ImpactInvestingStudy_FINAL_VERSION_PORTUGUES

MAPA DO SETOR DE INVESTIMENTO DE IMPACTO NO BRASIL

Maio de 2014

Execuo Colaborao

Resumo das Concluses

Apoio traduo

LGTVenture Philanthropy

Fundada em 2007, LGT Venture Philanthropy (LGT VP) um investidor de impacto global em organizaes com excelente impacto social e ambiental. Com sede em Zurique e com equipes locais na Amrica Latina, frica, Europa, ndia, Sudeste Asitico e China, LGT VP est empenhada em melhorar a qualidade de vida das pessoas menos favorecidas em emergentes pases e em desenvolvimento. A LGT VP investe em organizaes o sob a forma de doaes, dvida e equity, com apoio na troca de know-how em de negcios e gesto e acesso s redes relevantes. At o momento, LGT VP investiu e doou mais de US$ 32 milhes em 39 organizaes que melhoraram as vidas de mais de cinco milhes de pessoas. A organizao trabalha com clientes institucionais e individuais que se beneficiam da experincia, sistemas, processos e redes construdas atravs da atuao filantrpica envolvimento do fundador da LGT VP, a Famlia Real de Liechtenstein/ Grupo LGT.

Aspen Network of Development Entrepreneurs (ANDE)

A Aspen Network of Development Entrepreneurs (ANDE) uma rede global de organizaes que incentivam o empreendedorismo nos mercados emergentes. Os membros da ANDE oferecem servios essenciais de apoio financeiro, educacional e de negcios a Pequenos Negcios em Crescimento (SGBs, na sigla em ingls)1 por acreditar que eles criaro empregos, estimularo o crescimento econmico continuado e produziro benefcios econmicos e sociais. Em ltima anlise, acreditamos que os SGBs podem ajudar a tirar os pases da pobreza. Os membros da ANDE so fundos de investimento, prestadores de desenvolvimento de capacidades, de instituies de pesquisa, acadmicas ou de desenvolvimento financeiro e corporaes de todo o mundo. Fundada com 34 membros, em 2009, ANDE compreende agora mais de 200 membros que operam em mais de 150 pases.

Quintessa Partners

QUINTESSA PARTNERS foi fundada por profissionais do mercado financeiro com o objetivo de incorporar os capitais natural, social, humano, manufatureiro e governana (ESG - Enviromental, Social and Governance) nas metodologias de anlise de investimento (Riscos, Oportunidade e Impacto). A QP acredita que so experincias relacionadas ao capital humano e social que sero capazes de promover o impacto positivo na sociedade resignificando a palavra investir.

University of St. Gallen Hub So Paulo

Estabelecido em julho de 2010 em So Paulo, o hub da Universidade de St. Gallen (Sua) para a Amrica Latina busca fortalecer os laos e promover a troca de conhecimentos entre a Universidade e suas organizaes parceiras na regio. Isto feito por meio de viagens acadmicas, intercmbio de estudantes e professores, pesquisas conjuntas e educao executiva. Alm disso, o Hub So Paulo da Universidade de St. Gallen tem o objetivo de promover pesquisas de base e estudos de caso nas reas do Investimento de Impacto, Negcios Inclusivos e Gesto Intercultural, e est incubando a plataforma de pesquisas IILA (Investimento de Impacto na Amrica Latina, na sigla em ingls). Por fim, o Hub apia o desenvolvimento de comportamentos empreendedores e uma melhor compreenso das diferentes culturas de negcio, por meio de vrios estgios prticos orientados em Pequenas e Mdias Empresas (PMEs) na Amrica Latina.

11 Small and Growing Businesses (SGBs) uma categoria definida pela prpria ANDE que define negcios comercialmente viveis que tenham entre cinco e 250 empregados e que possuam potencial e ambio significativos de crescimento.

ND

ICE

2 Introduo

8 O futuro do investimento de impacto no Brasil

1 Resumo Executivo

7 Principais aprendizados: o investimento de impacto no Brasil hoje

3 Panorama geral do estudo

9 Previso do cenrio para os prximos cinco anos

10 Limitaes e recomendaes

11 Agradecimentos

12 Equipe de pesquisa e informaes de contato

13 Anexo A: mapa do investimento de impacto

4 Organizaes que participaram da pesquisa

5 Observaes analticas

a. Panorama geral dos atores no Brasilb. Mercado (ativos sob gesto) e capital investido c. Ambiente de investimentos

6 O mercado do investimento de impacto no Brasil. Resultados do estudo de mercado

2

2 Introduo

1 Resumo Executivo

3 Panorama geral do estudo

4 Organizaes que participaram da pesquisa

5 Observaes analticas

a. Panorama geral dos atores no Brasilb. Mercado (ativos sob gesto) e capital investido c. Ambiente de investimentos

6 O mercado do investimento de impacto no Brasil.Resultados do estudo de mercado

3

Nos ltimos 10 anos do investimento de impacto no Brasil,

temos observado um desenvolvimento signifi cativo do tema.

Cinco anos atrs, apenas poucos atores identifi cavam-se como

investidores de impacto, muito poucas organizaes do setor

social estavam prontas para se relacionarem com investidores,

e praticamente no havia oportunidade de co-investimento. Um

forte aumento no nmero de investidores e na quantidade de

capital, uma maior coordenao entre os atores e uma fora de

trabalho mais profi ssional no setor, facilitaram o desenvolvimento

do investimento de impacto. Este estudo do setor no Brasil

revela um signifi cativo crescimento do mercado. Dezenove

dos maiores investidores de impacto brasileiros pesquisados,

incluindo gestores de fundos, bancos, fundaes, empresas

familiares e outros, esperam dedicar 40% a 50% mais capital ao

investimento de impacto em 2014, em comparao com 2013.

Entre os principais destaques deste estudo esto:

A entrada de 15 novos investidores de impacto entre 2012 e 2013 indica um interesse e crescimento signi cativos no mercado.

Uma ambiciosa meta de captar US$ 150 milhes em fundos projetada pelos gestores de fundos para 2014/15, comparado

com um total de US$ 177 milhes ao longo dos ltimos 10 anos.

Projeo de acordos entre US$ 89 milhes e US$ 127 milhes para serem fechados em 2014.

Espera-se que o nmero de transaes aumente em 100%, de 68 para 136 negcios em 2014.

As reas prioritrias incluem os setores de educao, incluso nanceira e sade, seguidos por habitao, preveno de poluio, gesto de resduos e energia renovvel.

Muitos investidores esto interessados em expandir seu alcance geogr co no Brasil, particularmente no Nordeste.

A expectativa de retorno nanceiro varia entre 10% e 35%.

90% dos respondentes relataram usar mtricas para avaliar o impacto social e/ou ambiental de seus investimento.

100% dos respondentes relataram escolher seus investimentos com base em seu impacto social, seguido pela sustentabilidade administrativa (60%) e nanceira (55%).

1. Resumo Executivo

4

Resumo Executivo

Este relatrio encontrou um consenso entre os investidores de

impacto de que o mercado continuar a crescer e de que h

muitas razes para ser otimista sobre o futuro. Uma delas que o

mercado brasileiro em si uma grande oportunidade: no apenas

45 milhes de pessoas ingressaram na classe mdia nos ltimos

10 anos, mas tambm h uma demanda de mercado no atendida

por servios e produtos que atendam base da pirmide (BOP,

na sigla em ingls). No entanto, a capacidade de se demonstrar

que os retornos fi nanceiros e sociais podem ser combinados

um fator chave que determinar o ritmo do desenvolvimento do

mercado. Estes exemplos de sucesso tm o potencial de atrair

empreendedores talentosos, que por sua vez traro investidores

tradicionais e novos potenciais empreendedores, em um ciclo

virtuoso.

Este relatrio encontrou um consenso entre os investidores de

impacto de que o mercado continuar a crescer e de que h

muitas razes para ser otimista sobre o futuro. Uma delas que o

mercado brasileiro em si uma grande oportunidade: no apenas

45 milhes de pessoas ingressaram na classe mdia nos ltimos

10 anos, mas tambm h uma demanda de mercado no atendida

por servios e produtos que atendam base da pirmide (BOP,

5

Resumo Executivo

2. Introduo

O crescimento econmico contnuo ao longo da ltima dcada,

deu ao Brasil melhores condies para enfrentar os problemas

sociais. Embora avanos importantes tenham sido feitos na reduo

da pobreza e melhoria da distribuio de renda, a desigualdade

social no pas continua uma das mais altas do mundo. Hoje, o

Brasil uma das 15 economias mais desiguais do mundo (dados

da OCDE, 2012), tornando a justia social uma prioridade para o

desenvolvimento de longo prazo do pas. Alguns dos complexos

desafi os a serem enfrentados incluem:

80% da populao das classes de baixa-renda, ganhando menos de US$ 9/dia2.

Indicadores sociais mostram que de 13,3 milhes de crianas com idades entre 11 e 14 anos, apenas 3,5 milhes continuaro a frequentar a escola, o que equivale a uma taxa de evaso escolar de 73,1%. Em outras palavras, apenas um de cada cinco jovens chegar educao superior. Em comparao, no ano de 2007 a taxa de evaso escolar nos EUA foi de 8,7%, e na Europa a taxa mdia foi de 14,8%.

75% da populao no possui seguro de sade particular, dependendo completamente do sistema pblico de sade, que gerido de maneira ine ciente, recebe poucos recursos e com di culdades de oferecer servios de sade3 de qualidade. Alm disso, o tempo de espera por exames pode chegar a 8 meses.

Mais de 64% da populao no tem acesso a servios bancrios4.

Reduzir a desigualdade de renda, melhorar a qualidade dos servios

pblicos, assim como promover a diversifi cao da economia para

alm da exportao de produtos primrios so aes necessrias

para levar o Brasil ao prximo estgio de desenvolvimento social

e econmico. O investimento de impacto tem o potencial de

ajudar a enfrentar esses desafi os ao apoiar solues de mercado

mensurveis e com potencial de escala que criam impactos sociais

e ambientais positivos, ao mesmo tempo em que geram retornos

fi nanceiros.

No Brasil, o investimento de impacto ainda um mercado nascente,

com uma oferta limitada de informaes disponveis sobre seu

tamanho e tendncias. Para aprofundar o conhecimento e a

conscientizao sobre este setor a Aspen Network of Development

Entrepreneurs (ANDE), a LGT Venture Philanthropy, a Quintessa

Partners e a University of St. Gallen decidiram conduzir um estudo

do mercado brasileiro de investimento de impacto. Esta anlise

baseada em dados quantitativos e qualitativos coletados entre

um grupo abrangente de investidores de impacto nacionais e

internacionais ativos no Brasil.

2 PNAD, IBGE, 2011.

3 Dados SUS, 2012.

4 INEP, 2012. 6

Introduo

Objetivos

O propsito deste estudo de mercado mapear o setor de

investimento de impacto no Brasil. Portanto, seus objetivos so

analisar o tamanho do mercado, entender os tipos de investimentos

disponveis, e oferecer informaes sobre seus principais atores e

tendncias futuras. O estudo se baseou em uma combinao de

pesquisas quantitativas e qualitativas. A parte quantitativa composta

de um questionrio com 40 perguntas, e a dimenso qualitativa inclui

entrevistas semi-estruturadas conduzidas com 13 representantes

dos principais pblicos de interesse do mercado, que coletivamente

aprofundam o entendimento sobre como o setor deve evoluir ao

longo dos prximos anos.

3. Panorama geral do estudo

Escopo

As informaes apresentadas aqui se referem a organizaes

nacionais e internacionais ativas no Brasil e que investem diretamente

em negcios de impacto. Fundo de Fundos (FoF, na sigla em ingls)

ou investimentos de segundo nvel no foram considerados. Alm

disto, o estudo foca em investidores que esperam obter retornos

fi nanceiros ao mesmo tempo em que geram um impacto social

positivo. Como resultado, fundaes convencionais e outros

investidores que concedem doaes sem expectativas de retornos

fi nanceiros no foram includos. Os participantes deste estudo foram

selecionados com base nos trs seguintes fatores:

Investem com o propsito de gerar impactos sociais e/ou ambientais

Ticket mnimo de US$ 25.000 por investimento

Esperam obter um retorno nanceiro dentro de um determinado perodo de tempo

123

7

Panorama geral do estudo

Abordagem

Este estudo de mercado foi conduzido em trs fases:

Identi cando os atores principais

Durante a fase de triagem para identifi car os

potenciais investidores de impacto no Brasil,

um total de 28 investidores nacionais e

internacionais foram convidados a participar

neste estudo. A seleo foi baseada nos

bancos de dados da ANDE e da LGT VP, com

o apoio de indicaes da rede de parceiros

e de outros participantes.

FASE IQuestionrios

Dos 28 atendiam aos critrios de seleo,

22 (79%) responderam um questionrio

contendo 40 questes abertas e fechadas

sobre tendncias de investimentos, ativos

sob gesto e alocao de capital, assim

como a questes abertas sobre os desafi os

e oportunidades do setor.

FASE IIEntrevistas abertas

A anlise qualitativa baseada em entrevistas

semi-estruturadas conduzidas com 13

investidores qualifi cados e participantes do

ecossistema de investimentos. As questes

se focaram nos principais desafi os e

tendncias para o setor do investimento de

impacto no Brasil.

FASE III

8

Panorama geral do estudo

4. Investidores que participaram da pesquisa

9

Investidores que participaram da pesquisa

5. Notas analticas

Este estudo identifi cou um grande nmero de potenciais

investidores de impacto, dos quais 28 atendiam aos critrios de

seleo. Desses, 22 participaram no estudo de mercado, o que

corresponde a uma taxa de resposta de 79%.

Nem todas as perguntas do questionrio foram respondidas

pelos 22 participantes do estudo de mercado. A maior parte da

anlise quantitativa foi conduzida com 19 respondentes, 86,4%

do total.

A International Finance Corporation (IFC), por meio de seu

Inclusive Business Models Group, onde ela opera desde 2005,

faz parte da relao de atores no Brasil, assim como no mapa

de impacto (Anexo A). No entanto, devido natureza e grande

volume de seus investimentos no Brasil, ela no foi considerada

na anlise quantitativa.

10

investidores5

28: investidores atendiam aos critrios

22: investidores participaram do estudo

20: investidores j esto em operao

2: investidores iniciaro atividades em 2014

Notas analticas

5 O nmero de respondentes varia ao longo do estudo porque nem todas as questes

foram respondidas por todos os 22 investidores de impacto entrevistados.

28 22 20 2

Este estudo de mercado identifi cou 22 investidores no mercado de investimento de impacto brasileiro. Dentre eles, 20 estavam ativos em dezembro de 2013 e dois planejavam entrar no mercado em 2014.

As trs principais concluses deste levantamento foram:

Em 2003, a Oikocredit, um fundo de microcrdito com sede na Holanda, foi um primeiro gestor de fundos de impacto a entrar no mercado brasileiro. A International Finance Corporation (IFC) iniciou investimentos em negcios sociais em 2005, por meio de seu Inclusive Business Models Group. Seguido do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), com seu programa Oportunidades para a Maioria, em 2007, trazendo um forte foco em negcios que atendem base da pirmide. A SITAWI Finanas do Bem e a MOV Investimentos (anteriormente chamada PRAGMA), ambos nacionais, comearam a explorar oportunidades de investimentos de impacto em 2008. Somente em 2009, a Vox Capital surgiou como o primeiro fundo fechado nacional de investimento de impacto, seguida pela LGT Venture Philanthropy, uma fundao internacional com investimentos de impacto, baseada na Sua.

6. O mercado de investimento de impacto no Brasil: dados-chave

Entre 2012 e 2013, o nmero de novos investidores triplicou,

passado de 7 para 20 investidores at dezembro de 2013. O

mercado est crescendo signifi cativamente - no entanto, o setor

ainda incipiente, com um histrico registrado de dois a trs

anos, em mdia.

Dentre os 20 investidores ativos hoje no Brasil, 11 so

internacionais e 9 so nacionais, o que resulta em um ambiente

equilibrado entre atores locais e estrangeiros. O interesse dos

investidores de impacto e fundaes internacionais no Brasil

ilustrativo da atratividade deste mercado em relao a outros

mercados emergentes. Seis dos onze investidores internacionais

possuem escritrios com representantes locais, o que mostra a

importncia que esses atores atribuem representao local. A

Figura 1 mostra a evoluo dos investidores de impacto no Brasil,

mostrando tanto investidores nacionais quanto internacionais.

Entre 2003 e 2009 o setor desenvolveu-se gradualmente, com sete principais atores no mercado

Desde 2012, o mercado tem evoludo rapidamente, com um nmero signi cativo de investidores entrando no mercado

H uma diviso igualitria entre investidores de impacto internacionais e nacionais

A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASIL

11

O mercado de investimento de impacto no Brasil: dados-chave

A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASIL

ANO DO ESTABELECIMENTO DOS INVESTIDORES NO BRASIL

12

Investidores nacionais

Investidores internacionais

Total

Internacionais - acumulado

Nacionais - acumulado

25

20

15

10

5

2003 20072005 2008 2009 2011 2012 2013 20142015

N

mero

de o

rgan

iza

es

Ano de estabelecimento


6 Organizaes que levantam fundos continuamente, sem limite de capitalizao.

TIPOS DE INVESTIDORES IDENTIFICADOS

40% dos investidores so fundos fechados

Nesta anlise, as categorias de investidores foram estabelecidas

de acordo com a metodologia empregada pela Aspen Network of

Development Entrepreneurs (ANDE). De acordo com a mesma,

a maioria dos investidores so fundos fechados (40%), seguidos

pelas aceleradoras de negcios com investimentos fi nanceiros

(10%), organizaes abertas ou evergreen6 (10%) e family o ces

(5%). Os outros 35% so divididos em categorias diferentes como

fi rmas fi lantrpicas de investimentos, fundaes, incubadoras de

negcios, fundos abertos com organizaes sem fi ns lucrativos

ou bancos de desenvolvimento.

O nmero de family o ces realizando exclusivamente

investimentos de impacto ainda pequeno. No entanto,

entrevistas indicam que h um nmero crescente deles

considerando o investimento de impacto como parte de seu

portflio para os prximos 3-5 anos.

TIPO DE ORGANIZAO

13

Aceleradoras de negcios com

investimentos fi nanceiros

Organizaes abertas ou evergreen

Fundos fechados

Family o ces com atividades de investimento de impacto

Outros

5%

10%10%

40%35%

A. PANORAMA GERA DOS INVESTIDORES NO BRASILO mercado de investimento de impacto no Brasil: dados-chave

8 GIIN, JPMorgan, 2014.

7 Dados de dezembro de 2013, compostos de seis fundos fechados e dois outros investidores nacionais.

TAMANHO DO MERCADO

Os oito fundos sediados no Brasil gerem um capital de aproximadamente US$ 177 milhes7

Isto representa menos de 0,4% dos ativos globais de investimentos de

impacto sob gesto, estimados em um valor de US$ 46 bilhes8. No

entanto, este valor precisa ser considerado com cuidado, uma vez que

ele no inclui os US$ 3 bilhes em fundos geridos pelos outros onze

investidores internacionais ativos no Brasil. Embora no seja possvel

especifi car quanto do capital internacional alocado especifi camente

para o Brasil, isto aumentaria signifi cativamente o valor total dos ativos.

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDO

14


EXPECTATIVA DE CAPTAO DOS INVESTIDORES NACIONAIS

Aumento da meta de captao ente os gestores de fundos: total estimado de US$ 150 milhes para 2014/15, em comparao com os US$ 177 milhes do total levantado ao longos dos ltimos 10 anos

Cinco dos nove investidores nacionais responderam que em 2014

estimam arrecadar at US$ 150 milhes no Brasil e no exterior. Isto

representaria um aumento de 45% nos ativos, passando de US$ 177

milhes para US$ 327 milhes at 2015.

15



CAPITAL INVESTIDO DESDE 2003

Desde 2003, um total de US$ 76,4 milhes foi investido em 68 negcios de impacto9

De acordo com nossa pesquisa, o ticket mdio dos investimentos de impacto foi de ~US$ 1,1 milho. interessante observar que os valores de ticket mdio dos investimentos de impacto equivalem metade daqueles encontrados no setor de Venture Capital (VC). Desde 2008, 50 organizaes completaram 153 transaes no valor de US$ 229 milhes no mercado de VC.

68% desses investimentos foram executados por investidores internacionais. O Oikocredit e o programa Oportunidades para a Maioria/BID lideram o ranking dos valores totais investidos, j que representam 58% ou US$ 44,3 milhes dos investimentos alocados nos ltimos 10 anos. O capital total investido no Brasil pelos investidores, levantado at 2013, foi de US$ 76,7 milhes.

Dos 68 investimentos, 37 (55%) vm de investidores nacionais e 31 (45%) de investidores internacionais, o que sugere que os investidores nacionais investem em um nmero maior de empresas, mas com um valor menor de investimento em cada uma.

9 O Inclusive Business Models Group da IFC foi excludo da anlise quantitativa, j que isto causaria uma distoro no

mercado devido a seus investimentos de impacto da ordem de US$ 894 milhes em 32 negcios desde 2005.

FONTE DO CAPITAL ALOCADO EMNEGCIOS DE IMPACTO NO BRASIL

nacional

32%24.558.333

USD 52.214.27668% internacional

16



CAPITAL INVESTIDO DESDE 2003

2014 provavelmente trar um grande aumento na alocao de capital

Os 19 respondentes declararam que planejam investir entre US$ 89

milhes e US$ 127 milhes em 2014. Nota-se que os investidores

esto preparados para expandir seus portflios - o aumento nas

metas de levantamento de capital e uma forte confi ana nos projetos

que recebero os futuros investimentos so os direcionadores dessa

estratgia. Quatro respondentes afi rmaram que esto planejando

aplicar seu primeiro investimento em 2014. No entanto, ainda no

est claro se haver oportunidades de investimento sufi cientes para

absorver este capital.

17



As expectativas de retorno fi nanceiro variam entre 0 e 35%.

Conforme mostra a Figura 4, parte superior, os fundos fechados

buscam retornos fi nanceiros entre 10% e 35%. Cinquenta

e seis por cento dos investidores nacionais procuram

retornos fi nanceiros comparveis aos retornos convencionais

observados nos setores de Private Equity e Venture Capital, que

variam entre 20% e 35%.

No nvel inferior da fi gura, as fundaes responderam que

possuem expectativas fi nanceiras bastante moderadas,

variando entre 0% e 20%. Isto consistente com sua abordagem

predominantemente social ou fi lantrpica. Quarenta e quatro

por cento dos fundos fechados nacionais tambm esperam

retornos fi nanceiros abaixo de 20%.

18

EXPECTATIVA DE RETORNO FINANCEIRO

As expectativas de retorno nanceiro podem ser to altas quanto aquelas veri cadas nos setores tradicionais de Private Equity e Venture Capital. Expectativas mais baixas so observadas em investidores com misses sociais mais fortes ou que possuem uma abordagem lantrpica




TIP

O D

E O

RG

AN

IZA

O


0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

FUNDOS FECHADOS

FUNDAES COM ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS DE IMPACTO E FUNDOS DE INVESTIMENTOS

ACELERADORAS DE NEGCIOS COM INVESTIMENTOS

FAMILY OFFICES10

19

B. TAMANHO DO MERCADO E CAPITAL INVESTIDOO mercado de investimento de impacto no Brasil: dados-chave

10 Este dado baseado nas respostas, mas acreditamos que este retorno deve ser maior.

SETORES FOCO

Os setores de maior foco so: educao, incluso nanceira e servios de sadeEducao, incluso fi nanceira e servios de

sade so os setores onde os investidores 11 mais

concentram esforos no Brasil. Isto coincide

com as reas onde o Brasil atualmente enfrenta

seus maiores desafi os e ainda possui enorme

potencial de melhoria em termos de produtos

e servios para a populao de menor renda.

Como mostrado na Figura 5, h muitas

outras reas de considervel interesse para

oportunidades de investimentos como energia

renovvel (53%), habitao (47%), gesto de

resduos (47%), gua e saneamento (47%) e

agricultura (42%).

20

SETORES FOCO

11 19 respondentes

SERVIOS DE ASSISTNCIA

TCNICA

16%

TURISMO

11%

ARTESANATO

21%

DESENVOLVIMENTO COMUNITRIO

21%

CONSERVAO DA BIODIVERSIDADE

26%

SUBSISTNCIA SUSTENTVEL

32%

MANEJO FLORESTAL

32%

AGRICULTURA

42%

CAPACITAO E DESENVOLVIMENTO

21%

TECNOLOGIA DA INFORMAO E

COMUNICAES (TIC)

21%

INCLUSO FINANCEIRA

89%

ENERGIA RENOVVEL

53%

EDUCAO

84%

HABITAO

47%

SERVIOSDE SADE

63% 47%

GUA E SANEAMENTO

47%

GESTO DE RESDUOS

C. AMBIENTE DE INVESTIMENTOSO mercado de investimento de impacto no Brasil: dados-chave

FOCO GEOGRFICO REGIONAL

O ambiente de investimentos de impacto est fortemente concentrado na regio Sudeste do BrasilNo entanto, um nmero crescente de respondentes planeja aumentar a percentagem de

seus portflios dedicada a investimentos na regio Nordeste do pas.

Embora 95% dos investidores12 no possuam uma preferncia geogrfi ca especfi ca, 45% ainda

no fi zeram investimentos fora do Sudeste, em parte por conta de uma maior disponibilidade

de oportunidades nesta regio. Parece haver um alto interesse e uma crescente tendncia

a buscar oportunidades de investimentos em outros lugares do Brasil, apesar do desafi o

de expandir para alm de grandes centros urbanos. Foi identifi cado apenas um investidor

nacional com foco na regio amaznica.

2112 19 respondentes


CRITRIOS DE INVESTIMENTOS13

100% dos respondentes declararam que suas decises de investimentos so guiadas primeiramente pelo impacto, seguido pela gesto (60%) e sustentabilidade nanceira (55%)O impacto social o critrio de investimento chave para todos os

19 investidores pesquisados, seguido da qualidade da gesto, com

60%, e a sustentabilidade fi nanceira, com 55% - com apenas 30%

escolhendo a inovao. Este fator parece ser particularmente atrativo

para aceleradoras de negcios, mas no para fundos fechados.

13 Os critrios de investimentos foram coletados a partir de uma questo aberta onde os investidores listaram

diferentes fatores considerados em uma deciso de investimentos. Apenas critrios mencionados por vrios

investidores esto apresentados aqui.

PRINCIPAIS CRITRIOS CONSIDERADOS NA SELEO DE INVESTIMENTOS

22

100%

60%

55%

47%

30%

10%

REPLICABILIDADE

IMPACTO SOCIAL

SUSTENTABILIDADE FINANCEIRA

INOVAO

QUALIDADEDA GESTO

POTENCIAL DEGANHO DE ESCALA


14 Negcios em fase de crescimento so defi nidos como empreendimentos com 3-5 anos de experincia de

mercado e um modelo de negcios comprovado que esteja preparado para ganhar escala.

INVESTIMENTOS POR ESTGIO DO NEGCIO

23

5% 24% 24% 12%34%

IDEIA/PLANO DE NEGCIOS

CRESCIMENTO/EXPANSO

FASE INICIALSTARTUP MATURIDADE


ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO DO NEGCIO

Devido falta de negcios em fase de crescimento14, os investimentos em negcios em fase inicial compreendem 82% de todas as transaes conduzidas por investidores de impacto no Brasil.A evoluo do ecossistema de startups ao longo dos prximos

anos garantir um uxo de oportunidades de investimentos em

empreendimentos em fases mais avanadas. Como mostrado

na Figura 7, a maioria dos investidores de impacto procura por

negcios em seus estgios iniciais. Startups e negcios em fase

avanada de crescimento atraem um nmero equivalente de

investidores. Observa-se que o ecossistema de empreendedorismo

brasileiro incipiente, com um nmero limitado de oportunidades

de investimento em fases de crescimento posteriores. O

posicionamento dos investidores individuais de acordo com o

foco do segmento e o ticket mdio dos investimentos mostrado

no ANEXO A.

INSTRUMENTO FINANCEIRO

O equity o veculo de investimento dominante utilizado por 84% dos investidores, seguido pelas obrigaes conversveis, utilizadas por 47% dos investidores (n=19)Aceleradoras de negcios usam tanto obrigaes conversveis

quanto equity. Investidores abertos, fi rmas de investimentos

fi lantrpicos e fundaes tambm oferecem doaes, alm de

outros instrumentos fi nanceiros com expectativas de retorno.

INSTRUMENTOS DE INVESTIMENTO

24

84%

47%

32%

21%

EQUITY

DVIDA

OBRIGAES CONVERSVEIS

DOAES


RELATRIO DE IMPACTO

75% dos respondentes a rmaram usar mtricas para avaliar o impacto social e/ou ambiental de seus investimentosQuinze dos 20 respondentes mensuram e relatam seus impactos sociais

regularmente. Dos cinco investidores que no medem o impacto, trs esto

desenvolvendo seu prprio sistema de avaliao e dois no medem o impacto

social de nenhuma maneira.

Hoje, apenas trs investidores utilizam a metodologia GIIRS ou IRIS. Cinco

desenvolveram seu prprio sistema de mensurao, enquanto outros relatam

seu impacto social por meio de relatrios de gesto peridicos, combinando

mtricas operacionais e sociais.

25


INVESTIMENTOS FUTUROS

Incluso nanceira, educao e servios de sade continuaro a dominar o ambiente de investimentos em 2014No total, 68 investimentos esto previstos para 201415. Isto signifi ca que, em mdia a

maior parte dos investidores planeja investir em um a trs projetos cada. No entanto,

deve-se observar que aceleradoras de negcios tm adotado uma abordagem

semelhante a do Vale do Silcio, investindo em at dez negcios por ano.

Em termos de foco do setor, 89% dos investidores continuaro a focar em incluso

fi nanceira, seguidos por 84% em educao e 63% em sade. Os investidores esto

menos focados no turismo, como mostrado na pgina 20.

2615 19 respondentes


No Brasil, como re exo das preferncias gerais dos investidores, os mesmos tm investido em mltiplos setores,

mas, re etindo o setor de maior foco, 19% investiram no segmento de educao, seguidos pelo setor de sade,

com 11%, e pela incluso fi nanceira, com 9%. Investimentos em cultura, ecossistema de empreendedorismo

e alguns projetos diversifi cados foram classifi cados como Outros. Nenhum dos investidores pesquisados

investiu nos setores de turismo, artesanato ou desenvolvimento de capacidades ainda.

Figure 10

ATUAL FOCO DE INVESTIMENTOS NO BRASIL

27

ENERGIA RENOVVEL

6%

MANEJO FLORESTAL

2%

SUBSISTNCIA SUSTENTVEL

2%

GUA E SANEAMENTO

2%

CONSEVRAO DA BIODIVERSIDADE

2%

TURISMO

0%

DESENVOLVIMENTO DE CAPACIDADES

0%

EDUCAO

19%

SADE

11%

SERVIOS

9%

INCLUSO FINANCEIRA

9% 7%

DESENVOLVIMENTO COMUNITRIO

7%

OUTROS

6%AGRICULTURA

6%DIREITOS CIVIS EDE PROPRIEDADE

4%TECNOLOGIA DA INFORMAO E

COMUNICAES (ICT)

4%

PREVENO DA POLUIO E GESTO DE

RESDUOS

ARTESANATO

0%

6%

HABITAO


ASSISTNCIA TCNICA OFERECIDA

O investimento de impacto com frequncia requer uma parceria verdadeiramente colaborativa, onde o aconselhamento aos altos gestores, a consultoria estratgica de negcios ou a assistncia tcnica especializada so bem-vindos e valorizadosTreze investidores oferecem capital intelectual na forma de servios de consultoria estratgica de negcios. O aconselhamento e a assistncia tcnica especializada so oferecidos por 10 dos 20 investidores j ativos no Brasil16. Programas de fellowship, voluntariado e outros programas de treinamento no so comuns, sendo mais comumente relatados por grandes investidores internacionais.

O apoio na linha de frente tambm parece ser um modo efi caz de mitigar os riscos em situaes crticas, principalmente em empresas em seus estgios iniciais. Par alavancar o capital intelectual, os investidores dedicam tempo no apoio operao na fase ps-investimentos. Alm disso, as difi culdades em gesto de equipes e relatrios fi nanceiros so os desafi os mais frequentemente relatados.

16 Intermedirios como Ashoka, Avina e Endeavor, que oferecem assistncia tcnica ou programas de mentoring, no

foram mapeados aqui.

ASSISTNCIA TCNICA OFERECIDAS AOS INVESTIDOS

28

68%

53%

53%

21%

11%

CONSULTORIA ESTRATGICAE DE NEGCIOS

PROGRAMAS ACADMICOS E DE TREINAMENTO

ASSISTNCIA TCNICA ESPECIALIZADA

ACONSELHAMENTO

PROGRAMA DE FELLOWSHIP E/OU VOLUNTARIADO


8 O futuro do investimento de impacto no Brasil

7 Principais aprendizados: o investimento de impacto no Brasil hoje

9 Previso do cenrio para os prximos cinco anos

10 Limitaes e recomendaes

29

As concluses deste estudo de mercado jogam luz sobre um setor nascente, mas em rpida evoluo, do investimento de impacto. Um aumento acentuado no nmero de investidores e capital alocado, uma maior articulao entre os atores e uma fora de trabalho mais profi ssional em atividade no setor hoje facilitaram o desenvolvimento do ambiente de investimentos de impacto.

Uma viso histrica do nmero de investidores envolvidos em investimentos de impacto no Brasil ilustra o forte ritmo do desenvolvimento deste setor. Em 2009, seis organizaes estavam em atividade no tema. Em dezembro de 2013, 20 investidores buscavam ativamente por oportunidades de investimentos de impacto no Brasil. O crescimento do interesse dos investidores exemplifi cado por investidores de impacto internacionais que recentemente iniciaram operaes no Brasil, como a Bamboo Finance e a Omidyar Network, por organizaes multilaterais tornando-se ativas neste campo (ex: IFC, BID) e por um crescente nmero de indivduos ricos e/ou fi lantropos com expresso interesse em combinar uma misso social com retornos fi nanceiros.

O mercado brasileiro de investimento de impacto permanece modesto quando comparado a outros mercados de capitais, como o setor tradicional de PE/VC, que atualmente maneja aproximadamente US$ 44 bilhes em ativos17. O tamanho do

7. Principais aprendizados: o investimento de impacto no Brasil hoje

mercado nacional (baseado nas contas de 8 dos 9 investidores nacionais) estimando em US$ 177 milhes em ativos sob gesto (AUM, na sigla em ingls). Isto exclui os ativos geridos por investidores internacionais. Como discutido nas concluses, 97% desses recursos so geridos por fundos fechados nacionais.

Este estudo de mercado aponta para um conjunto de atores incrivelmente diversifi cado. O ambiente heterogneo dos investidores de impacto inclui aceleradoras de negcios que fazem investimentos fi nanceiros, family o ces, fundos abertos ou evergreen, fundos fechados, incubadoras de negcios com investimentos fi nanceiros, fundaes, bancos multilaterais de desenvolvimento e fundo de investimentos fi lantrpico. Estes investidores se caracterizam por diferentes tamanhos de equipes, focos de investimentos e AUM. Ainda mais importante, cada investidor traz uma experincia diferente. Uma vez que a maior parte dos investidores nacionais foi estabelecida recentemente, h uma disparidade entre os investidores nacionais e internacionais em termos de registros histricos. Para o ecossistema brasileiro de investimentos de impacto como um todo, esta diversidade positiva, uma vez que traz mesma mesa diferentes tipos de conhecimentos. Isto tem sido elogiado por alguns pblicos de interesse como uma das razes pelas quais este se tornou um setor mais colaborativo para oportunidades de co-investimentos.

17 KPMG, ABVCap, 2014. 30

Principais aprendizados

1. Os investidores possuem um histrico limitado no Brasil Apesar do rpido crescimento no nmero de atores neste

mercado nos ltimos anos, o volume e nmero de transaes

permanece relativamente baixo. Desde 2003, apenas 68

transaes foram completadas no Brasil, representando US$ 76,4

milhes em capital investido um lembrete aos observadores

de que o investimento de impacto ainda um setor nascente.

No entanto, os investidores permanecem otimistas, declarando

sua inteno de investir em 68 transaes em 2014, investindo

um total estimado entre US$ 89 milhes e US$ 127 milhes nos

negcios de impacto este ano.

31


2. Investidores vem o investimento de impacto como uma soluo intermediria entre a lantropia e o venture capitalDe acordo com representantes chave de alguns pblicos de interesse, a origem da maior parte do capital dos investimentos de impacto continua fortemente relacionada fi lantropia. Uma vez que os investimentos de impacto so vistos como uma soluo que fi ca entre a fi lantropia e o VC tradicional, esses representantes observam que o conceito de investimento de impacto e sua diferenciao da fi lantropia ainda no esto claros para muitos investidores. Na prtica, os investidores ainda no vem o investimento de impacto como uma estratgia de diversifi cao do portflio, focando antes na promessa de retornos sociais sobre os investimentos.

Os pioneiros da proposta de valor do investimento de impacto no Brasil foram principalmente indivduos ricos e famlias com tradio fi lantrpica. Muitos investidores individuais que escolheram investir neste setor esto cansados do modo tradicional de se fazer fi lantropia (falta de profi ssionalismo, ausncia de relatos de desempenho, baixas perspectivas de crescimento e ganho de escala). Esta proposta particularmente atraente para as geraes mais jovens e executivos de sucesso que buscam por modelos de impacto orientados a resultados que possam apoiar.

32


3. Os investimentos esto sendo feitos em um conjunto diverso de empreendimentos que geram algum impacto positivo para a comunidade ou para o meio ambienteA falta de uma defi nio clara de negcios de impacto implica que os investidores investem em uma grande variedade de negcios que oferecem algum tipo de impacto social e/ou ambiental positivo. A ideia de impacto social geralmente foca em organizaes que oferecem produtos/servios para a Base da Pirmide (BoP, na sigla em ingls), mitigao da pobreza ou medidas que a reduzem. Alguns investidores se focam mais em negcios potencialmente disruptivos/inovadores que atender populao em geral, enquanto outras se focam mais exclusivamente em negcios que oferecem servios BoP.

33


4. A escala continental do Brasil representa um desa o busca por oportunidades de negciosA busca por um uxo de oportunidades de investimentos de impacto no Brasil permanece um desafi o, uma vez que os investidores tm difi culdades em identifi car potenciais empresas que atendem a seus critrios de investimentos. Esses recursos so investidos em uma grande variedade de setores, mas so concentrados primordialmente em trs reas: educao, sade e incluso fi nanceira. O uxo constante de oportunidades de investimentos continuamente fortemente concentrado em poucos estados onde o empreendedorismo mais desenvolvido, como So Paulo, Rio de Janeiro e Minas Gerais. Regies mais afastadas no Nordeste comeam a ser exploradas, com algumas aceleradoras estabelecendo escritrios nesta regio.

34


5. O acesso ao nanciamento de capital semente escassoA maioria dos investidores foca em companhias em seu estgio inicial ou em fase de expanso. Dadas estas circunstncias, o acesso ao capital semente ainda difcil aos empreendedores, com poucos atores dedicando capital a startups e a negcios em fase de idealizao ou plano de negcios. No entanto, esta lacuna no fi nanciamento j foi percebida, e pelos menos dois investidores esto desenvolvendo instrumentos de emprstimos ou obrigaes conversveis para empresas em seus estgios iniciais em 2014. O acesso ao capital semente um desafi o chave para o desenvolvimento do ambiente de empreendedorismo social e para garantir um uxo crescente de negcios mais maduros para investimentos.

35


Para entender melhor como este setor continuar a evoluir perguntamos a representantes dos pblicos de interesse que fazem parte deste ecossistema: onde estar o setor em cinco anos?. As respostas obtidas variaram signifi cativamente, com alguns desses representantes demonstrando mais otimismo a respeito do setor que outros. No entanto, houve um consenso de que o setor continuar crescendo. Este mercado tem recebido ateno considervel de potenciais investidores e empreendedores, e se um nmero sufi ciente de casos de sucesso vier luz dentro dos prximos cinco anos, o nmero de atores em atuao no setor tende a aumentar, com o capital vindo de uma maior variedade de fontes. As seguintes oportunidades foram identifi cadas:

Na dcada passada, o Brasil experimentou um forte crescimento econmico, apoiado pela distribuio de renda, que resultou em um aumento da classe mdia em 45 milhes de pessoas. Alm disso, os consumidores de baixa renda continuam a demandar produtos e servios que no so oferecidos a contento pelo setor pblico, como educao e sade. Uma maior efi cincia, profi ssionalismo e transparncia so pr-condies cruciais para se atingir o desenvolvimento sustentvel. O governo tem destacados reas chave de prioridade para os investimentos, que incluem a educao e a sade. A adoo por parte do governo de tecnologias e solues inovadores oferece uma oportunidade para empreendedores sociais entrarem nesses mercados.

8. O Futuro do Investimento de impacto no Brasil

O crescimento do mercado da Base da Pirmide (BoP) no Brasil

O governo (ex: Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social, BNDES) tem demonstrado um crescente interesse no investimento de impacto. Mais investidores tradicionais esto se interessando na temtica de retorno fi nanceiro e retorno social dos investimentos. Alm disso, os investidores de impacto tambm tem notado um maior engajamento de corporaes e universidades locais com o tema.

O aumento da atratividade do setor

Aumento no nmero de investidores

O aumento no interesse dos investidores, tantos nacionais quanto internacionais, uma boa razo para sermos otimistas a respeito deste setor. O mercado brasileiro experimentou um rpido crescimento no nmero de atores ativos deste 2012. De 2014 em diante, mltiplos atores tm demonstrado interessem em fazer negcios no pas, incluindo aqueles focados no fi nanciamento de capital semente, onde uma lacuna de fi nanciamento foi identifi cada.

36

O Futuro do Investimento de impacto no Brasil

O ambiente de empreendedorismo em expanso

Completando este ciclo virtuoso, um crescente interesse pelo empreendedorismo com impacto social foi identifi cado. Isto envolve tanto empreendedores experientes e talentosos que buscam mudar seu foco de carreira quando uma nova gerao cada vez mais interessada no empreendedorismo de modo geral. Um nmero crescente de cursos universitrios focados em negcios sociais ou de impacto tambm tem contribudo para esta massa crtica de empreendedores potenciais. O trabalho das fundaes que investem em intermedirios para o fomento ao empreendedorismo social tambm contribui para este ecossistema.

Em paralelo, alguns representantes dos pblicos de interesse consultados apresentaram argumentos que revela uma olhar mais cauteloso sobre o futuro do setor dos investimentos de impacto. Estes argumentos so

apresentados abaixo:

1. Os empreendedores sociais no esto prontos para receberem investimentosA despeito do crescente interesse no empreendedorismo com impacto social e da relativa melhoria na qualidade dos empreendedores, ainda difcil encontrar oportunidades de investimento de alta qualidade. A maioria dos empreendedores no est pronta para receber investimentos. Foi observado que muitos empreendedores temem lidar com transaes que envolvem dvidas, o que torna difcil investir em companhias em seus estgios mais precoces, onde os instrumentos fi nanceiros preferidos dos investidores so emprstimos e obrigaes conversveis.

2. O Brasil ainda no possui grandes casos locais de sucesso que possam comprovar a tese do investimento de impactoAtualmente, a ausncia de casos de sucesso de negcios de impacto que gerem tanto retorno fi nanceiro aos investidores quando um impacto social signifi cativo isto , negcios que conseguiram alcanar escala e oferecer uma sada atrativa aos seus investidores um desafi o evoluo deste setor. No entanto, os pblicos de interesse esto otimistas de que haver casos assim no mercado dentro de cinco anos, atraindo ento novos investidores e atores para receber investimentos. Mais importante, tais exemplos comprovariam que possvel combinar retornos fi nanceiros e sociais nos investimentos.

3. Isolamento do setorOs representantes dos pblicos de interesse observaram que o setor de investimento de impacto no Brasil age de forma relativamente isolada dos outros mercados (ex: terceiro setor e o mercado tradicional de VC). Este isolamento alimentado principalmente por uma tendncia utilizao de termos especfi cos do setor de impacto do que por uma relutncia contra a colaborao com outros atores. No entanto isto visto como uma desvantagem, uma vez que os atores envolvidos no mercado tradicional de VC investem em negcios de qualidade que tambm possuem um impacto positivo na sociedade.

37

O Futuro do Investimento de impacto no Brasil

9. Cenrio projetado para os prximos cinco anos

Baseados nas entrevistas com os pblicos de interesse mais importantes, prevemos um crescimento

constante mas modesto ao longo dos prximos cinco anos, com novos atores entrando no mercado

e uma melhoria geral do ambiente de negcios. Um nmero crescente de aceleradoras de negcios e

iniciativas de apoio em capital intelectual podem ser observadas e so responsveis pelo fortalecimento

do ambiente de negcios. Alm disso, vrios eventos chave e redes/plataformas ativas de investidores

facilitam uma maior articulao e transferncia de aprendizados entre os pblicos de interesse.

A existncia de alguns casos de sucesso deve atrair um grupo diverso de investidores, que vo de family

o ces at atores governamentais, diversifi cando a origem do capital, que poder ter mais recursos

investidos com o propsito de gerar retornos fi nanceiros menos ligados fi lantropia. Ainda assim,

os investimentos de impacto continuaro a ser uma opo de portflio para recursos de capital de

longo prazo. Apesar de um aumento observado na quantidade de oportunidades de negcios para

investimentos, identifi car as oportunidades de alto potencial continuar sendo to difcil quanto hoje.

38

Cenrio projetado para os prximos cinco anos

10. Limitaes e recomendaes

Este estudo procura ser uma primeira anlise do ecossistema do investimento de impacto, a partir

do ponto de vista da oferta de capital. O estudo explorou um nmero relativamente pequeno

de questes, e esforos futuros de mapeamento poderiam explorar com profundidade outros

aspectos dos investimentos de impacto, como:

Alocao de capital de acordo com o tipo de negcio, instrumentos fi nanceiros, estgio de desenvolvimento do negcio, setor e geografi a

Detalhamento das origem do capital

Retornos nanceiros reais versus esperados

Retornos sociais dos investimentos

Principais desa os enfrentados ao longo da fase de investimentos

Attitudes of institutional investors towards impact investing

Alm destes, mais estudos podem ser conduzidos para identifi car o ambiente do

empreendedorismo com impacto social, aceleradoras e outros intermedirios, de modo a

oferecer uma viso mais abrangente do ecossistema dos investimentos de impacto.

Recomendamos que esta base de dados seja atualizada regularmente para acompanhar o

desenvolvimento do setor no Brasil, e apoiamos iniciativas que levem este exerccio a um nvel

de entendimento mais profundo acerca do ecossistema dos investimentos de impacto no Brasil.

39

Limitaes e recomendaes

11 Agradecimentos

12 Equipe de pesquisa e contatos

40

Agradecemos a todos os investidores que participaram

deste estudo de mercado:

Accion

AMP

ARTEMISIA

Bamboo Finance

Developing World Markets

First Impact

GAG Investimentos

Grid Investments

Oportunidades para a Maioria/IDB

International Finance Corporation (IFC)

Kaet Investimentos

LGT Venture Philantrophy

Mov Investimentos

Oiko Credit

Omidyar Network

Pipa

SITAWI Finanas do Bem

Village Capital

Virtuose

Vox Capital

World Transforming Technologies (WTT)

Yunus Social Business

Alm deles, agradecemos tambm aos seguintes

representantes dos pblicos de interesse, que

ofereceram contribuies importantes para este

relatrio:

Antnio Ermrio de Moraes Neto, Vox Capital

Beto Scretas, ICE

Carolina Aranha, Impactix

Clia Cruz, ICE

Daniel Izzo, Vox Capital

Dhaval Chadha, Pipa

Eduardo Grytz, Performa Investimentos / ABVCap

Leonardo Letelier, SITAWI

Marcela Zingerevitz, Mov Investimentos

Renato Kyiama, ARTEMISIA

Vivianne Naigeborin, Potencia Ventures

11. Agradecimentos

41

Agradecimentos

Andrea Piazza

Frederic Kuonen, University of St. Gallen

Gustavo Alves

Johannes Boch, University of St. Gallen

Juan Carlos Moreno, LGT Venture Philanthropy

Rebeca Rocha, Aspen Network of Development

Entrepreneurs

Contatos para questes e comentrios:

Rebeca Rocha: [email protected]

Juan Carlos Moreno: [email protected]

12. Equipe de pesquisa e contatos

42

Equipe de pesquisae contatos

13 Anexo A: mapa dos investimentos de impacto

43

ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO DO EMPREENDIMENTO IDEIA/PLANO DE NEGCIOS STARTUP FASE INICIAL EXPANSO MATURIDADE

Abril 2014INVESTIMENTOS DE IMPACTO NO BRASIL: MAPA

Valor do investimento (USD 000)

ArtemisiaAtivo no Brasil desde 20131 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

Village CapitalAtivo no Brasil desde 20110 investimento de impacto no BrasilPas de origem: EUA

GAG InvestmentsAtivo no Brasil desde 20132 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

PipaAtivo no Brasil desde 20130 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

Accion International Venture LabAtivo no Brasil desde 20140 investimento de impacto no BrasilPas de origem: EUA

Grid InvestmentsAtivo no Brasil desde 20120 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

World Transforming Technologies Ativo no Brasil desde 20131 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Panam

Vox Capital Ativo no Brasil desde 200912 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

MOV Investimentos Ativo no Brasil desde 20085 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

Kaet InvestimentosAtivo no Brasil desde 20131 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

250 50 100 200 300 500 1.000 2.000 5.000 10.000*taxa de cmbio = R$ 2,40

Investimentos que buscam gerar impactos para alm dos retornos fi nanceiros

Agricultura

Energia Renovvel

Educao

Habitao

Sade

gua e Saneamento

Incluso fi nanceira

Servios de assistncia tcnica

Desenvolvimento comunitrio

Artesanato

Manejo orestal

Conservao da biodiversidade

Tecnologia da Informaoe Comunicaes (TIC)

Subsistncia sustentvelDesenvolvimentode capacidades

Preveno da poluioe gesto de resduosTurismoSoftwares de sustentabilidadeTodos os setores

FOC

O D

O S

ETO

R

LEGENDA

Dados de entrevistas conduzidas entre Novembro de 2013 e Fevereiro de 2014. Preparado por ANDE Brazil, LGT VP e Quintessa Partners

Emprstimo

Equity

Doao

INST

RU

MEN

TOS

FIN

AN

CEI

RO

S

Com previso de incio dos investimentos em 2014

Organizaes internacionais com representao no Brasil

INV

EST

IME

NT

OS

CO

M E

XP

EC

TAT

IVA

DE

RE

TO

RN

O F

INA

NC

EIR

O

44

Omidyar Network Ativo no Brasil desde 20123 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: EUA

LGT Venture Philanthropy Ativo no Brasil desde 20092 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: Sua

Oikocredit Ativo no Brasil desde 200121 investimentos de impacto no BrasilDomicile . Pas de origem: Holanda

Inclusive Business Models Group (IFC)Ativo no Brasil desde 200532 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: EUA

Developing World Markets Ativo no Brasil desde 20102 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: EUA

Bamboo Finance Ativo no Brasil desde 20121 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Sua

Opportunities for the Majority (IDB) Ativo no Brasil desde 20104 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: EUA

FIRSTAtivo no Brasil desde 20140 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

SITAWI Ativo no Brasil desde 200915 investimentos de impacto no BrasilPas de origem: Brasil

Yunus Social Business Ativo no Brasil desde 20140 investimento de impacto no BrasilPas de origem: Alemanha

INV

EST

IMEN

TOS

CO

M

EXP

EC

TAT

IVA

DE R

EC

UP

ER

A

O

D

O V

ALO

R IN

VEST

IDO

INV

EST

IME

NT

OS

CO

M E

XP

EC

TAT

IVA

DE

RE

TO

RN

O F

INA

NC

EIR

O

Agricultura

Energia Renovvel

Educao

Habitao

Sade

gua e Saneamento

Incluso fi nanceira

Servios de assistncia tcnica

Desenvolvimento comunitrio

Artesanato

Manejo orestal

Conservao da biodiversidade

Tecnologia da Informaoe Comunicaes (TIC)

Subsistncia sustentvelDesenvolvimentode capacidades

Preveno da poluioe gesto de resduosTurismoSoftwares de sustentabilidadeTodos os setores

FOC

O D

O S

ETO

R

LEGENDA

Emprstimo

Equity

Doao

INST

RU

MEN

TOS

FIN

AN

CEI

RO

S

Com previso de incio dos investimentos em 2014

Organizaes internacionais com representao no Brasil

44

ESTGIO DE DESENVOLVIMENTO DO EMPREENDIMENTO IDEIA/PLANO DE NEGCIOS STARTUP FASE INICIAL EXPANSO MATURIDADE

Abril 2014INVESTIMENTOS DE IMPACTO NO BRASIL: MAPA

Valor do investimento (USD 000) 250 50 100 200 300 500 1.000 2.000 5.000 10.000*taxa de cmbio = R$ 2,40

Investimentos que buscam gerar impactos para alm dos retornos fi nanceiros

Dados de entrevistas conduzidas entre Novembro de 2013 e Fevereiro de 2014. Preparado por ANDE Brazil, LGT VP e Quintessa Partners

Produzido por Aspen Network of Development Entrepreneurs, LGT Venture Philanthropy,

Quintessa Partners and University of St. Gallen 2014.

Traduo patrocinada peloInstituto de Cidadania Empresarial (ICE).

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