Fundo de Garantia de Operações FGO - Banco do Brasil · Lista de Siglas e Abreviaturas AC – Assembleia de Cotistas AGERIO – Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro ANBIMA

Anexo 1 da Nota Diretoria de Governo – 2016/030088, de 27.04.2016

Banco do Brasil S.A. Diretoria de Governo

Fundo de Garantia de Operações – FGO

RELATÓRIO DE ADMINISTRAÇÃO DO EXERCÍCIO 2015

Brasília – DF, 2016

Anexo 1 da Nota Diretoria de Governo – 2016/030088, de 27.04.2016

1

Sumário Conteúdo Página

SUMÁRIO ......................................................................................................................................................... 1

LISTA DE TABELAS E GRÁFICOS .............................................................................................................. 2

LISTA DE SIGLAS E ABREVIATURAS ........................................................................................................ 3

APRESENTAÇÃO ............................................................................................................................................ 5

INTRODUÇÃO ................................................................................................................................................. 7

1. CONJUNTURA ECONÔMICA DE 2015 ................................................................................................ 8

2. DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO .................................................................................... 9

2.1 NEGÓCIOS REALIZADOS NO ANO .............................................................................................................. 9 2.2 RECEITAS AUFERIDAS ............................................................................................................................. 11 2.3 ADIANTAMENTOS DE HONRAS EM 2015 .................................................................................................. 12 2.4 RECUPERAÇÃO DE VALORES HONRADOS ................................................................................................ 12 2.5 ORIGEM DOS RECURSOS INVESTIDOS ...................................................................................................... 13 2.6 APLICAÇÃO DOS RECURSOS (ATIVOS DO FUNDO) ................................................................................... 14 2.7 RESULTADO DO EXERCÍCIO ..................................................................................................................... 15 2.8 AVALIAÇÃO PATRIMONIAL ..................................................................................................................... 16 2.8.1 POLÍTICA DE INVESTIMENTO DOS ATIVOS FINANCEIROS ......................................................................... 18 2.8.2 RENTABILIDADE DOS ATIVOS DE RENDA FIXA ....................................................................................... 19 2.8.3 RENTABILIDADE DOS ATIVOS DE RENDA VARIÁVEL............................................................................... 20

3 LIMITES OPERACIONAIS ................................................................................................................... 21

3.1 MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (POSIÇÃO CONSOLIDADA) ........................................... 21 3.2 MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS POR AGENTE FINANCEIRO ........................................... 22 3.3 LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA .................................................................................... 26

4 OBRIGAÇÕES CONTRAÍDAS NO PERÍODO .................................................................................... 27

4.1 REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR ...................................................................................... 28

5 PRINCIPAIS REALIZAÇÕES DA GESTÃO NO EXERCÍCIO .......................................................... 28

5.1 ALTERAÇÃO DO ARTIGO 1 § 3º - AMPLIAÇÃO DO PÚBLICO-ALVO ..................................... 29

5.2 ALTERAÇÃO DO ARTIGO 19 – ELEVAÇÃO DOS LIMITES GARANTIDOS ............................ 29

5.3 ALTERAÇÃO DA TABELA DE FATORES "K", COM NOVA PRECIFICAÇÃO DA CCG ........ 30

5.4 ALTERAÇÃO DO ARTIGO 24 § 1º - ÍNDICE DE UTILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO (IUP) ....... 30

6 PERSPECTIVAS PARA O ANO SEGUINTE........................................................................................ 31

7 CONSIDERAÇÕES FINAIS ................................................................................................................... 32

2

Lista de Tabelas e Gráficos

Tabelas Página

TABELA 1 - OPERAÇÕES CONTRATADAS COM GARANTIA DO FGO ........................................................ 9

TABELA 2 – MÉDIA DOS VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR PORTE DE TOMADOR ...10

TABELA 3 – VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR LINHA DE CRÉDITO .............................11

TABELA 4 - CCG ARRECADADA EM 2015 ........................................................................................................12

TABELA 5 – ADIANTAMENTO DE HONRAS ....................................................................................................12

TABELA 6 – VALORES HONRADOS X VALORES RECUPERADOS EM 2015..............................................13

TABELA 7 – VALORES HONRADOS E VALORES RECUPERADOS 2010/2015 ............................................13

TABELA 8 – INTEGRALIZAÇÃO DE COTAS ....................................................................................................13

TABELA 9 – POSIÇÃO DE COTAS ......................................................................................................................14

TABELA 10 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA FIXA .....................................................................14

TABELA 11 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL ..........................................................14

TABELA 12 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO .........................................................................................15

TABELA 13 – RESULTADO AJUSTADO ............................................................................................................16

TABELA 14 – SITUAÇÃO PATRIMONIAL DO FGO .........................................................................................18

TABELA 15 – COMPARATIVO DOS LIMITES DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS ..................................19

TABELA 16 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (CONSOLIDADO FUNDO) ..............22

TABELA 17 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BB ....................................................23

TABELA 18 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – CAIXA .............................................24

TABELA 19 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BNB .................................................24

TABELA 20 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – AGERIO ..........................................25

TABELA 21 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – DESENVOLVE SP..........................25

TABELA 22 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IVH ..........................................26

TABELA 23 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IUP ...........................................27

TABELA 24 – PROVISÃO PARA PAGAMENTO DE HONRAS .........................................................................27

TABELA 25 – DESPESAS TRIBUTÁRIAS ...........................................................................................................28

TABELA 26 – REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR ..................................................................................28

Gráficos Página

GRÁFICO 1 - EVOLUÇÃO DOS VALORES CONTRATADOS / GARANTIDOS – 2015 .................................... 9

GRÁFICO 2- VALORES TOTAIS CONTRATADOS / GARANTIDOS POR REGIÃO - 2015 .............................10

GRÁFICO 3 - DEMONSTRATIVO DO VALOR DA COTA DO FGO ..................................................................17

GRÁFICO 4 - DEMONSTRATIVO DO PATRIMÔNIO DO FGO .........................................................................17

GRÁFICO 5- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2014 ...................................................20

GRÁFICO 6 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2015 ..................................................20

GRÁFICO 7- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2014 ........................................21

GRÁFICO 8 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2015 .......................................21

3

Lista de Siglas e Abreviaturas

AC – Assembleia de Cotistas

AGERIO – Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro

ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais

BACEN – Banco Central do Brasil

BB DTVM – Banco do Brasil S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários

BCE – Banco Central Europeu

BNB – Banco do Nordeste do Brasil S.A.

BNC – Banco Nossa Caixa S.A.

BNDES – Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social

CAIXA – Caixa Econômica Federal

CCG – Comissão de Concessão de Garantia

COFINS – Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social

CPC 25 – Comitê de Pronunciamentos Contábeis – Provisões, Passivos Contingentes e

Ativos Contingentes

CPFGMPE – Conselho de Participação em Fundos Garantidores de Risco de Crédito para

Micro, Pequenas e Médias empresa e em Operações de Crédito Educativo

CSLL – Contribuição Social sobre o Lucro Líquido

DESENVOLVE SP – Agência de Fomento do Estado de São Paulo

FED – Federal Reserve

FGO – Fundo de Garantia de Operações

GFG – Sistema de Gestão de Fundos Garantidores

IBOVESPA – Índice da Bolsa de Valores de São Paulo

IH – Índice de Valores Honrados

IMA-B – Índice de Mercado ANBIMA

IOF – Imposto sobre Operações de Crédito, Câmbio e Seguros

IPCA – Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo

IR – Imposto de Renda

ISSQN – Imposto Sobre Serviços de Qualquer Natureza

IUP – Índice de Utilização do Patrimônio

JCP – Juros Sobre o Capital Próprio

LFT – Letras Financeiras do Tesouro

MPME – Micro, pequenas e médias empresas.

NTN-B – Notas do Tesouro Nacional série B

NTN-F – Notas do Tesouro Nacional série F

PASEP – Programa de Formação do Patrimônio do Servidor Público

PIB – Produto Interno Bruto

PIS – Programa de Integração Social

PL – Patrimônio Líquido

PLA – Patrimônio Líquido Ajustado

RFB – Receita Federal do Brasil

SELIC – Sistema Especial de Liquidação e Custódia

SRA – Secretaria da Receita Federal

STN – Secretaria do Tesouro Nacional

4

5

Apresentação

Senhores Cotistas,

Apresentamos o Relatório de Administração do 7º Exercício Social do Fundo de Garantia de

Operações – FGO, relativo ao período de 1º de janeiro de 2015 a 31 de dezembro de 2015.

Assim, como em anos anteriores, durante o exercício de 2015, o Fundo cumpriu o seu papel

como instrumento de viabilização de acesso ao crédito para MPME - micro, pequenas e

médias empresas.

Para manter o equilíbrio financeiro e a sustentabilidade do Fundo, considerando

principalmente cenário adverso de elevação da inadimplência iniciado em 2014, foram

elaboradas e aprovadas pela governança do FGO, conjunto de medidas no sentido de buscar

o fortalecimento do Fundo, destacando-se as seguintes:

a) ampliação do público-alvo por meio da elevação do limite de faturamento bruto anual de

R$ 15 milhões para R$ 90 milhões e consequente elevação dos limites garantidos por

proponente;

b) alteração na tabela dos fatores “k”, com nova precificação da CCG diante do cenário

econômico de retração da economia, visando a devida sustentabilidade do FGO;

c) implementação do Índice de Utilização do Patrimônio (IUP) como mecanismo de proteção

adicional ao Fundo.

Em 2016, o grande desafio do Fundo é continuar atendendo o segmento MPME, mantendo a

sua sustentabilidade frente ao aumento dos juros no mercado financeiro, proporcionando,

ainda, o crescimento no volume de contratação de operações garantidas.

O compromisso da Diretoria de Governo do Banco do Brasil S.A., Administradora do FGO,

é assegurar uma gestão em estreita sintonia com os objetivos do Fundo, dentro de padrões de

segurança, transparência, ética e respeito à política de investimentos, aos normativos

operacionais e contábeis e ao Estatuto do Fundo.

Boa leitura.

João Pinto Rabelo Júnior

Representante do Administrador do FGO

6

7

Introdução

O Fundo de Garantia de Operações – FGO tem natureza privada, patrimônio próprio e

separado do patrimônio dos seus cotistas e do seu Administrador.

Foi constituído pelo Banco do Brasil S.A., com base nos termos da Medida Provisória nº

464, de 09.06.2009, a qual foi convertida na Lei nº 12.087, em 11.11.2009.

O FGO foi criado com o intuito de possibilitar o acesso ao crédito, garantindo parte do risco

de crédito dos empréstimos e financiamentos concedidos pelas instituições financeiras

cotistas do Fundo para micro, pequenas e médias empresas, microempreendedores

individuais e autônomos transportadores rodoviários de carga, na aquisição de bens de

capital inerentes a sua atividade.

A Lei 12.087/2009 autorizou a União a participar de Fundos garantidores de crédito até o

limite de R$ 4 bilhões, mediante a integralização de cotas.

Os primeiros aportes de capital foram feitos pelos cotistas Banco do Brasil e União, ainda em

2009, ano da constituição do Fundo, possibilitando o início das operações com garantia do

FGO. Em 19.08.2009, ocorreu a contratação da primeira operação com a garantia do Fundo,

caracterizando o início de sua atividade-fim.

O Decreto nº 6.889, de 29.06.2009, dispôs sobre a forma de integralização de cotas pela

União e sobre a composição e as competências do Conselho de Participação em Fundos

Garantidores de Risco de Crédito para Micro, Pequenas e Médias Empresas – CPFGMPE,

dentre elas, a de orientar a participação da União nas Assembleias de Cotistas (AC) dos

Fundos Garantidores.

Para contratar operações com garantia do FGO, segundo o estatuto do Fundo, os agentes

financeiros devem estar habilitados pelo Administrador. Os agentes financeiros habilitados

em 2009 foram o Banco do Brasil S.A. (BB), o Banco Nossa Caixa S.A. (BNC) e a Caixa

Econômica Federal (Caixa), ressaltando-se que o BNC passou, a partir de 30.11.2009, a

integrar o Banco do Brasil, em virtude de sua incorporação.

Em 2010, foi habilitado o agente financeiro Banco do Nordeste S.A (BNB), em 2013, a

Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro (AGERIO) e em 2014, a Agência de

Desenvolvimento Paulista (DESENVOLVE SP), que passou a ser o mais recente agente

cotista do Fundo.

8

1. Conjuntura Econômica de 20151

O cenário econômico mostrou-se bastante desafiador em 2015. O cenário internacional foi

marcado pela expectativa, ao longo de todo ano, quanto ao início do processo de elevação

das taxas de juros nos Estados Unidos, o que acabou ocorrendo em dezembro. O evento foi

impulsionado pela firme recuperação econômica da maior economia global, ilustrado pelo

atingimento do pleno emprego na segunda metade de 2015. A robustez econômica americana

— e de outras economias avançadas — foi contrabalançada por um menor dinamismo

verificado em importantes economias emergentes, entre elas a China, cuja atividade

sustentou um contínuo processo de desaceleração ao longo do ano. A menor demanda

oriunda da China, a força relativa do dólar e, sobretudo, um excesso de oferta nos mercado

de commodities, determinaram uma trajetória declinante para os preços de importantes

produtos básicos, tais como o petróleo e o minério de ferro.

Nesse contexto, a economia brasileira foi palco de um processo de ajuste que se deu sob três

óticas: ajuste de preços (que culminou com maiores pressões sobre a inflação e sobre a taxa

de câmbio), das condições monetárias (que culminou com a elevação da taxa Selic) e da

política fiscal. Ao longo do ano, as perspectivas de crescimento foram continuamente

revistas para baixo e a economia passou por uma contração de 3,8% no ano passado.

Assim, num ambiente de maiores desafios para os emergentes, a recessão que se abateu sobre

a economia doméstica em 2015 trouxe adicionais pressões sobre o prêmio de risco

doméstico, potencializado pelo rebaixamento da nota soberana por duas importantes agências

de rating, impactando a aversão ao risco dos investidores.

1 BB DTVM- Administradora dos Fundos de Investimento Exclusivos do FGO – Mar/16.

9

2. Desempenho Econômico-Financeiro

2.1 Negócios Realizados no Ano

Em 31.12.2015, o volume de empréstimos realizados pelos agentes financeiros totalizou R$

21,6 bilhões, distribuído em 290.061 operações. Daquele montante, R$ 16,7 bilhões, 77,0%

foram garantidos pelo Fundo, conforme tabela a seguir:

TABELA 1 - OPERAÇÕES CONTRATADAS COM GARANTIA DO FGO

AGENTE QUANTIDADEVALOR

CONTRATADO

VALOR

GARANTIDO (1)

% GARANTIDO /

CONTRATADO

%

PARTICIPAÇÃO

AGENTE

Banco do Brasil S.A. 249.613 19.579.332.175 15.031.971.306 76,77 90,27

Caixa Econômica Federal 40.428 2.017.447.802 1.613.958.241 80,00 9,69

Banco do Nordeste S.A. 0 0 0 0,00 0,00

Agerio 11 6.617.703 2.535.139 38,31 0,02

Desenvolve SP 9 12.592.855 3.602.490 28,61 0,02

TOTAL 290.061 21.615.990.534 16.652.067.175 77,04 100,00(1) parcela garantida dos valores liberados no período.

Fonte: Administrador do FGO

O Gráfico a seguir apresenta a evolução mensal dos valores contratados e garantidos em

2015:

GRÁFICO 1 - EVOLUÇÃO DOS VALORES CONTRATADOS / GARANTIDOS – 2015

1,6

2,9

5,1

6,9

9,0

11,1

12,5

14,515,7

17,0

20,0

21,6

0,81,7

4,0

5,3

6,9

8,69,7

11,212,1

13,1

15,416,4

-

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

R$ Bilhões

Contratado Garantido

Fonte: Agentes Financeiros .

10

O Gráfico a seguir apresenta os valores contratados e garantidos por Região em 2015:

GRÁFICO 2- VALORES TOTAIS CONTRATADOS / GARANTIDOS POR REGIÃO - 2015

1.987

4.441

1.493

9.930

3.764

1.510

3.456

1.149

7.635

2.901

CENTRO-

OESTE

NORDESTE NORTE SUDESTE SUL

Contratado Garantido

R$ Milhões

Fonte: Agentes Financeiros

Das 290.052 operações contratadas com a garantia do Fundo, 68,9% dos tomadores

beneficiários do crédito são micro e pequenas empresas e 31,1% médias empresas, gerando

valores garantidos médios de R$ 41,3 mil e R$ 93,0 mil, respectivamente, conforme tabelas a

seguir:

TABELA 2 – MÉDIA DOS VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR PORTE DE TOMADOR

Valores em R$

AGENTE PORTE TOMADORESQTDE.

CONTRATO

VALOR

CONTRATADO

VALOR

GARANTIDO (5)

GARANTIDO /

PARTICIPAÇÃO % (4)

VALOR MÉDIO

GARANTIDO

Microempresas (1) 22.976 318.124.175 246.736.470 77,56 10.739

Pequenas Empresas (2) 139.602 8.477.271.533 6.614.019.115 78,02 47.378

Médias Empresas (3) 87.035 10.783.936.467 8.171.215.720 75,77 93.884

Subtotal 249.613 19.579.332.175 15.031.971.306 76,77 60.221

Microempresas 18.375 621.828.826 497.463.061 80,00 27.073

Pequenas Empresas 18.932 1.124.531.264 899.625.011 80,00 47.519

Médias Empresas 3.121 271.087.712 216.870.169 80,00 69.487

Subtotal 40.428 2.017.447.802 1.613.958.241 80,00 39.922

Microempresas - - - - -

Pequenas Empresas - - - - -

Médias Empresas - - - - -

Subtotal - - - - -

Microempresas - - -

Pequenas Empresas 8 2.184.135 1.541.354 70,57 192.669

Médias Empresas 3 4.433.568 993.785 22,42 331.262

Subtotal 11 6.617.703 2.535.139 38,31 523.931

Microempresas 3 5.608.812 1.201.045 21,41 400.348

Pequenas Empresas 1 1.521.300 450.000 29,58 450.000

Médias Empresas 5 5.462.743 1.951.444 35,72 390.289

Subtotal 9 12.592.855 3.602.490 28,61 1.240.637

199.893 10.543.939.932 8.259.385.011 78,33 41.319

90.159 11.059.457.747 8.389.079.674 75,85 93.048

290.052 21.603.397.679 16.648.464.686 77,06 57.398

Total médias empresas

DESENVOLVE SP


Total

BB

CAIXA

BNB

AGERIO

Total micro e pequenas empresas

(1) As microempresas são aquelas com faturamento bruto anual de até R$ 240 mil (Lei 9.317/96);

(2) As pequenas são aquelas com faturamento bruto anual acima de R$ 240 mil e até R$ 2,4 milhões;

(3) As médias são aquelas com faturamento bruto anual acima de R$ 2,4 milhões e até R$ 90 milhões (artigo 1, § 3º, do

Estatuto do FGO);

(4) Percentual de participação por agente e segmento, apurado em relação ao total garantido pelo FGO;

(5) Parcela garantida dos valores liberados no período, independentemente das operações estarem vigentes ao final do

exercício;

Obs: O Banco do Nordeste não contratou operações em 2015.

11

A tabela abaixo apresenta os valores contratados e garantidos por agente financeiro em 2015,

por linha de crédito, a saber:

TABELA 3 – VALORES CONTRATADOS E GARANTIDOS, POR LINHA DE CRÉDITO

Valores em R$

AGENTE LINHA DE CRÉDITOQTDE.

CONTRATOS

VALOR

CONTRATADO

VALOR GARANTIDO (*)

BB GIRO RAPIDO FAT/CONTA PROPRIA - CR. FIXO 15.811 465.464.496 370.291.297

BB CAPITAL DE GIRO - MIX PASEP 100.396 4.706.243.253 3.729.035.988

BB GIRO EMPRESA FLEX 28.791 2.212.065.257 1.743.119.314

BB GIRO EMPRESA FLEX - LIBERAÇÕES ESTRUTURADAS 44.632 5.901.529.966 4.603.423.703

BB GIRO APL 178 8.557.156 6.574.285

BB GIRO DéCIMO TERCEIRO SALáRIO - - -

REESCALONAMENTO DE DÍVIDAS MPE 17.337 2.208.479.780 1.636.986.126

BB CREDITO PARCELADO PJ 1.535 58.262.911 46.583.885

BB GIRO CARTOES 1.415 123.983.665 95.425.044

FAT TURISMO - CAPITAL DE GIRO - - -

BB CREDITO RENEGOCIACAO II 21.205 2.012.773.465 1.429.625.994

BB CREDITO RENEGOCIACAO III 5.197 1.001.834.622 675.551.560

BNDES AUTOMATICO PER 1.477 214.313.470 169.078.455

BB CREDITO EMPRESA - VEICULOS NOVOS 3.763 221.563.231 176.531.896

BB CREDITO EMPRESA - MAQUINAS E EQUIPAMENTOS 1.041 56.065.713 44.394.584

BB CREDITO EMPRESA - EQUIPAMENTOS DE INFORMATICA 391 14.855.320 11.837.226

BB CREDITO EMPRESA - MATERIAL DE CONSTRUCAO 4.922 165.523.026 131.334.488

PROGER URBANO EMPRESARIAL 1.347 182.023.672 141.888.341

PROGER TURISMO 173 25.616.510 20.183.121

FAT TURISMO - INVESTIMENTO 2 176.663 105.998

Total 249.613 19.579.332.175 15.031.971.306

CRÉDITO ESPECIAL EMPRESA - GARANTIA FGO 14.397 679.772.546 543.818.036

CRED. ESP. EMPRESA - PÓS C/ GARANTIA FGO 3.930 90.092.216 72.073.773

GIROCAIXA RECURSOS PIS C/ GARANTIA FGO - - -

GIROCAIXA REC CAIXA FGO 22.101 1.247.583.040 998.066.432

PROGEREN - - -

Total 40.428 2.017.447.802 1.613.958.241

BNB BNDES AUTOMATIC/PER-AL/PE-GIRO - - -

Total - - -

AGERIO AGERIO - FRANQUIAS 1 700.000 560.000

AGERIO - GIRO 2 187.500 131.250

INOVACRED 4 5.384.497 1.612.324

GIRO FÁCIL 1 75.000 15.000

AGERIO - INVESTIMENTO FIXO 3 270.706 216.565

Total 11 6.617.703 2.535.139

DESENVOLVE SP INOVACRED 6 8.456.253 3.002.800

FIP 1 3.792.812 398.245

FIP SIMPLIFICADO 2 343.790 201.444

Total 9 12.592.855 3.602.490

TOTAL FGO 290.061 21.615.990.534 16.652.067.176

BB

Caixa

(*) parcela garantida dos valores liberados no período, independentemente das operações estarem vigentes ao final do

exercício. Fonte: Agentes Financeiros

2.2 Receitas Auferidas

A principal receita do FGO decorre da cobrança da Comissão de Concessão de Garantia –

CCG, exigida no ato da concessão do empréstimo ou financiamento com garantia do FGO. A

critério do agente financeiro, essa comissão pode ser repassada ao mutuário e acrescida ao

saldo devedor da operação, situação em que pode ser financiada pelos mesmos prazos e taxas

da operação, não podendo, entretanto, ser cobrada do Fundo no futuro, no caso de eventual

solicitação de honra.

O montante de CCG arrecadado pelos agentes financeiros e repassado ao Fundo em 2015 foi

de R$ 829,6 milhões, equivalente a 5,0% do valor garantido, conforme demonstrado na

tabela a seguir:

12

TABELA 4 - CCG ARRECADADA EM 2015

AGENTE VALOR

GARANTIDO

CCG

ARRECADADA%

Banco do Brasil 15.031.971.306 731.393.875 4,87%

Caixa Econômica Federal 1.613.958.241 98.013.743 6,07%

Banco do Nordeste 0 0 0,00%

Agerio 2.535.139 144.040 5,68%

Desenvolve SP 3.602.490 105.282 2,92%

Total 16.652.067.176 829.551.658 4,98%


2.3 Adiantamentos de Honras em 2015

Atualmente, consoante as Regras Transitórias divulgadas aos agentes financeiros, constantes

do Termo de Adesão, as operações inadimplidas são honradas na forma de adiantamento aos

agentes. As operações a serem efetivamente honradas pelo Fundo serão levantadas e

conciliadas com os valores dos referidos adiantamentos, por ocasião da implantação do

Sistema de Gestão de Fundos Garantidores – GFG, que depende de processo de interligação

com os sistemas dos Agentes Financeiros, em fase de estruturação.

Os valores honrados na forma de adiantamento, em 2015, estão demonstrados na tabela a

seguir:

TABELA 5 – ADIANTAMENTO DE HONRAS

Valores em R$

MÊS/ANO CEF A BB TOTAL

jan-15 0 49.417.152 49.417.152

fev-15 0 50.002.287 50.002.287

mar-15 0 155.064.365 155.064.365

abr-15 0 0 0

mai-15 46.444.452 0 46.444.452

jun-15 36.997.097 151.205.922 188.203.019

jul-15 0 219.229 219.229

ago-15 0 1.581.980 1.581.980

set-15 0 151.766.706 151.766.706

out-15 0 28.501 28.501

nov-15 0 -199.052 -199.052

dez-15 31.995.863 325.437.130 357.432.993

TOTAL 115.437.411 884.524.221 999.961.632Fonte: Adm. do FGO

Obs: Os agentes BNB, Agerio e Desenvolve SP não solicitaram adiantamento de honras em 2015.

2.4 Recuperação de Valores Honrados

Os valores honrados e os valores recuperados em 2015 estão demonstrados na tabela a

seguir, cuja relação entre valores recuperados e honrados é de 8,2%:

13

TABELA 6 – VALORES HONRADOS X VALORES RECUPERADOS EM 2015

Valores em R$

AGENTE COTISTAVALORES

HONRADOS

VALORES

RECUPERADOS

ÍNDICE DE

RECUPERAÇÃO

Agerio 0 0 n.a.

Desenvolve SP 0 0 n.a.

Banco do Brasil 884.524.221 77.454.312 8,8%

Banco do Nordeste 0 8.184 n.a.

Caixa Econômica Federal 115.437.411 4.225.956 3,7%

TOTAL 999.961.632 81.688.451 8,2%

n.a.: não se aplica Fonte: Agentes Financeiros

Se considerar os valores históricos a relação é a seguinte:

TABELA 7 – VALORES HONRADOS E VALORES RECUPERADOS 2010/2015

Valores em R$

AGENTE COTISTAVALORES

HONRADOS

VALORES

RECUPERADOS

ÍNDICE DE

RECUPERAÇÃO

Agerio 0 0 n.a.

Desenvolve SP 0 0 n.a.

Banco do Brasil 3.868.880.582 127.741.349 3,3%

Banco do Nordeste 1.221.674 37.120 3,0%

Caixa Econômica Federal 1.107.253.472 140.874.530 12,7%

TOTAL 4.977.355.728 268.652.999 5,4%

n.a.: não se aplica Fonte: Agentes Financeiros

2.5 Origem dos Recursos Investidos

Os recursos investidos tiveram origem nas integralizações realizadas pelos cotistas do Fundo.

Segundo o artigo 25º do Estatuto do FGO, a integralização das cotas poderá ser realizada em

dinheiro, títulos da dívida pública, ações, títulos privados ou outros direitos com valor

patrimonial:

TABELA 8 – INTEGRALIZAÇÃO DE COTAS

Valores Nominais em R$

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 TOTAL

Banco do Brasil / BNC 16.200.553 84.998.884 198.947.975 - 299.997.072 399.995.230 199.998.812 1.200.138.526

União 580.308.058 - - 181.668.046 - 271.875.000 - 1.033.851.103

Caixa Econômica Federal 3.000.979 18.081.331 100.002.388 - 149.999.393 - 149.999.893 421.083.983

Banco do Nordeste - 250.000 - - - - - 250.000

Agerio - - - - 50.000 10.000 - 60.000

Desenvolve SP - - - - - 500.000 - 500.000

TOTAL 599.509.590 103.330.215 298.950.363 181.668.046 450.046.464 672.380.230 349.998.705 2.655.883.613

Fonte:Administrador do FGO

Desde o início do FGO, em 2009, os cotistas aportaram R$ 2,7 bilhões em valores nominais,

sendo que o Banco do Brasil, a União e a Caixa Econômica Federal realizaram os maiores

aportes (R$ 1,2 bilhão, R$ 1,0 bilhão e R$ 0,4 bilhão), respectivamente.

14

As participações dos cotistas do Fundo, ao final de 2014 e 2015, estão demonstradas na

tabela a seguir:

TABELA 9 – POSIÇÃO DE COTAS

Valores em R$

QUANTIDADE DE

COTAS

VALOR DAS

COTASPARTICIPAÇÃO

QUANTIDADE DE

COTAS

VALOR DAS

COTASPARTICIPAÇÃO

Agerio 419,807969 31.866,69 0,004% 419,807969 22.648,70 0,002%

Banco do Brasil 5.940.798,097040 450.952.756,32 55,684% 10.228.711,980753 551.840.616,25 59,711%

Banco do Nordeste 215,967719 16.393,63 0,002% 215,967719 11.651,49 0,001%

Caixa Economica Federal 1.045.313,119672 79.347.391,52 9,798% 3.218.947,076780 173.662.699,84 18,791%

Desenvolve SP 6.842,141518 519.371,73 0,064% 6.842,141518 369.134,61 0,040%

União 3.675.334,037297 278.981.423,62 34,449% 3.675.334,037297 198.279.847,97 21,455%

TOTAL 10.668.923,171215 809.849.203,50 100,00% 17.130.471,012036 924.186.598,86 100,00%

AGENTE COTISTA

dez/14 dez/15


2.6 Aplicação dos Recursos (Ativos do Fundo)

Todas as disponibilidades do Fundo, com vistas a sua rentabilização, são investidas por meio

de Fundos de Investimento Exclusivos (Renda Fixa e Renda Variável), administrados pela

BB DTVM (BB Gestão de Recursos - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A).

Em 31.12.2015, a carteira de Renda Fixa, fundo BB FGO FI Renda Fixa, totalizava R$ 2,3

bilhões e apresentava-se conforme tabela a seguir:

TABELA 10 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA FIXA

Valores em R$ mil

ATIVOS POSIÇÃO (R$ MIL) % DA CARTEIRA

Titulos públicos 2.293.418 100,00

- LFT 0 -

- NTN-B 2.293.418 100,00

TOTAL 2.293.418 100,00

Posição: 31.12.2015 Fonte: BB DTVM

A Carteira de Renda Variável, fundo BB FGO FI Ações, na mesma data, totalizava R$ 249

milhões e apresentava a composição a seguir demonstrada:

TABELA 11 – COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL

Valores em R$ mil

ATIVOS ESPEC. COD QUANT. COTAÇÃO VALOR % DA CARTEIRA

Total de Ações 315.222.000 248.559 100,00

AMAZONIA ON BAZA3 308.992.500 0,25 77.248 31,08

NORD BRASIL ON BNBR3 6.229.500 27,50 171.311 68,92

TOTAL 248.559 100,00

Posição: 31.12.2015 Fonte: BB DTVM Obs. Ativos integralizados pelo cotista União.

15

2.7 Resultado do Exercício

Ao final do exercício de 2015, o resultado apurado do FGO mostrou-se deficitário em R$

235,7 milhões, cujo detalhamento está caracterizado nos itens seguintes:

TABELA 12 – DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

Valores em R$ mil

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADOEXERCÍCIO

2014

EXERCÍCIO

2015VARIAÇÃO

RECEITA OPERACIONAL 940.924 1.088.664 16%

Rendas de Comissão de Concessão de Garantias 697.191 784.189 12%

Rendas de Recuperação de Honras 25.557 88.681 247%

Resultado de Aplic. Interfinanceiras de Liquidez 4.137 8.090 96%

Resultado em Títulos e Valores Mobiliários 208.958 207.704 1%

Outras Receitas Operacionais 5.081 - 0%

DESPESAS OPERACIONAIS (1.533.576) (1.324.320) -14%

Despesas de Captação - 0%

Despesas com Provisão de Honras (1.409.222) (1.259.747) 11%

Despesas administrativas (366) (369) 1%

Despesas Tributárias (100.919) (39.210) 61%

Despesas com Administração da Carteira (21.163) (22.910) 8%

Outras Despesas Operacionais (1.906) (2.084) 9%

RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (592.652) (235.656) 60%Fonte: Administrador do FGO

As receitas do Fundo totalizaram R$ 1.088,7 milhões em 2015, evolução de 15,7% em

relação ao exercício anterior, com destaque o aumento nas rendas decorrentes de recuperação

de honras e a melhora no desempenho das aplicações dos ativos do Fundo no período.

Em relação às despesas, que totalizaram R$ 1.324,3 milhões, verificou-se redução de 13,6%,

em relação a 2014, impactado fortemente pela provisão para pagamento de honras dos

agentes financeiros (despesa com honras).

Pelo critério contábil de reconhecimento das receitas pelo regime de competência, o Fundo

dispunha, ao final do exercício, de R$ 1.002,0 milhões em Rendas de Comissão de

Concessão de Garantia a Apropriar, que serão reconhecidas ao longo do prazo das operações

garantidas, embora o ingresso dos recursos no caixa do Fundo já tenha ocorrido.

Já o registro das provisões para pagamento de honras é constituído pelo saldo devedor das

operações que se encontram em atraso no período de 351 a 1.080 dias, prazo em que o agente

pode solicitar a honra ao Fundo, respeitado, entretanto, o limite de stop loss do agente, 7%.

16

Quando da solicitação de honras pelos agentes financeiros, os valores devidos são debitados

à conta de provisão, que é recomposta com base na carteira garantida remanescente, em ciclo

permanente.

Então, se considerar que as Rendas a Apropriar fossem reconhecidas pelo Regime de Caixa,

o FGO teria um Resultado Ajustado positivo, como segue:

TABELA 13 – RESULTADO AJUSTADO

Valores em R$ mil

RESULTADO APURADO RENDAS A APROPRIAR RESULTADO AJUSTADO

(235.656) 1.001.888 766.232

Data-Base: Dez/15 Fonte: Administrador do FGO

2.8 Avaliação Patrimonial

O Patrimônio Líquido (PL) do FGO encerrou o exercício de 2015 com R$ 924,2 milhões. O

valor patrimonial da cota unitária do Fundo atingiu R$ 53,95 ante R$ 75,91 de 2014. A

queda no valor da cota é explicada, principalmente, pelo crescimento das despesas com

provisão para pagamento de honras.

Nos gráficos a seguir, encontram-se demonstrados o valor da cota do FGO nos últimos 24

meses, bem como o valor do patrimônio do Fundo:

17

GRÁFICO 3 - DEMONSTRATIVO DO VALOR DA COTA DO FGO

96,84

110,17

96,77 93,23

99,92 93,79

82,78 78,58

68,25 65,84

87,96

75,91

63,52 61,66

69,14

59,27 62,03

72,31

36,32 32,36

39,70

30,97 30,58

53,95

2014 2015

Valor da Cotação

Em R$

Fonte:Administrador do FGO.

GRÁFICO 4 - DEMONSTRATIVO DO PATRIMÔNIO DO FGO

367

712 625

602 645

858

757 718

624

702

938

810

678 658

738

632

797

1.239

622

554

680

531 524

924

2014 2015

Patrimônio do FGO

Em R$ milhões


Obs.: Ocorreram aportes nos meses de mai e jun/15. Em mar, jun, set e dez/15 houve reversão de provisão para pagamento

de honras.

18

O valor do Patrimônio Líquido - PL de R$ 809,9, ao final do exercício de 2014, atingiu em

2015 o montante de R$ 924,2 milhões. O Patrimônio Líquido Ajustado - PLA2 atingiu R$

1.926,1 milhões.

Ao final do exercício o Fundo contava com Alavancagem de R$ 23,1 bilhões, com saldo

total garantido de R$ 18,2 bilhões, portanto com margem disponível para novas contratações

de R$ 2,2 bilhões, conforme demonstrado na tabela abaixo:

TABELA 14 – SITUAÇÃO PATRIMONIAL DO FGO

Valores em R$ mil

ALAVANCAGEM DO FUNDO dez/14 dez/15Variação

em R$

Rendas Antecipadas 949.555 1.001.888 52.333

Patrimônio Líquido 809.854 924.192 114.337

Patrimônio Líquido Ajustado (PLA) 1.759.409 1.926.080 166.671

Alavancagem (12 x PLA) 21.112.905 23.112.955 2.000.051

Saldo Devedor Garantido 18.464.115 18.228.808 (235.307)

Margem Disponível 2.648.790 4.884.147 2.235.358 Fonte: Administrador do FGO

2.8.1 Política de Investimento dos Ativos Financeiros

O Estatuto do FGO, em seu artigo 11º, apresenta a definição sobre a Política de

Investimentos para os seus ativos financeiros, com a diretriz de que a gestão e administração

da carteira devem buscar a manutenção da sua rentabilidade, segurança e liquidez.

No artigo 12° define que o patrimônio do FGO deve ser aplicado, observando-se os seguintes

limites de aplicação: a) até 100% em valores de caixa, títulos públicos federais e cotas de

Fundos de investimentos de renda fixa; b) até 30% em ações de companhias listadas em

Bolsas de Valores, outros ativos mobiliários negociados em Mercado de Balcão organizado

(Somafix e Bovespafix) e cotas de fundo de investimentos de renda variável; c) até 15% em

operações compromissadas.

Já o artigo 14° estabelece que a rentabilidade mínima a ser perseguida para a carteira de

investimentos do FGO, no caso de ativos de renda variável, fica atrelada ao índice Ibovespa

e, em relação aos ativos de renda fixa, a performance de referência é o índice IMA-B.

2 Corresponde ao valor do patrimônio líquido acrescido das rendas antecipadas.

19

Conforme disposto no artigo 17° do Estatuto do FGO, o Administrador tem até três anos para

eliminar eventuais excessos e adequar as aplicações dos ativos à Política de Investimento

definida nos artigos 12º a 15º.

No quadro a seguir estão demonstrados os investimentos dos ativos do Fundo, bem como a

indicação do enquadramento à política de investimentos vigente:

TABELA 15 – COMPARATIVO DOS LIMITES DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

Valores em R$

DESCRIÇÃOOPERAÇÕES

COMPROMISSADAS

AÇÕES E OUTROS

ATIVOS MOBILIÁRIOS

VALORES DE CAIXA E

TÍTULOS PUBLICOS

FEDERAIS

Política de Investimento até 15% até 30% até 100%

Valor Observado em 31/12/2015 13.318.491,55 248.559.362,50 2.293.426.888,80

% Observado em 31/12/2015 0,521% 9,727% 89,752%

Enquadramento no limite da Política Sim Sim Sim

Fonte: BB DTVM

2.8.2 Rentabilidade dos Ativos de Renda Fixa

Conforme artigo 14º do Estatuto do FGO, as operações compromissadas, os valores em

caixa, os títulos públicos federais e as cotas de Fundos de investimento de renda fixa devem

ter uma rentabilidade atrelada ao IMA-B ou, na falta desse, por índice de renda fixa a ser

calculado com base nas NTN-B, LTN e/ou NTN-F negociadas em mercado.

O gráfico a seguir demonstra o comportamento da rentabilidade dos ativos de renda fixa, que

apresentou valorização em 2015 de 8,64%. O benchmark, IMA-B, foi de 8,88%.

20

GRÁFICO 5- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2014

-1,9

%

2,1

%

2,1

%

-3,5

%

4,8

%

1,1

%

0,0

%

4,3

%

2,4

%

0,7

%

4,4

%

-2,6

%

-1,9

%

2,1

%

2,1

%

-3,5

%

4,8

%

1,1

%

0,1

%

4,3

%

2,4

%

0,7

%

4,4

%

-2,6

%

jan/14 mar/14 mai/14 jul/14 set/14 nov/14

FGO RF IMA-B

Fonte: BB DTVM

GRÁFICO 6 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA FIXA DE 2015

3,0

%

0,5

%

-0,3

% 2,4

%

2,6

%

-0,3

%

-0,8

%

-3,1

%

-0,7

%

2,5

%

1,0

%

1,5

%

3,1

%

0,5

%

-0,3

%

2,4

%

2,6

%

-0,3

%

-0,7

%

-3,1

%

-0,7

%

2,6

%

1,0

% 1,5

%


FGO RF IMA-B

Fonte: BB DTVM

2.8.3 Rentabilidade dos Ativos de Renda Variável

Já os ativos de renda variável, cuja carteira é composta de quotas do BB FGO Fundo de

Investimento em Ações, atingiram, em 2015, valorização de 26,44%, superando o Ibovespa,

que registrou desvalorização de 13,31% no mesmo período. O comportamento da

rentabilidade dos ativos de renda variável está demonstrado nos gráficos a seguir:

21

GRÁFICO 7- RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2014

Fonte: BB DTVM

GRÁFICO 8 - RENTABILIDADE DA CARTEIRA DE RENDA VARIÁVEL DE 2015

-4,0

%

14,0

%

4,9

%

16,7

%

-3,5

%

0,0

%

-1,2

%

-1,6

%

-1,3

%

-0,4

%

3,0

%

-0,6

%

-6,2

%

10,0

%

-0,8

%

9,9

%

-6,2

%

0,6

%

-4,2

%

-8,3

%

-3,4

%

1,8

%

-1,6

%

-3,9

%


FGO RV IBOV

Fonte: BB DTVM

3 Limites Operacionais

3.1 Margem Disponível para novas garantias (Posição Consolidada)

O artigo 18º do Estatuto do FGO estabelece que o valor máximo a ser garantido pelo Fundo

corresponde a 12 vezes o montante dos recursos que constituem o Patrimônio Líquido

Ajustado (PLA) do Fundo.

22

O Administrador deve realizar o acompanhamento da margem disponível e atuar para que

sejam realizados tempestivamente os aportes de recursos necessários a lastrear as operações

garantidas.

Abaixo está demonstrada a evolução da Margem Disponível do Fundo para novas garantias:

TABELA 16 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS (CONSOLIDADO FUNDO)

Valores em R$ Mil

Mês/Ano

Patrimônio

Líquido Ajustado

(PLA) (1)

Alavancagem

Máxima do Fundo

(12 x PLA) (1)

Valor Total das

Garantias

Outorgadas (2)

% Utilizado/

Alavancagem

Margem

Disponível

(a) ( b ) ( c ) ( d = c / b) (e = b – c)

jan/15 1.625.400 19.504.802 18.420.093 94,44% 1.084.708

fev/15 1.599.223 19.190.675 18.318.945 95,46% 871.730

mar/15 1.699.496 20.393.950 18.282.879 89,65% 2.111.070

abr/15 1.602.651 19.231.817 18.258.897 94,94% 972.920

mai/15 1.781.579 21.378.945 18.095.439 84,64% 3.283.506

jun/15 2.191.880 26.302.557 18.122.837 68,90% 8.179.719

jul/15 1.567.819 18.813.831 17.815.730 94,69% 998.101

ago/15 1.490.168 17.882.012 17.749.296 99,26% 132.717

set/15 1.614.743 19.376.911 17.726.480 91,48% 1.650.432

out/15 1.471.649 17.659.788 17.835.590 101,00% -175.803

nov/15 1.483.354 17.800.252 18.117.303 101,78% -317.051

dez/15 1.926.080 23.112.960 18.228.808 78,87% 4.884.152

(2) Saldo devedor garantido

(1) PL Ajustado, conforme aprovado em Assembleia de Cotistas realizada em 01.07.2011


3.2 Margem Disponível para novas garantias por Agente Financeiro

O § 9º do artigo 19 do Estatuto, estabelece que o valor total garantido por agente financeiro,

não poderá superar 50% do valor total de garantias passíveis de concessão pelo Fundo. Para

o agente financeiro que ultrapassar o limite previsto, ele deve integralizar cota adicional de

0,015% do valor total de garantias passíveis de concessão pelo Fundo a cada 1% que

ultrapassar o referido limite.

Desde 2014 é utilizada a “cota ajustada” para apuração da alavancagem dos agentes na

contratação de operações com a garantia do Fundo. O valor da cota é calculado pelo

resultado entre a soma do patrimônio líquido do FGO mais rendas antecipadas, dividido pela

quantidade total de cotas do Fundo. Essa metodologia permite que o agente financeiro cotista

possa contratar operações com a garantia do Fundo, enquanto existir margem no Patrimônio

Líquido Ajustado (PLA).

23

Assim, respeitada a margem de alavancagem do Fundo, nos quadros adiante, constam as

disponibilidades para outorga de novas garantias pelos agentes financeiros, ao final do

exercício:

TABELA 17 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BB

Valores em R$ Mil

Mês/Ano Valor das Cotas

Alavancagem

Máxima do Agente (1)

Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias

(a) ( b ) ( c ) ( d ) e = o menor valor

entre "b" e ("c" - "d")

jan/15 905.075 45.253.742 16.521.141 15.436.433 1.084.708

fev/15 890.499 44.524.927 16.279.445 15.407.714 871.730

mar/15 946.334 47.316.685 17.553.702 15.442.631 2.111.070

abr/15 892.408 44.620.381 16.360.589 15.387.669 972.920

mai/15 824.135 41.206.746 18.725.092 15.441.585 3.283.506

jun/15 1.308.785 65.439.258 23.467.653 15.287.934 8.179.719

jul/15 936.155 46.807.736 16.143.915 15.145.815 998.101

ago/15 889.789 44.489.425 15.376.777 15.244.060 132.717

set/15 964.161 48.208.026 17.027.535 15.377.104 1.650.432

out/15 878.731 43.936.543 15.413.495 15.589.298 (175.803)

nov/15 885.720 44.286.009 15.542.775 15.859.826 (317.051)

dez/15 1.150.074 57.503.725 20.901.966 16.017.814 4.884.152


(1) Igual valor das cotas multiplicado por 50

(2) PL multiplicado por 12, deduzidos os valores comprometidos com os demais Agentes

Obs: A partir de set/14 para a alavancagem dos agentes passou a ser usado o conceito de cota ajustada, que considerá no cálculo as

receitas antecipadas.

24

TABELA 18 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – CAIXA

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/15 159.252 7.962.622 4.051.007 2.966.299 1.084.708

fev/15 156.688 7.834.383 3.765.644 2.893.914 871.730

mar/15 166.512 8.325.607 4.933.581 2.822.511 2.111.070

abr/15 157.024 7.851.179 3.826.450 2.853.531 972.920

mai/15 446.547 22.327.359 5.919.470 2.635.964 3.283.506

jun/15 411.871 20.593.552 10.996.254 2.816.535 8.179.719

jul/15 294.605 14.730.264 3.650.113 2.652.012 998.101

ago/15 280.014 14.000.698 2.619.565 2.486.848 132.717

set/15 303.419 15.170.931 3.980.888 2.330.457 1.650.432

out/15 276.534 13.826.707 2.051.399 2.227.202 -175.803

nov/15 278.734 13.936.683 1.920.444 2.237.495 -317.051

dez/15 361.925 18.096.262 7.074.642 2.190.490 4.884.152






TABELA 19 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – BNB

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/15 33 1.645 1.099.516 14.807 (13.162)

fev/15 32 1.619 886.404 14.673 (13.055)

mar/15 34 1.720 2.125.563 14.492 (12.772)

abr/15 32 1.622 987.252 14.332 (12.710)

mai/15 30 1.498 3.297.680 14.173 (12.675)

jun/15 28 1.382 8.193.764 14.045 (12.663)

jul/15 20 988 1.011.991 13.890 (12.902)

ago/15 19 939 146.457 13.740 (12.801)

set/15 20 1.018 1.664.046 13.614 (12.596)

out/15 19 928 -162.277 13.525 (175.803)

nov/15 19 935 -303.664 13.387 (317.051)

dez/15 24 1.214 4.897.425 13.272 (12.058)






25

TABELA 20 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – AGERIO

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/15 64 3.198 1.087.262 2.554 644

fev/15 63 3.146 874.373 2.643 503

mar/15 67 3.344 2.114.315 3.245 99

abr/15 63 3.153 976.286 3.366 (213)

mai/15 58 2.912 3.287.223 3.716 (804)

jun/15 54 2.686 8.184.043 4.324 (1.638)

jul/15 38 1.921 1.002.005 3.904 (1.983)

ago/15 37 1.826 137.143 4.426 (2.600)

set/15 40 1.979 1.655.256 4.824 (2.846)

out/15 36 1.803 -170.966 4.837 (175.803)

nov/15 36 1.818 -311.994 5.057 (317.051)

dez/15 47 2.360 4.889.227 5.075 (2.715)






TABELA 21 – MARGEM DISPONÍVEL PARA NOVAS GARANTIAS – DESENVOLVE SP

Valores em R$ Mil


Alavancagem


Alavancagem

Máxima do

Fundo (2)

Saldo Devedor

Garantido

Saldo disponível

para outorga de

novas garantias


entre "b" e ("c" - "d")

jan/15 1.042 52.120 1.084.708 0 52.120

fev/15 1.026 51.280 871.730 0 51.280

mar/15 1.090 54.496 2.111.070 0 54.496

abr/15 1.028 51.390 972.920 0 51.390

mai/15 949 47.459 3.283.506 0 47.459

jun/15 875 43.773 8.179.719 0 43.773

jul/15 626 31.310 998.210 109 31.201

ago/15 595 29.760 132.938 221 29.538

set/15 645 32.247 1.650.913 481 31.766

out/15 588 29.390 -175.074 729 -175.803

nov/15 592 29.624 -315.513 1.537 -317.051

dez/15 769 38.471 4.886.309 2.157 36.314






26

3.3 Limite para Honra da Carteira Garantida

O § 1º do artigo 24º do Estatuto estabelece que o FGO honrará as garantias prestadas até o

limite de 7% da carteira garantida (stop loss), por agente financeiro cotista. Ao final do

exercício de 2015, o índice de valores honrados (IVH) e a margem disponível para novas

honras apresentaram o seguinte comportamento, por agente financeiro:

TABELA 22 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IVH

Valores em R$

AGENTE COTISTA

CARTEIRA

HISTÓRICA

GARANTIDA

LIMITE PARA

HONRA (STOP

LOSS )

VALOR

HONRADO (1)

VALOR HONRADO

LÍQUIDO (2)

% HONRADO

(IVH)

MARGEM

DISPONÍVEL

PARA NOVAS

HONRAS

BB (1) 55.702.211.453 3.899.154.802 3.869.009.823 3.146.216.763 5,65% 752.938.038

CAIXA 13.982.733.667 978.791.357 1.107.253.472 966.378.942 6,91% 12.412.415

BNB 17.381.135 1.216.679 1.221.674 1.184.554 6,82% 32.125

AGERIO 3.400.826 238.058 - - 0,00% 238.058

DESENVOLVE SP 4.003.691 280.258 - - 0,00% 280.258

TOTAL 69.705.727.081 4.879.400.896 4.977.484.969 4.113.780.259 5,90% 765.620.636

Fonte: Administrador do FGO (1) Deduzido o valor da operação de Cessão de Crédito realizada pelo agente BB em 2013.

(2) Honrado Líquido =Valor Honrado menos Valor Recuperado

Ainda no § 1º do artigo 24º do Estatuto, desde dezembro, ficou estabelecido que o FGO

honrará as garantias prestadas até o Índice de Utilização do Patrimônio (IUP) atingir o valor

máximo de 1 (um inteiro), por agente financeiro. O IUP consiste na relação entre os valores

honrados líquidos e os valores recebidos de CCG mais os aportes de capital do agente

financeiro. Ao final do exercício de 2015, o IUP e a respectiva margem disponível para

novas honras são apresentadas a seguir.

27

TABELA 23 – LIMITE PARA HONRA DA CARTEIRA GARANTIDA PELO IUP

Valores em R$ Mil

Composição BB CEF BNB AGERIO DESENV. SP UNIÃO TOTAL

VH = 3.868.881 1.107.253 1.222 - - - 4.977.356

VR = 127.741 140.875 37 - - - 268.653

Honras Líquidas 3.741.139 966.379 1.185 - - - 4.708.703

CCG = 3.222.910 681.664 763 281 105 - 3.905.724

AP = 1.200.140 421.084 250 60 500 1.033.851 1.622.034

Contrib. Patrimônio 4.423.050 1.102.748 1.013 341 605 1.033.851 5.527.758

IUP 0,85 0,88 1,17 - - - 0,85

MARGEM IUP 681.911 136.369 171- 341 605 1.033.851 819.055

Fonte: Administrador FGO

A margem final disponível para novas honras de cada agente financeiro é dada pelo menor

valor entre as margens calculadas pelo IVH, pelo IUP e as operações com atraso passível de

solicitação de honra.

4 Obrigações Contraídas no período

A provisão para pagamento de honras fechou o exercício com o montante de R$ 1.259,8

milhões, conforme demonstrado na tabela abaixo:

TABELA 24 – PROVISÃO PARA PAGAMENTO DE HONRAS

Valores em R$ mil

VALOR % VALOR %

BB (1.095.771) 77,76 (1.130.598) 89,75

CEF (313.431) 22,24 (129.140) 10,25

Demais (20) 0,00 (8) 0,00

TOTAL (1.409.222) 100,00 (1.259.747) 100,00

2014 2015


As despesas tributárias reduziram-se para R$ 39 milhões, conforme demonstrado no quadro a

seguir. Este resultado foi em grande parte decorrente do dispositivo legal instaurado pelo Art.

97 da Lei 13.043, de 13.11.2014.

28

TABELA 25 – DESPESAS TRIBUTÁRIAS

Valores em R$ mil

VALOR % VALOR %

ISSQN (34.860) 34,54 (39.210) 100,00

PIS/PASEP (11.784) 11,68 - -

COFINS (54.276) 53,78 - -

Outras - - - -

TOTAL (100.919) 100,00 (39.210) 100,00

2014 2015


4.1 Remuneração do Administrador

De acordo com o artigo 27º do Estatuto do FGO, cabe ao Administrador remuneração

correspondente a 1% a.a. incidente sobre a totalidade de ativos do Fundo, cobrados

mensalmente.

A remuneração devida em 2015 foi de R$ 22.572 mil, conforme descrito na tabela a seguir:

TABELA 26 – REMUNERAÇÃO DO ADMINISTRADOR

Valores em R$ mil

MÊS ATIVOS REM. ADMINISTRADOR

jan-15 1.994.986 1.722

fev-15 2.080.368 1.400

mar-15 2.112.661 1.768

abr-15 2.104.840 1.667

mai-15 2.357.380 1.697

jun-15 2.574.063 1.961

jul-15 2.449.939 2.269

ago-15 2.401.423 1.961

set-15 2.450.180 1.962

out-15 2.417.315 2.000

nov-15 2.530.787 1.951

dez-15 2.675.375 2.215

TOTAL ANO 2015 22.572

MÉDIA ANO 2015 2.345.776 1.881


5 Principais Realizações da Gestão no Exercício

Considerando a necessidade de atribuir mais segurança à gestão das informações do Fundo,

atualmente tratadas por meio de Regras Transitórias, este administrador tem interagido com

os agentes financeiros, no sentido de viabilizar a interligação dos sistemas dos agentes com o

29

GFG – Sistema de Gestão de Fundos Garantidores, este já homologado e aguardando a

remessa de informações dos agentes.

O tratamento sistematizado das informações relativas às operações garantidas pelo FGO,

além de melhorar a performance da gestão, aumenta a transparência e viabiliza a

possibilidade de ingresso de novos agentes financeiros no Fundo, o que contribuirá para o

fortalecimento do Fundo de Garantia de Operações.

Em 2015 foram realizadas duas Assembleias de Cotistas: uma ordinária, em 26.06.2015, e

uma extraordinária, em 03.12.2015, com deliberações conforme os itens seguintes.

5.1 Alteração do Artigo 1 § 3º - ampliação do público-alvo

Na 6ª AGO do FGO, realizada em 26.06.2015, foi aprovada a alteração do Estatuto, com

ampliação do público-alvo por meio do aumento do limite de faturamento, conforme descrito

a seguir:

Art. 1º (...) § 3º Para fins do disposto neste Estatuto, considera-se média empresa

aquela cujo faturamento bruto anual não ultrapasse R$ 90 milhões.

5.2 Alteração do Artigo 19 – elevação dos limites garantidos

Também na 6ª AGO do FGO, de 26.06.2015, foi aprovada elevação dos limites garantidos,

por proponente, alinhando os valores à alteração citada na Seção 5.1.

Dessa forma, o Artigo 19, §§ 1º e 2º passaram a ter as seguintes redações:

Art. 19. O FGO limita-se a conceder garantia máxima por proponente, conforme

descrito abaixo, devendo ainda o mutuário prover as demais garantias exigidas pelo

agente financeiro cotista:

§ 1º Empresas com FBA de até R$ 15 milhões:

I - Empréstimos para Capital de Giro: no máximo 80% do valor da operação, sendo

o valor garantido limitado a R$ 300 mil;

II - Operações de Investimento e de Renegociação com Novação de Dívidas: no

máximo 80% do valor da operação, sendo o valor garantido limitado a R$ 700 mil.

§ 2º Empresas com FBA superior a R$ 15 milhões e até R$ 90 milhões:

30

I - Empréstimos para Capital de Giro: no máximo 80% do valor da operação, sendo

o valor garantido limitado a R$ 1 milhão;

II - Operações de Investimento e de Renegociação com Novação de Dívidas: no

máximo 80% do valor da operação, sendo o valor garantido limitado a R$ 2 milhões.

§ 3º (...)

5.3 Alteração da tabela de fatores "k", com nova precificação da CCG

Na 8ª AGE do FGO, realizada em 03.12.15, o Administrador do Fundo, em decorrência do

contido no § 5º do artigo 22 do Estatuto, que prevê a reavaliação anual do fator “k”, e diante

do cenário econômico de retração da economia, com possíveis reflexos adversos nos índices

de adimplência das empresas, especialmente as do segmento MPE, apresentou estudo

realizado pela área financeira que o assessora, a qual considerou como premissas principais

as seguintes:

(i) suficiência de arrecadação de CCG para suportar perdas de até 7%, sem consumo

de capital integralizado;

(ii) remuneração dos ativos com base na variação histórica dos últimos 12 meses;

(iii) tributação incidente sobre as rendas do Fundo (5% de ISS).

Como resultado, foi apresentada proposta de nova tabela de fatores “k” a vigorar a partir de

aprovação nesta Assembleia de Cotistas e implementação dos ajustes tecnológicos pelos

agentes financeiros, prevendo reajuste de seus valores de modo que o montante arrecadado

de CCG possa suprir as perdas de até o limite de 7% da carteira garantida (stop loss) e

proporcionar a recomposição gradual do capital integralizado ao Fundo. Referida tabela foi

submetida aos agentes financeiros cotistas com as maiores carteiras garantidas, para fins de

avaliação e verificação do grau de adequação aos negócios com o segmento tomador de

crédito com garantia do FGO, havendo retorno positivo nesse sentido

5.4 Alteração do Artigo 24 § 1º - Índice de Utilização do Patrimônio (IUP)

Ainda na 8ª AGE do FGO, de 03.12.15, por ocasião da elaboração de parecer

técnico/contábil destinado à Controladoria Geral da União (CGU) sobre a forma de

tratamento dos valores de operações honradas, objeto de securitizações/venda de créditos,

nos componentes na fórmula do Índice de Valores Honrados (IVH) e, de acordo com

sugestão da própria CGU, foi idealizada e estruturada proposta de criação do IUP, indicador

complementar ao IH, que funcionará como mecanismo de proteção adicional ao Fundo. Caso

ocorra eventual desenquadramento em relação ao IUP, deverá haver suspensão do pagamento

31

de novas honras ao agente financeiro até a recomposição do IUP, independentemente da

margem no IVH.

Dessa forma, o Artigo 24, § 1º passou a ter a seguinte redação:

Art. 24. (...)

§ 1º O FGO honrará as garantias prestadas:

I - em até 7 (sete) pontos percentuais da carteira garantida, por agente financeiro

cotista, de acordo com a fórmula definida no Manual de Procedimentos

Operacionais para apuração do índice de inadimplência; e

II - até o Índice de Utilização do Patrimônio – IUP atingir o valor máximo de 1(um

inteiro), por agente financeiro. Referido índice, que consiste na relação entre os

valores honrados líquidos e os valores recebidos de Comissão de Concessão de

Garantias (CCG) mais os aportes de capital do agente financeiro, será calculado de

acordo com a fórmula e condições constantes do Manual de Procedimentos

Operacionais do FGO.

6 Perspectivas para o Ano Seguinte3

Há uma perspectiva de que a recessão econômica perdure ao longo de 2016 no Brasil. O

baixo nível de confiança dos agentes econômicos tem potencializado o impacto negativo das

medidas corretivas de ajuste encaminhadas ao longo do ano passado, com efeitos sobre o

mercado de trabalho e a renda do consumidor. Ao longo do ano, a inflação, que fechou 2015

em 10,7%, tende a recuar, porém ainda distante da meta de 4,5%. Nesse ambiente, a

expectativa, por ora, é que o Banco Central mantenha a taxa Selic estável em 14,25%.

A esse cenário doméstico difícil soma-se um ambiente externo ainda mais complexo, em

particular para as economias emergentes. O Banco Central dos EUA (FED) deve dar

continuidade ao processo de aperto monetário, ao mesmo tempo em que veremos uma

importante depreciação do yuan, a moeda chinesa, eventos que tendem a gerar impacto nos

fluxos de capitais para essas economias e trazer forte volatilidade aos ativos. Por fim, o

elevado nível de endividamento no setor corporativo em alguns emergentes pode trazer

maiores preocupações aos investidores globais num ambiente de menor crescimento.

3 Fonte: BB DTVM.

32

7 Considerações Finais

Apesar do cenário adverso da economia, o Administrador continuará envidando esforços

para que o FGO continue cumprindo seu papel de forma eficiente, como mecanismo capaz de

mitigar riscos de crédito para Micro, Pequenas e Médias Empresas.

Agradecemos o apoio e a confiança de nossos cotistas, bem como o empenho e a dedicação

de nossos colaboradores.

Mais informações estão disponíveis no sítio do Banco do Brasil na Internet

(www.bb.com.br), no caminho a seguir: Outros Sites >> O Banco do Brasil >> Fundos

Garantidores >> FGO.

Administrador do FGO

Diretoria de Governo – Brasília, DF

João Pinto Rabelo Júnior

Diretor

http://www.bb.com.br)/

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Fundo de Garantia de Operações FGO - Banco do Brasil · Lista de Siglas e Abreviaturas AC – Assembleia de Cotistas AGERIO – Agência de Fomento do Estado do Rio de Janeiro ANBIMA