NOVO MERCADO DE RENDA FIXAA construção de um mercado local de dívida de longo prazo

Enilce MeloAssessoria Econômica

6/2/13

Títulos de Renda Fixa – Públicos e PrivadosComposição do Estoque

Debêntures representam 13% do estoque

Mercado de Renda Fixa Doméstico – posição Dezembro/12

2

Fonte: Banco Central e Cetip

Debêntures Composição do Estoque

Predominância de debêntures de Leasing

Estoque de debêntures

3

Fonte: ANBIMA (www.debentures.com.br) e Cetip

4

Alongamento gradual dos prazos de emissão pós crise

Prazo Médio das Ofertas de Debêntures (em anos) – 1ª Repactuação

Fonte: ANBIMA

Debêntures – inclui emissões de leasing Evolução do prazo médio

5

Predominância de remuneração à taxa DI

Estoque de debêntures por indexador – posição Dezembro/2012

Fonte: ANBIMA

Debêntures – inclui emissões de leasing Composição por indexador

6

Mercado secundário apresenta baixa liquidez

Estoque (ex-leasing) x Volume Negociado no Ano

Fonte: ANBIMA (www.debentures.com.br) e Cetip

Debêntures – sem emissões de leasingMercado Secundário

Aumenta o número de séries de debêntures negociadas

Volume x Nº de Séries Negociadas (Média Mensal)

Fonte: ANBIMA (www.debentures.com.br) e Cetip

Debêntures – sem emissões de leasingMercado Secundário – Média Mensal

8

Representatividade da Precificação no Secundário de Debêntures

Fonte: ANBIMA e Cetip

Debêntures – sem emissões de leasingPrecificação ANBIMA

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

2007 2008 2009 2010 2011 2012

R$ M

ilhõe

s

Mercado Secundário (ex-leasing) Precificação Anbima

75% 87%

60% 69%

54%68%

• Avanço no processo de desindexação da economia ao DI

• Mudança do atual perfil das emissões de títulos corporativos

• Maior padronização e transparência das características das emissões

• Aperfeiçoamento das plataformas eletrônicas de negociação

• Ampliação da base de investidores (IF participantes da oferta)

• Existência de referência de preços – precificação ANBIMA

• Maior participação de instituições com função de formador de mercado

• Mercados - derivativos de crédito, compromissadas e empréstimo de títulos privados

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Títulos Privados de Renda FixaDesafios para o alongamento de prazos

Frentes de Atuação

•Redução da taxa básica de juros (SELIC)

•Desindexação da economia a taxas diárias (DI)

•Ajustes na atuação do BNDES (mercados primário e secundário) com vista ao desenvolvimento do mercado de capitais.

•Lei nº 12.431/11 - medidas tributárias de estímulo à aquisição de títulos corporativos de longo prazo, visando ampliar a base de investidores

– Isenção de IR para estrangeiros em “títulos incentivados” vinculados a investimento– Isenção de IR para pessoas físicas em “títulos incentivados” de SPE - financiamento de

infraestrutura.

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Títulos Privados de Renda FixaIniciativas do Governo

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• Autorregulação - Código de Regulação e Melhores Práticas para o NMRF– Criação: Outubro/2011

• NMRF de Longo Prazo– Prazo médio ponderado superior a 4 anos e sem recompra nos 2 primeiros anos

• NMRF Curto Prazo - demais casos

Títulos Privados de Renda FixaNovo Mercado de Renda Fixa

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• Distribuição por oferta pública (ICVM 400 e 476)

• Remuneração do ativo– Taxa de juros prefixada– Atrelada a índices de preço– Taxas de juros de referência (por exemplo, TJ3 e TJ6)

• Negociação em mercado regulado de bolsa de valores e/ou balcão organizado

• Prazo médio ponderado mínimo de 4 anos

• Vedada recompra nos 2 primeiros anos da emissão

Novo Mercado de Renda Fixa de Longo PrazoExigências = Lei nº 12.431/11

13

• Valor unitário de R$ 1.000,00

• Padronização da disposição das informações no Prospecto

• Pulverização– Mínimo de 10 investidores – Participação individual máxima de 20% da oferta

• Formador de mercado - mínimo de 12 meses

• Rating - atualização mínima anual

• Divulgação de relatório de análise - mínimo de 12 meses

Novo Mercado de Renda Fixa de Longo PrazoExigências > Lei nº 12.431/11

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• Obrigação de recompra do ativo pelo emissor, a critério do investidor, nos casos de:

- Não atendimento de quaisquer dos requisitos mínimos do NMRF

- Alienação/alteração do controle acionário do emissor A obrigação e o valor (ou metodologia de apuração) da recompra constarão da escritura ou instrumento equivalente da oferta

• Selo ANBIMA

- Obrigatório

- Específico e distintivo para o NMRF de Longo Prazo e NMRF de Curto Prazo

- Dispensa o uso do selo do Código de Ofertas Públicas

Novo Mercado de Renda Fixa de Longo PrazoExigências > Lei nº 12.431/11

Regras independentes mas complementares

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Títulos Privados de Renda FixaLei nº 12.431/11 e o NMRF de Longo Prazo

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Março/12 - Janeiro/13

Fonte: ANBIMA e anúncios de encerramento

Dos vinte e dois projetos de infraestrutura considerados prioritários pelo governo, apenas quatro concluíram a emissão de debêntures incentivadas (art. 2º). Foram emitidas três debêntures com isenção de IR para investidor estrangeiro (art.1º).

Emitidos Mercado

Art. 2º (Infraestrutura)

ANHB24 CCR AutoBan S/A 2 4 135 135 IPCA 400

CART12 Conc. Auto Raposo Tavares S/A 1 2 380 372 IPCA 400

FERR18 ALL- America Latina Malha Norte S/A UNI 8 160 160 Prefixado 476

LTMC12 Linhas de Transm. Montes Claros S/A UNI 2 25 25 IPCA 476

Total Captado 692

Art. 1º (Estrangeiros)

BEEF13 Minerva S/A UNI 3 450 450 Prefixado 476

OGXP11 OGX Petróleo e Gás S/A UNI 1 2100 2025 Prefixado 476

RCNE22 Rio Canoas Energia S/A 2 2 75 75 IPCA 476

Total Captado 2550

ICVMCódigo do Ativo Empresa Série Emissão

Volume Isento (R$ MM)

Remuneração

Emissões de ativos incentivados - Lei 12.431/11

Títulos Privados de Renda FixaLei nº 12.431/11 - Ofertas

Fonte: www.debentures.com.br

Das sete debêntures incentivadas em mercado, apenas duas foram negociadas no secundário.

Títulos Privados de Renda FixaLei nº 12.431/11 - Negociação

Código do ativo EmpresaNº de

Negócios

Volume emitido (R$ MM)

Volume Negociado

(R$ MM)

Vol neg./ vol emitido

Data de emissão

Dias úteis desde

emissão

Dias úteis negociados

Dias úteis negociados/Dias

úteis emissão

ANHB24 CCR AutoBan S/A 8 135 0,62 0% 15/10/2012 53 2 4%

CART12 Conc. Auto Raposo Tavares S/A235 380 79 21% 15/12/2012 10 3 30%

Total NMRF 243 515 80 15%

*dados até 31/12/2012

Emissões de ativos incentivados - Lei 12.431/11 - Mercado Secundário em 2012*

Fonte: ANBIMA e anúncios de encerramento

Total NMRF Total NMRF

2ª 7 anos IPCA

3ª 10 anos IPCA

1ª 4 anos Prefixada

3 2ª 4 anos TJ3

3ª 7 anos IPCA

2ª - Algar 2 2ª 293,99 232,60 7 anos IPCA ICVM 400 Registrada

2ª - Eletrobrás 2 Todas 2.000 -- -- -- ICVM 400 Em análise

2º -- -- --

3º -- -- --

3ª - TAESA 3 2ª e 3ª 1.600 -- -- -- ICVM 400 Perdeu o Selo

Total NMRF3.102,60

Debêntures Registradas no NMRF da ANBIMA

ICVM 400

Volume (R$ MM)

Distribuição StatusEmissão

Séries

Prazo Remuneração

3ª - CEMIG Geração e Transmissão 3 1.350 ICVM 400 Registrada870,00

Registrada*

6ª - BNDESPAR 2.000 2.000,00 ICVM 400 Registrada

3º - CEMIG Distribuição 3 1.600

Títulos Privados de Renda Fixa NMRF - Ofertas

* Sujeito à observação do critério de pulverização.

NMRF representa 20% do volume total emitido pela ICVM 400 em 2012

IPCA é predominante nas emissões do NMRF

Fonte: SND e www.debentures.com.br

Nº séries Volume** Nº séries Volume** Nº séries Volume**NMRF/ICVM 400

(%)

DI 243 69.683 17 6.493 - - -

IPCA 62 15.470 17 8.145 4 2.372 29%

PREFIXADO 5 3.539 1 409 1 409 100%

Outros 2 1.089 0 1 302 -

IGP-M 2 82 0 - - -

Total Geral 314 89.863 35 15.047 6 3.083 20%

* Exclui emissões de Leasing

**Em R$ milhões

Volume emitido de debêntures* - 2012

Indexador

Total ICVM 400 NMRF

Títulos Privados de Renda FixaNMRF – Ofertas por indexador

Fonte: ANBIMA e anúncios de encerramento

Total de OfertasNovo Mercado de Renda Fixa - 2012

Investidores institucionais predominam no NMRF

ResultadosNMRFTítulos Privados de Renda Fixa

NMRF – Perfil da distribuição

Emissões da CEMIG destacam-se no mercado secundário.

Fonte: www.debentures.com.br

Títulos Privados de Renda FixaNMRF - Negociação

Código do ativo EmpresaNº de

Negócios

Volume emitido (R$ MM)

Volume Negociado

(R$ MM)

Vol neg./ vol emitido

Data de emissão

Dias úteis desde

emissão

Dias úteis negociados

Dias úteis negociados/Dias

úteis emissão

CMTR23 530 200 163 82% 219 101 46%

CMTR33 935 670 249 37% 219 144 66%

BNDP16 22 409 40 10% 188 8 4%

BNDP26 23 302 9 3% 188 14 7%

BNDP36 475 1.289 78 6% 188 129 69%

ALGA22 Algar 47 233 29 12% 15/09/2012 72 7 10%

Total NMRF 2.032 3.103 568 18%

*dados até 31/12/2012

Debêntures Registradas no NMRF da ANBIMA - Mercado Secundário em 2012*

15/02/2012

01/04/2012BNDESPAR

CEMIG Geração e Transmissão

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Obrigada!

Enilce MeloGerente da Assessoria Econômica da ANBIMA