Resultados 1S2015

29 de Julho de 2015

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desenvolvidos com vista a apresentar uma informação actual e correcta, a BCR não presta qualquer garantia. A

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BRISA Concessão Rodoviária, S.A.

Sede: Quinta da Torre da Aguilha, Edifício BRISA, São Domingos de Rana

Capital social: EUR 75 000 000

Matriculada na Conservatória do Registo Comercial de Cascais sob o número único e de pessoa colectiva 502790024

Destaques

Resultados 1S2015

Evolução do Tráfego

Desempenho Operacional

Capex

Estrutura da Dívida

Liquidez

Guidance

Conclusão

Anexo 1: Estrutura Accionista

Anexo 2: P&L e B/S

4

Destaques

1

Resultados 1S2015

7º trimestre consecutivo de crescimento de

tráfego (YoY) 2 Forte evolução operacional

3 Posição de liquidez confortável 4 Guidance revisto em alta

147,0

162,7 70,6%

72,8%

68.50%

69.50%

70.50%

71.50%

72.50%

135

145

155

165

1H14 1H15

EBITDA

MargemEBITDA

10,7%

2,2 p.p.

Operação de Troca de Obrigações concluída em

Abril permitiu suavizar o perfil de maturidades e

diminuir custos financeiros

€ 265 milhões em cash

Nova linha bancária de €75 milhões, aumentando o

montante total contratado para €325 milhões (maioria

das linhas com maturidade posterior a 2016)

Posição de liquidez sólida, cobrindo reembolsos de

M/LP posteriores a 2016

Receitas de portagem

Custos operacionais

Guidance mantido

EBITDA - CAPEX

Estimativa anterior (Dez. 14): > 3%

Nova estimativa (Jun. 15): > 5%

Estimativa anterior (Dez. 14): > € 300 milhões

Nova Estimativa (Jun. 15): > € 310 milhões

2,4% 1,2%

6,5% 5,2% 4,6%

7,5% 6,5%

4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15

Crescimento

do tráfego

(TMD, YoY)

Destaques

Resultados1S2015

Evolução do Tráfego

Desempenho Operacional

Capex

Estrutura da Dívida

Liquidez

Guidance

Conclusão

Anexo 1: Estrutura Accionista

Anexo 2: P&L e B/S

Comportamento do tráfego no 1S2015 reforça tendência de

recuperação

TMD por auto-estrada

TMD (Tráfego Médio Diário) /Crescimento trimestral VKM

Resultados

1S2015

A1 A2 A3 A4 A5 A6 A9 A10 A12 A13 A14 TOTAL

TMD 26 910 11 146 16 054 25 001 61 627 4 156 16 103 5 134 16 993 2 877 3 728 15 757

% change 6,0% 8,5% 9,2% 8,0% 5,5% 7,8% 5,7% 5,4% 7,2% 8,4% 10,6% 7,0%

3T 14

4T 14

1T 15

2T 15

Crescimento VKM

2S 14

1S 15

6

16 082

13 364

14 66915 101

19 062

17 128

14 370

15 350

20 061

16 082

4T 3T 2T 2T 1T

2T13 to 2T14

2T14 to 2T15

3T 14

4T 14

1T 15

2T 15

+5,2%

+6,5%

+7,5%

+4,6%

2S 14

+5,0%

1S 15

+7,0%

Trimestral (homólogo) Semi-anual (homólogo)

Tráfego cresceu 7,0% no 1º semestre, o que compara com um aumento de 4,0% no mesmo

período de 2014

Receitas de portagem cresceram 7,1% no 1º semestre, acima do forte aumento de 4,1%

registado no mesmo período de 2014

Comportamento do tráfego significativamente acima da estimativa para 2015

7

Tráfego e Receitas de Portagem (variação homóloga)

Tráfego

Receita

Forte desempenho das receitas de portagem, suportadas

pelo crescimento orgânico do tráfego

Resultados

1S2015

1T14 1S14 9M14 YE14 1T15 1S15

TMD (orgânico) 4,0% 3,7% 4,2% 4,2% 6,1% 6,9%

Efeitos calendário -2,8% 0,3% 0,3% 0,3% 1,3% 0,1%

Outros 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,1% 0,0%

Like-for-like 1,2% 4,0% 4,5% 4,5% 7,5% 7,0%

Mix classes 0,5% 0,4% 0,4% 0,4% -0,3% -0,3%

Tarifas 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Outros -0,4% -0,3% 0,2% 0,5% 0,7% 0,4%

Total 1,3% 4,1% 5,1% 5,5% 8,0% 7,1%

Resultados Operacionais (EBITDA)

EBITDA aumentou 10,7% para €162,7 milhões 8

Forte crescimento das receitas,

alidado a uma disciplina de

controlo de custos, originou um

crescimento na margem EBITDA de

2,2 p.p., para valores mais

próximos dos registados em 2011

Proveitos operacionais cresceram 7,3%

Custos permaneceram estáveis, com Opex

ligeiramente negativo apesar do aumento

significativo das receitas

Resultados

1S2015

Eur mn 1S14 1S15 Variação

Proveitos operacionais 208,3 223,5 7,3%

Receitas de portagem 202,6 217,0 7,1%

Áreas de serviço 3,6 3,7 2,3%

Outras receitas op. 2,0 2,8 37,4%

Custos operacionais -61,3 -60,8 -0,7%

Serviços externos -60,0 -59,5 -0,8%

Custos com pessoal -0,8 -0,8 -1,5%

Outros custos oper. -0,6 -0,6 5,2%

EBITDA 147,0 162,7 10,7%

Margem EBITDA 70,6% 72,8% 2,2pp

177

150 139

147

163

73,3%

70,4% 69,6%

70,6%

72,8%

65.00%

67.00%

69.00%

71.00%

73.00%

115

125

135

145

155

165

175

185

1S11 1S12 1S13 1S14 1S15

EBITDA Margem EBITDA

EBITDA e Margem EBITDA

10,7%

2,2 p.p.

Resultados Financeiros

9

Resultados

1S2015

Apesar do ligeiro aumento da dívida bruta, a BCR beneficiou do efeito positivo entre as recentes

emissões de obrigações (€300 milhões em 2014 e 2015) e os recentes reembolsos (€225 milhões

em Dez 14; €63,5 milhões em Mar 15; €192,7 milhões em Abr 15)

Cupões mais baixos, com efeito positivo em ‘Juros suportados’

Menores comissões, com efeito positivo em ‘Outros custos financeiros’

Eur mn 1S14 1S15 Variação

Resultado fin. líquido -58,4 -51,7 11,5%

Proveitos financeiros 1,9 1,1 -44,3%

Custos financeiros 60,3 52,7 -12,5%

Juros suportados 48,1 41,6 -13,5%

IFRIC12 3,8 4,4 17,6%

Outros custos financeiros 8,4 6,7 -20,3%

Custos financeiros mantiveram tendência de queda

Resultado financeiro líquido melhorou 11,5%, reflectindo melhores condições de mercado

-51 -59 -65 -58 -52

14 15

Resultados Financeiros (Eur mn)

11,5%

1S12 1S13 1S14 1S15 1S11

Resultado Líquido

10

Resultados

1S2015

Eur mn 1S14 1S15 Variação

EBITDA 147,0 162,7 10,7%

Margem EBITDA 70,6% 72,8% 2,2pp

Amortizações e prov. 78,3 82,0 4,7%

EBIT 68,7 80,7 17,5%

Margem EBIT 33,0% 36,1% 3,1pp

Resultado fin. líquido -58,4 -51,7 11,5%

Resultado antes

imposto 10,3 29,0 180,9%

Imposto -2,1 -8,1 -

Resultado líquido 8,2 20,9 153,0%

Rentabilidade aumenta significativamente

Aumento das receitas, estabilidade dos custos e melhor resultado

financeiro permitiram crescimento significativo do resultado líquido

Resultado líquido de € 20,9 milhões (+153%

face ao per. homólogo), suportado pelo

aumento das taxas de portagem, pelo controlo

dos custos e um melhor resultado financeiro

Resultado líquido (Eur mn)

32

9

-3

8

21

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1S11 1S12 1S13 1S14 1S15

153%

Geração de cash-flow (EBITDA – CAPEX)

11

Forte geração de cash-flow com o crescimento do EBITDA a

compensar um maior volume de Capex

Capex maioritariamente concentrado em grandes reparações na A1, A2 e A3

Capex deverá aumentar no 2S2015, devido aos trabalhos afectos a grandes reparações

Resultados

1S2015

Eur mn 1S14 1S15 Variação

EBITDA 147,0 162,7 10,7%

Margem EBITDA 70,6% 72,8% 2,2pp

Capex 7,5 22,6 201,0%

Obra nova 1,0 0,0 -96%

Alargamentos 1,7 2,9 75%

Grandes reparações¹ 1,4 15,2 1 019%

Outros (equipamento, supervisão, etc) 3,5 4,4 26%

EBITDA - Capex 139,5 140,1 0,4%

¹ De acordo com IFRIC12, é considerado como custo operacional e não como CAPEX

12

Gestão financeira e perfil de amortização da dívida a M/LP

Resultados

1S2015

A operação de troca efectuada em Abril traduziu-se numa menor

concentração de maturidades de dívida a M/LP

0

100

200

300

400

500

600

700

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032

milhões Eur

BEI Obrigações

Quantidade

cancelada Nova emissão

a 10 anos @

1,875%

Liability Management

BCR continua a gerir de forma activa o perfil de amortização da dívida a M/LP

Em Abril, foi concluída com sucesso uma operação de troca de obrigações:

Nova emissão de obrigações a 10 anos, € 300 milhões com um cupão de 1,875% (o mais baixo de

sempre para uma empresa portuguesa). A emissão foi colocada essencialmente junto de investidores

institucionais internacionais

€192,7 milhões cancelados da emissão de €600 milhões, cupão de 4,5% com maturidade em Dec 2016

(capital em dívida €407,3 milhões)

13

Resultados

1S2015

Eur mn 2012 2013 2014 Var. 1S15 YtD

Obrigações (EMTN) 1 788 1 408 1 483 +75 1 527 +44

BEI 702 663 624 -39 604 -19

Linhas bancárias 36 82 52 -30 75 +23

Total (dívida bruta) 2 526 2 153 2 160 +6 2 206 +46

Cash 310 139 339 +200 265 -74

Dívida líquida 2 216 2 014 1 820 -194 1 941 +121

Redução considerável da dívida líquida nos últimos anos (-12%

ou € 275 milhões desde final de 2012)

Estrutura da Dívida (nominal)

69%

27%

4%

Obrigações BEI Linhas banc.

Breakdown da dívida

Dívida bruta atingiu € 2 206 milhões em Jun.15, dos quais 69% são Obrigações emitidas no âmbito

do programa de EMTN. O aumento de €46 milhões desde o início do ano é explicado por :

Operação de troca concluída em Abril (emissão de € 300 milhões @ 1,875% e cancelamento de € 192,7

milhões @ 4,5%)

Reembolso de uma emissão privada que atingiu a maturidade (€ 63,5 milhões @ 6,4%)

Posição de cash em Jun.15 é de € 265 milhões (menos € 74 milhões do que no final de 2014), com

a 1ª distribuição realizada (€184 milhões) parcialmente compensada pela geração de cash

14

Resultados

1S2015

Posição de liquidez

A BCR tem fundos próprios e linhas bancárias

para satisfazer os próximos reembolsos de

dívida:

Forte posição de liquidez, com reembolsos de M/LP totalmente

cobertos para além de 2016

402,7

58,5

461,2

100

200

300

400

500

EMTN BEI Total

Reembolsos M/LP até 2016 totalmente

cobertos

€265 milhões em cash

Nova linha bancária, de €75 milhões

assinada durante 1H15, aumenta o

total de linhas bancárias disponíveis

para €325 milhões, com maioria a

vencer-se depois de 2016. Reduzida

utilização de linhas permite liquidez

disponível adicional (cerca de € 250

milhões não utilizados)

Forte geração de cash

Menor concentração de maturidades

1

2

3

4

7,01 6,88 6,44 5,98 5,38 5,49 5

5.25

5.5

5.75

6

6.25

6.5

6.75

7

7.25

15

Dívida líquida / EBITDA1

Nível de Trigger/Lock-up

>6,5 até 2S2013

>6,25 até 2S2014

>6,00 em 1S2015

6.88

5.98

2S2012 1S2013 2S2013 1S2014

A redução da dívida líquida e o aumento do EBITDA tem permitido uma diminuição

substancial do rácio Net Debt/EBITDA nos últimos anos

Apesar da distribuição realizada em Abril no montante de €184 milhões, o distanciamento

para o nível de lock-up em Jun.15 permanece significativo

1 O valor das rubricas utilizadas no cálculo dos rácios pode ser diferente do reportado nas contas devido a ajustamentos feitos para reflectir as definições dos contratos financeiros

Resultados

1S2015

Significativo distanciamento

do nível de lock-up

Todos os rácios em cumprimento dos limites estabelecidos e

com uma folga significativa

2S2014 1S2015

Destaques

Resultados 1S2015

Evolução do Tráfego

Desempenho Operacional

Capex

Estrutura da Dívida

Liquidez

Guidance

Conclusão

Anexo 1: Estrutura accionista

Anexo 2: P&L e B/S

17 Guidance revisto em alta

Guidance

Final 2015

Estimativa anterior: > 3%

Nova Estimativa: > 5%

Estimativa anterior : nulo

Nova Estimativa: nulo (mantida)

Estimativa anterior: > € 300 milhões

Nova Estimativa: > € 310 milhões

Crescimento das

Receitas de

portagem

Evolução de

Opex

EBITDA - CAPEX

Destaques

Resultados1S2015

Evolução de Tráfego

Desempenho Operacional

Capex

Estrutura da Dívida

Liquidez

Guidance

Conclusão

Anexo 1: Estrutura accionista

Anexo 2: P&L e B/S

19

Conclusão

Conclusão

Tráfego cresceu 7,0% , suportado pelo robusto crescimento orgânico

7º trimestre consecutivo de crescimento positivo do tráfego

Taxas de crescimento de tráfego acima do guidance

Crescimento

sustentado do

tráfego

Aumento significativo das receitas e estabilidade dos custos operacionais

conduz a crescimento do EBITDA de10,7% YoY, atingindo € 162,7 milhões

Margem EBITDA cresceu 2,2 p.p. para 72,8%

EBITDA – CAPEX de € 140,1 milhões

Forte

desempenho

operacional e

geração de cash

Operação de troca de obrigações concluída em Abril (nova emissão de

obrigações de € 300 milhões a 10 anos e € 192,7 milhões da emissão com

maturidade em Dez.16 cancelados) permite um perfil de maturidades mais

suave e um menor custo da dívida

Nova linha de crédito de €75 milhões assinada durante1S15, permite

aumentar a liquidez adicional disponível (total das linhas bancárias disponíveis

aumentou para €325 milhões, dos quais 250 milhões não utilizados)

Posição de cash de € 265 milhões

Posição de liquidez sólida, cobrindo reembolsos a M/LP para além de 2016

Perfil de

maturidades

suavizado e

posição de

liquidez sólida

Guidance para crescimento de tráfego e EBITDA – CAPEX revisto em alta Guidance revisto

Destaques

Resultados1S2015

Evolução do Tráfego

Desempenho Operacional

Capex

Estrutura da Dívida

Liquidez

Guidance

Conclusão

Anexo 1: Estrutura accionista

Anexo 2: P&L e B/S

Estrutura Accionista

21

Anexo 1

Actual Estrutura Accionista

Brisa – Concessão

Rodoviária, S.A. (BCR)

Brisa – Concessão Rodoviária, SGPS, S.A.

Brisa Auto Estradas de

Portugal, S.A.

70%

Outros

Investidores

30%

100%

Em Junho de 2015, a Brisa – Auto-Estradas de Portugal, S.A.

(“Brisa”) entidade que indirectamente detém a totalidade do

capital e dos direitos de voto da BCR, informou a BCR que na

sequência de contratos de compra e venda de acções a favor

de outros investidores acordou a alienação de 30% do capital e

direitos de voto da Brisa – Concessão Rodoviária, SGPS, S.A.

(“BCR SGPS”), sociedade que directamente detém a totalidade

do capital da BCR.

Esta alienação não implica alterações na gestão operacional e

estratégia financeira da BCR, em nada afectando a estrutura

de ring-fencing criada para protecção dos investidores.

Na sequência desta operação, a Brisa continuará a deter o

controlo da BCR SGPS,S.A., permanecendo detentora de 70%

do respectivo capital e direitos de voto.

Não há alterações operacionais na BCR. A estrutura de ring-fencing

permanece inalterada

P&L

22

Anexo 2

Eur mn 1S14 1S15 Variação

Proveitos operacionais 208,3 223,5 7,3%

Custos operacionais 61,3 60,8 -0,7%

EBITDA 147,0 162,7 10,7%

EBITDA Margin 70,6% 72,8% 2,2pp

Amortz. deprec.& prov. 78,3 82,0 4,7%

EBIT 68,7 80,7 17,5%

EBIT Margin 33,0% 36,1% 3,1pp

Resultado fin. líquido -58,4 -51,7 11,5%

Resultado antes imposto 10,3 29,0 180,9%

Imposto -2,1 -8,1 -

Resultado líquido 8,2 20,9 153,0%

Receitas de portagem aumentam consideravelmente acima da estimativa

Variação de Opex em linha com estimativa, apesar do aumento significativo das receitas

Melhores Resultados financeiros devido a melhores condições de mercado

Margem EBITDA perto do nível de 2011

Conjunto de efeitos antes referidos resulta em aumento significativo da rentabilidade

Aumento das receitas, estabilidade dos custos e melhor resultado

financeiro permitiram crescimento significativo do resultado

líquido

Balanço

23 Forte estrutura de balanço

Activos correntes incluem €265 milhões em cash

Impacto da distribuição de €184 milhões, feita em Abril

milhões euros 2014 1S15 % variação

Activo 3 155 3 010 -4%

Não-corrente 2 725 2 663 -2%

Corrente 378 295 -21%

Impostos diferidos 52 52 0%

Capital Próprio 727 566 -22%

Passivo 2 428 2 444 1%

Dívida M/Longo-prazo 1 956 2 033 4%

Dívida curto-prazo 182 126 -31%

Outros 290 285 -2%

Anexo 2