Importnacia FC como instrumento Gestão Financeira

UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES

PS-GRADUAO LATO SENSU

PROJETO A VEZ DO MESTRE

A IMPORTNCIA DO FLUXO DE CAIXA COMO

INSTRUMENTO DE GESTO FINANCEIRA

Por: Josias Leonardo Dias

Orientador

Prof. Ana Cristina Guimares

Rio de Janeiro

2 2005

UNIVERSIDADE CANDIDO MENDES

PS-GRADUAO LATO SENSU

PROJETO A VEZ DO MESTRE

A IMPORTNCIA DO FLUXO DE CAIXA COMO

INSTRUMENTO DE GESTO FINACEIRA

Apresentao de monografia Universidade

Candido Mendes como condio prvia para a

concluso do Curso de Ps-Graduao Lato

Sensu em Auditoria e Controladoria.

Por: Josias Leonardo Dias

3

AGRADECIMENTOS

Ao Deus Eterno, por ter me dado

condies de faze-lo, a minha esposa

- Rosangela, que teve muita

pacincia . A minha filha Josylane que

tanto colaborou, incentivando a

realizao deste trabalho.

5

DEDICATRIA

Dedico esta monografia aos meus filhos

Josylane, Thiago, Andr e minha

querida esposa Rosangela Lamblet, que

tanto colaborou para sua realizao.

6

RESUMO

O fluxo de caixa apresenta-se como ferramenta de gesto que

permite planejar e controlar as entradas e sadas de recursos, bem como a

aplicao de possveis excessos de caixa ao longo de um perodo.

Figura como parte integrante deste processo, o planejamento

financeiro, que tem objetivo reunir os meios de pagamento e delinear as

quantias vultuosas, para ocasies mais favorveis, permitindo adequar as

aplicaes de curto prazo, com enfoque na liquidez e rentabilidade.

Apresenta-se como instrumento de anlise para o usurio

externo da informao e de base de apoio no processo decisrio, permitindo

ao gestor saber qual o melhor momento de obter um emprstimo ou detectar

insuficincia de recursos.

Poder ser apresentada pelo mtodo direto ou indireto, ficando a

critrio da empresa definir aquele que melhor satisfazer as suas necessidades

informativas.

7

METODOLOGIA

O trabalho apresentara em todo o seu seguimento uma pesquisa

bibliogrfica exploratria. Ser utilizado como recurso realizao de uma

reviso bibliogrfica sobre o assunto em questo, utilizando livros, revistas,

artigos cientficos, internet e bibliotecas tais como: Ivo Magalhes de Oliveira-

Conselho Regional de Contabilidade RJ e Biblioteca Central Universidade

Candido Mendes RJ.

8

SUMRIO

FOLHA DE ROSTO 2 AGRADECIMENTOS 3 DEDICATRIA 4 RESUMO 5 INTRODUO 12 CAPTULO I - O fluxo de caixa como ferramenta de gesto e liquidez

13

CAPTULO II - O fluxo de caixa como ferramenta de planejamento 16

CAPTULO III O fluxo de caixa aplicado na empresa 25

CAPITULO IV Mtodos e formas de apresentao dos fluxos de caixa

49

CONCLUSO

60

REFERNCIAS

61

NDICE 63

FOLHA DE AVALIAO 65

9

ndice de Tabelas

TABELA 1 Balano Patrimonial levantado em : 38

TABELA 2 Demonstrao do Resultado para o exerccio findo em 31-

12-x5 39

TABELA 3 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

para o exerccio em 31-12-x6

39

TABELA 4 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos

para o exerccio findo em 31-12-x6

40

TABELA 5 Movimentao do Capital Circulante Liquido

40

TABELA 6 Demonstrao das Entradas e Sadas em 31-12-X6 41

TABELA 7 Transformao do Resultado Econmico em

Resultado Financeiro 42

TABELA 8 Gerao Bruta de Caixa

43

TABELA 9 Gerao Operacional de caixa 43

10 TABELA 10 -Gerao Bruta de Caixa 43

TABELA 11 Gerao Corrente de Caixa

44

TABELA 12 Gerao Operacional de Caixa

44

TABELA 13 Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa

45

TABELA 14 Demonstrao do Fluxo de Caixa obtido pelo mtodo

direto 53

TABELA 15 Demonstrao do Fluxo de Caixa obtido pelo mtodo

indireto 55

TABELA 16 -Demonstrao do Fluxo de Caixa mtodo direto

58

TABELA 17 Conciliao do Resultado lquido com o caixa lquido

das atividades operacionais 59

TABELA 18- Demonstrao do Fluxo de Caixa mtodo indireto 60

11

ndice de Figuras

Figura 1 Modelo Notas Explicativas Mtodo Direto

57

Figura 2 Modelo Notas Explicativas Mtodo indireto 59

13

ndice de Abreviaturas

CCL Capital Circulante Lquido

CDB Certificado de Depsito Bancrio

CRCSP Conselho Regional de Contabilidade de So Paulo

CVM Comisso de Valores Mobilirios

DFC Demonstrao do Fluxo de Caixa

DOAR Demonstrao de origens e Aplicao de Recursos

DRE Demonstrao do Resultado do Exerccio

FAS Financial Accounting Standards

FASB Financial And Accounting Standards Board

IASC International Accounting Standards Committee

IBRACON Instituto Brasileiro de Contadores

RDB Recibo de depsito Bancrio

ROI Return On Investment

SFAS Statement Of Financial Accounting Standards

14

INTRODUO

Numa conjuntura econmica globalizada, onde as pessoas e empresas,

buscam informaes com objetivo de movimentar seus investimentos, leva os

gestores das empresas a buscarem alternativas que ofeream condies

favorveis de solvncia e liquidez. O Fluxo de Caixa apresenta-se como

ferramenta indispensvel ao processo decisrio. Atravs dele possvel ao

administrador programar suas entradas e sadas de caixa, bem como verificar

os excessos ou buscar recursos no momento necessrio, medir a capacidade

de gerao de caixa, administrar o seu disponvel, favorecendo ao

administrador acompanhar as fases da gesto empresarial. Neste contexto,

torna-se imprescindvel o papel da contabilidade, enquanto provedora de

informaes que auxiliam no processo de tomada de deciso, dentro da

empresa, assim como ao usurio externo, como fonte de anlise atravs de

seus demonstrativos.

O objetivo deste trabalho no esgotar o assunto, mais sim, evidenciar

o fluxo de caixa como ferramenta de planejamento e gesto financeira, que

quando colocados em prtica, contribuem para o alcance das metas

estabelecidas.

Assim, este trabalho est dividido em quatro partes. A primeira mostra

o fluxo de caixa como ferramenta de gesto e liquidez. A segunda apresenta o

fluxo de caixa como ferramenta de planejamento. A terceira trata do fluxo de

caixa aplicado na empresa. A quarta identifica mtodos e formas de

apresentao da demonstrao dos fluxos de caixa.

15

CAPITULO I

O FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO E

LIQUIDEZ

1.1 Conceito

O fluxo de caixa compreende a representao dinmica da

situao financeira de uma empresa, podendo denominar-se ao conjunto de

ingressos e desembolsos de numerrios ao longo de um perodo determinado

considerando todas entradas de recursos e aplicaes no ativo. ZDANOWICZ

(1989).

O fluxo de caixa destaca-se como instrumento de planejamento e

controle financeiro, sendo indispensvel como instrumento de gesto

gerencial, no processo de tomada de deciso financeira.Trata-se de um

instrumento que relaciona os ingressos e sadas (desembolso) de recursos

financeiros de uma organizao. O fluxo de caixa reflete as vrias

movimentaes financeiras da empresa em determinado perodo de tempo e

administrar o fluxo de caixa significa preservar a liquidez da empresa. ASSAF

NETO e SILVA (1997).

Para os autores Yoshitake e Hoji (1997) o fluxo de caixa um

esquema que representa os benefcios e dispndios do caixa ao longo do

tempo. Num fluxo de caixa, temos pelo menos uma sada e pelo menos uma

16 entrada (ou vice-versa). Numa operao financeira ocorre uma entrada e sada

de recursos; entretanto numa aplicao significa desembolsar com

possibilidade de retorno depois de algum tempo. Portanto essas operaes

referem-se a fluxo de caixa.

Segundo Matarazzo (1998), o fluxo de caixa pode ser definido

como movimento de caixa onde se pode visualizar as entradas e sadas de

caixa, verificando sobras ou falta de caixa, permitindo ao gestor programar

com antecedncia a solicitao de aplicao de recursos.

Campos Filho (1999), cita vrios autores que fazem um alerta

destacando a importncia do fluxo de caixa e o cuidado de basear o processo

decisrio somente nos demonstrativos contbeis.

Como entender a lgica de um administrador ou investidor que

utiliza no processo de deciso inicial de investimentos, tcnicas sofisticadas

de avaliao com base nos fluxos de caixa, considerando o valor do dinheiro

no tempo, aplicando conceitos como valor liquido, taxa de retorno, ndice de

lucratividade... e depois, nas fases da operao e controle, passa a medir o

desempenho dos investimentos com base em lucros contbeis e taxas

histricas tipo ROI. Figurativamente, seria o mesmo que esse administrador ou

investidor estivesse comparando laranjas com mas e, pior, pesando as

laranjas e contando as mas. FALCINI (1992).

A est um dos problemas no reino do (Grupo) Itamarati. Seus

negcios no geram caixa. Nem mesmo uma srie de prejuzos to nociva

para empresa quanto a falta de fluxo de caixa, diz um banqueiro paulista. E os

negcios do Olacyr (de Moraes) so frgeis neste ponto. EXAME (1996).

17 H muito tempo se conhece que uma empresa pode operar sem

lucros por muitos anos, desde que possua um fluxo de caixa adequado. O

oposto no verdade. De fato, um aperto na liquidez costuma ser mais

prejudicial do que um aperto nos lucros. DRUCKER (1992).

possvel que uma empresa apresente lucro lquido e um bom

retorno sobre investimento e ainda assim v a falncia. O pssimo fluxo de

caixa o que acaba com a maioria das empresas que fracassam.

GOLDRATT e COX (1990 p. 45).

Portanto, percebe-se que os autores concordam que o fluxo de

caixa um instrumento de gesto financeira no qual possvel planejar e

controlar as entradas, sadas, tomadas ou aplicaes de recursos ao longo de

um perodo, servindo como ferramenta gerencial no processo decisrio.

18

CAPITULO II

O FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE PLANEJAMENTO

2.1 Planejamento como mecanismo de processo

decisrio

O processo de planejamento do fluxo de caixa se constitui em

implantar uma estrutura de informaes na qual possibilite ao gestor planejar

os ingressos e desembolsos de caixa. Desta forma o administrador financeiro

ter de forma pratica condies de satisfazer as necessidades financeiras e

futuras da empresa. O fluxo de caixa um dos instrumentos que apresenta

grande eficincia no planejamento e controle financeiros, sendo possvel ser

elaborado de formas diferentes. O fluxo de caixa projetado pode ser

apresentado de forma genrica pela seguinte operao:

SFC = SIC + I D

Onde:

SFC = Saldo Final de Caixa;

19 SIC = Saldo Inicial de Caixa;

I = Ingressos;

D = Desembolsos.

Desta forma, o fluxo de caixa o instrumento que o administrador

financeiro se utiliza com objetivo de apurar se o saldo de caixa adicionado ao

somatrio de ingressos, menos o somatrio de desembolsos em certo

perodo, apresentar sobra de caixa ou escassez de recursos financeiros pela

empresa. Em havendo excedentes financeiros, cabe ao administrador

financeiro dar a destinao eficiente dos mesmos. Tendo conhecimento de

possvel falta de recursos, possibilitar ao gestor obter em fontes menos

onerosas no mercado.

Ressaltando que tanto na capitao quanto na aplicao de

recursos financeiros pela empresa, dever ser fixado, considerando

antecipadamente entre outros fatores, o prazo da operao. Por exemplo,

aplicao de recursos no mercado aberto (fundo de aplicaes financeiras) o

administrador dever levar em considerao no s a taxa de juros a ser paga

pela instituio financeira, bem como a segurana da operao e o perodo

20 que o excedente ser aplicado, pois a empresa dever entender que no se

trata de operao para especulao de mercado. ZDANOWICZ (1989).

Portanto, Gitman (1997, p. 586) assim afirma:

O planejamento de caixa a espinha dorsal da

empresa. Sem ele no se saber quando haver caixa

suficiente para sustentar operaes ou quando se

necessitar de financiamentos bancrios. Empresas

que constantemente tenham falta de caixa e que

necessitem de emprstimos de ltima hora podero

perceber como difcil encontrar um banco que as

financie.

Observa-se que para Zdanowicz (1989) o planejamento constitui-se

em implantar uma estrutura de informaes onde o administrador tem a

possibilidade de gerir as necessidades financeiras da empresa, bem como

reconhecer a falta ou excedente de caixa. Para Gitman (1997), o planejamento

de caixa considerado como elemento central para a organizao, a no

utilizao desta ferramenta torna-se impossvel adequar a sustentabilidade das

operaes e a possvel captao de recursos. Portanto, conclui-se que as

opinies dos autores convergem para a necessidade do planejamento de

caixa e sua importncia no processo decisrio.

2.2 - A Importncia do Planejamento

21 importante o fluxo de caixa porque tem capacidade de mostrar

antecipadamente as necessidades de recursos para atender o pronto

pagamento dos compromissos assumidos pela empresa, com prazos certos

para serem soldados. Assim sendo o administrador estar apto planejar

com a devida antecedncia, as situaes anormais de caixa que podero

ocorrer em conseqncia de fatores cclicos de receita ou aumento no

volume de pagamentos. Dentre os vrios papeis importantes desempenhados

pelo fluxo de caixa, acrescenta-se o que o possibilita evitar a programao de

desembolsos vultuosos para perodos em que os ingressos orados sero

pequenos por questes de mercado, por exemplo.

O planejamento do fluxo de caixa possibilita ao administrador

financeiro visualizar valores que permitam a aplicaao a curto prazo com

base na liquidez, na rentabilidade e nos prazos de resgate. Diante disto, o

fluxo de caixa de vital importncia para a boa sade econmica-tcnico-

financeira e administrativa das empresas, sejam elas micro, pequenas,

mdias ou grandes, a tal ponto, que algumas instituies de crdito exigem a

sua apresentao antes mesmo de oferecerem crdito aos seus clientes.

ZDANOWICZ (1989).

Neste contexto, nota-se que o fluxo de caixa tem a capacidade de

sintetizar os meios de pagamento e recebimentos bem como delinear certos

desembolsos de quantias mais vultosas em ocasies no favorveis. Permiti

22 ainda direcionar aplicaes de curto prazo com enfoque na liquidez,

rentabilidade e prazos, sendo assim Assaf Neto e Silva (1997, p: 37) afirmam:

Uma adequada administrao do fluxo de caixa

pressupe a obteno de resultados positivos para

empresa, devendo ser focalizada como um

seguimento lucrativo para seus negcios. A melhor

capacidade de gerao de recursos de caixa promove,

entre outros benefcios a empresa menor necessidade

de financiamento dos investimentos em giro, reduzindo

seus custos financeiros.

2.3 Prazo de Planejamento do Fluxo de Caixa

O perodo ideal para planejamento do fluxo de caixa depende do

tamanho e ramo de atividade da empresa. Geralmente quando as atividades

no esto permeadas de constantes mudanas, a tendncia para

estimativas de curto prazo (dirio, semestral ou mensal), enquanto as

empresas que matem um volume de vendas estvel, preferem projetar o fluxo

de caixa para perodos mais longos (mensal, trimestral ou semestral). A

finalidade do planejamento tambm influi no perodo coberto pelo mesmo. A

exemplo de um programa de investimentos macio por parte da empresa,

torna necessrio um planejamento rico em detalhes, referente em um prazo

menor, do que o normalmente utilizado com objetivo de aproximar e dar uma

23 idia da projeo dos saldos mensais durante o exerccio social. Como toda

empresa tem necessidades variadas em termos financeiros, precisa estimar

com prazos variveis, de acordo com as respectivas finalidades. importante

a empresa realizar um planejamento com no mnimo trs meses. O fluxo de

caixa mensal dever se transformar em semanal e este em dirio.

O modelo dirio mostrar a posio dos recursos em funo dos

ingressos e dos desembolsos de caixa, e constitui-se em poderoso

instrumento de planejamento e de controle financeiro para empresa.

O planejamento do fluxo de caixa a longo prazo, no requer a

apresentao onde se demonstre com riqueza de detalhes informaes at

aqui j mencionadas, pois tem como prioridade apenas relacionar alteraes

significativas nos futuros saldos de caixa da empresa. Conforme os planos e

aes aprovadas pela cpula diretiva, devero resultar de expanso ou

modernizao da capacidade de produo e, a comercializao, lanamento

de produtos novos e crescimento desejado da empresa dentro de um ou trs

anos, ou em futuro um pouco mais distante. Tem por finalidade apresentar as

possibilidades de gerao de caixa e suas disponibilidades, ou a obteno de

recursos materiais a manuteno em curso de tudo que foi planejado para um

perodo alongado. Devero projetar em que pocas as disponibilidades

podero diminuir, para que o gestor financeiro fique apto a:

24 a) incluir no planejamento de caixa a quantidade necessria de

emprstimo ou financiamento com que a empresa necessita a curto, mdio e

longo prazo;

b) prever aumento de capital social, aproveitando de reservas e

subscrio de novas aes;

c)analisar quais os efeitos que esta poltica de obteno de

recursos, trar na estrutura do capital da empresa;

d) mostrar as prioridades para alta administrao dos projetos que

podero ser executados de acordo com os planos e quais no sero realizados

no momento e at aqueles alterados e quais devero ser totalmente

abandonados.

Mesmo que se queira e se disponha de tcnicos mais experientes,

difcil conseguir estimativa com grande nvel de detalhamento e exatas, dado ao

fato de serem projees para um futuro distante. Principalmente por se tratar de

estimativas feitas por outros departamentos e principalmente em virtude de no

ter nascido ainda o homem dotado da prescincia, para saber com certeza e

suficiente antecedncia, as mudanas que ocorrero nas condies econmicas

e como podero influenciar na situao da empresa e que fatores novos tero que

contar nos prximos meses e muito menos nos prximos anos.ZDANOWICZ

(1989).

25 Na viso de Yoshttake e Hoji (1997), o fluxo de caixa geralmente

elaborado para o perodo de um exerccio social e dentro dele dividido em

semestre, trimestre ou ms, de acordo com a estimativa de cada empresa.

Sob a abordagem de longo prazo, prpria do planejamento estratgico,

algumas empresas projetam seus fluxos de caixa para um perodo que variam

de trs a cinco anos. Olhando para o lado operacional o fluxo de caixa de curto

prazo mais conhecido como previso de caixa ou projeo de fluxo de caixa

e pode ser preparado para um perodo que varia de um a trs meses. As

informaes podem ser apresentadas por dia para

os primeiros 15 dias ou 30 dias e por semana ou quinzena para o restante do

perodo.

Do ponto de vista de controle e feedback (realimentao das

informaes), o fluxo de caixa deve ser periodicamente atualizado. A projeo

do fluxo de caixa deve ser constantemente verificada e ajustada, com base no

fluxo de caixa real e nas variaes ocorridas anteriormente projetadas, com

objetivo de chegar ao mais prximo possvel da realidade. Esses

procedimentos so teis e necessrios para que o fluxo de caixa atinja sua

inteno, ou seja, de um instrumento eficaz no processo de gesto financeira.

Observa-se que para Zdanowicz (1989), a formulao de prazo

depende do tamanho, ramo e do nvel de atividade da empresa. Se atividades

com poucas mudanas a curto prazo, o fluxo pode ser: dirio, semestral e

mensal; atividades com volume de vendas estvel de longo prazo, o fluxo pode

ser: mensal, bimestral e semestral. Atividades variadas de prazos variveis, o

26 fluxo pode ser: no mnimo trs meses, semanal e dirio. J para

Yoshitake (1997), considera-se o perodo de um exerccio social, que

subdivide em semestre, trimestre e ms, de acordo com as estimativas da

empresa. Sua abordagem de longo prazo considerada como planejamento

estratgico que varia de trs a cinco anos. No curto prazo operacional, para

um perodo de um a trs meses, podendo ser apresentado por dia, semana,

quinzena ou restante do perodo.

Portanto conclui-se que as opinies so divergentes, dependendo

da gesto aplicada a cada empresa, levando-se em considerao suas

caractersticas e formulao de estratgia financeira no curto e longo prazo.

27

CAPITULO III

O FLUXO DE CAIXA APLICADO NA EMPRESA

3.1 Aspectos introdutrios da DFC A Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR)

um demonstrativo que detm um grande valor informativo e foi objeto de

grande elogio por vrios especialistas, entretanto com o passar do tempo,

alguns problemas surgiram, tais como: a) de difcil compreenso para os

usurios que no detm grande conhecimento na rea contbil, por ser o

capital circulante liquido um conceito que evidencia a diferena algbrica entre

ativos de natureza financeira, tal como caixa, com ativo de natureza tambm

financeira, entretanto oriundos de direitos referentes venda de bens e

servios, como duplicatas a receber, somados com ativos no financeiros

como estoque, deduzidos de valores de passivos circulantes (obrigaes em

curto prazo). b) carncia dos usurios das demonstraes financeiras terem a

possibilidade de analisar as diferenas entre o lucro lquido e as relaes entre

recebimento e pagamento. c) carncia dos usurios das demonstraes

financeiras poderem avaliar a performance da empresa de liquidar seus

passivos, pagar dividendos e a necessidade de financiamento. d) carncia

28 dos usurios das demonstraes financeiras terem a possibilidade de medir a

capacidade da empresa de gerar um saldo positivo no fluxo de caixa.

Para corresponder a essas carncias, de se ter uma demonstrao

com fluxos absolutamente financeiros e de fcil compreenso, o FASB 95

determinou a substituio da Demonstrao de Origens e Aplicao de

Recursos (DOAR) pela Demonstrao do Fluxo de

Caixa (DFC) entendendo que a demonstrao do fluxo financeiro da empresa

utilizado com as demais demonstraes possibilita ao usurio condies de

avaliar a capacidade de gerao de caixa futuro e de corresponder as suas

obrigaes. O demonstrativo de fluxo de caixa passou a ser pea

indispensvel nas demonstraes financeiras para todas empresas, exceto

aquelas sem fins lucrativos. Esto elencados nesta demonstrao os

recebimentos e pagamentos de caixa que so oriundos das atividades

operacionais, de investimento e de financiamento, os quais se apresentam de

modo a conciliar as variaes dos valores de caixa do comeo com o do final

do perodo. Guimares et al (1997).

Segundo Iudcibus e Marion (1999 ) no por muito tempo tm-se

observado um grande interesse dos usurios pelo conhecimento do fluxo de

caixa das organizaes. O interesse justifica-se pela maior facilidade no

entendimento das informaes que enfocam com clareza o caixa. Este fato,

aliado ao desconhecimento demonstrado por um numero grande de usurio no

entendimento das informaes baseadas no capital circulante liquido, levaram

muitos pases a substiturem as Demonstraes de Fluxos de CCL (

Demonstrao de origens e Aplicaes de Recursos) por outras que refletem

as movimentaes ocorridas no caixa das organizaes.

29 Na viso de Campos Filho (1999), decorridos 12 anos em que foi

aprovado o modelo pelo Comit de Padres de Contabilidade Financeira

(FASB), dos Estados Unidos, por quatro votos a trs, devemos reconhecer a

forma simples deste modelo, por permitir um fcil entendimento pelo usurio

da informao e ao mesmo tempo, a qualidade das informaes obtidas.

Na avaliao dos autores citados, observa-se que a DFC tem como

uma de suas finalidades a de disponibilizar informaes que possibilitem um

fcil entendimento pelo usurio da informao e ao mesmo

tempo, a qualidade das informaes citadas, focando com clareza o caixa.

Permite ainda ao usurio avaliar a capacidade de gerao de caixa futuro e

de corresponder as suas obrigaes.

3.2 Demonstrao do Fluxo de Caixa Segundo Critrios

Gerais do FASB

Depois de vrios anos de estudo, o Financial Accounting Standards

Board FASB (Comit de Normas de Contabilidade Financeira dos Estados

Unidos) Atravs da Statement Of Financial Accouting Standards SFAS

(Pronunciamento de Normas de Contabilidade Financeira) n 95, de novembro

de 1987, passou a exigir a apresentao da Demonstrao do Fluxo de Caixa,

em substituio Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos, com

base nas demonstraes financeiras encerradas aps o dia 15 de julho de

1988, pelas empresas com fins lucrativos. Este divide o demonstrativo em trs

grandes grupos, conforme elecam Yoshitake e Hoji (1997): Atividade

Operacionais, Atividades de Investimento e Atividades de Financiamento.

30 No Brasil, de acordo com Junior (2003 p. 43) a demonstrao de

fluxo de caixa pode ser divulgada como informao suplementar (parecer de

orientao CVM n 24/92 e NPC Ibracon n 20).

O anteprojeto de alterao da Lei n 6.404/76, prev a adoo da

Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC), de conformidade com as principais

prticas internacionais em substituio da Demonstrao de Origem e

Aplicaes de Recursos (DOAR). Internet (acesso 08/02/05 CVM)

Segundo Iudcibus et al (2000), o objetivo principal da DFC prover

informao de relevncia sobre os pagamentos e recebimentos em dinheiro,

de uma empresa, resultante de um determinado perodo. As informaes

disponibilizadas pela DFC, concomitantemente as demais demonstraes,

quando analisadas em conjunto, podem permitir que investidores, credores e

outros usurios avaliem: a) o volume de fluxos lquidos positivos de caixa que a

empresa ser capaz de gerar; b) a capacidade de a empresa pagar seus

compromissos, pagar dividendos e retornar emprstimos obtidos; c) a

capacidade de liquidez, solvncia e fluidez financeira da empresa; d) a taxa

obtida na converso de lucro em caixa; e) a capacidade operacional de outras

empresas, por eliminar os efeitos de certos tratamentos contbeis para

mesmas operaes e eventos; f) o grau de exatido das estimativas passadas

de fluxos futuros de caixa; g) as aes e efeitos, sobre a posio financeira da

empresa, das transaes de investimentos e de financiamentos etc.

Frezatti (1997, p. 38 ) comenta, sua viso est ligada necessidade

externa, ou seja, seu foco principal o acionista, que pode ou no dispor de

outras informaes para o processo de tomada de decises.

Para atender sua finalidade, o modelo de DFC adotado deve

atender aos seguintes requisitos: mostrar o efeito peridico das

transaes de caixa segregadas por atividades operacionais, atividades de

31 investimento e atividades de financiamento, nesta ordem; mostrar

separadamente, em Notas Explicativas que referencie na DFC, as operaes

de investimento e financiamento que afetam a posio patrimonial da

empresa, mas no causam impacto diretamente nos fluxos de caixa no

perodo; conciliar o lucro lquido como o caixa liquido gerado ou consumido

nas atividade operacionais. Para elaborao da Demonstrao de Fluxo de

Caixa, a definio de caixa passa a ter uma viso maior de forma que

contemple os investimentos qualificados como equivalentes-caixa. Isto ocorre

porque em qualquer gesto existe a possibilidade da empresa aplicar

tempestivamente as sobras provenientes de caixa em investimentos de curto

prazo, para evitar possveis perdas a que estariam

sujeitas se expostas em contas no remuneradas. Assim as disponibilidades

compreendem o caixa disponvel, ou seja, os recursos em moeda ou em conta

corrente e as aplicaes em investimentos de curto prazo ou seja

equivalentes-caixa.

Considera-se equivalentes-caixa investimentos de liquidez rpida,

conversveis em uma quantia de moeda e que apresentam risco pequeno de

modificao no valor. A definio apresentada adotada pelo Iasc. Ela se

identifica com a usada pelos norte-americanos. Consideramos que somente

os investimentos resgatveis em at trs meses em relao a sua aquisio

qualificam-se na definio de equivalentes-caixa. Tomamos como exemplo um

ttulo do governo federal com prazo e vencimento de trs meses, ou de trs

anos, mas comprado trs meses antes de sua maturidade, equivalente-

caixa. Entretanto, um ttulo do governo comprado h trs anos no se

transforma em equivalente-caixa quando estiverem faltando trs meses para

seu vencimento. Apesar do significado investimentos de curto prazo parea

bastante claro, persistem problemas de interpretao sobre quais

investimentos tem rpida liquidez e, portanto sejam considerados equivalente-

32 caixa. Os norte-americanos (Fasb) requerem a evidenciao, em Notas

Explicativas, dos critrios considerados pela empresa na definio de suas

aplicaes em equivalentes-caixa. O Iasc pede a descrio dos prprios

investimentos e no dos critrios em Notas Explicativas.

No Brasil, as aplicaes financeiras no mercado primrio em ttulos

de renda fixa, pblicos ou privados, por um prazo de at 90 dias contratados a

partir da data de aquisio do ttulo, se enquadrariam na qualificao de

equivalestes-caixa. Tais como, exemplo: caderneta de poupana, CDB/RDB

prefixados, ttulos pblicos de alta liquidez etc. importante lembrar que os

investimentos em equivalentes caixa no tem

funo especulativa, ou seja a obteno de lucros anormais com tais

aplicaes, mas apenas assegurar que estas sobras temporrias tero a sua

remunerao correspondente ao valor em moeda corrente no mercado.

IUDCIBUS et al (2000).

Na opinio de Yoshitake e Hoji (1997), para a elaborao da

Demonstrao de Fluxo de Caixa, precisam ser considerados, alm do caixa

(valores em moeda corrente ou depositados nos bancos), os itens

equivalentes-caixa . Estes so os investimentos altamente lquidos que :

a)pode ser imediatamente convertido em caixa;

b) tem prazo e vencimento de at trs meses aps a data da

demonstrao e que apresentam um pequeno risco de alterao em seu valor em

decorrncia da variao nas taxas de juros.

Observa-se que para Iudicibus e Marion (1999), a DFC permite uma

conciliao mais elaborada de planejamento financeiro de forma que evite

excesso de caixa e que se mantenha o montante necessrio para fazer face

aos compromissos assumidos. Propicia ainda saber qual a melhor poca para

33 se buscar um emprstimo para cobrir uma possvel insuficincia de fundos,

bem como quando aplicar no mercado financeiro o excesso de recurso. Por

meio do conhecimento do que aconteceu no passado, possvel ao

administrador fazer uma boa projeo do fluxo de caixa futuro. A comparao

entre o fluxo de caixa projetado com o real, mostra as variaes ocorridas, que

na maioria da vezes, indicam as deficincias nas projees. Essas variaes

so bons argumentos para o aperfeioamento de futuras projees do fluxo de

caixa.

As Demonstraes Contbeis, com exceo do Balano

Patrimonial, so tidas como dinmicas por apresentarem a movimentao dos

fluxos. A Demonstrao de Resultado do Exerccio e a Demonstrao

do Patrimnio Lquido refletem, fluxos econmicos que esto relacionados a

movimentao da riqueza. A Demonstrao do Fluxo de Caixa e a DOAR,

evidenciam-se com o fluxos financeiros, por delinear a circulao do

dinheiro ocorrido nas empresas. A diferena manifesta-se no enfoque que

dado nos relatrios. A Doar indica folga financeira de curto prazo(sobra

verificada de ativo circulante sobre passivo circulante, ou inverso. J a DFC

demonstra a origem e aplicao de todo o dinheiro que se movimentou em

determinado perodo de tempo e o resultado deste fluxo. O caixa, envolve as

contas Caixa (dinheiro) e Bancos, por este motivo, sugere-se que o titulo mais

adequado para esta demonstrao seria Demonstrao de fluxo disponvel.

A anlise paralela da DFC e da Demonstrao de resultado pode

elucidar situaes de contraste sobre como uma empresa pode ter um lucro

aprecivel e estar co um caixa baixo, no permitindo liquidar seus

compromissos, ou ainda, em algumas situaes, o porque de uma empresa

ter prejuzo em um perodo e apresentar um saldo de caixa aumentado.

34 importante citar a diferena que existe entre a DFC e o instrumento financeiro,

que utilizado no ambiente interno das organizaes que reflete as

movimentaes de caixa, previstas para acontecer em um perodo de tempo

estabelecido, O fluxo de caixa projetado. Este fluxo elaborado geralmente

por um perodo curto. Na literatura, alguns autores os tratam como Fluxo de

Caixa, o que cria para os que no detm amplo conhecimento contbil-

financeiro um certo tipo de confuso.

Na viso de Matarazzo (1998), a Demonstrao do Fluxo de Caixa

tem por objetivo mostrar: possibilidade de investimentos; apresentar-se como

instrumento de medio e controle ao longo de um perodo de decises

importantes tomadas na empresa, com reflexos financeiros; medir a situao

atual e futura do caixa na empresa, com a finalidade de evitar

situao de liquidez; dar conhecimento de que excessos temporrios de caixa

esto sendo devidamente aplicados. Para o autor, dependendo da utilidade

que se proponha obter, existem duas demonstraes do fluxo de caixa a

saber:

Demonstrao das Entradas e Sadas de caixa DESC

Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa DFLC

A demonstrao de Entradas e Sadas, tem por finalidade elucidar a

movimentao entre as entradas e sadas de caixa, possibilitando ao gestor

definir com antecedncia, se a empresa deve ou no tomar ou aplicar recursos.

A DESC , um instrumento de gesto, que no se deve abrir mo,

indispensvel. incabvel uma empresa operar sem ter a DESC atualizada

mensalmente. A DESC uma demonstrao elaborada para perodos curtos,

abrangendo os prximos 30 dias dia a dia, os prximos trs meses ms a

ms e os prximos anos ano a ano. A DESC passada apresenta-se como

35 instrumento a ser observado como objeto de comparao com a anteriormente

prevista e assim permitir o aperfeioamento da tcnica de elaborao da DESC

e melhor aproximao das previses. A DESC possibilita a anlise das causas

refletidas na posio do caixa da empresa, citando como exemplo: se h falta

de recursos, porque isto esta acontecendo? Pode se observar que existem

vrias causas.

Por isto o autor prope um modelo indito, a Demonstrao do

Fluxo Lquido de Caixa, que evidencia o efeito de cada item do caixa, bem como

da necessidade de capital de giro (decorrente do nvel de estocagem, prazos

concedidos aos clientes e recebidos de fornecedores), crescimento ou

diminuio de atividades, aplicao em investimentos ou diminuio de

imobilizado, captao ou pagamento de financiamento, aportes de capital ou

distribuio de dividendos etc... Sintetizando, enquanto a DESC o

instrumento de trabalho a DFLC o instrumento de anlise.

A Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa permiti extrair

importantes informaes sobre o comportamento financeiro da empresa no

exerccio. MATARAZZO ( 1998, p.371).

Ainda segundo Matarazzo (1998), a Demonstrao do Fluxo

Liquido de Caixa pode ser elaborada a partir das demonstraes financeiras

publicadas pelas Sociedade Annimas, construda de modo que possibilite uma

serie de relaes e avaliaes referentes a capacidade de pagamento da

empresa e a gesto financeira, sendo portanto til no ambiente interno e externo

da empresa. Apresenta-se nesta demonstrao, a capacidade financeira da

empresa de: autofinanciamento das operaes; grau de dependncia do

sistema bancrio de curto prazo; condies de produo de recursos para

36 manter e aumentar o nvel de investimentos; pagamento de dvidas bancrias de

curto e longo prazo. De acordo com o autor outras informaes podem ser

abstradas da DFLC, tais como:

O que causou mudanas na situao financeira da empresa?

Onde foi aplicado o lucro gerado pelas operaes?

Para onde foi destinado os novos emprstimos?

Como foi possvel a empresas distribuir dividendos depois de ter sofrido prejuzo

no exerccio?

Como a empresa mantm seus pagamentos em dia se os resultados vem sendo

negativo?

Como esta sendo financiado o crescimento da empresa?

Com que recurso a empresa pagou antecipadamente emprstimos de longo

prazo?

Onde foi aplicado as receitas de venda de imobilizado?

Os recursos produzidos pelas operaes foram suficientes?

Por que a empresa necessitou de emprstimos se seu lucro mais a depreciao

so maiores que aos investimentos em imobilizado?

A poltica de investimentos utilizada pela empresa apropriada?

A poltica de distribuio de dividendos concilivel com a gerao de

recursos?

37

Exemplo Simplificado da DFLC:

Tabela 1 - Balano Patrimonial Levantado em:

CIA LQUIDA

31.12.X5 31.12.X6

ATIVO

CIRCULANTE

Disponvel 100 220

Dupl. a Receber 1.800 2.030

Estoques 1.400 1.185

Soma 3.300 3.435

PERMANENTE

Imobilizado

Custo 2.800 3.145

Depreciao (600) (1.200)

38 SOMA 2.200 1.945

TOTAL DO ATIVO 5.500 5.380

PASSIVO

CIRCULANTE

Fornecedores 1.100 1.400

Emprstimos bancrios 400 370

SOMA 1.500 1.770

EXIG. LONGO PRAZO

Financiamentos 500 660

PATRIMONIO LQUIDO

Capital 2.000 2.150

Lucros Acumulados 1.500 800

SOMA 3.500 2.950

TOTAL DO PASSIVO 5.500 5.380

Fonte: (MATARAZO, Dante C. 1998, p. 372).

Tabela 2 - Demonstrao do Resultado Para

o Exerccio Findo em 31-12-x5

VENDAS LQUIDAS 9.000

Custo das Mercadorias Vendidas (6.700)

Lucro Bruto 2.300

DESPESAS OPERACIONAIS

Administrativas 2.200

Depreciao do Exerccio 600

Prejuzo Operacional (500)

Prejuzo Lquido (500)

Fonte: (MATARAZZO, Dante C. 1998, p. 373).

39

Tabela 3 - Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

para o Exerccio Findo em 31-12-x6

CAPITAL LUCROS

ACUMULADOS

TOTAL

Saldo Inicial 2.000 1.500 3.500

Aumento de

Capital

150 - 150

Prejuzo - (500) (500)

Dividendos

Pagos

- (200) (200)

Saldo Final 2.150 800 2.950

Fonte: (MATARAZO, Dante C.1998, p.373).

Tabela 4 - Demonstrao das origens e Aplicaes de Recursos

para Exerccio Findo em 31-12-x6

ORIGENS

Das Operaes

Prejuzo do Exerccio (500)

Depreciao do Exerccio 600 100

Dos Acionistas

Aumento de Capital 150

De Terceiros

Financiamento de longo prazo 160

40 TOTAL DAS ORIGENS 410

APLICAES

Dividendos (200)

Aquisio de imobilizado (345)

Reduo do Capital Circulante Lquido (135)

Fonte: (MATARAZZO, Dante C.1998, p. 374)

Tabela 5 - Movimentao do Capital Circulante Lquido

INICIAL FINAL VARIAES

Ativo Circulante 3.300 3.345 145

Passivo Circulante (1.500) (1.170) (270)

Capital Circulante

Lquido

1.800 1.665 (135)


Neste exemplo apresentado uma empresa que apesar de ter em

sua demonstrao prejuzo, assim mesmo distribuiu dividendos com base nos

lucros acumulados anteriores. Alm disso, a empresa realizou

investimentos no Ativo Imobilizado e pagou dvidas de curto prazo. Mesmo

assim, o seu Caixa aumentou! Como foi possvel isto?

Tabela 6 - Demonstrao das Entradas e Sadas de Caixa

Para o Exerccio Findo em 21-12-x6

ENTRADAS(provenientes de)

Vendas 8.770


41 Aumento de Financiamento de Longo Prazo 160

SOMA 9.080

SADAS(para pagamento de)

Custo de Mercadorias Vendidas(Fornecedores) 6.185

Despesas Administrativas 2.200

Emprstimos Bancrios 30

Dividendos 200

Aquisio de Imobilizado 345

SOMA 8.960

Aumento do Saldo de Caixa SOMA 120

+ Saldo Inicial de Caixa 100

= Saldo Final de Caixa 220


Segundo Matarazzo (1998), observando a Demonstrao de

Entrada e Sadas de Caixa, pode-se visualizar as fontes de caixa e seus usos,

todavia no se responde a questes j formuladas anteriormente. A resposta

pode ser apresentada na demonstrao seguinte que transforma o resultado

econmico (lucro ou prejuzo) em resultado financeiro (caixa).

Tabela 7 Transformao do Resultado Econmico em

Resultado Financeiro

PREJUIZO (500) 100

+ Depreciao 600

+ Aumento de Fornecedores 300

+ Reduo de Estoques 215 285

- Aumento de Dupl. a Receber (230) (30)

42 - Reduo de Emprstimo Bancrio

+ Aumento de Capital 150

- Aumento de imobilizado (345) (395)

- Dividendos (200) 160

+ Aumento Financiamento longo prazo 120

Aumento do Saldo de Caixa


Essa demonstrao da transformao do Resultado Econmico em

Resultado Financeiro nada mais do que a DFLC Demonstrao do Fluxo

Lquido de Caixa, precisando apenas de ser revestida de uma forma mais

explicativa nas quais so apresentados os itens: a) Gerao Bruta de Caixa; b)

Gerao Operacional de Caixa; c) Gerao Corrente de Caixa, onde:

3.2.1 Gerao Bruta de Caixa

O ajuste do lucro por despesa no desembolsveis sinaliza o

montante de caixa produzido pelas atividades econmicas, ou seja, pelas

atividades comerciais.

Figura 8 Gerao Bruta de Caixa

Prejuzo (500)

(+) Depreciao 600

Gerao Bruta de Caixa 100


3.2.2 Gerao Operacional de Caixa

43 A comparao das variaes dos itens de Ativo Circulante

Operacional e do Passivo Circulante Operacional refletem a variao da NCG

Necessidade de Capital de Giro. Somando a variao da NCG Gerao

Bruta de Caixa obtm-se a Gerao Operacional de Caixa, de forma que o

resultado apresentado o do caixa gerado pelas atividades comerciais,

somadas aos investimentos operacionais e fontes operacionais.

Tabela 9 Gerao Operacional de Caixa

INICIAL FINAL VARIAO

Fornecedores 1.100 1.400 300

(-) Dupl. a Receber 1.800 2.030 (230)

(-) Estoques 1.400 1.185 215

NCG 2.100 1.815 285

Fonte: (MATARAZZO, Dante C. 1998, p. 376)

Tabela 10 Gerao Bruta de Caixa

Gerao Bruta de Caixa 100

+ Variao NCG 285

Gerao Operacional de Caixa 385

Fonte: (MATARAZZO, Dante C. 1998, p.377)

3.2.3 Gerao Corrente de Caixa

Somando-se gerao operacional de caixa a variao dos

emprstimos bancrios de curto prazo, obtm-se a gerao corrente de caixa,

cujo o objeto o caixa gerado pelas atividades de curto prazo.

Tabela 11 Gerao Corrente de Caixa

44 INICIAL FINAL VARIAO

Emprstimo Bancrio 400 370 (30)

Fonte: (MATARAZZO, Dante C. 1998, p.377)

Tabela 12 Gerao Operacional de Caixa

Gerao Operacional de Caixa 385

(-) Reduo de Emprstimo Bancrio 30

Gerao Corrente de Caixa 355

Fonte: (MATARAZZO, Dante C. 1998, p. 377)

Aps as informaes anteriores, possvel a elaborao da DFLC

completa:

Tabela 13 Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa

CIA LQUIDA

RESULTADO DO EXERCCIO (500)

(-) Ajustes (despesas e receitas no caixa)

45 Depreciao 600 100

GERAO BRUTA DE CAIXA 100

Variao da NCG 300

Variao de Outros Passivos Operacionais 0

Variao de Clientes (230)

Variao Estoques 215 285

GERAO OPERACIONAL DE CAIXA 385

Variao de Emprstimos Bancrios de Curto

Prazo

(30)

GERAO CORRENTE DE CAIXA 355

Variao dos Itens Permanentes de Caixa


Dividendos (200)

Acrscimo no imobilizado (345) (39

5)

Variao de Itens no Correntes

Aumento de Financiamento de Longo prazo 160 160

GERAO LQUIDA DE CAIXA 120

+ Saldo Inicial de Caixa 100

= Saldo Final de Caixa 220


Percebe-se, que na avaliao de Iudicibus et al (2000), a

Demonstrao do Fluxo de Caixa apresenta-se como ferramenta que tem por

objetivo oferecer ao usurio, informaes que evidencie a movimentao dos

pagamentos e recebimentos de uma empresa. Permite ainda quando analisada

46 em conjunto com outras demonstraes, visualizar : a capacidade de gerao

de caixa; a capacidade da empresa pagar seus compromissos; a capacidade

de liquidez e solvncia, dentre outras... observa-se que para sua elaborao, a

viso do caixa, torna-se ampliada para que de certa forma, contemple os

investimentos que so qualificados como equivalentes-caixa ou seja,

investimentos de rpida converso em moeda que apresente um pequeno risco

de alterao no valor, neste item convergindo tambm com a opinio dos

autores YOSHITAKE e HOJI (1997).

J para Iudicibus e Marion (1999), a Demonstrao do Fluxo de

Caixa permite ao gestor ter uma viso mais trabalhada de planejamento

financeiro de forma que observe a movimentao de recursos, evitando

excessos de caixa, mantendo o montante adequado de recursos para fazer face

aos compromissos assumidos, saber qual a melhor poca de buscar um

emprstimo e coibir uma possvel insuficincia de fundos, bem como a

aplicao no mercado financeiro dos possveis excessos. Objetiva-se tambm

como instrumento de comparao entre o fluxo de caixa projetado com o real, a

fim de ser evidenciado as variaes ocorridas no perodo, servindo estas como

argumento para a melhoria nas futuras projees.

Observa-se que para Matarazzo (1998), com relao a

Demonstrao do Fluxo de Caixa, concorda com os autores j citados no que se

refere ao objetivo ou seja: mostrar as possibilidades de investimentos;

apresentar-se como instrumento de medio e controle; medir a situao atual e

futura, com a finalidade de evitar situao de iliquidez; dar conhecimentos de

excessos. Porm, dependendo da utilidade, ele prope

duas demonstraes que so a DESC e DFLC. A Desc, elaborada como

instrumento de gesto interna, onde so registradas as entrada e sadas, para

um perodo curto, servindo tambm como instrumento de anlise das causas

refletidas na posio do caixa. Atravs da DFLC, ele prope um modelo que

47 considera indito onde procura evidenciar o efeito de cada item do caixa, dando

enfoque em determinar a necessidade de capital de giro, observando o nvel de

estocagem, prazos concedidos a clientes e recebidos de fornecedores,

crescimento ou diminuio de atividades, aplicao em investimentos ou

diminuio do imobilizado, etc... Sendo sua elaborao a partir das

Demonstraes Financeiras publicadas pelas Sociedades Annimas e

construda de modo que permita uma serie de avaliao referentes a

capacidade financeira e gesto da empresa, com a finalidade de atender ao

ambiente interno e externo.

3.3 Classificao das atividades segundo FASB

3.3.1 Atividades Operacionais

Engloba todas a atividades relacionadas com a produo, entrega

de bens e servios bem como outros que no se identificam com as atividades

de investimentos e financiamentos, normalmente relaciona-se com as

transaes que so apresentadas atravs da DRE. Entradas: a) recebimentos

pela venda de mercadorias e servios a vista, ou das duplicatas correspondente

as vendas a prazo. Incluem os recebimentos de duplicatas emitidas das vendas

a prazo de curto e longo em bancos;b ) recebimento de juros sobre as

aplicaes financeiras e pelos emprstimos concedidos; c)dividendos

recebidos pela participao no patrimnio de outras sociedades; d)outro

recebimento no enquadrado nas transaes definidas como

atividades de investimento ou financiamento, tais como: indenizaes por

sinistro, com exceo daquelas diretamente relacionadas com as atividades de

investimento ou financiamento, como o sinistro em uma edificao, por exemplo;

o reembolso de fornecedores.Sadas: a) pagamentos a fornecedores referentes

48 ao fornecimento de matria-prima para a produo ou de bens para revenda.

Nas compras a prazo, o pagamento do principal dos ttulos de curto ou longo

prazos referente a compra; b) pagamentos de servios prestados por terceiros

e aos fornecedores de insumos utilizados na produo; c) pagamento dos

impostos, multas, alfndega, taxas e outros tributos aos governos, federal,

estadual e municipal; d) pagamentos de juros nas operaes de financiamentos

obtidos.

3.3.2 Atividades de Investimentos

Esta atividade normalmente mantm vinculo com aumento e

diminuio com os ativos de longo prazo destinados a produo de bens e

servios. Incluem-se a concesso e recebimento de emprstimos, a aquisio

e venda de instrumentos financeiros e patrimoniais de outras empresas e a

compra e venda de imobilizado.Entradas:a) recebimento de valores referentes

ao principal dos emprstimos concedidos e ou venda desses ativos a outras

organizaes, com exceo de ativos financeiros classificados como

equivalentes-caixa; b) recebimento pela negociao de ttulos de investimento

em outras organizaes; c) recebimento pela negociao de participaes em

outras organizaes; d) recebimento de investimento pela participao de

organizaes investidas em outras; e) recebimento pela venda de imobilizado

e ativos fixos que so explorados na produo.Sadas: a) desembolso de

emprstimo concedido e pagamento pela compra de ttulos de investimentos

de outras empresas; b) pagamento pela compra de ttulos patrimoniais de

outras empresas;c) pagamento no ato

da compra ou em ocasio prxima a data de vencimento , de terrenos,

edificaes ou outros ativos fixos, explorados pela produo.

49 3.3.3 Atividades de Financiamento

Referem-se aos emprstimos que credores e investidores fazem a

organizao. Compreende a obteno de recursos feitos pelos proprietrios

do negocio bem como o pagamento a estes de retorno sobre seus

investimentos ou do prprio retorno do investimento; abrange tambm a

captao de emprstimo junto a financiadores e a amortizao ou liquidao

destes; e a obteno e pagamento de recursos de longo prazo. Entrada: a)

alienao de aes emitidas; b) emprstimos captados no mercado, via

emisso de letras hipotecarias, notas promissrias, ttulos da divida ou outros

instrumentos, de curto ou longo prazo; c) recebimento de doaes de carter

definitivo ou temporrio, que por ordem dos doadores, tem a finalidade estrita

de adquirir, construir ou expandir a planta instalada, a includos os

equipamentos ou outros ativos de longa durao utilizados na produo.

Sadas: a) pagamento de dividendos ou outras distribuies aos proprietrios,

inclusive o resgate de aes da prpria empresa; b) pagamento dos

emprstimos captados no mercado, com exceo dos juros; c) pagamento do

principal contratado para aquisio de imobilizado adquirido a prazo.

Iudicibus(1999).

J Falcini (1995) classifica os Fluxos de Caixa segundo FASB da

seguinte forma:

Atividade de Investimento

Fundos de caixa despendidos para: 1) compra de ativos

imobilizados(inclusive juros e despesas capitalizados); 2) compras de novos

negcios e empresas; 3) compra de debntures e investimentos financeiros de

longo prazo(no relaciona aplicaes de caixa); 4) compra de aes de outras

empresas, inclusive investimentos avaliados pelo mtodo de equivalncia

50 patrimonial; 5) emprstimos concedidos a outras entidades; 6) aquisio por

transferncia de debntures de outras entidades; Fundos de caixa recebidos

de: 7) alienao de ativos imobilizados; 8) alienao de parte dos negcios

como uma subsidiaria ou diviso; 9) recebimento do principal relativo a

emprstimos feitos a outras entidades; 10) alienao, por transferncia, de

debntures de outras entidades; 11) alienao de debntures ou aes de

outras entidades( no inclui aplicaes de caixa).

Atividades de Financiamento

Fundos de caixa despendidos para: a) rendimento pago

aos proprietrios na forma de dividendos ou outras distribuies; b)

pagamento de recursos tomados por emprstimos, bem como emprstimos

de curto e longo prazo, alm das obrigaes de leasing de capital e resgate

de debntures; c) recompra de aes prprias e outros ttulos de emisso

prpria relativos ao patrimnio liquido. Fundos de caixa recebidos de : d)

aes emitidas; e) debntures subscritas, hipotecas e emprstimos de curto e

longo prazo.

Atividade Operacional

Fundos de caixa recebidos de : I) alienao de produtos ou

servios; II) rendimentos recebidos sobre os emprstimos feitos a

terceiros(juros) e sobre investimentos em aes(dividendos), incluindo os

dividendos recebidos daqueles investimentos avaliados atravs do mtodo

51 de equivalncia patrimonial: III) todas e quaisquer negociaes no definidas

como atividades de investimento ou financiamento, incluindo o recebimento de

valores oriundos de decises judiciais ou legais, valores de

indenizaes de seguros no relacionados diretamente as atividades de

investimento ou financiamento e devoluo de pagamento ou adiantamento

feitos a fornecedores, por exemplo. Fundos de caixa pagos referentes a : IV)

compra de materiais para produo ou para revenda; V) salrios e encargos

sociais dos funcionrios contratados; VI) juros adicionados aos emprstimos;

VII) impostos, multas e outras despesas obrigadas por Lei; VIII) materiais e

servios despendidos na produo; IX) todas e quaisquer transao no

definida como atividade de investimento ou financiamento, inclusive os

pagamentos referentes a aes judiciais, doaes e devoluo de pagamento

a clientes, por exemplo.

Percebe-se, que as opinies dos autores citados, convergem para

um mesmo objetivo, ou seja, elucidar quais sejam os componentes que

figuram nas atividades operacionais, de investimentos e de financiamento.

52

CAPITULO IV

MTODOS DE APRESENTAO DA DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA

4.1 Mtodo Direto Segundo Iudcibus et al (2000), o mtodo direto consiste em

demonstrar os recebimentos e pagamentos pelo valor bruto dos principais

elementos contidos nas atividades operacionais, tais como o recebimento de

vendas de produtos e servios e os pagamentos a fornecedores e

empregados.

Para Yoshitake e Hoji (1997), a demonstrao do fluxo de caixa

elaborada pelo mtodo direto apresenta efetivamente as movimentaes de

recursos realizadas no perodo. Os principais valores podem ser apurados por

meio de anlise das contas patrimoniais e de resultados.As informaes que

necessitam ser mais detalhadas devem ser buscadas nos controles internos e/

ou na Contabilidade Financeira.

De acordo com Falcini (1995), os defensores do mtodo direto

consideram ser este mtodo o mais adequado com os fluxos de caixa

referentes aos financiamentos e investimentos, pois estes demonstram de

forma clara os recebimentos e pagamentos originrios dessas atividades, os

quais so benficos para o processo de deciso na concesso de credito e

como referencial para medir a capacidade da empresa em honrar o servio

das suas dividas.

Para Iudcibus e Marion(1999 p. 223), pode-se dessa forma,

verificar que esse modelo possui um poder informativo bastante superior ao

53

mtodo indireto, sendo melhor tanto aos usurios externos quanto ao

planejamento financeiro do empreendimento.

Apresenta-se a seguir o modelo(adptado) - Mtodo Direto Tabela 14 Demonstrao do Fluxo de Caixa obtido pelo Mtodo Direto INGRESSOS DE RECURSOS Recebimento de clientes XX Pagamento a Fornecedores (XX) Despesas administrativas e comerciais (XX) Despesas Financeiras (XX) Impostos (XX) Mo-de-obra direta (XX) ( - ) Ingressos de recursos provenientes das operaes

XX

Recebimentos por vendas do imobilizado XX ( - ) Total dos ingressos dos recursos financeiros XX DESTINAO DOS RECURSOS Aquisio de bens do imobilizado XX Pagamentos de emprstimo bancrios XX ( = ) Total das destinaes de recursos financeiros XX Variao liquida de Disponibilidades XX ( + ) Saldo inicial XX ( = ) Saldo final de Disponibilidade XX

Fonte: (YOSHITAKE, Mariano; HOJI, Masakasu 1997, p.153). Diante do exposto, percebe-se que as opinies dos autores citados

convergem no sentido de que no mtodo direto, a forma de apresentao

facilita o entendimento do usurio, possibilitando avaliar o grau de solvncia

da empresa, pois atravs dele e possvel visualizar como se originaram os

recursos e para onde foram destinados.

54 4.2 Mtodo Direto: Vantagens X Desvantagens Vantagens a) O custo incremental desse mtodo pequeno, uma vez que no

h necessidades de desenvolver um sistema contbil somente para o caixa, a

parte, pois as empresas podem apartar valores do mtodo direto atravs de

ajustes nos itens da demonstrao de resultados e os itens relacionados no

balano patrimonial. FALCINI (1995).

b) Permitir gerar as informaes com base em critrios tcnicos,

eliminando, assim, qualquer interferncia da legislao fiscal. CAMPOS

FILHO (1999, p.30).

c) Possibilita que a cultura de administrar pelo caixa seja

introduzida mais rapidamente nas empresas. CAMPOS FILHO (1999, p. 48).

Desvantagens

a) Exige um maior esforo na sua elaborao, uma vez que deve

ser feito todo um trabalho de segregao das movimentaes financeiras,

necessidades de controles especficos para esse fim. IUDCIBUS e MARION

(1999, p. 223)

b) O custo adicional para classificar os recebimentos e

pagamentos. CAMPOS FILHO (1999 p. 48)

c) A falta de experincia dos profissionais das reas contbil e

financeira em usar partidas dobradas para classificar os recebimentos e

pagamentos. CAMPOS FILHO ( 1999 p. 48).

55 4.3 Mtodo Indireto Segundo Campos (1999), as empresas que decidirem no mostrar

os recebimentos e pagamentos operacionais devero relatar a mesma

importncia do fluxo de caixa das atividades como base o lucro liquido para

reconcilia-lo ao fluxo de caixa liquido (mtodo indireto ou de reconciliao),

eliminando os efeitos: a) de todos os diferimentos de recebimentos e

pagamentos operacionais passados e todas as provises de recebimentos

operacionais futuros; b) de todos os itens que so includos no lucro liquido que

no afetam recebimento e pagamentos operacionais.

A seguir, apresenta-se o modelo(adptado) Mtodo Indireto Tabela 15 Demonstrao do Fluxo de Caixa Obtido pelo Mtodo Indireto ORIGENS Lucro lquido do exerccio XX Mais: Depreciao XX Aumento em imposto de renda a pagar XX Aumento em fornecedores XX Menos: Aumento em clientes (XX) ( = ) Caixa gerado pelas operaes XX Vendas do imobilizado XX ( = ) Total dos ingressos de disponibilidade XX APLICAES Pagamentos de emprstimos bancrios XX Aquisio de imobilizado XX ( = ) Total das aplicaes de disponibilidades XX Variao liquida das disponibilidades XX ( + ) Saldo inicial XX ( = ) Saldo final das disponibilidades XX

Fonte: (YOSHITAKE, Mariano; HOJI, Masakasu 1997, p.153).

56 Observa-se que o modelo apresentado possui um grau acentuado

de semelhana com a demonstrao de origens e aplicao de recursos

(DOAR), tornando-se um mtodo atrativo para aqueles que esto habituados a

sua montagem.

4.4 Mtodo Indireto: Vantagens X Desvantagens Vantagens a) Promove uma ligao importante entre o demonstrativo do fluxo

de caixa com a demonstrao de resultados e balano patrimonial.Falcini

(1995)

b) Os usurios dos demonstrativos financeiros parecem mais

identificados com este mtodo. Falcini (1995)

c) Apresenta um menor custo de execuo para empresas.

Falcini (1995)

Desvantagens a) O tempo necessrio para produzir informaes pelo regime

de competncia e s depois transforma-las para o regime de caixa. Se isto

acontece uma vez por ano, por exemplo, poder ocorrer surpresas

desagradveis. Campos (1999).

b) Se h interferncia da legislao fiscal na contabilidade

oficial, e geralmente h, o mtodo indireto ir eliminar somente parte dessas

distores. Campos ( 1999, 48).

57 4.5 Mtodos e Formas de Apresentao Segundo Critrios do FASB 4.5.1 Mtodos Direto e Indireto Segundo o CRCSP (1997), o fluxo de caixa referente as transaes

originadas de atividades operacionais poder ser apresentado pelo mtodo

direto e indireto. O FAS 95 incentiva, mas no exige a utilizao do mtodo

direto. Com relao as transaes originarias das atividades de investimentos

ou financiamento, no existe diferena na divulgao do fluxo de caixa. A

apresentao do demonstrativo do fluxo de caixa pelo mtodo direto deve

demonstrar o montante bruto dos componentes principais dos recebimentos e

pagamentos de caixa, oriundos de atividades operacionais, tais como:

cobrana de clientes, alugueis, licenas e outros recebimentos similares por

caixa; Juros e dividendos recebidos; quaisquer outros recebimentos por caixa;

pagamentos por caixa de folha de empregados e fornecedores, incluindo os

servios como seguro, propaganda e outros; indistintamente, quaisquer outros

pagamentos por caixa, incluindo juros pagos, imposto de renda e outros

pagamentos similares de caixa.

A empresa poder escolher por determinar indiretamente os valores

que compe o fluxo de caixa liquido de suas atividades operacionais pela

conciliao do lucro liquido com o fluxo de caixa liquido advindo das

atividades operacionais, incorporando desta forma o mtodo indireto ou da

conciliao. Para isto, faz-se necessrio realizar alguns ajustes para conciliar

o lucro liquido com o fluxo de caixa liquido, com a finalidade de eliminar o lucro

liquido; o efeito de todos os valores definidos em funo de operaes de

recebimentos e pagamentos por caixa no perodo, como receita diferida,

semelhantes e todas as provises de expectativas futuras das operaes de

recebimento e pagamento de caixa, as quais variam no perodo, bem como de

todos os itens classificados no fluxo de caixa como investimento ou

financiamento tais como: depreciao, ganhos e perdas no

58

imobilizado e ou operaes descontinuadas e ou ganho e perdas em

emprstimos baixados.

Independentemente da empresa fazer sua opo por um dos

mtodos para demonstrar seu fluxo de caixa liquido decorrente de suas

atividades operacionais, o FAS 95 requer a conciliao do lucro liquido com o

fluxo de caixa liquido. Esta conciliao oferece informaes sobre o efeito

liquido das transaes operacionais e de outros eventos que afetam o lucro

liquido e o fluxo de caixa lquido das atividades operacionais em diferentes

perodos. Se a empresa optar pelo mtodo direto a conciliao dever ser

apresentada em demonstrativo anexo a demonstrao do fluxo de caixa. Se a

opo for pelo mtodo indireto, a conciliao pode se includa como parte da

demonstrao do fluxo de caixa. As demais informaes no alcanadas pela

demonstrao, devem ser evidenciadas em notas explicativas.

59 Segue abaixo, modelo dos Mtodos Diretos e Indiretos, adaptados

baseado no FASB-95.

Tabela 16 Demonstrao do Fluxo de Caixa Mtodo Direto FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS (+ ) Recebimento de clientes XX (+ ) Dividendos recebidos XX (+ ) Juros recebidos XX (+ ) Pagamentos a fornecedores (XX) ( - ) Pagamento de salrios e encargos (XX) ( - ) Imposto de renda Pago (XX) ( - ) Juros pagos (XX) (+/-) Outros recebimentos ou pagamentos XX ( = ) CAIXA LIQUIDOS DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS XX FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS (+ ) Alienao de imobilizado XX (+ ) Alienao de investimentos XX ( - ) Aquisio de imobilizado (XX) ( - ) Aquisio de investimentos (XX) ( = ) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS XX FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO (+ ) Emprstimo de capital de giro lquido (curto prazo) XX (+ ) Emprstimos captados XX (+ ) Aumento de capital social XX ( - ) Pagamento de leasing (principal) (XX) ( - ) Dividendos pagos (XX) ( - ) Pagamento de emprstimos (principal) (XX) (=) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIMANETOS XX (=) AUMENTO OU DIMINUIO LQUIDA DE CAIXA EQUIV.CAIXA

XX/(XX)

( + ) Saldo de caixa e equivalentes de caixa - inicial XX ( = ) SALDO DE CAIXA E EQUIV. DE CAIXA FINAL XX

CRCSP (1997, p. 114-115)

60 Tabela 17 Conciliao do Resultado Lquido com o Caixa Lquido das Atividades Operacionais Resultado Lquido (+/-) Ajuste que no representam entrada e sada de caixa XX/(XX) (+) Depreciao e amortizao XX (+) Proviso para devedores duvidosos XX (+/-) Resultado na venda de imobilizado XX/(XX) (+/-) Resultado de equivalncia patrimonial XX (+/-) Aumento ou diminuio do contas a receber XX/(XX) (+) Aumento Ou diminuio de estoques XX/(XX) (+) Aumento Ou diminuio de despesas antecipadas XX/(XX) (+/-)Aumento Ou diminuio de passivos XX/(XX) (+/-)Aumento ou diminuio de outros ajustes XX/(XX) (=) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS XX

Figura 1 Modelo das Explicativas Mtodo Direto NOTAS EXPLICATIVAS Equivalentes de caixa: R$ taxa de juros vencimento Aplicao em letras financeiras do tesouro xxx x% a.m. xx xx xx Aplicao em fundos de investimento xxx x% a.m xx xx xx Total dos equivalentes de caixa xxx CRCSP (1997, p. 115)

61 Tabela 18 Demonstrao do Fluxo de caixa Mtodo Indireto Atividades Operacionais XX Resultado Lquido XX (+) Depreciao e amortizao XX (+) Proviso para devedores duvidosos XX (+) Resultado na venda de imobilizado XX (+/-) Resultado de equivalncia patrimonial XX/(XX) (+/-) Aumento ou diminuio de contas a receber XX/(XX) (+/-) Aumento em dinheiro de conta a receber XX/(XX) (+/-) Aumento ou diminuio de estoques XX/(XX) (+/-) Aumento ou diminuio de despesas antecipadas XX/(XX) (+/-) Aumento ou diminuio de passivos XX/(XX) (+/-) Aumento ou diminuio de outros ajustes XX/(XX) (=) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS XX Atividades de investimentos (+) Alienao de imobilizado XX (+) Alienao de investimentos XX (-) Aquisio de imobilizado (XX) (-) Aquisio de investimentos (XX) (=) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO XX Atividades de Financiamentos (+) Emprstimo de capital de giro lquido(curto prazo) XX (+) Emprstimo captados XX (+) Aumento do capital social XX (-) Pagamento de leasing (principal) (XX) (-) Dividendo pagos (XX) (-) Pagamento de emprstimo (principal) (XX) (=) CAIXA LQUIDO DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO XX (=) AUMENTO OU DIMINUIO LQUIDA DE CAIXA E EQUIV. CAIXA

XX

Fonte: CRCSP (1997, p. 115)

62 Figura 2 Modelo das Explicativas Mtodo Indireto NOTAS EXPLICATIVAS Equivalentes de caixa: R$ taxa de juros vencimento Aplicao em letras financeiras do tesouro xxx x% a.m. xx xx xx Aplicao em fundos de investimento xxx x% a.m xx xx xx Total dos equivalentes de caixa xxx Fonte: CRCSP (1997, p. 115)

63

CONCLUSO

Buscou-se neste trabalho apresentar-se ferramentas que evidencie

um dos ativos mais importantes da empresa, o Disponvel, que corresponde os

recursos em os em moeda, conta corrente e aplicaes de curto prazo, que

permitem a manuteno das atividades dirias das empresas.

Neste sentido, apresenta-se este importante instrumento, o fluxo de

caixa, que em conjunto com as demais demonstraes financeiras, facilita o

processo decisrio.

Entretanto observa-se que no meio acadmico, verifica-se pouco

interesse pelo estudo do fluxo de caixa como ferramenta de liquidez.

Percebe-se um maior interesse dos estudiosos em apresentar o

fluxo de caixa, com enfoque contbil, a Demonstrao do Fluxo de Caixa, que

tem carater informativo, servindo de ponto de apoio para os analistas, com a

finalidade de atendimento ao publico externo.

O Fluxo de caixa apresenta-se como instrumento de gesto interna

de estrutura dinmica, que oferece grande eficincia no planejamento e

controle financeiro, que tem por finalidade a demonstrao dos recebimentos

e pagamentos contidos nas atividades operacionais, sendo um instrumento

essencial para gesto do caixa.

Foram apresentados vrios formatos de apresentao,

destacando-se dois mtodos, o direto e indireto. Podendo a empresa fazer a

opo pelo mtodo que melhor lhe convier. importante resaltar que o fluxo de

caixa, apresenta limitaes em oferecer informao referente ao lucro, uma

vez que elaborado com base no regime de caixa e no pelo regime de

competncia. Entretanto o fluxo de caixa um instrumento que os gestores e

64 analistas de mercado tem ao seu dispor, para tomar decises com mais

segurana.

REFERNCIAS

Conselho Regional de Contabilidade de So Paulo. Contabilidade no contexto

Internacional. So Paulo: Atlas, 1997

FALCINI, Primo. Avaliao Econmica de Empresas. So Paulo: Atlas, 1995.

FREZATTI, Fabio. Gesto do Fluxo de Caixa Dirio. 1a.ed. So Paulo: Atlas

1997.

FILHO, Campos Ademar. Demonstrao dos Fluxos de Caixa: Uma

Ferramenta Indispensvel para Administrar sua Empresa. 1a ed. So Paulo:

Atlas, 1999.

GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. 3a ed. So

Paulo: Habra, 1987.

IUDCIBUS, Sergio de; MARION, Jos Carlos. Introduo a Teoria da

Contabilidade. 2a ed. So Paulo: Atlas, 1999.

IUDCIBUS, Sergio de; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens. Manual

de Contabilidade das Sociedades por Aes - FIPECAFI. 5a ed. So Paulo:

Atlas, 2000.

JUNIOR, Jos Hernandez Perez. Converso das Demonstraes Contbeis

para Moeda Estrangeira. 5a. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

65

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Bsica e Gerencial. 5a. ed. So Paulo: Atlas, 1998.

YOSHITAKE, Mariano; HOJI, Masakazu. Gesto de Tesouraria: Controle e

Anlise de Transaes Financeiras. So Paulo: Atlas, 1997.

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Capital de Giro. 2a. ed. So Paulo: Atlas, 1997.

ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de Caixa: Uma Deciso de Planejamento

e Controle Financeiro. 3a. ed. Porto Alegre: D.C. Luzzatto, 1989.

www.cvm.gov.br. Anteprojeto de Reforma da Lei n 6.404/76. 8-2, 2005.

66

NDICE

FOLHA DE ROSTO 2

AGRADECIMENTO 3

DEDICATRIA 4

RESUMO 5

METODOLOGIA 6

SUMRIO 7

NDICE DE TABELAS 8

NDICE DE FIGURAS

10

NDICE DE ABREVIATURAS 11

INTRODUO

12

CAPTULO I

13

O fluxo de caixa como ferramenta de gesto e liquidez 13

1.1 Conceito

13

CAPITULO II

16

O fluxo de caixa como ferramenta de planejamento

16

2.1 Planejamento como mecanismo de processo decisrio

16

2.2 A importncia do planejamento

18

2.3 Prazo de planejamento para o fluxo de caixa

20

67 CAPITULO III

25

O fluxo de caixa aplicado na Empresa

25

3.1 Aspectos introdutrios da DFC

25

3.2 Demonstrao do fluxo de caixa segundo critrios gerais do FASB

27

3.2.1 Gerao Bruta de Caixa

39

3.2.2 Gerao Operacional de caixa

40

3.2.3 Gerao corrente de caixa

41

3.3 Classificao das atividades segundo FASB

44

3.3.1 Atividades operacionais

44

3.3.2 Atividades de investimentos

45

3.3.3 Atividades de Financiamento

46

CAPITULO IV

Mtodos de apresentao da demonstrao dos fluxos de caixa 49

4.1 Mtodo direto

49

4.2 Mtodo direto: vantagens x desvantagens

51

68 4.3 Mtodo indireto 52

4.4 Mtodo indireto: vantagens x desvantagens

53

4.5 Mtodos e formas de apresentao segundo critrios do FASB

54

4.5.1 Mtodos direto e indireto

54

CONCLUSO

60

REFERNCIAS

61

NDICE

63

FOLHA DE AVALIAO

65

69

FOLHA DE AVALIAO

Nome da Instituio: Universidade Candido Mendes

Ttulo da Monografia: A Importncia do Fluxo de Caixa como

Instrumento de Gesto Financeira.

Autor: Josias Leonardo Dias

Data da entrega: 06 de maio de 2005.

Avaliado por: Ana Cristina Guimares

Conceito:

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Importnacia FC como instrumento Gestão Financeira