REGIMES PRÓPRIOS DE PREVIDÊNCIA SOCIAL

Regulação e Supervisãodos Investimentos

03 de junho de 2019, Rio de Janeiro/RJ

SISTEMA PREVIDENCIÁRIO BRASILEIRO

RGPS

OBRIGATÓRIO

RFB

INSS

COMPLEMENTAR

PREVIC

RPPS

OBRIGATÓRIO (para quem

instituir)

SPREV TCE

COMPLEMENTAR

PREVIC

3

RPPS – GRANDES NÚMEROS

TOTAL RPPS 2.124 CRP REGULAR 857 40,3%

SEGURADOS ATIVOS APOSENTADOS PENSIONISTAS TOTAL

Em milhões 6,3 2,5 1,4 10,3

RESULTADO 2017

em R$ bilhões

MUNICÍPIOS ESTADOS / DF UNIÃO (CIVIS) TOTAL

FINANCEIRO 10,2 -93,3 -45,2 -128,3

% PIB 0,16% -1,42% -0,69% -1,96%

ATUARIAL -946,4 -3.865,2 -1.364,5 -6.176,1

% PIB -14,4% -58,9% -20,8% -94,2%

Ingresso de Recursos

5

EVOLUÇÃO DOS ATIVOS DE RENDA FIXA E VARIÁVEL –POR TIPO DE ENTE

6

ATIVOS RENDA FIXA E VARIÁVEL

7

EVOLUÇÃO DOS ATIVOS DE RENDA FIXA E VARIÁVEL

EVOLUÇÃO DAS REGRAS DE GOVERNANÇA→2008:

→Política Anual de Investimentos.

→Certificação do responsável pela gestão

→2011:

→Demonstrativo Anual das Aplicações e Investimentos dos Recursos - DAIR.

→Avaliação de desempenho das entidades contratadas.

→Relatórios periódicos de avaliação de rentabilidade e risco dos investimentos.

→2012:

→Cadastramento prévio das instituições e produtos que receberão aplicações.

→Autorização de Aplicação e Resgate - APR.

→Obrigatoriedade Comitê de Investimentos.

EVOLUÇÃO DAS REGRAS DE GOVERNANÇA→2013:

→Aperfeiçoamento das regras credenciamento e do Comitê de Investimentos.

→Maior publicidade das informações

→2015:

→Regras sobre investidor qualificado e investidor profissional.

→2017:

→ Restrição de ativos na carteira de fundos e exigências mais rígidas para algunsfundos de investimento

→2018:

→Regras mais rígidas para seleção dos fundos de investimento

10ACOMPANHAMENTO

TRANSPARÊNCIA

MOTIVAÇÃO DOS ATOS DIVULGAÇÃO DOS ATOS

ETAPAS DA APLICAÇÃO DE RECURSOS

QUALIFICAÇÃO DOS ATORES DO RPPS ENVOLVIDOS NA GESTÃO

DOS RECURSOS

CREDENCIAMENTO DO GESTOR E ADMINISTRADOR DO FUNDO

DE INVESTIMENTO

ELABORAÇÃO DO ATESTADO DE COMPATIBILIDADE, SE FOR O CASO, E O RISCO DE LIQUIDEZ

ANÁLISE DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELO COMITÊ DE

INVESTIMENTOS

AUTORIZAÇÃO DE APLICAÇÕES E RESGATES - APR

ELABORAÇÃO E APROVAÇÃO DA POLÍTICA DE INVESTIMENTOS

Auditoria DiretaRealizada por Auditor-Fiscal da Receita Federal do Brasil

Análise de registros, documentos financeiros e contábeis

Auditoria IndiretaAnálise da legislação, documentos e informações enviados periodicamente pelo ente

Finalizada com emissão de notificação eletrônica.

SUPERVISÃO –MODALIDADES DE AUDITORIA

....CRP e representações administrativas

12

DIVULGAÇÃO DE FUNDOS VEDADOS

→Estabelece que nas aplicações dos RPPS devem ser observadas as condições desegurança, rentabilidade, solvência, liquidez e transparência.

→Determina que os RPPS devem elaborar Política Anual de Investimentos

→Determina em quais segmentos os recursos podem ser alocados

→Estabelece, dentro de cada segmento, os limites das aplicações em cada tipo deativo, considerando o total de recursos do RPPS.

→Estabelece limite de concentração das aplicações do RPPS no patrimônio líquidodos fundos de investimento e em títulos e valores mobiliários de emissão oucoobrigação de uma mesma pessoa jurídica.

RESOLUÇÃO CMN 3922/2010 - DIRETRIZES

Alterações em 2017 (Resolução CMN Nº 4.604/2017)

Objetivos

• Preservar os recursos previdenciários

• Reforçar princípios éticos e de governança

• Mitigar risco de fundos criados especificamente para RPPS

• Melhorar qualidade dos ativos de credito privado

• Mitigar conflitos de interesse entre gestores x prestadores x RPPS

• Responsabilidade dos gestores

• Ampliação das oportunidades de investimentos

Renda Fixa

• Reduz Poupança

• Reduz Operações compromissadas;

• Reduz o limite dos fundos de renda fixa referenciados

• Aumenta a Limite dos demais fundos de renda fixa

• Desvincula os Fundos de Renda Fixa dos índices IMA e Idka

• Unifica FIDC Aberto e Fechado

• Inclui CDB

• Inclui FI de Debêntures de Infraestrutura

Renda Variável e Estruturados

• Amplia o rol de ETFs e Fundos Referenciados – De 3 para 13 (compostos

por, no mínimo, 50 ações)

• Aumenta o percentual de ETFs para 30%

• Aumenta o percentual de fundos de ações livre para 20%

• Amplia limite de Multimercado de 5% para 10%

• Permite que os fundos possam adquirir ativos no exterior

• Mantém limites de FIP e FII

Condições para ativos de emissores privados

• Emitidos por instituição financeira

• Emitidos por companhias abertas, operacionais e registradas na CVM;

• Não permite ativos emitidos por securitizadoras (CRI e CRA)

Consolidação das Posições Finais

• Aplicações diretas ou indiretas (por meio de fundos) consolidadas para

verificar posições finais, quanto a:

FIDC

• Gestor do FIDC: mínimo de 10 ofertas públicas encerradas e liquidadas

• Total das aplicações de todos os RPPS: máximo 50% do total das cotas seniores

FII• Liquidez: presença

em no mínimo 60%

dos pregões da bolsa

nos últimos 12 meses

• Impede aplicações no

lançamento do FII

• Quando

integralizadas por

imóveis não se

sujeitam aos limites

de 5%

20

• Qualificado como entidade de investimento

• Investidas devem ser S/A e com demonstrações

financeiras auditadas

• Valor dos ativos de cada investida corresponda

a, no máximo, 25% do capital subscrito do fundo

• Cobrança de taxa de performance feita no final

• Gestor do fundo de investimento ser cotista com

no mínimo 5% do capital subscrito do fundo

• Gestor do fundo com desinvestimento integral

de, pelo menos, 3 sociedades investidas

• Ajustes no regulamento

• Transformação de Ltda em S/A e

contratação de auditoria

• Valor do capital subscrito muito

mais alto do que o integralizado

• Aumento na taxa de administração

• Integralização com bens e cotas

dos sócios da própria investida

• Desinvestimentos de fundos novos

e empresas pequenas

FIP

PL

FIAlterações 4.604/2017

PL

FITítulos Públicos de emissão do TN (SELIC) 100% Títulos Públicos de emissão do TN (SELIC) 100%

Operações compromissadas 15% Operações compromissadas 5%

Fundos referenciados 100% Títulos Públicos

Fundos de índices carteira 100% Títulos Públicos

Fundos referenciados em IMA ou IDkA Fundos referenciados em indicadores RF

Fundos de índices (ETF) - IMA ou IDKA Fundos de índices (ETF) em indicadores títulos públicos

Fundos Renda fixa em geral Fundos Renda fixa em geral

Fundos de Índices (ETF) - outros Indicadores Fundos de Índices (ETF) - quaisquer Indicadores RF

Fundos Renda fixa - Crédito Privado 5% Fundos Renda fixa - Crédito Privado 5%

FIDCs - Aberto - Cota Sênior 15% FIDCs - Aberto - Cota Sênior

FIDCs - Fechado - Cota Sênior 5% FIDCs - Fechado - Cota Sênior

Fundos de debêntures de infraestrutura 5%

Poupança CDB ou poupança nos limites garantidos pelo FGC 15%Letra Imobiliária Garantida Letra Imobiliária Garantida 20%

Fundo de Ações - Índices Bovespa, IBrX 30% Fundo de Ações - Índices c/ no mínimo 50 ações*

Fundos de índices (ETF) Ibovespa, IBrX 20% ETF (Índices c/ no mínimo 50 ações)

Fundos de Ações em geral 15% Fundos de Ações em geral (c/ até 20% ativos exterior)

ETF (Índices em geral)

Fundos Multimercado 5% Fundos Multimercado* (c/ até 20% ativos exterior) 10%

Fundos em Participações FIPs 5% FIPs (que atendam requisitos governança) 5%

Fundos Imobiliários - FII 5% FII presença 60% pregões 12 meses anteriores 5%

5%

15%

LIMITES DA RESOLUÇÃO CMN

3.922/2010

Limite PL

RPPS

30%

TÍTULOS

PÚBLICOS

FUN

DO

S D

E IN

VES

TIM

ENTO

80%

30%

15%

OUTROS 20%

100%Fundos carteira 100% Títulos Públicos

5%

15%

30%

20%

REN

DA

VA

RIÁ

VEL

REN

DA

FIX

A

Limite

PL RPPS

25%

25%

FUN

DO

S D

E

INV

ESTI

MEN

TO

30%

60%

40%

5%

100%

Quadro Comparativo

Alterações em 2018 (Resolução CMN Nº 4.695/2018)

Objetivos

• Preservar os recursos previdenciários

• Mitigar risco de fundos criados especificamente para RPPS

• Responsabilidade dos gestores e demais participantes do processo decisório

• Ampliação das oportunidades de investimento

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GestorouAdministrador

• Investimento dos RPPS permitido aplicação de APENAS quando houver um gestor ou

administrador obrigado a constituir comitê de auditoria e de riscos nos termos da

regulamentação do CMN (Resolução CMN nº 3.198/2004 e Resolução CMN nº

4.557/2017).

• Ofício Circular CVM/SPREV: Impedem o gestor e administrador a aceitar recursos de

RPPS quando não houver administrador ou gestor que atenda a esses critérios. Não

importa o nome que for dado à destinação dos recursos

▪ aquisição de cotas (diretamente ou por meio do mercado secundário)

▪ integralização de capital

▪ nota de débito

▪ cobertura de despesas ordinárias e/ou extraordinárias, inclusive insuficiência de caixa

▪ qualquer destinação, sob qualquer forma, direta ou indiretamente, e sob qualquer denominação.

24

GestorouAdministrador

• SPREV disponibiliza lista, em conjunto com a CVM: rol exaustivo de instituições

elegíveis para receber recursos dos RPPS.

• Instituição que decida, por conta própria instituir comitê de auditoria e comitê de

riscos, não estará elegível a receber recursos de RPPS.

• Nenhum participante do mercado está impedido de atuar em fundo de investimento

que receba aplicações de recursos de RPPS.

• Não veda a possibilidade de aplicações em outros gestores ou administradores,

desde que associados a uma instituição (administrador ou gestor) elegível.

25

GestorouAdministrador

• Abrange todo Conglomerado prudencial (Resolução CMN nº 4280/2013)

• Caracterizado por participações em empresas (isoladamente ou em conjunto

com outros sócios) que garantam preponderância nas deliberações sociais ou

poder de eleger ou destituir maioria dos administradores

• Controle operacional efetivo, caracterizado pela administração ou gerência

comum ou pela atuação no mercado sob a mesma marca ou nome

• Elaboração de demonstrações contábeis consolidadas

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Comitê de auditoria

• Órgão ligado à alta administração das instituições

• Abrange todas áreas de atuação da instituição autorizada, incluindo unidade de

administração ou gestão de recursos de terceiros, que deve prestar contas sobre as

questões relacionadas ao desempenho de seus processos de trabalho (Resolução

CMN nº 4.588, de 29 de junho de 2017);

• Responsável por garantir maior segurança aos acionistas e depositantes

• Verifica continuamente a conformidade dos processos internos da organização

• Instituições que possuam patrimônio de referência acima de (R$ 1 bilhão) ou

somatório das captações superior a R$ 5 bilhões.

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Comitê de riscos (Resolução CMN nº 4.557/2017)

• Responsável por garantir boas práticas de governança no gerenciamento de riscos, inclusive

aquelas relacionadas à prestação dos serviços de administração dos fundos de investimentos;

• Gerenciamento integrado de riscos, em particular o risco operacional, definido como a

possibilidade de ocorrência de perdas resultantes de falha, deficiência ou inadequação de

processos internos, pessoas ou sistemas;

• Constituição obrigatória para instituições financeiras enquadradas nos segmentos S1, S2 e S3

previstos na Resolução CMN nº 4.553/2017

• S1 (ativo igual ou superior a 10% do PIB ou atividade internacional relevante)

• S2 (ativo igual ou superior a 1% do PIB e inferior a 10%)

• S3 (ativo igual ou superior a 0,1% do PIB e inferior a 1%)

Distribuição dos recursos em fundos de investimento, por grupos de instituições

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Instituição Valor aplicado pelos RPPS Tipo % dos Investimentos dos RPPS

CAIXA R$ 52.994.686.943,55 PÚBLICO 41,82%

BB R$ 44.434.107.721,30 PÚBLICO 35,07%

BRADESCO R$ 7.732.528.023,29 PRIVADO - 5 MAIORES 6,10%

ITAÚ R$ 4.888.349.233,08 PRIVADO - 5 MAIORES 3,86%

BANRISUL R$ 3.482.568.012,87 PÚBLICO 2,75%

SANTANDER R$ 2.857.062.704,61 PRIVADO - 5 MAIORES 2,25%

BANESTES R$ 706.597.051,03 PÚBLICO 0,56%

BRB R$ 652.743.672,22 PÚBLICO 0,52%

SICREDI R$ 447.484.649,62 PRIVADO - 10 MAIORES 0,35%

SAFRA R$ 407.819.117,22 PRIVADO - 5 MAIORES 0,32%

BTG R$ 390.942.899,28 PRIVADO - 5 MAIORES 0,31%

BNP R$ 201.038.229,83 PRIVADO - 10 MAIORES 0,16%

ITAU R$ 194.951.135,48 PRIVADO - 5 MAIORES 0,15%

CITIBANK R$ 155.809.844,18 PRIVADO - 10 MAIORES 0,12%

VOTORANTIM R$ 105.895.495,31 PRIVADO - 10 MAIORES 0,08%

BANCOOP R$ 10.546.523,28 PRIVADO - 10 MAIORES 0,01%

OUTROS R$ 7.048.307.070,07 5,56%

Distribuição dos recursos aplicados pelos RPPS em fundos de investimento, por Instituição Financeira

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Manutenção de recursos em fundos vedados

• Regra Geral: Quando passarem a apresentar aplicações em desacordo, pelas

mudanças na Resolução, poderão mantê-las em carteira por até 180 dias

(26/05/2019) ou, para fundos fechados ou com prazo de carência ou resgate, até a

data prevista no regulamento do fundo.

• Critérios de Gestor e Administrador: os requisitos devem ser observados apenas

quando da aplicação dos recursos, então poderão ser mantidas pelos RPPS.

• Em qualquer situação o RPPS fica impedido de efetuar novas aplicações que onerem

os excessos.

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Responsabilidade pessoal pela aplicação:

• TODOS que participam do processo de análise, de assessoramento e

decisório sobre a aplicação (gestores, dirigentes e membros dos conselhos e

do comitê de investimentos, consultores, etc)

• Demais participantes do mercado financeiro no que se refere à distribuição,

intermediação e administração dos ativos aplicados por esses regimes.

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Ampliação das oportunidades de Investimentos

• Investimentos no exterior - limite de até 10%

• Fundos de Investimentos “Mercado de Acesso”

• FII não precisa de mínimo de negociações;

• RPPS não pode ter mais de 20% dos recursos num mesmo fundo de

investimento (mínimo 5 fundos)

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Ampliação das oportunidades de Investimentos

• Os RPPS que comprovarem a adoção de melhores práticas de gestão

previdenciária à Secretaria de Previdência do Ministério da Fazenda (Pro-Gestão),

conforme níveis de aderência terão os limites ampliados.

• 3 dimensões: Controles Internos, Governança Corporativa e Educação Previdenciária

MF - Ministério da Economia

SPREV - Secretaria de Previdência

SRPPS – Subsecretaria de Regimes Próprios de Previdência Social

Ciro Miranda Caetano Milliole

Auditor Fiscal da Receita Federal do Brasil