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MBA em Finanças e Controladoria
Disciplina: Gestão Financeira Empresarial
Prof. Daniel J. Machado, [email protected]
Mini Currículo do professor
• Daniel J. Machado, Ph.D. – 62 anos – 29/jan/2019
• Doutorado (stricto sensu) em Administração de Empresas com ênfase em Finanças pelo Mackenzie-SP em 2017. Doutorado (stricto sensu) em Business Administration pela FCU – Florida Christian University em 2004. Mestrado (stricto sensu) em Ciências Contábeis e Atuariais pela PUC-SP em 2001. MBA (lato sensu) em Gestão de Pessoas pela UNIBERO-SP em 2006. Pós-graduado (lato sensu) em Desenvolvimento de Produtos pela USJT-SP em 1988. Graduado em Engenharia Civil pela USF-IT em 1986.
• Professor de graduação e pós-graduação desde 1998 (21 anos). Professor de graduação e pós-graduação (lato sensu MBA) da PUC-SP desde 2006 (13 anos), da FECAP-SP desde 2007 (12 anos), da Integração Escola de Negócios-SP desde 2008 (11 anos), da FIA-SP desde 2010 (9 anos), da Legale-SP desde 2017 (2 anos) e do Ibmec desde 2018 (1 ano) lecionando nas diversas áreas de Finanças, Contabilidade, Custos, Mercado de Capitais, Governança, Metodologia e Orientação de Monografias.
• Ampla experiência em implantação e coordenação de cursos de pós-graduação lato sensu (21 anos) em diversas universidades como PUC-SP, Trevisan-SP, UMC-SP, Metrocamp-Campinas, ISCA-Limeira, Anchieta-Jundiaí, FIEO-Osasco e FAEX-Extrema.
• Longa experiência profissional, de 1972 a 2000 (28 anos), como Diretor de Empresas e Engenharia nas áreas: Administrativa, Produção e Projetos.
• Palestrante. Diretor da SEDUCON – Sistemas em Educação Continuada desde 1997 (22 anos). Consultor de empresas em Valuation, Administração Financeira, Gestão de Riscos, Governança, Controladoria e Investimentos desde 1997 (22 anos).
• Coordenador de Soluções Corporativas do Ibmec-SP desde 2018.
• Currículo Lattes: http://lattes.cnpq.br/1992097638049531
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.2
http://lattes.cnpq.br/1992097638049531
MBA em Finanças e Controladoria
Disciplina: Gestão Financeira Empresarial
Tópico 4 – Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, [email protected]
Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.4
AplicaçãoUso
Caixa+ TN
OrigemFonte
Operações
FinanciamentosInvestimentos
OperaçõesInvestimentos
Financiamentos
Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.5
(1) Fluxos Operacionais
Contas a receber
Vendas
Imposto de renda
Produtoacabado
Despesas Financeiras (juros)
Contas apagar
Matérias-primas
Produto emprocesso
SaláriosMão-de-obra
Pagamento
Restituição
Vendas à vista
Cobrança venda à crédito
Pagamento
provisionadoCompra
Venda
Compra
Venda
(2) Fluxos de investimento
Participação
Imobilizado
Exigível(curto e
longo prazo)
Empréstimo
Restituição
(3) Fluxos de financiamento
Pgto. dividendos em $
Patrimônio
Depreciação
Caixae títulos
negociáveis
Venda de ações
Recompra de ações
Pagamento
de comprasa prazo
Despesasoperacionais Caixa
+ TN
Gestão financeira a curto prazo
• Índices ligados aos fluxos de caixa
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.6
Índice Fórmula Indica
Cobertura de juros
Quantas vezes a empresa consegue pagar os juros (DRE) do período com o caixa gerado pelas atividades
operacionais
Retorno de caixa s/ ativo
Taxa de retorno de caixa operacional em relação aos investimentos nos ativos (BP)
Retorno de caixa s/ PL
Taxa de retorno de caixa operacional em relação aos recursos investidos pelos proprietários (BP)
Recebimento das vendas
Percentual das vendas recebidas no período (DFC direto) sobre as vendas (DRE)
J
FCOCOJ
AT
FCORCA
V
RVTRV
PL
FCORCE
FCO = Fluxo de caixa operacionalJ = JurosAT = Ativo totalPL = Patrimônio líquidoV = Receita de vendas
Gestão financeira a curto prazo
• Capital de giro líquido (CGL) ou
• Capital circulante líquido (CCL)
• Representa os recursos de longo prazo demandados pela empresa para financiar suas necessidades operacionais
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AC
RLP
PL
ELP
PC
AP
Elementos de Giro
Elementos de Longo Prazo
Capital de Giro (AC)
Capital de Giro LíquidoAñC
CT
CP
CG
𝑪𝑮𝑳 = 𝑨𝑪 − 𝑷𝑪
Gestão financeira a curto prazo
• Capital de giro próprio (CGP)
• Recursos próprios financiando ativos correntes
• Positivo – situação confortável – significa que além de financiar os ativos permanentes, há sobra para financiar parte do circulante.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.8
AC
RLP
PL
ELP
PC
AP
CGP = PL – AP
CGP
Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.9
Variável de giro Cálculo Ideal Análise
Necessidade de Capital de Giro NCG = ACo – PCo NCG ≤ 0 Operação se financia
Capital de Giro Próprio CGP = PL – AP CGP > NCG Financia o AP e a NCG
Longo Prazo LP = ELP – RLP LP > 0 Financiamento em LP
Saldo de Tesouraria ST = ACf – PCf ST > 0 Aplicação financeira
𝑵𝑪𝑮 = 𝑪𝑮𝑷 + 𝑳𝑷 − 𝑺𝑻
Balanço patrimonial
Ativo Passivo
Ativo Circulante Passivo Circulante
Contas a receber Fornecedores
Estoques Salários e encargos
Despesas antecipadas Obrigações fiscais
Caixa e Bancos Financiamentos
Aplicações financeiras Duplicatas descontadas
Outros créditos a receber Provisão para IR e outros
Ativo ñ Circulante Patrimônio líquido
Ativo Total Passivo Total
Operacional Operacional
Financeiro Financeiro
Gestão financeira a curto prazo
• Efeito tesoura
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.10
Crescimento da NCG > Crescimento do CGL
Saldo negativode tesouraria
ST +
ST –
Gestão financeira a curto prazo
• Overtrading• Ato de fazer negócios superiores à capacidade de financiamento da NCG,
decorrente desses negócios;
• É a condição de impossibilidade de financiamento do Efeito Tesoura;
• A organização não consegue obter recursos financeiros para bancar sua necessidade de capital de giro.
• Nessa situação é melhor retrair as vendas, de forma voluntária, mesmo que com prejuízo, do que ser conduzida à insolvência
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.11
A situação de overtrading conduz uma organização à
insolvência
Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.12
Compra de Matéria-prima
Início da Fabricação
Fim da Fabricação Vendas
Recebimento das Vendas
PMEMP PMF PMEPA PMC
Ciclo Econômico (CE)PMP
PME
(dias)
Ciclo Operacional (CO)
Ciclo Financeiro / Caixa (CC)Como
diminuir o Ciclo de
Caixa?
Gestão financeira a curto prazo
• Índices de Atividade
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.13
Índice Fórmula Indica
Giro do Estoque
Medida de atividade, ou de liquidez, dos estoques da empresa
Ciclo operacional
Tempo em dias desde a aquisição de matéria prima até o prazo médio de recebimento
Ciclo de caixaTempo em dias entre o prazo médio de pagamento
e o prazo médio de cobrança
Giro do ativonão
circulante
Mede a eficiência com a qual a empresa tem usado seus ativos permanentes, ou lucrativos, para gerar
vendas
Giro do ativo total
Indica a eficiência com a qual a empresa usa todos os seus ativos para gerar vendas
PMEGE
360
PMCPMECO
PMPCOCC
AñC
VGAP
AT
VGAT
PME = Prazo Médio de EstoquePMC = Prazo Médio de CobrançaPMP = Prazo Médio de Pagamento
Gestão financeira a curto prazo
• Indicadores de Prazos Médios
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.14
Índice Fórmula Indica
Prazo Médio de Estoque de
Matéria Prima
Tempo médio desde a aquisição de material até sua requisição para
produção.
Prazo Médio de Fabricação
Tempo médio que a empresa gasta para fabricar o produto.
Prazo Médio de Estoque total
Tempo médio de estocagem dos produtos acabados.
Prazo Médio de Cobrança
Tempo médio de recebimento dos produtos vendidos.
Prazo Médio de Pagamento
Tempo médio para o pagamento das compras.
360anualConsumo
MPmédioEstPMMP
360produçãodeCusto
elabemprodmédEstPMF
360CPV
AcabadosprodmédEstPME
360prazoaVendas
médiaDRPMC
360prazoaCompras
médiaDPPMP
MP = Matéria PrimaCPV = Custo dos Produtos VendidosDR = Duplicatas a ReceberDP = Duplicatas a Pagar
Gestão financeira a curto prazo
• Ciclo de caixa x necessidade de capital de giro
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.15
𝑪𝑪 =𝑵𝑪𝑮
𝑽× 𝟑𝟔𝟎
𝑪𝑶 = 𝑷𝑴𝑬+ 𝑷𝑴𝑪
𝑪𝑪 = 𝑪𝑶 − 𝑷𝑴𝑷
𝑷𝑴𝑬 =𝑬𝒔𝒕
𝑽× 𝟑𝟔𝟎
𝑷𝑴𝑪 =𝑫𝑹
𝑽× 𝟑𝟔𝟎
𝑷𝑴𝑷 =𝑫𝑷
𝑽× 𝟑𝟔𝟎
𝑵𝑪𝑮 = 𝑨𝑪𝒐 − 𝑷𝑪𝒐 CC = Ciclo de caixaCO = Ciclo operacionalNCG = Necessidade de capital de giroACo = Ativo circulante operacionalPco = Passivo circulante operacionalPME = Prazo médio de estoquePMC = Prazo médio de cobrançaPMP = Prazo médio de pagamentoV = Receita de vendasEst = EstoqueDR = Duplicatas a receberDP = Duplicatas a pagar
Gestão financeira a curto prazo
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.16
BALANÇO PATRIMONIAL Cia. Fácil Ltda.ATIVO 31/12/x1 31/12/x0 PASSIVO 31/12/x1 31/12/x0
1.01 Ativo Circulante (AC) 6.650 4.500 2.01 Passivo Circulante (PC) 1.450 3001.01.01 Disponibilidades 1.850 1.000 2.01.01 Fornecedores (DP) 1.000 3001.01.02 Contas a receber (DR) 3.000 2.000 2.01.02 Tributos a recolher 450 01.01.03 Estoques (Est) 1.800 1.500 2.01.03 Empréstimos 0 0
2.02 Pass ñ Circulante (ELP) 0 01.02 Ativo ñ Circulante 1.350 1.500 2.03 Patrimônio líquido (PL) 6.550 5.7001.02.01 RLP 0 0 2.03.01 Capital social 5.700 5.700
1.02.02 Permanentes (AP) 1.350 1.500 2.03.04 Reserva de lucros 850 0
1. Ativo Total 8.000 6.000 2. Passivo Total 8.000 6.000
DRE Cia. Fácil Ltda. 31/12/x1 31/12/x03.01 V – Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 9.000 7.200
(–) 3.02 CBSV – Custo dos Bens e/ou Serviços Vendidos (5.700) (5.200)
(=) 3.03 LB – Resultado Bruto 3.300 2.000
(–) 3.04 DO – Despesas/Receitas Operacionais (2.000) (2.000)
(=) 3.05 LAJIR – Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos 1.300 0
(+) 3.06 J – Resultado Financeiro 0 0
(=) 3.07 LAIR – Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro 1.300 0
(–) 3.08 IR – Imposto de Renda e Contribuição Social sobre o Lucro (25%) (450) 0
(=) 3.09 RLOC – Resultado Líquido das Operações Continuadas 850 0
(+) 3.10 RLOD – Resultado Líquido de Operações Descontinuadas 0 0
(=) 3.11 LL – Lucro/Prejuízo Consolidado do Período 850 0
Gestão financeira a curto prazo
• Situação da empresa Cia. Fácil Ltda.
• A evolução da necessidade de capital de giro dos negócios foi bem menor que a evolução dos recursos disponíveis para o giro, e a diferença foi aplicada na Tesouraria (aumento da folga financeira)
• A evolução das necessidades para o giro foi determinada pelo crescimento das vendas e não pela expansão do Ciclo Financeiro
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.17
Capital de Giro 31/12/x1 31/12/x0 %
NCG = ACo - PCo 3.800 3.200 600 19%
ST = ACf – PCf 1.400 1.000 400 40%
CGP = PL – AP 5.200 4.200 1.000 24%
Vendas (V) 9.000 7.200 1.800 25%
Ciclo Financeiro (CC) 152 d 160 d – 8 d – 5%
𝑪𝑪 =𝑵𝑪𝑮
𝑽× 𝟑𝟔𝟎 𝑪𝑪 =
𝟑. 𝟖𝟎𝟎
𝟗. 𝟎𝟎𝟎× 𝟑𝟔𝟎 = 𝟏𝟓𝟐𝒅 𝑪𝑪 =
𝟑. 𝟐𝟎𝟎
𝟕. 𝟐𝟎𝟎× 𝟑𝟔𝟎 = 𝟏𝟔𝟎𝒅
Referências
1. ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e valor. 7. ed. São Paulo: Atlas,
2014.
2. GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração financeira. 12. ed. São Paulo:
Pearson, 2010.
3. IUDÍCIBUS, Sérgio; MARION, José C. Curso de Contabilidade. 7. ed. São Paulo:
Atlas, 2011.
4. KANITZ, Stephen C.; IUDÍCIBUS, Sérgio de; MARTINS, Eliseu. Contabilidade
Introdutória. 11. ed. São Paulo: Atlas, 2010.
5. KASSAI, José R. Retorno de investimento. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2005.
6. MARION, José C. Análise das demonstrações contábeis. 7. ed. São Paulo: Atlas,
2012.
7. REVISTA EXAME. Melhores e maiores. São Paulo: Abril, jul/ 2018.
8. WEIL, Roman L.; SCHIPPER, Katherine; FRANCIS, Jennifer. Contabilidade
Financeira. 14. ed. São Paulo: Gengage Learning, 2016.
Prof. Daniel J. Machado, Ph.D.18