Fundo de Investimento em Participações em Infra-Estrutura BB

Votorantim Energia Sustentável III

Demonstração da composição e diversificação da carteira

Em 31 de dezembro de 2014

(Em milhares de Reais)

Espécie/F

orma Quantidade

Mercado/R

ealização

% sobre

Patrimônio

Líquido

Titulos públicos 377 0,25

Nota do Tesouro Nacional - NTN 148 377 0,25

Cotas de fundos de investimentoFundos administrados pela VAM 76.684 49,90

Fundo de Investimento Votorantim Soberano Renda Fixa (Nota 4a)) 40.757.549 76.684 49,90Cotas dadas em garantia de Financiamento 34.594.275 65.088 42,36Cotas Livres 6.163.274 11.596 7,55

Ações de companhias fechadas - Eólica Faísa S.A. 75.266 48,98

Subscritas e integralizadas ON 3.238.501 37.633 24,49Subscritas e integralizadas PN 3.238.501 37.633 24,49

Ações de companhias fechadas - Rincão Energia S.A. 1.545 1,00

Subscritas e integralizadas 1.346.280 1.545 1,00Subscritas 487 0,32A integralizar (487) -0,32

Outros valores a receber 296 0,19

Total do ativo 154.168 100,32

Passivo 499 0,32

Despesas administrativas 499 0,32

Patrimônio líquido 153.669 100,00

Total do passivo e do patrimônio líquido 154.168 100,32

Aplicações/especificação

(Administrado pela Votorantim Asset Management Distribuidora deTítulos e Valores Mobiliários Ltda.)

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Fundo de Investimento em Participações em Infra-Estrutura BB

Votorantim Energia Sustentável III

Demonstração das evoluções do patrimônio líquido

Exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013

(Em milhares de Reais, exceto o valor unitário das cotas)

2014 2013

Patrimônio líquido no início do exercício

Total de 42.087 cotas classe A a R$ 1.186.8261 cada 49.950

Total de 65.998 cotas classe B a R$ 1.205,1547 cada 79.538

Total de 42.087 cotas classe A a R$ 1.078,5110 cada 45.391

Total de 65.998 cotas classe B a R$ 1.087,1898 cada 71.752

Patrimônio líquido antes do resultado do exercício 129.488 117.143

Títulos e valores mobiliários 25.514 13.438

Resultado com títulos públicos 7 -

Rendas com aplicações em cotas de fundos de investimento 4.869 5.171

Ajuste a valor de mercado de investimento 20.638 8.267

Despesas (1.333) (1.093)

Taxa de administração (795) (661)

Despesas administrativas (232) (239)

Despesas de auditoria e custódia (134) (119)

Outras despesas (172) (74)

Resultado do exercício apropriado ao patrimônio líquido 24.181 12.345

Patrimônio líquido no final do exercício

Total de 42.087 cotas classe A a R$ 1.401,687134 cada 58.993

Total de 65.998 cotas classe B a R$ 1.434,523488 cada 94.676

153.669

Total de 42.087 cotas classe A a R$ 1.186.8261 cada 49.950

Total de 65.998 cotas classe B a R$ 1.205,1547 cada 79.538

129.488

As notas explicativas do administrador são parte integrante das demonstrações financeiras.

(Administrado pela Votorantim Asset Management Distribuidora de Títulose Valores Mobiliários Ltda.)

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1 Contexto operacional

O Fundo de Investimento em Participações em Infra-Estrutura BB Votorantim Energia Sustentável II,iniciou suas operações em 1o de dezembro de 2011, constituído sob a forma de condomínio fechado, éuma comunhão de recursos destinados à aquisição de ativos estabelecidos na política de investimentodefinida no regulamento do Fundo.

O prazo de duração do Fundo é de 10 (dez) anos contados a partir da data da primeira integralização decotas (ocorrida em 1o de dezembro de 2011), podendo tal prazo ser prorrogado, mediante proposta docomitê de investimentos e decisão da Assembleia Geral de Cotistas, ressalvados os casos de liquidaçãoantecipada do Fundo.

As cotas do Fundo serão direcionadas exclusivamente a investidores qualificados, assim entendidas aspessoas naturais ou jurídicas brasileiras ou estrangeiras, bem como fundos de investimento,que seenquadrem no conceito de investidor qualificado, nos termos da regulamentação da CVM.

O objetivo do Fundo é proporcionar aos seus cotistas a valorização do capital investido, a longo prazo,em carteira de valores mobiliários, participando do processo decisório de sociedades anônimas, abertasou fechadas, exclusivamente voltadas para projetos no setor de energia, mais especificamente nosegmento de geração elétrica com foco em energia sustentável, tais como Pequenas CentraisHidrelétricas ("PCHs"), usinas de biomassa, parques eólicos e solares, na qualidade de acionistacontrolador isolado, de participante do bloco de controle ou de parte em acordo de acionistas, caso sejaacionista minoritário, ou ajuste de natureza diversa, e exercendo efetiva influência na definição de suapolítica estratégica e na sua gestão, notadamente através da indicação de membros do conselho deadministração, observada a política de investimento constante no regulamento do Fundo.

As aplicações realizadas no Fundo não contam com garantia da administradora e do Fundo Garantidorde Créditos (FGC).

2 Elaboração das demonstrações financeiras

As demonstrações financeiras do Fundo foram elaboradas e estão apresentadas de acordo com aspráticas contábeis adotadas no Brasil aplicáveis aos fundos de investimento em participações, as quais seconfiguram em diretrizes contábeis emanadas da legislação societária brasileira, considerando inclusiveaspectos contábeis que são específicos para os diferentes segmentos do mercado, conforme disciplinadopelas normas previstas, especificamente Instrução no 391, e demais orientações emanadas pela Comissãode Valores Mobiliários (CVM).

As estimativas contábeis adotadas na elaboração das demonstrações financeiras foram baseadas emfatores objetivos e no julgamento da administradora para determinação do valor adequado a serregistrado nas demonstrações financeiras, em conformidade com a prática contábil vigente.

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3 Descrição das principais práticas contábeis

(a) Apuração do resultado

O resultado é apurado com base no regime contábil de competência.

(b) Cotas de fundos de investimento

Os investimentos em cotas de fundos de investimento são atualizados, diariamente, pelo respectivo valorda cota divulgado pelos administradores.

As valorizações e as desvalorizações dos investimentos em cotas de fundos de investimento estãoapresentadas na demonstração da evolução do patrimônio líquido em "Rendas com aplicações em cotasde fundos de investimento", pelo seu valor líquido.

(c) Participações em companhias fechadas (“Companhias Investidas”) – Ações sem cotaçãoem bolsa

As ações integralizadas da Eólica Faísa S.A. (“Faísa”), quando a mesma ainda não era operacional, foramatualizadas, até novembro de 2014, pelo seu custo ou diariamente pela Taxa Interna de Retorno (TIR)estimada dos projetos do setor de energia alocado, conforme previsto no regulamento do Fundo. A TIRera anualmente revisada para refletir o valor de mercado do investimento em cada exercício.

As ações da Faísa em operação comercial, por terem concluído o processo de implantação em novembrode 2014, possuem maior previsibilidade do fluxo de caixa e comparabilidade em relação à outrosprojetos no setor de energia elétrica. O Administrador, decidiu atualizar as ações das CompanhiasInvestidas pelo seu valor justo, calculado através de laudo de avaliação elaborado pelo Consultor deInvestimentos do Fundo, Excelência Energética Consultoria Empresarial Ltda., para a data base de 31de dezembro de 2014.

Os investimentos em ações sem cotação em bolsa de valores foram, durante o exercício, avaliados pelovalor justo para projetos em operação referente a Faísa e pelo custo de aquisição para a Rincão EnergiaS.A. (“Rincão”).

(d) Avaliação do valor recuperável dos ativos avaliados pelo custo de aquisição (teste deimpairment)

A Administração revisa anualmente o valor contábil líquido dos ativos com o objetivo de avaliar eventosou mudanças nas circunstâncias econômicas, operacionais ou tecnológicas, que possuem indicardeterioração ou perda de seu valor recuperável. Quando estas evidências são identificadas, e o valorcontábil líquido excede o valor recuperável, é constituída provisão para perdas de caráter permanenteajustando o valor contábil ao valor recuperável. Os eventuais ajustes são reconhecidos no resultado doexercício.

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4 Títulos e valores mobiliários

a) Cotas de fundos de investimento

2014 2013

Fundo de Renda FixaFundo de Investimento Votorantim

Soberano Renda Fixa 76.684 42.197

Total 76.684 42.197

Como garantia às cartas de fiança emitidas pelo Itaú Unibanco S.A., Banco Votorantim S.A. e Banco ABCdo Brasil S.A. em favor da Faísa e entregues ao Banco do Nordeste do Brasil S.A. (“BNB”), exigidas paraa liberação do financiamento. O Fundo assinou em 22/04/2014 o contrato de alienação fiduciária decotas, em que se comprometeu em alienar cotas dos Fundos de Investimentos de Renda Fixa VotorantimSoberano Renda Fixa. O montante das cotas dadas em garantia em 31/12/2014 é de R$ 65.088.

b) Ações de Companhias Fechadas

(i) Eólica Faísa S.A.

O Fundo tem como ativo, a participação no Capital Social da empresa Faísa, adquirida da Suzlon EnergiaEólica do Brasil ("Suzlon") em 6 de junho de 2012. O percentual de participação do Fundo na Faísa em31 de dezembro de 2014 e 2013 é de 21,70%.

A Faísa S.A. localiza-se no litoral do estado do Ceará, no município de Trairi, aproximadamente 80 kmde distância da capital Fortaleza. Contempla 5 parques eólicos com potência instalada total de 136,5MW, cujas potencias individuais variam entre 25,2 MW e 29,4 MW, com fator de capacidade médio de33,6%.

O Projeto contou com o Engeneering, Procurement and Construction (EPC) da Suzlon, para construçãodos Parques Eólicos, em regime de empreitada integral por preço global (Turnkey) e também a Suzlon éa responsável por todo o escopo e gerenciamento da implementação da Subestação, do Bay de Conexão eda Linha de Transmissão. Os 5 Parques Eólicos terminaram a sua implantação neste exercício eentraram em operação comercial durante 2014.

O Projeto conta com o contrato de Operação e Manutenção de Parque Eólico em que a Suzlon é aresponsável pela operação e manutenção dos parques, inclusive a reposição das peças e equipamentos.

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(i.1) Ações ordinárias - ON

Em 6 de junho de 2012 o Fundo adquiriu 3.238.501 ações ordinárias da Faísa da Suzlon pelo preçounitário de R$ 11,7963, totalizando R$ 38.202, dos quais R$ 7.063 seriam pagos após a entrada emoperação dos empreendimentos eólicos.

No exercício findo em 31 de dezembro de 2013 o investimento atualizado pela TIR totalizava a valor demercado R$ 37.459, líquido das obrigações referente à compra das ações, citadas acima.

Durante o exercício de 2014 de acordo com os termos contratuais previstos, houve atraso na entrada emoperação dos empreendimentos eólicos resultando na eliminação da obrigação de pagamento de R$7.063 a título de ajuste no preço inicial de aquisição. Tal ajuste foi reconhecido na Demonstração dasevoluções do patrimônio líquido – “Ajuste ao valor de mercado de investimento”.

Em 31 de dezembro de 2014, as ações ON da Faísa, devido a mudança de status do projeto com o final dasua implantação e entrada em operação comercial em novembro, passaram a ser marcadas com base novalor justo, calculado através de laudo de avaliação elaborado pela Excelência Energética ConsultoriaEmpresarial Ltda. e aprovado pela Administração do Fundo, totalizando R$ 37.633.

(a.2) Ações preferenciais - PN

As ações preferenciais, subscritas na mesma proporção das ações ordinárias, tem o objetivo de garantir ofluxo de recursos necessários à implantação dos cinco parques eólicos, enquanto não houver a liberaçãodos recursos dos financiamentos pelo BNB e BNDES. Estas ações serão resgatadas à medida que osrecursos dos financiamentos tornarem-se disponíveis.

Conforme Ata de Assembleia Geral Extraordinária da Faísa realizada em 29 de junho de 2012, o Fundosubscreveu 3.238.501 ações preferenciais resgatáveis, pelo preço unitário de R$ 18,0889, totalizandoR$ 58.581.

No exercício findo em 31 de dezembro de 2013 o Fundo já havia subscrito e integralizado 2.533.716 açõesno montante de R$ 46.194 que atualizado pela TIR totalizava a valor de mercado R$ 48.753.

Até 31 de dezembro de 2014, foram integralizadas mais 704.785 ações preferenciais pelo valor de R$12.387 totalizando 3.238.501 ações preferenciais.

Adicionalmente, durante o ano de 2014, as Eólicas Faísas receberam parte dos financiamentoscontratados com o BNDES e BNB. Estes recursos, conforme acordado nos contratos assinados, foramdestinados aos acionistas, a título de redução de capital das ações preferenciais da Faísa e totalizaramR$ 43.659.

Em 31 de dezembro de 2014, a posição de participação na Faísa é de 3.238.501 ações que representa R$37.633 atualizado a valor justo.

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As ações PN da Eólica Faísa S.A., assim como as ações ON, passaram a ser marcadas com base no valorjusto, calculado através de laudo de avaliação elaborado pela Excelência Energética ConsultoriaEmpresarial Ltda. e aprovado pela Administração do Fundo.

(b) Rincão Energia S.A.

O Fundo tem como ativo, a participação no Capital Social da empresa Rincão, adquirida em 31 de julhode 2013. O percentual de participação do Fundo na Rincão em 31 de dezembro de 2014 e 2013 é de36,16%.

Esta companhia detém o projeto da Pequena Central Hidrelétrica Rincão (“PCH Rincão”), com previsãode potência instalada de 10MW, localizado ao nordeste do Estado do Rio Grande do Sul, no RioIjuizinho, Bacia do Rio Ijuí, que desemboca no Rio Uruguai com 10 MW de Potência Instalada.

A operação da PCH Rincão será do tipo “a fio d’água”, e destaca-se por apresentar um baixo grau deimpacto ambiental, tendo em vista a baixa magnitude da área a ser alagada (0,25 km2) e deveráproduzir cerca de 5,22 MW médios, correspondente a um Fator de Capacidade Médio igual a 52,20% eresultado em aproximadamente 45.727 MWh/ano de Energia Gerada.

A PCH Rincão encontra-se atualmente em desenvolvimento, com grande parte das terras necessáriaspara a sua construção já adquiridas. Por estar ainda em fase de estudos e consolidação do Projeto Básico,nenhuma obra foi realizada até o momento.

O projeto já obteve a Licença Prévia Ambiental e o aceite do Projeto Básico da ANEEL, aguardando a suaaprovação junto ao mesmo órgão.

O início das obras da PCH Rincão está aguardando a finalização do processo de qualificação técnicapara participação dos leilões de energia, sendo que as obras devem ser concluídas em aproximadamente2 anos.

A posição do investimento nos exercícios de 2013 e 2014 estão apresentadas abaixo:

2013 2014

Quantidade de ações subscritas eintegralizadas 676.044

1.346.280

Valor integralizado (R$) 875 2.032

Quantidade a integralizar 253.120 486.883

Valor a integralizar (R$) 253 487

Em 31 de julho de 2013, o Fundo adquiriu participação na Rincão no valor de R$ 585, representado por386.764 ações. Durante o exercício de 2013, foram subscritas 542.400 ações, sendo subscritas e

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integralizadas 289.280 ações no montante de R$ 289, totalizando em 31 de dezembro de 2013, 676.044ações, no montante de R$ 875, contabilizadas a custo de aquisição. Em 31 de dezembro de 2013 o saldoa integralizar era de R$ 253 referente a 253.120 ações.

Conforme Assembleia Geral realizada em 30 de julho de 2014 foram subscritas 940.500 ações nomontante de R$ 904.

No exercício findo em 31 de dezembro de 2014 foram integralizadas 670.236 ações no montante de R$670, totalizando 1.346.280 ações pelo valor de R$ 1545. No final do exercício o saldo a integralizar é deR$ 487, referente 486.883 ações.

A administradora não identificou nenhuma evidência de redução do valor recuperável (impairment)sobre o investimento em 31 de dezembro de 2014.

5 Política de riscos

Os principais riscos a que o Fundo está sujeito, de acordo com o Regulamento, pelas características dosmercados em que investe, são:

I - Risco operacional das companhias investidas - por ser um investimento caracterizado pelaparticipação nas companhias investidas, todos os riscos operacionais que cada uma das companhiasinvestidas incorrerem, no decorrer da existência do Fundo, são também riscos operacionais do Fundo,uma vez que o desempenho do mesmo decorre do resultado obtido nas atividades das referidassociedades.

II - Risco legal - é o risco ligado à possibilidade de interferências legais nos projetos das companhiasinvestidas que impactem negativamente na performance de cada uma delas, refletindo negativamenteno patrimônio do Fundo. Outro risco legal abordado diz respeito às demandas administrativas ejudiciais que porventura venham a ser formuladas contra as companhias investidas, podendo resultarem responsabilidade pelo pagamento de indenizações por desapropriações, prejuízos a propriedadesparticulares e danos ambientais, dentre outros.

III - Risco de mercado - é o risco ligado à possibilidade da variação da taxa de juros ou do preço dosativos, durante o período de um investimento. Esta variação do valor dos ativos é repassada ao valor dacota e consequentemente à rentabilidade do Fundo, podendo gerar baixa valorização ousupervalorização do patrimônio. Outra forma de risco incorrida pelo Fundo diz respeito às condiçõeseconômicas gerais, tanto nacionais como internacionais, as quais por sua vez podem afetar tanto o níveldas taxas de câmbio e de juros quanto os preços dos papéis em geral. Tais sobressaltos nas condições demercado impactam as expectativas dos agentes econômicos, gerando consequências sobre os ativos quecompõem a carteira de títulos do Fundo.

IV - Risco de crédito - os títulos e outros ativos que compõem a carteira ou que venham integrar acarteira do Fundo estão sujeitos ao risco de crédito do Governo Federal, instituições ou empresasemitentes dos mesmos. O risco de crédito refere-se à possibilidade de não recebimento dos juros e/ou

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principal dos títulos/valores mobiliários que compõem ou que venham integrar a carteira do Fundo, comconsequente impacto negativo na rentabilidade. Adicionalmente, os contratos de derivativos (porexemplo swaps) estão eventualmente sujeitos ao risco da contraparte ou da instituição garantidora nãohonrar sua liquidação.

V - Risco de concentração - consiste no risco do Fundo aplicar 100% (cem por cento) do patrimôniolíquido em ativos de uma mesma companhia investida.

VI - Restrições ao resgate e amortização de cotas e liquidez reduzida - o Fundo é constituído sob formade condomínio fechado e, portanto, só admite o resgate de suas cotas ao término do prazo de duração doFundo. A distribuição de resultados e a amortização de cotas serão realizadas em conformidade com asregras previstas no regulamento do Fundo, observadas as orientações comitê de investimento. Caso oscotistas queiram se desfazer dos seus investimentos no Fundo, poderão realizar a venda de suas cotas nomercado secundário, devendo ser observado, para tanto, os termos e condições dos compromissos deInvestimento. Considerando que o investimento em cotas de fundos de investimento em participação éum produto novo, o mercado secundário para negociação de tais cotas apresenta baixa liquidez, e não hágarantia de que os cotistas conseguirão alienar suas cotas pelo preço e no momento desejados.

VII - Não realização de investimento pelo Fundo - os investimentos do Fundo são considerados de longoprazo e o retorno do investimento nas companhias investidas pode não ser condizente com o esperadopelo cotista. Não há garantias de que os investimentos pretendidos pelo Fundo estejam disponíveis nomomento e em quantidade convenientes ou desejáveis à satisfação de sua política de investimento, o quepode resultar em investimentos menores ou mesmo na não realização dos mesmos.

VIII - Inexistência de Garantia de Rentabilidade - a verificação de rentabilidade passada em qualquerfundo de investimento em participações no mercado ou no próprio Fundo não representa garantia derentabilidade futura. Adicionalmente, a aplicação dos recursos do Fundo em companhias investidas queapresentem riscos relacionados à capacidade de geração de receitas e pagamento de suas obrigações nãopermite que seja determinado qualquer parâmetro de rentabilidade seguro para o Fundo.

As aplicações realizadas no Fundo e pelo Fundo não contam com garantia da administradora, dequalquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), podendo ocorrer, inclusive,perda total do patrimônio do Fundo e, consequentemente, do capital investido pelos cotistas.

IX - Risco de performance operacional, operação e manutenção - esses riscos ocorrem quando aprodutividade não atinge os níveis previstos, comprometendo a geração de caixa e o cumprimento decontratos. A origem desses riscos pode estar em: falha nos desenhos dos equipamentos selecionados;erros de especificação; uso de tecnologia nova não testada adequadamente; planejamento de operação emanutenção inadequadas.

6 Emissões, resgates e amortizações de cotas

Das cotas

As cotas do Fundo correspondem a frações ideais de seu patrimônio líquido e serão divididas em

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2 (duas) classes, sendo uma classe de cotas classe A e uma classe de cotas classe B.

Todas as cotas do Fundo serão escriturais e serão mantidas pela administradora, na qualidade de agenteescriturador das cotas do Fundo, em conta de depósito em nome dos cotistas.

O valor das cotas do Fundo será calculado diariamente.

Emissão de cotas

As cotas da primeira emissão do Fundo foram objeto de oferta pública, nos termos da Instrução CVMno 400, sendo que o patrimônio previsto do Fundo era de até R$ 700.000, representado por 700.000(setecentas mil) cotas, ao valor unitário de R$ 1 cada, sendo 500.000 (quinhentas mil) cotas classe A e200.000 (duzentas mil) cotas classe B.

Para que seja aceito como cotista do Fundo, o investidor deverá subscrever cotas com um valorequivalente a, no mínimo, R$ 100.

Os cotistas do Fundo estão isentos do pagamento de taxa de ingresso ou de saída.

Resgate de cotas

As cotas do Fundo somente serão resgatadas ao término do prazo de duração do Fundo.

Amortizações

Qualquer amortização abrangerá todas as cotas do Fundo e será feita na mesma data a todos os referidoscotistas mediante rateio das quantias sempre em espécie, respeitando os respectivos encargos de cadaclasse de cotas, a serem distribuídas pelo número de cotas existentes, mediante aprovação do Comitê deInvestimentos.

7 Taxa de administração, gestão e custódia

Pela prestação de serviços de administração do Fundo, a administradora receberá remuneração anual,na forma de taxa de administração, correspondente ao somatório dos montantes descritos abaixo:

Os titulares das cotas classe A e B do Fundo remunerarão a administradora mediante o pagamento detaxa de administração no montante equivalente a 1,0% e 0,25% respectivamente, ao ano sobre o valorpatrimonial das referidas classes A e B , ou sobre o valor do capital comprometido pelos cotistas dessasclasses corrigido pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) acumulado divulgadopelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE IPCA), deles o maior.

A taxa de administração acima indicada será apropriada diariamente, à base de 1/252 (um duzentos ecinquenta e dois avos), como despesa do Fundo e será paga mensalmente pelo Fundo diretamente aadministradora, até o 5o (quinto) dia útil do mês seguinte ao vencido.

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A despesa correspondente à taxa de administração, no montante de R$ 795 (R$ 661 em 2013), estáapresentada na demonstração da evolução do patrimônio líquido em "Despesas - Taxa deadministração".

8 Taxa de performance

A taxa de performance será de 20% (vinte e cinco por cento) da rentabilidade anual acumulada das cotasclasse A que exceder a variação acumulada do Índice Nacional de Preços Ao Consumidor Amplo (IPCA),divulgado anualmente pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), acrescido de sobretaxade 8% (oito por cento) ao ano, contada de 1o de janeiro até 31 de dezembro de cada ano, apropriadadiariamente e cobrada até o 5o (quinto) dia útil do mês subsequente ao período de cálculo.

Não haverá taxa de performance para as cotas classe B.

Não houve cobrança de taxa de performance nos exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 2013.

9 Despesas incorridas pelo Fundo no período

Taxa e encargos sobre patrimôniolíquido médio

Os encargos debitados ao Fundo e seus respectivos percentuais em relação ao patrimônio líquido doFundo foram:

2014 2013

Valor emmilhares

de reais

Percentual dopatrimônio

líquido

Valor emmilhares

de reais

Percentualdo

patrimôniolíquido

EncargosTaxa de administração 795 0,57 661 0,54Despesas administrativas 232 0,17 237 0,20Auditoria e custódia 134 0,10 119 0,10Despesas com consultorias 128 0,09 32 0,03Taxa de fiscalização CVM 44 0,03 44 0,04

1.333 0,96 1.093 0,91

10 Custódia dos títulos da carteira

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Notas explicativas da Administradora às demonstraçõesfinanceiras em 31 de dezembro de 2014 e 2013Em milhares de reais, exceto o valor unitário das cotas

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As cotas de fundo de investimento estão registradas pela administradora do Fundo e as ações decompanhias fechadas se encontram registradas nos livros das respectivas companhias.

11 Evolução do valor da cota e rentabilidade

A rentabilidade do Fundo no exercício findo em 31 de dezembro de 2014 foi de 18,10% para as cotas declasse A e valor da cota de R$ 1.401,687134 e 19,03% para as cotas classe B e valor da cota deR$ 1.434,523489.

2014 2013

Rentabilidade do Fundo - cotas classe A - % 18,10 10,04Patrimônio líquido médio - cotas classe A 53.465 44.356

2014 2013

Rentabilidade do Fundo - cotas classe B - % 19,03 10,85Patrimônio líquido médio - cotas classe B 85.448 75.139

A rentabilidade obtida pelo Fundo no passado não representa garantia de rentabilidade futura.

12 Operações com empresas ligadas aAdministradora/Gestor

Em 31 de dezembro de 2014, o Fundo não possui em sua carteira operações junto a empresas ligadas aadministradora e gestor do Fundo.

13 Serviços terceirizados

Os serviços de liquidação, custódia, tesouraria, controle de ativos, cálculo da cota, bem como a execuçãodos procedimentos contábeis para o Fundo, incluindo o controle consolidado da totalidade das cotasescriturais de fundos de investimento, são prestados pela Citibank Distribuidora de Títulos e ValoresMobiliários S.A., de acordo com as normas legais e regulamentares. A gestão da carteira, distribuição decotas e o controle das posições dos condôminos, relativas às movimentações de aplicação e resgate decotas pelos cotistas, identificados em contas individuais, nas modalidades definidas na legislação emvigor é realizada pela administradora do Fundo, Votorantim Asset Management Distribuidora de Títulose Valores Mobiliários Ltda.

14 Política de distribuição de resultados

Fundo de Investimento em Participaçõesem Infra-Estrutura BB VotorantimEnergia Sustentável III(Administrado pela Votorantim Asset ManagementDistribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda.)

Notas explicativas da Administradora às demonstraçõesfinanceiras em 31 de dezembro de 2014 e 2013Em milhares de reais, exceto o valor unitário das cotas

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Os dividendos, juros sobre capital próprio ou quaisquer outros rendimentos distribuídos pelacompanhia-alvo poderão ser distribuídos diretamente aos cotistas, mediante comunicação prévia daadministradora às companhias investidas, ou ainda, ser transferidos diretamente aos cotistas na mesmadata em que forem recebidos pelo Fundo; sendo que nessas hipóteses tais rendimentos não deverãoimpactar o valor da cota do Fundo.

15 Tributação

Os cotistas pessoas físicas que auferirem rendimento pela alienação de cotas do Fundo serão tributadosà alíquota de 0% (zero por cento).

Os rendimentos auferidos por pessoas jurídicas no resgate, amortização e alienação de cotas do Fundoestão sujeitos à alíquota de 15% (quinze por cento), a título de imposto de renda.

A forma de apuração e de retenção de imposto de renda na fonte descrita acima não se aplica aos cotistasque estão sujeitos a regimes de tributação diferenciados, nos casos previstos na legislação em vigor.

16 Política de divulgação das informações

A administradora em conjunto com o gestor envia simultaneamente à CVM exemplares de quaisquercomunicações relativas ao Fundo que tenham sido divulgadas para os cotistas ou terceiros.

Se alguma informação do Fundo for divulgada com incorreções ou impropriedades que possam induzir ocotista a erros de avaliação, o Fundo utilizar-se-á do mesmo veículo de divulgação no qual foi prestada ainformação errônea para republicar corretamente a informação, constando da retificação, de modoexpresso, que a informação está sendo republicada para fins de correção de informações errôneas ouimpróprias anteriormente publicadas, conforme determinação da CVM.

17 Demandas judiciais

Não há registro de demandas judiciais ou extrajudiciais, quer na defesa dos direitos dos cotistas, querdesses contra a administradora do Fundo.

18 Informações adicionais

Independência do auditor

Em atendimento à Instrução CVM no 381, da Comissão de Valores Mobiliários, não foram registradospagamentos por serviços prestados pelo auditor externo do Fundo, além dos honorários de auditoria dasdemonstrações financeiras. A política adotada pela administradora atende aos princípios que preservama independência do auditor.

Fundo de Investimento em Participaçõesem Infra-Estrutura BB VotorantimEnergia Sustentável III(Administrado pela Votorantim Asset ManagementDistribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda.)

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Essas receitas estão apresentadas na demonstração das evoluções do patrimônio líquido em “títulos e

valores mobiliários- outras receitas”.

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