O AGRONEGÓCIO BRASILEIRO E O O AGRONEGÓCIO BRASILEIRO E O SETOR DE MÁQUINAS AGRÍCOLAS SETOR DE MÁQUINAS AGRÍCOLAS

TENDÊNCIAS DOS MERCADOS PARA TENDÊNCIAS DOS MERCADOS PARA TENDÊNCIAS DOS MERCADOS PARA TENDÊNCIAS DOS MERCADOS PARA 2012/2013 E OS CENÁRIOS DE 2012/2013 E OS CENÁRIOS DE

LONGO PRAZOLONGO PRAZO

Carlos Cogo Carlos Cogo –– Agosto/2012Agosto/2012

LA NIÑA PROVOCA FORTES QUEBRAS EM SAFRAS DE GRÃOSO LA NIÑA GEROU A MAIOR SAFRA DA HISTÓRIA EM 2012ESTAMOS EXPORTANDO MILHO PARA ABASTECER OS EUAO ETANOL DE MILHO JÁ CUSTA O MESMO QUE O DE CANAPRECISAMOS IMPORTAR SOJA DOS EUA ESSE ANOVAMOS PRODUZIR MAIS SOJA DO QUE OS EUA EM 2013VAMOS PRODUZIR MAIS SOJA DO QUE OS EUA EM 2013PRECISAMOS IMPORTAR 6,7 MILHÕES T DE TRIGO EM 2012MAS JÁ EXPORTAMOS 2,0 MILHÕES T DE TRIGO ESTE ANOJÁ EXPORTAMOS MAIS ARROZ DO QUE IMPORTAMOSNÃO EXISTE MAIS SAFRINHA DE MILHO NO BRASILA FROTA FLEX DO BRASIL USA CADA VEZ MAIS GASOLINA PSI: JUROS NEGATIVOS CAÍRAM PARA 2,5% AO ANO

EXPANSÃO POPULACIONAL E PERFIL DEMOGRÁFICOEXPANSÃO POPULACIONAL E PERFIL DEMOGRÁFICO

CARNES: CONSUMO PER CAPITACARNES: CONSUMO PER CAPITA

CARNES: CONSUMO PER CAPITACARNES: CONSUMO PER CAPITA

CARNES: EXPANSÃO DO CONSUMO ÚLTIMOS 10 ANOSCARNES: EXPANSÃO DO CONSUMO ÚLTIMOS 10 ANOS

34,034,0

37,037,0

42,242,242,942,9

EM 2020, 79% DO CONSUMO MUNDIAL DE EM 2020, 79% DO CONSUMO MUNDIAL DE CARNES SERÃO DE SUÍNOS E FRANGOSCARNES SERÃO DE SUÍNOS E FRANGOS

23,223,2 20,820,8

34,034,0

61%61%

94%94%

153%153%

61%61%

38%38%

29%29%

40,5 40,5

49,549,5KgKg

40,5 40,5 KgKg

15,2 15,2 KgKg

19901990--2012 2012 --> > +61 Kg/Habitante/Ano (+138%)+61 Kg/Habitante/Ano (+138%)

De 44,2 Kg em 1990 para De 44,2 Kg em 1990 para 105,2 Kg em 2012105,2 Kg em 2012

ALIMENTOS: EVOLUÇÃO DO CONSUMO APARENTE PER CAPITANO BRASIL ENTRE 1980 E 2012

ITEM UN. 1980 1990 2012 2012/1980

2012/1990

ARROZ KG 50,5 50,7 39,3 -22% -22%

FEIJÃO KG 22,8 18,4 18,1 -21% -2%

TRIGO KG 58,3 44,3 54,8 -6% 24%

BATATA KG 13,5 15,3 18,6 38% 22%

CARNE BOVINA KG 32,4 23,6 40,5 25% 72%

CARNE DE FRANGO KG 8,9 13,4 49,5 456% 269%

CARNE SUÍNA KG 9,1 7,2 15,2 67% 111%

OVOS UN. 77,0 89,0 163,0 112% 83%

LEITE/LÁCTEOS L 92,5 105,0 180,6 95% 72%

PROJEÇÕES PARA A PROJEÇÕES PARA A SAFRA 2012/2013 NO SAFRA 2012/2013 NO SAFRA 2012/2013 NO SAFRA 2012/2013 NO BRASIL E NO MUNDOBRASIL E NO MUNDO

ESTADOS UNIDOS – AGOSTO/2012

ESTADOS UNIDOS – AGOSTO/2012

ESTADOS UNIDOS – AGOSTO/2012

ESTADOS UNIDOS – AGOSTO/2012

SECA REDUZIU A ESTIMATIVA DA SAFRA DE MILHO 2012/2013 DE 375,7 MILHÕES T PARA 273,8 MILHÕES T

QUEBRAS DE 102 MILHÕES T (-27%)

MILHO: PREÇO FUTURO MILHO: PREÇO FUTURO –– BOLSA DE CHICAGO (CBOT)BOLSA DE CHICAGO (CBOT)CONTRATO CONTRATO MARÇO/2013MARÇO/2013 –– US$/BUSHELUS$/BUSHEL

ALTA DE 56% ENTRE O INÍCIO DE JUNHO (SECA) E O FINAL DE AGOSTO

POTENCIAL DE NOVAS POTENCIAL DE NOVAS ALTAS E DE NOVOS RECORDES EM 2012

SECA REDUZIU A ESTIMATIVA DA SAFRA 2012/2013 DE 87,2

MILHÕES T PARA 73,2 MILHÕES T -> QUEBRAS DE 14

MILHÕES T (-16%)

SOJA: PREÇO FUTURO SOJA: PREÇO FUTURO –– BOLSA DE CHICAGO (CBOT)BOLSA DE CHICAGO (CBOT)CONTRATO CONTRATO SETEMBRO/2012SETEMBRO/2012 –– US$/BUSHELUS$/BUSHEL

ANTES DO INÍCIO DA SECA NOS EUA

NOVO RECORDE DE US$ 17,77 POR BUSHEL E ALTA DE 30% DESDE O INÍCIO

DA SECA NOS EUA

PREÇOS ACUMULAM UMA ALTA DE 47% ENTRE

JANEIRO E AGOSTO/2012

DA SECA NOS EUA

ÁREA VOLTOU A CRESCER COM ÁREA VOLTOU A CRESCER COM EXPANSÃO DE EXPANSÃO DE 10% EM 10% EM 5 5 SAFRASSAFRAS

2000 2000 a a 2005 2005 --> expansão > expansão concentrada na soja (verão) concentrada na soja (verão) que ganhou que ganhou 10 10 milhões hamilhões ha

+10%+10%

2006 2006 a a 2010 2010 --> há uma > há uma estagnaçãoestagnação, com recuo , com recuo da soja, milho 1ª safra, da soja, milho 1ª safra, arroz (terras altas), arroz (terras altas), feijão 2ª safra e feijão 2ª safra e

aumento do milho aumento do milho da 2ª da 2ª safra (inverno)safra (inverno)

que ganhou que ganhou 10 10 milhões hamilhões ha

PRODUÇÃO PRODUÇÃO CRESCE 35% CRESCE 35% NAS ÚLTIMAS NAS ÚLTIMAS 5 5 SAFRAS E SAFRAS E 53% 53% NA ÚLTIMA DÉCADANA ÚLTIMA DÉCADA

Em 10 anos, a área cresceu 10% Em 10 anos, a área cresceu 10% e a produção se expandiu 53%, e a produção se expandiu 53%, com o incremento de 39% da com o incremento de 39% da produtividade dos grãos: 57% produtividade dos grãos: 57% no milho, 30% na soja e 64% no milho, 30% na soja e 64%

no arrozno arroz

Aumento do uso de fertilizantes Aumento do uso de fertilizantes e agroquímicos, expansão da e agroquímicos, expansão da frota de máquinas e maior frota de máquinas e maior

tecnologia no setor de sementestecnologia no setor de sementestecnologia no setor de sementestecnologia no setor de sementes

A A produção deve crescer 10% produção deve crescer 10% na safra 2012/2013, para na safra 2012/2013, para 182,8 milhões de toneladas, 182,8 milhões de toneladas, com clima mais favorável (El com clima mais favorável (El Niño) e aumento de 3% na Niño) e aumento de 3% na área de cultivo total de grãosárea de cultivo total de grãos

A ÁREA DE CULTIVO DEVE A ÁREA DE CULTIVO DEVE RECUAR 9,6% NA 1ª SAFRA RECUAR 9,6% NA 1ª SAFRA

2012/2013 (VERÃO), 2012/2013 (VERÃO), CEDENDO ESPAÇOS PARA A CEDENDO ESPAÇOS PARA A

SOJA EM TODAS AS SOJA EM TODAS AS REGIÕES DO PAÍSREGIÕES DO PAÍS

A ÁREA DE CULTIVO CRESCEU A ÁREA DE CULTIVO CRESCEU 23% NA 2ª SAFRA 2011/2012 23% NA 2ª SAFRA 2011/2012 (INVERNO) E DEVE CRESCER (INVERNO) E DEVE CRESCER MAIS 9% NA 2ª SAFRA DE MAIS 9% NA 2ª SAFRA DE

2012/20132012/2013

PRODUÇÃO CRESCEU 79,5% NA 2ª PRODUÇÃO CRESCEU 79,5% NA 2ª SAFRA 2011/2012, PARA 38,5 SAFRA 2011/2012, PARA 38,5

MILHÕES T E DEVE ATINGIR 40,8 MILHÕES T E DEVE ATINGIR 40,8 MILHÕES T NA 2ª SAFRA 2012/2013MILHÕES T NA 2ª SAFRA 2012/2013

MILHO: ÁREA TOTAL MILHO: ÁREA TOTAL (1ª + 2ª SAFRAS) EM (1ª + 2ª SAFRAS) EM 2011/2012 FOI A 2011/2012 FOI A

MAIOR DA HISTÓRIA MAIOR DA HISTÓRIA MAIOR DA HISTÓRIA MAIOR DA HISTÓRIA COM 15,1 MILHÕES HACOM 15,1 MILHÕES HA

SAFRA RECORDE ESTIMADA EM SAFRA RECORDE ESTIMADA EM 72,7 MILHÕES T VAI GERAR O 72,7 MILHÕES T VAI GERAR O

MAIOR SUPERÁVIT DA HISTÓRIA, MAIOR SUPERÁVIT DA HISTÓRIA, DE 28,6 MILHÕES T (OFERTA DE 28,6 MILHÕES T (OFERTA TOTAL TOTAL –– CONSUMO INTERNO)CONSUMO INTERNO)

PRODUÇÃO DAS 2 SAFRAS DE 2012/2013 PRODUÇÃO DAS 2 SAFRAS DE 2012/2013 DEVE ATINGIR 73,7 MILHÕES T, CONTRA DEVE ATINGIR 73,7 MILHÕES T, CONTRA 72,7 MILHÕES T DE 2011/2012 NO PAÍS72,7 MILHÕES T DE 2011/2012 NO PAÍS

MILHO: CUSTOS DE PRODUÇÃO E MARGENS MILHO: CUSTOS DE PRODUÇÃO E MARGENS ESTIMADAS PARA 1ª SAFRA E 2ª SAFRA NO BRASILESTIMADAS PARA 1ª SAFRA E 2ª SAFRA NO BRASIL

ÁREA DEVE CRESCER 10% NA SAFRA ÁREA DEVE CRESCER 10% NA SAFRA 2012/2013 OU 2,5 MILHÕES DE 2012/2013 OU 2,5 MILHÕES DE

HECTARES, SOBRE ÁREAS DE MILHO 1ª HECTARES, SOBRE ÁREAS DE MILHO 1ª SAFRA (726 MIL HA), ALGODÃO (487 SAFRA (726 MIL HA), ALGODÃO (487 MIL HA), ARROZ TERRAS ALTAS (176 MIL HA), ARROZ TERRAS ALTAS (176 MILHA), FEIJÃO 1ª SAFRA (188 MIL MILHA), FEIJÃO 1ª SAFRA (188 MIL HA), FRONTEIRAS AGRÍCOLAS NO HA), FRONTEIRAS AGRÍCOLAS NO

“MATOPIBA” E PASTAGENS“MATOPIBA” E PASTAGENS

PROJEÇÃO DE INCREMENTO DE 25% NA SAFRA 2012/2013, PARA 82,8 MILHÕES T, COM AUMENTO DE 10% DA ÁREA E A MAIOR PRODUTIVIDADE MÉDIA, ADVINDA DO RETORNO DO

“EL NIÑO” MODERADO

LA NIÑA

PREÇOS ACUMULAM ALTA DE 80% EM 2012: RECORDE EM CHICAGO + PRÊMIO

ELEVADO NO PORTO + ALTA DO DÓLAR

SOJA: CUSTOS DE PRODUÇÃO E MARGENS ESTIMADAS SOJA: CUSTOS DE PRODUÇÃO E MARGENS ESTIMADAS POR REGIÕES PRODUTORAS DO BRASILPOR REGIÕES PRODUTORAS DO BRASIL

ÁREA DE TRIGO RECUOU 12,8% ÁREA DE TRIGO RECUOU 12,8% EM 2012/2013, COM AUMENTO EM 2012/2013, COM AUMENTO DE 4,7% NO RS E QUEDA DE DE 4,7% NO RS E QUEDA DE 26,6% NO PR, QUE CEDEU 26,6% NO PR, QUE CEDEU

ESPAÇOS PARA O AVANÇO DA 2ª ESPAÇOS PARA O AVANÇO DA 2ª SAFRA DE MILHO DE 2011/2012SAFRA DE MILHO DE 2011/2012

A ÁREA DE ARROZ NO PAÍS RECUOU A ÁREA DE ARROZ NO PAÍS RECUOU 13% EM 2011/2012 E DEVE CAIR 13% EM 2011/2012 E DEVE CAIR

MAIS 8% EM 2012/2013 MAIS 8% EM 2012/2013

A ÁREA ACUMULA UMA RETRAÇÃO A ÁREA ACUMULA UMA RETRAÇÃO DE 42% DESDE O ANODE 42% DESDE O ANO--SAFRA SAFRA

2004/20052004/2005

ARROZARROZ

PRODUÇÃO PRODUÇÃO DE ARROZ DE DE ARROZ DE

TERRAS TERRAS ALTASALTAS 50% 50% EM EM ALTASALTAS 50% 50% EM EM

20002000

CAIRÁ CAIRÁ PARA PARA 20% 20% EM EM 20132013

2,3 2,3 MILHÕES HMILHÕES HAA

11,3 ,3 MILHÃOMILHÃO HA HA IRRIGADOSIRRIGADOS

++1,0 1,0 MILHÃO HAMILHÃO HA

SSEQUEIROEQUEIRO//TERRAS TERRAS ALTASALTAS

SULSUL78%78%SULSUL78%78%

ÁREA MUNDIAL DEVE RECUAR 7% NA SAFRA 2012/2013, APÓS CRESCER 19%

ENTRE 2009/2010 E 2011/2012

ÁREA DE CULTIVO DEVE RECUAR 35% NA SAFRA

2012/2013, APÓS CRESCER 67% EM 2011 E 2011

ÁREA DEVE SEGUIR EM QUEDA, ÁREA DEVE SEGUIR EM QUEDA, COM REDUÇÃO DO NÚMERO DE COM REDUÇÃO DO NÚMERO DE CITRICULTORES, AUMENTO DA CITRICULTORES, AUMENTO DA MECANIZAÇÃO E IRRIGAÇÃO E MECANIZAÇÃO E IRRIGAÇÃO E CONCENTRAÇÃO DA PRODUÇÃOCONCENTRAÇÃO DA PRODUÇÃO

61

62

EXCEDENTE DE 80 MILHÕES DE EXCEDENTE DE 80 MILHÕES DE CAIXAS SEM MERCADO NAS CAIXAS SEM MERCADO NAS

INDÚSTRIAS DE SUCOINDÚSTRIAS DE SUCO

63

CONSUMO MUNDIAL EM QUEDA, CONSUMO MUNDIAL EM QUEDA, PRINCIPALMENTE NA EUROPA E PRINCIPALMENTE NA EUROPA E NOS EUA, PERDA DE MERCADOS NOS EUA, PERDA DE MERCADOS

PARA OUTROS SUCOS E PARA OUTROS SUCOS E ESTOQUES NO BRASIL ESTOQUES NO BRASIL SUPERAM AS 600 MIL TSUPERAM AS 600 MIL T

60% DA PRODUÇÃO SEM 60% DA PRODUÇÃO SEM CONTRATOS COM AS INDÚSTRIAS E CONTRATOS COM AS INDÚSTRIAS E 40% COM NEGÓCIOS FECHADOS NA 40% COM NEGÓCIOS FECHADOS NA MÉDIA DE R$ 12 POR CAIXA EM MÉDIA DE R$ 12 POR CAIXA EM 2012/2013 2012/2013 --> PREÇOS MUITO > PREÇOS MUITO

ABAIXO DO CUSTO DE PRODUÇÃOABAIXO DO CUSTO DE PRODUÇÃO

64

ÁREA DE CANA CRESCEU ÁREA DE CANA CRESCEU APENAS 2,0% NO BRASIL APENAS 2,0% NO BRASIL NESTA SAFRA 2012/2013NESTA SAFRA 2012/2013

A PRODUÇÃO DE CANA DEVE A PRODUÇÃO DE CANA DEVE CRESCER 6,5% NO BRASIL NA CRESCER 6,5% NO BRASIL NA SAFRA 2012/2013, MAS O SAFRA 2012/2013, MAS O CLIMA (EL NIÑO) PODE CLIMA (EL NIÑO) PODE

IMPEDIR A MOAGEM DE ATÉ 15 IMPEDIR A MOAGEM DE ATÉ 15 MILHÕES T QUE FICARIAM NO MILHÕES T QUE FICARIAM NO

CAMPO PARA 2013/2014CAMPO PARA 2013/2014

CANA: MIX DE PRODUÇÃO DA SAFRA NO BRASILCANA: MIX DE PRODUÇÃO DA SAFRA NO BRASIL

USINAS: NOVAS UNIDADES PRODUTORAS NO BRASILUSINAS: NOVAS UNIDADES PRODUTORAS NO BRASIL

CANA: PREÇOS MÉDIOS DO ATR E CUSTOS DE PRODUÇÃO DE CANA: PREÇOS MÉDIOS DO ATR E CUSTOS DE PRODUÇÃO DE FORNECEDORES EM SÃO PAULOFORNECEDORES EM SÃO PAULO

CANA: ESTÁGIO MÉDIO DE CORTE DOS CANAVIAISCANA: ESTÁGIO MÉDIO DE CORTE DOS CANAVIAISMÉDIAS MÉDIAS -- ANOS DE CORTE ANOS DE CORTE –– CENTROCENTRO--SUL BRASILSUL BRASIL

CANA: EVOLUÇÃO DA COLHEITA MECANIZADACANA: EVOLUÇÃO DA COLHEITA MECANIZADANO CENTRONO CENTRO--SUL DO BRASILSUL DO BRASIL

OS CUSTOS DE PRODUÇÃO NO BRASIL OSCILAM ENTRE 19 E 20 CENTAVOS DE DÓLAR POR LIBRA-PESO, MAS 65% DA PRODUÇÃO FOI NEGOCIADA

EM MÉDIA DE 22,60 CENTAVOS NESTA SAFRA 2012/2013

FROTA BRASILEIRA DE VEÍCULOS COMERCIAIS LEVES E A FROTA BRASILEIRA DE VEÍCULOS COMERCIAIS LEVES E A EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DOS MODELOS FLEXEVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DOS MODELOS FLEX

A produção de etanol enfrenta uma série de obstáculos para continuar a se expandir no Brasil, destacando:� 1 - Gasolina com preço fixo administrado desde 2005 impôs um teto para o etanol hidratado, comprimindo margens de lucro e inibindo novos investimentos;� 2 - Crise financeira de 2008 implicou em endividamento e redução da expansão do setor, de 10,5% ao ano entre 2000-

ETANOL: TENDÊNCIAS DE MERCADO 2012/2013ETANOL: TENDÊNCIAS DE MERCADO 2012/2013

redução da expansão do setor, de 10,5% ao ano entre 2000-2008 para menos de 3,0% ao ano atualmente, com forte reestruturação financeira e societária das usinas;� 3 - Deslocamento dos investimentos de “greenfields” (novas usinas) para “brownfields” (expansões);� 4 - Adiamento dos investimentos de renovação de canaviais, afetando a produtividade média no Brasil;� 5 - Problemas climáticos nas últimas 3 safras, reduzindo a produtividade e a disponibilidade de cana para as usinas.

CENÁRIOS DE LONGO CENÁRIOS DE LONGO PRAZO PARA O PRAZO PARA O

AGRONEGÓCIO E O AGRONEGÓCIO E O AGRONEGÓCIO E O AGRONEGÓCIO E O MERCADO DE MÁQUINAS MERCADO DE MÁQUINAS AGRÍCOLAS NO BRASILAGRÍCOLAS NO BRASIL

PRODUTIVIDADE PRODUTIVIDADE MÉDIA DEVE CRESCER MÉDIA DEVE CRESCER PARA 10 T/HA, COM PARA 10 T/HA, COM PRODUÇÃO DE 150 PRODUÇÃO DE 150 MILHÕES T SEM MILHÕES T SEM NECESSIDADE DE NECESSIDADE DE AUMENTO DA ÁREA AUMENTO DA ÁREA

ÁREA ÁREA DE GRÃOS NO BRASIL DEVE DE GRÃOS NO BRASIL DEVE CRESCER CRESCER 19,5% 19,5% ENTRE AS ENTRE AS

SAFRAS SAFRAS 2011/2012 2011/2012 E E 2021/2022 2021/2022

+10 +10 MILHÕES MILHÕES DE HECTARESDE HECTARES

Expansão concentrada Expansão concentrada nas nas culturas da culturas da soja e soja e milho 2ª milho 2ª safra, safra, fronteiras agrícolas fronteiras agrícolas (Matopiba) e pastagens (Matopiba) e pastagens

degradadas, com degradadas, com recuos no recuos no arroz (terras altasarroz (terras altas) e feijão) e feijão

ÁREA ÁREA DE DE CANA CANA NO BRASIL DEVE NO BRASIL DEVE CRESCER CRESCER 57% 57% ENTRE AS SAFRAS ENTRE AS SAFRAS

2011/2012 2011/2012 E E 2021/2022 2021/2022

+4,7 MILHÕES DE HECTARES+4,7 MILHÕES DE HECTARES

Expansão Expansão concentrada concentrada nos Estados de MS, MT, nos Estados de MS, MT,

TO, SP, MG e BA, TO, SP, MG e BA, avançando sobre avançando sobre pastagens e áreas pastagens e áreas

potenciais de grãos do potenciais de grãos do CentroCentro--OesteOeste

ÁREA TOTAL DOS PRINCIPAIS CULTIVOS ÁREA TOTAL DOS PRINCIPAIS CULTIVOS (GRÃOS, CANA, CAFÉ E CITROS) NO (GRÃOS, CANA, CAFÉ E CITROS) NO

BRASIL DEVE CRESCER BRASIL DEVE CRESCER 24% 24% ENTRE AS ENTRE AS SAFRAS SAFRAS 2011/2012 2011/2012 E E 2021/2022 2021/2022

+15 +15 MILHÕES MILHÕES DE HECTARESDE HECTARES

REBANHO BOVINO DEVE REDUZIR OCUPAÇÃO DE 158 PARA REBANHO BOVINO DEVE REDUZIR OCUPAÇÃO DE 158 PARA 105 MILHÕES DE HECTARES 105 MILHÕES DE HECTARES --> PASSANDO DE 1,3 PARA 2,0 > PASSANDO DE 1,3 PARA 2,0 CABEÇAS/HA CABEÇAS/HA --> SALDO DE 40 MILHÕES DE HECTARES PARA > SALDO DE 40 MILHÕES DE HECTARES PARA

AGRICULTURA (GRÃOS, CANA, FLORESTAS, ETC.)AGRICULTURA (GRÃOS, CANA, FLORESTAS, ETC.)

VENDAS MÉDIAS ANUAIS SUBIRAM PARA 35,8 MIL/ANO NOS ÚLTIMOS 10 ANOS, CONTRA 20,6 MIL/ANO DA

DÉCADA ANTERIOR (ANTES DO INÍCIO DO MODERFROTA)

* PROJEÇÕES CARLOS COGO CONSULTORIA AGROECONÔMICA* PROJEÇÕES CARLOS COGO CONSULTORIA AGROECONÔMICA

VENDAS MÉDIAS SUBIRAM PARA 4,7 MIL UNIDADES/ANO ENTRE 2008 E 2012

* PROJEÇÕES CARLOS COGO CONSULTORIA AGROECONÔMICA* PROJEÇÕES CARLOS COGO CONSULTORIA AGROECONÔMICA

Elaboração: Carlos CogoElaboração: Carlos CogoConsultoria Consultoria AgroeconômicaAgroeconômica

www.carloscogo.com.brwww.carloscogo.com.brwww.carloscogo.com.brwww.carloscogo.com.br

consultoria@carloscogo.com.brconsultoria@carloscogo.com.br

Porto Alegre/RSPorto Alegre/RS

5151––3248.1117 513248.1117 51--9986.76669986.7666