juros são despesas dedutíveis do cálculo do imposto de renda, sobra para os sócios uma maior parcela do lucro operacional.Entretanto, é necessário se chamar a atenção para o fato de que quanto mais dívidas uma empresa tiver mais frágil é a sua

estrutura financeira, isso porque os seus compromissos de pagamentos de juros são constantes (fixos), qualquer que seja oseu lucro operacional. Isto quer dizer que, em uma situação de retração de mercado as vendas caem mas o montante dos

juros se mantêm no nível de vendas máxima. Portanto, quanto maior for o comprometimento dos lucros da empresa com"custos financeiros fixos", mais ela incorre em maior no perigo de não ser capaz de efetuar esses pagamentos. Se, por um

lado, um maior endividamento pode se constituir em uma maior produção, venda e lucro, por outro pode significar umaumento do risco financeiro, representado pela pressão dos pagamentos de juros, "que se tornarão muito grandes em

relação ao LAJIR. Se as atividades comerciais declinarem em função de uma contração no nível econômico, o LAJIR tambémdeclinará, aumentando a probabilidade de a empresa não ser capaz de efetuar os pagamentos de juros com os lucros

operacionais existentes. Portanto, lembre-se de que a alavancagem financeira.

Os custos operacionais das empresas permanecem inalterados em determinados intervalos de produção e venda,representando que quanto maior a produção menos e seu peso relativo e vice versa; quando menos se produz mais se

sente o peso dos custos fixos. Quando as empresas elaboram projetos pra captar financiamentos, visando aumentar aprodução sem aumentar os custos fixos ou aumentando menor do que o crescimento do lucro Antes das Despesas

Financeiras e do Imposto de Rendas, elas buscam obter Alavancagem Operacional. Depois de implantado o projeto, sealcançarem seu objetivo, elas produzem "Alavancagem Positiva"; se simplesmente mantêm o mesmo nível anterior ao

projeto, elas obtêm o que o mercado chama de "Alavancagem Travada" ou "Alavancagem Constante"; se o resultado forinferior ao lucro anterior, têm como resultado uma "Alavancagem Negativa". Essa última posição, se indesejável no curto

prazo, poderá ser aceita no longo prazo, pois quando da quitação dos recursos de terceiros a situação pode se reverter e,antão, produzir "Alavancagem Positiva".

Podemos concluir com a realização dessa pesquisa que a alavancagem financeira e a alavancagem operacional sãoferramentas importantíssimas para uma melhoria no processo produtivo de uma instituição e ate mesmo parâmetro para uma

reestruturação organizacional quando bem planejada.

(Artigonal SC #4231726)

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Fonte do artigo: http://www.artigonal.com/gestao-artigos/alavancagem-financeira-versus-alavancagem-operacional-uma-abordagem-pratica-4231726.html

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