FONTES DE FINANCIAMENTO e CUSTO DE CAPITAL

Sergio Alfredo Macore ou Helldriver Rapper - +258846458829

Tema Fontes de Financiamento e Custo de Capital, estudo de

caso Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN)


Objectivo Geral

Pretende-se com esta pesquisa, analisar as fontes de financiamento e o custo de capital do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).


Ojectivos Especificos

Verificar as razões por detrás das modificações na estrutura accionária do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).

Fazer uma análise comparativa do custo do capital e o retorno do capital do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).

Perceber até que ponto o cálculo do custo de capital influência nas decisões financeiras dentro do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).


Problema da Pesquisa

Quais são as principais fontes de financiamento usadas pela CDN e qual o seu custo de capital?


Hipoteses da Pesquisa

1ª Hipótese: A principal fonte de financiamento do Corredor de Desenvolvimento é composta por Capital Próprio;

2ª Hipótese: O Corredor de Desenvolvimento do Norte incorre a um elevado custo de capital, por possuir maior parte da sua estrutura de Capital Próprio;

3ª Hipótese No período em análise o retorno do Corredor do Desenvolvimento do Norte é maior que o custo de capital incorrido.


Estrutura do Trabalho

O trabalho está organizado em cinco capítulos. No capítulo I,

Introdução, discrimina objetivos geral e específicos, a

justificativa, o problema da pesquisa, as hipóteses, a delimitação

e por fim a estrutura da pesquisa. No capítulo II faz-se a revisão

da literatura teórica e empírica, no capítulo III detalha a

metodologia utilizada para a elaboração desta pesquisa. Capítulo

IV apresenta a análise e interpretação dos dados. Capítulo V Este

último apresenta conclusões e recomendações da Pesquisa


Tipo de Pesquisa quanto ao objectivo e procedimentos ténicos

Qunato ao objectivo o tipo de pesquisa usada é exploratória, estas pesquisas têm como objetivo proporcionar maior familiaridade com o problema, com vistas a torná-lo mais explícito ou a constituir hipóteses.

Seu planeamento é, portanto, bastante flexível, de modo que possibilite a consideração dos mais variados aspectos relativos ao facto estudado.

Quanto aos procedimentos técnicos trata-se de um estudo de caso, O estudo de caso é uma modalidade de pesquisa amplamente utilizada nas ciências biomedicas e sociais. Consiste no estudo profundo e exaustivo de um ou poucos objetos.


Ferramentas da Análise e Softwares Usados

Para analisar as fontes de financiamento e o custo de capital

do Corredor de Desenvolvimento do Norte, recorreu-se a uso

de vários critérios, ráccios, o custo do capital próprio, o custo

de capital de terceiros e o custo médio ponderado de capital.

O software usado para a análise dos dados da pesquisa foi o

Microsoftexcel. Com base nas informações financeiras do

Corredor de Desenvolvimento do Norte.


Conceitos

“Estrutura de capital diz respeito à composição do passivo da empresa, ou mais especificamente, qual a participação relativa das diversas fontes de financiamento na composição das obrigações totais” (Gitman, 1997Desta forma, estuda-se qual o volume de acções ordinárias e acções preferenciais e qual o montante de financiamento que a empresa possui. A análise é importante porque mostra diversos aspectos internos da empresa, principalmente, qual a participação dos recursos próprios e, consequentemente, qual o grau de alavancagem financeira, além dos respectivos períodos de vencimento.)


Conceitos

Segundo Schoroeder, Clark e Cathey (2005), “estrutura de capital é o resultado de uma combinação (mix) entre capital de terceiros (dívidas) e o capital próprio de uma empresa”.

Portanto, quando a empresa contrai uma pequena proporção de endividamento, é de se esperar que o menor custo destes recursos compense, mais do que proporcionalmente, a elevação do retorno desejado pelos accionistas, fazendo o custo total dos recursos, determinado pela média ponderada destes dois custos, sofre uma redução.


Custo de capital

Para Martins (1998) o custo de capital pode funcionar como um limite mínimo para o retorno dos investimentos, abaixo do qual a empresa deverá experimentar uma desvalorização. Eis a ligação do custo de capital com a valorização da empresa.

De acordo com Damodaran (2002), “o CAPM mede o risco em termos de variância não-diversificável e relaciona os retornos esperados a essa medida de risco. O risco não diversificável para qualquer activo é medido pelo seu beta, que pode ser utilizado para gerar um retorno esperado”.

Assim:

RP = Rf + (Rm – Rf)


Fontes de Financiamentos da CDN

PCP; 54%

PMLP; 83%

CP; -37%

2012


Fontes de Financiamento da CDN

PCP; 16%

PMLP; 94%

CP; -10%

2013


Rácios financeiros do CDN

L G AF D F

55.11%

-49.19

%

149.19

%

118.10

%

-10.38

%

118.11

%

2012 2013


Custo de Capital do CDN

C C P C C T C CMP

24.94%

10.05%

2.71

%

27.04%

7.22

%

5.72

%

2012 2013


Conclusões da Pesquisa

Depois da análise dos resultados conclui-se que no período em estudo as

fontes de financiamento eram constituidas da seguinte maneira 2012 PCP

54%, PMLP 83% e CP -37%, 2013 PCP 16%, PMLP 94% e CP -10%

significando desta forma teve como maior fonte de financiamento o capital

de terceiros, visto que em 2012 a dependência financeira era de 149,19% e

em 2013 era de 118,11%, significando desta forma que a sua estrutura de

capital apresenta capital próprio negativo ou seja, o activo da empresa foi

financiado na sua totalidade por dívidas. Esta conclusão refuta a 1ª

hipótese segundo a qual a principal fonte de financiamento do Corredor de

Desenvolvimento é composta por Capital Próprio.


Conclusões da Pesquisa

No que tange ao custo de capital próprio do Corredor de Desenvolvimento do Norte, de acordo com os dados obtidos e o método utilizado para o cálculo que é CAPM o retorno esperado pelos accionistas foi de 24,94% e 27, 05% nos anos de 2012 e 2013 respectivamente, tendo em vista o retorno do mercado, os retornos livres de risco e a taxa de inflação do mercado, de salientar que uma vez que no ano de 2013 o mercado tinha uma projecção de crescimento o retorno esperado pelos accionistas também apresentou um crescimento em relação ao ano de 2012. Refuta-se igualmente a 4ª hipótese segundo a qual, no período em análise o retorno do Corredor do Desenvolvimento do Norte é maior que o custo de capital incorrido


Conclusões e sugestões

O custo de capital médio ponderado do Corredor do Desenvolvimento do Norte nos anos de 2012 e 2013 foram de 2,71% e 5,72% respectivamente, isto é, mais elevado que o retorno visto que por causa dos prejuízos obtidos nos anos de análise não adquiriram o retorno esperado, então este facto garantiu que houvesse modificações na estrutura accionária no CDN. É validada a 2ª hipótese e refutada a 3ª hipótese da presente pesquisa.

Para a empresa CDN obter um custo de capital razoável e criar valor tanto para empresa como para os accionistas deve ter em conta a combinação das fontes de financiamento, criar politicas que reduzam os seus custos operacionais, com um nível óptimo de endividamento a empresa pode obter benefícios fiscais da divida.


MUITO OBRIGADO PELA ATENÇÃO DESPENSADA.

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