Panorama Econômico Internacional e Brasileiro

Panorama Econômico Internacional e Brasileiro

Encontro com o Mercado Lubs - IBP

02 de julho de 2012

Diretoria de Desenvolvimento Econômico e Associativo

Gerência de Estudos Econômicos

Crise Internacional e Canais de Transmissão para o Brasil

Nível de atividade Brasil e Estado do Rio

Cenário para a Política Econômica

Expectativas de Mercado

Sumário

3

Política Monetária Taxas de Juros (% a.a.)

Fonte: The Economist

“(...) todo mundo desenvolvido está preso numa armadilha de liquidez.”

Paul Krugman, The New York Times, 20 de outubro de 2010

USA Inglaterra Euro Zona China India Brasil

0,3% 0,5% 1,3%

6,6% 7,3%

12,2%

Cenário Internacional

Euro: Nova expansão monetária

EUA:QE 2 Japão: Programa de expansão monetária

Zona do Euro: Expansão monetária

2010: O contexto para o tsunami monetário


EUA: QE 1 Expansão monetária

Desvalorização: principal arma por maior parcela na

deprimida demanda global

“(...) todo mundo desenvolvido está preso numa armadilha de liquidez.” Paul Krugman, The New York Times, 20 de outubro de 2010

“janela de oportunidade”

para o BR se financiar a juros menores.

Fonte:

2011: O grande buraco fiscal Ajuste fiscal era inevitável diante do efeito depressivo sobre a economia mundial

Julho de 2011:

Escalada da dívida resulta em pacote grego. Recursos correspondem à mais da metade do

PIB da Grécia.

EUA também com dificuldades fiscais:

“Moody's ameaça reduzir nota da dívida dos EUA” Agência Reuters, 13 de julho.

Queda anunciada da SELIC:

Taxa estava em 12,5% e em ascensão.

Fonte: FMI


2011: O grande buraco fiscal 2012: O grande buraco fiscal Aumenta a crise na Zona do Euro

Escalada da dívida grega: 142% 160% do PIB

Necessidade de economia anual de 47% do PIB

Crise na Espanha: • Pacote de socorro €100 bi; • Rebaixamento do Rating

espanhol.

Alívio na situação fiscal americana

Queda da taxa Selic para 9%, com previsão de 7,5% para final de 2012. Fonte: FMI


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4

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

EUA

Zona do Euro

Recuperação Econômica (Crescimento do PIB, %)

Dólar e política fiscal mais flexível explicam melhor desempenho americano.

Falta de consenso no Euro é grande entrave à retomada: união fiscal é tão improvável quanto desejável.

Fonte:


‐1

0

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3

4

5

6Crescimento Mundial

PIB (% a.a.) 2001

11 de Setembro 1997

Crise Asiática

%

2011 - 2012 Crise Fiscal

1987 Crash da bolsa

“Segunda-feira Negra"

1980 Crise do Petróleo

2008 - 2009 Subprime

Recuperação Lenta

Fonte: FMI

Investimentos em Carteira (US$ milhões)

2008 - 2009 Subprime

2011- 2012 Crise fiscal

Fonte: Banco Central

Maior aversão a Riscos => recomposição de Portfólio dos Investidores Estrangeiros

Balança Comercial – Zona do Euro (US$ milhões)

Fonte: MDIC

Maior impacto via conta financeira: Exportações brasileiras representam apenas 10% do PIB

Fonte: Secex EU responde por 21% das exportações brasileiras





Sumário

Atividade econômica x Produção Industrial (IBC x PIM‐PF ‐ % em 12 meses )

Assim como em 2009, desaceleração é mais forte na indústria

Fontes: PIM-PF / IBGE ; IBC / BC

Economia Indústria

1,77

2,81

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IBC‐Br

IBC‐RJ

‐1,05

‐3,39

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jan‐09

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abr‐11

jul‐1

1

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jan‐12

abr‐12

PIM‐Br

PIM‐RJ

Atividade econômica x Produção Industrial (IBC% 12 meses x PIM-PF)

A desaceleração é menos intensa na economia do Rio

Fontes: PIM-PF / IBGE ; IBC / BC

Economia Setores ligados à infraestrutura, notadamente a Construção Civil, mantêm a economia do Rio em patamar mais elevado que no Brasil.

1,77

2,81

‐8

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jan‐09

abr‐09

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jan‐11

abr‐11

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jan‐12

IBC‐Br

IBC‐RJ

Atividade econômica x Produção Industrial (IBC% 12 meses x PIM-PF)

Desaceleração na Indústria fluminense é mais forte

Fontes: PIM-PF / IBGE ; IBC / BC / Anfavea

Indústria

‐1,05

‐3,39

‐15

‐10

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0

5

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jan‐09

abr‐09

jul‐0

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jan‐10

abr‐10

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abr‐12

PIM‐Br

PIM‐RJ

Forte recuo das atividades ligadas ao petróleo: 30% da Indústria total. Consequência da menor produção de óleo diesel devido da baixa atividade fabril no setor automotivo.

Bebidas e edição e impressão.

Redução nas expectativas de venda veículos em 2012: 4,5% para 3,5%.

Metalurgia e Química (ex‐refino)





Sumário

“Com essas medidas nós estamos começando um aquecimento da economia nesse 1º semestre (...) no 2º semestre devemos estar crescendo a taxas próximas

de 5%” – Ministro da Fazenda

Ago ‐ 2011: Plano Brasil Maior ( desoneração folha )

Set ‐ 2011: Inicio da redução da taxa SELIC;

Dez ‐ 2011: Redução do IPI de móveis e eletrodomésticos da linha branca;

Mar ‐ 2012: Prorrogação da redução do IPI da linha branca;

Abri ‐ 2012: Novas medidas do plano Brasil Maior

Ampliação do crédito e prazos (aporte do Tesouro);

Desoneração da Folha de pagamentos;

Mai ‐ 2012: Redução do IOF para crédito automotivo;

Redução do IPI para automóveis;

Políticas brasileiras

Desonerações atuais e aumento dos gastos terão de ser compensados no futuro por aumento da carga tributária ou da dívida. Investimentos públicos não avançam: pacotes seriam correspondentes a 50% dos investimentos do governo federal. Poupança interna baixa, tanto pública como privada: Despoupança pública (déficit nominal, 2,61% do PIB) expulsa setor privado e mantem balanço de pagamentos dependente do financiamento externo. Aumento do crédito via Tesouro não aumenta investimento da economia. Taxa de câmbio com persistente tendência à apreciação: Inflação é o limite para a desvalorização do Real. Barreiras não evitam entrada de capitais, mas acentuam o movimento de saída em momentos de crise. O investidor externo perde na queda da bolsa e na conversão para o dólar. Bacen apenas evita viradas bruscas. Taxa básica de juros ainda elevada X inflação acima da meta: patamar do juro básico não é explicado apenas pela inflação, mas também pelo comportamento da política fiscal. Ou seja, não cairá por voluntarismo, caso o objetivo ainda seja o controle da inflação.

Políticas brasileiras Políticas (temporárias) de demanda não atacam o quadro de dificuldades

que tem marcado a economia brasileira:





Sumário

Expectativas Brasil 2012: Incerteza internacional altera expectativas de mercado

Expectativas de Mercado Mediana ‐ Agregado 2011 2012*

IPCA(%) 6,50 4,95

IGP‐M (%) 5,10 5,70

Taxa de câmbio ‐ Fim do período (R$/US$) 1,88 1,95

Meta Taxa Selic ‐ Fim do período (% a.a) 11,00 7,50

PIB (% do crescimento) 2,70 2,18

Produção Industrial (% do crescimento) 0,30 0,50

Conta Corrente (US$ Bilhões) ‐52,61 ‐65,00

Balança Comercial (US$ Bilhões) 29,79 20,00

Invest. Estrangeiro Direto (US$ Bilhões) 66,66 55,00

* Expectativas Dados de:22/06/2012

Fonte: Bacen

Expectativas Brasil 2013: O cenário é de recuperação da atividade e alta Inflação

Expectativas de Mercado Mediana ‐ Agregado 2012 2013

IPCA(%) 4,95 5,50

IGP‐M (%) 5,70 5,00

Taxa de câmbio ‐ Fim do período (R$/US$) 1,95 1,90

Meta Taxa Selic ‐ Fim do período (% a.a) 7,50 9,00

PIB (% do crescimento) 2,18 4,20

Produção Industrial (% do crescimento) 0,50 4,20

Conta Corrente (US$ Bilhões) ‐65,00 ‐71,50

Balança Comercial (US$ Bilhões) 20,00 15,00

Invest. Estrangeiro Direto (US$ Bilhões) 55,00 59,00

Expectativas Dados de:22/06/2012

Fonte: Bacen

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